МИНИСТЕРСТВО ТРАНСПОРТА РФ

НОВОСИБИРСКАЯ ГОСУДАРСТВЕННАЯ АКАДЕМИЯ ВОДНОГО ТРАНСПОРТА
Кафедра

Экономики транспорта и финансов
Курсовая работа
 по дисциплине: Экономическая оценка инвестиций
                                                                                    Выполнил:
        Проверила
Новосибирск 2010г.

Содержание

Введение

1.Теоретическая часть: «Виды эффективности инвестиционных проектов: 

    коммерческая, бюджетная и социальная».

2. Анализ инвестиционных проектов в различных условиях.

2.1. Определение объема выпускаемой продукции.

2.2. Определение дохода от реализации продукции.

2.3. Определение издержек, связанных с производством продукции.

2.4. Определение налога на имущество.

2.5. Определение ЧДД.

3. Определение индекса доходности.

4. Определение срока окупаемости проектов.

5. Определение наиболее привлекательного проекта в условиях инфляции.

6. Определение точки безубыточности.

7. Пространственная оптимизация инвестиционного портфеля.

8. Разработка рекомендаций по инвестиционной деятельности.

Список использованных источников.
Показатели и виды эффективности инвестиционных проектов

Определение приемлемого для инвестора уровня экономической эффективности инвестиций является наиболее сложной областью экономических расчетов, связанной с разработкой ТЭО, так как здесь надо свести воедино все множество факторов различных интересов потенциальных инвесторов, учесть трудно предсказуемые изменения во внешней среде по отношению к проекту, а также системы налогообложения в условиях нестабильной экономики. Все это многократно усложняется в связи с тем, что оценка эффективности должна базироваться на соответствующей информации за весьма длительный расчетный период.

Проблема оценки экономической эффективности инвестиционного проекта заключается в определении уровня его доходности в абсолютном и относительном выражении (т.е. в расчете на единицу инвестиционных затрат, капитала), что обычно характеризуется как норма дохода.

Оценку эффективности рекомендуется проводить по системе следующих взаимосвязанных показателей [3]:

- чистый доход (ЧД);

- чистый дисконтированный доход (ЧДД) или интегральный эффект (другое, довольно широко используемое за рубежом название показателя – чистая приведенная (или текущая) стоимость, net present value (NPV));

- индекс доходности (или индекс прибыльности, profitability (PI));

- срок окупаемости (срок возврата единовременных затрат РВ);

- внутренняя норма дохода (или внутренняя норма прибыли, рентабельности.

 В осуществлении и реализации инвестиционного проекта принимают участие ряд субъектов: акционеры (фирмы, компании), банки, бюджеты разных уровней. Поступающий в распоряжение общества доход (валовой внутренний продукт) от реализации эффективных проектов затем делится между ними.

Наличие нескольких участников инвестиционного процесса предопределяет несовпадение их интересов, разное отношение к приоритетности различных вариантов проекта. Поступлениями и затратами этих субъектов определяются различные виды эффективности инвестиционного проекта с позиций каждого участника. При этом следует иметь в виду, что позиции участников проекта находят воплощение в исходной информации и формировании специфических потоков денежных средств для расчета показателей эффективности. Поэтому у них могут не совпадать результаты оценки, а следовательно, и решения об их участии в проекте.

В настоящее время можно считать общепризнанным выделение следующих видов эффективности инвестиционных проектов.
Виды эффективности инвестиционных проектов
Эффективность проекта в целом оценивается для презентации проекта и определения в связи с этим привлекательности проекта для потенциальных инвесторов.
Общественная эффективность

характеризует социально-экономические последствия осуществления проекта для общества в целом, т.е. она учитывает не только непосредственные результаты и затраты проекта, но и "внешние" по отношению к проекту затраты и результаты в смежных секторах экономики, экономические, социальные и иные внеэкономические эффекты.

Общественную эффективность оценивают лишь для социально значимых инвестиционных проектов, затрагивающих интересы не одной страны, а нескольких.

