Курсовая

Курсовая Виды, цели и инструменты денежно-кредитной политики государства

Работа добавлена на сайт bukvasha.net: 2015-10-25

Поможем написать учебную работу

Если у вас возникли сложности с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой - мы готовы помочь.

Предоплата всего

от 25%

Подписываем

договор

Выберите тип работы:

Скидка 25% при заказе до 10.11.2024



МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ
УО «БЕЛОРУССКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ»

Кафедра Экономической теории


Курсовая работа




на тему
«Виды, цели и инструменты денежно-кредитной

политики государства»

СТНДЕНТКА 2-ОГО КУРСА


ФМЭО, ГРУППА ДАИ-2
НАУЧНЫЙ РУКОВОДИТЕЛЬ


 КИШКО Д.В.
КОВАЛЕНКО А.







Минск

2006 год

Оглавление

Введение...................................................................................................... 3
1. Денежно-кредитная политика- понятие и виды...................................... 5
2. Инструменты и типы денежно-кредитной политики ........................... 11
3. Основные напрвления развития денежно-кредитной политики в РБ.. 23
Заключение................................................................................................ 37
Список использованной литературы........................................................ 39

Введение




         Переход, а точнее попытка перехода, Республики Беларусь к рыночным отношениям потребовал применения соответствующих способов управления ее экономикой. В частности, он потребовал коренного изменения денежно-кредитной политики РБ, являющейся составной частью общей экономической политики страны.

         Целью данной работы является анализ происходивших изменений в денежно-кредитной политике республики за последнее десятилетие и того, как они повлияли на денежно-кредитную сферу страны. Для достижения этой цели перед курсовой работой поставлены задачи: 1) провести краткий исторический анализ становления мировой денежно-кредитной политики с упором на проблемные для Беларуси места (инфляция, избыточная эмиссия, девальвация); 2) осветить теоретические основы сегодняшней денежно-кредитной политики в развитых странах; 3) структурировать по этапам новейшую историю финансов республики; 4) рассмотреть цели денежно-кредитной политики на этих этапах и  проанализировать характер применявшихся инструментов.

Актуальность данной работы трудно переоценить. Сложившаяся сегодня в нашей стране ситуация позволяет делать выводы о неумелом использовании нашими властями всемирно признанных методов денежно-кредитного регулирования, что крайне пагубно сказывается на состоянии всей экономики страны. Твердое знание этих принципов позволяет проводить адекватную экономическую (и в том числе монетарную) политику и избежать последствий, связанных с просчетами в проведении такой политики.

Данная работа состоит из трех глав. В первой главе рассматриваются такие общие понятия денежно-кредитной политики, как ее цели и задачи. Во второй главе основной упор сделан на рассмотрение принципов реализации монетарной политики в западных государствах, а также рассмотрены виды монетарных политик и инструменты, применяемые для их реализации. Третья глава полностью посвящена проблеме осуществления этой политики в Республике Беларусь. В ней рассмотрены этапы становления денежно-кредитной политики в нашей стране, ее современное состояние, а также высказаны предположения о направлениях её дальнейшего развития в нашей республике.

 При рассмотрении теоретического материала автор данной работы опирался на наиболее авторитетные экономические труды, такие как «Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика» Эдвина Дж. Долана, «Современные деньги и банковское дело» Роджера Миллера и Дэвида Ван-Хуза, знаменитый западный учебник для вузов «Экономическая теория денег, банковского дела и финансовых рынков» Фредерика Мишкина, а также на другие (отечественные) издания. Следует, однако, заметить, что приведенное в этих учебниках понимание роли денежно-кредитной политики не всегда адекватно соотносится с реалиями белорусской действительности. Данные работы дают четкое представление, как должна проводиться денежно-кредитная политика. Информацию о том, как она фактически проводится, взята из различных независимых публикаций в таких журналах, как «Вестник Ассоциации Белорусских Банков», «Банкаўскі Веснік», «Белорусский банковский бюллетень», «Банковские услуги», «Директор» и другие. «Большой экономический словарь» под редакцией А.Н. Азрилияна был использован при написании сносок для расшифровки специальных финансовых терминов.

1. Денежно-кредитная политика- понятие и виды.




Прежде чем рассматривать денежно-кредитную политику как составляющую государственной экономической политики следует обозначить понятие денежно-кредитной системы, как основной сферы приложения инструментов монетарного регулирования.

Денежно-кредитная система традиционно рассматривается с точки зрения двух подходов, а именно как:

ü     совокупность кредитно-расчетных отношений, форм и методов кредитования;

ü     система кредитно-финансовых институтов, обслуживающих эти отношения.

Ключевым понятием в первом подходе является денежное обращение, представляющее собой движение денег, обслуживающее реализацию товаров, а также нетоварные платежи и расчеты в национальной экономике. Денежная система в свою очередь представляет собой форму организации денежного обращения в стране, сложившуюся исторически и закрепленную законодательно. Основными понятиями (элементами) денежной системы являются национальная денежная единица, масштаб цен, порядок эмиссии и обращения денег, формы безналичных расчетов и др.

Кредитная система с точки зрения второго подхода определяется как совокупность кредитно-финансовых институтов, аккумулирующих свободные денежные капиталы, доходы и сбережения различных слоев населения и предоставляющих их в ссуду фирмам, правительству и частным лицам. Кредитно-финансовые институты подразделяются на:

·      центральные банки;

·      коммерческие банки;

·      специальные кредитно-финансовые институты (СКФИ).

Центральные банки — это банки, осуществляющие выпуск банкнот и являющиеся центрами кредитной системы. Они занимают в ней особое место и являются, как правило, государственными учреждениями.

К основным функциям центрального банка относятся следующие:

Þ                    Эмиссионная функция, сохраняющая свое значение, поскольку наличность по-прежнему необходима для значительной части платежей и обеспечения ликвидности кредитной системы, которая должна иметь средства окончательного погашения долговых обязательств.

Þ                    Функция аккумулирования и хранения кассовых резервов для коммерческих банков, то есть каждый банк — член национальной кредитной системы обязан хранить на резервном счете  в Центральном банке сумму в определенной пропорции к размеру его вкладов (такая функция реализуется через политику обязательных резервов, которая будет подробнее раскрыта во второй главе). Одновременно Центральный банк по традиции является хранителем официальных золотовалютных резервов страны.

Þ                    Функция кредитования коммерческих банков, характерная для социалистической экономики при государственной монополии на кредитную деятельность, а также для переходного периода, сопровождающегося нехваткой средств в руках частных финансовых институтов. Менее проявляется она в развитой рыночной экономике, где подобное кредитование существует преимущественно в периоды финансовых трудностей.

Þ                    Предоставление кредитов и выполнение расчетных операций для правительственных органов, так как в бюджетах различного уровня аккумулируется до половины и более ВВП стран. Данные средства накапливаются на счетах в центральных банках и расходуются с них. При этом, центральные банки ведут счета правительственных учреждений и организаций. Кроме того, они осуществляют операции с государственными ценными бумагами, предоставляют государству кредит  в форме прямых краткосрочных и долгосрочных ссуд или покупки государственных облигаций. Центральные банки также проводят по поручению правительственных органов операции с золотом и иностранной валютой.

Þ                    Клиринговая функция или функция проведения безналичных расчетов. Так, в ряде стран  центральный банк ведет операции по общенациональному клирингу, выступая посредником между коммерческими банками, расположенными в разных районах страны. Примером общенациональной расчетной палаты может служить Федеральная резервная система Соединенных Штатов.

