Курсовая

Курсовая Особенности организации финансов факторинговой компании

Работа добавлена на сайт bukvasha.net: 2015-10-25

Поможем написать учебную работу

Если у вас возникли сложности с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой - мы готовы помочь.

Предоплата всего

от 25%

Подписываем

договор

Выберите тип работы:

Скидка 25% при заказе до 9.11.2024





Министерство сельского хозяйства Российской Федерации

ФГОУ ВПО

«Вологодская государственная молочнохозяйственная

академия имени Н.В. Верещагина»
Экономический факультет
Кафедра финансов и кредита
Курсовая работа

на тему: «Особенности организации финансов факторинговой компании»
Студент                                Фомичева Е. А.                            группа 641

Профессор                            Половцев П.И.
Вологда – Молочное

2009

Содержание:

Введение………………………………………………………………........3

       1.  Теоретические аспекты организации и развития финансов предприятий, занимающихся факторингом…………………………………….5                  

1.1.       Факторинг: понятие, назначение, преимущества и недостатки факторинга…………………………………………………………………5

1.2.       Виды факторинговых операций.…………………………………..13

2.               Экономическая характеристика предприятия ООО «Финансовый партнер»……………………………………………………………………..15

2.1.       Анализ хозяйственного состояния ……………………………….15

2.2.       Анализ финансового состояния…………………………………...20

3.                        Особенности организации финансов факторинговой организации………………………………………………………………….30

3.1.       Распределение обязанностей по выполнению финансовой работы на предприятии …………………………………………………………..30

3.2.       Общие принципы организации финансов факторинговой компании …………………………………………………………………31

3.3.       Особенности формирования расходов компании………………..34

3.4.     Особенности формирования доходов компании…………………36

3.5.     Особенности налогообложения компании……………………….37

3.6.     Финансовое планирование на предприятии ООО «Финансовый партнер»…………………………………………………………………..40

        4.        Направления совершенствования организации финансовой работы не предприятии…………………………………………………………………..43

Выводы и предложения……………………………………………………...45

Список литературных источников…………………………………………..51

Приложения ………………………………………………………………….52

Введение
       Главная «болезнь» большинства российских предприятий – их низкая ликвидность. Её можно лечить введением такой формы ликвидации дебиторской задолженности, которая обеспечивает регулярные денежные потоки в адрес продавца – факторингом. Сейчас в России становится всё более характерным переориентация поставщиков с посреднических компаний на конечного потребителя, на розничную торговую сеть. Такой подход означает для поставщиков снижение кредитного риска и большую торговую маржу, что важно при сокращении нормы прибыли на фоне снижения инфляции. Из–за готовности конечных потребителей к массовым закупкам товаров только на условиях отсрочки платежа подобная ориентация ощутимо увеличивает объём дебиторской задолженности крупных поставщиков. В связи с этим нельзя недооценить актуальность выбранной мной темы.

       Факторинговое обслуживание, которое представляет собой финансовое и организационное обслуживание регулярного товарного кредитования поставщиком постоянного круга покупателей, в возрастающих масштабах помогает решению проблемы. Факторинг зарекомендовал себя как эффективный инструмент совершенствования финансов предприятий, улучшения состояния денежных расчётов.

        Термин «факторинг» обозначает финансовые операции, обусловленные необходимостью финансирования текущей хозяйственной деятельности предприятий за счёт выкупа у него долговых обязательств покупателя. Последние обычно представляют акцептованные счета-фактуры, тратты, а также векселя и другие финансовые расчётные инструменты. Базой факторинговых операций служат взаимоотношения между партнёрами, при которых продавец при отгрузке продукции не требует от покупателя предоставления долговых обязательств. Это предполагает доверие между партнёрами. [1]

         Факторинг намного упрощает расчеты между партнерами. Продавец может получит деньги непосредственно после поставки, а покупатель имеет возможность согласовать с продавцом приемлемый срок отсрочки платежа (по российскому законодательству отсрочка платежа на срок более 180 дней возможна только при наличии специальной лицензии Центрального банка РФ). Продавец не несет административных издержек, связанных с контролем за погашением задолженности. Он получает возможность активно заниматься текущей производственной деятельностью, развитием новых технологий производства и обслуживания клиентов.

       Финансовые компании принимают на себя полное обслуживание расчетов по контракту. Вместе с тем, факторинг помогает обеспечить потребность предприятий в текущих оборотных средствах, но не решать другие проблемы (реконструкция и переоснащение производства, инвестиции, технологические разработки, обслуживание кредитов и др.).

        Факторинг открывает дополнительные возможности в работе с задолженностью мелких и средних предприятий, обеспечиваемые специальными финансовыми организациями «фактор». В России они обычно представлены дочерними структурами, филиалами или отделами коммерческих банков.

          Факторинг не создает платежных средств потому, что предполагает работу с будущей задолженностью в непосредственной близости от момента, когда она должна образоваться. К тому же факторинг не имеет удобной формы обращения на рынке. Важный плюс факторинга в том, что факторинговые компании обеспечивают постоянный и тщательный учет положения дел у своих клиентов и всячески препятствуют возникновению безнадежных долгов. Факторинг помогает решать проблему нехватки оборотных средств, но при этом не образует излишней денежной массы, позволяет конкретно оценить размер оплаты за замену денег финансовым инструментом и не ухудшает структуру баланса. [2]

   

        Целью данной работы являются исследование особенностей формирования финансов факторинговой организации.

 

Для выполнения данной работы, поставлены следующие задачи:

·        выявление сущности факторинга и его особенностей, как инструмента рынка,

·        изучение видов факторинговых операций,

·        рассмотреть механизм действия факторинга на примере исследуемой компании «Финансовый партнер»,

·        рассмотреть обязанности по выполнению финансовой работы, принципы финансов факторинговой организации,

·        изучить формирование доходов и расходов факторинговой организации,

·        проанализировать вопрос финансового планирования и пути совершенствования финансов организации.
Для написания данной работы были использована различная литература: учебные пособия по предметам «Финансы» и «Финансы предприятия», нормативно-правовые акты (кодексы, федеральные законы, постановления), статьи, материалы о компании ООО «Финансовый партнер» (годовая отчетность, данные документов и регистров бухгалтерского учета и финансовой работы) и т.п.
1. Теоретические аспекты организации и развития финансов предприятий, занимающихся факторингом

 
1.1 Факторинг: понятие, назначение, преимущества и недостатки факторинга.
Факторинг - финансовая комиссионная операция, при которой клиент переуступает дебиторскую задолженность факторинговой компании с целью:
    - незамедлительного получения большей части платежа; 
    - гарантии полного погашения задолженности; 
    - снижения расходов по ведению счетов.


Факторинг - это комплекс услуг по обслуживанию факторинговой компанией (фактором) поставок клиента с отсрочкой платежа под уступку дебиторской задолженности. Факторинг включает в себя финансирование товарных кредитов, страхование кредитных рисков, управление дебиторской задолженностью и информационное обслуживание. [3]

Является разновидностью посреднической деятельности, при которой фирма-посредник (факторинговая компания) за определенную плату получает от предприятия право взыскивать и зачислять на его счет причитающиеся ему от покупателей суммы денег (право инкассировать дебиторскую задолженность). Одновременно с этим посредник кредитует оборотный капитал клиента и принимает на себя его кредитный и валютный риски.

Начало операциям факторинга положил созданный в Англии еще в XVII в. Дом факторов (House of Factors). В то время рынки сбыта были удалены от мест производства продукции и факторы играли роль связующего звена между производственными предприятиями и конечными покупателями. Перед фактором, знавшим товарный рынок, платежеспособность покупателей, законы и торговые обычаи данной страны, ставились задачи поиска надежных покупателей, хранения и сбыта товара, а также последующего инкассирования торговой выручки.

Большое количество факторинговых компаний возникло в конце XIX века в США. Они являлись так называемыми "агентами делькредере" немецких и английских поставщиков одежды и текстиля. Большие расстояния между населенными пунктами в Америке и различия в законодательствах разных штатов привели к тому, что эти же компании предоставляли свои услуги и местным производителям, а именно гарантировали оплату всех товаров. В качестве компенсации риска неплатежа они взимали дополнительное комиссионное вознаграждение. С ростом факторинговых компаний к вышеперечисленным услугам добавилась функция финансирования поставщика продукции.[1]

В Европе факторинг обрел "второе дыхание" в 50-х годах XX века. Именно в этот период предприятия стали все активнее применять рассрочку платежа при поставках товаров своим контрагентам. Такая практика была обусловлена двумя основными причинами. С одной стороны, на многих товарных рынках заметно возросла роль покупателей, которые стали, по сути, диктовать продавцам основные условия торговых сделок и настаивать на использовании рассрочки платежа. С другой стороны, эти же покупатели часто испытывали недостаток свободных денежных средств и предпочитали сначала продать товар конечному потребителю (или превратить закупленную продукцию в конечный продукт), а затем уже расплачиваться с собственными поставщиками. Иными словами, покупатели предпочитали пользоваться коммерческим кредитом, а не брать кредит в банке - не всегда доступный и трудно возобновляемый, связанный с множеством формальностей и ограничений. Но кредиторы-поставщики сами испытывали недостаток оборотных средств и часто были финансово неспособны предоставить рассрочку платежа, что вело к потере покупателей, "уходивших" к конкурентам, у которых была такая возможность.

Факторинг явился своевременным ответом на возникшую у поставщиков проблему. Финансирование поставщиков сразу после отгрузки товара позволяло поставщикам предоставлять своим покупателям значительные рассрочки платежа, не заботясь о собственной ликвидности. Возрастал спрос на продукцию таких поставщиков, росли продажи, одновременно с продажами увеличивалось финансирование поставщиков.

Начиная примерно с середины 80-х годов XX века факторинговая индустрия демонстрировала самые высокие темпы роста в финансовом секторе мировой экономики. Объем переуступленной дебиторской задолженности в 1998 г. составил 456 млрд. евро, а к 2003 г. он уже достиг 760 млрд. евро. Рост составил более 160%. [3]

Сегодня на рынке работают около тысячи компаний, расположенных на всех континентах и во всех странах мира. Крупнейшим рынком является Европа, на которую приходится 71% факторингового оборота, за ней следуют Америка (14%) и Азия (14%).

Помимо национального факторинга с середины XX века начал активно развиваться факторинг международный. В 1960 г. появилась первая факторинговая ассоциация - International Factors Group (IFG). В рамках Ассоциации была разработана электронная система передачи информации между факторинговыми компаниями, которая используется для очень быстрой оценки кредитоспособности дебиторов по всему миру, а также установления кредитных лимитов и мониторинга за состоянием поставок и платежной дисциплиной покупателей. В 1968 г. была организована Factors Chain International (FCI), которая стала крупнейшей в мире факторинговой ассоциацией с 190 членами из более чем 50 стран мира. Как и IFG, она разработала свою систему передачи данных. [4]

В России первые попытки внедрить факторинг были предприняты Промстройбанком и Жилсоцбанком СССР в 1988 г. Содержание факторинговых операций в те годы было далеко от международной практики и от того продукта, который предоставляется на российском рынке сейчас. Факторинговым отделам переуступалась только просроченная дебиторская задолженность, соглашение заключалось как с поставщиком, так и с покупателем, причем поставщику гарантировались платежи путем кредитования покупателя. Факторинговое обслуживание носило характер разовых сделок.

В 1989 г. появилось Письмо Госбанка СССР N 252 "О порядке осуществления операций по уступке поставщиками банку права получения платежа по платежным требованиям за поставленные товары, выполненные работы и оказанные услуги". В 1992 г. Федеральным законом "О банках и банковской деятельности" факторинг был включен в состав банковских операций и сделок.

Позднее факторинговые операции начали осуществлять и коммерческие банки. Следует отметить, что поначалу они столкнулись с полным отсутствием цивилизованных факторинговых технологий и отвратительной платежной дисциплиной дебиторов, что приводило к немалым потерям. Но уже в 1994 г., набравшись опыта и намереваясь выйти на рынок международного факторинга, первый российский банк - "Тверьуниверсалбанк" вступил в FCI, позже в Ассоциацию был принят Мосбизнесбанк. [5]

Безусловным лидером рынка тогда был «Международный московский банк» с объемом факторинговых сделок 70 млн. долл. США в год. После кризиса 1998 года был определенный всплеск факторинга, поскольку появилось очень много проблемных долгов, которые переуступались банкам с большим дисконтом.