По проектам, где не нужно проведение экспертизы государственных органов управления, разработка показателей общественной эффективности не требуется.
Коммерческая эффективность проекта

характеризует экономические последствия его осуществления для инициатора, исходя из весьма условного предположения, что он производит все необходимые для реализации проекта затраты и пользуется всеми его результатами. Коммерческую эффективность иногда трактуют как эффективность проекта в целом. Считается, что коммерческая эффективность характеризует с экономической точки зрения технические, технологические и организационные проектные решения.

Наиболее значимым является определение эффективности участия в проекте. Ее определяют с целью проверки реализуемости инвестиционного проекта и заинтересованности в нем всех его участников. Эффективность участия оценивают прежде всего для предприятия проектоустроителя (или потенциальных акционеров). Этот вид эффективности называют также эффективностью для собственного (акционерного) капитала по проекту.

Эффективность участия в проекте включает и такие виды, как эффективность участия в проекте структур более высокого уровня (финансово-промышленных групп, холдинговых структур), бюджетная эффективность инвестиционного проекта (эффективность участия государства в проекте с точки зрения расходов и доходов бюджетов всех уровней).

Система показателей, определяемая для оценки перечисленных видов эффективности, и методологические принципы их расчета едины. Отличия заключаются в тех исходных параметрах, которые формируют потоки реальных денежных средств по проекту применительно к каждому виду эффективности. Иными словами, единая и взаимосвязанная система параметров проекта находит воплощение в единых по экономической природе показателях эффективности в зависимости от области их применения в той экономической среде, которую они должны охарактеризовать. Некоторое исключение составляют показатели общественной эффективности. "Внешние" эффекты не всегда представляется возможным учитывать в стоимостном выражении. В отдельных случаях, когда эти эффекты весьма существенны, но не представляется возможным их оценить, неизбежна лишь качественная оценка их влияния.

Оценка предстоящих затрат и результатов при определении эффективности инвестиционного проекта осуществляется в пределах расчетного периода (горизонт расчета).

Горизонт расчета измеряется количеством шагов расчета.

Шагом расчета при определении показателей эффективности в пределах расчетного периода могут быть месяц, квартал или год.

Затраты, осуществляемые участниками, подразделяются на первоначальные, текущие и ликвидационные, которые осуществляются соответственно на стадиях строительной, функционирования и ликвидационной.

Для стоимостной оценки результатов и затрат могут использоваться базисные, мировые и расчетные цены.

Под базисными понимаются цены, сложившиеся в народном хозяйстве на определенный момент времени tб . Базисная цена на любую продукцию или ресурсы считается неизменной в течение всего расчетного периода.

Измерение экономической эффективности проекта в базисных ценах производится на стадии технико-экономических исследований инвестиционных возможностей.

На стадии технико-экономического обоснования (ТЭО) инвестиционного проекта обязательным является расчет экономической эффективности в прогнозных и расчетных ценах. Одновременно рекомендуется осуществлять расчеты в базисных и мировых ценах.

Прогнозная цена Цt продукции или ресурса в конце t-го шага расчета определяется по формуле:
Цt = Цб J(t,tн), (1)

где Цб – базисная цена продукции или ресурса;

J(t,tн) – коэффициент (индекс)изменения цен продукции или ресурсов соответствующей группы в конце t-го шага по отношению к начальному моменту расчета tн (в котором известны цены).

По проектам, разрабатываемым по заказу органов государственного управления, значения индексов изменения цен на отдельные виды продукции и ресурсов следует устанавливать в задании на проектирование в соответствии с прогнозами Минэкономики РФ.

Расчетные цены используются для вычисления интегральных показателей эффективности, если текущие значения затрат и результатов выражаются в прогнозных ценах. Это необходимо, чтобы обеспечить сравнимость результатов, полученных при разных уровнях инфляции.

