Диплом Анализ финансового состояния предприятия на примере ОАО Третье Нижнекамское монтажное управление
Работа добавлена на сайт bukvasha.net: 2015-10-24Поможем написать учебную работу
Если у вас возникли сложности с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой - мы готовы помочь.
Предоплата всего
Подписываем
Содержание
Введение
1. Теоретические и методологические основы оценки финансового состояния предприятия
1.1. Сущность, цели, задачи и методы анализа финансового состояния предприятия
1.2. Информационная база и проблемы оценки финансового состояния предприятия
1.3. Методика оценки финансового состояния предприятия
2. Анализ финансового состояния предприятия на примере ОАО «Третье Нижнекамское монтажное управление»
2.1. Горизонтальный и вертикальный анализ бухгалтерского баланса на примере ОАО «Третье Нижнекамское монтажное управление»
2.2. Анализ платежеспособности и финансовой устойчивости на примере ОАО «Третье Нижнекамское монтажное управление»
2.3. Анализ деловой активности и рентабельности на примере ОАО «Третье Нижнекамское монтажное управление»
3.Основные направления улучшения финансового состояния предприятия
3.1. Механизм антикризисного управления в Российской экономике и в зарубежных странах
3.2. Зарубежный опыт оценки финансового состояния предприятия
3.3. Пути улучшения финансового состояния ОАО «Третье Нижнекамское монтажное управление»
Заключение
Список использованных источников и литературы
Введение
Развитие рыночных отношений поставило хозяйствующие субъекты различных организационно- правовых форм в такие жесткие экономические условия, которые объективно обуславливают проведение ими сбалансированной заинтересованной политики по поддерживанию и укреплению финансового состояния, его платежеспособности и финансовой устойчивости.
В настоящее время повысилась самостоятельность предприятий, их экономическая и юридическая ответственность. Достижение финансовой устойчивости возможно на основе повышения эффективности производства. Повышение эффективности производства достигается на основе эффективного использования всех видов ресурсов и снижение затрат.
Важная роль в реализации этой задачи на уровне хозяйствующего субъекта отводится экономическому анализу. Экономический анализ позволяет разработать тип стратегии хозяйствующего субъекта в отношении долгосрочных активов, стратегию и тактику развития хозяйствующего субъекта, выявить резервы повышения эффективности производства, оценить результаты деятельности. Чтобы обеспечивать выживаемость предприятия в современных условиях, управленческому персоналу необходимо, прежде всего, уметь реально оценивать финансовое состояние, как своего предприятия, так и существующих потенциальных конкурентов. Финансовое состояние – важнейшая характеристика экономической деятельности предприятия. Она определяет конкурентоспособность, потенциал в деловом сотрудничестве, оценивает, в какой степени гарантированы экономические интересы самого предприятия и его партнёров в финансовом и производственном отношении. Однако одного умения реально оценивать финансовое состояние недостаточно для успешного функционирования предприятия и достижения им поставленной цели.
Финансовое состояние является результатом взаимодействия всех производственно – хозяйственных факторов. Финансовое положение предприятия находится в непосредственной зависимости от того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги.
Анализ финансового состояния предприятия характеризуется определенной совокупностью показателей, отраженных в балансе по состоянию на определенную дату. Финансовое состояние характеризует в самом общем виде изменения в размещении средств и источников их покрытия. Анализ финансового состояния позволяет получить оценку надежности предприятия с точки зрения его платежеспособности, определить тип и величину его финансовой устойчивости. При более глубоком исследовании финансовой устойчивости предприятия, рассчитываются показатели ликвидности баланса и платежеспособности предприятия, на основе которых устанавливается его способность своевременно и в полном объеме рассчитываться по своим обязательствам. Уровень ликвидности баланса определяется по степени обеспеченности обязательств предприятия собственными и общими активами, срок превращения, которых в денежные средства соответствует сроку погашения обязательств.
Информационной базой финансового анализа является бухгалтерский баланс. Бухгалтерский баланс представляет собой систему показателей, отражающих имущественное и финансовое положение организации на отчетную дату, а также финансовые результаты ее деятельности за отчетный период. В конечном результате анализ финансового состояния предприятия должен дать руководству предприятия картину его действительного состояния, а лицам, непосредственно не работающим на данном предприятии, но заинтересованным в его финансовом состоянии - сведения, необходимые для беспристрастного суждения, например, о рациональности использования вложенных в предприятие дополнительных инвестициях и т.п.
Таким образом, анализ финансового состояния предприятия является важным инструментом выявления его места в рыночной среде, что обусловило выбор данной темы работы. Исходя из выше изложенного, тема является актуальной.
Целью исследования является разработка практических рекомендаций по улучшению финансового состояния предприятия.
Исходя из цели исследования в работе поставлены следующие задачи:
- изучить сущность и содержание анализа финансового состояния предприятия;
- рассмотреть информационную основу для проведения оценки финансового состояния;
- изучить методику анализа финансового состояния предприятия;
- провести анализ финансового состояния;
- изучить зарубежный опыт по данной теме;
- разработать рекомендации по усовершенствованию финансового состояния предприятия.
Объектом исследования выступило ОАО «Третье Нижнекамское монтажное управление».
Предметом исследования выступают проблемные аспекты анализа финансового состояния предприятия.
Теоретической основой исследования явились труды зарубежных и отечественных экономистов по вопросам финансового состояния, нормативно- законодательные акты, а также периодическая литература.
В качестве методологической основы исследования были использованы такие методы, как анализ и синтез, сравнение изучаемых показателей, метод финансовых коэффициентов и др.
Практическая значимость дипломной работы заключается в выработке практических рекомендаций по совершенствованию финансового состояния анализируемого предприятия.
Структурно дипломная работа состоит из введения, трех глав и выводов и предложений. В первой главе рассматриваются теоретические и методологические основы оценки анализа финансового состояния, а именно сущность, цели, задачи, методы анализа, информационная база, проблемы оценки финансового состояния и методика оценки финансового состояния предприятия.
Во второй главе показан горизонтальный и вертикальный анализ бухгалтерского баланса, анализ платежеспособности, финансовой устойчивости, анализ деловой активности и рентабельности по данным отчетности ОАО «Третье Нижнекамское монтажное управление» за 2007 – 2009 гг.
В третьей главе обобщается зарубежный опыт оценки финансового состояния и предложены пути улучшения финансового состояния ОАО «Третье Нижнекамское монтажное управление».
1. Теоретические и методологические основы оценки финансового состояния предприятия
1.1 Сущность, цели, задачи и методы анализа финансового состояния предприятия
Финансовое состояние - это важнейшая характеристика экономической деятельности предприятия во внешней среде. Оно определяет конкурентоспособность предприятия, его потенциал в деловом сотрудничестве, оценивает, в какой степени гарантированны экономические интересы самого предприятия и его партнеров.
Финансовое состояние характеризуется обеспеченностью финансовыми ресурсами, необходимыми для нормального функционирования предприятия, целесообразным их размещением и эффективным использованием, финансовыми взаимоотношениями с другими юридическими и физическими лицами, платежеспособностью и финансовой устойчивостью [14, с.9].
Чтобы выжить в условиях рыночной экономики и не допустить банкротства предприятия, нужно хорошо знать, как управлять финансами, какой должна быть структура капитала по составу и источникам образования, какую долю должны занимать собственные и заемные средства. Следует знать методику анализа финансового состояния, такие понятия как деловая активность, платежеспособность, рентабельность, финансовая устойчивость и другие [22, с.291].
Анализ финансового состояния состоит в том, чтобы установить и оценить финансовое состояние предприятия и постоянно проводить работу, направленную на его улучшение. Анализ финансового состояния показывает, по каким конкретным направлениям надо вести эту работу. В соответствии с этим результаты анализа дают ответ на вопрос, каковы важнейшие способы улучшения финансового состояния предприятия в конкретный период его деятельности.
Финансовое состояние зависит от всех сторон деятельности предприятий: от выполнения производственных планов, снижения себестоимости продукции и увеличения прибыли, роста эффективности производства, а также от факторов, действующих в сфере обращения и связанных с организацией оборота товарных и денежных фондов - улучшения взаимосвязей с поставщиками сырья и материалов, покупателями продукции, совершенствования процессов реализации и расчетов. При анализе необходимо выявить причины неустойчивого состояния предприятия и наметить пути его улучшения.
Таким образом, целями анализа финансового состояния являются:
- своевременное выявление и устранение недостатков в финансовой деятельности;
-нахождение резервов улучшения финансового состояния предприятия, его платежеспособности;
- выработка наиболее достоверных предположений и прогнозов будущих финансовых условий функционирования субъекта хозяйствования [22, с.291].
Финансовое состояние предприятия может быть устойчивым, неустойчивым и кризисным. Устойчивое финансовое состояние достигается при достаточности собственного капитала, достаточной ликвидностью оборотных активов, стабильных доходах и широких возможностях привлечения заемных средств. Для обеспечения финансовой устойчивости предприятие должно обладать гибкой структурой капитала, уметь организовать его движение таким образом, чтобы обеспечить постоянное превышение доходов над расходами с целью сохранения платежеспособности и создания условий для самовоспроизводства [32, с.178].
Финансовое состояние предприятия, его устойчивость и стабильность зависит от результатов его производственной, коммерческой, финансовой деятельности. Если производственные и финансовые планы успешно выполняются, то это положительно влияет на финансовое положение предприятия. И наоборот, в результате недовыполнения плана по производству и реализации продукции выручки и суммы прибыли и как следует улучшение финансового состояния и платежеспособности. Устойчивое финансовое состояние является итогом грамотного, умелого управления всем комплексов факторов, определяющих результаты хозяйственной деятельности предприятия. Поэтому основными задачами анализа финансового состояния являются:
-Изучение взаимосвязи между разными показателями производственной, коммерческой и финансовой деятельности оценивать выполнение плана по поступлению финансовых ресурсов и их использованию с позиции улучшения финансового состояния;
-Построение модели оценки и диагностики финансового состояния, проведение факторного анализа, определение влияния различных факторов на изменение финансового состояния предприятия;
-Прогнозирование возможных финансовых результатов, исходя из реальных условий хозяйственной деятельности, наличия собственных и заемных ресурсов и разработанных моделей оценки и диагностики финансового состояния при разнообразных вариантах использования ресурсов;
-Разработка конкретных мероприятий, направленных на более эффективное использование финансовых ресурсов и укрепления финансового состояния [22, с.291].
Анализом финансового состояния предприятия занимаются не только руководители и соответствующие службы предприятия, но и его учредители, инвесторы с целью изучения эффективности использования ресурсов, банки для оценки условий кредитования и определения степени риска, поставщики для своевременного получения платежей, налоговые инспекции для выполнения плана поступлений средств в бюджет и т.д. В соответствии с этим анализ подразделяется на: внутренний, который проводится службами предприятия и его результаты используются для планирования, контроля и прогнозирования финансового состояния предприятия. Цель такого анализа заключается в установлении планомерного поступления денежных средств и размещении собственных и заемных средств таким образом, чтобы обеспечить нормальное функционирование предприятия, получение максимальной прибыли и исключение банкротства. Для проведения анализа используется не только информация финансовой отчетности, но и данные управленческого учета. Внешний анализ осуществляется инвесторами, поставщиками материальных и финансовых ресурсов, контролирующими органами на основании публикуемой отчетности. Цель такого анализа заключается в установлении возможности выгодного вложения средств, чтобы обеспечить максимальную прибыль и исключить риск потери.
Анализ финансового состояния предприятия включает следующие основные методы:
Горизонтальный (временной) анализ - это сравнение каждой позиции отчетности с аналогичной ей позицией а предыдущем периоде или за более длительный промежуток времени. В зависимости от вкладываемого смысла горизонтальным анализом также называют сравнение статей актива и пассива баланса и сравнительный анализ статей форм отчетности одного предприятия с другими предприятиями данной отрасли.
Вертикальный анализ – предполагает собой изучение структуры итоговых финансовых показателей, изучение итога финансовых показателей, их изменение и оценка этих изменений. Этот анализ позволяет провести сравнение с учетом специфики отрасли анализируемого предприятия и сгладить влияние инфляции. На практике оба этих метода используются вместе.
Трендовый анализ - это сравнение каждой позиции отчетности с аналогичной ей позицией ряда предыдущих периодов и определение тренда, т.е. основной тенденции динамики показателя, очищенной от случайных влияний и индивидуальных особенностей отдельных периодов. С помощью тренда формируются возможные значения показателей в будущем.
Анализ относительных показателей (коэффициентов) при этом методе рассчитываем различные финансовые коэффициенты. На основе данных отчетности производится факторный анализ этих коэффициентов и определяется взаимосвязь и взаимозависимость различных показателей. использование коэффициентов позволяет наиболее точно определить слабые и сильные стороны предприятия, выявить основную динамику показателей и степень влияния факторов на изменение результативного показателя. Однако качественное значение коэффициента зависит от надежности и сопоставимости показателей отчетности. На значение коэффициентов оказывает влияние применимые методы учета.
Сравнительный анализ - это и внутрихозяйственный анализ сводных показателей отчетности по отдельным показателям фирмы, дочерних фирм, подразделений, цехов, и межхозяйственный анализ показателей данной фирмы в сравнении с показателями конкурентов, со среднеотраслевыми и средними общеэкономическими данными [34, с.30].
Факторный анализ - это анализ влияния отдельных факторов на результативный показатель с помощью детерминированных или стохастических методов исследования. Он может быть прямым (собственно анализ) и обратным (синтез).
В процессе анализа реализуется переход от общего ознакомления с финансовым состоянием к выявлению и измерению противоречивого влияния отдельных факторов на его характеристики и к обобщению материалов анализа в виде конечных выводов и рекомендаций. При этом необходимо использовать в анализе всю имеющуюся информацию о результатах деятельности хозяйствующего субъекта.
Рассмотрев теоретические аспекты финансового состояния, перейдем к информационной базе и проблемам оценки финансового состояния.
1.2 Информационная база и проблемы оценки финансового состояния предприятия
Качество результата анализа финансового состояния предприятия зависит от информационной базы. Информационной базой анализа финансового состояния предприятия является финансовая отчетность. Бухгалтерская отчетность представляет собой единую систему данных об имущественном и финансовом положении предприятия и о результатах его хозяйственной деятельности и формируется на основе данных финансового учета по установленным формам. Информация об имущественном положении предприятия отражается в бухгалтерском балансе и приложениях к нему. Для оценки текущей платежеспособности привлекается информация бухгалтерского баланса, а также информация отчета о движении денежных средств. Структура капитала предприятия характеризуется с помощью информации, содержащейся в бухгалтерском балансе и отчете об изменениях капитала. Вне зависимости от того, какую финансовую характеристику деятельности предприятие предполагается оценить, необходимым элементом информационной базы анализа являются сведения, содержащиеся в пояснениях к отчетности. Они позволяют раскрыть, уточнить дополнить данные основных отчетных форм [14, с.22].
Согласно ПБУ 4/99 «Бухгалтерская отчетность организации», утвержденному приказом Минфина России от 6 июля 1999 года №43н, в составе бухгалтерского отчета выделяют основные отчетные формы - бухгалтерский баланс (форма №1) и отчет о прибылях и убытках (форма №2), а также формы выступающие в качестве приложений к ним: отчет об изменениях капитала (форма №3), отчет о движении денежных средств (форма №4), и приложение к бухгалтерскому балансу (форма №5) [16, с.39].
