Аннотация

Тема курсовой работы называется «Финансовые рынки». Данная работа посвящена теоретическим аспектам  финансовых рынков, их основных типам.

Курсовая работа содержит перевод по теме, резюме, глоссарий, список использованной литературы и текст. В оригинале работа  содержит основные понятия  финансовых рынков, характеристику типов финансовых рынков.

Курсовая  работа содержит 54 страниц, 1 таблицу и 8 источников.  Текст «Финансовые рынки» представлен в приложении А. 

Данная работа интересна студентам специальности финансы и кредит. Данная тема имеет огромную значимость для студентов нашей специальности.

Abstract


The course paper is called "Financial markets". This work  is devoted to the financial market  and its  types.

 It contains a translation of some articles on the topic, summary, glossary, references and the original text.

This course paper presents the theoretical aspects of financial markets, their cores to types. The work contains the basic concepts of financial markets, the characteristics of the types.

The work contains 53 pages, a table and 8 references. The original text Financial markets" presented in Appendix A. 

The work is interest to the students of a economics (the Finance and Credit in particular).
Финансовый рынок
В экономике, финансовый рынок представляет собою  механизм, который позволяет людям легким способом купить и продать финансовые ценные бумаги (такие как акции и облигации), сырьевые ресурсы (например, драгоценные металлы и сельскохозяйственные товары) и другие взаимозаменяемые ценности при низких операционных издержках и ценах, что отражает теория эффективного рынка.

За последние  нескольких сотен лет финансовые рынки претерпели значительные  изменения, постоянно внедряя инновации для повышения ликвидности.

Существуют как универсальные финансовые рынки (где осуществляется торговля большинства сырьевых ресурсов), так  и специализированные рынки (где осуществляется  торговля лишь одного товара). Рынки осуществляют сделки,  размещая  большинство заинтересованных покупателей  и продавцов в одном "месте", тем самым облегчая поиски друг друга. Экономика, которая  основывается, прежде всего, на взаимодействии покупателей с продавцами при распределении ресурсов, называется рыночной экономикой. 

В финансовой системе государства, финансовые рынки необходимы для содействия  тем, у кого существует потребность в капитале с теми, у кого есть свободные денежные средства.  Финансовые рынки также способствуют:

1)                     привлечению капитала (на рынках капитала);

2)                     передачи риска (на рынках производных финансовых инструментов);

3)                     международной торговли (на валютных рынках).
Рынок капитала – это рынок  ценных бумаг (заемного или акционерного капитала), с помощью которого  коммерческие предприятия (компании) и правительство могут  увеличить долгосрочные фонды денежных средств. Рынок капитала  определяется как рынок, на котором деньги предоставляются на срок более одного года,  так и  увеличение краткосрочных ресурсов на других рынках (например, на денежном рынке). Рынок капитала включает в себя фондовый рынок  (рынок акций) и рынок облигаций.

Финансовые инспекторы такие, как Органы по контролю финансовых услуг в Великобритании  и Комиссия по ценным бумагам и биржам в США, среди прочих обязанностей регулируют рынок капитала в рамках их  юрисдикции, чтобы гарантировать защиту  инвесторов от мошенничества.

Рынок капитала можно разделить  на первичный и на вторичный рынок.

На  первичном рынке, новые акции или ценные бумаги продаются инвесторам через механизм, известный как андеррайтинг. На вторичном рынке осуществляются торги существующих ценных бумаг среди инвесторов и трейдеров, как правило, на биржевых рынках ценных бумаг, внебиржевых  рынках или в другом месте.

Рынки производных ценных бумаг - это финансовые  рынки  деривативов. Рынок может быть подразделен на две части, где  осуществляются торговля производными ценными бумагами на биржевых рынках, и где осуществляется торговля производными ценными бумагами на внебиржевых рынках. Эти товары отличается как по юридической природе так и по способу торговли, хотя многие участники рынка принимают активное участие в обоих.

Международная торговля – это  обмен капитала, товаров и услуг через международные границы или территории. В большинстве стран, международная торговля составляет  существенную долю валового внутреннего продукта (ВВП). Хотя международная торговля осуществлялась на протяжении многих лет, ее экономическая, социальная и политическая значимость значительно повысилась за последние  столетия.
Индустриализация, наличие развитой транспортной системы, глобализация, транснациональные корпорации и аутсорсинг – все это оказывает существенное влияние на международную торговую систему.

Рост международной торговли имеет большое значение для развития процесса глобализации. Международная торговля - основной источник экономического дохода для любой нации, которую считают мировой державой. Без международной торговли, страна  ограничивалась бы  товарами и услугами, произведенными в пределах своих собственных границ.

В целом, международная торговля не отличается  от внутренней торговли, так как  мотивация и поведение сторон,  вовлеченных в торговлю, не изменяются существенно, независимо от того, пересекает ли торговля границы  страны или нет. Главное отличие заключается  в том,  что  международная торговля является более дорогостоящей, чем внутренняя торговля.  Причина  данного явления в том, что граница налагает дополнительные затраты такие как тарифы, издержки времени.