Расчетные цены получаются путем введения дефилирующего множителя, соответствующего индексу общей инфляции

При разработке и сравнительной оценке нескольких вариантов инвестиционного проекта необходимо учитывать влияние изменения объемов продаж на рыночную цену продукции и цены потребляемых ресурсов.

При оценке эффективности инвестиционного проекта соизмерение разновременных показателей осуществляется путем приведения (дисконтирования) их к ценности в начальном периоде. Для приведения разновременных затрат, результатов и эффектов используется норма дисконта (Е), равная приемлемой для инвестора норме дохода на капитал.





Бюджетная  эффективность  ИП

(эффективность участия государства в проекте с точки зрения расходов и доходов бюджетов всех уровней).

Основным показателем бюджетной эффективности, является бюджетный эффект, который определяется как превышение доходов соответствующего бюджета над расходами,  в связи с осуществлением данного проекта на t-м шаге:
В структуру доходов соответствующего бюджета могут быть включены налоговые поступления, пошлины, сборы и т.д. В состав расходов бюджета включаются затраты и потери, связанные обычно с оказанием финансовой поддержки или принятыми по проекту и/или его участниками гарантиями и обязательствами. При более детальных расчетах,  в рамках данного вида эффективности,  может быть учтен мультипликативный эффект - от поступлений в бюджеты со стороны других предприятий и организаций, на деятельность которых данные проект оказывает опосредованное влияние {косвенный бюджетный эффект). Следует отметить, что при определении бюджетной эффективности для вновь осуществляемых инвестиционных проектов в составе денежного потока не всегда следует учитывать в полном составе грядущие налоговые поступления в соответствующие уровни бюджета,
Величина бюджетной эффективности напрямую связана с размерами коммерческой (финансовой) эффективности по принципу сообщающихся сосудов. Так, если соответствующий бюджет принимает на себя определенную сумму расходов по данному инвестиционному проекту, то именно на эту величину может быть увеличена коммерческая эффективность проекта, и наоборот - любые выплаты в бюджет в рамках проекта увеличивают затраты и снижают коммерческую эффективность. Именно это свидетельствует, с одной стороны, о наличии некоторого сбалансированного соотношения коммерческой (финансовой) и бюджетной эффективности, с другой - о том, что на основе этих двух показателей этот оптимум определить нельзя: эта задача может быть решена только на основе анализа экономической (общественной или народнохозяйственной) эффективности.

2. Анализ инвестиционных проектов, в различных условиях.

ИД =

ЧДД = _t – З_t)  _t

ЧДД –чистый дисконтированный доход;

 t - индекс шага, в качестве шага может быть выбран год;

 T - горизонт расчета;

З_t – общие затраты по инвестиционному проекту на шаге  t;

 – результат, который будет получен;

 _- коэффициент привидения.

ИД =

ИД – индекс доходности

СОК =

2.1. Определение объема выпускаемой продукции

А) V₁= V_общ* k_осв1                                 V₁=14*0.3=2.8 тыс. шт.

V₂= V_общ* k_осв2                                         V₂ =14*0.5=5.6 тыс. шт.

V_3-7= V_общ                                                     V_3-7=14 тыс. шт.

Б) Определяем объем реализации на внешнем рынке:

V₁^внеш= V₁* k_экс                                        V₁^внеш= 2.8*0.1=0.28 тыс. шт.

V₂^внеш= V₂* k_экс                                       V₂^внеш=5.6*0.1=0.56 тыс.  шт.

V_3-7^внеш= V_3-7* k_экс                                 V_3-7^внеш=14*0.1=1.4 тыс.  шт.
В) Определяем объем реализации на внутреннем рынке:

V₁^внутр= V₁ - V₁^внеш                               V₁^внутр=2.8-0.28=2.52 тыс. шт.

V₂^внутр= V₂ - V₂^внеш                               V₂^внутр=5.6-0.56=5.04 тыс. шт.

V_3-7^внутр= V_3-7 - V_3-7^внеш                     V_3-7^внутр=14-1.4=12.6 тыс. шт.

