Курсовая Анализ финансовой деятельности предприятия 5

Работа добавлена на сайт bukvasha.net: 2015-10-25

Поможем написать учебную работу

Если у вас возникли сложности с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой - мы готовы помочь.

Предоплата всего

от 25%

Подписываем

договор

Имя

Выберите тип работы:

Принимаю Политику конфиденциальности

Скидка 25% при заказе до 8.11.2024

Федеральное агентство по образованию РФ

Государственное образовательное учреждение

высшего профессионального образования

Ульяновский государственный технический университет

Кафедра: «Финансы и бухгалтерский учет»

Дисциплина: «Анализ финансовой отчетности»

КУРСОВАЯ РАБОТА

на тему: «Анализ финансовой деятельности предприятия»
                                                                                       Выполнила: студентка

                                                                                             группы ФКд-41

                                                                                                 Комчицкая О.М.
                                                                                        Проверила: преподаватель

                                                                                          Куликова Е.Г.
                                                                                     Оценка_________________
                                                                                      Подпись________________
Ульяновск 2006г.

Содержание
Введение…………………………………………………………………………….3

1 Глава Общая оценка и анализ имущественного состояния ОАО «ММК»…..4

   1.1. Характеристика предприятия……………………………………………….4

   1.2. Оценка финансового и имущественного состояния предприятия………..6

   1.3. Вертикальный и горизонтальный анализ отчетности……………………..8

   1.4. Анализ движения основных средств………………………………………15

2 Глава Оценка финансовой устойчивости ОАО «ММК»……………………..17

   2.1. Расчет величины чистых активов предприятия…………………………..17

   2.2. Расчет абсолютных показателей…………………………………………...18

   2.3. Определение типа финансовой устойчивости……………………………..20

   2.4. Расчет относительных показателей финансовой устойчивости………….23

3 Глава Оценка платежеспособности и ликвидности ОАО «ММК»…………..31

   3.1. Анализ ликвидности…………………………………………………………31

   3.2. Анализ платежеспособности………………………………………………..41

4 Глава Анализ кредитоспособности ОАО «ММК»…………………………….50

   4.1. Основные понятия оценки кредитоспособности…………………………..50

   4.2. Критериальная оценка предприятия………………………………………..51

5 Глава Анализ и диагностика вероятности банкротства………………………..55

   5.1. Расчет индекса кредитоспособности……………………………………….55

   5.2. Определение степени банкротства предприятия…………………………..59

   5.3. Оценка структуры баланса………………………………………………….61

   5.4. Сравнительная характеристика кредитных ресурсов (лизинг, кредит)….62

6 Глава Анализ деловой активности……………………………………………...69

   6.1. Деление активов по степени риска…………………………………………69

   6.2. Оценка деловой активности………………………………………………...71

7 Глава Анализ финансовых результатов………………………………………..76

   7.1. Основные аспекты анализа………………………………………………….76

   7.2. Факторный анализ…………………………………………………………...78

   7.3. Анализ рентабельности……………………………………………………...80

8 Глава Анализ движения денежных средств……………………………………87

   8.1. Теоретические аспекты анализа…………………………………………….87

   8.2. Прямой и косвенный методы……………………………………………….88

Заключение…………………………………………………………………………94

Список литературы………………………………………………………………...96

Приложения………………………………………………………………………...97
Введение
          Данная курсовая работа считается достаточно актуальной в наше время, т.к. особенностью формирования цивилизованных   рыночных отношений является усиление влияния таких факторов, как жесткая конкурентная борьба, технологические изменения, компьютеризация обработки экономической информации, непрерывные нововведения в налоговом законодательстве, изменяющиеся процентные ставки и курсы валют на фоне продолжающейся инфляции. В этих условиях перед менеджерами предприятия встает

множество вопросов:

Какой должна быть стратегия и тактика современного предприятия в условиях перехода к рынку?

Как рационально организовать финансовую деятельность предприятия для его дальнейшего “процветания”?

Как повысить эффективность управления финансовыми ресурсами?

Каким образом определить показатели хозяйственной деятельности, обеспечивающие устойчивое финансовое состояние предприятия?

     На эти и другие, жизненно важные вопросы я попытаюсь ответить в своей работе. Эта работа основывается на «почти» объективном финансовом анализе, который позволяет наиболее рационально распределить материальные, трудовые и финансовые ресурсы. Используется слово «почти», потому что все данные для свое курсовой работы я взяла в Интернете с сайта ОАО «ММК», и поэтому, я располагаю только той информацией, которая там находилась.         Известно, что любые ресурсы ограничены, и добиться максимального эффекта можно не только за счет регулирования их объема, но и путем оптимального соотношения разных ресурсов. Из всех видов ресурсов финансовые имеют первостепенное значение, поскольку это единственный вид ресурсов предприятия, трансформируемый непосредственно и с минимальным временем в любой другой вид ресурсов.

     Финансовое состояние - комплексное понятие, которое характеризуется системой показателей, отражающих наличие, размещение и использование финансовых ресурсов предприятия. Это характеристика его финансовой конкурентоспособности (т.е. платежеспособности, кредитоспособности), выполнения обязательств перед государством и другими хозяйствующими субъектами.

     Движение любых товарно-материальных ценностей и трудовых ресурсов сопровождается образованием и расходованием денежных средств, а это означает, что финансовое состояние хозяйственного субъекта отражает все стороны деятельности.

       Цель финансового анализа - оценить финансовое состояние ОАО «ММК», на основании выявленных результатов, дать рекомендации по его улучшению.

      Поскольку финансовое состояние оценивается, прежде всего, по 5-ти формам финансовой отчетности, то такой анализ можно назвать внешним.

1 Глава Общая оценка и анализ экономического потенциала предприятия

1.1. Характеристика предприятия

             Открытое акционерное общество «Магнитогорский металлургический комбинат» является крупнейшим предприятием чёрной металлургии России, его доля в объёме металлопродукции, реализуемой на внутреннем рынке страны, составляет около 20 %. Предприятие представляет собой крупный металлургический комплекс с полным производственным циклом, начиная с подготовки железорудного сырья и заканчивая глубокой переработкой черных металлов. Общая площадь комбината составляет 11834,9 га, из которых 6842 га заняты производственными помещениями. ММК производит самый широкий на сегодняшний день ассортимент металлопродукции среди предприятий Российской Федерации и стран СНГ. Более половины продукции ОАО «ММК» экспортируется в различные страны мира.

         В 2005 году комбинат выпустил 1528 тыс. тонн готовой руды, 10343 тыс. тонн агломерата, 5575,9 тыс. тонн кокса, 9654,5 тыс. тонн чугуна, 11 384,5 тыс. тонн стали, 11 019,2тыс. тонн горячего проката.

Выпуск товарной металлопродукции ММК за 12 месяцев 2005 года составил 10200,6 тыс. тонн, что является самым высоким показателем в новейшей истории предприятия. В конце декабря кислородно-конвертерный цех ОАО «ММК», которому в 2005 году исполнилось 15лет, впервые в своей истории выпустил 10- миллионную тонну стали с начала года. Это самый высокий показатель среди всех цехов комбината за все время его существования.

По предварительным данным, реализация товарной продукции ОАО «ММК» составила в минувшем году 147,5 млрд. рублей, что на 14 млрд. рублей, или на 10% больше, чем в 2004 году. Затраты на производство, в связи с более высокими темпами роста цен на сырьё, на 17 млрд. рублей больше, чем в 2004 году, и составляют 105 млрд. рублей. Валовая прибыль, по предварительным данным, составила 42 млрд. рублей, что меньше уровня 2004 года на 3 млрд. рублей, чистая прибыль 31 млрд. рублей, что меньше, чем в 2004 году на 2 млрд. рублей. Рентабельность составила 40% против 51% в 2004 году.

        Несмотря на снижение показателей прибыли и рентабельности, ММК получил в 2005 году прибыль в объёме, достаточном для финансирования капвложений в перевооружение производства и финансовых вложений в обеспечение сырьевой безопасности, транспорт и развитие сбытовой сети. Положительные результаты деятельности ММК обеспечивают стабильные поступления средств в местный, областной и региональный бюджеты, а также во внебюджетные фонды. В 2005 году налоговые платежи составили 14,3 млрд. рублей. Эти платежи обеспечили порядка 80% налоговых доходов Магнитогорска и 45% налоговых доходов бюджета Челябинской области.

        В 2005 году ОАО «ММК», несмотря на ухудшение мировой конъюнктуры и проблемы, связанные с обеспечением предприятия железорудным сырьем, сумело достичь неплохих производственных и финансово-экономических показателей.

        ОАО «ММК» вошло в новое тысячелетие современным, рентабельным и высокоэффективным предприятием, лидером российской черной металлургии.

Юридический адрес предприятия: 455000 Челябинская область, г. Магнитогорск, ул. Кирова д. 93.

1.2. Оценка финансового и имущественного состояния предприятия
В целях объективной оценки финансового состояния предприятия целесообразно рассчитать следующие коэффициенты за ряд периодов.
Расчет коэффициентов прироста имущества, выручки

от реализации и прибыли

Таблица 1.

Название	Формула	Расшифровка
Коэффициент прироста прибыли	К_{пр.ппиб..}=(ПР_{на к.г.}-ПР_{на н.г})*100%/ПР_{на н.г.}	ПР_{на н.г.,к..г.} – прибыль за отчетный и предыдущий периоды
Коэффициент прироста выручки	К_пр.выр.=(ВР_{на к.г.}- -ВР_{на н.г.})*100%/ВР_{на н.г.}	ВР_{на н.г.,к..г.} – выручка за отчетный и предыдущий периоды
Коэффициент роста валюты баланса (коэффициент прироста имущества)	К _пр.в.б.=(ВБ_{на к.г.}- - ВБ_{на н.г}.)х100%/ВБ _{на н..г.}	ВБ _{на н.г.,к..г.} – валюта баланса за отчетный и предыдущий периоды
К_{ПР.ПРИБ.}>К_ПР.ВЫР.>К_В.Б. – золотое правило экономики.

Это означает, К_{ПР.ПРИБ,}>К_ПР.ВЫР.,прибыль возрастает опережающими темпами, что свидетельствует о снижении издержек производства и обращения; К_ПР.ВЫР.>К_ПР.В.Б., по сравнению с ростом экономического потенциала объем реализации растет более высокими темпами, следовательно, ресурсы предприятия используются эффективно, и в целом экономический потенциал растет.

Для расчета коэффициентов по ОАО «ММК» берем нераспределенную прибыль. Нам понадобиться Ф-1, Ф-2.

Приведем расчет этих коэффициентов по предприятию ОАО «ММК».
Расчет коэффициентов прироста имущества, выручки от реализации и прибыли для ОАО “ММК”

Таблица 2.

Название	Значение
Название	Прошлый год, руб.	Отчетный год, руб.	Коэффициенты
Прибыль	54088566	55700084	2,9% - К_{пр.приб.}
Выручка	147329415	133543910	-9,35% - К_{пр выр.}
Валюта баланса	128293458	118378242	7,73% - К_в.б.

Расчеты показали, что К_{пр.приб.}>К_{пр.выр. ,}но К_в.б. > К_пр.выр,а это свидетельствует о том, что прибыль растет опережающими темпами и, значит, происходит снижение издержек производства и обращения, но в это же время экономический потенциал предприятия растет быстрее, чем выручка, это означает, что где-то происходит задержка в оборачиваемости активов или существует избыток по какой-то статье активов. Следовательно, необходимо сделать подробный анализ об имущественном положении предприятия, более подробно изучить динамику и структуру оборотных и внеоборотных активов.

При проведении анализа имущественного положения организации необходимо оценить целесообразность и правильность вложения финансовых ресурсов в активы.

1.3. Вертикальный и горизонтальный анализ отчетности
Наиболее общее представление о качественных изменениях в структуре средств и их источников, а также динамике этих изменений можно получить с помощью вертикального и горизонтального анализа. Вертикальный анализ показывает структуру средств предприятия и их источников. Вертикальному анализу подвергают либо исходную отчетность либо аналитический баланс. С помощью вертикального анализа можно определить удельный вес каждой статьи к итогу баланса.

Горизонтальный анализ отчетности заключается в построении аналитических таблиц, в которых абсолютные показатели дополняются относительными темпами роста. Горизонтальный и вертикальный анализ взаимодополняют друг друга. Поэтому на практике строят аналитические таблицы, характеризующие как структуру отчетной бухгалтерской информации, так и динамику отдельных показателей.

На первом этапе необходимо сделать предварительную оценку. Для этого формируют аналитический баланс или, как его называют, уплотненный аналитический баланс НЕТТО.

В сравнительный аналитический баланс включаются основные группы статей актива и пассива. Аналитический баланс – нетто формируется путем перегруппировки отдельных статей оборотных и внеоборотных активов, капитала и обязательств, а также устранения влияния на валюту и его структуру регулирующих статей.

Необходимо сделать следующие корректировки:

1.     Должна быть уменьшена величина собственного капитала и величина оборотных средств на суммы по статье «Задолженность» участников по взносам в уставной капитал.

2.     На величину долгосрочной дебиторской задолженности (более 12 месяцев) уменьшается сумма оборотных активов и увеличивается сумма внеоборотных активов.

3.     Из раздела «Краткосрочные обязательства» должна быть исключена статья «Доходы будущих периодов».

Это удобнее сделать, сведя результаты в таблицу 3, которая приведена ниже.

После перегруппировки статей однородные по составу элементы балансовых статей объединяются в необходимых аналитических разрезах (внеоборотные и оборотные активы, собственный и заемный капитал). Делается анализ активной и пассивной части, их изменения и динамики.

Анализируя сравнительный баланс, целесообразно обратить внимание на изменение удельного веса оборотных средств в стоимости имущества, на соотношение темпов роста собственного и заемного капитала, а также на соотношение дебиторской и кредиторской задолженности.
Сравнительный аналитический баланс
Таблица 3.

Показатели	Абсолютные величины		Удельный вес, %		Отклонения
Показатели	На начало периода	На конец периода	На начало периода	На конец периода	Абсолютные величины	Удельный вес, %	К величинам на начало года, %	К изменению итога баланса %
1	2	3	4	5	6	7	8	9
Статьи модифицированного баланса	Данные баланса	Данные баланса	Статья баланса х100% / Валюта баланса	Статья баланса х100% / Валюта баланса	3-2	6х100% / Валюта баланса	Темп прироста Значение на конец года – значение на начало года х100%/ значение на начало года	6х100%/ Изменение Валюты баланса

При стабильном финансовом положении у предприятия должна возрастать доля собственных оборотных активов, темпы роста собственного капитала должны быть выше заемного. А темпы увеличения дебиторской и кредиторской задолженности должны уравновешивать друг друга. Особенно нужно обратить внимание на:

1.     Соответствие показателей отчетных форм – прибыли и убытка в балансе и в отчете о прибылях и убытках, величины денежных средств в балансе и в отчете о движении денежных средств.

2.     Общее изменение валюты баланса и ее основные причины.

3.     Изменение собственного капитала и его основные составляющие.

4.     Изменение отдельных элементов заемного капитала и их соотношение, долгосрочные и краткосрочные обязательства, кредиты, займы, кредиторскую задолженность.

5.     Динамику наиболее существенных статей оборотных и внеоборотных активов.

Далее примером анализируемого объекта будет баланс ОАО «ММК»,

финансовая отчетность которого приведена в приложение 1.

В таблице 4 представлен сравнительный аналитический баланс ОАО «ММК». Все его показатели можно разделить на три группы:

-показатели структуры баланса (графа 7);

-показатели динамики баланса (графа 8);

-показатели структурной динамики баланса (графа 9).

Сравнительный аналитический баланс ОАО «ММК»
Таблица 4.

Показатели	Абсолютные величины		Удельный вес, %		Отклонения
	На начало года, руб.	На конец года, руб.	На начало года	На конец года	Абсолютные величины, руб.	Удельный вес, %	К величине на начало года, %	К изменению итога баланса, %
1	2	3	4	5	6	7	8	9
1. Актив
Внеоборотные активы
Нематериальные активы	126688	124214	0,1	0,105	-2474	0,05	-1,95	0,03
Основные средства	33143510	38626730	25,9	32,6	5483220	6,7	16,54	-55,3
Незавершенное строительство	5438572	11658761	4,2	9,8	6220189	5,6	114,37	-62,7
Доходные вложения в материальные ценности	0	246099	0	0,2	246099	0,2	0	-2,5
Долгосрочные финансовые вложения	4502593	8719091	3,5	7,3	4216498	3,8	93,64	-42,5
Отложенные налоговые активы	17924	11062	0,01	0,01	-6862	0	-38,28	0,07
Дебиторская задолженность (более чем через 12 месяцев)	327949	338042	0,25	0,285	10093	0,035	3,07	-0,1
Прочие внеоборотные активы	-	-	-	-	-	-	-	-
Итого по 1 разделу	43557236	59723999	33,96	50,3	16166763	16,34	187,39	-163
Оборотные активы
Запасы	11562975	11176099	9	9,44	-386876	0,44	-3,34	3,9
НДС по приобретенным ценностям	2771762	2992036	2,14	2,52	220274	0,38	7,94	-2,2
Дебиторская задолженность (в течении 12 месяцев)	18191487	15145559	14,2	12,9	-3045928	-1,3	-16,74	30,7
Продолжение таблицы 4
1	2	3	4	5	6	7	8	9
Краткосрочные финансовые вложения	48735560	26627603	38	22,54	-22107957	-15,46	-45,36	222,9
Денежные средства	3474438	2712946	2,7	2,3	-761492	-0,4	-21,91	7,7
Прочие оборотные активы	-	-	-	-	-	-	-	-
Итого по разделу 2	84736222	58654243	64,04	49,7	-26081979	-16,34	-79,41	263
Баланс	128293458	118378242	100	100	-9915216	0	-7,7	100
Пассив
3. Капитал и резервы
Уставной капитал	10630222	10630222	8,28	8,97	0	0,69	0	0
Добавочный капитал	20897884	20808480	16,28	17,57	-89404	1,29	-0,427	0,9
Резервный капитал	531511	531511	0,4	0,4	0	0,5	0	0
Нераспределенная прибыль (убыток) отчетного года	54088566	55700084	42,16	47,05	1611518	4,89	2,279	-16,25
Доходы будущих периодов	163939	78342	0,13	0,1	-85597	-0,03	-52,21	0,86
Итого по 3 разделу	86312122	87748639	67,25	74,14	1436517	7,34	-7,7%	-14,49
4. Долгосрочные обязательства
Займы и кредиты	15907470	19553511	12,4	16,5	3646041	4,1	22,92	-36,77
Отложенные налоговые обязательства	725597	917742	0,56	0,78	192145	0,2	26,48	-1,93
Прочие долгосрочные обязательства	304798	79202	0,24	0,07	-225596	-0,2	-74,01	2,27
Итого по 4 разделу	16937865	20550455	13,2	17,35	3612590	4,1	-24,61	-36,43
5. Краткосрочные обязательства
Займы и кредиты	16765224	0	13,06	0	-16765224	-13,1	-100	169,08
Кредиторская задолженность	7699960	9009041	6,04	7,6	1309081	1,5	17	-13,2
Задолженность участникам по выплате доходов	5319	704120	0,004	0,6	698801	0,5	13137	-7,04
Резервы предстоящих расходов	572968	365987	0,446	0,31	-206981	-0,34	-36,12	2,08
Прочие краткосрочные обязательства	-	-	-	-	-	-	-	-
Итого по 5 разделу	25043471	10079148	19,55	8,51	-14964323	-11,44	13017,88	150,92
Баланс	128293458	118378242	100	100	-9915216	0	-7,7	100

Для наглядности и полноты анализа рекомендуется строить диаграммы структуры и динамики стоимости внеоборотных и оборотных активов.
Рис. 1. Структура внеоборотных активов,%

По построенным диаграммам видно, что нематериальные активы и отложенные налоговые активы составляют ничтожную часть по отношению ко всем внеоборотным активам, поэтому они не выделены на диаграмме. Также из баланса видно, что доходных вложений в материальные ценности на начало года нет. А на конец года они составляют лишь 0,2 и тоже невыделенны на диаграмме.
Рис. 2. Структура оборотных активов, %

Рис. 3. Динамика стоимости внеоборотных и оборотных активов, руб.

