Курсовая Оценка и анализ денежного потока на предприятии
Работа добавлена на сайт bukvasha.net: 2015-10-25Поможем написать учебную работу
Если у вас возникли сложности с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой - мы готовы помочь.
Предоплата всего
от 25%
Подписываем
договор
Министерство образования и науки РФ
ПЕНЗЕНСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ
Кафедра «Экономика, финансы и менеджмент»
Курсовая работа
по дисциплине: «Финансы предприятия»
на тему: «Оценка и анализ денежного потока на предприятии»
Выполнила: ст. гр. 07ЭФ3
Столбова О.А.
Проверил: профессор, к.э.н.
Никифорова И.В.
Пенза 2010
СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ…………………………………………………………………………..3
1.ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ВОПРОСЫ УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ……………………………………………………………………..5
2.МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ДЕНЕЖНОГО ПОТОКА………………………………...17
2.1 Прямой метод оценки денежного потока и его сущность…………………...17
2.2 Косвенный метод оценки денежного потока, расчёт ликвидного денежного потока………………………………………………………………………………..20
2.3 Матричный метод оценки денежного потока………………………………...29
3. Международные стандарты учета денежных потоков и их особенности…………………………………………………………………...36
4. Анализ денежного потока на предприятии……………………42
ВЫВОДЫ И РЕКОМЕНДАЦИИ………………………………………………….45
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ……………………………….47
ПРИЛОЖЕНИЕ…………………………………………………………………….48
ВВЕДЕНИЕ
В любой момент времени фирма может рассматриваться как совокупность капиталов, поступающих из различных источников: от инвесторов, кредиторов, а также доходов, полученных в результате деятельности фирмы. Эти средства направляются на различные цели: приобретение основных средств, создание товарных запасов, формирование дебиторской задолженности и другие.
Взятый на определенный момент общий капитал фирмы стабилен, затем через какое-то время он изменяется. Движение капитала на предприятии происходит постоянно. Конкуренция между предприятиями требует постоянного приспособления к изменяющимся условиям; технологические усовершенствования, обуславливающие значительные капиталовложения, инфляция, изменение процентных ставок, налоговое законодательство, - все это оказывает большое влияние на движение капитала предприятия. Поэтому необходимо эффективно управлять движением капитала в рамках предприятия.
Денежные средства - это наиболее ликвидная категория активов, которая обеспечивает предприятию наибольшую степень ликвидности, а следовательно, и свободы выбора действий.
С движения денежных средств начинается и им заканчивается производственно-коммерческий цикл. Деятельность предприятия, направленная на получение прибыли, требует, чтобы денежные средства переводились в различные активы, которые обращаются в дебиторскую задолженность в процессе реализации продукции. Результаты деятельности считаются достигнутыми, когда процесс инкассирования приносит поток денежных средств, на основе которого начинается новый цикл, обеспечивающий получение прибыли.
Аналитики в области финансовой отчетности сделали вывод, что сложность системы бухгалтерского учета скрывает потоки денежных средств и увеличивает их отличие от отчетного значения чистого дохода (прибыли). Они подчеркивают, что именно денежные средства должны использоваться для выплаты ссуд, дивидендов, расширения используемых производственных мощностей. Все сказанное подтверждает растущее значение такой категории, как "денежные потоки".
Главная задача финансового менеджмента – финансовая оптимизация, которая предполагает выбор наилучшего пути управления финансовыми потоками предприятия. Раздел «Отчет о движении денежных средств» финансового плана любого предприятия должен быть в нем ключевым. Это необходимо для выбора в рамках этого плана оптимальной схемы управления финансовыми потоками предприятия. [12]
Целью данной курсовой работы является выявление сущности денежных потоков, методов их оценки; анализ денежных потоков на предприятии.
Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:
· рассмотреть теоретические вопросы управления денежными потоками предприятия;
· рассмотреть методы оценки денежных потоков;
· проанализировать денежные потоки выбранного предприятия.
1.
ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ВОПРОСЫ УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ
В первую очередь необходимо дать определение следующих категорий: финансовый поток, денежный поток, приток, отток денежных средств, чистый денежный поток, денежный оборот предприятия.
Финансовый поток (Flow of funds) – оценённое в денежной форме движение (изменение) любых элементов имущества предприятия и любых источников финансирования.
Денежный оборот предприятия– это движение денег в процессе производства, деления и потребления национального продукта, который осуществляется путем наличных и безналичных расчетов. Денежный оборот – это совокупность всех денежных платежей и расчетов, которые происходят на предприятии.
Денежный поток – движение денежных средств предприятия на расчётном счёте, валютном, в кассе предприятия в связи с изменением имущества предприятия или (и) источников его финансирования.
Высокая роль эффективного управления денежными потоками предприятия определяется следующими основными положениями:
· Денежные потоки обслуживают осуществление хозяйственной деятельности предприятия практически во всех ее аспектах. Эффективно организованные денежные потоки предприятия являются важнейшим симптомом его «финансового здоровья», предпосылкой достижения высоких конечных результатов его хозяйственной деятельности в целом.
· Эффективное управление денежными потоками обеспечивает финансовое равновесие предприятия в процессе его стратегического развития. Темпы этого развития, финансовая устойчивость предприятия в значительной мере определяются тем, насколько различные виды потоков денежных средств синхронизированы между собой по объемам и во времени.
· Рациональное формирование денежных потоков способствует повышению ритмичности осуществления операционного процесса предприятия. Любой сбой в осуществлении платежей отрицательно сказывается на формировании производственных запасов сырья и материалов, уровне производительности труда, реализации готовой продукции и т.п.
· Эффективное управление денежными потоками позволяет сократить потребность предприятия в заемном капитале. Активно управляя денежными потоками, можно обеспечить более рациональное и экономное использование собственных финансовых ресурсов, формируемых из внутренних источников, снизить зависимость темпов развития предприятия от привлекаемых кредитов.
· Управление денежными потоками является важным финансовым рычагом обеспечения ускорения оборота капитала предприятия. Ускоряя за счет эффективного управления денежными потоками оборот капитала, предприятие обеспечивает рост суммы генерируемой во времени прибыли.
· Эффективное управление денежными потоками обеспечивает снижение риска неплатежеспособности предприятия. Синхронизация поступления и выплат денежных средств, достигаемая в процессе управления денежными потоками предприятия, позволяет устранить фактор возникновения его неплатежеспособности.
· Активные формы управления денежными потоками позволяют предприятию получать дополнительную прибыль, генерируемую непосредственно его денежными активами. Речь идет в первую очередь об эффективном использовании временно свободных остатков денежных средств в составе оборотных активов, а также накапливаемых инвестиционных ресурсов в осуществлении финансовых инвестиций. [7]
Понятие «денежный поток предприятия» является агрегированным, включающим в свой состав многочисленные виды этих потоков, обслуживающих хозяйственную деятельность. В целях обеспечения эффективного целенаправленного управления денежными потоками они требуют определенной классификации. Такую классификацию денежных потоков осуществляют по следующим основным признакам:
1) По масштабам обслуживания хозяйственного процесса выделяются следующие виды денежных потоков:
· денежный поток по предприятию в целом. Это наиболее агрегированный вид денежного потока, который аккумулирует все виды денежных потоков, обслуживающих хозяйственный процесс предприятия в целом;
· денежный поток по отдельным структурным подразделениям (центрам ответственности) предприятия. Такая дифференциация денежного потока предприятия определяет его как самостоятельный объект управления в системе организационно-хозяйственного построения предприятия;
· денежный поток по отдельным хозяйственным операциям. В системе хозяйственного процесса предприятия такой вид денежного потока следует рассматривать как первичный объект самостоятельного управления.
2) По видам хозяйственной деятельности выделяют следующие виды денежных потоков:
· денежный поток по операционной деятельности. Он характеризуется денежными выплатами поставщикам сырья и материалов; сторонним исполнителям отдельных видов услуг, обеспечивающих операционную деятельность: заработной платы персоналу, занятому в операционном процессе, а также осуществляющему управление этим процессом; налоговых платежей предприятия в бюджеты всех уровней и во внебюджетные фонды; другими выплатами, связанными с осуществлением операционного процесса. Одновременно этот вид денежного потока отражает поступления денежных средств от покупателей продукции; от налоговых органов в порядке осуществления перерасчета излишне уплаченных сумм и некоторые другие платежи;
· денежный поток по инвестиционной деятельности. Он характеризует платежи и поступления денежных средств, связанные с осуществлением реального и финансового инвестирования, продажей выбывающих основных средств и нематериальных активов, ротацией долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля и другие аналогичные потоки денежных средств, обслуживающие инвестиционную деятельность предприятия;
· денежный поток по финансовой деятельности. Он характеризует поступления и выплаты денежных средств, связанные с привлечением дополнительного акционерного или паевого капитала, получением долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, уплатой в денежной форме дивидендов и процентов по вкладам собственников и некоторые другие денежные потоки, связанные с осуществлением внешнего финансирования хозяйственной деятельности предприятия.
3) По направленности движения денежных средств выделяют два основных вида денежных потоков:
· положительный денежный поток, характеризующий совокупность поступлений денежных средств на предприятие от всех видов хозяйственных операций (в качестве аналога этого термина используется термин «приток денежных средств»);
· отрицательный денежный поток, характеризующий совокупность выплат денежных средств предприятием в процессе осуществления всех видов его хозяйственных операций (в качестве аналога этого термина используется термин «отток денежных средств»).