2.2. Определение доходов от реализации

А)

Д₁^внеш= V₁^внеш* Ц*30                Д₁^внеш= 0.28*18*30=151.2 т. руб.

Д₂^внеш= V₂* Ц*30                     Д₂^внеш= 0.56*18*30=302.4 т. руб.

Д_3-7^внеш= V_3-7* Ц*30                 Д_3-7^внеш= 1.4*18*30=756 т. руб.

Б)

Д₁^внут= V₁^внут* Ц                      Д₁^внут= 2.52*540= 1360800 руб.

Д₂^внут= V₂^внут* Ц                      Д₂^внут= 5.04*540=1716000 руб.

Д_3-7^внут= V_3-7^внут* Ц                  Д_3-7^внут= 12.6*540=6804000 руб.

Д₁^общ=Д₁^внут+Д₁^внеш                              Д₁^общ= 151200+1360800=1512000 руб.

Д₂^общ=Д₂^внут+Д₂^внеш                              Д₂^общ= 302400+1716000=2018400 руб.

Д_3-7^общ=Д_3-7^внут+Д_3-7^внеш                    Д_3-7^общ= 756000+6804000=7560000 руб.
Данные по определению доходов сводим в таблицу (Таблица 1)


Определение доходов. Таблица № 1.1

Показатель	1год	2 год	3 год	4 год	5 год	6 год	7 год	Итого
Объем производства, тыс.ед.	2.8	5.6	14	14	14	14	14	78.4
Объем реализ. на внеш.рынке, тыс.ед.	0.28	0.56	1.4	1.4	1.4	1.4	1.4	7.84
Объем реализ. на внутр.рынке, тыс.ед.	2.52	5.04	12.6	12.6	12.6	12.6	12.6	70.56
Доход на внеш. рынке, тыс.руб.	151.2	302.4	756	756	756	756	756	4233.6
Доход на внутр. рынке, тыс.руб.	1360.8	2721.6	6804	6804	6804	6804	6804	38102.4
Общий доход тыс.руб.	1512	3024	7560	7560	7560	7560	7560	42336

Определение доходов. Проект  2  Таблица № 1.2

Показатель	1год	2 год	3 год	4 год	5 год	6 год	7 год	Итого
Объем производства, тыс.ед.	4.5	7.5	15	15	15	15	15	87
Объем реализ. на внеш.рынке, тыс.ед.	0.54	0.90	1.8	1.8	1.8	1.8	1.8	10.44
Объем реализ. на внутр.рынке, тыс.ед.	3.96	6.60	13.2	13.2	13.2	13.2	13.2	76.56
Доход на внеш. рынке, тыс.руб.	291.6	486	972	972	972	972	972	5637.6
Доход на внутр. рынке, тыс.руб.	2059.2	3432	6864	6864	6864	6864	6864	39811.2
Общий доход тыс.руб.	2350.8	3918	7836	7836	7836	7836	7836	45448.8

Определение доходов. Проект 3  Таблица № 1.3

Показатель	1год	2 год	3 год	4 год	5 год	6 год	Итого
Объем производства, тыс.ед.	6	8.25	15	15	15	15	74.25
Объем реализ. на внеш.рынке, тыс.ед.	0.9	1.24	2.25	2.25	2.25	2.25	11.14
Объем реализ. на внутр.рынке, тыс.ед.	5.1	7.01	12.75	12.75	12.75	12.75	63.11
Доход на внеш. рынке, тыс.руб.	486	669.6	1215	1215	1215	1215	6015.6
Доход на внутр. рынке, тыс.руб.	2677.5	3680.25	6693.75	6693.75	6693.75	6693.75	33132.75
Общий доход тыс.руб.	3163.5	4349.85	7908.75	7908.75	7908.75	7908.75	39148.35

2.3. Определение издержек, связанных с производством продукции

И_общ=И_пер+И_пост                                     

И_пер=И_с+И_зп+И_есн+И_тзр+И_рф       

И_с — сырье и материалы;

И_зп — зарплата;

И_{есн —} оплата ЕСН

И_общ = И_пер + И_пост

А) Расчет материальных затрат

И_пер = И_С+И_ЗП+И_ЕСН+И_тзр+И_рф

И_С- издержки стоимости сырья и материала;

И_ЗП – издержки по заработан плате;

И_ЕСН –связана с оплатой единого социального налога;

И_тзр – издержки по транспортно-заготовительным расходам;

И_рф – ремонтный фонд

И₁^с = V_1*С_см                                         И₁^с = 2.8*140=392000 руб.

