Курсовая Финансовые потоки ТНК
Работа добавлена на сайт bukvasha.net: 2015-10-25Поможем написать учебную работу
Если у вас возникли сложности с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой - мы готовы помочь.
Предоплата всего
от 25%
Подписываем
договор
РОССИЙСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ СОЦИАЛЬНЫЙ УНИВЕРСИТЕТ
Факультет социального страхования, экономики и социологии труда
Кафедра политической экономии и международных экономических отношений
Курсовая работа
по международным валютно-кредитным отношениям
на тему:
Финансовые потоки ТНК
Проверил: Выполнил:
Ерохин С.Г. Студент 3 курса
Специальности Мировая экономика
Сорокин Кирилл
Москва 2010
Введение
По мере ослабления государственных барьеров на пути движения товаров, услуг и факторов производства, распространения принципов рыночной экономики, глобализация и интеграция хозяйственных процессов становятся закономерностями развития производства. О повышении роли внешнеэкономических факторов в развитии мирового хозяйства свидетельствуют темпы развития мировой торговли и экспорт капитала в форме прямых иностранных инвестиций. Все это привело к появлению сначала транснациональных, а затем и многонациональных корпораций.
ТНК являются важнейшим элементом развития мировой экономики, активными субъектами международных экономических отношений. Их бурное развитие в последние десятилетия отражает обострение международной конкуренции, углубление международного разделения труда. В настоящее время ТНК имеют очень большое экономическое влияние, которое сопоставимо с экономической мощью многих стран, а их финансовые потоки интересны с экономической точки зрения, данная тема является актуальной на данный момент.
Целью данного исследования является изучение финансовых потоков ТНК.
Цель исследования определила следующие задачи:
1. Показать сущность ТНК и этапы их становления
2. Определить роль ТНК в международных экономических отношениях (далее МЭО)
3. Раскрыть сущность финансовых потоков ТНК.
4. Сравнить экономическую мощь ТНК и государств.
Объектом данной работы являются финансовые потоки ТНК, а предметом – сравнение ТНК и государств.
Методологической и методической основой в курсовой работе явились учебные и научные материалы, монографии, научные статьи и ресурсы интернета.
План
Введение. 2
Глава 1. Сущность ТНК, этапы развития и их роль в мировых экономических отношениях. 4
1.1 Понятие, этапы развития, типы и виды структур ТНК.. 4
1.2 Роль ТНК в международных экономических отношениях. 12
Глава 2. Финансовые потоки ТНК.. 16
2.1 Финансовые потоки ТНК и управление ими. 16
2.2 Сравнительный анализ доходов ТНК и государств и их участия в ПИИ.. 26
Заключение. 35
Список литературы 37
Глава 1. Сущность ТНК, этапы развития и их роль в мировых экономических отношениях.1.1 Понятие, этапы развития, типы и виды структур ТНК
Мощной экономической силой, связывающей национальные хозяйства и определяющей развитие мировой экономики являются ТНК.
ТНК – крупные хозяйственные объединения, национальные по капиталу и международные по сфере деятельности. Параллельно и совместно с ними действуют транснациональные банки (ТНБ), которые составляют транснациональную банковскую систему – финансовую опору крупного международного бизнеса.
Транснациональной считается корпорация имеющая:
1. годовой оборот свыше 100 млн. долларов
2. подразделения в 2-х или более странах
3. способность проводить согласованную политику в принятии решений
4. контроль материнской кампании активов фирм, путем участия в капитале. Нижняя граница не менее 10%.
5. интернациональный состав персонала и высшего руководства
Из 100 крупнейших нефинансовых ТНК 85 приходится на США, ЕС, Японию. Из 25 – 7 из Германии, 6 из США, 6 из Франции, 3 из Великобритании, 2 из Японии, по 1-й из Швейцарии, Гонконга, Голландии.
Для оценки уровня транснационализации используются Индекс транснационализации и Индекс интернационализации.
Расчет индекса транснационализации ведется по следующей формуле:
IT— индекс транснационализации, в %;
AI— зарубежные активы;
A — общие активы;
RI— объем продаж товаров и услуг зарубежными филиалами;
R — общий объем продаж товаров и услуг;
SI— зарубежный штат;
S — общий штат работников компании.
Из данной формулы можно сделать вывод, что чем выше индекс транснационализации, тем успешнее идет экспансия на зарубежные рынки.
Индекс транснационализации прежде всего зависит от процессов слияний и поглощений компаний. Если ТНК поглощает зарубежное предприятие, то индекс транснационализации существенно увеличивается за счет увеличения доли зарубежных активов, зарубежного штата, объема продаж филиалов за рубежом.
Анализируя индекс транснационализации, можно констатировать, что ТНК, размещенные в сравнительно небольших по размерам развитых странах, таких, как Нидерланды, Швеция, Финляндия и Швейцария, предпринимают стратегию осуществления своей деятельности не в странах базирования материнской компании, а за ее пределами. Данное обстоятельство обусловлено тем, что за счет ограниченности возможностей внутренних национальных рынков приходится изыскивать новые рынки, в основном в странах зарубежья. Совершенно противоположная тенденция отмечается для ТНК крупных государств, таких, как США, Япония и Германия. В этом случае индекс транснационализации становится ниже среднего уровня. С этой точки зрения представляет практический интерес установление уровня транснационализации с учетом отраслевого деления ТНК. Наивысшим индексом Iт обладают ТНК, ориентированные на производство продуктов питания, напитков и табачных изделий, а также объединения химической и фармацевтической промышленности. Ниже среднего уровня индекс отмечается у ТНК автомобильной промышленности и телекоммуникационных отраслей.
Индекс интернационализации рассчитывается по следующей формуле:
В1 – число филиалов за рубежом
В – общее число филиалов.
Однако для того, чтобы раскрыть сущность ТНК полностью, нам нужно проследить их развитие в историческом аспекте.
