3.                Методология разработки рискованных решений. Такая методология должна быть создана и освоена, потому что она в значительной мере определяет такие качества управленческих решений, как своевременностью, полнота отражения проблемы, конкретность, организационная значимость. Эти свойства имеют особое значение в антикризисном управлении.
4.                Научный анализ обстановки, прогнозирование тенденций. Видение будущего и не субъективное, а основанное на точном, научном обоснованном анализе позволяет постоянно держать в поле зрения все проявления приближающегося или проходящего кризиса.
5.                Лидерство также входит в совокупность факторов эффективного антикризисного управления. Но не всякое лидерство. Существует множество его оттенков и модификаций. Лидерство определяется не только личностью менеджера, но и сложившимся стилем работы, структурой персонала управления, укрепившимся доверием  к менеджеру, авторитетом власти, уверенностью. Опора на лидерство может сыграть решающую роль в преодолении кризиса или его смягчении. Но для этого необходимы поиск и проектирование лидерства.
6.                Особую роль в эффективности антикризисного управления играют оперативность и гибкость управления. В кризисных ситуациях часто возникает потребность в быстрых и решительных действиях, оперативных мерах, изменении управления по складывающимся ситуациям, адаптации к условиям кризиса. Инерционность в этом случае может играть отрицательную роль.
7.                Стратегия и качество антикризисных программ. Во многих ситуациях возможна потребность в изменении стратегии управления и в разработке специальных программ антикризисного развития. Качество программ и стратегических установок могут быть различными. От этого не может не зависеть антикризисное управление.
8.                Значительным фактором эффективности антикризисного управления является система мониторинга кризисных ситуаций. Она представляет собой специально организованные действия по определению вероятности и реальности наступления кризиса и необходима для его  своевременного обнаружения и распознания. Причем весьма эффективными здесь могут быть использование компьютеров и работа специализированных операторов [10, С.128].
1.2 Причины и факторы неплатежеспособности предприятия
Самая злободневная проблема Российской экономики – неплатежеспособность. Продолжающейся кризис платежных отношений остается главной угрозой возобновления спада в экономике и  препятствием для начала устойчивого экономического роста.
Предприятие осуществляет производственную и коммерческую деятельность вступает в отношение с налоговыми органами, банками, другими предприятиями. В процессе этих отношений у предприятия возникают обязательства, в силу которых оно становиться должником и будет обязано в определенный срок совершить платеж, поставить товар, оказать услугу.
Платежеспособность есть результирующее состояние экономики и финансов предприятия, определяемое качеством его финансовых потоков. В российском хозяйстве существует интегрирующее влияние негативных факторов на платежеспособность предприятий, происходит трансформация влияния этих факторов в массовую неплатежеспособность компаний. В то же время, текущая платежная способность предприятий воздействует на все внешнее макроэкономическое пространство, влияющее, в свою очередь, на каждого участника финансовых расчетов.
Кризисное предприятие, имеющее хроническую неплатежеспособность, наносит серьезный урон интересам многих категорий участников рынка. Такое состояние предприятия означает поглощение ресурсов или средств кредиторов, а так же образование недоимки по налогам и другим обязательным платежам, что блокирует поступление в доходную часть государственного бюджета.
Платежеспособность предприятия подтверждена влиянием, которые генерируются как самим хозяйствующим субъектом, так и возникающим из вне. Исследование причин и предпосылок неплатежеспособности предприятия является ключевым вопросом антикризисного управления. Учитывая, что предприятие в системе антикризисных процедур является одновременно субъектом и объектом, наиболее важным представляется деление факторов на  внутренние и внешние. Внешние факторы не зависят от организации работы предприятия. Внутренние – напрямую зависят от уровня антикризисного менеджмента на предприятии и является основой для определения внутренних резервов восстановления платежеспособности. В целях определения этапов и мер по оздоровлению финансов организации был сформулирован подробный перечень возможных причин отрицательно влияющих на платежеспособность предприятия [40, С. 308].
Внешние причины:
1.                Общеэкономические:
-                      рост инфляции (выше 3-4%);
-                      ухудшение платежеспособности населения, снижения уровня реальных доходов населения;
-                      рост безработицы;
-                      замедление платежного (денежного) оборота у организации и, как следствие, недостаток денежных средств на их счетах.
2. Государственные:
-                      величина налоговых изъятий, на которые хозяйственный субъект систематически уменьшает свой финансовый поток, осуществляя платежи налогов и сборов. Считается, что налоги формируют финансовые ресурсы всего общества, а управлять этими общественными финансовыми ресурсами призван, государственный аппарат;
-                      неплатежеспособность федеральных, муниципальных органов по своим заказам и обязательствам. Если товаропроизводитель кредитует поставкой своих товаров бюджетного покупателя, а последний не запланировал деньги, чтобы своевременно и в полном объеме расплатиться с данным кредитором, то это повлияет на платежеспособность товаропроизводителя;
-                      качество правового режима предпринимательской среды. Жесткость правового режима, т.е. устойчивость тенденций в конкретной стране неукоснительно соблюдать нормы права. И обязательства по контрактам дает предприятию основание рассчитывать на получение денежных средств за свои товары и услуги. Уважительное отношение к законности обеспечивают полноту и своевременность платежей;
-                      повышение цен на энергоресурсы, газ, воду, тепло, транспорт, материальные и иные, регулярно необходимые ресурсы и услуги которые включаются в издержки предприятия. Рост  этих издержек негативно отражается на платежеспособность субъекта. Товары и услуги цены, на которые велики, т.к. учитываются затраты на ресурсы трудно реализовать на рынке, поскольку такие цены не соответствуют текущей платежной способности спроса, что ведет к ухудшению платежеспособности.
3. Рыночная:
-                    отсутствие государственной поддержки отечественных производителей товаров и услуг;
-                    снижения спроса на продукцию из-за увеличения на рынке товаров-субститутов, дешевых товаров из ближнего и дальнего зарубежья или из-за более качественных товаров конкурентов;
-                    финансовые кризисы и банкротство кредитной организации;
-                    высокая стоимость кредиторских ресурсов;
4. Прочие:
-                    негативные демографические тенденции;
-                    стихийные бедствия, техногенные катастрофы;
-                    криминогенные ситуации;
-                    ограбление организаций, убийство руководителя.
Конкретные пути выхода организации из кризисного финансового состояния зависят от причин ее нестабильности, прежде всего от внутренних причин. Рассмотрим их более подробно.
Внутренние причины:
1.                Операционные (производственные):
-                   низкий уровень использования основных фондов, простои оборудования;
-                   высокий уровень физического и морального износа основных фондов (оборудования), составляющих производственный аппарат данного хозяйствующего субъекта. Передовые, высокопроизводительные  машины и оборудование позволяют с положительной доходностью выпускать качественную продукцию, которая находя платежеспособный спрос обеспечивает предприятию ритмичный кругооборот и рост финансового потока. От качества материально-технической базы предприятия, интенсивности использования его производительного потенциала прямо зависят финансовые результаты;
-                   устаревшая технология производства продукции и оказания услуг;
-                   высокий размер страховых и сезонных запасов, с одной стороны, запасы сырья и материалов и комплектующих обеспечивают ритмичную работу предприятия, а т.ж. определенную страховку от инфляции, издержек; запасы готовой продукции позволяют быстро удовлетворять незапланированный спрос. С другой стороны такие вложения не всегда бывают экономически выгодны и приводят к застою финансового потока;
-                   недостаточно диверсифицированный ассортимент;
-                   низкое качество продукции и услуг. Данное условие не дает предприятию получать максимальную прибыль в текущих спросовых ограничениях;
-                   высокая себестоимость изготовления продукции;
-                   перерасход ресурсов, наличие брака;
-                   не эффективный маркетинг по продвижению товаров и услуг на рынок. Если предприятие производит пусть и конкурентоспособную продукцию, пользующуюся спросом, но его маркетинговая политика негативная и бессистемная, это вызывает потерю темпов реализации товаров и услуг, и сбой в кругообороте финансового потока;
-                   дублирование не эффективное выполнение финансового управления;
-                   баланс интересов, полномочий и ответственности внутренних социальных групп. Финансовый поток находится под воздействием групп составляющих функционально-управленческую конфигурацию предприятия. Дисбаланс интересов, полномочий и ответственности этих групп ведет к неполному и несвоевременному исполнению платежей, что нарушает платежеспособность;
-                   нарушение трудовой дисциплины, нерациональная организация труда работников, превышение численности работников;
-                   несвоевременное поступление сырья и материалов;
-                   снижение объема продаж, а следовательно снижение выручки.
2. Финансовые:
-                   неэффективная  структура активов (низкая их ликвидность);
-                   высокая доля заемного капитала;
-                   высокая доля краткосрочных источников заемного капитала и их малоэффективное использование;
-                   низкая рентабельность производства;
-                   неэффективная долгосрочная и краткосрочная финансовая политика;
-                   высокая доля и рост дебиторской задолженности, в том числе просроченной;
-                   высокая доля и рост кредиторской задолженности поставщикам, бюджетным и внебюджетным фондам, перед персоналом;
-                   слабый анализ и учет цен на продукцию и услуги конкурентов;
-                   рост доли готовой продукции в запасах на складе комплектующих;
-                   рост расходов на энергоресурсы на единицу готовой продукции;
-                   недостаток собственного капитала.
При анализе деятельности организации надо учесть внешние неправильно принятых долгосрочных инвестиционных решений:
-                   незавершенные объекты строительства;