              Как видно из таблицы 4. и диаграмм, построенных для анализа, стоимость предприятия, в абсолютном выражении, уменьшилась за отчетный период на 9915216 руб. или на 7,7 %. Это произошло за счет уменьшения стоимости нематериальных активов, которые уменьшились на 2474 руб. или 1,95%, за счет уменьшения отложенных налоговых активов на 6862 руб. или 38,28%, за счет уменьшения оборотных активов на 26081979 руб. или 79,41%. В ходе анализа установлено, что внеоборотные активы составляют 50,3 % от всех активов, а текущие – 49,7 %. В составе внеоборотных активов наибольшую долю занимают основные средства – 32,6 %, а в составе оборотных – краткосрочные финансовые вложения – 22,54 %, дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты) – 12,9 %. Темп прироста дебиторской задолженности (-16,74 %) отстает от темпа прироста кредиторской задолженности, который составляет (17 %), поэтому необходимо принимать меры по увеличению дебиторской задолженности. Доля собственного капитала превышает долю заемного капитала, что свидетельствует о финансовой независимости предприятия.

1.4. Анализ движения основных средств
В статье «Внеоборотные активы» необходимо уделить место для основосоставляющей статьи «Основным средствам»

Для характеристики движения основных средств используются следующие показатели:

К_{поступления}=стоимость поступивших ОС/стоимость ОС на конец года;
К_{выбытия}=стоимость выбывших ОС/стоимость ОС на начало года;
К_замены=стоимость выбывших ОС/стоимость поступивших ОС;
К_{расширения парка машин}=1- К_{замены;}

К_{годности}=остаточная стоимость ОС/первоначальная стоимость ОС;
К_износа=Сумма накопленной амортизации/первоначальная стоимость ОС или

К_износа=1- К_{годности}.



Для расчетов понадобиться Ф-1, Ф-5.



Данные удобно свести в таблицу 5.
Таблица расчетов коэффициентов по основным средствам
   Таблица 5.

Показатель	На начало года		На конец года		Темп изменения
Показатель	руб.	%	руб.	%	раз
Первоначальная стоимость ОС	69957779	-	77973588	-	1,11
Остаточная стоимость ОС	33143510	-	38626730	-	1,16
Стоимость поступивших средств	9048301	-	-	-	-
Стоимость выбывших средств	(1032492)	-	-	-	-
Коэффициент поступления	-	-	-	12	-
Коэффициент годности	-	47,4	-	49,5	1,04
Коэффициент замены	-	-	-	(1,4)	-
Коэффициент выбытия	-	-	-	(1,5)
Коэффициент износа	-	52,6	-	50,5	(0,96)

Таким образом, можно увидеть опережающий рост поступления основных средств по сравнению с их выбытием.

Тот факт, что коэффициент замены составил -1,4% или – 0,014 (и соответственно коэффициент расширения 2,4% или 0,024), позволяет говорить о том, что поступление ОС опережает их выбытие.

Анализируя полученные результаты показателей годности и износа можно говорить о том, что коэффициент годности опережает коэффициент износа по значениям на начало и конец года, следовательно, постоянно закупается необходимое усовершенствованное оборудование, деятельность предприятия развивается успешно.

За год финансово – хозяйственной деятельности предприятия стоимость поступивших основных средств увеличилась в 1,11 раз, остаточная стоимость основных средств увеличилась в 1,16 раз.

Коэффициент годности увеличился в 1,04 раз, а коэффициент износа уменьшился в 0,96 раз.

Глава 2 Оценка финансовой устойчивости предприятия
2.1. Расчет чистых активов предприятия
Величина собственного капитала определяется как чистые активы. Величина чистых активов выражает финансовую концепцию фирмы, это есть количественное выражение собственного капитала, она отражает стоимость той части имущества, которая в случае наступления неблагоприятных обстоятельств может быть использована для исполнения обязательств организации. Чистые активы в соответствии с приказом Минфина и ФКЦБ от 29 января 2003 г. №10-Н – это разность суммы активов организации, принимаемых к расчету и суммы обязательств, принимаемых к расчету.

Активы, участвующие в расчетах: статьи разделов 1 и 2 баланса (за исключением статей «Задолженность участников по взносам в уставный капитал», «Стоимость собственных акции выкупленных у акционеров»).

К пассивам, участвующим в расчетах, следует отнести: целевые финансирования и поступления, долгосрочные пассивы, краткосрочные заемные средства, кредиторскую задолженность, расчеты по дивидендам, резервы предстоящих расходов и платежей, прочие пассивы.

Поскольку общие суммы активов и пассивов предприятия должны быть равны, а пассивы предприятия состоят из собственного и заемного капитала, показатель «Чистые активы» может трактоваться как показатель, характеризующий величину собственного капитала предприятия. Исходя из структуры баланса, в состав показателя чистых активов входят следующие статьи: «Уставный, Добавочный, Резервный капитал», «Фонд социальной сферы», «Нераспределенная прибыль прошлых лет», суммы убытков вычитаются из величины собственного каптала, статью «Доходы будущих периодов» включают в состав собственного капитала.

Для Акционерных организаций собственный капитал должен быть больше или равен УК. Стабильная величина активов или их увеличение говорит о финансовой устойчивости предприятия и о выполнении своих обязанностей перед кредиторами.

            Чистые активы свидетельствуют о превышении активов над обязательствами ОАО «ММК», характеризуют величину собственных средств предприятия.
            Для расчета вользуемся Ф-1.

ЧА=((ВОА+ОА)-(ЗУ+САУ+НДС))-(ДП+ЦФ+КЗ+ЗКК+ПКО-ДБП)
Величина активов в % соотношении ко всем активам =(ЧА/ВБ)*100%,

        где          ЧА – чистые активы

                        ВБ – валюта баланса
ЧА_{на н.г.}= ((43229287+85064171)-(0+0+2771762)-

-(16937865+0+7699960+16765224+0-163939)) = 1255211696-41239110 =   =84282586 (руб.)
Величина активов в % соотношении ко всем активам

на н.г.= (84282586/128293458)*100%=65,7 (%)
ЧА_{на к.г.} = ((59385957+58992285)-(0+0+2992036))-(20550455+0+9009041+0+0-

- 78342))=115386206-29481154=85905052 (руб.)
Величина активов в % соотношении ко всем активам

на к.г_.=(85905052/118378242)*100%=72,5 (%)
Как видно из расчета, величина чистых активов увеличилась в процентом отношении ко всем активам на 6,8%, составила 72,5%, и абсолютное ее значение увеличилось на 1622466 тыс. руб. Рост чистых активов обусловлен увеличением количества ВОА. Стабильная величина чистых активов положительно влияет на финансовую устойчивость, а снижение является негативным фактором. Полученная величина чистых активов намного больше величины зарегистрированного уставного капитала равного 10630222 руб., который в свою очередь больше минимального, утвержденного действующим законодательством.
2.2. Расчет абсолютных показателей предприятия
Финансовая устойчивость характеризуется финансовой независимостью от внешних заемных источников, способностью предприятия маневрировать финансовыми ресурсами, наличием необходимой суммы собственных средств для обеспечения основных видов деятельности.

Финансовая устойчивость – это состояние счетов предприятия, гарантирующее его постоянную платежеспособность.

Устойчивость финансового состояния предприятия оценивается относительными и абсолютными показателями на основе соотношения заемных и собственных средств по отдельным статьям актива и пассива баланса.

Параметры для оценки финансовой устойчивости

Абсолютные показатели				Относительные показатели

				Коэф-ты финансовой независимости, задолженности, финансирования и др.

Источники средств для формирования МПЗ	-	Величина запасов	=	Абсолютный показатель финансовой устойчивости

Рис 4. Показатели, характеризующие финансовую устойчивость
          Для расчета показателей используется Ф-1.

1.          Определяется наличие собственных оборотных средств на конец расчетного периода (СОС).

СОС=СК-ВОА.

СОС _{на н.г.}=86148183-43229287=42918896 (руб.)

СОС _{на к.г.}=87670297-59385957=28284340 (руб.)

СК – собственный капитал (раздел 3);

ВОА – внеоборотные активы (раздел 2).
2.          Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат

СД=(СК+ДО) – ВОА.

СД _{на н.г.}=(86148183+16937865)-43229287=59856761(руб.)

СД _{на к.г.}=(87670297+20550455)-59385957=48834795 (руб.)

Наличие СД можно определить как увеличение СОС на ДО (долгосрочные обязательства) (4 раздел)
3.          Общая величина основных источников формирования запасов и

затрат

ОИ=СД+КО.

(СД=СК+ДО)

ОИ _{на н.г.}=59856761+25207410=85064171 (руб.)

                           ОИ _{на к.г.}=48834795+10157490=58992285 (руб.)

ККЗ – краткосрочные кредиты и займы (раздел 5 краткосрочные обязательства).
Трем показателям наличия источников формирования запасов и затрат соответствуют три показателя обеспеченности запасов источниками формирования.
·        Излишек (+) или недостаток (-) СОС.

DСОС=СОС-ЗЗ

∆СОС _{на н.г.}=42918896-11562975=31355921 (руб.) >0

∆СОС _{на к.г.}=28284340-11176099=17108241 (руб.) >0

ЗЗ – запасы и затраты.
·        Излишек или недостаток собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат

DСД=СД-ЗЗ.

∆СД _{на н.г}.=59856761-11562975=48293786 (руб.) >0

∆СД _{на к.г.}=48834795-11176099=37658696 (руб.) >0

·        Излишек или недостаток общей величины основных источников покрытия запасов

DОИ=ОИ-ЗЗ.

∆ОИ _{на н.г.}=85064171-11562975=73501196 (руб.) >0

∆ОИ _{на к.г.}=58992285-11176099=47816186(руб.) >0
          На основании расчета можно сделать вывод о том, что ОАО «ММК» имеет абсолютную финансовую устойчивость.
2.3. Определение типа финансовой устойчивости
Приведенные показатели обеспеченности запасов соответствующими источниками финансирования трансформируются в трехфакторную модель

М=(DСОС, DСД, DОИ).
Данная модель характеризует тип финансовой устойчивости предприятия. На практике встречаются четыре типа финансовой устойчивости.
Типы финансовой устойчивости предприятия
Таблица 6.

Тип финансовой устойчи- вости	Трехмерная модель	Источники финансирования запасов	Краткая характеристика финансовой устойчивости
1	2	3	4
Абсолютная	М=(1,1,1) DСОС>=0, DСД>=0, DОИ>=0	Собственный оборотный капитал (чистый оборотный капитал)	Высокий уровень платежеспособности. Предприятие не зависит от внешних кредиторов
Нормальная	М=(0,1,1) DСОС<0, DСД>=0, DОИ>=0	Собственные оборотные средства и долгосрочные обязательства (долгосрочные кредиты и займы)	Гарантирует выполнение финансовых обязательств предприятия. Нормальная платежеспособность, рациональное использование заемных средств, высокая доходность текущей деятельности
Неустойчивое финансовое состояние	М=(0,0,1) DСОС<0, DСД<0, DОИ>=0	Собственные оборотные средства и долгосрочные обязательства (долгосрочные кредиты и займы), краткосрочные кредиты и займы	Нарушение нормальной платежеспособности, возникает необходимость привлечения дополнительных источников финансирования, возможно восстановление платежеспособности
Кризисное финансовое состояние	М=(0,0,0) DСОС<0, DСД<0, DОИ<0	-	Предприятие полностью неплатежеспособно и находится на грани банкротства

Все относительные показатели финансовой устойчивости для анализа удобнее свести в следующую таблицу.
Определение типа финансовой устойчивости ОАО «ММК»
Таблица 7.

Показатели	Условные обозначения	На начало года, руб.	На конец года, руб.	Изменения, руб.
1	2	3	4	5
Источники формирования собственных средств	СК	86148183	87670297	1522114
Внеоборотные активы	ВОА	43229287	59385957	16156670
Наличие собственных оборотных средств	СОС	42918896	28284340	-14634556
Долгосрочные обязательства	ДО	16937865	20550455	3612590
Наличие собственных и долгосрочных источников формирования оборотных средств	СД	59856761	48834795	-11021966
Краткосрочные кредиты и займы	КО	25207410	10157490	-15049920
Общая величина основных источников средств	ОИ	85064171	58992285	-26071866
Общая сумма запасов	ЗЗ	11562975	11176099	-386876
Излишек, недостаток собственных оборотных средств	DСОС	31555921	17108241	-14247680
Излишек, недостаток собственных долгосрочных заемных источников покрытия запасов	DСД	48293786	37658696	-10635090
Излишек, недостаток общей величины основных источников финансирования запасов	DОИ	73501196	47816186	-25685010
Трехфакторная модель типа финансовая устойчивость	М=(DСОС, DСД, DОИ)	(1,1,1)	(1,1,1)	-

Данное предприятие имеет абсолютную финансовую устойчивость. Она характеризуется очень высокой платежеспособностью, имеет полную независимость от внешних кредиторов.

Как показывают данные таблицы 7, и в начале года и в конце у предприятия имеется достаточное количество собственного капитала.

Поэтому ОАО «ММК относится к первому типу финансовой устойчивости.

2.4. Расчет относительных показателей финансовой устойчивости
Относительные показатели финансовой устойчивости характеризуют степень зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов. Владельцы предприятия заинтересованы в оптимизации собственного капитала и в минимизации заемных средств в общем, объеме финансовых источников. Кредиторы оценивают финансовую устойчивость заемщика по величине собственного капитала и вероятности предотвращения банкротства.

Финансовая устойчивость характеризуется состоянием собственных и заемных средств и оценивается с помощью финансовых коэффициентов.

Анализ осуществляется путем расчета и сравнения отчетных показателей с базисными, а также изучения динамики их изменения за определенный

период.

За базисные показатели можно принять: значение показателей за предыдущий период, значение показателей аналогичных фирм, среднеотраслевые значения показателей, значения показателей, рекомендуемые Минэкономторгом РФ.
Относительные коэффициенты, характеризующие финансовую

устойчивость предприятия
Таблица 8.

Наименование показателя	Что характеризует	Способ расчета	Интерпретация показателя
1	2	3	4
Коэффициент финансовой независимости (автономии) К_ф.н или К_а	Долю собственного капитала в валюте баланса	К_ф.н=СК/ВБ ВБ – валюта баланса	Рекомендуемое значение выше 0,5, превышение указывает на укрепление финансовой независимости предприятия от внешних источников
Коэффициент задолженности К_з	Плечо финансового рычага. Соотношение между заемным и собственным капиталом	К_з=ЗК/СК ЗК=ДО+КО	Рекомендуемое значение 0,67
Коэффициент самофинансирования К_сф	Соотношение между собственным и заемным и капиталом	К_сф=СК/ЗК	Рекомендуемое значение >=1, указывает на возможность покрытия собственным капиталом заемных средств
Коэффициент финансовой устойчивости К_фу	Показывает, какая часть имущества предприятия финансируется за счет устойчивых источников	К_фу=(СК+ДО)/ВБ	Рекомендуемое значение >0,8
Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств К_дз	Показывает долю долгосрочных обязательств к общей величине собственного и заемного капитала	К_дз=ДО/ВБ	Рост коэффициента – негативная тенденция, предприятие становится зависимым от инвесторов.
Уровень финансового ливериджа У_фл	Характеризует, сколько рублей заемного капитала приходится на один рубль собственных средств	У_фл=ДО/СК	Чем выше уровень тем выше риск и ниже потенциал предприятия.
Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами К_{об сос}	Характеризует степень обеспеченности оборотными средствами	К_{об сос}=СОС/ОА	К_{об сос} =1
Коэффициент обеспеченности МПЗ собственными оборотными средствами К_{об МЗ}	Характеризует степень обеспеченности МПЗ, в какой степени МПЗ покрыты собственными источниками	К_{об МЗ}=СОС/З	К_{об МЗ}=1
Коэффициент маневренности К_м	Доля СОС в собственном капитале, показывает, насколько мобильны собственные источники	К_м=СОС/СК	Рекомендуемое значение 0,2-0,5. Чем выше значение к граничной точке, тем больше у предприятия финансовых возможностей для маневра
Коэффициент финансовой напряженности К_ф.н.	Долю заемных средств в валюте баланса	К_ф.н.=ЗК/ВБ	Не более 0,5. Превышение говорит о большой зависимости от внешних источников финансирования
Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных активов К_с	Показывает, сколько ВОА приходится на 1 рубль ОА	К_с=ОА/ВОА	Чем выше значение, тем больше средств авансируется в оборотные (мобильные активы). Индивидуально для каждого предприятия
Индекс постоянного актива К_п.акт.	Показывает, какая доля собственных средств направлена на формирование основной части производственного потенциала	К_п.акт.=ВОА/СК	Если =1, то у предприятия нет СОС. Разумное соотношение индивидуально для каждого предприятия
Коэффициент имущества производственного назначения К_ипн	Показывает долю имущества производственного назначения в активах предприятия	К_ипн=(ВОА+З)/ВБ	К_ипн>=0.5 При снижении 0,5 необходимо привлечение заемных средств для пополнения имущества
Коэффициент реальной стоимости имущества К_р.ст.им	Характеризует уровень производительного потенциала предприятия., обеспеченность средствами производства.	К_р.ст.им=(ОС+НП+ПЗ)/ВБ ОС- основные средства НП- незавершенное производство ПЗ – производственные запасы	К_р.ст.им>0.5

Приведем расчеты коэффициентов финансовой устойчивости для ОАО «ММК», которые для удобства анализа сведем в сравнительную таблицу.

