САНКТ-ПЕТЕРБУРГСКАЯ АКАДЕМИЯ УПРАВЛЕНИЯ И ЭКОНОМИКИ

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

По предмету: «Инвестиции»

На тему:« 1.Рынок ценных бумаг и его основные участники.

2.Виды портфелей ценных бумаг.»

Выполнила студентка: гр.13-23314

Иванова Ирина Алексеевна

Зачетная книжка № 956

Проверил(а):__________________

______________________________

_______________________________

_______________________________

_______________________________

ПСКОВ

2011г.

Содержание:

1. Рынок ценных бумаг и его основные участники………………..3-23

Введение……………………………………………………………………………...3

1.1. Становление рынка ценных бумаг……………………………………………..4

1.2. Сущность, функции и виды рынка ценных бумаг……………………………6

1.3. Виды рынка ценных бумаг……………………………………………………..9

1.4. Структура рынка ценных бумаг………………………………………………14

1.5. Участники рынка ценных бумаг……………………………………………...16

Заключение………………………………………………………………………….22

Список литературы…………………………………………………………………23

2 .Виды портфелей ценных бумаг………………………………..24-31

Введение…………………………………………………………………………….24

Заключение………………………………………………………………………….30

Список литературы…………………………………………………………………31

Введение

Ценная бумага представляет собой документ, который отражает связанные с ним имущественные права, может самостоятельно обращаться на рынке и быть объектом купли-продажи и иных сделок, служит источником получения регулярного или разового дохода, выступает разновидностью денежного капитала.

В цепочке сделок по купле-продаже ценной бумаги одна всегда является

первичной, обеспечивающей поступление фондовой ценности на рынок. Все

остальные носят вторичный (производный) характер, т.к. связаны с перепродажей уже поступившего на рынок инструмента другим субъектам.

Учитывая существенные различия в способах первоначального размещения ценных бумаг и их последующегообращения, выделяют первичный и вторичный рынки ценных бумаг.

С учетом того, является ли деятельность по ценным бумагам основной для

какого-либо субъекта, выделяют профессиональных и непрофессиональных

участников рынка ценных бумаг. Профессиональные участники рынка ценных бумаг, как правило, имеют разрешение (лицензию) от органов государственного регулирования или саморегулирующихся организаций, действующих на финансовом рынке, на осуществление некоторого вида деятельности по ценным бумагам.

Целью рассмотрения первого вопроса контрольной работы является раскрытие сущности ,структуры и видов ценных бумаг, а также определение участников рынка ценных бумаг.

1.1 Становление рынка ценных бумаг в России


В периодизации развития рынка ценных бумаг в России можно выделить следующие этапы:

Дореволюционный период. В XVIII-XIX веках и начале XX века в России

активно использовались деловые расписки, облигации и казначейские

обязательства. В начале XVIII века была учреждена первая биржа в

Санкт-Петербурге. В дореволюционной России в каждой губернии были в обращении различные ценные бумаги. Особое распространение получили векселя, облигации, расписки казначейских домов, ценные бумаги акционерных обществ (например, облигации государственного займа, облигации общества Юго-Западных железных дорог).

Советский период. В годы НЭПа существовал весь спектр разнообразных

ценных бумаг, активно работали биржи. В период правления И.В.Сталина в стране добровольно-принудительно размещались облигации государственного

сберегательного займа. Имели место факты, когда эти облигации выдавались и в счет заработной платы. Показательно, что сохранившиеся облигации были погашены через 35-40 лет.

В 1990-1991 годах началось возрождение рынка ценных бумаг в России.

Появляются акции трудовых коллективов. Начинается разработка нормативно-

правовой базы фондового рынка.

Постсоветский период
. В 1992 году Верховный Совет РФ принял

«Государственную программу приватизации государственных и муниципальных предприятий в России на 1992 год», были разработаны законодательные основы реализации этой программы и осуществлены первые шаги по ее выполнению. С принятием данной программы в России была совершена тихая экономическая революция, в результате которой произошла смена одного общественного строя другим.

В период 1993-1994 гг
. обвальный характер приватизации практически

разделил общество на противоположные группы – крупные собственники (владельцы капитала и крупные акционеры предприятий), мелкие и мельчайшие; реальные и формальные собственники. В процессе обвальной приватизации произошла трансформация (изменение) отношений собственности. В результате приватизации и акционирования весьма значительная часть предприятий перешла из государственной в частную собственность. Подробнее об этом этапе становления российского рынка

ценных бумаг будет сказано в следующей главе.

Период 1994-2002 гг развития рынка ценных бумаг характеризуется внутренней политической нестабильностью, бюджетным кризисом, проблемами со сбором налогов, чрезмерными надеждами на иностранные инвестиции. В результате имеет место падение курса рубля, увеличение доходности государственных долговых обязательств, потери государственного бюджета, угроза экономической катастрофы.

Созданная правовая система по регулированию фондового рынка не действует в полной мере из-за неготовности к реализации правовых норм со стороны

правительства, находящегося в состоянии перманентной ротации, и экономических агентов, не имеющих активной политической воли к проведению структурных преобразований экономики. Многие достижения финансовой стабилизации в России до кризиса мировой финансовой системы в октябре-ноябре 1997г. базировались на иностранных инвестициях. Проблемы бюджета наполовину решались либо за счет внешних займов, либо за счет инвестиций нерезидентов на рынке ГКО, либо за счет приватизации, где роль иностранных участников также была значительна.

После августовского кризиса 1998г., несмотря на угрожающую ситуацию,

российский рынок акций не прекратил существования, хотя цены акций в

считанные дни снизились в 3-5 раз по сравнению с июнем 1998г. и в 10-15 раз

по сравнению с октябрем 1997г. Ключевыми задачами этого этапа развития

фондового рынка России являются создание условий для привлечения инвестиций в реальный сектор экономики и защита прав инвесторов.