Следующее отличие  между внутренней и внешней торговлей  заключается в том,  что факторы производства, такие как  капитал и рабочая сила являются более мобильными в пределах страны, чем  заграницей. Таким образом, международная торговля главным образом ограничена торговлей товарами и услугами, и только в меньшей степени, торговлей   капиталом, рабочей силой или другими факторами производства.

В этом случае  торговля товарами и услугами может заменить торговлю  факторами производства. Вместо того, чтобы импортировать фактор производства, страна может импортировать товары, которые усиливают использование фактора производства и, таким образом, воплощают соответствующий фактор.  Примером может послужить  импорт трудоемких товаров Соединенными штатами Америки из Китая. Вместо того, чтобы импортировать китайскую рабочую силу, США импортируют товары из Китая, которые были произведены рабочей силой Китая.

Международная торговля – это такая ветвь экономики, которая в совокупности  с международными финансами, формирует большую ветвь международной экономики.

Валютный рынок – это крупнейший и наиболее ликвидный финансовый рынок  в мире. Участниками данного рынка являются крупные  банки, центральные банки, валютные спекулянты, корпорации, правительства, и другие финансовые учреждения. Средний ежедневный объем в международной  иностранной валюте и во  взаимосвязанных рынках непрерывно растет.

Обычно заемщик выдает квитанцию кредитору, который обещает возвратить капитал. Этими квитанциями являются ценные бумаги, которые можно свободно купить или продать. Взамен за предоставление кредита для заемщика, кредитор будет ожидать определенную  компенсацию в виде процентов и дивидендов.

Дивиденды – выплаты своим акционерам, осуществляемые предприятием. Это - часть чистой  прибыли, выплаченной акционерам. Когда предприятие получает прибыль, деньги могут быть использоваться в двух направлениях: денежные средства можно повторно инвестировать в бизнес (так называемую нераспределенную прибыль), или можно выплатить акционерам в форме  дивиденда. Большинство предприятий сберегают часть их дохода, а оставшуюся часть выплачивают в форме  дивиденда.

В акционерном обществе дивиденд распределяется  как определенная сумма  доли. Поэтому, акционеры получают дивиденды в пропорции с пакетом их акций. Для акционерного общества, выплата дивидендов не является   расходом; скорее, это распределение  активов среди акционеров. Акционерные общества обычно выплачивают дивиденды по четкому графику, но могут заявить о выплате  дивиденда в любое время, это так называемый специальный дивиденд, который отличается от регулярного.

С другой стороны, кооперативные общества распределяют  дивиденды согласно виду деятельности участников, таким образом их дивиденды, как часто полагают, являются расходами, начисленными до уплаты налогов.

Дивиденды, обычно, устанавливаются на  наличной основе,  в форме выплат  акционеру от компании. Дивиденды могут принимать другие формы, такие как магазинный кредит (обычно среди розничных потребителей кооперативов) и доля в компании (или недавно - созданные доли или существующие доли, купленные на рынке.) Далее, большинство  акционерных обществ предлагают планы реинвестирования дивиденда, где  автоматически используется наличный дивиденд, чтобы купить дополнительные доли для акционера.

В экономике, обычно, термин рынок означает совокупность потенциальных покупателей и продавцов товаров, а также  сделок между ними.

Иногда термин "рынок" используется для каких-то более определенных обменов, организации, которые способствуют торговле финансовыми ценными бумагами, например, фондовой биржи или товарного обмена. Фондовые  биржи могут иметь фактические месторасположение (например, Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE)) или электронную систему (например, Система автоматической котировки Национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам( NASDAQ)). Финансовые рынки могут быть внутренними, или международными.
Участники финансового рынка
Существуют  две основные категории участников  финансового рынка, инвестор и спекулянт, а также  институциональный инвестор против  мелкого инвестора. Действие на финансовых рынках центральными банками обычно расценивается как интервенция, а не участие.

Участник рынка может либо выступать   со стороны предложения, следовательно, предлагая излишек денег (в форме инвестиций) в пользу стороны спроса; или может выступать  со  стороны спроса, следовательно, требуя излишек денег (в форме заемного  капитала) в пользу стороны спроса. Это уравнение пришло от приверженцев  Кейнсианства.

Теория  поясняет, что у данного рынка может быть лишние наличные деньги; следовательно, поставщик средств может давать взаймы; и те, кто нуждается  в деньгах, могут заимствовать предлагаемые средства. Следовательно, уравнение имеет вид: совокупные сбережения равняются совокупным инвестициям.

Сторона спроса состоит из :

·     тех, у кого  недостаток денежной наличности  (ежедневно операционные потребности);

·     тех, у кого  недостаток временного финансирования (промежуточное финансирование);

·     тех, у кого  недостаток долгосрочных капитала для специальных проектов (капитальные средства для финансирования предприятия).
Сторона предложения состоит из  тех, у кого есть совокупные сбережения (пенсионные фонды, страховые фонды), которые могут  использоваться стороной спроса. Источником  сбережений могут  быть как местные сбережения, так и иностранные сбережения.

Инвестор - любая сторона, которая осуществляет инвестирование. Однако в финансах термин принял  определенное значение, таким образом термин инвестор  характеризует определенный тип людей и компаний, которые регулярно покупают капитал или долговые ценные бумаги для коммерции в обмен на финансирование расширения акционерного общества. Реже термин применяется  к сторонам, которые покупают недвижимое имущество, валюту, движимое имущество или прочие активы.

