- осуществление изъятия из обращения и уничтожения сертификатов ценных бумаг в соответствии с федеральными законами;
- осуществление отслеживания корпоративных действий эмитента, информирование депонента об этих действия и о возможных негативных последствиях;
- осуществление операции перерегистрации прав собственности и др.
Таким образом, выделяют три вида депозитарных операций: административные, бухгалтерские и информационные. Для обеспечения эффективности деятельности депозитария, эти операции должны взаимодействовать друг с другом, так как каждая из них является составляющим сделки.
1.3 Принципы построения документооборота в депозитарии
Основой депозитарного учета является аналитический учет ценных бумаг. В аналитическом учете ведутся аналитические счета депо: счета депо депонентов - пассивные счета депо - учитываются ценные бумаги конкретных владельцев, и счета депо мест хранения - активные счета депо.
Каждому депоненту в депозитарии открывается обособленный счет депо, предназначенный для учета на нем ценных бумаг. Лицевой счет депо является минимальной неделимой структурной единицей депозитарного учета. На нем учитываются ценные бумаги одного выпуска с одинаковым набором допустимых депозитарных операций. Открытие обособленного счета депоненту обеспечивает раздельный учет ценных бумаг, принадлежащих депоненту и банку.
Аналитический учет депозитарных операций ведется на лицевых счетах, в разделах (учетных регистрах), журналах и картотеках.
Все открываемые счета депо регистрируются в журнале регистрации счетов депо.
При открытии лицевого счета на него заполняется регистрационная карточка лицевого счета, которая помещается в картотеку лицевых счетов счета депо.
Одновременно с лицевым счетом ведутся два журнала: операционный журнал лицевого счета и журнал оборотов. Операционный журнал лицевого счета содержит сведения обо всех бухгалтерских операциях, отраженных по лицевому счету, и информацию о количестве ценных бумаг, учитываемых на лицевом счете. Журнал оборотов лицевого счета содержит данные об остатках ценных бумаг и оборотах по лицевому счету на конец тех операционных дней, в течение которых было движение по лицевому счету.
Раздел (учетный регистр) счета депо образуется совокупностью лицевых счетов счета депо, депозитарные операции по которым регламентированы одним документом. При открытии раздела счета на него заполняется регистрационная карточка раздела, которая помещается в картотеку разделов счета депо.
По каждому выпуску ценных бумаг, учитываемых в депозитарии, депозитарий обязан хранить анкету выпуска ценных бумаг, которая хранится в картотеке выпусков ценных бумаг.
Для каждого места хранения депозитарий также открывает обособленный счет, предназначенный для учета на нем ценных бумаг, находящихся в определенном месте хранения. Под местом хранения понимается:
a.                 Для предъявительских документарных ценных бумаг: касса депозитарного отдела;
b.                Для именных ценных бумаг: система ведения реестра, в которой депозитарии определенного банка имеет счет в депозитарии другого банка для хранения ценных бумаг своих депонентов.
Для ведения синтетического учета депозитарий следует правилам соответствия лицевых счетов депо аналитического учета счетам депо синтетического учета.
Синтетический учет депозитарных операций ведется на сводных карточках выпуска, в балансах депо и оборотных ведомостях.
Сводные карточки составляются на основании журналов оборотов лицевых счетов депо до начала следующего рабочего дня и ведутся отдельно по выпускам ценных бумаг, обслуживаемым в депозитарии, в разрезе синтетических счетов депо внутри выпуска.
По данным сводных карточек ежедневно составляется краткий баланс депо с выведением суммарных итогов по всем выпускам ценных бумаг, находящихся на обслуживании в депозитарии. Составной частью краткого баланса депо является обобщенный баланс депо, который содержит только итоги по активу и по пассиву по всем выпускам ценных бумаг. На первое число каждого месяца по данным сводных карточек выпусков по каждому выпуску ценных бумаг в разрезе синтетических счетов депо составляется полный баланс депо.