Современный этап (с 2002г) развития рынка ценных бумаг. С 2002г наблюдался бурный рост инвестиционной активности, все большее количество компаний, населения выходило на рынок ценных бумаг с целью осуществления операций с ценными бумагами. Это было связано с экономическим ростом в стране, ростом ВВП, отсутствием дефицита федерального бюджета, благоприятной конъюнктурой на мировом рынке энергоресурсов.     
Однако мировой экономический кризис 2008 года, который зародился в США, в первую очередь существенно повлиял на состояние российского рынка ценных бумаг, так как именно рынок ценных бумаг является индикатором всех происходящих в экономике явлений. В течение 2008 года на рынке произошло резкое падение акций ведущих российских компаний, таких как: Газпром, Лукойл, Норильский никель, но прежде всего, конечно, акции банковского сектора-Сбербанк,ВТБ. 
Несмотря на тяжелые последствия кризиса, потенциал российского рынка ценных бумаг по-прежнему остается высоким. Как только кризис придет к завершению, многие инвесторы придут на рынок с целью приобрести подешевевшие бумаги российских компаний. 

1.2 Сущность, функции и виды рынка ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг — это сфера экономических отношений, связан

ных с выпуском и обращением ценных бумаг. Его цель состоит в ак

кумулировании финансовых ресурсов и обеспечении возможности их

перераспределения путем совершения различными участниками рынка

разнообразных операций с ценными бумагами, т. е. в осуществлении

посредничества в движении временно свободных денежных средств

от инвесторов к эмитентам ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг является частью финансового рынка и занимает промежуточное место среди рынков капитала и денежных

рынков.

Задачами рынка ценных бумаг являются:

• мобилизация временно свободных финансовых ресурсов для

осуществления конкретных инвестиций

• создание и развитие рыночной инфраструктуры;

• выпуск и обращение новых видов ценных бумаг;

• совершенствование системы ценообразования;

• поддержание баланса спроса и предложения;

• активизация финансового рынка;

• снижение темпов инфляции;

• совершенствование нормативноправовой базы;

• контроль за соблюдением принятых правил и стандартов;

• обеспечение контроля на основе государственного, биржевого

Регулирования;

• усовершенствование саморегулируемых организаций, регулирущих

деятельность профессиональных участников рынка;

• разработка портфельных стратегий;

• уменьшение инвестиционного риска;

• проведение маркетинговых исследований, на основе которых

осуществляется прогнозирование перспективных направлений развития

рынка.

На сегодняшний день имеется около тысячи законодательных и нормативных документов, регулирующих различные стороны рынка ценных бумаг и деятельности его участников. Основным из них является Федеральный закон РФ «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 г.

Рынок ценных бумаг выполняет ряд общерыночных (присущих каждому финансовому рынку) функций и ряд специфических функций.

К общерыночным функциям относят следующие:

1. Аккумулирующая функция, которая проявляется через создание условий для мобилизации временно свободных финансовых ресурсов с последующим их использованием в интересах участников рынка и национальной экономики в целом.
2. Организационная функция, которая заключается в организации процесса доведения финансовых активов до потребителей (покупателей, вкладчиков). Она проявляется через создание сети различных институтов по реализации ценных бумаг (банки,биржи, брокерские конторы, инвестиционные фонды и т. п.) и заключается в создании нормальных условий для реализации денежных ресурсов потребителей в обмен на интересующие их ценные бумаги.
3. Регулирующая функция, которая заключается в создании правил торговли и участия в ней; определении органов контроля и управления, порядка разрешения споров между участниками рынка.


4. Стимулирующая функция, которая заключается в мотивации юридических и физических лиц стать субъектами рынка путем предоставления им определенных прав: права на участие в управлении предприятиями (акции), права на получение дохода (процентов по облигациям, дивидендов по акциям), возможности накопления капитала или права стать владельцем имущества (облигации).

5. Контрольная функция, которая заключается в проведении контроля за соблюдением норм законодательства, правил торговли,и этических норм участниками рынка.
6. Ценовая функция — функция установления и обеспечения процесса формирования и движения рыночных цен (курсов) на ценные бумаги посредством сбалансирования спроса и предложения на ценные бумаги путем проведения операций с ними.
7. Коммерческая функция, которая заключается в получении участниками рынка прибыли от операций на рынке ценных бумаг.

8. Информационная функция, которая заключается в производстве и доведении информации об объектах торговли и ее участниках до экономических субъектов рынка.

К специфическим функциям рынка ценных бумаг можно отнести

следующие:

1. Перераспределительная функция, которая включает в себя опе

ративное перераспределение денежных средств между отрасля

ми и сферами экономики, территориями и странами, группами

и слоями населения, предприятиями и государством и т. п.; пе

ревод сбережений из непроизводительной в производительную

форму.

2. Учетная функция, которая проявляется в обязательных:

1) учете различных видов ценных бумаг, обращающихся на рын

ке в специальных списках (реестрах);

2) регистрации профессиональных участников рынка ценных бумаг

через лицензирование ;

3) фиксации фондовых операций, оформленных договорами куп

липродажи, залога, траста, конвертации и др. на бирже.

3. Функция страхования ценовых и финансовых рисков (или хед

жирование), которая осуществляется посредством заключения

фьючерсных и опционных контрактов.

4. Воздействие на денежное обращение, заключающееся в регулиро

вании объема денежной массы в обращении через своевременные

выпуски и погашения государственных ценных бумаг.

5. Финансирование дефицита государственного бюджета на безин

фляционной основе, т. е. без выпуска в обращение дополнитель

ных денежных средств.

6. Использование ценных бумаг в приватизации, антикризисном уп

равлении, реструктуризации экономики.

В мировой практике известны три модели рынка ценных :

1. Небанковская модель — в качестве посредников выступают не банковские компании по ценным бумагам. Такая модель существует в США.

2. Банковская модель — посредниками выступают банки. Эта модель характерна для Германии.

3. Смешанная модель — посредниками являются как банки, так и небанковские компании. Данная модель имеет место в Японии,России.

1.3. Виды рынка ценных бумаг.

Имеются различные классификационные признаки рынков ценных

бумаг. Остановимся на самых распространенных (рис. 1.2.1).



