Основные экономические показатели

Единицы измерения

2006 г.

2007 г.

Темп изменения показателей 2007/2006 (%)

выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг

млн. руб.

17570,60

19772,40

112,53

в т.ч. доходы от услуг связи (тарифные доходы)

млн. руб.

16561,50

18926,60

114,28

Расходы

млн. руб.

12785,50

14274,90

111,65

Прибыль от продаж

млн. руб.

4785,00

5497,50

114,89

Прибыль до налогообложения, млн.руб.

млн. руб.

1632,80

2640,40

161,71

Чистая прибыль, млн.руб.

млн. руб.

1184,40

1826,80

154,24

Виды услуг

Всего (без НДС), тыс. руб.

в том числе от населения

Доходы от услуг связи - всего, в том числе

18926624,30

10178758,90

внутризоновой, междугородной и международной телефонной связи

3767802,80

1652835,50

местной телефонной связи

9068557,70

6794295,50

документальной электросвязи

2865461,10

1478449,90

подвижной связи

4487,80

1557,10

от услуг присоединения и пропуска трафика

2895460,00

0

прочие

330854,90

251620,90

Наименование

Сумма расходов, млн. руб.

Удельный вес в общей сумме расходов, %

Изменения

Темп роста, %

2006 г.

2007 г.

2006 г.

2007 г.

абсолютное, млн. руб.

Относи-тельное, %

Затраты на оплату труда

4244,90

4297,70

33,20

30,11

52,80

0,5

101,24

№

Наименование показателя

Единицы измерения

По состоянию на 31.12.2007 г.

1.

Сумма чистых активов

Тыс. руб.

15421055

2.

Уставной капитал

Тыс. руб.

2397779

3.

Резервный фонд

Тыс. руб.

65889

4.

Отношение чистых активов к уставному капиталу

%

1188,3

5.

Отношение чистых активов к сумме уставного капитала и резервного фонда

%

1131,7

Анализ бухгалтерского баланса (форма №1)

Общая оценка структуры активов и их источников

Анализ ликвидности баланса

Анализ платежеспособности предприятия

Анализ вероятности банкротства

Анализ финансовой устойчивости

Классификация финансового состояния предприятия по сводным критериям оценки бухгалтерского баланса

Наименование статей

На начало 2007 года

На конец 2007 года

Структура

Отклонение

тыс. руб.

тыс. руб.

На начало года

На конец года

тыс. руб.

%

1

2

3

4

5

6

7

I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ Нематериальные активы

113

98

0,0003

0,00023

-15

-13,27

Основные средства

33 022 381

34 534 773

79,88

80,94

1512 392

4,58

Капитальные вложения

2 221 984

1 811 629

5,37

4,25

-410 355

-18,47

Доходные вложения в материальные ценности

Долгосрочные финансовые вложения

449 128

522 002

1,09

1,22

72 874

16,23

Отложенные налоговые активы

232 183

160 322

0,56

0,38

-71 861

-30,95

Прочие внеоборотные активы

1 796 988

1 905 915

4,35

4,47

108 927

6,06

II.ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ Запасы

965 735

875 970

2,34

2,05

-89 765

-9,29

Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям

1 073 686

652 396

2,6

1,53

-421 290

-39,24

Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты)

9 644

4 192

0,02

0,01

-5 452

-56,53

Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)

1 210 569

1 687 811

2,93

3,96

477 242

39,42

Краткосрочные финансовые вложения

121 064

13 176

0,29

0,03

-107 888

-89,12

Денежные средства,

236 923

495 570

0,57

1,16

258 647

109,17

Прочие оборотные активы

918

836

0,002

0,002

-82

-8,93

БАЛАНС (сумма раздела I и II)

В разделе баланса «Оборотные активы» произошло увеличение дебиторской задолженности (платежи по которой ожидаются в течении 12 месяцев после отчетной даты) на 111 412 тыс.руб., в том числе задолженность перед покупателями и заказчиками возросла на 247 061 тыс. руб., сумма выданных авансов изменилась на +6 603 тыс.руб. По пункту прочие дебиторы сумма увеличилась с 423 646 тыс. руб., до 647 224 тыс. руб.

Объем наличных денежных средств возрос на 47,8% и составил на конец отчетного периода 495 570 тыс. руб. На ряду с этим за 2007 год произошло резкое снижение краткосрочных финансовых вложений (строка 250 баланса), за счет погашения в течении 2007 года задолженности по займам и векселям.

Финансовое состояние предприятий (ФСП) [1], его устойчивость во многом зависят от оптимальности структуры источников капитала (соотношения собственных и заемных средств) и от оптимальности структуры активов предприятия, и в первую очередь – от соотношения основных и оборотных средств, а также от уравновешенности активов и пассивов предприятия. С этой целью рассчитывают следующие показатели:

• Коэффициент финансовой автономии (или независимости) – удельный вес собственного капитала в общей валюте баланса;

, ;

• Коэффициент финансовой зависимости – доля заемного капитала в общей валюте баланса;

,

;

• Коэффициент текущей задолженности – отношение краткосрочных финансовых обязательств к общей валюте баланса;

,

;

• Коэффициент долгосрочной финансовой независимости (Коэффициент финансовой устойчивости) – отношение собственного и долгосрочного заемного капитала к обшей валюте баланса;

;

• Коэффициент покрытия долгов собственным капиталом (Коэффициент платежеспособности) – отношение собственного капитала к заемному;

;

• Коэффициент финансового левериджа, или Коэффициент финансового риска – отношение заемного капитала к собственному.