Ежеквартально по данным сводных карточек по каждому выпуску ценных бумаг составляются оборотные ведомости. Путем суммирования показателей ведомостей составляется суммарная оборотная ведомость.
Учет ценных бумаг на счетах депо ведется в штуках. Дополнительно к ведению депозитарного учета ценных бумаг в штуках допускается учет ценных бумаг на счетах депо в тех единицах, в которых определен номинал ценных бумаг данного выпуска.
Ценные бумаги на счетах депо учитываются по принципу двойной записи: по пассиву депо - в разрезе владельцев и по активу депо - в разрезе мест хранения. Каждая ценная бумага в аналитическом учете должна быть отражена дважды: один раз на пассивном счете депо - счете депонента и второй раз на активном счете депо - счете места хранения.
К инвентарным операциям депозитария относятся депозитарные операции, изменяющие остатки ценных бумаг на лицевых счетах депо.
После положительного решения ценные бумаги принимаются на обслуживание. Принятие ценных бумаг на депозитарное обслуживание сопровождается заполнением анкеты выпуска ценных бумаг.
Для проведения операций по депозитарному обслуживанию между депозитарием и депонентом заключается депозитарный договор в письменной форме. При этом депонент должен предоставить следующие документы:
Для юридических лиц:
1.                Нотариально заверенные копии учредительных документов.
2.                Нотариально заверенная копия свидетельства о государственной регистрации юридического лица, о внесении в Единый государственный реестр юридических лиц, о постановке на учет в Налоговой инспекции.
3.                Нотариально заверенная копия лицензии на право осуществления деятельности на рынке ценных бумаг (при осуществлении междепозитарных операций)
4.                Карточка с образцами подписей и оттиска печатей первых лиц организации и др.
Для физических лиц, зарегистрированных в качестве индивидуальных предпринимателей:
1.                Копия документа удостоверяющего личность.
2.                Нотариально заверенная копия свидетельства о государственной регистрации юридического лица, о внесении в Единый государственный реестр юридических лиц, о постановке на учет в Налоговой инспекции.
3.                Нотариально заверенная копия лицензии на право осуществления деятельности на рынке ценных бумаг (при осуществлении междепозитарных операций)
4.                Карточка с образцами подписей и оттиска печатей первых лиц организации и др.
Любая операция депозитария производится на основании поручения и завершается составлением отчета об исполнении поручения.
Стадии исполнения любой документарной операции:
1.                Прием поручения от инициатора операции;
2.                Проверка поручения на правильность составления;
3.                Передача уведомления о приеме поручения или об отклонении поручения инициатору операции;
4.                Исполнение поручения;
5.                Передача отчета об исполнении поручения инициатору операции и/или указанному лицу;
6.                Поручение уведомления от инициатора операции о приеме им отчета.
Каждый класс операций депозитария имеет особенности в наименовании и формах поручений и отчетов.
Административные операции инициируются «Административными поручениями» (например, поручение на открытие счета депо). Отчет об исполнении информационной операции именуется «Справкой».
Бухгалтерские операции инициируются «Поручениями депо». Отчет об исполнении бухгалтерской операции именуется «Авизо».
Информационные операции инициируются «Информационными поручениями». Отчет об исполнении информационной операции именуется «Выписка» или «Ведомость».
Форматы поручений и отчетов могут устанавливаться депозитарием банка в соответствии с внутренними правилам, междепозитарными договорами и/или общепринятыми стандартами (например, стандартом ISO 7775, стандартами SWIFT «Securities Messages»).
Таким образом, учет прав владельцев ценных бумаг ведется на аналитических и синтетических счетах. Лицевые счета открываются для каждого выпуска и для каждого места хранения. Синтетический учет депозитарных операций ведется на сводных карточках, балансах, отчетах. При составлении отчетности, обороты по синтетическим счетам должны быть равны оборотам по аналитическим счетам.

