Курсовая Оценка инвестиций в муниципальное унитарное предприятие муниципального образования Жилищно-коммунальное
Работа добавлена на сайт bukvasha.net: 2015-10-25Поможем написать учебную работу
Если у вас возникли сложности с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой - мы готовы помочь.
Предоплата всего
Подписываем
Содержание
Введение
Глава 1. Информационная база проведения анализа инвестиционного проекта
1.1 Технико-экономическая характеристика МУП «ЖКХ п.Озерки»
1.2 Методы оценки эффективности инвестиционных проектов
1.3 Организация учетно-аналитической работы в МУП «ЖКХ п. Озерки»
1.4 Информационная база анализа экономической эффективности инвестиций
Глава 2. Анализ экономической эффективности инвестиционного проекта
2.1 Оценка влияния факторов инфляции на анализируемую отчетность МУП «ЖКХ п. Озерки»
2.2 Анализ финансового состояния организации, как субъекта инвестиций
2.3 Сущность и экономическое обоснование инвестиционного проекта
2.4 Оценка экономической эффективности инвестиционного проекта
Заключение
Список использованной литературы
Введение
Без капиталовложений невозможно длительное существование никакого предприятия: тот, кто не делает инвестиций, не увеличивает и не совершенствует свои активы, не имеет будущего. От инвестиций, их объёма и структуры зависят перспективы предприятия, его возможности удержаться на рынке.
Объёмы капиталовложений зависят не только от суммы средств, которыми располагает предприятие, но и, прежде всего от наличия у него перспективных экономически выгодных проектов для инвестирования. Появление таких проектов обычно является результатом повседневной деятельности руководителей производственных подразделений предприятия, предлагающих, как правило, проекты замены старого оборудования новым, снижающим производственные затраты или увеличивающим объём выпуска. Такого рода проекты чаще всего реализуются в рамках ранее выбранной стратегии развития предприятия. Другая часть проектов является результатом прогностической деятельности на предприятии, направленной на адаптацию к изменяющимся внешним условиям, поиск новых видов продукции, необходимой потребителям, и новых, кажущихся наиболее многообещающими, сфер деятельности. При этом должна учитываться специфика предприятия, его относительные (по сравнению с другими хозяйствующими субъектами) преимущества, а также вновь возникающие возможности.
Способность предприятия оставаться конкурентоспособным зависит от постоянного притока новых идей, в том числе и в сфере инвестирования. Поэтому одним из аспектов правильного управления предприятием является создание системы, стимулирующей выдвижение идей по инвестированию и обеспечивающей отбор наиболее перспективных и эффективных.
Целью курсового проекта - углубление понимания особенностей инвестирования в реальные активы, овладение навыками экономического анализа инвестиционных проектов и способа его финансирования с использованием соответствующих методов оценки, для подготовки управленческого решения о целесообразности включения проекта в инвестиционный план (бюджет капиталовложений) предприятия.
Для большинства предприятий существует множество относительно доступных инвестиционных проектов. Каждый из них можно профинансировать, воспользовавшись одним из альтернативных вариантов привлечения денежных средств. В данной курсовой работе будет рассмотрен такой способ привлечения, как кредит. Он будет взят на создание подрядной организации ( закупку необходимого транспорта, приобретение материалов и найм дополнительного персонала).
Глава 1. Информационная база проведения анализа инвестиционного проекта
1.1 Технико-экономическая характеристика МУП «ЖКХ п.Озерки»
Муниципальное унитарное предприятие муниципального образования «Гвардейский район» "Жилищно-коммунальное хозяйство п. Озерки" (в дальнейшем именуемое "Предприятие") создано в соответствии с Постановлением Главы Гвардейского районного № 778 от 10.10.2000 года. Устав приведен в соответствии с Федеральным законом «О государственных и муниципальных унитарных предприятиях» от 14 ноября 2002 года № 161-ФЗ. Учредителем Предприятия является администрация Гвардейского района.
Место нахождения – Гвардейский район п. Озерки ул. Заводская 2. Официальное полное наименование Предприятия - Муниципальное унитарное предприятие муниципального образования «Гвардейский район» «Жилищно-коммунальное хозяйство п. Озерки».
Сокращенное наименование Предприятия - МУП «ЖКХ п. Озерки».
Предприятие создано для решения социальных задач а именно комплексного развития жилищно-коммунального хозяйства Озерковского сельского округа, оказание жилищно-коммунальных услуг населению округа, повышение качества и соблюдение сроков выполнения услуг, а также оказание услуг предприятиям и организациям округа и района на основании договоров, наиболее эффективного использования основных производственных фондов, проведение мероприятий, обеспечивающих правильное использование, сохранность жилого фонда и объектов коммунального назначения, улучшения санитарного состояния района, удовлетворение общественных потребностей и получения прибыли.
Предприятие осуществляет следующие основные виды деятельности:
разработка и планирование производственной и хозяйственной деятельности структурных подразделений и служб Предприятия;
эксплуатация центральных систем питьевого водоснабжения и систем водоотведения округа;
эксплуатация инженерных инфраструктур округа (др. населённых пунктов);
сбор, вывоз мусора, утилизация отходов производства и потребления;
обеспечение мероприятий по благоустройству и озеленению округа, сохранению и расширению зелёных насаждений;
содержание жилого и нежилого фонда;
обеспечение работоспособности электрических и тепловых сетей;
производство, поставка (продажа) тепловой энергии;
ремонт котлов и сосудов, работающих под давлением, трубопроводов тепловых сетей и горячего водоснабжения;
получение (покупка) электрической энергии с оптового рынка электрической энергии (мощностей);
эксплуатация котлов и сосудов, работающих под давлением, трубопроводов тепловых сетей и горячего водоснабжения;
работы по техническому обслуживанию, профилактическим работам, текущему и капитальному ремонту объектов эксплуатации.
Предприятие вправе осуществлять другие виды деятельности по согласованию с собственником имущества.