,

.

Рассчитанные показатели заносим в Таблицу 3.2.

Таблица 3.2

Показатели соотношения основных и оборотных средств

Чем выше уровень первого, четвертого и пятого показателей и чем ниже уровень второго, третьего и шестого показателей, тем устойчивее ФСП. Из Таблицы №3.2 видно, что доля собственного капитала имеет тенденцию к небольшому увеличению. За отчетный год она повысилась на 1%, так как темпы прироста собственного капитала выше темпов прироста заемного капитала. Плечо финансового рычага уменьшилось на 0,22 процента. Это свидетельствует о том, что финансовая зависимость предприятия от внешних инвесторов несколько понизилась.

Важными показателями, характеризующими структуру капитала и определяющими устойчивость предприятия, являются сумма чистых активов и их доля в общей валюте балансе [7]. Величина чистых активов (реальная величина собственного капитала) показывает, что останется собственникам предприятия после погашения всех обязательств в случае ликвидации предприятия. Определяется она следующим образом: из общей суммы активов вычитаются налоги по приобретенным ценностям, задолженность учредителей по взносам в уставный капитал, стоимость собственных акций, выкупленных у акционеров, целевое финансирование и поступления, долгосрочные финансовые обязательства, краткосрочные финансовые обязательства (краткосрочные кредиты, кредиторская задолженность и расчеты по дивидендам).

42 664 690 тыс. руб. - 15 112 616тыс. руб.-12 359 166 тыс. руб.=15 192 908 тыс. руб.

Величина чистых активов является довольно условной, поскольку рассчитана по данным не ликвидационного, а бухгалтерского баланса, в котором активы отражаются не по рыночным, а по учетным ценам. Тем не менее, видно, что их величина значительно превышает уставной капитала.

Так же одним из важнейших показателей, характеризующих финансовое положение предприятия, является его платежеспособность, т.е. возможность своевременно погашать свои платежные обязательства наличными денежными ресурсами.

Оценка платежеспособности по балансу осуществляется на основе характеристики ликвидности оборотных активов, которая определяется временем, необходимым для превращения их в денежные средства.

Анализ ликвидности баланса [1] заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности (Таблица 3.3), с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые группируются по степени срочности их погашения.

Первая группа (А₁) включает в себя абсолютно ликвидные активы, такие как денежная наличность и краткосрочные финансовые вложения.

Вторая группа (А₂) – это быстрореализуемые активы: готовая продукция, товары отгруженные и дебиторская задолженность. Ликвидность этой группы оборотных активов зависит от своевременности отгрузки продукции, оформления банковских документов, скорости платежного документооборота в банках, спроса на продукцию, ее конкурентоспособности, платежеспособности покупателей, форм расчетов и др.

Третья группа (А₃) – это медленнореализуемые активы (производственные запасы, незавершенное производство, расходы будущих периодов). Значительно больший срок понадобится для превращения их в готовую продукцию, а затем в денежную наличность.

Четвертая группа (А₄) – это труднореализуемые активы: основные средства, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения, незавершенное строительство.

Таблица 3.3

Характеристика активов предприятия по уровню ликвидности

Соответственно на четыре группы разбиваются и обязательства предприятия:

Таблица 3.4

Характеристика пассивов баланса по степени срочности их оплаты

Таблица 3.5

Рекомендуемые значения абсолютных финансовых показателей ликвидности баланса

Проведем финансовый анализ показателей ликвидности, платежеспособности и финансовой устойчивости ОАО «ЮТК».

В результате сопоставления активов и обязательств по балансу на начало года выявляется несоответствие значений всех абсолютных финансовых показателей ликвидности рекомендуемым значениям:

Это свидетельствует о недостаточности наиболее ликвидных активов (денежных средств в данном случае) для оплаты срочной кредиторской задолженности, о недостаточности быстро реализуемых активов для покрытия краткосрочных обязательств. Последние два показателя говорят о невозможности поступления платежей в отдаленном будущем, а самое главное – отсутствие у предприятия собственного капитала и других постоянных пассивов в достаточном количестве для обеспечения потребности в оборотных активах, что необходимо для соблюдения минимального условия финансовой устойчивости Компании.

В течении отчетного года значения абсолютных показателей ликвидности практически не улучшились.

Можно сделать вывод, что Общество на данном этапе не в состоянии погашать свои обязательства наличными денежными ресурсами. Для нашего Общества время превращения активов в наличность процесс, скорее всего длительный, что говорит о неликвидности баланса и о невозможности изыскания платежных средств только за счет внутренних источников (реализации активов).

Наряду с абсолютными показателями, для оценки ликвидности и платежеспособности предприятия необходимо рассчитать относительные показатели: коэффициент абсолютной ликвидности, коэффициент быстрой ликвидности и коэффициент текущей ликвидности.

