Курсовая Цели и инструменты денежно-кредитной политики. Структура целей и задач денежно-кредитной политик
Работа добавлена на сайт bukvasha.net: 2015-10-25Поможем написать учебную работу
Если у вас возникли сложности с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой - мы готовы помочь.
Предоплата всего
от 25%
Подписываем
договор
Российский Государственный Социальный Университет.
Министерство образования и науки РФ.
Кафедра политической экономии и международных экономических отношений.
Курсовая работа.
по экономической теории
На тему
: «Цели и инструменты денежно-кредитной политики. Структура целей и задач денежно-кредитной политики»
Руководитель: Солодуха Пётр Викторович. Выполнила студентка
2 курса факультета социального
страхования, экономики и финансов.
Специальности: Финансы и кредит,
дневного отделения.
Чамор Юлия Андреевна.
Москва 2007 год
Содержание:
Введение: 3
Понятие денежно-кредитной политики. 4
Цели денежно-кредитной политики. 5
Кейнсианскне и монетаристские принцип денежно-кредитной политики: общее и особенное. 13
Инструменты денежно-кредитной политики. 23
Операции на открытом рынке. 23
Политика учетной ставки (дисконтная политика) или ставки рефинансирования 25
Изменение нормы обязательных резервов коммерческих банков. 26
Иные методы регулирования денежно-кредитной сферы. 27
Денежно-кредитная политика на 2007 год. 29
Заключение: 30
Список литературы: 31
Введение:
Актуальность:
По мнению автора, эта тема интересна тем, что кредитно-денежная политика очень важна для любого государства, общее состояние экономики в большой мере зависит от состояния денежно-кредитной сферы. Достаточно заметить, что от 75 до 90% денежной массы в большинстве стран составляют банковские депозиты[1] и лишь 25-10% - банкноты центрального банка.
Главная цель:
Главная цель курсовой работы – это показать и выявить основные цели денежно-кредитной политики и инструментов денежно-кредитного регулирования. В курсовой работе дается определение денежно-кредитной политики, также описываются ее задачи, функции и используемые инструменты.
Основные задачи для достижения цели:
1. определение понятия денежно-кредитной политики;
2. рассмотрение теории денег;
3. ознакомление с методами регулирования денежно-кредитной сферы;
4. изучение теоретических подходов к денежно-кредитной политике;
5. рассмотрение современной денежно-кредитной политики в Российской Федерации;
Понятие денежно-кредитной политики.
Совокупность государственных мероприятий в области денежного обращения и кредита называется денежно-кредитной политикой.
Денежно-кредитная политика представляет собой комплекс мероприятий в области денежного обращения и кредита, направленных на регулирование экономического роста, сдерживание инфляции, обеспечение занятости и выравнивание платежного баланса. Она служит одним из важнейших методов вмешательства государства в процесс воспроизводства.
Денежно-кредитная политика – это деятельность государства по регулированию денежного предложения в экономике.
Большинство экономистов рассматривают кредитно-денежную политику в качестве неотъемлемой части национальной стабилизационной политики. Выделяют две разновидности кредитно-денежной политики:
· Мягкая кредитно-денежная политика или политика "дешевых денег" ЦБ направлена на стимулирование экономики через рост денежной массы и снижение процентных ставок.
· Жесткая кредитно-денежная политика или политика "дорогих денег" носит ограничительный (рестриктивный) характер, сдерживает рост денежной массы и может быть использована в качестве противодействия инфляции[2].
К преимуществам денежно-кредитной политики следует отнести:
ü быстроту и гибкость (предложение денег можно изменять без
законодательных процедур);
ü независимость от политического давления (существует закон о ЦБ,
определяющий его функции и полномочия);
ü "мягкость", определенная "деликатность" в реализации основных задач в сравнении с официальной политикой.
Цели денежно-кредитной политики
Цели монетарной политики подразделяются на высшую цель, краткосрочные и долговременные цели.
ü Высшая цель денежно-кредитной политики состоит в обеспечении полной занятости, стабильности цен и роста реального объема производства. Достигается высшая цель путем реализации краткосрочных и долговременных целей монетарного регулирования.
ü
Краткосрочная цель
денежно-кредитной политики может состоять как в фиксации количества находящихся в обращении денег, так и в стабилизации нормы процента[3] (рис. 1, а). В первом случае ситуация отображается кривой абсолютно неэластичного предложения денег MS1, во втором — линией абсолютно эластичного денежного предложения MS2 при фиксированной процентной ставке г1. Названным вариантам денежного предложения соответствуют определенные равновесные состояния денежного рынка LM1 и LM2 (см. рис. 31.1, б). В действительности может иметь место и не показанный на рисунке промежуточный вариант, характеризуемый наклонной кривой предложения денег.