Коммерческие банки представляют собой частные и государственные банки, осуществляющие универсальные операции по кредитованию промышленных, торговых и других предприятий, главным образом за счет тех денежных капиталов, которые они получают в виде вкладов.

Выделяют несколько их функций:

Ä    Аккумулирование бессрочных депозитов, или ведение текущих счетов, и оплата чеков, выписанных на эти банки.

Ä    Предоставление кредитов предпринимателям.

Ä    Особая заслуга коммерческих банков также состоит в осуществлении расчетов в масштабах всего национального хозяйства. На базе их операций возникают кредитные деньги ( чеки, банковские векселя).

Специализированные кредитно-финансовые институты[1] включают банковские и небанковские организации, специализирующиеся на определенных видах кредитования. Так, внешнеторговые банки специализируются на кредитовании экспорта и импорта товаров, а ипотечные банки и компании — на предоставлении долгосрочных ссуд под залог недвижимости (земли и строений).

Кредитные организации возникли в XIX веке в результате специализации некоторых коммерческих банков на выполнении определенных видов услуг. Длительное время они играли в денежно-кредитной сфере подчиненную роль, уступая коммерческим банкам, однако их роль резко возросла в странах с рыночной экономикой после второй мировой войны. Это объясняется, с одной стороны, усилением значения операций, на которых специализировались эти институты, а с другой — проникновением их в сферу действия коммерческих банков. Например, пенсионные фонды, капиталы которых сильно возросли в последние  десятилетия и которые являются на Западе одним из крупнейших покупателей ценных бумаг.

К системе кредитно-финансовых институтов относятся:

1.   Инвестиционные банки, занимающиеся эмиссионно-учредительской деятельностью, то есть проводящие операции по выпуску и размещению на фондовом рынке ценных бумаг, получая на это доход. Они не имеют права принимать депозиты и привлекают капиталы, как правило, путем продажи собственных акций или за счет кредита коммерческих банков. Свой капитал они используют для долгосрочного кредитования различных отраслей хозяйства.

2.   Обширная группа сберегательных учреждений, занимающая важное место в кредитной системе благодаря привлечению мелких сбережений и доходов, которые иначе не смогут функционировать как капитал.

3.   Страховые  компании,  для  которых  характерна  специфическая  форма привлечения средств - продажа страховых полисов. Полученные доходы они вкладывают прежде всего в облигации и акции других компаний, государственные ценные бумаги.

4.   Пенсионные фонды, которые различаются по организации, управлению и структуре активов.

5.   Инвестиционные компании, размещающие среди мелких держателей свои обязательства (акции) и использующие полученные средства для покупки ценных бумаг народного хозяйства. Мелкие инвесторы охотно покупают обязательства инвестиционных компаний, так как из-за значительной диверсификации1 достигается известное рассредоточение активов, снижается опасность потери сбережений из-за банкротств фирм, в чьи акции вложен капитал.

Таким образом, кредитная система состоит, во-первых, из банковской системы, имеющей обычно два уровня:

ü                      центральный банк;

ü                      коммерческие банки.

Но иногда банковская система бывает и трехуровневой (например, в США): Казначейство; 12 окружных федеральных резервных банков; 5000 банков-членов. [6; 7]

И, во-вторых, из кредитно-финансовых институтов, занимающих третий и четвертый ее этажи.

Многоуровневость и сложность взаимосвязей внутри данной структуры создает возможности для ее широкого использования, позволяет своевременно вводить в действие большой набор различных кредитно-денежных рычагов регулирования, воздействовать на экономический механизм как на систему. Из чего следует комплексный характер кредитной политики.

Таким образом, мы вплотную подошли к определению денежно-кредитной политики.

В экономической стратегии развитых стран денежно-кредитная (монетарная2) политика в наиболее общем виде определяется как набор инструментов и методов финансового регулирования, имеющий своей конечной целью стабильность денег. Стабильность денег, в свою очередь, является предпосылкой и необходимым условием стабильности цен, экономического роста и занятости. Прежде чем анализировать приемы, с помощью которых осуществляется денежно-кредитная политика, важно четко понять цели этой политики.

Как правило, выделяют два уровня при рассмотрении целей денежно-кредитной политики. Основополагающей целью кредитно-денежной политики является помощь экономике в достижении общего уровня производства, характеризующейся полной занятостью и отсутствием инфляции. Кредитно-денежная политика состоит в изменении денежного предложения с целью стабилизации совокупного объема производства, занятости и уровня цен. То есть иными словами главная цель денежно-кредитной политики заключается в содействии экономическому росту в экономике путем регулирования денежной массы.

Для достижения этой цели центральные банки ставят перед собой ряд тактических задач (в краткосрочном временном интервале), направленных в конечном итоге на реализацию этой самой стратегической цели. В число этих тактических задач входит регулирование таких показателей, как объём денежной массы, норма обязательных резервов, процентные ставки и т.д. практическая реализация этих инструментов подробнее рассматривается во второй главе работы.

Таким образом, можно сделать вывод, что цели денежно-кредитной политики тесно увязаны с общими экономическими целями государства (рост благосостояния своих граждан) и являются их составной частью. Денежно-кредитная политика определяется объективными законами, лежащими в основе функционирования всей денежной системы государства, а потому требует к себе самого серьёзного и профессионального подхода.

2. ИНСТРУМЕНТЫ И ТИПЫ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ  И МИРОВОЙ ОПЫТ В ИХ РЕАЛИЗАЦИИ.




Прежде чем говорить о типах денежно-кредитной стратегии, следует дать понятие и механизм действия различных инструментов, при помощи которых и реализуется денежно-кредитная политика. Основным субъектом рынка, на который направлены эти инструменты, являются коммерческие банки, которые в свою очередь тесно связаны с остальными участниками рыночных отношений. В результате применения этих инструментов оказывает влияние на всю экономику в целом. Рассмотрим основные инструменты, с помощью которых центральный банк проводит свою политику по отношению к коммерческим банкам. К ним относятся в первую очередь изменение ставки рефинансирования [2], изменение норм обязательных резервов, операции на открытом рынке с ценными бумагами и иностранной валютой, а также некоторые меры, носящие жесткий административный характер.

Операции на открытом рынке. Одним из самых важных средств регулирования денежного обра­щения являются операции на открытом рынке, которые заключаются в продаже или покупке центральным банком у коммерческих банков (реже у физических лиц) государственных ценных бумаг, банковских акцептов и других кредитных обязательств по рыночному или заранее объявленному курсу. В случае покупки центральный банк переводит соответствующие суммы коммерческим банкам, увеличивая тем самым остатки на их резервных счетах. Это ведет к тому, что у коммерческих банков расширяются возможности по предоставлению кредитов, что при прочих равных условиях ведет к увеличению предложения денег в экономике и следовательно к удешевлению кредита.  При продаже центральный банк списывает суммы с резервных счетов. В этом случае ситуация противоположная – возможности по кредитованию у коммерческих банков сокращаются.

Таким образом, указанные операции отражаются на состоянии резервной позиции банковской системы и используется как метод ее регулирования.

