Министерство образование и науки Российской Федерации
Филиал ГОУ ВПО «Санкт-Петербургский государственный

инженерно-экономический университет» в г. Вологде
КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

по дисциплине «Инвестиции»
Студент: Исаков Александр Александрович

Форма обучения: заочная

Срок обучения: 3 года 10 м

Специальность: Финансы и кредит

Номер зачетной книжки № 02-11

Группа Фс-82

Проверил: К.Э.Н.

Гладышев Ю. В.
Вологда

2011 г.

Содержание

I. Теоретическая часть

1. Многообразие форм инвестиционной деятельности……………………….3

2. Жизненный цикл проекта…………………………………………………….7

3. Анализ инвестиционных проектов в условиях инфляции…………………13

II. Практическая часть

4. Задачи………………………………………………………………………….18

Используемая литература……………………………………………………….20


I. Теоретическая часть

1. Многообразие форм инвестиционной деятельности.

Инвестиции – все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, которые вкладываются в объекты предпринимательской деятельности и в результате использования которых формируется прибыль и социальный эффект.

В инвестиции входят следующие ценности:

1 группа: движимое и недвижимое  имущество (оборудование, транспортные средства, здания, сооружения и др.). Это реальные инвестиции.

2 группа: денежные средства, целевые банковские вклады (депозиты), акции и другие ценные бумаги. Это финансовые инвестиции.

3 группа: имущественные права, вытекающие из авторского права, лицензии, патенты, программные продукты, опыт, Это вложения в нематериальные активы,

4 группа: права пользования землей и другими природными ресурсами, а также  иные имущественные права,

Инвестиции в воспроизводство  основных фондов осуществляется в форме капитальных вложений, которые  осуществляют заказчики или застройщики. Все расходы по содержанию застройщиков строящегося предприятия, его аппарата происходят за счет  капиталовложений в строительство. Эти расходы необходимо сокращать.

При выполнении строительно-монтажных работ подрядным способом застройщик по отношению к подрядчику выступает в роли заказчика. После 1991 года для предприятия предусмотрено право самостоятельно определять все источники финансирования и куда их направлять.

Коммерческий банк наряду с краткосрочным кредитованием может осуществлять долгосрочное кредитование.

Раньше у предприятия для финансирования капиталовложений должен был быть отдельный счет в банке, все проверялось инспектором. В настоящие дни все осуществляется с расчетного счета.

Существует 2 подхода к определению инвестиций:

-затратный (в нашей стране он преобладает)

-ресурсный (в данном случае под капитальными вложениями понимаются финансовые ресурсы, предназначенные для воспроизводства основных фондов, т.е. выделяются средства на капиталовложения, затем выбирается предприятие для осуществления этих вложений).

Главные этапы инвестиций:

1 ЭТАП.  Преобразование ресурсов  в капиталовложения, т.е. трансформация инвестиций в объекты ИД,

2 ЭТАП. Превращение вложенных средств в прирост капитальной стоимости, т.е. получение результата

3 ЭТАП. Прирост капитальных стоимостей в форме дохода или социального эффекта,

Инвестиционный цикл – период, включающий один оборот инвестиций, т.е. движение стоимости авансируемой в капиталовложения от момента аккумуляции средств у заказчика до момента их возмещения, т.е. авансируем деньги - генерируется денежный поток – сопоставляем результаты и затраты.

Инвестиции в объекты предпринимательской деятельности осуществляются в различных формах.

Существует несколько классификаций инвестиций.

ПО ОБЪЕКТАМ ВЛОЖЕНИЯ СРЕДСТВ:

1 Реальные инвестиции в материальные объекты – капитальные вложения,

2 Финансовые инвестиции,

3 Инвестиции в нематериальные активы,

4 Инвестиции в оборотные текущие активы,

ПО ХАРАКТЕРУ УЧАСТИЯ В ИНВЕСТИРОВАНИИ:

1 Прямое инвестирование – осуществляется  непосредственно инвестором.

2 Косвенное инвестирование – осуществляется через посредников.

ПО ПЕРИОДАМ:

1 Краткосрочные инвестиции – сроком до 1 года,

2 Долгосрочные инвестиции – свыше 1 года.