Для расчета используется Ф-1.
Относительные коэффициенты финансовой устойчивости ОАО «ММК»
Таблица 9.

Наименование показателя	Исходные данные, руб.	Нормативное значение	Расчетные значения
Наименование показателя	Исходные данные, руб.	Нормативное значение	На начало года, %	На конец года, %
Коэффициент финансовой независимости (автономии) К_фн или К_а	СКн.г.=86148183 CКк.г.=87670297 ВБн.г.=128293458 ВБк.г.=118378242	>=0.5	0,67	0,74
Коэффициент задолженности К_з	ЗКн.г.=42145275 ЗКк.г.=30707945 СКн.г.=86148183 CКк.г.=87670297	<=0,67	0,48	0,35
Коэффициент самофинансирования К_сф	ЗКн.г.= 42145275 ЗКк.г.= 30707945 СКн.г.= 86148183 CКк.г.= 87670297	>=1	2,0	2,85
Коэффициент финансовой устойчивости К_фу	СКн.г.= 86148183 CКк.г.= 87670297 ДОн.г.=16937865 ДОк.г.=20550455 ВБн.г.=128293458 ВБк.г.=118378242	>0,8	0,803	0,9
Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств К_дз	ДОн.г.= 16937865 ДОк.г.= 20550455 ВБн.г.=128293458 ВБк.г.=118378242	Рост коэффициента – негативная тенденция, предприятие становится зависимым от инвесторов.	0,132	0,173
Уровень финансового ливериджа У_фл	ДОн.г.= 16937865 ДОк.г.= 20550455 СКн.г.= 86148183 CКк.г.= 87670297	Низкое значение этого коэффициента свидетельствует о достаточности собственного потен- циала	0,19	0,23
Коэффициент финансовой напряженности К_ф.н.	ЗКн.г.=42145275 ЗКк.г=30707945 ВБн.г.=128293458 ВБк.г.=118378242	Не более 0,5	0,32	0,25
Коэффициент маневренности К_м	СОСн.г.=42918896 СОСк.г.=28284340 СКн.г.= 86148183 CКк.г.= 87670297	0,2-0,5	0,49	0,32
Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами К_{об сос}	СОСн.г.=42918896 СОСк.г.=28284340 ОАн.г.=85064171 ОАк.г.=58992285	=1	0,5	0,47
Коэффициент обеспеченности МПЗ собственными оборотными средствами К_{об МЗ}	СОСн.г.= 42918896 СОСк.г.= 28284340 ЗЗн.г.=11562975 ЗЗк.г.=11176099	=1	3,7	2,5
Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных активов К_с	ОАн.г.= 85064171 ОАк.г.= 58992285 ВОАн.г.=43229287 ВОАк.г.=59385957 ОА_{на н.г.}>ВОА_{на н.г.} ОА_{на к.г.}<ВОА_{на к.г.}	Чем выше значение, тем лучше	1,96	0,99
Индекс постоянного актива К_п.акт	ВОАн.г.= 43229287 ВОАк.г.= 59385957 СКн.г.= 86148183 CКк.г.= 87670297	Если =1, то у предприятия нет СОС.	0,5	0,67
Коэффициент имущества производственного назначения К_ипн	ВОАн.г.= 43229287 ВОАк.г.= 59385957 ЗЗн.г.=11562975 ЗЗк.г.=11176099 ВБн.г.=86148183 ВБк.г.=87670297	>=0,5	0,6	0,8
Коэффициент реальной стоимости имущества К_р.ст.им	ОСн.г.=33143510 ОСк.г.=38626730 НПн.г.=5438572 НПк.г.=11658761 ПЗн.г.=7590213 ПЗк.г.=6874141 ВБн.г.= 86148183 ВБк.г.= 87670297	>0,5	0,535	0,65

Как показывают данные таблицы 9, коэффициент автономии (независимости) в отчетном году увеличился, он выше нормативного уровня. Значение его показывает, что имущество предприятия на 74% сформировано за счет собственных средств, то есть предприятие может полностью погасить все свои долги, реализуя имущество, сформированное за счет собственных источников.
Полученные значения указывают, на укрепление финансовой независимости предприятия от внешних источников.

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств показывает, что на начало отчетного периода на 1 рубль вложенных в активы собственных источников приходилось 0,48 руб. заемных, на конец периода – 0,35 руб. Полученное соотношение указывает на улучшение финансового положения предприятия, что связано с уменьшением доли заемных средств по сравнению с собственным капиталом, т.е. с
нижение величины коэффициента задолженности говорит о повышение финансовой независимости ОАО «ММК».

Коэффициент самофинансирования увеличился на 0,85 в отчетном году, и составил 2,85, в этом случае можно сказать, что собственный капитал полностью покрывает заемные средства
, идет значительное повышение значения этого коэффициента, которое благоприятно влияет на деятельность предприятия. Все это связано с уменьшением доли заемного капитала.

Коэффициент финансовой устойчивости увеличился на 0,097, составил 0,9.
Расчетные значения еще раз доказали, что предприятию хватает своих устойчивых источников финансирования.

Значение коэффициента долгосрочного привлечения заемных средств незначительно увеличилось к концу отчетного периода. Хотя рост этого коэффициента негативен, все же он несильно отразился на независимости предприятия от инвесторов. В целом,
значение коэффициента низкое, следовательно, предприятие почти независимо от инвесторов.

Немного повысилось значение коэффициента финансового ливериджа за счет увеличения величины долгосрочных обязательств, он составил 0,23 , он свидетельствует о достаточности собственного потенциала на предприятии.

Коэффициент финансовой напряженности равный 0,25 меньше, чем коэффициент концентрации собственного капитала (автономии) - 0,74, следовательно, предприятие имеет общую финансовую устойчивость.
Полученное значение говорит о независимости от внешних источников финансирования.

Значение коэффициента маневренности снизилось к концу отчетного года на 0,07 и составило 0,25, но оно не выходит за рамки допустимого значения, которое составляет 0,2-0,5. Можно сделать вывод, что 25% собственных средств вложено в наиболее мобильные (оборотные) активы.
К концу года произошло снижение показателя, но в целом у предприятия достаточно возможностей для маневра. Часть собственного капитала закреплена в денежных средствах, позволяющих им маневрировать в течение года.

Значение коэффициента обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами ниже нормативного уровня, который равен 1, и составляет 0,47, к тому же он уменьшился к концу года, т.к. на начало года он был равным 0,5, это говорит о небольшом снижении обеспеченности оборотными средствами. Доля оборотных активов, сформированная за счет собственных источников, в общей величине оборотных активов составляет в среднем лишь 50%.
Полученные расчетные значения показывают небольшое снижение обеспеченности оборотными средствами и низкое их обеспечение.

Коэффициент обеспеченности МПЗ СОС немного снизился в отчетном году на 0,7, и составило 2,5, но, в общем, это значение все равно выше допустимого в значительной мере, что говорит о том, что МПЗ полностью покрыты собственными источниками финансирования. И, следовательно, запасы в полной степени сформированы за счет собственных средств и не нуждаются в привлечении заемных.

Что касается коэффициента соотношения мобильных и иммобилизованных средств – он снизился к концу года, но незначительно, его значение составило 0,99, на начало года коэффициент составлял 1,96. Снижение показателя обусловлено значительным уменьшением оборотных активов, а именно краткосрочных финансовых вложений.
Показатель на начало года, говорит о том, что достаточно средств авансируется в оборотные (мобильные) активы, к концу года замечен спад.

Индекс постоянного актива, ниже критического, который =1, т.к. в начале года он был равен 0,5, а к концу года значение достигло 0,67, значения этого коэффициента говорят о достаточном количестве СОС на предприятии.

Коэффициент имущества производственного назначения увеличился в отчетном году на 0,2 и составил 0,8, норма для этого показателя >=0,5.
Эти значения свидетельствует о достаточности доли производственного имущества.

Коэффициент реальной стоимости, с нормативным значением >0,5 увеличился к концу года на 0,115, следовательно, предприятие отлично обеспечено средствами производства.

3 Глава Оценка платежеспособности и ликвидности предприятия
3.1. Анализ ликвидности ОАО «ММК»
В соответствии с Федеральным законом «О несостоятельности (банкротстве)» от 26.10.2002 г. №127, неплатежеспособным считается такое предприятие, которое неспособно в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и исполнять обязанность по уплате обязательных платежей в течение трех месяцев с момента наступления даты платежей.

Платежеспособность предприятия – это его способность своевременно погашать свои финансовые обязательства. Они могут погашаться как денежными средствами, так и оборотными активами. В то же время реальность покрытия долгов оборотными активами зависит не только от их величины, но и от их ликвидности.

Под ликвидностью понимают способность отдельных видов имущественных ценностей обращаться в денежную форму без потерь своей балансовой стоимости.

В практике финансового анализа различают текущую и долгосрочную платежеспособность. Под долгосрочной платежеспособностью понимается способность предприятия рассчитываться по своим долгосрочным обязательствам.

Текущая платежеспособность это способность предприятия платить по своим краткосрочным обязательствам.
Для оценки платежеспособности и ликвидности используется бухгалтерский баланс и отчет о движении денежных средств. Для оценки платежеспособности и ликвидности можно использовать следующие основные методы:

1.          Анализ ликвидности баланса.

2.          Расчет и оценка финансовых коэффициентов ликвидности.

3.          Анализ денежных потоков.

Для анализа ликвидности баланса активы баланса группируются по степени ликвидности, т. е. скорости их превращения в денежную наличность. Пассивы группируются по степени срочности оплаты.

Группирование активов:

-          А₁ – наиболее ликвидные активы (денежные средства и краткосрочные финансовые вложения);

-          А₂ – быстрореализуемые активы (дебиторская задолженность до 12 месяцев);

-          А₃ – медленно реализуемые активы (статьи 2 раздела баланса, включающие запасы и затраты, НДС, дебиторская задолженность после 12 месяцев, прочие оборотные активы);

-          А₄ – труднореализуемые активы (основные средства и вложения, итог 1 раздела баланса).

Группирование пассивов:

-          П₁ – наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность);

-          П₂ – краткосрочные пассивы (краткосрочные кредиты и заемные средства);

-          П₃ – долгосрочные пассивы (долгосрочные кредиты и заемные средства);

-          П₄ – Постоянные пассивы (раздел 3, доходы будущих периодов, прочие долгосрочные обязательства).

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги групп по активу и пассиву.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие неравенства:

А₁>=П₁; А₂>=П₂; А₃>=П₃;А₄<=П₄.

В случае, когда одно или несколько неравенств имеют противоположный знак, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом, как правило, недостаток средств по первой группе компенсируется избытком по другой, но это определяется лишь по стоимостной величине, поскольку в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные.

Для расчета используется Ф-1.

А_{1 на н.г.}=3474438+48735560=52209998 (руб.)

А_{2 на н.г.}=18191487 (руб.)

А_{3 на н.г.}=327949+11562975+2771762=14662686 (руб.)

А_{4 на н.г.}=43229287 (руб.)

А_{1 на к.г.}=2712946+26627603=29340549 (руб.)

А_{2 на к.г.}=15145559 (руб.)

А_{3 на к.г.}=338042+11176099+2992036=14506177 (руб.)

А_{4 на к.г.}=59385957 (руб.)

П_{1 на н.г.}=7699960 (руб.)

П_{2 на н.г.}=16765224+5319+572968=17343511 (руб.)

П_{3 на н.г.}=15907470+725597=16633067 (руб.)

П_{4 на н.г.}=86148183+163939+304798=86616920 (руб.)

П_{1 на к.г.}=9009041 (руб.)

П_{2 на к.г.}=0+704120+365987=1070107 (руб.)

П_{3 на к.г.}=19553511+917742=20471253 (руб.)

П_{4 на к.г.}=87670297+78342+79202=87827841 (руб.)

Текущую ликвидность можно определить сопоставлением наиболее ликвидных средств и быстрореализуемых активов с наиболее срочными и краткосрочными пассивами.

Перспективную ликвидность определяют сравнением медленно реализуемых активов с долгосрочными пассивами. Они представляют собой прогноз платежеспособности предприятия на основе сравнения будущих поступлений и платежей.

Результаты анализа ликвидности баланса удобнее свести в таблицу для сравнения групп активов и пассивов.

Анализ ликвидности баланса ОАО «ММК»

         Таблица 10.

Актив	На начало года, руб.	На конец года, руб.	Пассив	На начало года, руб.	На конец года, руб.	Платежный излишек или недостаток
Актив	На начало года, руб.	На конец года, руб.	Пассив	На начало года, руб.	На конец года, руб.	На начало года, руб.	На конец года, руб.
А₁Наиболее ликвидные активы	52209998	29340549	П₁ Наиболее срочные пассивы	7699960	9009041	45510038	20331508
А₂Быстро реализуемые активы	18191487	15145559	П₂ Краткосрочные обязательства	17343511	1070107	847976	14075452
А₃Медленно реализуемые активы	14662686	14506177	П₃ Долгосрочные пассивы	16633067	20471253	-1770381	-5965076
А₄Трудно реализуемые активы	43229287	59385957	П₁ Постоянные пассивы	86616920	87827841	-43387633	-28441884

Сопоставления итогов групп по активу и пассиву для ОАО «ММК»
Таблица 11.

Нормативное соотношение	Предыдущий год	Отчетный год
А₁>=П₁ А₂>=П₂ А₃>=П₃ А₄<=П₄	А₁>П₁ А₂>П₂ А₃<П₃ А₄<П₄	А₁>П₁ А₂>П₂ А₃<П₃ А₄<П₄

При рассмотрении данных таблицы 11, и следовательно, высоколиквидных активов (А1) и срочных обязательств (П₁) можно сказать, что и на начало года и на конец года А₁ > П₁, что означает платежный излишек на начало года в сумме 45510038 руб., и на конец года в сумме 20331508 руб.

При анализе быстро реализуемых активов (А₂) и краткосрочных пассивов (П₂), прослеживается на начало года платежный излишек в сумме 847976 руб., на конец года в сумме 14075452 руб.

Анализируя медленно реализуемые активы (А₃) и долгосрочные пассивы (П₃), видно, что имеется платежный недостаток в сумме: на начало года 1970381 руб., на конец года 5965076 руб.

И рассматривая трудно реализуемые активы (А₄) и прочие (постоянные) пассивы (П₄), тоже наблюдается платежный недостаток, на начало года в сумме 43387633 руб. и на конец года в сумме 28441884 руб.

Характеризуя ликвидность баланса по данным таблицы 11, следует отметить, что предприятие не обладало абсолютной ликвидностью, так как не соблюдается равенство
А₃>=П₃
, что показывают расчеты и на начало и на конец года.

Недостаток средств медленно реализуемых активов может быть полностью компенсирован высоколиквидными активами и на начало и на конец года. Но, тем не менее, в этом году предприятие не относится к абсолютно ликвидному.

Понятие ликвидности и платежеспособности взаимосвязаны, но не одно и то же, ликвидность баланса является основой платежеспособности. Иными словами – ликвидность – это способ поддержания платежеспособности.

Показатель ликвидность баланса выражает способность предприятия осуществлять расчеты по всем видам обязательств – как по ближайшим, так и по отдаленным. Этот показатель не дает представления о возможности предприятия в плане погашения именно краткосрочных обязательств.
Финансовые коэффициенты, применяемые для оценки ликвидности предприятия
Таблица 12.

Наименование показателя	Что показывает	Способ расчета	Интерпретация показателя
Коэффициент абсолютной (быстрой ) ликвидности К_а.л	Какую часть обязательств предприятие может погасить немедленно (в ближайшее время на дату составления баланса)	К_ал=(ДС+КФВ)/КО КФВ – краткосрочные Финансовые вложения (ценные бумаги)	0,15-0,5 Низкое значение указывает на снижение платежеспособности
Коэффициент критической оценки ликвидности (промежуточной, уточненной) К_кр	Прогнозируемые платежные возможности предприятия в условиях современного проведения расчетов с дебиторами.	К_кр= =(ДС+КФВ+ДЗ)/КО ДЗ – дебиторская задолженность	0,8-1 низкий показатель говорит о плохой работе с дебиторами
Коэффициент текущей (общий коэффициент покрытия) ликвидности К_{тек.лик.}	Характеризует ожидаемую платежеспособность на период, равный средней продолжительности одного оборота всех оборотных средств. Он показывает платежные возможности предприятия при условии своевременных расчетов с дебиторами, реализацией готовой продукции, и также в случае продажи прочих элементов материально-оборотных средств	К_{тек.лик.}= (ДС+КФВ+ДЗ+З)/ КО = ТА/КО З – запасы или ТА – текущие активы	1-2 в мировой практике считается оптимальным, что для обеспечения минимальной гарантии инвестиции на каждый рубль краткосрочных долгов приходится 2 рубля оборотного капитала
Коэффициент ликвидности при мобилизации средств К_л.м.с.	Степень зависимости платежеспособности от материальных запасов с точки зрения мобилизации денежных средств для погашения краткосрочных обязательств	К_л.м.с.=З/КО	0,5-0,8

КО=КО – Доходы будущих периодов
КО_{на н.г.}=25207410-163939=25043471 (руб.)
КО_{на к.г.}=10157490-78342=10079148 (руб.)
1.

