ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНСТВО ЖЕЛЕЗНОДОРОЖНОГО

ТРАНСПОРТА РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

МОСКОВСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ

ПУТЕЙ СООБЩЕНИЯ

Нижегородский филиал

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

по дисциплине:

«ФИНАНСЫ И КРЕДИТ»

Выполнила: студентка 4 курса

специальности: Экономика и управление

на предприятии (ж / д. транспорт)

Лисина О.А.

Шифр:0760пЭ1158

Проверила: Минеева С.С.

Н. Новгород 2010

Содержание

1. Финансовое отражение и тактика предприятия

2. Финансовая устойчивость фирмы, факторы, влияющие на нее

3. Организация кредитования предприятия

4. Методы оценки инвестиционных проектов

5. Прогнозирование показателей платежеспособностей

Список использованной литературы

1. Финансовое отражение и тактика предприятия

Финансовое состояние хозяйствующего субъекта - это характеристика его финансовой конкурентоспособности (т.е. платежеспособности, кредитоспособности), использование финансовых ресурсов и капитала, выполнения обязательств перед государством и другими хозяйствующими субъектами.

В традиционном понимании финансовый анализ представляет собой метод оценки и прогнозирования финансового состояния предприятия на основе его бухгалтерской отчетности.

Набор экономических показателей, более детально и точно характеризующих финансовое положение и активность предприятия, должен предполагать расчет следующих групп индикаторов: анализ ликвидности (или платежеспособности), анализ финансовой устойчивости, анализ оборачиваемости (или деловой активности), анализ рентабельности и анализ эффективности труда. Классификация представительного состава индикаторов финансового состояния предприятия приведена на рис. 2.

Показатели платежеспособности отражают возможность предприятия погасить краткосрочную задолженность своими легко реализуемыми средствами. При исчислении этих показателей за базу расчета принимаются краткосрочные обязательства. К показателям платежеспособности относятся:

коэффициент срочной ликвидности, характеризующий способность предприятия выполнять краткосрочные обязательства за счет наиболее ликвидной части текущих активов;

коэффициент абсолютной ликвидности, отражающий способность предприятия выполнять краткосрочные обязательства за счет свободных денежных средств и краткосрочных финансовых вложений;

коэффициент автономии, являющийся интегральным показателем, характеризующим финансовую устойчивость предприятия и соизмеряющим собственный и заемный капитал;

коэффициент платежеспособности, использующийся для оценки структуры источников финансирования и определяющий долю собственного капитала в общих источниках финансирования предприятия (для финансово устойчивого предприятия коэффициент платежеспособности должен быть больше 0,5);

коэффициент маневренности, показывающий, какая часть собственного капитала вложена в наиболее маневренную (мобильную) часть активов — оборотные средства.

коэффициент иммобилизации, отражающий степень ликвидности активов и возможность отвечать по текущим обязательствам в будущем;

доля собственных источников финансирования текущих активов, показывающая, какая часть текущих активов образована за счет собственного капитала;

коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками финансирования, характеризующий степень покрытия запасов и затрат (незавершенного производства и авансов поставщикам) собственными источниками финансирования;

коэффициент обеспеченности долгосрочных активов собственными средствами, характеризующий степень покрытия постоянных активов инвестированным капиталом (для обеспечения финансовой устойчивости предприятия значение коэффициента не должно быть ниже 1.

2. Финансовая устойчивость фирмы, факторы, влияющие на нее

Своеобразным зеркалом стабильно образующегося на предприятии превышения доходов над расходами является финансовая устойчивость. Она отражает такое соотношение финансовых ресурсов, при котором предприятие, свободно маневрируя денежными средствами, способно путем эффективного их использования обеспечить бесперебойный процесс производства и реализации продукции, а также затраты по его расширению и обновлению. Определение границ финансовой устойчивости предприятия относится к числу наиболее важных экономических проблем в условиях перехода к рынку, ибо непосредственная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия и отсутствию у него средств для расширения производства, а избыточная - будет препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами. Следовательно, финансовая устойчивость должна характеризоваться таким состоянием финансовых ресурсов, которое соответствует требованиям рынка и отвечает потребностям развития предприятия.

