Томский межвузовский центр дистанционного образования

Томский университет систем управления и радиоэлектроники
Контрольная работа по курсу:

«Управление проектами»

Вариант 1
Задача 1.1.


Предприятие рассматривает целесообразность приобретения новой технологической линии. Срок эксплуатации – 5 лет, износ на оборудование начисляется по методу ускоренной амортизации (%) – 25,25,25,20,5.Выручка от реализации прогнозируется по годам.

Текущие расходы по годам оцениваются следующим образом:

в первый год эксплуатации линии с последующим ежегодным ростом на 3 %.

Рассматривается увеличение оборотных средств.

Кредит взят под 15 % годовых и возвращается с процентами равными долями за 3 последних года.

Старое оборудование реализуется в 1 год проекта.

Ставка налога на прибыль составляет 30%.

Исходные данные представлены в таблице 1.1.

Необходимо рассчитать денежные потоки по проекту по годам.

Таблица 1.1.

Исходные данные к задаче 1.1.

Показатели			Сумма
Стоимость линии, тыс.рублей			10
Выручка, тыс.рублей	Г о д ы	1	8800
		2	9400
		3	10200
		4	10000
		5	8000
Текущие расходы, тыс.рублей			3400
Оборотные средства, тыс.рублей			2500
Сумма кредита, тыс.рублей			5000
Ликвидационная стоимость старого оборудования, тыс.рублей			4000

Решение

1. 
   Решение оформляется в Таблице 1.2..
   

Таблица 1.2.

Таблица решения
Показатели	Годы
	1	2	3	4	5
Выручка (+)	8800	9400	10200	10000	8000
Текущие расходы(-)	3502	3607	3715	3827	3942
Амортизация(-)	3	3	3	2	1
Валовая прибыль	5296	5791	6483	6171	4058
Налог(-)	2564	1587	1870	1851	1217
Чистая прибыль	2732	4204	4613	4320	2841
Инвестиционные расходы(-)	1667	1667	1666	0	0
Проценты за инвестиционный кредит(+,-)	750	500	250	0	0
Амортизация(+)	3	3	3	2	1
Прирост оборотных средств(+,-)	91	78	80	82	85
Чистый денежный поток	226	1961	2619	4240	2756

2. 
   Рассчитаем сумму амортизации (износа) исходя из условий задания:
   

1 год - 10 тыс.рублей * 25% = 2,5 = 3 тыс.рублей

2 год - 10 тыс.рублей * 25 % = 2,5 = 3 тыс.рублей

3 год - 10 тыс.рублей * 25 % = 2,5 = 3 тыс.рублей

4 год - 10 тыс.рублей * 20 % = 2,0 = 2 тыс.рублей

5 год - 10 тыс.рублей * 5 % = 0,5 = 1 тыс.рублей

3. 
   Определим текущие расходы в соответствии с исходными данными задачи:
   

1 год = 3400 * 3% = 3502 тыс.рублей

2 год = 3502 * 3% = 3607 тыс.рублей

3 год = 3607 * 3% = 3715 тыс.рублей

4 год = 3715 * 3% = 3827 тыс.рублей

5 год = 3827 * 3% = 3942 тыс.рублей

4. 
   Рассчитаем потребность в оборотных средствах, необходимых для осуществления проекта.
   

На рис. 1 приведены методы расчета оборотного капитала для действующих и вновь создаваемых предприятий.



В связи с отсутствием информации для расчета потребности в оборотных средствах произведем расчет укрупнено , как определенный процент от текущих расходов. Значение такого процента может определяться экспертно исходя из данных аналогичных действующих предприятий. В нашем случае определим коэффициент исходя из известной информации о текущих затратах и оборотном капитале:

2500 / 3400 = 0,74

При этом, однако, следует учитывать, что на момент ввода в эксплуатацию такой расчет может привести к большим ошибкам, особенно по таким статьям баланса, как дебиторская задолженность, запасы готовой продукции, незавершенное производство, расчеты с бюджетом и внебюджетными фондами, расчеты с персоналом.

Определяем прирост оборотных средств:

1 год = (3502 * 0,74) - 2500 = 91 тыс.рублей

2 год = (3607 * 0,74) - (3502*0,74) = 78 тыс.рублей

3 год = (3715 * 0,74 ) - (3607*0,74) = 80 тыс.рублей

4 год = (3826 * 0,74) - ( 3715 * 0,74) = 82 тыс.рублей

5 год = (3942 * 0,74) - ( 3826 * 0,74) = 85 тыс.рублей

5. 
   Рассчитаем налог ( 30 %) :
   

Примечание :

В связи с отсутствием информации об условиях налогообложения, условно принимаем, что проценты по кредиту участвуют в расчете налога.

1 год = (8800 + 4000 - 3502 - 3 - 750) * 30 % = 2564 тыс.рублей;

2 год = ( 9400 - 3607- 3 - 500) * 30 % = 1587 тыс.рублей;

3 год = (10200 -3715- 3 - 250 ) * 30% = 1870 тыс.рублей ;

4 год = ( 10000 – 3827 – 2 ) * 30% = 1851 тыс.рублей ;

5 год = ( 8000 – 3942 – 1 ) * 30% = 1217 тыс.рублей.