Рис. 1.2.1. Классификация рынков ценных бумаг

По территориальному признаку рынок ценных бумаг делится на:

• 
  Международный рынок охватывает финансовые рынки всех стран мира.
  
• 
  Региональный рынок охватывает рынки отдельных регионов мировой
  

торговли

• Национальный (внутренний) рынок охватывает рынок одного

единственного государства.

• Местный рынок охватывает часть рынка одного государства.

В зависимости от формы размещения ценных бумаг рынок подразделяется на первичный и вторичный.


Законодательно первичный рынок ценных бумаг определяется как отношения,

складывающиеся при эмиссии (для инвестиционных ценных бумаг) или при

заключении гражданско-правовых сделок между лицами, принимающими на себя

обязательства по иным ценным бумагам, и первыми инвесторами,

профессиональными участниками рынка ценных бумаг, а также их представителями.

Таким образом, первичный рынок - это рынок, который обслуживает выпуск и первичное размещение ценных бумаг. Основными участниками первичного рынка ценных бумаг являются эмитенты (корпорации, федеральное правительство,муниципалитеты) и инвесторы (индивидуальные и институциональные).

Важнейшей чертой первичного рынка является полное раскрытие информации для инвесторов, позволяющее сделать обоснованный выбор ценной бумаги для

вложения денежных средств. Вся деятельность на первичном рынке служит для

раскрытия информации и заключается в следующем:

- подготовка проспекта эмиссии, его регистрация и контроль

государственными органами с позиций полноты представленных данных;

- публикация проспекта и итогов подписки и т.д.

Существует две формы первичного рынка ценных бумаг:

1) частное размещение (характеризуется продажей (обменом) ценных бумаг ограниченному количеству заранее известных инвесторов без публичного предложения и продажи);

2) публичное предложение (размещение ценных бумаг при их первичной

эмиссии путем публичных объявления и продажи неограниченному числу

инвесторов).

Относительно небольшая доля ценных бумаг после первичного распределения остается в портфелях держателей до истечения срока облигаций или в течение всего срока существования предприятия, ес­ли речь идет об акциях. Ценные бумаги в большинстве случаев приоб­ретаются для извлечения дохода не столько из процентных выплат, сколько от перепродажи.
Рынок, где ценные бумаги многократно перепродаются, то есть обращаются,

называют вторичным. Уровень развития именно вторичного рынка, его активность, мобильность отражают уровень конкретного рынка ценных бумаг. Без активного вторичного рынка и первичный ры­нок обычно бывает вялым, узким и неразвитым.

По сложившейся традиции и коммерческому праву покупатель цен­ной бумаги вправе и совершенно свободен перепродать эту бумагу практически немедленно или когда он пожелает (если эмитентом не оговорены особые условия).

Механизм вторичного рынка весьма сложен и многоступенчат. Ры­нок распадается на две большие части - биржевой и внебиржевой.

Внебиржевой рынок очень пестрый: здесь и соответствующие отделы банков, дилеры, брокеры, соответствующие конторы и фирмы. Вторич­ное обращение ценных бумаг уже ничего не прибавляет к капиталам, которые эмитенты однажды уже приобрели на первичном рынке. Внешне вторичный рынок выглядит, и в значительной мере действительно яв­ляется, чисто спекулятивным процессом, размах которого может пока­заться излишним и предосудительным. В действительности именно про­цесс перепродажи создает механизм перелива капитала в наиболее эф­фективные отрасли хозяйства. Акции и облигации наиболее доходных отраслей производства и целых секторов хозяйства растут в цене, увеличивают число желающих иметь эти ценные бумаги, что делает возможным выпуски новых бумаг и новое привлечение капитала.

Необходимо отметить различие функций, выполняемых первичным и вторичным рынком ценных бумаг.

Если функция первичного рынка состоит в обеспечении эмитента требуемыми инвестиционными ресурсами путем выпуска ценных бумаг, то

функция вторичного рынка – обеспечение владельцев ликвидными ценными бумагами и их обращением.

В зависимости от степени организованности рынок ценных бумаг

подразделяется на организованный и неорганизованный.

Организованный рынок — это рынок, где обращение ценных бумаг

осуществляется на основе законодательно установленных правил

между лицензированными профессиональными посредниками.

Неорганизованный рынок — это рынок, где обращение ценных бумаг осуществляется без соблюдения единых для всех участников рынка правил; это рынок, где правила заключения сделок, требования к ценным бумагам, к участникам и т.д. не установлены, торговля осуществляется произвольно, в частном контакте продавца и покупателя. Системы распространения информации о совершенных сделках не

существует.

В зависимости от места торговли рынок ценных бумаг делится на биржевой и внебиржевой.

Биржевой рынок — это рынок, организованный фондовой биржей

(фьючерсной, фондовыми секциями валютной и товарной биржи) и

работающими на ней брокерскими (маклерскими) и дилерскими фир

мами.

Внебиржевой рынок — это рынок, где осуществляется обращение

ценных бумаг, не допущенных к котировке на фондовых биржах. Внебиржевой рынок занимается обращением ценных бумаг тех акционерных обществ, которые не имеют достаточного количества акций или доходов для того, чтобы зарегистрировать свои акции (т.е. пройти листинг) на какойлибо бирже и быть допущенными к торгам на ней.

Он может быть организованным и неорганизованным. Организованный внебиржевой рынок образуется фондовыми магазинами, отделениями банков, а также дилерами, которые могут быть или не быть членами биржи; инвестиционными компаниями, инвестиционными фондами и др.

В настоящее время внебиржевой фондовый рынок состоит из следующих сегментов:

• система торговли долгосрочными государственными облигация ми для

юридических лиц, созданная Банком России;

• система торговли государственными краткосрочными облигациями;

• торговая сеть Сбербанка по операциям с мелкономинальными

государственными облигациями;

• аукционная сеть (центры приватизации и т. п.) Государственного

комитета по имуществу РФ;

• внебиржевое первичное размещение акций вновь созданных

акционерных обществ, долговых ценных бумаг;

• внебиржевой вторичный рынок ценных бумаг коммерческих

банков;

• стихийные внебиржевые рынки, имеющие организованные системы

торговли;

• стихийный рынок суррогатов ценных бумаг (коммерческие

сертификаты, кредитные опционы и т. п.).