Однако было бы некорректно сводить деятельность ЦБ на открытом рынке только к вышесказанному. Особая эффективность данного инструмента денежно-кредитного регулирования заключается в том, что помимо простых операций по покупке или продаже ценных бумаг, существует также еще ряд других видов операций. Среди них так называемые операции РЕПО[3]. Такая операция заключается в купле-продаже ценных бумаг с обязательным совершением обратной сделки по заранее установленному курсу. Гибкость операций РЕПО, более мягкий эффект их воздействия, придают популярность данному инструменту регулирования.

Таким образом, операции на открытом рынке, как метод денежно-кредитного регулирования, значительно отличаются от двух последующих. Главное отличие – это использование более гибкого регулирования, поскольку объем покупки ценных бумаг, а также используемая при этом процентная ставка могут изменяться ежедневно в соответствии с направлением политики центрального банка. Коммерческие банки, учитывая указанную особенность данного метода, должны внимательно следить за своим финансовым положением, не допуская при этом ухудшения ликвидности.

Операции на открытом рынке впервые стали активно применяться в США, Канаде и Великобритании в связи с наличием в этих странах развитого рынка ценных бумаг. Позднее этот метод кредитного регулирования получил всеобщее применение и в Западной Европе.

В настоящее время в мировой экономической практике именно операции на открытом рынке являются основным средством регулиро­вания денежного предложения. Это вызвано прежде всего необык­новенно высокой гибкостью данного инструмента, позволяющего вли­ять на денежную конъюнктуру на краткосрочных временных отрезках, сглаживать нежелательные колебания денежной массы.

Рефинансирование коммерческих банков. Одной из традиционных функций Центробанков является роль «займодателя в крайнем случае» или «кредитора последней инстанции» (в рамках национальной экономики). Иными словами центральный банк предоставляет ссуды коммерческим банкам, которые обладают твердым финансовым положением, но в результате некоторой ситуации столкнулись с необходимостью срочного получения дополнительных средств. Центральные банки, как правило, проводят учетную политику посредством установления и пересмотра официальной процентной ставки двух основных видов: ставки редисконтирования (переучета ценных бумаг - чаще всего векселей и облигаций) и ставки рефинансирования (непосредственного кре­дитования банковских учреждений). В случае повышения центральным банком ставки рефинансирования, коммерческие банки будут стремиться компенсировать потери, вызванные ее ростом (удорожанием кредита) путем повышения ставок по кредитам, предоставляемым заемщикам. Т.е. изменение учетной (рефинансирования) ставки прямо влияет на изменение ставок по кредитам коммерческих банков. Последнее является главной целью данного метода денежно-кредитной политики центрального банка. Например, повышение официальной учетной ставки в период усиления инфляции вызывает рост процентной ставки по кредитным операциям коммерческих банков, что приводит к их сокращению, поскольку происходит удорожание кредита, и наоборот.

Мы видим, что изменение официальной процентной ставки оказывает влияние на кредитную сферу. Во-первых, затруднение или облегчение возможности коммерческих банков получить кредит в центральном банке влияет на ликвидность кредитных учреждений. Во-вторых, изменение официальной ставки означает удорожание или удешевление кредита коммерческих банков для клиентуры, так как происходит изменение процентных ставок по активным кредитным операциям.

Также изменение официальной ставки центрального банка означает переход к новой денежно-кредитной политике, что заставляет коммерческие банки вносить необходимые коррективы в свою деятельность.

Помимо установления официальных ставок рефинансирования и редисконтирования центральный банк устанавливает процентную ставку по ломбардным кредитам, т.е. кредитам, выдаваемым под какой-либо залог, в качестве которого выступают обычно ценные бумаги. Следует учесть, что в залог могут быть приняты только те ценные бумаги [4], качество которых не вызывает сомнения.

При проведении государственной учетной политики Центральный банк также использует не только экономические инструменты (изме­нение уровня официальных ставок), но и административные - прямой контроль над рыночными ставками коммерческих банков, директивное распределение кредитной маржи (разницы между средними процентны­ми ставками по активным и пассивным операциям), установление верхней границы процентных ставок по отдельным видам кредитов или их фиксированного отношения к официальным ставкам.

Среди инструментов монетарного регулирования в странах с развитой смешанной экономикой учетная ставка является вторым по значению инструментом после операций на открытом рынке. А в некоторых странах именно учетная политика является основной составляющей набора денежно-кредитных методов. Важно проанализиро­вать, как же взаимодействуют операции на открытом рынке и учет­ная политика, формируя единую стратегию и тактику монетарного регулирования.

В случае, когда Центральный банк пытается сократить денеж­ное предложение путем продаж государственных облигаций на откры­том рынке, при неизменной официальной процентной ставке объемы учетных операций резко возрастут. В эти периоды учетные операции будут действовать в противоположном направлении, нежели операции на открытом рынке, а не усиливать последние. Механизм учета в этом случае играет роль своеобразного предохранительного клапа­на. Поэтому необходимо координировать действия на открытом рынке с учетной политикой, что сейчас и реализуется при осуществлении монетарного регулирования.

При продаже государственных облигаций на открытом рынке в целях уменьшения совокупной денежной массы Центральный банк устанавливает высокую учетную ставку. При реализации экспансио­нистской расширительной политики денежные власти понижают про­цент за учет и рефинансирование. Это увеличивает эффективность операций на открытом рынке.

Почему же учетная политика уступает по значению операциям на открытом рынке среди инструментов денежно-кредитного регули­рования?

Во-первых, Центральный банк не в состоянии посредством изменения учетной ставки реализовывать задачи денежно-кредитного регулирования в полной мере. Если манипулирование совокупными резервами банковской системы посредством операций на открытом рынке и изменения нормы обязательных резервов осуществляется по инициативе Центрального банка, то использование централизованных кредитов зависит от потребностей банков второго уровня и выбора ими способа их удовлетворения. Центральный банк не может навя­зать коммерческим банкам больше учета. Он может лишь поощрять коммерческие банки к увеличению объема привлекаемых централизованных кредитов посредством уменьшения процентных ставок рефи­нансирования и редисконтирования, или ограничивать такого рода заимствования путем повышения ставок. [1]

Нормы обязательных резервов. Этот метод кредитного регулирования представляет собой хранение части резервов коммерческих банков в центральном банке. Сумма средств, хранящихся на специальных счетах, устанавливается в определенном процентном соотношении от величины депозитов банка. Центральный банк периодически изменяет коэффициент или норму обязательных резервов в зависимости от складывающейся ситуации и проводимой им политики. Повышение нормы означает замораживание большей, чем раньше части ресурсов банка и приводит к ухудшению ликвидности последних, снижению их ликвидных возможностей, а снижение нормы обязательных резервов оказывает положительное воздействие на банковскую ликвидность, расширяет кредитные возможности банков и увеличивает денежную массу.