6. 
   Определим инвестиционные расходы: :
   

1 год = 5000 / 3 = 1667 тыс.рублей;

2 год = 5000 / 3 = 1667 тыс.рублей;

3 год = 5000 - 1667 - 1667 = 1666 тыс.рублей.

7. 
   Рассчитаем проценты за инвестиционный кредит :
   

1 год = 5000 * 15 % = 750 тыс.рублей;

2 год = (5000 – 1667 ) * 15% = 500 тыс.рублей;

3 год = (5000 - 1667 - 1667) * 15% = 250 тыс.рублей.
Ответ :

Исходя из приведенных расчетов чистый денежный поток составил за

1 год = 4226 тыс.рублей;

2 год = 1961 тыс.рублей;

3 год = 2618 тыс.рублей ;

4 год = 4239 тыс.рублей ;

5 год = 2756 тыс.рублей.

Чистый денежный поток нарастающим итогом :

2 год = 6188 тыс.рублей;

3 год = 8806 тыс.рублей ;

4 год = 13045 тыс.рублей ;

5 год = 15801 тыс.рублей.

Задача 1.2.

Сравнить альтернативные проекты методом цепного подбора по предлагаемой формуле:

,

где:

NPV (i) - чистый приведенный доход исходного проекта;

i- продолжительность этого проекта;

DR – ставка дисконтирования;

n - число повторений исходного проекта.

Выбрать наиболее эффективный проект. Ставка дисконта – 10%.

Исходные данные:

Проект	Денежный поток по годам
	0	1	2	3
А	-100	50	90
Б	-100	55	45	52

Решение

1. 
   Находим наименьшее кратное времени продолжительности проектов :
   

продолжительность проекта А – 2 года;

продолжительность проекта Б – 3 года;

Наименьшее общее кратное равно 6 (2*3).

2. 
   Рассматривая каждый проект как повторяющийся, рассчитаем суммарный NPV проектов А и Б, реализуемых необходимое количество раз в течение 6 лет.
   

2.1. Определим чистую приведенную стоимость проекта А и Б:

2. 
   Определим суммарный NPV проекта А в случае трехкратного повторения (6/2):
   

2. 
   Определим суммарный NPV проекта Б в случае двухкратного повторения (6/3):
   

Ответ:

Суммарная приведенная стоимость проекта А при трехкратной реализации составляет – 49,78 тыс.рублей, проекта Б при двухкратной реализации – 45,99 тыс.рублей, что позволяет сделать вывод о большей эффективности проекта А.
Задача 1.3.

Сравнить альтернативные проекты методом бесконечного цепного повтора и эквивалентного аннуитета. Сделать выводы о предпочтительности инвестирования проектов и сопоставимости методов. Ставка дисконтирования – 15%

Исходные данные

Проекты	Денежные потоки по годам
	0	1	2	3	4	5	6
А	-100	50	55	40	80
В	-100	66	25	70	40	65	15

Решение
1. Сравним альтернативные проекты методом бесконечного подбора используя формулу:

1. 
   Проект А
   

Определим чистую приведенную стоимость проекта А



Определим суммарный NPV проекта методом бесконечного цепного

подбора:

2. 
   Проект В
   

Определим чистую приведенную стоимость проекта Б



Определим суммарный NPV проекта методом бесконечного цепного

подбора:

2. 
   Сравним альтернативные проекты методом эквивалентного аннуитета по предлагаемой формуле:
   

Проект А:



Проект В:


Ответ:

Их двух сравниваемых пректов методом бесконечного цепного повтора предпочтительнее проект с большим значением NPV (i,). В нашей задаче NPV (i,) проекта А = 133,07 тыс.рублей; NPV (i,) проекта В = 187,76тыс рублей, то есть NPV_В (6,) > NPV_A (4,), что позволяет сделать вывод о том что проект В предпочтительнее проекта А. Этот вывод доказывается и методом аннуитета. Так, эквивалентный срочный аннуитет проекта А равен 19,98 тыс.рублей, проекта В – 27,74 тыс.рублей, то есть А_B>A_A,помимо этого проект В имеет больший срок реализации. Таким образом проект с большим сроком эксплуатации и более высоким значением аннитета несомненно является относительно выгодным.
Задача 1.4.
По формуле рассчитать ставку дисконтирования для определения эффективности инновационного проекта.

Исходные данные:

Капитал компании,тыс.руб.	Сумма кредита,тыс.руб.	Акционерный капитал,тыс.руб.	Проценты за кредит,%	Стоимость акционерного капитала,%
300000	80000	10000	10	20

Решение
1.Рассчитать ставку дисконтирования для определения эффективности инновационного проекта используя формулу:

где:

R_e - ставка доходности собственного (акционерного капитала);

E - стоимость собственного (заемного капитала) ;

D - стоимость заемного капитала ;

V = E+D – суммарная стоимость займов и ее акционерного капитала;

R_d - ставка доходности заемного капитала;

t_c - ставка налога на прибыль.
Ответ:

Ставка дисконтирования для определения эффективности инновационного проекта составляет – 15,6%.