Внебиржевой рынок способен обеспечить прямое участие миллионов мелких и средних инвесторов в торговле ценными бумагами.

По видам сделок рынок ценных бумаг разделяется на кассовый и

срочный (форвардный).

Кассовый (кэшрынок, спотрынок) — это рынок с немедленным

исполнением сделок в течение 1–2 рабочих дней, не считая дня заключения сделки.

Срочный (форвардный) — это рынок, на котором заключаются разнообразные сделки со сроком исполнения, превышающим два рабочих дня.

По способу торговли рынок ценных бумаг делится на компьютеризированный и традиционный.

Торговля на компьютеризированном рынке ведется через компьютерные сети, которые объединяют фондовых посредников. Характерными чертами данного рынка являются:

1) отсутствие физического места, где встречаются продавцы и покупа

тели, и, следовательно, отсутствие прямого контакта между ними;

2) полная автоматизация процесса торговли и его обслуживания;

роль участников рынка сводится в основном только к вводу своих заявок на куплюпродажу ценных бумаг в систему торгов.

Торговля на традиционном рынке осуществляется непосредственно на самой бирже между продавцами и покупателями ценных бумаг.

По эмитентам и инвесторам рынок ценных бумаг подразделяется

на: рынок государственных ценных бумаг, рынок муниципальных ценных бумаг,рынок корпоративных ценных бумаг,рынок ценных бумаг ,выпущенных (купленных) физическими лицами.

По гражданству эмитентов рынок ценных бумаг делится на рынок

резидентов и рынок нерезидентов.

В зависимости от происхождения ценных бумаг различают рынки

основных ценных бумаг и производных финансовых инструментов.

По конкретным видам ценных бумаг бывают следующие виды рынка: рынок акций, рынок облигаций, рынок векселей и пр.

В зависимости от срока обращения ценных бумаг рынок делят на

рынок кратко-, средне-, долго- и бессрочных ценных бумаг.

По степени риска рынок ценных бумаг разделяется на: высокорисковый, среднерисковый и малорисковый рынок.

В зависимости от инвесторов рынки ценных бумаг бывают следующих видов: рынки, ориентированные на молодежь в качестве инвесторов; рынки, ориентированные на людей пенсионного возраста, и т. п.

Кроме того, рынок ценных бумаг делится по отраслевому и другим

критериям.


Для каждого из перечисленных рынков характерны своя специ

фика, особенности функционирования, свои правила совершения сделок. Тем не менее все рынки взаимосвязаны, так как один и тот же

финансовый актив может быть товаром нескольких рынков, а один и тот же экономический субъект может быть участником нескольких рынков.

1.4. Структура рынка ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг имеет свою собственную структуру, которая со

стоит из следующих компонентов:

• субъекты рынка — участники рынка;

• объекты рынка — ценные бумаги;

• собственно рынок — операции на рынке;

• система регулирования и контроля рынка ценных бумаг;

• инфраструктура рынка (правовая, информационная, депозитарная,

расчетноклиринговая и регистрационная сеть).

Субъекты рынка — это физические и юридические лица, которые

продают или покупают ценные бумаги или обслуживают их оборот и

расчеты по ним, вступая между собой в определенные экономические

отношения по поводу их обращения. К субъектам финансового рынка

относятся: эмитенты, инвесторы, фондовые посредники, финансовые

институты и т. п.

Объекты рынка — это товары рынка, а именно различные ценные

бумаги, обращающиеся на рынке. К объектам финансового рынка относятся: акции, облигации, векселя, банковские сертификаты, варранты, фьючерсные контракты и пр.

Операции, проводимые на рынке, — это действия с финансовыми

активами на рынке для достижения поставленных целей. На рынке

ценных бумаг осуществляются различные финансовые операции. Основными операциями являются: выпуск (эмиссия), размещение, купляпродажа, обмен, доверительное управление, начисление и выплата

доходов по ценным бумагам, ценообразование и пр.

Регулирование рынка ценных бумаг — это упорядочение деятельности на нем всех его участников и операций между ними со стороны организаций, уполномоченных обществом на эти действия.

Существует четыре основные формы регулирования рынка ценных

бумаг.

1. Государственное регулирование, опирающееся на законодательство

и нормы налогообложения; государственное регулирование биржевой

деятельности, которое осуществляется государственными органами,

в компетенцию которых входит выполнение тех или иных функций

регулирования.

2. Биржевое регулирование, основанное на правилах работы фондовых

бирж (фьючерсных бирж, фондовых отделов товарных и валютных бирж).

3. Саморегулирование, осуществляющееся через деятельность различных

ассоциаций профессиональных участников рынка ценных бумаг.

4. Общественное регулирование или регулирование через общественное мнение с помощью средств массовой информации.


Именно реакция общества в целом на какието действия на биржевом рынке является первопричиной, по которой начинаются те или иные регулятивные действия со стороны государства или профессионалов рынка.

К органам государственного регулирования и надзора финансового рынка относятся: Президент, Правительство, Государственная Дума, Совет Федерации, Центральный банк РФ, Министерство финансов РФ, Федеральная служба по финансовым рынкам и т. д.

К саморегулируемым организациям относятся объединения профессиональных участников рынка, таких как Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР), Профессиональная ассоциация участников фондового рынка (ПАУФОР), Профессиональная ассоциация регистраторов, трансферагентов и депозитариев (ПАРТАД), Совет крупнейших регистраторов и депозитариев (СКРО), Объединение по защите интересов акционеров предприятий и организаций (ОПИАК) и др.

Рынок ценных бумаг не может существовать без хорошо развитой

инфраструктуры: правовой, информационной, депозитарной, а также

расчетноклиринговой и регистрационной сети. Инфраструктуру финансового рынка создают организации, обслуживающие рынок,

которые включают в себя: организации, обеспечивающие заключение сделок; организации, обеспечивающие исполнение сделок (клиринговые

организации, депозитарии, регистраторы); информационные агентства.