К _{а л} _{на н.г.}=(3474438+48735560)/25043471=2,08 (руб.)

К _{а л} _{на к.г.}=(2712946+26627603)/10079148=2,9 (руб.)
2.

К_{к р на н.г.}=(3310499+48735560+18191487)/25043471=2,8 (руб.)
К_{к р на к.г.}=(2634604+26627603+15145559)/10079148=4,4 (руб.)
3.

К_{тек.лик.на н.г.}=(3474438+48735560+18191487+11562975)/25043471=3,2 (руб.)
К_{тек.лик. на к.г.}=(2634604+26627603+15145559+11176099)/10079148=5,5 (руб.)
4.

К_{л м с на н.г.}=11562975/25043471=0,46 (руб.)
К_{л м с на к.г.}=11176099/10079148=1,1 (руб.)
5.

К_{нез.зап.}=СК/(З+НДС)

К_{нез.зап.н.г.}=86148183/(11562975+2771762)=6 руб.)

К_{нез.зап.к.г.}=87670297/(11176099+2992036)=6,18 (руб.)
Расчет коэффициентов ликвидности для ОАО «ММК»

Таблица 13.

Наименование показателя	Исходные данные, руб.	Нормативное значение	Расчетные значения
Наименование показателя	Исходные данные, руб.	Нормативное значение	На начало года	На конец года
1	2	3	4	5
Коэффициент абсолютной (быстрой ) ликвидности К_а.л	ДСн.г.=3474438 ДСк.г.=2712946 КФВн.г.=48735560 КФВк.г.=26627603 КОн.г.=25043471 КОк.г.=10079148	0,15-0,5	2,08	2,9
Коэффициент ликвидности при мобилизации средств К_л.м.с.	Зн.г.=11562975 Зк.г.=11176099 КОн.г.=25043471 КОк.г.=10079148	0,5-0,7	0,46	1,1
Коэффициент текущей (общий коэффициент покрытия) ликвидности К_{тек.лик.}	ДСн.г.= 3474438 ДСк.г.= 2712946 КФВн.г.= 48735560 КФВк.г.= 26627603 КОн.г.= 25043471 КОк.г.= 10079148 ДЗн.г.=18191487 ДЗк.г.=15145559 Зн.г.= 11562975 Зк.г.= 11176099	1-2	3,2	5,5
Коэффициент критической оценки ликвидности (промежуточной, уточненной) К_кр.	ДСн.г.= 3474438 ДСк.г.= 2712946 КФВн.г.= 48735560 КФВк.г.= 26627603 КОн.г.= 25043471 КОк.г.= 10079148 ДЗн.г.= 18191487 ДЗк.г.= 15145559	0,8-1	2,8	4,4

Анализируя данные таблицы 13, можно сказать, что предприятие в целом находится в хорошем состоянии, за отчетный период произошли весьма существенные изменения в лучшую сторону. Все 4 коэффициента за отчетный период увеличились. Высокие значения практически всех рассмотренных коэффициентов позволяют предположить, что на протяжении всего отчетного года ОАО «ММК» располагало достаточным объемом средств для погашения своих обязательств.

Коэффициент абсолютной ликвидности выше нормы, к концу года он увеличился на 0,82. Отклонение от нормы составляет 1,58 на начало года и 2,4 на конец года. Такое большое значение этого коэффициента обусловлено достаточным количеством краткосрочных финансовых вложений, которые составляют 48735560 руб. на начало года и 26627603 руб. на конец года и снижением краткосрочных обязательств к концу года.
За отчетный период произошло незначительное повышение ликвидности, и так как расчетные значения выше нормативных, ликвидность предприятия по текущим обязательствам является нормальной.

Коэффициент критической оценки ликвидности выше нормы на начало года на 2, на конец года на 3,6. Это также обусловлено большим количеством краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности < 12 месяцев.
Показатели выше нормы. Предприятие улучшило свои прогнозируемые платежные возможности.

Коэффициент текущей (общей) ликвидности выше нормы на начало года на 1,2, на конец года на 3,5. Это произошло за счет большого количества краткосрочных финансовых вложений, дебиторской задолженности < 12 месяцев, запасов.
Рост данного коэффициента свидетельствует о повышения запаса финансовой прочности вследствие превышения оборотных активов над краткосрочными обязательствами.

         Коэффициент ликвидности при мобилизации средств на начало года ниже нормы на 0,2, на конец года выше нормативной границы на 0,3.
В течение отчетного периода произошел рост данного коэффициента, его значение к концу года стало выше границы норматива, что характеризует достаточность мобилизации запасов для покрытия краткосрочных обязательств. Хотя на начало года показатель был ниже нормы на 0,2, что говорило о том, что запасы немного залежались.

         В целом, у предприятия достаточно средств и ресурсов. Оно практически во всех случаях вовремя отвечает по своим обязательствам.

Значение коэффициента независимости запасов высокое и составляет 6, к концу года увеличилось на 0,18 и составило 6,18. Большой плюс состоит в том, что у предприятия достаточно собственного капитала, и оно своевременно может отвечать по своим обязательствам.

Оценка устойчивости финансового состояния и угрозы банкротства, с использованием коэффициентов ликвидности и коэффициентов финансовой устойчивости
Расчет коэффициентов для определения суммы балов для устойчивости предприятий

                                                                                       Таблица 14.

Наименование показателя	1 группа	2 группа	3 группа	4 группа	5 группа
Коэффициент абсолютной ликвидности	>=0,5 20 балов	[0,4-0,5) 16 балов	[0,3-0,4) 12 балов	[0,2-0,3) 8 балов	<0,2 4 бала
Коэффициент критической оценки ликвидности	>=1,5 18,5 балов	[1,4-1,5) 15 балов	[1,3-1,4) 12 балов	[1,2-1,3) 7,5 балов	<1,2 3 бала
Коэффициент обеспеченности	>=0,5 15 балов	[0,4-0,5) 12 балов	[0,3-0,4) 9 балов	[0,2-0,3) 6 балов	<0,2 3 бала
Коэффициент независимости	>=0,6 17 балов	[0,56-0,6) 14,2 бала	[0,5-0,56) 9,4 бала	[0,44-0,5) 4 бала	<0,44 1 бал
Коэффициент независимости запасов	>=1 13,5 балов	[0,9-1) 11 балов	[0,8-0,9) 8,5 балов	[0,65-0,8) 4,8 балов	<0,65 1 бал
Коэффициент текущей ликвидности	>=2 16,5 балов	[1,8-2) 13,5 балов	[1,5-1,8) 9 балов	[1,2-1,5) 4,5 бала	<1,2 1,5 бала
Значение границ в балах	от 100 до 81,8	от 81,7 до 60	от 59,9 до 35,3	от 35,2 до 13,6	<13,5

1группа

Организация с сильным запасом финансовой устойчивости, который гарантирует возврат заемных средств и имеет высокую платежеспособность (уровень риска исключен).

2 группа

Организация уже имеет невысокий риск не возврата задолженности кредитора.

3 группа

Организация имеет высокий уровень риска банкротства. Характеризуется невосприимчивостью к профилактическим мерам финансового «выздоровления».

4 группа

В наличии имеются все признаки банкротства, необходимо вводить процедуру внешнего управления.

5 группа

Организацию уже ничего не спасет – практически банкрот.
Внесем результаты коэффициентов в таблицу.
Расчет коэффициентов для определения суммы балов для устойчивости предприятия ОАО «ММК»

Таблица 15.

Наименование показателя	Значение на начало года	Группа, количество балов	Значение на конец года	Группа, количество балов
Коэффициент абсолютной ликвидности	2,08	1 группа 20 балов	2,9	1 группа 20 балов
Коэффициент критической оценки ликвидности	2,8	1 группа 18,5 балов	4,4	1 группа 18,5 балов
Коэффициент обеспеченности ОС СОС	0,5	1 группа 15 балов	0,47	2 группа 12 балов
Коэффициент независимости	0,67	1 группа 17 балов	0,74	1 группа 17 балов
Коэффициент независимости запасов	6	1 группа 13,5 балов	6,18	1 группа 13,5 балов
Коэффициент текущей ликвидности	3,2	1 группа 16,5 балов	5,5	1 группа 16,5 балов
Значение границ в балах	-	100,5 балов	-	1 группа 97,5 балов

Организация относится к 1 группе, которая характеризуется сильным запасом финансовой устойчивости, который гарантирует возврат заемных средств и имеет высокую платежеспособность (уровень риска исключен).
Коэффициенты ликвидности – показатели относительные и на протяжении некоторого времени не изменяются, если пропорционально возрастает числитель и знаменатель дроби. Само финансовое положение за это время может существенно измениться, например, уменьшится прибыль, уровень рентабельности, коэффициент оборачиваемости и др. Поэтому для полной объективной оценки необходимо использовать факторную модель:

КДО=КО+ДО

– показатель, характеризующий стоимость текущих оборотных активов приходящихся на рубль налогооблагаемой прибыли или чистой;

– показатель, свидетельствующий о способности предприятия погашать свои долги за счет результатов своей деятельности;

К_лик – показатель, характеризует устойчивость финансов. Чем выше его величина, тем лучше финансовое состояние предприятия.

Значение показателей ликвидности на достаточно высоком уровне, это свидетельствует о том, что предприятие свободно погашает свои долги за счет результатов своей деятельности. У предприятия сильная финансовая устойчивость. К концу года заметен небольшой спад показателя финансовой устойчивости, он обусловлен уменьшением оборотных активов.

Коэффициент ликвидности выше нормы, что говорит о финансовой устойчивости предприятия.
3.2. Анализ платежеспособности ОАО «ММК»
Платежеспособность означает достаточность ликвидных активов для погашения в любой момент всех краткосрочных обязательств перед кредиторами. Предприятие может быть неплатежеспособным на протяжении всего года, и в отдельные периоды (месяц, квартал), полностью или частично срывать погашение своих финансовых обязательств. Неплатежеспособность может выступать как временное или случайное явление, или хроническое труднопреодолимое состояние.
Неплатежеспособность связана с длительными финансовыми затруднениями, причинами которых могут быть

-          неполное обеспечение финансовыми ресурсами;

-          использование оборотных средств не по целевому назначению (на создание сверхнормативных запасов, дебиторская задолженность);

-          несвоевременное поступление платежей от покупателей;

-          нарушение финансово-расчетной дисциплины;

-          невыполнение плана по производству и реализации продукции;

-          повышение себестоимости, которое приводит к трудности

-          реализации;

-     невыполнение плана по прибыли;
Измерителями того, какую часть долгов способно погасить предприятие за счет тех или иных элементов оборотных активов и в какой степени общая величина активов превышает долги, являются коэффициенты платежеспособности.

Для расчета влияния факторов можно использовать методы цепной подстановки или абсолютных разниц.

Для выяснения причин изменения показателей платежеспособности большое значение имеет не только составление и расчет факторной модели, но и анализ притока и оттока денежных средств. Анализ и управление денежным потоком позволяют определить его оптимальный уровень, способность предприятия рассчитываться по своим текущим обязательствам и осуществлять инвестиционную деятельность.

Анализ коэффициентов ликвидности для повышения обоснованности оценки реальной платежеспособности полезно добавить расчетом следующих показателей.
Анализ коэффициентов для определения платежеспособности предприятия
Таблица 16.

Показатель	Что показывает	Способ исчисления	Рекомендуемое значение
1	2	3	4
Коэффициент платежеспособности (1) К_пл.1	Сможет ли организация обеспечить за определенный период выплату денежных средств за счет остатка денежных средств на счетах и в кассе и их притоков за тот же период	К_пл.1=(ДС_н.г.+ Приток ДС за период по всем видам деят-ти )/Отток ДС за период по всем видам деят-ти ДС_н.г. – величина денежных средств на начало периода	Не менее 1
Коэффициент платежеспособности (2) К_пл.2	Возможность повысить уровень платежеспособности	К_пл.2=Приток ДС за период по всем видам деят-ти /Отток ДС за период по всем видам деят-ти	Больше, чем у предыдущего коэффициента
Интервал самофинансирования (1) К_ф.1	В течение какого времени можно осуществлять текущую деятельность за счет поступления денежных средств	Интервал самофинансирования К_ф.1=(ДС + КФВ)/ среднедневной расход ДС Среднедневной расход ДС =(Себестоимость продаж + Коммерческие расходы + +Управленческие Расходы + Амортизация)/n n=365 – кол-во дней в расчетном периоде	Не более 3 месяцев
Интервал самофинансирования (2) К_ф.2	В течение какого интервала можно погасить КО без реализации готовой продукции	Интервал самофинансирования К_ф.2=(ДС+КФВ+ДЗ)/ среднедневной расход ДС Берется ДЗ<12мес.	1,5 месяца
Коэффициент Бивера К_б.	Сколько может быть покрыто от общей суммы КО и ДО притоком денежных средств	К_б.=(Чистая прибыль+ +(АО к.г.-Аон.г.))/(КО+ДО)	0,4-0,45
Коэффициент покрытия процентов К_покр.%	Сколько можно осуществить выплат процентов за счет ЧДПТ и до какой степени мог бы снизиться ЧДПТ без ущерба исполнения обязательств перед контрагентом по выплате процентов за использование его средств	К_покр.%=(ЧДПТ перед выплатой процентов и налогов)/сумму выплачиваемых процентов	ЧДПТ поток от текущей деятельности = Приток денежных средст – отток (за минусом оплаты налогов и выплаты процентов)
Коэффициент покрытия дивидендов К_{покр.див.}	В какой мере способно предприятие отвечать перед собственниками капитала по выплате дивидендов	К_{покр.див}_.=(ЧДПТ перед выплатой процентов и налогов)/сумму дивидендов к выплате	1 и выше
Потенциал само финансирования П_сам.	Какую долю можно погасить в долгосрочной кредиторской задолженности за счет источников самофинансирования	П_сам.=ЧДПТ/ (ДО+КО)	Близкое к 1

Приток денежных средств – это поступление всех денег за отчетный период по всем видам деятельности.

Отток денежных средств – это все расходы за отчетный период по всем видам деятельности.

Чистый денежный поток (ЧДПТ) – это разность между притоком и оттоком денежных средств по текущей деятельности.
ЧДПТ = остаток ДС на н.г. +приток ДС по текущей деятельности –

- отток ДС по текущей деятельности
При вычислении ЧДПТ отток по текущей деятельности берется за вычетом:

1. Выплаты %

2. Оплаты налога
ЧДПТ_н.г.= 489380+ (80278907+35965615+6267585)-(37457766+48546442+4233293+1366465+6730433)=

=489380+122512107-98334399=24667088(руб.)
ЧДПТ_к.г.=3473862+(120298514+42076499+12582238)-

(48994907+71271249+4835956+1316971+4897570)=3473862+174957251-131316653=47114460(руб.)
Пример расчета данных коэффициентов для ОАО «ММК».

Исходные данные для расчета взяты из финансовой отчетности ОАО «ММК»
К_пл.1=489380+(120298514+42076499+12582238)+(96286478+1868081+49336838)+23570469 / (48994907+71271249+4835956+26171690+13050048+1316971+4897570)+(4387807+131656806+1705706)+(3676667+1724646)=346508497 / 346780033=1,02
К_пл.2н.г.=(80278907+35965615+6267585)+(65009581+1798928+89686547)+28020833 / (37457766+48546442+4233293+398344+12284234+1366465+6730433)+(2986947+177227312+648805)+(11229644+933829)=307027996 / 304043514=1,009
К_пл.2к.г.= (120298514+42076499+12582238)+(96286478+1868081+49336838)+23570469 / (48994907+71271249+4835956+26171690+13050048+1316971+4897570)+(4387807+131656806+1705706)+(3676667+1724646)=346019117 / 346780033=1,01
Средн.расх._н.г.=
Средн.расх._к.г.=
К_ф.1н.г.=
К_ф.1к.г.=

К_ф.2н.г.=
К_ф.2к.г.=
К_б.=
П_{сам.н.г.}⁼

П_{сам.к.г.}=
К_{покр.див.н.г.}=
К_{покр.див.к.г.}=
К_{покр.%н.г.}=6,9
К_{покр.%к.г.}=1,8
Коэффициенты платежеспособности для ОАО «ММК»

Таблица 17.

Наименование показателя	Исходные данные, руб.	Нормативное значение	Расчетное значение
			на начало года		на конец года
1	2	3	4
Коэффициент платежеспособности (1) К_пл.1	ДСн.г.=489380 Приток ДС по всем видам деят-ти=346019117 Отток ДС по всем видам деят-ти=346780033	Не менее 1.	-		1,02
Коэффициент платежеспособности (2) К_пл.2	Приток ДС за период по всем видам деят-ти_н.г.=307027996 Приток ДС по всем видам деят-ти_к.г.=346019117 Отток ДС за период по всем видам деят-ти_н.г.=304043514 Отток ДС за период по всем видам деят-ти_к.г.=346780033	Не менее 1.	1,009		1,01
Интервал самофинансирования (1) К_ф.1	ДСн.г=3474438 ДСк.г.=2712946 КФВн.г.=48735560 КФВк.г.=26627603 Среднеднев.расх. ДС_н.г.=343059,7 Среднеднев.расх. ДС_к.г.=395979,5	3 месяца	5мес. (152,1дней)		2,5мес. (74 дня)
Коэффициент Бивера К_б.	ЧП=29819793 Аммортизация_н.г.=36814269 Амортизация_к.г.=39346858 ДО=20550455 КО=10157490	0,4-0,45	-		1,05
Интервал самофинансирования (2) К_ф.2	ДСн.г=3474438 ДСк.г.=2712946 КФВн.г.= 48735560 КФВк.г.= 26627603 ДЗн.г.=18191487 ДЗк.г.=15145559 Среднеднев.расх. ДС_н_._г_.=343059,7 Среднеднев.расх. ДС_к.г.=395979,5	0,5 от К_ф.1	6,8 мес. (205,2 дня)		3,7 мес. (112,3 дня)
Потенциал самофинансирования П_сам.	ЧДПТ_н.г.=24177708 ЧДПТ_к.г.=43640598 ДОн.г.=16937865 ДОк.г.=20550455 КО_н.г.=25207410 КО_к.г.=10157490	Близкое к 1	0,58		1,53
Коэффициент покрытия дивидендов К_{покр.див.}	ЧДПТ_н.г.=24177708 ЧДПТ_к.г.=43640598 ∑выпл.див._н.г.=398344 ∑выпл.див._к.г.=26171690	1 и выше		61,9	1,8
Коэффициент покрытия процентов К_покр.%	ЧДПТ_н.г.=24177708 ЧДПТ_к.г.=43640598 ∑выпл.%_н.г.=398344 ∑выпл.%_к.г.=26171690	1 и выше		61,9		1,8

Значения коэффициентов платежеспособности зависит от достаточности притока ДС, он должен превышать отток ДС. На предприятии «ММК» это полностью соблюдается. Высокая платежеспособность обеспечивается за счет выручки по текущей деятельности; авансов, полученных от покупателей; выручки от продажи объектов ОС и другого имущества; прочих доходов по инвестиционной деятельности; поступлений от займов и кредитов, предоставленных другим организациям. В наибольшей мере отток денежных средств обусловлен оплатой приобретенных товаров; денежными средствами, направленными на выдачу авансов; на выплату % и дивидендов; колоссальная сумма на приобретение ценных бумаг; также на погашение займов и кредитов. Суммы чистых денежных средств по всем видам деятельности, кроме инвестиционной на конец года положительны, что означает прибыльность ОАО «ММК». А отрицательное количество денежных средств по инвестиционной деятельности на конец года связано с тем, что организация большую часть денег вложила в приобретение ценных бумаг, но выгоды из этого не успела получить.