4) По методу исчисления объема выделяют следующие виды денежных потоков предприятия:
· валовой денежный поток. Он характеризует всю совокупность поступлений или расходования денежных средств в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов;
· чистый денежный поток. Он характеризует разницу между положительным и отрицательным денежными потоками (между поступлением и расходованием денежных средств) в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов.
Расчет чистого денежного потока по предприятию в целом, отдельным структурным его подразделениям (центрам ответственности), различным видам хозяйственной деятельности или отдельным хозяйственным операциям осуществляется по следующей формуле:
ЧДП = ПДП - ОДП,
где ЧДП — сумма чистого денежного потока в рассматриваемом периоде времени;
ПДП — сумма положительного денежного потока (поступлений денежных средств) в рассматриваемом периоде времени;
ОДП — сумма отрицательного денежного потока (расходования денежных средств) в рассматриваемом периоде времени.
5) По уровню достаточности объема выделяют следующие виды денежных потоков предприятия:
· избыточный денежный поток. Он характеризует такой денежный поток, при котором поступления денежных средств существенно превышают реальную потребность предприятия в целенаправленном их расходовании;
· дефицитный денежный поток. Он характеризует такой денежный поток, при котором поступления денежных средств существенно ниже реальных потребностей предприятия в целенаправленном их расходовании.
6) По методу оценки во времени выделяют следующие виды денежного потока:
· настоящий денежный поток. Он характеризует денежный поток предприятия как единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости к текущему моменту времени;
· будущий денежный поток. Он характеризует денежный поток предприятия как единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости к конкретному предстоящему моменту времени. Понятие будущий денежный поток может использоваться и как номинальная идентифицированная его величина в предстоящем моменте времени (или в разрезе интервалов будущего периода), которая служит базой дисконтирования в целях приведения к настоящей стоимости.
7) По непрерывности формирования в рассматриваемом периоде различают следующие виды денежных потоков предприятия:
· регулярный денежный поток. Он характеризует поток поступления или расходования денежных средств по отдельным хозяйственным операциям (денежным потокам одного вида), который в рассматриваемом периоде времени осуществляется постоянно по отдельным интервалам этого периода;
· дискретный денежный поток. Он характеризует поступление или расходование денежных средств, связанное с осуществлением единичных хозяйственных операций предприятия в рассматриваемом периоде времени.
Рассмотренная классификация позволяет более целенаправленно осуществлять учет, анализ и планирование денежных потоков различных видов на предприятии. [2]
Разделение всей деятельности предприятия на три самостоятельные сферы очень важно в российской практике, поскольку хороший (т.е. близкий к нулю) совокупный поток может быть получен за счет элиминирования или компенсации отрицательного денежного потока по основной деятельности притоком средств от продажи активов (инвестиционная деятельность) или привлечением кредитов банка (финансовая деятельность). В этом случае величина совокупного потока маскирует реальную убыточность предприятия.
Текущая (основная) деятельность включает поступление и использование денежных средств, обеспечивающих выполнение основных производственно-коммерческих функций. При этом в качестве «притока» денежных средств будут выручка от реализации продукции в текущем периоде, погашение дебиторской задолженности, поступления от продажи бартера, авансы, полученные от покупателя. «Отток» денежных средств происходит в связи с платежами по счетам поставщиков и подрядчиков, с выплатой заработной платы, отчислениями в бюджет и внебюджетные фонды, уплатой процентов за кредит, отчислениями на социальную сферу.
Поскольку основная деятельность компании является главным источником прибыли, она должна являться и основным источником денежных средств.
Основные направления притока и оттока денежных средств по текущей деятельности.
| ПРИТОК | ОТТОК |
| 1. Выручка от реализации продукции, работ, услуг 2. Получение авансов от покупателей и заказчиков 3. Прочие поступления (возврат сумм от поставщиков; сумм, выданных подотчетным лицам) | 1. Платежи по счетам поставщиков и подрядчиков 2. Выплата заработной платы 3.Отчисления в соцстрах и внебюджетные фонды 4. Расчеты с бюджетом по налогам 5. Уплата процентов по кредиту 6. Авансы выданные |
Инвестиционная деятельность включает поступление и использование денежных средств, связанных с приобретением, продажей долгосрочных активов и доходами от инвестиций. В этом случае «притоки» денежных средств связаны с продажей основных средств, нематериальных активов, с получением дивидендов, процентов от долгосрочных финансовых вложений. «Оттоки» денежных средств объясняются приобретением основных средств, нематериальных активов, капитальными вложениями, долгосрочными финансовыми вложениями.
Поскольку при благополучном ведении дел компания стремится к расширению и модернизации производственных мощностей, то это в целом приводит к временному оттоку денежных средств.
Основные направления притока и оттока денежных средств по инвестиционной деятельности.
| ПРИТОК | ОТТОК |
| 1. Выручка от реализации активов долгосрочного использования 2. Дивиденды и проценты от долгосрочных финансовых вложений. 3. Возврат других финансовых вложений | 1. Приобретение имущества долгосрочного использования (основные средства, нематериальные активы). 2. Капитальные вложения 3. Долгосрочные финансовые вложения |
Финансовая деятельность — это деятельность, результатом которой являются изменения в размере и составе собственного капитала и заемных средств предприятия.
Финансовая деятельность включает поступление денежных средств в результате получения кредитов или эмиссии акций, а также оттоки, связанные с погашением задолженности по ранее полученным кредитам, и выплату дивидендов.
«Притоки» денежных средств могут быть за счет краткосрочных кредитов и займов, долгосрочных кредитов и займов, поступлений от эмиссии акций, целевого финансирования. «Оттоки» средств происходят в связи с возвратом краткосрочных кредитов и займов, возвратом долгосрочных кредитов и займов, выплатой дивидендов, погашением векселей.
Основные направления притока и оттока денежных средств по финансовой деятельности.
| ПРИТОК | ОТТОК |
| 1. Полученные ссуды и займы 2. Эмиссия акций, облигаций 3. Получение дивидендов по акциям и процентов по облигациям | 1. Возврат ранее полученных кредитов 2. Выплата дивидендов по акциям и процентов по облигациям 3. Погашение облигаций |
Для эффективного управления финансовыми потоками большую роль играет определение оптимального размера оборотного капитала, так как денежные средства входят в его состав. С одной стороны, недостаток наличных средств может привести фирму к банкротству, и чем быстрее темпы ее развития, тем больше риск остаться без денег. С другой стороны, чрезмерное накопление денежных средств не является показателем благополучия, так как предприятие теряет прибыль, которую могло бы получить в результате инвестирования этих денег. Это приводит к «омертвлению» капитала и снижает эффективность его использования.
Одним из методов контроля за состоянием денежной наличности является управление соотношением балансового значения денежной наличности в величине оборотного капитала. Определяют коэффициент (процент) наличных средств от оборотного капитала делением суммы наличных денежных средств на сумму оборотных средств.
Возможен другой подход к определению количества наличности, необходимой для предприятия. Это оценка баланса наличности в сравнении с объемом реализации.
Высокое значение показателя говорит об эффективном использовании наличности и позволяет увеличивать объем продаж без изменения оборотного капитала, сокращая издержки обращения, увеличивая прибыль.
С позиции теории инвестирования денежные средства представляют собой один из частных случаев инвестирования в товароматериальные ценности. Поэтому к ним применимы общие требования:
· необходим базовый запас денежных средств для выполнения текущих расчетов;
· необходимы определенные денежные средства для покрытия непредвиденных расходов;
· целесообразно иметь определенную величину свободных денежных средств для обеспечения возможного или прогнозируемого расширения деятельности.
Таким образом, к денежным средствам могут быть применены модели, разработанные в теории управления запасами и позволяющие оптимизировать величину денежных средств.
Следует подчеркнуть, что на практике существует так называемый парадокс прибыли. Как известно, прибыль - это превышение доходов над расходами. И хотя данное утверждение кажется очевидным, это не совсем так. Все зависит от того, что подразумевается под доходами и расходами. Дело в том, что движение материальных и денежных ресурсов не всегда совпадает во времени. [5]
Может возникнуть ситуация, когда у предприятия нет денег, но есть прибыль или имеются денежные средства, но отсутствует прибыль. Более рельефно различие между суммой полученной прибыли и величиной денежных средств проявляется в следующем:
1) прибыль отражает чистый доход, полученный предприятием за определенное время (квартал), что не совпадает с реальным поступлением денежных средств;
2) прибыль признается после совершения продажи, а не после поступления денежных средств (данный порядок предусматривается в учетной политике предприятия);
3) при расчете прибыли расходы на производство продукции признаются после ее реализации, а не в момент отгрузки;
4) денежный поток включает движение денежных средств, которые непосредственно не учитываются при расчете прибыли: капитальные вложения; налоги, уплачиваемые за счет прибыли; долговые выплаты (например, по долгосрочным займам) и т. д.;
5) прибыль выражает прирост авансированной стоимости за период, что характеризует эффективность управления предприятием. Однако наличие прибыли не означает наличия у предприятия свободных денежных средств, которые можно расходовать;
6) при расчете прибыли не все затраты включаются в издержки производства, учитываемые при ее определении (например, налог на прибыль, налог на имущество предприятия и др.)
Следовательно, показатель прибыли не всегда отражает реальное финансовое положение предприятия, т. е. его платежеспособность и ликвидность баланса.