Рис. 1. Графическое отображение краткосрочных целей монетарной политики и равновесия денежного рынка
Абсолютная эластичность предложения денег, показанная линией MS2, характеризует гибкую денежно-кредитную политику, проводимую с целью удержания процентной ставки на фиксированном уровне r1. В этом случае производится больший объем ВВП, чем в условиях жесткого монетарного регулирования (Y3 > Y2), связанного с фиксацией денежного предложения на уровне MS2 и сопровождаемого ростом процентной ставки до величины г2, вслед за ростом спроса на деньги.
Исследование взаимосвязи краткосрочных целей денежно-кредитной политики и равновесия рыночной системы в модели IS — LM имеет большое значение для определения последствий эффекта вытеснения государством частного бизнеса из денежного рынка путем увеличения государственных расходов. Рассмотрим последствия такого вытеснения как в условиях жесткого, так и в условиях гибкого денежно-кредитного регулирования. При неизменном денежном предложении и росте государственных расходов в движение придет рынок товаров, что отображается смещением кривой IS1 в положение IS2 (рис. 2, а). Одновременно с этим растет объем выпуска до Y2 и увеличивается процентная ставка до г2.
Рис. 2. Равновесие денежного рынка и эффект вытеснения.
Новому равновесию рыночной системы в т. Т2 соответствует возросший объем выпуска Y2 > Yl , но уровень частных инвестиций[4] значительно снизился (I2 < 1г), что изображено на рис. 2, б. Таким образом, положительное воздействие государственных закупок на уровень дохода нередко осуществляется ценой вытеснения инвестиций частного сектора.
При гибкой денежно-кредитной политике, последствия которой отображаются горизонтальной линией равновесия денежного рынка LM: (см. рис. 2, а), эффект вытеснения не наблюдается. Равновесие рыночной системы "смещается" в т. Т3, которой соответствует значительно возросший объем производства ВВП (Y3 > Y2 > Y2) при фиксированной процентной ставке r1 и прежних объемах частных инвестиций I
1 показанных на рис. 2, б. Следовательно, гибкая монетарная политика характеризуется тем, что изменение государственных расходов существенно сказывается на уровне дохода и практически не отражается на процентной ставке. Очевидно, что гибкое денежно-кредитное регулирование экономики в большинстве случаев оказывается гораздо предпочтительнее жесткой монетарной политики. Необходимо подчеркнуть, что краткосрочные цели монетарного регулирования достигаются, прежде всего, путем проведения Центральным банком ряда последовательных операций с государственными долговыми обязательствами на рынке ценных бумаг.
ü Долговременная цель
денежно-кредитной политики заключается в регулировании важнейших макроэкономических переменных на продолжительных (годичных и более) интервалах времени. Такими переменными следует считать соответствие темпов роста денежной массы темпам роста естественного уровня реального объема производства, постоянство темпов роста номинального объема ВВП, обеспечение устойчивости общего уровня цен. Отметим, что исследование любой долговременной цели монетарного регулирования экономики осуществляется в условиях роста уровня реального объема производства во времени. Этот рост происходит вследствие естественного увеличения производительности творчества и труда, а также возрастания предложения человеческого капитала.
• Соответствие темпов роста денежной массы темпам роста естественного уровня реального объема производства на долгосрочных интервалах времени — ключевое положение современного монетаризма, определяющее основное монетарное правило.Его смысл состоит в том что если, например, среднегодовые темпы увеличения объема ВВП составляют определенную процентную величину, то на такую же величину должна возрастать в обращении и денежная масса, влияющая на совокупный спрос. В этом случае долгосрочные интервалы времени будут характеризоваться не только экономическим ростом, но и полной занятостью и стабильными ценами. Рассмотрим различные варианты сбалансированных темпов роста естественного уровня реального объема производства и совокупного спроса (рис. 3).
Рис. 3. Варианты баланса темпов роста реального ВВП и совокупного спроса
Вертикальные линии Y1 и Y2 показывают не только реальные объемы национального производства в различные интервалы времени, но и одновременно являются кривыми совокупного предложения на долговременных интервалах. Соответственно, AS1 и AS2 — кривые совокупного предложения в краткосрочные периоды.
Если следовать требованию основного монетарного правила, то при отсутствии изменений в динамике общего уровня цен макроэкономическое равновесие "сместится" из т. Т1 в т. Т2. Кривая совокупного предложения на краткосрочных интервалах времени сместится из положения AS1 в положение AS2, а кривая совокупного спроса AD2 должна сместиться вправо точно в положение AD2. Если скорость обращения денег постоянна, такой сдвиг кривой совокупного спроса будет иметь место лишь в том случае, если государство через Центральный банк обеспечит темпы роста денежной массы, равные темпам роста естественного уровня реального объема производства на продолжительных интервалах времени.