В середине 19 в., до того как получило мощное развитие международное предпринимательство, во всем мире преобладало местное производство. Примерно 90% всех товаров и услуг производилось тогда на базе сырья и материалов, которые фирмы приобретали в радиусе
В основе развития транснациональных корпораций лежит тенденция к интернационализации производства и капитала. Характерен вывоз капитала из промышленно развитых стран. В период 1903-1913 гг., экспорт капитала из Англии составлял в среднем 7% от национального дохода. В целом на долю Англии до
Условно выделяют пять этапов развития ТНК.
Первый период символически мог бы быть ограничен 1900 и 1928 гг.
Выбор таких границ обусловлен двумя факторами. Во-первых, последние 20 лет ХIХ в. были золотым временем для промышленного развития будущей «Большой семерки», в которую в последней четверти ХХ в. вошли ведущие государства мира. Поэтому будущие ТНК вошли в ХХ в. на прочной финансовой, технологической и управленческой базе. Во-вторых, подготовка к Первой мировой войне 1914-1918 гг. и сами военные действия сыграли значительную роль в развитии ТНК и существенно усилили позиции ведущих компаний воюющих сторон, включая компании проигравшей стороны.
Любая попытка квалифицировать этот период с точки зрения бизнеса неизбежно приводит к фиксации открытия двух стратегических отраслей производства, которые сформировались в начале столетия - автомобильной и авиационной. Жесткое соперничество, превращающее ситуацию на нефтяном рынке к открытому столкновению между нефтяными компаниями, начиная с
Нередко ТНК подкупали правительства принимающих стран, чтобы правительства не препятствовали развитию их деятельности даже в ущерб национальным интересам.
Первый период характеризуется также практически неконтролируемым развитием фондового рынка, и этот процесс стал одним из важнейших факторов, вызвавших экономический кризис 1929-1933 гг. Первый период развития ТНК в ХХ в. определил основу структуры мирового производства, выявил содержание социальных проблем и ввел правила игры для ТНК и государств практически на целое столетие.
Второй период охватывает время с 1929 по 1945 гг. Он включает в себя экономические реформы президента Ф. Рузвельта и характеризуется ускорением промышленного развития в США, Германии, Японии, России и некоторых других странах, вызванным сначала угрозой, а затем развертыванием Второй мировой войны. Сама война велась не только на полях сражений, но и в лабораториях, конструкторских бюро, цехах заводов, владельцами которых были государства и частные компании. Это был специфический период в развитии ТНК, по крайней мере, по двум причинам. Во-первых, пришло время уникальных технологических прорывов, которые позднее привели к качественным изменениям в жизни всего мирового сообщества. Телевидение, ядерная энергия для гражданских и военных целей, воздушно-реактивные и жидкостно-реактивные двигатели были разработаны именно в этот период и определили содержание ядерно-стратегического баланса на вторую половину столетия. За этими разработками стояли исследовательские подразделения ТНК, государственные лаборатории и институты ведущих стран мира.
Вторая причина была связана с новой системой регулирования фондового рынка США, введенной на основе финансового законодательства, разработанного и принятого конгрессом США в результате усилий администрации президента Ф. Рузвельта. Благодаря этой системе фондовый рынок Соединенных Штатов, а также в какой-то мере ряда государств Европы и стран Азии, в сочетании с Бреттон-Вудской валютно-финансовой системой успешно функционировал до середины 1980-х гг. и все ещё поддерживает балансовую ситуацию на мировом финансовом рынке, хотя и гораздо менее эффективно, чем ранее, в рамках современного этапа реконструкции финансовой архитектуры мира. Этот период развития ТНК обеспечил аккумулирование трудовых, технологических и управленческих ресурсов для громадного прыжка к недостижимым ранее возможностям второй половины столетия.
Третий период продолжался с 1946 по 1972 гг. Он включает в себя не только восстановление мировой экономики после Второй мировой войны, но также историческое разрешение в середине 1960-х гг. наиболее сложной социальной проблемы: обеспечения гарантированных приемлемых стандартов нижнего уровня качества жизни населения в группе ведущих западных стран. Такой результат стал возможным благодаря аккумулированию финансового капитала на государственном уровне и рациональному взаимодействию бизнеса и государства. Возможно, это было самой крупной социальной победой капитализма, как экономической системы в ХХ в., так как обеспечило возможность жить в приличных социальных условиях для большей части населения развитых стран. Это привело к возникновению многих новых проблем, прежде всего, в сфере миграции и эмиграции, но в то же время стало результатом в большей мере деятельности именно ТНК. В технологической сфере основа для дальнейшего развития, включая рост информационных технологий, была заложена именно в этот период. Тогда были разработаны аэрокосмические технологии для военного и гражданского использования, которые способствовали становлению на рынке группы таких известных компаний, как Боинг, Хьюз, Локхид, Мицубиси, Сименс, а также таких компаний, которым еще предстоит вхождение в группу ТНК, например, российских аэрокосмических компаний НПО «Энергия», фирма «Камов», а также аэрокосмических компаний, носящих имена Яковлева, Илюшина, Туполева, Сухого, Микояна, Гуревича и Миля и т. д. Это был также золотой период для нефтяных компаний, которые делали фантастические прибыли на добыче и продаже нефти Персидского Залива.
Четвертый период простирается с 1973 по 1985 гг. и охватывает время энергетического кризиса и ликвидации его последствий, время перестройки отношений между Севером и Югом, частичного перераспределения рынка между нефтяными компаниями стран-членов ОПЕК и западными нефтегазовыми компаниями, время первого, но очень эффективного использования долгов Югa в качестве чувствительного политического инструмента. В
1. Невмешательство во внутренние дела принимающей страны. ТНК не должны вмешиваться во внутренние дела принимающих стран. Их деятельность должна быть разрешена законами, регламентациями или установленной административной практикой этих стран.
