БЕЛОРУССКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ

ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ИНСТИТУТ УПРАВЛЕНИЯ И СОЦИАЛЬНЫХ ТЕХНОЛОГИЙ

Кафедра управления

финансами и недвижимостью
КУРСОВАЯ РАБОТА

на тему: Денежно-кредитная политика

в Республике Беларусь
Студентка 2 курса ГИУСТ БГУ,

Специальности «Менеджмент»,

Гр. 741                                                                                  Сивак Ю. С.
Научный руководитель

Преподаватель                                                                 Бакунович Н. И.
Минск 2009
ОГЛАВЛЕНИЕ

ВВЕДЕНИЕ                                                                                                     3

ГЛАВА 1 СОДЕРЖАНИЕ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ       5

1.1   Денежная система                                                                                       5

1.2   Банковская система и её структура                                                            9

1.3   Сущность денежно-кредитной политики                                                   12

ГЛАВА 2 МЕХАНИЗМЫ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ                  18

2.1 Политика обязательных резервов                                                               18

2.2 Политика рефинансирования                                                                      20

2.3 Операции на открытом рынке                                                                    22

2.4 Прочие методы регулирования денежно-кредитной сферы                      23

ГЛАВА 3 ОСОБЕННОСТИ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ В РЕСПУБЛИКЕ БЕЛАРУСЬ                                                                         26

ЗАКЛЮЧЕНИЕ                                                                                                        32

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ                                    34.



ВВЕДЕНИЕ

Денежно-кредитная политика – важнейший метод государственного регулирования общественного воспроизводства с целью обеспечения наиболее благоприятных условий для развития рыночной экономики.

Переход к экономическим методам управления немыслим без денежно-

кредитного регулирования экономики. Основополагающей целью денежно-кредитной политики является помощь экономике в обеспечении стабильности цен, полной занятости и росте реального объема производства. Обоснование денежно-кредитной политики, определение её стратегии и тактики требуют, прежде всего, выяснения теоретических принципов и раскрытия её внутренних механизмов.

         Тема денежно-кредитной политики на сегодняшний день весьма актуальна (в условиях разразившегося мирового финансового кризиса). Как нам известно, именно денежно-кредитная политика является наиболее эффективной на фазе спада, и от того, как правительство будет осуществлять денежно-кредитную политику, зависит судьба всей страны в целом.

В данной  курсовой  работе  выделяются три главы: в первой будут  рассмотрены  теоретические  основы денежно-кредитной политики, во второй – механизмы её проведения, а в третьей – особенности и перспективы развития денежно-кредитной политики в Республике  Беларусь.

Целью данной работы является анализ влияния денежно-кредитной политики на экономику и развитие страны. В соответствии с поставленной целью, задачами данной работы будут:

1.     Закрепление теоретических основ денежно-кредитной политики.

2.     Анализ роли денежно-кредитной политики в развитии белорусской национальной экономики.

При подготовке данной курсовой работы были использованы следующие источники: «Макроэкономика» И. М. Лемешевского, «Деньги, кредит, банки» В. И. Тарасова, «Курс экономической теории» М. И. Плотницкого и др.




Глава 1

СОДЕРЖАНИЕ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ

1.1         
 
Денежная система.

Деньги являются неотъемлемой частью развитого товарного хозяйства, ока­зывающей существенное и постоянное воздействие на состояние хозяйственной жизни и все экономические процессы. Деньги опосредствуют движение огром­ных масс товаров, через кредитную и финансовую системы стимулируют раз­витие производительных сил общества. В то же время деньги могут отрица­тельно влиять на развитие производства, служить причиной серьёзных наруше­ний в воспроизводственном процессе, ведущих к опасным последствиям в об­ласти социальных отношений. Роль денег состоит также в создании и расшире­нии механизмов образования денежных сбережений и передаче ресурсов от сберегателей к инвесторам, способным использовать эти ресурсы наиболее эф­фективно [7.C.43].

Национальную экономику можно представить как непрерывное движение денег по весьма сложному маршруту. Денежный поток охватывает юридиче­ских и физических лиц, домашние хозяйства и предприятия. Движение денег противостоит потоку товаров и услуг. Конечно, денежное хозяйство – это часть национальной экономики. Но от состояния денежного обращения во многом зависит состояние всей национальной экономики [2.C.363].

Процесс движения денег в наличной и безналичной формах, обслуживаю­щих обращение товара и капитала, есть денежное обращение.

Денежная система – это исторически сложившаяся и законодательно за­креплённая государством форма организации денежного обращения [3. C. 348].

Логика развития денежной системы всегда была сориентирована в первую очередь на минимизацию трансакционных издержек, т. е. затрат материальных и трудовых ресурсов, связанных с изготовлением, использованием, учётом и хранением денежных средств.

Благодаря деньгам создаётся устойчивое информационное поле, точно от­ражающее товарные потоки, движение экономических благ и деловую актив­ность хозяйствующих субъектов.

Роль денег в рыночной экономике всегда была значительной, и на это обра­щали внимание представители всех экономических течений, базирующихся по­рой на противоположных позициях.

Денежная школа

Её представители считали, что величина денежной массы является перво­причиной изменений в экономике. Они признавали уникальный характер ме­таллических денег, проводя чёткую грань между ними и другими средствами обращения, отрицали кредитное обеспечение банкнот и утверждали, что деньги должны быть обеспечены золотом. Представители этого направления утвер­ждали, что расширение эмиссии банкнот сверх золотого запаса ведёт к росту товарных цен и расширению производства, а сокращение вызывает экономиче­ский кризис. Поэтому сторонники денежной школы считали, что только золо­тое обеспечение банкнот может предотвратить экономические кризисы [7. C. 47].

Уязвимость позиций сторонников денежной школы состояла в том, что они:

·                   Исходили из меновой концепции, выдвигая на первое место сферу обраще­ния и объясняя экономические кризисы лишь динамикой денеж­ного обращения и кредита.

