Курсовая Денежно-кредитная политика РФ
Работа добавлена на сайт bukvasha.net: 2015-10-25Поможем написать учебную работу
Если у вас возникли сложности с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой - мы готовы помочь.
Предоплата всего
от 25%
Подписываем
договор
РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ
ФГОУ ВПО «Чувашский государственный университет
им. И.Н. Ульянова»
Финансово-экономический институт
Экономический факультет
Кафедра финансов, кредита и статистики
Курсовая работа
по дисциплине «Деньги. Кредит. Банки» на тему:
«Денежно-кредитная политика РФ: ее цели, роль и методы в регулировании экономики»
Выполнила: студентка группы ЭК-33-06 специальности «финансы и кредит»
Корсакова Ольга Вячеславовна
Научный руководитель:
старший преподаватель Александрова Ольга Геннадьевна.
Чебоксары
2009
ПЛАН
Введение ……………………………………………………………………….3
Глава 1. Роль денежно-кредитной политики на современном этапе………5
1.1. Цели денежно-кредитной политики государства………………………5
1.2. Денежно-кредитная политика Российской Федерации на современном этапе……………………………………………………………………………9
Глава 2. Денежно-кредитное регулирование экономики – важнейшая функция ЦБ РФ………………………………………………………………18
2.1. Рефинансирование коммерческих банков……………………………..19
2.2. Процентные ставки по операциям Банка России……………………..21
2.3. Нормативы обязательных резервов…………………………………….28
2.4. Операции на открытом рынке с государственными ценными бумагами……………………………………………………………………...33
Глава 3. Денежно-кредитная политика отдельных стран…………………39
3.1. Денежно-кредитная политика Великобритании………………………39
3.2. Денежно-кредитная политика Германии………………………………40
3.3. Денежно-кредитная политика Канады………………………………...42
3.4. Использование инструментов денежно-кредитной политики в РФ…………………….……………………………………………………….44
Заключение……………………………………………………………………48
Список использованной литературы ………………………………………50
Введение.
Проводимая в России денежно-кредитная политика направлена на обеспечение внутренней и внешней стабильности национальной валюты. Стабильно низкий уровень инфляции является условием для достижения устойчивого экономического роста, который позволит значительно повысить уровень жизни населения.
Целью данной научной работы является рассмотрение методологических основ денежно-кредитной политики, отдельных ее инструментов и изучение опыта зарубежных стран, повлиявших на формирование денежно-кредитного регулирования экономики России.
Для достижения поставленной цели необходимо решить конкретные задачи: изучить роль денежно-кредитной политики на современном этапе ее цели и осуществление, проанализировать функции ЦБ РФ, такие как рефинансирование коммерческих банков, процентные ставки по операциям Банка России, нормативы обязательных резервов, операции на открытом рынке с государственными ценными бумагами, выявить современные тенденции в денежно-кредитной политике в мировой практике и ознакомиться с использованием опыта зарубежных стран в денежно-кредитном регулировании экономики России.
Вопрос об актуальности предложенной темы целесообразно рассмотреть в общем виде. При всем разнообразии общественно-политического устройства многих стран необходимость направления денежно-кредитной политики в них зависит от тех же условий. Актуальны и такие условия, как наличие примера других стран с иным денежно-кредитным регулированием экономики. Всякая переориентация в политических вопросах оказывается тесно связанной с направлением денежного регулирования. Поскольку денежно-кредитная политика признается на данном этапе наиболее современным и эффективным методом регулирования экономики, то ее использует сейчас Правительство РФ. Денежно-кредитная политика необходима для того чтобы знать, действовать, предвидеть и контролировать. Через нее практически и реализуется известный философский принцип: «Знать, чтобы предвидеть, и предвидеть, чтобы управлять».
Для данной темы характерна множественность объектов исследования, таких как денежно-кредитное регулирование в Российской Федерации на современном этапе, основные инструменты денежно-кредитной политики и опыт зарубежных стран.
Данная тема широко исследована в литературе в связи со значимостью изучаемой тематики и ее актуальностью.
Глава 1. Роль денежно-кредитной политики на современном этапе
Денежно-кредитная политика Центрального Банка является составной частью экономической политики государства. Она представляет собой совокупность мероприятий, проводимых правительством страны в области денежного обращения и кредита, осуществляемых с целью регулирования экономического роста и темпов инфляции, обеспечения полной занятости населения и выравнивания платежного баланса. Основной принцип формирования денежно-кредитной политики состоит в том, что Банк России всегда берет за основу официальный прогноз макроэкономических показателей, который использовался при составлении проекта федерального бюджета. Одновременно ЦБР исходит из анализа развития экономики за предшествующие периоды, программы социально-экономического развития на среднесрочную перспективу и необходимость обеспечения устойчивого долговременного экономического роста.
1.1. Цели денежно-кредитной политики государства
В денежно-кредитной политике существует довольно сложная иерархия целей, многообразие методов и инструментов, с помощью которых она проводится. Часто бывает довольно сложно отличить, что является целью, а что средством ее достижения. Кроме того, существуют различные точки зрения по вопросу, должна ли денежно-кредитная политика носить дискреционный характер или она должна представлять собой некие правила, закрепленные законодательством. Эти проблемы денежно-кредитной политики сказались на Федеральном законе о Центральном банке. В принципе, любую операцию Центрального банка можно рассматривать как инструмент политики, поскольку он является крупнейшим из банков и наделен такими полномочиями, что любые его действия могут повлиять на финансовые рынки.
Денежно-кредитная политика Центрального Банка представляет собой систему мер, которые изменяют объем денег в обращении для достижения основных экономических целей. К таким целям обычно относят экономический рост, высокий уровень занятости, стабильность цен, ставки процента и курса национальной валюты. Список целей можно было бы продолжить, и каждая из названных целей достойна того, чтобы стать искомым результатом политики. Проблема состоит в том, что не все цели согласуются друг с другом. Экономический рост и снижение уровня безработицы могут сопровождаться ростом процентных ставок. Если для стабилизации финансовой системы Центральный Банк попытается предотвратить рост ставки процента путем покупки бумаг открытого рынка, повышая их цену и противодействуя росту процентных ставок, такие операции увеличат денежную базу и предложение денег, стимулируя инфляцию. Но если Центральный Банк приостановит рост денежной массы, чтобы предотвратить инфляцию, то в краткосрочном периоде ставка процента и уровень безработицы могут повыситься. Конфликт целей ставит Центральный Банк перед необходимостью выбора приоритетов политики и его концептуального обоснования. Это довольно трудная задача, поскольку точки зрения экономистов на роль денег в экономике не во всем совпадают. Практически во всех теориях денежная масса является основным фактором, определяющим уровень цен и инфляции. Однако, по вопросу о роли денежной массы в определении уровня реального производства и занятости подходы не столь однозначны. Проблема осложняется еще и тем, что, выбрав конечную цель и применяя инструменты денежно-кредитной политики, Центральный Банк не может немедленно и непосредственно контролировать целевые параметры.