При замедлении темпов роста денежной массы макроэкономическое равновесие установится в т. Т3. Данному равновесию соответствуют спад темпов экономического роста и снижение общего уровня цен. Если темпы роста денежной массы превысят соответствующий показатель возрастания естественного уровня реального объема производства, то эта ситуация будет отображена кривой AD4. Результатом явится ценовая форма инфляции (Р3 > Р1) Таким образом, чтобы обеспечить устойчивые темпы экономического роста при полной занятости и отсутствии инфляции, необходимо привести в соответствие темпы роста естественного уровня реального объема производства с темпами роста совокупного спроса.
• Постоянство темпов роста номинального объема ВВП также представляет собой долгосрочную цель денежно-кредитного регулирования. Как и в ранее рассмотренном случае, итогом достижения данной цели должен стать рост совокупного предложения, пропорциональный темпам роста естественного уровня реального объема производства на долгосрочных интервалах времени. Однако, в отличие от основного монетарного правила, рассматриваемая цель денежно-кредитной политики допускает и учитывает как изменение скорости оборота денег V, так и динамику уровня цен Р. Чтобы обеспечить устойчивые темпы роста естественного уровня реального объема производства при прогнозируемых изменениях V и Р, государство должно корректировать количество денег соответственно темпам роста номинального ВВП (PY), уравновешивая любые изменения в скорости их обращения. Так, например, если при определенных ожиданиях темпов роста номинального ВВП скорость оборота денег упадет, то Центральному банку следует принять меры по увеличению количества обращающихся денег. В противном случае, сократится ожидаемый реальный объем производства. Это следует и из уравнения обмена Y=MV/P, где уменьшение V должно компенсироваться ростом М, иначе не избежать спада производства и падения темпов экономического роста.
• Обеспечение постоянства общего уровня цен — еще одна долговременная цель монетарного регулирования экономики. Логика поведения Центрального банка в данном случае достаточно проста: при снижении общего уровня цен он увеличивает количество обращающихся денег, рост цен обязывает Центральный банк сокращать объем денежной массы. В этом случае долговременная кривая совокупного спроса принимает вид горизонтальной линии AD (рис. 4).
Рис. 4. Обеспечение постоянного общего уровня цен как долговременная цель монетарной
Достижение вышеназванной цели денежно-кредитной политики представляет собой вполне приемлемую альтернативу при двух условиях: во-первых, темпы экономического роста должны быть равномерными и прогнозируемыми, во-вторых, требуется нейтрализация действия инфлятогенных факторов со стороны краткосрочного совокупного предложения. Так, например, вследствие монополизации рынков факторов производства и роста цен на них сократится объем краткосрочного совокупного предложения (кривая AS3 на рис. 4). Стремление обеспечить прежний уровень цен заставит сократить краткосрочный совокупный спрос (на рис. 4 не показано), что приведет к спаду производства от Y2 до Y3. Для того, чтобы воспрепятствовать падению объемов выпуска, Центральному банку необходимо увеличить количество денег в обращении и довести рост общего уровня цен хотя бы до Р4. Сохранить прежний объем выпуска на уровне У2 можно лишь за счет ценовой инфляции, еще больше увеличив количество денег в обращении, что отображается смещением кривой AD2 в положение AD3. Это же следует и из уравнения обмена: Y=MV/P при росте Р сохранить объем производства на уровне Y можно, лишь увеличивая числитель дроби — MV.
Практика показала, что ни одна из рассмотренных целей денежно-кредитной политики не является идеальным средством достижения ее высшей цели — обеспечения устойчивых темпов экономического роста при полной занятости и отсутствии инфляции. Очевидно, что объектом монетарного регулирования экономики должны быть одновременно несколько различных макроэкономических составляющих. В связи с этим необходимо дать сравнительный анализ альтернативных подходов к принципам монетарного регулирования экономики.
Кейнсианскне и монетаристские принцип денежно-кредитной политики: общее и особенное
Высшая цель монетарной политики обязывает государство действовать так, чтобы рыночная система стремилась к равновесию на уровне полной занятости. По поводу того, как Центральный банк и правительство должны это делать, в современной экономической литературе существуют две основные точки зрения: кейнсианская и монетаристская.
Кейнсианский подход базируется на предположении о том, что основным итогом денежно-кредитного регулирования является желаемый уровень процентной ставки. Уменьшение предложения денег либо рост спроса на них повышательно действуют на процентную ставку и снижают доступность фондов денежного рынка для инвесторов. Когда же процентная ставка падает, то у предпринимателей, напротив, может расти склонность к инвестированию. Подобный эффект проявляется в случае увеличения денежного предложения и удешевления кредита. Однако цена денег может упасть и вследствие падения спроса на них, что совсем не свидетельствует о росте деловой активности.