Коэффициент текущей ликвидности (общий коэффициент покрытия долгов – К_т.л.) – отношение всей суммы оборотных активов, включая запасы и незавершенное производство, к общей сумме краткосрочных обязательств; он показывает степень покрытия оборотными активами оборотных пассивов. Коэффициент характеризует в какой степени все краткосрочные обязательства обеспечены оборотными активами. Рекомендованные значения, тенденции от 1 до 2.:

Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности – отношение совокупности денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и краткосрочной дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты, к сумме краткосрочных финансовых обязательств. Характеризует прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами. Рекомендованное значение от 1 и выше.

;

Коэффициент абсолютной ликвидности (норма денежных резервов) определяется отношением денежных средств и краткосрочных финансовых вложений ко всей сумме краткосрочных долгов предприятия. Характеризует, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена имеющимися денежными средствами и краткосрочными финансовыми вложениями. Рекомендованное значение от 0,2 до 0,5.

;

Коэффициент ликвидности при мобилизации средств, определяется отношением запасов ко всей сумме краткосрочных долгов предприятия. Характеризует степень зависимости платежеспособности предприятия от запасов при мобилизации средств от их конверсии в деньги для покрытия краткосрочных обязательств. Рекомендованное значение от 0,5 до 0,7.

;

Из рассчитанных коэффициентов можно сделать вывод, что Общество имеет очень низкий коэффициент абсолютной ликвидности, что говорит о маленькой гарантии погашения долгов перед поставщиками сырья и материалов. Очень низкий показатель коэффициента быстрой ликвидности говорит о том, что в составе оборотных активов очень малую долю составляют денежные средства и их эквиваленты. К тому же у анализируемого баланса очень низкий запас резервов для компенсации убытков, о чем говорит очень низкий коэффициент текущей ликвидности.

Очевидно, что коэффициент текущей ликвидности и доля собственного оборотного капитала в формировании оборотных активов меньше норматива, но наметилась тенденция роста этих показателей.

На основе рассчитанных коэффициентов можно охарактеризовать структуру баланса ОАО "Ю Т К ", как неудовлетворительную. Общество имеет большую, как краткосрочную, так и долгосрочную задолженность по кредитам и займам. Доля собственного капитала в общей валюте баланса не велика, а долгосрочные и краткосрочные обязательства значительно превышают собственные средства Общества.

По всей видимости, большой долговой рычаг является главной проблемой компании. Долговая нагрузка может пагубно сказаться на амбициозных планах компании по реструктуризации и стратегически важной экспансии в сегмент широкополосной связи. С учетом неблагоприятной текущей конъюнктуры рынка долговых обязательств, можно предположить, что такой долговой рычаг заставляет компанию «ходить по тонкому льду». Если рост конкуренции со стороны других аналогичных компаний приведет к снижению рыночной доли ЮТ, проблема с задолженностью может усугубиться.

4. Анализ состава имущества предприятия

На основе данных приведенных в Таблице 4.2. видно, что на начало 2007 года наибольшую часть в структуре имущества Общества занимают основные средства 79,8% и их стоимость составляет 33 022 381 тыс. руб. Основные фонды - важнейшая и преобладающая часть всех фондов в любой промышленности (имеются в виду основные и оборотные фонды, а также фонды обращения). Они определяют производственную мощь предприятий, характеризуют их техническую оснащенность, непосредственно связаны с производительностью труда, механизацией, автоматизацией производства, себестоимостью продукции, прибылью и уровнем рентабельности. Состав и структура основных фондов Компании представлена в Таблице 4.1.

Таблица 4.1

Основные средства

По состоянию на 1 января 2007 года Общество не переоценивало основные средства. Данные по изменению стоимости основных средств представлены в Таблице 4.3.

Таблица 4.3

Изменение стоимости основных средств

Основную долю приобретенных и построенных основных средств составляет оборудование и линии связи на общую сумму 4 268 464 тыс. руб.(494 объекта), что составляет 95,9% от общей величины введенных основных средств.

Первоначальная стоимость основных средств, по которым начислено 100% амортизации (полностью изношенные основные средства), но продолжающих находиться в эксплуатации по состоянию на 31 декабря 2007 года составляет 4 708 971 тыс. руб. (на 31 декабря 2006 года - 3 615 037 тыс. руб.).

На 31 декабря 2007 года Обществом так же заключено 233 договора финансовой аренды (лизинга) на аренду коммутаторов и другого телекоммуникационного оборудования, автотранспортных средств. Сроки аренды составляют от 48 до 78 месяцев.

Капитальные вложения (статья 130 Баланса) занимают 4,25 % в общей структуре имущества Компании.

Общество ведет строительство и реконструкцию 383 объектов.

Из общей суммы вложений 2007 года в строительство, модернизацию и реконструкцию объектов основных средств капитальные вложения в сумме 1 161 814 тыс. руб. произведены в целях приведения сетей Общества в соответствие с требованиями нормативных актов к построению сетей электросвязи и пропуску трафика [7].