Центральный Банк должен определить показатели, которые влияют на конечные цели и поддаются его контролю. Такие показатели называют промежуточными целями денежно-кредитной политики. В качестве промежуточных целей могут выступать денежная масса, номинальная процентная ставка, номинальный ВВП, валютный курс. Выбор промежуточной цели основан на следующих критериях:
1) быстрота измерения и доступность информации о целевом параметре;
2) возможность контроля и управления с помощью инструментов Центрального Банка;
3) согласованность и предсказуемость влияния на конечные цели.
Однако инструменты центрального банка не позволяют напрямую добиться даже этих промежуточных целей. Поэтому подбирается набор переменных, которые называют тактическими целями или операционными процедурами, т.е. такие параметры денежно-кредитной сферы, на которые Центральный банк может воздействовать непосредственно. Это могут быть банковские резервы, денежная масса, ставки межбанковского рынка и т.п. Определив промежуточную и тактическую цели, Центральный банк выбирает значение соответствующего целевого параметра и поддерживает его на заданном уровне с помощью инструментов денежно-кредитной политики. Такие действия Центрального банка называют таргетированием[1]. В последнее время вместо термина «таргетирование» Банк России чаще использует термин «ориентиры денежно-кредитной политики».
Как в 1990-е гг., так и в настоящее время при формулировании целей денежно-кредитной политики Банк России исходит из законодательно закрепленной за ним задачи по защите и обеспечению устойчивости национальной валюты. Постоянной стратегической целью денежно-кредитной политики в России является последовательное снижение инфляции.
Следует подчеркнуть, что снижение инфляции согласуется как с первой целью деятельности Банка России, сформулированной в законе «О центральном банке РФ (Банке России)», так и с Конституцией РФ. По Конституции основная функция Банка России – защита и обеспечение устойчивости российского рубля.
1.2. Денежно-кредитная политика Российской Федерации на современном этапе
Банк России ежегодно, не позднее 26 августа, представляет в Государственную Думу проект основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на предстоящий год и не позднее 1 декабря - основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на предстоящий год.
Предварительно проект основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики представляется Президенту Российской Федерации и в Правительство Российской Федерации.
Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на предстоящий год включают следующие положения:
· концептуальные принципы, лежащие в основе денежно-кредитной политики, проводимой Банком России;
· краткую характеристику состояния экономики Российской Федерации;
· прогноз ожидаемого выполнения основных параметров денежно-кредитной политики в текущем году;
· количественный анализ причин отклонения от целей денежно-кредитной политики, заявленных Банком России на текущий год, оценку перспектив достижения указанных целей и обоснование их возможной корректировки;
· сценарный (состоящий не менее чем из двух вариантов) прогноз развития экономики Российской Федерации на предстоящий год с указанием цен на нефть и другие товары российского экспорта, предусматриваемых каждым сценарием;
· прогноз основных показателей платежного баланса Российской Федерации на предстоящий год;
· целевые ориентиры, характеризующие основные цели денежно-кредитной политики, заявляемые Банком России на предстоящий год, включая интервальные показатели инфляции, денежной базы, денежной массы, процентных ставок, изменения золотовалютных резервов;
· основные показатели денежной программы на предстоящий год;
· варианты применения инструментов и методов денежно-кредитной политики, обеспечивающих достижение целевых ориентиров при различных сценариях экономической конъюнктуры;
· план мероприятий Банка России на предстоящий год по совершенствованию банковской системы Российской Федерации, банковского надзора, финансовых рынков и платежной системы.
Государственная Дума рассматривает основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на предстоящий год и принимает соответствующее решение не позднее принятия Государственной Думой федерального закона о федеральном бюджете на предстоящий год.
В настоящее время все большее распространение получает концепция ценовой стабильности как основной цели денежно-кредитной политики. Десятилетия практического опыта центральных банков западных стран и огромное число экономических исследований показывают, что денежно-кредитная политика несет наибольший вклад в развитие экономики и повышение жизненного уровня граждан, если обеспечит долгосрочную стабильность цен. Тому существует несколько объяснений:
1. Стабильность общего уровня цен и отсутствие как инфляции, так и дефляции позволяет лучше наблюдать относительные цены. Фирмы и потребители получают информацию для принятия более обоснованных инвестиционных и потребительских решений, что способствует эффективному распределению ресурсов. Помогая рынку направлять ресурсы на наиболее продуктивное использование, ценовая стабильность повышает возможности экономики.
2. Ожидания инвесторами стабильности цен в будущем снижают «инфляционную премию» для компенсации рисков держателей долгосрочных активов. Снижение премии за риск в процентных ставках, в свою очередь, повышает аллокационную эффективность рынка капитала и создает стимулы к инвестированию, способствуя экономическому росту.
3. В условиях ценовой стабильности меньше ресурсов отвлекается от производительного использования для хеджирования инфляционного риска.
4. Налоговая система и система социального обеспечения могут оказывать искажающее воздействие на экономическое поведение. В большинстве случаев эти искажения усиливаются инфляцией и дефляцией, что приводит к дополнительным реальным издержкам. Стабильность цен устраняет такого рода инфляционные издержки.
5. Наконец, поддержание ценовой стабильности препятствует значительному перераспределению богатства и доходов в результате инфляции и дефляции, способствуя таким образом социальной и политической стабильности.
Низкий уровень инфляции рассматривается Банком России как наилучший вклад денежно-кредитной политики в создание благоприятных условий для достижения долгосрочного устойчивого и динамичного роста экономики. Последовательное снижение инфляции способствует улучшению ожиданий экономических агентов, уменьшению макроэкономических рисков, расширению внутреннего кредита, концентрации капиталов, необходимых России для модернизации основных фондов, укреплению на этой основе тенденции долгосрочного экономического роста.
С конца 1990-х гг. Банк России при принятии решений в области денежно-кредитной политики ориентируется не только на общий уровень инфляции, но и на уровень базовой инфляции. При этом он исходит из того, что на инфляционные процессы в России влияют как монетарные, так и структурные факторы инфляции, на которые не оказывает прямого воздействия денежно-кредитная политика.
Под базовой инфляцией понимается прирост потребительских цен без учета влияния изменения цен и тарифов на платные услуги населению и цен на плодоовощную продукцию и бензин. Базовая часть инфляции представляет собой ту часть инфляции, которая непосредственно зависит от денежно-кредитной политики. При подсчете базовой инфляции из корзины исключаются отдельные товарные группы, виды товаров и услуг, цены на которые в основной массе в значительной степени подвержены воздействию административных, событийных, а также сезонных факторов. Поэтому, как видно из таблицы 1, показатели прироста цен базовой инфляции не совпадают (они меньше) с показателями инфляции, рассчитанными по товарам и услугам на потребительском рынке страны.
В январе-июле 2008 года тенденция к ускорению роста потребительских цен, сложившаяся во второй половине 2007 года, сохранилась. В июле 2008 года по отношению к декабрю предыдущего года инфляция на потребительском рынке составила 9,3% (в аналогичный период 2007 года – 6,6%), базовая инфляция – 7,6% (3,9%). В годовом выражении в июле потребительские цены повысились на 14,7%, а товары и услуги, учитываемые при расчете базового индекса потребительских цен, стали дороже, по оценке, на 15,0%.