Финансовая устойчивость - характеристика, свидетельствующая о стабильном превышении доходов над расходами, свободном маневрировании денежными средствами предприятия и эффективном их использовании, бесперебойном процессе производства и реализации продукции. Финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости предприятия.

Финансовая устойчивость предприятия предопределяется влиянием совокупности внутренних и внешних факторов.

Внутренние факторы, влияющие на финансовую устойчивость.

Успех или неудача предпринимательской деятельности во многом зависит от выбора состава и структуры выпускаемой продукции и оказываемых услуг. При этом важно не только предварительно решать, что производить, но и безошибочно определить, как производить, т. е. по какой технологии и по какой модели организации производства и управления действовать. От ответа на эти "что?" и "как?" зависят издержки производства.

Для устойчивости предприятия очень важна не только общая величина издержек, но и соотношение между постоянными и переменными издержками.

Другим важным фактором финансовой устойчивости предприятия, тесно связанным с видами производимой продукции (оказываемых услуг) и технологией производства, является оптимальный состав и структура активов, а также правильный выбор стратегии управления ими. Устойчивость предприятия и потенциальная эффективность бизнеса во многом зависит от качества управления текущими активами, от того, сколько задействовано оборотных средств и какие именно, какова величина запасов и активов в денежной форме и т. д.

Следует помнить, что если предприятие уменьшает запасы и ликвидные средства, то оно может пустить больше капитала в оборот и, следовательно, получить больше прибыли. Но одновременно возрастает риск неплатежеспособности предприятия и остановки производства из-за недостаточности запасов. Искусство управления текущими активами состоит в том, чтобы держать на счетах предприятия лишь минимально необходимую сумму ликвидных средств, которая нужна для текущей оперативной деятельности.

Следующим значительным фактором финансовой устойчивости является состав и структура финансовых ресурсов, правильный выбор стратегии и тактика управления ими. Чем больше у предприятия собственных финансовых ресурсов, прежде всего прибыли, тем спокойнее оно может себя чувствовать. При этом важна не только общая масса прибыли, но и структура ее распределения, и собственно - та доля, которая направляется на развитие производства. Отсюда оценка политики распределения и использования прибыли выдвигается на первый план в ходе анализа финансовой устойчивости предприятия. В частности, исключительно важно проанализировать использование прибыли в двух направлениях: во-первых, для финансирования текущей деятельности - на формирование оборотных средств, укрепление платежеспособности, усиление ликвидности и т. д.; во-вторых для инвестирования в капитальные затраты и ценные бумаги.

Большое влияние на финансовую устойчивость предприятия оказывают средства, дополнительно мобилизуемые на рынке ссудных капиталов. Чем больше денежных средств может привлечь предприятие, тем выше его финансовые возможности; однако возрастает и финансовый риск - способно ли будет предприятие своевременно расплачиваться со своими кредиторами? И здесь большую роль призваны играть резервы как одна из форм финансовой гарантии платежеспособности хозяйствующего субъекта.

Итак, с точки зрения влияния на финансовую устойчивость предприятия определяющими внутренними факторами являются:

отраслевая принадлежность субъекта хозяйствования;

структура выпускаемой продукции (услуг), ее доля в спросе;

размер оплаченного уставного капитала;

величина и структура издержек, их динамика по сравнению с денежными доходами;

состояние имущества и финансовых ресурсов, включая запасы и резервы, их состав и структуру.

Внешние факторы, влияющие на финансовую устойчивость.

Термин "внешняя среда" включает в себя различные аспекты: экономические условия хозяйствования, господствующую в обществе технику и технологию, платежеспособный спрос потребителей, экономическую и финансово-кредитную политику правительства РФ и принимаемые ими решения, законодательные акты по контролю за деятельностью предприятия, систему ценностей в обществе и др. Эти внешние факторы оказывают влияние на все, что происходит внутри предприятия.