Впервые этот метод применили в США в 1933 году.[4] В отличии от операций на открытом рынке и учетной политики механизм денежно-кредитного регулирования затрагивает банковской системы и способен оказывать сильное воздействие на финансово-экономическую систему в целом. Увеличение резервной нормы приводит к росту необходимых ре­зервов, которые должны держать депозитные институты в качестве покрытия. При этом возможны два варианта: либо банки второго уровня понизят избыточные резервы (когда резервная норма увели­чивается незначительно), либо им придется прибегать к чрезвычай­ным мерам (если резервные требования увеличиваются намного). Во втором случае банкам придется сокращать объем своих че­ковых депозитов и одновременно увеличивать резервы, Для сокращения своих текущих счетов банки примут решение прибли­зить сроки погашения уже выданных ссуд (если, конечно, такая возможность предусмотрена условиями договора), а также будут продавать ценные бумаги на открытом рынке. Покупатели используют транзакционные депозиты, чтобы расплатиться с коммерческими бан­ками.     В результате всех этих действий сократится денежная масса в экономике.       Очевидно, что уменьшение резервных требований приведет к росту способности системы коммерческих банков к кредитованию, что, в конечном счете, приведет к увеличению денежного агрегата. Хотя изменение резервных требований - чрезвычайно мощный инструмент воздействия на денежно-кредитную систему, в мировой практике он применяется нечасто. Дело в том, что даже незначи­тельное изменение резервной нормы приводит к колоссальному изме­нению объема денежной массы. Операции на открытом рынке - гораз­до более гибкий метод, позволяющий оперативно изменять банковс­кие совокупные резервы. Именно он в настоящее время (в передовых странах со смешанной экономикой, разумеется) выходит на первый план.

Есть и еще причины. Резервы для банков представляют собой активы, не приносящие процента. Пересмотр резервных требований существенно влияет на рентабельность банков второго уровня, при­быльность банковского дела. Значительное изменение обязательных для выполнения норм может привести к серьезнейшему финансовому кризису, который, безусловно, самым пагубным образом отразится на состоянии всего народного хозяйства. А частый пересмотр ре­зервных требований может просто привести к хаосу: сокрытию бан­ками своих сделок, резким колебаниям денежной массы, и, как следствие, глобальному экономическому кризису.

Административные методы. Наряду с экономическими методами, посредством которых центральный банк регулирует деятельность коммерческих банков, им могут использоваться в этой области и административные методы воздействия. К ним относится, например,  использование количественных кредитных ограничений, то есть количественное ограничение суммы выданных кредитов. Также кредитные ограничения приводят к тому, что предприятия-заемщики попадают в неодинаковое положение. Банки стремятся выдавать кредиты в первую очередь своим традиционным клиентам, как правило, крупным предприятиям. Мелкие и средние фирмы оказываются главными жертвами данной политики.

Нужно отметить, что, добиваясь при помощи указанной политики сдерживания банковской деятельности и умеренного роста денежной массы, государство способствует снижению деловой активности. Поэтому метод количественных ограничений стал использоваться не так активно, как раньше, а в некоторых странах вообще отменён.

Также центральный банк может устанавливать различные нормативы (коэффициенты), которые коммерческие банки обязаны поддерживать на необходимом уровне. К ним относятся нормативы достаточности капитала коммерческого банка, нормативы ликвидности баланса, нормативы максимального размера риска на одного заемщика и некоторые дополняющие нормативы. Перечисленные нормативы обязательны для выполнения коммерческими банками.

Также центральный банк, обладая зачастую наиболее квалифицированными кадрами, а также солидным аналитическим аппаратом, может разрабатывать необязательные, так называемые оценочные нормативы, которые коммерческим банкам рекомендуется поддерживать на должном уровне. Такая деятельность получила название индикативного планирования и на сегодняшний день довольно популярна в развитых странах.

Очевидно, что использование административного воздействия со стороны центрального банка по отношению к коммерческим банкам не должно носить систематического характера, а применяться в порядке исключительно вынужденных мер.

Обычно выделяют два основных типа денежно-кредитной политики: политика «дешевых» (экспансионистская) и «дорогих» (рестрикционная) денег.[5,c. 308]

Суть первой политики заключается в том, что в результате ее кредит становится дешевым и легкодоступным. Применение такой политики может быть оправдано в случае, если экономика столкнулась с безработицей и снижением цен. В таком случае ЦБ может применить в различной комбинации следующие действия:

ü     покупка государственных ценных бумаг на открытом рынке и у населения;

ü     понижение резервной нормы;

ü     понижение учетной ставки.

Результатом этих действий станет увеличение активов, имеющихся в распоряжении коммерческих банков, а следовательно и удешевление кредита. Так как избыточные резервы увеличатся, то можно ожидать, что предложение денег в стране возрастет. Увеличение денежного предложения понизит процентную ставку, вызывая рост инвестиций и увеличение равновесного чистого национального продукта. Из вышесказанного можно заключить, что в задачу данной политики входит сделать кредит дешевым и легко доступным с тем, чтобы увеличить объем совокупных расходов и занятость.

В ситуации, когда экономика сталкивается с излишними расходами, что порождает инфляционные процессы (инфляция спроса), центральный банк должен попытаться понизить общие расходы путем ограничения или сокращения предложения денег. В таком случае он прибегает к политике «дорогих» денег. Механизм реализации этой политики аналогичен предыдущей с точностью до наоборот. Противоположен и эффект – денежное предложение в экономике сократится, вследствие чего, сократится и инфляция.

В западной литературе среди приоритетных задач реализации монетарной политики выделяют: поддержание определенного обменного курса, контроля над размерами денежных агрегатов, достижение опти­мального уровня инфляции, которые выполняются путем выбора одного из режи­мов монетарной политики.

Режим целевого показателя обменного курса (таргетирование* валютного режима) (
exchange
-
rate

targeting
).[11] Таргетирование обменного курса — это ре­жим валютной политики с длинной историей. Оно может принимать форму фиксации стоимости местной валюты к товару (якорю — такому, как золото, при функционировании золотого стандарта). До недавнего времени фиксированные обменные курсы использовались для фиксации к валюте страны с мень­шим уровнем инфляции. Другой альтернативой (вместо жесткой фиксации к стоимости валюты страны с более низкой инфляцией, когда показатель инфля­ции будет колебаться вокруг уровня инфляции той страны, к валюте которой зафиксировали курс) некоторые страны используют ползущую привязку, при которой валюте позволено девальвироваться в установленных пределах. Таким образом, инфляция внутри страны будет несколько выше, чем в стране, к валю­те которой зафиксирован курс.

Режим таргетирования целевого показателя денежных агрегатов (таргетирование денежной массы) (
monetary

targeting
). Среди стран, которые путем контролирования де­нежных агрегатов пытались оптимизировать уровень инфляции, можно выделить США, Канаду, Великобританию. На протяжении двадцати лет с 1974 г. данный режим применялся в Германии и Швейцарии. Главным преимуществом денежного таргетирования над валютным является возможность центрального банка коррек­тировать монетарную политику в зависимости от национальных приоритетов, а также устанавливать целевые показатели инфляции, которые будут отличаться от зарубежных, и способствовать противостоянию внешним потрясениям. Данная по­литика оказывает влияние на инфляционные ожидания путем периодического ог­лашения установленных денежных агрегатов, тем самым, подтверждая или опро­вергая желание и способность властей проводить выбранный режим.

Режим целевого показателя уровня инфляции (таргетирование уровня ин­фляции) (
inflation

targeting
). Первым государством, принявшим рассматривае­мый режим, была Новая Зеландия (1990 г.), затем последовали Канада (1991 г.), Великобритания (1992 г.), Швеция и Финляндия (1993 г.), Австралия и Испания (1994 г.).[9] Режим целевого показателя уровня инфляции включает в себя несколь­ко элементов: 1) среднесрочная декларация достижения конкретных показателей инфляции; 2) включение целевых параметров инфляции в долгосрочную концеп­цию развития государства; 3) снижение роли промежуточных показателей, например, рост денежной массы в общей стратегии достижения оптимального уровня инфляции; 4) достижение прозрачности долгосрочной монетарной политики путем придания гласности текущих задач и планов; 5) увеличение роли центрального банка для достижения целевых уровней инфляции, иными словами таргетирование уровня инфляции приводит к увеличению надежности и транспарентности центрального банка. В целом данный режим вынуждает монетарные власти быть дальновидящими и реализовывать стратегию, нежели тактику, и концентрироваться на текущей ситуации.