2. Невмешательство в межправительственные отношения. ТНК не должны вмешиваться в межправительственные отношения, при том, что это условие не затрагивает деятельность, которая санкционирована в рамках двустороннего или многостороннего сотрудничества.
3. Собственность и контроль. ТНК в процессе принятия решений следует так разделить свою власть между отделениями, чтобы способствовать осуществлению вклада в экономическое и социальное развитие стран, в которых они действуют.
Громадный прогресс в развитии компьютерных технологий, их производстве и продажах открыл путь для формирования новой группы ТНК, производящей компьютеры, программный продукт и распределяющей информационные технологии по всему миру. Финансовое могущество ведущих западных стран, особенно США и Японии, а также ТНК, стоящих за этими странами, оказалось настолько впечатляющим, что правящие круги Советского Союза вынуждены были приступить к реконструкции политической и экономической системы в стране. Будучи ориентированы на свой очевидный успех и превосходство, ведущие ТНК вступили в пятый период своего развития, который неожиданно оказался, возможно, самым противоречивым в течение всего столетия.
Пятый период развития ведущих ТНК и их трансформация в глобальные компании начались приблизительно в
В начале 21 в. насчитывалось 77 тыс. ТНК и 850 тыс. их филиалов.[2]
На данный момент ТНК часто делят на три больших группы:
1. горизонтально интегрированные корпорации с предприятиями, выпускающими большую часть продукции. Например, производство автомобилей в США или сеть предприятий «Fast Food».
2. вертикально интегрированные корпорации, объединяющие при одном собственнике и под единым контролем важнейшие сферы в производстве конечного продукта. В частности, в нефтяной промышленности добыча сырой нефти часто осуществляется в одной стране, рафинирование - в другой, а продажа конечных нефтепродуктов - в третьих странах.
3. Диверсифицированные транснациональные корпорации, которые включают в себя национальные предприятия с вертикальной и горизонтальной интеграцией. Типичным примером корпорации такого типа является шведская корпорация – Nestle, имеющая 98% своего производства за рубежом и занятая ресторанным бизнесом, производством продуктов питания, реализацией косметики, вин и т.д. Число таких компаний в последние годы быстро растет.
Естественно, что каждая компания стремится выйти на зарубежный рынок. Для того, чтобы определить насколько успешно осваивает зарубежные рынки, существует специальный индекс – индекс транснационализации.
1.2 Роль ТНК в международных экономических отношениях
Транснациональные корпорации играют важную роль в международном разделении труда, глобализации и интеграции мирового хозяйства.
В целом ТНК обеспечивают около 50% мирового промышленного производства. На ТНК приходится более 70% мировой торговли, причем 40% этой торговли проходит внутри ТНК, то есть они происходят не по рыночным ценам, а по так называемым трансфертным ценам, которые формируются не под давлением рынка, а под долгосрочной политикой материнской корпорации. Очень большие ТНК имеют бюджет, превышающий бюджет некоторых стран. Из 100 наибольших экономик в мире, 52 — транснациональные корпорации, остальные - государства. Они оказывают большое влияние в регионах, так как имеют обширные финансовые средства, связи с общественностью, политическое лобби.
ТНК имеют очень весомую роль в мировых научно-исследовательских и опытно-конструкторских разработках (НИОКР). На долю ТНК приходится более 80% зарегистрированных патентов, при этом на долю ТНК приходится и около 80% финансирования НИОКР.
Ряд ТНК, таких, как «General Electric», «Ciscо», «Procter and Gamble», вкладывают существенные инвестиции в собственные НИОКР. Данный факт вносит, несомненно, определенные изменения в организационную структуру таких ТНК, что в недалекой перспективе может привести к формированию на этой базе «горизонтальных объединений», а это способствует существенному сокращению управленческого аппарата и дальнейшему разделению функций производственных процессов. Другими словами, отмечается тенденция к минимизации цикла производства и сокращению количества служащих ТНК. Наглядным примером сокращения числа базисных процессов могут служить ведущие мировые ТНК «AT&T» и «General Electrics», которые уменьшили число процессов почти в 10 раз, сформировав для этих целей автономные группы в пределах 10-15 человек.
Иностранный капитал, глубоко внедрившись в экономику многих стран мира, стал составной частью их воспроизводственного процесса. Доля предприятий, контролируемых иностранным капиталом, в общем объеме производства обрабатывающей промышленности в Австралии, Бельгии, Ирландии, Канаде превышает 33%, в ведущих западноевропейских странах составляет 21-28%, в США на предприятиях, контролируемых иностранным капиталом, производится свыше 10% промышленной продукции.
Еще большую роль иностранный капитал в форме прямых инвестиций играет в экономике развивающихся стран. В них на компании с иностранным участием приходится около 40% промышленного производства, а в ряде стран он преобладает.
Изучая географическую структуру иностранных инвестиций, можно установить, что основная их часть приходится на развитые страны - как страны экспортеры капитала, так и принимающие страны. В начале текущего десятилетия на развитые страны приходилось более 93% экспорта капитала в форме прямых инвестиций и 73% их импорта.
Как показывает практика, отсутствие или ослабление контроля со стороны принимающего государства за деятельностью ТНК приводит к негативным для этой страны последствиям. Это происходит, когда увеличение иностранного сектора осуществляется за счет поглощения местных компаний, мобилизации капитала из местных источников. Одной из острых проблем развивающихся стран выступает отток капитала, перевод прибылей в промышленно развитые страны, что значительно сужает базу национального накопления, следовательно, и общественного воспроизводства.
Влияние транснациональных корпораций на экономику отдельных государств иногда действительно впечатляюще. Особенно это касается развивающихся государств. Обычно, в эти страны ТНК переносят трудоемкие, энергоемкие и материалоемкие производства, а также экологически опасные производства.
Поскольку монополистический капитал заинтересован в первую очередь в развитии тех отраслей, где он может обеспечить себе достаточно прибыльное положение, т.е. отраслей с высокой производительностью труда, технической оснащенностью производства, высоким уровнем организации и управления производством, относительно низкими издержками производства, ежедневные капиталовложения в интернациональном масштабе осуществляются именно в такие отрасли.
