Контрольная работа Иностранные инвестиции понятие и сущность
Работа добавлена на сайт bukvasha.net: 2015-10-25Поможем написать учебную работу
Если у вас возникли сложности с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой - мы готовы помочь.
Предоплата всего
от 25%
Подписываем
договор
МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
СИБИРСКИЙ ИНСТИТУТ ФИНАНСОВ И БАНКОВСКОГО ДЕЛА
Кафедра: «Финансы и кредит»
Контрольная работа
По дисциплине «Инвестиции»
Выполнил: Проверил:
Студент группы к.э.н. проф.
Новосибирск 2007
ВВЕДЕНИЕ
Одна из важнейших проблем реформирования и модернизации российской экономики - привлечение иностранных инвестиций. Учитывая серьезное технологическое отставание российской экономики по большинству позиций, России необходим иностранный капитал, который мог бы принести новые (для России) технологии и современные методы управления, а также способствовать развитию отечественных инвестиций. Опыт многих развивающихся стран показывает, что инвестиционный бум в экономике начинается с прихода иностранного капитала. Создание собственных передовых технологий в ряде стран начиналось с освоения технологий, принесенных иностранным капиталом.
Иностранные инвестиции
иностранные инвестиции — это вложение иностранного капитала в объект предпринимательской деятельности на территории Российской Федерации в виде объектов гражданских прав, принадлежащих иностранному инвестору, в том числе денег, ценных бумаг, иного имущества, имущественных прав, имеющих денежную оценку исключительных прав на результаты интеллектуальной деятельности, а также услуг и информации.
Отношение к иностранным инвестициям в стране зависит от тех целей, которые она при этом ставит. Например, Правительство России до последнего времени считало, что кредиты МВФ не только служат непосредственному назначению — финансированию бюджетного дефицита, но и укрепляют престиж России как заемщика на мировых финансовых рынках.
В последние годы актуальным стал вопрос привлечения внешнего иностранного капитала в экономику России. Иностранные инвестиции являются одним из важнейших условий стабилизации и роста экономики страны. Это связано в первую очередь с тем, что собственные финансовые ресурсы фирм ограниченны, а в условиях российской действительности покрыть их недостаток путем привлечения дополнительного национального капитала (различных кредитов, займов и т.д.) достаточно сложно по ряду объективных и субъективных причин, таких, как высокая норма прибыли на вкладываемый капитал, высокий уровень налогообложения и т.д.
Значение иностранных инвестиций для российской экономики переоценить сложно. По прогнозам специалистов-аналитиков, в
Прямые инвестиции иностранных фирм рассматриваются не только как дополнительный источник для внутренних капиталовложений, но и как способ получения доступа к новой, более совершенной технологии, к системе сбыта на внешних рынках, к новым источникам финансирования. Иностранные инвестиции могут содействовать ускорению создания новых производств. Вместе с тем здесь имеются и серьезные опасения, что передача иностранным корпорациям контроля за российскими минеральными ресурсами может привести к их оттоку за рубеж по необоснованно низким ценам, негативно скажется на потенциале собственного развития российской экономики. Реальная политика в отношении иностранных инвестиций должна строиться исходя из трезвой оценки полного баланса их плюсов и минусов.
Инвестиции можно разделить на три категории:
-прямые, при которых иностранный инвестор получает контроль над предприятием на территории или активно участвует в управлении им;
-портфельные, при которых иностранный инвестор не участвует активно в управлении предприятием, довольствуясь получением дивидендов (в большинстве случаев такие инвестиции производятся на рынке свободно обращающихся ценных бумаг). К разряду портфельных относятся также вложения зарубежных инвесторов на рынке государственных и муниципальных ценных бумаг.
-к прочим инвестициям относятся вклады в банки, товарные кредиты и т.п. Их исключение из анализа вызвано прежде всего разнородностью группы, а также сложностью получения достоверной статистической информации о многих из них.
Два вида инвестиций (прямые и портфельные) движимы аналогичными, но не одинаковыми мотивами. В обоих случаях инвестор желает получить прибыль за счет владения акциями доходной компании. Однако при осуществлении портфельных инвестиций инвестор заинтересован не в том, чтобы руководить компанией, а в том, чтобы получать доход за счет будущих дивидендов. Предпринимая прямые капиталовложения, иностранный инвестор (как правило, крупная компания) стремится взять в свои руки руководство предприятием. Вкладывая капитал, он считает, что Россия - самое подходящее место для выпуска его продукции, которая будет реализовываться либо на российском потребительском рынке, либо на мировом рынке (как в случае с некоторыми зарубежными инвестициями в российскую авиационно-космическую промышленность). России необходимо прилагать все усилия к привлечению обоих видов инвестиций, ибо каждая из них способствует будущему увеличению производительной мощи экономики.