Бухгалтерская отчетность должна отвечать следующим требованиям:
- достоверность – отражение реальных процессов и фактов хозяйственной деятельности;
- полнота – отражение информации о финансовом положении организации, финансовых результатов ее деятельности и изменениях в ее финансовом положении;
- нейтральность – означает что при представлении финансовой отчетности не отдается предпочтение интересам какой – либо группы пользователей;
- последовательность – она достигается постоянством содержания и форм балансовой отчетности от одного года до другого года;
- сопоставимость, т.е. данные отчетного периода должны быть сопоставимы с показателями за предыдущий период;
- полезность, т.е. включение в отчетность только существенных данных;
- публичность, т.е. ее публикация в периодической печати, передача территориальным органам государственной статистики [24, с.13].
Хотя каждый из названных элементов бухгалтерского отчета имеет самостоятельную смысловую и информационную нагрузку, все они преследуют единую цель – обеспечить отражение данных финансовой отчетности таким образом, чтобы предоставить внешнему пользователю надежную и достоверную финансовую информацию, пригодную для корректного анализа [16, с.39].
Бухгалтерский баланс, в котором отражается финансовое состояние предприятия на определенную дату, содержит информацию об имуществе, обязательствах и капитале предприятия. Анализ бухгалтерского баланса связан с рассмотрением каждой статьи актива с позиции ее ликвидности; статьи пассивов оцениваются с точки зрения срочности требований к погашению обязательств и возможных источников их погашения. Информация о собственном капитале рассматривается с позиции способности предприятия сохранить свою финансовую устойчивость. Информация отчета о прибылях и убытках в процессе финансового анализа позволяет составить представление о способности предприятия распоряжаться своими ресурсами и обеспечить прибыльное функционирование в долгосрочном плане.
Общие подходы к формированию показателей бухгалтерской отчетности позволяют применять типовые алгоритмы расчетов финансовых показателей, а также приводить сравнение с аналогичными показателями других предприятий.
Вместе с тем ключевая для финансового состояния информация финансовой отчетности может быть использована только при условии полного понимания тех принципов и правил, на основе которых она была сформирована, а также условностей и допущений, которыми сопровождаются измерение ресурсов, источников их образования, доходов и расходов предприятия [16, с.40].
При условии соблюдения всех требований, предъявляемых к бухгалтерской отчетности, она имеет достаточно широкие аналитические возможности. По данным бухгалтерского баланса можно осуществить следующие аналитические процедуры:
- проанализировать состав, структуру и динамику активов (имущества) и источников их формирования (собственных и заемных);
- путем сопоставления отдельных статей актива и пассива баланса оценить платежеспособность предприятия;
- на основе изучения соотношения величины собственного и заемного капитала оценить финансовую устойчивость предприятия;
- по данным отчета о прибылях и убытках можно оценить рентабельность капитала, эффективность использования собственных и заемных средств, оборачиваемость активов и изменение этих показателей [24, с.17].
Бухгалтерский баланс представляет собой таблицу в которой по состоянию на определенную дату характеризуется имущественное и финансовое положение фирмы. Баланс всегда составляется в стоимостном выражении, состоит из частей актива и пассива. Обе части баланса всегда сбалансированы. Итоговая сумма строк по активу равна итоговой сумме строк по пассиву. Эта сумма называется валютой баланса. По каждой строке баланса заполняются две графы, в первую заносятся данные на начало отчетного года, во вторую данные на конец года. Актив баланса содержит сведения о составе и размещении имущества предприятия. Пассив баланса представляет собой информацию об источниках формирования имущества. Статьи актива баланса сгруппированы по степени ликвидности, то есть скорости превращения их в денежную наличность. В пассиве баланса находят свое отражение источники средств предприятия.
В форме № 2 бухгалтерской отчетности «Отчет о прибылях и убытках» содержатся данные о доходах, расходах и финансовых результатов в денежном выражении нарастающим итогом с начало года до отчетной даты. Он позволяет дать оценку деятельности предприятия за отчетный период. В отличие от баланса, где приводятся данные в статике, отчет о прибылях и убытках дает динамику хозяйственного процесса, в отчете деятельности предприятия показывается с двух сторон. С одной стороны приводятся данные о доходах, с другой о расходах понесенных для получения этих доходов. Разница между доходами и расходами образует финансовый результат. Если доходы превышают расходы, то результатом является прибыль, в противном случае получается убыток. Доходы и расходы в отчете показываются полностью за определенный период [34, с.33].
Отдельная проблема, касающаяся возможности использования данных бухгалтерской отчетности в качестве информационной базы финансового анализа, возникает в связи с происходящими в последние годы процессами реформирования бухгалтерского учета в России и сближения с международными стандартами.
Проведение анализа финансового состояния сопряжено с рядом проблем. Большинство экономистов не только выбирают различные показатели для оценки финансового состояния, но и неоднозначно их интерпретируют, отмечают недостаточное соответствие содержания информационной базы как целям и задачам финансового анализа, так и требованиям международных стандартов.
Одной из сложных проблем оптимизации ее содержания является приведение с международными и отечественными стандартами бухгалтерского учета, отчетности, законодательной базы. Министерство финансов РФ почти ежегодно вносит изменения в различные формы отчетности, что в конечном счете, позволяет существенно улучшить качественное содержание аналитических показателей. Последние изменения в балансе и в его приложениях были направлены на раскрытие отдельных показателей в соответствии с новыми ПБУ и законодательной базой, а также на приближение к международным стандартам.
Однако частые изменения в бухгалтерской отчетности приводят к неоднородности содержания многих данных, а значит, и к несопоставимости ряда показателей в динамике. Это позволяет несостоятельным организациям вуалировать неоплаченную задолженность и скрывать свое реальное финансовое состояние [36, с.80].
Главный недостаток действующей формы бухгалтерского баланса для оценки финансовой устойчивости состоит в том, что в балансе не выдержана группировка статей актива и пассива по реальному участию финансовых ресурсов. Это не позволяет получить более точные и достоверные расчеты, а значит, и объективно оценить финансовое состояние предприятия. Между тем, многие авторы не корректируют вообще статьи баланса для целей анализа, что снижает качество его выводов.
В первом разделе актива баланса отражаются остатки внеоборотных активов, по существу, иммобилизованных из оборота на длительный срок. Во втором разделе актива баланса отражаются остатки оборотных активов, которые в течении отчетного периода должны быть в обороте предприятия. Однако ряд статей данному критерию не соответствует, правомерно исключается большинством экономистов из состава оборотных активов и переводится при анализе во внеоборотные.
Следующей из проблем информационной базы финансового анализа является то, что большая ее часть недоступна внешним пользователям. Это не дает возможности дать объективную оценку финансового состояния партнеров по бизнесу.
Также система показателей, в принципе, может отразить реальное финансовое положение организации, но для комплексного изучения позитивных и негативных факторов их недостаточно. Поэтому каждый аналитик может их дополнять и уточнять алгоритмы расчетов, что повысит объективность оценки и результативность управленческих решений. Использование многих показателей при финансовом анализе позволяет получить оценку платежеспособности, финансовой устойчивости, деловой активности предприятия. Вместе с тем ни общие правила, ни эмпирические подходы не дают методики вычисления конкретного финансового критерия - когда наступит не платежеспособность и когда следует начинать финансовое оздоровление хозяйствующего субъекта, чтобы предупредить его банкротство.
Таким образом, рассмотрев информационную базу и проблемы финансового состояния предприятия, перейдем к методике оценки финансового состояния.
1.3 Методика оценки финансового состояния предприятия
Методика оценки финансового состояния предприятия включает следующие этапы:
- экономическое чтение финансовой отчетности, т.е. изучение абсолютных показателей представленных в отчетности;
- анализ изменения имущественного положения предприятия;
- анализ платежеспособности;
- анализ финансовой устойчивости;
- анализ деловой активности;
- анализ рентабельности.
Одним из важных критериев оценки финансового состояния предприятия является ее платежеспособность. Платежеспособностью предприятия называется возможность и способность его своевременно и полностью погашать свои финансовые обязательства перед внутренними и внешними партнерами, а так же перед государством. Платежеспособность характеризует финансовое состояние предприятия с точки зрения краткосрочной перспективы. При хорошем финансовом состоянии предприятие платежеспособно, при плохом периодически или постепенно не платежеспособно. Платежеспособность непосредственно влияет на формы и условия осуществления коммерческих сделок, в том числе на возможность получения кредитов и займов. Платежеспособность предприятия связана с ликвидностью баланса, ликвидность определяется способностью предприятия быстро и с минимальным уровнем финансовых потерь преобразовать свои активы (имущество) в денежные средства, таким образом, ликвидность это необходимое и обязательное условие платежеспособности. Понятие платежеспособности ликвидности не тождественно. Термин «платежеспособность» несколько шире чем «ликвидность», т.к. включает в себя не только возможность превращения активов в быстро реализуемые активы, но и способность своевременно и полно выполнять свои обязательства, следует, ликвидность баланса является основой платежеспособности.
Для оценки платежеспособности предприятия и ликвидности баланса используют следующие методы:
- анализ ликвидности баланса по абсолютным показателям;
- расчет и оценка финансовых коэффициентов ликвидности.
При анализе ликвидности баланса а, следовательно, и платежеспособности используют групповой метод, т.е. сравнивают активы сгруппированные по степени ликвидности с обязательствами по пассиву расположенными по срокам их погашения. Этот метод является более подробным, с его помощью не только определяют ликвидность, но и находят, в какой группе произошел сбой.
А1 – наиболее ликвидные активы - денежные средства и краткосрочные финансовые вложения;
А2 – быстро реализуемые активы - дебиторская задолженность платежи по которым ожидаются в течении 12 месяцев и прочие оборотные активы;
А3 – средне реализуемые активы - НДС по приобретенным ценностям, запасы и дебиторская задолженность платежи по которым ожидаются более чем через 12 месяцев;
А4 – трудно реализуемые активы - внеоборотные активы;
П1 – наиболее срочные обязательства - кредиторская задолженность;
П2 – краткосрочные пассивы - краткосрочные кредиты и займы и прочие краткосрочные пассивы;
П3 – долгосрочные пассивы - долгосрочные обязательства;
П4 – постоянные пассивы - собственный капитал организации и доходы будущих периодов [24, С.43].
Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняются следующие неравенства
А1 ≥ П1 А2 ≥ П2 А3 ≥ П3 А4 ≤ П4 (1)
Обязательным условием абсолютной ликвидности баланса является выполнение первых трех неравенств, т.е. текущие активы должны превышать внешние обязательства. Четвертое неравенство носит балансирующий характер. Его выполнение свидетельствует о наличии у предприятия собственных оборотных средств (собственного оборотного капитала).
СОК = СК (III) – ВОА (I) (2)
Теоретически дефицит средств по одной группе активов компенсируется избытком у другой группы активов. Однако на практике наименее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные средства, поэтому если любое из неравенств имеет знак противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, то ликвидность баланса отличается от абсолютной.
Сравнение А1 с П1 позволяет установить текущею ликвидность предприятия, что свидетельствует о его платежеспособности на ближайшее время. Сравнение А3 с П3 выражает перспективную ликвидность, что является базой для прогноза долгосрочной платежеспособности.
Расчет и оценка коэффициентов ликвидности позволяет установить степень обеспеченности краткосрочных обязательств наиболее ликвидными средствами. Этот метод используется для качественной оценки финансового положения предприятия. Цель такого расчета оценить соотношение оборотных активов и краткосрочных обязательств для их возможного последующего покрытия. Различают следующие показатели ликвидности:
-Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть краткосрочной задолженности предприятия в ближайшее время (на дату составления баланса) [14, с.125].
КАЛ = (ДС + КФВ) / КО (3)
где ДС – денежные средства;
КФВ – краткосрочные финансовые вложения;
КО – краткосрочные обязательства.
Рекомендуемое значение составляет 0,15-0,3, т.е. краткосрочные обязательства на 15-30% должны покрываться первоклассными активами. Более низкое значение указывает на снижение платежеспособности.
-Коэффициент срочной ликвидности показывает прогнозирующую платежеспособность предприятия не только за счет наличности, но и за счет ожидаемых поступлений за отгруженную продукцию, т.е. при условии своевременных расчетов с дебиторами.
КСЛ = (ДС + КФВ + КДЗ) / КО (4)
где КДЗ – краткосрочная дебиторская задолженность.
Нормативное значение 0,7-0,8, низкое значение коэффициента указывает на необходимость систематической работы с дебиторами, чтобы обеспечить превращение дебиторской задолженности в денежные средства [27, с.359].
-Коэффициент ликвидности при мобилизации средств.
КЛМС = (З + НДС - РБП) / КО (5)
где З – запасы;
РБП – расходы будущих периодов.
Этот показатель характеризует степень зависимости платежеспособности предприятия от материальных запасов. Нормативное значение 0,5-0,7. Нижняя граница характеризует достаточность мобилизации запасов для покрытия краткосрочных обязательств.
-Коэффициент текущей ликвидности.
КТЛ = (ОА - РБП) / КО (6)
где ОА – оборотные активы.
Коэффициент показывает в какой степени текущие активы покрывают краткосрочные обязательства. Он характеризует платежные возможности предприятия при условии не только своевременных расчетов с дебиторами и благоприятной реализацией готовой продукции, но и продажу в случае нужды прочих материальных активов. Рекомендуемое значение 2-3. значение показателя должно быть ниже единицы, т.е. оборотных средств должно быть достаточно для покрытия краткосрочных обязательств.
Одной из характеристик стабильного положения предприятия служит финансовая устойчивость. Она обусловлена стабильностью экономической среды, в которой осуществляется деятельность предприятия и результатами его функционирования. Анализ финансовой устойчивости позволяет установить на сколько рационально предприятие управляет собственными и заемными средствами. Финансовая устойчивость хозяйственного субъекта – это такое состояние денежных ресурсов которое обеспечивает развитие предприятия преимущественно за отчет собственных средств при сохранении платежеспособности и кредитоспособности при минимальном уровне предпринимательского риска.
Для оценки финансовой устойчивости используются вспомогательные и абсолютные показатели:
-Наличие собственного оборотного капитала
СОК = собственный капитал – внеоборотные активы (7)
-Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов
СДИ = СОК + долгосрочные кредиты и займы (8)
-Общая величина основных источников формирования запасов
ОИ = СДИ + краткосрочные кредиты и займы (9)
На основе выше указанных трех вспомогательных показателей рассчитываются три абсолютных показателя:
-Излишек (+) недостаток (-) собственного оборотного капитала
ΔСОК = СОК – запасы (З) (10)
-Излишек (+) недостаток (-) собственных и долгосрочных источников формирования запасов
ΔСДИ = СДИ – З (11)
-Излишек (+) недостаток (-) общей величины источников покрытия запасов [24, с.57].
ΔОИ = ОИ – З (12)
На базе абсолютных показателей финансовой устойчивости можно определить тип финансовой устойчивости. Рассмотренные показатели обеспеченности запаса соответственными источниками финансирования складываются в трех факторную модель.
М (ΔСОК, ΔСДИ, ΔОИ) (13)
Выделяют 4 типа финансовой устойчивости:
- Абсолютная финансовая устойчивость
М1 (1;1;1) ΔСОК ≥ 0; ΔСДИ > 0; ΔОИ >0
-Нормальная финансовая устойчивость
М2 (0;1;1) ΔСОК < 0; ΔСДИ > 0; ΔОИ >0
-неустойчивое финансовое состояние
М3 (0;0;1) ΔСОК < 0; ΔСДИ < 0; ΔОИ >0
-Кризисное
М4 (0;0;0) ΔСОК < 0; ΔСДИ < 0; ΔОИ < 0
Наряду с абсолютными показателями финансовой устойчивости рассчитываются относительные показатели. Анализ осуществляется путем расчета и сравнения отчетных показателей с базисными, а также изучение динамики их изменения за определенный период.