Коэффициент платежеспособности (1) выше нормы (не менее 1). Его значение составляет 1,02. Это значит, что организация сможет обеспечить за определенный период выплату денежных средств и другие требуемые выплаты за счет остатка денежных средств на счетах и в кассе и их притоков за тот же период.

Коэффициент платежеспособности (2) – выше нормы (>1). Его значение на начало года составило 1,009, а на конец года немного повысилось и составило 1,01. Можно сказать о том, что возможность повысить уровень платежеспособности у организации есть и неплохой, хотя уровень платежеспособности в данный момент нормальный.

Коэффициент Бивера (К_б.) по показателю намного выше нормы, т.к. норма 0,4-0,45, а значение составило 1,05. Это говорит о том, что за счет чистой прибыли и амортизационных отчислений могут быть покрыты все обязательства как краткосрочные, так и долгосрочные.

Сравнивая, значения интервала самофинансирования (1) можно смело сказать о том, что организация сможет бесперебойно осуществлять текущую деятельность за счет поступления денежных средств за ранее отгруженную продукцию 5 мес.в начале года и около 2,5 месяцев показали значения на конец года.

Значения интервала самофинансирования (2) показали, что организация в состоянии вести основную деятельность за счет денежных активов 6,8 мес. с начала года, и 3,7 мес. в конце года. Это очень хорошие результаты.

Потенциал самофинансирования (П_сам.) с нормативным значением близким к 1. Значение коэффициента на начало года 0,58 или 58% значит, что 58% долгосрочных обязательств организация сможет погасить за счет источников самофинансирования. А на конец года это значение увеличилось почти в 3 раза и составило 1,53 или 153%.
Организация смогла погасить из внутреннего источника финансирования на начало года 58 копеек из каждого рубля долгосрочной задолженности, а на конец года 1,53 копейки.


Расчет данного показателя показал, что организация может платить дивиденды
. Коэффициент покрытия дивидендов – выше нормы, что благоприятно сказывается на деятельности предприятия. На начало года его значение составило 61,9%, т.к. организация выплатила небольшую сумму дивидендов. На конец года значение коэффициента составило всего 1,8, т.к. предприятие выплатило колоссальную сумму дивидендов
.

           На данном предприятии в отчете о движении денежных средств (Ф-4) сумма выплаченных дивидендов и сумма выплаченных % учитываются на одной строке, следовательно К_{покр.див.}=К_{покр.%. .}
Организация может осуществлять выплаты % за счет чистого денежного потока без ущерба для контрагентов.

Повышение платежеспособности предприятия может быть достигнуто за счет следующих мер:

– Уменьшение его текущих обязательств (снижение постоянных расходов сокращение управленческого персонала, расходов на текущий ремонт,

сокращение переменных затрат, продление сроков кредиторской задолженности, пролонгация краткосрочных кредитов, отсрочка выплаты процентов, дивидендов).

– Увеличение денежных активов (рефинансирование дебиторской задолженности, ускорение оборота дебиторской задолженности, сокращение размеров сезонных, страховых МПЗ, нормализация размера текущих МПЗ).
На предприятии ОАО «ММК» достаточно высокая платежеспособность, и на данный момент ее повышение не требуется.
Глава 4 Оценка и анализ кредитоспособности предприятия
4.1. Основные понятия оценки кредитоспособности
          При недостатке собственных средств необходимо привлекать заемные средства, следовательно, кредитная политика предприятия должна стать составной частью предприятия по усовершенствованию финансового обеспечения предприятия.

          Кредитоспособность – это такое финансовое состояние, которое получить кредит и его вернуть с учетом % по кредиту.

Инвестор получает возврат долга и % из будущей прибыли, когда окупится предприятие.

Кредитор в ближайшее время получает возврат долга за счет текущей прибыли.

Методика анализа финансовой отчетности, которая используется кредиторами, а также критерии оценки, которые они применяют варьируются в широком диапазоне, в зависимости от срока и суммы кредита

         В случае предоставления краткосрочного кредита или ссуды кредитор исследует текущее финансовое положение предприятия. Его интересует текущая ликвидность, оборачиваемость активов, платежеспособность в течении года и т.д.

Оценка для долгосрочных ссуд включает прогноз потоков денежных средств и денежных средств, оценку долгосрочной доходности предприятия, прогноз получения прибыли предприятия, в течении периода на который предоставляется ссуда, способность предприятия покрывать все издержки в течении длительного периода.

Оценка кредитоспособности банками и кредитным учреждениями представляет собой оценку финансового состояния предприятия и перечень показателей, характеризующий эту оценку. Перечень показателей различен для каждого отдельного предприятия.
Эти показатели зависят от:

v    Срока кредита;

v    Суммы;

v    Цели получения кредита;

v    Источника кредитных отношений.
4.2. Критериальная оценка ОАО «ММК»
Анализ кредитования:
         Анализ кредитования предполагает изучение следующих вопросов:

«солидность» клиента – способность своевременно рассчитываться по кредитам и другим обязательствам;

способность заемщика производить конкурентоспособную продукцию;

его прибыльность – в течении 5 лет рассматриваются показатели прибыльности и рентабельности;

изучение финансовой устойчивости, платежеспособности, ликвидности;

возможность залогового права;

    обеспечение кредита активами заемщика.
Для определения кредитоспособности необходимо установить критериальный уровень выбранных оценочных показателей и их рейтинг.

Исходя, из класса кредитоспособности заемщика определяются условия предоставления кредита. Клиенты-заемщики делятся банками обычно на 3-5 классов:

·        К 1-му классу относятся предприятия с самым высоким уровнем кредитоспособности;

·        Ко 2-му классу относятся предприятия со средним уровнем кредитоспособности, (кредиты предоставляются под больший % и меньший срок, в отличие от 1-го класса);

·        К 3-му классу относят предприятия с низким уровнем кредитоспособности (кредиты предоставляются под высокий %, залоги, поручители, маленькие сроки).
           Рейтинг – это значимость показателя. Он устанавливается специалистами банка для каждого заемщика отдельно, исходя из ликвидности баланса заемщика и кредитной политики банка.

Например: Высокая доля кредитных ресурсов в пассиве баланса превышает роль коэффициентов ликвидности. Низкое значение величины чистого капитала (10% от всего оборотного капитала) превышает рейтинг коэффициента финансовой независимости.

Для перекредитования используют коэффициент абсолютной ликвидности (все текущие активы на пассивы).

Общая оценка кредитоспособности проводится в балах. Эти балы представляют собой сумму произведений рейтинга каждого показателя на класс кредитоспособности.
1 класс 100-150 балов

Кредитование этого класса не влечет за собой риски, ссуды могут выдаваться без залога и поручительства, ставки могут быть ниже, чем для других заемщиков.

2 класс 151-250 балов

Этот класс кредитуется с обеспечением залога, % ставки зависят от вида обеспечения кредита.

3 класс 251 и более балов

Предоставление кредита этому классу связано с серьезными рисками и % ставка устанавливается на самом высоком уровне.

         Хотя методики и различны для каждого банка, но все они содержат определенную систему финансовых коэффициентов.
1 Методика

1.                             коэффициент финансовой независимости, остальные коэффициенты добавочные;

2.                             коэффициент абсолютной ликвидности;

3.                             коэффициент критической оценки ликвидности;

4.                             коэффициент текущей ликвидности
          В зависимости от величины коэффициентов ликвидности и коэффициентов автономии заемщики делятся на следующие классы
                                                                                                         Таблица 18.

Название коэффициента	1 класс	2 класс	3 класс	Доля, %
Коэффициент абсолютной ликвидности (К_ф.н., К_а.)	0,2	0,15-0,2	<0,15	30
Коэффициент критической оценки ликвидности (К_а.л.)	>0,8	0,5-0,8	<0,5	20
Коэффициент текущей ликвидности (К_кр.)	2 и выше	1-2	<1	30
Коэффициент автономии (финансовой независимости) (К_{тек.лик.})	60% и выше	40-60%	<40%	20

класс * долю = сумма балов

Приведем данные расчетов в таблицу
Таблица 19.

Название коэффициента	Класс, значение для класса	Доля, %	Значение		Расчет в балах (класс*долю)
Название коэффициента	Класс, значение для класса	Доля, %	н.г.	к.г.	н.г.	к.г.
Коэффициент абсолютной ликвидности (К_ф.н., К_а.)	1 0,2	30	2,08	2,9	30	30
Коэффициент критической оценки ликвидности (К_а.л.)	1 >0,8	20	2,8	4,4	20	20
Коэффициент текущей ликвидности (К_кр.)	1 2 и выше	30	3,2	5,5	30	30
Коэффициент автономии (финансовой независимости) (К_{тек.лик.})	1 60% и выше	20	0,67	0,74	20	20
Итого	1				100	100

            На основании расчета коэффициентов и таблицы 19 можно сказать о том, что ОАО «ММК» и на начало и на конец года относится к той группе предприятий, которых кредиторы относят к 1 классу. Это значит, что кредитование такого предприятия как ОАО «ММК» не влечет за собой риски. Ссуды могут выдаваться без залога и поручительства.
Глава 5 Анализ и диагностика вероятности банкротства
5.1. Расчет индекса кредитоспособности
Неформальная оценка
        Если предприятие длительное время находится в кризисном финансовом состоянии – это может привести к банкротству.

        При таком состоянии предприятие проходит путь от эпизодической до хронической неплатежеспособности.



Причины банкротства:

ü     объективные (зависят от окружающей среды) – высокая инфляция; несовершенство финансовой, денежной и кредитной системы; диспаритет (разброс) цен; несовершенство законодательной нормативной базы.

ü     Субъективные – снижение объема продаж, объема производства; снижение качества рентабельности продукции; взаимные неплатежи; неумение персонала обеспечить эффективность производства; неправильно выбранная финансово – инвестиционная политика.
       В отношении должника соответственно законодательству РФ могут быть приняты следующие процедуры:

1.наблюдение

          Оно вводится с момента принятия арбитражным судом заявления о банкротстве предприятия, и осуществляется временным управляющим. Главная цель этой процедуры –   обеспечить сохранность имущества должника до вынесения решения судом. Процедура наблюдения завершается после срока 7 месяцев с даты поступления заявления в суд. И суд выносит определение либо о введении финансового оздоровления или внешнего управления, либо о признании должника банкротом и открытии конкурсного производства, или утверждает мировое соглашение и прекращает производство по делу о банкротстве.

2.финансовое оздоровление

          Решение о введении финансового оздоровления содержит план финансового оздоровления, график погашения задолженности и сроки исполнения этого плана. Эта процедура выполняется для восстановления платежеспособности должника. Она может быть введена на срок не более 2 лет и осуществляется административным управляющим.

3.внешнее управление

          Решение о введении внешнего управления содержит: срок внешнего управления или срок конкурсного производства, требования к кандидатуре управляющего. Вводится мораторий (запрет) на удовлетворение требований по платежам. Также за это время не назначаются никакие штрафные и финансовые санкции, пени. По завершению этой процедуры в суд предоставляются документы, подтверждающие продажу имущества погашение обязательств.

4.конкурсное производство

5.мировое соглашение

        Мировое соглашение – это договоренность между должником и кредиторами, которая предусматривается отсрочкой или рассрочкой платежа, скидкой долгов, уступкой прав требований и т.д.

          В совокупности финансовое оздоровление, внешнее управление, мировое соглашение не более 3 лет.

          Для того чтобы избежать банкротства необходимо систематически анализировать финансовое состояние предприятия. Часто используется 3 метода прогнозирования банкротства:

1.     прогнозирование показателя платежеспособности;

2.     расчет индекса платежеспособности;

3.     анализируются формализированные и неформализированные критерии.
Система формализированных и неформлизированных критериев оценки банкротства:
Признаки вероятности банкротства делятся на:
1.     основные

ü     высокий удельный вес просроченной дебиторской задолженности;

ü     наличие большой просроченной задолженности по кредитам и займам (т.к. большие штрафы);

ü     устойчивое увеличение доли заемных средств;

ü     хронический недостаток собственного капитала;

ü     хроническое невыполнение обязательств перед кредиторами, учредителями, акционерами, контрагентами. Следовательно, снижение коэффициента автономии, коэффициента ликвидности.

           Основные, связанные с производством:

§        наличие убыточных подразделений;

§        наличие сверх нормативных товаров и запасов и их увеличение;

§        снижение производственного потенциала;

§        падение цен на продукцию;

§        внеплановое изменение в портфеле заказов.
2.     вспомогательные

ü     вынужденная остановка или нарушение ритмичности производства;

ü     отсутствие системы планирования и анализа доходов и расходов;

ü     высокая зависимость от поставщиков сырья и электроэнергии;

ü     неэффективная инвестиционная политика;

ü     недальновидная кадровая политика;

ü     высокий уровень коммерческого риска;

ü     неспособность перестраивать производство в соответствии с изменением спроса;

ü     несвоевременное обновление технического снабжения предприятия;

ü     чрезмерная зависимость финансовых результатов деятельности от какого-либо проекта.
          Для расчета кредитоспособности могут использоваться интегральные показатели.

          В зарубежной практике известно много многофакторных моделей для определения вероятности банкротства.

          Рассмотрим 5-факторную модель Альтмана. Модель Альтмана – это функция показателей, которая характеризует экономический потенциал предприятия и результаты его работы за рассматриваемый период.
Z=3,3*K₁+K₂+0,6*K₃+1,4*K₄+1,2*K₅

K₁- коэффициент рентабельности имущества предприятия

=0,33
К₂- коэффициент отношения выручки к тогу баланса

К₃- коэффициент отношения УК и ДК к КО

К₄- коэффициент соотношения реинвестированной прибыли к общему капиталу (итогу баланса)

К₅- коэффициент финансовой независимости

Z_н.г.=3,3*0,34+1,04+0,6*1,25+1,4*0,42+1,2*0,67=4,304

Z_к.г.=3,3*0,33+1,24+0,6*3,09+1,4*0,47+1,2*0,74=5,729
Группировка:

Если до 1,8 – очень высокая вероятность банкротства

Если от 1,8 до 2,7 –высокая вероятность банкротства

Если от 2,8 до 2,9 – возможная вероятность банкротства

Если > 3 – низкая вероятность банкротства
         Вероятность банкротства у предприятия ОАО «ММК» очень низкая.

5.2. Определение степени банкротства предприятия
         Для диагностики банкротства используется система показателей, разработанная Бивером.

         Для оценки используются значения 5 показателей.

Модель Бивера (5 показателей) оценивает вероятность банкротства реальнее, чем модель Альтмана. Т.к. модель Альтмана в наших условиях имеет много ограничений:

o       искажение в отчетности имущественного состояния предприятия;

o       разность оценки СК в России и на западе;

o       сложность определения стоимости СК связана с отсутствием развитого рынка ценных бумаг;

o       коэффициенты регрессии 1, 0,6, 0,3 – рассчитываются в иных условиях, которые не учитывают нашу промышленность;

o       коэффициенты регрессии должны рассчитываться применительнок отраслям.
         В зависимости от этих значений предприятия делятся на 3 класса, по степени возможности банкротства

Таблица 20.

Наименование коэффициента	Расчет	1 класс (значение показателя для благополучных компаний)	2 класс (для компаний, которые находятся за 5 лет до банкротства)	3 класс (за год до банкротства)
Коэффициент Бивера К_б		0,4 и >	<0,17	<0,1
Коэффициент ликвидности К_л.		>3	<2	<1
Коэффициент фин.независмости К_ф.н.		-	50% зависимости от заемного капитала	>80%
Коэффициент экон.рентаб. К_{эк.рент.}		>8%	>4%	<4%
Коэффициент покрытия активов СОС К_{покр.актСОС}	СОС=СК-ВОА	-	0,1	0,05

Система показателей для диагностики банкротства ОАО «ММК»
Таблица 21.