В 2007 году Общество капитализировало в стоимость незавершенного строительства проценты по заемным средствам в сумме 1 286 тыс. руб. (2006 год – 4 480 тыс. руб.) по ставкам, указанным в условиях получения кредитов и займов, средства которых были направлены на финансирование объектов строительства [7].

Прочие внеоборотные активы (статья 150 баланса) на исследуемый период составили 4,47% в общей структуре.

В составе расходов будущих периодов на приобретение программных продуктов отражены затраты Общества на приобретение и внедрение программного обеспечения компании Oracle E-Business Suite (далее – OeBS), приобретение которого было одобрено Советом Директоров Общества еще в 2003 году [7].

В 2007 году Общество осуществляет эксплуатацию функциональности OeBS в части организации табельно-кадрового учета, а также учета внеоборотных активов. В состав расходов по обычным видам деятельности списано расходов будущих периодов по OeBS на сумму 82 790 тыс. руб. (в 2006 году – 26 724 тыс. руб.).

В 2007 году было также произведено списание на прочие расходы стоимости лицензий E-Business Suite 2003 Professional User в количестве 5 372 штук, в части стоимости, не перенесенной на расходы от обычной деятельности, в сумме 205 208 тыс. руб. (как неиспользуемых в связи с сокращением персонала).

Общество планирует провести полное внедрение функциональности OeBS в 2008 и 2009 годы.

В составе расходов будущих периодов на приобретение и внедрение программных продуктов отражены так же затраты Общества на приобретение лицензий на программное обеспечение компании Amdocs Billing Suite в сумме 524 211 тыс. руб. и затраты на внедрение данного программного продукта в сумме 345 270 тыс. руб. На начало года указанные затраты составляли соответственно 524 211 тыс. руб. и 220 027 тыс. руб.

В 2007 году Обществом принято решение о приостановлении реализации проекта внедрения единой автоматической системы расчетов на платформе Amdocs Billing Suite и о пересмотре сроков внедрения. В связи с этим часть расходов по внедрению данного программного продукта в сумме 107 440 тыс. руб. признана в составе прочих расходов.

Величина денежных средств (строка 260 баланса) увеличилась на 258 647 тыс. рублей [5]. Из отчета о движении денежных средств (форма №4 приложения к балансу) видно, что за 2007 года по сравнению с аналогичным периодом 2006 года увеличилось поступление денежных средств по текущей деятельности Компании на 496 014 тыс. руб., поступление от инвестиционной деятельности так же увеличилось на 73 803 тыс. руб., поступление денежных средств по финансовой деятельности возросло на 280 706 тыс. руб., а это больше на 3,5% чем в 2006 году. Увеличился объем направленных денежных средств на оплату труда, выплату процентов и расчетов по налогам и сборам на 2,09% и в 2007 году составил 21 327 950 тыс. руб. Уменьшилось поступление денежных средств на погашение займов, погашение обязательств по финансовой аренде и выплату дивидендов на 12,04% или на 1 631 075 тыс. рублей по сравнению с 2006 годом.

По статье Краткосрочные финансовые вложения (строка 250) за 2007 год сумма резко снизилась на 89,12% или 107 888 тыс. руб. и составила на конец 2007 года 13 176 тыс. рублей. На 56,5% снизилась дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты) и на конец 2007 года составила 4 192 тыс. руб. Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям снизился на 39,24% и составил на конец года 652 396 тыс. руб. На 30,95% произошло понижение в сумме раздела отложенные налоговые активы (статья 145 баланса).

Незначительное снижение наметилось по статье «Запасы» (статья 211 Баланса), в том числе стоимость запасов, материалов и других аналогичных ценностей за вычетом резерва на снижение стоимости материальных ценностей и по статье «Прочие оборотные активы» (строка 270 Баланса) на 8,93%.

Общая сумма резерва под снижение стоимости материальных ценностей на 31 декабря 2007 года составляет 24 824 тыс. руб. (на 31 декабря 2006 года - 7 293 тыс. руб.) [10], в том числе в основном по строительным материалам - 9 589 тыс. руб. (на 31 декабря 2006 года - 8 тыс. руб.), по кабелю - 2 848 тыс. руб. (на 31 декабря 2006 года - 5 758 тыс. руб.).

5. Анализ источников формирования имущества ОАО «Южная телекоммуникационная компания»

В структуре пассивов баланса (Таблица 5.1) самый большой процент занимают кредиты и займы, как долгосрочные так и краткосрочные. На начало года долгосрочные кредиты и займы составляли 26,99%, на конец года уже 30,82%. Краткосрочные кредиты и займы на начало года составляли 19,79% на конец года 16,24%.