Привлечение иностранных инвестиций в российскую экономику должно способствовать решению следующих проблем социально-экономического развития:
— освоение невостребованного научно-технического потенциала России, особенно на конверсионных предприятиях военно-промышленного комплекса;
— продвижение российских товаров и технологий на внешний рынок;
— содействие расширению и диверсификации экспортного потенциала и развитию импортозамещающих производств в отдельных отраслях;
— содействие притоку капитала в трудоизбыточные регионы и районы с богатыми природными ресурсами для ускорения их освоения;
— создание новых рабочих мест и освоение передовых форм организации производства;
— освоение опыта цивилизованных отношений в сфере предпринимательства;
— содействие развитию производственной инфраструктуры. Основные формы инвестиций иностранного капитала в отечественную экономику включают:
— инвестиции в форме государственных заимствований РФ, образующих государственный долг РФ;
— инвестиции в форме вклада в акционерный капитал российских предприятий;
— инвестиции в форме вложения в ценные бумаги;
— иностранные кредиты;
— лизинговые кредиты;
— финансовые кредиты российским предприятиям.
В табл. 1 приведены данные по объему и структуре иностранных инвестиций за 1997—2004 гг.
Согласно отчету Федеральной службы государственной статистики «Об иностранных инвестициях в экономику России в
Таблица 1.Объем и структура иностранных инвестиций в российскую экономику за 1997—2004 гг.
| | Всего, | Прямые | Портфельные | Прочие | |||
| Годы | млн дол. | | | | | | |
| | | млн | % | млн | % | млн | % |
| | | дол. | к итогу | дол. | К итогу | дол. | к итогу |
| 1997 | 12295 | 5333 | 43,38 | 681 | 5,54 | 6281 | 51,09 |
| 1998 | 11773 | 3361 | 28,55 | 191 | 1,62 | 8221 | 69,83 |
| 1999 | 9560 | 4260 | 44,56 | 31 | 0,32 | 5269 | 55,12 |
| 2000 | 10958 | 4429 | 40,4 | 145 | 1,3 | 6384 | 58,3 |
| 2001 | 14258 | 3980 | 27,9 | 451 | 3,2 | 9827 | 68,9 |
| 2002 | 19780 | 4002 | 20,2 | 472 | 2,4 | 15 306 | 77,4 |
| 2003 | 29699 | 6781 | 22,83 | 401 | 1,35 | 22 517 | 75,81 |
| 2004 | 40509 | 9420 | 23,25 | 333 | 0,82 | 30 756 | 75,92 |
51,7%), которые осуществляются на возвратной основе и формируются за
счет торговых кредитов, кредитов иностранных государств под гарантии Правительства РФ, а также кредитов, полученных от международных финансовых организаций — Всемирного банка и Европейского банка реконструкции и развития (ЕБРР). Доля прямых инвестиций сократилась до 44,1 % (45,8 % — на конец
В отраслевой структуре привлеченных в
В
Таблица 2. Иностранные инвестиции в экономику России по странам-инвесторам в 2001—2004 гг.