Теоретически величина прибыли и результат движения денежных средств (чистый денежный поток) могут совпадать в том случае, когда учетная политика предприятия предполагает использование только кассового принципа (операции регистрируются в учете только после фактических выплат или после поступления денежных средств).
Основными источниками информации для анализа взаимосвязи прибыли, движения оборотных активов и денежных средств являются: бухгалтерский баланс (форма № 1); приложение к балансу (форма № 5); отчет о прибылях и убытках (форма № 2); отчет о движении денежных средств (форма № 4).
Особенностью формирования информации в этих отчетах является метод начислений, а не кассовый метод. Это означает, что полученные доходы или понесенные затраты могут не соответствовать реальному “притоку” или “оттоку” денежных средств на предприятии.
Оценка движения денежных средств предприятия за отчетный период, а также планирование денежных потоков на перспективу является важнейшим дополнением анализа финансового состояния предприятия и выполняет следующие задачи:
· определение объема и источников, поступивших на предприятие денежных средств;
· выявление основных направлений использования денежных средств;
· оценка достаточности собственных средств предприятия для осуществления инвестиционной деятельности;
· определение причин расхождения между величиной полученной прибыли и фактическим наличием денежных средств.
Чтобы раскрыть реальное движение денежных средств на предприятии, оценить синхронность поступлений и платежей, а также увязать величину полученного финансового результата с состоянием денежных средств, следует выделить и проанализировать все направления поступления, а также их выбытие.
Основополагающие принципы управления потоком денежных средств:
· Продавать как можно больше и по разумным ценам. Цена продажи включает в себя не только реальные денежные затраты, но и амортизацию (некассовую статью), которая на деле увеличивает денежный поток.
· Как можно больше ускорять оборачиваемость всех видов запасов, избегая их дефицита, который может привести к падению объема продаж.
· Как можно быстрее собирать деньги у дебиторов, не забывая, что чрезмерное давление на всех без исключения потребителей может привести к снижению объема будущих продаж.
· Постараться достичь разумных сроков выплаты кредиторской задолженности без ущерба для дальнейшей деятельности компании.
Основными методами расчета величины денежного потока являются прямой, косвенный и матричный методы. [9]
2. МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ДЕНЕЖНОГО ПОТОКА
2.1 Прямой метод оценки денежного потока и его сущность
Прямой метод основан на анализе движения денежных средств по счетам предприятия. Его преимущество заключается в том, что он:
· позволяет показать основные источники притока и направления оттока денежных средств.
· дает возможность делать оперативные выводы относительно достаточности средств для платежей по текущим обязательствам.
· устанавливает взаимосвязь между реализацией и денежной выручкой за отчетный период.
· обеспечивает представление информации, позволяющее оценить и спроектировать будущие денежные потоки.
В оперативном управлении прямой метод может использоваться для контроля за процессом формирования прибыли и выводов относительно достаточности средств для платежей по текущим обязательствам.
Недостатком этого метода является то, что он:
· не раскрывает взаимосвязи полученного финансового результата и изменения абсолютного размера денежных средств предприятия.
· требует больших затрат времени, чем другие методы оценки денежного потока, а полученная с его использованием отчетность менее полезна
· не показывает, почему чистое движение денежных средств отличается от чистой прибыли за год.
При прямом методе информация по валовым денежным поступлениям и выплатам основывается на учетных записях каждой отдельной компании группы, сформированных на счетах учета денежных средств. Однако существует практика составления отчета о движении денежных средств прямым методом на более высоком уровне консолидации, основываясь на данных, отраженных в консолидированном отчете о прибылях и убытках и балансе с последующим применением корректирующих проводок, а также с использованием информации о внешних денежных потоках, предоставленной отдельными дочерними компаниями. [8]
Отчет о движении денежных средств, представленный в консолидированной финансовой отчетности, должен отражать только потоки денежных средств и их эквивалентов, поступающих в группу и из группы, то есть консолидированные денежные потоки представляются как денежные потоки одного хозяйствующего субъекта.
Отметим ряд сложностей, возникающих при составлении консолидированного отчета о движении денежных средств прямым методом:
· трудоемкость анализа оборотов, сформированных на счетах учета денежных средств в разрезе валовых притоков и оттоков каждой компании, входящей в группу
· элиминирование (исключение) внутригрупповых операций.
Оценим все направления поступления (притоки) и выбытия (оттоки) денежных средств предприятия прямым методом.
Отчет о движении денежных средств
| наименование | Дебет | Кредит |
| ТЕКУЩАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ | ||
| Поступление денежных средств: | ||
| от продажи продукции, товаров, работ, услуг, включая авансы полученные | 50,51,52,55 | 90,62 |
| от продажи материалов и запасов, продажи валюты | 50,51,52,55 | 91,62,76 |
| бюджетные ассигнования и иное целевое финансирование | 50,51,52,55 | 76,86 |
| кредиты и займы, полученные под пополнение оборотных средств | 50,51,52,55 | 66 |
| прочие поступления | 50,51,52,55 | 91,62,60,73,70 |
| Направление денежных средств: | ||
| на оплату товаров, материалов работ, услуг, выданные авансы | 60,76 | 50,51,52,55 |
| на оплату труда | 70,73 | 50,51,52,55 |
| на отчисления в государственные внебюджетные фонды | 69 | 50,51,52,55 |
| на выплату дивидендов, процентов по ценным бумагам | 75,76,73,70 | 50,51,52,55 |
| на расчеты с бюджетом | 68 | 50,51,52,55 |
| на оплату процентов по полученным кредитам | 26,91,66,67 | 50,51,52,55 |
| на прочие выплаты .перечисления | 76,71 | 50,51,52,55 |
| ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ | ||
| Поступление денежных средств: | ||
| от продажи основных средств, нематериальных активов, незавершенного строительства, долгосрочных финансовых вложений | 50,51,52,55 | 91,62,76 |
| бюджетные ассигнования и иное целевое финансирование | 50,51,52,55 | 86,76 |
| кредиты и займы, полученные под долгосрочные инвестиции и финансирование капитальных вложений | 50,51,52,55 | 67 |
| дивиденды и проценты, полученные от инвестиционной деятельности | 50,51,52,55 | 91,76 |
| прочие поступления | 50,51,52,55 | 91,76 |
| Направление денежных средств: | ||
| на оплату основных средств, нематериальных активов, объектов незавершенного строительства | 60,76 | 50,51,52,55 |
| на выданные займы, вложения в уставные капиталы других организаций, прочие вложения, носящие долгосрочный характер | 76,58 | 50,51,52,55 |
| на выплаченные суммы по финансовым вложениям долгосрочного характера | 75,76 | 50,51,52,55 |
| на суммы перечисленных налогов и сборов по операциям с долгосрочными вложениями | 68 | 50,51,52,55 |
| на оплату процентов по полученным кредитам | 66,67,08,58 | 50,51,52,55 |
| на прочие выплаты. перечисления | 76 | 50,51,52,55 |
| ФИНАНСОВАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ | ||
| Поступление денежных средств: | ||
| от продажи краткосрочных ценных бумаг и других финансовых вложений, носящих краткосрочный характер | 50,51,52,55 | 91,62,76 |
| бюджетные ассигнования и иное целевое финансирование | 50,51,52,55 | 86,76 |
| кредиты и займы, полученные под финансирование краткосрочных финансовых вложений | 50,51,52,55 | 66 |
| дивиденды и проценты, полученные от финансовой деятельности | 50,51,52,55 | 91,76 |
| прочие поступления | 50,51,52,55 | 91,76 |
| Направление денежных средств: | ||
| на финансовые вложения, носящие краткосрочный характер | 76,58 | 50,51,52,55 |
| на выплаченные суммы по финансовым вложениям краткосрочного характера | 75,76 | 50,51,52,55 |
| на суммы перечисленных налогов и сборов по операциям с краткосрочными вложениями | 68 | 50,51,52,55 |
| на оплату процентов по полученным кредитам | 66,67,58 | 50,51,52,55 |
| на прочие выплаты .перечисления | 76 | 50,51,52,55 |
Остаток денежных средств определяется расчетным путем: суммированием остатка на начало отчетного периода, поступлений денежных средств и вычитанием выбывших денежных средств (сумма остатка, определенная расчетным путем, должна соответствовать сальдо по счетам учета денежных средств).
Таким образом, при использовании прямого метода обеспечиваются:
· раскрытие значимых источников поступления денежных средств и направлений их расходования;
· связь с данными бухгалтерских регистров, отражающих валовые суммы основных компонентов денежных средств, полученных и выплаченных в ходе операционной деятельности;
· сопоставимость порядка раскрытия денежных оборотов подобно тому, как это делается применительно к финансовой и инвестиционной деятельности;
· возможность расширения минимального объема информации за счет детализации расшифровок из аналитического учета.
2.2 Косвенный метод оценки денежного потока, расчёт ликвидного денежного потока
Суть косвенного метода состоит в преобразовании величины чистой прибыли в величину денежных средств. При этом исходят из того, что в деятельности каждого предприятия имеются отдельные, нередко значительные по величине виды расходов и доходов, которые уменьшают (увеличивают) прибыль предприятия, не затрагивая величину его денежных средств. В процессе анализа на сумму указанных расходов (доходов) производят корректировку величины чистой прибыли таким образом, чтобы статьи расходов, не связанные с оттоком средств, и статьи доходов, не сопровождающиеся их притоком, не влияли на величину чистой прибыли. [1]
Косвенный метод основан на анализе статей баланса и отчета о финансовых результатах, и:
· позволяет показать взаимосвязь между разными видами деятельности предприятия;
· устанавливает взаимосвязь между чистой прибылью и изменениями в активах предприятия за отчетный период.