ПО ФОРМАМ СОБСТВЕННОСТИ:

1 Частные,

2 Государственные,

3 Совместные,

4 Иностранные,

ПО РЕГИОНАЛЬНОМУ ПРИЗНАКУ:

1. В России,

2. За рубежом.

Инвестиционная деятельность  представляет собой совокупность практических действий юридических лиц, государства и граждан по реализации инвестиций,

Государство различными способами регулирует инвестиционную деятельность,

Объекты инвестиционной деятельности в РФ:

1. Вновь создаваемые, а также реконструируемые основные фонды производственного и непроизводственного назначения, оборотные активы,

2 Ценные бумаги – финансовые инвестиции,

3 Целевые денежные вклады, паи,

4 Научно-техническая продукция – инновационные инвестиции,

5 Имущественные права и права на интеллектуальную собственность,

Законодательством определены права иностранных инвесторов, Они могут осуществлять инвестиции следующем образом:

-долевое участие в предприятиях, создаваемых на территории РФ

-создание предприятий полностью принадлежащих инвесторам, а также филиалов и представительств иностранных лиц

-приобретение зданий, сооружений, долей  участия  в предприятии, паев в соответствии с законодательством РФ

-приобретение прав пользования землей и другими природными ресурсами.

Субъекты инвестиционной деятельности:

1 Инвесторы (заказчики),

2  Исполнители работ (подрядчики),

3 Пользователи инвестиционной деятельности,

4 Поставщики товароматериальных  ценностей, оборудования и проектной документации для строительства,

5 Юридические лица (финансовые посредники)- коммерческие банки, страховые организации, инвестиционные  фонды,

6  Граждане РФ.

7 Иностранные юридические и физические лица, государства и международные организации,

В состав инвестиционной  сферы входят:

-     сфера капитального строительства (заказчики, подрядчики, поставщики)

-     инновационная  сфера (реализуется научно-техническая продукция)

-     сфера обращения финансового капитала (деньги, ссуды, ценные бумаги)

- сфера реализации имущественных прав субъектов инвестиционной деятельности (рынок движимого и недвижимого имущества).

Субъекты инвестиционной сферы могут объединять средства для инвестирования в форме долевого участия. Сами инвесторы могут быть заказчиками, вкладчиками, кредиторами, покупателями. Если заказчик не является инвестором то, он наделяется правом владения, распоряжения и использования на период  и условиях определенных в договоре.

Пользователями объектов инвестиционного процесса могут выступать юридические и физические лица, государственные и муниципальные органы, иностранные и международные организации, для которых создается объект. Если пользователь не является инвестором (арендатор), то взаимоотношения между ним и инвестором регулируются договором об инвестировании. Инвестор не является пользователем объекта, тем не менее, вправе контролировать целевое использование средств и осуществлять другие права по договору в соответствии с законодательством.

2. Жизненный цикл проекта.

Предмет и объекты управления инвестиционными проектами

Целью управленческой деятельности является обеспечение эффективного функционирования определенной организационной системы, каковой является инвестиционный проект.
Категория проект является самостоятельной преобразующей системой. Преобразуемые системы являются объектом воздействия проектной деятельности.
Проект является организационной системой. Организационные системы принадлежат к особому типу систем – социотехническим. Они включают две основные составляющие – «человеческую» и «технологическую». Управленческая деятельность соприкасается с обеими из них. Поэтому объектами УИП являются люди и организации, участвующие в реализации инвестиционного проекта, информационные, временные, трудовые и материальные ресурсы, используемые при реализации проекта. 

Люди и организации, участвующие в реализации инвестиционного проекта, составляют команду инвестиционного проекта. Если участник команды инвестиционного проекта является сотрудником компании, осуществляющей управление или реализацию инвестиционным проектом, тогда объектом управления будет являться физическое лицо. Если участник команды инвестиционного проекта самостоятельное юридическое лицо, являющееся внешним по отношению к управляющему лицу, тогда объектом управления будет являться организация.