-                   перерасход инвестиционных ресурсов;
-                   ошибочно составленный бизнес-план по новым проектам;
-                   поставки дорого и не оправдавшего технических характеристик оборудования;
-                   недостаток капитала для модернизации производства;
-                   количество владельцев акций уставного капитала принадлежащих, как работающим в штате организации, так и сторонним лицам. Если уставный капитал раздроблен на пакеты акций по 10% и менее, текущая деятельность и развитие такого хозяйствующего субъекта, будут ухудшаться из-за проблем связанных с принятием, как тактических, так и стратегических решений, что негативно влияет на платежеспособность.
Следовательно, мы делаем вывод, сто платежеспособность предприятия подвержена влияниям, которые генерируются, как самим хозяйствующим субъектам, так и возникающим из вне. Внешние и внутренние факторы, которые отмечены выше, постоянно дестабилизируются государственные финансы. Выявленные связи отягощаются фактором дисбаланса функционально- управленческой  конфигурации предприятия, последствиями технологической старости их основных фондов. Таким образом, платежеспособность хозяйствующего субъекта влияет на всех без исключения внешних субъектов.
1.3 Методика расчета анализа финансового состояния предприятия
В условиях кризиса финансового состояния предприятия требует более детализированного анализа. Это необходимо для выявления даже самых скрытых проблем, в целях принятия наиболее эффектного решения для их устранения.
Финансовое состояние предприятия рассматривается, как результат взаимодействия всех элементов его системы финансовых отношений и определяется всей совокупностью производственно-хозяйственных факторов. По каждому фактору можно судить о возможностях финансового оздоровления предприятия.
Анализ финансового состояния предприятия, находящегося в кризисном состоянии включает в себя следующие группы показателей:
1.                показатели финансовой устойчивости и платежеспособности;
2.                показатели рентабельности и деловой активности;
3.                показатели кредитоспособности;
4.                показатели экономической эффективности.
Финансовая устойчивость представляет собой такое финансовое и экономическое состояние предприятия, при котором платежеспособность сохраняет устойчивую тенденцию, т.е. постоянна во времени, а соотношения собственного и заемного капитала находятся в пределах, обеспечивающих эту платежеспособность.
Традиционные методы определения платежеспособности состоят в расчете коэффициентов, которые определяются на основе структуры баланса. Рассчитанные коэффициенты сопоставляются с их нормативным значением, что и составляет заключительный акт оценки. Оценка платежеспособности осуществляется на основе характеристики ликвидности.
Ликвидность – способность чего-либо быстро обращаться в денежную форму. Ликвидность активов – это величина, обратная времени, необходимому для превращения их в деньги, т.е., чем меньше времени понадобиться для превращения активов в деньги, тем активы ликвидные. Ликвидность баланса – степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств [26, С. 11].
При исследование ликвидности рассчитывают следующие показатели:
Коэффициент абсолютной ликвидности =                          (1)
Коэффициент текущей ликвидности =           (2)
Коэффициент покрытия =                                       (3)
Коэффициент общей платежеспособности =                               (4)
Коэффициент автономии =                                                   (5)
где, ДС – денежные средства; КФВ – краткосрочные финансовые вложения; ДЗ – дебиторская задолженность; З – запасы; ОА – оборотные активы; КО – краткосрочные обязательства; КР – капиталы и резервы; ВБ – валюта баланса.
Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие сможет погасить в ближайшее время.
Коэффициент текущей ликвидности отражает прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами.
Коэффициент покрытия – показывает, в какой степени текущие активы покрывают краткосрочные обязательства. Коэффициент автономии показывает, на сколько предприятие зависимо от кредиторов [15, С. 78].
Перейдем к измерителям финансовой устойчивости предприятия. Здесь также применяется несколько коэффициентов:
Коэффициент обеспеченности оборотных активов =                (6)
Коэффициент финансовой устойчивости =                               (7)
Коэффициент реальной стоимости имущества =               (8)
Коэффициент маневренности собственных средств =             (9)
Коэффициент финансовой независимости =                              (10)
где, ВА – внеоборотные активы; П – пассив; А – актив; ДО – долгосрочные обязательства; У – непокрытый убыток; ОС – осн6овные средства; ПЗ – производственные запасы; НП – незавершенное строительство; СОС – собственные оборотные средства.
Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами показывает, на сколько изучаемое предприятие обеспечивает (не обеспечивает) оборотные активы собственными средствами.
Коэффициент маневренности показывает, сколько процентов капитала предприятия находится в мобильной форме.
Коэффициент финансовой независимости показывает, на сколько предприятие обеспечено собственными средствами и независимо от кредиторов.
Платежеспособность и финансовая устойчивость связаны друг с другом, но если эти понятия не отделять в процессе исследования кризисного предприятия, то и овладеть ими в целях управления финансовой устойчивостью станет невозможно.
В соответствии с показателями обеспеченности запасов и затрат собственными средствами выделяют следующие типы финансовой устойчивости:
1.                Абсолютно устойчивое финансовое состояние (встречается крайне редко) – собственные оборотные средства обеспечивают запасы и затраты.
2.                Нормально устойчивое финансовое состояние – запасы и затраты обеспечиваются собственными оборотными средствами и долгосрочными заемными источниками.
3.                Неустойчивое финансовое состояние – запасы и затраты обеспечиваются за счет собственных оборотных средств, долгосрочных заемных источников и краткосрочных кредитов и займов, т.е. за счет всех основных источников формирования запасов  и затрат.
4.                Кризисное финансовое состояние – запасы и затраты не обеспечиваются источниками их формирования; предприятие находится на гране банкротства [31, С. 63].
При рыночной экономике результаты деятельности предприятия оцениваются системой показателей, главным из которых является рентабельность. Рентабельность характеризует прибыль, получаемую с каждого рубля средств, вложенных в предприятие или иные финансовые операции. Рассчитывают следующие показатели рентабельности:
Рентабельность продаж =                                  (11)
Рентабельность капитала =                                                             (12)
Рентабельность внеоборотных активов =                                      (13)
Рентабельность собственного капитала =                                   (14)
Рентабельность затрат =                                                               (15)
Рентабельность заемных средств =                                 (16)
где, ЧП – чистая прибыль;
В – выручка;
З – затраты.
Рентабельность продаж показывает, сколько прибыли приходится на рубль реализованной продукции. Уменьшение показателя о снижении спроса на продукцию предприятия. 
Рентабельность капитала показывает эффективность использования всего имущества предприятия. Снижение показателя говорит о падении спроса на продукцию и о перенакоплении активов.
Рентабельность внеоборотных активов отражает эффективность использования внеоборотных активов.
Рентабельность собственного капитала показывает эффективность использования собственного капитала. Динамика коэффициента влияет на уровень котировки акций предприятия.
Рентабельность заемных средств отражает эффективность использования заемных средств.[11, С.81]
Подлинным критерием прибыльности служит эффективное использование активов, следовательно, объем активов необходимый для обеспечения данного объема продаж, и количество капитала для обеспечения соответствующего уровня активов, так же представляют собой важные показатели общей прибыльности компании.
К качественным показателям относят: широта рынка сбыта; объем продукции, идущей на экспорт; репутация компании и т.д.
К количественным показателям относят оборачиваемость. Цель анализа оборачиваемости – оценить, за какой период совершают оборот различные средства предприятия в ходе всего хозяйственного цикла, т.е. определить скорость оборота каждого звена цепочки «деньги – товар - деньги». Рассчитывают следующие коэффициенты:
Общий коэффициент оборачиваемости =                                      (17)
Оборачиваемость оборотных средств =                                        (18)
Оборачиваемость запасов =                                                             (19)
Оборачиваемость дебиторской задолженности =                         (20)
Отдача собственного капитала =                                             (21)
Доля дебиторской задолженности =                                             (22)
Длительность одного оборота =                                                  (23)
где, К_О – коэффициент оборачиваемости.
Общий коэффициент оборачиваемости отражает скорость оборота всего капитала предприятия. Рост означает ускорение кругооборота средств предприятия или инфляционный рост цен.
Оборачиваемость оборотных средств – показывает скорость оборота всех мобильных средств. Рост оценивается положительно. Оборачиваемость запасов – отражает число оборотов запасов и затрат предприятия. Снижение свидетельствует об относительном увеличении запасов и затрат  в незавершенном производстве или о снижении спроса на готовую продукцию. Оборачиваемость дебиторской задолженности показывает расширение или снижение коммерческого кредита.
Длительность одного оборота – характеризует средний срок погашения кредита, дебиторской задолженности.
Следовательно, оценку оборачиваемости можно представить в виде соотношения авансов покупателей и дебиторской задолженности с одной стороны, и авансов поставщикам и кредитной задолженности  с другой стороны. В зависимости от того, какая часть этого соотношения больше – можно сделать выводы об успешности функционирования средств в обороте.
Искусство анализа оборачиваемости капитала позволяет задолго предвидеть кризисные ситуации, т.к. от этого параметра зависит постоянное наличие «живых» денег у предприятия. Изменение тенденций этих показателей на фоне других также позволяет аналитику «увидеть» умом то, что нельзя увидеть глазами [18, С. 45].
Также проанализируем   такие модели банкротства как: модель Альтмана для закрытого акционерного общества, модель 498, четырехфакторная модель Таффлера для прогнозирования банкротства, четырехфакторная модель Лиса.
Проведя комплексный анализ финансового состояния предприятия по предложенной методике, можно выявить все имеющиеся проблемы исследуемого объекта, представить подробную картину эффективности его деятельности, проследить тенденции и дальнейшие перспективы. Все это поможет принять наиболее эффективное решение по преодолению кризисной ситуации на предприятии.