Таблица 1. ОСНОВНЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
| № | ПОКАЗАТЕЛИ | 2008 (руб.) | 2009 (руб.) | АБСОЛЮТ. ОТКЛОН. (руб.) | ТЕМП РОСТА (%) |
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 |
| 1
2
3
4 5 6
7 8 9 | ВЫРУЧКА ОТ РЕАЛИЗАЦИИ РАБОТ, УСЛУГ, ПРОДУКЦИИ СЕБЕСТОИМОСТЬ ПРОДУКЦИИ, РАБОТ, УСЛУГ. ПРИБЫЛЬ ОТ РЕАЛИЗАЦИИ ПРОДУКЦИИ, РАБОТ, УСЛУГ. ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ (УБЫТОК) РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ ПРОДАЖ., % СРЕДНЕГОДОВАЯ СТОИМОСТЬ ОСНОВНЫХ СРЕДСТВ. ФОНДООТДАЧА ЧИСЛЕННОСТЬ РАБОТНИКОВ ПРЕДПРИЯТИЯ ПРОИЗВОДИТЕЛЬНОСТЬ ТРУДА | 4152000
(8346000)
(4194000)
(684000) (101.0) 36157000
0.115 28
148285.7 | 6256000
(12426000)
(6170000)
186000 (98.6) 20429000
0.306 27
231703.7 | 2104000
(4080000)
(1976000)
870000 2.4 (15726000)
0.191 (1)
83418.0 | 150.7
148.9
147.1
27.2 97.6 56.5
266.1 96.43
156.3 |
Выводы по таблице «ОСНОВНЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ».
Выручка от реализации увеличилась на 2104000 руб. или на 50.7%. Это произошло в результате повышения тарифа за коммунальные услуги.
Себестоимость продукции, работ, услуг повысилась на 4080000 руб. или на 48.9% из-за увеличения затрат, т.е. увеличилась заработная плата работникам, увеличилась стоимость покупной продукции (топлива, электроэнергии, воды и тд.)
Предприятие убыточное, в связи с увеличением затрат в 2009 г. по сравнению с 2008 г. увеличилась и сумма убытка от реализации на 1976000 руб. или на 47.1% . Увеличилась стоимость покупной продукции ( воды, стоков и тд.)
В 2009 году у предприятия появилась чистая прибыль в размере 186000 руб. Это произошло в результате бюджетного финансирования на приобретение топлива.
На предприятии рентабельности продаж нет, так как нет прибыли от реализации продукции.
Среднегодовая стоимость основных средств сократилась на 15726000 руб. или на 43.5% , сокращение стоимости основных фондов произошло за счет изъятия из хозяйственного ведения жилого фонда.
Фондоотдача увеличилась на 166.1%, так как увеличилась выручка от реализации продукции, работ, услуг.
Численность работников предприятия сократилась на одного человека.
Производительность труда увеличилась на 56.3% , так как увеличилась выручка от реализации и сократилось количество работников.
1.2 Методы оценки эффективности инвестиционных проектов
Основные методы оценки программы инвестиционной деятельности:
Расчет чистого приведенного эффекта (NPV) (Метод чистой текущей стоимости);
Расчет индекса рентабельности инвестиций (PI);
Расчет срока окупаемости инвестиций (PP);
Расчет внутренней нормы доходности (IRR);
Расчет бухгалтерской нормы доходности (ARR).
Метод чистой текущей стоимости (NPV) состоит в следующем.
1. Определяется текущая стоимость затрат (С0), т.е. решается вопрос, сколько инвестиций нужно зарезервировать для проекта.
2. Рассчитывается текущая стоимость будущих денежных поступлений от проекта, для чего доходы за каждый год СF (кеш-флоу) приводятся к текущей дате:
PV = ∑CFn / (1 + r)n.
3. Текущая стоимость затрат (С0) сравнивается с текущей стоимостью доходов (РV). Разность между ними составляет чистую текущую стоимость доходов (NPV):
NPV = PV – C0 = - C0 +∑CFn / (1 + r)n.
NPV показывает чистые доходы или чистые убытки инвестора от помещения денег в проект по сравнению с альтернативным вариантом их использования. Если NPV > 0, значит, проект принесет больший доход, чем при альтернативном размещении капитала. Если же NPV < 0, то проект имеет доходность ниже рыночной, и поэтому деньги выгоднее хранить в банке. Проект ни прибыльный, ни убыточный, если NPV=0.
Оценивая эффективность инвестиций надо принимать во внимание не только сроки их окупаемости, но и доход на вложенный капитал, для чего рассчитывается индекс рентабельности инвестиций (PI):
PI = Ожидаемая сумма дохода / Ожидаемая сумма инвестиций.
PI =(∑CFn / (1 + r)n )/ C0
Этот показатель имеет недостатки: он не учитывает распределение притока и оттока денежных средств по годам.
Если индекс рентабельности равен или меньше 1, то проект следует отклонить; среди проектов у которых индекс больше 1, следует отдать предпочтение проекту, имеющему наибольший индекс рентабельности.
Расчет срока окупаемости инвестиций (PP) заключается в определении срока, необходимого для того, чтобы инвестиции окупили себя. Метод является наиболее простым и по этой причине наиболее распространенным.
Если доходы от проекта распределяются равномерно по годам, то срок окупаемости инвестиций определяется делением суммы инвестиционных затрат на величину годового дохода.
При неравномерном поступлении доходов срок окупаемости определяют прямым подсчетом числа лет, в течение которых доходы возместят инвестиционные затраты в проект, т.е. доходы сравняются с расходами.
Очень популярным показателем, который применяется для оценки эффективности инвестиций, является внутренняя норма доходности (IRR). Это та ставка дисконта, при которой дисконтированные доходы от проекта равны инвестиционным затратам. Внутренняя норма доходности определяет максимально приемлемую процентную ставку, при которой можно инвестировать средства без каких-либо потерь для собственника. Его значение находят из следующего уравнения:
∑CFn / (1 + IRR)n - C0 =0.
Экономический смысл данного показателя заключается в том, что он показывает ожидаемую норму доходности или максимально допустимый уровень инвестиционных затрат в оцениваемый проект.
Инвестиция эффективна, если IRR превышает заданную ставку дисконта (калькуляционного процента) или равна ей. Если это условие выдерживается, инвестор может принять проект, в противном случае он должен быть отклонен. При сравнении нескольких инвестиционных проектов предпочтение отдается проекту с наивысшей внутренней нормой доходности.
Данный метод оценки эффективности инвестиций является обратным методу исчисления NPV. Он ориентирован не на нахождение NРV при заданной ставке дисконта, а на определение IRR при заданной величине NPV, равной нулю.
Внутреннюю норму доходности можно найти и графическим методом, если рассчитать NPV для всех ставок дисконтирования от нуля до какого-либо разумного большого значения. По горизонтальной оси откладывают различные ставки дисконтирования, а по вертикальной оси — соответствующие им значения NPV. График пересечет горизонтальную ось, где NPV = 0, при ставке дисконтирования, которая и является внутренней нормой доходности.