| Структура | Годы | Поступило | | В том числе | | |||||||
| инвестиций | | инвестиции | | | | |||||||
| | | всего | % | прямые | портфель- | прочие | ||||||
| | | | | | ные | | ||||||
| Всего | 2001 | 14 258 | 100' | 3980 | 451 | 9827 | ||||||
| | 2002 | 19 780 | 100 | 4002 | 472 | 15 306 | ||||||
| | 2003 | 29699 | 100 | 6781 | 401 | 22 517 | ||||||
| | 2004 | 40 509 | 100 | 9420 | 333 | 30 756 | ||||||
| Кипр | 2001 | 2331 | 16,3 | 512 | 153 | 1666 | ||||||
| | 2002 | 2327 | 11,8 | 571 | 115 | 1641 | ||||||
| | 2003 | 4203 | 14,15 | Н.д. | Н.д. | Н.д. | ||||||
| | 2004 | 5473 | 13,51 | Н.д. | Н.д. | Н.д. | ||||||
| США | 2001 | 1604 | 11,2 | 1084 | 4 | 516 | ||||||
| | 2002 | 1133 | 5,7 | 603 | 4 | 526 | ||||||
| | 2003 | 1125 | 3,8 | Н.д. | Н.д. | Н.д. | ||||||
| | 2004 | 1850 | 4,57 | Н.д. | Нд. | Н.д. | ||||||
| Велико- | 2001 | 1553 | 10,9 | 273 | 92 | 1188 | ||||||
| британия | 2002 | 2271 | 11,5 | 371 | 4 | 1940 | ||||||
| | 2003 | 4620 | 15,55 | Н.д. | Н.д. | Н.д. | ||||||
| | 2004 | 6988 | 17,25 | Н.д. | Н.д. | Н.д. | ||||||
| Швейцария | 2001 | 1341 | 9,4 | 51 | 1 | 1289 | ||||||
| | 2002 | 1349 | 6,8 | 67 | 1 | 1281 | ||||||
| | 2003 | 1068 | 3,6 | Нд. | Н.д. | Н.д. | ||||||
| | 2004 | Н.д. | Н.д. | Н.д. | Н.д. | Н.д. | ||||||
| Нидерланды | 2001 | 1249 | 8,8 | 575 | 4 | 670 | ||||||
| | 2002 | 1168 | 5,9 | 504 | 0,0 | 664 | ||||||
| | 2003 | 1743 | 5,9 | Н.д. | Н.д. | Н.д. | ||||||
| | 2004 | 5107 | 12,6 | Н.д. | Н.д. | Н.д. | ||||||
| Германия | 2001 | 1237 | 8,7 | 495 | 0,2 | 742 | ||||||
| | 2002 | 4001 | 20,2 | 410 | 1 | 3590 | ||||||
| | 2003 | 4305 | 14,5 | Н.д. | Н.д. | Н.д. | ||||||
| | 2004 | 1733 | 4,28 | Н.д. | Н.д. | Н.д. | ||||||
| Франция | 2001 | 1201 | 8,4 | 50 | 0,0 | 1151 | ||||||
| | 2002 | 1184 | 6,0 | 49 | 0,0 | 1135 | ||||||
| | 2003 | 3712 | 12,5 | Н.д. | Н.д. | Нд. | ||||||
| | 2004 | 2332 | 5,76 | Нд. | Н.д. | Н.д. | ||||||
| Виргинские | 2001 | 604 | 4,2 | 63 | 71 | 470 | ||||||
| о-ва | 2002 | 1307 | 6,6 | 137 | 247 | 923 | ||||||
| | 2003 | 1452 | 4,9 | Нд. | Н.д. | Н.д. | ||||||
| | 2004 | 805 | 2,0 | Н.д. | Нд. | Нд. | ||||||
| Австрия | 2001 | 423 | 3,0 | 36 | 0,3 | 387 | ||||||
| | 2002 | 376 | 1,9 | Н.д. | Н.д. | Нд. | ||||||
| | 2003 | 394 | 0,9 | Н.д. | Н.д. | Н.д. | ||||||
| | 2004 | 811 | 2,0 | Н.д. | Нд. | Нд. | ||||||
| Япония | 2001 | 408 | 2,9 | 184 | 0,0 | 224 | ||||||
| | 2002 | 441 | 2,2 | 260 | 0,0 | 181 | ||||||
| | 2003 | 1005 | 3,4 | Н.д. | Нд. | Нд. | ||||||
| | 2004 | Н.д. | Н.д. | Н.д. | Нд. | Нд. | ||||||
В практике стимулирования иностранных инвестиций промышленно развитых стран преобладают финансовые средства, а для развивающихся государств и стран с переходной экономикой — фискальные и налоговые средства стимулирования; чаще всего используются льготные таможенные пошлины на импортируемое производственное оборудование, уменьшение ставок корпоративного налога на прибыль, предоставление налоговых каникул.
Развивающиеся страны и страны с переходной экономикой при реализации государственной политики стимулирования привлечения иностранных инвестиций исходят из налоговых стимулов. Цель таких мер состоит в том, что эти страны хотят содействовать экономической реструктуризации, экономическому росту, используя приток внешних ресурсов.
Наиболее часто встречающиеся формы используемых налоговых льгот:
— налоговые каникулы;
— инвестиционные скидки;
— налоговый кредит;
— ускоренная амортизация;
— инвестиционные субсидии;
— льготы косвенного налогообложения, в частности, сниженные ставки таможенных пошлин.