·                   Объясняли движение товарных цен изменениями количества денег в обра­щении, т. е. стояли на позиции количественной теории денег.

·                   Игнорировали кредитную природу банкнот и считали, что не обеспечен­ные золотом банкноты превращаются в бумажные деньги.

Банковская школа

Представители этой школы отрицали самостоятельную роль денег в разви­тии экономики, подчёркивали особую роль знаков металлических денег, пыта­лись устранить различие между металлическими и кредитными деньгами. По мнению представителей этой школы, банкноты должны выпускаться только под вексельное обеспечение. Его сторонники были против связи эмиссии банк­нот с золотом [7. C. 47-48].

Однако банковская школа преувеличивала значение кредитного характера банкнот и недооценивала роль золотого обеспечения. Одно вексельное обеспе­чение никогда не гарантировало устойчивость банкнот, поскольку кроме ком­мерческих векселей, базирующихся на товарообороте, имеются финансовые и бронзовые векселя, лишённые реального товарного покрытия.

В качестве основных элементов национальной денежной системы принято выделять:

1)    национальную денежную единицу, или денежный знак, установленную в законодательном порядке, имеющую своё название и выступающую в качестве общепринятой счётной единицы (талер, гривна, крона, рубль и др.);

2)    масштаб цен, обнаруживающийся как фиксированный вес денежного ме­талла (золота) в национальной денежной единице;

3)    виды наличных денег – бумажных, металлических (1, 3, 5, 10 единиц и т. д.), а также их дробные значения (копейка, цент и т. п.);

4)    валютный паритет или соотношение национальной денежной единицы с иностранной валютой (обменный курс);

5)    порядок эмиссии денег (эмиссионная подсистема), включая монополию Центрального банка и определение полномочий казначейства;

6)    институциональное или организационное обеспечение денежных отноше­ний (выделение Центрального банка страны, коммерческих банков, фи­нансовых компаний и т. д.);

7)    законодательное обеспечение в виде свода законов и других принципи­ально важных нормативных актов [2. C. 364-365].

С учётом вида используемых денег принято выделять:

а) систему металлического денежного обращения – золотой монометаллизм или биметаллизм;

б) современную систему обращения кредитно-бумажных денег.

Современные денежные системы основаны на обращении кредитно-бумаж­ных денег и характеризуются наличием следующих признаков:

1) предполагается окончательный уход из внутреннего и международного оборота золота как денежного эквивалента;

2) устанавливается государственная монополия на регулирование денежного обращения;

3) основой для выпуска наличных и безналичных денег выступают кредит­ные операции банков, т.е. специальные операции по заимствованию денежных средств хозяйствующими субъектами на платной основе;

4) соотношение между наличными и безналичными деньгами меняется в сто­рону абсолютного доминирования безналичного оборота (на уровне 90-95 % от объема денежного оборота);

5) непрерывно совершенствуется технический порядок доступа к банков­скому счету. Появляются так называемые «электронные деньги», системы уда­ленного управления расчетным счетом клиента («удаленный клиент», «до­машний банк» и др.) [2. C. 366].

В каждом уважающем себя государстве за­конным платежным средством признаются лишь национальные деньги, по­этому в международном обороте приходится использовать или иностранную валюту тех стран, с которыми поддерживаются экономические отношения, или иностранную валюту крупнейших стран мира, выполняющих резервную функ­цию [2. C. 369].

Национальная валютная система есть государственно-правовая форма орга­низации валютных отношений, регулируемых национальным законодательст­вом с учетом заключенных межгосударственных соглашений.

Валютная система страны включает:

а) национальную валюту и ее валютный курс (режим валютного паритета);

б) режим ее конвертируемости, т.е. обмена на иностранные валюты;

в) режим валютного курса в международных расчетах;

г) статус национальных органов, осуществляющих валютное регулирование, включая валютный курс.

Валютный курс – соотношение между денежными единицами разных стран, т.е. цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежной единице другой страны.


1.2 Банковская система и её структура.

Банковская система является ключевым звеном кредитной системы, концен­трирующим основную массу кредитных и финансовых операций. Банки явля­ются одной из старейших и наиболее распространенных групп кредитных уч­реждений, выполняющих в настоящее время большинство кредитно-финансо­вых услуг и по существу являющихся институтами универсального (за исклю­чением их небольшого числа) профиля [7. C. 244].

Банковскую систему страны в совокупности образуют центральные и ком­мерческие банки. Особое место в кредитной системе занимает центральный банк, регулирующий деятельность всей денежно-кредитной системы страны. В большинстве стран (Германия, Франция) центральные банки являются государ­ственными учреждениями, в некоторых странах (США, Швейцария) они орга­низованы как акционерные общества [2. C. 395-396].

Основными функциями центрального банка являются:

1)                Разработка и реализация денежно-кредитной политики;

2)                Эмиссия и изъятие из обращения денег (центральные банки наделены моно­польным правом выпуска банкнот);

3)                Хранение золотовалютных резервов страны и обязательных резервов ком­мерческих банков;

4)                Ведение финансовых операций правительства;

5)                Предоставление кредита коммерческим банкам.

Основные функции коммерческих банков:

1)                Приём и хранение депозитов вкладчиков;

2)                Выдача средств со счетов и выполнение перечислений;

3)                Размещение аккумулированных денежных средств путём выдачи креди­тов, покупки ценных бумаг и т. д.