-Коэффициент финансовой независимости. Он характеризует долю собственных средств в валюте баланса.
КФН = СК / ВБ (14)
где СК – собственный капитал;
ЗК – заемный капитал;
ВБ – валюта баланса.
Рекомендуемое значение показателя не меньше 0,5. Превышение значений указывает на укрепление финансовой независимости предприятия. От внешних источников.
-Коэффициент финансовой напряженности характеризует долю заемных средств в валюте баланса.
КФН = ЗК / ВБ (15)
Рекомендуемое значение не более 0,5. превышение верхней границы свидетельствует о повышении зависимости предприятия от внешних источников финансирования.
-Коэффициент самофинансирования. Он характеризует соотношение между собственными и заемными средствами.
КСФ = СК / ЗК (16)
Рекомендуемое значение не меньше 1. Если величина показателя меньше 1, следует, большая часть имущества сформирована за счет заемных средств.
-Коэффициент задолженности характеризует соотношение заемного и собственного капитала. Он показывает сколько заемных средств привлечено на 1 рубль собственных средств. Значение коэффициента не должно быть больше 1. Рост коэффициента свидетельствует об усилении зависимости предприятия от внешних источников, об утрате финансовой устойчивости.
КЗ = ЗК / СК (17)
Коэффициент обеспеченности собственным оборотным капиталом.
КОСОК = СОК / ОА (18)
где СОК – собственный оборотный капитал;
ОА – оборотные активы.
Характеризует долю собственного оборотного капитала в общей стоимости оборотных активов предприятия. Рекомендуемое значение не менее0,1. -Коэффициент маневренности собственного оборотного капитала показывает степень мобилизации использования собственных средств предприятия. Рекомендуемое значение 0,2-0,5.
КМСОК = СОК / СК (19)
-Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных активов показывает сколько оборотных активов приходится на каждый рубль внеоборотных активов предприятия.
КСМИА = ОА / ВА (20)
где ВА – внеоборотные активы.
Рекомендуемое значение индивидуально для каждого предприятия.
-Коэффициент имущества производственного назначения характеризует долю имущества производственного назначения в активах предприятия.
КИПН = (ВА + З) / ВБ (21)
Рекомендуемое значение меньше или равно 0,5. При снижении показателя ниже данного значения необходимо привлекать заемные средства для пополнения предприятия.
Деловая активность измеряется с помощью системы количественных и качественных критерий. Качественный критерий – это широта рынков сбыта, деловая репутация предприятия его конкурентоспособность, наличие постоянных поставщиков и покупателей готовой продукции. Количественный критерий деловой активности характеризуется абсолютными и относительными. Среди абсолютных показателей необходимо выделить объем продаж готовой продукции, работ, услуг, прибыль, величину авансированного капитала.
Относительные показатели деловой активности характеризуют эффективность использования ресурсов.
-Коэффициент оборачиваемости активов характеризует количество оборотов, совершенных им за анализируемый период.
КОА = ВР / А (22)
где ВР – выручка от реализации продукции;
А – средняя стоимость активов.
-Продолжительность одного оборота активов в днях характеризует продолжительность одного оборота всего авансируемого капитала активов в днях.
ПООА= Д / КОА (23)
где Д – количество дней в анализируемый период;
КОА – коэффициент оборачиваемости активов.
-Коэффициент оборачиваемости оборотных активов показывает скорость оборота мобильных активов предприятия за анализируемый период.
КООА= ВР / ОА (24)
где ОА – средняя стоимость оборотных активов.
-Продолжительность одного оборота оборотных активов выражает продолжительность оборота мобильных активов за анализируемый период, т.е. длительность производственного цикла предприятия.
ПОА= Д / КООА (25)
-Коэффициент оборачиваемости собственного капитала отражает активность собственность капитала рост в динамике означает повышение эффективности использования собственного капитала.
КОСК = ВР / СК (26)
где СК – средняя стоимость собственного капитала.
-Продолжительность одного оборота собственного капитала характеризует продолжительность одного оборота собственного капитала. Снижение показателей динамики отражает благоприятную для предприятия тенденцию.
ПООСК = Д / КОСК (27)
Финансовое состояние предприятия во многом зависит от ее способности поддерживать достаточный уровень прибыли. Рентабельность - один из важнейших показателей характеризующих эффективность работы предприятия. Рентабельность более полно, чем прибыль характеризует окончательные результаты хозяйствования, т.к. величина показывает соотношение эффекта с использованными ресурсами. Рентабельность является относительным показателем деятельности предприятия и выражается в %.
Показатели рентабельности:
-Рентабельность продаж – характеризует сколько бухгалтерской прибыли на один рубль объема продаж.
РП = (БП / ВР) *100% (28)
где БП – бухгалтерская прибыль;
ВР – выручка от реализации продукции.
-Рентабельность совокупных активов – отражает величину прибыли приходящейся на каждый рубль совокупных активов предприятия.
РСА = (БП / А) *100% (29)
где А – средняя стоимость совокупных активов.
-Рентабельность внеоборотных активов – характеризует бухгалтерскую прибыли приходящейся на каждый рубль внеоборотных активов предприятия.
РВОА = (БП / ВА) *100% (30)
где ВА – средняя стоимость внеоборотных активов.
-Рентабельность оборотных активов – показывает величину бухгалтерской прибыли приходящейся на один рубль оборотных активов предприятия.
РОА = (БП / ОА) *100% (31)
где ОА – средняя стоимость оборотных активов.
-Рентабельность собственного оборотного капитала – характеризует величину бухгалтерской прибыли приходящейся на рубль собственного оборотного капитала.
РСОК = (БП / СОК) *100% (32)
где СОК – средняя стоимость собственного оборотного капитала.
-Рентабельность собственного капитала – показывает величину чистой прибыли приходящейся на рубль собственного капитала.
РСК = (ЧП / СК) *100% (33)
где ЧП – чистая прибыль;
СК – средняя стоимость собственного капитала.
Таким образом, финансовое состояние является комплексным понятием, которое зависит от многих факторов и характеризуется системой показателей, отражающих наличие и размещение средств, реальные и потенциальные финансовые возможности. Основными показателями, характеризующими финансовое состояние предприятия, являются:
- обеспеченность собственными оборотными средствами и их сохранность;
- эффективность использования банковского кредита и его материальное обеспечение;
- оценка платежеспособности предприятия;
- анализ финансовой устойчивости;
- оценка деловой активности;
- оценка рентабельности.
Анализ финансового состояния состоит в том, чтобы установить и оценить финансовое состояние предприятия и постоянно проводить работу, направленную на его улучшение. Анализ финансового состояния предприятия показывает, по каким направлениям надо вести эту работу, дает возможность выявить наиболее важные аспекты и наиболее слабые позиции в финансовом состоянии предприятия. В соответствии с этим результаты анализа дают ответ на вопрос, каковы важнейшие способы улучшения финансового состояния предприятия в конкретный период его деятельности.
Рассмотрев теоретические аспекты оценки финансового состояния предприятия, перейдем к практическому анализу на основе данных ОАО «НМУ-3».
2 Анализ финансового состояния предприятия на примере ОАО «Третье Нижнекамское монтажное управление»
2.1 Горизонтальный и вертикальный анализ бухгалтерского баланса на примере ОАО «Третье Нижнекамское монтажное управление»
Акционерное общество «Третье Нижнекамское монтажное управление» (в дальнейшем именуемое - общество) является открытым акционерным обществом, созданным в соответствии с Федеральным законом «Об акционерных обществах» и Законом Республики Татарстан «О приватизации государственного имущества в Республике Татарстан». Полное фирменное наименование общества – Открытое акционерное общество «Третье Нижнекамское монтажное управление». Сокращенное фирменное наименование общества – ОАО «НМУ-3». Место нахождения общества – Республика Татарстан, г. Нижнекамск.
Целью общества является выполнение работ, производство продукции, оказание услуг для удовлетворения общественных потребностей и получение прибыли. Основными видами деятельности акционерного общества являются:
- деятельность по строительству зданий и сооружений;
- выполнение строительно - монтажных работ: монтаж, ремонт оборудования;
- ремонт металлоконструкций, грузоподъемных машин с применением сварки;
- монтаж и ремонт металлоконструкций резервуаров;
- производство строительных конструкций, изделий и материалов;
-эксплуатация автотранспорта и грузоподъемных механизмов;
- закупка и реализация горюче смазочных материалов, продукции нефтехимического производства;
- реализация продукции собственного производства предприятиям, учреждениям, зарубежным фирмам, кооперативам и гражданам;
- добыча и переработка полезных ископаемых.
Уставный капитал общества составляет 4 948 000 (четыре миллиона девятьсот сорок восемь тысяч) рублей и состоит из 494 800 (четыреста девяносто восемь тысяч) обыкновенных акций номинальной стоимостью 10 (десять) рублей. Все акции общества являются именными. В обществе создается резервный фонд в размере 15% от суммы уставного капитала общества. Резервный фонд предназначен для покрытия убытков, а также для погашения облигаций и выкупа акций общества в случае отсутствия иных средств. Резервный фонд не может быть использован для иных целей.
Устойчивость финансового положения предприятия в значительной степени зависит от целесообразности и правильности вложения финансовых ресурсов в активы. В процессе функционирования предприятия и величина активов, и их структура претерпевают постоянные изменения. Наиболее общее представление об имевших место качественных изменениях в структуре средств и их источников, а также динамике этих изменений можно получить с помощью вертикального и горизонтального анализа отчетности.
Горизонтальный анализ отчетности заключается в построении одной или нескольких аналитических таблиц, в которых абсолютные показатели дополняются относительными темпами роста (снижения). Как правило, берутся базисные темпы роста за смежные периоды (годы), что позволяет анализировать не только изменения отдельных показателей, но и прогнозировать их значения.
Проведем горизонтальный анализ баланса на основе данных ОАО «НМУ-3» за 2007 – 2009 гг. В таблице 1 осуществим горизонтальный анализ за 2007 и 2008 годы.
Из таблицы 1 видно, что валюта баланса за анализируемый период увеличилась на 33419 тыс. руб. или 26,2% и составила на конец отчетного периода 160719 тыс. рублей.
Увеличение валюты баланса произошло за счет увеличения величины оборотных активов на 28923 тыс. руб. или 26,5%, что связано с повышением дебиторской задолженности на 61707 тыс. рублей или 148,1%. Денежные средства уменьшились на 14494 тыс. руб. или на 63,8%. Увеличение дебиторской за-
Таблица 1- Горизонтальный анализ баланса ОАО «НМУ-3» за 2007 – 2008 гг.
| АКТИВ | На конец 2007 г., тыс. руб. | На конец 2008 г., тыс. руб. | Отклонение (+,-) 2008 г. к 2007 г. | |
|
|
|
| Абсолютное, тыс. руб. | Относительное, % |
| I. Внеоборотные активы |
|
|
|
|
| Основные средства | 18136 | 22578 | 4442 | |
24,5
Отложенные налоговые активы
35
89
54
154,3
Итог по разделу I
18171
22667
4496
24,7
II. Оборотные активы
Запасы
44758
26495
-18263
-40,8
НДС
27
0
-27
0
Дебиторская задолженность
41660
103367
61707
148,1
Краткосрочные финансовые вложения
0
0
0
0
Денежные средства
22684
8190
-14494
-63,8
Итог по разделу II
109129
138052
28923
26,5
Баланс
127300
160719
33419
26,2
ПАССИВ
III. Капитал и резервы
Уставный капитал
4948
4948
0
0
Добавочный капитал
4455
4455
0
0
Резервный капитал
8614
8614
0
0
Нераспределенная прибыль
94690
116695
22005
23,2
Итог по разделу III
112707
134712
22005
19,5
IV. Долгосрочные обязательства
46
52
6
13
Итог по разделу IV
46
52
6
13
V. Краткосрочные обязательства
Займы и кредиты
0
0
0
0
Кредиторская задолженность
14547
25955
11408
78,4
Задолженность участникам по выплате доходов
0
0
0
0
Резервы предстоящих расходов
0
0
0
0
Итог по разделу V
14547
25955
11408
78,4
Баланс
127300
160719
33419
26,2
Источник: Данные бухгалтерского баланса ОАО «НМУ-3» за 2007, 2008 гг.
долженности может характеризоваться отрицательно, сокращение денежных средств характеризуется отрицательно. Запасы уменьшились на 18263 тыс. руб. или 40,8%. Величина краткосрочных финансовых вложений остается неизменнойи составляет 0 тыс. рублей. Стоимость внеоборотных активов увеличилась с 18171 тыс. руб. до 22667 тыс. руб., т.е. на 4496 тыс. руб. или на 24,7%. Увеличение произошло в основном за счет основных средств на 4442 тыс. руб. или 24,5%.
Анализируя изменение статей пассива баланса за 2007 – 2008 гг., можно отметить, что произошло увеличение источников собственных средств на 22005 тыс. руб. или на 19,5%. Величина долгосрочных обязательств увеличивается на 6 тыс. руб. или на 13%. Краткосрочные обязательства выросли на 11408 тыс. руб. или на 78,4% и составили 160719 тыс. рублей. Отрицательным моментом является повышение кредиторской задолженности на 11408 тыс. руб. или на 78,4%. Сопоставление кредиторской и дебиторской задолженности показывает, что на протяжении анализируемого периода имело активное сальдо задолженности, то есть дебиторская задолженность превышает кредиторскую задолженность.
Аналогичным образом в таблице 2 проведем горизонтальный анализ баланса ОАО «НМУ-3» за 2008 и 2009 гг..
Данные таблицы 2 свидетельствуют, что за анализируемый период валюта баланса возросла на 57688 тыс. руб. или на 35,9% и составила 218392 тыс. рублей. Увеличение валюты баланса произошло в основном за счет прироста оборотных активов на 32061 тыс. руб. или на 23,2%. Увеличение суммы оборотных активов связано с увеличением запасов на 9900 тыс. руб. или на 37,4% и дебиторской задолженности на 27655 тыс. руб. или на 26,7%. Денежные средства уменьшились на 5494 тыс. руб. или на 6,7%. Отрицательным моментом является увеличение краткосрочной дебиторской задолженности на 27655 тыс. руб. или на 26,7%. Величина внеоборотных активов увеличилась с 22652 тыс. руб. до 48279 тыс. руб., т.е. на 25627 тыс. руб. или 113,1%. Увеличение внеоборотных активов связано с увеличением стоимости основных средств предприятия с 22578 тыс. руб. до 48198 тыс. руб. или на 25620 тыс. руб., т.е. 113,5%.