После кризиса 1998 года рынок факторинга пережил второе рождение. 29 января 1999 года — подписан приказ о создании Управления факторинга в АБ «ИБГ «НИКойл», позднее компания была переименована в НФК — «Национальную Факторинговую Компанию». В течение 10 лет с 1998 по 2008 год рынок активно развивался — фактически объемы рынка удваивались ежегодно. К 2008 году услуги факторинга предоставляли около 60 компаний, среди которых были коммерческие банки и специализированные факторинговые компании. По итогам 2008 года пятерка крупнейших факторинговых компаний по объему фактически уступленных денежных требований выглядел следующим образом: Промсвязьбанк — 142 млрд. руб., Еврокоммерц — 93 млрд. руб., Банк НФК — 67 млрд. руб., Банк «Петрокоммерц» —61 млрд. руб., БСЖВ — 34 млрд. руб. [5]

Основным документом, регламентирующим финансирование под уступку денежного требования на международном уровне, является Конвенция «О международном факторинге», принятая УНИДРУА (Международный институт унификации частного права), в 1988. В соответствии с ней, операция считается факторингом в том случае, если она удовлетворяет как минимум двум из четырех признаков:

1) наличие кредитования в форме предварительной оплаты долговых требований;

2) ведение бухгалтерского учета поставщика, прежде всего учета реализации;

3) инкассирование его задолженности;

4) страхование поставщика от кредитного риска.

Вместе с тем в ряде стран к факторингу по-прежнему относят и учет счетов-фактур - операцию, удовлетворяющую лишь одному, первому из указанных признаков.

В статье 824 ГК РФ под факторингом понимают договор финансирования под уступку денежного требования. Договор, по которому одна сторона (финансовый агент) передает или обязуется передать другой стороне (клиенту) денежные средства в счет денежного требования клиента (кредитора) к третьему лицу (должнику), вытекающего из предоставления клиентом товаров, выполнения им работ или оказания услуг третьему лицу, а клиент уступает или обязуется уступить финансовому агенту это денежное требование. Денежное требование к должнику может быть уступлено предприятием-клиентом финансовому агенту также в целях обеспечения исполнения обязательства клиента перед финансовым агентом. Иными словами, фактические долги (денежные требования) могут быть проданы кредитором определенному лицу, обладающему свободными денежными средствами (финансовому агенту), который обязуется выплатить клиенту (кредитору) причитающийся ему долг третьего лица, за вычетом собственных интересов и комиссии. А когда наступит срок платежа по указанным суммам, финансовый агент взыщет их с должника. [6]

Закон различает два вида денежных требований, которые могут быть предметом уступки: срок платежа по которым уже наступил, то есть реально существующая задолженность, и платежные обязательства, срок платежа по которым еще не наступил (будущие требования).

На данный момент операции по факторингу исключены из видов деятельности, подлежащих лицензированию.

Комиссионное вознаграждение факторинговой услуги складывается из двух элементов:

·             платы за обслуживание. Она рассчитывается обычно, как процент  от суммы счета-фактуры. Её величина зависит от объёма и структуры производственной деятельности поставщика, кредитоспособности его покупателей, оценки отделом трудоёмкости выполняемой  работы степени кредитного риска,  а также от специфики и конъюнктуры рынка, финансовых услуг той или иной страны. В большинстве стран он находится в пределах 0,5-3,0%. При наличии регресса делается скидка на 0,2-0,5%. Плата за учет (дисконтирование) счетов – фактур составляет 0,1-1,0% годового оборота поставщика.

·             процента, взимаемого при досрочной оплате переуступаемых долговых требований. Его размер определяется за период между досрочным получением платежа и датой поступления платежа от плательщика на основе ежедневного дебетового сальдо по счету поставщика у факторингового отдела. Обычно он на 2-4%превышает текущую банковскую ставку, используемую при краткосрочном кредитовании клиентов с аналогичным оборотом и кредитоспособностью, что обусловлено необходимостью компенсации дополнительных затрат и риска.

Обычно оплачивается единовременно 80-90% стоимости счета-фактуры; 10-20%-резерв, который будет возвращен после погашения дебитором всей суммы долга. Стоимость внешнеторгового факторинга выше, чем внутреннего, т.к. расходы при проведении операций за пределами своей страны значительно выше. Кроме того, размер платы зависит от конкретной страны – импортера. Стоимость конфиденциальных операций факторинга выше, чем конвенционных, и значительно дороже других банковских кредитов, т.к. никто из контрагентов поставщика не осведомлен о кредитовании его продаж. [7]
В настоящее время факторинговый отдел может предоставлять своим клиентам следующие основные виды услуг:

·        приобретать у предприятий – поставщиков право на получение платежа по товарным операциям с определенного покупателя или группы покупателей, состав которой заранее согласовывается с факторингом (покупка срочной задолженности по товарам, отгруженным и услугам оказанным);

·        осуществлять покупку у предприятий – поставщиков дебиторской задолженности по товарам, отгруженным и услугам оказанным, неоплаченным в срок покупателями (покупка просроченной дебиторской задолженности).

Суть операций по услугам 1-й группы заключается в том, что отдел за счет своих средств гарантирует поставщику оплату выставляемых им на определенных плательщиком платежных требований – поручений немедленно в день предъявления их в банк на инкассо. В свою очередь, поставщик передает факторингу право последующего получения платежей от этих покупателей в пользу факторинга на его счет. Досрочная (до получения платежа непосредственно от покупателя) оплата платежных требований – поручений поставщика фактически означает предоставление ему фактором кредита, который ликвидирует риск несвоевременного поступления поставщику платежа, исключает зависимость его финансового положения от неплатежеспособности покупателя. В результате, получив незамедлительно денежные средства на свой счет, клиент фактора имеет возможность, в свою очередь, без задержки рассчитаться со своими поставщиками, что способствует ускорению расчетов и сокращает неплатежи в хозяйстве.

При покупке фактором просроченной дебиторской задолженности по товарным операциям он оплачивает поставщику за счет своих средств указанную задолженность не огульно, а при определенных условиях: при сроке задержки платежа не более трех месяцев и лишь при получении от банка плательщика уведомления о том, что плательщик не снят полностью с кредитования и не объявлен неплатежеспособным. Операции по переуступке клиентом фактору просроченной дебиторской задолженности имеют повышенную степень риска. Это обусловливает более высокий размер комиссионного вознаграждения, уровень которого в 1,5-2 раза выше, чем при покупке фактором задолженности по товарам, отгруженным срок оплаты которых не наступил. [8]

Необходимо отметить, что факторинг – это не только финансирование, но и комплекс сопутствующих услуг: страхование рисков, связанных с несвоевременной оплатой товаров или услуг; инкассация дебиторской задолженности; информационное обслуживание; консалтинг документов, а так же обеспечение функции кредитного менеджмента по установлению лимитов, отслеживанию и сбору дебиторской задолженности.
Тем самым факторинг помогает поставщику значительно укрепить свои позиции в конкурентной среде, а именно предложить своим покупателям за отгруженные товары или оказанные услуги более длительные отсрочки платежей, что при сегодняшней ситуации является весомым конкурентным преимуществом. К тому же поставщики имеют возможность переложить огромный участок по работе с покупателями (дебиторами) на факторов и переключиться на решения других более важных задач, направленных на развитие бизнеса.

Основные отличия факторинга от других кредитных продуктов заключаются в следующем. [9]

Таблица 1. Отличие финансирования при факторинге от других кредитных продуктов

Факторинг

Кредит

Овердрафт

Факторинговое финансирование погашается из денег, поступающих от дебиторов клиента

Кредит возвращается Банку заемщиком

Овердрафт возвращается Банку заемщиком

Факторинговое финансирование выплачивается на срок фактической отсрочки платежа (до 90 календарных дней)

Кредит выдается на фиксированный срок, как правило, до 1 года

При получении овердрафта устанавливаются жесткие сроки пользования траншем, как правило, не превышающие 30 дней

Факторинговое финансирование выплачивается в день поставки товара

Кредит выплачивается в обусловленный кредитным договором день

Срок действия договора по возобновляемой кредитной линии не может превышать 3-6 месяцев

При факторинге переход компании на расчетно-кассовое обслуживание в Банк не требуется

Кредит предусматривает переход заемщика на расчетно-кассовое обслуживание в Банк

Овердрафт предусматривает переход заемщика на расчетно-кассовое обслуживание в Банк

Для факторингового финансирования никакого обеспечения не требуется

Кредит, как правило, выдается под залог и предусматривает обороты по расчетному счету, адекватные сумме займа

Овердрафтом предусмотрено поддержание определенного оборота (5:1) по расчетному счету. Обеспечение в виде залога не требуется

Размер фактического финансирования не ограничен и может безгранично увеличиваться по мере роста объема продаж клиента

Кредит выдается на заранее обусловленную сумму

Лимит овердрафта устанавливается из расчета 15 - 30% от месячных кредитовых поступлений на расчетный счет заемщика

Факторинговое финансирование погашается в день фактической оплаты дебитором поставленного товара

Кредит погашается в заранее обусловленный день

Все кредитовые поступления автоматически списываются с расчетного счета в погашение овердрафта и процентов по нему

Факторинговое финансирование выплачивается автоматически при предоставлении накладной и счета-фактуры

Для получения кредита необходимо оформлять огромное количество документов

Для получения овердрафта необходимо оформлять большое количество документов

Факторинговое финансирование продолжается бессрочно

Погашение кредита не гарантирует получение нового

Погашение овердрафта не гарантирует получение нового

Факторинговое финансирование сопровождается сервисом, который включает в себя: управление дебиторской задолженностью, покрытие рисков, связанных с поставками на условиях отсрочки платежа, консалтинг и многое другое

При кредитовании помимо предоставления средств клиенту и РКО Банк не оказывает заемщику каких-либо дополнительных услуг

При овердрафте помимо предоставления средств клиенту и РКО Банк не оказывает заемщику каких-либо дополнительных услуг



Положительные стороны факторинга как инструмента финансового менеджмента для российских предприятий:

- факторинг обеспечивает решение проблемы пополнения оборотных средств;

- факторинг активно способствует «расшивке» неплатежей;

- факторинг эффективно помогает расширению экспортных операций;

- факторинг выступает важной предпосылкой обеспечения финансовой устойчивости предприятий, способствует улучшению финансовых показателей;

- факторинг существенно усиливает взаимную ответственность сторон- клиента и финансового агента;

- факторинг является существенным элементом в системе страхования бизнеса, так как в его орбиту входят инкассирование дебиторской задолженности поставщика, предоставление гарантий от кредитных рисков, от возникновения сомнительных долгов;

- весьма перспективной областью использования факторинга выступают малые и средние предприятия, испытывающие перманентную нехватку денежных средств не только из-за несвоевременного возврата долгов дебиторами, но и проблем, обусловленных способностями производственного цикла. К этому же собственные ресурсы малого бизнеса крайне ограничены;

- в условиях, когда государство за счет бюджетных ресурсов не в состоянии поддержать не только малый и средний, но и крупный бизнес из-за ограниченности денежных средств, факторинг во многих случаях может служить единственным средством пополнения денежных средств предприятий, укрепления их финансового благосостояния. [1]
Факторинг выгоден и поставщику, и покупателю, и фактору. С его  помощью поставщик может следующее:

·                   увеличить объем продаж, число покупателей и конкурентоспособность, предоставив покупателям льготные условия оплаты товара (отсрочку) под надежную гарантию

·                   ряд позитивных сторон факторинга связан с налогообложением. Затраты на вознаграждение фактору относятся на себестоимость полностью, соответственно, снижается налог на прибыль.

·                   получить кредит в размере до 90% от стоимости поставляемого товара, что ускорит оборачиваемость средств.

·                   сосредоточиться непосредственно на производстве продукции.

·                   избежать риска неплатежей.

Покупатель может:

·                   получить товарный кредит (продавец поставляет товар с отсрочкой платежа под гарантии в среднем до 3 месяцев), возможность предложить покупателям более гибкие сроки оплаты товара.

·                   избежать риска получения некачественного товара;

·                   увеличить объем закупок;

·                   улучшить конкурентоспособность, ускорить оборачиваемость средств.

·                   Простой процесс получения финансовых средств: минимальный пакет документов, не требуются залог и поручительства.

Фактор приобретает:

·                   проценты по кредиту;

·                   комиссионное вознаграждение.

·                   возможность привлекать для обслуживания дистрибьюторов и производителей, тем самым, привлекая новый капитал. [7]

 Основной минус – это дороговизна факторинга. Кредитование может обойтись более дешево. Другой недостаток факторинга в том, что к получателям этой услуги предъявляются достаточно жесткие требования. Учитывается только реализация собственных товаров, а расчеты с покупателями должны вестись в безналичной форме. Во всем остальном требования со стороны фактора практически ничем не отличаются от условий традиционного кредитования.

