В то же время необходимо учитывать, что государство, пытаясь профинансировать дефицит за счет привлечения средств на рынках капитала, вступает в конкурентную борьбу с частным бизнесом за фонды. Вследствие этого государственные внутренние займы расширяют спрос на деньги, поднимают процентную ставку и таким образом вытесняют значительное количество частных капиталовложений, что может привести к снижению выпуска продукции.
Между долей совокупного бюджетного дефицита, финансируемого  за счет денежно-кредитной эмиссии, и темпом роста выпуска:
Одним из ключевых является вопрос о связи между эмиссией, инфляцией и экономическим ростом. Ряд экономистов считает, что любая эмиссия вызывает инфляцию и тормозит рост. Практика показывает, что это не так. Если обратиться к количественной теории денег, то оказывается, что объем производства обусловлен как денежной массой, так и другими факторами экономического роста. Следовательно, в определенных условиях увеличение инфляции может оказаться позитивное воздействие на экономический рост.
Между темпом инфляции и темпом роста валютного курса: увеличение темпов инфляции вызывает снижение курса национальной валюты.
Между долей внешнего долга, конвертируемой в национальную валюту, и темпами роста выпуска и инфляции. Здесь имеются в виду прежде всего операции конверсии долг/акции. Сторонники свопов долг-акции утверждают, что такой своп позволяет одновременно решить две проблемы: уменьшить государственный долг и обеспечить приток капитала в реальный сектор экономики.
Между долей списания внешнего долга и темпами роста выпуска и инфляции. Подобная акция облегчит положение стран – должников уменьшением не только будущих выплат по долговым обязательствам, но и затрат и штрафных выплат по оставшейся части долга. Однако. Возможна и ситуация, когда экономическая неопределенность, вызванная крупным объемом просроченного долга, оказывает угнетающее воздействие на инвестиционную деятельность и реформистскую политику страны – должника в такой степени, что списание части долга на самом деле будет означать увеличение будущих выплат кредиторам.
Между совокупным бюджетным дефицитом и темпом роста выпуска.
Между ставкой процента по внешнему долгу и темпами роста выпуска и инфляции. Чем выше ставка процента по внешнему долгу, тем тяжелее долговое бремя и меньше возможности для экономического роста. Но внешние заимствования не вызывают эффекта вытеснения, как внутренние.
3.Существуют взаимосвязи между основными параметрами экономики государства и компонентами его долга, а также ежегодных заимствований. К ним относятся связи:
Подстановка соотношений (42) и (43) в сформулированные выше модели (8) – (10), (16) делает эти модели нелинейными.
Нелинейным системам свойственны автоколебания в динамике их режима с определенными циклами. Представляет интерес при помощи соответствующих моделей выявить такие циклы и найти их периодичности. При определенных сочетаниях параметров нелинейных систем возможен скачкообразный переход типа катастрофы от одного квазистационарного состояния в другое. В соответствующих нелинейных моделях это проявляется в наличии точек бифуркации решений. Можно полагать, что эти резкие переходы могут соответствовать кризисным точкам экономической динамики.
Таким образом, представлена многопараметрическая модель с рядом экзогенных переменных, отражающих внутреннюю и внешнюю экономическую политику государства. Некоторые параметры модели формально соответствуют таким способам реструктуризации внешнего долга, как конверсия, списание части долга. Предложенная модель динамики внешней и внутренней задолженности позволяет определять диапазоны эффективных значений ряда управляемых параметров, например, процентные ставки, курс валюты, что формирует соответствующие требования к денежно – кредитной и бюджетной политике государства. Полученные соотношения позволяют анализировать набор долговых стратегий государства, целесообразность того или иного метода урегулирования задолженности. Соответственно, создана модель, позволяет строить прогнозы в отношении государственного долга при различных политических и экономических сценариях [29, c.48-55].
В случае Украины фактически существует такая ситуация:
 - от начала переходного этапа дефицит бюджета намного превышает объем капиталовложений государства;
-было осуществлено мало структурных реформ, которые могут оцениваться привлечением инвестиций;
-как номинальные, так и реальные процентные ставки по государственному долгу являются очень высокими. [20]
В процентном отношении к ВВП государственный долг увеличился в течение 1991-1999 гг. с 10 до 48%, но потом он начал уменьшаться и в 2004 г. составил 24,7% (см. прибавление 1, рис. 1, табл. 1). Следует заметить, что это возрастание было бы намного высшей, если бы до 1996 г. не состоялось заметной ревальвации национальной валюты. Высокие процентные ставки и постоянный дефицит бюджета имели значительное влияние на общее соотношение между государственным долгом и ВВП.
Специалисты Министерства финансов прогнозируют, что соотношение государственного долга к ВВП в 2007 году составит 17%. Раньше допускало, что такое соотношение будет кое-что высшим - 18%.
На конец минувшего года соотношения государственного долга к валовому внутреннему продукту составляло 20%. Это свидетельствует про экономически безопасный размер государственного долга, который последовательно сокращается в соотношении к развитию экономики и отвечает критериям, определенным Бюджетным кодексом Украины. В 2001-2002 гг. такое соотношение содержалось наравне около 29-31%, в сравнении с 48 % в 1999 году. На конец 2003 года соотношения государственного долга к ВВП составляло 25 %. [27]
Украина придерживается умеренной политики управления государственным долгом, главной особенностью которого есть снижение рисков заимствований путем увеличения сроков и снижение стоимости обслуживания. Министерство финансов эффективно осуществляет политику замещения дорогих заимствований минувших лет более дешевыми.
Несмотря на снижение темпов падение ВВП (в 1997 г. - 3%, в 1998 г. - 1, 7%, в 1999 г. - 1, 7%, в 1999 г. - 0, 4% в сравнении с  в среднем за год 9, 1% за 1991-1996гг.). До конца приостановить этот процесс не удалось. Но даже если это и будет достигнуто в ближайшее время, то после продолжительного и значительного (почти втрое) уменьшение объемов ВВП этого будет явным образом недостаточно для достижения макрофинансовой стабильности. Для выхода из кризиса в данное время необходимо обеспечить ежегодные темпы экономического возрастания на равные 6-7%. [17]
Детальный анализ действующей налоговой системы свидетельствует, что при условиях ее сохранения достичь указанных темпов экономического возрастания невозможно. Жесткий налоговый пресс, который имеет место в Украине, ведет к "тенезации" экономике в довольно специфическом направлении, если в тень выводится не самая деятельность, а доходы предприятий и граждан. Определить реальный уровень утаивания от налогообложения доходов довольно сложно. Его можно оценить только опосредствованно - на основе данных налоговой службы о значительном количестве нарушений налогового законодательства и о сумме начисленных налогов.
Нестабильность политической и экономической ситуации в Украине, а отсюда и ее низкий кредитный рейтинг, ограничили выбор кредиторов и условий предоставление средства. Таким образом, привлеченные Украиной займы отличаются своей краткосрочностью и высоким уровнем процентных ставок.
Даже при условии эффективного использования привлеченного средства задачи, выполнение которых финансируется, в том числе за счет займов, принадлежат к категории долгосрочных, то есть следствия их организации станут ощутимыми не раньше, чем за 15 лет от начала внедрения проектов. Это означает, что такие проекты не могут быть источником погашения краткосрочных займов, привлеченных на их финансирование. Тогда необходимые средства находятся путем рефинансирования - привлечение новых кредитов для погашения стариков. К сожалению, эффективность использования Украиной государственных займов не отвечает требованиям ее основных кредиторов, который значительно усложняет процесс привлечения дополнительных финансовых ресурсов. Одновременно правительство старается улучшить условия предоставления средства, учитывая быстрое приближение объемов государственного долга Украины к границе, за которой - только дефолт. [14, стр. 64-65]
В структуре государственного долга значительно преобладает внешняя задолженность. Подобная статистика проясняется и динамикой самого государственного долга, и динамикой коррелированных с ним макроэкономических показателей. Относительно внутренней задолженности, ее структура и объемы несколько раз пересматривались. Так, в 1997 г. была аннулирована задолженность перед НБУ, кредитные эмиссии которого довольно долго были мало не единым источником финансирования дефицита государственного бюджета Украины. С другой стороны, на удельный вес внутренней задолженности в общем зачете государственного долга повлияла девальвация украинской денежной единицы. Относительно выгодные тогда условия внешних займов сегодня существенным образом проиграют сравнительно с внутренними. Обслуживание такого государственного долга для бюджета Украины, которая еще ни разу не сводился без дефицита, становится сложной. Каждого года на 20 лет вперед в бюджет будут закладываться расходы из обслуживания государственного внутреннего и внешнего долга.
Среди непопулярных методов облегчения бремени государственного долга, номинированного в гривнах - кредитная и денежная эмиссия, которое уменьшает реальную сумму государственного долга и одновременно отстраняет эффект перераспределения доходов в пользу зажиточных граждан. Его относят к недостаткам существования рынка государственных заимствований. [19]
Расчеты свидетельствуют о том, что соотношение между государственным долгом и ВВП никак не гарантирует избежания риска невыполнение долговых обязательств. Во-первых, стремительный рост процентных выплат требует сокращение всех других расходов, несмотря на дефицит бюджета. Во-вторых, значительная частица поступлений от экспорта может направляться за границы страны. Если внешний мир потеряет доверие к возможности государства осуществлять эти мероприятия - например, в ситуации, если возрастает соотношение между дефицитом внешних счетов и ВВП - возможно, возникнет потребность в дальнейшей девальвации.