Существенно влияет на финансовую устойчивость и фаза экономического цикла, в которой находится экономика страны. В период кризиса происходит отставание темпов реализации продукции от темпов ее производства. Уменьшаются инвестиции в товарные запасы, что еще больше сокращает сбыт. Снижаются в целом доходы субъектов экономической деятельности, сокращаются относительно и даже абсолютно масштабы прибыли. Все это ведет к снижению ликвидности предприятий, их платежеспособности. В период кризиса усиливается серия банкротств.

Падение платежеспособного спроса, характерное для кризиса приводит не только к росту неплатежей, но и к обострению конкурентной борьбы. Острота конкурентной борьбы так же представляет собой немаловажный внешний фактор финансовой устойчивости предприятия.

Серьезными макроэкономическими факторами финансовой устойчивости служат, кроме того, налоговая и кредитная политика, степень развития финансового рынка, страхового дела и внешнеэкономических связей; существенно влияет на нее курс валюты, позиция и сила профсоюзов.

Экономическая и финансовая стабильность любых предприятий зависит от общей политической стабильности. Значение этого фактора особенно велико для предпринимательской деятельности в России. Отношение государства к предпринимательской деятельности, принципы государственного регулирования экономики (его запретительный или стимулирующий характер), отношения собственности, принципы земельной реформы, меры по защите потребителей и предпринимателей не могут не учитываться при рассмотрении финансовой устойчивости предприятия.

3. Организация кредитования предприятия

Различают два понятия кредитной системы:

- совокупность кредитных отношений, форм и методов кредитования (функциональная форма);

- совокупность кредитно-финансовых учреждений, аккумулирующих свободные денежные средства и предоставляющих их в ссуду (институциональная форма).

В первом аспекте кредитная система представлена банковским, потребительским, коммерческим, государственным, международным кредитом. Всем этим видам кредита свойственны специфические формы отношений и методы кредитования. Реализуют и организуют эти отношения специализированные учреждения, образующие кредитную систему во втором (институциональном) понимании. Ведущим звеном институциональной структуры кредитной системы являются банки. Кредитная система — более широкое и емкое понятие, чем банковская система, включающая лишь совокупность банков, действующих в стране.

Основой кредитной системы являются кредитные организации (институты), прежде всего банки. Банк — коммерческое учреждение, которое привлекает денежные средства юридических и физических лиц и от своего имени размещает их на условиях возвратности, платности и срочности, а также осуществляет расчетные, комиссионно-посреднические и иные операции.

Фонды банков формируются на стадии перераспределения, т.е. кредит завершает распределительный процесс. Кредитные ресурсы формируются в результате того, что появляется несоответствие в наличии собственных средств и их потребностью. Кредит дополняет финансовые ресурсы и позволяет происходить процессу расширенного воспроизводства.

С помощью кредита происходит перераспределение финансовых ресурсов между предприятиями, организациями и гражданами.

Постоянно происходит переливание кредитных ресурсов в финансовые ресурсы и наоборот. Все фонды предприятия концентрируются на счетах в банках и являются источниками ссудных фондов банков для выдачи кредитов. Между кредитом и финансами много общих черт, но основной является широкое использование обеих в кругообороте и воспроизводственном процессе.

Расширенное воспроизводство включает в себя: непрерывное возобновление и расширение производственных фондов; рост ВВП, его главной части – национального дохода; воспроизводство рабочей силы и производственных отношений. Оно осуществляется с использованием экономических рычагов, товарно-денежных, финансовых и кредитных отношений. Важная роль в воспроизводстве всех составных частей ВВП принадлежит государственным финансам и финансам предприятия.

Различают два понятия кредитной системы:

- совокупность кредитных отношений, форм и методов кредитования (функциональная форма);

- совокупность кредитно-финансовых учреждений, аккумулирующих свободные денежные средства и предоставляющих их в ссуду (институциональная форма).