ГЛАВА II. ПРОБЛЕМЫ ДЕПОЗИТАРНОЙ СИСТЕМЫ РОССИИ В СОВРЕМЕННЫХ УСЛОВИЯХ
Сегодня можно сказать, что в нашей стране складывается децентрализованная депозитарная система, характеризующаяся разнообразием организационных форм, специализаций и технологий, значительно усложняющая решение задачи гарантии прав инвесторов на ценные бумаги, хранящихся в депозитариях. В основе проблемы лежит слабо развитая инфраструктура фондового рынка, отсутствие сложившейся депозитарной системы. Существует большое количество вариантов построения депозитарных систем, условно их можно объединить в три группы: централизованная депозитарная система; децентрализованная депозитарная система; централизованно-распределенная депозитарная система.
Анализ депозитарных систем (см. Приложение 1, табл. 2.1) показал, что переход от децентрализованной системы к централизованной, практически невозможен без определенных переходных этапов и трудно реализуем в российских условиях. Поэтому оптимальным для России является вариант централизованно-распределительной депозитарной системы.
Перспективой развития всей централизованно-распределительной депозитарной системы в целом является реализация концепции единого пространства депо-счетов, как средства повышения гарантий прав инвесторов. Суть такой системы для конкретного депозитария в том, что каждому филиалу в Головном депозитарии открывается корреспондентский счет. Учет владельцев ценных бумаг ведут филиалы. Перевод ценных бумаг внутри такой системы производится путем списания ценных бумаг с корреспондентского счета филиала-отправителя и одновременного зачисления количества ценных бумаг на корреспондентский счет филиала-получателя. Такая система позволяет обеспечить целостность учета ценных бумаг, оперативное получение информации, где на данный момент обслуживаются ценные бумаги конкретного инвестора, а также своевременное доведение информации о действиях клиента из Головного депозитария в филиалы. Такой подход позволяет осуществлять обслуживание сделок с ценными бумагами в безналичной форме.
Существуют конкретные аспекты совершенствования депозитариев. Одним из таких является совершенствование административно-правовой базы. На сегодняшний день нормативная база не отвечает всем реальным потребностям развивающейся депозитарной системы. Необходимо также законодательное закрепление унификации требований к взаимодействию и форм документооборота. В масштабах всей депозитарной системы необходимо также установление минимально необходимых требований к предоставляемой отчетности, при условии информационной прозрачности финансовой деятельности всей депозитарной системы в целом и отдельных ее участников.
В регулировании депозитарной деятельности должно принимать участие не только государство, но и саморегулируемые организации (СРО) профессиональных участников рынка ценных бумаг (например, Профессиональная Ассоциация Регистраторов, Трансфер-агентов и Депозитариев). Стандарты и правила, разрабатываемые СРО, должны быть обязательными для исполнения всеми участниками. Необходима также разработка и использование на практике Правил профессиональной этики депозитариев.
Также требуют совершенствования функциональные возможности депозитариев, то есть пути дальнейшего развития необходимо рассматривать с точки зрения выполняемых ими функций: расчетной или кастодиальной.
Расчетный депозитарий – организация централизованного депозитарного обслуживания сделок с ценными бумагами, заключаемых между профессиональными участниками рынка ценных бумаг на фондовых биржах или у других организаторов торговли на рынке ценных бумаг, осуществляющая переводы ценных бумаг по депозитарным счетам профессиональных участников рынков ценных бумаг по итогам таких сделок.
Основным направлением функционального развития расчетных депозитариев является их объединение в единое информационно-технологическое пространство для оперативного осуществления расчетов. Для этого необходимо совершенствование механизмов клиринга, расчетов. Важное значение для эффективного функционирования депозитарной системы имеет совершенствование взаимодействия расчетных депозитариев с контрагентами, например с кастодиальными депозитариями. В рамках этого направления необходимо введение единых форм и форматов передачи данных и автоматизация документооборота. Удаленный доступ актуален, прежде всего, для региональных участников рынка.
В отличие от расчетных, кастодиальные депозитарии специализируется на оказании дополнительных услуг для владельцев ценных бумаг. В основном, они ориентированы на частных и институциональных инвесторов, не являющихся профессиональным участником рынка ценных бумаг.