Акцентируем внимание на исследовании долговой политики Украины, целью которой является финансирование дефицита государственного бюджета и которое формируется за счет эмиссии ценных бумаг. Долговой метод покрытия дефицита бюджета в Украине начал использоваться с 1995г. До этого времени бюджетный дефицит финансировался за счет эмиссионных средств НБУ, что привело к разбаллансированию экономики и гиперинфляции. Из за высоких процентных ставок и коротких сроков привлечения средств рынок государственных займов в 1996 – 1997 г.г. был привлекателен, прежде всего для спекулятивного капитала нерезидентов. На короткий срок времени была создана иллюзия финансовой стабильности, которая из-за не взвешенной бюджетной политики и отсутствия доскональных изменений в реальной экономике долго поддерживаться не могла. Использовать механизм, когда основная сумма долга и проценты погашаются за счет новой задолженности, государство сможет только в краткосрочном периоде и при исключительных условиях. Обслуживание созданной пирамиды государственных облигаций было не под силу бюджету. Рынок государственных займов из инструмента финансирования и государственных расходов стал использовать роль дефицита сдерживающего источника. Правительство провело конверсию на основе, которая была не выгодна для инвесторов. Долговая политика, которая была направлена на решение краткосрочных целей, несогласованных со стратегическими заданиями фискальной политики, привела к негативным последствиям для экономики Украины, которые значительно превысили краткосрочные позитивные эффекты. 
В 1999 – 2003 г.г. бюджетная политика существенно изменилась. Дефицит финансировался преимущественно за счет поступлений от приватизации, что не требовало привлечения значительных средств на рынке займов и дало возможность сформировать тренд к снижению уровня государственного долга.
В 2004 году дефицит бюджета вырос, и правительство было вынуждено привлечь внутренние займы и внешние для его финансирования.
Задание эмитента в управлении государственной задолженностью является достижение экономии средств государственного бюджета по погашению и обслуживанию государственного долга, улучшению его структуры, уменьшению рисков, связанных с долговой нагрузкой. Правительство, осуществляя управление долгом, стремится максимально увеличить долгосрочные займы по сокращению удельного веса краткосрочных, снизить стоимость обслуживания долга. На протяжении 2000 – 2005 г.г. правительство проводило долговую политику, направленную на продолжение сроков погашения задолженностей.
В связи с преимущественной ориентацией правительства на внешние займы продолжала ухудшаться структура государственного долга. Зависимость государства от внешних кредиторов и в связи с покупкой нерезидентами ОВДП. Снижение прибыли государственных облигаций и ожидаемые позитивные курсовые разницы повышают привлекательные инвестиции в акции и облигации отечественных предприятии присутствие иностранных спекулянтов разогревают украинский фондовый рынок, что в свою очередь будет способствовать замещению внешней долговой задолженности корпоративной.
Одним из важных заданий долговой политики в Украине является уменьшение зависимости от внешних займов и расширение внутреннего рынка займов ближайшей перспективе внешние кредиты будут играть важную роль в формировании финансовых ресурсов в Украине. Политика внешних займов должна базироваться на обязательности роста ВВП в сравнении с экспортом, структуру которого следует качественно улучшить, и повышении эффективности привлеченных средств. Последнее условие является необходимым и актуальным для расширения рынков внутренних займов. Если привлеченные средства направляются только на текущее потребление, то это угрожает финансовой безопасности государства. Привлеченные средства за счет государственных займов целесообразно направлять, прежде всего, на финансирование инвестиционных бюджетов Украины. 
При рассмотренном общем долговом состоянии Украины можно определить такую стратегию управления государственным долгом:
1)    в краткосрочной перспективе:
- обращая внимание на то, что на последние годы приходятся достаточно большие выплаты по погашению и обслуживанию государственного долга, внеочередным заданием для Украины должно быть достижение договоренностей с МВФ касательно восстановления программы расширенного финансирования и завершения реструктуризации задолженности перед кредиторами;
2) в среднесрочной перспективе:
- успешное завершение приватизации и привлечение дополнительных денежных ресурсов (можно рассмотреть вариант обмена долговых обязательств нашей страны по рыночному курсу на акции национальных предприятий, которые подлежат приватизации);
- улучшение законодательного обеспечения процессов формирования внутренней и внешней задолженностей (а именно, принятие Закона Украины «О Государственном долге»);
- разработка обоснованной стратегии привлечения средств (внутренних и внешних) в экономику Украины, то есть программы государственных займов, которая должна определить приоритеты, инструменты и подходы к сотрудничеству с банками-партнерами, источники использования и механизмы возврата привлеченных средств. Стратегию внешнего государственного займа следует переориентировать от привлечения краткосрочных и среднесрочных кредитов к привлечению долгосрочных кредитных ресурсов со сроком погашения 10 и более лет;
- достижение диверсификации кредиторов, то есть существенное расширение их круга с целью экономической зависимости государства;
3) в долгосрочной перспективе:
- развитие экономики Украины и достижение реального роста ВВП;
- создание благоприятного инвестиционного климата в стране и развитие платежеспособного внутреннего рынка, что даст возможность сократить внешние займы либо даже отказаться от них и обходиться займами на внутреннем рынке капитала;
- проведение политики управления государственного долга на основе системы научно обоснованных и экономически взвешенных показателей долговой показательности страны.
Пути сбалансирования бюджетного дефицита
Сбалансирование бюджетного дефицита в том и состоит, чтобы при условии налично-денежного потенциала при помощи финансового маневра активной и пассивной формами бюджетного дефицита эффективно адаптироваться к тенденции стимулирования развития производительных сил страны. Овладение такой политикой дает возможность украинскому обществу независимо от уровня экономического развития и потенциала денежного хозяйства находить допустимый размер бюджетного дефицита.
Теоретически можно выделить четыре основных направления сбалансирования бюджетного дефицита Украины:
- увеличение доходной части бюджета;
- сокращение расходной части бюджета;
- осуществление внутренних и внешних займов;
- проведение денежной и кредитной эмиссии.
Первое направление – увеличение доходной части бюджета – может быть связано с проведением оптимальной налоговой политики, которая бы стимулировала производителей к развитию производства и увеличению его объемов. Это станет предусловием увеличения национального дохода как основного источника пополнения бюджетных ресурсов. Сюда же можно отнести проведение реформы заработной платы, роста доходов основной части населения, что прямо связано с заинтересованностью производителей в увеличении выпуска продукции, а также с повышением платежеспособности спроса населения и, как следствие, ростом объемов производства и бюджетных средств за счет бюджетных отчислений [1].
         Основными направлениями увеличения доходов Украины являются:
1.Увеличение объемов реализации продукции субъектов хозяйствования (с ростом объемов реализации растет и сумма оплаченных налогов в бюджет, пенсионный и другие фонды).
2. Рост покупательной способности населения (граждане  государства будут иметь возможность покупать больше товаров и получать услуги и, как следствие, растут объемы реализации субъектов хозяйствования).
3.Улучшение финансового состояния субъектов хозяйствования (вследствие этого они смогут своевременно оплачивать налоги государству).
4.Усиление внимания к заключению межгосударственных договоров (они не должны заводить в кабалу страну, а только приносить пользу государству).
5.Улучшение налоговой системы.
6.Увеличение денежных средств, полученных от реализации денежно-материальных лотерей.
7.Улучшение деятельности налоговых и пограничных органов.
8.Улучшение приватизации государственного жилища.
9.Улучшение взаимоотношений между различными ветвями власти.
10.Получение помощи от других, более экономически развитых стран [3].
Второе направление – сокращение расходов государственного бюджета. Сюда можно отнести прежде всего сокращение расходов на народное хозяйство, уменьшение до минимума участия государства в производственных инвестициях. Исключением должны стать только отдельные объекты инфраструктуры, приоритетные направления в структуре промышленного производства, охрана окружающей среды, включая расходы, связанные с ликвидацией различных катастроф.
Расходы, связанные с проведением инновационной политики и дальнейшего развития производства, должны быть  положены преимущественно на предприятия, которые для этого могут использовать часть амортизационных отчислений, часть прибыли, а также часть дивидендов и прибыли от операций с ценными бумагами, банковские кредиты.
Сокращение расходной части бюджета может быть связано с сокращением военных расходов на оборону за счет установление оптимальной численности военнослужащих и сокращения закупок военной техники, временного сокращения расходов на социально-культурные мероприятия, сокращения расходов на управление.
Сокращение расходной части бюджета может быть достигнуто за счет уменьшения всех видов дотаций, субвенций.
Третье направление – осуществление внутренних и внешних займов, т.е. поиск источников финансирования бюджета.
Бюджетный дефицит может финансироваться за счет трех источников: внутренних и внешних займов, денежно-кредитной эмиссии.
В случае финансирования дефицита бюджета за счет внутренних займов и выпуска правительственных ценных бумаг количество товаров и услуг в народном хозяйстве остается неизменным; последствия такой задолженности зависят от экономической конъюктуры, а также состояния рынка труда и рынка капитала. При наличии у населения свободных денежных средств и низкого спроса на капитал со стороны частного сектора и высокого уровня скрытой безработицы увеличение государственных расходов, которое финансируется за счет внутренних займов, является источником, который способствует экономическому развитию страны.