В первом аспекте кредитная система представлена банковским, потребительским, коммерческим, государственным, международным кредитом. Всем этим видам кредита свойственны специфические формы отношений и методы кредитования. Реализуют и организуют эти отношения специализированные учреждения, образующие кредитную систему во втором (институциональном) понимании. Ведущим звеном институциональной структуры кредитной системы являются банки. Кредитная система — более широкое и емкое понятие, чем банковская система, включающая лишь совокупность банков, действующих в стране.

Основой кредитной системы являются кредитные организации (институты), прежде всего банки. Банк — коммерческое учреждение, которое привлекает денежные средства юридических и физических лиц и от своего имени размещает их на условиях возвратности, платности и срочности, а также осуществляет расчетные, комиссионно-посреднические и иные операции.

Центральные банки – это банки, осуществляющие выпуск банкнот и являющиеся центрами кредитной системы. Они занимают в ней особое место, будучи «банками банков», и являются, как правило, государственными учреждениями.

В России, как и в большинстве других стран мира, действует двухуровневая кредитная система: Центральный банк, банковские институты и небанковские кредитные организации. Центральный банк осуществляет денежно-кредитное регулирование экономики государства путем установления норм обязательного резервирования коммерческими банками своих привлеченных ресурсов, уровня учетных ставок по кредитам коммерческим банкам, доведения до них экономических нормативов, проведения операций с ценными бумагами. Центральный банк осуществляет рефинансирование коммерческих банков, предоставляя им краткосрочные кредиты и выступая, таким образом, кредитором последней инстанции.

Второй уровень банковской системы представлен, прежде всего, широкой сетью коммерческих банков, обеспечивающих кредитно-расчетное обслуживание различных субъектов. Наряду с коммерческими банками, на рынке функционирует ряд специальных банков. К ним относятся ипотечные банки, кредитующие под залог недвижимости; земельные банки, занимающиеся кредитованием под залог земельных участков; инвестиционные банки, осуществляющие операции по выпуску и размещению корпоративных ценных бумаг. В кредитной системе в институциональном плане можно выделить также союзы, ассоциации, консорциумы и иные объединения банков, образованные ими для координации своей деятельности, защиты интересов своих членов и осуществления совместных программ.

Помимо банковских учреждений, во второй уровень кредитной системы входят также специальные финансово-кредитные институты. В их деятельности можно выделить, как правило, одну или две банковские операции, на совершение которых требуется получение лицензии центральных банков. Они имеют обычно специфическую клиентуру. К таким институтам относятся кредитные союзы и кооперативы, финансовые и трастовые компании, страховые компании, частные пенсионные фонды, ссудо-сберегательные ассоциации, инвестиционные фонды, ломбарды и другие учреждения. Они аккумулируют средства населения и юридических лиц, осуществляют кредитование предприятий и граждан, выступают посредниками на рынке межбанковских кредитов, выполняют доверительные операции.

Активно развивается также коммерческое и внутрифирменное кредитование. Устанавливаются тесные связи между различными звеньями кредитной системы и рынком ценных бумаг.

Бурное расширение видов кредитно-денежных операций, инструментов рынка ссудных капиталов и расчетов, использование ЭВМ и средств телекоммуникаций усиливают соперничество в кредитной сфере, его сосредоточение на условиях предоставления кредитов (сроки, размеры, условия погашения), дополнительных услугах (увеличение времени инкассации платежных документов, консультирование по разным вопросам и т. д.). Результатом является тенденция к универсализации операций, созданию многопрофильных кредитных учреждений, широкому набору дополнительных услуг.

4. Методы оценки инвестиционных проектов

В основе процесса принятия управленческих решений о привлечении кредитных ресурсов лежат оценка и сравнение объема предполагаемых инвестиций и будущих денежных поступлений.

1. Метод расчета чистого приведенного эффекта

(Net Present Value, NPV).

Этот метод основан на сопоставлении величины исходной инвестиции с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений, генерируемых ею в течение прогнозируемого срока. Поскольку приток денежных средств распределен во времени, то дисконтируется с помощью коэффициента r, устанавливаемого кредитором самостоятельно исходя из ежегодного процента возврата, который он хочет иметь на инвестируемый им капитал.