Преимуществом косвенного метода при использовании в оперативном управлении является то, что он позволяет установить соответствие между финансовым результатом и собственными оборотными средствами. В долгосрочной перспективе косвенный метод позволяет выявить наиболее проблемные «места скопления» замороженных денежных средств и, исходя из этого, разработать пути выхода из сложившейся ситуации.
Косвенный метод представления информации о денежных потоках является более предпочтительным. Не обеспечивая той же степени точности и детализации, что и прямой метод, он дает много полезной информации для анализа. В нем не находят отражения валовые денежные потоки, потому что он использует только очищенные нетто-значения: исходной базой расчета выступает чистая прибыль, которая путем последовательных корректировок доводится до величины чистого денежного потока. Пользователь такого отчета может проследить весь путь, который проходят финансовые ресурсы для того, чтобы превратиться в денежную форму. Это позволяет ему обнаружить любые препятствия и “закупорки” на этом пути, мешающие предприятию увеличить свою способность генерировать денежные потоки. Иногда прямой и косвенный методы расчета денежного потока противопоставляют друг другу следующим образом: прямой метод исходит из принципа “сверху-вниз” – от выручки к денежному потоку; косвенный же метод базируется на принципе “снизу-вверх” – от чистой прибыли к денежному потоку. При этом имеется в виду расположение показателей выручки и чистой прибыли в отчете о прибылях и убытках. Выручка показывается в самом верху этого отчета, а чистая прибыль – это один из самых последних его показателей, отражаемый в самой нижней части отчета. [4]
Подготовка отчета о движении денежных средств на основе косвенного метода проходит в несколько этапов:
· расчет изменений по статьям баланса и определение факторов, влияющих на увеличение или уменьшение денежных средств предприятия;
· анализ ф. № 2 и классификация источников поступления денежных средств и направлений использования;
· объединение полученных данных в отчете о движении денежных средств.
Оценить все направления денежных средств предприятия косвенным методом можно с помощью таблицы.
| Показатели | Пояснения |
| + Текущая деятельность | |
| Прибыль (за вычетом налогов) - использование прибыли (соц. сфера) | Чистая прибыль - прибыль за вычетом налога на прибыль |
| + Амортизационные отчисления | Не вызывают оттока денежных средств |
| +(-) Изменение суммы текущих активов (запасов, дебиторской задолженности, прочих) | Увеличение текущих активов означает отток денежных средств. Уменьшение текущих активов означает приток денежных средств |
| +(-) Изменение суммы текущих обязательств (кредиторской задолженности, прочих), за искл. краткосрочных кредитов | Увеличение текущих обязательств вызывает увеличение денежных средств. Уменьшение текущих обязательств связано с оттоком денежных средств. |
| + Инвестиционная деятельность | |
| +(-) Изменение суммы внеоборотных активов | Увеличение долгосрочных активов означает отток денежных средств в результате их инвестирования. Реализация активов приводит к притоку денежных средств. |
| + Финансовая деятельность | |
| +(-) Изменение суммы задолженности (долгосрочных обязательств, краткосрочных кредитов и займов) | Увеличение (уменьшение) задолженности указывает на увеличение (уменьшение) денежных средств за счет привлечения (погашения) кредитов |
| +(-) Изменение собственного капитала | Размещение дополнительных акций означает приток денежных средств, выкуп акций - их отток. |
| = Суммарное изменение денежных средств | Сальдо должно быть равно увеличению (уменьшению) остатка денежных средств за период |
Следовательно, отчет о движении денежных средств дает возможность пользователю (аналитику) ответить на следующие вопросы:
1. Какие суммы денежных средств были получены от текущей, инвестиционной и финансовой деятельности Достаточно ли их для покрытия производственных расходов.
2. Достаточные ли средства вкладываются предприятием в основные производственные фонды для поддержания производственных мощностей на прежнем уровне или для их увеличения.
3. В какой мере инвестиции предприятия финансируются за счет собственных средств и в какой – за счет заемных.
4. Какая доля денежных средств, полученных из внешних источников финансирования, относится к заемному капиталу (долгосрочные ссуды банков, эмиссия корпоративных облигаций) и какая – к собственному (эмиссия акций).
5.Стоит ли предприятие перед необходимостью привлечения заемных средств для выплаты дивидендов акционерам.
Наиболее благоприятной может считаться ситуация, при которой основным источником поступления денежных средств является текущая (операционная) деятельность предприятия.
Порядок расчета
денежных потоков предприятия косвенным методом:
1. По каждой строке бухгалтерского баланса за квартал определить отклонения и поставить соответствующие знаки (+,-);
2. Сгруппировать строки бухгалтерского баланса по видам деятельности: текущей, инвестиционной, финансовой;
3. Составить отчет о движении денежных средств, начиная с прибыли нераспределенной по текущей деятельности, затем по инвестиционной и финансовой. По каждому виду деятельности рассчитать итоговое значение;
4. Рассчитать совокупный денежный поток как сумму итоговых значений по каждому виду деятельности. Проверка правильности расчетов: совокупный денежный поток должен быть равен отклонениям по строке «денежные средства» бухгалтерского баланса. По результатам расчетов следует построить график движения денежных средств в отчетном квартале.
Данные бухгалтерского баланса ОАО «Русская механика» за первый квартал 2010 года (тыс.руб.) (см. приложение )
| Актив | На 1.01.10 | На 1.04.10 | Отклонения показателей на 1.01.10 от значений на 1.04.10 |
| I.Внеоборотные активы | | | |
| Основные средства | 91146 | 88012 | -3134 |
| Незавершенное строительство | 3200 | 18971 | +15771 |
| Отложенные налоговые активы | 1 | 1 | 0 |
| Прочие внеоборотные активы | 113 | 480 | +367 |
| Итого по разделу I | 94460 | 107464 | +13004 |
| II.Оборотные активы | | | |
| Запасы, в том числе: | 217053 | 258661 | +41608 |
| сырье, материалы и другие аналогичные ценности | 91328 | 96644 | +5316 |
| затраты в незавершенном производстве | 64258 | 76642 | +12384 |
| готовая продукция и товары для перепродажи | 54597 | 77729 | +23132 |
| расходы будущих периодов | 6871 | 7647 | +776 |
| Налог на добавленную стоимость по приобретённым ценностям | 8889 | 8893 | +4 |
| Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчётной даты) | 104147 | 133080 | +28933 |
| в том числе покупатели и заказчики | 6132 | 18354 | +12222 |
| Краткосрочные финансовые вложения | 250 | 250 | 0 |
| Денежные средства | 955 | 252 | -703 |
| Прочие оборотные активы | - | 2 | +2 |
| Итого по разделу II | 331294 | 401138 | +69844 |
| БАЛАНС | 425754 | 508602 | +82848 |
| III.Капитал и резервы | | | |
| Уставный капитал | 50100 | 50100 | 0 |
| Добавочный капитал | 2001 | 2001 | 0 |
| Резервный капитал, в том числе: | 1667 | 1667 | 0 |
| резервы, образованные в соответствии с законодательством | 1667 | 1667 | 0 |
| Нераспределённая прибыль (непокрытый убыток) | 26354 | 37512 | +11158 |
| Итого по разделу III | 80122 | 91280 | +11158 |
| IV.Долгосрочные обязательства | | | |
| Займы и кредиты | 45000 | 45000 | 0 |
| Отложенные налоговые обязательства | 7905 | 8853 | +948 |
| Итого по разделу IV | 52905 | 53853 | +948 |
| V. Краткосрочные обязательства | | | |
| Займы и кредиты | 33089 | 76460 | +43371 |
| Кредиторская задолженность, в том числе: | 259636 | 287001 | +27365 |
| поставщики и подрядчики | 191347 | 217823 | +26476 |
| задолженность перед персоналом организации | 8739 | 10749 | +2010 |
| задолженность перед государственными внебюджетными фондами | 2176 | 2605 | +429 |
| задолженность по налогам и сборам | 8655 | 5203 | -3452 |
| прочие кредиторы | 48719 | 50622 | +1903 |
| Доходы будущих периодов | 2 | 8 | +6 |
| Итого по разделу V | 292727 | 363469 | +70742 |
| БАЛАНС | 425754 | 508602 | +82848 |
Отчет о движении денежных средств ОАО «Русская механика» за первый квартал 2010 года.
| Статьи баланса | Изменение денежных средств, тыс.руб. |
| Текущая деятельность | |
| Нераспределённая прибыль | +11158 |
| 2) Запасы, в том числе: | -41608 |
| сырьё, материалы и другие аналогичные ценности | -5316 |
| затраты в незавершённом производстве | -12384 |
| готовая продукция и товары для перепродажи | -23132 |
| расходы будущих периодов | -776 |
| Налог на добавленную стоимость по приобретённым ценностям | -4 |
| Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчётной даты) | -28933 |
| в том числе покупатели и заказчики | -12222 |
| Краткосрочные финансовые вложения | 0 |
| Прочие оборотные активы | -2 |
| 5) Кредиторская задолженность, в том числе: | +27365 |
| поставщики и подрядчики | +26476 |
| задолженность перед персоналом организации | +2010 |
| задолженность перед государственными внебюджетными фондами | +429 |
| задолженность по налогам и сборам | -3452 |
| прочие кредиторы | +1903 |
| Доходы будущих периодов | +6 |
| Итого денежных средств по текущей деятельности | -32018 |
| Инвестиционная деятельность | |
| 1) Основные средства | +3134 |
| Незавершённое строительство | -15771 |
| Отложенные налоговые активы | 0 |
| Прочие внеоборотные активы | -367 |
| Итого денежных средств по инвестиционной деятельности | -13004 |
| Финансовая деятельность | |
| 3) Уставный капитал | 0 |
| Добавочный капитал | 0 |
| Резервный капитал, в том числе: | 0 |
| резервы, образованные в соответствии с законодательством | 0 |
| 4) Займы и кредиты | 0 |
| Отложенные налоговые обязательства | +948 |
| 5) Займы и кредиты | +43371 |
| Итого денежных средств по финансовой деятельности | +44319 |
| Совокупный денежный поток | -703 |
Совокупный денежный поток = текущая деятельность + инвестиционная деятельность + финансовая деятельность = -32018 + (-13004) + 44319 = = -703 тыс.руб.