В развивающихся странах, как правило, действуют:
· филиалы и дочерние компании ТНК, занимающиеся освоением сырьевых ресурсов развивающихся стран путем добычи и первичной обработки сырья;
· филиалы и дочерние компании ТНК, ориентирующиеся на развитие импортозамещающего производства в развивающихся государствах. Они получили развитие в связи с утвердившейся в развивающихся странах стратегией индустриализации национальных экономик, потребовавшей значительного увеличения производства машин и оборудования;
· филиалы ТНК, нацеленные на развитие экспортоориентированного производства. Учитывая низкие цены на местное сырье и небольшие размеры заработной платы, международные фирмы создают в развивающихся государствах предприятия, которые производят продукцию, предназначенную на экспорт в страны своего базирования или в другие государства.
Господство в мировом хозяйстве нескольких сотен крупнейших компаний-гигантов приводит к тому, что основные пропорции мирового производства и сбыта, находятся под воздействием экономической политики этих компаний. Важнейшим средством такого воздействия выступает согласование политики капиталовложений между несколькими фирмами-гигантами, которые фактически определяют развитие важнейших отраслей мирового хозяйства. Особенность современных ТНК заключается в том, что ими исповедуется в некотором смысле «двойной стандарт»: с одной стороны, ТНК кровно заинтересованы в дальнейшей либерализации и демократизации мирового экономического пространства, с другой, — законы свободного рынка, действующие в глобальном масштабе, не работают внутри ТНК, где фактически реализуется плановое хозяйство, устанавливаются внутренние цены, определяемые стратегией корпорации, а не рынком.
Таким образом, роль ТНК в МЭО имеет двойственный характер:
Плюсы:
1. получение дополнительных ресурсов (капитал, технологии, управленческий опыт, квалифицированный труд);
2. стимулирование развития национальной экономики, увеличение объема производимого продукта и дохода, ускорение экономического роста и развития;
3. получение налогов от деятельности ТНК;
Минусы:
1. Представители принимающей страны не допускаются к участию в проведении НИОКР
2. Усиленная эксплуатация и установление внешнего контроля со стороны ТНК
3. ТНК могут манипулировать ценами с целью ухода от налогов
Глава 2. Финансовые потоки ТНК
2.1 Финансовые потоки ТНК и управление ими
Финансовые потоки транснациональной корпорации (ТНК) представляют собой кругооборот финансовых активов и обязательств, которым свойственны трансграничный характер, мультивалютность, многоуровневость (сочетание движения ресурсов зарубежных филиалов и дочерних компаний с ресурсами ТНК в целом), интегрированность (наличие жестких взаимосвязей финансовых потоков).
Движение финансовых потоков ТНК во многом зависит от формирования ее финансовых ресурсов – собственных и привлеченных денежных средств, определяющих потенциальные возможности развития ТНК.
Выделение внутренних и внешних финансовых ресурсов можно аргументировать как сложностью организационной структуры ТНК, наличием в ней разнообразных функциональных элементов, иерархией и взаимосвязей, так и различиями в условиях функционирования отдельных организаций, входящих в корпорацию.
Внутренние финансовые ресурсы корпораций представлены большим набором видов, подвидов и разновидностей. Традиционно значительную долю внутренних финансовых ресурсов ТНК составляют средства владельцев и совладельцев, формируемые и аккумулируемые в ходе эмиссии и размещения долевых ценных бумаг.
Приобретая акции корпорации, ее работники, частные лица, внешние предпринимательские структуры, общественные организации, государственные учреждения включаются в систему корпорации как ее своеобразные элементы со своими функциями и взаимосвязями. По целевому предназначению этот вид финансовых ресурсов корпораций достаточно диверсифицирован. Для рыночной экономики это основной источник денежных средств формирующего характера, используемый при создании предпринимательской структуры. Эмиссия акций ТНК – один из наиболее апробированных внутренних финансовых ресурсов с широким спектром реализации. Часто это и один из наиболее объемных финансовых ресурсов ТНК.
С инструментами фондового рынка связана возможность активизации и использования еще одного вида внутренних финансовых ресурсов, особенно значимого для крупных организационных структур. Речь идет о субординированном долге, который представляет собой схему эмиссии и размещения корпорацией разнообразных краткосрочных и долгосрочных ценных бумаг среди своих акционеров и персонала.
Западные школы финансового менеджмента трактуют субординированный долг как «прослойку» между капиталом и обязательствами компании. Он обладает рядом качественных характеристик, присущих как собственному капиталу, так и обязательствам. Права инвесторов по сравнению с владельцами акций менее многочисленны и разнообразны. Однако характеристики и параметры обязательств корпорации, номинированные в долговые ценные бумаги, при необходимости могут быть значительно скорректированы менеджментом. Проведенные через совет директоров и собрание акционеров решения правления могут изменить суммы и сроки обязательств субординированного долга, уменьшить уровень и сделать иными виды и сроки выплаты процентов, конвертировать долговые обязательства в долевые ценные бумаги, вплоть до списания долга. Естественно, что такого рода внутренние финансовые ресурсы корпорации не могут быть задействованы в период ее образования и используются для поддержания оперативного функционирования (в качестве источника финансирования расширения и развития корпорации, компенсации потерь при проявлении рисков крупных проектов).
В России понятие субординированного долга мало знакомо, хотя сам механизм используется при распределении векселей и корпоративных облигаций среди персонала корпораций.