Среди потребительских товаров особенно высокими темпами росли цены на продукты питания. За январь-июль 2008 года темп удорожания продовольственных товаров в 1,2 раза превысил общий темп прироста цен на потребительском рынке. Однако ускоренный рост цен был характерным не только для продуктов питания, отличающихся высокой волатильностью ценовой динамики, но и для других групп товаров и услуг.
Таблица 1
Заметно возросли темпы прироста цен на товары непродовольственной группы (до 5,2% по сравнению с 2,6% в сопоставимый период 2007 года). Платные услуги населению за семь месяцев стали дороже на 11,9%, что на 1,4 процентного пункта выше аналогичного показателя 2007 года.
Таким образом, рост цен ускорился практически на все основные виды товаров и услуг, что свидетельствует о действии фундаментальных причин повышения инфляции. В краткосрочный период сдерживание роста цен исключительно мерами Банка России, учитывая лаги воздействия на экономику инструментов денежно-кредитной политики, ограничено. В сложившихся условиях целевой ориентир по инфляции, установленный в « Основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики на 2008 год» (6.7%), будет превышен и, по оценкам Банка России, инфляция составит около 11%.
Отличительной особенностью динамики денежно-кредитных показателей в
По итогам
В 2008 году курсовая политика Банка России проводилась с учетом необходимости сдерживания инфляционных процессов и предотвращения неоправданно резких колебаний в динамике обменного курса рубля. При этом реализация режима управляемого плавающего валютного курса позволяла смягчить влияние внешнеэкономической конъюнктуры на состояние российской финансовой системы в условиях сохраняющейся
нестабильности на мировых финансовых рынках.
Состояние внутреннего валютного рынка в первом полугодии 2008 года определялось динамикой потоков средств от внешнеторговых операций и операций с капиталом. В условиях благоприятной ценовой конъюнктуры на мировых рынках энергоносителей наблюдался устойчивый приток валютной выручки от экспорта. Однако в I квартале 2008 года увеличившееся предложение валюты на внутреннем рынке было в определенной степени компенсировано чистым оттоком частного капитала, что определило существенное снижение объема валютных интервенций Банка России и повышение волатильности рыночной стоимости бивалютной корзины.
Вместе с тем в апреле 2008 года возобновление чистого притока частного капитала обусловило усиление тенденции к укреплению рубля и, соответственно, активизацию операций Банка России на внутреннем валютном рынке.
Совокупный объем нетто-покупки Банком России иностранной валюты на внутреннем валютном рынке в январе-июне 2008 года составил 72,5 млрд. долларов США, что на 24,6% меньше, чем за аналогичный период прошлого года.
В целях совершенствования механизма реализации денежно-кредитной политики и формирования условий для введения режима таргетирования инфляции Банк России с 14 мая 2008 года приступил к осуществлению операций по плановой покупке иностранной валюты на внутреннем рынке.
Плановые покупки иностранной валюты проводятся Банком России в дополнение к интервенциям на внутреннем валютном рынке, направленным на ограничение внутридневных колебаний стоимости бивалютной корзины, и призваны нивелировать систематический дисбаланс спроса и предложения иностранной валюты на внутреннем рынке, обусловленный сложившимися тенденциями в динамике потоков от внешнеэкономической деятельности, действующим порядком исполнения федерального бюджета и пополнения Резервного фонда и Фонда национального благосостояния. В то же время Банк России устанавливает текущие объемы и порядок проведения плановых интервенций, принимая во внимание складывающиеся условия на внутреннем валютном и денежном рынках.
Проведение подобных операций создает благоприятные условия для повышения гибкости курсообразования, что в перспективе позволит осуществить переход к плавающему курсу рубля.
В рамках реализации указанной задачи Банк России в июне-июле последовательно расширял коридор допустимых колебаний операционного ориентира курсовой политики – рублевой стоимости бивалютной корзины.
За первое полугодие 2008 года прирост реального эффективного курса рубля составил 3,3%, при этом реальные курсы рубля к доллару США и евро выросли на 8,5 и 3,4% соответственно.
Номинальный курс доллара США к рублю по состоянию на 1 июля 2007 года составил 23,4068 руб. / долл. США, снизившись на 4,22% с начала года, номинальный курс евро к рублю повысился на 2,77% до 36,9710 руб. / евро на 1 июля. Рост реального эффективного курса рубля за 2008 год может составить 3,5.5% из расчета декабрь к декабрю.
Глава 2. Денежно-кредитное регулирование экономики – важнейшая функция ЦБ РФ
Под инструментами денежно-кредитной политики экономисты понимают операции и способы, при помощи которых Центральный Банк может изменять банковские резервы, денежную массу и объемы кредитования экономики.
Рассмотрим основные инструменты и методы, с помощью которых Центральный банк проводит свою политику. Они перечислены в ст. 35 ФЗ «О Центральном банке РФ»:
1) процентные ставки по операциям Банка России;
2) нормативы обязательных резервов, депонируемых в Банке России (резервные требования);
3) операции на открытом рынке;
4) рефинансирование кредитных организаций;
5) валютные интервенции;
6) установление ориентиров роста денежной массы;
7) прямые количественные ограничения;
8) эмиссия облигаций от своего имени.
Существуют некие базовые принципы применения этих инструментов на практике. Главным является принцип эффективности, который означает способность точно и быстро получать результаты, соответствующие намеченным целям. Можно выделить также принцип равного отношения ко всем кредитным организациям независимо от их размеров, что достигается стандартизацией правил и процедур проведения операций. Кроме того, важны простота, прозрачность, последовательность, надежность инструментов. Наконец, стоимость проводимых операций должна быть минимальна для обеих сторон.
2.1. Рефинансирование коммерческих банков.
Под рефинансированием понимается кредитование Банком России кредитных организаций. Формы, порядок и условия рефинансирования устанавливаются Банком России. Термин "рефинансирование" означает получение денежных средств кредитными учреждениями от Центрального банка. Центральный банк может влиять на объем рефинансирования двумя способами: воздействуя на величину процентной ставки по кредитам или на величину кредитов при данной процентной ставке при помощи политики рефинансирования.
Политика рефинансирования воздействует на объемы кредитования банков через механизм выдачи ссуд и предполагает определение Центральным банком целей, форм, условий и сроков кредитования. В начале 1990-х гг. основными формами рефинансирования банков Банком России были кредит в виде дебетового сальдо по корреспондентским счетам и централизованный кредит. С середины 1990-х гг. Банк России перешел к использованию рыночных механизмов рефинансирования. Он начал предоставлять ломбардные кредиты, размещаемые посредством аукционов, и распространил принцип обеспеченности на все остальные виды кредитования. В настоящее время Банк России использует в основном внутридневные кредиты и кредиты «овернайт[2]» для корректировки банковской ликвидности.
Помимо влияния на денежную базу и предложение денег рефинансирование используется как инструмент стабилизации банковской системы. Это наиболее эффективный способ предоставления дополнительных резервов и соответственно ликвидности банкам в период кризисных потрясений.