Вследствие того, что Центральный банк контролирует только предложение денег, его важнейшей задачей следует считать определение истинной причины динамики процентной ставки: является ли изменение цены денежных капиталов следствием роста или падения спроса на деньги, либо динамика процентной ставки обусловлена определенным характером предложения денег государством. Только после ответа на этот вопрос Центральный банк может активно влиять на механизм денежного рынка.
Если процентные ставки слишком высоки, то Центральный банк покупает на открытом рынке государственные ценные бумаги и тем самым увеличивает предложение денег.Это приводит к снижению уровня процентной ставки и росту частных инвестиций. Рассмотрим цепочку событий в условиях кейнсиаиской дискреционной монетарной политики(рис. 5).
Рис. 31.5. "Передаточный механизм" кейнсианской дискреционной монетарной политики (вариант)
Покупка Центральным банком государственных долговых обязательств (ГДО) привела к увеличению резервов коммерческих банков и, соответственно, денежной массы от MS до MS1. В условиях, когда увеличивается предложение денег при прежнем спросе на них, растут цены на облигации, а процентные ставки при этом снижаются от r1 до г2. Это приводит к усилению инвестиционного процесса в экономике, что отображается смещением кривой LM в положение LM1. Одновременно с этим растет совокупный спрос (от AD до AD1), в структуре которого велика доля инвестиционных расходов. Новое макроэкономическое равновесие формируется в т. Т2. Данному равновесию соответствуют возросший уровень дохода Y2, процентная ставка г2 и несколько возросший уровень цен Р2. Последнее обстоятельство объясняется тем, что в кейнсианских моделях регулирования экономики предполагается неполная занятость ресурсов. Поэтому кривая AS отражает высокую эластичность дохода относительно уровня цен. Так интерпретируется и выглядит "передаточный механизм" кейнсианского дискреционного монетарного регулирования в форме так называемой "политики дешевых денег".
В случае чрезмерно высоких темпов экономического роста либо усиливающегося инфляционного процесса, кейнсианский "передаточный механизм" действует в обратном направлении, в форме политики "дорогих денег": сжатие денежной массы — рост процентной ставки — падение инвестиционного и в целом совокупного спроса — замедление темпов экономического роста и далее спад производства при возможном одновременном падении общего уровня цен. Этот вариант кейнсианской денежно-кредитной политики читателю предлагается отобразить графически самостоятельно.
Как справедливо отмечают многие экономисты, кейн-сианская "цепочка" имеет очень много "звеньев". Это значит, что для проведения научно обоснованной денежно-кредитной политики Центральный банк должен постоянно располагать соответствующей информацией. Необходимо, например, с высокой степенью точности прогнозировать, как быстро спрос на деньги сравняется с их новым предложением, всегда ли доступность кредита будет связана обратной зависимостью с динамикой цены денежных капиталов, будут ли коммерческие банки действительно расширять операции по кредитованию клиентов в результате увеличения предложения денег Центральным банком, всегда ли инвестиционная активность предпринимателей следует за ожидаемой динамикой процентной ставки. Явная перегруженность кейнсианского механизма множеством "неизвестных" едва ли делает его эффективным средством дискреционной монетарной политики.
Кроме того, кейнсианская денежно-кредитная политика эффективна лишь на краткосрочных интервалах времени. Предположим, что Центральный банк увеличивает предложение денег, проводя экспансионистскую монетарную политику. При прежнем спросе на деньги процентная ставка упадет от тг до г2 (рис. 6), и новое равновесие денежного рынка установится в т. Т2.
| Рис. 6. Механизм и последствия краткосрочного регулирования рынка денег |
На удешевление кредита товарные рынки отреагируют ростом инвестиций и, следовательно, увеличением дохода от Y1 до Y2. Рост ВВП, в свою очередь, вызовет возрастание спроса на деньги от MD1 до MD2, и в итоге
краткосрочное равновесие в т. Т2 будет нарушено, процентная ставка, вследствие роста спроса на деньги, возрастет до своего прежнего уровня (r1=r3)- В точке Т3 установится новое длительное равновесие денежного рынка.
Очевидно, что кейнсианский механизм денежно-кредитного регулирования связывает воедино предложение денег и колебания процентных ставок и спроса на деньги в ситуации, когда эти макроэкономические переменные измеряются текущими, а не долгосрочными показателями. Основным недостатком рассмотренного механизма денежно-кредитного регулирования при условии его постоянного действия является появление на долговременных интервалах инфляционных и lаже стагфляционных эффектов. Дело в том, что от увеличения денежного предложения до снижения процентной ставки и ускорения инвестиционного процесса проходит, как уже отмечалось, немало времени. Это приводит к периодически повторяющемуся превышению совокупного спроса над совокупным предложением, т. е. к инфляции. Именно это обстоятельство заставляет усомниться в действенности кейнсианской модели монетарной политики на долговременных интервалах экономической динамики. В связи с этим в экономической теории возникло альтернативное, монетаристское направление денежно-кредитного регулирования экономики.