Финансирование бюджетного дефицита за счет внешних займов означает возникновение возможности осуществления дополнительных государственных расходов без ограничения текущего потребления и реальной инвестиционной деятельности частного сектора. Одновременно возвращение долга и его обслуживание будут осуществляться за счет будущего производства, а это требует в дальнейшем соответственного увеличения импортных товаров и услуг. [1,c.94-97].
Вопросом дефицита бюджета отводится все больше внимания как в научной литературе, так и в практической деятельности.
Дефицитность бюджета связана с некоторыми видами налоговых изъятий в государстве, поэтому реформирование налоговой системы может базироваться на принципе фискальной достаточности, то есть формирование доходной части бюджета на равные, достаточному для осуществления государственных функций, а также на принципах обязательности и равномерной нагрузки  при уплате налогов, недопущение проявлений дискриминации отдельных плательщиков. Недопустимое массовое предоставление налоговых льгот отдельным субъектам предпринимательской деятельности.
Проблема состоит в том, что, во-первых, отраслевые льготы являются одним из основных инструментов государственного регулирования развития экономики. Во вторых, - они наименее эффективны, поскольку их результативность зависит от правильного определения приоритетных областей. Анализ налогообложения в исторической ретроспективе подтверждает такую закономерность: взыскание налогов за довольно высокими прудами сопровождается предоставлением разнообразных льгот, тогда как снижения налоговых ставок в процессе налоговых реформ - расширением налоговой базы за счет отмены ряда льгот.
Существует и проблема НДС, которая накапливалась с 1997 года. Если не улучшить администрирования этого налога, то в дальнейшем соотношение между полученными от него и возвращенным средством сбалансируется, то есть нетто-поступления будут нулевыми, а в перспективе госбюджет будет выплачивать компенсации с НДС большее, чем будет получать от этого налога.
Сегодня через механизм невозмещения налога на добавленную стоимость происходит вымывание оборотных средств у субъектов предпринимательской деятельности. Так, поступление от НДС в 2003 году составляли 13,2 млрд. грн., а возмещение - 8,3 млрд. грн. В 2004-му планируется: поступление - 14,5 млрд. грн., возмещение - 12,4 млрд. грн., в 2005-му: поступление - 15,9 млрд. грн., возмещение - 17,9 млрд. грн.
Налогу на добавленную стоимость за январь - февраль 2004 года поступило 2517 млн. грн., или 105,3% плана на период. Сравнительно с соответствующим периодом минувшего года поступления увеличились на 640,3 млн. грн., или на 34,1%.
Перспективы налоговой реформы неоднократно обсуждались на совещаниях у Президента и очерчивались следующими вопросами: куда мы движемся, которые намечены приоритеты и что реально можно сделать в ближайшее время?
9 марта 2004 года Президент Украины Л. Кучма своим указом перенес из 1 июля на 1 апреля введения специальных счетов плательщиков НДС. Со временем их введение перенесено на 1 мая. Указ предусматривает стягивание НДС к госбюджету и оборот средств налога через отдельные текущие банковские счета плательщиков НДС. Кабинет Министров Украины и Национальный банк Украины приняли общее постановление, которое регламентирует порядок открытия специальных банковских счетов для налога на добавленную стоимость и режим использования средств на них (Порядок взыскание в государственный бюджет налога на добавленную стоимость и оборота средств налога через отдельные текущие и/или регистрационные счета плательщиков этого налога со специальным режимом их использования .
С 1 апреля предприятия Украины открывают два счета: основной и с уплатой НДС. При купле товаров деньги перемещаются из текущего счета покупателя на текущий счет контрагента, без учета НДС. Начисленный НДС переводится со спецсчета продавца на спецсчет покупателя.
Главной целью внедрения расчетов из НДС через спецсчета есть борьба с злоупотреблениями при администрировании налога. Основной из них - незаконное возмещение НДС из государственного бюджета при фиктивном экспорте.
С 1 января 2004 года бюджетную задолженность перед плательщиками НДС перевели на счет государственного внутреннего долга, выпустив на сумму задолженности государственные ценные бумаги. Непогашенными остались задолженность в 2003 году и задолженность бюджета за раньше взятыми, но не выполненными обязательствами в объеме 3,7 млрд. грн.
Нетрадиционное решение проблемы дефицитности бюджетов было предложено через решение таких вопросов:
1. Для покрытия бюджетного дефицита государству необходимо освободиться от "мелкой" собственности и осуществлять расширенное акционирование и инвестирование других объектов как на территории Украины, так и за ее пределами. При этом не следует забывать о проблемах национальной безопасности и как можно быстрее отказываться от прибыльных предприятий. Приватизация должна быть экономически целесообразной, тогда возрастет количество предприятий частной формы собственности, которые занимаются производством. Также надо улучшать управления государственным имуществом, которое приведет к уменьшению количества предприятий государственной формы собственности, которые получают дотации,
2. Второй важный момент - высокий уровень номинальной налоговой нагрузки. Нецелесообразно на протяжении года принимать законопроекты, которые ухудшают положение налогоплательщиков. Надо вводить рациональную налоговую политику, которая базируется на снижении налогового давления и объединении фискальной и стимулирующей функций налогов. А государственный бюджет на 2007 год построен преимущественно с фискальным ударением.
В 2007 году может повыситься стабильность налогового законодательства, и надо не вместе с бюджетом принимать эти налоговые законы - они должны быть принятые в бюджет.
3. Максимальное выявление всех материальных и финансовых резервов для достижения прогресса на пути к сбалансированному рынку.
4. Согласование бюджета с общей программой финансовой стабилизации.
5. Особое внимание может отводиться повышению роли регионов в социально-экономическом развитии государства.
6. Еще одна проблема - краткосрочное бюджетное планирование и его несоответствие задачам среднесрочной экономической политики. Законодательная власть должна понять, что бюджет - это не просто доходы и расходы. Надо повышать роль перспективного бюджетного планирования. При каждом поступлении и при каждом расходовании необходимо думать про самое главных - благосостояние граждан.
7. Вариантом налогового наполнения бюджета может быть установление государственной монополии на производство и продажу алкогольных напитков и табачных изделий. Такой порядок существует в цивилизованных, экономически развитых странах. Прежде всего - здоровье нации, а уже потом - собирание налогов в бюджет - прямых и косвенных.
8. В Украине имеет место сохранения ситуации, за которой прибыльным есть вложение капитала в торгово-посредническую и финансово-кредитную сферы. Итак, спешной становится изменение направлений инвестирования бюджетных средств в области народного хозяйства с целью значительного повышения финансовой отдачи от каждой денежной единицы, уменьшение предельных затрат общественного производства через использование новейших технологий и современных разработок как продукта интеллектуальной деятельности украинских научных работников.
9. Запрет Национальному банку Украины предоставлять кредиты правительственным структурам любого уровня без надлежащего оформления задолженности государственными ценными бумагами.
10. Из-за несвоевременного проведения структурных изменений в экономике существует структурный дисбаланс в народном хозяйстве в сторону значительного преобладания производства средств производства над производством предметов потребление.
11. Дальнейшее возрастание украинской экономики может осуществляться на собственной инвестиционной базе и достаточной рыночной основе. Правительство Украины предусматривает, что такой подход создаст "усиление роли государства как субъекта, который усиливает рыночные механизмы, влияя на создание равных конкурентных условий для производителей". Планируется решить проблему чрезмерной расходности и энергоемкости украинской экономики, обеспечить выполнение текущих расчетов за потребленные ресурсы, прежде всего за энергоносители.
Украина свыше 10 лет направляется к рыночной экономике. Но на любом рынке продукция должна иметь спрос, а все законы и бюджет - направляться на возрастание экономики, а итак, на возрастание уровня жизнь население в целом. Авторитет власти вырастет в зависимости от того, насколько твердая национальная валюта и насколько низкий уровень безработицы в государстве.
Бюджет - это ответственность власти перед гражданами. Состояние бюджетной системы можно назвать важнейшим критерием экономической ситуации в стране, а одной из важнейших функций бюджета есть регулирование экономики. Ведь заложенные в нем параметры определяют наличие инвестиционных стимулов и потенциала вложений, уровень социальной защиты граждан, степень государственной независимости и обороноспособности, место и роль Украины в международных экономических отношениях.
Таким образом, основные мероприятия, которые способствуют снижению (ликвидации) бюджетного дефицита в Украине, следующие:
1.Разработка направлений увеличения доходов государства.
2.Смена направлений инвестирования бюджетных ресурсов в области хозяйства с целью повышения финансовой отдачи от каждой бюджетной денежной единицы.
3.Жесткий режим экономии бюджетных денежных средств.
4.Использование различных форм государственного кредита.
5.Более широкое использование финансовых льгот и санкций, которые позволяют полнее учесть специфические условия хозяйствования и стимулируют рост общественного производства.
6.Оформление задолженности государственными ценными бумагами по выданным кредитам правительственным структурам.
7.Сохранение финансирования только важнейших социальных программ; мораторий на принятие новых социальных программ, которые требуют значительного бюджетного финансирования.
8.Привлечение в страну иностранного капитала.
9.Эмиссия денежных средств.
10.Снижение безработицы. [3,c.18].