Показатели NPV и IRR взаимно дополняют друг друга. Если измеряет массу полученного дохода, то IRR оценивает способность проекта генерировать доход с каждого рубля инвестиций. Высокое значение NPV не может быть единственным аргументом при выборе инвестиционного решения, так как оно во многом зависит от масштаба инвестиционного проекта и может быть связано с достаточно высоким риском. Поэтому менеджеры предпочитают относительные показатели, несмотря на достаточно высокую сложность расчетов.
Расчет бухгалтерской нормы доходности (ARR). Этот метод имеет две характерные черты: во-первых, он не предполагает дисконтирования показателей дохода; во-вторых, доход характеризуется показателем чистой прибыли РN (прибыль за минусом отчислений в бюджет). Алгоритм расчета исключительно прост, что и предопределяет широкое использование этого показателя на практике: коэффициент эффективности инвестиции, называемый также учетной нормой прибыли (АRR), рассчитывается делением среднегодовой прибыли РN на среднюю величину инвестиции (коэффициент берется в процентах). Средняя величина инвестиции находится делением исходной суммы капитальных вложений на два, если предполагается, что по истечении срока реализации анализируемого проекта все капитальные затраты будут списаны; если допускается наличие остаточной или ликвидационной стоимости (PV), то ее оценка должна быть учтена в расчетах. Иными словами, существуют различные алгоритмы исчисления показателя АRR, достаточно распространенным является следующий:
ARR = PN / ((C0 + RV)/2).
Данный показатель чаще всего сравнивается с коэффициентом рентабельности авансированного капитала, рассчитываемого делением общей чистой прибыли коммерческой организации на общую сумму средств, авансированных в ее деятельность (итог сред-го баланса-нетто). В принципе возможно и установление специального порогового значения, с которым будет сравниваться АRR, или даже их системы, дифференцированной по видам проектов, степени риска, центрам ответственности и др.
Метод, основанный на коэффициенте эффективности инвестиции, также имеет ряд существенных недостатков, обусловленных в основном тем, что он не учитывает временной компоненты денежных потоков, частности, метод не делает различия между проектами с одинаковой суммой среднегодовой прибыли, но варьирующей суммой прибыли по годам, а также между проектами, имеющими одинаковую среднегодовую прибыль, но генерируемую в течение различного количества лет, и т.п.
1.3 Организация учетно-аналитической работы в МУП «ЖКХ п. Озерки».
Учет на предприятии осуществляется бухгалтерией - самостоятельным структурным подразделением, которое возглавляет главный бухгалтер.
ГЛАВНЫЙ БУХГАЛТЕР
КАССИР БУХГАЛТЕР-ЭКОНОМИСТ БУХГАЛТЕР ПО ЖЭУ
Рис.1 Структура бухгалтерии Предприятия.
Права и обязанности работников бухгалтерии Предприятия:
Главный бухгалтер - ведет Главную книгу и составляет бухгалтерскую отчетность, осуществляет контроль за соблюдением порядка оформления первичных и бухгалтерских документов, расчетов и платежных обязательств, руководит работниками бухгалтерии предприятия.
Кассир - осуществляет получение наличных денежных средств в банке и их выдачу в соответствии с потребностями организации, а также ведет учет материалов.
Бухгалтер – экономист – производит расчеты по заработной плате и с покупателями (кроме населения).
Бухгалтер по ЖЭУ - производит расчеты по коммунальным платежам населению, также занимается начислением льгот и субсидий.
Бухгалтерия организации обеспечивает обработку документов, рациональное ведение бухгалтерских записей в учетных регистрах и на их основе – составление отчетности. Своевременное получение учетной информации о финансово – хозяйственной деятельности организации позволяет руководителям оперативно воздействовать на ход, принимать соответствующие меры для повышения экономических показателей работы организации.
Аппарат бухгалтерии имеет непосредственное отношение ко всем отделам организации. Он получает от них те или иные данные, необходимые для осуществления учета.
Ответственность за организацию бухгалтерского учета на предприятии, соблюдение законодательства при выполнении хозяйственных операций несет руководитель предприятия. Главный бухгалтер, возглавляющий бухгалтерскую службу, действует в соответствии с законом "О бухгалтерском учете" и Положением по ведению бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности в Российской Федерации. Он подчиняется руководителю предприятия и несет ответственность за формирование учетной политики, ведение бухгалтерского учета, своевременное предоставление полной и достоверной бухгалтерской отчетности. Главный бухгалтер подписывает денежные и расчетные документы, финансовые и кредитные обязательства. К финансовым и кредитным обязательствам относятся документы, оформляющие финансовые вложения, договоры займа, кредитные договоры.
1.4 Информационная база анализа экономической эффективности инвестиций
Инвестиционные проекты, анализируемые в процессе составления бюджета капитальных вложений, имеют определенную логику.
С каждым инвестиционным проектом принято связывать денежный поток (Cash Flow), элементы которого представляют собой либо чистые оттоки (Net Cash Outflow), либо чистые притоки денежных средств (Net Cash Inflow). Под чистым оттоком в k-м году понимается превышение текущих денежных расходов по проекту над текущими денежными поступлениями (при обратном соотношении имеет место чистый приток). Денежный поток, в котором притоки следуют за оттоками, называется ординарным. Если притоки и оттоки чередуются, денежный поток называется неординарным.
Чаще всего анализ ведется по годам, хотя это ограничение не является обязательным. Анализ можно проводить по равным периодам любой продолжительности (месяц, квартал, год и др.). При этом, однако, необходимо помнить о сопоставимости величин элементов денежного потока, процентной ставки и длины периода.
Предполагается, что все вложения осуществляются в конце года, предшествующего первому году реализации проекта, хотя в принципе они могут осуществляться в течение ряда последующих лет.
Приток (отток) денежных средств относится к концу очередного года.
Коэффициент дисконтирования, используемый для оценки проектов с помощью методов, основанных на дисконтированных оценках, должен соответствовать длине периода, заложенного в основу инвестиционного проекта (например, годовая ставка берется только в том случае, если длина периода - год).
Необходимо особо подчеркнуть, что применение методов оценки и анализа проектов предполагает множественность используемых прогнозных оценок и расчетов, которые необходимо брать из достоверных источников и законодательных актов.