И₂^с = V₂ С_см                                         И₂^с =5.6*140=784000 руб.

И^с_3-7 = V_3-7 *С_см                                  И^с_3-7 =14*140=1960000 руб.

Б) Определение заработной платы с учетом ЕСН. Расчет затрат, связанных с учетом социальных отчислений.

И₁^ЗП = 1,26 V₁ С_ЗП                    И₁^ЗП =1.26*2.8*64=225792 руб.

И₂^ЗП = 1,26 V₂ С_ЗП                    И₂^ЗП = 1,26*5.6*64=451584 руб.

И^ЗП_3-7 = 1,26 V_3-7 С_ЗП                             И^ЗП_3-7 = 1,26*14*64=1128960 руб.

В) Расчет затрат по ТЗР

И₁^ТЗР = V₁ С_ТЗР                                 И₁^ТЗР =2.8*26=72800 руб.

И₂^ТЗР = V₂ С_ТЗР                                 И₂^ТЗР =5.6*26=145600 руб.

И^ТЗР_3-7 = V_3-7 С_ТЗР                                          И^ТЗР_3-7 =14*26=364000 руб.

Г) Определение  затрат, связанных с формированием ремонтного фонда.

И₁^РФ = N С¹_ос                                      И₁^РФ =0.1*1434=14340 руб.

И₂^РФ = N С²_ос                                      И₂^РФ =0.1*1518=15180 руб.

И^РФ_3-7 = NС^3-7_ос                                 И^РФ_3-7 =0.1*1770=17700 руб.

Для определения издержек, связанных с формированием ремонтного фонда определяем стоимость основных средств. Данные по расчетам сводим в таблицу.
Расчет стоимости основных средств. Проект 1 Таблица 1.4.

Год	Стоимость основных средств			Итоговая стоимость тыс. руб.
	Здание  тыс. руб.	Импортное оборудование тыс. руб.	Отечественное оборудование тыс. руб.
1	600	750	84	1434
2	600	750	168	1518
3-7	600	750	420	1770

Расчет стоимости основных средств. Проект 2. Таблица № 1.5.

Год	Стоимость основных средств			Итоговая стоимость тыс. руб.
	Здание  тыс. руб.	Импортное оборудование тыс. руб.	Отечественное оборудование тыс. руб.
1	540	900	180	1620
2	540	900	300	1740
3-7	540	900	600	2040

Расчет стоимости основных средств. Проект 3. Таблица №1.6.

Год	Стоимость основных средств			Итоговая стоимость тыс. руб.
	Здание  тыс. руб.	Импортное оборудование тыс. руб.	Отечественное оборудование тыс. руб.
1	500	900	248	1648
2	500	900	341	1741
3-6	500	900	620	2020

Д) Определение годовых накладных расходов.( постоянные издержки)

ГНР₁=ГНР₂=ГНР₃=ГНР₄=ГНР₅=ГНР₆=ГНР₇=ГНР=720000 руб.

Е) Определение амортизационным отчислениям по зданиям, оборудованию (отечественному и импортному).

А_з=*Ф_зд                                                     А_з=*600=24000 руб.

А_{и о} =*Ф_{и о}                                                А_{и о}=*750000=75000 руб.

А_{о о 1} =*Ф_{о о} k_осв1                 А_{о о 1} =*420000*0.2=8400 руб.

А_{о о 2} =*Ф_{о о} k_осв2                 А_{о о 2} =*420000*0.4=16800 руб.