Эффективный инструмент привлечения внутренних финансовых ресурсов – корпоративные облигации. Основными эмитентами корпоративных облигаций выступают крупные компании индустриального, транспортного, энергетического секторов американской экономики. По данным Thomson Financial Securities Date американские корпорации за последние пять лет привлекли на долговом рынке почти 2,5 трлн дол. США, из них 20 % получено за счет размещения высокодоходных рискованных облигаций Финансовый менеджмент ТНК активно использует еще один специфический вид внутренних финансовых ресурсов, связанный с образованием внутрикорпоративных денежных потоков. С точки зрения всей корпорации он практически не обеспечивает притока денежных средств, но с позиций отдельных элементов корпоративной структуры этот финансовый ресурс может быть весьма значительным и востребованным. Речь идет о дополнительных доходах, которые возникают вследствие разницы валютных курсов, налогообложения и финансовых ограничений в регионах нахождения предприятий и филиалов корпорации.
Неравномерное развитие экономик разных стран, различия в их денежно-кредитной, бюджетно-налоговой, валютной политике, расстановке социальных приоритетов приводят к тому, что в одно и то же время в одних подразделениях корпорации бизнес развивается, образуются свободные денежные средства, подлежащие эффективному размещению, а в других странах и регионах у подразделений компании возникают финансовые затруднения. Централизованное в рамках корпорации управление денежными потоками вплоть до аккумуляции средств в одном финансовом центре позволяет оперативно реагировать на изменение ситуации, успешно справляться с возникающими диспропорциями. Кроме того, наличие единого финансового центра корпорации обеспечивает существенную экономию на издержках по переводу денежных средств.
Причины формирования внутрикорпоративных перераспределительных финансовых потоков могут быть связаны с функционированием и развитием самой корпорации. Так, потребности в дополнительных финансовых ресурсах могут возникнуть у отдельных подразделений корпорации в случае, если они несут дополнительные затраты на проведение делегированных им мероприятий по техническому, региональному, рыночному, социальному развитию. Разрабатывая новые продукты и технологические схемы, открывая специализированные отделения в новых регионах, проводя маркетинговые исследования и операции, строя жилье и учреждения социальной инфраструктуры, эти подразделения корпорации способствуют более эффективному бизнесу и прогрессу всех остальных подразделений и корпорации в целом.
Использование в качестве внутренних финансовых ресурсов корпорации перераспределительных денежных потоков позволяет компенсировать отдельным ее подразделениям потери при наступлении рисков, дополнительные затраты по реализации социальных программ соответственно требованиям местных властей, убытки от поддержания традиционного ассортимента продукции или содержания нерентабельных, но необходимых корпорации представительств. Все это позволяет сделать вывод о естественности, значимости для корпорации механизма перераспределения финансовых ресурсов.
В ситуациях, когда потребность в денежных средствах носит временный характер, схемы распределения финансовых ресурсов внутри ТНК становятся малоэффективными. Часто инструментом финансирования зарубежных операций и перемещения ресурсов служат корпоративные кредиты. Обращение к такому внутреннему ресурсу (источнику финансирования) эффективно при высоких текущих процентных ставках на местных кредитных рынках, наличии жесткого валютного контроля, существенных различиях в налогообложении. Кроме того, корпоративные кредиты обычно предоставляются по льготным схемам. Они недороги или даже беспроцентны, со свободными сроками погашения, несложны в оформлении, отличаются крайне низким уровнем кредитного риска, что привлекательно для кредиторов корпорации.
При обыкновенном (прямом) кредите кредиторами могут являться головная фирма корпорации, центр ее финансового менеджмента, банк, входящий в структуру корпорации, или одно из ее производственных подразделений (обычно по распоряжению головного офиса). Другой тип корпоративного кредита – опосредованный кредит в форме займа в одной стране или одной валюте, гарантированный ссудой или депозитом в другой стране или другой валюте.
В реальной практике корпоративный кредит обычно представляет собой заем, выдаваемый родительской компанией своему филиалу, находящемуся в другой стране, через банк, выступающий в качестве финансового посредника. Для банка кредитный риск в этом случае минимален вследствие стопроцентной обеспеченности кредита.
Следует учесть, что во многих странах применяются различные ставки для налогообложения процентов, выплачиваемых родительской компании по депозиту, и процентов за банковский кредит. Это важный фактор выбора формы финансирования.
Итак, внутренние финансовые ресурсы ТНК, обеспечивающие возможности для финансирования конкретных проектов, развития всей корпоративной структуры и отдельных ее компонентов, при всем их разнообразии обладают рядом сходных позитивных черт. Они достаточно легко управляемы на уровне корпоративного менеджмента, относительно легко и быстро активизируются. Это и предопределяет значительную их долю в активах многих зарубежных ТНК. Данное обстоятельство необходимо учитывать руководству отечественных корпораций.
Но при всех своих преимуществах внутренние финансовые ресурсы не всегда и не в полной мере обеспечивают финансовые потребности корпорации. Более диверсифицированными, емкими и эффективными могут быть внешние финансовые ресурсы. Они особенно важны в период развития корпорации, когда необходима максимальная концентрация финансовых ресурсов. Для многих ТНК активное использование внешних финансовых ресурсов становится экономическим приоритетом.
Конечно, внешними финансовыми ресурсами сложнее управлять, они труднее активизируются и более затратны, но они и разнообразнее, обеспечивают большую адаптацию к местным финансовым и валютным условиям (налоги, ограничения, валютный курс), позволяют более успешно защищать финансы корпорации от инфляции.
Внешние финансовые ресурсы ТНК по сравнению с таковыми для национальных предпринимательских структур потенциально дешевле и более диверсифицированы. Это связано с тем, что ТНК, действующие как на мировом, так и на национальных финансовых рынках, способны извлекать пользу из расхождения в процентных ставках. Важно также, что ТНК обладают значительной финансовой устойчивостью и являются первоклассными заемщиками.
Детальный классификационный анализ позволяет менеджерам определить наиболее эффективные, востребованные, доступные и перспективные внешние финансовые ресурсы, их возможные сочетания между собой и с внутренними финансовыми ресурсами.