Перспективы функционального развития кастодиальных депозитариев направлены, прежде всего, на расширение круга персональных услуг. Одновременно с совершенствованием функций хранения и учета ценных бумаг кастодиальные депозитарии должны обеспечивать денежные расчеты по операциям с ценными бумагами. Для своих клиентов им необходимо обеспечивать дополнительные гарантии права собственности. Важной составляющей должно стать обеспечение кредитования по ценным бумагам.
Кроме совершенствования функциональных возможностей, существует объективная необходимость совершенствования технологий деятельности депозитариев и изменения, соответствующих правил и стандартов. Российские депозитарии должны иметь возможность работать в соответствии со стандартами Международной Организации по Стандартизации (ISO) для документооборота по операциям с ценными бумагами (стандарт ISO 7775) и использовать систему нумерации ценных бумаг ISIN, в соответствии со стандартом ISO 6166/
Таким образом, децентрализованная депозитарная система не позволяет депозитариям устанавливать корреспондентские отношения, а следовательно, иметь единую базу данных для наиболее эффективной деятельности. Несмотря на государственное лицензирование, государство не может в совершенстве контролировать депозитарную деятельность, потому что каждый депозитарий имеет свою организационную структуру и набор услуг.
К тому же современные депозитарии имеют низкий уровень унификации, то есть отсутствие единой формы документов. Кроме того, коммерческие банки не могут уделять столь сильное внимание депозитарным операциям, поэтому достаточно трудно обеспечить эффективную систему защиты информации.
Решением этих проблем может стать создание централизованно-распределенной депозитарной системы, которая обладала бы сетью депозитариев, которые подчинялись бы Головному депозитарию, четкой нормативной базой, единой для всех филиалов. Достоинством такой системы является возможность использования множества вариантов технологий, сочетающих в себе элементы децентрализованной и централизованной системы. Например, может использоваться как документарный, так и электронный документооборот.

ГЛАВА III. ОПРЕДЕЛЕНИЕ СОВОКУПНОЙ ВЗВЕШЕННОЙ ОЦЕНКИ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ДЕПОЗИТАРИЕВ КОММЕРЧЕСКИХ БАНКОВ
За последнее десятилетие число депозитариев коммерческих банков значительно возросло. С каждым годом растет и рыночная стоимость принятых ими на обслуживание ценных бумаг. Исследования деятельности специализированных депозитариев осуществляются Профессиональной Ассоциацией Регистраторов, Трансфер-Агентов и Депозитариев (ПАРТАД) начиная с 2003 года.
При проведении анализа, ПАРТАД использует специальную методику определения совокупной взвешенной оценки (рейтинга) деятельности специализированных депозитариев. Методика основывается на отчетных данных, предоставленных кредитными организациями, также учитываются опыт работы специализированного депозитария, количество обслуживаемых фондов и другие (см Приложение 2, табл. 3.1- 3.3)
В целом методика представляет собой бальную систему. Место депозитария определяется величиной итогового балла, рассчитываемого как сумма рейтинговых баллов по всем показателям. В случае их равенства, специализированные депозитарии располагаются в рейтинге в пределах группы с равным количеством баллов в алфавитном порядке.