А_{о о 3-7} =*Ф_{о о} k_осв3-7                          А_{о о 3-7} =*420000*1=42000 руб.
Ё) Определим величину инвестиции.

К₁=К_общ*К_осв1                                          К₁=420*0,2=84000 руб.

К₂=К_общ*К_осв2-К_осв1                                            К₂=420*0,2=84000 руб.

К₃=К_общ*1-К_осв2                         К₃=420*0,6=252000 руб.

Данные по расчету представим в таблицу.
Расчет величины инвестирования Проект 1 Таблица №1.7

год	Инвестиции тыс. руб.				Итого
	земля	здание	Импортное оборудов.	Отечественное оборудов.
1	140	600	750	84	1574
2	0	0	0	84	84
3	0	0	0	252	252

Расчет величины инвестирования. Проект 2 Таблица №1.8

год	Инвестиции тыс. руб.				Итого
	земля	здание	Импортное оборудов.	Отечественное оборудов.
1	200	540	900	180	1640
2	0	0	0	120	120
3	0	0	0	300	300

Расчет величины инвестирования. Проект 3 Таблица №1.9

год	Инвестиции тыс. руб.				Итого
	земля	здание	Импортное оборудов.	Отечественное оборудов.
1	180	500	900	248	1828
2	0	0	0	93	93
3	0	0	0	279	279

2.4. определение налога на имущество








2.5.  Определение  чистого дисконтированного дохода

     Чистый дисконтированный доход – это экономический эффект от реализации инвестиционного проекта с учетом фактора времени.



Р
_t
– результат вложения средств (доходы, которые получило предприятие в t году);

t
– шаг расчета, в частном случае шаг совпадает с одним годом;

Т – горизонт расчета;

И
_t
– полные затраты на шаге t;

К
_t – величина инвестируемых средств;

Е – ставка дисконтирования.


3. Определение индекса доходности

Индекс доходности – дисконтированный доход на каждый рубль дисконтированных издержек.





4. Определение срока окупаемости

     Срок окупаемости – это срок, за пределами которого капиталовложения полностью окупятся и начнут приносить чистый доход в минимальный срок.





                                                                                              

Итоговые результаты Таблица № 16

проект	ЧД	ЧДД	ИД	СОК
№1	13367,22	7424,598	5,39	0,18
№2	13026,59	7286,950	4,63	0,22
№3	13481,63	7879,941	4,86	0,20

     Вывод. По критерию максимальности ИД наиболее привлекательно выглядит проект  №1, имеющий наибольший ИД = 5,39 и наименьший СОК=0,18. За ним следует проект № 3, ИД = 5,26, СОК = 0,19. Проект № 2 имеет наименьшее значение ИД, равное 4,63, и  СОК = 0,22.
5.  Определение наиболее привлекательного проекта в условиях инфляции

Коэффициент дисконтирования с учетом инфляции

                                                                                                              

Проект №1		Определение дохода в условиях инфляции, тыс. руб. Таблица № 17
Показатель	1	2	3	4	5	6	7	ИТОГО
1, Сальдо операц. деятельности	56,70	725,56	2697,69	2700,17	2702,65	2705,13	2707,62	14295,42
2, Коэффициент дисконтирования	0,82	0,67	0,55	0,45	0,37	0,30	0,25
3. Дисконтированное сальдо опер.деят.	46,49	486,13	1483,73	1215,08	999,98	811,54	676,91	5719,86
4. Сальдо инвестиционной деятельности	1574	84	252	0	0	0	0	1910
5. Дисконтированное сальдо инвест.деят.	1290,68	56,28	138,6	0	0	0	0	1485,56
6. Дисконтир. сальдо 2х потоков	-1175,77	429,85	1345,13	1215,08	999,98	811,54	676,91	4234,3
7. Индекс доходности
8. Срок окупаемости

                                                                                                            

                                                                                                           