2 АНАЛИЗ АНТИКРИЗИСНОГО УПРАВЛЕНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ  
ЗАО  «АРНО»
2.1 Организационно-правовая характеристика предприятия ЗАО «АРНО»
Закрытое акционерное общество «АРНО» Бежицкого района, было учреждено, 11.04.96г., Акционерной Автотранспортной Компанией «Брянскавтотранс» в соответствии с Гражданским Кодексом Российской Федерации, Федеральным Законом “Об акционерных обществах”, другими законодательными актами Российской Федерации. Полное фирменное наименование Общества: Закрытое акционерное общество «АРНО».
Место нахождения и почтовый адрес Общества: Российская Федерация, 241035, город Брянск, ул. Кислородная, 1 “а”.
Срок деятельности Общества не ограничен. Деятельность Общества может быть прекращена по решению общего собрания акционеров, либо по основаниям, предусмотренным Гражданским Кодексом Российской Федерации с учетом требований  ФЗ “Об акционерных обществах” и Устава общества.
ЗАО «АРНО» создано в целях получения прибыли на основе развития,  видов производственно коммерческой деятельности и реализации на этой основе задач развития производства, удовлетворения социально-экономических интересов учредителей-акционеров, а так же социальной защиты членов трудового коллектива.
Для достижения указанных целей предприятие осуществляет в установленном  законодательством РФ порядке  следующие виды деятельности:
-                   производство и реализацию кислорода, аргона, азота и других видов газобаллонной продукции  предприятиям, организациям, другим хозяйствующим субъектам и частным лицам;
-                   торгово-закупочную деятельность, оптовую и розничную торговлю агрегатами, узлами и запасными частями к автотранспортной технике, другими товарами промышленного, структурного и сельскохозяйственного производства, лесоматериалами, отходами производства;
-                   производство и реализация продукции производственного назначения и товаров народного потребления;
-                   автотранспортные перевозки и экспедиция грузов;
-                   хранение грузов и иные услуги в сфере складского обслуживания;
-                   лизинг (долгосрочная аренда) оборудования, недвижимости и других предметов длительного пользования;
-                   рекламная деятельность  и услуги;
-                   проведение маркетинговых исследований состояния рынка, осуществление посреднической консультационной и дилерской деятельности;
-                   оказание иных услуг населению, предприятиям, другим хозяйствующим субъектам.
ЗАО «АРНО» несет ответственность по своим обязательством всем принадлежащим ему имуществом.
ЗАО «АРНО» сотрудничает: с  Московской областью, фирма «СТРОЙПАК» - ЗАО «АРНО» покупает газосварочную смесь, водород, гелий, баллонную тару; г. Смоленск фирмы  «РИКА» и «АЛЬЯНС» - ЗАО «АРНО» покупает ацетилен, углекислоту механическую; г. Рязань – ЗАО «АРНО» покупает газобаллонное оборудование для машин.
ЗАО «АРНО» поставляет кислород: детской областной больницы,  взрослой областной больницы, родильным домам, городским больницам. В данный момент ведутся переговоры с Белоруссией, г. Гомель на поставку углекислоты ЗАО «АРНО».
Рассмотрим динамику основных показателей экономической деятельности ЗАО «АРНО» (см. табл. 1).
Таблица 1 – Динамика  основных показателей экономической деятельности ЗАО «АРНО», за 2003 – 2005 гг.