В обоих случаях управление осуществляется путем вынесения решений обязательных для исполнения. Отличия состоят в характере обеспечения исполнения указаний: для сотрудников это, прежде всего меры дисциплинарного и поощрительного характера, для внешних юридических лиц это меры финансовых санкций и бонусных систем. Отличия также существуют в психологических аспектах взаимодействия с внутренними и внешними участниками инвестиционного проекта, входящими в команду проекта.

Как правило, участниками инвестиционного проекта являются:

-заказчик – главная сторона, заинтересованная в осуществлении проекта и достижении его целей. Будущий владелец результатов проекта. Заказчик определяет основные требования к проекту, обеспечивает финансирование проекта за счет своих или привлекаемых средств, заключает контракты с основными исполнителями проекта и несет ответственность по этим контрактам, управляет процессом взаимодействия между всеми участниками проекта или делегирует основному исполнителю эту функцию, несет ответственность за проект в целом перед обществом и законом. В российской практике таковым являются собственники земельных участков, предприятий и иных объектов инвестирования, в отношении которых будет производиться инвестиционные вложения; 

-клиент – физическое или юридическое лицо, которая будет использовать продукты инвестиционного проекта. Это могут быть также группы клиентов. По сути, клиенты – это бенефициарии (выгодополучатели), они могут совпадать с заказчиком, могут определяться им самим в соответствии с договором (например, долевые инвесторы строительства жилых домов) или в соответствии с законом (например, социально незащищенные лица, которым полагается предоставление жилья); 

-спонсор – физическое или юридическое лицо, которое обеспечивает финансовые, материальные, человеческие и другие ресурсы для осуществления инвестиционного проекта; 

-инициатор – сторона, являющаяся автором главной идеи проекта, его предварительного обоснования и предложений по осуществлению инвестиционного проекта. В качестве инициатора может выступать практически любой из будущих участников проекта, но деловая инициатива по осуществлению проекта, в конечном счете, должна исходить от заказчика; 

-финансовые партнеры (кредиторы) – сторона, предоставляющая денежные средства для реализации инвестиционного проекта в целях получения прибыли от выданной ссуды. В качестве финансовых партнеров обычно выступают банки, инвестиционные фонды и другие организации. Финансовые партнеры могут в итоге становится клиентами инвестиционного проекта; 

-контрактор (генеральный контрактор) – сторона или участник проекта, вступающий в отношения с заказчиком и берущий на себя ответственность за выполнение работ или услуг по контракту – это может быть весь проект или его часть. В российской практике таковым является организация, выполняющая функции заказчика; 

-субконтрактор – вступает в договорные отношения с контрактором или субконтрактором более высокого уровня. Несет ответственность за выполнение работ и услуг в соответствии с контрактом. В российской практике таковыми являются организации, выполняющие функции технического заказчика; 

-проектировщик – юридическое лицо, выполняющее по контракту проектно-изыскательские работы в рамках инвестиционного проекта. Вступает в договорные отношения с генконтрактором или субконтрактором проекта; 

-генеральный подрядчик – юридическое лицо, принимающее на себя обязанность и ответственность за выполнение работ по инвестиционному проекту в соответствии с контрактом, заключаемым с генконтрактором (субконтрактором). Подбирает и заключает договоры с субподрядчиками на выполнение отдельных работ и услуг; 

-органы власти – сторона, удовлетворяющая свои интересы путем получения налогов от участников инвестиционного проекта, выдвигающая и поддерживающая экологические, социальные и другие общественные и государственные требования, связанные с реализацией инвестиционного проекта.

Второй составляющей объекта УИП являются различного рода ресурсы: информационные, временные, трудовые и материальные. 

Информация является самостоятельным элементом ресурсов, имеющимся в распоряжении управляющего инвестиционным проектом. Наличие или отсутствие информации, в том числе знаний о методах и технологиях управления и производства, в конечном счете, влияют на содержание, целевые и итоговые показатели реализации инвестиционного проекта. Основным назначением информационных ресурсов является принятие решений в рамках УИП. 

К информационным ресурсам относятся данные об окружающей среде инвестиционного проекта. Они являются основанием для принятия решений по целям и содержанию инвестиционного проекта, а также о методах и способах его реализации. 