Рассмотрим деятельность пяти наиболее крупных депозитариев коммерческих банков с помощью методики определения совокупной взвешенной оценки деятельности специализированных депозитариев, данные занесем в таблицы (см. Приложение 3, табл. 3.4-3.8)
Исходя из анализа данных о деятельности депозитариев, можно построить рейтинг депозитариев коммерческих банков. (см. Приложение 3, табл. 3.9)
В рейтинговой системе Газпромбанк занимает ведущее место. Такой высокий показатель он имеет из-за длительного опыта работы в качестве депозитария, большого количества обслуживаемых фондов, а их более 30-ти. Деятельность депозитария банка достаточно диверсифицирована, он работает с ИФ, ПИФ и НПФ. Депозитарий Газпромбанка, также как и остальные анализируемые депозитарии, является членом «профильных» саморегулируемых организаций (ПАРТАД, НФА, ПРОФИ и др.). Участие в таких организациях позволяет банку полностью легализировать доходы и расходы депозитария, расширить клиентскую базу и спектр услуг. В соответствии с рейтингом надежности депозитариев кредитных организаций, предоставленным СРО «ПАРТАД», депозитарий Газпромбанка имеет максимальную степень надежности (ААА), что также позволяет ему занимать ведущие позиции среди депозитариев кредитных организации и привлекать больше клиентов. Без особого внимания депозитарий банка оставил размер страхового покрытия. Оно составляет 138 743 500 руб., что составляет всего 16,67% от суммы страхового покрытия Международного Московского Банка. Не смотря на это, Газпромбанк имеет самую высокую рыночную стоимость принятых на обслуживание ценных бумаг.
Депозитарий Внешэкономбанка также имеет продолжительный опыт в сфере депозитарной деятельности и большое число обслуживаемых фондов. Деятельность его диверсифицирована, и также как и Газпромбанк, он обслуживает ИФ, ПИФ, НПФ. Среди анализируемых депозитариев коммерческих банков, Внешэкономбанк имеет самое маленькое страховое покрытие – 5 549 740.
Ценные бумаги Сбербанка РФ надежно защищены государством, поэтому банку не требуется страховое покрытие. Кроме того, депозитарий специализируется на обслуживании ПИФ.
Депозитарий Международного Московского Банка имеет самый длительный опыт в депозитарной деятельности – 17 лет. За время своей работы ему удалось добиться максимальной надежности. Среди анализируемых банков, Международный Московский Банк имеет самую высокую сумму страхового покрытия, это вызывает большое доверие со стороны клиентов. Деятельность депозитария не диверсифицирована. Он специализируется на обслуживании НПФ.
Последнее место в рейтинге занимает Росбанк, который специализируется на работе с ПИФ. Надежность депозитария банка оценивается как очень высокая (АА). Росбанк имеет наименьшую рыночную стоимость принятых на обслуживание ценных бумаг - 44 943 593 366 руб.
При проведении оценки деятельности депозитариев, важное значение имеют абсолютно все показатели, но наибольший интерес для исследований имеет рыночная стоимость принятых на обслуживание ценных бумаг. Если проранжировать исследуемые банки по средней рыночной стоимости принятых на обслуживание ценных бумаг, то рейтинг выстроится немного иначе (см. Приложение 3, табл. 3.10)
Рассмотрим изменения рыночной стоимости принятых на обслуживание ценных бумаг в период с 01.01.04г. по 01.01.06г. (см. Приложение 4, табл. 3.11 – 3.14)
Из таблиц видно, что депозитарии занимаются учетом таких ценных бумаг как акции и облигации. В ходе ранжирования было выявлено, что ведущее место в рейтинге занимает Газпромбанк. На 01.01.04г. акции занимали 99,8% от рыночной стоимости обслуживаемых ценных бумаг, к 01.01.05г. их доля увеличилась на 0,07%, а к 01.01.06г. вновь составила 99,8%, то есть уменьшилась на 0,07%. Доля облигаций на 01.01.04г. составила 0,2% и не изменилась к 01.01.05г. К 01.01.06г. доля облигаций в рыночной стоимости принятых Газпромбанком ценных бумаг, уменьшилась на 0,1% и составила 0,1%.
Второе место в рейтинге по рыночной стоимости принятых на обслуживание ценных бумаг принадлежит Внешэкономбанку, который специализируется в большей степени на обслуживании облигаций. По состоянию на 01.01.04г. облигации составляют 95,8% от общей рыночной стоимости принятых ценных бумаг, на 01.01.05г. этот показатель уменьшился на 1,63% и составил 94,17%. На 01.01.06г. облигации составляют 98,35%, что на 4,18 больше, чем на 01.01.05г. Акции депозитария имеют сравнительно малую долю. 4,2% к 01.01.04г, 1,65% к 01.01.05г., что на 2,55% меньше, чем в предыдущем году. К 01.01.06г. доля акций увеличилась на 3,73% .