NPV = Σ_k [Р_k / (1 + r)^k] – IC,

где Р_k – денежные поступления, генерируемые проектом в году k

IC – величина первичной инвестиции;

r – коэффициент дисконтирования;

k – количество лет.

Если NPV > 0, то проект принимается;

NPV < 0, то проект не принимается;

NPV = 0, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

2. Метод расчета индекса рентабельности инвестиций (Profitability Index, PI). Индекс рассчитывается по формуле:

PI = Σ_k [Р_k / (1 + r)^k] : IC.

Если PI > 0, то проект принимается;

PI < 0, то проект следует отвергнуть;

PI = 1, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

В отличие от чистого приведенного эффекта индекс рентабельности является относительным показателем. Поэтому он очень удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных проектов, имеющих примерно одинаковые значения NPV.

3. Метод расчета нормы рентабельности кредита.

Под нормой рентабельности, или внутренней нормой прибыли, инвестиций (Internal Rate of Return, IRR) понимают значение коэффициента дисконтирования, при котором NPV проекта равен нулю.

IRR = r, при котором NPV = f (r) = 0.

Этот коэффициент показывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которой делает проект убыточным. Расчет этого коэффициента можно проводить методом дихотомии. Получаемая функция имеет вид:

	P1	+	P2	+…+	Pn	= IC,
	1 + r		(1 + r)2		(1 + r)n

где n – количество лет.

Так как данная функция, убывающая и непрерывная от r, то корень и его не трудно найти методом половинного деления.

При принятии решения о получении кредита на основе этого метода значение IRR следует сравнить с показателем цены авансированного капитала (взвешенной ценой капитала) (СС). Этот показатель отражает сложившийся на предприятии минимум возврата на вложенный в его деятельность капитал, его рентабельность и рассчитывается по формуле средней арифметической взвешенности по следующему алгоритму:

СС = Σ_i k_i * d_i ,

где k_i – цена i-го источника средств;

d_i – удельный вес i-го источника средств в общей сумме.

Экономический смысл IRR заключается в следующем: предприятие может принимать любые решения по привлечению кредита, уровень рентабельности которого не ниже текущего значения показателя СС. Связь между ними такова:

IRR > СС, то проект следует принять,

IRR < СС, то проект следует отвергнуть,

IRR = СС, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

Цена любого финансового актива определяется следующим образом:

Ца = Σk	Dk
	(1 + r)k

где D_k – прогнозируемый доход по годам;

r – уровень доходности.

4. Метод исчисления срока окупаемости инвестиций.

Метод расчета срока окупаемости (РР) зависит от равномерности распределения прогнозируемых доходов от инвестиций. Если доход распределен по годам равномерно, то срок окупаемости рассчитывается делением единовременных затрат на величину годового дохода, обусловленного ими. При получении дробного ответа он округляется в большую сторону до целого числа лет. Если прибыль распределена неравномерно, то срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течении которых инвестиция будет погашена кумулятивным доходом.

_n

РР = n, при котором Σ P_k > IC.

^{r = 1}

5. Метод расчета коэффициента эффективности инвестиций

(Расчетная норма прибыли) (Accounting Rate of Return, ARR).

Этот коэффициент рассчитывается делением среднегодовой прибыли на среднюю величину инвестиций (коэффициент берется в процентах). Средняя величина инвестиций находится делением исходной суммы капитальных вложений на два, если предполагается, что по истечении срока реализации проекта все капитальные затраты будут списаны; если допускается наличие остаточной стоимости или ликвидационной стоимости, то ее оценка должна быть исключена.

ARR =	PN
	[1/2 ( IC – RV)],

где PN – среднегодовая прибыль, генерируемая проектом;

IC – величина исходной инвестиции;

RV – величина остаточной стоимости активов.

Данный показатель сравнивается с коэффициентом рентабельности авансированного капитала, рассчитываемого делением общей чистой прибыли предприятия на общую сумму средств, авансированных в его деятельность (итог среднего баланса нетто).

Задача № 1

Исходные данные: А = 1,07; В = 1,04.