В пассиве баланса произошло увеличение источников собственных средств с 134706 тыс. руб. до 156790 тыс. руб. или на 22084 тыс. руб., т.е. на 16,4%. Сумма долгосрочных обязательств уменьшилась и составила 31 тыс. рублей. Отрицательным моментом является увеличение краткосрочных обязательств на 35616 тыс. руб. или на 137,2%, увеличение произошло в основном за счет увеличения кредиторской задолженности на 26737 тыс. руб. или на
Таблица 2 - Горизонтальный анализ баланса ОАО «НМУ-3» за 2008 – 2009 гг.
| АКТИВ | На конец 2008 г., тыс. руб. | На конец 2009 г., тыс. руб. | Отклонение (+,-) 2009 г. к 2008 г. | |
|
|
|
| Абсолютное, тыс. руб. | Относительное, % |
| I. Внеоборотные активы |
|
|
|
|
| Основные средства | 22578 | 48198 | 25620 | 113,5 |
| Отложенные налоговые активы | 74 | 81 | 7 | 9,5 |
| Итог по разделу I | 22652 | 48279 | 25627 | 113,1 |
| II. Оборотные активы |
|
|
|
|
| Запасы | 26495 | 36395 | 9900 | 37,4 |
| НДС | 0 | 0 | 0 | 0 |
| Дебиторская задолженность | 103367 | 131022 | 27655 | 26,7 |
| Краткосрочные финансовые вложения | 0 | 0 | 0 | 0 |
| Денежные средства | 8190 | 2696 | -5494 | -67 |
| Итог по разделу II | 138052 | 170113 | 32061 | 23,2 |
| Баланс | 160704 | 218392 | 57688 | 35,9 |
| ПАССИВ
|
|
|
|
|
| III. Капитал и резервы |
|
|
|
|
| Уставный капитал | 4948 | 4948 | 0 | 0 |
| Добавочный капитал | 4455 | 4455 | 0 | 0 |
| Резервный капитал | 8614 | 8614 | 0 | 0 |
| Нераспределенная прибыль | 116689 | 138773 | 22084 | 18,9 |
| Итог по разделу III | 134706 | 156790 | 22084 | 16,4 |
| IV. Долгосрочные обязательства | 43 | 31 | -12 | -27,9 |
| Итог по разделу IV | 43 | 31 | -12 | -27,9 |
| V. Краткосрочные обязательства |
|
|
|
|
| Займы и кредиты | 0 | 8879 | 8879 | 0 |
| Кредиторская задолженность | 25955 | 52692 | 26737 | 103 |
| Задолженность участникам по выплате доходов | 0 | 0 | 0 | 0 |
| Резервы предстоящих расходов | 0 | 0 | 0 | 0 |
| Итог по разделу V | 25955 | 61571 | 35616 | 137,2 |
| Баланс | 160704 | 218392 | 57688 | 35,9 |
Источник: Данные бухгалтерского баланса ОАО «НМУ-3» за 2008, 2009 гг.
103% и займов и кредитов на 8879 тыс. рублей.
Представим графически динамику внеоборотных и оборотных активов ОАО «НМУ-3» за 2007 – 2009 гг.
Из рисунка 1 следует вывод о том, что в анализируемом периоде в составе актива баланса ОАО «НМУ-3» преобладают оборотные активы. При увеличении внеоборотных активов с 18171 тыс.руб. до 48279 тыс. руб. стоимость оборотных активов таким же образом увеличивается с 109129 тыс. руб. до 170113 тыс. рублей.
На рисунке 2 представим графически динамику пассива баланса ОАО «НМУ-3» за 2007 – 2009 гг.
Из рисунка 2 следует вывод о том, что в анализируемом периоде в составе пассива баланса ОАО «НМУ-3» преобладают собственные средства, их стоимость увеличилась с 112707 тыс. руб. до 156790 тыс. рублей. При уменьшении долгосрочных обязательств краткосрочные обязательства существенно увеличились с 14547 тыс. рублей до 52692 тыс. рублей.
Вертикальный анализ показывает структуру средств предприятия и их источников. Есть две причины, обуславливающие необходимость и целесообразность проведения такого анализа: с одной стороны - переход к относительным показателям позволяет проводить межхозяйственные сравнения экономического потенциала и результатов деятельности предприятий, различающихся по величине используемых ресурсов и другим объемным показателям; с другой стороны - относительные показатели в определенной степени сглаживают нега тивное влияние инфляционных процессов, которые могут существенно искажать абсолютные показатели финансовой отчетности и тем самым затруднить их сопоставление в динамике.
Проведем вертикальный анализ баланса на основе данных ОАО «НМУ-3» за 2007 и 2008 гг.. Данные таблицы 3 свидетельствуют, что в структуре имущества преобладают оборотные активы 85,7% на конец 2007 года и 85,9% на конец 2008 года, т.е. в течение анализируемого периода доля оборотных активов увелчилась на 0,2%.
Дебиторская задолженность занимает значительный удельный вес в структуре активов предприятия с 32,7% в начале года, 64,3% в конце года. Необходимо отметить увеличение доли дебиторской задолженности на 31,6%, что может характеризовать ухучшение работы с дебиторами. В структуре оборотных активов существенно уменьшилась доля запасов с 35,2% в 2007 году до 16,4% в 2008 году, т.е. снизилась доля медленно реализуемых ликвидных средств. Эта ситуация может привести к резвитию деловой активности и текущей неплатежеспособности организации, так как активы в запасах и дебиторской задолженности отвлечены из оборота. Доля денежных средств незначительна и составит 17,8% на конец 2007 года и 5,2% на конец 2008 года. Доля внеоборотных активов в стоимости имущества практически не изменилась с 14,3% до 14,1%.
Таблица 3-Вертикальный анализ баланса ОАО «НМУ-3» за 2007 – 2008 гг.
| АКТИВ
Источник: Данные бухгалтерского баланса ОАО «НМУ-3» за 2007, 2008 гг. В источниках формирования имущества наибольший удельный вес занимают собственные источники. Необходимо отметить снижение их доли с 88,5% до 83,9%. В том числе удельный вес нераспределенной прибыли снизился с 74,4% до 72,6%. Соответственно доля заемных средств повысились с 11,4% до 16,1%. Рост произошел в основном за счет повышения кредиторской задолженности. Онаувеличилась с 11,4% до 16,1%. Аналогичным образом, проведем вертикальный анализ баланса ОАО «НМУ-3» за 2008 – 2009 гг. По данным таблицы 4 видно, что структура имущества характеризуется высокой долей оборотных активов, в 2008 году 85,9% и 2009 году 77,9%. Снижение доли оборотных активов свидетельствует, что сформирована более мобильная структура активов, что ухудшает финансовое положение предприятия, так как способствует снижению оборачиваемости оборотных средств. Доля денежных средства уменьшилась на 3,8%. Удельный вес запасов в стоимости имущества составил 16,5% в 2008 году, 16,7% в 2009 году, т.е. увеличился на 0,2%. Доля дебиторской задолженности в стоимости имущества снизилась с 64,3% до 60%, что характеризует улучшение работы с дебиторами. Доля внеоборотных активов в стоимости имущества увеличилась с 14,1% до 22,1%. Доля собственных средств в совокупном капитале составила 83,8% в 2008 году и 71,8% в 2009 году. Доля заемных средств увеличилась с 16,2% до 28,2%. Доля кредиторской задолженности в совокупном капитале в 2008 году 16,2% и в 2009 году 24,1%. Таблица 4-Вертикальный анализ баланса ОАО «НМУ-3» за 2008 – 2009 гг.
| 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Итог по разделу V | 25955 | 61571 | 16,2 | 28,2 | 12 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Баланс
| 160704 | 218392 | 100 | 100 |
| |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Источник: Данные бухгалтерского баланса ОАО «НМУ-3» за 2008, 2009 гг.
Представим графически динамику структуры актива баланса ОАО «НМУ-3» за 2007 – 2009 гг.
Как видно из рисунка 3, в анализируемом периоде в структуре актива баланса ОАО «НМУ-3» преобладают оборотные активы. Удельный вес внеоборотных активов увеличился с 14,3% до 22%.
Изобразим графически динамику структуры пассива баланса ОАО «НМУ-3» за 2007 – 2009 гг.
По данным рисунка 4 видно, что наблюдается тенденция снижения удельного веса собственного капитала, при увеличении краткосрочных обязательств, что может характеризоваться отрицательно. Доля долгосрочных обязательств на протяжении 3-х лет остается не изменой.
Таким образом, можно сказать, что на ОАО «НМУ-3» за 2007 – 2009 год произошёл рост имущественного потенциала. Далее необходимо рассмотреть показатели платёжеспособности и выяснить сможет ли предприятие погасить свои краткосрочные обязательства без нарушений сроков погашения, и имеет ли предприятие достаточное количество денежных средств и их эквивалентов для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения.
2.2 Анализ платежеспособности и финансовой устойчивости на примере ОАО «Третье Нижнекамское монтажное управление»
Цель данного анализа - определить способность предприятия оплатить свои краткосрочные обязательства. Согласно формул № 3, 4, 5, 6 рассчитаем показатели платежеспособности ОАО «НМУ-3» за 2008 год.
КАЛ = 8190 / 25955 =0,3;
КСЛ = (8190 + 103367) / 25955 = 4,3;
КЛМС = (26495 - 505) / 25955 = 1,0;
КТЛ = (138052 - 505) / 25955 = 5,3.
Аналогично рассчитаем показатели платежеспособности ОАО «НМУ-3» за 2007 и 2009 год. Данные расчета представлены в таблице 5.
Из таблицы 5 видно, что коэффициент абсолютной ликвидности в течение анализируемого периода не соответствует нормативному значению, это свидетельствует о том, что у хозяйствующего субъекта отсутствует возможность погасить в ближайшее время краткосрочную задолженность за счет денежных средств и краткосрочных финансовых вложений. Данное обстоятельство показывает невозможность погашения краткосрочной задолженности предприятия в ближайшее время.
Таблица 5 - Динамика показателей платежеспособности ОАО «НМУ-3» за 2007 – 2009 гг.
| Показатели | 2007 г. | 2008 г. | 2009 г. | Нормативное значение | Отклонение, (+,-) | |
|
|
|
|
|
| 2008 г. к 2007 г. | 2009 г. к 2008 г. |
| Коэффициент абсолютной ликвидности | 0,08 | 0,3 | 0,04 | 0,15-0,3 | 0,23 | -0,27 |
| Коэффициент срочной ликвидности | 1,57 | 4,3 | 2,2 | 0,7-0,8 | 2,73 | -2,1 |
| Коэффициент ликвидности при мобилизации | 0,75 | 1 | 0,6 | 0,5-0,7 | 0,25 | -0,43 |
| Коэффициент текущей ликвидности | 2,32 | 5,3 | 2,7 | 2-3 | 2,98 | -2,56 |
В 2008 году наблюдается увеличение данного коэффициента до 0,3. Можно отметить, что предприятие имеет недостаток денежных средств, это вызывает недоверие к данному предприятию со стороны поставщиков материально - технических ресурсов.
Коэффициент срочной ликвидности на конец 2007 года составил 1,57 и на конец 2008 года повысился до 4,3 и к 2009 году снизился до 2,2. Однако в течении всего рассматриваемого периода значение коэффициента больше рекомендуемого уровня, следовательно, предприятие при необходимости может рассчитывать на получение кредитов. Показатель срочной ликвидности высок и имеет тенденцию к дальнейшему росту.
Коэффициент ликвидности при мобилизации средств на конец 2007 года составил 0,75, что характеризует достаточность мобилизации запасов для покрытия краткосрочных обязательств, на конец 2008 года – 1 и на конец 2009 года снизился до 0,6, что выше нормативного значения, и характеризует достаточность мобилизации запасов для покрытия краткосрочных обязательств.
Коэффициент текущей ликвидности на конец 2007 года составил 2,3, на конец 2008 года увеличился до 5,3 и на конец 2009 года составил 2,7. Показатель соответствует нормальному значению, т.е. предприятие имеет достаточно средств для покрытия краткосрочных обязательств.
Для наглядности представим в виде графика динамику показателей платежеспособности ОАО «НМУ-3» за 2007 – 2009 гг.
Из рисунка 5 видно, что в динамике показателей платежеспособности за период в целом существенных изменений не произошло. Внутри изучаемого периода наиболее предпочтительным является 2008 год.
Проведя анализ платежеспособности, перейдем к анализу финансовой устойчивости ОАО «НМУ-3».
Финансовая устойчивость характеризуется соотношением собственных и заёмных средств. Используя формулы № 14 – 21, рассчитаем показатели финансовой устойчивости, позволяющие исследовать тенденции изменения устойчивости положения ОАО «НМУ-3» за 2008 год.
КФН = 134712 / 160719 = 0,8;
КФН = (52 + 25955) / 160719 = 0,2;
КСФ = 134712 / (52 + 25955) = 5,17;
КЗ = (52 + 25955) / 134712 = 0,2;
КОСОК = (134719 - 22667) / 138052 = 0,9;
КМСОК = 112052 / 134719 = 0,8;
КСМИА = 138052 / 22667 = 6,1;
КИПН = (22667 + 26495) / 160719 = 0,3.
Аналогично рассчитаем показатели финансовой устойчивости ОАО «НМУ-3» за 2007 и 2009 год. Данные расчета представлены в таблице 6.
Из таблицы 6 видно, что коэффициент финансовой независимости в 2007 году составил 0,9, к концу 2008 года – 0,8 и на конец 2009 года составляет 0,7, происходит уменьшение с 0,9 до 0,7. Наблюдаемая тенденция свидетельствует об ослаблении финансовой независимости предприятия от внешних источников, снижении риска финансовых затруднений в будущих периодах. Такая ситуация, с точки зрения кредиторов, снижает гарантии повышения предприятием своих обязательств.
Коэффициент финансовой напряженности в анализируемый период повышается с 0,1 до 0,3, эта тенденция свидетельствует о повышении финансовой напряженности предприятия.
Коэффициент задолженности в 2007 году составил 0,1, в 2008 году – 0,2,
Таблица 6-Динамика показателей финансовой устойчивости ОАО «НМУ-3» за 2007 – 2009 гг.
| Показатели | 2007 г. | 2008 г. | 2009 г. | Нормативное значение | Отклонение, (+,-) | |
|
|
|
|
|
| 2007 г. к 2008 г. | 2008 г. к 2009 г. |
| Коэффициент финансовой независимости | 0,9 | 0,8 | 0,7 | не меньше 0,5 | -0,1 | 0,1 |
| Коэффициент финансовой напряженности | 0,1 | 0,2 | 0,3 | не более 0,5 | 0,1 | 0,1 |
| Коэффициент самофинансирования | 7,7 | 5,17 | 2,54 | больше или равно 1 | -2,5 | -2,63 |
| Коэффициент задолженности | 0,1 | 0,2 | 0,4 | более 0,67 | 0,1 | 0,2 |
| Коэффициент обеспеченности собственным оборотным капиталом | 0,9 | 0,9 | 0,64 | больше или равно 0,1 | 0 | -0,26 |
| Коэффициент маневренности собственного оборотного капитала | 0,8 | 0,8 | 0,69 | 0,2-0,5 | 0 | -0,11 |
| Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных | 6,0 | 6,1 | 3,5 | - | 0,1 | -2,6 |
| Коэффициент имущества производственного назначения | 0,5 | 0,3 | 0,39 | более или равно 0,5 | 0,2 | 0,08 |
в 2009 – 0,4. Наблюдается рост коэффициента, это свидетельствует о повышении зависимости предприятия от внешних источников, о финансовой устойчивости.
Коэффициент обеспеченности собственным оборотным капиталом на конец 2007 года равен 0,9, в 2008 году остается не изменным 0,9, к концу 2009 года снижается и составляет 0,64. При нормативе больше или равно 0,1. Это свидетельствует о наличии собственного оборотного капитала в общей стоимости оборотных активов.
Коэффициент маневренности собственного оборотного капитала составляет 0,8 и в 2007 году и в 2008, к концу 2009 года снижается до 0,69. Данный показатель за исследуемый период имеет значение существенно выше нормального ограничения, что говорит о высоком уровне мобильности собственных средств предприятия.
Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных активов показывает сколько оборотных активов приходится на каждый рубль внеоборотных активов. Значение показателя с 2007 года к концу 2008 года увеличивается с 6,0 до 6,1, и в 2009 году падает до 3,5. Чем выше значение показателя, тем больше средств авансируется в оборотные активы.
Коэффициент имущества производственного назначения характеризует долю имущества производственного назначения в активах предприятия. Рекомендуемое значение больше или равно 0,5. На нашем предприятии он составляет 0,5 и в последующие года снижается. При снижении показателя ниже данного значения необходимо привлечение заемных средств для пополнения предприятия.
Изобразим графически динамику показателей финансовой устойчивости ОАО «НМУ-3» за 2007 – 2009 гг.
Из рисунка 6 видно, что значение коэффициента самофинансирования за анализируемый период уменьшается, это указывает на не возможность покрытия собственным капиталом заемных средств, не высокий уровень мобильности собственных средств предприятия. Коэффициент обеспеченности собственным оборотным капиталам высок, это свидетельствует о наличии собственного оборотного капитала в общей стоимости оборотных активов.
Проведя анализ финансовой устойчивости ОАО «НМУ-3» можно отметить, что в целом по предприятию складываются положительные тенденции. С точки зрения финансовой устойчивости наиболее благоприятным является 2007 год. Таким образом, исследуемое предприятие в целом является платежеспособным и финансово устойчивым. Далее перейдем к рассмотрению показателей деловой активности и рентабельности.
2.3 Анализ деловой активности и рентабельности на примере ОАО «Третье Нижнекамское монтажное управление»
Финансовое состояние предприятия находится в непосредственной зависимости от того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги. Длительность нахождения средств в обороте определяется совокупным влиянием ряда разнонаправленных факторов внешнего и внутреннего характера.
Используя формулы № 22 - 27 рассчитаем показатели деловой активности ОАО «НМУ-3» на примере 2008 год.
КОА = 300718 / 144009 = 2,1;
ПА = 365 / 2,1 = 174;
КООА = 300718 / 123590 = 2,4;
ПОА = 365 / 2,4 = 152;
КОСК = 300718 / 105692 = 2,8;
ПОСК = 365 / 2,8 = 130;
КОДЗ = 300718 / 72513 = 4,1;
ПОДЗ = 365 / 4,1 = 89.
Аналогично рассчитаем показатели деловой активности ОАО «НМУ-3» за 2007 и 2009 год. Данные расчета представлены в таблице 7.
Из таблицы 7 видно, что оборачиваемость всех используемых активов в 2007 году составила 2.8, в 2008 году – 2,1, к концу 2009 года коэффициент оборачиваемости активов составил 3.6, что по сравнению с 2008 годом выше 1,5. Каждый рубль активов предприятия оборачивался около трех раз в отчетном году. Наблюдается общая тенденция к увеличению оборачиваемости активов (с 2,8 до 3,6), что характеризует ускорение оборачиваемости. Продолжительность одного оборота активов в 2007 году составляет 130 дней, в 2008 году – 174 дней, что выше на 44. В 2009 году -101 день, что по сравнению с 2008 годом меньше 73, т.е. на 73 дня ускорилась оборачиваемость за счет сокращения продолжительности одного оборота (рисунок 5).
Таблица 7-Динамика показателей деловой активности ОАО «НМУ-3» за 2007 – 2009 гг.
| Показатели
| 2007 г. | 2008 г. | 2009 г. | Отклонение, (+,-) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
|
| 2007 г. к 2008 г. | 2008 г .к 2009 г.
| ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Коэффициент оборачиваемости активов | 2,8 | 2,1 | 3,6 | -0,7 | 1,5 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Продолжительность одного оборота в днях | 130 | 174 | 101 | 44 | -73 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Коэффициент оборачиваемости оборотных активов | 3,4 | 2,4 | 4,4 | -1 | 2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Продолжительность одного оборота оборотных активов | 107 | 152 | 83 | 45 | -69 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Коэффициент оборачиваемости собственного капитала | 3,4 | 2,8 | 4,7 | 0,6 | 1,9 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Продолжительность одного оборота собственного капитала
Коэффициент оборачиваемости оборотных активов на 2007 год составлял 3,4, в 2008 году 2,4, что ниже на 1. Оборачиваемость оборотных активов в 2009 году составляет 4,4, что по сравнению с 2008 годом выше на 2. Длительность производственного цикла оборотных активов в 2007 году была 107 дней, в 2008 году – 152 дня, что превышает на 45 дней, так в 2009 году продолжительность оборота мобильных активов составила 83, что по сравнению с 2008 годом меньше на 69 дней. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала в 2007 году составил 3,4, в 2008 году – 2,8, наблюдается снижение на 0,6, в 2009 году – 4,7, что указывает на повышение по сравнению с 2008 годом на 1,9. Наблюдаемая тенденция означает повышение эффективности использования собственного капитала. Продолжительность одного оборота собственного капитала в 2007 году составила 107 дней, в 2008 году – 130, что выше на 23, на конец 2009 года уже составляет 78, по сравнению с 2008 годом снижается на 52 дня. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности в 2007 году составил 7,1, в 2008 году происходит снижение до 4,1, но в 2009 году увеличивается до 5,8. Достаточно высокое значение данного коэффициента подтверждает благоприятную характеристику финансового состояния, а время ее обращения в 2007 году составило 51 день, в 2008 году – 89 дней, в 2009 году - 63 дня. То есть средний промежуток времени, который требуется для того, чтобы предприятие, реализовав продукцию получило деньги в 2009 году равен 63 дням. Коэффициент оборачиваемости запасов увеличивается с 7,3 до 21,6. Значение коэффициента оборачиваемости запасов объясняется необходимостью по роду деятельности предприятия инвестировать средства в запасы в значительном объеме. Продолжительность одного оборота запасов за анализируемый период снижается с 50 до 17. Изобразим графически динамику показателей деловой активности ОАО «НМУ-3» за 2007 – 2009 гг. Из рисунка 7 видно, что наблюдается тенденция к повышению оборачиваемости активов (с 2,8 до 3,6), что характеризует ускорение оборачиваемости. Оборачиваемость собственного капитала увеличивается с 3,4 до 4,7. Оборачиваемость оборотных активов уменьшается с 3,4 до 2,4 и в 2009 году увеличивается до 4,4. В 2007 году происходит ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности до 7,1, в 2008 году снижается до 4,1. Таким образом, происходит улучшение расчетов с дебиторами. Коэффициент оборачиваемости запасов увеличивается с 7,3 до 21,6. Главной целью функционирования предприятия является получение прибыли. При этом руководство предприятия имеет значительную свободу в регулировании величины финансовых результатов. Так, исходя из принятой финансовой стратегии фирма имеет возможность увеличивать или уменьшать величину балансовой прибыли за счет выбора способа оценки имущества, порядка его списания, установления срока использования по способу отнесения затрат на себестоимость продукции. В условиях рыночных отношений велика роль показателей рентабельности продукции, характеризующих уровень прибыльности (убыточности) её производства. Показатели рентабельности являются относительными характеристиками финансовых результатов и эффективности деятельности предприятия. Они измеряют доходность предприятия с различных позиций. Показатели оценки рентабельности предприятия характеризуют прибыль, получаемую с каждого рубля средств вложенных в предприятие. Рассмотрев показатели деловой активности, используя формулы № 28 – 33 рассчитаем показатели рентабельности ОАО «НМУ-3» за 2008 год. РП = (60266 / 300718) * 100% = 20%; РА = (60266 / 144009) * 100% = 41,8%; РВОА = (60266 / 20419) * 100% = 295%; РОА = (60266 / 123590) * 100% = 48,7%; РСОК = (60266 / 103290) * 100% = 58%; РСК = (43404 / 105692) * 100% = 41,1%. Аналогичным образом, рассчитаем уровень рентабельности производства ОАО «НМУ-3»за 2007 и 2009 год. Данные расчета представлены в таблице 8. Из таблицы 8 следует, что рентабельность продаж в 2007 году составила 14,7%, в 2008 году – 20%, что на 5,3% выше, чем в 2007 году. В 2009 году рентабельность продаж составила 9,3%, т.е. меньше на 10,7% чем в 2008 году. Таким образом, за 2009 года с каждого рубля реализованной продукции предприятие получает 9 рублей 3 копейки прибыли. Рентабельность совокупных активов на начало 2007 года составила 45,7%, к концу 2008 года снизилась на 3,9% и составила 41,8%, в 2009 году рентабельность совокупных активов составила 33,5%, что на 8,3% ниже чем в 2008 году, так на 2009 год величина прибыли приходящийся на каждый рубль совокупных активов составила 33 рубля 5 копеек (рис. 6). Рентабельность внеоборотных активов на 2007 год составила 275,5% бухгалтерской прибыли приходящийся на каждый рубль внеоборотных активов, в 2008 году повысилась на 19,3% и составила 295%, на 2009 год уменьшилась на 116,3% и составила 178,7%. Таблица 8 -Динамика показателей рентабельности ОАО «НМУ-3» за 2007 – 2009 гг.
Рентабельность оборотных активов на 2007 год составила 49,9%, на 2008 год – 48,7, что показывает снижение 1,2%. В 2009 году рентабельность оборотных активов составила 41%, что по сравнению с 2008 годом снизилась на 7,7%, т.е. с каждого рубля вложенного в оборотные активы за 2009 год предприятие получило 41 рубль прибыли. Рентабельность собственного оборотного капитала в 2007 году составила 60,6%, в 2008 году – 58%, рентабельность снизилась на 2,6%, в 2009 году – 57,5%, что также по сравнению с 2008 годом снизилась на 0,5%. Рентабельность собственного оборотного капитала за 2009 год с каждого рубля вложенного в собственный оборотный капитал предприятие получило 57 рублей 5 копеек прибыли. Рентабельность собственного капитала в 2007 году составила 33,3%, в 2008 году повысилась на 7,8% и составило 41,1%, в 2009 году рентабельность собственного капитала равна 33,6, по сравнению с 2008 годом произошло снижение на 7,5%. Таким образом, на конец 2009 года предприятие получило 33 рубля 6 копейки чистой прибыли. Представим графически динамику рентабельности ОАО «НМУ-3» за 2005 – 2007 гг. Из рисунка 8 следует, что рентабельность внеоборотных активов в 2007 году 275,7%, к 2008 году повысилась до 295%. Рентабельность собственного оборотного капитала в 2007 году – 60,6 к 2009 году снизилась до 57,5%. Рентабельность собственного капитала незначительно повысилась с 33,3 до 33,6. Наглядно видно, что снижаются все показатели рентабельности. По результатам анализа финансового состояния предприятия ОАО «Третье Нижнекамское монтажное управление» за период 2007 – 2009 год можно сделать следующие выводы: - валюта баланса в 2009 году по сравнению с 2007 годом увеличилась на 91092 тыс. рублей; - доля собственного капитала ОАО «НМУ-3» существенна и за период с 2007 года по 2009 год снижается с 88,5% до 71,8%; - доля долгосрочных обязательств также на протяжении 3-х лет остается неизменной; - доля краткосрочных обязательств за анализируемый период увеличивается с 16,6% до 28,2%, что связано повышением величины кредиторской задолженности; Коэффициенты, характеризующие платежеспособность ОАО «НМУ-3» находятся на уровне выше нормы, кроме коэффициента абсолютной ликвидности, при этом наблюдается его снижение с 0,08 до 0,04. Это характеризует неспособность предприятия в срочном порядке расплатиться по своим долгам. Показатель текущей ликвидности в течение всего анализируемого периода выше нормативного значения, что свидетельствует о том, что текущие активы существенно превышают текущие обязательства. Наиболее предпочтительным является 2008 год. Таким образом, исследуемое предприятие в целом является платежеспособным. С точки зрения финансовой устойчивости наиболее предпочтительным является 2007 год. Показатель финансовой независимости выше нормативного значения, что свидетельствует об укреплении финансовой независимости предприятия от внешних, снижение риска финансовых затруднений в будущих периодах. Наибольшее значении коэффициента в 2007 году – 0,9; Показатель самофинансирования высок. В 2007 год он составил 7,7, и к 2008 - 5,7 . Это указывает на возможность покрытия собственным капиталом заемных средств. Таким образом расчет показателей устойчивости подтвердил, что предприятие обладает финансовой самостоятельностью и не находится в зависимости от кредиторов, инвесторов и других источников привлеченных средств. По данным финансовой отчетности предприятие ОАО «НМУ-3» достаточно эффективно использует имеющиеся у него активы и акционерный капитал, поскольку рентабельность его активов и собственного капитала возрастает. - рентабельность продаж на 2007 год составила 14,7%, т.е. в 2007 году с каждого рубля реализованной продукции предприятие получает 14 рублей 7 копеек прибыли, но наиболее рентабельным является 2008 год, т.к. предприятие получает 20 рублей; ОАО «НМУ-3» является финансово устойчивым. Анализ свидетельствует о высокой независимости предприятия от внешних источников. Проведя анализ финансового состояния ОАО «НМУ-3», перейдем к рассмотрению зарубежного опыта оценки финансового состояния предприятия. Также рассмотрим основные направления улучшения финансового состояния ОАО «НМУ-3». 3 Основные направления улучшения финансового состояния предприятия 3.1 Механизм антикризисного управления в Российской экономике и в зарубежных странах Термин «антикризисное управление» возник в нашей стране сравнительно недавно. В широком смысле слова антикризисное управление — это: диагностика причин возникновения кризисных ситуаций в экономике и финансах предприятия; комплексный анализ финансово-экономического состояния предприятия для установления методов его финансового оздоровления; бизнес-планирование финансового оздоровления предприятия; выработка процедур антикризисного управления и контроль за их проведением. Проблема антикризисного управления несостоятельным предприятием вытекает из самой природы проводимых в стране экономических реформ. Воздействие на предприятие с помощью института банкротства позволяет перестроить не только работу самого предприятия, но и улучшить финансово-экономический климат других хозяйствующих субъектов, снизить объем неплатежей. Мировой опыт, да и российская практика свидетельствуют, что поведение промышленных предприятии в период кризиса подчиняется вполне определенным закономерностям. При этом кризисная реальность принципиально отличается от всего, к чему привыкли руководители отечественных предприятий. Экспортно-ориентированная модель экономики свойственна и основном странам, не имеющим собственных ресурсов (например, Япония) или емкого внутреннего рынка (например, Швеция). И ресурсы, и емкий рынок присутствуют в России, поэтому российская экономика «обречена» па самостоятельное создание массовых внутренних рынков, охватывающих в качестве потребителей большинство населения. Руководители предприятий, вовремя осознавшие данные тенденции и сумевшие раньше других наладить массовое производство соответствующей продукции приблизят выход страны из кризиса [31 c. 39]. В нынешней российской экономике коренная причина управленческого кризиса па уровне предприятия связана с тем, что сложность и структура выпускаемой продукции (а соответственно сложность и структура производства, хозяйственных связей и используемых ресурсов) не поспевают за кризисными требованиями к их упрощению. Термин «антикризисное управление» стал привычным по отношению к финансово несостоятельным предприятиям. Дело в основном сводится к анализу финансового состояния неплатежеспособного предприятия. Обычно проводится анализ динамики баланса, структуры активов и пассивов, а также результатов финансовой деятельности. Такой анализ недостаточно раскрывает ситуацию на предприятии. Большое внимание при антикризисном управлении должно уделяться подготовке и тренингу кадров. Очевидно, что ни одна отрасль знаний не способна обеспечить универсальную подготовку специалистов по проблемам управления предприятиями в кризисных ситуациях. Здесь необходим междисциплинарный подход. Руководитель, отвечающий за управление в кризисной ситуации, должен понимать оби те принципы антикризисной стратегии выживания, предназначение и возможности тех или иных узких специалистов Кризисные ситуации существенно меняют условия деятельности предприятия. В теории и практике по созданию систем управления в кризисных ситуациях существует правило, в соответствии с которым для успешного противостояния окружающей среде сложность и скорость принятия решений на предприятии должны как минимум соответствовать сложности и скорости изменений, происходящих во внешней среде. Таким образом, чтобы противостоять кризисным ситуациям, необходимо строить системы управления быстрого реагирования. Это правило касается всех уровней управления, включая государственный. Важно правильно наметить пути выхода из кризиса, в противном случае произойдет ухудшение ситуации, последствия чего могут стать необратимыми. Выбор стратегии «выздоровления» начинается с процедуры наблюдения, во время которой специалист по антикризисному управлению проводит тщательный анализ проблем, а также составление подробной антикризисной программы — инструмента планирования финансово-экономических, технических и управленческих мероприятий по реформированию предприятия в целях восстановления его платежеспособности и повышения конкурентных преимуществ [31 c. 42]. Вторая стадия исходит из отчета о наблюдении, это может быть либо внешнее управление процедура банкротства, применяемая к должнику в целях восстановления его платежеспособности, с передачей полномочий по управлению должником внешнему управляющему, либо конкурсное производство, процедура банкротства, применяемая к должнику, признанному банкротом, в целях соразмерного удовлетворения требований кредиторов. Погашение требований кредиторов осуществляется в соответствии с графиком погашения задолженности в очередности, установленной ст. 134 Федерального закона от 27.09.2002 «О несостоятельности (банкротстве)». Основные рекомендации по управлению в условиях кризисной ситуации сводятся к следующему:
В США, например, антикризисное управление, проявляется в совершенствовании законодательства в области занятости, увеличении рабочих мест, особенно для молодежи, разработке структурных региональных программ и др. Вторым важным направлением совершенствования антикризисного государственного управления в США является всесторонняя научно обоснованная координация усилий различных государственных ведомств по разработке и проведению экономической политики. В Японии в настоящее время ведется активная политика государства по демонополизации экономики, и лишь после достижения некоторых устойчивых позитивных изменений в этом направлении поэтапно отменяется государственное регулирование цен. Волна резких перемен в японском управлении связана с ускоренным освоением методов американского менеджмента. Министерство труда Японии взяло на вооружение американскую систему подготовки образцовых мастеров. Развивается и поддерживается государством как крупный, так и мелкий бизнес. В Японии сложились сильные традиции вмешательства государства в экономику. Государственное вмешательство наблюдается по многим направлениям:
В ряде стран государственные органы разрабатывают программы приватизации, и их осуществление рассматривается как антикризисные меры, направленные на предотвращение или выход из кризиса отдельных предприятий и даже целых отраслей экономики. Цель такой приватизации — поиск новых, более совершенных структур предприятий, повышение их конкурентоспособности и эффективности [31 c. 42]. В структурной политике Европейского союза превалирует такой подход, который направлен на стимулирование деятельности конкретных компаний. Он состоит в том, что только частный бизнес может эффективно решать вопросы подъема депрессивных регионов и предприятий, причем не путем строительства крупных промышленных предприятий, а главным образом посредством создания малых и средних предприятий передовых отраслей. Главной особенностью экономики Франции является значительный удельный вес государственного сектора в акционерной форме. Акции являются государственными непосредственно либо опосредованно — через финансовые институты. Государственные компании действуют преимущественно в автомобилестроении, авиакосмической, электронной, химической, нефтегазовой промышленности, черной металлургии, т. е. в отраслях, имеющих ключевое значение для экономики страны:
Приватизация в Великобритании проводилась исключительно на принципах платности и посредством торгов, с использованием различных форм административного регулирования. Особенность английской экономической политики — сдерживание производства, особенно при обострении проблем платежного баланса страны. При рассмотрении вопросов государственного регулирования в скандинавских странах необходимо различать государственную собственность и государственный сектор. Занятость в государственном секторе экономики скандинавских стран наиболее высока среди развитых стран: Швеция — 32 %; Норвегия и Дании - около 30%, Финляндия — 25 %.Государство в странах Скандинавии активно представлено в следующих сферах :
Важным моментом является то, что государства некоторые государства Европы четко определили границы приватизации, обозначив ту часть собственности, которая остается в руках государства. Статус государственной собственности сохранили железные дороги, почта, телеграф и некоторые другие предприятия, имеющие общественное значение. В странах ЦВЕ имеет место процесс «реприватизации». Также развивается в различной степени процесс передачи собственности работникам предприятий. В азиатских странах масштабы участия государства в организации и управлении промышленностью, как правило, значительны. Формы и методы государственного вмешательства в экономику изменяются в зависимости от эволюции стратегии экономическою развития. Тесная связь бизнеса и государственного аппарата имеет как позитивное, так и негативное воздействие на национальную экономику (пример Японии и Южной Кореи — в меньшей степени, пример Индии — в большей). В экономической политике стран Латинской Америки на современном этапе развития преобладают либеральные рыночные системы с косвенным участием государства (в основном финансовые и фискальные) в экономическом регулировании. В Латинской Америке существенно сокращена доля государственного сектора, возросла степень открытости экономики. Масштабная приватизация государственной собственности проведена в большинстве латиноамериканских стран (Чили, Аргентина, Бразилия и др.). В Бразилии осуществлена приватизация в нефтяной промышленности и др. Тем не менее государственные предприятия длительное время доминировали в базовых отраслях: горнодобывающих, нефтехимии, металлургии, химии и фармацевтической промышленности. В Мексике проведена распродажа убыточных государственных предприятий. В программу приватизации включены крупнейшие предприятия горнорудной промышленности, черной металлургии, авиационного транспорта, принадлежавшие как федеральному правительству, так и местным органам власти [31 c. 44]. Для успешного функционирования предприятий России необходимо чтобы сложность и скорость принятия решений на предприятии соответствовали сложности и скорости изменений, происходящих во внешней среде. Чтобы противостоять кризисным ситуациям, предприятию необходимо строить системы управления быстрого реагирования. Рассмотрев различные подходы стран мира к антикризисному управлению, мы можем выделить некоторые из них. В США антикризисное управление проявляется в совершенствовании законодательства в области занятости, а также развивается всесторонняя научно обоснованная координация усилий различных государственных ведомств по разработке и проведению экономической политики. В Японии ведется активная политика государства по демонополизации экономики. В структурной политике Европейского союза превалирует такой подход, направленный на стимулирование деятельности конкретных компаний. В ряде стран государственные органы разрабатывают программы приватизации, и их осуществление рассматривается как антикризисные меры. Одной из главных тенденция развития в области антикризисного развития является разнообразие форм собственности. Мировой опыт показывает, что собственность используется наиболее эффективно в тех странах, где степень либерализации хозяйственной деятельности выше, если это сочетается с высокой эффективностью государственных институтов, а также активной государственной поддержкой предпринимательства и политикой поощрения конкуренции на внутреннем рынке. 3.2 Зарубежный опыт оценки финансового состояния предприятия За рубежом проблемой оценки финансового состояния коммерческого предприятия занимаются многие ученые: Коробоу Л., Штур О., Мартин Д., Браун М. и многие другие. На основе создания ими систем комплексного анализа деятельности фирмы практически каждый желающий сможет без особых усилий получить интересующие его данные о функционировании предприятия. На западе интерес к финансовым данным компаний очень высок . это связано с тем, что различные категории пользователей информации в той или иной степени заинтересованы в результатах финансовой деятельности компании. Пользователи финансовых отчетов делятся на внутренних и внешних. К первым относят администрацию ко вторым – кредиторов и инвесторов. Кредиторы предоставляют займы, принимают векселя или покупают облигации, по которым получают проценты. Они рассчитывают на погашение займов в соответствии с заключенным соглашением. Инвесторы покупают акции в расчете на получение дивидендов и на увеличении их рыночной стоимости те и другие подвергают себя риску: кредитор тем, что должник может и не вернуть долга, инвестор, что высоких дивидендов или вообще или рыночная цена на акции упадет. Чтобы свести риск к минимуму при осуществлении вложений анализируют финансовое положение каждого отдельного предприятия. Результаты деятельности фирмы в прошлом часто являются хорошим индикатором перспектив развития. По этому инвестора или кредитора интересуют имевшие место в прошлом тенденции реализации товаров и услуг, издержек, движений денежных средств и прибыли от осуществленных инвестиций. Кроме того, анализ текущего состояния компании позволяет оценить положение на данный момент, например, состояние и структуру активов, денежных средств, соотношение между задолженностью компании и ее капиталом, разумность величины материально – производственных запасов и дебиторской задолжности. Знание финансового состояния фирмы в прошлом и настоящем является необходимым для выполнения другой задачи анализа финансового положения – оценки перспектив развития компании. Многие аналитики используют приблизительные оценки определения важнейших финансовых коэффициентов. Например, долгое время считалось, что если текущий коэффициент (отношения оборотных средств к краткосрочным обязательствам) равен 2, то это хорошо. Хотя подобные показатели помогают при подготовке дальнейших исследований, нельзя утверждать, что они подходят любой компании. Фирма с текущим коэффициентом большим, чем 2:1, может иметь слабое финансовое положение: слишком большая дебиторская задолженность, значительные, несоответствующие требованиям времени материальные запасы, слабый контроль за денежными операциями. Другая компания имеет коэффициент покрытия меньше 2:1, но благодаря хорошему управлению находиться в прекрасном финансовом состоянии, таким образом, подобные оценки должны применяться с большой осторожностью. Метод сравнения финансовых результатов одной и той же компании за определенный период времени имеет преимущество перед приемом, рассмотренным выше. Этот прием позволяет увидеть изменения в лучшую или худшую сторону, а также прогнозировать будущие тенденции развития. Однако в переломные периоды деятельности следует осторожно делать прогнозы на будущее. Другой недостаток заключается в том, что хорошие результаты в прошлом могут оказаться неприемлемыми в настоящем или будущем, например, даже если доходы с инвестиций выросли с 3 до 4 %, уровень доходов в 5 % может оказаться недостаточным в отраслевых показателей необходимо учитывать следующее отчетном периоде. Использование отраслевых показателей, в какой-то степени позволяет устранить негативные стороны предшествующих способов оценки. Этот метод предполагает сопоставление итогов деятельности фирмы с другими компаниями той же отрасли. При использовании Во-первых, хотя две компании действуют в одной отрасли промышленности, они могут несопоставимы. Во-вторых, большинство крупных компаний действуют больше чем в одной отрасли. Некоторые из них диверсифицировали свою деятельность, превратились в конгломераты, функционирующие во многих не связанных отраслях. Различные подразделения такой компании имеют не одинаковые уровни рентабельности и риска. При применении сводных финансовых отчетов для финансового анализа часто становится невозможным использовать в качестве ориентира отраслевые показатели. Но, несмотря на все эти недостатки, при отсутствии данных о деятельности компании в прошлом наилучшим является использование отраслевых показателей для оценки текущей деятельности. Внешний анализ осуществляется на основе данных публикуемых отчетов компаний, информации комиссии по ценным бумагам и биржевым операциям, экономической периодики и консультаций фирм, оказывающих услуги по вопросам кредитования и осуществления инвестиций [39, c. 122]. Методика проведения зарубежного анализа во многом схожа с принципами оценки финансового состояния в отечественной практике. Различия наблюдаются в информационном обеспечении лиц, проводящих анализ. За рубежом практически каждое заинтересованное лицо может получить информацию о деятельности любой фирмы. В зарубежной экономической литературе предлагается большое количество всевозможных методик и математических моделей диагностики финансового состояния предприятий. Однако, как отмечают многие российские авторы, многочисленные попытки применения иностранных моделей прогнозирования банкротства в отечественных условиях не принесли достаточно точных результатов. В связи с отсутствием статистики банкротства предприятий по причине молодости института банкротства в нашей стране затруднены собственные разработки, основанные на реалиях нашей экономики и направленные на достоверное прогнозирование возможного банкротства [38, с.65]. Первые исследования аналитических коэффициентов для предсказания возможных осложнений в финансовой деятельности компаний проводились в США. В современной практике финансово-хозяйственной деятельности зарубежных фирм для оценки вероятности банкротства наиболее широкое применение получили модели, разработанные У. Бивером и Э. Альтманом. Финансовым аналитиком У. Бивером была предложена своя система показателей для оценки финансового состояния предприятия с целью диагностики банкротства. Аналитик изучал проблемы фирм, связанные с неспособностью выполнять свои финансовые обязательства. У. Бивер создал базу данных, которую использовал потом в своей модели для статистического тестирования надежности 30 коэффициентов. Среднее значение данных показателей у фирм, не имевших финансовых проблем, сравнивалось с величиной показателей у компаний, которые позже обанкротились. Система показателей Бивера приведена в таблице 9. В оценке вероятности банкротства (американская практика) используется двухфакторная модель. Для нее выбирают два ключевых показателя, по которым оценивается вероятность банкротства организации. В американской практике для определения итогового показателя вероятности банкротства (Z2) используют показатель текущей ликвидности и показатель удельного веса заемных средств в активах. Они умножаются на соответствующие константы – определенные практическими расчетами весовые коэффициенты (α, β, γ). В результате получается следующая формула: Z2 = α + β * Коэффициент текущей ликвидности + γ * Удельный вес заемных средств в активах (в долях единицы) (34) где α = - 0,3877; β = - 1,0736; γ = + 0,0579. Если в результате расчета значение Z2 < 0, то вероятность банкротства не Таблица 9-Система показателей Бивера, применительно к российской отчетности