Выводы

 

В курсовой работе были определены такие понятия, как бюджетный дефицит, т.е. такие объективные экономические отношения, которые возникают между участниками общественного производства касательно использования денежных средств больше, чем присущие закрепленные источники доходов бюджета в силу роста предельных расходов производства, и государственный долг, который  определяет экономические отношения государства как заемщика с ее кредиторами касательно перераспределения части стоимости валового внутреннего продукта на условиях возврата, срочности и оплаты.

Согласно рассмотренным концепциям регулирования бюджетного дефицита, размер валовых затрат в экономике полной занятости не всегда совпадает с объемом сделанной в экономике полной занятости продукции. Если валовые затраты меньше объема выпущенной в стране продукции, то возникает "рецессионный разрыв".  Такая ситуация возникает из-за существования "предельной склонности к сбережению" - определенную часть своих прибылей люди тратят на сбережение, и именно они, сбережение, и есть источником финансирования увеличение государственных затрат.
Итак, у государства есть 2 варианта - или срочно увеличивать объем выпуска продукции, или срочно увеличивать валовые затраты. Самое последнее и достигается с помощью увеличения государственных затрат. А потому, если государственные закупки эффективнее государственных трансфертов, первое и должно применяться. Таким образом, увеличение государственных затрат уравновешивает убыток размера валовых затрат, вызванных сбережениями, налогами или импортом.
Может сложиться и обратная ситуация - возникновение "инфляционного разрыва"  - если валовые затраты экономики полной занятости превышают валовой объем выпущенной продукции экономики полной занятости. Для недопущения инфляции государству приходится уменьшить валовые затраты именно на размер этого инфляционного разрыва. Это можно проделать несколькими средствами. Можно уменьшить государственные затраты, или потребительские затраты с помощью увеличения налогов. Тем не менее надо помнить, что увеличение налогов на гривну приведет к уменьшению затрат меньшее, чем на гривну. Все это предусматривает проведение дискреционной и недискреционной фискальной политики.
Даже в том случае, когда все государственные расходы G упрощенно представлены как неизменная величина, не зависящая от динамики текущего дохода, степень встроенной стабильности экономики оказывается тем выше, чем выше уровень налоговых ставок t и чем, соответственно, круче линия T. В положении T1 величины циклических бюджетных дефицитов и излишков больше, чем в положении T2, и поэтому встроенные стабилизаторы оказывают более сильное воздействие на рост или снижение совокупного спроса.
При прочих равных условиях величины циклических бюджетных дефицитов и излишков, а также степень встроенной стабильности экономики оказываются тем выше, чем выше уровень предельных налоговых ставок, а также чем выше соотношение между изменением суммы государственных трансфертов и изменением величины национального дохода.
В то же время, увеличение степени встроенной стабильности экономики противоречит другой, более долгосрочной цели бюджетно-налоговой политики - укреплению стимулов к расширению предложения факторов производства и росту экономического потенциала. Стимулы к инвестированию, к предпринимательскому риску и к труду оказываются относительно сильнее в условиях постепенного снижения предельных ставок налогообложения. Однако это снижение сопровождается сокращением величин циклических бюджетных дефицитов и излишков, а следовательно, и снижением степени встроенной стабильности экономики.
Выбор приоритетов между краткосрочными и долгосрочными эффектами бюджетно-налоговой политики является сложной макроэкономической проблемой и для индустриальных, и для переходных экономик.
В 80-е годы во многих индустриальных странах были введены системы индексирования ставок личного подоходного налога в зависимости от темпов инфляции в сочетании со снижением предельных ставок налогообложения. Эти изменения в налоговой системе являются элементом сложной налоговой реформы, нацеленной на долгосрочный рост экономического потенциала.
При этом степень встроенной стабильности экономики оказывается относительно невысокой - например, в США встроенные стабилизаторы способствуют уменьшению колебаний национального дохода приблизительно на одну треть.
Встроенные стабилизаторы не устраняют причин циклических колебаний равновесного ВВП вокруг его потенциального уровня, а только ограничивают амплитуду этих колебаний. На основании данных о циклических бюджетных дефицитах и излишках нельзя оценивать эффективность мер фискальной политики, так как наличие циклически несбалансированного бюджета не приближает экономику к состоянию полной занятости ресурсов, а может иметь место при любом уровне выпуска. Поэтому встроенные стабилизаторы, как правило, сочетаются с мерами дискреционной фискальной политики.
Различают понятия стойкий дефицит бюджета, который существует в долгосрочном периоде, и временный дефицит. Его еще называют кассовым дефицитом, который порождается недостачей средств бюджета в результате расхождения в сроках поступлений доходов и осуществления затрат.
Первичный дефицит бюджета – это разница между величиной дефицита бюджета и выплатой процентов за долг. Этот дефицит равняется разнице между суммой трансфертов и государственных закупок товаров и услуг и налоговыми поступлениями в бюджет. Дефицит бюджета = (государственные закупки товаров и услуг + трансферты + выплаты по обслуживанию долга) – налоговые поступления.
У различных стран с переходной экономикой возможности выбора приоритетных способов финансирования бюджетного дефицита не одинаковы, хотя и ограничены. Возможности для преимущественно безинфляционной стабилизации бюджета, как правило, незначительны и финансирование осуществляется при активном участии Центрального Банка.
В то же время в таких странах, как, например Чехия, Словакия и т.д., где к началу переходного периода не наблюдалось значительного нарушения рыночного равновесия, а правительство имеет твердое намерение осуществлять рыночные реформы и пользуется доверием, финансирование бюджетного дефицита из любого источника сопряжено с меньшими издержками, чем, например, в Беларуси, России и других государствах бывшего СССР, где ощущается резкий недостаток средств, поступающих как из внешних, так и из внутренних источников.
Однако для более точной оценки возможностей долгового финансирования бюджетного дефицита целесообразно сравнивать общие размеры государственного долга не только с ВВП, но и с объемом денежной массы (агрегатом М2).
Действительное бремя государственного долга для той или иной страны предопределяется прежде всего способностью (или неспособностью) государства его обслуживать. А эта способность правительства мобилизовать наличные денежные ресурсы в большой степени зависит от величины денежной массы, чем от размеров ВВП.
 В условиях, когда показатель монетизации экономики, равный соотношению между объемом денежной массы М2 и ВВП, достаточно близок к единице, отношения объемов государственного долга к ВВП и к М2 если и не совпадают, то достаточно близки по значению. Картина существенно изменяется тогда, когда из-за низкого доверия к национальной валюте (вследствие, например, ранее пережитой высокой инфляции) уровень монетизации экономики низок.
В этом случае показатель долг/М2 оказывается в несколько раз выше, чем показатель долг/ВВП в экономике, величина которого обычно характеризуется соотношением "долг/ВВП". Наличие первичного бюджетного дефицита является фактором увеличения и основной суммы долга, и коэффициентов его обслуживания, что приводит к самовозрастанию задолженности. Увеличение доли первичного бюджетного излишка в ВВП позволяет избежать такого самовоспроизводства долга и его неуправляемого роста.
Операционный дефицит – это дефицит государственного бюджета за вычетом инфляционной части процентных платежей по обслуживанию государственного долга. При высоких темпах инфляции, когда разница в динамике номинальных и реальных процентных ставок довольно значительная, такое завышение размера дефицита государственного бюджета может оказаться существенным.
Операционный дефицит - общий дефицит государственного бюджета за вычетом инфляционной части процентных платежей по обслуживанию государственного долга.
Обслуживание задолженности (т.е. выплата процентов по ней и постепенное погашение основной суммы долга - его амортизация) является важной статьей государственных расходов.
Нередко объявленный в отчетах бюджетный дефицит завышается на основе преувеличения объема государственных расходов за счет инфляционных процентных выплат по долгу. При высоких темпах инфляции, когда различие в динамике номинальных и реальных процентных ставок весьма значительно, это завышение государственных расходов может оказаться достаточно существенным.
Возможны ситуации, когда номинальный официальный дефицит государственного бюджета и номинальный долг растут, а реальный дефицит и долг снижаются, что затрудняет оценку эффективности фискальной политики правительства.
Поэтому при измерении бюджетного дефицита необходима поправка на инфляцию: реальный бюджетный дефицит представляет собой разность между номинальным дефицитом и величиной государственного долга на начало года, умноженной на темп инфляции.
Таким образом, виды бюджетного дефицита можно сгруппировать по такому принципу:
1. По форме проявления: открытый, скрытый, квазифискальный.
2. По причинам возникновения: вынужденный, сознательный.
3. По направлению государственного финансирования: активный, пассивный.
4. По критерию определения составных частей бюджетного дефицита: фактический, структурный, циклический.
5. По сроку действия: временный, стойкий.
6. По связи с государственным долгом: первичный, операционный [2,c.20-24].
Концепции регулирования бюджетного дефицита.
1.Кейнсианская теория.
Кейнсианская теория нестабильности прямо предполагает необходимость проведения государственной экономической политики. С точки зрения кейнсианства недостаточность валовых расходов приводит к увеличению безработицы, избыточность же валовых расходов порождает инфляцию. Таким образом правительству необходимо уменьшать совокупные расходы в экономике, когда они слишком велики и наоборот, увеличивать эти расходы, когда они слишком низки. Итак, фискальная политика базируется на двух основных выводах экономической науки.