Режим

скрытого

целевого

показателя
(monetary policy with an implicit but not an explicit nominal anchor). Наиболее ярким примером использования данно­го режима на современном этапе являются США. Сущность функционирования режима скрытого целевого показателя заключается в разработке жесткой страте­гии контролирования уровня инфляции на перспективу. Данная стратегия предпо­лагает тщательный мониторинг признаков надвигающейся инфляции, разработку и принятие "предупреждающих ударов" относительно потенциальной угрозы ин­фляционных процессов. Для предотвращения инфляции монетарной политике не­обходимо принять форму стратегии, которая в зависимости от лагов, временных задержек между инфляцией и политикой должна предугадывать инфляционные ожидания и принимать соответствующие меры.

Безусловно, такого рода режим является производным от режима таргетирова­ния уровня инфляции, так как основным отличием можно назвать присутствие у первого временных лагов. Отличием может быть также меньшая прозрачность данной политики по сравнению с инфляционным таргетированием и отсутствие яв­ного номинального якоря. Фактически политику скрытого целевого показателя можно назвать как "просто делай это" ("just do it"). Аргумент в пользу этого ре­жима подтверждается фактом снижения уровня инфляции в США с двухзначного показателя в 1980 г. до 3 % к концу 1991 г. Многие зарубежные экономисты схо­дятся во мнении, что режим скрытого целевого показателя является оптимальным для такой страны, как США. Действительно, зачем менять стратегии, если сущест­вующая приносит положительные результаты. До сих пор глава Федеральной резервной системы Алан Гринспан и дру­гие госслужащие эффективно проводили политику скрытого целевого показателя.

3. Основные напрАвления развития денежно-кредитной политики в РБ.


                                                                              

В развитии стратегии и методов денежно-кредитного и валютного регулирования в Республике Беларусь условно можно выделить 3 основных этапа.

Первый этап — это период перехода от системы социалистического государственного распределения всех внутренних денежных ресурсов и валютных поступлений от экспорта к формированию рублевого и валютного рынков. Он охватывает примерно 1990-1994 гг. В это время были приняты основные нормативные документы, регламентирующие функционирование внутреннего валютного рынка и введение национальной денежной единицы. В марте 1993 г. начала работу Межбанковская валютная биржа, а в октябре 1994 г. белорусский рубль был официально признан в качестве единственного платежного средства на территории страны. В эти же годы, страна стала членом МВФ (июль 1992 г.) и получила первый транш кредита по механизму системных трансформаций – СТФ (февраль 1993 г.).

Однако мощным тормозом в дальнейшем проведении реформ, направленных на выход экономики из кризиса стало сохранение низкоэффективных промышленного и аграрного секторов, поддержании непосильного для бюджета жилищного строительства, которые требовали постоянной централизованной финансовой подпитки. В результате внутренняя инфляция и темпы падения обменного курса белорусского рубля в этот самый напряженный период трансформации (1993-1994 гг.) достигли астрономических (более чем 20-кратных в годовом выражении) величин, а сама идея быстрых реформ была серьезно скомпрометирована.

Сказалась также неготовность белорусских властей к политической и экономи­ческой независимости. Признание белорусского рубля в качестве единственного за­конного платежного средства произошло только в конце третьего года политического суверенитета. И то лишь после того, как Россия фактически вытолкнула Беларусь из общего денежного пространства, несмотря на готовность последней отказаться от самой идеи национальной денежной единицы. То есть можно констатировать, что главная задача первого этапа — создание институциональной основы самостоятельной и независимой денежной системы — не была решена до конца.

Второй этап (осень 1994—осень 1995 гг.) - это небольшой по продолжительности период максимального использования рыночных инструментов регулирования рублевой денежной массы и обменного курса белорусского рубля.

Он был реализован в рамках общей программы антикризисных мероприятий. Характеризовался удачным сочетанием мер общей денежно-кредитной политики со все возрастающей либерализацией политики валютного регулирования (1 июля 1995 г. была полностью отменена обязательная продажа валютной выручки) [15].

Следует отметить, что денежно-кредитная полити­ка, проводившаяся в Беларуси в 1995 г., во многом была сходна с той, которая характерна для системы валютного комитета. Курс белорусского рубля был практически стабильным (девальвация имела место только в январе-феврале и составила в целом за год около 8%), денежная эмиссия осуществлялась в ос­новном путем покупки валюты. В результате, удалось добиться относительной нормализации инфляционной ситуации (месячные темпы роста цен были снижены с 30-40% в 1994 г. и начале 1995 г. до 2-4% во второй половине 1995 г.), обеспечен выход на положитель­ные в реальном выражении процентные ставки.  К середине 1995 г. чистые валютные резервы Национального банка выросли при­мерно в 20 раз и составили на 1 августа 223 млн. USD, рублевые сбережения населения увеличились за год в 10 раз. Инфляция упала с 2.100% в 1994 г. до 344% в 1995 г.[12] В сентябре того же года МВФ выделил Беларуси первый (и последний) транш кредита stand-by.

Тем не менее, уже тогда стало очевидно, что рыночный денежно-кредитный сектор плохо совместим с нереформированной государственной собственностью в реальном секторе.

Начиная с осени 1995 г., особенно после указа Президента об объединении Сбербанка с АКБ "Беларусбанк", содержащего в себе также поручение о подготовке нового Банковского кодекса и мер по ужесточению государственного регулирования банковской деятельности, начался отток валюты из страны, а спрос на нее на внутреннем валютном рынке существенно превысил предложение.

Национальный банк, который фактически лишился самостоятельности, не пошел на девальвацию рубля и предпочел валютные интервенции на внутреннем денежном рынке. С августа по декабрь 1995 г. им было продано примерно 120 млн. USD. Причем продажа валюты проводилась на фоне перехода процентных ставок на отрицательный уровень, а также в условиях начала финансирования строительства жилья за счет кредитной эмиссии (в декабре был подписан указ Президента о выделении на эти цели первых 2 трлн. BYR из средств Национального банка).

Именно с осени 1995 г. начался третий этап  в развитии белорусской денежно-кредитной системы, который в целом характеризовался направленностью на нерыночные методы регулирования денежных рынков и реставрацию прямого государственного управления. Связано это было прежде всего с тем, что руководство страны взяло курс на построение основ общества соци­ально-рыночного типа. Основные положе­ния стратегической ориентации были обо­значены в Основных направлениях социаль­но-экономического развития Республики Беларусь на 1996-2000гг. Ставка была сделана на государственную поддержку таких приоритетных сфер экономики как жилищное строительство, сельское хозяй­ство и экспортно-ориентированный сектор. Выполнение заданных целевых параметров значительного роста в сферах народнохо­зяйственных приоритетов потребовало зна­чительного финансового обеспечения. В условиях практического отсутствия внеш­него финансирования и существенной ог­раниченности собственных внутренних на­коплений, подорванных гиперинфляцией, сокращением производства и платежеспо­собного спроса предприятий и населения, в качестве главного финансового канала была выбрана стимулирующая денеж­но-кредитная политика1, опирающаяся на целевое эмиссионное кредитование с целью поддержки избирательных отраслей и сфер производства

На осень 1995 г. приходится и фактический отказ от рыночного регулирования валютного рынка: в ноябре Министерством экономики впервые был подготовлен перечень товаров "критического импорта" под контракты, на которые разрешалась продажа валюты на бирже. Фактически с этого момента берет начало множественность валютных курсов на внутреннем валютном рынке.