Монетаристский подход качественно отличается от кейнсианского тем, что денежное предложение, а не динамика процентной ставки, рассматривается здесь как основной фактор, определяющий уровень производства, занятости и цен. С точки зрения сторонников монетаризма, изменение денежного предложения воздействует на динамику совокупного предложения не только в результате роста инвестиционной активности фирм. Рост денежной массы, к примеру, приводит не только к снижению процентной ставки, но и к расширению спроса на все товары и финансовые активы. Следовательно, монетаристский "передаточный механизм" дискреционной денежно-кредитной политики проще: изменение монетарной политики — изменение банковских резервов — изменение денежного предложения — изменение совокупного спроса — динамика номинального ВВП.
Простота вышеназванного механизма состоит в том, что изменение денежного предложения непосредственно воздействует на совокупный спрос, причем на все его составляющие, а в итоге — на выпуск. Рассмотрим "цепочку" событий в условиях монетаристской денежно-кредитной политики (рис. 7).
По монетаристской концепции, рост совокупного спроса от AD2 до AD2 в результате возросшего денежного предложения от MS1 до MS2 не связан со снижением процентной ставки, что имеет место лишь на краткосрочных интервалах времени. Как известно, в долгосрочной перспективе норма процента утрачивает связь со спросом и предложением денег. И в данном случае увеличение предложения денег вызывает рост активности покупателей потребительских и инвестиционных товаров и услуг. Итогом является рост дохода от Y1 до Y2 при одновременном возрастании уровня цен до Р2.
Рис. 7. "Передаточный механизм" монетаристской денежно-кредитной политики (вариант)
Как подчеркивалось, монетаристы связывают М и PY через скорость обращения денег в формуле обмена MV — PY. Если все параметры этой формулы выразить через долгосрочные суммы процентных приращений, то получится следующее равенство:
(AМ + ∆V)% = (∆Р + ∆У)%
Учитывая предположение монетаристов о том, что ∆У = 0, среднегодовые темпы прироста номинального ВВП должны быть равны аналогичным темпам прироста денежной массы в обращении. Теперь уравнение имеет вид
∆M% = ∆P% + ∆Y%
Допустим, экономика развивается с ежегодным темпом прироста реального ВВП, или Y, равным 2%, при этом общий уровень цен Р прирастает на 4%. Если прирост М составит, например 6%, то это лишь сбалансирует прирост номинального дохода (PY). То есть, Центральный банк, стремясь обеспечить устойчивые темпы роста номинального ВВП и руководствуясь требованиями монетарного правила, увеличит количество обращающихся денег ровно на 6%. Если (ДМ%) превысит указанную величину, то это приведет к усилению инфляции. В случае, когда (АМ%) будет меньше 6%, в экономике уменьшится инфляция, однако за счет частичного сокращения занятости, что при определенных условиях может привести к спаду производства.
Отметим, что кейнсианский и монетаристский подходы к денежно-кредитной политике являют собой единство общего и особенного. Общее заключается в том, что в обеих моделях денежно-кредитного регулирования экономики используются одни и те же денежные инструменты. Кроме того, кейнсианское уравнение совокупных расходов (ВВП = С + I + + G + NEX) вполне соответствует основному уравнению монетаризма (MV = PY), причем (ВВП = PY), а (С + I + G + + NEX = MV). Это означает, что кейнсианская и монетаристская концепции денежно-кредитной политики характе-ризуются схожими взглядами па одни и те же экономические процессы. Использовать оба подхода — значит глубже понимать противоречия реальной макроэкономической динамики и вырабатывать рекомендации, адекватные требованиям нового качества экономического роста.
Отличие кейнсианства от современного монетаризма здесь определяется тем, что положено в основу монетарного регулирования — величина и динамика процентной ставки или же параметры денежного предложения. В условиях соответствующих требований кейнсианского и монетаристского подходов, Центральный банк не может одновременно воздействовать на оба эти параметра. Если государство будет стремиться обеспечить определенный уровень процентной ставки, то это может привести к нарушению основного монетарного правила, и наоборот. Следовательно, Центральный банк в состоянии поддерживать на определенном уровне либо процентную ставку, либо предложение денег.
Когда изменение спроса на деньги приводит к "разбалансировке" денежного рынка, то государство может, во-первых, руководствоваться монетарным правилом и позволить процентной ставке подниматься или падать до тех пор, пока на рынке не установится новое равновесие. Во-вторых, государство может воздействовать на денежное предложение в той мере, в которой это требуется для установления процентной ставки на определенном уровне. Если в первом варианте Центральный банк, позволяя процентной ставке колебаться, не теряет контроль над темпами прироста денежной массы, то во втором варианте осуществлять данный контроль не представляется возможным, хотя можно обеспечить желаемый уровень процентной ставки.