Государство применяет различные методы государственного регулирования инвестиционной деятельности. Прежде всего государство оказывает регулирующее влияние на инвестиционную деятельность в следующих формах:
посредством издания законов и подзаконных нормативных актов;
посредством прямого управления государственными инвестициями;
принятием государственных инвестиционных программ;
посредством особого регулирования государственной деятельности;
экономическими методами регулирования инвестиционной деятельности являются:
налогообложение;
участие государственных органов в инвестиционной деятельности;
создание свободных экономических зон;
кредитно-финансовый механизм (предоставление кредитов, %).
распределение и перераспределение финансовых ресурсов;
Инвестиционная деятельность в РФ регулируется системой законов и нормативных актов.
В качестве законов, регулирующих инвестиционную деятельность, выступают:
1. Конституция Российской Федерации.
2. Градостроительный кодекс РФ.
3. Гражданский кодекс РФ, часть первая и вторая.
4. Закон о налогообложении: Налоговый кодекс, часть вторая (2001 г.).
Основополагающее значение для регулирования инвестиций и инвестиционного процесса в России имеют следующие Законы:
Федеральный закон от 25 февраля 2003 г. № 39-ФЗ "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений".
Федеральный закон "О лицензировании отдельных видов деятельности" от 25 сентября 1998 г.
Федеральный закон "Об ипотеке (залоге недвижимости)" № 102-ФЗ.
4. Земельный кодекс Российской Федерации (2002 г.).
Федеральный закон "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений" № 39-ФЗ определяет:
основы градостроительной политики;
порядок разработки градостроительных нормативов и градостроительной документации;
права и обязанности субъектов (участников градостроительной деятельности).
Градостроительный кодекс регулирует отношения в области системы расселения, градостроительного планирования, застройки, благоустройства городов и сельских поселений, сохранения объектов историко-культурного наследия и охраны окружающей среды в целях обеспечения благоприятных условий проживания населения.
В Гражданском кодексе РФ установлен перечень юридических лиц, в том числе для инвестиционной деятельности. Регулируются вопросы строительного подряда, подрядных работ для государственных нужд, регулируются правила расчетов.
Через налоговое законодательство государственные органы оказывают влияние на инвестиционную деятельность путем дифференцирования налоговых ставок и льгот.
Глава 2. Анализ экономической эффективности инвестиционного проекта
2.1 Оценка влияния факторов инфляции на анализируемую отчетность МУП «ЖКХ п.Озерки»
Таблица 2.
| Актив | Код подраздел. | 2008г | 2008г*In | 2009 г | Отклонение (5-4) |
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 |
| I Внеоборотные активы Основные средства |
120 |
36523 |
40906 |
4335 |
-36571 |
| Незавершенное строительство | 130 | 30 | 34 | 1430 | 1396 |
| Итого по разделу I | 190 | 36553 | 40940 | 5765 | -35175 |
| II Оборотные активы Запасы |
210 |
240 |
269 |
771 |
502 |
| В т.ч. сырье, материалы | 211 | 240 | 269 | 771 | 502 |
| НДС по приобретен. ценностям | 220 | 212 | 237 | 212 | -25 |
| Деб. задолж. (краткосрочная) | 240 | 5151 | 6769 | 5044 | -1725 |
| В т.ч. покупатели и заказчики | 241 | 2592 | 2903 | 2799 | -104 |
| Денежные средства | 260 | - |
| 4 | 4 |
| Итого по разделу II | 290 | 5603 | 6275 | 6031 | -244 |
| Баланс | 300 | 42156 | 47215 | 11796 | -35419 |
| III Капитал и резервы Уставный капитал |
410 |
378 |
423 |
378 |
-45 |
| Добавочный капитал | 420 | 995 | 1114 | 995 | -119 |
| Резервный капитал | 430 | 36063 | 40391 | 813 | -39578 |
| В т.ч.Объекты внешнего благоустройства | 433 |
|
| 813 | 813 |
| Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) | 470 | (2285) |
(2559)
(2098)
461
Итого по разделу III
490
35151
39369
88
-39281
V Краткосрочные обязательства
Кредиторская задолженность
620
4299
4815
6210
1395
В т.ч. поставщики и подрядчики
621
3151
3529
3992
463
Задолженность перед персоналом организации
622
74
83
16
-67
Задолженность перед гос. внебюджет. фондами
623
20
22
7
-15
Задолженность по налогам и сборам
624
816
914
1946
1032
Прочие кредиторы
625
238
267
249
-18
Доходы будущих периодов
640
2482
2780
5218
2438
Прочие краткосрочные обязательства
660
224
251
280
29
Итого по разделу V
690
7005
7846
11708
3862
Баланс
700
42156
47215
11796
-35419
2.2 Анализ финансового состояния организации, как субъекта инвестиций
Таблица 3. Анализ ликвидности и платежеспособности. ликвидность активов в 2008 и 2009 г.
| Группа | Актив | Группа | Пассив | Платежный излишек (-) или недостаток (+) | |||
|
| 2009 | 2008 |
| 2009 | 2008 |
| |
|
|
|
|
|
|
| 2009 | 2008 |
| А1 | 4 | - | П1 | 6210 | 4299 | -6206 | -4299 |
| А2 | 5044 | 5151 | П2 | 280 | 224 | +4764 | +4929 |
| А3 | 983 | 452 | П3 | - | - | +983 | +452 |
| А4 | 5765 | 36553 | П4 | 5306 | 37633 | +459 | -1080 |
А1 – наиболее ликвидные активы (250,260)
А2 – величина быстро реализуемых активов (240, 270)
А3 – величина медленно реализуемых активов (210, 220)
А4 – трудно реализуемые активы (190, 230)
П1 – величина наиболее срочных обязательств (620, 630)
П2 – величина краткосрочных обязательств (610, 650, 660)
П3 – величина долгосрочных обязательств (590)
П4 – величина постоянных пассивов (490, 640)
Существуют четыре типа ликвидности баланса:
Абсолютная ликвидность
А1> П1
А2> П2
А3> П3
А4< П4
Нормальная ликвидность
А1+ А2> П1+ П2
А3> П3
А4< П4
Критическая ликвидность
А1+ А2+ А3> П1+ П2+ П3
А4< П4
Абсолютная неликвидность
А4> П4
Таблица 4.
|
| 2009 | 2008 |
| А1+А2 > П1+П2 | 5048 <6490 | 5151 > 4523 |
| А3 > П3 | 983 > 0 | 452 > 0 |
| А4 < П4 | 5765> 5306 | 36553 < 37633 |
В 2008 году баланс предприятия нормально ликвиден. Это значит, что предприятие может погасить все свои обязательства, но не сразу и не в полном объеме. Но в 2009 году баланс уже не нормально ликвиден, а абсолютно неликвиден А4> П4 (Таблица 5 ). Это значит, что большая часть внеоборотных активов финансируется не за счет собственного капитала.