Проект №2	Определение дохода в условиях инфляции, тыс. руб. Таблица № 18
Показатель	1	2	3	4	5	6	7	ИТОГО
1, Сальдо операц. деятельности	363,39	990,30	2554,38	2557,40	2560,42	2563,44	2566,46	14155,79
2, Коэффициент дисконтирования	0,82	0,67	0,55	0,45	0,37	0,30	0,25
3. Дисконтированное сальдо опер.деят.	297,98	663,50	1404,91	1150,83	947,36	769,03	641,66	5875,27
4. Сальдо инвестиционной деятельности	1820	120	300	0	0	0	0	2240
5. Дисконтированное сальдо инвест.деят.	1492,4	80,4	165	0	0	0	0	1737,8
6. Дисконтир. сальдо 2х потоков	-1194,42	583,1	1239,91	1150,83	947,36	769,03	641,66	4137,47
7. Индекс доходности
8. Срок окупаемости

                                                                                        

Проект №3	Определение дохода в условиях инфляции, тыс. руб. Таблица № 19
Показатель	1	2	3	4	5	6	ИТОГО
1, Сальдо операц. деятельности	871,19	1390,42	3042,19	3045,22	3048,24	3051,27	14448,53
2, Коэффициент дисконтирования	0,82	0,67	0,55	0,45	0,37	0,30
3. Дисконтированное сальдо опер. деят.	714,38	931,58	1674,85	1370,35	1127,85	915,38	6734,39
4. Сальдо инвестиционной деятельности	1928	93	279	0	0	0	2300
5. Дисконтированное сальдо инвест. деят.	1580,96	62,31	153,45	0	0	0	1796,72
6. Дисконтир. сальдо 2х потоков	-866,58	869,27	1521,4	1370,35	1127,85	915,38	4937,67
7. Индекс доходности
8. Срок окупаемости

     Вывод:

В условиях инфляции наиболее привлекательно по критерию максимального индекса доходности выглядит проект № 1, имеющий ИД = 3,85, СОК =0,26. На втором месте по доходности идет проект № 3, имеющий ИД = 43,75 и СОК = 0,27. Проект № 2 в условиях инфляции имеет наименьшее значение ИД=3,38 и  СОК равный 0,29.
6. Определение точки безубыточности проекта

Постоянные издержки


Переменные издержки



Цена единицы продукции



Критический объем



Запас прочности



Проект 1


Проект 2



Проект 3


  Вывод:

- наибольшим запасом прочности, равным  26,57  обладает проект №1,

за ним  идет проект № 2 запас прочности  которого равен 25,86 .

Проект №3 имеет наименьший запас прочности, равный 25,47.
7. Пространственная оптимизация инвестиционного портфеля

     При ограниченности инвестиционных ресурсов и необходимости реализации нескольких инвестиционных проектов встает задача определения последовательности реализации инвестиционных проектов.



Проекты будем реализовывать согласно максимальности ИД в следующей последовательности

                                                 

Оптимальный вариант Таблица №20

Проект		К		ЧДД
		тыс. руб.	%	тыс. руб.	%
№ 1		1910	100	7424,598	100
№ 3		2300	100	7879,941	100
№ 2	627,5		28,07	2041,074	28,07
ИТОГО	4837,5			17345,61

Вывод:

     Проведя пространственную оптимизацию инвестиционного портфеля, мы предложили оптимальный вариант очередности реализации проектов, при котором суммарный ЧДД портфеля будет наибольшим. В любом другом варианте очередности реализации суммарный ЧДД будет меньше.

     ЧДД инвестиционного портфеля составит   17345,61 руб. В первую очередь следует инвестировать средства в проект № 1 и проект № 3, в последнюю очередь – в проект № 2.
8. Заключение

Рекомендации по инвестиционной деятельности

     Фирмы осуществляют инвестиции тогда, когда они видят перспективы увеличения спроса на свою продукцию и хотят расширить масштабы своей деятельности или же когда они стремятся получить преимущество за счет внедрения более эффективного с точки зрения экономии затрат способа производства данного товара. Инвестиции могут быть связаны и с производством совершенно нового товара.