Предприятие акционерной формы собственности рассматривает целесообразность приобретения нового оборудования. Стоимость данного оборудования составляет 9,95 * А или 9,95 * 1,07 = 10,65 млн. условных единиц, которые распределены по следующим источникам (табл. 1). Срок эксплуатации 5 лет. Износ на оборудование начисляется равномерно, т.е. 20% годовых, ликвидационная стоимость будет достаточной для покрытия расходов, связанных с демонтажем линии. Выручка от реализации продукции, выпускаемой на этом оборудовании, прогнозируется по годам в следующих объемах (тыс. у.е.): 6800, 7400, 8200, 8000, 6000. Текущие расходы соответственно расходуются 3400 тыс. условных единиц в первый год эксплуатации с последующим приростом их ежегодно на 3 %. Ставка налога на прибыль составляет 24 %. Коэффициент дисконтирования принять равным ставке рефинансирования ЦБ РФ. Цена авансированного капитала = 19 % * В или 19 % * 1,04 = 19,76. В соответствии с практикой, сложившейся на предприятии, при принятии решений в области инвестиционной политики руководство акционерного общества не считает целесообразным участвовать в проектах со сроком окупаемости более 4-х лет.

Таблица 1

Показатели	Учетная оценка млн. у.е.	di, удельный вес i-го источника средств в общей сумме	ki, цена i-го источника средств
Заемные средства краткосрочные	3,4626	34,8	8,7
долгосрочные	1,203	11,3	5,1
обыкновенные акции	4,1989	42,2	16,4
привилегированные акции	0,7861	7,9	11,3
нераспределенная прибыль	0,398	4,0

13,2

Оценка выполняется в три этапа: 1) расчет всех исходных показателей по годам; 2) расчет аналитических коэффициентов; 3) анализ полученных коэффициентов и принятия решения.

1. Расчет исходных показателей по годам.

Сводим все исходные данные в табл. 2.

Таблица 2

Показатели	Годы
	1	2	3	4	5
Объем реализации	6800	7400	8200	8000	6000
Текущие расходы	3400	3502	3607	3715	3826
Износ	2130	2130	2130	2130	2130
Налогооблагаемая прибыль	1270	1768	2463	2155	44
Налог на прибыль	304,8	424,3	591,1	517,2	10,56
Чистая прибыль	965,2	1343,7	1871,9	1637,8	33,4
Чистые денежные поступления	3095,2	3473,7	4001,9	3767,8	2163,4

Расчеты в тыс. у.е.:

Текущие расходы: ежегодный прирост на 3 %, т.е.

3400 + 3 % = 3502

3502 + 3 % = 3607

3607 + 3 % = 3715

3715 + 3 % = 3826

Износ: 20 % годовых, т.е.: 10,65 * 20 % = 2,13 млн. = 2130 тыс. у.е.

Налогооблагаемая прибыль = Объем – Текущие издержки – Износ

Налог на прибыль: Налогооблагаемая прибыль * 0,24

Чистые денежные поступления: Чистая прибыль + Износ.

2. Расчет аналитических коэффициентов.

Таблица 3

Годы	1	2	3	4	5	Итого
Чистые ден. поступления	3095,2	3473,7	4001,9	3767,8	2163,4	16502,0
Дисконт	0,909	0,826	0,751	0,683	0,621	-
Настоящая стоимость	2813,5	2869,3	3005,4	2573,4	1343,5	12605,1

Расчеты:

Дисконт:

I =	1
	(1 + r)n,

где: r – ставка (10 %)

n – период

Настоящая стоимость: Чистые денежные поступления * Дисконт

1) NPV

для будущей стоимости: 16,502 – 10,65 = 5,852 млн. у.е.

для настоящей стоимости: 12,605 – 10,65 = 1,955 млн. у.е.

2) PI

для будущей стоимости: 16,502 / 10,65 = 1,5 > 0

для настоящей стоимости: 12,605 / 10,65 = 1,18 > 0

Если PI > 0, то проект следует принять.

3) IRR как в пункте 2.