К информационным ресурсам не относятся системы информирования (коммуникаций) внутри команды проекта, т.е. процесс передачи сообщений другой стороне, включая ее понимание. Процесс коммуникации относится к элементам управления людьми, т.е. это не ресурс, а средство управления. Степень обеспеченности информационными ресурсами влияет на потребность во временных, трудовых и материальных ресурсах. И наоборот, достижение инвестиционным проектом необходимого уровня информационного обеспечения приводит к расходам временных, трудовых и материальных ресурсов. Временные ресурсы инвестиционного проекта это временные рамки, в которые должен уложиться период реализации инвестиционного проекта. Временные ресурсы зависят от различных факторов: срока предоставления кредита, стоимости денег, законодательных норм, альтернативных проектов и т.д. Временные ресурсы необходимо отличать от потребности во времени на реализацию той или иной стадии в рамках жизненного цикла инвестиционного проекта. Именно распределение временных ресурсов между фазами и стадиями жизненного цикла инвестиционного проекта является основной задачей управляющего при планировании проекта. 

Ограниченность временными ресурсами определяет выбор применяемых управленческих и производственных технологий при реализации проекта, что в свою очередь влияет на уровень использования информационных, трудовых и материальных ресурсов. 

В свою очередь временные параметры работ в рамках технологии управления и производства зависят от количества трудовых и материальных ресурсов. Обеспеченность трудовыми и материальными ресурсами зависит от количества выделенных денежных средств на реализацию инвестиционного проекта. В рамках освоения выделенных финансовых ресурсов управляющему инвестиционным проектом необходимо уметь распределять их между трудовыми и материальными потребностями. 

Состав участников инвестиционного проекта, их роли, функции, полномочия, обязанности и ответственность, а также потребность в тех или иных видах ресурсов зависят от: 

- класса, типа, масштаба, длительности и сложности инвестиционного проекта; 
- стадии жизненного цикла, на которой находится инвестиционный проект в данный момент времени.

Классификация инвестиционных проектов:

- класс проекта – по составу, структуре, степени концентрации и предметной области инвестиционные проекты подразделяются на монопроекты, мультипроекты и мегапроекты.

-монопроекты – проекты, имеющие единую проектную команду участников, единую систему финансового управления и независимую систему бухгалтерского учета и отчетности; 

-мультипроекты – это комплексные программы или проекты, осуществляемые в рамках крупных организаций или их группой в общем контексте стратегии развития. Такие программы связаны с определением концепций и направлений стратегического развития организаций и предприятий и превращением их в прибыльные, конкурентоспособные фирмы. Их существенным признаком является учетно-отчетная зависимость от единого центра управления; 
-мегапроекты – это целевые программы, содержащие множество взаимосвязанных проектов, объединенных общей целью, выделенными ресурсами и отпущенным на их выполнение временем.

- тип проекта – по основным сферам деятельности, в которых осуществляется инвестиционный проект, выделяют: производственные, жилищные, социально-культурные и бытовые. 

- масштаб проекта – по размерам самого проекта, количеству участников и степени влияния на окружающую среду инвестиционные проекты делят на мелкие, средние, крупные и очень крупные. 

- по длительности проектов – по продолжительности периода осуществления проекта инвестиционные проекты подразделяются на краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные. 

- сложность проекта – по сложности инвестиционного проекта их делят на простые, сложные и очень сложные. 

Жизненный цикл проекта – это совокупность взаимосвязанных между собой фаз последовательного изменения состояния инвестиционного проекта от формирования исходных требований к нему до окончания его эксплуатации и потребления. 

В течение жизненного цикла проекта на каждой фазе делаются достижения. Завершение таких достижений выражается в создании результатов, ощутимых и поддающихся проверке и оценке продуктов работ, выполняемых по инвестиционному проекту. Фазы жизненного цикла проекта делятся в свою очередь на стадии, а стадии – на этапы. 

Значительные события в проекте, в том числе достижения, называются вехами проекта. Зачастую они обозначают смену фазы. В этих точках своего жизненного цикла инвестиционный проект подвергается переоценке и принимается решение, стоит ли продолжать проект, о начале следующей фазы, повторением одной или нескольких предыдущих фаз, о закрытии проекта. 