Доля обслуживаемых акций в Сбербанке РФ на 01.01.04г. составила 93,8% и к 01.01.05г. увеличилась на 0,97%. На 01.01.06г. акции составляли 92,56%, что на 20,21% меньше, чем по состоянию на 01.01.05г. Наибольшую долю облигации составляли к 01.01.04г. – 7,2%, к 01.01.05г. их доля уменьшилась на 2,76%, а к 01.01.06г. увеличилась на 0,79% и составила 5,23% от рыночной стоимости принятых на обслуживание ценных бумаг.
В Международном Московском Банке наибольшую долю акции занимали по состоянию на 01.01.06г. – 92,65%, что на 2,71% меньше, чем к 01.01.05г. На 01.01.04г. акции составляли 90,6, что на 0,66 больше, чем к 01.0105г. Облигации на 01.01.04г. составляли 9,4% и к 01.01.05г. уменьшились на 2,05%, а к 01.01.06г. их доля увеличилась на 2,71% и составила 10,06% от общей рыночной стоимости принятых на обслуживание ценных бумаг, и это самый высокий показатель банка за исследуемый период.
Наибольших показателей Росбанк достиг к 01. 01.05г. Доля акций в рыночной стоимости принятых на обслуживание ценных бумаг составила 93,78, облигаций – 8,97. К 01.01.04г. акций было на 0,23% меньше, чем к 01.01.05г., а к 01.01.06г. меньше на 2,75%. На столько же уменьшилась доля облигаций к 01.01.06г по сравнению с 01.01.05г.На 01.01.04г. доля облигаций составила 6,45%, что на 2,52% меньше, чем на 01.01.05г.
Таким образом, не наблюдается динамичное изменение рыночной стоимости принятых на обслуживание ценных бумаг за анализируемый период времени. Ни в одном из банков не наблюдается равномерное увеличение или уменьшение рыночной стоимости принятых на обслуживание ценных бумаг. Вследствие недостаточно развитой депозитарной системы страны коммерческие банки не могут обеспечить постоянное увеличение объемов обслуживаемых ценных бумаг.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ
В результате изучения материала было выявлено, что депозитарной деятельностью признается деятельность коммерческого банка по хранению сертификатов ценных бумаг депонентов и переходу прав на ценные бумаги.
В зависимости от характера выполнения действий депозитарные операции подразделяются на административные, депозитарные, информационные.
К административным операциям относят: открытие и закрытие счета депо, принятие нового типа ценных бумаг на обслуживание, внесение изменений в анкеты.
Бухгалтерские операции – операции, связанные с переходом собственности на хранящиеся ценные бумаги. Бухгалтерские операции в свою очередь подразделяются на приход, расход, перемещение, перевод.
Информационные операции – операции, связанные с осуществлением запросов о конкретном состоянии операционных записей счета депо, справочников, картотек, ведущихся в депозитарии, но не вносящие туда изменения.
На сегодняшний день в стране складывается децентрализованная депозитарная система, характеризующаяся разнообразием организационных форм, специализаций и технологий. Децентрализованная система не позволяет депозитариям устанавливать корреспондентские отношения. Кроме того, коммерческие банки, не специализирующиеся на депозитарной деятельности, не могут уделять большое внимание депозитарным операциям, поэтому достаточно трудно обеспечить эффективную систему защиты информации.
Решением этих проблем может стать создание централизованно-распределительной системы, которая обладала бы сетью депозитариев, подчиняющихся Головному депозитарию, четкой нормативной базой, единой для всех филиалов
Рассматривая деятельность пяти наиболее крупных депозитариев коммерческих банков можно построить рейтинг. Анализ проводится с помощью методики определения совокупной взвешенной оценки деятельности специализированных депозитариев.