Спекуляция, в узком смысле финансовая спекуляция, включает покупку, хранение и продажу акций без покрытия, облигаций, предметов потребления, валют, предметов коллекционирования, недвижимого имущества, производных или любого ценного финансового документа, чтобы получить прибыль от изменений  в его цене противоположенной цене  покупки или с целью получения дохода через методы, такие как дивиденды или процент.

Институциональный инвестор - инвестор, такой как банк, страховая компания, пенсионный фонд, хеджевый или взаимный фонд, который осуществляет крупные  инвестиции, владея  весьма большими портфелями инвестиций. Из-за фальсификации, институциональные  инвесторы могут часто участвовать в частных размещениях ценных бумаг, в которых определенные аспекты законов о ценных бумагах могут быть неприменимы.

.
Мелкий инвестор - индивидуальный вкладчик, обладающий обеспеченными акциями. Мелкие  инвесторы могут быть далее разделены на две класса права владения акциями.

1 Акционер-бенефициар, акции которого находятся в управлении банка - розничный инвестор, который владеет акциями их ценных бумаг в счете банка или брокера, также известного как  «регистрация ценных бумаг на имя брокера или другого доверенного лица».  Брокер обладает ценными бумагами от имени основного акционера.

2. Зарегистрированный Акционер - розничный инвестор, который владеет акциями их ценных бумаг непосредственно через эмитента или его трансфертного агента. У многих зарегистрированных акционеров есть копии их сертификатов о праве собственности на акции.
Типы финансовых рынков
Финансовые рынки могут быть разделены на различные типы:

·     Рынки капитала, которые состоят из:

·        Фондовых  рынков, которые обеспечивают финансирование через выпуск привилегированных или обыкновенных акций и дают  возможность последующей торговли этим;

·        Рынков облигаций, которые обеспечивают финансирование через выпуск облигаций и дают  возможность последующей торговли этим

·     Рынки иностранной валюты, которые облегчают торговлю иностранной валюты.

·     Товарные рынки, которые облегчают торговлю предметами потребления.

·                           Денежные рынки – это рынки, которые предоставляют краткосрочные долговые обязательства финансирования и инвестиций

·                          Рынки производных, которые обеспечивают инструменты для управления финансовым риском.

·        Фьючерсный рынок -<< Свернуть это рынки, которые обеспечивают стандартизованные форвардные контракты для торговли продуктами в определенном будущем периоде.

·                          Рынки страхования, которые облегчают перераспределение различных рисков.

·     Рынки иностранной валюты, которые облегчают торговлю курсом иностранной валюты.
                         I.           
Рынок капитала
Рынок капитала - рынок, где и правительство и компании увеличивают долгосрочный капитал, посредством торговли ценными бумагами на рынке облигаций или на  фондовой бирже. Данный рынок состоит из  первичных рынков, где новые ценные бумаги распределяются среди инвесторов и вторичных рынков, где уже существующие ценные бумаги продаются.

На рынке капитала  продаются закладные, облигации, обыкновенные акции и другие фонды капиталовложений. Рынок капитала также облегчает операции, с помощью которых  инвесторы с избыточным  капиталом могут направить их инвесторам, у которых дефицит капитала.

Рынок капитала обеспечивает как краткосрочный, так  и долгосрочный капитал и использует финансовые инструменты с длительным сроком погашения.

Первичная роль рынка капитала заключается в повышении  долгосрочного капитала для правительств, банков и корпораций, обеспечивая платформу для торговли ценными бумагами.

Мобилизация капитала регулируется динамикой акций и облигаций в пределах рынка капитала. Организации участников рынка капитала могут осуществлять эмиссию акции и облигации  с целью увеличения капитала. В Таким образом, инвесторы могут вкладывать средства на рынке капитала, покупая акции и облигации.

Однако рынок капитала  не без риска. Для инвесторов важно понять тенденции рынка, перед тем как полностью вкладывать средства на рынке капитала. С этой целью существуют  различные индексы рынка, доступные для инвесторов, которые отражают динамику деятельности  рынка.

Рынки капитала состоят из первичного рынка и вторичного рынков.

Первичный рынок - это та часть рынков капитала, которая связана с выпуском новых ценных бумаг. Компании, правительства или учреждения социальной сферы могут получить финансирование через продажу новых акций или выпуска облигаций. Обычно это осуществляется с помощью синдикатов дилеров по операциям с ценными бумагами.

На  первичном рынке, новые акции или выпуск облигаций продаются инвесторам через механизм, известный как андеррайтинг. Процесс продажи новых ценных бумаг для инвесторов называется андеррайтинг. В случае новой эмиссии акций, эта продажа первоначального публичного предложения (IPO). Дилеры зарабатывают комиссионное вознаграждение, которое включено  в цену предлагаемой ценной бумаги, хотя оно может быть создано в проспекте эмиссии.

Особенности первичных рынков:

Это  рынок нового долгосрочного собственного капитала. Первичный рынок – это рынок, где ценные бумаги продаются впервые. Поэтому это также называют первичный рынок ценных бумаг.