В действительности едва ли существует идеальный вариант денежно-кредитной политики государства. Одни исследователи полагают, что государство, осуществляя монетарное регулирование, должно одновременно контролировать целый ряд макроэкономических показателей: объем и динамику денежной массы, структуру и тенденции изменения уровня дохода, общий уровень цен и т. д. Для этого Центральный банк должен быть наделен соответствующими полномочиями в целях быстрого и адекватного реагирования на происходящие в экономике изменения.
Другие исследователи считают, что едва ли целесообразно наделять Центральный банк большими полномочиями и что монетарную политику государства следует осуществлять в рамках некой денежно-кредитной конституции, представляющей собой свод определенных и неизменных правил и положений в монетарной сфере государственного регулирования экономики. С монетаристской точки зрения, ведущим положением денежно-кредитной конституции является известное монетарное правило. Однако реализация этого и других правил монетарного регулирования экономики существенно затрудняется действием ряда факторов.
Первую группу таких факторов составляют лаги времени. Известно, что денежно-кредитная политика оказывает воздействие на экономическую систему с отставанием по времени от нескольких месяцев до нескольких лет. Задержки в реакции экономической системы обязывают организаторов монетарного регулирования основывать свои решения на точном экономическом прогнозе, что удается далеко не всегда.
Вторая группа факторов связана с политическим механизмом принятия тех или иных решений в сфере денежно-кредитного регулирования. Так, в периоды промышленного спада на Центральный банк и другие органы государственного управления экономикой оказывают давление законодатели, лидеры политических партий с требованием увеличить количество денег в обращении, т. е. проводить экспансионистскую денежно-кредитную политику. В условиях же инфляции и "перегрева" экономики требования парламентариев могут быть диаметрально противоположными.
В обоих случаях следует помнить следующее: кейнсианс-кая политика делает акцент на принятии решений, актуальных для краткосрочных интервалов времени, общий же курс монетарного регулирования ориентируется на достижение определенных макроэкономических эффектов в долгосрочном периоде. Последнее обстоятельство актуализирует взаимосвязь денежно-кредитной и фискальной политики.
Инструменты денежно-кредитной политики
Рассмотрим теперь основные инструменты денежно-кредитной политики, с помощью которой центральный банк осуществляет свою политику по отношению к коммерческим банкам. К ним относятся в первую очередь изменение ставки рефинансирования, изменение норм обязательных резервов, операции на открытом рынке с ценными бумагами и иностранной валютой, а также некоторые иные меры, носящие жесткий административный характер.
Тремя основными наиболее эффективными средствами осуществления денежно-кредитной политики являются:
- операции на открытом рынке, т.е. на рынке казначейских ценных бумаг;
- политика учетной ставки (дисконтная политика), т.е. регулирование
процента по займам коммерческих банков у центрального банка;
- изменение норматива обязательных резервов.
В настоящее время в мировой экономической практике основным
инструментом являются операции на открытом рынке. Путем покупки или продажи на открытом рынке государственных ценных бумаг центральный банк может осуществлять либо вливание резервов в кредитную систему государства, либо изымать их оттуда.
Операции на открытом рынке.
(покупка и продажа государственных ценных бумаг: облигаций, казначейских обязательств…)
Операции на открытом рынке проводятся центральным банком обычно совместно с группой крупных банков и других финансово-кредитных учреждений.
Схема проведения этих операций такова:
Ø Предположим, что на денежном рынке наблюдается излишек денежной массы в обращении, и центральный банк ставит задачу по ограничению или ликвидации этого излишка. В этом случае центральный банк начинает активно предлагать государственные ценные бумаги на открытом рынке банкам или населению, которые
покупают правительственные ценные бумаги через специальных дилеров. Поскольку предложение государственных ценных бумаг увеличивается, их рыночная цена падает, а процентные ставки по ним растут, и, соответственно, возрастает их «привлекательность» для покупателей. Население (через дилеров) и банки начинают
активно скупать правительственные ценные бумаги, что приводит в конечном счете к сокращению банковских резервов[5]. Что, в свою очередь, уменьшает предложение денег в пропорции, равной банковскому мультипликатору[6]. При этом процентная ставка растет.
Ø Предположим теперь, что на денежном рынке - недостаток денежных средств в обращении. В этом случае центральный банк проводит политику, направленную на расширение денежного предложения, а именно: центральный банк начинает скупать правительственные ценные бумаги у банков и населения по выгодному для них курсу.
Тем самым центральный банк увеличивает спрос на государственные ценные бумаги. В результате их рыночная цена возрастает, а процентная ставка по ним падает, что делает казначейские ценные бумаги «непривлекательными» для их владельцев. Население и банки начинают активно продавать государственные ценные бумаги, что приводит в конечном счете к увеличению банковских резервов и (с учетом мультипликационного эффекта) - к увеличению денежного предложения. При этом процентная ставка падает.