Классифицировать внешние финансовые ресурсы корпораций можно по их экономической сущности как финансовые, кредитные и фондовые. Первые часто безвозмездны, но сложно управляются и активизируются только при соблюдении ряда специфических условий. Вторые и третьи предполагают их возвратность, срочность, платность в зависимости от используемых инструментов активизации.
Кроме того, внешние финансовые ресурсы ТНК могут быть охарактеризованы как перераспределительные, заемные и привлеченные – в зависимости от особенности денежных потоков, лежащих в их основе, их направлений, мощности, побудительных мотивов участников.
При классификации внешних финансовых ресурсов ТНК по источникам образования выделяются финансовые ресурсы, поступающие в качестве капитальных вложений или субсидий из бюджетной системы, формируемые эпизодически в исключительных случаях как финансовая помощь; финансирование совместных проектов; коммерческие кредиты предпринимательских структур, связанных совместной деятельностью или инвестиционными инфраструктурами с корпорацией; привлекаемые через сберегательную систему или инвестиционные институты денежные ресурсы населения, в первую очередь сбережения, а также средства общественных организаций. Последнее возможно и предпочтительно, если деятельность корпорации соответствует (прямо или косвенно) социальным целевым приоритетам этих организаций.
Еще один классификационный признак – регион активизации внешних ресурсов корпорации. В соответствии с этим признаком выделяют местные финансовые ресурсы, формируемые в регионе местонахождения подразделения корпорации, с учетом страны, а также природных, ресурсных, экономических, социальных, политических и административных факторов; региональные, образуемые в той же стране, где функционируют подразделения корпорации, но в другом регионе, с иными местными факторами. Кроме того, следует выделить зарубежные внешние финансовые ресурсы корпорации. Они формируются как в странах, где уже действуют подразделения корпорации, так и в странах потенциального проникновения.
Доступность, интенсивность, объемность внешних финансовых ресурсов зависят от целевых установок инвесторов. Целевыми установками (предназначение внешних финансовых ресурсов корпорации) чаще всего являются поддержание оперативного функционирования корпорации, обеспечение ее развития, расширения или реструктуризации. Речь может идти о реализации конкретных проектов, создании (стартовый этап) новой ТНК. Есть и специфические целевые установки для получения внешних финансовых ресурсов (овладение корпорацией или контроль над ней, экономическое давление на администрацию региона местонахождения подразделения или головного офиса корпорации, спекуляция).
Используемые ТНК внешние кредитные ресурсы дифференцируются на долгосрочные и краткосрочные, банковские и коммерческие, местные и международные. При этом функционирование подразделений корпорации в разных странах и регионах вносит в менеджмент этого вида внешних финансовых ресурсов значительную специфику. Часто инструментом привлечения краткосрочных финансовых ресурсов служат прямые кредиты евробанков. Помимо своего непосредственного предназначения (привлечение денежных средств для обеспечения производственных процессов корпорации) данная форма активизации внешних ресурсов нередко служит своеобразным каналом для установления связей между ТНК и евробанками.
В ситуации, когда те или иные базовые финансовые ресурсы становятся временно недоступными, ТНК ориентируются на кредиты евробанков. Причем, большинство корпораций стремится диверсифицировать эти внешние финансовые ресурсы, заключая кредитные соглашения сразу с несколькими банками разных стран, что облегчает выбор условий кредитования. Например, компания Westinghouse имеет кредитные соглашения более чем со 100 иностранными и местными банками.
Важным фактором, определяющим политику ТНК в сфере выбора и активизации внешних финансовых ресурсов, является валютная политика. Вне зависимости от вида внешнего финансового ресурса родительская корпорация или ее подразделения вынуждены решать вопрос о том, в какой валюте производить заимствование. Даже если они испытывают потребность в валюте страны своего местонахождения, не исключено, что им будет выгоднее получить заем в иностранной валюте на международном рынке, если процентная ставка на нем ниже, чем в стране базирования.
В ряду приоритетов, которые менеджмент ТНК рассматривает при принятии решения о привлечении финансовых ресурсов в иностранной валюте, важнейшими являются:
– паритет процентных ставок;
– форвардная ставка как важнейшее средство прогнозирования;
– прогноз динамики обменных курсов.
Указанные факторы и подходы характерны при выборе и использовании в качестве внешних финансовых ресурсов инвестиционных (фондовых) инструментов.
Наиболее распространенным в международной практике и перспективным для России инструментом привлечения внешних финансовых ресурсов представляются долгосрочные корпоративные облигации. Специфика структуры и функционирования ТНК предопределяет тщательный выбор валюты эмиссии корпоративных облигаций. Доходы и затраты по ним заметно разнятся по видам валюты под влиянием текущей процентной ставки и динамики обменного курса конкретной иностранной валюты относительно внутренней валюты страны нахождения корпорации.
В целом ряде случаев наиболее предпочтительным для эмитента (заемщика) может быть не одна валюта или один тип облигации, а портфель из нескольких иностранных валют. Диверсифицированный валютный фондовой портфель служит эффективным инструментом снижения риска, принимаемого на себя эмитентом облигаций. Упрощенная модификация диверсифицированного валютного фондового портфеля – привлечение финансирования в нескольких иностранных валютах без одновременной эмиссии нескольких видов облигаций, то есть в форме «валютного коктейля». Этот инструмент активизации финансовых ресурсов имеет ряд несомненных преимуществ перед облигациями в одной валюте, существенно снижая валютный риск. Валютный коктейль представляет собой некую мультивалютную счетную единицу. В Европе введение евро ограничило выпуск облигаций в форме валютного коктейля, но в мировой практике этот финансовый инструмент остается весьма востребованным.
Ключевая задача международного финансового менеджмента – оптимизация условий привлечения финансовых ресурсов как на внутреннем, так и на внешнем рынке. Выбор конкретной схемы привлечения определяется соотношением стоимости привлекаемых средств и рисками, которым подвергается компания при проведении данных операций.