 Во-первых, рост государственных расходов увеличивает совокупный спрос и, следовательно, ведет к расширению объема выпуска продукции и уровня занятости.
 Во-вторых, увеличение суммы налогов сокращает личный располагаемый доход домашних хозяйств и, следовательно, приводит к сокращению расходов, объема выпуска продукции и занятости. Фискальная политика может как благотворно, так и достаточно болезненно воздействовать на стабильность национальной экономики. Если правительство использует меры фискальной и/или денежной политики, пытаясь приблизить объем выпуска продукции к его потенциальному уровню и поддержать стабильность цен, это называется политикой стабилизации.
Политика стабилизации представляет собой действия правительства по контролю над экономической ситуацией с целью максимально приблизить объем ВНП к его потенциальному уровню и поддержать низкие и стабильные темпы инфляции. Целью политики экономического роста является увеличение фактических объемов ВНП. Политика ограничения деловой активности, напротив, направлена на уменьшение реального объема ВНП по сравнению с его потенциальным уровнем.2 Бюджет — это подробное описание расходов, а также финансовых планов отдельных людей, компаний или правительства. Бюджетный дефицит — это превышение размера государственных расходов над величиной бюджетных поступлений. Когда правительство имеет дефицит бюджета, то его расходы больше его доходов.
Каково же влияние величины и динамики бюджетного дефицита на развитие всей экономики в целом и отдельных ее показателей в частности? Для начала отмечу, что бюджетный дефицит нуждается в финансировании, и, как правило, это финансирование проводится при помощи заимствований, как на внутреннем, так и на внешнем рынках. Несомненно, иногда правительства прибегают и к прочим методам финансирования, среди которых наиболее губительным для экономики в целом является инфляционное финансирование.
2.Чистые налоги
Рассмотрим теоретический механизм функционирования фискальной политики, а конкретно - как налоги, трансферты и государственные закупки влияют на экономическую ситуацию в стране.
В качестве модели возьмем классическую математическую модель, в которой ВВП (Y) = затратам на потребление ( C ) + затратам на инвестиции (І) + государственные закупки (G) . Для простоты не будем принимать во внимание частицу чистого экспорта.
Государственные затраты состоят из государственных закупок, а так же из трансфертов. В идеальной ситуации размер налогов, который составляет прибыль бюджета, должен сравниваться с  государственными затратами, то есть  размером государственных закупок + трансфертов. Но поскольку трансферты представляют собой лишь перераспределительные отношения, то есть  в конечном итоге прибыли частного сектора в размере трансфертов возвращаются частному же сектору, следует использовать такое понятие, как чистые налоги. Чистые налоги - это сумма, которая частный сектор платит правительству после учета размера всех трансфертов, получаемых им от правительства. В данном случае нас интересует совокупная прибыль, а трансферты на его размер не влияют.
3. Стратегии фискальной политики
Размер валовых затрат в экономике полной занятости не всегда совпадает с объемом сделанной в экономике полной занятости продукции. Если валовые затраты меньше объема выпущенной в стране продукции, то возникает "рецессионный разрыв".  Такая ситуация возникает из-за существования "предельной склонности к сбережению" - определенную часть своих прибылей люди тратят на сбережение, и именно они, сбережение, и есть источником финансирования увеличение государственных затрат.
Итак, у государства есть 2 варианта - или срочно увеличивать объем выпуска продукции, или срочно увеличивать валовые затраты. Самое последнее и достигается с помощью увеличения государственных затрат. А потому, если государственные закупки эффективнее государственных трансфертов, первое и должно применяться. Таким образом, увеличение государственных затрат уравновешивает убыток размера валовых затрат, вызванных сбережениями, налогами или импортом.
Может сложиться и обратная ситуация - возникновение "инфляционного разрыва"  - если валовые затраты экономики полной занятости превышают валовой объем выпущенной продукции экономики полной занятости. Для недопущения инфляции государству приходится уменьшить валовые затраты именно на размер этого инфляционного разрыва. Это можно проделать несколькими средствами. Можно уменьшить государственные затраты, или потребительские затраты с помощью увеличения налогов. Тем не менее надо помнить, что увеличение налогов на гривну приведет к уменьшению затрат меньшее, чем на гривну.
ДИСКРЕЦИОННАЯФИСКАЛЬНАЯ ПОЛИТИКА
Под дискреционной фискальной политикой понимается сознательное манипулирование налогами и правительственными расходами с целью изменения реального объема национального производства и занятости, контроля над инфляцией и ускорения экономического роста. Выделяют два вида дискреционной политики:
-стимулирующую,
-рестриктивную.
Стимулирующая бюджетно-налоговая политика (фискальная экспансия) осуществляется в период спада, депрессии, включает повышение государственных расходов, понижение налогов и приводит к дефициту бюджета. В краткосрочной перспективе имеет своей целью преодоление циклического спада экономики и предполагает увеличение госрасходов, снижение налогов или комбинирование этих мер. В более долгосрочной перспективе политика снижения налогов может привести к расширению предложения факторов производства и росту экономического потенциала. Осуществление этих целей связано с проведением комплексной налоговой реформы, сопровождающейся ограничительной кредитно-денежной политикой Центрального Банка и изменением оптимизации структуры государственных расходов. Сдерживающая бюджетно-налоговая политика (фискальная рестрикция) осуществляется в период бума и инфляции, включает снижение государственных расходов, повышение налогов и приводит к избытку госбюджета. Имеет своей целью ограничение циклического подъема экономики и предполагает снижение госрасходов, увеличение налогов или комбинирование этих мер.
В краткосрочной перспективе эти меры позволяют снизить инфляцию спроса ценой роста безработицы и спада производства. В более долгом периоде растущий налоговый клин может послужить основой для спада совокупного предложения и развертывания механизма стагфляции (спад, или значительное замедление экономического развития), особенно в том случае, когда сокращение государственных расходов осуществляется пропорционально по всем статьям бюджета и не создается приоритетов в пользу государственных инвестиций в инфраструктуру рынка труда. Затяжная стагфляция на фоне неэффективного управления государственными расходами создает предпосылки для разрушения экономического потенциала, что нередко встречается в экономиках переходного периодов, том числе и в России. В рамках дискреционной политики рассматриваются различные социальные программы, государственная программа занятости, изменения налоговых ставок. Государственная программа занятости является одной из мер в борьбе с безработицей и стабилизации экономики. Осуществляется эта программа за счет средств государства и местных органов власти. Например, широкое применение в рыночной экономике в период кризиса 1929-1933 гг. нашла программа организации общественных работ. По этой программе государство за счет бюджетных средств организовало различные виды работ для населения по принципу «лишь бы занять» — иногда одни копали ямы, а другие их закапывали. Поэтому довольно часто, с точки зрения экономики, эти программы были малоэффективны. Главная задача этих программ состояла в том, чтобы стимулировать совокупный спрос и снять социальное напряжение в обществе в условиях массового роста безработицы.
Поскольку эти программы довольно расточительны, гораздо эффективнее проводить регулярную антициклическую политику, чем бороться с последствиями кризиса не самым эффективным способом. Конечно, эти программы занятости могут модифицироваться. Так, для роста занятости можно поощрять мелкие предприятия, обеспечивающие максимальную занятость на своем производстве. Такая практика используется в Китае.
В условиях нормального экономического развития правительство должно иметь стратегическую и четкую программу в области занятости, чтобы эффективно использовать ее в условиях спада, когда люди теряют работу. Программы занятости обычно носят довольно гибкий характер. Весьма эффективны они в том плане, что в отличие от программ общественных работ требуют меньше затрат и могут применяться местными властями на каком-либо локальном рынке. Расходы на социальные программы включают в себя выплаты пенсий, различные программы помощи малоимущим слоям населения, расходы на образование, медицину и т. д. Эти программы позволяют стабилизировать экономическое развитие, когда сокращаются доходы населения. Главным недостатком всех этих программ является то, что они вводятся в условиях спада и их тяжело отменить, когда экономика находится на подъеме. Изменение налоговых ставок, с этой точки зрения, является более эффект тинным инструментом в стремлении стабилизировать экономику. Так, снижение ставок подоходного налога в условиях кратковременного спада может удержать доходы от сокращения, предотвращая тем самым нарастание кризисов, увеличивая потребительские расходы.




Государственный долг можно разделить на две составляющие:
- капитальный долг – это сумма выпущенных и непогашенных государством долговых обязательств и гарантированных им обязательств других лиц, включая начисленные проценты по этим обязательствам;
- основной долг – это номинальная стоимость всех долговых обязательств государства и гарантированных им заимствований [5].
Государственный долг существенно влияет на экономику в целом, а именно на параметры монетарной и фискальной политики и на экономическую конъюнктуру. Эффективное управление государственным долгом предусматривает не только знание его эффектов, но и возможность и качественной и количественной оценок.
В экономической теории существует ряд концепций касательно толкования влияния государственного долга на экономику. В современной экономической литературе выделяют две основные теории государственного долга. Первой является традиционная (или классическая) теория государственного долга, которая базируется на принципах и подходах неоклассической школы экономической теории.
Сущность традиционной теории состоит в том, что увеличение государственного долга стимулирует совокупный спрос и экономический рост в краткосрочном периоде, но в долгосрочном периоде способствует снижению части капитала в национальном богатстве и уменьшению национального дохода.