Таблица 5
| показатель | 2009 | 2008 |
| А4> П4 | 5765>5306 | 36553 <37633 |
Таблица 6. Коэффициенты ликвидности и платежеспособности на МУП «ЖКХ п.Озерки».
| Показатель | Рекомендуемое значение | 2009 | 2008 | Динамика | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Коэффициент абсолютной ликвидности А1/(П1+П2) | >=0.2 | 0.00062 | 0 | +0.00062 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Коэффициент "критической оценки" (А1+А2)/(П1+П2) | >=1.5
2008 = 0/4523 = 0 2009= 4/6490 = 0.00062
2008.= 5151/4523 = 1.139 2009 = 5048/6490 = 0.778
2008= 5603/(7005-2482)= 1.24 2009 = 6031/(11708 – 5218) = 0.93
2008 = (35151+2482-36553)/(7005+2482) = 0.1138 2009 = (88+5218-5765)/(11708+5218) = -0.027
2008 = 5603/ 42156 = 0.133 2009 = 6031/11796 = 0.51
2008 = (37633- 36553)/5603 = 0.193 2009 =(5306-5765)/6031 = -0.076
2008.= (1.24+3*((1.24-0.79)/12))/2 = 0.676 2009.= (0.93+3*((0.93-1.24)/12))/2 = 0.426 8. К вос.платеж.= ((Кт.л. к.г(н.г.)+6*((Кт.л. к.г.-Кт.л. н.г.)/12))/2 2008.= (1.24+6*((1.24-0.79)/12))/2 = 0.733 2009.= (0.93+6*((0.93-1.24)/12))/2 = 0.388 Выводы:
В результате проведенного анализа видно, что у предприятия критическое финансовое положение. Для этого необходимо рассчитать оценку вероятности банкротства предприятия. Таблица 7. Оценка вероятности банкротства предприятия.
Выводы:
Таблица 8. Анализ типа финансовой ситуации и уровня финансовой устойчивости организации. Пятифакторная система показателей Бивера.
2008.= -16/7005 = -0.0023 2009 = 186/11708 = 0.0159 2. К тек.лик.= (290-230)/(690-640) 2008.= 5603/(7005-2482)= 1.24 2009 = 6031/(11708 – 5218) = 0.93 3. Эк. Рентаб. = (ЧП/вал.бал.) * 100% = (190/300)*100% 2008. = ( -684/42156)*100% = - 1.62% 2009 = (186/11796)*100% = 1.58% 4. Фин. Левередж = (ЗК/Активы)*100% = ((590+690-640)/(300))*100% 2008. = ((7005 – 2482)/421560*100% = 10.73% 2009 = ((11708 – 5218)/11796)*100% = 55.09% 5. Коб.соб.ср. = (590+490+640-190-230)/(250+260+240+270+210+220) 2008. = (37633- 36553)/5603 = 0.193 2009 = (5306-5765)/6031 = -0.076 Выводы:
На конец 2009 года у предприятия «кризисное финансовое положение». Трехкомпонентный анализ финансовой устойчивости. Запасы – собственный капитал = 210- ((490+640) -190) 2008. = 240-(35151+2482-36553) = - 840 2009 = 771 –(88+5212-5765) =1230 Так как у предприятия отсутствуют долгосрочные обязательства (590) и займы и кредиты (610), то нет необходимости рассчитывать анализ по трем компонентам, потому что он останется неизменным. В 2008 году у предприятия собственный капитал превысил запасы, так как сократилось количество самих запасов, а так же увеличился собственный капитал за счет доходов будущих периодов (640) и увеличения резервного капитала. На конец года у предприятия абсолютная независимость финансового состояния, т.е. все запасы профинансированы за счет собственного капитала. тип S(1;1;1) В 2009 году у предприятия запасы превышают собственный капитал, это говорит о кризисном финансовом состоянии. Собственного капитала не хватает для финансирования материальных оборотных средств. тип S(0;0;0) Факторный анализ финансового результата от продаж. Так как на предприятии вместо прибыли убыток, то необходимо рассчитывать факторный анализ убытка от продаж. 1. Расчет влияния на прибыль (убыток) от продаж изменения продажных цен на продукцию (услуги) ( Приб (ц)). При анализе необходимо учесть влияние инфляции. Индекс цен (Iц ) определяется: Iц = ( 100% + уровень инфляции) / 100% = 1.1 Выручка отчетного периода в базисных ценах определяется: В1(ц0) = выручка отчетного периода (В1)/ Iц = 6256/1.1 = 5687.2727 Изменение прибыли за счет изменения цен определяется: +- Приб (ц) = (В1 - В1(ц0))*R0= (6256 – 5687.2727)*(-1.01) = - 574.415 R0 (рентабельность продаж базисного года) = прибыль от продаж (Приб 0)/ Выручка (В0) R0 = -4194/4152 = - 1.01 2. Расчет влияния на прибыль (убыток) от продаж изменения объема реализации ( Приб (в)). Изменение прибыли ( убытка) за счет изменения объема реализации будет определяться: +- Приб (в) = (В1(ц0) - В0)*R0 = (5687.2727 - 4152)*(-1.01) = -1550.625 3. Расчет влияния на прибыль (убыток) от продаж изменения уровня себестоимости продукции (услуг) ( Приб (усс)). +- Приб (усс) = -В1 * (УСС1 - УСС0) = -6256*(1.986 - 2.0101) = 150.77 УСС1 = 12426/6256 = 1.986 УСС0 =8346/4152 = 2.0101 Таблица 9
Суммарное влияние всех факторов (-1974.27) = общему отклонению прибыли (убытка) от продаж (- 1974). Наибольшее влияние на увеличение убытка оказало увеличение объема реализации. Убыток за счет данного фактора повысился на 1550.625 тыс. руб. Также отрицательное влияние на убыток оказало увеличение цены реализации на продукцию (услуги), убыток за счет данного фактора увеличился на 574.415 тыс. руб Так же рассчитывается эффект операционного рычага (ЭОР) ЭОР = Валовая прибыль/Прибыль от продаж = 029/050 ЭОР2008 = -4194/-4194 = 1 ЭОР2009 = -6170/-6170=1 Прибыль от продаж увеличится на 1% если выручка увеличится на 1%. Таблица 10 Анализ рентабельности деятельности предприятия МУП «ЖКХ п.Озерки».