4) Из табл. 3:

1,1243 * 1,07 = 1,203

СС = (1,203 * 5,1 + 4,1989 * 16,4 + 0,7861 * 11,3 + 0,398 * 13,2) / 100 = 0,891

IRR > СС, то проект принимаем – условие выполнено.

5) Находим срок окупаемости (РР):

для будущей стоимости: 10,65 / 1,5 = 7,1 лет

для настоящей стоимости: 10,65 / 1,18 = 9,03лет

6) Среднегодовая прибыль (РN) равна сумме чистой прибыли АО за период деленной на этот период.

5852 / 5 = 1170,4 тыс. у.е.

7) Сколько активов будет использовано за пять лет (АPN):

для будущей стоимости: 10,65 * 5 / 7,1 = 7,5 млн. у.е

для настоящей стоимости: 10,65 * 5 / 9,03 = 5,9 млн. у.е

АRR:

АRR для будущей стоимости:

АRR =	16502 / 5	= 0,8801
	7,5 * 0,5

АRR для настоящей стоимости:

АRR =	12605,1 / 5	= 0,8546
	5,9 * 0,5

8) Рассмотрим условия выплаты процентов по кредитным ресурсам.

Краткосрочный кредит на сумму 3,4626 млн. у.е. под 8,7 % годовых на срок 3 года.

Простой процент:

	3 * 8,7 * 3,4626	= 0,90
	100

Сложный процент 1-ый год:

3,4626 * [(1 +	8,7	) - 1] = 0,301
	100

2-ой год: 3,7636 * 0,087 = 0,327

3-ий год: 4,0906 * 0,087 = 0,356

Итого: 0,984

Долгосрочный кредит на сумму 1,203 млн. у.е под 5,1 % годовых на срок 5 лет.

Простой процент:

	5 * 5,1 * 1,203	= 0,307
	100

Сложный процент 1-ый год:

1,203 * [(1 +	5,1	) - 1] = 0,061
	100

2-ой год: 1,264 * 0,051 = 0,064

3-ий год: 1,328 * 0,051 = 0,068

4-ый год: 1,396 * 0,051 = 0,071

5-ый год: 1,467 * 0,051 = 0,075

Итого: 0,275

5. Прогнозирование показателей платежеспособности

При решении вопроса о привлечении кредитных ресурсов необходимо определить кредитоспособность предприятия.

На современном этапе, согласно постановлению Правительства Российской Федерации от 20.05.1994 № 498 «О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий» для оценки удовлетворительности структуры баланса приняты следующие коэффициенты:

- коэффициент текущей ликвидности (покрытия), К_п;

- коэффициент обеспеченности собственными оборотными сред-ствами, К_ос;

- коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности, К_ув.

Эти показатели рассчитываются по данным баланса по следующим формулам:

Кп =	Оборотные средства в запасах, затратах и прочих активах
	Наиболее срочные обязательства

Коэффициент К_п характеризует общую обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств предприятия.

Кос =	Собственные оборотные средства
	Оборотные средства в запасах, затратах и прочих активах

Коэффициент К_ос характеризует долю общих оборотных средств в общей их сумме.

Кув =	Кпр	=	Расчетный Кп
	Кпу		Установленный Кп

Коэффициент К_ув показывает наличие реальной возможности у предприятия восстановить либо утратить свою платежеспособность в течении определенного периода. Основанием для признания структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия неплатежеспособным является выполнение одного из следующих условий: К_п < 2 или К_ос > 0,1. Следует помнить, что при решении вопроса о выдаче кредита в банке или иной кредитной организации вычисляется следующая система финансовых коэффициентов:

- коэффициент абсолютной ликвидности К_ал;

- промежуточный коэффициент покрытия К_пр;

- общий коэффициент покрытия К_п;

- коэффициент независимости К_н.