Особое место среди средств стимулирования иностранных инвестиций занимают свободные экономические зоны (СЭЗ), которые представляют собой зоны с особым юридическим и экономическим статусом, создающим благоприятные условия для привлечения иностранных инвестиций на основе ряда льгот.
В зависимости от вида деятельности различают пять типов зон:
— пределы национальной таможенной территории, в рамках которых осуществляются операции по складированию и адаптации товаров к условиям рынков сбыта;
— промышленно-производственные зоны — со специальным таможенным режимом, в которых промышленные компании производят экспортную и импортозамещающую продукцию, используя систему стимулов;
— технико-внедренческие зоны — в которых находятся национальные и зарубежные исследовательские, проектные и научно-производственные компании, пользующиеся действующей системой льгот;
— сервисные зоны — территории с льготным режимом для предпринимательской деятельности фирм и институтов, оказывающих разные виды финансовых и нефинансовых услуг;
— комплексные зоны — с льготным режимом хозяйственной деятельности на территории одного административного района.
Каждая СЭЗ имеет особые льготы в отношении инфраструктуры, банковских услуг, малого и среднего бизнеса. Но базовые льготы одинаковы для всех видов зон:
— внешнеторговые льготы — беспошлинный ввоз и вывоз товаров на территорию СЭЗ;
— налоговые льготы — налоговые каникулы на срок 5—20 лет, полное или частичное освобождение от налогов реинвестируемых прибылей на срок до 5 лет, скидки с налога на прибыль. Иностранные инвесторы освобождаются от уплаты налогов на собственность, налога с оборота;
— финансовые льготы — инвестиционные субсидии новым вкладчикам капитала, льготные государственные кредиты и т.д.;
— административные льготы — упрощенный порядок регистрации компаний, упрощенный порядок въезда—выезда иностранных граждан и т.д.
В целом наличие только одних льгот не является достаточным стимулом для привлечения капитала в СЭЗ. Необходимы также и иные факторы, составляющие понятие инвестиционного климата: политическая и экономическая стабильность, уровень развития инфраструктуры, стоимость и квалификация рабочей силы и т.д.
Прямые
иностранные
инвестиции
в
России
Значение иностранных инвестиций для российской экономики обусловлено целым рядом факторов, среди которых особо выделяют: (а) возможность дополнительного финансирования крупных инвестиционных проектов; (б) получение доступа к новейшим технологиям и технике, передовым методам организации производства путем вложения иностранного капитала в инновационные проекты.
В отношении первого из указанных факторов ведется дискуссия среди российских предпринимателей, политиков и общественных деятелей. Противники привлечения иностранного капитала исходят чаще всего из специфического понимания национальных интересов либо из жестких монетарных постулатов, обосновывающих необходимость ограничения денежной массы и изыскания внутренних резервов. Утверждается, что прежде всего должны быть созданы благоприятные политические и экономические условия для российских инвесторов, что не лишено основания.
Вместе с тем часто преследуется просто стремление оградить российские предприятия от более сильных в техническом и финансовом отношении конкурентов. Например, за счет введения больших импортных пошлин на ввозимые импортные товары российским предприятиям предоставляется благоприятная возможность и далее сбывать на российском рынке свою устаревшую продукцию по завышенным ценам.
Еще один аргумент противников иностранных инвестиций в России заключается в утверждении, что иностранные инвесторы в основном преследуют чисто спекулятивные цели, т. е. стремятся получить значительную курсовую прибыль от покупки и перепродажи российских ценных бумаг с последующим ее трансфертом за границу. В определенной мере этот аргумент, действительно, обоснован, но в то же время надо иметь в виду, что в значительной степени нежелание солидных и надежных инвесторов вкладывать капитал в России связано именно с неблагоприятным инвестиционным климатом. Кроме того, реально доля портфельных инвестиций в России невелика. Так, в
Иностранные инвестиции в России регулируются рядом законов, среди которых ключевую роль играет Закон от 9 июля
Субъектами прямого иностранного инвестирования являются иностранный инвестор и коммерческая организация с иностранными инвестициями, созданная на территории Российской Федерации, в которой иностранный инвестор (или инвесторы) владеют не менее чем 10% долей в уставном (складочном) капитале. Выбранный критерий для отнесения иностранной инвестиции к прямой — 10% доли в уставном капитале — является в значительной мере условным, хотя он и соответствует аналогичным показателям в законодательствах других стран, в частности США. Для России владение пакетом акций в 10% является, как правило, недостаточным для обеспечения существенного влияния на принимаемые решения, так как отсутствует сильная распыленность капитала.