велика. Если же Z2 > 0, то существует высокая вероятность банкротства анализируемого предприятия. Применение данной модели для российских условий было исследовано в работах М.А. Федотовой, которая считает, что весовые коэффициенты следует скорректировать применительно к местным условиям и что точность прогноза двухфакторной модели увеличится, если добавить к ней третий показатель - рентабельность активов. Это позволяет одновременно сравнивать показатель риска банкротства и уровень рентабельности продаж продукции. Если первый показатель находится в безопасных границах и уровень рентабельности продукции достаточно высок, то вероятность банкротства крайне незначительная. Однако новые весовые коэффициенты для отечественных предприятий ввиду отсутствия статистических данных по организациям - банкротам в России не были определены. Однако, как отмечают многие российские авторы, многочисленные попытки применения иностранных моделей прогнозирования банкротства в отечественных условиях не принесли достаточно точных результатов [13, с.19]. Исходя, из формулы № 34 рассчитаем двухфакторную модель Альтмана на примере ОАО «НМУ-3» за 2007 – 2009 год. Z2007 = -0,3877 + (-1,0736 * 2,32) + (0,0579 * 0,12) = (-0,3877) + (-2,49) +0,007 = -2,9; Z2008 = -0,3877 + (-1,0736 * 5,3) + (0,0579 * 0,16) = (-0,3877) + (-5,7) + 0,01 = -6,1; Z2009 = -0,3877 + (-1,0736 * 2,7) + (0,0579 * 0,28) = (-0,3877) + (-2,8) + 0,01 = -3,2. Таким образом, рассчитав двухфакторную модель на примере ОАО «НМУ-3» следует, что в 2007 году Z = -2,9, в 2008 году -6,1, в 2009 году – -3,2. Следовательно, для данного предприятия вероятность банкротства невелика. Двухфакторная модель не обеспечивает комплексной оценки финансового положения организации. Поэтому зарубежные аналитики используют пятифакторную модель (Z5) Альтмана. Она представляет собой линейную дискриминантную функцию. Z5 = 1,2((Текущие активы – Текущие обязательства) / Все обязательства) + 1,4(Нераспределенная прибыль / Все активы) + 3,3(Прибыль до уплаты процентов и налогов / Все активы) + 0,6(Рыночная стоимость обыкновенных и привилегированных акций / Все активы) + 1,0(Объем продаж / Все активы) Результаты многочисленных расчетов по модели Альтмана показали, что обобщающий показатель Z может принимать значения в пределах (-14, +22). В зависимости от значения «Z – счета» по определенной шкале производится оценка вероятности наступления банкротства в течение двух лет: если Z5 < 1,8 – вероятность банкротства очень высока; 1,81 < Z5 < 2,7 – вероятность банкротства средняя; 2,8 < Z5 < 2,9 – банкротство возможно, но при определенных обстоятельствах; Z5 > 3,0 – очень малая вероятность банкротства. Итоговый показатель – «показатель Z» Альтмана является результатом дискриминантной функции. Очевидно, что «более здоровыми» являются компании, у которых больше «число Z». Профессор Альтман установил, что предприятия, у которых «показатель Z» превышал 2,99, отличались финансовой стабильностью, и в дальнейшем в их деятельности каких – либо осложнений не наблюдалось. Фирмы у которых данный показатель был меньше 1,81 (разумеется, включая и отрицательные числа), рано или поздно приходили к банкротству. Лишь незначительная группа подобных фирм выжила. Для предприятий с показателем между 1,81 и 2,99 невозможно было составить четкий и убедительный прогноз. При этом Z – коэффициент имеет общий серьезный недостаток - по существу, его можно использовать лишь в отношении крупных компаний, котирующих свои акции на биржах. Именно для таких компаний можно получить объективную рыночную оценку собственного капитала. Существует и другая модель Альтмана, которую можно использовать для расчетов не только в акционерных обществах открытого типа. В нее также включены пять показателей, но с другими константами. ZF = 0,717 х1 + 0,847 х2 + 3,107 х3 + 0,42 х4 + 0,995 х5 (36) где х1 – отношение собственного оборотного капитала к величине активов предприятия; х2 – отношение чистой прибыли к величине активов предприятия, т.е. экономическая рентабельность (R4), в долях единицы; х3 – отношение прибыли до уплаты процентов и налогов к величине активов предприятия; х4 – отношение величины собственного капитала к величине заемного капитала предприятия; х5 – отношение выручки от продажи продукции к величине активов предприятия, т.е. ресурсоотдача (d1). Если значение показателя ZF < 1,23, то вероятность банкротства очень высокая. А если ZF > 1,23, то банкротство не грозит предприятию в ближайшее время. Следует отметить, что весовые коэффициенты – константы в этих моделях рассчитаны исходя из финансовых условий, сложившихся в США [13, с.22]. Согласно формуле № 36 рассчитаем пятифакторную модель (ZF) Альтмана на примере ОАО «НМУ-3» за 2007- 2009 год. ZF2007 = (0,717*0,86) + (0,847*0,32) + (3,107*0,43) + (0,42*7,72) + (0,995*3,21) = 0,62 + 0,28 + 1,34 + 3,25 + 3,20 = 8,69; ZF2008 = (0,717*0,69) + (0,847*0,27) + (3,107*0,37) + (0,42*5,18) + (0,995*1,9) = 0,49 + 0,23 + 1,14 + 2,17 + 1,9 = 5,9; ZF2009 = (0,717*0,49) + (0,847*0,22) + (3,107*0,29) + (0,42*2,54) + (0,995*3,1) = 0,35 + 0,18 + 0,9 + 1,06 = 2,49. Таким образом, ZF за 2007 год равен 8,69, за 2008 год – 5,9, на конец 2009 года – 2,49. Это свидетельствует об очень малой вероятности банкротства. Практика показывает, что в отдельных случаях можно использовать модель Коннана – Гольдера, которая описывает вероятность наступления кризисной ситуации для различных значений индекса КG: КG = - 0,16 * х1 – 0,22 * х2 + 0,87 * х3 – 0,10 * х4 – 0,24 * х5(37) где х1 – доля быстро реализуемых ликвидных средств (денежные средства + краткосрочные финансовые вложения + краткосрочная дебиторская задолженность) в активах; х2 – доля долгосрочных источников финансирования в пассивах; х3 – отношение финансовых расходов (уплаченные проценты по заемным средствам + налог на прибыль) к нетто-выручке от продаж; х4 – доля расходов на персонал в валовой прибыли; х5 – соотношение накопленной прибыли и заемного капитала. Отсутствие в России статистических материалов по организациям банкротам не позволяет скорректировать методику исчисления весовых коэффициентов и пороговых значений с учетом российских экономических условий, а определение данных коэффициентов экспертным путем, с нашей точки зрения, не обеспечивает их достаточной точности [38, с.70]. Российские ученые Р.С. Сайфуллин и Г.Г. Кадыков предприняли попытку адаптировать модель «Z - счет» Э. Альтмана к российским условиям. Они предложили использовать для оценки финансового состояния предприятия рейтинговое число: R = 2 Ко + 0,1 Ктл + 0,08 Ки + 0,45 Км + Кпр (38) где Ко – коэффициент обеспеченности собственными средствами; Ктл – коэффициент текущей ликвидности; Ки – коэффициент оборачиваемости активов; Км – коммерческая маржа (рентабельность реализации продукции); Кпр – рентабельность собственного капитала. При полном соответствии финансовых коэффициентов их минимальным нормативным уровнем рейтинговое число будет равно единице и организация будет иметь удовлетворительное состояние экономики. Финансовое состояние предприятий с рейтинговым числом менее единицы характеризуется как неудовлетворительное. Модель Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова является наиболее точной из всех представленных моделей, однако небольшое изменение коэффициента обеспеченности собственными средствами с 0,1 до 0,2 приводит к изменению итогового показателя («рейтингового числа») на: R1 = (0,2 – 0,1) * 2 = 0,2 пункта К такому же результату приводит и значительное изменение коэффициента текущей ликвидности от нуля (от полной ликвидности) до двух, что характеризует высоколиквидные предприятия: R2 = (2 - 0) * 0,1 = 0,2 пункта Используя формулу № 38, рассчитаем модель Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова на примере ОАО «НМУ-3». R2007 = (2 * 0,89) + (0,1 * 2,32) + (0,08 * 2,8) + (0,45 * 14,7) + 33,3 = 1,78 + 0,24 + 0,23 + 6,62 + 33,3 = 42,17; R2008 = (2 * 0,9) + (0,1 * 5,3) + (0,08 * 2,1) + (0,45 * 20) + 41,1 = 1,8 + 0,53 + 0,17 + 9 + 41,1 = 52,6; R2009 = (2 * 0,64) + (0,1 * 2,74) + (0,08 * 3,6) + (0,45 * 9,3) + 33,6 = 1,28 + 0,27 + 0,28 + 4,2 + 33,6 = 39,63. В Республике Беларусь также разработана дискриминантная факторная модель диагностики риска банкротства предприятий: ZБ = 0,111 х1 + 13,239 х2 + 1,676 х3 + 0,515 х4 + 3,80 х5 (39) где х1 – отношение собственного оборотного капитала к величине активов предприятия; х2 – отношение оборотных активов к величине внеоборотных активов предприятия; х3 – отношение выручки от продажи продукции к величине активов предприятия, т.е. ресурсоотдача (d1); х4 – отношение чистой прибыли к величине активов предприятия, т.е. экономическая рентабельность (R4), %; х5 – отношение величины собственного капитала к величине совокупного капитала предприятия, т.е. коэффициент финансовой независимости (U3). Если величина ZБ > 8, то предприятию банкротство не грозит; Если 5 < ZБ < 8, то риск есть, но небольшой; Если 3 < ZБ < 5, то финансовое состояние среднее, риск банкротства имеется при определенных обстоятельствах; Если 3 < ZБ < 1, то финансовое состояние неустойчивое, существует реальная угроза несостоятельности в ближайшее время; Если ZБ < 1, то такое предприятие – банкрот. Преимуществом методов, подобных модели Альтмана, является высокая вероятность, с которой предсказывается банкротство приблизительно за два года до фактического объявления конкурса, недостатком – уменьшение статистической надежности результатов при составлении прогнозов относительно отдаленного будущего. Таким образом, рассмотрев зарубежные модели диагностики финансового состояния предприятий и рассчитав вероятность банкротства по ним используя данные ОАО «НМУ-3» можно сделать вывод, что ОАО «НМУ-3» в ближайшее время имеет малую вероятность стать банкротом. Обобщив зарубежный опыт оценки финансового состояния, перейдем к разработке путей улучшения финансового состояния ОАО «НМУ-3». 3.3 Пути улучшения финансового состояния предприятия ОАО «Третье Нижнекамское монтажное управление» В рыночной экономике любое предприятие при определенных обстоятельствах может оказаться в кризисном финансовом состоянии. Причины такого положения связаны как с влиянием внешней среды на деятельность предприятия, так и с внутренними недостатками управления производством. Достичь платежеспособности и эффективности функционирования такие предприятия могут посредством их финансового оздоровления. Финансовое положение предприятия, его показатели платежеспособности непосредственно зависят от того, насколько быстро средства, вложенные в текущие активы, превращаются в реальные деньги. Отсюда основная задача рационального управления оборотными активами предприятия заключается в том, чтобы всеми силами и средствами сокращать период оборачиваемости оборотных активов в целом и по каждой из наиболее весомых составляющих. В условиях финансового кризиса, когда негативными факторами влияющими на своевременность поступления выручки от реализации являются: падение спроса на продукцию; снижение уровня цен на международном рынке; усиление конкуренции; снижение покупательной способности предприятий-потребителей продукции, доминирующей проблемой для предприятия является не максимизация прибыли, а сохранение объемов производства, стабилизация работы предприятия и минимизация издержек. Данная задача многоплановая, поэтому для своего решения она требует системного подхода. Для сохранения объемов производства ОАО «НМУ-3» рекомендуется осуществлять следующие конкретные мероприятия: - повышение эффективности деятельности предприятия по сбыту продукции. Прежде всего, необходимо больше внимания уделять повышению скорости движения оборотных средств, сокращению всех видов запасов, добиваться максимально быстрого продвижения готовой продукции от производителя к потребителю; - проведение политики в области сохранения кадрового потенциала; - строгое соблюдение заключенных договоров на выполнение работ; -улучшать качество продукции, что позволит сохранить конкурентоспособность и заинтересованность выбора данного предприятия заказчиками работ; - сокращение затрат на производство за счет повышения уровня производительности труда, экономичного использования сырья, материалов, топлива, электроэнергии, оборудования; -применение самых современных механизированных и автоматизированных средств для выполнения определенных видов работ. Осуществление этих предложений позволит сохранить существующие объемы производства и иметь рентабельность, хотя и малую. Необходимо, чтобы предприятие гораздо больше времени уделяло таким сферам, как реализация и сбыт продукции, так как нужды и запросы потребителей становятся чрезвычайно индивидуализированными, а рынки очень разнообразными по своей структуре. Анализ финансового состояния ОАО «НМУ-3» позволил сформулировать основные проблемы, которые требуют решения в процессе нахождения путей повышения платежеспособности предприятия. В структуре активов высокий удельный вес занимает дебиторская задолженность. В результате этого снижается доля денежных средств, что создает трудности для погашения текущих обязательств предприятия. В 2009 году величина дебиторской задолженности в составе активов составляет около 60%, что свидетельствует об отвлечении средств из оборота, а это негативно сказывается на финансовом состоянии предприятия. Поэтому предприятию необходимо сократить величину дебиторской задолженности. Для снижения дебиторской задолженности необходимо рациональное проведение политики управления дебиторской задолженностью. Так же для снижения дебиторской задолженности можно воспользоваться операцией факторинга, которые предлагают банки. Факторинговое обслуживание банка представляет комплекс финансовых услуг, оказываемых в обмен на уступку дебиторской задолженности, включает в себя: - беззалоговое долгосрочное финансирование под уступку денежных требований: в случае от реализации товаров потребителю с отсрочкой платежа компания поставщик имеет возможность получить от банка значительную часть задолженности 90% не дожидаясь платежа от потребителя; - страхование рисков; - управление дебиторской задолженности предусматривает контроль своевременности оплаты поставок; специальную процедуру напоминаний при задержке платежей. Стремиться к дальнейшему уменьшению дебиторской задолженности ОАО «НМУ-3», поскольку значительная доля дебиторской задолженности свидетельствует об ухудшении финансовой ситуации на предприятии. Для снижения дебиторской задолженности необходимо рациональное проведение политики управления дебиторской задолженностью. Эта политика представляет собой составную часть общей политики управления оборотными средствами предприятия, которая заключается в минимизации общего ее размера и сроков инкассации долга. Рекомендуется продумывать содержание договоров с покупателями и оговорить в них уплату пени за каждый день просрочки платежа (например, в размере 1,5% от суммы договора). Это позволит не только укрепить финансово-платежную дисциплину партнеров хозяйства, но и предусмотреть получение предприятием дополнительных доходов. Необходимо проводить активную работу по отсылке письменных предупреждений. Снижая дебиторскую задолженность, предприятие может использовать эти денежные средства на расширение своей деятельности, на покупку новой техники, также больше внимания уделить повышению квалификации рабочих кадров. И в первую очередь, за счет поступлений от погашения дебиторской задолженности сможет погасить часть своей кредиторской задолженности. В условиях финансового кризиса должное внимание необходимо уделять бартерным операциям, обеспечивающим собственные потребности, а так же потребности других подразделений ОАО «НМУ-3» в материалах, комплектующих. Работа с неоправданной дебиторской задолженностью анализируемого предприятия должна стать стратегическим направлением финансовой деятельности, и должна проводиться ежедневно. За счет поступлений от погашения дебиторской задолженности ОАО «НМУ-3» сможет погасить часть своей кредиторской задолженности. Рассчитаем эффективность факторинга для ОАО «НМУ-3». Дебиторская задолженность на конец 2009 года составила 131022 тыс. рублей. По условиям банка, при уступке прав требований ОАО «НМУ-3» может получить 90% от суммы задолженности, не дожидаясь платежей от дебиторов, что составит 117919 тыс. руб. (131022 * 90% = 117919). Предприятию ОАО «НМУ-3» рекомендуется создать такую структуру управления, при которой в основе права на принятие решений лежит компетентность, а не занятие официального поста. Также необходимо уделить особое значение подбору кадров. Эти функции возлагаются на работников отдел кадров, которые в свою очередь должны быть подготовлены для выполнения данной работы на высоком профессиональном уровне. Высококвалифицированные и инициативные работники составляют интеллектуальный потенциал предприятия, имеющий огромное значение для успешного развития предприятия, так как производительность труда зависит во многом от квалификации самих работников. Для обеспечения высокой производительности труда работников, руководству ОАО «НМУ-3» необходимо формировать и реализовывать программы систематического обучения и подготовки кадров в целях более полного раскрытия их возможностей. На предприятия ОАО «НМУ-3» высокий удельный вес активной части основных фондов, что свидетельствует о наличии хорошей производственной базы. Внедрение новой техники и технологии, организации производства и труда на основе достижений и реализации научных знаний позволит решить социально экономические задачи, такие как улучшение условий труда, повышение его содержательности, охрана окружающей среды. При обновлении материально – технической базы предприятия вырастает производительность труда, повышается эффективность производства. Руководству ОАО «НМУ-3» необходимо разработать программу, направленную на привлечение средств населения посредством строительства объектов социальной сферы. Это могут быть многоквартирные дома, коттеджи, построенные как по типовым, так и по индивидуальным проектам, различные типы гаражей и хранилищ. Данная переориентация производства не потребовала бы больших капитальных затрат, связанных, например, с привлечением новых кадров, закупкой необходимого сырья и материалов и т.