По результатам анализа ведущее место в рейтинговой системе занимает Газпромбанк. Такой высокий показатель он имеет из-за длительного опыта работы в качестве депозитария, большого количества обслуживаемых фондов, диверсификации деятельности и максимальной степени надежности.
Второе место в рейтинге занимает депозитарий Внешэкономбанка. Он также имеет продолжительный опыт в сфере депозитарной деятельности и большое число обслуживаемых фондов, но у него самое маленькое страховое покрытие.
Особенностью депозитария Сбербанка РФ является то, что он не имеет страхового покрытия. Кроме того, депозитарий специализируется на обслуживании ПИФ.
Не смотря на то, что депозитарий Международного Московского Банка имеет самый продолжительный опыт работы и самую высокую сумму страхового покрытия, он занимает четвертое место в рейтинге. За время своей работы ему удалось добиться максимальной надежности.
Последнее место в рейтинге занимает Росбанк. Надежность депозитария оценивается как очень высокая. Росбанк имеет наименьшую рыночную стоимость принятых на обслуживание ценных бумаг.
Анализ изменения рыночной стоимости принятых на обслуживание ценных бумаг в период с 01.01.04г. по 01.01.06г. показал, что за анализируемый период времени не наблюдается динамичного изменения рыночной стоимости принятых на обслуживание ценных бумаг. Ни в одном из банков не наблюдается равномерное увеличение или уменьшение стоимости принятых ценных бумаг. Вследствие недостаточно развитой депозитарной системы страны, коммерческие банки не могут обеспечить постоянное увеличение объемов обслуживаемых ценных бумаг.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ:
1.                 Рынок ценных бумаг: Учебник. Второе изд. – СПб: Издательство Михайлова В.А., 2001 г. -352 с.
2.                 Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебник для вузов /Под ред. проф. О.И. Дегтяревой, проф. Н.М. Коршунова, проф. Е.Ф. Жукова. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002 г. - 501 с.
3.                 Рынок ценных бумаг: Учебник/Под редакцией В.А. Галанова, А.И. Басова, - 2-е изд., перераб. И доп. – М.: Финансы и статистика, 2005.-448 с.
4.                 Ценные бумаги: Учебник/ Под ред. В.И. Колесникова, В.С, Торкановского. - изд., перераб. И доп. – М.: Финансы и статистика, 2002.-448с.
5.                 Информационно-аналитическое издание по вопросам инфраструктуры российского РЦБ «Депозитариум» №6, 2006
6.                 Информационно-аналитическое издание по вопросам инфраструктуры российского РЦБ «Депозитариум» №10, 2006
7.                 Положение от 5.12.2002 № 205-П
8.                 www.rating.rbc.ru
9.                 www.bankir.ru

ПРИЛОЖЕНИЕ 1
Таблица 2.1
Сравнительный анализ депозитарных систем

	Централизованная депозитарная система	Децентрализованная депозитарная система	Централизованно-распределенная депозитарная система
Особенности построения	Представляет собой единственный депозитарий. Back-office депозитария размещается в центральном офисе (центральном узле сети), осуществляет ведение счетов депо, хранение первичных документов, выполняет весь спектр расчетных, клиринговых, депозитарных, кастодиальных услуг. В филиалах депозитария размещается front-office депозитария, выполняющий функции приема первичных документов от депонентов и выдачи им отчетных документов, подготовленных back-office депозитария. Единое управление и контроль.	Существует сеть самостоятельных депозитариев. Набор предоставляемых услуг – индивидуальный для каждого депозитария. Между отдельными депозитариями возможно установление отношений корреспондентских отношений. Существует система лицензирования, государственного регулирования и контроля, но вследствие децентрализации полномасштабный контроль депозитарной системы затруднен.	Может иметь наибольшее по сравнению с централизованной и децентрализованной число возможных вариантов схем построения системы. Существует центральный депозитарий и сеть подчиненных ему депозитариев, связанных с центральным договорными отношениями и единой технологией. Как минимум двухуровневая система руководства, достаточно высокая степень унификации стандартов и требований. Гибкая система контроля Существует система лицензирования, государственного регулирования и контроля, при наличии центрального депозитария возможен эффективный контроль, оперативный сбор консолидированной отчетности, достаточно высокий уровень централизации способствует координации действий.