Факторинг является рискованным, поэтому факторинговые компании и банки уделяют значительное внимание риск-менеджменту, т.к. деятельность любого финансового института состоит в том, чтобы принимать на себя риски и грамотно управлять ими. Но с другой стороны факторинг является высоко прибыльным видом кредитования, эффективным орудием финансового маркетинга.
1.2. Виды факторинговых операций.
Основное деление факторинговых операций – в зависимости от объема рисков передаваемых фактору:

·                   регрессный факторинг - фактор приобретает у клиента право на все суммы, причитающиеся от должника, однако в случае невозможности взыскания с должника сумм в полном объеме клиент, переуступивший такой "недоброкачественный" долг, обязан возместить фактору недостающие денежные средства. Если же с должника получен излишек по сравнению с причитающейся фактору суммой, то излишек возвращается клиенту.

·                   безрегрессный факторинг - фактор приобретает у клиента право на все суммы, причитающиеся от должника. При невозможности взыскания с должника сумм в полном объеме финансовый агент потерпит убытки. По сути, это означает полный переход права собственности на право требования клиента к должнику.

В зависимости от страны нахождения участников торговой сделки:

·                   внутренний факторинг (национальный) — вид финансирования торговой операции, при котором стороны по договору купли-продажи находятся в пределах одной страны.

·                   международный факторинг (внешний факторинг) — вид финансирования торговой операции, при котором поставщик и покупатель являются резидентами разных государств.

В зависимости от информирования покупателя об участие фактора в сделке:

·                   открытый факторинг— разновидность факторинга при которой покупатель уведомлен о том, что в сделке участвует фактор, и осуществляет платежи на его счет, выполняя тем самым свои обязательства по договору поставки.

·                   закрытый факторинг— разновидность факторинга при которой покупателя не ставят в известность о наличии договора факторингового обслуживания, и он продолжает осуществлять платежи поставщику, который, в свою очередь, направляет их в пользу фактора.

     А также различают факторинговые операции с условием кредитования поставщика в форме оплаты требований к определенной дате или предварительной оплаты. В первом случае клиент фактора, отгрузив продукцию, предъявляет счета своему покупателю через посредство фактора, задача которого получить в пользу клиента платеж в сроки согласно  договору (обычно от 30 до 120 дней). Сумма переуступленных долговых требований (за минусом издержек) перечисляется поставщику на определенную дату или по истечении определенного времени. [2]

В случае предварительной оплаты факторинговый отдел банка покупает счета-фактуры у клиента на условиях немедленной оплаты 80—90% стоимости отгрузки, т. е. авансирует оборотный капитал своего клиента (дисконтирование счетов-фактур). Резервные 10-20% стоимости отгрузки клиенту не выплачиваются, а бронируются на отдельном счете на случай претензий в его адрес от покупателя по качеству продукции, ее цене и т. п. Получение такой услуги наиболее полно отвечает потребностям функционирующих предприятий, так как позволяет им посредством факторинга превратить продажу с отсрочкой платежа в продажу с немедленной оплатой и таким образом ускорить движение своего капитала. Основным преимуществом предварительной оплаты является то, что ее размер представляет собой фиксированный процент от суммы долговых требований. Таким образом, поставщик автоматически получает больше средств при увеличении объема своих продаж.

 
2. Экономическая характеристика предприятия ООО «Финансовый партнер»
2.1 Анализ хозяйственного состояния
«Финансовый партнер» - одна из ведущих вологодских квалифицированных факторинговых компаний, основана в 2004 году. Полное наименование Общество с ограниченной ответственностью «Финансовый партнер», сокращенное фирменное наименование: ООО «Финансовый партнер». [10]
Общество зарегестрированно 20 октября 2004 года, с уставным капиталом в сумме 10 000 рублей на территории  Вологодской области за основным государственным регистрационным номером №1043500081184. Учредителями являются: компания «ПАЛАСГЕЙТ ТРЕЙДИНГ ЛИМИТЕД» (3 700 руб.), компания «ФОЛВОЕР ХОЛДИНГЗ ЛИМИТЕД» (2 900 руб.) и ООО «Инвестиционная компания «Проектное финансирование» (3 400 руб.).

Основной целью деятельности общества является получение прибыли. Прибыль общества, за вычетом налогов и других обязательных платежей в бюджет, отчислений в резервный фонд, направляется для развития деятельности общества, выплату дивидендов и иных платежей в соответствии с решением участников. Размер прибыли общества, направляемой участниками общества, определяется участниками общества. возможные убытки общества покрываются из его резервного фонда, при недостатке этих средств могут быть использованы другие источники покрытия убытков.

Основными видами деятельности общества являются:

·                  финансово-посредническая деятельность

·                  осуществление консультационных, посреднических и представительских услуг

·                  оказание финансовых услуг

·                  сбор и обработка коммерческой информации

·                  операции с недвижимостью.

Высшим органом управления общества является Общее собрание участников общества, исполнительным органом общества является директор, который назначается участниками на три года.

Учетная политика утверждена приказом №1 от 11.10.2004 года. Выручка для целей налогообложения формируется  по моменту отгрузки. Бухгалтерская отчетность общества сформирована, исходя, из действующих в РФ правил бухгалтерского учета и отчетности. Ведение бухгалтерского учета и составление отчетности осуществляется специализированной организацией. (Приложение 1)
Реквизиты ООО «Финансовый партнер»/ [10]
Таблица 2.1. Реквизиты ООО «Финансовый партнер»



 Фактический адрес:

Россия, 160001, г. Вологда, ул. Благовещенская, 3, оф.507

 

Тел./факс: (817-2) 57-35-25

Телефон: (817-2) 79-53-89

E-mail:

сайт: fin-partner.ru

 

Банковские реквизиты:

ОГРН 1043500081184

ИНН 3525142674

КПП 352501001

Р/сч 40702810500000002569 

в ОАО КБ «СЕВЕРГАЗБАНК»

к/сч 30101810800000000786,

БИК 041909786

 

Представительство:

Россия, 162394, Вологодская обл., г.Великий Устюг, ул.Кузнецова 8

Телефон: (81738) 2-65-84 

 
Общество реализует переуступленные права требования.

ООО «Финансовый партнер» выкупает у поставщиков (продавцов) обязательства покупателей по оплате приобретенного товара или услуги. Компания сотрудничает как с юридическими, так и с физическими лицами, предоставляет клиентам полный комплекс факторинговых услуг: управление дебиторской задолженностью с предоставлением информационного обслуживания клиента, финансирование, защита от риска неплатеж, эффективно применяет схему классического факторинга для розничной продажи товаров и услуг с рассрочкой платежа.
Схема 1. Факторинг



1 - Заключение договора факторинга

2 - Поставка товара на условиях отсрочки платежа

3 - Уступка права требования долга по поставке

4 - Выплата платежа в оговоренный срок (обычно сразу после поставки товаров, но может быть и в любой день отсрочки платежа)

5 - Оплата за поставленный товар

6 - Выплата остатка средств

Цифры в схеме отражают порядок осуществления операций/ [5]
Схема факторинга выглядит достаточно просто. Поставщик отгружает продукцию покупателю на условиях отсрочки платежа. Накладные передаются в факторинговую компанию. Она в свою очередь платит компании по накладным за отгруженный товар до 100% долга покупателя (размер этой суммы зависит от величины сделки, продолжительности отсрочки оплаты, рисков, связанных с работой клиента, и количества отгружаемого товара). Позже покупатель переводит на счет факторинговой компании деньги в размере стоимости товаров, поставленных компанией на условиях отсрочки платежа. После этого факторинговая компания переводит остаток суммы поставщику.

Условия факторингового обслуживания уникальны: предлагаются индивидуальные условия для каждого клиента вплоть до разработки персонального тарифного плана
 Экономические преимущества факторинга по сравнению с кредитом.
Таблица 2.2 Преимущества факторинга. 

 



Факторинг

Кредит

Проценты за пользование финансированием

Плата за факторинговое финансирование

0,07-0,1% в день

Проценты по кредиту 18% годовых

Обеспечение

Нет

Нотариальное оформление
0,1% от стоимости залогового имущества


Экспертная оценка залога

Нет

От 1000 руб.
(дополнительно оплачиваются командировочные расходы)


Страхование залогового имущества

Нет

автотранспорт 4,5% - 6%
основные ср-ва 0,15% - 1,5%
страх. фин. рисков 1% - 5% стоимости залога


Комиссии за рассмотрение/оформление документов

Нет

От 100 руб. до 1000 руб.

Комиссии за выдачу финансирования

Нет

От 1000 руб. до 10000 руб.

  

На первый взгляд меньший процент в банке в действительности приводит к большим затратам. К тому же требуются дополнительные затраты времени на оформление залога.

 

Условия предоставления факторинговых услуг для юридического лица

 

Таблица 2.3 Условия предоставления факторинговых услуг.



Срок отсрочки платежа

7 - 90 дней в зависимости от потребностей Клиента

Валюта

рубли

Ставка

В зависимости от финансового состояния клиента, без дополнительных комиссий

Размер процентов за финансирование

0,07 – 0,1 % в день от суммы финансирования

Сумма финансирования

до 100% от суммы обязательств

Срок работы Поставщика

не менее 1-го года

Максимальна сумма финансирования

до 50 % от среднего оборота по текущему счёту за последние три месяца

Ограничения максимальной суммы предоставления отсрочки платежей согласно финансово-экономического состояния Поставщика

При тенденции к ухудшению финансового состояния Поставщика возможно финансирование в размере от 50% максимально возможной суммы и/или наличие обязательного залога.
При хорошем финансовом состоянии финансирование осуществляется в размере до максимально возможной суммы.




Схема продажи товаров и услуг с рассрочкой (отсрочкой) платежа, при которой ООО «Финансовый партнер» выкупает у продавца обязательства покупателя по оплате приобретенного товара или услуги. Данная схема продажи организована ООО «Финансовый партнер» при сотрудничестве с ОАО КБ «СЕВЕРГАЗБАНК».  [10]
Условия предоставления физическим лицам рассрочки платежа за проданный товар (оказанные услуги):

Рассрочка предоставляется на оплату за приобретенный товар

Срок рассрочки до 1 года.

Минимальная сумма рассрочки 2 000 (Две тысячи) рублей.

Максимальная сумма рассрочки:

      При покупке сотового телефона:

             -  10 000 (Десять тысяч) рублей без справки о доходах

-  50 000 (Пятьдесят тысяч) рублей при наличии справки о доходах

При покупке иного товара (услуги):

-  50 000 (Пятьдесят тысяч) рублей без справки о доходах

- 150 000 (Сто пятьдесят тысяч) рублей  при наличии  справки о доходах.  

Первоначальный взнос (минимальный)

      При покупке сотового телефона:

      - 7%  от стоимости товара для покупателей старше 23 лет

      - 15% стоимости товара для покупателей моложе 23 лет

      При покупке иного товара (услуг):

      - 7% от стоимости товара (услуги).

Страхование покупателя (заказчика) от несчастного случая.

Выплата рассрочки – ежемесячно равными долями. [10]

По данным агентства "РБК. Рейтинг" ООО «Финансовый партнер» занял 8 место в TOP-30 "Крупнейшие факторинговые компании России по количеству заключенных договоров в 2007 году" и 25 место в TOP-30 "Крупнейшие факторинговые компании по объемам предоставленного Фактором финансирования в 2007 году».

 Исследование основано на данных, предоставленных крупнейшими игроками рынка факторинга, и включает в себя рейтинги, составленные по количеству заключенных договоров и по объему предоставленного финансирования. По данным "РБК. Рейтинг", в 2007 году ООО «Финансовый партнер» заключило 97 договоров. Объем уступленных прав требований Фактору составил 191,6 млн. рублей, что на 66,6% больше чем в 2006 году. Объем предоставленного компанией финансирования в 2007 г. увеличился на 64,3% и достиг 164,3 млн. рублей. Средний объем предоставленного Фактором финансирования по одному договору составил 1 693,8 тыс. рублей. Портфель уступленных прав требований Фактору за минувший год вырос 57,8% и на начало 2008 года равнялся 103,7 млн. рублей. [4]
Проанализируем деятельность компании ха последние три года, на основе данных таблицы 1.
Таблица 2.4 Финансовый результат деятельности  ООО  «Финансовый партнер», тыс. руб.