Основными признаками развитого рынка ценных бумаг являются

стабильность нормативноправовой базы, достаточно большой круг

участников рынка, информационная прозрачность операций и участников рынка и хорошо развитая инфраструктура. Наличие этих признаков обеспечивает участникам рынка быстрое и эффективное осуществление операций с ценными бумагами.

1.5. Участники рынка ценных бумаг.


Участники рынка ценных бумаг (субъекты рынка) — это физические

и юридические лица, которые осуществляют куплю, продажу ценных

бумаг или обслуживание их оборота и расчеты по ним, вступая между

собой в определенные экономические отношения, связанные с обращением ценных бумаг.

Всех участников рынка ценных бумаг условно можно разделить

на профессиональных и непрофессиональных участников (рис. 1.4.1).

В соответствии с Законом «О рынке ценных бумаг» профессиональные участники рынка ценных бумаг — это юридические лица, которые осуществляют следующие виды деятельности:

1) брокерскую деятельность; 2) дилерскую деятельность; 3) деятельность по управлению ценными бумагами;4) расчетноклиринговую деятельность;

5) депозитарную деятельность; 6) деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг; 7) деятельность по организации торговли ценными бумагами.

В зависимости от позиции, которую занимают участники на рынке

ценных бумаг по отношению к рынку, их делят на продавцов, покупа

телей и организации, обслуживающие операции с ценными бумагами

на рынке.

Участников рынка ценных бумаг разделяют на четыре группы:

1) главные участники рынка ценных бумаг (государство, муниципалитеты, крупные национальные и международные компании), ценные бумаги которых высоконадежны, но не всегда обеспечивают высокие доходы;

2) институциональные инвесторы — финансовокредитные институты, совершающие операции с ценными бумагами (банки, страховые общества, пенсионные фонды и т.п.);

3) индивидуальные инвесторы — частные лица, в том числе владельцы небольших предприятий венчурного бизнеса; 4) профессионалы рынка ценных бумаг (брокеры, диле ры и т. п.).





Рис. 1.4.1. Классификация участников рынка ценных бумаг


В зависимости от функционального назначения всех участников рынка ценных бумаг можно подразделить на:

1) эмитентов;

2) инвесторов;

3) фондовых посредников;

4) органы регулирования и контроля;

5) организации, обслуживающие рынок1 (рис. 1.4.2).



Рис. 1.4.2. Участники рынка ценных бумаг (по функциональному назначению)

I. Эмитенты ценных бумаг — это хозяйствующие субъекты, стремящиеся получить дополнительные источники финансирования, а также органы государственной власти, выпускающие займы для покрытия части государственных расходов. Закон РФ «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 г. № 39ФЗ устанавливает, что эмитент — это «юридическое лицо или органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими».

Эмитент — всегда продавец, который поставляет на рынок ценную

бумагу, качество которой определяется его статусом, хозяйственно-

финансовыми результатами его деятельности. В состав эмитентов входят:

• государство (центральное правительство, региональные и

муниципальные органы власти);

• акционерные общества (корпорации производственного сектора,

кредитной сферы, биржи, финансовые структуры и др.);

• частные предприятия;

• частные лица.
II. Инвесторы — физические и юридические лица, имеющие временно свободные средства и желающие вложить их для получения

дополнительных доходов. Инвесторы приобретают ценные бумаги от своего имени и за свой счет.

Закон «О рынке ценных бумаг» устанавливает, что инвестор — это лицо, которому ценные бумаги принадлежат на праве собственности (собственник) или ином вещном праве (владелец).

Имеются следующие виды инвесторов:

• институциональные (коллективные) инвесторы — 1) государство, 2)

корпоративные инвесторы (акционерные общества),

3) специализированные институты: специализированные фонды и

компании (банки, страховые компании, пенсионные фонды),

инвестиционные институты (инвестиционные компании, инвести

ционные фонды);

• профессионалы рынка — фондовые посредники (брокеры, дилеры);

• индивидуальные инвесторы — физические лица, использующие

свои сбережения для приобретения ценных бумаг;

• прочие инвесторы — организации.

В зависимости от цели инвестирования различают следующие основные инвестиционные стратегии:

• стратегическую — долгосрочные вложения, покупка ценных бумаг на

срок от месяца до нескольких лет с целью получения прибыли от

продажи в конце срока инвестирования;

• спекулятивную — рассчитана на краткосрочные и частые операции

купли/продажи ценных бумаг как в течение дня, так и на

срок до месяца с наибольшей прибылью от каждой сделки;

• страхование — использование ценных бумаг для страхования от

возможных убытков в бизнесе или при инвестировании на финансовых

рынках.


В зависимости от этого инвесторов можно классифицировать на

тактиков, стратегов и портфельных инвесторов. Тактики стремятся к

быстрому получению дохода (спекуляция ценными бумагами). Стратеги основной целью считают возможность участвовать в управлении

акционерным обществом. Они предполагают получить собственность,

завладев контролем над акционерным обществом, и рассчитывают получать доход от использования этой собственности значительно больший, чем доход от простого владения акциями. Портфельные инвесторы рассчитывают лишь на доход от принадлежащих им ценных бумаг.

По тактике действий различают рискованных, консервативных и

умеренных инвесторов.

На практике нет четкого разграничения между эмитентами и инвесторами: зачастую хозяйствующий субъект или инвестиционный

институт, эмитирующий свои собственные ценные бумаги, может являться инвестором, т. е. покупать ценные бумаги других эмитентов.

Одними из основных эмитентов и инвесторов ценных бумаг являются: банки, инвестиционные компании и др.

Банк — это организация, созданная для привлечения денежных

средств и размещения их от своего имени на условиях возвратности,

платности и срочности. Основное назначение банка — посредничество в перемещении денежных средств от кредиторов к заемщикам и от продавцов к покупателям.