Название коэффициента	Исходные данные, руб.	Значение		Класс
Название коэффициента	Исходные данные, руб.	н.г.	к.г.	н.г.	к.н.
Коэффициент Бивера К_б	ЧП=29819793 Амортизация_н.г.=36814269 Амортизация_к.г.=39346858 ДО=20550455 КО=10157490	-	1,05	1	1
Коэффициент тек.ликвидности К_{тек.лик.}	Оан.г.= 81964460 Оак.г.= 55583865 Кон.г.=25207410 Кок.г.=10157490 ОА=ДС+КФВ+ДЗ<12м.+З	3,2	5,5	1	1
Коэффициент фин.ливериджа (независ.) К_{фин.лив.}	ЗКн.г.= 42145275 ЗКк.г.= 30707945 ВБн.г.=128293458 ВБк.г.=118378242	0,32 (32%)	0,25 (25%)	1	1
Коэффициент экон.рентаб. К_{эк.рент.}	ЧП_н.г.=33446480 ЧП_к.г.=29819793 ВБн.г.=128293458 ВБк.г.=118378242	0,26 (26%)	0,25 (25%)	1	1
Коэффициент покрытия активов СОС К_{покр.актСОС}	СОСн.г.=42918896 СОСк.г.=28284340 ВБн.г.=128293458 ВБк.г.=118378242	0,33	0,23	1	1

           Сравнив показатели всех коэффициентов, которые входят в модель Бивера, еще раз прослеживается, что предприятие ОАО «ММК» не подвержено банкротству. Значения всех показателей относятся к значениям показателей для благоприятной кампании.
5.3. Оценка структуры баланса
         Для российских предприятий преобладающим подходом оценки вероятности банкротства является использование ограниченного количества показателей на основании которых банкротство можно только спрогнозировать.
Показателями для оценки структуры баланса являются:
1)Коэффициент текущей ликвидности, К_{тек.лик.}

                                   норма 1-2

              К_{тек.лик.н.г.}=3,2
              К_{тек.лик.к.г.}=5,5
2)     Коэффициент обеспеченности СОС, К_{покр.актСОС}

                                             норма >=50%
               К_{покр.акт.сос..н.г.}=0,33=33%
               К_{покр.акт.сос..к.г.}=0,23=23%
3)     Коэффициент утраты платежеспособности, К_{утрат.платеж.}

норма>=1

Если значение коэффициента утраты >=1, то мы в течении 3-х месяцев не утрачиваем платежеспособность.

                   К_{тек.лик.норма}=2

                   Т-количество месяцев отчетного периода (12 месяцев)



               К_{утрат..плат.} =
4)     Коэффициент восстановления платежеспособности, К_{восстан..платеж.}

норма>=1

    Если значение коэффициента восстановления >=1, то мы можем за последующие 6 месяцев восстановить платежеспособность.



          Оценив структуру баланса ОАО «ММК», с помощью 4-х коэффициентов можно сказать о том, что коэффициент текущей ликвидности выше нормы, на начало года его значение составило 3,2 , а на конец года увеличилось на 2,3, и составило 5,5.Оборотные активы в полной мере покрывают краткосрочные обязательства.

          Коэффициент обеспеченности СОС чуть ниже нормы, на начало года составляет 33%, к концу года снизился на 10% и составил 23%. Это говорит о том, что запасы предприятия в среднем лишь на 30% сформированы за счет СОС.

         Коэффициент утраты платежеспособности выше нормы, его значение составляет 2,8. Это очень хороший показатель для деятельности предприятия, т.к. норма составляет >=1.ОАО «ММК» не подвержено вероятности потерять свою платежеспособность в течение 3-х месяцев.

         Коэффициент восстановления платежеспособности тоже выше нормы и составляет 2,85.В случае чего ОАО может восстановить последующие 6 месяцев свою платежеспособность.
5.4.Сравнительная характеристика кредитных ресурсов (лизинг и кредит)
        Предприятия вправе использовать различные способы получения заемных средств. Можно отдавать предпочтение прямому кредитованию, можно финансовой аренде (лизингу).

        По экономическому содержанию лизинг относится к прямым инвестициям. Лизингополучатель обязан возместить лизингодателю все затраты + вознаграждения.

        Основой лизинговой сделки является кредитная операция, она имеет не денежный, а товарный вид. Предметом лизинга могут выступать: оборудование, транспортные средства, здания, помещения, любые имущественные комплексы (заводы). Предметом лизинга не может быть только земля.
«+»

Лизингом могут воспользоваться неплатежеспособные предприятия, и которые не имеют залогового обеспечения.
«-»

Ограничение по номенклатуре имущества, сдаваемого в лизинг

Лизинговые платежи определяются согласно договору лизинга.
Лизинговые платежи – это общая сумма платежей по договору за весь срок действия договора. В эти платежи входит:

ü     Возмещение затрат лизингодателя на приобретение, передачу и на оказание дополнительных услуг;

ü     НДС по лизинговым операциям;

ü     Доход лизингодателя;

ü     Амортизация;

ü     Может быть включена выкупная цена предмета лизинга.
Лизинговые платежи можно выплачивать из:

·        Доходов, полученных именно от эксплуатации лизингового оборудования;

·        Общих доходов предприятия;

·        Платежи могут выражаться в денежной форме, в форме товаров, в форме встречных услуг.

         Лизинговые платежи относятся к расходам, связанным с производственной реализацией, это снижает налоговую базу по налогу на прибыль.

         Предмет лизинга может находиться как на балансе лизингодателя, так и на балансе лизингополучателя, поэтому имеется возможность снизить налог на имущество.
         В договоре стороны лизинга определяют:

1. размер платы;

2. способ осуществления платежа;

3. периодичность платежей.
         При заключении договора устанавливают один из методов начисления платежей:

1.     Метод с фиксированной суммой платежа (устанавливаются фиксированные ставки в абсолютной сумме).

2.     Совокупные или минимальные платежи (сумма всех лизинговых платежей за весь период сделки с выкупом имущества после окончания срока лизинга).

3.     Платежи с авансом (осуществляется частичная предоплата, которая потом вычитается из общей лизинговой оплаты, а оставшаяся сумма погашается в установленном порядке).

4.     Платежи в % от всей стоимости лизинговой сделки.
          Методы уплаты платежа:

1.     Линейный или пропорциональными долями (равномерно или в течении всего срока, либо раз в месяц, квартал или год вносятся платежи.

2.     Прогрессивный или возрастающий (первые платежи будут минимальными, они будут пропорционально возрастать в разрезе от срока лизинговой сделки).

3.     Регрессивный или дегрессивный (выплаты уменьшаются постепенно, обычно, используются, когда сделка заключается с рисковыми компаниями).
Расчеты лизинговых платежей могут производиться различными методами, в зависимости от:

1.     Вида лизинга;

2.     Формы и способа выплаты;

3.     Условий функционирования экономики (либо стабильность, либо инфляция).
Для расчета лизинговых платежей необходима следующая информация:

·        Стоимость приобретенного имущества в лизинг;

·        Принадлежность его к группе оборудования по начислению амортизации;

·        Способ начисления амортизации;

·        Срок действия договора;

·        % за пользование лизингокредитом;

·        Специальная сумма вознаграждения лизингодателю;

·        Состав и стоимость дополнительных услуг лизингодателя.
         В данной курсовой работе стоимость объекта лизинга или кредитования – это или 0,25 от стоимости всего оборудования на балансе, но не менее 50000руб. Стоимость всего оборудования берем на начало года.

        Срок договора по лизингу и кредиту 5 лет.

        Срок полезного использования оборудования – 10 лет.

        Рассматриваются все методы лизинговых платежей, выбирается самый эффективный. Рассчитывается все нелинейным способом, без дисконтирования.
Расчет среднегодовой стоимости имущества

Таблица 22.

Период	Стоимость оборудования на н.г.	Амортизационные отчисления	Стоимость оборудования на к.г.	Среднегодовая стоимость оборудования
1	8285877,5	1657175,5	6628702	7457289,7
2	6628702	1325740,4	5302961,6	5965831,8
3	5302961,6	1060592,3	4242369,2	4772665,4
4	4242369,2	848473,8	3393922,4	3818145,8
5	3393922,4	678784,4	2715137,9	3054530,1
Итого	27853832,8	5570766,5	22283093,2	25068462,9

          Общая сумма лизинговых платежей складывается из:
o       амортизационных отчислений;

o       платы за кредитные ресурсы лизингодателю;

o       комиссионные вознаграждения;

o       плата за дополнительные услуги;

o       НДС.
ЛП=
Расчет лизинга осуществляется по отчетности ОАО «ММК».
1. Амортизационные отчисления (АО) берем в сумме 20% от стоимости оборудования на начало года, и так все 5 лет.

2.Плата за кредитные ресурсы (ПК) рассчитывается как среднегодовая стоимость кредитных ресурсов, умноженная на ставку 20%.

Кредитными ресурсами является остаточная стоимость оборудования (с каждым годом она уменьшается).
ПК=
С-ставка для 1-го класса 20%, для 2-го – 22%, для 3-го 24%.

Предприятие «ММК» относится к 1-му классу.
Первоначальная стоимость может устанавливаться по соглашению сторон:

1.     В % от балансовой стоимости;

2.     В % от среднегодовой стоимости;

3.     В фиксированной сумме, которая прописывается в договоре.

          В курсовой работе первоначальная стоимость установлена по среднегодовой стоимости.

3.Комиссионные вознаграждения (КВ) рассчитываются как среднегодовая стоимость кредитных ресурсов , умноженная на ставку 8%.

4.Плата за дополнительные услуги (ДУ) – это сумма расходов лизингодателя на транспортировку, установку, командировочные расходы, консалтинговые услуги, монтаж, обучение, таможенное оформление, страхование и прочее.

ДУ=(Р₁+….Р_m) / N

             N- количество лет в лизинге

          В данной курсовой работе ДУ нет.

        5.Налог на добавленную стоимость (НДС) определяется как произведение выручки от лизинговой сделки в расчетном году на ставку налога 24%.

         НДС = В_л.с.*С_н

Выручка = АО+ПК+КВ+ДУ
Расчет общей суммы лизинговых платежей

Таблица 23.

Годы	1 год	2 год	3 год	4 год	5 год	Всего
АО	1657175,5	1325740,4	1060592,3	848473,8	678784,4	5570766,5
ПК	1491457,9	1193166,3	954533	763629,1	610906	5013692,5
КВ	596583,1	477266,5	381813,2	305451,6	244362,4	2005477
ДУ	-	-	-	-	-	-
Выручка	3745216,5	2996173,2	2396938,5	1917554,5	1534052,8	12589936
НДС	674138,9	539311,1	431448,9	345159,8	276129,5	2266188,4
ЛП	3071077,6	2456862,1	1965489,6	1572394,7	1257923,3	10323747,6

Расчет лизинговых взносов разными методами

Таблица 24.

Период	Метод лизинговых платежей
Период	Линейный	Прогрессивный		Регрессивный
	ЛП
	равными долями		%, с увеличением		%, с уменьшением
1	2064749,52	3071077,6	30	1257923,3	12
2	2064749,52	2456862,1	24	1572394,7	15
3	2064749,52	1965489,6	19	1965489,6	19
4	2064749,52	1572394,7	15	2456862,1	24
5	2064749,52	1257923,3	12	3071077,6	30
Итого	10323747,6	10323747,6	100	10323747,6	100

Расчеты ведутся без учета коэффициента дисконтирования
При покупке оборудования в кредит, сумма кредита погашается из чистой прибыли. К расходам по налогу на прибыль учитываются только % по кредитам и амортизация по начисленным средствам.

При лизинге расходы, связанные со всеми лизинговыми платежами целиком принимаются к расходам по налогу на прибыль.
План погашения кредита

Таблица 25.

Период	Остаток долга на н.г., тыс.руб.	Сумма ежегодного погашения, тыс.руб.	Сумма % по кредиту	Годовая сумма платежа, тыс.руб.
1 год	8285877,5	-	1717175,5	1717175,5
2 год	8285877,5	-	1717175,5	1717175,5
3 год	8285877,5	-	1717175,5	1717175,5
4 год	8285877,5	-	1717175,5	1717175,5
5 год	8285877,5	8285877,5	1717175,5	10003053
Итого	-	8285877,5	8585877,5	16871755

Сводная таблица платежей по лизингу и кредиту

Таблица 26.

Период	% по кредиту, тыс. руб.	Остаток долга на н.г., тыс.руб.	Годовая ∑ платежа	ЛП
Период	% по кредиту, тыс. руб.	Остаток долга на н.г., тыс.руб.	Годовая ∑ платежа	Линейный	Дегрессивный	Прогрессивный
				С. д.	С. д.	С. д.
1 год	1717175,5	8285877,5	1717175,5	2064749,52	3071077,6	1257923,3
2 год	1717175,5	8285877,5	1717175,5	2064749,52	2456862,1	1572394,7
3 год	1717175,5	8285877,5	1717175,5	2064749,52	1965489,6	1965489,6
4 год	1717175,5	8285877,5	1717175,5	2064749,52	1572394,7	2456862,1
5 год	1717175,5	8285877,5	10003053	2064749,52	1257923,3	3071077,6
Итого	8585877,5	-	16871755	10323747,6	10323747,6	10323747,6

Сравнительный анализ эффективности лизинга и банковского кредитования покупки основных средств, руб.

Таблиц 27.

Показатели	Период					Итого
Показатели	1 год	2 год	3 год	4 год	5 год	Итого
ЛП (линейный)	2064749,52	2064749,52	2064749,52	2064749,52	2064749,52	10323747,6
Экономия налога на прибыль	495539,8848	495539,8848	495539,8848	495539,8848	495539,8848	2477699,424
ЛП (прогрессивный)	3071077,6	2456862,1	1965489,6	1572394,7	1257923,3	10323747,6
Экономия налога на прибыль	737058,624	589646,904	471717,504	377374,728	301901,592	2477699,424
ЛП (дегрессивный)	1257923,3	1572394,7	1965489,6	2456862,1	3071077,6	10323747,6
Экономия налога на прибыль	301901,592	377374,728	471717,504	589646,904	737058,624	2477699,424
Кредит	1717175,5	1717175,5	1717175,5	1717175,5	10003053	16871755
∑ % по кредиту	1717175,5	1717175,5	1717175,5	1717175,5	1717175,5	858587,75
Амортизационные отчисления	1657175,5	1325740,4	1060592,3	848473,8	678784,4	5570766,5
Экономия налога на прибыль	809844,24	730299,816	666664,272	615755,832	575030,376	1543045,02

Экономия налога на прибыль по лизингу = ЛП*24%

По лизингу=10323747,6-2477699,424=7846048,176(руб.)

Экономия налога на прибыль по кредиту = (% по кредиту+АО)*24%

По кредиту=16871755-1543045,02=15328709,98

Экономия – разница между ними

Экономия = 15328709,98-7846048,176=7482661,804(руб.)
          Сравнив лизинг и кредит, по своей сути, хочется сказать о том, что для ОАО «ММК» выгоднее воспользоваться лизингом. К такому выводу можно прийти, проанализировав экономию по лизингу и кредиту, в которой четко прослеживается, что лизинг выгоднее в 2 раза. Еще и в сравнительной таблице прослеживается то, что, если ОАО возьмет кредит по истечению 5 лет общая сумма выплат составит 16871755 рублей, а при лизинге 10323747,6 рублей, а это значит, что можно сэкономить более 6 млрд. рублей.

         «ММК» осуществлением своей деятельности преследует получение прибыли, а в этом случае важным моментом является не переплачивать нигде лишних сумм и %.
Глава 6 Анализ деловой активности
6.1. Деление активов по степени риска
       Деловая активность проявляется, прежде всего в скорости оборота средств предприятия.

       Анализ будет заключаться в исследовании уровня и динамики коэффициентов оборачиваемости.

       Для анализа деловой активности необходимо рассчитать относительные показатели, которые характеризуют эффективность использования всех ресурсов предприятия.

       Эти предприятия имеют важное значение т.к.:

1.     от скорости оборота любых авансируемых средств зависит объем выручки реализации;

2.     с оборачиваемостью активов связана величина коммерческих и управленческих расходов. Чем быстрее оборот, тем меньше издержки;

3.     ускорение оборотов фонда предприятия приводит к ускорению на всех других стадиях производственного цикла.

       Производственный цикл- это цикл с момента запуска производства до момента выпуска готовой продукции. Характеризуется периодом оборота запаса (сырья, материалов, незавершенного производства, готовой продукции) и периодом оборота дебиторской задолженности.

      Финансовый цикл – это разница между производственным циклом и

кредиторской задолженностью (средним сроком погашения кредиторской задолженности).

      Оценку оборачиваемости необходимо делать по всем оборотным активам по отдельным элементам.

Общая оценка эффективности использования оборотных средств
Анализ оборотных активов направлен на изучение:

1.     состава;

2.     структуры;

3.     ликвидности этих активов.
Поэтому все активы ОАО «ММК» необходимо разделить по степени риска
Для этого мы группируем активы по степени риска:

·        минимальная - ДС; КФВ - легко реализуемые;

·        средняя - ДЗ<12мес.; готовая продукция, которая пользуется спросом;

·        высокая - ДЗ>12мес.; невостребованные материалы и сырье (неликвидные); залежавшаяся продукция (взять запасы).
Все ОА берем за 100% и получаем:

              на начало года:

ОА_н.г.= 85064171 руб. – 100%

миним. ДС_н.г.= 3474438 руб. и КФВ_н.г.= 48735560 руб. – 61,37%

средн. ДЗ<12мес._н.г. = 18191487 руб. и Гот.прод._н.г. = 309200 руб. – 21,74%

высок. ДЗ>12мес._н.г. = 327949 руб. и Запасы_н.г. =11253775 руб. – 13,61%

                                           (запасы за минусом гот.прод.)

             на конец года:

ОА_к.г.= 58992285 руб. – 100%

миним. ДС_к.г.= 2712946 руб. и КФВ_к.г.= 26627603 руб. – 49,73%

средн. ДЗ<12мес._к.г. = 15145559 руб. и Гот.прод._к.г. = 680185 руб. – 26,82%

высок. ДЗ>12мес._к.г. = 338042 руб. и Запасы_к.г. =10495944 руб. – 18,36%
Таблица 28.

Степень риска	Группа оборотных активов	Доля этой группы во всех ОА, %		Отклонение, %
Степень риска	Группа оборотных активов	н.г.	к.г.	Отклонение, %
минимальная	ДС; КФВ - легко реализуемые	61,37	49,73	-11,64
средняя	ДЗ<12мес.; готовая продукция, которая пользуется спросом	21,74	26,82	5,08
высокая	ДЗ>12мес.; невостребованные материалы и сырье (неликвидные); залежавшаяся продукция (взять запасы)	13,61	18,36	4,75

                                                                        96,72             94,91                -1,81

       Значения всех показателей очень хорошие.

            ОА с минимальной степенью риска составляют очень большую долю этой группы во всех ОА, на н.г. 61,37%, на к.г. уменьшились на 11,64% и составили 49,73%. На уменьшение повлияло снижение доли ДС больше чем на 1млн. и КФВ на 22млн.

            Со средней степенью риска доля активов на н.г. составляет 21,74%, к концу года произошло увеличение на 5,08% и доля этой группы составила 26,82%. Увеличение идет за счет повышения доли ДЗ<12мес. и готовой продукции.