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, в какой доле краткосрочные обязательства могут быть погашены за счет высоколиквидных активов и рассчитываются по формуле, нормативное значение показателя 0,2 – 0,25:

Кал =	Денежные средства
	Краткосрочные обязательства

Промежуточный коэффициент покрытия показывает, сможет ли предприятие в установленные сроки рассчитаться по своим краткосрочным долговым обязательствам. Он рассчитывается по формуле:

	Денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, дебиторская задолженность
Кпр =

Краткосрочные обязательства

Расчет общего коэффициента покрытия аналогичен определению коэффициента текущей ликвидности. Коэффициент финансовой независимости характеризует обеспеченность предприятия собственными средствами для осуществления своей деятельности. Он определяется отношением собственного капитала к валюте баланса и исчисляется в процентах.

Кн =	Собственные средства	* 100 %
	Итог баланса

Оптимальное значение, обеспечивающее достаточно стабильное финансовое положение в глазах инвесторов и кредиторов: 50 – 60 %.

Задача № 2

Исходные данные:

Бухгалтерский баланс условного предприятия, тыс.руб.

АКТИВ
1. Внеоборотные активы
1. Нематериальные активы	175
2. Основные средства	65663
3. Незавершенные вложения во внеоборотные активы	1165
4. Прочие внеоборотные активы	-
Итого по разделу 1	67003
2. Оборотные активы
1. Запасы	2772
2. Финансовые вложения	132
3. Дебиторская задолженность	101
4. Денежные средства	282
Итого по разделу 2	3287
Баланс	70290
ПАССИВ
3. Капитал и резервы
1. Уставной капитал	59370
2. Добавочный капитал	620
3. Резервный капитал	25
4. Нераспределенная прибыль	9678
5. Непокрытый убыток	-
Итого по разделу 3	69693
4. Долгосрочные обязательства
1. Займы и кредиты	45
Итого по разделу 4	45
5. Краткосрочные обязательства
1. Займы и кредиты	30
2. Кредиторская задолженность	400
3. Доходы будущих периодов	65
4. Резервы предстоящих расходов	57
Итого по разделу 5	552
Баланс	70290

На основе бухгалтерского баланса условного предприятия сделать анализ и выводы о платежеспособности (найти показатели платежеспособности).

1. Коэффициент текущей ликвидности (покрытия), К_п.

Кп =	3287	= 8,54
	522 –45 – 65 – 57

2. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами, К_ос.

Кос =	69693 – 67003	=	2690	= 0,82
	3287		3287

3. Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности, К_ув.

Кув =	8,54	= 4,27 > 1 – условие выполнено
	2

4. Коэффициент абсолютной ликвидности, К_ал.

Кал =	282	=0,51
	552

5. Промежуточный коэффициент покрытия, К_пр.

Кпр =	282+ 132 + 101	=	515	= 0,93
	552		552

6. Коэффициент независимости, К_н.

Кн =	69693	* 100 % = 99 %
	70290

Основанием для признания структуры баланса удовлетворительной, а предприятия платежеспособным является выполнение одного из следующих условий: К_п > 2 либо К_ос > 0,1. Условие К_п > 2 как один из признаков платежеспособности означает, что оборотные средства предприятия как вид активов должны покрываться заемными средствами не более чем наполовину.

В данном случае после расчетов исходных данных баланса получается:

К_п = 8,54 > 2

К_ос = 0,82 > 0,1

К_ув = 4,27 > 1,

этот коэффициент можно было не считать, т.к. предприятие было признано платежеспособным.

Список использованной литературы

1. Данилин В.Ф., Ильин В.В, Петелина Н.М. Финансы, денежное обращение и кредит: Учебник для студентов / Под ред. проф. В.Ф.Данилина. – М.: Маршрут, 2005.

2.Финансы. Денежное обращение. Кредит: Под ред. Проф. Чл.-корр.РАЕН Дробозиной Л.А.-М.: Финансы. 1999.

3.Банковское дело: Под ред. Лаврушина О.И. – М.: Финансы и статистика, 2003.

4.Финансы, денежное обращение и кредит: Учебник. – 2-е изд. / Под ред. В.К.Сенчагова. – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2006.

5. Обухов Н.П. Кредитный рынок и денежная политика. // Финансы. 2007. – № 2.