Росту спроса российских компаний на ПИИ способствует ряд факторов: дефицит внутренних инвестиций, повышение спроса на импортное сырье и комплектующие, доступ к новым технологиям, повышение конкурентоспособности продукции. Но имеется ряд факторов, которые действуют в обратном направлении, в частности высокая стоимость иностранного капитала, существенные различия между системами корпоративного управления в России и развитых странах, преимущественная ориентация на государственную поддержку и др.
Проведенные исследования показали, что зарубежные инвесторы готовы принимать риск инвестирования в Россию при дополнительной доходности в 10—30% годовых и общей доходности в 35—48% в зависимости от типа инвестиционных проектов. Факторы которые в целом влияют на привлечение прямых иностранных инвестиций. Для России особую значимость имеют следующие факторы: величина рынка сбыта; наличие квалифицированной рабочей силы; низкие издержки на оплату труда по сравнению с развитыми странами.
На величину рынка сбыта влияет платежеспособный спрос потребителей. Поскольку иностранные инвесторы в России ориентированы в основном на сбыт продукции здесь, а не на вывоз ее, то для них величина рынка является одной из определяющих величин. Во многих странах, лидирующих по объемам привлечения ПИИ, напротив, предприятия с иностранным капиталом создаются зачастую для экспорта.
В структуре организационных форм деятельности прямых иностранных инвесторов в России преобладают совместные и иностранные предприятия. Филиалы иностранных юридических лиц не распространены. Следует принять также во внимание, что количество реально функционирующих в российской экономике предприятий с участием иностранного капитала не превышало по разным оценкам 40—50% от числа зарегистрированных.
Иностранные инвесторы в 1990-х гг. предпочитали инвестиции в некапиталоемкие отрасли с быстрой окупаемостью инвестиционных проектов, в частности в торговлю, общественное питание, отрасли перерабатывающей промышленности. В то же время инвестиции в капиталоемкие отрасли, а также отрасли, определяющие развитие научно-технического прогресса, были незначительны. Существенный объем ПИИ приходится в России на топливную промышленность, поскольку она ориентирована на экспорт продукции в развитые и другие страны. В этом случае иностранные инвесторы фактически решают проблему сырьевого обеспечения своих стран. Однако для России эта тенденция в стратегическом плане вряд ли может быть оценена позитивно, поскольку она ведет к усилению зависимости страны от экспорта ряда сырьевых товаров, особенно нефти и газа.
Крайне неравномерным является и распределение ПИИ по регионам. В целом объем привлеченных иностранных инвестиций в различные регионы России зависит от инвестиционного климата в них, определяемого такими факторами, как уровень развития экономического потенциала (производственной и финансовой сферы, инфраструктуры, наличия ресурсов), емкости потребительского рынка, налоговых и других льгот, географико-климатических и социально-политических условий в субъекте РФ.
Можно выделить три основных уровня регионального привлечения ПИИ в России: Москва, сырьевые регионы и крупные индустриальные центры и регионы, находящиеся в непосредственной близости от них. Доля Москвы изменяется, но в среднем она составляет около 40% всех ПИИ в Россию. Среди сырьевых регионов лидируют Татарстан, Тюменская, Омская области, Красноярский край. Достаточно существенные объемы ПИИ приходятся на Санкт-Петербург, Нижегородскую и Московскую области. Таким образом, иностранные инвестиции в Россию в период 1990—2001 гг. усилили экономическую дифференциацию внутри России.
Главной причиной такого неравномерного распределения ПИИ в России является то, что в регионах, привлекательных для иностранных инвесторов, имеется больший ресурсный потенциал, выше платежеспособный спрос, лучше развита инфраструктура (транспортные сети, современные средства связи, гостиницы и др.).
Наибольшее количество предприятий в России с участием иностранного капитала приходится на США и Германию. Велика также доля таких развивающихся стран, как Китай, Кипр и Тайвань.