2.2 Сравнительный анализ доходов ТНК и государств и их участия в ПИИ
1. Годовой оборот компаний и ВВП
Из 100 крупнейших в мире экономических субъектов в 2009 году 44 являются ТНК, но если взять топ 150 экономических субъектов, то процент возрастет до 59.
Самая крупная ТНК в 2009 году, Wal-Mart Stores, получила доход, превышающий ВВП 174 стран, включая такие страны, как Швеция, Саудовская Аравия и Венесуэла и предоставила работу более чем 2 миллионам человек, это больше, чем все население Катара. Если бы эта компания была страной, то она была бы 22. Годовой доход компании Shell больше, чем совокупный ВВП таких стран, как Пакистан и Бангладеш, которые по численности населения находятся на 6 и 7 местах соответственно и вместе являются домом для более чем 350 млн. человек. Sinopec, ведущая китайская энергетическая и химическая компания имеет большие доходы, чем Сингапур. Страховая компания АХА больше чем Нигерия. Даже не смотря на проблемы в автомобильной промышленности, компания Ford имеет доходы большие, чем Новая Зеландия. Совместно, 44 ТНК из нашего топ 100 листа в 2009 году получили доходы на сумму в 6.4 трлн долларов, что соответствует 11% мирового ВВП. Этот совокупный доход больше, чем суммарный ВВП 155 стран, за исключением 40 самых крупнейших, если судить по ВВП. Вклад компаний в мировую занятость упал, хотя их влияние на мировую экономику не уменьшилось. Суммарно, в 2009 году на них работало около 13,5 млн. человек, что на целый миллион больше, чем суммарное население Швейцарии и Сингапура.
| № | Страна/Корпорация | ВВП / Доходы ( млрд $ , 2009) |
| 1 | | 14,256,275 |
| 2 | | 5,068,059 |
| 3 | | 4,908,982 |
| 4 | Germany | 3,352,742 |
| 5 | France | 2,675,915 |
| 6 | UK | 2,183,607 |
| 7 | Italy | 2,118,264 |
| 8 | Brazil | 1,574,039 |
| 9 | Spain | 1,464,040 |
| 10 | Canada | 1,336,427 |
| 11 | India* | 1,235,975 |
| 12 | Russia* | 1,229,227 |
| 13 | Australia | 997,201 |
| 14 | Mexico | 874,903 |
| 15 | Korea | 832,512 |
| 16 | Netherlands | 794,777 |
| 17 | Turkey | 615,329 |
| 18 | Indonesia | 539,377 |
| 19 | Switzerland* | 494,622 |
| 20 | Belgium* | 470,400 |
| 21 | Poland | 430,197 |
| 22 | WAL-MART STORES | 408,214 |
| 23 | Sweden* | 405,440 |
| 24 | Norway | 382,983 |
| 25 | Austria | 381,880 |
| 26 | Taiwan Province of China | 378,969 |
| 27 | Saudia Arabia* | 369,671 |
| 28 | Venezuela | 337,295 |
| 29 | Greece | 330,780 |
| 30 | Islamic Republic of Iran | 330,461 |
| 31 | Argentina | 310,065 |
| 32 | Denmark | 309,252 |
| 33 | South Africa* | 287,219 |
| 34 | ROYAL DUTCH SHELL | 285,129 |
| 35 | EXXON MOBIL | 284,650 |
| 36 | Thailand | 263,889 |
| 37 | BP | 246,148 |
| 38 | Finland | 238,128 |
| 39 | United Arab Emirates* | 229,971 |
| 40 | Columbia* | 228,836 |
| 41 | Portugal | 227,855 |
| 42 | Ireland | 227,781 |
| 43 | Hong Kong SAR | 210,731 |
| 44 | TOYOTA MOTOR | 204,106 |
| 45 | JAPAN POST HOLDINGS | 202,196 |
| 46 | Czech Republic* | 194,828 |
| 47 | Israel | 194,825 |
| 48 | Malaysia | 191,463 |
| 49 | Egypt | 187,954 |
| 50 | SINOPEC | 187,518 |
| 51 | STATE GRID | 184,496 |
| 52 | Singapore | 177,132 |
| 53 | AXA | 175,257 |
| 54 | Nigeria* | 173,428 |
| 55 | Pakistan* | 166,515 |
| 56 | CHINA NATIONAL PETROLEUM | 165,496 |
| 57 | CHEVRON | 163,527 |
| 58 | ING GROUP | 163,204 |
| 59 | Chile* | 161,781 |
| 60 | Romania | 161,521 |
| 61 | Phillipines | 160,991 |
| 62 | GENERAL ELECTRIC | 156,779 |
| 63 | TOTAL | 155,887 |
| 64 | BANK OF AMERICA CORP. | 150,450 |
| 65 | VOLKSWAGEN | 146,205 |
| 66 | Algeria* | 140,848 |
| 67 | CONOCOPHILLIPS | 139,515 |
| 68 | BNP PARIBAS | 130,708 |
| 69 | Hungary* | 129,407 |
| 70 | Peru* | 126,766 |
| 71 | ASSICURAZIONI GENERALI | 126,012 |
| 72 | ALLIANZ | 125,999 |
| 73 | AT&T | 123,018 |
| 74 | CARREFOUR | 121,452 |
| 75 | FORD MOTOR | 118,308 |
| 76 | New Zealand | 117,795 |
| 77 | ENI | 117,235 |
| 78 | Ukraine* | 116,190 |
| 79 | J.P. MORGAN & CHASE & CO | 115,632 |
| 80 | HEWLETT-PACKARD | 114,552 |
| 81 | E.ON | 113,849 |
| 82 | BERKSHIRE-HATHAWAY | 112,493 |
| 83 | Kuwait* | 111,309 |
| 84 | GDF SUEZ | 111,069 |
| 85 | DAIMLER | 109,700 |
| 86 | NIPPON TELEGRAPH & TELEPHONE | 109,656 |
| 87 | Kazakhstan* | 109,273 |
| 88 | SAMSUNG | 108,927 |
| 89 | CITIGROUP | 108,785 |
| 90 | VERIZON COMMUNICATIONS | 107,808 |
| 91 | MCKESSON | 106,632 |
| 92 | CRÉDIT AGRICOLE | 106,538 |
| 93 | BANCO SANTANDER | 106,345 |
| 94 | GENERAL MOTORS | 104,632 |
| 95 | HSBC HOLDINGS | 103,736 |
| 96 | SIEMENS | 103,605 |
| 97 | AMERICAN INTL. GROUP | 103,189 |
| 98 | LLOYDS BANKING GROUP | 102,967 |
| 99 | CARDINAL HEALTH | 99,613 |
| 100 | NESTLÉ | 99,114 |
Источник: : Fortune Global 500 2010, IMF.