Затраты общества, связанные с получением и использованием займов и кредитов отнесены:

На сегодняшний день Компания имеет большую задолженность перед Министерством Финансов РФ [11]. В 1995-1996 годах Министерство Финансов Российской Федерации предоставило Обществу долгосрочное финансирование в целях покупки телекоммуникационного оборудования у различных иностранных поставщиков. При этом Внешэкономбанк выступает как агент, кредитовавший Компанию от лица правительства Российской Федерации. Валютой договора является Евро

Таблица 5.1

Состав и структура средств, вложенных в имущество Общества

В июле 2005 года Министерство Финансов Российской Федерации предъявило Обществу иск с требованием немедленного погашения просроченной задолженности, которая на дату предъявления иска (30 июня 2005г.) по курсу ЦБ РФ составила 973 609 тыс. руб. (28 200 871 Евро). В декабре 2006 года Общество заключило мировое соглашение с Министерством финансов Российской Федерации, которое предусматривало урегулирование задолженности путем ее реструктуризации с одновременным списанием задолженности в сумме штрафных процентов, начисленных за несвоевременное исполнение денежных обязательств. Уплата (погашение) реструктурированной задолженности будет осуществляться ежегодно равными долями до 01 января 2012 года.

По состоянию на 31 декабря 2007 года сумма консолидированной задолженности Министерству финансов Российской Федерации составляет 570 682,8 тыс. руб. (15 881 769,6 Евро), в том числе краткосрочная часть займа 142 655,1 тыс. руб. (3 970 007,3 Евро). Проценты по займу начисляются в размере 2% годовых и подлежат уплате ежегодно, не позднее 31 декабря соответствующего года. По состоянию на 31.12.2007г. задолженность по процентам составляет 62,5 тыс. руб.

В целях обеспечения обязательств по мировому соглашению Общество заключило с Министерством финансов Российской Федерации договор залога имущества на общую залоговую стоимость 1 260 214 тыс. руб. без учета налога на добавленную стоимость.

Условия отдельных договоров кредитов и займов накладывают на Общество обязательства по соблюдению определенных показателей финансового состояния [11].

В соответствии с Соглашением о срочном кредитном финансировании на сумму 50 млн. долл. США от 31 августа 2006 г. и Соглашением о срочном гарантированном кредитном финансировании на сумму 125 млн. долл. США от 15 сентября 2006 г. между ОАО «ЮТК» и «Кредит Свисс Интернэшнл» Общество обязуется обеспечить на дату квартальной отчетности, следующие финансовые показатели, рассчитанные на основании бухгалтерской отчетности, составленной в соответствии с российскими правилами ведения бухгалтерского учета:

отношение Чистой задолженности к Скорректированной прибыли за трехмесячный период – не выше 20:1;

отношение Чистой задолженности к Капиталу и резервам - не выше 2,5:1;

отношение Скорректированной прибыли к процентам за трехмесячный период - не менее 2,5:1.

В течение 2007 года и по состоянию на 31 декабря 2007 года Общество выполняло установленные финансовые показатели.

Отложенные налоговые обязательства (статья 515 Баланса) составили 3,06% на конец 2007 года (увеличились на 0,33% по сравнению с началом года).

По статье Прочие долгосрочные обязательства произошли изменения в сторону уменьшения на 2,81% на конец года и составили 1,55% от общей структуры пассивов.

Кредиторская задолженность выросла 425 578 тыс. руб. и составила 10,71% от общей структуры. Основные увеличение произошло за счет задолженности перед поставщиками и подрядчиками на 529 733 тыс. рублей.

Просроченной кредиторской задолженности на дату подписания отчетности Общество не имеет.

Небольшое снижение наметилось на конец отчетного года по статьям Доходы будущих периодов и Резервы предстоящих расходов. С начала года сумма в строке Доходы будущих периодов уменьшилась на 24 915 тыс.руб, а сумма в строке Резервы предстоящих расходов стала меньше на 215 958 тыс. рублей.

Статья «Прочие краткосрочные обязательства» по сравнению с началом года изменилась на – 183 116 тыс. рублей и составила 139 835 тыс. рублей.

В декабре 2006 года Обществом был создан резерв условных обязательств по выплате компенсаций сотрудникам, которые на 31 декабря 2006 годы были уведомлены о предстоящем сокращении. Величина резерва составила 54 731 тыс. руб. В течение 2007 года Общество признало обязательства, ранее признанные условными, по сотрудникам, уволенным в 2007 году на сумму 30 232 тыс. руб. В декабре 2007 года Обществом создан резерв по выплате компенсаций сотрудникам, которые на 31 декабря 2007 годы уведомлены о предстоящем сокращении [11].

6. Анализ финансовой устойчивости ОАО «Южная коммуникационная компания»

Помимо показателей платежеспособности и ликвидности кредиторы и владельцы Компании уделяют серьезное внимание её долгосрочной финансовой и производственной структуре. Оценка способности любого предприятия отвечать по своим долгосрочным финансовым обязательствам составляет суть его финансовой устойчивости. В группе показателей финансовой устойчивости объединены такие показатели, которые помогают Компании определить будущую финансовую политику, а кредиторам – принимать решения о предоставлении Компании дополнительных займов. Классификация источников средств для анализа финансовой устойчивости ОАО «ЮТК» дана на рис. 5.1.

Рис. 6.1 Классификация источников средств для анализа финансовой устойчивости ОАО «ЮТК»

Показатели финансовой устойчивости предприятия определяют структуру используемого предприятием капитала с позиции его платежеспособности и финансовой стабильности развития. Эти показатели позволяют оценить защищенность интересов инвесторов и кредиторов, так как отражают способность предприятия погасить долгосрочные обязательства. Данную группу показателей еще называют показателями структуры капитала и платежеспособности либо коэффициентами управления источниками средств.