Банки как субъекты рынка ценных бумаг имеют два существенных

признака, отличающих их от всех других субъектов, осуществляющих

перемещение денежных средств на рынках (бирж, брокерских, дилерских фирм, страховых компаний и др.). Вопервых, для банков характерен двойной обмен долговыми обязательствами: они размещают свои

собственные долговые обязательства (депозитные и сберегательные

сертификаты, облигации, векселя), а мобилизованные таким образом

средства размещают в долговые обязательства и ценные бумаги, выпущенные другими субъектами рынка. В структуре доходов банков на

операции с ценными бумагами приходится 13,2% (это чуть меньше,

чем доходы от собственно кредитных операций, которые составляют всего 14%).

Во вторых, банки отличает принятие на себя безусловных обязательств с фиксированной суммой долга перед юридическими и физическими лицами. Этим банки отличаются от различных инвестиционных фондов, которые все риски, связанные с изменением стоимости их активов и пассивов, распределяют среди своих акционеров.


Российские банки являются активными игроками на российском

фондовом рынке. В соответствии с Законом «О банках и банковской

деятельности», а также Положением «О выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР», утвержденным Постановлением Правительства РСФСР от 28 декабря 1991 г., российские коммерческие банки получили право осуществлять фондовые и доверительные операции с ценными бумагами.

Банкам разрешено:

• выпускать, покупать, продавать, хранить ценные бумаги;

• инвестировать средства в ценные бумаги;

• осуществлять куплюпродажу ценных бумаг от своего имени и за свой

счет, в том числе путем их котировки;

• выполнять посреднические (агентские) функции при куплепродаже

ценных бумаг за счет и по поручению клиента на основании

договора комиссии или поручения, т. е. выступать в роли финансового

брокера;

• управлять ценными бумагами по поручению клиента (доверительное

управление);

• оказывать консультационные услуги по вопросам выпуска и обращения

ценных бумаг (инвестиционное консультирование);

• организовывать выпуски ценных бумаг, т. е. выступать в качестве

инвестиционной компании;

• выдавать гарантии по размещению ценных бумаг в пользу треть их лиц;

• инвестировать средства в портфели акций небанковских компаний (в

том числе для обеспечения контроля над ними через дочерние

предприятия);

• учреждать небанковские инвестиционные институты (инвестиционные

фонды) и компании финансовых брокеров и инвестиционных

консультантов;

• учреждать специализированные компании по учету и хранению

ценных бумаг, а также совершению расчетов по операциям с ними;

• учреждать организации, являющиеся институциональными

инвесторами.

Таким образом, на рынке ценных бумаг банк может выступать в качестве эмитента, инвестора и профессионального участника фондового рынка.

Заключение

Одной из наиболее важных функций рынка ценных бумаг является инвестиционная деятельность. Финансовые инвестиции не обеспечивают прироста основного и оборотного капитала, а выступают в основном как средство сбережения и накопления капитала. Покупка ценных бумаг не создает реального капитала, но деньги, вырученные в дальнейшем от продажи ценных бумаг, могут быть вложены в производство, строительство и т.д.

Потребность в инвестиционных ресурсах имеется постоянно. Это связано с

необходимостью инвестирования капитала в развитие отраслей и предприятий.

Инвесторы предпочитают вкладывать деньги прежде всего в самые прибыльные проекты. Инвестиции в ценные бумаги не всегда являются высокорентабельными. Это вызывает некоторые трудности в массовом привлечении инвестиций на рынок ценных бумаг. С другой стороны, доходность вложений в некоторые ценные бумаги весьма значительно превышает уровень доходности в иные финансовые инструменты.

Список литературы:

1. Учебник / Под ред. В. И. Колесникова, В. С. Торканов ского. — М.: Финансы и статистика, 2007.

2.Учебник / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова.- М.: Финансы и статистика, 2009.

3.Аньшин В.М. Инвестиционный анализ. Дело, 2004

2. Виды портфелей ценных бумаг.

Введение.


Актуальность данного вопроса заключается в том, что для успешного совершенствования рынка необходимо повысить доверие к рынку ценных бумаг, необходимо усовершенствовать законодательно-правовую базу, необходима такая политика, которая бы позволила в короткие сроки завершить процесс приватизации, поскольку из опыта развитых стран видно, что акции АО играют большую роль на рынке ценных бумаг. В нашей же стране ведущая роль принадлежит государственным ценным бумагам. Есть еще один существенный момент - российский рынок ценных бумаг ощущает серьезную нехватку капиталовложений и есть проблема с привлечением иностранного капитала, и как уже было отмечено причиной этого является политико-экономическое состояние страны.

Первичный и вторичный рынки в определенной форме противостоят друг другу, но в то же время и взаимодополняют. Такое противоречие возникает в связи с тем, что выполняя общую функцию по торговле и обращению ценных бумаг, они руководствуются специфическими методами их отбора и реализации. Если через первичный оборот осуществляется в основном финансирование воспроизводственного процесса, то на вторичном с помощью скупки акций происходит перераспределение контроля над корпорациями, идет формирование и перетасовка контроля между различными финансовыми группами.

Для изучения типов портфелей ценных бумаг необходимо решить следующие задачи:

- изучение основных понятий рынка ценных бумаг;

- рассмотрение типов портфелей ценных бумаг.


Совокупность ценных бумаг других предприятий, которыми владеет инвестор, называют портфелем ценных бумаг. Он содержит ценные бумаги с различной степенью обеспечения и риска, а также бумаги с фиксированным гарантированным доходом (с минимальным риском потерь по основной сумме и текущим поступлениям).

В широком смысле портфель ценных бумаг включает долгосрочные и краткосрочные ценные бумаги. Причисление их к той или иной группе определяется планами или обязательствами по использованию бумаг. Если ценные бумаги покупаются с целью их использования в течение года и более, то они относятся к долгосрочным. Если ценные бумаги должны быть погашены в текущем году (облигации, собственные акции) или предприятие планирует их продать в течение года, то они относятся к краткосрочным финансовым вложениям (оборотным активам).