Рентабельность продаж по прибыли (убытку) от реализации в 2009 году составила -98.6 %, в2008 -101.01%. Динамика составила - +2.41%. Расчет показал, что в 2009 году получено убытка 0.986 руб. на 1 руб. проданных товаров, продукции, выполненных работ, и оказанных услуг. А в 2008 году – 1.0101 руб. Уменьшение убыточности продаж означает увеличение спроса на продукцию и улучшение её конкурентоспособности. Рентабельность производства по прибыли (убытку) от реализации в 2009 году составила – 49.65%, а в 2008 – -50.25%. Динамика положительная. Но изменения не существенны. Убыточность производства означает, что предприятие в 2009 году получило убытки 0.49 руб. на 1 руб. затраченных средств, а в 2008 – 0.5025 руб. Рентабельность (убыточность) собственного капитала в 2009 году составила -0.87%, в 2008 – -1.89%.Рентабельность повысилась на 2.76%. Коэффициент показывает, что в 2008 году предприятие получило убытки 0.0189 руб. с единицы стоимости собственного капитала, а в2009 прибыль – 0.0087 руб. Рентабельность (убыточность) активов в 2009 году составила 0.69 %, а в 2008 – 1.68%. Рост рентабельности активов на 2.37 %. Анализ ROE по факторной модели Дюпона. ROE = ЧП/СК = (ЧП/В) * (В/А) * (А/СК) Из представленной модели видно, что рентабельность СК зависит от трех факторов: рентабельности продаж, ресурсоотдачи и структуры источников средств, авансированных в данное предприятие. Проводится расчет влияния каждого фактора.
IIп. – Iп. = ROE (ЧП1/В1)- ROE0 = 0.00328+0.01818= 0.02146
IIIп - IIп. = ROE(ЧП1/В1) * (В1/А1) - ROE (ЧП1/В1) = 0.01764-0.00328= 0.01436
IVп. – IIIп.= ROE1 - ROE(ЧП1/В1) * (В1/А1) = 0.03502-0.01764= 0.01738 Сумма влияния всех факторов: +- ROE (ЧП/В)+- ROE (В/А)+- ROE (А/СК) = ROE1 - ROE0 = 0.03502+ 0.01818= 0.0532 Таблица 11. Расчет чистых активов на МУП «ЖКХ п.Озерки».
Расчет по форме 10-СН показал, что в 2008 и 2009 годах чистых активов у предприятия больше, чем величина уставного капитала (2008 год 37633 т.р. > 378 т.р., 2009 год 5306т.р. > 378 т.р. ) и резервного капитала в 2008 году 37633т.р. > 36063 т.р., в 2009 году 5306 т.р. > 813 т.р 2.3 Сущность и экономическое обоснование инвестиционного проекта Проведенный финансовый анализ показал, что предприятие МУП «ЖКХ п.Озерки» работает с огромным убытком. Чтобы вывести предприятие из сложившегося положения, необходимо реализовать инвестиционный проект, но за счет собственных средств это не представляется возможным. Поэтому для реализации инвестиционного проекта требуется привлечение долгосрочного кредита банка. Сферой деятельности МУП «ЖКХ п. Озерки» является предоставление коммунальных услуг населению и прочим организациям. Инвестиционный проект заключается в создании подрядной организации, которая будет заниматься вывозом мусора у населения и организаций (данный вид услуг в поселении оказывается частично) и оказанием ритуальных услуг в поселении (данный вид услуг не предоставляются ни одной организацией, расположенной на данной территории). Для реализации инвестиционного проекта предприятие берет кредит в банке в сумме 2.4 млн. руб., сроком на 3 года и под 14% годовых. Кредит необходим на приобретение необходимого транспорта (катафалк и мусоровоз), необходимых материалов и найма дополнительного персонала. Таблица 12
2.4 Оценка экономической эффективности инвестиционного проекта Оценку эффективности рекомендуется проводить по системе следующих взаимосвязанных показателей:
Метод чистой текущей стоимости (NPV) состоит в следующем. 1. Определяется текущая стоимость затрат (С0), т.е. решается вопрос, сколько инвестиций нужно зарезервировать для проекта. 2. Рассчитывается текущая стоимость будущих денежных поступлений от проекта, для чего доходы за каждый год СF (кеш-флоу) приводятся к текущей дате: PV = ∑CFn / (1 + r)n. 3. Текущая стоимость затрат (С0) сравнивается с текущей стоимостью доходов (РV). Разность между ними составляет чистую текущую стоимость доходов (NPV): NPV = PV – C0 = - C0 +∑CFn / (1 + r)n. CFn - объем генерируемых проектом денежных средств в периоде t r - ставка дисконтирования n - продолжительность периода действия проекта в годах С0 – первоначальные инвестиционные затраты NPV показывает чистые доходы или чистые убытки инвестора от помещения денег в проект по сравнению с альтернативным вариантом их использования. Если NPV > 0, значит, проект принесет больший доход, чем при альтернативном размещении капитала. Если же NPV < 0, то проект имеет доходность ниже рыночной, и поэтому деньги выгоднее хранить в банке. Проект ни прибыльный, ни убыточный, если NPV=0. Преимущества данного метода: - учитывает временную ценность денег (фактор времени); - даёт стоимостное выражение уменьшения капитала, что позволяет оценивать не только отдельные проекты, но и их комбинации (свойство аддитивности). Недостатки метода: - при сравнении инвестиционных проектов с разными по объёмам инвестициям можно сделать неверный выбор. - NPV не учитывает период возврата вложенных средств, поэтому его расчет следует дополнять другими показателями - NPV в явном виде не показывает, какими инвестиционными усилиями достигнут результат. Расчет NPV проведем в таблице 13. Таблица 13.Расчет чистой сегодняшней стоимости (NPV)
NPV =-C0 +∑CFn/(1 + r)n =-2400000+983025+1483411+1769094 = 1835530 руб. Чистый дисконтированный доход (NPV) представляет собой оценку сегодняшней стоимости потока будущих доходов. Это величина положительна и составляет 1835530 руб. Следовательно, выполняется необходимое условие эффективности проекта (NPV>0), означающее превышение приведенных результатов над приведенными затратами. Таким образом, в результате реализации проекта ценность предприятия возрастает, а проект считается приемлемым. Оценка экономической эффективности методом расчета рентабельности инвестиций PI Индекс рентабельности инвестиций (PI) показывает какая величины современного денежного потока приходится на единицу предполагаемых первоначальных затрат. Оценивая эффективность инвестиций надо принимать во внимание не только сроки их окупаемости, но и доход на вложенный капитал, для чего рассчитывается индекс рентабельности инвестиций (PI): PI = Ожидаемая сумма дохода / Ожидаемая сумма инвестиций. PI =(∑CFn / (1 + r)n )/ C0 Этот показатель имеет недостатки: он не учитывает распределение притока и оттока денежных средств по годам. Если индекс рентабельности равен или меньше 1, то проект следует отклонить; среди проектов у которых индекс больше 1, следует отдать предпочтение проекту, имеющему наибольший индекс рентабельности. В отличие от чистого приведенного эффекта индекс доходности инвестиций является относительным показателем. Таблица 14Расчет индекса рентабельности инвестиций (PI)