График движения денежных средств
Приток денежных средств ОАО «Русская механика» в первом квартале 2010 года произошёл за счёт финансовой деятельности (+44319 тыс.руб.), это связано с тем, что предприятие взяло кредит на большую сумму (+43371 тыс.руб.). По текущей деятельности происходит отток денежных средств (-32018 тыс.руб.). Поскольку текущая деятельность предприятия является главным источником прибыли, она должна являться и основным источником денежных средств, но на данном предприятии происходит обратный процесс. Отток денежных средств по текущей деятельности связан со значительным увеличением дебиторской задолженности (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчётной даты, -28933 тыс.руб.) и вложением крупной суммы в запасы (-41608 тыс.руб.), а приток денежных средств – с увеличением кредиторской задолженности (+27365 тыс.руб.), что отрицательно скажется на положении предприятия в дальнейшем. По инвестиционной деятельности происходит отток денежных средств (-13004 тыс.руб.), связанный с большим вложением денег в незавершённое строительство.
Разница между величиной полученной прибыли и объемом денежных средств ОАО «Русская механика» объясняется следующим:
· прибыль на предприятии признаётся после совершения акта продажи, а не после поступления денежных средств (большая дебиторская задолженность);
· прибыль отражает чистый доход, полученный предприятием за квартал, что не совпадает с реальным поступлением денежных средств.
Метод оценки ликвидного денежного потока
Ликвидный денежный поток является одним из показателей, оценивающим финансовое положение предприятия, который характеризует изменение в его чистой кредитной позиции в течение периода. Чистая кредитная позиция – это разность между суммой кредитов, полученных предприятием, и величиной денежных средств. При решении вопроса о возможности выдачи краткосрочных кредитов банк интересует ликвидность активов предприятия и его способность генерировать денежные средства, необходимые для платежей по кредитам. Ликвидный денежный поток тесно связан с показателем финансового рычага, характеризующим предел, до которого деятельность предприятия может быть улучшена за счет кредитов банка. Кроме косвенного и прямого методов определения величины денежного потока существует еще и так называемый метод ликвидного денежного потока, который позволяет очень быстро просчитать денежный поток данного предприятия и может быть использован для экспрессдиагностики его финансового состояния. Ликвидный денежный поток (или изменение в чистой кредитной позиции) является показателем дефицитного или избыточного сальдо денежных средств предприятия, возникающего в случае полного покрытия всех его долговых обязательств по заемным средствам. Формула для расчета ликвидного денежного потока: ЛДП = (ДКН + ККН – ДСН) – (ДКК + ККК – ДСК)
где ЛДП – ликвидный денежный поток;
ДК – долгосрочные кредиты;
КК – краткосрочные кредиты;
ДС – денежные средства;
индексы Н и К означают начало и конец периода соответственно.
Отличие показателя ликвидного денежного потока от других коэффициентов ликвидности, состоит в том, что полная, абсолютная и быстрая ликвидность характеризуют способность предприятия погашать свои обязательства, то есть, является в большей степени важным для внешних заинтересованных лиц (в основном кредиторов и акционеров). Ликвидный денежный поток характеризует абсолютную величину денежных средств, получаемых от собственной деятельности предприятия (основной и инвестиционной), и потому является более "внутренним", тесно связанным с эффективностью функционирования предприятия и, следовательно, более важным для менеджеров и владельцев предприятия (хотя нельзя отрицать его значимость, например, для потенциального инвестора). [6] Кроме того, этот показатель включает в себя объем всех заемных средств предприятия и поэтому:
· показывает влияние займов и кредитов на эффективность деятельности предприятия с точки зрения генерирования денежного потока;
· к сожалению, пока практически не используется для оценки собственной деятельности предприятия, единственным его "пользователем" являются некоторые банки, прибегающие к нему при принятии решения о кредитовании, поскольку ликвидный денежный поток служит для них одной из характеристик платежеспособности предприятия.
Более эффективное управление денежным потоком повышает степень финансовой и производственной гибкости предприятия, так как приводит к:
· улучшению оперативного управления, особенно с точки зрения сбалансированности поступлений и расходования денежных средств;
· росту продаж и оптимизации затрат за счет больших возможностей маневрирования ресурсами предприятия;
· улучшению управления долговыми обязательствами;
· сокращению расходов на проценты по обязательствам;
· повышению ликвидности предприятия;
· возможности высвобождения средств для инвестирования в "зоны роста" при относительно небольших затратах ("эффект рычага");
· улучшению условий переговоров с кредиторами и поставщиками;
· большей вероятности получения кредитов или инвестиций от потенциальных зарубежных партнеров;
· большему количеству альтернатив финансовой реструктуризации;
· созданию надежной базы для оценки эффективности работы каждого из подразделений предприятия, а также и его финансового состояния в целом (особенно при анализе денежных потоков по сферам деятельности);
· возможности быстрого реагирования на изменения в рыночной среде.
Для правительства: денежный поток характеризует вероятность получения доходов от налогов на прибыль и подоходных налогов от работников предприятия.
На основании данной формулы производим расчет ликвидного денежного потока ОАО «Русская механика»:
ЛДП = (45000 + 76460 – 252) – (45000 + 33089 – 955) = 44074 тыс. руб.
Следовательно, предприятие имеет профицитное сальдо денежных средств на конец периода в 44074 тыс.руб. Это означает, что в случае необходимости погасить все задолженности у предприятия будет достаточно денежных средств на сумму 44074 тыс.руб.
2.3 Матричный метод оценки денежного потока
Матричные модели нашли широкое применение в области прогнозирования и планирования. Матричная модель представляет собой прямоугольную таблицу, элементы которой отражают взаимосвязь объектов. Она удобна для финансового анализа, так как является простой и наглядной формой совмещения разнородных, но взаимоувязанных экономических явлений.
Важной проблемой в сегодняшних экономических условиях - это организация грамотного финансирования активов. В содержании каждой группы активов фирмы отражены определенные закономерности их финансирования. Эти закономерности нашли выражение в общепринятых правилах «золотого финансирования»:
· необходимые для инвестиций финансовые ресурсы должны находиться в распоряжении фирмы до тех пор, пока они остаются связанными в результате осуществления этих инвестиций. Под связанными ресурсами фирмы принято понимать объем финансовых ресурсов, которыми постоянно должна располагать фирма для обеспечения бесперебойного функционирования своей основной деятельности;
· «золотое правило» управления кредиторской задолженности фирмы состоит в максимально возможном увеличении срока погашения без ущерба нарушения сложившихся деловых отношений.
Практическая реализация этого правила привело к возникновению жестких требований по обеспечению ряда финансовых пропорций в балансе фирм, строгой корреспонденции определенных элементов активов и пассивов фирмы.
Порядок финансирования активов предприятия
АКТИВЫ | ПАССИВЫ |
| 1. Внеоборотные активы | |
| 1.1.Основные средства и нематериальные активы | 1. Уставный и добавочный капитал 2. Нераспределенная прибыль, фонд накопления 3. Долгосрочные кредиты и займы (как исключение) |
| 1.2. Капитальные вложения | 1.Уставный и добавочный капитал 2. Фонды накопления и нераспределенная прибыль 3. Долгосрочные кредиты и займы |
| 1.3. Долгосрочные финансовые вложения | 1.Уставный и добавочный капитал 2. Фонды накопления и нераспределенная прибыль 3. Долгосрочные кредиты и займы |
| 2. Оборотные активы | |
| 2.1. Запасы и затраты | 1. Уставный и добавочный капитал (остаток) 2. Фонды накопления и нераспределенная прибыль (остаток) 3. Устойчивые пассивы 4. Фонды потребления и резервы 5. Краткосрочные кредиты и займы Кредиторы |
| 2.2 Дебиторы | 1. Задолженность по коммерческому кредиту 2. Краткосрочные кредиты и займы |
| 2.3. Краткосрочные финансовые вложения | 1. Фонды потребления и резервы Кредиторы |
| 2.4. Денежные средства | 1. Фонды накопления и нераспределенная прибыль 2. Фонды потребления и резервы 3. Резервный капитал 4. Кредиторы Кредиты и займы |
Правила финансирования предполагают подбор финансовых источников в вышеуказанной последовательности в пределах остатка средств после обеспечения за счет данного источника предыдущей статьи актива. Использование последующего источника свидетельствует об определенном снижении качества финансового обеспечения фирмы. Если в реальной жизни финансирование связано с необходимостью в заимствовании других источников, то это свидетельствует о нерациональном использование капитала фирмы, иммобилизации ресурсов в сверхнормативные запасы.