Жизненный цикл проекта является промежутком времени между моментом появления и моментом ликвидации проекта, определяет начало, и окончание инвестиционного проекта
Определение конкретных фаз будет сильно различаться от организации к организации. Еще сложнее с определением срока окончания проекта. Окончанием проекта можно считать сдачу (ввод) объекта в эксплуатацию, ликвидацию объекта, достижение проектом заданных характеристик, прекращение финансирования, начало работ по реконструкции и т.д. 

Сроки начала и окончания инвестиционного проекта каждым его участником определяются индивидуально. Сроки, как и цели проекта, ставятся в зависимость от уровня и предмета деятельности участника инвестиционного проекта, и именно по соотнесению с этими сроками участник и будет оценивать финансовые результаты от инвестиционного проекта. Естественно, оценивать их они будут на основании изначально определенных целей. 

Каждый проект состоит из этапов (фаз). Этапы проекта могут следовать один за другим, пересекаться и идти параллельно. Совокупность таких этапов и называют жизненным циклом проекта. 

Жизненный цикл проекта определяют фазы, которые связывают начало проекта с его завершением.

Каждая фаза знаменуется получением одного или нескольких результатов.



Характеристики фаз проекта

• 
  Жизненный цикл проекта определяют фазы, которые связывают начало проекта с его завершением. 
  
• 
  Каждая фаза знаменуется получением одного или не скольких результатов. 
  
• 
  Результат — это материальный, измеримый продукт работы. 
  

Жизненный цикл проекта обычно определяет следующее:

• 
  какие работы должны быть проведены в каждой фазе
  
• 
  в какой момент каждой фазы должны быть получены результаты
  
• 
  кто участвует в каждой фазе
  
• 
  как контролировать и подтверждать каждую фазу
  

С помощью жизненного цикла проекта определяется:

• 
  начало и окончание проекта, а значит, и его продолжительность;
  
• 
  формируется структура проекта и устанавливается состав работ;
  
• 
  в первом приближении устанавливается динамика расходов и занятости персонала, привлеченного к выполнению проекта; 
  
• 
  на основании структуры жизненного цикла проекта устанавливаются основные этапы проекта с целью обеспечения его контроля и управления.
  

3. Анализ инвестиционных проектов в условиях инфляции.

Инфляция – это повышение общего (среднего) уровня цен в экономике или на данный вид ресурса (продукции, услуг, труда).

При оценке эффективности капитальных вложений необходимо, по возможности или если целесообразно, учитывать влияние инфляции. Это можно делать корректировкой на индекс инфляции (i) либо будущих поступлений, либо коэффициента дисконтирования. Наиболее корректной, но и более трудоемкой в расчетах является методика, предусматривающая корректировку всех факторов, влияющих на денежные потоки сравниваемых проектов. Среди основных факторов: объем выручки и переменные расходы. Корректировка может осуществляться с использованием различных индексов, поскольку индексы цен на продукцию коммерческой организации и потребляемое ею сырье могут существенно отличаться от индекса инфляции. С помощью таких пересчетов исчисляются новые денежные потоки, которые и сравниваются между собой с помощью критерия NPV.

Более простой является методика корректировки коэффициента дисконтирования на индекс инфляции. Прежде всего, рассмотрим логику такой корректировки на простом примере.

ПРИМЕР:

Предприниматель готов сделать инвестицию исходя из 10% годовых. Это означает, что 1 млн. руб. в начале года и 1,1 млн. руб. в конце года имеют для предпринимателя одинаковую ценность. Если допустить, что имеет место инфляция в размере 5% в год, то для того чтобы сохранить покупательную стоимость полученного в конце года денежного поступления 1,1 млн. руб., необходимо откорректировать эту величину на индекс инфляции:

1,1 * 1,05 = 1,155 млн. руб.

Таким образом, чтобы обеспечить желаемый доход, предприниматель должен был использовать в расчетах не 10%-ный рост капитала, а другой показатель, отличающийся от исходного на величину индекса инфляции :

1,10 * 1,05 = 1,155.