Пытаясь остановить этот процесс, в феврале 1996 г. Национальный банк запретил отклонение обменных курсов внебиржевого рынка от официального курса, что в конечном итоге породило множество различных схем ухода от этой нормы и целый слой финансовых посредников, специализирующихся на предоставлении данного вида финансовых услуг.

К этому же периоду относится попытка установления "валютных коридоров": 11,5-13,1 BYR/USD (здесь и далее — с учетом деноминации) на январь — июнь и 13,1-15,5 BYR/USD на июль — декабрь 1996г. С целью ослабления давления на валютную биржу в апреле того же года была запрещена продажа на ней валюты для погашения кредитов, ранее взятых на внутреннем рынке. Это резко увеличило объем сомнительных к погашению валютных кредитов в банках и снижение их ликвидности [15].

В мае-июне 1996 г. был принят также ряд указов президента по регулированию банковской деятельности и валютному контролю, значительно ограничивших свободу банков. Одновременно была полностью восстановлена практика использования кредитной эмиссии Национального банка для финансирования жилищного строительства и АПК.

К началу 1997 г., после того как чистые валютные активы НБ сократились до 60 млн. USD, была предпринята первая попытка ликвидировать разрыв между официальным и рыночным обменными курсами за счет понижения официального курса. Но она была непродолжительной, и вскоре центральный банк от этой идеи отказался. Вместо этого он попытался привлечь дополнительную валюту на внутренний рынок, для чего в июне 1997 г. ввел минимальную ставку по валютным депозитам физических лиц в банках (12%), а также обязательную продажу банками 30% валюты, купленной ими через обменные пункты. С этой же целью в конце 1997 г. впервые была введена дополнительная сессия на валютной бирже с более реальным курсом, а также впервые было разрешено отклонение обменных курсов в обменных пунктах от официального [12].

Действия властей активизировались лишь к 1998-1999 гг.  Так, в марте 1998 г., после резкого падения обменного курса белорусского рубля на внешних валютных рынках, в частности — на Московской валютной бирже, совместным Постановлением Совета министров и На­ционального банка № 437 от 21.03.1998г. была принята программа неотложных мер по стабилизации валютного рынка, реализация которой привела к следующему:

а) был выведен из внешнеэкономического платежного оборота белорусский рубль;

б) прекратились его котировки Банком России;

в) были введены трехкратные ставки обязательного резервирования по счетам "лоро" (деньги нерезидентов в белорусских банках в белорусских рублях);

г) с сентября 1998 г. в связи с финансовым кризисом в России был фактически закрыт внутренний межбанковский валютный рынок, а все операции по покупке-продаже валюты сосредоточены на валютной бирже;

д) был резко расширен объем торговли за наличную валюту во внутренней тор­говой сети.

Тем не менее, это не дало, да и не могло дать никаких положительных результатов. Отрицательный торговый баланс за 1998 г. достиг 1,5 млрд. USD, чистые валютные резервы Национального банка упали к концу года до 17 млн. USD.[20]

В том же 1998 г. окончательно оформилась множественность обменных курсов на внутреннем валютном рынке, наиболее значительными и часто применяемыми из которых были: официальный курс, безналичный внебиржевой (рыночный), наличный в обменных пунктах, наличный на "теневом рынке", нерезидентский (по котировкам иностранных банков, в том числе Банка России во второй половине 1999 г.), а также курс, устанавливаемый Национальным банком на дополнительной сессии валютной биржи (периодически).

Следует отметить, что в конце 1998 г. была предпринята еще одна попытка ад­министративной либерализации валютного рынка с целью создания благоприятного имиджа в глазах представителей МВФ. В частности, был более чем в 2 раза девальвирован белорусский рубль и восстановлен внебиржевой рынок.

Результат воплощения идеи "рациональной экспансионистской" денежно-кре­дитной политики, принятой во второй половине 1996 г. в рамках Программы социально-экономического развития Республики Беларусь на 1996-2000 годы и направленной на стимулирование экономического роста, в полной мере проявился в 1997-1999 гг. Показатель экономического роста (ВВП), подстегнутый искусственным повышением платежеспособного спроса предприятий, достигнув максимума в 1997 г. (11%), в последующем начал постепенно снижаться — до 3% за 1999 г.[15]

Результатом такой политики стал рост темпов увеличения рублевой денежной массы, а следовательно и инфляции. Этот эффект многократно усиливался через инфляционные ожидания предприятий и населения.

Опережающее падение обменного курса белорусского рубля и его инфляционное обесценение имели своим прямым следствием ускорение "бегства от рубля" как от низкоэффективного финансового инструмента, не обеспечивающего реальной доходности.

С 1997 г. ставки процента по рублевым финансовым инструментам стали вновь отрицательными (то есть ниже уровня инфляции), изначально задаваемые ставкой рефинансирования Национального банка,   и обесценивали средства белорусских предприятий и населения быстрее, нежели последние увеличивались в номинальном выражении. В результате после бурного роста объема денежных сбережений, размещенных в белорусских банках и в форме ГКО в период относительно стабильного рубля (1995-1996 гг.) и низкой инфляции (1996-1997 гг.), в 1998-1999 гг. этот объем даже по срочным депозитам номинально рос только за счет начисленных процентов [12].

Коммерческие банки и их клиенты, оказавшись "переполненными" эмиссионными деньгами, увеличивали в эти годы свои вложения в ГКО, прежде всего по причине безальтернативности белорусского финансового рынка. А к 1999 г., будучи принужденными кредитовать АПК, оказались без средств и на эти цели. Объем реальных вложений в ГКО резко упал. Тем более что Минфин, получая инфляционные налоги сверх запланированных сумм, не очень нуждался в заимствованиях на внутреннем денежном рынке и ограничивался отрицательной доходностью по ним на уровне ставки рефинансирования [12].

Таким образом, третий этап в развитии белорусской национальной денежно-кредитной политики характеризовался широким применением жестких административных рычагов воздействия на  денежный рынок, результатом чего стало появление двойственности валютных курсов и, как следствие, появление множества теневых финансовых компаний, занимавшихся обходом установленных ограничений. Кроме того, не менее важным недостатком  стал уход реальной процентной ставки в отрицательное значение, что вызвало резкое уменьшение количества рублевых депозитов и, как следствие, ограничение возможностей коммерческих банков по кредитованию экономики. Стало очевидно, что срочно необходимы четкие, продуманные шаги в денежно-кредитной сфере, которые способствовали бы оздоровлению экономики и выходу её из «тихого кризиса». 2000 год явился переломным в плане перехода Нацбанка к более жесткому сценарию денежно-кредитной политики, прибегая к всевозможным методам «стерилизации»[5] рублевой массы. В том числе за счет увеличения норм обязательного резервирования и установления рыночных ломбардных ставок по сделкам РЕПО с государственными ценными бумагами. И даже пытаясь  административно вынудить банки ограничить темп роста своих рублевых активов и пассивов 4% в месяц. Также был достигнут выход на единый обменный курс. Соответственно в этом году про­изошли определенные трансформацион­ные изменения в подходах и инструмен­тах денежно-кредитной политики.