Одной из традиционных форм рефинансирования является переучет векселей Центральным банком, смысл которого состоит в том, что Центральный банк переучитывает (покупает) векселя, уже учтенные банками. Переучет векселей имеет общие закономерности:
1) векселя должны отвечать определенным требованиям, касающимся видов, сроков погашения, гарантий и т.п.;
2) лимитируется объем учетных кредитов;
3) объявляется учетная ставка.
Отношение к переучету векселей как форме рефинансирования неоднозначно. С одной стороны, изменения в денежной базе вследствие переучета векселей лучше отражают потребности реального сектора экономики. С другой, переучет векселей рассматривается как эмиссионная форма рефинансирования. В настоящее время значение переучета векселей уменьшается вследствие сокращения использования векселей в торговом обороте.
Наряду с этим для пополнения банковской ликвидности могут использоваться валютные свопы, а также покупка Банком России ценных бумаг у коммерческих банков с обязательством обратной продажи (РЕПО). Для коммерческого банка продажа иностранной валюты или ценных бумаг Банку России на условиях обратного выкупа по сути аналогична получению кредита под залог иностранной валюты или ценных бумаг.
Анализируя преимущества и недостатки политики рефинансирования как инструмента денежно-кредитной политики, необходимо отметить следующее. Политика рефинансирования обладает меньшим прямым воздействием на денежную сферу. Этот метод затрагивает лишь коммерческие банки. Если рефинансирование используется мало или осуществляется не в центральном банке, то указанный метод почти полностью теряет свою эффективность.
Объемы операций кредитования Банка России (в млн. руб.)
| Год | Объем предоставленных внутридневных кредитов | Объем предоставлен ных кредитов овернайт | Объем предоставлен ных ломбардных кредитов | Объем предоставленных других кредитов |
| Итого за 2006 г. | 11270967,5 | 47 023,5 | 6 121,4 | — |
| Итого за 2007 г. | 13499628,1 | 133 275,9 | 241545 | 32764,5 |
| Итого за 2008 г. | 17324352,8 | 230 236,1 | 212677,6 | 445526,2 |
Таблица
Как видно по данным данной таблицы, объемы по всем видам предоставляемых кредитов ежегодно увеличиваются, причем наибольшим спросом пользуются ломбардные кредиты.
2.2. Процентные ставки по операциям Банка России
Изменение процентных ставок по операциям Банка России для достижения целей денежно-кредитной политики называется процентной политикой. При проведении процентной политики Банк России использует систему процентных ставок, которая в основном соответствует мировой практике. Она включает ставку рефинансирования, ставки по кредитным и депозитным операциям Банка России.
Банк России может устанавливать одну или несколько процентных ставок по различным видам операций или проводить процентную политику без фиксации процентной ставки.
Банк России использует процентную политику для воздействия на рыночные процентные ставки.
Механизм использования процентной ставки достаточно прост: рост ставки рефинансирования означает повышение стоимости кредитов центрального банка, поэтому банки будут сокращать объем заимствований в центральном банке, снижение ставки приведет к более активному заимствованию и объем рефинансирования увеличится. Банк России может устанавливать одну или несколько процентных ставок по различным видам операций: ставка рефинансирования, ломбардная ставка, по кредитам «овернайт». Ставка рефинансирования Банка России играет роль базовой ставки. Банк России может проводить политику и без фиксации процентной ставки. Тогда процентные ставки по той или иной операции устанавливаются в результате проведения аукциона.
Особенно активно Банк России прибегал к изменению ставки рефинансирования в 1990-х гг.
Как видно из приведенной ниже таблицы, после августовского кризиса 1998 года по февраль 2008 года наблюдалось уменьшение ставки рефинансирования, в настоящий момент наблюдается ее увеличение с 10% до 13%. Я расцениваю повышение ставки рефинансирования и увеличение норм резервирования как факт того, что Центробанк предпринимает меры по борьбе с инфляцией. Ставка рефинансирования сейчас важна лишь как ставка, фигурирующая в налоговом
|
|
Ставка рефинансирования Центрального Банка Российской Федерации.
|
|
Очевидно, что фиксированные процентные ставки по депозитным операциям Банка России за последние з года растут по всем видам депозитных операций, причем важно отметить, что существенный прирост отмечается за последний 2008 год-более, чем на 3 процентных пункта.
|
Из таблицы видно, что значительный вес в структуре привлеченных средств по депозитным операциям имеют депозиты до востребования, значимость которых с течением времени только увеличивается, депозиты том-некст, их значимость, наоборот, ослабевает, и 1 недельные депозиты, теряющие свои позиции по окончании 2008 года.
Как и в большинстве стран, ставки по операциям Банка России образуют своеобразный «коридор» процентных ставок: нижней границей «коридора» являются ставки по депозитным операциям, верхней – ставка по кредиту «овернайт». Устанавливая «коридор», Банк России может более непосредственно воздействовать на уровень и структуру рыночных процентных ставок. По существу, «коридор» устанавливает границы колебаний ставок межбанковского кредитного рынка, оказывая тем самым стабилизирующее воздействие на их динамику (уменьшая их волатильность).
Динамика процентных ставок по кредиту "overnight".
Таблица
| Дата | % |
| 10/01/06-23/06/06 | 12 |
| 26/06/06-20/10/06 | 11,5 |
| 23/10/06-26/01/07 | 11 |
| 29/01/07-18/06/07 | 10,5 |
| 19/06/07-01/02/08 | 10 |
| 04/02/08-28/04/08 | 10,25 |
| 29/04/08-09/06/08 | 10,5 |
| 10/06/08-11/07/08 | 10,75 |
| 12/07/08-11/11/08 | 11 |
| 12/11/08-28/11/08 | 12 |
| 01/12/08-31/12/08 | 13 |
Анализируя динамику процентных ставок по кредиту "overnight", я сделала вывод, что с 2006 года и до первого полугодия 2007 года наблюдалось постепенное снижение (за весь данный период с 12 до 10%). С 19 июня 2007 года происходило повышение ставки, за второе полугодие 2008 года ставка возросла на 2 процентных пункта, что свидетельствует об удорожании подобных видов кредитования.
В условиях наличия у коммерческих банков свободных ликвидных ресурсов процентные ставки по кредитным операциям Банка России не оказывают определяющего влияния на общий уровень ставок межбанковского кредитного рынка, так как объемы заимствований у Банка России невелики. В такой ситуации более значимую роль играют ставки по депозитным операциям Банка России. При снижении объема банковской ликвидности роль ставок по кредитам Банка России (как и самих кредитов) возрастает.
Практически ежегодно в основных направлениях денежно-кредитной политики ставится задача существенно повысить роль процентных ставок в денежно-кредитной политике. Банк России считает целесообразным перейти в течение ближайших нескольких лет к системе денежно-кредитного регулирования, преимущественно опираясь на процентные ставки. При этом подчеркивается, что для повышения роли процентной политики Банка России необходимо сократить проведение валютных интервенций.
2.3 Нормативы обязательных резервов
Размер обязательных резервов в процентном отношении к обязательствам кредитной организации (норматив обязательных резервов), а также порядок депонирования обязательных резервов в Банке России устанавливаются Советом директоров.
Нормативы обязательных резервов не могут превышать 20 процентов обязательств кредитной организации и могут быть дифференцированными для различных кредитных организаций.