При  первичной эмиссии, ценные бумаги выпускаются компанией непосредственно  для инвесторов. Компания получает деньги, выпускает новые именные ценные бумаги для инвесторов. Первичные ценные бумаги  используются компаниями  с целью развития нового предприятия или для того, чтобы расширить или модернизировать существующее  предприятие.

Первичный рынок выполняет ключевую функцию, облегчая формирование капитала в экономике.

Первичный рынок ценных бумаг исключает определенные другие источники новых долгосрочных внешних финансирований, таких как займы от финансовых учреждений. Заемщики на новом рынке ценных бумаг могут привлечь капитал для преобразования частного капитала в общественный капитал; это известно как « акционирование».

Финансовые  активы, которые продаются  могут  быть выкуплены  только исходным держателем.

Методы эмиссии ценных бумаг на первичном рынке:

• Начальное публичное предложение;

• Выпуск новых ценных бумаг (для существующих компаний);

• привилегированная эмиссия

 Много компаний, особенно небольших и средних размеров, входят на  первичный рынок с целью увеличения денежных средств для расширения деятельности  фирмы. Ценные бумаги могут быть непосредственно куплены от акционеров, кто не связан со   вторичным рынком.

Первичный рынок - рынок для новых капиталов, которые будут проданы в течение длительного периода времени. На первичном рынке, ценные бумаги выпущены на обменном основании. Страховщики, то есть, инвестиционные банки, играют важную роль на этом рынке: они устанавливают начальный диапазон цен за определенную долю и затем контролируют продажу этой доли.

Инвесторы могут получить новости о предстоящих долях только на первичном рынке. Фирма эмитент получает  деньги, которые затем используются для финансирования его операции или расширения бизнеса, продавая его доли. Перед продажей ценной бумаги на первичном рынке, фирма должна исполнить все требования относительно обмена.

После торговли на первичном рынке ценные бумаги поступают на вторичный рынок, где каждый день осуществляются многочисленные торги. Первичный рынок ускоряет процесс формирования капитала в экономике страны.
Вторичный рынок является финансовым рынком, где осуществляется купля-продажа  ранее выпущенных ценных бумаг и финансовых инструментов, таких как акции, облигации, опционы и фьючерсы. Термин  'вторичный рынок' также используется с целью обращения  к рынку для любых используемых товаров или активов, или для альтернативного использования существующих товаров или активов, где клиентурная база – вторичный рынок (например, зерно традиционно использовалось прежде всего для производства пищи и сырья для промышленности, а  на вторичном  или третичном  рынке  используется  в производстве этанола).

С первичным выпуском ценных бумаг или финансовых инструментов, или на первичном рынке, инвесторы приобретать эти ценные бумаги непосредственно у эмитентов таких как корпорации выпускающих акции в IPO или частное размещение, либо непосредственно из федерального бюджета в казначейство. После первоначального выпуска, инвесторы уже  могут купить от других инвесторов на вторичном рынке.

Вторичный рынок для ряда активов может измениться от ссуд до акций, от частичного до централизованного, и от неликвидного до очень ликвидного. Важнейшие фондовые биржи являются наиболее наглядным примером ликвидного вторичного рынка - в данном случае, акции открытых торговых компаний. Биржевые центры, такие как  нью-йоркская фондовая биржа, Nasdaq и американская фондовая биржа обеспечивают централизованный, ликвидный вторичный рынок для инвесторов, кто имеет акции, которые торгуются на данных биржах. Большинство облигаций и структурированных продуктов продаются  без посредников или по  телефону  с брокер-дилером. Кредиты иногда продаются в Интернете с помощью биржи займов.

Маркетинг на вторичном рынке крайне важен для эффективного и современного рынка капитала. На вторичном рынке, ценные бумаги продаются и передаются от одного инвестора или спекулянта к другому. Поэтому важно, чтобы вторичный рынок был самый ликвидный (первоначально, единственный способ создания такой ликвидности для инвесторов и спекулянтов были регулярные встречи  в определенном  месте).

Как правило, чем больше количество инвесторов, которые участвуют на данном рынке, и чем больше централизация данного  рынка, тем более ликвидным является данный рынок.

Точный курс акции распределяет дефицитный капитал более эффективно, когда новые проекты финансированы через новое первичное предложение рынка, но точность может также содержаться на вторичном рынке, потому что:

1) курсовая точность может уменьшить представительские расходы на управление и сделать враждебное поглощение менее рискованной сделкой тем самым, перемещая капитал в сторону  более подходящих менеджеров; 

2) точный курс  акции помогает эффективному распределению долговых финансов или долговых предложений или основного заимствования.

 Вновь созданные (выпущенные) ценные бумаги покупаются и продаются на первичных рынках. Вторичные рынки позволяют инвесторам продавать ценные бумаги, которыми они владеют или покупать существующие ценные бумаги.

Вторичный рынок - рынок для используемых товаров. Здесь один инвестор может купить ценные бумаги других инвесторов вместо эмитента. Все ценные бумаги сначала создаются на первичном рынке и затем они поступают на вторичный рынок. На  Нью-йоркской Фондовой бирже все акции принадлежат вторичному рынку.