Банковская система не существует сама по себе. Она обслуживает потребно­сти экономики и социальной сферы, а поэтому должна быть адекватна им. В условиях экономического роста возрастает потребность в банковских услугах и, наоборот, экономический спад и низкий уровень жизни населения ограничи­вают потребности в банковских услугах. Банковская система работает неэффек­тивно, когда отсутствуют платежеспособные ссудозаемщики, научно обосно­ванные инвестиционные проекты для кредитования, несовершенна законода­тельная база, регулирующая банковскую деятельность. Поэтому банковская система должна быть нацелена на использование интенсивных факторов роста, когда исчерпание резервов экстенсивного роста банковской системы обуслов­лено усилением дефицита денежных средств, обслуживающих экономику и яв­ляющихся ограничителем ресурсного предположения на рынке банковских ус­луг, а также снижением доходности банковских операций до уровня, соразмер­ного с другими сферами деятельности, и, следовательно, выравниванием нормы прибыли на вкладываемый капитал [7. C. 245].

Экономическая теория и банковская практика выделяют два основных типа построения банковской системы – одноуровневую и двухуровневую. Одно­уровневая банковская система предполагает преобладание горизонтальных свя­зей между банками, а также универсализацию операций банков и их функций.

В рамках одноуровневой банковской системы все кредитные учреждения, включая центральный банк, находятся на одной иерархической ступени, вы­полняя аналогичные функции по кредитно-расчетному обслуживанию клиен­тов.

В условиях одноуровневой банковской системы мероприятия по денежно-кредитному регулированию и ограничению количества платежных средств в экономике сводятся к жестким ограничениям операций с наличностью и цен­трализованному перераспределению через банковскую систему безналичных денежных средств предприятий, организаций и банков в рамках единого госу­дарственного ссудного фонда страны. Функций по управлению деятельностью банков как таковых не существует, поскольку все кредитно-финансовые опера­ции концентрируются практически в одном банке с единым центром управле­ния [7. C. 247].

Двухуровневая банковская система включает в себя верхний и нижний уровни. Верхний уровень – это центральный банк, непосредственно кредитова­нием не занимающийся, а выполняющий функции «банка банков» и являю­щийся центром денежно-кредитного регулирования. Нижний уровень банков­ской системы – это коммерческие банки, работающие на принципах рыночной экономики, самостоятельно мобилизирующие и использующие кредитные ре­сурсы.

В отличие от одноуровневой двухуровневая банковская система основыва­ется на построении взаимоотношений между банками по вертикали и по гори­зонтали. Взаимоотношения по вертикали – это отношения подчинения между центральным банком как руководящим, управляющим центром и низовыми звеньями (коммерческими и специализированными банками). Взаимоотноше­ния по горизонтали – это отношения равноправного партнерства между раз­личными низовыми звеньями. При таких отношениях происходит разделение административных и оперативных функций, связанных с обслуживанием хо­зяйства. Центральный банк остается банком в полном смысле слова только для коммерческих и специализированных банков, а также правительственных структур. Для него преобладающими становятся функции «банка банков» и управления деятельностью банковских учреждений в целях регулирования и контроля за функционированием рынка кредитно-финансовых услуг [7. C. 248-249].









1.3 Сущность денежно-кредитной политики.

Под денежно-кредитной политикой понимают совокупность мероприятий, предпринимаемых правительством в денежно-кредитной сфере с целью дости­жения стабильного экономического развития, характеризующегося отсутствием инфляции и полной занятостью. Проводит денежно-кредитную политику (ДКП) центральный банк страны [3. C. 353].

Денежно-кредитное регулирование осуществляется в два этапа. На первом центральный банк воздействует на объём денежной массы, уровень процентных ставок, на втором сведения об изменениях данных факторов передаются в сферу производства, и тем самым оказывается влияние на объём национального дохода, уровень цен, занятость, темпы экономического развития [5. C. 398].

При решении фундаментальных вопросов ДКП в экономической теории обо­значились два основных подхода. Первый отстаивают сторонники школы анг­лийского экономиста Дж. М. Кейнса. Второй – образуют сторонники современ­ного монетаризма.

Кейнсианский подход

Современные сторонники Кейнса признают прямую зависимость между из­менением уровня процентной ставки, объёмом денежного предложения, инве­стиционным спросом и изменением объёма ВВП. Указывается на существова­ние временного лага между денежным воздействием и изменением объёма ВВП. Каждый раз национальная экономика как бы присматривается к ситуа­ции, изменяющейся на рынке ссудного капитала. Причём временной разрыв всегда складывается между объёмом денежного предложения и инвестицион­ным спросом [4. C.138-141].

Такое отставание реакции со стороны инвестиционного спроса грозит тем, что возросший объём денежного предложения может до минимума понизить уровень процентной ставки. При сложившейся норме дохода по ценным бума­гам снижение процентной ставки будет сопровождаться повышением рыночной цены на ценные бумаги. Из-за этого домашние хозяйства ликвидность денеж­ных сбережений начнут предпочитать приобретению подорожавших ценных бумаг, имеющих к тому же свою степень риска.

Поэтому считается, что ДКП не столь уж и эффективна при решении задач стабилизации национальной экономики.

Монетаристская концепция

В данных теоретических построениях отстаивается идея тесной взаимосвязи между динамикой денежной массы (денежного предложения) и номинальным объёмом ВВП. В качестве исходного пункта также выступает уже известное нам денежное уравнение обмена И. Фишера:

M
*
V
=
P
*
Q
,

где М – предложение денег, V – скорость обращения денег.

Так как в среднесрочной перспективе скорость движения денег вполне можно принять в качестве постоянной величины, поэтому денежное уравнение приобретает следующий вид:

M
*
V
=
M
*
k
=
P
*
Q
,

где k – некий постоянный коэффициент.

Напрашивается весьма очевидное заключение: изменение количества денег в обращении неизбежно должно вызывать пропорциональное изменение объёма ВВП. Объём производства в денежном выражении определяется количеством денег, находящихся в обращении, при допущении постоянной скорости их об­ращения.