Нормативы обязательных резервов не могут быть единовременно изменены более чем на пять пунктов.
При нарушении нормативов обязательных резервов Банк России имеет право списать в бесспорном порядке с корреспондентского счета кредитной организации, открытого в Банке России, сумму недовнесенных средств, а также взыскать с кредитной организации в судебном порядке штраф в размере, установленном Банком России. Указанный штраф не может превышать сумму, исчисленную исходя из двойной ставки рефинансирования Банка России, действовавшей на момент принятия судом соответствующего решения.
На обязательные резервы, депонируемые кредитной организацией в Банке России, взыскания не обращаются.
В соответствии с инструкцией №1 «О порядке регулирования деятельности коммерческих банков» и Указания «О порядке формирования централизованных фондов банковской системы России за счет взносов коммерческих банков» ЦБР образует резервный фонд кредитной системы РФ, средства которого формируются за счет резервирования в нем определенной доли привлеченных коммерческими банками средств сторонних организаций, которые используются в качестве кредитных ресурсов.
Фонд обязательных резервов - это обязательная норма вкладов коммерческих банков в центральный банк, устанавливаемая в законодательном порядке и определяемая как процент от общей суммы вкладов коммерческих банков. Он создан для того, чтобы при необходимости обеспечить возможность коммерческим банкам своевременно выполнить перед клиентами свои обязательства по возврату ранее привлеченных денежных средств за счет того, что часть этих средств депонируется и не используется банками в качестве кредитных ресурсов.
Обязательные резервы кредитных организаций, депонированные в Банке России
| Дата | Объем обязательных резервов (млн. руб.) |
| На 1 января 2006г. | 161 369,9 |
| На 1 января 2007г. | 221 070,9 |
| На 1 января 2008г. | 221 620,8 |
| На 1 января 2009г. | 29 915,7 |
Как видно из таблицы, объем обязательных резервов имел тенденцию постоянного увеличения до 2008 года включительно, резкое уменьшение объема в 2009 году связано с внеочередным регулированием обязательных резервов, проведенным 15-17 октября 2008 года (на 1 октября 2008 года этот показатель составлял 152 080,8млн. руб, а 1 ноября - уже 34 159,0 млн. руб), а к январю 2009 года снизился до 29915,7 млн. руб, падение произошло по сравнению с ноябрем 2008 года на 12,5 процентных пункта.
В ходе проведения внеочередного регулирования обязательных резервов в период с 15 по 17 октября, в котором приняли участие 740 кредитных организаций (65,8% от числа действующих), на их корреспондентские счета было перечислено 100,9 млрд. рублей.
Центральный банк, изменяя нормы обязательных резервов, оказывает влияние на кредитную политику коммерческих банков и состояние денежной массы в обращении. В результате повышения нормы обязательных резервов Банк России сокращает суммы свободных денежных средств, находящихся в распоряжении коммерческих банков и используемых для расширения активных операций; уменьшение нормы резервов позволяет коммерческим банкам в более полной мере использовать сформированные им кредитные ресурсы, т.е. увеличить кредитные вложения в народное хозяйство.
Нормативы обязательных резервов кредитных организаций.
| Период | Норматив обязательных резервов по обязательствам кредитных организаций перед банками-нерезидентами в валюте Российской Федерации и иностранной валюте | Норматив обязательных резервов по обязательствам перед физическими лицами в валюте Российской Федерации | Норматив обязательных резервов по иным обязательствам кредитных организаций в валюте Российской Федерации и обязательствам в иностранной валюте |
| 1 августа 2004 г. – 30 сентября 2006 г. | 2,0 | 3,5 | 3,5 |
| 1 октября 2006 г. – 30 июня 2007 г. | 3,5 | 3,5 | 3,5 |
| 1 июля 2007 г. – 10 октября 2007 г. | 4,5 | 4,0 | 4,5 |
| 11 октября 2007 г. – 14 января 2008 г. | 3,5 | 3,0 | 3,5 |
| 15 января 2008 г. – 29 февраля 2008 г. | 4,5 | 4,0 | 4,5 |
| 1 марта 2008 г. – 30 июня 2008 г. | 5,5 | 4,5 | 5,0 |
| 1 июля 2008 г. – 31 августа 2008 г. | 7,0 | 5,0 | 5,5 |
| 1 сентября 2008 г. – 17 сентября 2008 г. | 8,5 | 5,5 | 6,0 |
| 18 сентября 2008 г. – 14 октября 2008 г. | 4,5 | 1,5 | 2,0 |
| 15 октября 2008 г. – 30 апреля 2009 г. | 0,5 | 0,5 | 0,5 |
Нормативы обязательных резервов в период с августа 2004 года по апрель 2009 года не имеют четкой тенденции. В первой половине рассматриваемого периода прослеживается постепенное их увеличение, в 2008 году происходит значительное увеличение. В
Коэффициент усреднения обязательных резервов кредитных организаций
| Период действия | Коэффициент |
| с 1 августа 2004 года по 30 сентября 2006 года | 0,2 |
| с 1 октября 2006 года по 31 октября 2007 года | 0,3 |
| с 1 ноября 2007 года по 29 февраля 2008 года | 0,4 |
| с 1 марта 2008 года по 30 июня 2008 года | 0,45 |
| с 1 июля 2008 года по 31 августа 2008 года | 0,5 |
| с 1 сентября 2008 года по 30 сентября 2008 года | 0,55 |
| с 1 октября 2008 года | 0,6 |
В период с 2004 года по настоящее время Банк России постепенно повышает коэффициент усреднения обязательных резервов. Коэффициент усреднения равный 0,6 означает, что после перечисления средств в Центробанк в счет обязательных резервов, кредитная организация сможет использовать до 60 процентов от их объема. При этом к концу месяца средства на счет должны быть возвращены в полном объеме. При коэффициенте усреднения 0,6 и временно предоставленном праве на усреднение всем кредитным организациям независимо от классификационных групп, присвоенных им в результате оценки их экономического положения, объем обязательных резервов на корреспондентских счетах в октябре составлял 42,1 млрд. руб., в ноябре—декабре — примерно 37,5 млрд. рублей. В декабре
Сумма обязательных резервов, поддерживаемая кредитными организациями на корреспондентских счетах (субсчетах) в Банке России (усредненная величина обязательных резервов)
| Период усреднения | Объем, в млрд. рублей |
| На 1 января 2006г. | 19,2 |
| На 1 января 2007г. | 46,5 |
| На 1 января 2008г. | 130,8 |
| На 1 января 2009г. | 37,0 |
Из таблицы видно, что ежегодно с 2006 год по 2009 год происходило увеличение сумм обязательных резервов. Уменьшение по счетам обязательных резервов на 1 января 2009 года (использование обязательных резервов) произошло в связи с внеочередным регулированием обязательных резервов, которые были проведены 18-22 сентября 2008 года и 15-17 октября 2008 года.
2.4. Операции на открытом рынке с государственными ценными бумагами
Под операциями на открытом рынке понимаются купля-продажа Банком России казначейских векселей, государственных облигаций, прочих государственных ценных бумаг, облигаций Банка России, а также краткосрочные операции с указанными ценными бумагами с совершением позднее обратной сделки.