Вторичный Рынок - рынок, где, в отличие от первичного рынка, инвестор может купить ценные бумаги  непосредственно от другого инвестора вместо организации, выпускающей в обращение акции, ценные бумаги. Здесь подразумевается «внебиржевой рынок ценных бумаг». Первоначально ценные бумаги выпускаются  на первичном рынке, затем они поступают на вторичный рынок.

Другими словами, вторичный рынок - место, где доступен любой тип использованных товаров. Таким образом, вторичный рынок должен быть ликвидным.

На вторичных рынках, существующие ценные бумаги продаются и покупаются среди инвесторов или торговцев, обычно на фондовой бирже, внебиржевом рынке или в другом месте которые состоят из:

·           Фондовых  рынков, которые обеспечивают финансирование через выпуск привилегированных или обыкновенных акций и дают  возможность последующей торговли этим;

·            Рынков облигаций, которые обеспечивают финансирование через выпуск облигаций и дают  возможность последующей торговли этим.

Фондовая биржа относится к финансовому рынку, который  в свою очередь управляет  покупкой и продажей акций компании, производных и других ценных бумаг. Фондовые биржи торгуют ценными бумагами компании, которые включены  в листинг. Инвесторы фондовой биржи и эмитенты акций принимать участие на фондовых биржах. Объекты разных размеров участвуют в действиях фондовой биржи, располагаясь в порядке от мелких вкладчиков до  правительств, корпораций, крупных трейдеров хеджевого  фонда и банков.

Корпорации, правительства и компании выпускают ценные бумаги на фондовой бирже, чтобы получить капитал. Фондовая биржа действует как платформа для компаний, с целью роста суммы денежных средств для их бизнеса и инвесторов, с целью вложения капитала в ценные бумаги.

Когда в роли  покупателей и продавцов на фондовых биржах выступают   учреждения, а не физические лица, принцип фондовой биржи более институциализирован.

Возникновение данной концепции институционального инвестора привнесло некоторые усовершенствования в операциях на  фондовой бирже во всем мире.

Акции, котирующиеся и обменивающиеся на фондовых биржах, представляют собой объекты корпорации или взаимной организации. Фондовая биржа в Соединенных Штатах - Нью-Йоркская фондовая биржа, в то время как в Канаде это - Фондовая биржа Торонто. Основные  примеры европейских фондовых бирж включают Лондонскую Фондовую биржу, Парижскую Фондовую биржу и Немецкую биржу. В Азии Фондовая биржа в Токио, фондовая биржа в Гонконге, Бомбейская Фондовая биржа и Фондовая биржа в  Карачах.

Участники фондовой биржи изменяются от небольших инвесторов до крупных торговцев на хеджевом фонде. Некоторые биржи  имеют  физические местоположения, где сделки осуществляются в торговом зале, методом известным, как метод биржевой торговли путем прямого контакта продавца и покупателя. Данный тип аукциона используется на фондовых и на товарных биржах, где торговцы имеют возможность вступить  в «словесные» предложения цены и запросы цен одновременно. Другой тип фондовой биржи – виртуальный  вид, составленный из сети компьютеров, где торговля  осуществляется  при помощи электронных устройств через торговцев.

Фактические торги основаны на модели аукционного рынка, где потенциальный покупатель предлагает определенную цену за ценные бумаги, и потенциальный продавец требует определенной цены за ценные бумаги. Когда разница между курсами продавца и покупателя сравняется, продажа имеет место по обслуживанию в порядке поступления, если есть многочисленные покупатели или  продавцы  по данной цене.
Цель фондовой биржи состоит в том, чтобы облегчить обмен ценными бумагами между покупателями и продавцами, таким образом, обеспечивая рынок (виртуальный или реальный). Биржи  предоставляют торговую информацию в реальном времени относительно котируемых ценных бумаг, облегчая определение курса.
Нью-Йоркская фондовая биржа
Нью-Йоркская фондовая биржа - это реальная биржа, где только акции, включенные в листинг, могут быть проданы. Финансовые требования поступают посредством участников биржи и направляются  брокеру – участнику  биржи, который обращается к специалисту по торговому залу за ценными бумагами с целью обмена требования. Работа специалиста состоит в том, чтобы сопоставлять покупку и продажу  требований, используя свободный биржевой торг. Если  существует разрыв между курсом акции продавцов и курсом акции покупателей,  то немедленно в этом случае никакая торговля не  осуществится, специалист должен использовать его/ее собственные ресурсы (деньги или ценные бумаги), чтобы покрыть разницу  после его/ее даты оценки. Как только торговля была осуществлена, о деталях сообщают на ленте тиккера  с биржевыми котировками и отсылают  брокерской фирме, которая  в свою очередь уведомляет инвестора, который размещал требование. Хотя доля человеческого контакта в этом процессе существенна, компьютеры играют важную роль, в особенности  для так называемой «торговли ценными бумагами на основе компьютерных программ».
Система автоматической котировки Национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам  (NASDAQ)

NASDAQ – виртуальная биржа, где вся торговля осуществляется  по вычислительной сети. Данный процесс подобен Нью-Йоркской фондовой бирже. Однако,  покупатели и продавцы при помощи электронных устройств подобраны. Один или более маркетмейкеров NASDAQ будут всегда обеспечивать разницу между курсами продавца и покупателя, где они будут всегда покупать или продавать «свои» ценные бумаги.
Фондовая биржа - один из самых важных источников для компаний, стремящихся к получению денег. Это позволяет фирмам быть публично проданными или увеличить дополнительный капитал для расширения продажи акций собственности компании на открытом рынке. Ликвидность, которую обеспечивает обмен, предоставляет инвесторам способность быстро и легко продавать ценные бумаги. В этом заключается привлекательная особенность вложения в акции, по сравнению с другими менее  ликвидными инвестициями, такими как недвижимое имущество.