Рассчитаем значения коэффициентов для ОАО «Южная телекоммуникационная компания».

1. Коэффициент автономии (К_фу1). Определяется делением собственного капитала на активы. Характеризует, в какой степени используемые предприятием активы сформированы за счет собственного капитала. Рекомендованное значение, тенденция >=0,5.

;

2. Коэффициент финансовой зависимости (Кфу2). Определяется отношением кредитов, займов и кредиторской задолженности к собственному капиталу. Характеризует в какой степени предприятие зависит от внешних источников финансирования, т.е. сколько заемных средств привлекло предприятие на 1 руб. собственного капитала. Показывает так же меру способности предприятия, ликвидировать свои активы, полностью погасить кредиторскую задолженность. Значение соотношения должно быть меньше 0,7. Превышение означает зависимость от внешних источников.

;

3. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (Кфу3). Определяется как отношение собственных оборотных средств к оборотным активам. Характеризует наличие собственных оборотных средств, необходимых для финансовой устойчивости предприятия. Рекомендованное значение от 0,1 до 0,5 и выше.

;

4. Коэффициент маневренности собственных оборотных средств (Кфу4). Определяется, как отношение собственных оборотных средств и собственного капитала. Характеризует, какую долю занимает собственный капитал, инвестированный в оборотные средства, в общей сумме собственного капитала предприятия. Рекомендованное значение от 0,2 до 0,5 и чем ближе к верхней границе, тем больше маневренности.

;

Рассчитанные коэффициенты занесем в таблицу.

Проанализируем динамику значений показателей финансовой устойчивости.

Коэффициент автономии (Кфу1) характеризует роль собственного капитала в формировании активов организации. Этот показатель должен заинтересовать инвесторов и кредиторов, а так же финансовых менеджеров компании, что бы сформировать мнение об участии капитала собственников в приумножении активов (имущества) их Компании. Данные Таблицы 5.1 показывают, что значение коэффициента ниже рекомендованного значения, хотя к концу года наметилось небольшое повышение данного показателя (с 0,35 до 0,37), но пока данный фактор можно оценить как неблагоприятный.

Таблица 6.1

Расчет показателей финансовой устойчивости ОАО «Южная телекоммукационнная компания»

Коэффициент финансовой устойчивости (Кфу2) значительно превышает рекомендованное значение, как на начало года, так и практически на конец года, что говорит о зависимости Компании от внешних источников средств и о очень неустойчивом финансовом положении.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (Кфу3) намного ниже рекомендованного значения (более 6 целых), показывает кризисное финансовое состояние Компании.

Коэффициент маневренности собственных оборотных средств (Кфу4) на начало и конец года его показатели говорят об отсутствии у Компании невозможности финансирования маневра.

Проанализировав значения указанных коэффициентов финансовой устойчивости, можно сделать вывод об очень плохом финансовом состоянии ОАО «ЮТК». И при данной финансовой политике тенденции к улучшению пока не наметилось. И если не будут предприняты меры по более правильному использованию собственных и заемных средств, то Компании не удастся избежать финансовых потрясений, ведущих в конечном итоге к банкротству.

7. Анализ результатов финансовой деятельности и направлений использования полученной прибыли

7.1. Общая оценка деловой активности ОАО «ЮТК». Расчет и анализ финансового цикла

Деловая активность в финансовом аспекте проявляется прежде всего в скорости оборота средств. Анализ деловой активности заключается в исследовании уровней и динамики разнообразных финансовых коэффициентов – показателей оборачиваемости.

Таким образом, для анализа деловой активности организации используют две группы показателей:

А) Общие показатели оборачиваемости;

Б) Показатели управления активами.

Формулы для расчета коэффициентов деловой активности представлены в Таблице 7.1.

Таблица 7.1

Коэффициенты деловой активности

Рассчитаем коэффициент, значения занесем в таблицу 7.2.

Таблица 7.2

Из таблицы 7.2. видно о снижении значений рассчитанных показателей на конец года, по сравнению с началом года. Что говорит об увеличении скорости оборачиваемости средств, вложенных в имущество Компании. Хотя отклонения по большинству показателей не велики, но можно говорить о положительной динамике.

7.2 Анализ уровня и динамики финансовый результатов по данным отчетности

Анализ каждого слагаемого прибыли предприятия имеет не абстрактный, а вполне конкретный характер, потому что позволяет учредителям, акционерам и администрации выбрать наиболее важные направления деятельности организации.

На основании «Отчета о прибыли и убытках» ОАО «Южная телекоммуникационная компания» проанализируем влияние затрат на прибыль.

Анализ финансовых результатов деятельности любой организации включает:

1. Исследование изменений каждого показателя за текущий анализируемый период (горизонтальный анализ);

2. Исследование структуры соответствующих показателей и их изменений (вертикальный анализ);

3. Изучение динамики изменений показателей за ряд отчетных периодов (трендовый анализ);

4. Исследование влияния факторов на прибыль (факторный анализ).