Этот метод заключается в том, что Центральный банк осуществляет операции купли-продажи ценных бумаг в банковской системе. Приобретение ценных бумаг у коммерческих банков увеличивает ресурсы последних, соответственно повышая их кредитные возможности, и наоборот. Операции на открытом рынке считаются наиболее эффективным инструментом денежно-кредитной политики. Преимущества состоят в том, что:
1) Центральный банк может контролировать объем операций;
2) операции довольно точны, можно изменить банковские резервы на любую заданную величину;
3) они обратимы, поскольку любая ошибка может быть исправлена обратной сделкой;
4) рынок ликвиден и скорость проведения операций высока, она не зависит от административных проволочек.
На открытом рынке центральные банки используют два основных вида операций: прямые сделки и соглашения РЕПО. Прямые сделки означают покупку-продажу бумаг с немедленной поставкой. Покупатель становится безусловным собственником бумаг. Сделки РЕПО проводятся на условиях соглашения обратного выкупа. Прямые сделки РЕПО означают покупку бумаг центральным банком с обязательством дилера выкупить их обратно через определенный срок. При заключении обратных сделок РЕПО, или парных, центральный банк продает бумаги и принимает на себя обязательства выкупить их у дилера через определенный срок. Такие сделки удобны тем, что сроки погашения могут варьироваться.
В
БМР отличается от обычного РЕПО, во-первых, тем, что обратный выкуп бумаг осуществляется Банком России у фактического держателя, а не у первоначального контрагента; во-вторых, наличием возможности БМР обращаться на вторичных торгах в период между размещением (продажей) и выкупом бумаг на основании безотзывной публичной оферты. Кроме того, БМР можно использовать в качестве обеспечения по операциям прямого РЕПО с Банком России или внести залог при получении от последнего ломбардного кредита.
Существенное ухудшение с августа 2008 года ситуации на мировых финансовых рынках обусловило масштабный отток капитала из России, как и из других стран с развивающимися рынками. Значительная переоценка рисков участниками как на международных, так и на внутреннем финансовых рынках стала причиной ужесточения условий заимствований для российских кредитных и нефинансовых организаций, а также ухудшения функционирования финансового и фондового рынков страны. Затруднение привлечения средств на рынке межбанковских кредитов (в том числе формирование цепочек неплатежей по операциям междилерского РЕПО) в совокупности с критическим ухудшением ситуации на рынке ценных бумаг (резкое снижение котировок акций и облигаций российских эмитентов и основных фондовых индексов, приостановка торгов на российских биржах) нарушило нормальное функционирование рыночного механизма перераспределения ликвидности, следствием чего стали формирование дефицита банковской ликвидности и резкое повышение спроса кредитных организаций на рефинансирование со стороны Банка России.
Указанные факторы определили необходимость для Банка России повысить приоритет выполнения цели по поддержанию финансовой стабильности. Поэтому в сентябре - октябре был реализован комплекс мер денежно-кредитной политики, направленных на сглаживание для российских кредитных организаций негативных последствий кризисного состояния международных финансовых рынков, в первую очередь на расширение их возможностей по получению ликвидности от Банка России.
Банк России принял решения о временном снижении нормативов обязательных резервов: с 18.09.2008 они были снижены на 4 процентных пункта по каждой категории резервируемых обязательств (с 8,5 до 4,5% - по обязательствам перед банками-нерезидентами, с 5,5 до 1,5% - по обязательствам перед физическими лицами в валюте Российской Федерации, с 6,0 до 2,0% - по иным обязательствам), а с 15.10.2008 - установлены в размере 0,5% по каждой категории резервируемых обязательств с их последующим поэтапным повышением начиная с 1 февраля 2009 года до 1,5%, начиная с 1 марта 2009 года - до 2,5%.
При этом с 18 по 22 сентября и с 15 по 17 октября 2008 года было проведено внеочередное регулирование обязательных резервов (по вновь установленным нормативам), в рамках которого на корреспондентские счета кредитных организаций было перечислено 262 и около 100 млрд. рублей соответственно.
Банк России с 18.09.2008 снизил на 1 процентный пункт процентные ставки по инструментам предоставления ликвидности постоянного действия - ломбардным кредитам и операциям прямого РЕПО по фиксированной ставке на срок 1 день, а также по операциям "валютный своп" (рублевая часть) на 1 день - до 8% годовых. Минимальная ставка по ломбардным кредитным аукционам на срок 2 недели была снижена с 8,0 до 7,5% годовых. Также были снижены процентные ставки по кредитам Банка России, обеспеченным нерыночными активами (с 8 - 10 до 7,5 - 9,5% годовых соответственно).
Минимальные процентные ставки по операциям прямого РЕПО Банка России на аукционной основе
Таблица
| Период действия | Cтавка, % годовых |
| 20 мая 2003 г. - 3 февраля 2008 г. | На 1 день – 6; на 7 дней – 6,5; на 90 дней – 9 |
| 4 февраля 2008 г. - 28 апреля 2008 г. | На 1 день – 6,25; на 7 дней – 6,75; на 90 дней – 9,75 |
| 29 апреля 2008 г. - 9 июня 2008 г. | На 1 день – 6,5; на 7 дней – 7 |
| 10 июня 2008 г. - 13 июля 2008 г. | На 1 день – 6,75; на 7 дней – 7,25 |
| 14 июля 2008 г. - 14 октября 2008 г. | На 1 день – 7; на 7 дней – 7,5 |
| 15 октября 2008 г. - 11 ноября 2008 г. | На 1 день – 7; на 7 дней – 7,5; на 90 дней – 8,5 |
| 12 ноября 2008 г. - 30 ноября 2008 г. | На 1 день – 8; на 7 дней – 8,5; на 90 дней – 9,5 |
| 1 декабря 2008 г. - 9 февраля 2009 г. | На 1 день – 9; на 7 дней – 9,5; на 90 дней – 10,5 |
| 10 февраля 2009 г. - 23 апреля 2009 г. | На 1 день – 10; на 7 дней – 10,5; на 90 дней – 11,5 |
Заметим, что ставки не менялись в течение 5 лет, а за последний 2008 год их изменение происходило 7 раз. Очевидно, что ставки по краткосрочным операциям прямого РЕПО ниже, чем по долгосрочным.
Объём в 2007 г. 7 737 млрд.руб., что в 4 раза больше чем в 2006 г. Количество участников – более 66 банков! По графику видно, что объем увеличивается в последнем квартале года.
Анализируя динамику средневзвешанных ставок, можно заметить ее увеличение с 5,06% до 6,30 за период с 8/11/2007 года по 2/10/2008 год. Рост цены облигаций означает снижение их фактической доходности, уменьшение которой приводит к снижению процентных ставок на рынке.
Глава 3. Денежно-кредитная политика
отдельных стран
3.1. Денежно-кредитная политика Великобритании
Центральный банк Великобритании (Банк Англии) – консультант правительства по вопросам денежно-кредитной политики и ее проводник. В послевоенные годы он использовал практически все основные методы денежно-кредитной политики. В 1940-х гг. денежно-кредитная политика в соответствии с кейнсианскими рецептами рассматривалась как дополнение к финансовой и была нацелена главным образом на максимальное удешевление государственного долга: проводилась политика «дешевых денег», т.е. поддержания ссудного процента на низком уровне. Основными инструментами денежно-кредитной политики служили установление фиксированного отношения кассовых резервов к депозитам банков и операции на открытом рынке.