История показала, что курс акций и прочих активов составляет  основную часть динамики деловой активности и может как  влиять, так и  быть индикатором социального настроения. Фактически, фондовую биржу часто считают первичным индикатором экономической мощи страны и развития. Возрастающие курсы акций, например, имеют тенденцию быть связанными с увеличенными капиталовложениями предприятий и наоборот. Курсы акций также затрагивают благосостояние домашних хозяйств и их потребление. Поэтому, центральные банки имеют тенденцию следить за контролем и поведением фондовой биржи.

Биржи также действуют как организации по сбору, классификации и распространению информации  для каждой сделки, означая, что они собирают и поставляют акции, и гарантийную выплату продавцу ценной бумаги. Это устраняет риск отдельному покупателю или продавцу,  в случае если  контрагент не смог выполнить обязательств на сделке. Таким образом, финансовая система способствует увеличенному процветанию. Важным аспектом современных финансовых рынков, однако, включая фондовые биржи, является абсолютное разграничение.
Участники рынка
Несколько десятилетий назад, во всем мире, покупатели и продавцы были индивидуальными вкладчиками, такими как богатые бизнесмены, с длинными семейными историями частных  корпораций. В течение долгого времени, рынки стали более "институциализированными"; покупатели и продавцы - в значительной степени учреждения (например, пенсионные фонды, страховые компании, открытые фонды, индексные фонды,  инвестиционные группы, банки и различные другие финансовые учреждения). Повышение институционального инвестора привнесло некоторые усовершенствования рыночных операций.

Рынки облигаций -  это рынки, которые обеспечивают финансирование через выпуск облигаций и позволяют последующую торговлю этого. Рынок облигаций (также известный как долговой, кредитный или рынок фиксированного дохода) - финансовый рынок, где участники покупают и продают долговые ценные бумаги, обычно в форме облигаций.

Рынок облигаций - финансовый рынок, который действует как платформа для покупки и продажи долговых ценных бумаг. Рынок облигаций - часть рынка капитала, служащего платформой для сбора денежных средств компаний общественного сектора, правительств и корпораций. Существует огромное количество индексов облигаций, которые отражают динамику рынка облигаций.

     Рынок облигаций можно также  назвать долговым  рынком, рынком кредита, или рынком фиксированного дохода. Размер текущего международного рынка облигаций, как оценивают, составляет 45 трлн. $.

Главные участники рынка облигаций: правительства, институциональные инвесторы, торговцы, и индивидуальные инвесторы. Согласно классификации, предоставленной Ассоциацией участников рынка облигаций, существуют   4 типа  рынка облигаций:

·       Корпоративный рынок облигаций;

·       Муниципальный рынок облигаций;

·       Правительственный рынок облигаций;

·       Фондовый рынок облигаций.
Облигации являются обычно определенными для отдельных эмитентов и существует  нехватка ликвидных средств. Это и есть причина, из-за  которой большинство облигаций держатся учреждениями, такими как банки, открытые фонды и пенсионные фонды. Рынок облигаций в целом децентрализован, и в отличие от акций и фьючерса, на рынке облигаций не существует никакой общей биржи для рынка облигаций. Рынок облигаций менее изменчив по природе, чем фондовая биржа и таким образом инвесторы покупают облигационный купон и держат, пока не наступит срок исполнения обязательства. Поскольку риск, связанный с инвестициями в облигации  меньше, полученная прибыль также меньше.

Существуют  некоторые риски, с которыми  инвесторы сталкиваются. Изменение в процентной ставке - главный риск, который встречается при инвестировании в облигации. Процентная ставка и стоимость обязательства являются обратно пропорциональными друг другу.

Когда норма процента увеличивается, происходит значительное  падение стоимости облигации значительно, поскольку за новые бумаги платят более высокий доход. Наоборот, когда процентная ставка уменьшается, происходит повышение стоимости облигации. Колебание ставки процента может зависеть от изменчивости рынка ценных бумаг и также от кредитно-денежной политики страны.

Биржевые индексы облигации состоят из списков обязательств и являются  инструментом, отражающим работу определенной ценной бумаги. Индексы облигации могут меняться в зависимости от типа облигаций.

Есть различные индексы для правительственных облигаций, облигаций с высоким доходом, корпоративных облигаций, и ценных бумаг, обеспеченных закладной.

Списки  на "рынок ценных бумаг" обычно обращаются к рынку государственных облигаций, из-за его размера, ликвидности, нехватки риска неплатежа по кредиту и поэтому, чувствительность к процентным ставкам. Из-за перевернутых отношений между оценкой обязательства и процентными ставками, рынок ценных бумаг часто используется, чтобы указать изменения процентных ставок или форму кривой доходности.