Итак, можно написать общую формулу, связывающую обычный коэффициент дисконтирования (r), применяемый в условиях инфляции номинальный коэффициент дисконтирования (р) и индекс инфляции (i):

1 + р = ( 1+ r)* ( 1+I).

Данную формулу можно упростить.

1+р= (1+r)*(1+I)= 1+ r+ I+ r * i.

Последним слагаемым ввиду его малости в практических расчетах пренебрегают, поэтому окончательная формула имеет вид:

Р = r +I .

Основное влияние на показатели коммерческой эффективности инвестиционного проекта оказывает:

• 
  неоднородность инфляции (т.е. различная величина ее уровня) по видам продукции и ресурсов;
  
• 
  превышение уровня инфляции над ростом курса иностранной валюты.
  

Помимо этого, даже однородная инфляция влияет на показатели инвестиционного проекта за счет: изменения влияния запасов и задолженностей (увеличение запасов материалов и кредиторской задолженности становится более выгодным, а запасов готовой продукции и дебиторской задолженности – менее выгодным, чем без инфляции).

Завышения налогов за счет отставания амортизационных отчислений от тех, которые соответствовали бы повышающимся ценам на основные фонды.

Изменение фактических условий предоставления займов и кредитов.

Наличие инфляции влияет на показатели проекта не только в денежном, но и в натуральном выражении. Другими словами, инфляция приводит не только к переоценке финансовых осуществления проекта, но и к изменению самого плана реализации проекта (планируемых величин запасов и задолженностей, необходимых заемных средств и даже объема производства и продаж).

Поэтому переход в расчетах к твердой валюте или вообще к натуральным показателям не отменяет необходимости учета влияния инфляции. Наряду с расчетами в постоянных или мировых ценах необходимо производить расчет в прогнозах (в денежных единицах, соответствующих условиям осуществления проекта) ценах с тем, чтобы максимально учесть это влияние.

При уточненной оценке эффективности инвестиционного проекта необходимо учитывать динамику:

• 
  уровня роста/падения отношения курсов внутренней и иностранной валют
  
• 
  общего уровня цен (общая инфляция);
  
• 
  цен на производимую продукцию на внутреннем и внешних рынках (инфляция на сбыт);
  
• 
  цен на используемые ресурсы и комплектующие (по группам, характеризующихся примерно одинаковой скоростью изменения цен);
  
• 
  прямых издержек (по видам);
  
• 
  уровня заработной платы – по видам работников (инфляция на зарплату);
  
• 
  общих и административных издержек (инфляция на общие и административные издержки);
  
• 
  стоимости элементов основных фондов (земли, зданий и сооружений, оборудования(;
  
• 
  затрат на организацию сбыта (в частности на рекламу, транспорт и др.);
  
• 
  банковского процента.
  

При практическом расчете, возможно, будут известны не все перечисленные виды инфляции (тем более, их прогноз). В этом случае рекомендуется пользоваться наиболее дробными данными из доступных.

При наличии информации о ценовой политике государства (на период осуществления проекта) расчеты эффективности могут быть выполнены в прогнозных ценах, с использованием диффиренцированных по группам ресурсов (продукции) индексов изменения цен. Однако во всех случаях для оценки влияния инфляции в нынешних российских условиях приходится работать с неполной и неточной информацией.

Для того чтобы правильно оценивать результаты проекта, а также обеспечить сравнимость показателей проектов в различных условиях, необходимо максимально учесть влияние инфляции на расчетные значения результатов и затрат. Для этого следует потоки затрат и результатов (потоки реальных денег – для расчета коммерческой эффективности производить в прогнозных (текущих) ценах, а при вычислении интегральных показателей (интегральный эффект, ЧДД, ВНД, ИД и др.) переходить к расчетным ценам, т.е. ценам, очищенным от общей инфляции.

Расчетные цены приводятся к некоторому моменту времени, т.е. соответствуют ценам в этот момент (хотя могут не совпадать с ними за счет неоднородности инфляции). В Рекомендациях расчетные цены приводятся к моменту t=0 (моменту, предшествующему началу реализации проекта), что необходимо иметь в виду при сравнении проектов с различными сроками их начала.