Показатели	2003 г.	2004 г.	2005 г.	2005 г. в % к 2004 г.	2005 г. в % к 2003 г.
Выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг, тыс. руб.	21020	36361	42137	115,9	в >2,0 раз
в том числе: от  продукции, тыс. руб.	20237	36252	42137	116,2	в >2,1 раз
от  товаров, тыс. руб.	783	109	-	-	-
Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг тыс. руб.	20406	32886	40892	124,3	в >2,0 раз
в том числе: от продукции, тыс. руб.	19544	32736	40892	124,9	в >2,1 раз
от  товаров, тыс. руб.	862	150	-	-	-
Чистая прибыль, тыс. руб.	553	3169	1403	44,3	в >2,5 раз
Стоимость имущества, тыс. руб.	2038	5929	6354	107,2	в >3,1 раз
в том числе: основных средств, тыс. руб.	405	2329	4175	179,3	в >10,3 раз
незавершенное строительство, тыс. руб.	274	1501	193	12,9	70,44
оборотных  средств, тыс. руб.	1359	2099	1971	93,9	145,03
Рентабельность продаж, %	2,6	8,7	3,3	37,9	126,9

Исходя из данных таблицы 1, можно сделать вывод, что в 2005 г. предприятие ЗАО «АРНО», получило более чем, в 2,0 раз больше выручки от продаж или на 21117 тыс. руб., по сравнению с 2003 г.
В тоже время себестоимость проданных товаров, также увеличилась в 2,0 раз или на 20486 тыс. руб.
Чистая прибыль в 2005 г. возросла в 2,5 раза или на 850 тыс. руб., по сравнению с 2003 г.
Стоимость имущества, за аналогичный период увеличилась на 4316 тыс. руб. или в 3,1 раза.
Рентабельность продаж к 2004 г. увеличилась до 8,7 руб. на 1 рубль реализуемой продукции, а к 2005 г. произошло уменьшение до 3,3 руб., т.е. 3,3 руб. прибыли приходится на 1 рубль реализованной продукции. В 2005 г. рентабельность продаж увеличилась на 26,9 %, по сравнению с 2003 г.
Среднесписочная численность человек на предприятии в 2005 г. увеличилась на 9,5 % по сравнению с 2003 г.
Представим полученные показатели графически (см. рис. 1).
\s
Рисунок 1 – Динамика показателей финансовой деятельности ЗАО
                     «АРНО», за 2003 – 2005 гг.
Из данных рисунка 1 видно, что за анализируемый период значительно увеличилась выручка от продаж. Фонд заработной платы выше, чем стоимость имущества, что связано со спецификой финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

2.2. Анализ финансового состояния  предприятия ЗАО «АРНО»

Бухгалтерский баланс является ликвидным если соблюдается следующие неравенства: А1 ≥ П1; А2 ≥ П2; А3 ≥ П3; А4 ≤ П4. Рассмотрим показатели ликвидности баланса (см. табл. 2).
Таблица 2 – Показатели ликвидности баланса ЗАО «АРНО» в 2003 – 2005 гг.