        III.  
Money markets

Money markets, which provide short term debt financing and investment. In finance, the money market is the global financial market for short-term borrowing and lending. It provides short-term liquidity funding for the global financial system. The money market is where short-term obligations such as Treasury bills, commercial paper and bankers' acceptances are bought and sold
The money market consists of financial institutions and dealers in money or credit who wish to either borrow or lend. Participants borrow and lend for short periods of time, typically up to thirteen months. This contrasts with the capital market for longer-term funding, which is supplied by bonds and equity.
The core of the money market consists of banks borrowing and lending to each other, using commercial paper, repurchase agreements and similar instruments. These instruments are often benchmarked to (i.e. priced by reference to) the London Interbank Offered Rate (LIBOR) for the appropriate term and currency.
 In the United States, federal, state and local governments all issue paper to meet funding needs. States and local governments issue municipal paper, while the US Treasury issues Treasury bills to fund the US public debt.

Trading companies often purchase bankers' acceptances to be tendered for payment to overseas suppliers.
                     IV.             
Derivatives markets

Derivatives markets, which provide instruments for the management of financial risk. The derivatives markets are the financial markets for derivatives. The market can be divided into two that for exchange traded derivatives and that for over-the-counter derivatives. The legal nature of these products is very different as well as the way they are traded, though many market participants are active in both.
Futures markets.

Futures markets, which provide standardized forward contracts for trading products at some future date.

Futures exchanges, such as  the Chicago Mercantile Exchange, trade in standardized derivative contracts. These are options contracts and futures contracts on a whole range of underlying products. The members of the exchange hold positions in these contracts, who acts as central counterparty. When one party goes long (buys a futures contract), another goes short (sells). When a new contract is introduced, the total position in the contract is zero. Therefore, the sum of all the long positions must be equal to the sum of all the short positions. In other words, risk is transferred from one party to another.

Over-the-counter markets

Tailor-made derivatives not traded on a futures exchange are traded on over-the-counter markets. These consist of investment banks who have traders who make markets in these derivatives, and clients such as hedge funds, commercial banks, government sponsored enterprises, etc. Products that are always traded over-the-counter are swaps, forward rate agreements, forward contracts  etc.
In finance, a forward contract or simply a forward is a non-standardized contract between two parties to buy or sell an asset at a specified future time at a price agreed today. This is in contrast to a spot contract, which is an agreement to buy or sell an asset today. It costs nothing to enter a forward contract.

The party agreeing to buy the underlying asset in the future assumes a long position, and the party agreeing to sell the asset in the future assumes a short position. The price agreed upon is called the delivery price, which is equal to the forward price at the time the contract is entered into.
The price of the underlying instrument, in whatever form, is paid before control of the instrument changes. This is one of the many forms of buy/sell orders where the time of trade is not the time where the securities themselves are exchanged.
The forward price of such a contract is commonly contrasted with the spot price, which is the price at which the asset changes hands on the spot date. The difference between the spot and the forward price is the forward premium or forward discount, generally considered in the form of a profit, or loss, by the purchasing party.
Forwards, like other derivative securities, can be used to hedge risk (typically currency or exchange rate risk), as a means of speculation, or to allow a party to take advantage of a quality of the underlying instrument which is time-sensitive.

Not only is this market extremely complicated and difficult to value, it is unregulated by the SEC. That means that there are no rules or oversights to help instill trust in the market participants.
                        V.    
Insurance markets

Insurance markets, which facilitate the redistribution of various risks. Insurance, in law and economics, is a form of risk management primarily used to hedge against the risk of a contingent loss. Insurance is defined as the equitable transfer of the risk of a loss, from one entity to another, in exchange for a premium, and can be thought of as a guaranteed and known small loss to prevent a large, possibly devastating loss.

An insurer is a company selling the insurance; an insured or policyholder is the person or entity buying the insurance. The insurance rate is a factor used to determine the amount to be charged for a certain amount of insurance coverage, called the premium. Risk management, the practice of appraising and controlling risk, has evolved as a discrete field of study and practice

Thе transaction involves the insured assuming a guaranteed and known relatively small loss in the form of payment to the insurer in exchange for the insurer's promise to compensate (indemnify) the insured in the case of a large, possibly devastating loss. The insured receives a contract called the insurance policy which details the conditions and circumstances under which the insured will be compensated.
                VI.         
Commodity markets

Commodity markets, which facilitate the trading of commodities. Commodity markets are markets where raw or primary products are exchanged. These raw commodities are traded on regulated commodities exchanges, in which they are bought and sold in standardized contracts.
Raising capital
To understand financial markets, let us look at what they are used for, i.e. what is their purpose?

Without financial markets, borrowers would have difficulty finding lenders themselves. Intermediaries such as banks help in this process. Banks take deposits from those who have money to save. They can then lend money from this pool of deposited money to those who seek to borrow. Banks popularly lend money in the form of loans and mortgages.