Документооборот	Высокий уровень унификации. Единые правила и порядок документооборота, единые формы бумажных документов, единые форматы электронных документов. Высокий уровень централизации требует максимального использования электронного документоборота (не должно противоречить законодательству). При электронном документообороте необходим высокий уровень защиты информации (электронная подпись, криптографическая защита и т.д.), а также возможность авторизации клиента депозитария.	Низкий уровень унификации. Различные у каждого депозитария правила и порядок документооборота, различные формы бумажных документов (минимальные единые требования). Электронный документооборот практически не используется, так как отсутствует объективная необходимость его широкого использования.	Возможны два варианта организации документооборота (бумажный, электронный) или их сочетание в зависимости от конкретной используемой структуры. Единый порядок и форматы взаимодействия с центральным депозитарием. Внешний и внутренний документооборот депозитариев сравним по объему и сложности. При этом наибольшая эффективность достигается при максимальной унификации.
Особенности технологии	Единая база данных, единое хранилище, работа в режиме реального времени Для клиента возможно проведение операций из любого front – office. Самая оптимальная схема для решения таких задач -- дематериализация и обездвиживание ценных бумаг. Необходима реализация систем удаленного доступа, сложные телекоммуникационные системы.	Распределенные, не связанные друг с другом базы данных, индивидуальные хранилища у каждого депозитария, внутридепозитарные технологии работы могут быть простейшими. Большой срок проведения операций.	В зависимости от реализуемой схемы может быть реализовано множество вариантов технологий, сочетающих в себе черты централизованной и децентрализованной системы, а также индивидуальные особенности.
Степень обеспечения гарантий прав владельцев ценных бумаг	Высокая. Ценные бумаги всех депонентов хранятся и учитываются в едином депозитарии. Централизованная система мониторинга рисков и контроля, использование единой технологии позволяет снизить операционный и технологический риски. Невысокая степень риска взаимодействия с третьими лицами. Вследствие широкого использования удаленного доступа и телекоммуникационных систем требует особого внимания вопрос сохранности информации. Вследствие существования единой клиентской базы значительно снижается клиентский риск. Невысокая сложность организации государственного регулирования.	Низкая. В большей степени влияет высокий уровень операционного и технического риска, высокая доля бумажного документооборота. Высокий риск при взаимодействии депозитария с третьими лицами. Сложность в организации полномасштабного контроля и обеспечении прозрачности деятельности всех компаний Сложность государственного регулирования множества самостоятельных и разнообразных по специализации и другим параметрам депозитариев.	При наличии всех возможных рисков, связанных с депозитарной деятельностью и рисков, возникающих при реализации особенностей технологии существует множество возможных путей повышения надежности депозитарной компании. Степень гарантии прав собственности особенно зависит от полноты, системности и проработанности законодательства в этой области.
Стоимость обслуживания	Высокая. Высокая себестоимость обусловлена сложным программным, техническим обеспечением, необходимостью обслуживания, сопровождения телекоммуникационных систем, систем защиты информации. Единая тарифная политика, практически монопольное установление цен. В случае отсутствия регистраторов исчезает необходимость оплаты услуг по перерегистрации, трансфер - агентских услуг, снижаются накладные расходы. В случае присутствия в системе учета прав регистраторов, за счет увеличения числа клиентов снижается стоимость трансфер-агентских услуг.	Достаточно низкая себестоимость непосредственно услуг по хранению и учету прав собственности. Но стоимость обслуживания возрастает за счет дополнительных расходов на перерегистрацию, за трансфер-агентские услуги и т.д. Возможна реализация гибкой системы оплаты услуг. Стоимость услуг отдельного депозитария может колебаться в широких пределах.	Стоимость услуг зависит от реализуемой схемы, от степени персонификации услуг.