Показатель

2006 год

2007 год

2008 год

Выручка (нетто)

72584

150567

272302

Себестоимость реализованной продукции

61973

130545

249213

Прибыль от продаж

10611

20022

23089

Внереализационные доходы

16,79

11,205

1286,411

Внереализационные расходы

2171,744

6549,477

11319,74

Балансовая прибыль

8456,046

13483,73

13055,67

Рентабельность, %

17,12

15,34

9,26



В целом деятельность компании рентабельна, но наблюдается снижение рентабельности в 2008 году на 7,86 процентных пункта по сравнению с 2006 годом. Это объясняется тем, что себестоимость предлагаемых услуг растет быстрее (по сравнению с 2006 годом в 2008 году она увеличилась более чем в  4 раза), чем выручка, полученная от их оказания (за тот же период она возросла в 3.75 раза).  Также наблюдается рост внереализационных доходов и расходов, однако доля внереализационных расходов значительно больше доли доходов. И несмотря на рост прибыли от продаж более чем на 3 млн. руб. в 2008 году по сравнению с 2007 годом, балансовая прибыль все же имеет тенденцию к уменьшению на 428 тыс. руб. за этот рассматриваемый период.

 Поэтому необходимо обратить внимание на рост издержек связанных с основной деятельностью компании, а также на рост внереализационных расходов.
2.2 Анализ финансового состояния
Под финансовым положением или состоянием организации понимают ее способность обеспечить процесс хозяйственной деятельности финансовыми ресурсами и возможность соблюдения нормальных финансовых взаимоотношений с работниками организации и другими организациями, банками, бюджетом и т. д.

Чтобы охарактеризовать финансовое состояние предприятия, необходимо оценить размещение, состав и использование средств (активов), а также состояние источников их формирования (пассивов) по принадлежности (собственный или привлеченный капитал) и срокам погашения обязательств (долгосрочные и краткосрочные).  [11]
Таблица 2.5 Состав и структура средств ООО "Финансовый партнер" за 2008 год, тыс. руб.



Показатели

На начало года

На конец года

Изменение

тыс. руб

%

1. Средства всего

93756

95898

2142

102,28

2. Основные средства и прочие внеоборотные активы

265

237

-28

89,43

2.1 В процентах ко всем средствам

0,28

0,25

-0,04

87,44

3. Оборотные средства

93491

95661

2170

102,32

3.1 В процентах ко всем средствам

99,72

99,75

0,04

100,04

4. Материальные оборотные средства

340

94

-246

27,65

4.1 В процентах к оборотным средствам

0,36

0,10

-0,27

27,02

5. Денежные средства, дебиторская задолженность и краткосрочные вложения

93311

95614

2303

102,47

5.1 В процентах к оборотным средствам

99,81

99,90

0,09

100,09



В целом имущество предприятия увеличилось в конце отчетного периода на 2142 тыс. руб. и составило 102,28% от суммы, относящейся к началу периода. При этом повышение стоимости активов наблюдается по разделу оборотные активы на 2,2 млн. руб. или на 102,32%, а раздел внеоборотные активы наоборот сократился на 28 тыс.руб. (0,57%) на сумму амортизации. Соотношение внеоборотных и оборотных активов (0,25 : 99,75) далеко от оптимального значения, это объясняется тем, что у компании большая часть основных средств находится в аренде, т.к. в связи со спецификой деятельности нет необходимости их приобретения, и соответственно они не отражены в балансе.

В оборотных средствах наибольший вес имеют дебиторская задолженность и краткосрочные финансовые вложения  99,7%, что также связано со спецификой деятельности компании наблюдается ее рост к концу периода. Причем статья краткосрочные финансовые вложения имею наибольший удельный вес среди всех статей активов баланса 98,67%, т.к. как раз приобретенные права требования отражаются по этой статье. К концу года наблюдается увеличение по данной статье на 1,6 млн. руб.

Рост дебиторской задолженности на 666 тыс.руб. (в  более чем 3 раза) свидетельствует об относительном увеличении предоставляемого предприятием кредита. Этот факт отражает увеличение сроков оплаты предоставленных предприятием услуг, увеличение размеров денежных средств, отвлеченных из оборота дебиторами. Однако при увеличении числа оказанных услуг рост задолженности очевидно связано с увеличением объемов их реализации. Рост объемов продаж само по себе увеличивает размеры оплаты за оказанные услуги и соответственно размер задолженности дебиторов. Поэтому в данной ситуации недостаточно оснований для отрицательной оценки факта увеличения дебиторской задолженности, так как рост задолженности предприятию, вероятно, вызвано ростом объемов реализации услуг, что положительно влияет на финансовый результат.

Наряду с увеличением денежных средств у компании возросла и доля кредиторской задолженности на 1,3 млн. руб (табл.2.6). То есть увеличение свободных средств не направлено на погашение расчетов с кредиторами и не использовано в обороте, что говорит о недостаточно рациональном их использовании. В этом случае свободный остаток денежных средств следует сравнить с нормативом операционного остатка и страховым запасом денежных средств, устанавливаемых на предприятии и определяемых по специальной методике. В случае превышения норм по остаткам деньги нужно активнее использовать в обороте или в расчетах. При этом следует проверять сроки погашения кредиторской задолженности для обеспечения своевременности расчетов.
Далее рассмотрим пассив баланса.
Таблица 2.6 Состав и структура источников средств ООО "Финансовый партнер" за 2008 год, тыс. руб.



Показатели

На начало года

На конец года

Изменение

тыс. руб.

%

1. Источники средств всего

93756

95898

2142

102,28

2. Источники собственных средств

20348

29959

9611

147,23

2.1 В процентах к источникам средств

21,70

31,24

9,54

143,94

2.2 Собственные оборотные средства

20083

29722

9639

148,00

2.3 В процентах к собственным средствам

98,70

99,21

0,51

100,52

2.4 В процентах ко всем оборотным средствам

21,48

31,07

9,59

144,64

3. Заемные и привлеченные средства

73372

65902

-7470

89,82

3.1 В процентах к источникам средств

78,26

68,72

-9,54

87,81

4. Кредиты и другие заемные средства

72671

63868

-8803

87,89

4.1 В процентах к заемным и привлеченным средствам

99,04

96,91

-2,13

97,85

5. Кредиторская задолженность

701

2034

1333

290,16

5.1 В процентах к заемным и привлеченным средствам

0,96

3,09

2,13

323,05



Если рассмотреть динамику изменения удельного веса собственного капитала и удельного веса заемных и привлеченных источников в общей сумме источников средств, то мы увидим положительные изменения с 21,7% к 78,26% до 31,24% к 68,72% соответственно. 

Необходимым условием обеспеченности финансовой устойчивости и платежеспособности организации является наличие собственных оборотных средств, т.е. оборотных активов, профинансированных за счет собственных источников. Величина собственных оборотных средств на  конец 2008 года составила 29,7 млн. руб., увеличившись на 9,6 млн. руб. по сравнению с началом года. На это также повлияло увеличение собственного капитала, а в частности роста нераспределенной прибыли,  и  уменьшение внеоборотных активов на сумму их амортизации.

Такое изменение повышает платежеспособность, независимость предприятия от заемных источников. Но собственных средств все равно недостаточно чтобы считать компанию финансово устойчивой.

Достаточно малое количество собственных средств объясняется тем, что предприятие для осуществления своей деятельности в основном использует заемные средства, т.е. мы видим что займы и кредиты составляют 96,91% среди всех заемных и привлеченных средств.
Рост кредиторской задолженности более чем в 2,5 раза говорит об увеличении полученных предприятием кредитов за купленный товар росте других статей кредиторской задолженности, в частности задолженности перед бюджетом. Если за отсрочку платежа поставщику по договору не требуется уплата процентов, предприятию выгодно иметь такие кредиты, как беспроцентный заем. Размеры таких кредитов должны ограничиваться возможностями их своевременного погашения в соответствии с договорами.

Большое превышение кредиторской задолженности над дебиторской почти в 2 раза на конец года не желательно т.к.  может привести к утрате платежеспособности, поэтому следует обратить внимание на то из каких статей сформирована кредиторская задолженность, имеется ли среди нее просроченная.    

Далее необходимо рассмотреть формирование прибыли компании. Так как получение прибыли является главной целью деятельности предприятия, гарантом его финансовой устойчивости как в следствии источником дальнейшего  развития деятельности компании. [12]

На формирование чистой прибыли влияют различные факторы.

 

Таблица 2.7. Анализ формирования балансовой прибыли ООО «Финансовый партнер» за 2008 год, тыс. руб.



Наименование показателя

2007 год, тыс.руб.

2008 год, тыс.руб.

Отклоне-ния (+/-), тыс.руб.

Удельный вес в выручке, %

Отклоне-ния удельного веса,%

2007 год

2008 год

Выручка (нетто) от реализации услуг

150567

272302

121735

100

100

0

Себестоимость реализации услуг

127045

244715

117670

84,378

89,869

5,491

Коммерческие расходы

306

299

-7

0,203

0,110

-0,093

Управленчекие расходы

3194

4199

1005

2,121

1,542

-0,579

Прибыль (убыток) от реализации услуг

20022

23089

3067

13,298

8,479

-4,819

Проценты к получению

2

1066

1064

0,001

0,391

0,390

Проценты к уплате

6038

10054

4016

4,010

3,692

-0,318

Прочие  доходы

9

79

70

0,006

0,029

0,023

Прочие расходы

793

1267

474

0,527

0,465

-0,061

Прибыль отчетного года (балансовая)

13202

12913

-289

8,768

4,742

-4,026

Налог на прибыль

3329

3335

6

2,211

1,225

-0,986

Чистая прибыль

9936

9611

-325

6,599

3,530

-3,070



Чистая прибыль компании в 2008 году сократилась по сравнению с 2007 годом на 325 тыс. руб, это произошло вследствие большего роста себестоимости оказанных услуг, чем роста выручки, т.к. себестоимость занимает больший удельный вес в объеме выручки и это удельный вес в 2008 году увеличился на 5,49 процентных пункта. В 2008 году наблюдается рост статей расходов, а также увеличение по статьям доходов,  но в меньшей мере. Т.о. балансовая прибыль сократилась на 289 тыс. руб. однако текущий налог на прибыль увеличился, т.к. налогооблагаемая база в 2008 году (13,89 млн. руб.) больше  по сравнению с 2007 годом (13,87 млн. руб.). И так как налог на прибыль в 2008 году увеличился,  можно сделать вывод, что чистая прибыль компании сократилась вследствие  роста себестоимости и налога на прибыль.
Финансовая устойчивость — это определенное состояние счетов предприятия, гарантирующее его постоянную платежеспособность. Знание предельных границ изменения источников средств для покрытия вложений капитала в основные фонды или производственные запасы позволяет генерировать такие направления хозяйственных операций, которые ведут к улучшению финансового состояния предприятия, к повышению его устойчивости. [11]

Платежеспособность организации предполагает способность своевременно осуществлять платежи с взаимодействующими субъектами. Платежеспособность является важнейшим условием кредитоспособности, которая означает наличие у организации предпосылок для получения кредита, способность возвратить его в срок. [13]

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств.
Таблица 2.8 Показатели финансовой устойчивости и платежеспособности (ликвидности) ООО «Финансовый партнер» 2008 год, тыс. руб.



Наименование показателя

Норматив

Предшедст-вующий период на начало года

Отчетный период

Отклоне-ния за отчетный год (+/-)

начало года

конец года

Коэффициент автономии

≥0,5

0,182

0,217

0,312

0,095

Коэффициент устойчивости

≥0,8

0,184

0,217

0,313

0,096

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств

≤1,0

4,499

3,608

2,201

-1,407

Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами

≥0,1

0,182

0,215

0,311

0,096

Коэффициент маневренности собственных средств

0,5

1

0,987

0,992

0,005

Коэффициент абсолютной ликвидности

≥0,2

1,217

1,268

1,436

0,168

Промежуточной коэффициент покрытия

≥1,0

1,225

1,272

1,451

0,179

Коэффициент текущей ликвидности

≥2,0

1,225

1,272

1,451

0,179

Коэффициент общей платежеспособности

≥2,0

1,222

1,277

1,455

0,178



Важной характеристикой устойчивости финансового положения предприятия, его независимости от заемных источников является коэффициент автономии, равный доле источников собственных средств в общем итоге баланса. Рассчитанный коэффициент ниже норматива, это означает, что собственных средств общем объеме источников финансирования не достаточно, чтобы считать предприятие финансово устойчивым. То же относиться и к коэффициенту устойчивости, он также ниже нормативного значение. Однако имеется тенденция к росту этих коэффициентов, что расценивается положительно.

Превышение единицы в значении коэффициента соотношения заемных и собственных средств означает, что для бизнеса заемный капитал у организации является главным источником финансирования, что свидетельствует о высоком риске. Из соотношения собственных и заемных средств мы видим, что на 1 рубль собственных средств на конец 2008 года приходится 2,2 рубля заемных, что также характеризует финансовую нестабильность компании. Но значение этого коэффициента практически в 2 раза уменьшилось по сравнению с 2007 годом, и эта динамика дает возможность полагать, что финансовая устойчивость компании, хоть и не соответствует нормативам, но все же стала возрастать.