Но известно, что объём производства всегда предполагает использование со­ответствующих материальных факторов производства. В условиях «экономики полной занятости», когда дополнительные факторы производства отсутствуют физически, монетарное воздействие на экономику способно отразиться лишь на уровне цен. Последний будет изменяться вслед за изменением количества де­нег, находящихся в обращении.

Что касается конкретных практических рекомендаций монетаристов, то в ка­честве нормы достаточным признаётся ежегодный прирост денежной массы на уровне 3-5 %. Такой денежный параметр способен активизировать деловую ак­тивность при минимальной инфляции. По сути дела, тогда весь прирост денеж­ной массы способен превратиться в прирост реального ВВП [7. C. 462-463].

На текущий момент в разных странах складывается далеко неоднозначное отношение к тем или иным рычагам денежно-кредитного воздействия на национальную экономику. Тем не менее наличие разных подходов не исключает стремления добиться синтеза идей, опираясь на потенциал теории национальной экономики.

Тем более что на практике приходится разрабатывать не только краткосрочные, но и долгосрочные сценарии экономического развития. Чтобы добиться быстрых оперативных изменений, в краткосрочном периоде активно используется процентная политика центрального банка. В долгосрочной перспективе основное внимание уделяется динамике объёма денежной массы [7. C. 463].

Основополагающей целью денежно-кредитной политики является помощь экономике в достижении общего уровня производства, характеризующегося полной занятостью и стабильностью цен. Денежно-кредитная политика состоит в изменении денежного предложения с целью стабилизации совокупного объема производства (стабильный рост), занятости и уровня цен.

Нерегулируемая деятельность коммерческих банков может привести к циклическим колебаниям деловой активности, т.е. в периоды инфляции им выгодно увеличивать  денежное  предложение,  а  в  период депрессии - уменьшать, усугубляя тем самым кризис.  Поэтому необходима взвешенная государственная политика  регулирования  денежного обращения.  Эту роль главного координирующего и регулирующего органа всей денежной системы страны выполняет центральный (эмиссионный) банк.

Главная задача кредитно-денежной политики центрального  банка - поддержание стабильной покупательной силы национальной валюты и обеспечение эластичной системы платежей и расчетов.

Осуществляя денежно-кредитную политику, воздействуя на кредитную деятельность коммерческих банков и направляя регулирование на расширение или сокращение кредитования экономики, центральный банк достигает стабильного развития внутренней экономики, укрепления денежного обращения, сбалансированности внутренних экономических процессов. Таким образом, воздействие на кредит позволяет достичь более глубоких стратегических задач развития всего хозяйства в целом. Например, недостаток у предприятий свободных денежных средств затрудняет осуществление коммерческих сделок, внутренних  инвестиций и т.д. С другой стороны, избыточная денежная масса имеет свои недостатки: обесценение денег, и, как следствие, снижение жизненного уровня населения, ухудшение валютного положения в стране. Соответственно в первом случае денежно-кредитная политика должна быть направлена на расширение кредитной деятельности банков, а во втором случае - на ее сокращение, переходу к политике "дорогих денег" (рестрикционной) [7. C. 274-275].

С помощью денежно-кредитного регулирования государство стремится смягчить экономические кризисы, сдержать рост инфляции, в целях поддержания конъюнктуры государство использует кредит для стимулирования капиталовложений в различные отрасли экономики страны.

Для того чтобы денежно-кредитная политика была эффективной, должны быть сформулированы два аспекта её функции: сама промежуточная цель; признак, показывающий, что проводимая политика соответствует преследуемой цели. Стратегия денежно-кредитной политики может выражаться в двух категориях количественных целей: количестве денег и объеме кредитов. В различных странах отмечается многообразие промежуточных целей. Большинство развитых стран обращаются к целям количественных изменений денежной  массы. Круг составляющих понятие "денежная масса" чрезвычайно широк: от непосредственных платежных средств до более широких агрегатов, включающих ликвидные или краткосрочные размещения денег. Целесообразнее принять кредитную цель или иногда денежную цель совмещать с нею. Реализация кредитных целей оказывается тем проще, чем значительнее задолженность экономических агентов перед банками как основным источником финансирования экономики [2. C. 445].

Наряду с конечными и промежуточными целями денежно-кредитная  политика может преследовать также и селективные цели, заключающиеся  в  ориентации кредитного процесса на приоритетные направления. Эти цели в равной  степени могут касаться: экономического сектора (жилищное строительство,  сельское хозяйство и т.д.); экономической функции (производительные капиталовложения, экспорт и т.д.); экономического агента (мелкие и средние предприятия, кооперативы, предприятия, находящиеся в затруднительных ситуациях); конкретной  продукции  (автомобили, бытовая техника, зерновые культуры и т.д.); видов кредитов (инвалютные авансы).

Либерализация внешнеэкономической деятельности, валютных обменов  и движения  капиталов, значительное увеличение доли внешней торговли в экономическом балансе страны, развитие международных банковских операций обусловливает все более важную роль внешних аспектов денежно-кредитной политики.

От денежно-кредитной политики, проводимой центральным банком любого государства, зависят как успехи или неудачи в области макроэкономического регулирования экономики, так и благосостояние народа. Отсюда ясно, что денежно-кредитное регулирование является важнейшим инструментом воздействия на экономическую жизнь государства, а поэтому нарушение денежно-кредитного механизма пагубно отражается на состоянии всей хозяйственной жизни.[7. C. 271].


Глава 2

МЕХАНИЗМЫ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ

2.1 Политика обязательных резервов.

Выше были изложены цели денежно-кредитного регулирования. Рассмотрим теперь основные инструменты, с помощью которых центральный банк проводит свою политику по отношению к коммерческим банкам. К ним относятся в первую очередь изменение ставки рефинансирования, изменение норм обязательных резервов, операции на открытом рынке с ценными бумагами и иностранной валютой, а также некоторые меры, носящие жесткий административный характер.