     В каждом подобном случае решение о строительстве завода или о покупке машин и оборудования будет определяться результатами расчета предстоящих расходов и возможной прибыли. Фирма должна сопоставить выгоды от эксплуатации нового завода или оборудования, т.е. прирост прибыли, с уровнем расходов на инвестиции. Однако поскольку доходы появятся лишь в будущем, а расходы возникают сразу же, едва начинается строительство завода или закупается оборудование, фирма должна сравнивать величину будущих поступлений прибыли с текущими расходами.

     Для финансирования своих инвестиций фирма сегодня берет деньги в долг, и, следовательно, она должна быть уверена в том, что инвестиции принесут достаточно добавочной прибыли, чтобы выплатить сумму кредита плюс проценты по нему. Таким образом, предстоящие прибыли должны быть существенно выше величины текущих издержек, чтобы сделать возможной выплату процентов по займу, за счет которого осуществляются эти инвестиции. Чем выше уровень процентной ставки, которую фирма должна будет выплачивать, тем больше должна быть разница между величиной будущей прибыли и уровнем текущих инвестиционных расходов, для того чтобы сделать проект приемлемым.

    
В курсовой работе был проведен сравнительный анализ инвестиционных проектов в различных условиях. В результате можно сделать следующие выводы:



По критерию максимальности ИД

-  наиболее привлекательно выглядит проект  №  1, имеющий наибольший ИД = 5,39 и наименьший СОК=0,18. За ним следует проект № 3, ИД = 4,86, СОК = 0,20. Проект № 2 имеет наименьшее значение ИД  равный  4,63 и наибольший СОК, равный 0,22

 В условиях инфляции

- также наиболее привлекательно по критерию максимального индекса доходности выглядит проект № 1, имеющий ИД = 3,85 и СОК =0,26. На втором месте по доходности идет проект № 3, имеющий ИД = 3,75 и СОК = 0,27. Проект № 2 в условиях инфляции имеет наименьшее значение ИД  равный  3,38 и наибольший СОК  равный 0,29.

Наибольшим запасом прочности

- равным 26,57 обладает проект №1, за ним  идет проект № 2 запас прочности которого равен 25,86 . Проект №3  имеет наименьший запас прочности  

равный 25,47.

При проведении пространственной оптимизации инвестиционного портфеля, мы предложили оптимальный вариант очередности реализации проектов, при котором суммарный ЧДД портфеля будет наибольшим. В любом другом варианте очередности реализации суммарный ЧДД будет меньше.

     ЧДД инвестиционного портфеля составит  17345,61 тыс. руб.
Подведём итог результатов нашего анализа:

- в первую очередь к реализации рекомендуется проект №  1, затем  проект № 3, и проект № 2 следует реализовывать в последнюю очередь.

Список используемой литературы

1.     Бродский М.Н., Бродский Г.М. Право и экономика: инвестиционное консультирование. – СПб.: Б.И., 1999. – 488 с.

2.     Войтов А.Г. Экономика. Общий курс. – М.: Информац.-внедренч. центр «Маркетинг», 1999. – 492 с.

3.     Экономика: учебник. /Под ред. А.Н. Архипова. – М.: Проспект, 1998. – 792 с.

4.     Учебник по основам экономической теории. / Под ред. Камаева В.Д. – М.: «Владос», 1999. – 640 с.

5.     Инвестиции. Экономика предприятия: учебное пособие. / Под ред. Сергеева И. – М.: «Финансы и статистика», 2000 – 134 с.

6.     Виноградов В.А. Сбережения граждан в банках и инвестиционный потенциал экономики страны. // Деньги и кредит: - 1999. - №5. С. 40.

7.     Тарханов А.В., Леденев С.В. Финансовые источники формирования инвестиционного потенциала экономики России. // Финансы и кредит. –2001. - №10. С. 2-12.