Определенным достижением года яви­лось сокращение денежной эмиссии. Важным результатом стало также и изменение в соотношении между централизованной эмиссией и эмиссией банков в пользу последней (с 61% и 39% в 1996 г. до 46% и 54% в 2000г. ).[20]

Вызвано это было, во-первых, изменением структуры ре­сурсной базы банков. В ней резко сокра­тилась доля рефинансирования (ресурсов Национального банка). Во-вторых, в 2000 году продолжилась начавшаяся в 1999 году тенденция роста активных операций банков при сокраще­нии активных операций Национального банка. И в-третьих, в 2000г. чистые внутренние рублевые кредиты, направляемые на фи­нансирование дефицита госбюджета со стороны Национального банка, резко со­кратились (что способствовало уменьше­нию денежной базы), в то время как со стороны банков они выросли (что способ­ствовало росту кредитной мультипликации).

В 2001-2005 годах тенденцией стало постепенное замедление девальвации. Затем оно переросло в стабильность обменного курса. По отношению к доллару девальвация на 270% в 200году сменилась укреплением на 0.8% в 2005 году. Темп роста индекса потребительских цен сократился с 107.5% в 2000 году до 8% в 2005 году. Ресурсная база банков выросла за 5 лет в 8.1 раза и достигла 20520 млрд. Br. За эти годы валовые кредиты выросли в 8.8 раза, в том числе в белорусских рублях- в 12.2 раза.

После 2000 года в Беларуси наконец был сформирован полноценный валютный рынок. Предприятия и население получили все условия для операций с валютой. Наличные перетекли на легальный рынок, закрепилось рыночное курсообразование, прозрачнее стали операции нерезидентов. Многократно выросли обороты: за 5 лет объем сделок на разных сегментах валютного рынка вырос в 6 раз, с 6.17 млрд. до 37.5 млрд. USD.

Чистые иностранные активы органов денежно-кредитного регулирования за 5 лет выросли на 1230 млн. USD. Это позволило увеличить обеспеченность ими рублевой денежной базы с 64.3% в 2001 году до 76.3% в 2005 году. За последние 5 лет золотой запас Беларуси вырос в 5.7 раза, и к началу 2006 года накоплено 25 тонн 20 кг в золотом эквиваленте. Более 53 тысяч карат на сумму 24.3 млн. EUR находятся сегодня в фонде драгоценных камней Национального банка. Это заметно укрепило экономическую безопасность страны.

Рублевая денежная масса за 2001-2005 годы увеличилась в 13.8 раза. Доля срочных депозитов в объеме выросла с 21.3% до 41%, причем доля срочных рублевых депозитов населения- с 13.9% до 31.7%. Устойчиво сокращалась долларизация экономики. Доля рублевой денежной массы в объеме широкой денежной массы в объеме широкой денежной массы выросла с 39.7% на начало 2001 года до 68.4% на начало 2006 года.

По мере замедления темпов инфляции, стабилизации на финансовом рынке Национальный банк снижал ставку рефинансирования с 80% годовых в январе 2001 года до 11% годовых в ноябре 2005 года. Это повлекло снижение ставок по новым кредитам в 6.4 раза. [18].

В текущем 2006 году Национальный банк проводил ту же политику, что и в прошлом. Это отражено в основных направлениях денежно-кредитной политики страны на 2006 год подписанных Президентом Беларуси Указом от 21 декабря. Курс доллара США к концу 2006 года должен остаться в пределах 2100-2200 BYR, т.е. может изменится на +/- 2.3% по отношению к значению на конец 2005 года.

Отклонение курса российского рубля допускается в пределах 2% от его значения на конец года. Этот параметр назван контрольным параметром. То есть предполагается, что именно на него будет ориентироваться Национальный банк при определении своей долгосрочной курсовой политики. [24]

Параметры прогноза социально-экономического развития и денежно-кредитной политики в 2005-2006 годах  приведены в таблице 1.

Параметры прогноза социально-экономического развития и денежно-кредитной политики в 2005-2006гг.

                                                                                                Табл. 1 [24]

Наименование
Единица измерения
2005г.,

оценка
2006г.,

прогноз

Валовой внутренний

продукт


млрд. руб.
6200
73650

Темп роста валового внутреннего

Продукта к предыдущему году

(в сопоставимых ценах)


%
110
108

Индекс-дефлятор ВВП
%
114
110

Инфляция

(индекс роста потребительски цен):

·        в среднем за год

%

110.5

108-110

·        декабрь к декабрю
%
110
107-109

·        в среднем за месяц
%
0.8
0.7

Среднемесячный размер:






·        заработной платы рабочих,

служащих, колхозников
тыс. руб.
467
580

·        тарифной ставки 1 разряда
тыс. руб.
52
63

·        базовой величины
тыс. руб.
26
31.5

Индекса роста реальной зарплаты
%
115-117*
110*

Обменный курс белорусского рубля

к доллару США:






·        на конец периода
руб. за 1 долл. США
2160
2200

·        в среднем за год
руб. за 1 долл. США
2165
2180

*Индекс роста реальной заработной платы работников бюджетной сферы.

Заключение.




В данной работе автор постарался систематизировать теоретические положения, касающиеся денежно-кредитной политики. Значительное внимание было уделено изучению западного опыта в реализации монетарной и фискальной политики. Однако основное внимание в работе было направлено на анализ изменений, происходивших в денежно-кредитной политике республики за последнее десятилетие и того, как они повлияли на денежную систему страны. Новейшая история финансов республики была структурирована по этапам, цели денежно-кредитной политики были рассмотрены на этих этапах. Был проанализирован характер применявшихся инструментов.

Написание данной курсовой работы помогло мне усвоить те изменения на финансовом рынке РБ, которые происходили в течение последних 15-ти лет, а также причины этих изменений. Я изучил хронологию событий и систематизировал по этапам историю развития денежно-кредитной политики. Мне стали понятны причины  относительной финансовой стабилизации, которую мы наблюдаем в течение последних трех лет, а также я получил возможность адекватно оценивать ситуацию на денежном рынке и строить свои прогнозы сценариев развития денежно-кредитной политики РБ.

Данная курсовая работа дает ясное представление, какие методы использовались денежными властями республики. Резюмируя все написанное выше, можно сказать, что в первые годы независимости использовались инструменты как рыночного, так и нерыночного характера, что было объективно обусловлено недавним переходом от социалистических способов ведения хозяйства. Затем наступил небольшой по продолжительности период максимального использования рыночных инструментов (1994-1995 гг.), после которого денежно-кредитная политика начала неуклонно двигаться в сторону административного решения возникающих вопросов. Апогея это движение достигло в 1998-1999 гг., после чего наступил сегодняшний период, который характеризуется возрастающим пониманием руководства Национального банка РБ того, что только использование рыночных инструментов имеет будущее.

Предположения о том, как будет развиваться денежно-кредитная политика далее, выходят за рамки данной курсовой работы, поскольку требуют гораздо более серьёзной аналитической работы и учета определяющего влияния на денежно-кредитную политику общегосударственной политики. Необходимо помнить, что эта политика является составной и неотъемлемой частью общей экономической политики и определяется ею. Остается лишь надеяться на то, что экономическая политика республики начнет, наконец, соответствовать международным требованиям и станет действенным инструментом преодоления кризисных явлений в нашей экономике.