В настоящее время минимальные резервы – это наиболее ликвидные активы, которые обязаны иметь все кредитные учреждения, как правило, либо в форме наличных денег в кассе банков, либо в виде депозитов в центральном банке или в иных высоколиквидных формах, определяемых центральным банком. Норматив резервных требований представляет собой установленное в законодательном порядке процентное отношение суммы минимальных резервов к абсолютным (объемным) или относительным (приращению) показателям пассивных (депозитов) либо активных (кредитных вложений) операций. Использование нормативов может иметь как тотальный (установление ко всей сумме обязательств или ссуд), так и селективный (к их определенной части) характер воздействия[2. C. 447].

Минимальные резервы выполняют две основные функции. Во-первых, они как ликвидные резервы служат обеспечением обязательств коммерческих банков по депозитам их клиентов. Периодическим изменением нормы обязательных резервов центральный банк поддерживает степень ликвидности коммерческих банков на минимально допустимом уровне в зависимости от экономической ситуации.

Во-вторых, минимальные резервы являются инструментом, используемым центральным банком для регулирования объема денежной массы в стране. Посредством изменения норматива резервных средств центральный банк регулирует масштабы активных операций коммерческих банков (в основном объем выдаваемых ими кредитов), а, следовательно, и возможности осуществления ими депозитной эмиссии. Кредитные институты могут расширять ссудные операции, если их обязательные резервы в центральном банке превышают установленный норматив. Когда масса денег в обороте (наличных и безналичных) превосходит необходимую потребность, центральный банк проводит политику кредитной рестрикции путем увеличения нормативов отчисления, то есть процента резервирования средств в центральном банке. Тем самым он вынуждает банки сократить объем активных операций.

Изменение нормы обязательных резервов влияет на рентабельность кредитных учреждений. Так, в случае увеличения обязательных резервов происходит как бы недополучение прибыли. Поэтому, по мнению многих западных экономистов, данный метод служит наиболее эффективным антиинфляционным средством.

Недостаток этого метода заключается в том, что некоторые учреждения, в основном специализированные банки, имеющие незначительные депозиты, оказываются в преимущественном положение по сравнению с коммерческими банками, располагающими большими ресурсами.

В последние полтора-два десятилетия произошло уменьшение роли указанного метода кредитно-денежного регулирования. Об этом говорит тот факт, что повсеместно (в западных странах) происходит снижение нормы обязательных резервов и даже ее отмена по некоторым видам депозитов [2. C. 448].               Понижение нормы денежных резервов  приведет к увеличению денежного мультипликатора, а,  следовательно, увеличит объем той денежной массы, которую может поддерживать некоторое количество резервов. Если  центральный банк увеличивает норму обязательных резервов, то это приводит к сокращению избыточных резервов банков  и  к мультипликационному уменьшению   денежного  предложения. Этот  процесс происходит очень быстро, потому что как только подписывается  решение  об увеличении резервных норм, каждый банк сразу же обнаруживает недостаточность своих резервов. Он срочно продаст часть своих ценных  бумаг и потребует возвращения ссуд.     Этот инструмент монетарной политики  является  наиболее  мощным, поскольку он  затрагивает  основы всей банковской системы. Он является настолько мощным, что в действительности его применяют раз в несколько лет, а не каждый день, как в случае с операциями на открытом рынке [6. C. 290-291].


2.2 Политика рефинансирования.

Термин "рефинансирование" означает получение денежных средств кредитными учреждениями от центрального банка. Центральный банк может выдавать кредиты коммерческим банкам, а также переучитывать ценные бумаги, находящиеся в их портфелях (как правило, векселя).

Переучет векселей долгое время был одним из основных методов денежно-кредитной политики центральных банков Западной Европы. Центральные банки предъявляли определенные требования к учитываемому векселю, главным из которых являлась надежность долгового обязательства.

Векселя переучитываются по ставке редисконтирования. Эту ставку называют также официальной дисконтной ставкой, обычно она отличается от ставки по кредитам (рефинансирования) на незначительную величину в меньшую сторону (в Европе 0.5-2 процентных пункта). Центральный банк покупает долговое обязательство по более низкой цене, чем коммерческий банк [2. C. 454].

В случае повышения центральным банком ставки рефинансирования, коммерческие банки будут стремиться компенсировать потери, вызванные ее ростом (удорожанием кредита) путем повышения ставок по кредитам, предоставляемым заемщикам. Т.е. изменение учетной (рефинансирования) ставки прямо влияет на изменение ставок по кредитам коммерческих банков. Последнее является главной целью данного метода денежно-кредитной политики центрального банка. Например, повышение официальной учетной ставки в период усиления инфляции вызывает рост процентной ставки по кредитным операциям коммерческих банков, что приводит к их сокращению, поскольку происходит удорожание кредита, и наоборот [1. C. 445].

Мы видим, что изменение официальной процентной ставки оказывает влияние на кредитную сферу. Во-первых, затруднение или облегчение возможности коммерческих банков получить кредит в центральном банке влияет на ликвидность кредитных учреждений. Во-вторых, изменение официальной ставки означает удорожание или удешевление кредита коммерческих банков для клиентуры, так как происходит изменение процентных ставок по активным кредитным операциям [2. C. 455].

Также изменение официальной ставки центрального банка означает переход к новой денежно-кредитной политике, что заставляет коммерческие банки вносить необходимые коррективы в свою деятельность.

Недостатком использования рефинансирования при проведении денежно-кредитной политики является то, что этот метод затрагивает лишь коммерческие банки. Если рефинансирование используется мало или осуществляется не в центральном банке, то указанный метод почти полностью теряет свою эффективность.


2.3 Операции на открытом рынке.