В ходе анализ необходимо рассчитать следующие показатели:

1. Абсолютное отклонение:

, где

П₀ – прибыль базисного периода;

П₁ – прибыль отчетного периода;

- изменение прибыли.

= 1 826 811-1 184 442 = 642 369 тыс. руб.

2. Темп роста:

Т =

3. Уровень каждого показателя относительно выручки от продажи (%):

УП₁=

УП₂=

4. Изменение структуры:

%

Анализ прибыли Компании показывает, что, не смотря на негативные факторы, влияющие на финансовое положение ОАО «ЮТК» в целом, прибыль компании [3] в 2007 году по сравнению с прошлым годом выросла на 54%.

Выручка выросла сильнее, чем расходы. Выручка ЮТК увеличилась главным образом в результате введения принципа «платит звонящий» в июле 2006 г., а также введения новой системы тарифов на местную связь в феврале 2007 г [10]. Так, услуги, тарифы на которые регулируются государством, то есть услуги местной и зоновой связи, составили 65% всей выручки за 2007 г., и на их долю пришлось 60% роста выручки за данный период. Выручка ЮТК от услуг по передаче данных и доступу в Интернет также увеличилась – на 65% до 112 млн долл. (15% в общей выручке, что на 4 п.п. выше уровня 2006 г.), так как количество пользователей широко полосного Интернета выросла на 129% до 168 500 в 2007 г.

8. Мероприятия, направленные на укрепление финансового состоянии ОАО «Южная телекоммуникационная компания»

По существу, Южный Телеком оперирует в одном из наименее привлекательных регионов России. Южный федеральный округ – один из наименее промышленно развитых регионов страны. Регион операционной деятельности Южного Телекома граничит с проблемными кавказскими республиками, Дагестаном, Ингушетией и Чечней, что, в определенной степени, создает помехи для потенциала развития региона. Почти 50% населения региона ведет сельский образ жизни, характеризующийся сравнительно слабым использованием телефонной связи. Но, помимо этого, происходят и позитивные для будущего этого региона события. Положительное влияние, вероятно, окажут предстоящие Олимпийские игры и развитие инфраструктуры туризма и игорного бизнеса.

Большой долговой рычаг остается главной проблемой компании. Ее текущий чистый долг примерно на уровне $940 млн, что подразумевает коэффициент чистый долг/выручка более 1. Мы считаем, что долговая нагрузка может пагубно сказаться на амбициозных планах компании по реструктуризации и стратегически важной экспансии в сегмент широкополосной связи. С учетом неблагоприятной текущей конъюнктуры рынка долговых обязательств такой долговой рычаг заставляет компанию «ходить по тонкому льду». Если рост конкуренции со стороны таких компаний, как Голден Телеком и Комстар приведет к снижению рыночной доли ЮТ, проблема с задолженностью может усугубиться. Компания имеет стабильные рейтинги агентств S&P и Moody’s B- и B1.

В Южном Телекоме проходит процесс сокращения штатов. За последние три года компании удалось сократить штаты на 22% или 8 500 человек. На конец 2007 г. численность персонала составила 28 852 сотрудников. До 2012 г. администрация планирует сократить штаты еще на 30%, с тем, чтобы достичь численности персонала в 20 195 человек. Это является позитивным изменением, т.к. высокий текущий рост размеров заработной платы может негативно повлиять на показатель операционной рентабельности компании.

Для реализации стратегических целей Общества на 2008 год и ближайшие 2-3 года предусматриваются следующие мероприятия:

- цифровизация 100 % центров муниципальных районов (ВОЛП, ЦРРЛ), с построением во всех указанных центрах сети передачи данных (узлов доступа);

- строительство ВОЛП на местных первичных сетях в городах и крупных населенных пунктах, модернизация (расширение пропускной способности) существующих медножильных сельских СЛ с применением технологии G.SHDSL;

- развитие сети фиксированной телефонной связи только с применением NGN-технологий с установкой на первом этапе узлов MSAN и стыковку их с ТфОП по протоколу V5.2, планированием оптимального соотношения SIP-абонентов и аналоговых абонентов POTS;

- масштабное использование оборудования SoftSwitch для развития сетей и замены аналогового оборудования ТфОП при решении проблемы стыковки программных коммутаторов различных производителей;

- проведение работ на медножильных линиях доступа с целью доведения их параметров до технических требований, позволяющих максимальное использование технологии xDSL в целях организации широкополосного доступа.

Значительный объем инвестиций будет направлен на реализацию требований нормативно-правовых актов, национальных и социально значимых проектов.

Подотраслевая структура капитальных вложений сформирована в соответствии с классификатором инвестиционных проектов:

1) Традиционная телефония – планируется объем инвестиций для удержания компании в сегменте доходных абонентов. Инвестиции в проекты традиционной телефонии направлены на окупаемые проекты, начатые ранее и проекты телефонизации районов компактного расселения (элитные новостройки), а также на реализацию проектов по выполнению требований ФЗ «О связи». В период 2008-2012 гг. предусмотрены равномерные темпы модернизации сети с целью повышения уровня цифровизации к 2012 году до 91,01%.