PI = (983025+1483411+1769094)/2400000 = 1.77 Значение показателя оказалось больше 1 следовательно стоимость денежных потоков проекта превышает инвестиции. Метод определения срока окупаемости инвестиций (РР) Этот метод – один из самых простых и широко распространенных в мировой учетно-аналитической практике. Он не предполагает временной упорядоченности денежных поступлений. Алгоритм расчета срока окупаемости зависит от равномерности распределения прогнозируемых доходов от инвестиций. Если доходы от проекта распределяются равномерно по годам, то срок окупаемости инвестиций определяется делением суммы инвестиционных затрат на величину годового дохода. При неравномерном поступлении доходов срок окупаемости определяют прямым подсчетом числа лет, в течение которых доходы возместят инвестиционные затраты в проект, т.е. доходы сравняются с расходами. Показатель срока окупаемости инвестиций очень прост в расчетах, вместе с тем он имеет ряд недостатков, которые необходимо учитывать в анализе.
Чтобы преодолеть этот недостаток рассчитаем простой и дисконтированный срок окупаемости в таблице. Расчет срока окупаемости инвестиционного проекта. 2400000*1.14 = 2736000 руб. 2 +((2736000-2466436)/1769094) = 2+0.2 = 2.2 года. За 2.2. года инвестиционный проект окупится. Оценка экономической эффективности методом внутренней нормы доходности IRR Это та ставка дисконта, при которой дисконтированные доходы от проекта равны инвестиционным затратам. Внутренняя норма доходности определяет максимально приемлемую процентную ставку, при которой можно инвестировать средства без каких-либо потерь для собственника. Его значение находят из следующего уравнения: ∑CFn / (1 + IRR)n - C0 =0. Экономический смысл данного показателя заключается в том, что он показывает ожидаемую норму доходности или максимально допустимый уровень инвестиционных затрат в оцениваемый проект. Инвестиция эффективна, если IRR превышает заданную ставку дисконта (калькуляционного процента) или равна ей. Если это условие выдерживается, инвестор может принять проект, в противном случае он должен быть отклонен. При сравнении нескольких инвестиционных проектов предпочтение отдается проекту с наивысшей внутренней нормой доходности. Данный метод оценки эффективности инвестиций является обратным методу исчисления NPV. Он ориентирован не на нахождение NРV при заданной ставке дисконта, а на определение IRR при заданной величине NPV, равной нулю. Показатели NPV и IRR взаимно дополняют друг друга Внутреннюю норму доходности можно найти и графическим методом, если рассчитать NPV для всех ставок дисконтирования от нуля до какого-либо разумного большого значения. По горизонтальной оси откладывают различные ставки дисконтирования, а по вертикальной оси — соответствующие им значения NPV. График пересечет горизонтальную ось, где NPV = 0, при ставке дисконтирования, которая и является внутренней нормой доходности. Внутренняя норма прибыли находится обычно методом итерационного подбора значений ставки сравнения (дисконта) при вычислении показателя чистой текущей стоимости проекта. Алгоритм определения IRR методом подбора можно представить в следующем виде: Выбираются два значения нормы дисконта и рассчитываются NPV, при одном значении NPV должно быть ниже нуля, а при другом — выше нуля; значения коэффициентов и самих NPV подставляются в следующую формулу (известную еще как интерполяция): IRR = rн + (rв- rн)∙NPV+/(NPV+ - NPV-), где rн - — норма дисконта, при которой показатель NPV положителен NPV+ - величина положительного NPV rв - норма дисконта, при которой показатель NPV отрицателен NPV- - величина отрицательного NPV Расчет внутренней нормы доходности. IRR = 14% + ((15,96%-14%))/(1835530-30) = 15.96% При ставке 15.96% данный инвестиционный проект не будет иметь ни прибыли, ни убытка. Оценка экономической эффективности методом бухгалтерской нормы доходности ARR Этот метод имеет две характерные черты: во-первых, он не предполагает дисконтирования показателей дохода; во-вторых, доход характеризуется показателем чистой прибыли РN (прибыль за минусом отчислений в бюджет). Алгоритм расчета исключительно прост, что и предопределяет широкое использование этого показателя на практике: коэффициент эффективности инвестиции, называемый также учетной нормой прибыли (АRR), рассчитывается делением среднегодовой прибыли РN на среднюю величину инвестиции (коэффициент берется в процентах). Средняя величина инвестиции находится делением исходной суммы капитальных вложений на два, если предполагается, что по истечении срока реализации анализируемого проекта все капитальные затраты будут списаны; если допускается наличие остаточной или ликвидационной стоимости (PV), то ее оценка должна быть учтена в расчетах. Иными словами, существуют различные алгоритмы исчисления показателя АRR, достаточно распространенным является следующий: ARR = PN / ((C0 + RV)/2).
Первоначальные затраты В качестве годовых доходов используем величину чистой прибыли, так как она лучше характеризует ту выгоду, которую получают владельцы предприятия и инвесторы. Метод, основанный на коэффициенте эффективности инвестиции, также имеет ряд существенных недостатков, обусловленных в основном тем, что он не учитывает временной компоненты денежных потоков, частности, метод не делает различия между проектами с одинаковой суммой среднегодовой прибыли, но варьирующей суммой прибыли по годам, а также между проектами, имеющими одинаковую среднегодовую прибыль, но генерируемую в течение различного количества лет, и т.п. Таблица 15 Расчет экономической эффективности бухгалтерской нормы доходности ARR
ARR=1539760/2400000 = 0.642 (64.2%) Приняв за базу сравнения показателя ARR рентабельность активов проект можно считать приемлемым, так как его значение значительно превышает рентабельность активов. Анализ чувствительности. Таблица 16 Изменение NPV при пошаговое изменение процентной ставки.