Коэффициент маневренности собственных средств показывает, что почти весь собственный капитал направлен на финансирование текущей деятельности. Такое высокое значение объясняется тем, что у компании практически отсутствую внеоборотные активы, и поэтому вес собственный капитал идет на финансирование текущей деятельности.

Коэффициенты абсолютной и критической ликвидности выше нормативных, и даже наблюдается их рост к концу 2008 года. Что характеризует возможность предприятия погасить задолженность за счет денежных и краткосрочных финансовых вложений в ближайший период при условии полного погашения краткосрочной дебиторской задолженности. Это объясняется спецификой деятельности компании, т.к. она имеет дело в основном с высоколиквидными активами.

Основной показатель ликвидности – коэффициент текущей ликвидности, он дает общую оценку ликвидности активов, показывая во сколько раз оборотные активы превышают краткосрочные обязательства. Его значение на протяжении всего периода ниже нормативного, что говорит о том, что компания не способна рассчитаться со всеми краткосрочными обязательствами. 

Коэффициент платежеспособности отражает потенциальную способность предприятия погасить все внешние обязательства имеющимся имуществом, как видно из таблицы, значение этого показателя, также ниже нормы, т.е. компания не может погасит свои обязательства имеющимся у нее имуществом.

Если коэффициент текущей ликвидности меньше норматива, но наметилась тенденция роста этих показателей, то определяется коэффициент восстановления платежеспособности (Квп) за период, равный шести месяцам:



где Ктл1 и Ктл0 — соответственно фактическое значение коэффициента ликвидности в конце и начале отчетного периода;
КТЛнорм — нормативное значение коэффициента текущей ликвидности;
6 — период восстановления платежеспособности, мес.;
Т — отчетный период, мес.


Если Квп > 1, то у предприятия есть реальная возможность восстановить свою платежеспособность. [12]

Коэффициент восстановления платежеспособности равен 0,743, т.е. у компании нет реальной возможности восстановить свою платежеспособность в ближайшее время.
Деловая активность организации характеризуется широтой рынков сбыта продукции, включая наличие поставок на экспорт; репутацией организации, выражающейся, в частности, в известности клиентов, пользующихся услугами организации, и др.; степенью выполнения плановых показателей, обеспечения заданных темпов их роста (снижения); уровнем эффективности использования ресурсов организации. Деловая активность организации в финансовом аспекте проявляется в оборачиваемости ее средств и их источников. Поэтому финансовый анализ деловой активности заключается в исследовании динамики показателей оборачиваемости. Эффективность работы организаций характеризуется оборачиваемостью и рентабельностью продаж, средств и источников их образования. Поэтому показатели деловой активности, измеряющие оборачиваемость капитала, относятся к показателям эффективности бизнеса. [12]

Рентабельность отражает степень прибыльности работы предприятия. Анализ рентабельности заключается в исследовании уровней прибыли по отношению к различным показателям и их динамики.
Таблица 2.9 Показатели деловой активности и рентабельности ООО «Финансовый партнер», тыс. руб.



Наименование показателя

Предшеству-ющий год

Отчетный год

Отклоне-ния (+/-)

Коэффициент деловой активности

1,998

2,872

0,874

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности

459,74

425,47

-34,27

Коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности

0,438

0,478

0,04

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности

225,06

199,12

-25,94

Рентабельность основной деятельности,%

15,34

9,26

-6,08

Рентабельность продаж

6,59

3,53

-3,06

Чистая рентабельность активов,%

13,16

10,14

-3,02

Рентабельность собственного капитала,%

64,6

38,21

-26,39



Коэффициент деловой активности отражает скорость оборота (в количестве оборотов за период) всего капитала предприятия. Он показывает, что на 1 рубль средней стоимости имущества приходится 2,8 рубля выручки. Увеличение его в 2008 года  на 0,874 пункта по сравнению с предыдущим годом свидетельствует об ускорении кругооборота средств предприятия и о более эффективном их использовании.

Оборачиваемость средств в расчетах характеризует оборачиваемость дебиторской задолженности. Этот коэффициент показывает расширение или снижение коммерческого кредита, предоставляемого предприятием. Снижение данного коэффициента свидетельствует об уменьшении срока погашения дебиторской задолженности и оценивается положительно, увеличение — наоборот. В нашем случае коэффициент уменьшился на 34,27 пункта, что означает снижение срока погашения дебиторской задолженности.

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженностианалогично коэффициенту по дебиторской задолженности, отражает изменение коммерческого кредита, но предоставляемого предприятию. Его рост означает увеличение скорости оплаты задолженности предприятия, снижение роста покупок, осуществляемых за счет коммерческого кредита. В нашем случае этот коэффициент снижается на 25,94 пункта, что говорит об уменьшении скорости оплаты задолженности компании, росту закупок, за счет коммерческого кредита.

Соотношение дебиторской и кредиторской задолженности должно быть практически равное, точнее кредиторская задолженность должна быть чуть больше дебиторской. Данный показатель ниже норма в половину. Т.е. можно сделать вывод о том на 1 рубль привлеченных источников приходится 48 коп. дебиторской задолженности. К тому же коэффициент вырос по сравнению с прошлогодним значением на 0,04 пункта, что оценивается негативно, т.к. обязательства компании больше и растут быстрее, чем задолженность перед ней.

Деятельность ООО «Финансовый партнер» рентабельна в 2008 году на 1 рубль затрат приходится 9 коп. прибыли, на 1 рубль выручки приходится 3 коп. чистой прибыли, на 1 рубль стоимости имущества  - 10 .коп. чистой прибыли, на 1 рубль собственных источников – 38 коп. чистой прибыли.  Если сравнить эти коэффициенты с 2007 годом, то наблюдается уменьшение уровня рентабельности по всем рассматриваемым параметрам, это вызвано уменьшением чистой прибыли и ростом всех остальных рассматриваемых показателей (затраты, выручка, собственный капитал, стоимость имущества).
На основании проведенного финансового анализа, можно сказать о том, что деятельность компании рентабельна на 1 рубль затрат приходится 9 коп.

В целом имущество предприятия на конец 2008 года увеличилось на 2,28% и составило 95,9 млн. руб. Наибольший удельный вес в активе баланса занимают оборотные средства 99,75%, это объясняется тем, что у ООО «Финансовый партнер» большая часть основных средств находится в аренде.

Коэффициент деловой активности отражает скорость кругооборота (в количестве оборотов за период) всего капитала предприятия. Он показывает, что на 1 рубль средней стоимости имущества приходится 2,8 рубля выручки. Увеличение его в 2008 года  на 0,874 пункта по сравнению с предыдущим годом свидетельствует об ускорении кругооборота средств предприятия и о более эффективном их использовании.

Почти весь собственный капитал направлен на финансирование текущей деятельности. Но у компании практически отсутствую внеоборотные активы, и поэтому вес собственный капитал идет на финансирование текущей деятельности.

Чистая прибыль компании в 2008 году сократилась по сравнению с 2007 годом на 325 тыс. руб., это произошло вследствие большего роста себестоимости оказанных услуг, чем роста выручки, т.к. себестоимость занимает больший удельный вес в объеме выручки и это удельный вес в 2008 году увеличился на 5,49 процентных пункта, а также с увеличением налога на прибыль.

Коэффициент текущей ликвидности на протяжении всего рассматриваемого  периода ниже нормативного, что говорит о том, что компания не способна рассчитаться со всеми краткосрочными обязательствами, также компания не может, погасит свои обязательства имеющимся у нее имуществом (коэффициент платежеспособности ниже нормы).  И так как, коэффициент восстановления платежеспособности равен 0,743, у компании нет реальной возможности восстановить свою платежеспособность в ближайшее время.

К тому же наблюдается большое превышение кредиторской задолженности над дебиторской почти в 2 раза на конец года не желательно т.к.  может привести к утрате платежеспособности, поэтому следует обратить внимание на то из каких статей сформирована кредиторская задолженность, имеется ли среди нее просроченная.    

Значительное превышение заемных средств над собственными (на 1 рубль собственных средств на конец 2008 года приходится 2,2 рубля заемных), характеризует финансовую нестабильность компании.
Однако достаточно малое количество собственных средств объясняется тем, что предприятие для осуществления своей деятельности в основном использует заемные средства, т.е. мы видим, что займы и кредиты составляют 96,91% среди всех заемных и привлеченных средств. Значит, для данного бизнеса заемный капитал у организации является главным источником финансирования, что свидетельствует о высоком риске.
Т.о. можно сделать вывод о том, что компании необходимо наращивать долю собственных средств в общей сумме источников имущества, что увеличит ее финансовую устойчивость. И более рационально и  эффективно использовать заемные и привлеченные, т.к. именно с их помощью компания осуществляет свою основную услугу – покупку прав требования.
3.  Особенности организации финансов факторинговой организации
3.1 Распределение обязанностей по выполнению финансовой работы на предприятии
Руководство финансовой работой осуществляется следующими специалистами:

Директор.


В его обязанности входит:


·        построение факторингового бизнеса;

·        формирование проектной команды;

·        курирование процесса формирования всей необходимой инфраструктуры бизнеса;

 Зам. Директора.

Он занимается организацией выдачи, мониторинга и расчётов по факторинговому финансированию с клиентами компании.

Юрист.

В его обязанности входят:

·        Полное правовое обеспечение финансово –хозяйственной и иной деятельности компании;

·        Правовая экспертиза всех видов договоров, соглашений, локально-нормативных актов, издаваемых в обществе;

·         Претензионно-исковая работа. Представление интересов компании в суде, арбитражном суде, а также в государственных органах и учреждениях, в общественных и др. организациях, ведение судебных и арбитражных дел.

Менеджеры (4 человека).

Обязанности менеджера: (Приложение 2)

·        Консультация клиентов по условиям заключения соглашений о сотрудничестве и предоставления рассрочки (отсрочки).

·        Выдача и прием документов от клиентов на заключение соглашений о сотрудничестве, оформление согласно требованиям внутренних нормативных документов.

·        Подготовка решения о возможности заключения с клиентом соглашения о сотрудничестве.

·        Оформление и контроль подписания соглашений о сотрудничестве, и т.д.

  Маркетолог:

Обязанности:

·        внешний PR, маркетинг (в основном, методы, не требующие финансовых вложений),

·        работа с клиентской базой, поиск и анализ информации по сегменту рынка для увеличения объема продаж;

·        разработка коммерческих предложений,

·        телефонные переговоры (в основном, цель: выявление заинтересованного клиента, назначение встречи), встречи с клиентами;



Экономисты по финансовой работе

             Обязанности:

·        Анализ рынка факторинговых и других банковских услуг;

·        Анализ работы клиентов (существующих и потенциальных) для выявления их потребностей;

·        Привлечение юридических лиц (существующих и потенциальных клиентов) на факторинговое обслуживание (путем проведения встреч, телефонных переговоров, презентаций);

·        Предварительный анализ деятельности, финансового состояния существующих и потенциальных клиентов;

·        Подготовка предложений потенциальным и существующим клиентам с целью продажи факторинговых услуг;

·        Сбор и обеспечение сохранности (ведение соответствующих разделов Досье по каждому клиенту) необходимых для анализа документов, первоначальное структурирование факторинговой сделки;

·        Организация подписания факторинговых и иных сопутствующих договоров. Контроль за предоставлением клиентом полного, оформленного должным образом комплекта документов по факторинговой сделке;

·        Проверка полномочий должностных лиц клиента;

·        Организация работы с клиентом в соответствии с действующими процедурами и законодательством;

·        Сбор и обеспечение сохранности необходимых документов и информации в процессе обслуживания клиентов;

·        Консультирование находящихся на обслуживании и потенциальных клиентов по факторингу. [10]
3.2 Общие принципы организации финансов факторинговой компании

Финансовые отношения коммерческий организаций строятся на определенных принципах, связанных с основами хозяйственной деятельности. Эти принципы находятся в постоянном развитии и совершенствовании.

В современной учебной литературе пока не сформировалось четкое представление о современных принципах организации финансов предприятий. Так, к современным принципам финансов предприятий относит: плановость и системность, целевую направленность, диверсификацию, стратегическую ориентированность. Но эти принципы распространяются на предпринимательскую деятельность вообще, их, естественно в определенном аспекте, следует учитывать и при разработке финансовой политики. Тем не менее, они вряд ли могут служить основой для выработки и практической реализации финансовой политики предприятия. [2]


Основой организации финансов предприятий всех форм собственности является наличие финансовых ресурсов в размерах, необходимых для осуществления организуемой хозяйственной и коммерческой деятельности собственника.