Постепенно два вышеописанных метода денежно-кредитного регулирования (рефинансирование и обязательное резервирование) утратили свое первостепенное по важности значение, и главным инструментом денежно-кредитной политики стали интервенции центрального банка, получившие название операций на открытом рынке.

Этот метод заключается в том, что центральный банк осуществляет операции купли-продажи ценных бумаг в банковской системе. Приобретение ценных бумаг у коммерческих банков увеличивает ресурсы последних, соответственно повышая их кредитные возможности, и наоборот. Центральные банки периодически вносят изменения в указанный метод кредитного регулирования, изменяют интенсивность своих операций, их частоту [2. C. 445].

Операции на открытом рынке впервые стали активно применяться в США, Канаде и Великобритании в связи с наличием в этих странах развитого рынка ценных бумаг. Позднее этот метод кредитного регулирования получил всеобщее применение и в Западной Европе.

По форме проведения рыночные операции центрального банка с ценными бумагами могут быть прямыми либо обратными. Прямая операция представляет собой обычную покупку или продажу. Обратная заключается в купле-продаже ценных бумаг с обязательным совершением обратной сделки по заранее установленному курсу. Гибкость обратных операций, более мягкий эффект их воздействия, придают популярность данному инструменту регулирования. Так доля обратных операций центральных банков ведущих промышленно-развитых стран на открытом рынке достигает от 82 до 99,6%. Если разобраться, то можно увидеть, что по своей сути эти операции аналогичны рефинансированию под залог ценных бумаг. Центральный банк предлагает коммерчески банкам продать ему ценные бумаги на условиях, определяемых на основе аукционных (конкурентных) торгов, с обязательством их обратной продажи через 4-8 недель. Причем процентные платежи, "набегающие" по данным ценным бумагам в период их нахождения в собственности центрального банка, будут принадлежать коммерческим банкам [2. C.446].

Таким образом, операции на открытом рынке, как метод денежно-кредитного регулирования, значительно отличаются от двух предыдущих. Главное отличие - это использование более гибкого регулирования, поскольку объем покупки ценных бумаг, а также используемая при этом процентная ставка могут изменяться ежедневно в соответствии с направлением политики центрального банка. Коммерческие банки, учитывая указанную особенность данного метода, должны внимательно следить за своим финансовым положением, не допуская при этом ухудшения ликвидности.


2.4 Прочие методы регулирования денежно-кредитной сферы.

Наряду с экономическими методами, посредством которых центральный банк регулирует деятельность коммерческих банков, им могут использоваться в этой области и административные методы воздействия. К ним относится, например,  использование количественных кредитных ограничений.

Этот метод кредитного регулирования представляет собой количественное ограничение суммы выданных кредитов. В отличие от рассмотренных выше методов регулирования, контингентирование кредита является прямым методом воздействия на деятельность банков. Также кредитные ограничения приводят к тому, что предприятия заемщики попадают в неодинаковое положение. Банки стремятся выдавать кредиты в первую очередь своим традиционным клиентам, как правило, крупным предприятиям. Мелкие и средние фирмы оказываются главными жертвами данной политики.

Нужно отметить, что, добиваясь при помощи указанной политики сдерживания банковской деятельности и умеренного роста денежной массы, государство способствует снижению деловой активности. Поэтому метод количественных ограничений стал использоваться не так активно, как раньше, а в некоторых странах вообще отменён.

Также центральный банк может устанавливать различные нормативы (коэффициенты), которые коммерческие банки обязаны поддерживать на необходимом уровне. К ним относятся нормативы достаточности капитала коммерческого банка, нормативы ликвидности баланса, нормативы максимального размера риска на одного заемщика и некоторые дополняющие нормативы. Перечисленные нормативы обязательны для выполнения коммерческими банками. Также центральный банк может устанавливать необязательные, так называемые оценочные нормативы, которые коммерческим банкам рекомендуется поддерживать на должном уровне [2. C. 448-449].

При нарушении коммерческими банками банковского законодательства, правил совершения банковских операций, других серьезных недостатках в работе, что ведет к ущемлению прав их акционеров, вкладчиков, клиентов центральный банк может применять к ним самые жесткие меры административного воздействия, вплоть до ликвидации банков.

Очевидно, что использование административного воздействия со стороны центрального банка по отношению к коммерческим банкам не должно носить систематического характера, а применяться в порядке исключительно вынужденных мер.                                                                                                       Кроме трех основных вышеприведенных инструментов денежной  политики, государство  также иногда использует второстепенное селективное регулирование, которое касается фондовой биржи,  потребительского кредита и увещеваний.                                                                                                      Чтобы избежать излишней спекуляции на фондовой бирже, государство устанавливает предписываемую законом «маржу», т.е. процент от продажной цены ценной бумаги,  который должен быть оплачен при покупке либо наличными, либо,  ценными бумагами, в то время как на другую часть может быть выписана долговая расписка.  Маржу повышают при желании  ограничить спекулятивную скупку акций и понижают при желании оживить фондовый рынок.

Если государство  хочет  не допустить увеличения денежной массы, то оно может всеми возможными способами отбивать желание брать  потребительский  кредит:  повысит  ставку процента по нему или предпишет делать беспроцентный вклад в центральный банк при  покупке  кредитной карточки.

Государство в лице центрального банка может влиять на банки путем словесного убеждения. Могут быть политические заявления, общие решения, просто призывы к тому или иному действию. Государство обращается к чувству общественного долга банкиров. В общей форме могут быть сделаны предупреждения относительно доступности кредита в будущем. Иногда увещевания  оказывают определенное воздействие, в конце концов, ведь банкиры столь же чувствительны к общественному мнению, как и другие.



Глава 3

ОСОБЕННОСТИ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ В РБ

        

В формировании денежно кредитной политики Беларуси как суверенного государства есть основание выделять несколько основных этапов.