В 1950-1960-х гг. денежно-кредитная политика осуществлялась на основе неокейнсианских концепций антициклического регулирования. Особенностями механизма денежно-кредитного регулирования были частые изменения официальной учетной ставки, ужесточение или ослабление прямых ограничений банковских ссуд в зависимости от состояния экономической конъюнктуры, состояния платежного баланса, масштабов инфляции, а также использование операций с государственными облигациями для стабилизации их курсов и понижения цены государственного долга.
В
С приходом к власти в
В 1990-х гг. основным инструментом денежно-кредитной политики в Великобритании, как и в других развитых странах, стали операции на открытом рынке.
С 1 января
3.2. Денежно-кредитная политика Германии
В рамках проведения денежно-кредитного регулирования Немецкий федеральный банк, как и другие центральные банки стран мира, использует определенные методы, среди которых особое место занимает политика норм обязательного резервирования. Федеральный банк в соответствии с Законом о центральном банке может устанавливать процентные ставки на обязательства по вкладам до востребования в размере не больше 30%, на срочные вклады не больше 20, на сберегательные – не больше 10%, а на обязательства перед иностранными институтами банк может устанавливать процентную ставку до 100%. Реальное же изменение норм обязательных резервов осуществляется Федеральным банком при необходимости увеличения или уменьшения денежной массы в стране, однако это может проводиться только при согласовании с Европейским центральным банком и в рамках единой денежно-кредитной политики ЕС. В частности, минимальная норма резервов в начале третьей ступени развития экономического и валютного союза составила 2,0%. В дальнейшем эта норма изменилась в пределах 2-2,07% (январь
Немаловажное значение имеет и такой подход, как учетная или дисконтная политика, использующаяся для проведения политики «дешевых» и «дорогих» денег в соответствии с экономической конъюнктурой страны. Например, в последние годы денежно-кредитная политика центральных банков была направлена на стимулирование экономической активности посредством установления низких процентных ставок. Поэтому политика становится более агрессивной, что привело к снижению учетной ставки процента в
Федеральный банк использует в своем арсенале и такой метод регулирования, как таргетирование. Ежегодно он опубликовывает целевой коридор на год по увеличению количества денег. Основой для установления количества денег служит предположение об увеличении производственного потенциала, нормативное развитие цен и изменение скорости обращения денег. Располагая информацией о количестве денег, немецкой экономике предоставляются ориентиры, в каких рамках банк считает уместным, с одной стороны, допущение возможного роста, а с другой, жесткое ограничение инфляции. При этом, учитывая, что денежная единица имеет хождение и в других странах ЕС, все это осуществляется на основе разработок Европейского центрального банка.
3.3. Денежно-кредитная политика Канады
На современном этапе одним из основных инструментов денежно-кредитной политики в Канаде является движение депозитов, принадлежащих правительству, из коммерческих банков и других клиринговых институтов в Банк Канады («изъятие»), а также их перемещение в клиринговые банки - «редепозит».
В связи с тем, что Банк Канады не уплачивает никаких процентов по депозитам, хранящимся в нем, изменение объемов клиринговых остатков непосредственно влияет на самый краткосрочный сегмент денежного рынка – рынок суточных ссуд.
Банк Канады принимает ежедневно решение по регулированию кассовых остатков с помощью механизма «изъятия» – «редепозита». Операции по регулированию кассовых остатков периодически дополняются приобретением государственных ценных бумаг.
Для поддержания низкой инфляции в Канаде принимаются различные решения в области экономической политики. В открытой экономике существующие условия в денежно-кредитной и валютной сфере определяются изменениями краткосрочных процентных ставок и текущего валютного курса. Задача центрального банка заключается в нахождении оптимальной комбинации этих переменных. Для этой цели Банк Канады использует разработанный им «индекс монетарных условий» (ИМУ).
Относительные веса процентных ставок и валютного курса в этом индексе получены путем усреднения результатов ряда эмпирических исследований, цель которых заключается в оценке степени воздействия на совокупный спрос различных комбинаций валютного курса и краткосрочных процентных ставок. В результате было получено соотношение 1 : 3, означающее, что изменение краткосрочных процентных ставок на 1% оказывает приблизительно такое же воздействие на совокупный спрос, как изменение валютного курса на 3%. Изменения в ИМУ по сравнению с исходным уровнем являются индикатором степени ужесточения или ослабления «монетарных условий». Таким образом, Банк Канады воздействует на экономику, управляя изменениями валютного курса и краткосрочных процентных ставок.
В 1988-1990 гг. Банк Канады проводил активную антиинфляционную монетарную политику. С
Следует отметить, что таргетирование уровня инфляции имеет ряд преимуществ по сравнению с валютным таргетированием, оно наравне с денежным таргетированием позволяет учитывать интересы страны и нивелирует влияние внешних факторов.
В целом денежно-кредитная и валютная политика Банка Канады направлена на укрепление национальной валюты с помощью мер по контролю за инфляцией и стабилизации обменного курса канадского доллара.
3.4. Использование инструментов денежно-кредитной политики.
Система инструментов денежно-кредитной политики в среднесрочной перспективе будет ориентирована на решение стратегической задачи - переноса центра тяжести с управления валютным курсом на усиление роли процентной политики Банка России. При этом Банк России должен иметь возможность оперативно реагировать на изменение ситуации в денежно-кредитной сфере для поддержания ее устойчивости с учетом рисков, обусловленных действием внешних и внутренних факторов.
В зависимости от складывающейся экономической ситуации Банк России будет применять инструменты предоставления или абсорбирования ликвидности, обеспечивая приоритетное использование рыночных операций на аукционной основе в сочетании с инструментами постоянного действия.
При развитии ситуации в денежно-кредитной сфере по сценарию формирования структурного избытка денежного предложения (что может быть связано со значительным притоком частного капитала в Россию и сохранением высоких мировых цен на товары российского экспорта) Банк России будет преимущественно использовать инструменты абсорбирования свободной банковской ликвидности, в первую очередь операции с ОБР и депозитные операции. При необходимости Банк России намерен проводить операции по продаже государственных облигаций из собственного портфеля (без обязательства обратного выкупа). Повышение нижней границы процентных ставок по своим операциям Банк России будет осуществлять с учетом риска возможного дополнительного притока иностранного капитала. В этих условиях также ожидается, что продолжится полномасштабное применение бюджетных механизмов (в первую очередь механизмов формирования Резервного фонда и Фонда национального благосостояния) для стерилизации свободных денежных средств, поэтому бюджетный канал по-прежнему будет играть ключевую роль в обеспечении сбалансированности внутреннего денежного рынка.