Основная задача портфельного инвестирования заключается в улучшении условий инвестирования, недостижимых с позиции отдельно взятой ценной бумаги и возможных только при их комбинации. Структура больших портфелей отражает определенное сочетание интересов инвестора, а также консолидирует риски по отдельным видам ценных бумаг. При вложении денежных средств в краткосрочные и долгосрочные ценные бумаги других эмитентов и государства у предприятия возникает необходимость управления портфелем с целью повышения его доходности, ликвидности и минимизации риска. Успешно осуществить управление можно с помощью диверсификации входящих в портфель ценных бумаг.

Управление портфелем ценных бумаг предполагает:

- определение задач, стоящих перед портфелем, в целом;

- разработку и реализацию инвестиционной стратегии.

В зависимости от характеристики задач, стоящих перед портфелем ценных бумаг, их подразделяют на следующие типы:

1) портфели роста;

2) портфели дохода;

3) портфели роста и дохода;

4) специализированные портфели.

Тип портфеля характеризует в основном соотношение дохода и риска.

Портфели роста ориентированы на акции, растущие на фондовом рынке по курсовой стоимости. Цель таких портфелей - увеличение капитала инвесторов. Дивиденды их владельцам выплачиваются в небольшом размере либо не выплачиваются вообще в течение периода интенсивного инвестирования.

В зависимости от темпов роста курсовой стоимости портфели роста одразделяются на:

- портфели агрессивного роста;

- портфели консервативного роста;

- портфели среднего роста.

Портфели агрессивного роста нацелены на максимальный прирост капитала. Они включают акции в основном молодых, быстрорастущих компаний. Инвестиции в данный тип портфеля являются достаточно рискованными, но могут приносить и весьма высокий доход.

Портфели консервативного роста являются наименее рискованными среди портфелей роста. Они состоят, как правило, из акций крупных, хорошо развитых компаний. Темпы роста курсовой стоимости невысоки, но устойчивы. Эти портфели нацелены на сохранение капитала.

Портфели среднего роста включают наряду с надежными ценными бумагами и рискованные бумаги. Прирост капитала в них - средний, степень риска - умеренная.

Портфели дохода ориентированы на получение высоких текущих доходов - процентных и дивидендных выплат. Эти портфели составляются из акций с умеренным ростом курсовой стоимости и высокими дивидендами, облигаций и других ценных бумаг с высокими текущими выплатами. Отношение стабильно выплачиваемого дохода к курсовой стоимости ценных бумаг выше среднеотраслевого уровня.

К портфелям дохода относятся:

- портфели регулярного дохода;

- портфели доходных бумаг.

Портфели регулярного дохода состоят из высоконадежных ценных бумаг и приносят средний доход при минимальном уровне риска.

Портфели доходных бумаг формируются из высокодоходных облигаций корпораций и ценных бумаг, приносящих высокий доход.

Портфели роста и дохода формируются для уменьшения возможных потерь как от падения курсовой стоимости, так и низких дивидендных и процентных выплат. Одна часть финансовых активов, входящих в состав такого портфеля, приносит его владельцу прирост капитала, другая - доход. Так, уменьшение прироста может компенсироваться увеличением дохода, и наоборот, увеличение прироста может компенсироваться уменьшением дохода.

К портфелям роста и дохода относятся:

- сбалансированные портфели;

- портфели двойного подчинения.

Сбалансированные портфели предполагают сбалансированность дохода и риска. Они состоят из ценных бумаг с быстрорастущей курсовой стоимостью и высокодоходных ценных бумаг. Как правило, они содержат обыкновенные и привилегированные акции, а также облигации.

В таком портфеле могут находиться и высокорисковые ценные бумаги агрессивных компаний, однако получение высокого дохода и финансовые риски являются сбалансированными.

Портфели двойного подчинения приносят его владельцам высокий доход при росте вложенного капитала. Включают в себя ценные бумаги инвестиционных фондов двойного назначения, которые выпускают акции, приносящие высокий доход и обеспечивающие прирост капитала.

В специализированных портфелях ценные бумаги объединяются по таким частным критериям, как, например, вид ценных бумаг; уровень их риска; отраслевая, региональная принадлежность и др.

К специализированным портфелям относятся:

- портфели стабильного капитала и дохода;

- портфели краткосрочных фондовых ценностей;

- портфели долгосрочных ценных бумаг с фиксированным доходом;

- региональные портфели;

- портфели иностранных ценных бумаг.

Портфели стабильного капитала и дохода включают, как правило, краткосрочные и среднесрочные депозитные сертификаты коммерческих банков.

Портфели краткосрочных фондовых ценностей включают государственные краткосрочные облигации (ГКО), муниципальные краткосрочные облигации (МКО), векселя и другие ценные бумаги.

Портфели долгосрочных ценных бумаг с фиксированным доходом включают облигации акционерных компаний и государства.

Региональные портфели состоят из муниципальных облигаций.

Владелец может изменять тип портфеля в зависимости от конъюнктуры фондового рынка и стратегических целей инвестора.

Основные принципы формирования инвестиционного портфеля:

• безопасность,

• доходность,

• ликвидность вложений, а также их рост.

Под безопасностью инвестиций имеется в виду страхование от возможных рисков и стабильность получения дохода. Безопасность достигается в ущерб доходности и росту вложений. Под ликвидностью понимается способность финансового актива быстро превращаться в деньги для приобретения недвижимости, товаров, услуг.

Ни одна инвестиционная ценная бумага не имеет всех перечисленных свойств. Если она надежна, то ее доходность будет низкой, так как покупатели надежных ценных бумаг будут предлагать за них реальную цену.

Главная цель инвестора - достичь оптимального соотношения между риском и доходом. Фондовый портфель является оптимальным тогда, когда риск минимален, а доход от вложений максимален.

Управление фондовым портфелем включает:

1) формирование и анализ его состава и структуры;

2) регулирование его содержания для достижения поставленных перед портфелем целей при сохранении необходимого уровня и минимизации связанных с ним расходов.