Статьи актива по степени ликвидности	Тыс. руб.	Статьи пассива по степени срочности обязательств	Тыс. руб.	Степень ликвидности баланса
2003 год
А1	514	П1	1890	А1≤П1
А2	276	П2	0	А2≥П2
А3	484	П3	0	А3≥П3
А4	679	П4	148	А4≥П4
2004 год
А1	949	П1	3521	А1≤П1
А2	310	П2	19	А2≥П2
А3	411	П3	7	А3≥П3
А4	3830	П4	2382	А4≥П4
2005 год
А1	664	П1	3576	А1≤П1
А2	398	П2	0	А2≥П2
А3	409	П3	10	А3≥П3
А4	4383	П4	2768	А4≥П4

Исходя из данных таблицы 2, можно сделать вывод, что первые три неравенства означают, необходимость соблюдения неизменного правила ликвидности – превышение активов над обязательствами.
Неравенство первое не соблюдается, ибо наиболее ликвидные активы в 2003, 2004, 2005гг. были меньше суммы наиболее срочных обязательств.
Второе и третье неравенство, за исследуемый период, соблюдается, т.е. быстрореализуемыми и медленно-реализуемые активы значительно превышают краткосрочные и долгосрочные обязательства.
Четвертое неравенство оценки ликвидности баланса, оно требует превышение или равенство П4 над А4 т.е. величина собственного капитала и других видов постоянных пассивов должна быть  достаточна или больше стоимости труднореализуемых активов в 2003, 2004 и 2005 гг., неравенство не соблюдается – это означает, что для пополнения оборотных средств в эти годы проходило за счет задержки  погашения кредиторской задолженности.
Таким образом, можно сделать вывод, что баланс предприятия неликвиден, так как много трудно реализуемых активов.
Проанализируем динамику показателей ЗАО «АРНО» (см. табл.3).
Таблица 3 – Динамика показателей платежеспособности ЗАО «АРНО», за 2003 – 2005 гг.

Показатели	Рекомендуемое значение	2003 г.	2004 г.	2005 г.	Прирост 2005 от 2003 гг. (+;-)
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,2-0,5	0,27	0,27	0,19	-0,08
Коэффициент текущий ликвидности	≥1	0,34	0,29	0,24	-0,1
Коэффициент покрытия	>2	0,53	0,75	0,32	-0,21
Коэффициент общей платежеспособности	≥2	0,72	1,11	0,55	-0,17
Чистый  оборотный капитал, тыс. руб.		-531	-1441	-1605	-1074

Проведя анализ данных в таблицы 3, можно сделать вывод, что значение коэффициента абсолютной ликвидности в 2003 г. составила 0,27, что выше рекомендуемого значения, это говорит о том, что ежедневно будет погашаться 27,0 % краткосрочных обязательств, к 2005 г. этот коэффициент уменьшается до 0,19,что ниже рекомендуемого значения, т.е. ежедневно предприятие будет погашать только     19 % краткосрочных обязательств. В 2005 г. коэффициент абсолютной ликвидности уменьшился на 0,08, по сравнению с 2003 г., это говорит о том, что предприятие на 8 % меньше может погасить краткосрочных обязательств ежедневно.
Коэффициент текущий ликвидности меньше рекомендуемого значения, и он постоянно уменьшается, с 0,34 в 2003 г. до 0,24 в 2005 г. Это значит, что с каждым годом предприятие может погасить все меньшую долю задолженности, т.е. в 2003 г. предприятие могло погасить 34 %, в 2004 г. – 29 %, а к 2005 г. лишь 24%.
Коэффициент покрытия, показывает платежные возможности предприятия, оцениваемые при условии не только своевременных расчетов с дебиторами и благоприятной реализацией готовой продукции, но и продажи  в случае необходимости прочих элементов материально – оборотных средств. Этот коэффициент   ниже рекомендуемого значения, в 2005 г. он составил 0,32, что на 0,21 ниже, по сравнению с 2003 г., это означает, что текущие активы в незначительной степени могут покрывать краткосрочные обязательства.
Коэффициент общей платежеспособности показывает, что предприятие не может полностью оплатить свои долги, даже если реализует все оборотные активы, так если в 2003 г. предприятие могло заплатить 72,0 % обязательств, то к 2005 г.  Этот показатель снизился до 55,0 %. Чистый оборотный капитал в 2005 г. уменьшился на  1074 тыс. руб., по сравнению с 2003  г.
Кредитоспособность – наличие у заемщика предпосылок, возможностей получить кредит в срок. Рассмотрим коэффициенты кредитоспособности (см. табл.4).
Таблица 4 – Коэффициенты кредитоспособности  ЗАО «АРНО», в  2003 – 2005 гг.

Коэффициент кредитоспособности	Рекомендованное значение	Годы
		2003 г.	2004 г.	2005 г.	2005 г. в % к 2003г.
Коэффициент кредитоспособности	≥1	0,67	0,47	0,41	61,19
Коэффициент кредитоспособности (уточненный)	≥1	0,42	0,35	0,28	66,67

Исходя из данных таблицы 4, можем сделать вывод, что у предприятия низкая степень кредитоспособности, это означает, что предприятию банк может выдать кредит, но при условии залога или поручительства.
Рассмотрим показатели финансовой устойчивости (см. табл.5).
Таблица 5 – Показатели финансовой устойчивости ЗАО «АРНО», 2003 – 2005 гг. (тыс. руб.)

Показатели	2003 г.	2004 г.	2005 г.	Прирост 2005 от 2003 гг. (+;-)
1. Собственный капитал	148	2382	2768	+2620
2. Внеоборотные активы	679	3830	4383	+3704
3. Величина собственных оборотных активов	- 531	- 1448	-1615	-1084
4. Долгосрочные пассивы	-	7	10	+10
5. Величина долгосрочных источников формирования запасов	- 531	- 1441	-1605	-1074
6. Краткосрочные кредиты и займы	1890	3540	3576	+1686
7. Общая величина основных источников формирования запасов	1359	2099	1971	+612
8. Общая величина запасов	569	840	909	+340
9. Недостаток (-) собственных средств	- 1100	- 2288	-2524	-1424
10. Недостаток (-) долгосрочных источников формирования запасов	- 1100	- 2281	-2514	-1414
11. Недостаток (-) избыток общей величины основных источников формирования запасов	790	1259	1062	+272

Анализируя динамику собственного капитала, можно увидеть, в таблице 5, что  он увеличился в 2005 г. на 2620 тыс. руб., по сравнению с 2003 г. Внеоборотные активы также увеличились на 3704 тыс. руб. в 2005 г. по сравнению с 2003 г.
Рассчитав величину собственных оборотных активов, можно сделать вывод, что предприятию не хватает собственных оборотных средств на 1084 тыс. руб., за анализируемый период (2003г., 2004г., 2005г.), для финансирования запасов, поэтому данный показатель является отрицательным. Долгосрочные обязательства в 2005 г. увеличились на 10 тыс. руб. по сравнению с 2003 г.  Так как предприятие не имеет долгосрочных кредитов, то показатель величины долгосрочных источников формирования запасов, имеет отрицательное значение.
Исследуя динамику краткосрочных кредитов и займов, видно, что в 2005 г. они увеличились на 1686 тыс. руб., это повлекло за собой, увеличение, общей величины основных источников формирования запасов на 612 тыс. руб. по сравнению с 2003 г. Проанализировав данные, можно сделать вывод, что у предприятия не устойчивое финансовое положение, сопряженное с нарушением платежеспособности, при этом, сохраняется возможность, восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств, сокращение дебиторской задолженности и ускорение, оборачиваемости запасов.
Наряду с общими показателями финансовой устойчивости рассчитываются относительные показатели (см. табл. 6).
Таблица 6 – Относительные показатели финансовой устойчивости ЗАО «АРНО», 2003 – 2005 гг.