Анализ эффектов государственного долга был бы неполным без учета и изучения «теории нейтральности государственного долга», которую называют «Эквивалентность Риккардо». Ее сущность состоит в том, что выбор финансирования государственных расходов с помощью займов или налогов не является релевантным. Эта теория имеет большое теоретическое значение и нуждается в дальнейшем изучении. Однако при изучении оптимальных значений государственного долга и предельных показателей долговой нагрузки следует руководствоваться принципами классической теории государственного долга.
Классическая теория государственного долга базируется на ряде гипотез:
- на объем правительственных расходов долговая политика не влияет, ревалентными являются только уменьшение (увеличение) налогов или увеличение (уменьшение) объема государственного долга для покрытия дефицита бюджета;
- временное уменьшение налогов в текущем периоде предусматривает увеличение налогов в будущем, так как государственный долг постоянно расти не может;
- настоящая стоимость повышения налогов равняется стоимости текущего прироста государственного долга.
Перед тем, как перейти к исследованиям макроэкономических эффектов государственного долга, им следует дать определение как объекту статистического  изучения. Под макроэкономическим эффектом государственного долга понимают изменение параметров макроэкономической конъюнктуры, фискальной и монетарной политики государства, национального богатства, экономического развития, политической стабильности страны и ее экономической независимости в результате влияния государственного долга на экономику.
Начнем исследование с анализа краткосрочных эффектов, которые влияют на дефицит бюджета, а потом перейдем к долгосрочным, среди которых одним из наиболее важных является уменьшение национального богатства.
В соответствии с классической экономической теорией в долгосрочном периоде государственный долг снижает уровень национальных сбережений и, следовательно, величину внутренних и внешних инвестиций. Это приводит к сокращению основного денежного капитала в экономике  и уменьшению объемов национального производства и национального дохода.
Влияние долга на накопление капитала может быть представлено в виде экономической модели американского экономиста Г.Мэнкью. Предположим, что налоги взимаются в форме подоходного налога со ставкой £, а r – величина реальной процентной ставки. Объем государственного долга обозначим через D. Следующие равенства характеризуют равновесное состояние модели:
Y= f(k)
£y +£rD = G + rD
r = f’(k)
(1 - £)r = p,
где первое равенство – это производственная функция, показывающая, что объем производства продукции, товаров и услуг, y, является функцией от объема капитала, k. Второе равенство характеризует бюджетное ограничение государства, в котором налоговые поступления, £y +£rD, равны государственным расходам, G, а также стоимости обслуживания долга, rD. Третье равенство показывает, что величина процентной ставки, r, равна предельному продукту капитала. Согласно четвертому выражению, предналоговая процентная ставка соответствует норме предпочтения настоящего потребления будущему, p.
В рамках данной модели можно проследить, как увеличение государственного долга влияет на объем капитала в экономике. Наращивание долга вызывает рост расходов на его обслуживание; последние обуславливают необходимость увеличения ставки налогообложения. Это сопровождается повышением предналоговой процентной ставки, которое ведет к снижению равновесного количества капитала в экономике. Таким образом, следствием наращивания государственного долга является вытеснение частного капитала и связанное с этим падение темпов роста национального производства. Необходимо отметить, что при темпах экономического роста выше величины процентных ставок по государственным обязательствам обслуживание долга не требует увеличения налогообложения и, следовательно, не ведет к вытеснению капитала [6,c.31].
В краткосрочном периоде увеличение государственного долга приводит к увеличению совокупного спроса и производства (национального дохода, ВВП). Например, если правительство создает бюджетный дефицит, оставляя уровень расходов неизменным и уменьшая налоговую нагрузку, то это в свою очередь приведет к росту совокупного фактического дохода и достатка домохозяйств. Согласно допущениям, на которых базируется традиционная теория государственного долга, увеличение доходов и уровня достатка домохозяйств способствует стимулированию их расходов на приобретение товаров и услуг, а следовательно, и ведет к увеличению совокупного спроса.
В краткосрочном периоде экономика находится в «кейнсианском» отрезке кривой совокупного предложения, поэтому увеличение совокупного спроса приводит к увеличению национального дохода. Причиной этого является неэластичность цен, заработной платы, или их временная негибкость, поэтому сдвиги в совокупном спросе способствуют увеличению потребления факторов производства. Собственно, на таких принципах и допущениях базируется кейнсианская модель выхода экономики из состояния рецессии. Таким образом, краткосрочным эффектом государственного долга является увеличение совокупного спроса и национального дохода.
Однако согласно с традиционной теорией, в долгосрочном периоде совокупное предложение является неэластичным, то есть находится в «классическом» отрезке кривой совокупного предложения, поэтому эффекты, связанные с изменением спроса в краткосрочном периоде, являются незначительными в долгосрочном периоде. В этом периоде государственный долг способствует уменьшению уровня сбережений в экономике, что в свою очередь имеет ряд последствий. Для пояснения нашего допущения проанализируем  структуру ВВП:
Y = C + S + T,                       (1)
Y = C + I + G + NX,             (2)
Где Y – ВВП,
С – частное потребление,
S – частные сбережения,
Т – налоги, за исключением правительственных трансфертов,
I – инвестиции,
G – правительственные расходы,
NX – чистый экспорт.
После проведения ряда превращений из формул (1) и (2) получаем равенство:
S + (T – G) = I + NX,             (3)
которое  показывает, что объем частных и государственных сбережений соответствует сумме инвестиций и чистого экспорта.
Система национальных счетов (СНС) является методологической основой подсчета большинства основных макроэкономических показателей, в том числе и тех, которые являются объектами нашего анализа.
Сальдо счета текущих операций (Счет внешних операций с товарами и услугами) должно соответствовать сальдо счета капитала (Счет операций с капиталом) в состоянии равновесия внешней торговли и потоков капитала. Первый соответствует чистому экспорту и чистым инвестиционным доходам резидентов, которыми в нашем анализе можно пренебречь из-за их маленькой величины по сравнению с NX. Сальдо счетов капитала равняется чистым иностранным инвестициям (кредитам) (NFI), которые соответствуют инвестициям резидентов за границу за исключением инвестиций нерезидентов в экономику. Отсюда получаем четвертое равенство:
NX = NFI,                  (4)
то есть международные потоки стоимости товаров и услуг (NX) должны равняется международным потокам капитала (NFI). Из равенства (3) и (4) вытекает равенство (5):
S + (T – G) = I + NFI       (5)
Правая часть равенства (5) показывает национальные сбережения как сумму частных и государственных сбережений, а левая часть – иллюстрирует направления использования этих сбережений и инвестиции в страну и за границу.
В случае, если правительство уменьшит налоговую нагрузку, оставляя уровень расходов без изменений, создастся дефицит государственного бюджета, это, сооответственно (5), приведет к уменьшению сбережений и инвестиций. Последнее является по сути уменьшением темпов прироста капитала в стране, что, естественно, способствует уменьшению уровня производства.
С меньшим объемом капитала уровень предельного продукта капитала будет выше, а следовательно, выше будет и уровень процентных ставок в стране. В свою очередь, производительность труда будет ниже, что приведет к уменьшению уровня реальной заработной платы.
Уменьшение объемов чистых иностранных инвестиций на протяжении нескольких периодов будет означать, что резиденты будут владеть меньшим объемом капитала за границей или нерезиденты будут владеть большей частью капитала в стране. Мало того, уменьшение чистых иностранных инвестиций, согласно (4), должно соответствовать уменьшению чистого экспорта.
 Таким образом, подитожив выделенные выше последствия государственного долга в долгосрочном периоде, можно выделить такие программы влияния государственного долга на экономику, то есть его макроэкономические эффекты в долгосрочном периоде:
1.Сбережения ↓, → инвестиции ↓, →объем основного капитала ↓, → НД ↓, уровень процентных ставок ↑, реальная заработная плата ↓.
2.Сбережения ↓, инвестиции ↓, → чистый экспорт ↓.
Увеличение совокупного спроса в краткосрочном периоде рядом с изменением сбережений и объема основного капитала в долгосрочном периоде являются наиболее важными макроэкономическими эффектами государственного долга, однако следует помнить, что долговая политика имеет ряд других эффектов на экономику. [10, c.23].
В конечном итоге выделим такие макроэкономические эффекты государственного долга:
- эффект монетарной политики: государственный долг может привести к повышению уровня процентных ставок, вследствие чего государственные органы, ответственные за денежно-кредитную политику, будут вынуждены проводить экспансионистскую монетарную политику с целью уменьшения уровня процентных ставок. Крайним случаем может стать финансирование бюджетного дефицита за счет денежной эмиссии;
- эффект потери налоговых поступлений: обслуживание государственного долга требует использования части налоговых поступлений или увеличения государственного долга на сумму его обслуживания;
- эффект фискальной политики: возможность использования займов влияет на уменьшение дисциплины бюджетного процесса, т.к. финансирование дополнительных расходов за счет государственного долга не требует увеличения налогов, следовательно, создает дополнительные нагрузки на частный сектор, с одной стороны, и повышает склонность избирателей благодаря увеличению бюджетного финансирования определенных видов расходов, с другой;
- эффект экономической зависимости страны: как отмечают некоторые экономисты, инвесторов волнуют большие объемы государственного долга еще с времен, когда король Англии Эдвард III провозгласил дефолт по своим обязательствам перед итальянскими банкирами в 1335 году. В случае, когда значительная часть долговых обязательств пребывает в руках нерезидентов, незначительное изменение рыночной конъюктуры на уровне как страны, так и мировой экономики, может привести к значительным колебаниям валютного курса и динамики потоков капитала;
- эффект политической зависимости страны: в условиях большого объема государственного долга, кризиса ликвидности внутреннего финансового рынка и низкого уровня сбережений единственным выходом касательно избежания дефолта при сохранения надлежащего уровня правительственных расходов является привлечение внешнего финансирования. Однако в таких условиях кредиторы могут выдвигать ряд дополнительных условий и мероприятий касательно изменения экономического курса и международного политического позиционирования страны.