More complex transactions than a simple bank deposit require markets where lenders and their agents can meet borrowers and their agents, and where existing borrowing or lending commitments can be sold on to other parties. A good example of a financial market is a stock exchange. A company can raise money by selling shares to investors and its existing shares can be bought or sold.
The following table illustrates where financial markets fit in the relationship between lenders and borrowers:
Relationship between lenders and borrowers

Lenders	Financial Intermediaries	Financial Markets	Borrowers
Individuals Companies	Banks Insurance Companies Pension Funds Mutual Funds	Interbank Stock Exchange Money Market Bond Market Foreign Exchange	Individuals Companies Central Government Municipalities Public Corporations

Many individuals are not aware that they are lenders, but almost everybody does lend money in many ways. A person lends money when he or she:

·            puts money in a savings account at a bank;

·            contributes to a pension plan;

·            pays premiums to an insurance company;

·            invests in government bonds; or

·            invests in company shares.
Companies

Companies tend to be borrowers of capital. When companies have surplus cash that is not needed for a short period of time, they may seek to make money from their cash surplus by lending it via short term markets called money markets.

There are a few companies that have very strong cash flows. These companies tend to be lenders rather than borrowers. Such companies may decide to return cash to lenders (e.g. via a share buyback.) Alternatively, they may seek to make more money on their cash by lending it (e.g. investing in bonds and stocks.)

Borrowers

Individuals borrow money via bankers' loans for short term needs or longer term mortgages to help finance a house purchase.

Companies borrow money to aid short term or long term cash flows. They also borrow to fund modernisation or future business expansion.

Governments often find their spending requirements exceed their tax revenues. To make up this difference, they need to borrow. Governments also borrow on behalf of nationalised industries, municipalities, local authorities and other public sector bodies. In the UK, the total borrowing requirement is often referred to as the Public sector net cash requirement (PSNCR).
Governments borrow by issuing bonds. In the UK, the government also borrows from individuals by offering bank accounts and Premium Bonds. Government debt seems to be permanent. Indeed the debt seemingly expands rather than being paid off. One strategy used by governments to reduce the value of the debt is to influence inflation.

Municipalities and local authorities may borrow in their own name as well as receiving funding from national governments. In the UK, this would cover an authority like Hampshire County Council.

Public Corporations typically include nationalised industries. These may include the postal services, railway companies and utility companies.

Many borrowers have difficulty raising money locally. They need to borrow internationally with the aid of Foreign exchange markets.

A financial intermediary is an entity that connects surplus and deficit agents. The classic example of a financial intermediary is a bank that transforms bank deposits into bank loans.

Through the process of financial intermediation, certain assets or liabilities are transformed into different assets or liabilities.

As such, financial intermediaries channel funds from people who have extra money (savers) to those who do not have enough money to carry out a desired activity (borrowers).

In the U.S., a financial intermediary is typically an institution that facilitates the channeling of funds between lenders and borrowers indirectly. That is, savers (lenders) give funds to an intermediary institution (such as a bank), and that institution gives those funds to spenders (borrowers). This may be in the form of loans or mortgages.
Functions performed by financial intermediaries

Financial intermediaries provide 2 major functions:

3)     Maturity transformation

Converting short-term liabilities to long term assets (banks deal with large number of lenders and borrowers, and reconcile their conflicting needs)

4)     Risk transformation

Converting risky investments into relatively risk-free ones. (lending to multiple borrowers to spread the risk).
Derivative products

During the 1980s and 1990s, a major growth sector in financial markets is the trade in so called derivative products, or derivatives for short.

In the financial markets, stock prices, bond prices, currency rates, interest rates and dividends go up and down, creating risk. Derivative products are financial products which are used to control risk or paradoxically exploit risk. It is also called financial economics.

Currency markets

Seemingly, the most obvious buyers and sellers of currency are importers and exporters of goods. While this may have been true in the distant past,[when?] when international trade created the demand for currency markets, importers and exporters now represent only 1/32 of foreign exchange dealing, according to the Bank for International Settlements. The picture of foreign currency transactions today shows:

·                        Banks/Institutions

·                        Speculators

·                        Government spending (for example, military bases abroad)

·                        Importers/Exporters

·                        Tourists
Market efficiency levels

Eugene Fama identified three levels of market efficiency:

1. Weak-form efficiency

Prices of the securities instantly and fully reflect all information of the past prices. This means future price movements cannot be predicted by using past prices.

2. Semi-strong efficiency

Asset prices fully reflect all of the publicly available information. Therefore, only investors with additional inside information could have advantage on the market.

3. Strong-form efficiency

Asset prices fully reflect all of the public and inside information available. Therefore, no one can have advantage on the market in predicting prices since there is no data that would provide any additional value to the investors.

Financial instruments

Financial instruments are cash, evidence of an ownership interest in an entity, or a contractual right to receive, or deliver, cash or another financial instrument.

Financial instruments can be categorized by form depending on whether they are cash instruments or derivative instruments:

Cash instruments are financial instruments whose value is determined directly by markets. They can be divided into securities, which are readily transferable, and other cash instruments such as loans and deposits, where both borrower and lender have to agree on a transfer.

Derivative instruments are financial instruments which derive their value from the value and characteristics of one or more underlying assets. They can be divided into exchange-traded derivatives and over-the-counter (OTC) derivatives.