Рис.3 Изменение процентной ставки и NPV. Как видно из представленной таблицы и графика при уменьшении процентной ставки NPV увеличивается, а при увеличении оно сокращается. Таблица 17 Расчет NPV при пошаговом изменении доходов ( шаг =5%).
Рис. 4 Зависимость NPV от изменения дохода. При изменении доходов на 5%, NPV изменяется на 211777 руб. А при изменении на 1%, NPV изменяется на 423554 руб. Расчет инвестиционного проекта в условиях инфляции и риска. На первом этапе необходимо рассчитать ставку дисконтирования, которая определяется по формуле, учитывающей взаимное влияние минимальной доходности, инфляции и риска: (1+E)=(1+R)∙(1+I)∙(1+B) E – ставка дисконтирования; R – безрисковая ставка I – процент инфляции; Β – рисковая поправка Инфляция – 11%, безрисковая ставка – 14%, рисковая поправка – 5%. (1+E)=(1+0.14)*(1+0.11)*(1+0.05) (1+E)=1.3287 Е = 0.3287 (32.87%) Таблица 18
Расчет всех показателей, но уже с учетом инфляции и риска. Таблица 19 Расчет чистой сегодняшней стоимости (NPV)
NPV =-C0 +∑CFn / (1 + r)n =-2400000+548234+934731+1047172 = 130137 руб. NPV >0 из этого следует, что даже при использовании ставки дисконта, проект выгоден. Таблица 20 Расчет индекса рентабельности инвестиций (PI)
PI = (548234+934731+1047172)/2400000 = 1.05 Значение показателя оказалось больше 1 следовательно стоимость денежных потоков проекта превышает инвестиции. Расчет срока окупаемости инвестиционного проекта. 2400000*1.3287 = 3188880 руб. 2 +((3188880-2466436)/1769094) = 2+0.41 = 2.41 года. За 2.41. года инвестиционный проект окупится. Расчет внутренней нормы доходности. IRR = 32.87% + ((46.89%-32.87%))/(130137-34) = 46.89% При ставке 46.89% данный инвестиционный проект не будет иметь ни прибыли, ни убытка. Таблица 21. Расчет экономической эффективности бухгалтерской нормы доходности ARR
ARR=1462301/2400000 = 0.61 (61.0%) Приняв за базу сравнения показателя ARR рентабельность активов проект можно считать приемлемым, так как его значение значительно превышает рентабельность активов. Анализ чувствительности. Таблица 22 Изменение NPV при пошаговое изменение процентной ставки.
Рис.5 Зависимость NPV от процентной ставки. Как видно из представленных таблицы и графика при уменьшении процентной ставки NPV увеличивается, а при увеличении оно сокращается. При достижении процентной ставки 35%, NPV становится отрицательным. Таблица 23 Расчет NPV при пошаговом изменении доходов ( шаг =5%).
Рис. 6 Зависимость NPV от изменения дохода. Учет фактора риска. Необходимо рассчитать квадратическое отклонение (сигму)(δ). δ =√ ∑ (Ri-R/)2 *Pi Ri - конкретное значении возможных вариантов ожидаемого дохода по рассматриваемой инвестиционной операции. R/ - среднеожидаемое значение дохода по инвестиционной операции. Pi - вероятность получения отдельных вариантов ожидаемого дохода. Таблица 24
Pi =∑ (R*F) = 0.1*11,1241 + 0.1*20,00401 +0.1 * 25,93427 = 5.706 δ =√(11,1241-5,706)2*0,1 + (20,004-5,706)2*0,1 + (25,93-5,706)2*0,1= √ 2,936+20,44+40,9 = √64,276 = 8,02 пункта Среднее отклонение в будущем году будет равно 8.02 Заключение Рассмотренная в данной курсовой тема, является очень актуальной так как инвестиционная деятельность представляет собой один из наиболее важных аспектов функционирования любой коммерческой организации. Причинами, обусловливающими необходимость инвестиций, являются обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производства, освоение новых видов деятельности. В рамках курсовой работы был рассмотрен инвестиционный проект по созданию подрядной бригады на базе МУП «ЖКХ п. Озерки», который будет заниматься вывозом мусора и оказанием ритуальных услуг. По данным финансовой (бухгалтерской) отчетности МУП «ЖКХ п. Озерки» был проведен финансовый анализ организации, который показал необходимость привлечения долгосрочного банковского кредитов для реализации инвестиционного проекта. Необходимость использования кредитных средств обусловлена недостаточностью (отсутствием) собственных средств организации. Оценка проекта методом чистой приведенной стоимости показала экономическую эффективность проекта, поскольку величина планируемых поступлений превысила величину необходимых затрат. Расчет относительного показателя эффективности инвестиций PI также показал превышение денежных притоков над величиной инвестиционных расходов. Срок, по истечении которого, организация планирует окупить первоначальные затраты и получать прибыль от проекта составит 2,2 года , а при расчете в условиях риска то 2,41 года. Величина показателя IRR проекта превысила рассчитанную ставку дисконтирования. Таким образом, внутренняя норма доходности существенно превышает стоимость капитала привлекаемого организацией, что позволяет рекомендовать данный проект к реализации. Метод бухгалтерской нормы доходности также показал эффективность проекта, поскольку его величина значительно превысила рентабельность активов, взятую за базу сравнения. Инвестиционный проект эффективен и при учете инфляции и риска, и без них. Данный проект поможет предприятию выйти из сложившейся ситуации (близость к банкротству). Список использованной литературы
2. Реферат Особенности государственного регулирования Японии 3. Реферат Разработка радиоприёмника на ИМС К174ХА2 4. Лекция на тему Судебная бухгалтерия 5. Реферат на тему Аграрный вопрос в политике РСДРП 6. Реферат Проблемы образования в канун XXI века 7. Контрольная работа на тему Модели организационного управления предприятия 8. Курсовая на тему Оценка инженерно геологических условий Алтае Саянского региона 9. Доклад на тему Храм Святителя Николая в Беловежье 10. Диплом на тему Формирование социальной адаптации детей дошкольного возраста с синдромом Дауна | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