 Некоторые исследователи выделяют и другие макроэкономические эффекты государственного долга, но, проанализировав их, можно сделать вывод, что они являются по сути атрибутами выделенных нами эффектов и проявляют себя только в определенных условиях. В нашем списке мы выделили только те эффекты, действие которых является безусловным, так как они комплексно характеризуют влияние государственного долга на социально – экономические процессы страны.
Другие исследователи показывают, что государственный долг осуществляет значительное влияние не только на экономику страны, изменение рыночной конъюктуры, фискальную и монетарную политики государства, но и на ее политическую и экономическую независимость. Поэтому макроэкономические эффекты государственного долга являются качественными оценками результатов проявления экономических процессов и явлений, созданных государственным долгом, из-за чего их можно рассматривать как объекты статистического анализа и оценки.
В свою очередь статистическое изучение государственного долга и его макроэкономических эффектов предусматривает использование определенных методов и моделей. Однако исследования определенного социально-экономического явления могут нуждаться в адаптации существующей методологии и присутствия качественного информационного обеспечения.
В результате проведенного исследования установлено, что макроэкономические эффекты государственного долга являются качественными оценками экономических процессов и явлений, созданных влиянием государственного долга на экономику. Они проявляются через изменение параметров макроэкономической конъюктуры, фискальной и монетарной политики государства, национального богатства, экономического развития, политической стабильности государства и ее экономической независимости, а следовательно, является объектом статистического изучения. Основными эффектами государственного долга, является увеличение совокупного спроса и ВВП в краткосрочном периоде и уменьшение уровня сбережений, инвестиций и национального богатства в долгосрочном периоде.[10,c.24]
 Таким образом, государственный долг влияет на экономический рост, денежное обращение, уровень инфляции, ставки рефинансирования, занятости, объема инвестиций в экономику страны в целом и реальный сектор экономики, приводит к сокращению инвестиционных ресурсов в экономике, нарушению воспроизводственных процессов, снижению экономического роста [9,c.58].
Роль внешних займов в кейнсианских теориях экономического роста
1.Концепции «заколдованного круга бедности» и «большого толчка»
В теоретико-методологическом плане основные положения это концепции состоят в том, что:
- разработчики данной концепции недооценивали роль внутренних ресурсов в развивающихся странах. Это привело к завышению финансовых потребностей во внешней помощи и привело к стремительному росту внешних долговых обязательств. Роль внутренних институтов и национальной экономической политики была сведена к минимуму. Определенные теории продолжали иллюзию быстрой модернизации и повышения социально-экономического развития без решительных действий касательно активизации внутренних резервов. Основными результатами чрезмерной ориентации на внешние источники финансирования при игнорировании внутренних источников экономического роста стал не экономический рост бедных стран на качественно новый уровень развития, а формирование кредитной зависимости от развитых стран и отвлечение объемов национального богатства на обслуживание внешних долгов;
- главное внимание разработчики концепции сосредотачивали на привлечении внешних ресурсов к развивающимся странам в форме грантов и льготных кредитов официальных организаций – доноров. Однако в период финансовой глобализации (масштабного перетекания иностранных капиталов) внешняя помощь из официальных источников в деле финансового обеспечения стран, которые развиваются, отходит на другой план. Особенное значение в таких условиях приобретает макроэкономическая среда, рыночные институты и система регулирования, которые влияют на объемы привлечения частного иностранного капитала в экономику развивающихся стран;
- вне внимания разработчиков теоретической конструкции остались проблемы, связанные с обслуживанием долга, накопленного в результате реализации программ индустриализации и развития. Не учитывался тот факт, что позитивных эффектов от поступления в экономику дополнительных ресурсов можно достичь только тогда, когда доходность  инвестиционных проектов выше уровня процентных ставок по займам. Иначе убыточные капиталовложения финансируются за счет сужения внутреннего капитала образования и снижения уровня потребления.
2.Модели роста с двумя дефицитами
Теоретическая конструкция этой модели лишена каких-либо определенных Теоретико-методолгоческих недостатков:
- авторы этой модели допускают, что повышения темпов экономического роста можно достичь только путем наращения объемов физического капитала. Однако согласно положениям современных моделей экономического роста его основными детерминациями является научно-технический прогресс и инвестиции в человеческий капитал;
- авторы модели оставляют вне внимания бюджетно-налоговые проблемы самых бедных стран мира, которые часто являются не менее острыми, чем проблемы национальных сбережений и генерирования ресурсов иностранной валюты. Так, неспособность правительства мобилизировать принятый уровень поступлений в государственный бюджет является одной из серьезных преград при финансировании государственных инвестиций. А без создания объектов инфраструктуры, необходимых для привлечения частных инвестиций, не может быть и речи об активизации инвестиционного процесса в бедных странах мира;
- модель в скрытой форме опирается на допущение, что внешняя помощь (иностранные займы) будет обязательна направлена на финансирование внутренних инвестиций. Однако на самом деле реципиенты иностранной помощи – как государство, так и частные агенты, - могут направить полученные средства на потребительские цели. Даже если внешняя помощь имеет исключительно инвестиционное назначение, правительство – реципиент может изменять структуру собственных расходов: после получения внешней помощи соотношение между расходами бюджета изменяется в пользу последних. Таким образом, при поступлении внешних финансовых ресурсов финансирования государственных частных инвестиций из внутренних источников может уменьшиться. Кроме того, внешние займы и гранты могут использоваться для приобретения внешних активов и обслуживания внешних обязательств. Все это не означает, что внешняя помощь порождает негативные эффекты – речь идет о том, что финансирование, полученное из-за границы, никогда не создастся к эквивалентному увеличению внутренних инвестиций.
Концепция «долговой нагрузки», критический уровень долга и механизм негативного влияния внешней задолженности на экономический рост
Для объяснения феномена повышения уязвимости развивающихся стран к действию внешних шоков при накоплении ими значительных объемов внешних обязательств ученые предложили концепцию «долговой нагрузки». Ее авторы обосновали положение о том, что высокая внешнедолговая нагрузка:
1) угнетает инвестиционную деятельность в стране (частные инвесторы ожидают, что их доходы будут налогооблагаться по высоким ставкам для выплаты накопленных долгов; кроме того, макроэкономическая неуверенность в условиях высокой внешнедолговой нагрузки делает невозможным проведение достоверных расчетов выгод / расходов от осуществления инвестиций);
2) не стимулирует неплатежеспособное правительство к проведению рациональной экономической политики (позитивные результаты реформ усиливают давление кредиторов касательно выплат накопленных долгов).
Таким образом, не обращая внимания на ряд преимуществ, которые получает страна после интеграции в мировую финансовую систему, процесс накопления внешних займов связан со значительными финансово-экономическими рисками.
Теоретический подход автора проблематики функционирования внешнедолговых обязательств в странах со средним и высоким уровнем дохода
Основными каналами, через которые высокая внешняя долговая нагрузка негативно влияет на экономический рост в странах-заемщиках:
1.Проведение масштабных трансфертов за границу и сужение фискального пространства. Обслуживание внешнего долга приводит к изъятию национальных ресурсов со сферы потребления и накопления и реализуется путем передачи части произведенного национального продукта в собственность других стран. Такие процессы угнетают совокупный спрос и внутреннее производство. В условиях высокой задолженности выплат наблюдается эффект сужения фискального пространства, вследствие чего правительство вынуждено сократить финансирование государственных инвестиций и социальных расходов бюджета.  По подсчетам Д.Кохена, величина эффекта вытеснения инвестиций долговыми расходами составляет 0,35. Г.Хансен продемонстрировал, что обслуживание внешнего государственного долга негативно влияет на инвестиции, при этом величина эффекта вытеснения равна 0, 33.
2.Угнетающее влияние на частные инвестиции. Из-за высокой долговой нагрузки снижаются темпы внутреннего нагромождения капитала, что обуславливается такими источниками: риски дефолта и ценовой дестабилизации определяют слабую динамики частного инвестирования; для обеспечения высоких долговых выплат государство потенциально может обращаться к чрезмерному налогообложению, монетизации бюджетного дефицита, экспортизации частной собственности и т.д. Это способствует утечке национального капитала за границу и снижает динамику поступления иностранных инвестиций; для иностранных инвесторов высокий уровень долговой нагрузки является индикатором неадекватной экономической политики стран-заемщиков, а поэтому их расценивают как сверхъестественно рискованные для инвестирования.