Приведение цен ресурса «j» в момент t=tн (заданных (базисных) цен) к ценам того же ресурса в конце t-ого шага 9 прогнозным ценам) производится по формуле:

Цсj(t)= Цj(б)Jj(t,tн), Где

Цсj(t)- цена ресурса J на t-ом шаге (прогнозная или текущая цена);

Цj(б)- цена того же ресурса в ценах момента t0 (базисная цена), а Jj(t,tн)- индекс цен на ресурс j, вычисленный с применением формул.

Суммированием (по j) прогнозных цен соответствующих ресурсов на t-ом шаге получаем:

Зсt – затраты на t-ом шаге в прогнозных (текущих) ценах, прогнозное значение притока (Пс(t)и оттока (Ос(t) наличности.

В зарубежной практике поправка на инфляцию цены предложения делается так:

аiнов

Цнов = Ц(б)*(SUM Aix ------- +B ) ,

аiбаз

где

Ц(б) – базовая (базисная) цена товара;

Цнов – прогнозная цена предложения товара;

Аi –доля I-ого (I=1,2,…) ресурса (материалов, топлива энергии, транспортных расходов, зарплаты и т.д.) в цене товара;

В- доля прочих (не вошедших в число Аi) в цене товара (должно выполняться равенство SUM Ai + B=1), инфляцию iкоторых можно не учитывать;

аiнов

----- = Jj (нов, баз) – индексы роста цен ресурса Аi

аiбаз

Ц(б), Аi (i= 1,2…),B и Jj(нов, баз) устанавливаются в момент разработки проекта.

Для повышения точности формулы необходимо, чтобы возможно большее количество ресурсов (особенно с высокими ожидаемыми индексами роста цен) попало в число Аi.

Приведение значений показателей к расчетным ценам делается для того, чтобы при вычислении значений интегральных показателей исключить общее изменение масштаба цен, но сохранить (происходящее, в частности, из-за инфляции) изменение в структуре цен, а также влияние инфляции на план осуществления проекта.

Технически для этого рекомендуется ввести дефелирующий множитель JG (tн,t), соответствующий уровню обжей инфляции.

Если Ас(t)- значение любого показателя в конце t-ого шага, вычисленного в прогнозных ценах, то значение этого показателя в расчетных ценах обозначается А (t)и вычисляется по формуле:

A^(t) = Fc(t)*JG (tн,t)

JG (tн, t)- индекс изменения общего уровня цен.


II. Практическая часть

Задача № 1

Исходные данные:

- Цена единицы продукции 100 руб.

- Ожидаемый среднегодовой объем реализации 1000 шт.

• 
  Капитальные вложения на покупку оборудования 100 тыс. руб.
  
• 
  Норма запаса оборотных средств (по отношению к с/ст.) 20 дней
  
• 
  Постоянные затраты 50 тыс. руб.
  
• 
  Переменные затраты на ед. продукции 20 руб.
  
• 
  Норма амортизации 10 %
  
• 
  Ставка налога на прибыль 35 %
  
• 
  Ставка дисконта 20 %
  

Определить: NPV, PI.

Решение:

1).100 * 1000 = 100 000 руб.

2).100000– 50000– (20 * 1000) = 30000

3).Налог на прибыль = 30 000 * 24 : 100 = 7 200 руб.

4).Амортизация = 100 000 * 10 : 100 = 10 000 руб.

5). или 108,3%


Задача № 18

Вклад 90 тыс. руб. был положен в банк на год. Ставка процентов составляет 16 % годовых. Определить сумму процентов и наращенную сумму.

Решение:

Наращенная стоимость:

S₁ = = 104, 4 тыс.руб.

Сумма процентов составит:

104,4 – 90 = 14,4 тыс. руб.


Используемая литература

1. Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проект. - М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2010г.

2. Бромвич М. Анализ экономической эффективности капиталовложений. - М.: ИНФРА-М, 2007г.

3. Норткотт Д. Принятие инвестиционных решений. - М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2006г.

4. Липсиц И. В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа. - М.: БЕК, 2009г.

5. А. Рухлов. Инвестиционная деятельность. - М.: Финансы, ЮНИТИ, 2008г.