Политика учетной ставки (дисконтная политика) или ставки рефинансирования
(под какие проценты Центральный банк даёт кредиты другим банкам)
Ставка рефинансирования - это процент, под который центральный банк предоставляет кредиты финансово устойчивым коммерческим банкам, выступая как кредитор[7] в последней инстанции.
Учетная ставка - процент (дисконт) по которому центральный банк учитывает векселя[8] коммерческих банков, что является разновидностью их кредитования под залог ценных бумаг.
Учетную ставку (ставку рефинансирования) устанавливает центральный банк. Уменьшение ее делает для коммерческих банков займы дешевыми. При получении кредита коммерческими банками увеличиваются резервы коммерческих банков, вызывая мультипликационное увеличение количества денег в обращении.
И наоборот, увеличение учетной ставки (ставки рефинансирования) делает займы невыгодными. Более того, некоторые коммерческие банки, имеющие заемные резервы, пытаются возвратить их, т.к. они становятся очень дорогими. Сокращение банковских резервов приводит к мультипликационному сокращению денежного предложения.
Среди инструментов монетарной политики - политика учетных ставок (ставок рефинансирования) занимает второе по значению место после политики центрального банка на открытом рынке (а в некоторых странах является главным инструментом управления предложения денег) и проводится обычно в сочетании с деятельностью центрального банка на открытом рынке.
Так при продаже государственных ценных бумаг на открытом рынке в целях уменьшения денежного предложения центральный банк устанавливает высокую учетную ставку (выше доходности ценных бумаг), что ускоряет процесс продажи коммерческими банками государственных ценных бумаг, т.к. им становится
невыгодно восполнять резервы займами у центрального банка, и повышает эффективность операций на открытом рынке. И наоборот, при покупке центральным банком государственных ценных бумаг на открытом рынке центральный банк резко понижает учетную ставку (ниже доходности ценных бумаг). В этой ситуации коммерческим банкам выгодно занимать резервы у центрального банка и направлять имеющиеся средства на покупку более доходных государственных ценных бумаг. Расширительная политика центрального банка становится более эффективной.
Изменение нормы обязательных резервов коммерческих банков.
(какую часть своих средств коммерческие банки должны держать в Центральном банке для обеспечения резерва)
Механизм действия этого инструмента денежно-кредитной политики заключается в следующем:
Ø если центральный банк увеличивает норму обязательных резервов, то это приводит к сокращению свободных резервов банков, которые они могут использовать для проведения ссудных операций. Соответственно, это вызывает мультипликационное уменьшение денежного предложения;
Ø при уменьшении нормы обязательных резервов происходит
мультипликационное расширение предложения денег.
Этот инструмент монетарной политики является, по мнению специалистов, занимающихся данной проблемой, наиболее мощным, но достаточно грубым, поскольку затрагивает основы всей банковской системы. Даже незначительное изменение нормы обязательных резервов способно вызвать значительные изменения в объеме банковских резервов и вызывать значительные изменения в кредитной политике коммерческих банков.
Иные методы регулирования денежно-кредитной сферы.
Помимо экономических методов, посредством которых центральный банк проводит денежно - кредитную политику, им могут использоваться в этой области и административные методы воздействия.
К ним относится, например, использование количественных кредитных ограничений. Этот метод кредитного регулирования представляет собой количественное ограничение суммы выданных кредитов. В отличие от рассмотренных выше методов регулирования, ограничение кредита является прямым методом воздействия на деятельность банков. Также кредитные ограничения приводят к тому, что предприятия-заемщики попадают в неодинаковое положение. Банки стремятся выдавать кредиты в первую очередь своим традиционным клиентам, как правило, крупным предприятиям. Мелкие и средние фирмы оказываются главными жертвами данной политики.
Нужно отметить, что добиваясь при помощи указанной политики
сдерживания банковской деятельности и умеренного роста денежной массы, государство способствует снижению деловой активности. Поэтому метод количественных ограничений стал использоваться не так активно, как раньше, а в некоторых странах вообще отменён.
Также центральный банк может устанавливать различные нормативы[9] (коэффициенты), которые коммерческие банки обязаны поддерживать на необходимом уровне. К ним относятся нормативы достаточности капитала коммерческого банка, нормативы ликвидности баланса, нормативы максимального размера риска на одного заемщика и некоторые дополняющие нормативы. Перечисленные нормативы обязательны для выполнения коммерческими банками. Также центральный банк может устанавливать необязательные, так называемые оценочные нормативы, которые коммерческим банкам рекомендуется поддерживать на должном уровне.
При нарушении коммерческими банками банковского законодательства, правил совершения банковских операций, других серьезных недостатках в работе, что ведет к ущемлению прав их акционеров, вкладчиков, клиентов центральный банк может применять к ним самые жесткие меры административного воздействия, вплоть до ликвидации банков.