2. Транснациональные корпорации /ТНК/ с оптимизмом смотрят на перспективы экономической ситуации в мире и ожидают увеличения объема прямых иностранных инвестиций /ПИИ/, как в этом году, так и в двух последующих. Как сообщает ИТАР-ТАСС, такой вывод содержится в докладе, распространенном накануне экспертами Конференции ООН по торговле и развитию /UNCTAD/.
Исследование, подготовленное на основе опроса 236 ТНК и 116 агентств по продвижению инвестиций, показывает, что, если в
"Эти результаты говорят о том, что в то время, как ТНК продолжают испытывать сложности в краткосрочной перспективе, кризис не изменил структурно их планы на будущее..., а также, о том, что кризис не столь губительно сказался на ПИИ, как этого боялись", - подчеркивается в докладе.
Больше всего, прогнозируют эксперты, ПИИ в 2010-2012 гг должен привлечь Китай. За ним следуют Индия, Бразилия, США и Россия. Подчеркивается, что впервые страны БРИК, объединяющие четыре наиболее развивающиеся мировые экономики, вместе оказались в первой пятерке списка.
Согласно ранее распространенному исследованию UNCTAD, глобальный приток ПИИ, составлявший в
Заключение
Транснациональная корпорация — корпорация, владеющая производственными подразделениями в нескольких странах. По другим источникам определение транснациональной компании звучит так: компания, международный бизнес которой является существенным. А также компания, на зарубежную деятельность которой попадает около 25-30% ее общего объема и имеющая филиалы в двух и более странах.
Условно выделяют пять этапов развития ТНК.
Первый период символически мог бы быть ограничен 1900 и 1928 гг.
Второй период охватывает время с 1929 по 1945 гг.
Третий период продолжался с 1946 по 1972 гг.
Четвертый период простирается с 1973 по 1985 гг.
Пятый период развития ведущих ТНК и их трансформация в глобальные компании начались приблизительно в
На данный момент ТНК часто делят на три больших группы:
4. горизонтально интегрированные корпорации с предприятиями, выпускающими большую часть продукции. Например, производство автомобилей в США или сеть предприятий «Fast Food».
5. вертикально интегрированные корпорации, объединяющие при одном собственнике и под единым контролем важнейшие сферы в производстве конечного продукта. В частности, в нефтяной промышленности добыча сырой нефти часто осуществляется в одной стране, рафинирование - в другой, а продажа конечных нефтепродуктов - в третьих странах.
6. Диверсифицированные транснациональные корпорации, которые включают в себя национальные предприятия с вертикальной и горизонтальной интеграцией. Типичным примером корпорации такого типа является шведская корпорация – Nestle, имеющая 98% своего производства за рубежом и занятая ресторанным бизнесом, производством продуктов питания, реализацией косметики, вин и т.д. Число таких компаний в последние годы быстро растет.
Финансовые потоки транснациональной корпорации (ТНК) представляют собой кругооборот финансовых активов и обязательств, которым свойственны трансграничный характер, мультивалютность, многоуровневость (сочетание движения ресурсов зарубежных филиалов и дочерних компаний с ресурсами ТНК в целом), интегрированность (наличие жестких взаимосвязей финансовых потоков).
Движение финансовых потоков ТНК во многом зависит от формирования ее финансовых ресурсов – собственных и привлеченных денежных средств, определяющих потенциальные возможности развития ТНК.
Выделение внутренних и внешних финансовых ресурсов можно аргументировать как сложностью организационной структуры ТНК, наличием в ней разнообразных функциональных элементов, иерархией и взаимосвязей, так и различиями в условиях функционирования отдельных организаций, входящих в корпорацию.
Из 100 крупнейших в мире экономических субъектов в 2009 году 44 являются ТНК, но если взять топ 150 экономических субъектов, то этот процент возрастет до 59.Самая крупная ТНК в 2009 году, Wal-Mart Stores, получила доход, превышающий ВВП 174 стран, включая такие страны, как Швеция, Саудовская Аравия и Венесуэла и предоставила работу более чем 2 миллионам человек, это больше, чем все население Катара. Если бы эта компания была страной, то она была бы 22. Годовой доход компании Shell больше, чем совокупный ВВП таких стран, как Пакистан и Бангладеш, которые по численности населения находятся на 6 и 7 местах соответственно и вместе являются домом для более чем 350 млн. человек.
Список литературы
1.
Мировая экономика: Учебник/ Под. ред. проф. А. С. Булатова. – М.: Юрист, 1999.
2.
Субботин А.К., Стадии экономического развития в ХХ веке с точки зрения транснациональных корпораций
3.
«Экономика и Жизнь» №6, февраль 2005г.
4.
www.ekspert.rid.ru
5.
www.Wikipedia.org
6.
ВЭ 2007 №12 с.61
7. МЭ и международный бизнес 2007 с. 47
8.
Владимир Самофалов «
Глобальный вызов транснациональных корпораций»
9. http://www.corporations.org/system/top100.html
10. www.globaltrends.com/
[1]
|
[2] ВЭ 2007 №12 с. 61, МЭ и международный бизнес 2007 с. 47