Формирование денежных средств предприятия производит в момент его организации путем создания уставного капитала, состоящего из основных и оборотных средств. Источниками формирования уставного капитала могут является вложения паев, долей, выпуск и последующая продажа акций, бюджетные средства и т.д.

Принципы организации финансов предприятий должны обеспечивать принятие эффективных стратегических и тактических финансовых решений. На их основе разрабатывается финансовая политика предприятия, т.е. формирование собственного и заемного капитала, вложений в активы, способов увеличения имущества и объемов продаж, формирования и использования прибыли, оптимизации денежных потоков.

Современная организация финансов предприятия, и в частности финансов факторинговой компании строится на соблюдении следующих принципов:

Принцип хозяйственной самостоятельности предполагает, что независимо от организационно-правовой формы хозяйствования предприятие самостоятельно определяет свою экономическую деятельность, направления вложений денежных средств в целях извлечения прибыли. Права организаций в современных условиях в области коммерческой и инвестиционной деятельности существенно расширены. Так, предприятия самостоятельно осуществляют планирование своей деятельности, определяют объемы производства, номенклатуру выпускаемой продукции, направления вложения денежных средств в целях извлечения прибыли, самостоятельно устанавливают цены реализуемой продукции, определяют размер и структуру активов и пассивов и др.

Между тем в условиях рыночной экономики значительная часть финансовых отношений предприятий регулируется государством. Это величина и порядок формирования уставного и резервного капитала для предприятий различных организационно-правовых форм, приватизация, ликвидация, банкротство, некоторые нормативы формирования и распределения финансовых ресурсов, варианты учетной политики и др.[3]

Принцип самоокупаемости предполагает, что средства, обеспечивающие функционирование предприятия, должны окупиться, т.е. покрыть понесенные затраты и обеспечить доход, соответствующий минимальному уровню рентабельности.

Принцип самофинансирования означает полную окупаемость затрат на производство и реализацию продукции, а также осуществление воспроизводства основных фондов и оборотных средств. При этом инвестирование средств в развитие производства может осуществляться как за счет собственных средств, так и за счет банковских и коммерческих кредитов.

Принцип материальной ответственности означает наличие определенной системы ответственности предприятий за ведение и результаты хозяйственной деятельности. Финансовые методы реализации этого принципа различны для отдельных предприятий, их руководителей и работников в зависимости от организационно-правовой формы.

Так, предприятие несет материальную ответственность в форме уплаты пеней, штрафов, неустоек за нарушение договоров на поставку продукции, нарушение расчетной дисциплины, несвоевременную уплату платежей в бюджет и взносов в государственные внебюджетные фонды, нарушение кредитных договоров и др.

Принцип заинтересованности в результатах деятельности (финансового стимулирования)

Реализуется через установление мер поощрения и наказания с целью повышения эффективности работы как предприятия в целом, так и его подразделений, отдельных работников.

Само предприятие, его работники, государство, акционеры заинтересованы в получении прибыли. Для этого работники должны быть обеспечены достойной оплатой труда за счет фонда оплаты труда и части прибыли, направляемой на потребление в виде премий, вознаграждений по итогам работы за год, вознаграждений за выслугу лет, материальной помощи и других стимулирующих выплат.

Для предприятия это принцип реализуется через стимулирование его инвестиционной деятельности, через проведение государственной оптимальной налоговой политики.

Принцип плановостипредполагает необходимость формирования системы финансового планирования, встраивание ее в общую систему управления предприятием. Необходимость финансового планирования обусловлена тем, что в условиях рынка предприятие может существовать только при стабильном получении прибыли, что, в свою очередь, предполагает планирование самой возможности ее получения и подтверждение этой возможности с помощью различных плановых ориентиров и показателей. [9]

Наиболее полно данный принцип реализуется при внедрении современных методов внутрифирменного финансового планирования (бюджетирования) и контроля.

Принцип обеспечения финансовых резервов связан с необходимостью их формирования для обеспечения непрерывности предпринимательской деятельности, которая всегда сопряжена с риском вследствие возможных колебаний рыночной конъюнктуры.

Финансовые резервы могут формироваться предприятиями всех организационно-правовых форм собственности из чистой прибыли. Следует отметить: денежные средства, направляемые в резервные фонды, целесообразно хранить в ликвидной форме, чтобы они приносили доход и при необходимости легко могли быть превращены в наличный капитал. [1]

Принцип финансового контроля означает необходимость периодически контролировать финансово-хозяйственную деятельность предприятия. Внутрихозяйственный финансовый контроль предполагает проверку финансовой и хозяйственной деятельности организации. Основная его задача – это внутренний аудит, проверки по поручению руководства предприятия. Внутренний аудит должен проводится непрерывно, и охватывать все участки финансово-хозяйственной деятельности предприятия, носить предметный характер и быть результативным. Кроме того, внутрифирменный контроль реализуется через создание так называемых центров ответственности. Под центром ответственности понимается структурное подразделение предприятия, которое контролирует отдельные аспекты финансово-хозяйственной деятельности, а его руководство наделено соответствующими ресурсами и полномочиями для выполнения доведенных плановых финансовых показателей.
3.3       Особенности формирования расходов компании.
Расходы предприятия (ПБУ 10/99)– это уменьшение экономических выгод в результате выбытия активов или возникновения обязательств, приводящих к уменьшению капитала организации за исключением уменьшения вкладов по решению участников (собственников имущества).

Термин «расходы» имеет отношение к бухгалтерскому учету затрат в целях налогообложения, т.к. не все затраты признаются расходами, а только не указанные в Статье 127 НК РФ, документально подтвержденные, экономически оправданные и направленные на получение дохода. [14]

Расходы в бухгалтерской отчетности состоят из следующих разделов:

1.                Расходы по обычным видам деятельности, т.е. себестоимость проданных товаров, оказанных услуг. Она включает в себя:

·                  Материальные затраты,

·                  Заработную плату,

·                  Отчисления на социальные нужды,

·                  Амортизацию,

·                  Прочие расходы.

2.                Коммерческие расходы:

·                На хранение,

·                На транспортировку,

·                Вознаграждение посредникам,

·                На рекламу,

·                Представительские расходы, и т.д.

3.                Управленческие расходы:

·                Административно-управленческие,

·                По содержанию общехозяйственного персонала,

·                Расходы по оплате консультационных, информационных, аудиторских услуг, и т.д.

4.                Прочие расходы: операционные расходы, формируются на счете 91.
Рассмотрим формирование расходов компании ООО «Финансовый партнер».
Таблица 3.1 Формирование расходов ООО «Финансовый партнер» за 2007-2008 годы, тыс. руб.



Расходы компании

2007 год

2008 год

Отклоне-ние (+/-), тыс.руб

1. По обычным видам деятельности (материальные затраты)

127045

244715

117670

2. Коммерческие в т.ч.:

306

299

-7

на рекламу

88,5

201

112,5

представительские расходы

6,1

7

0,9

прочие

211,4

91

-120,4

3.Управленческие расходы, в т.ч.:

3194

4199

1005

аренда помещения

17

31

14

аудиторские услуги

13

50

37

информационно-консультационные услуги

100

70

-30

содержание общехозяйственного персонала

1484

2442

958

отчисление на социальные нужды

336

514

178

программный модуль и его сопровождение

454

190

-264

техобслуживание вычислительной техники

127

55

-72

услуги по ведению бухгалтерского учета

508

508

0

амортизация

52

90

38

прочие затраты

103

249

146

4.Прочие расходы

6831

11322

4491

проценты к уплате

6038

10054

4016

услуги банка

492

593

101

списанная в убыток задолженность неплатежеспособных должников

0

57

57

прочие

301

618

317

Итого

137376

260535

123159



В связи со спецификой деятельности компании, расходы по основному виду деятельности, т.е. в себестоимость, включаются лишь материальные затраты, остальные элементы затрат входящих в себестоимость, находятся в управленческих расходах, и формируются по счету 26 «Общехозяйственные расходы».

В цело расходы компании увеличились на 123 млн. руб. Из таблицы, видно что, наибольший вес в структуре расходов занимают материальные затраты 93,93% в 2008 году, в этом же году они увеличились на 117 млн. руб. по сравнению с 2007 годом. В управленческих расходах большую долю занимает отчисления на заработную плату почти 2,5 млн. руб., а также отчисления на социальные нужды 0,5 млн. руб., и услуги по ведению бухгалтерского учета 508 тыс. руб. Увеличение зарплаты и материальных затрат очевидно связано с ростом объемов оказываемых услуг. Большую долю в расходах организации имеют прочие расходы, а именно проценту к уплате более 1 млн. руб.
3.4            Особенности формирования доходов компании.
Доходы организации (ПБУ 9/99) – это увеличение экономических выгод в результате поступления активов, денежных средств, иного имущества или погашения обязательств, приводящих к  увеличению капитала этой организации, за исключением вкладов участников.

Все доходы делятся на:

1.                доходы от обычной деятельности (выручка)

2.                прочие доходы:

·                  операционные,

·                  внереализационные,

·                  чрезвычайные.

В НК РФ доходы делятся на:

1.                доходы о  реализации,

2.                внереализационные доходы

По экономической классификации доходы бывают:

1.                от инвестиционной деятельности,

2.                от основной деятельности,

3.                от финансовой деятельности.
Таблица 3.2 Доходы ООО «Финансовый партнер» за 2007-2008 годы, тыс. руб.



Доходы компании

2007 год

2008 год

Отклоне-ния (+/-), тыс.руб.

1. От обычных видов деятельности (выручка нетто), т.е. уступленные права требования

150567

272302

121735

2. Прочие доходы, в т.ч.

11,2

1146

1134,8

госпошлина

9,3

52

42,7

проценты к получению

1,9

1067

1065,1

прочие

0

27

27

Итого

150578,2

273448

122869,8



Доходы организации в 2008 году выросли на 122 млн. руб., или на 80,85%. По сравнению с 2007 годом. Также в значительной мере возросли прочие доходы, а именно проценты к получению.

В целом доходы компании превышают расходы, но следует обратить внимание, что расходы компании растут быстрее, чем ее доходы.
3.5 Особенности налогообложения организации
Рассмотрим порядок налогообложения операций факторинга для фактора. При определении налоговой базы фактор вправе уменьшить доход, полученный от реализации права требования, на сумму расходов по приобретению указанного права требования долга. Исходя из данной формулировки, существует риск того, что расходы будут вычитаться для целей налогообложения только в пределах доходов, полученных от реализации права требования. Такая позиция была высказана в ряде писем налоговых органов. При реализации фактором услуг финансирования под уступку денежного требования дата получения дохода определяется как день последующей уступки данного требования или исполнения должником данного требования. При этом нужно  учитывать отдельно такие доходы, как, например, проценты по денежному требованию и курсовую разницу, момент признания дохода по которым может быть ранее вышеназванной даты. Также, существуют особенности признания результата по факторингу при частичном исполнении/переуступке прав требования. [15]

Согласно статье 155 НК РФ налоговая база по НДС при оказании финансовых услуг фактором определяется как сумма превышения сумм дохода, полученного фактором при последующей уступке требования или прекращении соответствующего обязательства, над суммой расходов на приобретение указанного требования в случае, если первоначальное требование облагается НДС. При этом, зачет НДС, начисленного на «маржу» фактора, у поставщика будет, скорее всего, невозможен, так как НДС на вознаграждение фактору не уплачен поставщиком. Поэтому одной из основных задач в структурировании операций факторинга является снижение негативного эффекта в этой связи. Основным направлением для решения данной проблемы является переквалификация дисконта фактора в комиссию за услуги.

Ниже схематично представлены налоговые последствия для фактора.

Схема 1 Налоговые последствия уступки прав требования с дисконтом для фактора



Факторинг может быть эффективно структурирован с налоговой точки зрения, таким образом, чтобы и поставщик, и фактор выигрывали от его экономических преимуществ. При этом требуется тщательное планирование факторинговой сделки с налоговой точки зрения. [7]

ООО «Финансовый партнер» выплачивает следующие налоги:

·                   Налог на прибыль:

При определении налоговой базы фактор вправе уменьшить доход, полученный от реализации права требования, на сумму расходов по приобретению указанного права требования долга. Исходя из данной формулировки, существует риск того, что расходы будут вычитаться для целей налогообложения только в пределах доходов, полученных от реализации права требования. Такая позиция была высказана в ряде писем налоговых органов. При реализации фактором услуг финансирования под уступку денежного требования дата получения дохода определяется как день последующей уступки данного требования или исполнения должником данного требования. При этом нужно  учитывать отдельно такие доходы, как, например, проценты по денежному требованию и курсовую разницу, момент признания дохода по которым может быть ранее вышеназванной даты. Также, существуют особенности признания результата по факторингу при частичном исполнении/переуступке прав требования. Ставка налога на прибыль – 20% (в 2008 году – 24%). Налоговый период – календарный год, отчетный период – первый квартал, полугодие, девять месяцев, год.