Очевидно, что использование административного воздействия со стороны центрального банка по отношению к коммерческим банкам не должно носить систематического характера, а применяться в порядке исключительно вынужденных мер.
Кроме трех основных вышеприведенных инструментов денежной политики, государство также иногда использует второстепенное селективное регулирование, которое касается фондовой биржи, потребительского кредита и увещеваний.
Дабы избежать излишней спекуляции на фондовой бирже, государство устанавливает предписываемую законом «маржу», т.е. процент от продажной цены ценной бумаги, который должен быть оплачен при покупке либо наличными, либо ценными бумагами, в то время как на другую часть может быть выписана долговая расписка. Маржу повышают при желании ограничить спекулятивную скупку акций и понижают при желании оживить фондовый рынок.
Если государство хочет не допустить увеличения денежной массы, то оно может всеми возможными средствами отбивать желание брать потребительский кредит: повысит ставку процента по нему или предпишет делать беспроцентный вклад в центральный банк при покупке кредитной карточки.
Государство в лице центрального банка может влиять на банки путем словесного убеждения. Могут быть политические заявления, общие решения, просто призывы к тому или иному действию. Государство обращается к чувству общественного долга банкиров. В общей форме могут быть сделаны предупреждения относительно доступности кредита в будущем. Иногда увещевания оказывают определенное воздействие, в конце концов, ведь банкиры столь же чувствительны к общественному мнению, как и другие.
Денежно-кредитная политика на 2007 год
Депутаты Госдумы одобрили проект основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на 2007 год. На
Заключение:
Первоочередной задачей государственного сектора является стабилизация экономики. Необходимо обеспечение экономического роста, борьба с инфляцией. Государство этим занимается, проводя денежно - кредитную политику. Целью денежно-кредитной политики является контроль над денежной массой или уровнем ссудного процента - все это делается для регулирования денежного предложения в стране.
Основным проводником денежно-кредитной политики является Центральный Банк страны, который в настоящее время наиболее активно использует основные инструмента денежно-кредитного регулирования: это регулирование объёмов рефинансирования коммерческих банков, политика обязательных резервов, операции на открытом рынке. Осуществляя денежно-кредитную политику, Центробанк, воздействуя на кредитную деятельность коммерческих банков и направляя регулирование на расширение или сокращение кредитования экономики, достигает стабильного развития внутренней экономики, укрепления денежного обращения, сбалансированности внутренних экономических процессов. Таким образом, воздействие на кредит позволяет достичь более глубоких стратегических задач развития всего хозяйства в целом.
Список литературы:
1. Банковская система России. Настольная книга банкира. под ред. А.Г. Грязнова. М.: «ДЭКА», 1995.
2. Общая теория денег и кредита. под ред. Е.Ф. Жукова. М.: «ЮНИТИ», 1995. – 360 с.
3. Салихов Б.В. Экономическая теория: Учебник. – М.: Издательско–торговая корпорация «Дашков и КО», 2006. – 704 с.
4. Мэнкью Н.Г. Макроэкономика. Пер. с англ. – М.: Изд-во МГУ, 1994. – 736 с.
5. Деньги. Кредит. Банки: Учебник для вузов/ Е.Ф.Жуков, Л.М.Максимова, А.В.Печникова и др.; Под ред. проф. Е.Ф. Жукова. - М.: ЮНИТИ, 2002. - 623 с.
6. Шенаев В.Н. Денежная и кредитная системы России. - М., 1998. - 224с.
7. Интернет-ресурсы официального сайта ЦБ РФ www.cbr.ru
[1] Банковский депозит - денежные средства или ценные бумаги, помещаемые на хранение в банк на определенный срок от имени физического или юридического лица, которому за это начисляется определенный процент. Банковский депозит - форма размещения временно свободных средств, которые используются банками для проведения финансовых операций.
[2] Инфляция - обесценение бумажных денег, падение их покупательной способности.
[3] Норма процента – уровень прибыли на ссудный капитал
[4] Частые инвестиции – та часть общего объема инвестиций, которая способствует увеличению капитала общества.
[5] Резерв - запас ресурсов на случай надобности.
[6] Мультипликатор - числовой коэффициент, показывающий размер роста объема производства в результате воздействия каждой единицы увеличения инвестиций.
[7] Кредитор – юридическое или физическое лицо, выдавшее средства в долг на определенный срок.
[8] Вексель - денежный документ установленной формы, дающий его владельцу бесспорное право по истечении оговоренного срока требовать с должника уплаты указанной суммы.
[9] Нормативы - совокупность административно установленных измерителей использования труда и ресурсов.
[10] Ликвидность - способность покрыть краткосрочную задолженность наличностью.