Коэффициенты	Рекомендованное значение	2003 г.	2004 г.	2005 г.	Прирост 2005 от 2003 гг. (+;-)
Маневренности	≥0,5	(3,59)	(0,61)	(0,59)	-
Обеспеченности запасов собственными источниками	≥0,6	(0,93)	(1,72)	(1,78)	-
Обеспеченности собственными средствами оборотных активов	≥0,1	(0,39)	(0,69)	(0,82)	-
Финансового левериджа	≤1	12,8	1,49	1,30	-11,5
Автономии	≥0,5	0,07	0,40	0,44	+0,37
Финансовой зависимости	≤0,5	0,93	0,60	0,56	-0,37

Проведя анализ данных в таблицы 6, можно сделать вывод, что предприятие за период 2003 – 2005 гг. наблюдается нехватка собственных оборотных средств, это повлияло на расчет коэффициента маневренности, который получился с отрицательным значением, из этого следует, что у предприятия нет собственных оборотных средств, на 1 рубль собственного капитала.
В 2005 г. произошло уменьшение коэффициента обеспеченности запасов собственными источниками на 0,85, в тоже время коэффициент обеспеченности собственными оборотными активами уменьшился  на 0,43, по сравнению с 2003 г., это говорит, о  уменьшении доли собственных средств в формировании оборотных активов. Коэффициент финансового левериджа в 2005 г.  уменьшился по сравнению с 2003 г.  на 11,5.
Коэффициент автономии на протяжении всего исследуемого периода с 2003 г. по 2005 г. растет. В 2005 г. он составил 44,0%, это свидетельствует об увеличении финансовой независимости предприятия, снижения риска финансовых затруднений в будущие периоды,  повышение гарантий погашения предприятием своих обязательств.
Анализируя коэффициент финансовой зависимости,  можно увидеть, что в 2003 г. предприятие зависело от кредиторов на 93,0 %, в 2004 г  на 60,0%, а в 2005 г. всего на 56,0%. В 2005 г. произошло уменьшение, и предприятие  стало зависеть от кредиторов  на 37,0 % , по сравнением с 2003г.
Рассмотрим показатели  оборачиваемости (деловой активности) (см. табл. 7).
Рассчитав данные показатели, в таблице 7, можно сделать вывод, что общий коэффициент оборачиваемости активов, в  2005 г. уменьшился на 3,7 оборота, по сравнению с 2003 г., т.е. активы стали совершать меньшее число оборотов.
Оборачиваемость основных средств (фондоотдача), с каждого вложенного в основные средства 1 рубля, предприятие получает меньше на 41,8 руб. выручки.
Оборотные активы совершают в 2005 г. на 5,9 оборотов больше, чем в 2003 г., это хороший показатель, так как чем больше оборотов они совершают, тем больше прибыли получит предприятие.
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности в 2005 г. по сравнению с 2003 г. стала совершать на 52,4 оборотов больше, рост этого коэффициента показывает расширение коммерческого кредита, предоставляемого предприятием.
Таблица 7 – Показатели оборачиваемости (деловой активности) ЗАО «АРНО» в 2003 – 2005 гг.

Показатели	2003 г.	2004 г.	2005 г.	Прирост (+;-)
				2004 г. к 2003 г.	2005 г. к 2003 г.
1. Оборачиваемость активов
- коэффициент оборачиваемости, оборотов	10,3	6,1	6,6	-4,2	-3,7
- время оборота, дней	35,0	59,0	54,5	+24,0	+19,5
2. Оборачиваемость основных средств (фондоотдачи)
- коэффициент оборачиваемости, оборотов	51,9	15,6	10,1	-36,3	-41,8
- время оборота, дней	6,9	23,1	35,6	+16,2	+28,7
3. Оборачиваемость оборотных активов
- коэффициент оборачиваемости, оборотов	15,5	17,3	21,4	+1,8	+5,9
- время оборота, дней	23,2	20,8	16,8	-2,4	-6,4
4. Оборачиваемость дебиторской задолженности
- коэффициент оборачиваемости, оборотов	176,6	448,9	229,0	+272,3	+52,4
- время оборота, дней	2,0	0,8	1,6	-1,2	-0,4
5. Оборачиваемость кредиторской задолженности
- коэффициент оборачиваемости, оборотов	11,1	10,3	11,8	-0,8	+0,7
- время оборота, дней	32,4	35,0	30,5	+2,6	-1,9
6. Оборачиваемость МПЗ
- коэффициент оборачиваемости, оборотов	43,4	76,4	85,1	+33,0	+41,7
- время оборота, дней	8,3	4,7	4,2	-3,6	-4,1
7. Оборачиваемость собственных средств
- коэффициент оборачиваемости, оборотов	142,0	15,3	15,2	-126,7	-126,8
- время оборота, дней	2,5	23,5	23,7	+21,0	+21,2
8. Длительность операционного цикла, дней	10,5	6,0	6,0	-4,5	-4,5

Оборачиваемость кредиторской задолженности, в 2004 г. снизилась на 0,8 оборота, по сравнению с 2003 г., снижение оборачиваемости свидетельствует, о росте покупок в кредит. В 2005 г. оборачиваемость кредиторской задолженности увеличилась на 0,7 оборота, по сравнению с 2003 г., рост означает увеличение оплаты задолженности предприятием.
Оборачиваемость МПЗ в 2005 г. увеличились по сравнению с 2003 г. на 41,7 оборота, это говорит о том, что запасы предприятия стали совершать больше  оборотов.
Оборачиваемость собственных средств, в  2004 г. уменьшились на 126,7 оборота собственного капитала, по сравнению с 2003 г.  В 2005 г. собственные средства уменьшились на 126,8 оборота по сравнению с 2003 г., существенное  снижение показывает тенденцию к бездействию части  собственных средств.
Длительность операционного цикла в 2005 г. сократилась время на 4,5 дня,  на производство и продажу продукции предприятия.
Рассчитаем показатели рентабельности применительно к исследуемому предприятию (см. табл. 8).
Таблица 8 – Показатели рентабельности ЗАО «АРНО» в 2003 – 2005 гг.