           Группа с высокой степенью риска занимает самую маленькую долю во всех ОА, но к концу года прослеживается увеличение на 4,75%, на н.г. составляет 13,61%, на к.г. 18,36%. Увеличение этой группы обусловлено ростом ДЗ>12мес. и запасов.
6.2. Оценка деловой активности
      Произвестиоценку деловой активности можно с помощью следующих показателей:

Анализ оборачиваемости ОА
1.     Продолжительность оборота оборотных активов (Т_об.)

Характеризует время, в течение которого осуществляется один оборот.

где Д – длительность анализируемого периода (365 дней);

       ТА_ср. – средняя величина текущих активов;

                 В_отч. – выручка отчетного периода.

2.     Коэффициент оборачиваемости (К_об.)

     Характеризует скорость оборота ОА предприятия.
       или

     или

3.     Экономический эффект (Эк_.эф.), получаемый в результате ускорения оборачиваемости.

     Определяется коэффициент загрузки, характеризующий сумму ОА, которые авансируются на 1 рубль выручки от продаж.
Эк.эф.=∆К_загр.*В_отч.

Эк.эф = 0,48*147329415= 70718119,2(руб.)
              Экономический эффект на предприятии ММК получен положительный, что говорит об эффективном использовании активов в результате ускорения оборачиваемости.
Анализ состояния запасов
1.     Коэффициент оборачиваемости запасов (К_об.зап.)

Отражает скорость оборота товарно-материальных запасов.
К_об.зап.=
          где         Себестоимость запасов – это 80% от всей себестоимости запасов

                        З_ср.-средняя величина запасов

Себестоимость =97703378руб. – 100%

Себестоимость запасов=78162702,4 – 80%
К_об.зап.=
2.     Период оборота (Пер.об.)

Характеризует время одного оборота.
Пер.об.=
Пер.об.к.г.=
Анализ оборачиваемости дебиторской задолженности
1.     Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (К_об.д.з)

     Он характеризует кратность превышения выручкой от реализации дебиторской задолженности. Дебиторская задолженность <12мес.
К_об.д.з.=

2.     Период дебиторской задолженности (Пер.Д.З.)

     Характеризует сложившийся за период срок расчетов покупателей.

Пер.Д.З.=

3.     Доля дебиторской задолженности в общем объеме ОА (Доля Д.З.в ОА)

           Характеризует структуру ОА.
Доля Д.З.в ОА =

Анализ оборачиваемости кредиторской задолженности
1.Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (К_об.к.з)

        Характеризует скорость погашения КЗ.

2.Период кредиторской задолженности (Пер.К.З.)

        Характеризует время погашения КЗ.
Пер.К.З.=

          Для объективной оценки анализа оборачиваемости необходимо рассматривать показатели в динамике, чтобы проследить произошло снижение или увеличение коэффициента оборачиваемости, периода оборота и др. И если бы в ОАО произошло замедление оборачиваемости ОА, то это привело бы к росту их остатков, ускорение оборачиваемости к их сокращению. Тогда бы можно было сказать, что в таких условиях у предприятия либо возникает потребность в дополнительном финансировании, либо происходит высвобождение средств из оборота в связи с ускорением их оборачиваемости.

          В расположении есть формы отчетности только за 2005 год, поэтому в курсовой работе рассчитывается все по средним величинам за один период.

          В этом случае период времени, в течение которого осуществляется 1 оборот ОА (их превращение из материально-вещественной формы в денежную и наоборот) составляет 178,44 дня. Скорость превращения ОА из материально – вещественной формы в денежную и наоборот – 2,04 раза.

         Период времени, в течение которого осуществляется один оборот запасов, равен 53,09 дням. Скорость превращения запасов из материально-вещественной формы в денежную составляет 6,8 раз.

        Средний период погашения ДЗ равен 41,47 дней, скорость погашения ДЗ равна 8,8 раз.

        Средний период погашения кредиторской задолженности 20,7 дней, скорость погашения кредиторской задолженности 17,6 раз. Это означает что и период оборота, и скорость погашения КЗ в 2 раза больше, чем у ДЗ. Следовательно, ОАО «ММК» в 2 раза быстрее отвечают по своим обязательствам перед кредиторами, чем возвращают должники ОАО.
7 Глава Анализ финансовых результатов
7.1. Основные аспекты анализа
      В условиях рыночных отношений цель предпринимательской деятельности состоит в получении прибыли. Прибыль обеспечивает предприятию возможности самофинансирования, удовлетворения материальных и социальных потребностей собственника капитала и работников предприятия; на основе налога на прибыль обеспечивается формирование бюджетных доходов. Поэтому прибыль является конечным результатом деятельности предприятия. Можно произвести большой объем продукции, однако если она не будет реализована или реализована по цене, не обеспечивающей получение прибыли, то предприятие окажется в тяжелом финансовом положении. Следовательно, одна из составных частей финансового анализа – анализ формирования прибыли.
Основными задачами этого анализа является:

1.            Оценка структуры и динамики показателя прибыльности и рентабельности за исследуемый период (составление вертикального и горизонтального анализа по отчету о прибылях и убытках).

2.            Факторный анализ показателей прибыли и рентабельности.

3.            Анализ затрат на 1 руб. товарной продукции с использованием смет затрат.

4.            Выявление резервов увеличения прибыльности и рентабельности предприятия (за счет чего можно увеличить прибыльность и рентабельность).

     На прибыльность и рентабельность влияют внутренние и внешние факторы:

От основной деятельности

1.     Внешние

·        социально-экономические условия (конкуренция, ситуация на рынке);

·        наличие природных ресурсов;

·        инфляция

·        внешнеэкономическая деятельность;

·        политическая ситуация;

·        сезонность.

2.     Внутренние (непосредственно влияют на прибыль)

·        объем производства, продаж;

·        себестоимость;

·        уровень цен на реализуемую продукцию;

·        структура продукции (ассортимент).
       Одним из факторов, влияющих на финансовый результат предприятия, является объективно выбранная учетная политика.

       В учетной политике рекомендуется особо обратить внимание на следующие позиции:

§        выбрать правильные методы оценки активов и обязательств;

§        выбрать эффективный порядок проведения инвентаризации;

§        выбрать метод начисления амортизации;

§        выбрать метод определения выручки (по отгрузке, по оплате);

§        определить рациональную ценовую политику («фифо», «лифо»…).

     Такие моменты страхуют от необоснованных издержек.
Вертикальный и горизонтальный анализ отчета о прибылях и убытках ОАО «ММК»

Таблица 29.

Показатели	Абсолютные значения, руб.		Удельный вес, %		Отклонения
Показатели	пред. год	отчет. год	пред. год	отчет. год	абсол., руб.	уд. веса, %	темп прироста, %
Выручка	133543910	147329415	100	100	13785505	-	10,3
Себестоимость	81398103	97703378	60,93	66,34	16305275	5,41	20,03
Коммерческие расходы	1498384	1884830	1,12	1,27	386446	0,15	25,79
Управленческие расходы	5506061	5597467	4,12	3,79	91406	-0,33	1,66
Прибыль от продаж	45141362	42143740	33,83	28,6	-2997622	-5,23	-6,6

       Анализируя сокращенный отчет о прибылях и убытках можно сказать следующее: выручка за отчетный год увеличилась, темп прироста составил 0,3%. Несмотря на это возросли и все затраты, что в итоге показало заметное снижение прибыли от продаж. Себестоимость содержит в себе больше половины выручки.

        Сравнительный анализ расходов по обычным видам деятельности возможен, если годовой отчет содержит достаточно подробную информацию о методах оценки запасов и учета коммерческих и управленческих расходов, способах начисления амортизации и т.п., что предписано раскрывать в пояснительной записке в соответствии с положениями по бухгалтерскому учету. В нашем случае достоверный анализ затруднен за неимением всех данных и необладанием достоверной информации.
7.2. Факторный анализ
     Для определения возможности повышения прибыли на предприятии используют факторный анализ прибыли.

Валовая прибыль=Выручка-Себестоимость

Прибыль от продаж=Валовая прибыль-Коммерч. расходы – Управленч расходы

ЧП=Прибыль от продаж-НДС
Обычно делают факторный анализ по прибыли от продаж.
Существует 3 методики для факторного анализа:
1.     Без учета изменения цены на реализованную продукцию.

Произведем данный расчет для предприятия ОАО «ММК».
I=                         I=
ü     фактор изменения прибыли

∆П₁= Приб._{пред .}* I - Приб._отч.

∆П₁= 45141362*1,1-42143740=7511758,2(руб.)
ü     фактор изменения себестоимости

∆П₂=Себ-ть_пред.*I – Себ-ть_отч.

     ∆П₂=(81398103)*1,1-(97703378)=(8165454,7)(руб.)
ü     фактор изменения управленческих расходов

∆П₃=Упр.рас._пред.*I – Упр.рас._отч.

∆П₃=(5506061)*1,1-(5597467)=459200,1(руб.)
ü     фактор изменения коммерческих расходов

∆П₄=Комм.рас._пред.*I – Комм.рас._отч.

∆П₄=(1498384)*1,1-(1884830)=(1720012,6)(руб.)

При правильном расчете и учете всех факторов должно получиться равенство:

Прибыль отч..= Прибыль пред. +∆П₁+∆П₂+∆П₃+∆П₄

Попробуем проверить

Прибыль отч. по балансу=42143740 руб.

Прибыль отч.=45141362+7511758,2-8165464,7+459200,1=

                          =1770012,6=43176843 (руб.)
          А это означает, что равенства не получилось, есть только приблизительный результат.

         В наибольшей степени отрицательно на прибыль влияет фактор изменения себестоимости, положительно влияет фактор изменения прибыли.

2.     С учетом изменения цены на реализованную продукцию.

В данной работе не могу рассчитать т.к. нет данных об изменении цены на продукцию «ММК».
3.     Основывается на отклонении удельных весов всех статей расходов.

Коэффициент инфляции I_инф.=8%, следовательно, В_корр.=

     В_корр.=

Факторы, влияющие на прибыль

ü     объем продаж
∆П₁=
     ∆П₁=


ü     себестоимость
∆П₂=
    ∆П₂=
ü     управленческие расходы
     ∆П₃=
     ∆П₃=
ü     коммерческие расходы
     ∆П₄=
     ∆П₄=
ü     учет цены
     ∆П₅=
        Рассчитать этот коэффициент для предприятия ОАО «ММК» невозможно, т.к. нет данных.

        А если не рассчитать 5-й фактор нельзя получить достоверный результат прибыли отчетного периода, но все же рассчитывается приблизительный.
Прибыль отч.=Прибыль пред. + ∑∆Прибыли
Прибыль отч. по балансу = 42143740(руб.)
Прибыль отч.=45141362+971670,3345+882115,3775-450173,2125+204624,1875=46749598,69(руб.)

        По 3-ей методике видно, что отрицательно на прибыль влияют управленческие расходы, т.к. их значение за период снизилось, положительно влияет объём продаж, который составляет третью часть выручки.
7.3. Анализ рентабельности
        Важнейшим показателем, отражающим конечные финансовые результаты деятельности предприятия, является рентабельность. Рентабельность характеризует прибыль, получаемую с каждого рубля средств, вложенных в предприятие или иные финансовые операции.

        На составе имущества организации, в которое вкладываются капиталы, и проводимых предпринимателем хозяйственных и финансовых операуиях основывается система показателей рентабельности.
         В данной курсовой работе виды рентабельности рассчитаны по прибыли от продаж, прибыли до налогообложения и ЧП.
1. Рентабельность продаж (реализованной продукции) (Р продаж)

а)     Р продаж=*100%
Прибыль от продаж = себ-ть+комм.расх.+упр.расх.

Прибыль от продаж _н.г.=(81398103)+(1498384)+(5506061)=(88402548)(руб.)

Прибыль от продаж _к.г.=(97703378)+(1884830)+(5597467)=(105185675)(руб.)
Р продаж_н.г.=
Р продаж_к.г.=
           Рентабельность продаж за отчетный год снизилась, за счет роста себестоимости. Ее величина показывает, что с каждого рубля продаж получена величина прибыли, которая в процентном соотношении составляет 50%.
б)    Р продаж=
Р продаж_н.г.=
Р продаж_к.г.=
в)    Р продаж=*100%
Р продаж_н.г.=
Р продаж_к.г.=
2. Рентабельность производства (Р произ-ва)
а) Р произ-ва=
Р произ-ва_н.г.=
Р произ-ва_к.г.=
             Рентабельность производства за отчетный год снизилась, за счет увеличения количества основных средств и МПЗ. Этот показатель характеризует величину прибыли, которая получена с каждого рубля производственных расходов.
б) Р произ-ва=
Р произ-ва_н.г.=
Р произ-ва_к.г.=
в) Р произ-ва=
Р произ-ва_н.г.=
Р произ-ва_к.г.=
3. Рентабельность использования активов (Р исп.акт.)
а) Р исп.акт.=
Р исп.акт._н.г.=
Р исп.акт._к.г.=
          Рентабельность использования активов снизилась за год на 1%, за счет снижения чистой прибыли. Тем не менее активы используются эффективно. С каждого рубля капитала организации ОАО получает прибыль в размере 25 копеек.
б) Р исп.акт.=
Р исп.акт._н.г.=
Р исп.акт._к.г.=
в) Р исп.акт.=
Р исп.акт._н.г.=
Р исп.акт._к.г.=
4. Рентабельность ОА (Р_ОА)
а) Р_ОА=
Р_{ОА н.г.}=
Р_{ОА к.г.}=
         Напротив, возросла рентабельность ОА, за счет снижения доли оборотных активов. Расчет показал, что с каждого рубля оборотных активов ОАО «ММК» получает прибыль в среднем в размере 50 копеек.
б) Р_ОА=
Р_{ОА н.г.}=
Р_{ОА к.г.}=
в) Р_ОА=
Р_{ОА н.г.}=
Р_{ОА к.г.}=
5. Рентабельность ВОА (Р_ВОА)
а) Р_ВОА=
Р_{ВОА н.г.}=
Р_{ВОА к.г.}=

         Рентабельность ВОА снизилась за счет увеличения доли ВОА. Из расчета, можно сделать вывод, о том, что с каждого рубля внеоборотных активов организация получает прибыль в размере 50 копеек.
б) Р_ВОА=
Р_{ВОА н.г.}=
Р_{ВОА к.г.}=
в) Р_ВОА=
Р_{ВОА н.г.}=
Р_{ВОА к.г.}=
6.Рентабельность СК (Р_СК)
а) Р_СК=
Р_{СК н.г.}=
Р_{СК к.г.}=
         Показатель рентабельности СК немного снизился, за счет снижения величины чистой прибыли. С каждого рубля собственных средств ОАО получает прибыль около 40 копеек.
7.Рентабельность инвестиций (Р_{ИНВЕСТ.})
а) Р_{ИНВЕСТ.}=
Р_{ИНВЕСТ.н.г.}=
Р_{ИНВЕСТ.к.г.}=

           Рентабельность на начало года показывала отрицательный результат, т.к. доход от инвестиционной деятельности был отрицательным. Но на конец года ситуация в корень изменилась и коэффициент рентабельности инвестиционной деятельности составил 30,6%. Можно сказать, что в начале года организация получала убыток от инвестиционной деятельности, но в конце года стала получать прибыль с каждого рубля в размере 30 копеек.
Для наглядности сведем все расчеты в таблицы
В числителе прибыль от продаж

                                                                                            Таблица 30.

Показатель

Значение на н.г., %

Значение на к.г., %

Отклонение, %

Рентабельность имущества

51

40

-11

Рентабельность производства

78,4

59,8

-18,6

Рентабельность использования активов

26

25

-1

Рентабельность ОА

39,3

50,5

11,2

Рентабельность ВОА

77,3

50,2

-27,1

Рентабельность СК

38,8

34

-4,8

Рентабельность инвестиций

-137,2

30,6

167,8

В числителе прибыль до налогообложения

Таблица 31.

Показатель

Значение на н.г., %

Значение на к.г., %

Отклонение, %

Рентабельность имущества

49,9

37,7

-12,2

Рентабельность производства

98,7

79,8

-18,9

Рентабельность использования активов

34

33

-1

Рентабельность ОА

51,8

67,3

9,2

Рентабельность ВОА

102

66

-36

Рентабельность СК

-

-

-

Рентабельность инвестиций

-

-

-

В числителе чистая прибыль

Таблица 32.

Показатель

Значение на н.г., %

Значение на к.г., %

Отклонение, %

Рентабельность имущества

37,8

28,3

-9,5

Рентабельность производства

100,9

84

-16,9

Рентабельность использования активов

35,1

35,6

0,5

Рентабельность ОА

53

71,4

18,4

Рентабельность ВОА

104

70

-34

Рентабельность СК

-

-

-

Рентабельность инвестиций

-

-

-

8 Глава Анализ движения денежных потоков
8.1. Теоретические аспекты анализа
         Для анализ движения ДС необходимо выявить следующие моменты:

·        определить в каком объеме и из каких источников были получены денежные средства, и выявить основные направления их использования;

·        определить способно ли предприятие в результате текущей деятельности обеспечить превышение поступления средств над платежами;

·        определить чем объясняется расхождение величины чистой прибыли (ЧП) и наличия ДС;

·        определить способно ли предприятие расплатиться по текущим обязательствам только поступившими ДС в данный период.

          Анализ движения ДС делается на основе отчета о движении ДС.
          Отчет о движении ДС состоит из 3-х частей:

1.Движение ДС по текущей деятельности

   Текущая деятельность – это основная (уставная) деятельность предприятия, связанная с извлечением дохода.

   Приток ДС по текущей деятельности – это выручка по оказанию услуг, поставке товаров и т.д., кроме выручки – поступления авансов, % по обязательствам (договорам, неустойкам).

    Отток ДС по текущей деятельности – это оплата всем кредиторам, выплаты заработной платы, выплаты в бюджетные внебюджетные фонды, расчет по налогам, выплаты всех %.
2.Движение ДС по инвестиционной деятельности

   Инвестиционная деятельность – это вложения ДС в свою и другие кампании.

    Приток ДС – этореализация имущества, получение %.