Начиная с 2008 года ОАО «ЮТК» для удовлетворения спроса, расширения емкости сети и повышения уровня цифровизации планируется устанавливать оборудование мультисервисного доступа и переход на технологию NGN.

2) Перспективные услуги – при формировании прогноза к расчету принята тенденция к усилению позиций на развивающемся рынке новых услуг, в первую очередь на быстрорастущем рынке услуг на базе ШПД. Согласно тенденции роста спроса на новые услуги, прогнозируется рост доли доходов и расширение зоны присутствия Компании, упреждая развитие конкурентов. Поэтому планируется продолжить стабильный рост доли инвестиций в новые перспективные услуги. Так в 2008 году инвестиции составят 20,3% от общего объема инвестиций, в 2009 году 30,9%, в 2010 году - 23,9%, в 2011 году - 28,1%, в 2012 году - 31,5%.

3) Линии передачи и объекты инфраструктуры связи – планируется строительство приоритетных внутризоновых и межстанционных линий связи, а также замена аналогового оборудования систем передач на цифровое. Предусмотрен объем инвестиций, позволяющий ввести в 2008 году – 1036 км, в 2009 году – 1192 км, 2010 году – 1192 км, 2011 году – 886 км, 2012 году – 305 км.

4) Вложения в IT - кроме развития новых технологий и вложений в линии передачи принята к расчету тенденция к увеличению вложений в инфраструктуру, с целью внедрения информационных систем в рамках реализации централизованных программ (ERP, биллинга и программы корпоративной реструктуризации, другие проекты IT).

В 2010-2012 гг. инвестиции планируется направить на техническую поддержку парка ВТ, а также при коммерческой необходимости на модернизацию архитектуры IT-проектов.

Основной объем работ по реализации требований нормативно-правовых актов, национальных и социально значимых проектов планируется на период 2008-2010 годы.

Финансовые затраты на реализацию требований новых нормативно-правовых актов, вводимых в отрасли «Связь», разработанных в соответствие с требованиями ФЗ «О связи», внедрение функций СОРМ приведены в таблице:

Таблица 4

Инвестиции в 2008 году

При формировании прогноза развития Общества на 2008 год и ближайшие 2-3 года учитывался ряд факторов, определяющих динамику развития телекоммуникационного рынка в ЮФО в целом и его отдельных сегментов. В первую очередь учитывались:

- текущая динамика развития продуктовых, географических сегментов и сегментов по типу потребителей;

- вероятность появления новых телекоммуникационных технологий и степень их влияния на существующие услуги;

- мировой опыт развития телекоммуникационного рынка.

Прогнозируется снижение темпов роста рынка местной связи, которое повлечет снижение доли местной связи в структуре доходов рынка и миграцию клиентских предпочтений от фиксированной телефонии к услугам мобильной связи. При росте проникновения широкополосного доступа (ШПД) ожидается также размывание границ между услугами передачи голоса, данных и контента, т.е. повышенная вероятность миграции от фиксированной телефонии к услугам VoIP.

В настоящее время сформированы условия для существенного роста спроса на высокоскоростные технологии передачи данных, что увеличит долю доходов от перспективных услуг в структуре доходов ОАО «ЮТК» с 15,1% до 20,1%. На рынке появляется большое количество предложений контент-услуг. Операторы, предлагающие данные услуги, будут расширять свой пакет за счет технологий доступа к телекоммуникационным услугам, и в первую очередь, за счет скоростного и мобильного доступа к сети Интернет.

В структуре доходов телекоммуникационного рынка прогнозируется увеличение доли доходов от оказания услуг коммерческим организациям.

Основными задачами на 3 года являются:

1. удержание доли рынка по местной и внутризоновой связи;

2. увеличение доли рынка по доступу к сети Интернет и передачи данных;

3. рост абонентской базы ШПД.

Список использованных источников

1. Барнгольц С.Б., Мельник М.В. «Методология экономического анализа деятельности хозяйственного объекта», Москва «Финансы и статистика», 2003;

2. Бухгалтерская отчетность – Форма №1 за 2007 год;

3. Бухгалтерская отчетность – Форма №2 за 2007 год;

4. Бухгалтерская отчетность – Форма №3 за 2007 год;

5. Бухгалтерская отчетность – Форма №4 за 2007 год;

6. Бухгалтерская отчетность – Форма №5 за 2007 год;

7. Годовой отчет ОАО Южная телекоммуникационная компания за 2007 финансовый год;

8. Донцова Л.В., Никифорова Н.А. "Анализ финансовой отчетности" - практикум, Москва "Дело и Сервис", 2008;

9. Отчет Альфа-Банка о работе региональных телекоммуникационных операторов;

10. Отчет финансовой корпорации УРАЛСИБ о работе на российском рынке акций ОАО "ЮТК";

11. Пояснительная записка к бухгалтерской отчетности ОАО «Южная телекоммуникационная компания» за 2007 год;

12. Федорова Г.В. «Учет и анализ банкротств», учебное пособие, ООО «Омега-Л», 2008.