3.Рост реальных процентных ставок. Из-за высокого спрэда по долговым обязательствам сдерживается экономический рост в странах-заемщиках. Эмпирические исследования подтвердили факт повышения рискованной премии, которую оплачивают по своим долговым обязательствам страны с низким и средним уровнем дохода, при увеличении размера государственного долга. Так, Е.Золи  на основе данных касательно 32 стран в период 1993 – 2000 годов построил регрессионную модель, в которой зависимой переменной служил спрэд по суверенным обязательствам этих стран. Статистическая проверка модели подтвердила, что внешний государственный долг в процентах от ВВП является определяющим фактором влияния на размер рисковой премии страны.
Таким образом, негативное влияние высокого внешнего государственного долга на экономический рост реализуется через рост процентных ставок по займам, сдерживание инвестиционной деятельности в стране, усиление макроэкономической нестабильности и повышение уровня раздражительности от финансовых кризисов, изъятие ресурсов из сфер внутреннего потребления и инвестирования при осуществлении государственных долговых выплат. Негативные финансово-экономические эффекты долговых процессов снижают потенциал экономического развития стран – заемщиков [7,c.23-24].

3.Причины возникновения бюджетного дефицита и увеличения государственного долга.

Бюджетный  дефицит  представляет  собой  систему  экономических  отношений,  связанных  с  привлечением  дополнительных  доходов,  сверх  имеющихся  у  государства,  и  их  использованием  на  финансирование  расходов,  не  обеспеченных  собственными  доходами. [11, с. 269]   
  Такие  дополнительные  доходы  образуются  главным  образом в  результате  эмиссии  денег,  выпуска  государственных  ценных  бумаг, осуществления  внутренних  и  внешних  займов.
Отсутствие  положительного  бюджетного  сальдо  не  следует  связывать  исключительно с  чрезвычайными  обстоятельствами. Дефицит  может  быть  обусловлен государственным  регулированием  экономики и  отражать  намерения  правительства осуществлять крупные  государственные  вложение  в развитие  отраслей  хозяйства  с  целью достижения  прогрессивных  сдвигов  в  структуре  общественного  производства.
  Однако чаще всего дефицит отражает кризисные явления в  экономике, ухудшение  показателей  финансово-хозяйственной  деятельности  субъектов хозяйствования, нарушение экономических связей, неэффективность  налоговой  системы и т.д.
  В  исключительных  случаях  превышение  расходов  над  доходами  становиться  результатом  чрезвычайных  обстоятельств (войн, стихийных  бедствий и  прочее), когда  средств и резервов бюджетного  фонда  недостаточно и приходиться  изыскивать дополнительные  источники  финансирования чрезвычайных  расходов.
 Таким  образом,  в  конечном   итоге  дефицит  бюджета  является  следствием:
·                   Чрезмерных  государственных  расходов;
·                   Ограниченности  финансовых возможностей государства  мобилизовать необходимые  доходы (сознательное   сокращение  налогов в  целях  стимулирования  деятельности  субъектов  хозяйствования  лили из-за  низкой  собираемости  доходов);
·                   Циклических  спадов  в  экономике.[11, с. 261]
Вынужденный дефицит является следствием сокращения объемов ВВП и соответственно ограниченности финансовых ресурсов страны. Примером вынужденного бюджетного дефицита является циклический бюджетный дефицит.
         Сознательный бюджетный дефицит возникает вследствие дискреционной фискальной политики, которая предусматривает целенаправленные действия в размере государственных затрат, налогов и сальдо государственного бюджета. Сознательный дефицит бюджета возникает при условии, когда для стимулирования совокупного спроса в период экономического спада правительство целенаправленно снижает ставки налогообложения и увеличивает государственные затраты.
Структурные затраты и поступления в большинстве состоят из дискреционных программ, введенных законодательством. А циклические затраты и дефициты состоят из налогов и затрат, которые автоматически приспосабливаются к состоянию экономики. Так, в случае спада производства каждый процентный пункт роста нормы безработицы увеличивает на соответствующую сумму циклический дефицит. Это происходит потому, что налоговые поступления уменьшаются, а государственная помощь с безработицы растет.
Когда же правительственные структуры ставят за цель уменьшить бюджетным путем повышения налоговых ставок и снижение расходов, то соответственно уменьшается структурный дефицит при полной занятости или потенциальном объеме производства. Если государственный законодательный орган решит ввести программу, которая субсидирует социальное обеспечение материнства, это приведет к росту структурных затрат, соответственно увеличит структурный дефицит.
Статистические исследования показывают, что определенные мероприятия правительства, которые изменяют структурный дефицит, изменяют фактический дефицит в том же самом направлении.
Активный бюджетный дефицит является следствием сознательного увеличения государственных затрат, которое создает невозможность сбалансировать бюджет. Таким образом, отличие между структурный и активным дефицитом состоит в том, что последний возникает в результате проведения политики дефицитного финансирования с целью стимулирования достижения максимальной занятости имеющихся производственных ресурсов, что побуждает экономику развиваться относительно независимо от циклических колебаний. Таким образом, активный дефицит своим импульсным содержанием отличается от структурного дефицита.
Пассивный дефицит бюджета возникает под действием экономической конъюктуры как первопричина накопления запланированного объема бюджетных ресурсов и его можно сопоставить с циклическим бюджетным дефицитом [2,c.20-23].
Всякий  рост  государственных  расходов,  не  подкрепленный  увеличением  доходов,  нарушает  бюджетное  равновесие,  создает  отрицательное  бюджетное  сальдо,  с  одной  стороны,   но   с  другой — причиной  бюджетного дефицита  могут  явиться  недостаточные  доходы  государства.  Принимая  во  внимание, что  основным  источником дохода  бюджета  являются  налоги,   следует  признать  тот  факт,  что  состояние  доходной  базы бюджета  определяется  состоянием  субъектов  хозяйствования  в  частности  и экономики  в  целом.
К  важнейшим факторам,  влияющим  на  бюджетный  дефицит и  определяющим  его  размер,  относится  колебание  объема  ВВП  в  течение бюджетного  периода. Практика  показала,  что  в  периоды  депрессии,  когда  ВВП  низок,  бюджет, как  правило,  сводится  с  дефицитом,  в  то  время  как  в  периоды  подъема  наблюдается  положительное бюджетное  сальдо. Причиной  таких  изменений  являются  метаморфозы,  происходящие  как  в  доходной, так  и  в расходной  частях  бюджета. Здесь  имеется  в  виду, что  во  время  спадов  резко  сокращаются  поступления  прямых налогов  (подоходного  налога, налога  на  прибыль  и  др.) в  связи  с  уменьшением  базы  налогообложения.  В  то  же  время  возрастают  отдельные  виды  государственных  расходов,  что  заставляет  их  находиться в  противофазе  с  циклом [11,c.262].
Если правительству удается увеличить долю выпуска государственных ценных бумаг для финансирования первичного дефицита бюджета, то растут основная сумма государственного долга и коэффициент его обслуживания, т.е. в национальной экономике увеличивается бремя долга.  Сумма процентов за государственный долг равняется произведению государственного долга и реальной процентной ставки. Если в национальной экономике реальная процентная ставка превышает темпы роста реального ВВП, то весь прирост последнего идет на выплату процентов по обслуживанию государственного долга, т.е. отношение государственного долга к ВВП.
Основные причины резкого скачка бюджетного дефицита:
Ø низкая эффективность общественного производства, усугубляемая малой результативностью внешнеэкономических связей.
Ø нерациональная структура бюджетных расходов, усиленная стремлением жить не по средствам, осуществляя крупные государственные инвестиции и огромные военные расходы, оказывая помощь (нередко безвозмездную) развивающимся странам.
Ø неэффективный бюджетный механизм, не позволяющий государству использовать его в качестве стимула развития экономики и социальной сферы.
Важным фактором дестабилизации финансового состояния хозяйства страны, снижения государственных доходов и роста бюджетного дефицита явилась финансовая система страны.
Стремление к равновесию бюджетных расходов и доходов путем сбалансированности государственного бюджета – это сегодня одна из главных задач.
При этом следует учитывать, что способы решения данной задачи во многом определяются тем, до какого предела (нулевого или иного) и какими темпами нужно стремиться к сбалансированию бюджета.
Основными причинами устойчивых бюджетных дефицитов и увеличения государственного долга являются:
ü  увеличение государственных расходов в военное время, при различного рода стихийных бедствиях или в периоды других социальных конфликтов. Долговое финансирование бюджетного дефицита позволяет в краткосрочном периоде ослабить инфляционное напряжение, избежав увеличения денежной массы, и не прибегать к ужесточению налогообложения;
ü  циклические спады и «встроенные стабилизаторы» экономики;
ü  дефицит может быть связан с необходимостью осуществления крупных государственных вложений в развитие экономики.
ü  дефицит может отражать кризисные явления в экономике, ее развал, неэффективность ее финансово-кредитных связей, неспособность правительства держать под контролем финансовую ситуацию в стране. В этом случае дефицит – явление чрезвычайно тревожное, требующее принятия не только срочных и действенных экономических мер, но соответствующих политических решений.
ü  сокращение налогов в целях стимулирования экономики;
ü  усиление влияния политического бизнес-цикла в последние годы, связанное с проведением «популярной» макроэкономической политики увеличения государственных расходов и снижения налогов перед очередными выборами;
ü 

Правительственное выравнивание бюджета

Повышение доходов бюджета

Сокращение расходов бюджета

Повышение налогов