Однако в случае ослабления платежного баланса более вероятно развитие ситуации по сценарию перехода к устойчивому недостатку ликвидности в банковском секторе и формированию значительного и регулярного спроса кредитных организаций на инструменты Банка России по предоставлению денежных средств. При снижении роли валютных интервенций в формировании денежного предложения Банк России будет обеспечивать необходимый уровень рефинансирования кредитных организаций, используя рыночные операции предоставления ликвидности (прежде всего аукционы прямого РЕПО, ломбардные аукционы) и инструменты постоянного действия (в частности, операции РЕПО по фиксированной ставке и сделки «валютный своп», ломбардные кредиты по фиксированной процентной ставке, кредиты, обеспеченные нерыночными активами). Для обеспечения бесперебойного осуществления расчетов кредитными организациями будет продолжено предоставление на ежедневной основе внутридневных кредитов и кредитов «овернайт» Банка России.
В целях улучшения возможностей кредитных организаций по получению денежных средств с помощью инструментов рефинансирования Банком России предусматриваются создание «единого пула обеспечения», включающего в себя как рыночные, так и нерыночные активы. При этом между Банком России и кредитными организациями предполагается заключать «рамочные» соглашения, что позволит определять общие условия предоставления кредитов Банка России при использовании дифференцированного подхода к установлению процентных ставок по ним в зависимости от качества обеспечения.
Банк России продолжит участие в работе, направленной на закрепление на законодательном уровне возможности Банка России по привлечению специализированных организаций, в том числе Агентства по страхованию вкладов, к организации публичных торгов по реализации имущества, принятого в залог по кредитам Банка России, не обращающегося в России на организованном рынке.
В качестве инструмента прямого регулирования ликвидности по-прежнему будут использоваться обязательные резервные требования. Банк России предполагает придерживаться политики поэтапного повышения коэффициента усреднения обязательных резервов в целях расширения возможностей банковского сектора по управлению ликвидностью и адаптации кредитных организаций к новым резервным требованиям. Вместе с тем в зависимости от изменения макроэкономической ситуации Банк России может принять решение относительно изменения нормативов обязательных резервов. В 2009-2011 годах предполагается уточнить категории резервируемых обязательств, порядок определения величины резервируемых обязательств по выпущенным кредитной организацией долговым ценным бумагам, порядок переоформления обязательных резервов при реорганизации кредитных организаций.
В 2009-2011 годах Банк России продолжит осуществлять взаимодействие с Минфином России как в области реализации денежно-кредитной политики, так и по вопросам развития национальных финансовых рынков. В частности, реализованный в 2008 году Минфином России совместно с Банком России механизм размещения временно свободных бюджетных средств на депозиты в кредитных организациях будет использоваться как дополнительный канал предоставления ликвидности банковскому сектору в периоды возникновения ее дефицита. Кроме того, политика Банка России будет направлена на реализацию совместно с Минфином России ряда мер по совершенствованию рынка государственных облигаций, что будет способствовать повышению эффективности использования операций Банка России с государственными ценными бумагами в целях регулирования денежного предложения.
Заключение.
Единая государственная денежно-кредитная политика направлена на достижение стабильности уровня цен и создание условий для долгосрочного экономического роста и повышения уровня жизни населения. Основными ее задачами на современном этапе развития российской экономики являются неуклонное снижение инфляции и обеспечение устойчивости национальной валюты.
В данной курсовой работе были рассмотрены следующие методологические основы денежно-кредитной политики, отдельных ее инструментов и изучение опыта зарубежных стран, повлиявших на формирование денежно-кредитного регулирования экономики России.
Для достижения поставленной цели перед нами стояли такие вопросы: изучить роль денежно-кредитной политики на современном этапе ее цели и осуществление, проанализировать функции ЦБ РФ, такие как рефинансирование коммерческих банков, процентные ставки по операциям Банка России, нормативы обязательных резервов, операции на открытом рынке с государственными ценными бумагами, выявить современные тенденции в денежно-кредитной политике в мировой практике и ознакомиться с использованием опыта зарубежных стран в денежно-кредитном регулировании экономики России.
При изучении денежно-кредитной политики отдельных стран возникают трудности в связи с ограниченностью источников информации. Наиболее значимыми источниками получения информации о денежно-кредитном регулировании являются Федеральный закон от 10 июня
В первой главе мы раскрыли цели денежно-кредитной политики государства и ознакомились с денежно-кредитной политикой Российской Федерации на современном этапе.
Во второй главе нами был проведен анализ функций ЦБ РФ, таких как рефинансирование коммерческих банков, процентные ставки по операциям Банка России, нормативы обязательных резервов, операции на открытом рынке с государственными ценными бумагами. Исследовались.
В третьей главе описывается денежно-кредитная политика отдельных стран: денежно-кредитная политика Великобритании, Германии, Канады и изучается опыт зарубежных стран в денежно-кредитном регулировании экономики России.
«Основные направления единой государственной денежной политики на 2008год» разрабатывались в условиях принципиально новых тенденций в экономике России, которые начали формироваться уже во втором квартале 2006 года. Позитивные изменения обусловлены в первую очередь изменениями в валютном законодательстве – с 1 июля
Список использованной литературы
1. Федеральный закон от 10 июня
2. Постановление Госдумы РФ от 07.11.2008 N 814 «Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2009 год и период 2010 и 2011 годов».
3. Деньги. Кредит. Банки: Учеб. для вузов / Е.Ф. Жуков, Л.М. Максимова, А.В. Печникова и др.; Под ред. академ. РАЕН Е.Ф. Жукова. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ - ДАНА, 2003. 600с.
4. Деньги. Кредит. Банки: Учебник для вузов / Е.Ф. Жуков,Н.М. Зеленкова, Л.Т. Литвиненко/ Под ред. проф. Е.Ф. Жукова. - 3-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ - ДАНА, 2007. - 703с.
5. Деньги, кредит, банки: Учебник / Под ред. профессора О.И. Лаврушина. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2004. 460с.
6. Деньги. Кредит. Банки: Учебник для вузов / Г.Е. Алпатов, Ю.В. Базулин и др.; Под ред. В.В. Иванова, Б.М. Соколова. – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2004. 624с.
7. Свиридов О.Ю. Деньги, кредит, банки: Учебное пособие. – М.: ИКЦ «Март», 2006. 480с.
8. Финансы, денежное обращение и кредит. Учеб. / Под ред. Н.Ф. Самсонова. М.: ИНФРА-М, 2004. 488с.
9. Деньги, кредит, банки: Метод. указания к курсовым работам / Сост. Л.М. Песина, М.В. Белякова, О.В. Глушкова; Чуваш. ун-т. Чебоксары, 2003. 32с.
10. Федеральный закон от 10 июля 2002 г. N 86-ФЗ "О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)"
11. http://www.cbr.ru/
[1] Термин «таргетирование» буквально означает поддержание заданных значений целевых параметров (от англ. target – цель). Например, таргетирование процентной ставки межбанковского рынка состоит в том, что центральный банк совершает куплю-продажу бумаг открытого рынка в объеме, достаточном для поддержания процентной ставки по межбанковским кредитам на заданном уровне.
[2] ОВЕРНАЙТ (англ. overnight - на ночь) - сверхкраткосрочный кредит, используемый на рынке межбанковских кредитов, сроком на сутки либо на выходные - с вечера пятницы до утра понедельника