·                   НДС:

Согласно статье 155 НК РФ налоговая база по НДС при оказании финансовых услуг фактором определяется как сумма превышения сумм дохода, полученного фактором при последующей уступке требования или прекращении соответствующего обязательства, над суммой расходов на приобретение указанного требования в случае, если первоначальное требование облагается НДС. При этом, зачет НДС, начисленного на «маржу» фактора, у поставщика будет, скорее всего, невозможен, так как НДС на вознаграждение фактору не уплачен поставщиком. Поэтому одной из основных задач в структурировании операций факторинга является снижение негативного эффекта в этой связи. Основным направлением для решения данной проблемы является переквалификация дисконта фактора в комиссию за услуги. Ставка НДС - 18%. Налоговый период – квартал.

·                   ЕСН:

Объектом налогообложения являются выплаты и иные вознаграждения, начисленные налогоплательщиком в пользу физических лиц по трудовым и гражданско-правовым договорам. Ведется персонифицированный учет. Ставка налога представляет собой взнос в три фонда: фонд социального страхования, пенсионный фонд и фонд обязательного медицинского страхования, общая ставка налога – 26%.

·                   НДФЛ:

ООО «Финансовый партнер» выступает в качестве налогового агента, т.е. рассчитывает НДФЛ с заработной платы работников и перечисляет его в бюджет. Исчисляется данный налог нарастающим итогом с начала года. Общая ставка – 13%, налоговый период – календарный год, отчетный период – месяц.

·                   Налог на имущество:

Объект налогообложения имущество учитываемое в балансе в качестве основных средств, налоговая база – среднегодовая стоимость имущества без износа, налоговая ставка - 2,2%

·                   Транспортный налог:

Объектом налогообложения является автомобиль DAEWOO NEXIA , налоговая база рассчитывается на основании мощности двигателя, налоговый период – календарный год, отчетный период -  первый квартал, полугодие, девять месяцев. Ставка налога в Вологодской области увеличена в 5 раз, по сравнению с зафиксированными ставками в НК РФ. Организация рассчитывает налог самостоятельно и уплачивает по нему авансовые платежи.

·                   Прочие налоги и сборы (госпошлина, и т.п.)

За 2008 год платежи по налогам и сборам определены в следующем размере:

·                   НДС – 4,9 млн. руб.

·                   Налог на прибыль – 3,3 млн. руб.

·                   ЕСН – 515 тыс. руб.

·                   НДФЛ – 318 тыс.руб.

·                   Транспортный налог – 1190 руб.

·                   Налог на имущество – 4929 руб.

·                   Прочие налоги и сборы – 303 тыс. руб.

И в целом составляют 9 342 119 руб. Наибольшую долю среди уплачиваемых в бюджет платежей составляю налог на прибыль и НДС.
3.6                             Финансовое планирование на предприятии ООО «Финансовый партнер»
Хозяйствующий субъект - самостоятельный экономический субъект рыночной экономики. Он сам определяет направления и величину использования прибыли, оставшейся в его распоряжении после уплаты налогов. В этих условиях целью планирования финансов является определение возможных объемов финансовых ресурсов, капитала и резервов на основе прогнозирования величины финансовых показателей.

Финансовый план хозяйствующего субъекта представляет собой баланс его доходов и расходов. В состав доходов включаются, прежде всего, доходы, получаемые за счет устойчивых источников собственных средств. При необходимости в доходную часть включаются суммы, получаемые за счет заемных средств. К устойчивым источникам собственных доходов относятся прибыль, амортизационные отчисления, отчисления в ремонтный фонд, кредиторская задолженность, постоянно находящаяся в распоряжении хозяйствующего субъекта. Цель составления финансового плана состоит в увязке доходов с необходимыми расходами. При превышении доходов над расходами сумма превышения направляется в резервный фонд.  При превышении расходов над доходами определяется сумма недостатка финансовых средств. Финансовый план составляется на перспективу (пятилетку), на год с разбивкой по кварталам и на более короткий период времени (оперативный). Таким образом, финансовый план бывает пятилетним, годовым, квартальным, оперативным.[16]

Оперативное финансовое планирование представляет собой разработку оперативных финансовых планов: кредитного плана, кассового плана, платежного календаря и др.  Кредитный план - план поступлений заемных средств и возврата их в намеченные договорами сроки. Кассовый план является планом оборота наличных денежных средств, отражающим поступления и выплаты наличных денег через кассу хозяйствующего субъекта (Кассовый план компания не составляет, поскольку практически не имеет дела с наличными денежными средствами)

Платежный календарь - это план рациональной организации оперативной финансовой деятельности хозяйствующего субъекта, в котором календарно взаимосвязаны все источники поступлений денежных средств (выручка от реализации, кредиты и займы, прочие поступления) с расходами на осуществление финансово-коммерческой деятельности.  Платежный календарь отражает доходы, поступления средств, отношения с бюджетом по налогам, кредитные отношения. Поэтому он охватывает движение всех денежный средств хозяйствующего субъекта. Платежный календарь используется для контроля за платежеспособностью и кредитоспособностью. Платежный календарь хозяйствующего субъекта составляется по всем статьям денежных поступлений и расходов, проходящих через его расчетный и ссудные счета в банке, что позволяет определить обеспеченность за счет собственных и заемных финансовых средств выполнения всех обязательств по платежам. Установленной формы календаря нет. [17]
В ООО «Финансовый партнер» для организации оперативной финансовой работы составляется платежный календарь на каждый квартал.
Таблица 3.3 Платежный календарь на 1-ый квартал 2009 года, руб.



Показатели

                         Период, руб.

январь

февраль

март

1. Расходы денежных средств

 

 

 

1.1 Неотложные нужды

27122

28111

26434

1.2. Заработная плата и приравненные к ней платежи

246531

240896

252906

1.3. Налоги

789512

795236

1214919

1.4. Оплата счетов продавцов за товарно-материальные ценности

24558664

30564123

27681213

1.5. Просроченная кредиторская задолженность

0

0

0

1.6. Погашение займов и кредитов

22318956

17560230

14799814

1.7. Уплата процентов за кредит

1339137

1053614

850916

1.8. Прочие расходы

1023568

1235003

1235429

1.9. Итого расходов

50303490

51477213

46061631

2. Поступление денежных средств

 

 

 

2.1. От реализации продукции

36540120

33581002

25077211

2.2. Поступления от займов и кредитов, предоставленных другим организациям

15446012

17890123

18300532

2,3, Проценты полученные

105276

107341

120383

2,4, Просроченная дебиторская задолженность

0

0

0

2.5. Прочие поступления

203316

195040

199977

2.6. Итого поступлений

52294724

51773506

43698103

3. Балансирующие статьи

 

 

 

3.1. Превышение поступлений над расходами

1991234

296293

 -----------

3.2. Превышение расходов над поступлениями

 ----------

 ------------

2363528


Календарь платежей будет иметь положительную разницу поступлений над доходами первые два месяца, затем расходы компании увеличиться. Это говорит о том, что не рационально используются поступившие денежные средства. Расходы и поступления к концу квартала имеют тенденцию к снижению, но в большей мере увеличиваются расходы. Поэтому необходимо оптимизировать структуру расходов и поступлений на данный момент, а также пути привлечения денежных средств, посредством займов, кредитов, ссуд и т.п.
 
4.            Направления совершенствования организации финансовой работы на предприятии
Деятельность компании рентабельна, происходит ускорение кругооборота средств, а значит, увеличивается эффективность их использования.
Компания, в связи с увеличением объема предоставленных услуг, ожидает рост выручки в 2009 году на 10%. Тогда предположим, какую прибыль, и какое количество дополнительного внешнего финансирования будет необходимо компании.

Составим прогнозный баланс на 2009 год.
Таблица 4. Прогнозный баланс ООО «Финансовый партнер» на 2009 год, тыс. руб.



Показатель

Значение в 2008 году

% от выручки

Значение в 2009 году (при планируемой выручке)

Внеоборотные активы

237

10

260,7

Оборотные (текущие) активы

95661

10

105227,1

Итого активов

95898

10

105487,8

Уставный капитал

10

------------

10

Нераспределенная прибыль

29949

*

*

Долгосрочные обязательства

37

------------

37

Краткосрочные (текущие) обязательства

65902

10

72492,2

Итого обеспеченное финансирование

10488,74

Требуемое внешнее финансирование

599,06

 
Нераспределенная прибыль 2009 год = Нераспределенная прибыль 2008 года + Чистая прибыль 2009 года – Сумма выплаченных дивидендов.
Требуемое внешнее финансирование = Планируемые активы – (Планируемые обязательства + Планируемая стоимость выплаченных дивидендов)
Для дальнейшего расчета необходимо также вычислить:
1.                Норма выплаты дивидендов: отношение дивидендов к чистой прибыли: 0,78.

2.                Рентабельность продаж (выручки): 3,53%
Тогда нераспределенная прибыль 2009 года будет равна 32 349 540 руб., а требуемое внешнее финансирование 599 060 руб.
Но компания имеет значительную сумму заемных средств, и незначительное количество собственных оборотных средств, а также довольно высокую кредиторскую задолженность.  Довольно малое количество собственных средств среди источников финансирования, говорит, что для организации заемные средства являются главным источником финансирования, что говорит о высоком риске. И именно в связи с этим, компанию нельзя считать финансово устойчивой. Компания не может рассчитаться по своим обязательствам всем имеющимся имуществом.
А значит еще больше увеличивать заемные средства не выгодно, т.к. это усилит кредитный риск компании.

Как уже было сказано выше факторинг очень рискованная деятельность. Поэтому проводить оценку кредитного риска. Если финансовый агент (кредитная организация) осуществляет финансирование клиента до уступки денежного требования, то оценка кредитного риска до уступки денежного требования осуществляется в отношении данного клиента. После уступки денежного требования оценка кредитного риска осуществляется в отношении должника. Необходимо также составлять кредитный план хотя бы поквартально. Кроме того, у компании кредиторская задолженность значительно выше дебиторской, что так же свидетельствует о росте обязательств компании, поэтому  большое внимание нужно уделять управлению дебиторской и кредиторской задолженностью.

Еще одним условием безопасности является наличие резервов, таких как резерв по потерям, резерв по сомнительным долгам, и прочие. Либо страховать все выдаваемые средства по операциям факторинга.
Выводы и предложения
        Подводя итоги, можно сказать, что факторинг является сравнительно новой для нашей страны системой улучшения ликвидности и снижения финансового риска при организации платежей.

Факторинг - весьма эффективная форма кредитования оборотных средств поставщиков, так как по своей сути он включает инкассирование дебиторской задолженности поставщика, гарантию от кредитных рисков, от появления сомнительных долгов.
Факторинг выгоден и поставщику, и покупателю. С его  помощью поставщик может следующее:

·        увеличить объем продаж, число покупателей и конкурентоспособность, предоставив покупателям льготные условия оплаты товара (отсрочку) под надежную гарантию;

·        получить кредит в размере до 90% от стоимости поставляемого товара, что ускорит оборачиваемость средств.

Покупатель может:

·        получить товарный кредит (продавец поставляет товар с отсрочкой платежа под гарантии в среднем до 3 месяцев);

·        избежать риска получения некачественного товара;

·        увеличить объем закупок;

·        улучшить конкурентоспособность, ускорить оборачиваемость средств.
Основными доходами являются:

·        проценты по кредиту;

·        плата за обслуживание.
Российские предприятия используют факторинг не часто. Это связано прежде всего с тем, что в России широко распространена предоплата за товар и не развит коммерческий (товарный) кредит как высоко рискованный. К тому же факторинг в современном варианте только появился на российском рынке и пока недостаточно оценены возможности его как финансового инструмента. Тормозит развитие факторинга также почти полное отсутствие методической базы факторинговых операций.

Практическое использование факторинга должно происходить на основе анализа специфики современного этапа развития нашей экономики, находящейся в переходной к цивилизованному рынку стадии, и учета в полной мере ее особенностей.

Внедрение факторинга будет эффективно лишь на основе активного использования всего положительного, накопленного мировой практикой внедрения факторинга с учетом в максимальной степени особенностей сегодняшних российских реалий.

факторинг способен внести немалый реальный вклад в организацию подъема экономики, в решение ряда ее насущных проблем и, прежде всего, проблемы неплатежей.