Показатели	2003 г.	2004 г.	2005 г.	Прирост (+;-)
				2005 г. к 2004 г.	2005 г. к 2003 г.
Рентабельность производственной деятельности, %	2,0	10,0	3,0	-7,0	+1,0
Рентабельность продаж, %	2,0	9,0	3,0	-6,0	+1,0
Рентабельность собственного капитала, %	374,0	133,0	51,0	-82,0	-323,0
Рентабельность основного капитала, %	144,6	35,3	23,4	-11,9	-121,2
Рентабельность оборотного капитала, %	72,3	64,4	52,1	-12,3	-20,2
Рентабельность всего капитала, %	27,0	53,0	22,0	-31,0	-5,0

Из данных таблицы 8, можно сделать вывод, что рентабельность производственной деятельности, в 2005 г. увеличилась на 1 руб., по сравнению с 2003 г.
Рентабельность продаж, к 2004 г. увеличился, а к 2005 г. уменьшился, что свидетельствует о снижении цен при постоянных затратах или при росте затрат, повышающие темпы роста цен на продукцию. Так рентабельность продаж, в 2005 г. увеличилась на 1 руб., по сравнению с 2003 г.       
Рентабельность собственного капитала, показывает эффективность использования собственного капитала. Эта эффективность составила 374 руб. на 1 рубль в 2003 г., в 2004 г. – 133 руб. на 1 рубль, а в 2005 г. – 51 руб. на 1 рубль, из этого следует, что произошло уменьшение собственного капитала на 323 руб. с 1 рубля.
Рентабельность основного капитала   в 2005 г. уменьшилась на 121,2 руб., по сравнению с 2003 г. Рентабельность оборотного капитала за анализируемый период уменьшилась на 20,2 руб.
Рентабельность всего капитала, показывает эффективность использования всего имущества предприятия, если в 2003 г. прибыль составила 27,0 рубля на каждый рубль чистых активов, то к 2004 г. она составила уже 53,0 рубля на каждый рубль, а в 2005 г. она снизилась до 22,0 рубля за каждый рубль, т.е. уменьшилась на 5,0 рубля в 2005 г., по сравнению с 2003 г.

2.3 Анализ вероятности банкротства ЗАО «АРНО»

Одна из целей финансового анализа – своевременное выявление признаков банкротства предприятия. Банкротство связано с неплатежеспособностью предприятия.
В международной практике, в нашем случае, для определения признаков банкротства предприятия используется формула Z – счет Э. Альтмана для закрытых акционерных обществ:
Таблица 9 – Оценка банкротства ЗАО «АРНО»  по модели Альтмана, за 2003 – 2005 гг.
(Z= 0,7х₁ + 0,8 х₂ + 3,1х₃ + 0,4х₄ + 1,0х₅)

Наименование показателей	2003г.	2004г.	2005г.	Прирост 2005г от 2003г, (+,-)
х1  соотношение оборотных активов с  активами	0,67	0,35	0,31	-0,36
х2 соотношение прибыли до налогообложения и активов	0, 38	0,70	0,29	-0,09
х3 соотношение прибыли от продаж и активов	0,30	0,59	0,20	-0,1
х4 соотношение чистой прибыли и краткосрочных обязательств	0,29	0,90	0,35	+0,06
х5 соотношение выручки и активов	10,3	6,1	6,6	-3,7
Z - счет	12,13	9,12	7,79	-4,34

Проанализировав  Z – счет Альтмана, для закрытого акционерного общества в таблице 9, можем сделать вывод, что  у ЗАО «АРНО» в 2005 г. вероятность банкротства очень низкая, т.к. 7,79 > 2,89.
Z ≤ 1,23 – высокая степень банкротства;
1,23 < Z ≤ 2,89 – средняя степень банкротства;
 Z > 2,89 – не высокая степень банкротства.
В Российской Федерации для выявления государственных предприятий с неудовлетворительным финансовым состоянием и для выявления признаков банкротства используется модель 498.
Рассчитаем в таблице 10, оценку банкротства по российской модели 498. Данная модель отменена Законодательством РФ, но собственники могут ей пользоваться по своему желанию, для выявления признаков банкротства.
Таблица 10 - Оценка банкротства ЗАО «АРНО»  по модели 498, за 2003 – 2005 гг.

Модель 498	Рекомендуемое значение	2003 г.	2004г.	2005 г.	Прирост 2005 г.  к 2003 г. (+;-)
Коэффициент текущей ликвидности	>2	0,72	0,59	0,55	-0,17
Коэффициент собственных оборотных средств	>0,1	-1,10	-3,03	-3,24	-4,34

Проанализировав модель 498 в  таблицы 10, можно сделать вывод, что предприятие в 2005 г. является неплатежеспособным, так как рекомендуемое значение не соблюдается. Коэффициент собственных оборотных средств, получился с минусом, т.к. на предприятие ЗАО «АРНО», не хватает собственных оборотных средств.
Проанализируем вероятность банкротства ЗАО «АРНО» с помощью четырехфакторной модели Таффлера (см. табл. 11).
Таблица 11 - Четырехфакторная модель Таффлера для прогнозирование банкротства ЗАО «АРНО» в 2003-2005гг.
(Z=0,53*К1+0,13*К2+0,18*К3+0,16*К4)
Из данных таблицы 11 видно, что у предприятие устойчивое финансовое положение, а вероятность банкротства  низкая, так как Z больше 0,3 в течение 2003-2005гг., хотя также как и в предыдущей модели, его значение немного снизилось в 2005г. по сравнению с 2003г.
Применим четырехфакторную модель Лиса для прогнозирования банкротства (см. табл. 12).
Как видно из таблицы 12 у предприятия низкая вероятность банкротства, так как значение Z больше 0,037.
Таблица 12 - Четырехфакторная модель Лиса для прогнозирование банкротства ЗАО «АРНО» в 2003-2005гг.
(Z=0,063*К1+0,092*К2+0,057*К3+0,001*К4)
Из рассмотренных моделей прогнозирования банкротства адекватно оценили текущее финансовое состояние предприятия все модели, так как у всех моделей значение  Z счета соответствует низкой вероятности банкротства предприятия.