д. Предприятие на сегодняшний день обладает необходимыми производственными специалистами, запасами, транспортом и оборудованием для реализации данного направления. Несколькими из основных проблем, встающих на пути реализации этой программы, являются проблемы, связанные с реализацией данных услуг, поиском потенциальных клиентов. Обозначенные проблемы как раз и позволит решить вновь вводимое в структуру предприятия подразделение - маркетинговая служба. Служба маркетинга должна проанализировать меры в сфере сбыта и его стимулирования, спрос на предоставление новых услуг, которые отвечают возможностям фирмы и соответственно избавляться от незадействованных основных фондов, товарно - материальных ценностей, сдача в аренду производственных помещений и т.п. Это позволит укрепить величину труднореализуемых активов и увеличить быстрореализуемые активы. Вести постоянный поиск российских заказчиков на услуги, которые могут быть оказаны предприятием, т.е. обеспечить эффективную рекламу всех услуг предприятия. Предприятию ОАО «НМУ-3» рекомендуется, при невозможности увеличении цены, снижение себестоимости продукции. Одним из основных и наиболее радикальных направлений финансового оздоровления предприятия является поиск внутренних резервов по увеличению прибыльности производства и достижению безубыточности работы за счет более полного использования производственной мощности предприятия, повышения качества и конкурентоспособности продукции, снижения ее себестоимости, рационального использования материальных, трудовых и финансовых ресурсов, сокращение непроизводственных расходов и потерь. Основное внимание при этом необходимо уделить вопросам ресурсосбережения: внедрения прогрессивных норм, нормативов и ресурсосберегающих технологий, использование вторичного сырья, организация действенного учета и контроля за использованием ресурсов, изучение и внедрение передового опыта в осуществлении режима экономии, материального и морального стимулирования работников за экономию ресурсов и сокращение непроизводительных расходов и потерь. Оптимальный уровень текущих позволит максимизировать прибыль при приемлемом уровне ликвидности и коммерческого риска. То есть текущие активы должны быть минимальны, но достаточны для успешной и бесперебойной работы предприятия. Таким образом, предлагаем рациональное управление текущими активами, то есть умелое балансирование между рисками. Одни риски связаны с недостатком текущих активов, а значит с угрозой срыва производственных планов из-за нехватки сырья и материалов или отсутствия возможности удовлетворить запросы потребителей. Другие риски обусловлены избытком текущих активов, а это приводит к замораживанию денежных средств в сырье, дебиторской задолженности и т.д. Рекомендуется удерживать имеющийся уровень собственных средств, так как в привлечении заемных средств нет необходимости. Рост коэффициента оборачиваемости собственного капитала указывает на увеличение эффективности использования собственного капитала, но показатели рентабельности собственного капитала низки, что большую прибыль можно было бы получить при вложении этих средств в банк под проценты. Так как основная часть собственных средств идет на формирование внеоборотных активов, нужно рассмотреть возможность изменения структуры внеоборотнных активов, в частности, попытаться изменить доли основных фондов и незавершенного производства. По результатам анализа должна быть выработана генеральная финансовая стратегия и составлен план финансового оздоровления предприятия с целью недопущения банкротства, путем комплексного использования внутренних и внешних резервов. Если полная реализация внутренних возможностей предприятия не позволяет восстановить платежеспособность и финансовую устойчивость в необходимом объеме для успешного ее функционирования, то в этом случае следует прибегнуть к внешней помощи. Кроме того, для снижения влияния последствий финансового кризиса ОАО «НМУ-3» необходимо предвидеть и понимать развитие рынка, включая деятельность конкурентов, анализировать и использовать идеи, исходящие от заинтересованных сторон, определять ключевых партнеров и стратегические возможности партнерства, осуществлять освоение новых рынков. Таким образом, для успешной работы ОАО «НМУ-3» необходимо: -Ускорить оборачиваемость оборотных активов, путем: 1)улучшения организации материально – технического снабжения; 2)сокращения времени нахождения средств в дебиторской задолженности. -Снизить себестоимость продукции путем: 1)установление надлежащего контроля за расходованием ресурсов; 2)сокращения брака готовой продукции на производстве. -Повысить ликвидность активов предприятия путем продажи не задействованных основных фондов, сдача в аренду производственных помещений и т.п. Это позволит укрепить величину труднореализуемых активов и увеличить быстрореализуемые активы; -Совершенствовать расчеты с покупателями путем предоставления скидок при оплате в срок и ввести дополнительные пения при задержке оплаты за продукцию. Заключение На основании проведенного исследования можно сделать следующие выводы: Финансовое состояние - это важнейшая характеристика экономической деятельности предприятия во внешней среде. Оно определяет конкурентоспособность предприятия, его потенциал в деловом сотрудничестве, оценивает, в какой степени гарантированны экономические интересы самого предприятия и его партнеров. Финансовое состояние является комплексным понятием, которое зависит от многих факторов и характеризуется системой показателей, отражающих наличие и размещение средств, реальные и потенциальные финансовые возможности. Анализ финансового состояния состоит в том, чтобы установить и оценить финансовое состояние предприятия и постоянно проводить работу, направленную на его улучшение. Анализ финансового состояния предприятия показывает, по каким направлениям надо вести эту работу, дает возможность выявить наиболее важные аспекты и наиболее слабые позиции в финансовом состоянии предприятия. В соответствии с этим результаты анализа дают ответ на вопрос, каковы важнейшие способы улучшения финансового состояния предприятия в конкретный период его деятельности. Финансовое состояние также может быть устойчивым, неустойчивым и кризисным. Информационной базой финансового анализа является бухгалтерский баланс. Бухгалтерский баланс представляет собой систему показателей, отражающих имущественное и финансовое положение организации на отчетную дату, а также финансовые результаты ее деятельности за отчетный период. Основными показателями, характеризующими финансовое состояние предприятия, являются: - обеспеченность собственными оборотными средствами и их сохранность; -эффективность использования банковского кредита и его материальное обеспечение; - оценка платежеспособности предприятия; - анализ финансовой устойчивости; - оценка деловой активности; - оценка рентабельности. Руководству ОАО «НМУ-3» необходимо разработать программу, направленную на привлечение средств населения посредством строительства объектов социальной сферы. Это могут быть многоквартирные дома, коттеджи, построенные как по типовым, так и по индивидуальным проектам, различные типы гаражей и хранилищ. Данная переориентация производства не потребовала бы больших капитальных затрат, связанных, например, с привлечением новых кадров, закупкой необходимого сырья и материалов и т.д. Предприятие на сегодняшний день обладает необходимыми производственными специалистами, запасами, транспортом и оборудованием для реализации данного направления. Несколькими из основных проблем, встающих на пути реализации этой программы, являются проблемы, связанные с реализацией данных услуг, поиском потенциальных клиентов. Обозначенные проблемы как раз и позволит решить вновь вводимое в структуру предприятия подразделение - маркетинговая служба. Служба маркетинга должна проанализировать меры в сфере сбыта и его стимулирования, спрос на предоставление новых услуг, которые отвечают возможностям фирмы и соответственно избавляться от незадействованных основных фондов, товарно - материальных ценностей, сдача в аренду производственных помещений и т.п. Это позволит укрепить величину труднореализуемых активов и увеличить быстрореализуемые активы. Вести постоянный поиск российских заказчиков на услуги, которые могут быть оказаны предприятием, т.е. обеспечить эффективную рекламу всех услуг предприятия. Предприятию ОАО «НМУ-3» рекомендуется, при невозможности увеличении цены, снижение себестоимости продукции. Одним из основных и наиболее радикальных направлений финансового оздоровления предприятия является поиск внутренних резервов по увеличению прибыльности производства и достижению безубыточности работы за счет более полного использования производственной мощности предприятия, повышения качества и конкурентоспособности продукции, снижения ее себестоимости, рационального использования материальных, трудовых и финансовых ресурсов. Список использованных источников и литературы 1. Конституция РФ / Федеральный конституционный закон РФ от 12 декабря 1993 г. // Российская газета. -1993. – 25 декабря. 2. Федеральный закон РФ от 26 декабря 1995 г. № 208 – ФЗ «Об акционерных обществах» // Собрание законодательства Российской Федерации. – 1996. - №1. Ст.1. 3. Федеральный закон РФ от 26.октября 2002г. №127 – ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» // Собрание законодательства Российской Федерации. – 2002. - №43. – Ст.4190. 4. Постановление Правительства РФ от 25.06.2003г. №367 «Об утверждении правил проведения арбитражным управлением финансового анализа» // Собрание законодательства Российской Федерации. – 2003. - № 26. –Ст.2664. 5. Приказ ФСФО РФ от 23.01.2001 г. №16 «Об утверждении методических указаний по проведению анализа финансового состояния организаций» // «Вестник ФСФО РФ», - 2001. - №2. 6. Артеменко, В.Г., Беллендир, М.В. Финансовый анализ: Учебное пособие. – М.: Издательство «ДИС», НГАЭИУ, 2004 – 128с. 7. Басовский, Л.Е., Лунева, А.М., Баговский, А.П. Экономический анализ. – М.: ИНФРА – М, 2003. -222с. 8. Большаков, С.В. Финансы предприятий: теория и практика: Учебник. – М.: Книжный мир. 2005. – 617с. 9. Бочаров, В.В. Финансовый анализ. Краткий курс. 2-е изд. – СПб.: Питер, 2008. – 240с. 10. Горфинкель, В.Я., Швандер, В.А. Экономика предприятия: Учебник для вузов / под ред. проф. В.Я. Горфинкеля, проф. В.А. Швандера. 4-е изд., перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2007. – 670с. 11. Донцова, Л.В., Никифорова, Н.А. Анализ финансовой отчетности: учебник - 4-е изд., перераб. и доп. – М.: Издательство «Дело и Сервис», 2006 – 368с. 12. Донцова, Л.В., Никифорова, Н.А. Анализ финансовой отчетности: Практикум. – М.: Издательство «Дело и Сервис» 2004 – 144с. 13. Дыбаль, С.В. Финансовый анализ: Теория и практика: Учебное пособие. – СПб.: Издательский дом «Бизнес - пресса», 2004 – 304с. 14. Ефимова, О.В., Мельник, М.В. Анализ финансовой отчетности: Учебное пособие/ под ред. Ефимова О.В., Мельник М.В. – М.: Омега –Л, 2004. – 408с. 15. Ефимова, О.В. Финансовый анализ. – М.: Бух. Учет, 2006. – 352с. 16. Жилкина, А.Н. Управление финансами. Финансовый анализ предприятия: Учебник. – М.: ИНФРА – М, 2005. – 332с. 17. Ковалев, В.В., Волкова, О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник. – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2005. – 424с. 18. Когденко, В.Г. Экономический анализ: Учебное пособие для студентов вузов, обучающихся по специальности 060400 «Финансы и кредит».- М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2006 – 390с. 19. Колчигина, Н.В. Финансы (организаций) предприятий: Учебник для студентов вузов / под ред. проф. Н.В. Колчигиной. 4-е изд., перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ – ДИНА, 2007. – 383с. 20. Лиференко, Г.Н. Финансовый анализ предприятия: Учебное пособие.- М.: Издательство «Экзамен», 2005. – 160с. 21. Любушин, Н.П. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: Учебное пособие.- 3-е издание, переработанное и дополненное – М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2006. – 448с. 22. Маркарьян, Э.А. Финансовый анализ: Учебное пособие. - 6-е изд., перераб. и доп. – М.: КНОРУС, 2007. – 560с. 23. Пожидаева, Т.А. Анализ финансовой отчетности: Учебное пособие - М.: КНОРУС, 2007. – 320с. 24. Поляк, Г.Б. Финансовый менеджмент. Учебник для вузов – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ – ДИНА, 2006. – 527с. 25. Савицкая, Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебное пособие -7-е издание, исправленное – Мн.: Новое знание, 2002. – 704с. 26. Селезнева, Н.Н., Ионова, А.Ф. Финансовый анализ: Учебное пособие. – М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2002. – 479с. 27. Сергеев, И.В., Верстенникова, И.И. Экономика организации (предприятия): учеб./ под. ред. И.В. Сергеева. 3-е изд., перераб. и доп. – М.: ТК Велби, изд-во Прспект, 2007. – 560с. 28. Стражев, В.И. Анализ хозяйственной деятельности в промышленности: Учебник. - 6-е изд. – М.: Высш. шк., 2005. – 480с. 29. Ступаков, В.С., Токаренко, Г.С. Риск – менеджмент: Учебное пособие. – М.: финансы и статистика, 2006. – 288с. 30. Хачатурян, Н.М. Анализ финансово – хозяйственной деятельности: конспект лекций. – М.: Феникс, 2006. – 352с. 31. Хотинская, Г.И., Харитонова, Т.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебное пособие. 2-е издание, переработанное и дополненное. - М.: Издательство «Дело и Сервис» 2007. – 240с. 32. Чечевицина, Л.Н., Чуев, И.Н. анализ финансово – хозяйственной деятельности: Учебник. – 5-е изд., перераб. и доп. – М.: Издательско - торговая корпорация «Дашков и Ко», 2005. – 352с. 33. Шеремет, А.Д., Негашев, Е.В. Методика финансового анализа. - М.: ИНФРА – М, 2002. – 208с. 34. Бошнякович, Н.С. Сбалансированность платежеспособности предприятия и ликвидности его финансовых ресурсов // Экономический анализ. – 2006. - № 6. – С.55- 61. 35. Кувшинов, Д.А. Финансовое состояние предприятия: методика анализа // Финансы. - 2007. -№ 6. – С.80. 36. Пилюгина, Е.С. Проведение анализа финансового состояния предприятия в соответствии с Приказом №16 ФСФО // Управленческий учет.- 2010. - № 3. – С.32-42. 37. Пчеленок, Н.В., Маслов, Б.Г. Зарубежные и российские методики прогнозирования банкротства // Управленческий учет. - 2009. - № 5. – С.65-75. 38. Савенков, М.В. Методика оценки платежеспособности и финансовой устойчивости предприятий // Управленческий учет. – 2008. -№2. – С.81-87. 39. Седова, Е.И. Подготовка к балансовой комиссии. Анализ бухгалтерской (финансовой) отчетности с использованием финансовых коэффициентов // Консультант бухгалтера. – 2009. -№4. – С.10 – 19. 40. Спицкий, А.В. Анализ ликвидности баланса: классический и интегральный // Финансовый менеджмент. – 2010. -№1. – С.28 – 32. 41. Кризисы ликвидности: опыт зарубежных стран // Финансы и кредит. 2009. - № 45(285).– С. 54.
2. Биография на тему Гейне 3. Реферат на тему Tragic World Essay Research Paper The Greeks 4. Реферат на тему Satirizing America The Purpose Of Irony In 5. Реферат Восстание Армии Махди 6. Реферат на тему The New Deal 2 7. Статья Экономическая эффективность занятий оздоровительной физической культурой 8. Реферат Агент Оранж 9. Реферат Плательщики НДС 10. Реферат на тему Kick The Ass Essay Research Paper asshole | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