   

На примере компании ООО «Финансовый партнер» была рассмотрена схема факторинговой операции, а также особенности формирования финансов предприятия.

ООО «Финансовый партнер» выкупает у поставщиков (продавцов) обязательства покупателей по оплате приобретенного товара или услуги. Компания сотрудничает как с юридическими, так и с физическими лицами, предоставляет клиентам полный комплекс факторинговых услуг: управление дебиторской задолженностью с предоставлением информационного обслуживания клиента, финансирование, защита от риска неплатеж, эффективно применяет схему классического факторинга для розничной продажи товаров и услуг с рассрочкой платежа.

                                    

В целом деятельность компании рентабельна, но наблюдается снижение рентабельности в 2008 году на 7,86 процентных пункта по сравнению с 2006 годом. Это объясняется тем, что себестоимость предлагаемых услуг растет быстрее (по сравнению с 2006 годом в 2008 году она увеличилась более чем в  4 раза), чем выручка, полученная от их оказания (за тот же период она возросла в 3.75 раза).  Также наблюдается рост внереализационных доходов и расходов, однако доля внереализационных расходов значительно больше доли доходов. И несмотря на рост прибыли от продаж более чем на 3 млн. руб. в 2008 году по сравнению с 2007 годом, балансовая прибыль все же имеет тенденцию к уменьшению на 428 тыс. руб. за этот рассматриваемый период.

 Поэтому необходимо обратить внимание на рост издержек связанных с основной деятельностью компании, а также на рост внереализационных расходов.

На основании проведенного финансового анализа, можно сказать о том, что деятельность компании рентабельна на 1 рубль затрат приходится 9 коп.

В целом имущество предприятия на конец 2008 года увеличилось на 2,28% и составило 95,9 млн. руб. Наибольший удельный вес в активе баланса занимают оборотные средства 99,75%, это объясняется тем, что у ООО «Финансовый партнер» большая часть основных средств находится в аренде.

Коэффициент деловой активности отражает скорость кругооборота (в количестве оборотов за период) всего капитала предприятия. Он показывает, что на 1 рубль средней стоимости имущества приходится 2,8 рубля выручки. Увеличение его в 2008 года  на 0,874 пункта по сравнению с предыдущим годом свидетельствует об ускорении кругооборота средств предприятия и о более эффективном их использовании.

Почти весь собственный капитал направлен на финансирование текущей деятельности. Но у компании практически отсутствую внеоборотные активы, и поэтому вес собственный капитал идет на финансирование текущей деятельности.

Чистая прибыль компании в 2008 году сократилась по сравнению с 2007 годом на 325 тыс. руб, это произошло вследствие большего роста себестоимости оказанных услуг, чем роста выручки, т.к. себестоимость занимает больший удельный вес в объеме выручки и это удельный вес в 2008 году увеличился на 5,49 процентных пункта, а также с увеличением налога на прибыль.

Коэффициент текущей ликвидности на протяжении всего рассматриваемого  периода ниже нормативного, что говорит о том, что компания не способна рассчитаться со всеми краткосрочными обязательствами, также компания не может, погасит свои обязательства имеющимся у нее имуществом (коэффициент платежеспособности ниже нормы).  И так как, коэффициент восстановления платежеспособности равен 0,743, у компании нет реальной возможности восстановить свою платежеспособность в ближайшее время.

К тому же наблюдается большое превышение кредиторской задолженности над дебиторской почти в 2 раза на конец года не желательно т.к.  может привести к утрате платежеспособности, поэтому следует обратить внимание на то из каких статей сформирована кредиторская задолженность, имеется ли среди нее просроченная.    

Значительное превышение заемных средств над собственными (на 1 рубль собственных средств на конец 2008 года приходится 2,2 рубля заемных), характеризует финансовую нестабильность компании.

Однако достаточно малое количество собственных средств объясняется тем, что предприятие для осуществления своей деятельности в основном использует заемные средства, т.е. мы видим, что займы и кредиты составляют 96,91% среди всех заемных и привлеченных средств. Значит, для данного бизнеса заемный капитал у организации является главным источником финансирования, что свидетельствует о высоком риске.
Т.о. можно сделать вывод о том, что компании необходимо наращивать долю собственных средств в общей сумме источников имущества, что увеличит ее финансовую устойчивость. И более рационально и  эффективно использовать заемные и привлеченные, т.к. именно с их помощью компания осуществляет свою основную услугу – покупку прав требования.
Руководство финансовой работой осуществляется следующими

специалистами: директор, его заместитель, менеджеры, маркетолог, юрист, экономист по финансовой работе.


         Принципы организации финансовкомпании: самостоятельность, самоокупаемость, самофинансирование, принцип материальной ответственности, заинтересованность в результате деятельности, плановости, принцип финансового контроля.
В связи со спецификой деятельности компании, расходы по основному виду деятельности, т.е. в себестоимость, включаются лишь материальные затраты, остальные элементы затрат входящих в себестоимость, находятся в управленческих расходах, и формируются по счету 26 «Общехозяйственные расходы».

В цело расходы компании увеличились на 123 млн. руб. Из таблицы, видно что, наибольший вес в структуре расходов занимают материальные затраты 93,93% в 2008 году, в этом же году они увеличились на 117 млн. руб. по сравнению с 2007 годом. В управленческих расходах большую долю занимает отчисления на заработную плату почти 2,5 млн. руб., а также отчисления на социальные нужды 0,5 млн. руб., и услуги по ведению бухгалтерского учета 508 тыс. руб. Увеличение зарплаты и материальных затрат очевидно связано с ростом объемов оказываемых услуг. Большую долю в расходах организации имеют прочие расходы, а именно проценту к уплате более 1 млн. руб.

Доходы организации в 2008 году выросли на 122 млн. руб., или на 80,85%. По сравнению с 2007 годом. Также в значительной мере возросли прочие доходы, а именно проценты к получению.

В целом доходы компании превышают расходы, но следует обратить внимание, что расходы компании растут быстрее, чем ее доходы.
За 2008 год платежи по налогам и сборам определены в следующем размере:

·                   НДС – 4,9 млн. руб.

·                   Налог на прибыль – 3,3 млн. руб.

·                   ЕСН – 515 тыс. руб.

·                   НДФЛ – 318 тыс.руб.

·                   Транспортный налог – 1190 руб.

·                   Налог на имущество – 4929 руб.

·                   Прочие налоги и сборы – 303 тыс. руб.

И в целом составляют 9 342 119 руб. Наибольшую долю среди уплачиваемых в бюджет платежей составляю налог на прибыль и НДС.

 Для организации финансовой работы на предприятии осуществляется финансовое планирование и прогнозирование.

Финансовый план составляется на перспективу (пятилетку), на год с разбивкой по кварталам и на более короткий период времени (оперативный).

Оперативное финансовое планирование представляет собой разработку оперативных финансовых планов: кредитного плана, кассового плана, платежного календаря и др.  Платежный календарь - это план рациональной организации оперативной финансовой деятельности хозяйствующего субъекта, в котором календарно взаимосвязаны все источники поступлений денежных средств (выручка от реализации, кредиты и займы, прочие поступления) с расходами на осуществление финансово-коммерческой деятельности. 

В ООО «Финансовый партнер» для организации оперативной финансовой работы составляется платежный календарь на каждый квартал.

Компания, в связи с увеличением объема предоставленных услуг, ожидает рост выручки в 2009 году на 10%. Тогда предположим, какую прибыль, и какое количество дополнительного внешнего финансирования будет необходимо компании. После составления прогнозного баланса,  нераспределенная прибыль 2009 года будет равна 32 349 540 руб., а требуемое внешнее финансирование 599 060 руб.

Но компания имеет значительную сумму заемных средств, и незначительное количество собственных оборотных средств, а также довольно высокую кредиторскую задолженность.  Довольно малое количество собственных средств среди источников финансирования, говорит, что для организации заемные средства являются главным источником финансирования, что говорит о высоком риске. И именно в связи с этим, компанию нельзя считать финансово устойчивой. Компания не может рассчитаться по своим обязательствам всем имеющимся имуществом.

А значит еще больше увеличивать заемные средства не выгодно, т.к. это усилит кредитный риск компании.

Как уже было сказано выше факторинг очень рискованная деятельность. Поэтому проводить оценку кредитного риска. Если финансовый агент (кредитная организация) осуществляет финансирование клиента до уступки денежного требования, то оценка кредитного риска до уступки денежного требования осуществляется в отношении данного клиента. После уступки денежного требования оценка кредитного риска осуществляется в отношении должника. Необходимо также составлять кредитный план хотя бы поквартально. Кроме того, у компании кредиторская задолженность значительно выше дебиторской, что так же свидетельствует о росте обязательств компании, поэтому  большое внимание нужно уделять управлению дебиторской и кредиторской задолженностью.

Еще одним условием безопасности является наличие резервов, таких как резерв по потерям, резерв по сомнительным долгам, и прочие. Либо страховать все выдаваемые средства по операциям факторинга.
       Если рассматривать факторинговые операции относительно их применения для экономики России, то можно охарактеризовать и основные предпосылки дальнейшего развития практики факторинга в нашей стране.

   - широкомасштабное использование факторинга, введение в действие всего его потенциала нереально без качественного улучшения управленческого учета и аналитической работы с клиентурой со стороны банков и фактор – фирм, а также на самих предприятиях и организациях – партнерах по факторингу;

   - активное развитие спектра услуг, обеспечиваемого в рамках факторингового обслуживания (прежде всего, консалтинга);

   - в практику факторинга важно последовательно внедрять программное обеспечение бизнеса, постоянно его совершенствовать, что, в частности, поможет сокращению затрат и наращиванию накоплений. Большое значение имеет подготовка и переподготовка специалистов – программистов, обслуживающих данные процессы;

   - предстоит постоянно улучшать и правовую основу практики факторинга, устраняя все то, что мешает ее последовательному совершенствованию;

   - для дальнейшего развития факторинга в нашем отечестве очень важную роль призвано сыграть вхождение крупнейших факторов в членстве FCI.
Список используемой литературы
1.      Воронов В.В. «Экономика и финансы предприятия». Учебник. Изд.: РАГС., 2009 г.

2.      Гаврилова А.Н., Попов А.А. «Финансы организации (предприятия)». Учебник. Кнорус., 2008 г.

3.      Факторингс.ру.   http://www.factorings.ru/.

4.      Вестник факторинга.  http://www.factoringpro.ru/index.php.

5.      Факторинговые компании.  http://fbigroup.com.ua/ru.

6.      Гражданский кодекс Российской Федерации.

7.         Все вопросы, касающиеся финансирования под уступку прав требования дебиторской задолженности: схемы работы, анализ рисков. http://dom.bankir.ru/forumdisplay.

8.      Абалкин Л.И., Аболихина Г.Л., Адибеков М.Г. «Лизинговые, факторинговые, форфейтинговые операции банков».- Москва, «ДеКА», 2005г.

9.      Колчина Н.В. «Финансы предприятий». Учебник для вузов. ЮНИТИ. 2006 г.

10.    Компания ООО «Финансовый партнер» http://fin-partner.ru/catalog/f1.html

11.  Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализ предприятия. – М.: Инфра –М, 2006.

12.  Ковалев В.В., Патров В.В. Как читать баланс. – М.: Финансы и статистика, 1998.

13.  Риполь-Сарагоси Ф.Б. Финансовый и управленческий анализ. –М.: Издательство Приор, 1999.

14.  Налоговый кодекс Российской Федерации.

15.  Шишкин А.К., Микрюков В.А., Дышкант И.Д. Учет, анализ, аудит на предприятии: Учебное пособие для вузов. – М.: Аудит, ЮНИТИ, 2003.

16.  Бухалков М.И. Внутрифирменное планирование: Учебник. – М.: ИНФРА-М, 2005.

17.  Ильин А.И. Планирование на предприятии. Учебник. – Мн.: Новое знание, 2004.

18.  Три составные части и три источника информационной безопасности в кредитных организациях. Часть 3. "Управление в кредитной организации", 2006, N 4

19.  Кредитный консалтинг. "Финансовая газета", 2006, N 20




 


1. Реферат на тему Философия Аристотеля 3
2. Реферат на тему Судоустройство и судопроизводство России в XVII в
3. Реферат Свободные экономические зоны в Казахстане
4. Реферат Территориальное море и его правовое положение
5. Реферат на тему Charles Schulz Essay Research Paper Charles SchulzCharles
6. Реферат Вода и её свойства
7. Реферат на тему Scarlet Letter Essay Research Paper The story
8. Реферат Экономическая оценка качества сельскохозяйственной продукции
9. Сочинение на тему Хемингуэй э. м. -
10. Реферат Сатурн 3