         Начало первому этапу было положено принятием Верховным Советом РБ 12-го созыва в октябре 1994 года стратегического решения о признании «белорусского расчётного билета» в качестве национальной валюты. Национальному банку было поручено отвечать за дальнейшее состояние белорусской денежной единицы как символа суверенного государства.

         Начало второго этапа пришлось на 1997 год, когда в ДКП стали преобладать идеи монетизации ВВП и целесообразности форсирования кредитной экспансии.

         Начало третьего этапа приходится на 2001 год, когда в стратегии и тактике Национального банка Республики Беларусь произошли некоторые позитивные изменения [2. C. 467].

Несмотря на динамичное развитие экономики и денежно-кредитной сферы, в настоящее время имеется ряд нерешенных проблем и макроэкономических рисков, которые ограничивают эффективность проводимой денежно-кредитной политики и развитие банковского сектора.

Вот некоторые из них:

1) все еще напряженное финансовое состояние значительного числа предприятий реального сектора экономики, обусловливающее высокие кредитные риски банков и ограничивающее возможности роста их ресурсной базы, а также увеличение ставки процента по кредитам и снижение объемов кредитования.

Это негативно влияет на структуру активов и пассивов банков, на распределение денежных доходов населения по социальным группам и регионам, долю неофициальных доходов, величину и направленность социальных трансфертов, как в целом, так и предоставленных с участием банковской системы [10];

2) сохраняющаяся в стране высокая налоговая нагрузка (при ее незначительном снижении) ограничивает финансовые средства субъектов хозяйствования, и соответственно, снижает их деловую и инвестиционную активность, развитие частного сектора и конкурентоспособность белорусских товаров на внутреннем и внешнем рынках;

3) недостаточная эффективность общественного производства вследствие его невысокого технологического уровня, характеризующегося, в частности, значительным износом активной части основных фондов. Это является одним из основных факторов, ограничивающих конкурентоспособность отечественной продукции и обусловливающих низкую долю добавленной стоимости в цене на нее, и выражается в высокой затрато- и энергоемкости производства продукции, низком уровне производительности труда, что в конечном итоге оказывает негативное влияние на финансовое положение отечественных производителей;

4) высокая материало- и энергоемкость производства, сильная зависимость его от конъюнктуры цен на импортируемые топливно-энергетические и сырьевые ресурсы, что негативно отражается на состоянии платежного баланса страны;

5) ограниченность инвестиционных ресурсов для обновления основных фондов;

6) недостаточная инновационная активность, отсутствие механизма трансферта новых знаний и технологий из-за рубежа, в том числе путем привлечения иностранных инвестиций.

Денежно-кредитная политика в Республике Беларусь направлена на выполнение прогнозируемых социально-экономических показателей, и в первую очередь, на обеспечение устойчивого долгосрочного экономического роста [10].                                    

В условиях кризиса это особенно актуально. Так, со 2 января 2009г. произошла девальвация белорусского рубля на 20.5%. Также Национальный банк Республики Беларусь переходит теперь к использованию механизма привязки белорусского рубля к корзине иностранных валют, в которую входят доллар, евро и российский рубль [11]       .                                                                          Следующим шагом использования методов денежно-кредитной политики для воздействия на экономику является увеличение ставки рефинансирования. С 8 января 2009г. произошло увеличение ставки рефинансирования с 12% до 14% годовых.                                                                                                         Таким образом, увеличивая ставку рефинансирования, государство ставит своей целью уменьшить количество денег в обращении, сократить выдачу кредитов населению, что является необходимым условием при инфляции.                  С другой стороны, рост процентных ставок приведет к привлечению вкладов населения в банки, так как по ним будет более высокий процент. В свою очередь, это положительно скажется на расширении ресурсной базы банков для последующего удовлетворения спроса населения и предприятий на банковские услуги.                                                                                                      Главный вклад денежно-кредитной политики в решение этой задачи состоит в достижении и поддержании низких темпов инфляции и относительной стабильности обменного курса национальной валюты. Низкая инфляция является ключевым условием для обеспечения надежного функционирования и развития всей финансовой системы, выполнения национальной денежной единицей своих базовых функций (средство расчета, средство сбережения, мера стоимости), эффективного перераспределения финансовых и материальных ресурсов, формирования базы для активизации сбережений с их последующей трансформацией в инвестиции. В совокупности это создает предпосылки для устойчивого экономического роста и повышения благосостояния населения.

Процентная ставка приобретает статус основного инструмента денежно-

кредитной политики. Ужесточение либо смягчение денежно-кредитной политики принципиально станет реализовываться, в первую очередь, посредством изменения ее уровня, приводящего к изменению стоимости ресурсов на денежном рынке. Роль других инструментов, прежде всего норматива отчислений в фонд обязательного резервирования, будет снижаться [10].

Национальный банк и Правительство предусматривают совершенствование механизма регулирования процентных ставок банков по их активным и пассивным операциям. Это позволит избежать искажений в учете банками рыночных рисков, повысит информативность процентных ставок на кредитном и депозитном рынках как индикаторов стоимости финансовых ресурсов в экономике, а также влияние процентной политики на ставки денежного рынка.

Изменение официальной ставки будет оказывать воздействие на рыночные процентные ставки, такие, например, как ставки межбанковского рынка, по кредитам и депозитам банков, изменения которых, в свою очередь, повлияют на ожидания экономических субъектов относительно будущего развития экономики и через них на обменный курс и цены на активы, а также на решения, принимаемые предприятиями и населением относительно совокупных расходов на потребление, сбережения и инвестиции.

Важным условием роста эффективности денежно-кредитной политики является повышение ее прозрачности, доведение до всех участников рынка информации о ситуации в экономике, прогнозе инфляции, наличии и источниках рисков для ценовой стабильности в будущем, действиях Национального банка, направленных на достижение конечной цели по инфляции.