Матричный баланс - это производный формат от стандартной формы баланса фирмы. Алгоритм построения матричного баланса сводится к следующим шагам:
1) Выбор размера матрицы баланса в зависимости от имеющихся целей его последующего использования. Предельный размер матрицы определяется количеством статей актива и пассива баланса, обычно же для целей анализа применяют размер 10x10. Матричный баланс носит статический характер и показывает состояние средств предприятия на начало и конец периода.
2) Преобразование стандартного баланса в агрегированный (промежуточный) баланс по выбранному размеру матрицы.
3) После составления агрегированного баланса строится матрица размером 10 х 10, где статьи актива отражаются по горизонтали, а статьи пассива — по вертикали. Далее заполняются итоговые строки и графы в строгом соответствии с агрегированным балансом.
4) Затем, начиная с первой строки актива баланса, подбираются источники средств, находящиеся в распоряжении предприятия, в соответствии с «золотым правилом финансирования». Оно предполагает подбор финансовых источников в указанной в таблице последовательности в пределах остатка средств после обеспечения за счет данного источника предыдущей статьи актива. Использование последующего источника свидетельствует об определенном снижении качества финансового обеспечения фирмы. Если в реальной жизни финансирование связано с необходимостью в заимствовании других источников, то это свидетельствует о нерациональном использовании капитала фирмы, иммобилизации ресурсов в сверхнормативные запасы.
5) Подсчет и проверка балансовых итогов в матрице.
6) Построение разностного (динамического) матричного баланса, отражающего изменение денежных средств за период, результаты которого могут быть использованы для прогнозных и аналитических расчетов.
Аналитическая ценность матричного баланса несравненно выше по сравнению со стандартным балансом. В отличие от последнего, где отсутствует привязка источников финансирования к конкретным статьям активов, матричный баланс как раз и демонстрирует эту привязку. В этом его огромная аналитическая ценность.
С помощью матричных балансов можно:
- определить увязку статей актива (имущество предприятия) и статей пассива баланса (источники средств);
- рассчитать структуру и определить качество активов по балансу предприятия и достаточность источников их финансирования;
- исчислить весь набор показателей и коэффициентов, необходимых для оценки финансовой устойчивости, платежеспособности, использования ресурсов предприятия;
- объективно оценить финансовое состояние (рейтинг) предприятия, выяснить причины его изменения за отчетный период;
- установить параметры, характеризующие приближение предприятия к порогу неплатежеспособности (банкротства).
Матричные балансы нашли широкое применение в планировании и прогнозировании будущих денежных потоков предприятия.[3]
Агрегированная форма баланса предприятия
| Статьи баланса предприятия, тыс. руб. | на начало периода | на конец периода | Изменения за квартал |
| Актив баланса | |||
| 1 . Нематериальные активы и основные средства | 91146 | 88012 | -3134 |
| 2. Незавершенное строительство | 3200 | 18971 | 15771 |
| 3 . Долгосрочные финансовые вложения и прочие внеоборотные активы | 114 | 481 | 367 |
| 4. ИТОГО по разделу 1 | 94460 | 107464 | 13004 |
| 5. Запасы | 217053 | 258661 | 41608 |
| 6. Расчеты с дебиторами, прочие оборотные активы | 113036 | 141975 | 28939 |
| 7. Краткосрочные финансовые вложения | 250 | 250 | 0 |
| 8. Денежные средства | 955 | 252 | -703 |
| 9 ИТОГО по разделу 2 | 331294 | 401138 | 69844 |
| 10. БАЛАНС | 425754 | 508602 | 82848 |
| Пассив баланса | | | |
| 1 . Уставный и добавочный капитал | 52101 | 52101 | 0 |
| 2. Резервный капитал | 1667 | 1667 | 0 |
| 3. Нераспределенная прибыль | 26354 | 37512 | 11158 |
| 4. ИТОГО по разделу 3 | 80122 | 91280 | 11158 |
| 5. Долгосрочные обязательства | 52905 | 53853 | 948 |
| 6. Краткосрочны займы и кредиты | 33089 | 76460 | 43371 |
| 7. Кредиторская задолженность | 259636 | 287001 | 27365 |
| 8. Доходы будущих периодов и резервы предстоящих расходов, прочие краткосрочные пассивы | 2 | 8 | 6 |
| 9. ИТОГО по разделу 5 | 292727 | 363469 | 70742 |
| 10. БАЛАНС | 425754 | 508602 | 82848 |
Матричный баланс
| Пассив Актив | Уставный и добавочный капитал | Резервный капитал | Нераспределенная прибыль | Итого собственный капитал | Долгосрочные обязательства | Краткосрочные кредиты и займы | Кредиторы | ДБП, РПР, прочие краткосрочные пассивы | Итого обязательства | БАЛАНС |
| ОС и НМЛ | 52 101 | 26 354 | 78 455 | 12 691 | 12 691 | 91 146 | ||||
| 52 101 | 35 911 | 88 012 | 0 | 88 012 | ||||||
| Незавершенное | 0 | 3 200 | 3 200 | 3 200 | ||||||
| строительство | 1601 | 1 601 | 17 370 | 17 370 | 18 971 | |||||
| Долгосрочные | | 0 | 114 | 114 | 114 | |||||
| финансовые вложения и прочие ВНА | | 0 | 481 | 481 | 481 | |||||
| Итого немобильные | 52 101 | 0 | 26 354 | 78 455 | 16 005 | 0 | 0 | 0 | 16 005 | 94 460 |
| активы | 52 101 | 0 | 37 512 | 89 613 | 17 851 | 0 | 0 | 0 | 17 851 | 107 464 |
| | 1 667 | | 1 667 | 36 900 | 33 089 | 145 397 | | 215 386 | 217 053 | |
| Запасы | | 1 667 | | 1 667 | 36 002 | 76 460 | 144 532 | | 256 994 | 258 661 |
| Дебиторы и прочие | | | | 0 | | | 113 036 | | 113 036 | 113 036 |
| оборотные активы | | | | 0 | | | 141 975 | | 141 975 | 141 975 |
| Краткосрочные | | | | 0 | | | 250 | | 250 | 250 |
| финансовые вложения | | | | 0 | | | 250 | | 250 | 250 |
| | | | 0 | | | 953 | 2 | 955 | 955 | |
| Денежные средства | | | | 0 | | | 244 | 8 | 252 | 252 |
| Итого мобильные | 0 | 1 667 | 0 | 1 667 | 36 900 | 33 089 | 259 636 | 2 | 329 627 | 331 294 |
| активы | 0 | 1 667 | 0 | 1 667 | 36 002 | 76 460 | 287 001 | 8 | 399 471 | 401 138 |
| 52 101 | 1 667 | 26 354 | 80 122 | 52 905 | 33 089 | 259 636 | 2 | 345 632 | 425 754 | |
| БАЛАНС | 52 101 | 1 667 | 37 512 | 91 280 | 53 853 | 76 460 | 287 001 | 8 | 417 322 | 508 602 |
Разностный (динамический) баланс
| Пассив Актив | Уставный и добавочный капитал | Резервный капитал | Нераспределенная прибыль | Итого собственный капитал | Долгосрочные кредиты и займы | Краткосрочные кредиты и займы | Кредиторы | ДБП, РПР, прочие краткосрочные пассивы | Итого обязательства | БАЛАНС |
| ОС и НМЛ | 0 | 0 | 9 557 | 9 557 | -12 691 | 0 | 0 | 0 | - 12691 | -3 134 |
| Незавершенное | 0 | 0 | 1 601 | 1 601 | 14 170 | 0 | 0 | 0 | 14 170 | 15 771 |
| строительство | | | | | | | | | | |
| Долгосрочные финансовые вложения и прочие ВНА | 0 | 0 | 0 | 0 | 367 | 0 | 0 | 0 | 367 | 367 |
| Итого немобильные | 0 | 0 | 11 158 | 11 158 | 1 846 | 0 | 0 | 0 | 1 846 | 13 004 |
| активы | | | | | | | | | | |
| Запасы | 0 | 0 | 0 | 0 | -898 | 43 371 | -865 | 0 | 41 608 | 41 608 |
| Дебиторы и прочие оборотные активы | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 28 939 | 0 | 28 939 | 28 939 |
| Краткосрочные финансовые вложения | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| Денежные средства | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | -709 | 6 | -703 | -703 |
| Итого мобильные | 0 | 0 | 0 | 0 | -898 | 43 371 | 27 365 | 6 | 69 844 | 69 844 |
| активы | | | | | | | | | | |
| БАЛАНС | 0 | 0 | 11 158 | 11 158 | 948 | 43 371 | 27 365 | 6 | 71 690 | 82 848 |
Как было сказано выше, правила финансирования предполагают подбор финансовых источников в указанной последовательности в пределах остатка средств после обеспечения за счет данного источника предыдущей статьи актива. Таким образом, за счёт нераспределённой прибыли можно профинансировать: основные средства и нематериальные активы, незавершённое строительство, долгосрочные финансовые вложения, запасы и затраты, денежные средства. ОАО «Русская механика» профинансировала за счёт нераспределённой прибыли лишь основные средства и частично незавершённое строительство; для дальнейшего финансирования активов пришлось перейти к следующим источникам – долгосрочные обязательства, затем краткосрочные кредиты и займы и так далее. Использование последующего источника свидетельствует о снижении качества финансового обеспечения ОАО «Русская механика». Кроме того, для предприятия характерна иммобилизация ресурсов в сверхнормативные запасы.