Целями управления портфелем могут быть:

- сохранность и увеличение капитала в отношении ценных бумаг с растущей курсовой стоимостью;

- приобретение ценных бумаг, которые по условиям обращения могут заменить наличность (векселя);

- доступ через приобретение ценных бумаг к дефицитной продукции, имущественным и неимущественным правам;

- расширение сферы влияния собственности, еоздание холдинговых компаний, финансово-промышленных групп и иных предпринимательских структур;

- спекулятивная игра на колебаниях курсов в условиях нестабильности фондового рынка;

- зондирование рынка, страхование от излишних рисков путем приобретения государственных краткосрочных облигаций с гарантированным доходом и т. д.

В процессе инвестиционной деятельности цели вкладчика могут меняться, что приводит к изменению состава портфеля. Обновление портфеля сводится к пересмотру соотношения между доходностью и риском входящих в него ценных бумаг.

По результатам анализа принимается решение о продаже определенных видов ценностей.

Инвестиционная ценная бумага продается, если:

1) она не принесла требуемого инвестору дохода, его рост не ожидается в будущем;

2) она не выполнила возложенную на нее функцию;

3) появились более доходные сферы вложения собственных денежных средств.

При покупке ценных бумаг (акций и облигаций) одного эмитента инвестору необходимо исходить из принципа финансового левериджа. Финансовый леверидж представляет собой соотношение между облигациями и привилегированными акциями (префакциями), с одной стороны, и обыкновенными акциями - с другой:

ФЛ = (Облигации + Префакции) / Обыкновенные акции.

Финансовый леверидж является показателем финансовой устойчивости акционерного общества, что отражается и на доходности портфельных инвестиций. Высокий уровень данного показателя (больше 0,5) опасен для акционерной компании, так как приводит ее к нестабильности. 

Для снижения риска потерь инвестора применяется диверсификация портфеля, т. е. приобретение им различных типов ценных бумаг. Диверсификация понижает риск за счет того, что возможные низкие доходы по одним ценным бумагам будут компенсированы высокими доходами по другим фондовым ценностям. Минимизация риска достигается за счет того, что в фондовый портфель включаются ценные бумаги широкого круга отраслей хозяйства. Отдельные специалисты оценивают оптимальную величину фондового портфеля от 8 до 15 видов различных ценных бумаг. При большем количестве типов ценных бумаг фондовый портфель становится трудноуправляемым .

Методам расчета оптимального распределения фондовых инвестиций посвящено немало исследований, называемых "теорией портфеля".

На практике применяются два способа управления портфелем ценных бумаг акционерного общества - самостоятельный и трастовый (доверительный). В качестве доверительного лица (траста) могут выступать коммерческие банки (их трастовые отделы); трастовые компании, создаваемые банками; инвестиционные банки и фонды.

Средства, полученные предприятиями с фондового рынка, используются на следующие цели:

1) средства, полученные от первичного выпуска акций, направляются на формирование уставного капитала, предусмотренного учредительными документами акционерного общества;

2) средства, поступившие от дополнительной эмиссии акций, направляются на увеличение уставного капитала, предусмотреннр-го учредительными документами;

3) средства, вырученные от продажи корпоративных облигаций, могут быть направлены на финансирование реальных активов, нематериальных активов, а также на приобретение высокодоходных ценных бумаг других эмитентов;

4) государственные краткосрочные облигации служат платежным средством во взаимоотношениях с партнерами, а также источником получения дополнительного дохода;

5) доходы по депозитным счетам и облигационным займам могут быть направлены на пополнение оборотного капитала (приобретение товарно-материальных ценностей);

6) эмиссионный доход общества служит источником формирования добавочного капитала (наряду с дооценкой основных средств).

Средства, полученные предприятиями с фондового рынка, повышают их финансовую устойчивость, улучшают ликвидность баланса и платежеспособность хозяйствующих субъектов.

Заключение


По второму вопросу можно сделать следующие выводы. 

Ценная бумага - такая форма существования капитала, которая может передаваться вместо него самого, обращаться на рынке как товар и приносить доход; это документ удостоверяющий имущественные права. В связи с классификацией ценных бумаг выделяют акции, облигации, государственные ценные бумаги, депозитные и сберегательные сертификаты, чеки и коносаменты, а также вторичные и производные ценные бумаги.

Рынок ценных бумаг - это совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между его участниками. Кроме того он обладает своеобразными функциями. Участниками рынка могут быть: государство, эмитенты, инвесторы, фондовые посредники, регистраторы, депозитарии, расчетно-клиринговые организации и инвестиционные фонды.

Существует двойное регулирование рынка: государственное и со стороны профессиональных участников. Важную роль на рынке ценных бумаг играют банки, выступающие активным участником этого рынка как в роли эмитента, так и в роли инвестора.

Для успешного совершенствования рынка необходимо: во-первых повысить доверие к рынку ценных бумаг, во-вторых необходимо усовершенствовать законодательно-правовую базу, в-третьих необходима такая политика, которая бы позволила в короткие сроки завершить процесс приватизации, поскольку из опыта развитых стран видно, что акции АО играют большую роль на рынке ценных бумаг. В нашей же стране ведущая роль принадлежит государственным ценным бумагам. Есть еще один существенный момент - российский рынок ценных бумаг ощущает серьезную нехватку капиталовложений и есть проблема с привлечением иностранного капитала, и как уже было отмечено причиной этого является политико-экономическое состояние страны.

Список литературы

1. Жуков Е.Ф. Рынок ценных бумаг: Учебник для вузов. - М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2008.

2. Кузнецов М.В., Овчинников А.С. Технический анализ рынка ценных бумаг. - М.: Инфра-М, 2009.

3. Мэрфи Джон Дж. Технический анализ рынка ценных бумаг: теория и практика, М., Сокол, 2006.

4. Семенкова Е.В. Операции с ценными бумагами. - М.: Перспектива, Инфра-М, 2006.

5. Геращенко В.Г. Ценные бумаги в России// Аналитический банковский журнал. - 2007. - №01