Эффективное внедрение элементов режима прямого инфляционного таргетирования потребует выполнения также ряда других условий. Правительство и Национальный банк примут меры по усилению взаимодействия в сферах, способных оказывать существенное влияние на эффективность проведения денежно-кредитной политики [10].

Так, предполагается усиление взаимосвязи налогово-бюджетной и денежно-кредитной политики. Прежде всего, это коснется обмена информацией с Министерством финансов о прогнозе расходов и доходов государственного бюджета и связанных с этим изменениях объема депозитов Правительства в банках и Национальном банке, а также о прогнозировании Национальным банком операций на финансовом рынке, что позволит повысить качество управления ликвидностью и эффективность применения инструментов денежно-кредитной политики.

Главную роль в системе инструментов Национального банка продолжат играть регулярно проводимые аукционные операции. Их использование в качестве основного средства управления ликвидностью позволит наиболее эффективно реализовывать задачу достижения операционных целей.

Поддержка ликвидности банковской системы на открытом рынке будет осуществляться в основном посредством ломбардного кредита, операций прямого РЕПО, а связывание структурного избытка ликвидности – за счет эмиссии краткосрочных облигаций Национального банка, проведения операций обратного РЕПО с ценными бумагами, находящимися в портфеле Национального банка. Для усиления воздействия на уровень текущей ликвидности и процентной ставки межбанковского рынка аукционные операции по изъятию ликвидности предполагается дополнить депозитными аукционами.

Основным каналом поступления денег в экономику станут операции Национального банка по рефинансированию банков [10].

Совершенствование раскрытия информации о монетарных инструментах и факторах ликвидности банковской системы, расширение публикуемой информации о совершенных и планируемых операциях будут способствовать улучшению прогнозирования банками своей ликвидности, повысят прозрачность и предсказуемость финансового рынка.

Денежно-кредитная политика Республики Беларусь в 2009 году, как и в предыдущие годы, направлена на создание условий для поддержания высоких темпов экономического роста, выполнение показателей социально- экономического развития страны и повышение благосостояния населения, прежде всего путем обеспечения устойчивости белорусского рубля, в том числе его покупательной способности и курса по отношению к иностранным валютам; развития и укрепления банковской системы; повышения надежности и безопасности функционирования платежной системы [10].


ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Деньги являются неотъемлемой частью развитого товарного хозяйства, оказывающей существенное и постоянное воздействие на состояние хозяйственной жизни и все экономические процессы.

Существует два экономических течения, которые по-разному определяют роль денег в рыночной экономике – это денежная и банковская школы.

Банковская система является ключевым звеном кредитной системы, концентрирующим основную массу кредитных и финансовых операций. Банковскую систему страны в совокупности образуют центральный и коммерческие банки.

При решении фундаментальных вопросов денежно-кредитной политики в экономической теории обозначились два основных подхода: кейнсианский и монетаристский.

Анализ применяемых методов денежно-кредитного регулирования  позволяет сделать вывод о той роли, которую оно может играть в экономической  политике правительства.

Выбор инструментов денежно-кредитной политики в значительной мере определяется составом и структурными  характеристиками денежно-кредитной системы, которую они призваны регулировать.

Денежно-кредитная политика является составной частью экономической

политики Республики Беларусь и ориентирована на реализацию её основных целей и задач.

Основные задачи денежно-кредитной политики определяются приоритетами, предусмотренными проектом прогноза социально-экономического развития Республики Беларусь.

Национальный банк в своей деятельности исходит из необходимости поддержки предусмотренных на год и последующие годы Президентом и Правительством Республики Беларусь подходов к ускорению рыночных реформ, сужению государственного вмешательства в экономику, освобождению цен от государственного регулирования (кроме цен естественных монополий), уменьшению дефицита государственного бюджета и расширению покрытия его на основе государственных ценных бумаг, либерализации внешнеэкономической деятельности, развитию приватизационных процессов с целью финансового оздоровления экономики, стабилизации и создания базы для поступательного её развития.


СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1.     Базылев, Н. И. Экономическая теория: Учебник. 2-е изд. перераб. и доп. – Минск: БГЭУ,1997. – 550 с.

2.     Лемешевский, И. М. Макроэкономика: соц.-экон. аспект: курс лекций/ И. М. Лемешевский. – 2-е изд. перераб. и доп. – Минск: ФУАинформ, 2006. – 544 с.

3.     Муталимов, М. Г. Основы экономической теории: Учеб.-метод. пособие. – Минск: Интерпрессервис, Экоперспектива, 2002. – 464 с.

4.     Новикова, И. В. Макроэкономика: учеб. пособие. – Минск: Акад. управления при Президенте Республики Беларусь, 2006. – 343 с.

5.     Плотницкий, М. И. Курс экономической теории: учебник/ М. И. Плотницкий, Э. И Лобкович, М. Г. Муталимов и др. – Минск: Книжный Дом; Мисанта, 2005 – 496 с.

6.     Плотницкий, М. И. Макроэкономика: Учеб. Пособие. – Москва: Новое знание, 2002. – 462 с.

7.     Тарасов В. И. Деньги, кредит, банки: учеб. пособие/ В. И. Тарасов. – 2-е изд., стереотип. – Минск: Книжный Дом, Мисанта, 2005. – 512 с.

8.     Черныш, Л. Г. Экономика Беларуси. – Минск, 2005. – 323 с.

9.     Шимов, Б. Г. Национальная экономика Беларуси. – БГЭУ, 2005. – 744 с.

10.  Программа развития банковского сектора экономики Республики Беларусь на 2006-2010 годы. – Минск, 2006.

11. Ковалёв, В. И. Ставка рефинансирования повышена. [Электронный ресурс]. – 2009. – Режим доступа: http://forbes.by/content/stavka-refinansirovaniya-povyshena. Дата доступа: 10.04.2009.