Оценив матричным методом денежные потоки можно сделать вывод о том, что необходимые для инвестиций финансовые ресурсы находятся в распоряжении предприятия в недостаточном количестве. Правило «Золотого финансирования» управления кредиторской задолженности ОАО «Русская механика» нарушено.
3. Международные стандарты учета денежных потоков и их особенности
Отчет о денежных потоках обязателен для тех предприятий, которые представляют полную финансовую отчетность. В Международных стандартах бухгалтерского учета (IAS) необходимость составления подобного отчета установлена Стандартом IAS 7 «Отчеты о движении денежных средств». Порядок составления Отчета о движении денежных потоках в системе GAAP регламентирован несколькими стандартами.
Назначение Отчета о денежных потоках – увязать прибыль, показанную в Отчете о прибылях и убытках, с фактическим состоянием денежных средств на начало и конец года (или иного отчетного периода).
Отчет о денежных потоках считается крайне полезным для внешнего пользователя бухгалтерской информации, так как позволяет ответить на три важнейших вопроса, касающихся деятельности предприятия:
- как были использованы денежные средства в процессе хозяйственной деятельности предприятия;
- за счет каких источников производилось инвестирование денежных средств в новые производственные мощности или иные долгосрочные кредиты;
- почему, несмотря на прибыль, согласно Отчету о прибылях и убытках, положение дел с наличностью ухудшилось по сравнению с прошлыми периодами.[10]
Отчет о денежных потоках включает пять основных разделов:
1. Отчет о движении денежных средств в связи с основной деятельностью;
2. Отчет о движении денежных средств в результате инвестиционной деятельности;
3. Отчет о движении денежных средств в результате финансовой деятельности;
4. Отчет об изменении и состоянии денежных средств;
5. Раскрытие информации о неденежных сделках и оборотах в основной, инвестиционной и финансовой сферах деятельности.
Согласно стандарту МСФО (IAS) 7, отчет о движении денежных средств может быть представлен в свернутом или развернутом виде, то есть косвенным или прямым методом.
Финансовые отчеты, подготовленные на основе указанных методов, различаются только в части расчета чистых денежных средств от операционной (основной) деятельности. Поэтому понятия «прямой» и «косвенный» характеризуют методику расчета результата движения денежных средств только от основной деятельности.
Согласно МСФО (IAS) 7 поощряется использование компаниями прямого метода для представления денежных потоков по операционной деятельности, поскольку информация, представленная данным методом, позволяет оценить будущие потоки денежных средств в отличие от косвенного метода. Однако в зарубежной практике использование косвенного метода широко распространено. [8]
Для того чтобы составить отчет о движении денежных средств косвенным методом, необходимы показатели сравнительного бухгалтерского баланса на начало и на конец отчетного периода, а также некоторые данные отчета о прибылях и убытках. Применение прямого метода, как правило, требует более полной и детализированной учетной информации, необходимой для расчета сумм основных валовых поступлений и выплат.
Согласно МСФО (IAS) 7 компания должна представлять валовые поступления и выплаты денежных средств отдельно по инвестиционной и финансовой деятельности, за исключением потоков денежных средств, отражаемых свернуто. Таким образом, данные разделы отчета о движении денежных средств представляются исключительно прямым методом. Это является главным отличием МСФО (IAS) 7 от РСБУ.
Финансовая отчетность, составленная по РСБУ, до сих пор направлена на удовлетворение информационных потребностей налоговых и других регулирующих органов. В результате этого корпоративная финансовая информация классифицируется и предоставляется в соответствии с налоговым законодательством. Финансовая отчетность требуется, или может быть полезной различным пользователям в процессе хозяйственной деятельности. Чтобы это обеспечить, отчетность должна быть пересмотрена и трансформирована, прежде чем она может быть понятной и полезной.
Несмотря на то, что принципы РСБУ похожи на принципы МСФО, их практическое применение содержит недостатки. На практике форма превалирует над содержанием, компании не всегда следуют методу начислений или принципу консерватизма в отношении возможных убытков. В РСБУ эти факторы объединяются и завышают реальную прибыльность и стоимость бизнеса. Практика РСБУ ограничивает руководство (управленческий персонал) в использовании собственных справедливых экспертных оценок при принятии решений. Обычно это ведет к увеличению балансовой стоимости активов по сравнению с их справедливой рыночной стоимостью, завышает срок полезного использования активов и пр. Таким образом, финансовая отчетность, составленная по российским стандартам, ограничивает получение адекватной объективной информации для принятия управленческих решений и может искажать реальное финансовое положение и результаты деятельности предприятия.
РСБУ не учитывает изменения покупательной способности рубля, что затрудняет сопоставление результатов деятельности за несколько лет в условиях высокой инфляции. [11]
Существенные отличия МСФО и РСБУ
| МСФО | РСБУ |
| Неденежные статьи баланса должны пересчитываться на инфляцию в гиперинфлированной экономике | Отсутствует требование пересчёта на инфляцию |
| Инвестиции - в сумме фактических расходов | Инвестиции - по справедливой стоимости |
| Запасы - оцениваются по наименьшей из себестоимости и чистой стоимости продаж (списываются по FIFO), переоцениваются | Запасы -оцениваются по себестоимости (списываются по FIFO, LIFO или средняя), не переоцениваются |
| Основные фонды - оцениваются по наименьшей из дисконтированной стоимости и стоимости возможной продажи (в случае подозрения на обесценение) | Основные фонды - оцениваются по восстановительной стоимости |
| Отчет о движении денежных средств - обязательный в составе отчетности, информация по сегментам (виды продукции и регионы) обязательна | Отчет о движении денежных средств - не дает реальной картины, информация по сегментам (виды продукции и регионы) предоставляется крайне редко |
| Деловая репутация - учитывается и оценивается | Деловая репутация - не учитывается |
| Специальные правила учета операций по лизингу, выплатам сотрудникам | Отсутствуют специальные правила учета, соответствующие МСФО по указанным операциям |
| Размещенный капитал - отражается в балансе | Размещенный капитал - понятие отсутствует |
| Управленческие расходы отражаются обособленно от себестоимости проданной продукции | Возможно включение управленческих расходов в состав себестоимости проданной продукции |
| Финансовые результаты от операций по неосновным видам деятельности отражаются в отчетности свернуто | Все операционные и внереализационные доходы и расходы отражаются в отчетности развернуто |
| Проценты за кредит в общем случае не относятся на первоначальную стоимость основных фондов или запасов | Проценты за кредит относятся на первоначальную стоимость основных фондов или запасов |
Принципы и допущения МСФО
В основе составления финансовых отчетов лежат определенные основополагающие допущения бухгалтерского учета:
а) непрерывность
Предприятие обычно рассматривается как непрерывно действующее, т.е. как продолжающее работать в обозримом будущем. Предполагается, что у предприятия нет ни намерения, ни необходимости в ликвидации или значительном сокращении масштаба деятельности
б) постоянство
Предполагается, что политика бухгалтерского учета неизменна во все периоды.
в) начисление
Доходы и затраты начисляются или признаются на тот момент, когда они имели место (а не тогда, когда были получены деньги) и отражаются в финансовых отчетах за периоды, к которым они относятся.
Политика бухгалтерского учета охватывает принципы, основы, условности, правила и процедуры, принятые управленческим аппаратом для составления и представления финансовых отчетов. Даже в отношении одного и того же объекта могут использоваться различные виды политики бухгалтерского учета; при этом необходимо выбирать и применять ту политику, которая, исходя из условий деятельности предприятия, наилучшим образом сможет отразить его финансовое положение и результаты его операций.
При выборе и применении соответствующей политики бухгалтерского учета и составлении финансовых отчетов управленческий аппарат должен руководствоваться следующими тремя соображениями:
а) осмотрительность
Некоторые операции неизбежно сопровождаются неопределенностью, что вызывает необходимость проявления осмотрительности при составлении финансовых отчетов. Осмотрительность, однако, не оправдывает создание скрытых резервов.
б) превалирование сущности над формой
Операции и другие события должны учитываться и представляться в соответствии с их сущностью и финансовой реальностью, а не только в соответствии с их юридической формой.
в) существенность
В финансовых отчетах должны раскрываться все статьи, которые достаточно существенны, чтобы повлиять на оценки или решения.
Преимущества форматов отчетности МСФО и
US
GAAP
Подготовка финансовой (бухгалтерской) отчетности — один из важнейших этапов учетно-аналитической работы. На основе открытых данных все партнеры и предприятия получают возможность оценить доходность и риск взаимоотношений с ней, выявить наиболее эффективные и платежеспособные, привлекательные для инвестиций компании.