Список использованной литературы




1.      Бункина М.К., Семенов В.А. Макроэкономика: учебник.  М.: Издательство «ДИС», 1997. - 450с.

2.      Большой экономический словарь. Под ред. А.Н. Азрилияна. М.:«Институт новой экономики», 1998. –520с.

3.      Долан Э. Дж. и др. Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика/ Пер. с англ. В. Лукашевича и др.; Под общ. ред. В Лукашевича.  Л., 1991. – 448с.

4.      Макконнелл К.Р., Брю С.Л. Экономикс: принципы, проблемы и политика. Пер. с англ. 11-го изд., Хагар-Демос, 1993. – 785с.

5.      Миллер Роджер Лерой, Ван-Хуз Дэвид Д. Современные деньги и банковское дело: Пер. с англ.  М.: ИНФРА-М, 2000. – 856с.

6.      Мишкин Ф. Экономическая теория денег, банковского дела и финансовых рынков: Учебное пособие для вузов / Пер. с англ. Д.В.Виноградова/ Под ред. М.Е. Дорошенко.  М.:Аспект Пресс, 1999. – 820с.

7.      Программа Социально-Экономического Развития Республики Беларусь на 2001-2005 годы.  Мн: «Беларусь», 2001. –168с.

8.      Бришталев А. Фонд обязательных резервов как инструмент денежно-кредитной политики // Вестник Ассоциации Белорусских Банков.  2003.  № 2. С. 26-34.

9.      Зеленкевич М. Денежно-кредтная политика в европейском регионе как отражение интеграции //  Белорусский банковский бюллетень. 2002. № 16.  С. 34-38.

10.  Имамутдинов Ю., Асанович В. Моделирование долгосрочной денежно-кредитной политики Республики Беларусь.// Белорусский банковский бюллетень.  2002. № 25. С. 35-47.

11.  Криворотов Д. Монетарная политика в Республике Беларусь в контексте общемировых тенденций // Вестник Ассоциации Белорусских Банков.  2002.  № 8. С. 22-25.

12.  Мойсейчик Г. Эволюция стратегии развития денежно-кредитной сферы Беларуси// Вестник Ассоциации Белорусских Банков.  2001. № 8. С. 17-40.

13.  О.И. Лаврушин. Основы денежно-кредитной политики: проблемы и реалии // Банковские услуги. 2002. № 3. С. 2-5.

14.  О некоторых аспектах валютной и денежно-кредитной политики России на 2002 год// БИКИ. 2002.  № 11. С. 3.

15.  Прокопович П.П. Денежно-кредитная политика – инструмент реализации социально-экономической стратегии государства: итоги, современное состояние, дальнейшие задачи // Информационный бюллетень Администрации Президента Республики Беларусь.  2001.№ 11. С. 40-49.

16.  Прокопович П.П. Об итогах выполнения Основных направлений денежно-кредитной политики на 2002 г. и задачах банковской системы на 2003 г. // Банкаўскі Веснік.  2003.№ 4. С. 3-8.

17.  Тарасов В. Денежно-кредитная политика и выход экономики из кризиса // Вестник Ассоциации Белорусских Банков. 2002. № 8. С. 20-22.

18.  Петр Прокопович об итогах выполнения основных направлений денежно-кредитной политики в 2005г. И задачах на 2006г. // Вестник Ассоциаций Белорусских банков. 2006. №6. С.15-16.

19.  Тихонов Е. 2001-ый год. Итоги. // Директор.  2002. № 2. С.14-17.

20.  Тихонов А. Денежно-кредитная политика: опыт, макросистемные приоритеты, цели и задачи // Белорусский банковский бюллетень 2002.№41. С. 40-49.

21.  Тихонов А. Современная денежно-кредитная политика // Банкаўскі Веснік 2002.№34 С. 11-13.

22.  Шимов В. Государство и рынок: проблемы взаимодействия и перспективы развития// Беларуская думка. 2002. № 6. С. 36-43.

23.  www.nbrb.by – официальный сайт Национального Банка.

24.  Бюджет-2006: основные характеристики. // Финансы. Учет. Аудит. 2006. Январь. С.6





[1] Сегодня в связи с всё большим расширением перечня услуг, оказываемых коммерческими банками и СКФИ, в некоторой степени размыты границы между  ними, и поэтому изложенная здесь классификация достаточно условная.

1 Диверсификация представляет собой вложение средств в различные проекты с целью уменьшения риска.

2 С английского языка monetary – монетарный, денежный, валютный. Поэтому часто происходит смешение понятий валютной политики и денежно-кредитной. Чаще всего как у западных, так и у отечественных экономистов, использующих термин «монетарный», под монетарной политикой понимается совокупность регулирования денежной и валютной сферы, т.е. совместная реализация денежно-кредитной и валютной политики.



1 Ставка рефинансирования — ставка процентов, под которые центральный банк предоставляет кредиты коммерческим банкам.

[3] РЕПО — операция на финансовом рынке, предусматривающая соглашение участников об обратном выкупе ценных бумаг.[2]

[4] В практике зарубежных банков в качестве таких ценных бумаг используются обращающиеся государственные ценные бумаги, первоклассные торговые векселя и банковские акцепты (их стоимость должна быть выражена в национальной валюте, а срок погашения - не более трех месяцев), а также некоторые другие виды долговых обязательств, определяемые центральными банками.

* Таргетирование (от англ. target - цель) – реализация конечных задач монетарной политики с помощью маневрирования целевым показателем.

1 В основу парадигмы и идеологии макроэкономической политики в стране с 1996г. была положена белорусская модификация кейнсианского варианта, отличающаяся от классического неразвитостью рыночной инфраструктуры, несбалансированностью рынка товаров и услуг и финансового рынка. Однако, имеющая с классическим вариантом такие общие условия экономической конъюнктуры, как колоссальное недоиспользование производственных мощностей, спад производства и, как следствие, доходов и платежеспособного спроса. Кейнсианские постулаты макроэкономической теории прелага­ют в подобной ситуации попытаться стимулировать совокупный спрос либо за счет наращивания расхо­дов государства, либо за счет поддержания покупательной способности населения. Оба подхода а национальной модификации приняли форму кредитной эмиссии по каналам поддержки отраслевых при­оритетов через прямое кредитование или через госбюджет, а также через индексацию заработной  платы и социальных выплат.

[5] «Стерилизация» — специальный тип операций центрального банка на открытом рынке, осуществляемый для компенсации влияния некоторых его действий. Например, для компенсации уменьшения количества рублей, возникающего при продаже центральным банком валюты, он (центральный банк) покупает на открытом рынке правительственные ценные бумаги.

1. Доклад План круглогодичной тренировки бегунов-легкоатлетов
2. Реферат на тему Колонизация
3. Реферат Твердые кристаллы
4. Реферат на тему The Saints Of Lives Of The Saints
5. Реферат Основные понятия физической культуры
6. Диплом Психолого-педагогические условия предупреждения девиантного поведения подростков
7. Доклад на тему Дев на борт не бери
8. Реферат Українські космогонічні легенди та перекази про хрін часник та тютюн
9. Курсовая Bipolar transistors
10. Реферат Битва при Трутнове