    Отток ДС – это приобретение ОС, НМА, вложения в ценные бумаги долгосрочного характера, финансовые вложения в другие организации.
3.Движение ДС по финансовой деятельности

   - это движение ДС, связанных с размещением собственного капитала.
8.2. Прямой и косвенный методы анализа
Для движения денежных средств используют следующие методы:
1)     Прямой

      Преимущества:

·        указываются основные источники и направления ДС;

·        делаются вводы относительно достаточности средств для платежей;

·        устанавливается взаимосвязь между объемом реализации и выручкой за любой отчетный период;

·        можно использовать любую информацию для прогнозирования будущих денежных потоков;

·        с помощью метода легко определить основные статьи, которые формируют оттоки и притоки ДС;

     Нельзя связывать движение ДС с прибылью.
Определение оценки достаточности ДС с помощью периода оборота ДС:

Приток ДС по тек. деят-ти н.г.=80278907+35965615+6277585=122512107(руб.)

Отток ДС по тек. деят-ти н.г.=34457766+48546442+4233293+398344+12284234+1366465+6730433=

=108016977(руб.)

Чистые ДС от тек. деят-ти н.г.=122512107- 108016977=11495130(руб.)
Приток ДС по тек. деят-ти к.г.=120298514+42076499+12582237=174957250(руб.)

Отток ДС по тек. деят-ти к.г.=48994907+71271249+4835956+26171690+13050048+1316971+4897570=

=170538391(руб.)

Чистые ДС от тек. деят-ти к.г.=174957250-170538391=4418860(руб.)
          За отчетный период в текущей деятельности произошли следующие изменения: уменьшились чистые ДС по текущей деятельности из-за увеличения сумм, направленных на оплату приобретенных товаров, сырья, на выдачу авансов; большое количество денежных средств направлено на выдачу дивидендов и %, в то время как в 2004 году на это было выделено в 65 раз меньше.

        Положительный чистый поток ДС в результате текущей деятельности, характеризуя степень самофинансирования комбината. является предпосылкой гарантии стабильности ее существования в долгосрочной перспективе.

Приток ДС по инвест. деят-ти н.г.=65009581+17986928+89686547=156495056(руб.)

Отток ДС по инвест. деят-ти н.г.=2986947+177227312+24368008=180863064(руб.)

Чистые ДС от инвест. деят-ти н.г.= 156495056-180863064=-24368008(руб.)
Приток ДС по инвест. деят-ти

к.г.=96286478+1868081+49336838=147491397(руб.)

Отток ДС по инвест. деят-ти к.г.=4387807+131656806+1705706=137750319(руб.)

Чистые ДС от инвест. деят-ти к.г.= 147491397-137750319=9741078(руб.)
          Анализируя движение ДС по инвестиционной деятельности можно сказать обратное, т.к. количество чистых ДС по этому виду деятельности возросло более чем на 30 млн., за счет роста выручки от продажи объектов ОС, сокращения расходов на приобретение ценных бумаг.

        Отдельное рассмотрение денежных потоков в инвестиционной области деятельности дало представление об инвестиционной политике, в том числе и о размерах тех инвестиций, с помощью которых будут достигнуты будущие поступления денежных средств и их выплаты.
Приток ДС по фин. деят-ти н.г.=28020833(руб.)

Отток ДС по фин. деят-ти н.г.=11229644+933829=12163473(руб.)

Чистые ДС от фин. деят-ти н.г.=28020833-12163473=15857360(руб.)
Приток ДС по фин. деят-ти к.г.=23570469(руб.)

Отток ДС по фин. деят-ти к.г.=36766677+1724646=38491323(руб.)

Чистые ДС от фин. деят-ти к.г.=23570469-38491323= -14920854(руб.)
По поводу финансовой деятельности необходимо сказать следующее: объем чистых ДС сократился по сравнению с предыдущим годом в 2 раза. Это вызвано спадом поступлений от займов и кредитов предоставленных другим организациям и увеличения в 3 раза расходов, направленных на погашение займов и кредитов.

В целом ситуацию в ОАО «ММК» можно назвать достаточно стабильной, т.к. отрицательное значение чистых ДС по финансовой деятельности может быть компенсировано за счет ДС по инвестиционной и текущей деятельности.

ЧДПТ = остаток ДС на н.г. +приток ДС по текущей деятельности –

- отток ДС по текущей деятельности

При вычислении ЧДПТ отток по текущей деятельности берется за вычетом:

3.     Выплаты %

4.     Оплаты налога
ЧДПТ_н.г.= 489380+ (80278907+35965615+6267585)-(37457766+48546442+4233293+1366465+6730433)=

=489380+122512107-98334399=24667088(руб.)
ЧДПТ_к.г.=3473862+(120298514+42076499+12582238)-

(48994907+71271249+4835956+1316971+4897570)=3473862+174957251-131316653=47114460(руб.)
Для удобства необходимо составить сравнительный аналитический отчет о движении ДС.
Сравнительный аналитический отчет о движении ДС

Таблица 33.

Показатель	Значение отч. год, руб.	Значение пред. год, руб.	Абсолютное отклонение
Показатель	руб.	руб.	руб.
Остаток ДС на начало отчетного года	3473862	489380	2984482
Движение ДС по тек. деят-ти в том числе: Выручка, полученная от покупателей, заказчиков за товары, работы, услуги	120298514	80278907	40019607
Авансы, полученные от покупателей	42076499	35965615	6110884
Прочие доходы	12582238	6267585	6314653
ДС, направленные в т.ч.: на приобретение товаров, сырья, др. ОА	(48994907)	(37457766)	11537141
на выдачу авансов	(71271249)	(48546442)	22724807
на оплату труда	(4835956)	(4233293)	602663
на выплату дивидендов, %	(26171690)	(389344)	25773346
на расчеты по налогам и сборам	(13050048)	(12284234)	765814
на отчисления в госуд. внебюдж. фонды	(1316971)	(1366465)	-49494
на прочие расходы	(4897570)	(6730433)	-1832863
Чистые ДС по тек. деят-ти	4418860	11495130	-7076270
Движение ДС по инвест. деят-ти в том числе: Выручка от продажи объектов ОС и иного имущества	96286478	65009581	31276897
Полученные дивиденды, %	1868081	1798928	69153
Прочие доходы	49336838	89686547	-40349709
Приобретение дочерних организаций	-	-	-
Приобретение объектов ОС, доходных вложений в материальные ценности и НМА	(4378807)	(2986947)	1400860
Приобретение ценных бумаг и иных фин. вложений	(131656806)	(177227312)	-45570506
Прочие расходы	(1705706)	(648805)	1056901
Чистые ДС по инвест. деят-ти	9741078	(24368008)	34109086
Движение ДС по фин. деят-ти в том числе: Поступления от займов и кредитов, предоставленных др. организациям	23570469	28020833	-4450364
Прочие доходы	-	-	-
Погашение займов и кредитов (без %)	(36766677)	(11229644)	25537033
Прочие расходы	(1724646)	(933829)	760817
Чистые ДС по фин. деят-ти	(14920854)	15857360	-30778214
Чистое увеличение (уменьшение) ДС и их эквивалентов	(760916)	2984482	-3745398
Остаток ДС на конец отчетного периода	2712946	3473862	-760916
Величина влияния изменений курса иностр. валюты по отношению к рублю	78697	(91567)	170264

2) Косвенный

Основной прием – взаимосвязь показателей прибыли и движения ДС.

                                                                                                     Таблица 34.

Показатели

Влияние на прибыль

ПО ТЕКУЩЕЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ:

начислен износ (амортизация)

+

увеличение объема незавершенного производства

-

увеличение объема готовой продукции

-

сокращение расходов будущих периодов

+

увеличение выданных авансов

-

увеличение ДЗ

-

увеличение задолженности поставщикам

+

увеличение задолженности по расчетам с бюджетом

+

краткосрочные финансовые вложения

-

ПО ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

поступления от реализации ОС

+

приобретение (всего)

-

ПО ФИНАНСОВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

погашение задолженности по займам

-

Проанализируем влияние показателей для деятельности «ММК»
·        начислена амортизация «+»

39346858-36814269=2532589(руб.)

·        сокращение объема незавершенного производства «+»

2801002-2965222=-164220(руб.)

·        увеличение объема готовой продукции «-»

680185-309200=370985(руб.)

·        увеличение расходов будущих периодов «-»

     820771-698340=122431(руб.)

·        авансы выданные – нет

·        уменьшение ДЗ «+»

15145559-18191487=-3045928(руб.)

·        увеличение задолженности поставщикам «+»

4396289-3629803=739486(руб.)

·        сокращение задолженности по расчетам с бюджетом «-»

81327-86481=-5154(руб.)

·        поступления от реализации ОС «+»

96286478-65009581=31276897(руб.)

·        приобретение (всего) «-»

(4387807+131656806+1705706)-(2986947+177227312+648805)= - 43112745(руб.)

Эффективность использ..ден.поток.= ЧП отч. + изменения всех показателей за период

Эффективность использ..ден.поток.= 29819793+2532589+164220-370985-122434+3045928+739486-5154+31276897+43112745-22537033=86916566(руб.)
          Положительный результат говорит о том, что денежные средства используются эффективно, предприятие способно расплатиться по текущим обязательствам только поступившими средствами в данный отчетный период. Расхождение величины чистой прибыли и наличия денежных средств объясняется тем, что ОАО «ММК» в процессе своей деятельности использует постоянно денежные средства в обращении, закупает оборудование, выплачивает заработную плату работникам, отчисляет деньги в государственные внебюджетные фонды, выплачивает % и дивиденды, вкладывает ДС в ценные бумаги, а также получает авансы от покупателей, дивиденды, занимается продажей объектов ОС, имеет поступления от займов и кредитов, предоставленных другим организациям.

          Показатель эффективности финансового ливериджа характеризует насколько необходим кредит предприятию. Если результат положительный то, то, что взяли в кредит пошло на пользу.
Эк.эффект=(1-ставка налога на прибыль)*(эк.рентаб.-ставка по кредиту)* фин.рычаг

Коэф.задолженности (фин.рычаг)=
Эк.рентаб.=
ставка налога на прибыль=24%

ставка по кредиту для 1-го класса=20%
Эк.эффект=(1-0,24)*(0,25-0,2)*0,25=0,0925>0

        Денежные средства, взятые в кредит пошли на пользу для ОАО «ММК».

Лик.ден.потока=(ДОк.г.+КОк.г.+ДСк.г.)-(ДОн.г.+КОн.г.+ДСн.г.)

Лик.ден.потока=(20550455+10157490+2712946)-

-(16937865+25207410+3474438)=33423891-45619713=-12195822(руб.)

Отрицательный результат ликвидности денежного потока связан с выплатой займов и кредитов в начале отчетного периода, в то время как на конец отчетного года оплата займов и кредитов отсутствует полностью. Поэтому денежные потоки не являются абсолютно ликвидными и в случае неблагоприятной ситуации комбинат может потерять часть прибыли.
Заключение
          Проведя анализ деятельности ОАО «ММК» целесообразно сделать выводы по каждой группе коэффициентов и показателей, характеризующих деятельность комбината.

           На снижение прибыли в 2005 году по сравнению с 2004 годом повлияло в основном то, что темп роста себестоимости реализованной продукции превысил темп роста выручки от реализации продукции, а также тот факт, что ОАО «ММК» создало оценочные резервы под обесценение вкладов в уставные капиталы. Основным фактором роста себестоимости явилось увеличение цен на сырье и топливно-энергетические ресурсы.

           Имущественное состояние предприятия можно характеризовать таким образом: стоимость предприятия, в абсолютном выражении, уменьшилась за отчетный период на 9915216 руб. или на 7,7 %. Это произошло за счет уменьшения стоимости нематериальных активов, которые уменьшились на 2474 руб. или 1,95%, за счет уменьшения отложенных налоговых активов на 6862 руб. или 38,28%, за счет уменьшения оборотных активов на 26081979 руб. или 79,41%. Доля собственного капитала превышает долю заемного капитала, что свидетельствует о финансовой независимости предприятия.

Проанализировав движения ОС сложилась следующая ситуация: заметен опережающий рост поступления основных средств по сравнению с их выбытием. Коэффициент замены составил -1,4% или – 0,014 (и соответственно коэффициент расширения 2,4% или 0,024), позволяет говорить о том, что поступление ОС опережает их выбытие.

Анализируя полученные результаты показателей годности и износа можно говорить о том, что деятельность предприятия развивается успешно.

Данное предприятие имеет абсолютную финансовую устойчивость. Она характеризуется очень высокой платежеспособностью, имеет полную независимость от внешних кредиторов.

          ОАО «ММК относится к первому типу финансовой устойчивости.

Анализ ликвидности дает следующую оценку: предприятие не обладало абсолютной ликвидностью. Недостаток средств медленно реализуемых активов может быть полностью компенсирован высоколиквидными активами и на начало и на конец года. Но, тем не менее, в этом году предприятие не относится к абсолютно ликвидному.

          На предприятии «ММК» высокая платежеспособность обеспечивается за счет выручки по текущей деятельности; авансов, полученных от покупателей; выручки от продажи объектов ОС и другого имущества; прочих доходов по инвестиционной деятельности; поступлений от займов и кредитов, предоставленных другим организациям. В наибольшей мере отток денежных средств обусловлен оплатой приобретенных товаров; денежными средствами, направленными на выдачу авансов; на выплату % и дивидендов; колоссальная сумма на приобретение ценных бумаг; также на погашение займов и кредитов.

            Кредитоспособность комбината относится к 1-му классу, это видно из расчета коэффициентов кредитоспособности. Это значит, что кредитование такого предприятия как ОАО «ММК» не влечет за собой риски. Ссуды могут выдаваться без залога и поручительства.

           Сравнив лизинг и кредит, по своей сути, хочется сказать о том, что для ОАО «ММК» выгоднее воспользоваться лизингом. К такому выводу можно прийти, проанализировав экономию по лизингу и кредиту, в которой четко прослеживается, что лизинг выгоднее в 2 раза. Еще и в сравнительной таблице прослеживается то, что, если ОАО возьмет кредит по истечению 5 лет общая сумма выплат составит 16871755 рублей, а при лизинге 10323747,6 рублей, а это значит, что можно сэкономить более 6 млрд. рублей.

             Положительный результат ликвидности денежного потока говорит о том, что денежные потоки используются эффективно, предприятие способно расплатиться по текущим обязательствам только поступившими средствами в данный отчетный период. Расхождение величины чистой прибыли и наличия денежных средств можно объяснить тем, что ОАО «ММК» в процессе своей деятельности использует постоянно денежные средства в обращении, закупает оборудование, выплачивает заработную плату работникам, отчисляет деньги в государственные внебюджетные фонды, выплачивает % и дивиденды, вкладывает ДС в ценные бумаги, а также получает авансы от покупателей, получает дивиденды, занимается продажей объектов ОС, имеет поступления от займов и кредитов, предоставленных другим организациям.

             Таким образом, ОАО «ММК» является достаточно стабильной организацией в металлургической деятельности, имеет все возможности повысить свой уровень на рынке промышленности. Вложение средств кредиторов и инвесторов в деятельность комбината не предоставляют угрозы потери прибыли.
Список использованной литературы
1. Ефимова О.В., Мельник М.В. Анализ финансовой отчетности. – 2-е издание, М.: ОМЕГА-Л, 2006.

2. Бланк И.А. Финансовый менеджмент. – Киев: ИТЕМлтд, АДЕФ-Украина, 2005.

3. www.minfin.ru

4. Глухов В.В., Бахрамов Ю.М. Финансовый менеджмент. – С.-Петербург: Специальная литература, 2003.

5. Мельник М.В.. Анализ финансовой отчетности. – М.: Дело, 2004.

6. Свицкая. Экономический анализ. – М.: Финансы, 2005.

7. Ефимова О.В. Как анализировать финансовое положение предприятия. – М. БШ « Интер – синтез», 2003.

8. Клейнер Г.Б. Предприятие в нестабильной экономической среде, риски, стратегии, безопасность. – М.: Перспектива, 2003.

9. Ковалев В.В. Финансовй анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. – М.: Финансы и статистика, 2004.

10. Лембден В.А., Таргет Д. Финансы в малом бизнесе. – М.: Финансы и статистика, Аудит, 1997.

11.Лялин В.А., Воробьев П.В. Финансовый менеджмент (управление финансами фирмы). – С.-Петербург: Юность, Петрополь, 2005.

12.Стоянова Е.С Финансовый менеджмент. Российская практика. – М.: Перспектива, 2001.

13.Финансовое управление компанией/ Под ред. Е.В.Кузнецовой. – М.: Фонд   “Правовая культура”, 2002.

14.Финансовый анализ деятельности фирмы. –М.:Крокус Интернешнл, 2003.

15. Все данные с сайта ОАО «ММК», отчетность.

16. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа. – М: ИНФРА, 2003.

1. Реферат на тему Effects Of Massage Theropy On The Central
2. Реферат Методичні основи змісту навчання та виховання
3. Кодекс и Законы Выявление предпочтений потребителей в сфере ночных клубов города Омска
4. Реферат на тему Judith Wright Essay Research Paper Judith Wright
5. Диплом на тему Налогообложение ВЭД 2
6. Реферат Характеристика и расчет нелинейных электрических цепей
7. Сочинение на тему Некрасов н. а. Стихотворение н. а. некрасова
8. Реферат Лесопильное приоизводство
9. Сочинение на тему Отражение революции 1905 года в поэзии Иннокентия Анненского
10. Контрольная работа по Инвестиции

Показатель	Значение на н.г., %	Значение на к.г., %	Отклонение, %
Рентабельность имущества	51	40	-11
Рентабельность производства	78,4	59,8	-18,6
Рентабельность использования активов	26	25	-1
Рентабельность ОА	39,3	50,5	11,2
Рентабельность ВОА	77,3	50,2	-27,1
Рентабельность СК	38,8	34	-4,8
Рентабельность инвестиций	-137,2	30,6	167,8

Показатели	Влияние на прибыль
ПО ТЕКУЩЕЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ: начислен износ (амортизация)	+
увеличение объема незавершенного производства	-
увеличение объема готовой продукции	-
сокращение расходов будущих периодов	+
увеличение выданных авансов	-
увеличение ДЗ	-
увеличение задолженности поставщикам	+
увеличение задолженности по расчетам с бюджетом	+
краткосрочные финансовые вложения	-
ПО ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ поступления от реализации ОС	+
приобретение (всего)	-
ПО ФИНАНСОВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ погашение задолженности по займам	-

Bukvasha