При этом особое внимание к балансу, отчету о прибылях и убытках, пояснений к ним, уделяется, как правило, иностранными партнерами организации. Это соответствует многолетним традициям, сформировавшимся в условиях конкуренции и равенства субъектов хозяйствования. Однако отчетность, подготовленная по российским стандартам, не всегда в полной мере понятна для иностранных партнеров организации.
В этих условиях возникает необходимость подготовки публикуемых данных по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО (IAS)) или национальным стандартам других государств (US GAAP). Наиболее часто такие требования появляются при получении иностранных кредитов и займов, работе на международном рынке капиталов. Кроме того, подготовка баланса, отчета о прибылях и убытках в соответствии с международными требованиями традиционно выполняется большинством компаний, являющихся дочерними предприятиями крупных транснациональных корпораций, компаниями с иностранными инвестициями.
4. Анализ денежного потока на предприятии
Одним из главных условий нормальной деятельности предприятия является обеспеченность денежными средствами, оценить которую позволяет анализ денежных потоков.
Основная задача анализа денежных потоков заключается в выявлении причин недостатка (избытка) денежных средств, определении источников их поступлений и направлений использования.
Цель анализа – выделить, по возможности, все операции, затрагивающие движение денежных средств.
В результате оценки денежного потока ОАО «Русская механика» можно сделать следующие выводы:
Совокупный денежный поток отрицательный (-703 тыс. руб.), следовательно, у предприятия недостаточно денежных средств для обеспечения своей деятельности.
Поскольку текущая деятельность предприятия является главным источником прибыли, она должна являться и основным источником денежных средств, но на данном предприятии наблюдается обратный процесс. По текущей деятельности происходит значительный отток денежных средств (-32018 тыс.руб.). Это говорит о том, что полученных денежных средств недостаточно для того, чтобы обеспечить текущие платежи предприятия. В этом случае ОАО «Русская механика» вынуждено будет покрывать недостаток денежных средств для текущих расчетов заемными ресурсами. Отток денежных средств связан со значительным увеличением дебиторской задолженности (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчётной даты, -28933 тыс.руб.), вложением крупной суммы в запасы (-41608 тыс.руб.), увеличением остатков готовой продукции на складе (-23132 тыс.руб.). Данные оттоки отрицательно сказываются на деятельности предприятия, потому что постепенно нарастает сумма «замороженных» денежных средств. Приток денежных средств связан с увеличением кредиторской задолженности (+27365 тыс.руб.), что негативно сказывается на положении предприятия, так как в дальнейшем потребуется отток денежных средств.
По инвестиционной деятельности происходит отток денежных средств (-13004 тыс.руб.), связанный с большим вложением денег в незавершённое строительство. С одной стороны, предприятию необходимы инвестиции в расширение и модернизацию производства, закупку основных средств, освоение новых видов продукции; но с другой стороны, у предприятия нет притока денежных средств по текущей деятельности, который должен быть направлен на инвестирование.
Поскольку на ОАО «Русская механика» наблюдается отток денежных средств и по текущей, и по инвестиционной деятельности, то делаем вывод, что снижается финансовая независимость предприятия.
Финансовая деятельность призвана увеличивать денежные средства в распоряжении предприятия для финансового обеспечения основной и инвестиционной деятельности. На ОАО «Русская механика» за счёт финансовой деятельности происходит приток денежных средств (+44319 тыс.руб.), это связано с тем, что предприятие взяло кредит на большую сумму (+43371 тыс.руб.).
Расчет ликвидного денежного потока показал, что предприятие имеет профицитное сальдо денежных средств на конец периода в 44074 тыс.руб. Это означает, что в случае необходимости погасить все задолженности у предприятия будет достаточно денежных средств на сумму 44074 тыс.руб.
Анализ денежного потока матричным методом показал достаточно низкое качество финансового обеспечения предприятия, так как основным источником формирования активов является кредиторская задолженность. Анализ матричного баланса показал, что правило «золотого финансирования» не выполняется, ОАО «Русская механика» имеет нерациональную структуру источников финансирования и своего имущества.
По балансу предприятия видны следующие изменения:
· увеличилась нераспределённая прибыль (+11158 тыс.руб.);
· увеличение запасов (+41608 тыс.руб.);
· рост дебиторской задолженности (+28933 тыс.руб.);
· увеличение краткосрочных займов и кредитов (+43371тыс.руб.);
· увеличение кредиторской задолженности (+27365 тыс.руб.).
Таким образом на ОАО «Русская механика» складывается негативная тенденция: с каждым кварталом растёт финансовая неустойчивость предприятия.
Также произошли изменения в структуре активов предприятия: внеоборотные активы увеличились на 13004 тыс.руб., оборотные активы – на 69844 тыс.руб. Доля оборотных активов в 4 раза больше доли внеоборотных активов.
Изменения в структуре пассивов предприятия: собственный капитал увеличился на 11158 тыс.руб. (за счёт нераспределённой прибыли), долгосрочные обязательства увеличились на 948 тыс.руб., краткосрочные обязательства увеличились на 70742 тыс.руб. (за счёт значительного роста кредиторской задолженности). Доля кредиторской задолженности в пассиве предприятия составляет 56%.
Основной статьей, вызвавшей рост валюты баланса, является увеличение дебиторской задолженности, что соответственно привело к росту кредиторской задолженности предприятия.
Выводы и рекомендации
В настоящее время основной целью деятельности любого предприятия является обеспечение роста собственного благосостояния, повышение доходности их капитала. В связи с этим, у предприятия возникает необходимость создания системы управления и контроля денежными потоками, осуществление их оценки и анализа, планирования и прогнозирования. Денежные потоки - один из центральных элементов жизнедеятельности любого предприятия. Управление ими является неотъемлемой частью управления всеми финансовыми ресурсами предприятия для обеспечения цели предприятия - получения прибыли. В рыночных условиях управление денежными потоками становится наиболее актуальной проблемой управления всем предприятием, потому что именно здесь сосредоточены основные пути получения положительных финансовых результатов.[13]
По итогам анализа денежных потоков на ОАО «Русская механика» можно сделать следующие выводы:
1. Основной источник поступления денежных средств - финансовая деятельность (что является неправильным, т.к. основной приток денежных средств должен быть от текущей деятельности предприятия).
2. Предприятие стремится к расширению и модернизации производства, путём вложения финансовых ресурсов в инвестиционную деятельность, не имея при этом достаточных денежных средств по текущей деятельности.
3. Большой отток денежных средств связан со значительным увеличением дебиторской задолженности, иммобилизацией ресурсов в сверхнормативные запасы, увеличением остатков готовой продукции на складе.
4. Приток денежных средств связан с существенным увеличением кредиторской задолженности, что отрицательно скажется на положении предприятия в дальнейшем.
5.Ликвидный денежный поток - положительный. Это означает, что в случае необходимости погасить все задолженности у предприятия будет достаточно денежных средств.
6. Правило «золотого финансирования» нарушено.
7. Предприятие финансово неустойчиво и зависит от сторонних кредитов.
Рекомендации:
1. Пополнить резервный фонд, т.к. в нём недостаточно средств.
2. Предпринять меры по уменьшению дебиторской задолженности, как можно быстрее собирать деньги у дебиторов.
3. Сократить запасы и остатки готовой продукции на складе.
4. Уменьшить кредиторскую задолженность
5. Не увеличивать суммы краткосрочных займов и кредитов, т.к. расплачиваться за них придётся из чистой прибыли предприятия.
6. Приостановить вложение средств в инвестиционную деятельность.
В итоге проведённого анализа, можно сделать вывод, что функционирование предприятия является недостаточно эффективным. Предприятию необходимо активно заниматься планированием и прогнозированием финансовых потоков.
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
1) Положение по бухгалтерскому учету «Бухгалтерская отчетность организации» (ПБУ 4/99) (в ред. Приказа Минфина РФ от 18.09.2006 N 115н)
2) Бертонеш М., Найт Р. Управление денежными потоками. — Питер, 2008
3) Бланк И. А. Управление денежными потоками. – К.: Ника-Центр, Эльга, 2006.
4) Бочаров В.В. Управление денежным оборотом предприятий и корпораций. — М.: Финансы и статистика, 2006.
5) Воронченко Т.В. Прогнозирование и анализ движения денежных потоков // Экономический анализ: теория и практика – 2010, №4
6) Грищенко А.В. Инвестиционная деятельность организации: управление денежными потоками // Справочник экономиста – 2010, № 2
6) Грищенко Ю.И. Организация и управление денежными потоками от финансовой деятельности // Справочник экономиста – 2008, № 12
7) Дьякова Ю.Н. Денежные потоки и финансовый результат - Сборник научных трудов, серия "Экономика", вып. 5, 2006.
8) Каленская В. Подготовка отчёта о движении денежных средств прямым методом: практика применения МСФО 7 // Финансовый директор – 2008, № 12
9) Ковалев В. В. Финансовый анализ: методы и процедуры. — М.: Финансы и статистика, 2007.
10) Коновалов А.А. Совершенствование методики анализа финансовых потоков промышленного предприятия // Финансы и кредит – 2009, № 39
11) Моисеева Е.Г. Управление денежными потоками: планирование, балансировка, синхронизация // Справочник экономиста – 2010, № 5
12) Савицкая Г.В. Экономический анализ. – М.: Новое знание, 2006.
13) Сорокина Е.М. Анализ денежных потоков предприятия: теория и практика в условиях реформирования российской экономики. – М: Финансы и статистика, 2003.
ПРИЛОЖЕНИЕ