Основными конкурентами России в привлечении прямых иностранных инвестиций являются некоторые бывшие социалистические страны Европы, особенно Польша, Чехия и Венгрия, а также такие развивающиеся страны с достаточно емким внутренним рынком, как Бразилия, Мексика и Аргентина. Вместе с тем во многих развивающихся странах, как и в России, риск инвестирования высок.
Портфельные инвестиции
При портфельном инвестировании необязательны создание новых мощностей и контроль за их использованием, инвестор в данном случае полагается в управлении реальными активами на других. Как правило, он просто покупает существующие ценные бумаги, приобретая права на будущий доход. В большинстве случаев такие инвестиции производятся на рынке свободно обращающихся ценных бумаг.
Основные способы портфельного инвестирования включают:
■ покупку ценных бумаг на рынках других стран;
■ покупку ценных бумаг иностранных компаний в своей стране;
■ вложение капитала в международные инвестиционные (паевые) фонды.
Привлечение иностранных портфельных инвестиций также является для российской экономики достаточно важной задачей. С помощью средств зарубежных портфельных инвесторов возможно решение следующих экономических задач:
■ пополнение собственного капитала российских предприятий путем размещения акций российских акционерных обществ среди зарубежных портфельных инвесторов;
■ аккумулирование заемных средств российскими предприятиями для реализации конкретных проектов путем размещения среди портфельных инвесторов долговых ценных бумаг российских эмитентов;
■ пополнение федерального бюджета и бюджетов субъектов Российской Федерации путем размещения среди иностранных инвесторов долговых ценных бумаг, эмитированных соответствующими органами власти:
■ эффективная реструктуризация внешнего долга Российской Федерации путем его конвертации в государственные облигации с последующим размещением их среди зарубежных инвесторов.
Прямые инвестиции
Прямые инвестиции имеют приоритетное значение, поскольку они оказывают существенное воздействие на национальную экономику и международный бизнес в целом. Роль прямых иностранных инвестиций заключается:
■ в способности активизировать инвестиционные процессы в силу присущего инвестициям мультипликативного эффекта;
■ в содействии общей социально-экономической стабильности, стимулировании производственных вложений в материальную базу;
■ в сочетании переноса практических навыков и квалифицированного менеджмента с взаимовыгодным обменом ноу-хау, облегчающим выход на международные рынки;
■ в активизации конкуренции и стимулировании развития среднего и малого бизнеса;
■ в способности при правильной организации, стимулировании, размещении ускорить развитие отраслей и регионов;
■ в содействии росту занятости и повышению уровня доходов населения, расширению налоговой базы.
Заключение
Несмотря на огромное отставание в экономическом развитии от западноевропейских стран, Россия может сравнительно быстро вырваться вперед при правильном использовании ее возможностей.
Учитывая мировой опыт и специфику нашей страны, можно назвать следующие основные задачи связанные с привлечением иностранного капитала:
· Стабилизация финансового положения как необходимого условия возрождения российской экономики и сокращение дефицита бюджета;
· Подъем отраслей и секретов, важных для жизнеобеспечения страны;
· Ускорение структурной перестройки, развитие новых технически передовых отраслей и производства;
· Становление эффективно действующих хозяйственных единиц;
· Формирование конкурентной рыночной среды, эффективная борьба с монополизмом и создание ликвидной хозяйственной структуры без огромного числа посредников;
· Разработка действенного механизма разграничения собственности между хозяйствующими субъектами, а также между федеральными и местными структурами власти;
· Создание стабильного экономического и внешнеторгового законодательства, включая нормативную базу по концессиям и разделу продукции;
· Упрощение структуры налогов и снижение налогового бремени для иностранных инвесторов;
· Создание адекватных механизмов страхования иностранных инвестиций.
Список литературы
1. Инвестиционная деятельность: учебное пособие / Н.В. Киселева, Т. В. Боровикова, Г.В. Захарова и др.; под ред. Г.П. Подшиваленко и Н.В. Киселевой.- М.: Кнорус, 2005.-432с.
2. Инвестиции: Учебник / Под ред. В.В. Ковалева, В.В. Иванова, В.А. Лялина – М.: ООО «ТК Велби», 2003.-440с.
3. Инвестиции: курс лекций/ Е.Р. Орлова. – 3-е изд., испр. И доп. – М.: Омега- Л, 2006. – 207 с.
4. Мелкумов Я.С. Организация и финансирование инвестиций: Учебное пособие. М.: ИНФАРМ- М, 2001.
5. Материалы журнала “Сибирская финансовая школа” за январь – март 2006г.