3  ПУТИ ПРЕОДОЛЕНИЯ КРИЗИСНЫХ ЯВЛЕНИЙ НА 
ПРЕДПРИЯТИИИ ЗАО «АРНО»
По итогам проведенного исследования, в данной курсовой работе, можно сделать следующие выводы:
-                   финансовое состояние является неустойчивое, сопряженное с нарушением платежеспособности, при сохранении возможности восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств и привлечением заемных средств;
-                   предприятие не может полностью рассчитаться по своим долгам;
-                   баланс является не ликвидным, так как на предприятии много трудно реализуемых активов;
-                   предприятие  является не платежеспособным;
-                   большая кредиторская задолженность;
-                   большая сумма запасов, это говорит о том, что запасы залеживаются на складах;
-                   высокие арендные платежи.
На любом предприятии, в том числе ЗАО  «АРНО» по результатам анализа должна быть разработана программа по улучшению его финансового состояния. Эти действия производятся с целью недопущения кризисных ситуаций на предприятии или вывода его из затруднительного положения, если оно все-таки имеет место, путем комплексного использования внутренних и внешних резервов.
Конкретные пути повышения экономической эффективности деятельности и улучшение финансового состояния зависят от причин, которые вызвали данные трудности в деятельности и поставленных целей. К числу основных стратегических задач развития любого предприятия в рыночных условиях относятся: оптимизация структуры капитала предприятия и обеспечение его финансовой устойчивости; максимизация прибыли; создание эффективного механизма управления предприятием; использование предприятием рыночных механизмов привлечения финансовых средств; обеспечение инвестиционной привлекательности и тому подобное.
На основании выявленных проблем в деятельности ЗАО «АРНО» одним из основных и наиболее радикальных направлений улучшения финансового состояния является поиск внутренних резервов по увеличению прибыльности и экономической эффективности его деятельности, а именно:
-    рост объемов производства продукции;
- повышение цен (увеличение качества продукции, реализация продукции в более оптимальные сроки);
- ускорения оборачиваемости капитала и текущих активов;
- повышения рентабельности и обеспечения безубыточности  работы предприятия;
- реализация продукции на более выгодных рынках сбыта.
Для  обеспечения высокой производительности труда работников, руководству ЗАО «АРНО» необходимо формировать и реализовывать программы систематического обучения и подготовки кадров в целях более полного раскрытия их возможностей. В условиях рыночной экономики также очень важно  совершенствовать на предприятии формы организации и оплаты труда. Важно внедрять такие системы оплаты труда, которые позволят более эффективно стимулировать мотивацию труда работников предприятия, повысить производительность труда на предприятии.
Руководству ЗАО «АРНО» необходимо  осваивать новые методы и технику управления, но и усовершенствовать стратегию предприятия. Для этого необходимо:
1.                проанализировать спрос на предоставление новых услуг, которые отвечают возможностям предприятия;
2.                проводить активную коммерческую деятельность (например: сбыт товаров других фирм);
3.                уменьшение производственных издержек и накладных расходов по производимым предприятием товарам и услугам;
4.                вести постоянный поиск российских заказчиков и заказчиков ближнего зарубежья на услуги, которые могут быть оказаны предприятием.
Если предприятие намерено получать прибыль, то нужно расширять ассортимент продаваемой продукции, искать новых покупателей, открывать новые линии поставок. Например: в марте 2006 г., был подписан договор между ЗАО «АРНО» и Белорусской стороной (г. Новополоцк, ЗАО «ПОЛИМИР»)  об открытии новой линии поставок, газа “МАФ”, на территорию Российской Федерации. В данный момент  ведутся переговоры с г. Гомелем,  (ЗАО «КВИНТЕК») о поставке  углекислоты.
Для того чтобы обеспечить производство и сбыт своей продукции, анализируемому предприятию рекомендуется внести коррективы в свою ценовую политику. ЗАО «АРНО» своим  постоянным  клиентам,  может предложить определенные скидки, кредиты, возможность возврата денег, на все виды реализуемой продукции, т.е. про стимулировать сбыт.
Эффективным средством снижения дебиторской задолженности, является кредит:
1.                по счетам расходов: покупатель имеет право забрать немедленно товары  в пределах определенной суммы, а оплачивать покупку в течение оговоренного срока. Никаких процентов при этом не взимается, надбавок к цене тоже нет;
2.                рассрочка: покупатель делает первоначальный взнос, а оставшуюся сумму выплачивает в течение определенного срока, причем с процентами, ежемесячно или еженедельно. После уплаты первого взноса товар либо переходит в собственность покупателя (и тогда гарантией оплаты, например, может служить закладной лист на имущество), либо остается в собственности магазина до уплаты последнего взноса (в этом случае составляется договор  на условную продажу);
3.                автоматически возобновляющейся кредит: покупатели обязуются оплатить товар в течение определенного срока, однако если он его не выдерживает, то этот долг погашается уже с процентами – обычно 1.5 % в месяц. Кроме, того, покупатель имеет право брать в кредит товары, не взирая на этот долг, просто предельная сумма кредита уменьшается в размере долгового обязательства.
4.                бесплатная или ускоренная доставка: она может быть частью специального предложения обычной услугой, стоимостью которой удачно включена в цену изделия.
Смысл мероприятий по стимулированию сбыта заключается не только в увеличении продаж и соответственном повышении массы прибыли. Увеличение продаж означает сокращение складских расходов, и это обстоятельство следует учитывать при определении суммы скидки, возникающей в результате того или иного мероприятия.
В результате проведенного анализа выявлено, что предприятие на 56,3% зависимо от кредиторов. Основной задолженностью, в динамике кредиторской задолженности, являются авансы полученные, т.е. покупатели перечисляют денежные средства и потихоньку исчерпывают их, за определенный период времени, но потребность покупателей не зависит от технологического процесса ЗАО «АРНО», поэтому, первоочередными мерами, которые необходимо принять руководству ЗАО «АРНО» являются следующие:
-  уменьшить кредиторскую задолженность за счет активизации работы с кредиторами;
-  более тщательно следить за структурой и динамикой кредиторской задолженности;
-  вести непрерывный мониторинг, т.е. исследования, состояния кредиторской задолженности;
-  своевременно выявлять и устранять негативные тенденции;
-  непрерывно контролировать состояния расчетов с покупателями и поставщиками по просроченным задолженности.