СОДЕРЖАНИЕ
Введение
1. Теоретическая часть
1.1 Понятие, причины банкротства и необходимость его диагностирования
1.2 Модели экспресс-диагностирования банкротства
1.3 Диагностирование банкротства по моделям Лисса и Таффлера
2. Практическая часть3.1. Расчет вероятности наступления банкротства ОАО «Корнилов и К0»17
2.2 Выводы по результатам прогнозирования
2.3 Анализ финансового состояния ОАО «Корнилов и К0»
2.3.1 Анализ имущественного состояния
2.3.2 Анализ финансовых результатов
2.3.3 Анализ ликвидности и платежеспособности
2.3.4 Анализ рентабельности и деловой активности
3. Предложения по поддержанию результатов прогнозирования
Заключение
Список литературы

Введение
Современная экономическая действительность заставляет руководителей предприятий принимать решения в условиях полной неопределенности. Финансовая нестабильность в коммерческой деятельности зачастую приводит предприятия к кризисному состоянию. И, к сожалению, само слово «неплатежеспособность» ассоциируется у нас с полным крахом. Тем не менее предприятие способно избежать многих трудностей, вовремя исследуя и прогнозируя свое финансовое состояние и используя при этом всевозможные инструменты антикризисного управления.
В странах Европейского союза ежегодно становятся неплатежеспособными и заканчивают свою деятельность банкротством свыше 200 тысяч компаний. В свою очередь в России лишь 2% дел о неплатежеспособности завершаются успешной санацией. Если предприятие обладает высокой платежеспособностью, то ему легче избежать банкротства.
На нынешнем этапе развития российской экономики выявление неблагоприятных тенденций развития предприятия, предсказание банкротства приобретают первостепенное значение. Вместе с тем, методик, позволяющих с достаточной степенью достоверности прогнозировать неблагоприятный исход, практически нет. Более того, нет единого источника, который бы описывал большинство известных методик.
Проблема диагностики платежеспособности актуальна для всех предприятий, функционирующих на рынке любого государства, в любой отрасли народного хозяйства. Ее значимость обоснована несовершенством законодательства и существующих в мире методов оценки уровня платежеспособности и ограниченностью в применении коэффициентов, характеризующих ликвидность и платежеспособность предприятия.
Поэтому цель данной работы – провести сравнительный анализ использования моделей прогнозирования банкротства на примере моделей Лисса и Тафлера на предприятии ОАО «Корнилов и К0».
Объект исследования – предприятие ОАО «Корнилов и К0». Предмет исследования – финансовое состояние предприятия.
Исходя из поставленной цели, задачи работы можно сформулировать следующим образом:
1. Изучить теоретические основы антикризисного управления предприятием в контексте экспресс-диагностики вероятности банкротства.
2. Провести сравнительный анализ при применении двух моделей диагностирования банкротства (Лисса и Таффлера) на примере предприятия.
3. Провести анализ финансового состояния предприятия для подтверждения выводов экспресс-моделей.
4. Сформулировать выводы и разработать предложения по улучшению результатов прогнозирования.
Методы и методики исследования: горизонтальный и вертикальный анализ баланса; метод коэффициентов (относительных показателей) для детерминированной комплексной оценки результатов деятельности; сравнительный анализ; методика комплексного анализа финансового состояния предприятия; методы прогнозирования возможного банкротства предприятия.
Теоретической основой данной работы стали труды отечественных ученых-экономистов В.В. Ковалева, Л.Т.Гиляровской, Г.В.Савицкой, Е.В. Стояновой и др. Информационной базой работы послужили разработки отечественных и зарубежных ученых в области антикризисного управления.
При написании работы использовались учебные пособия и учебники по финансовому менеджменту, антикризисному управлению, экономическому анализу, теории управления, монографии и научные статьи в периодических изданиях. Также использовались нормативно-правовые акты РФ. Для решения вышеперечисленных задач использовалась годовая бухгалтерская отчетность ОАО «Корнилов и К0» за 2004 - 2006 гг.

1. Теоретическая часть
1.1 Понятие, причины банкротства и необходимость его диагностирования
Общепринятым является мнение, что банкротство и кризис на предприятии – понятия синонимичные; банкротство, собственно, и рассматривается как крайнее проявление кризиса. В действительности же дело обстоит иначе – предприятие подвержено различным видам кризисов (экономическим, финансовым, управленческим) и банкротство – лишь один из них. Во всем мире под банкротством принято понимать финансовый кризис, то есть неспособность предприятия выполнять свои текущие обязательства. Помимо этого, предприятие может испытывать экономический кризис (ситуация, когда материальные ресурсы используются неэффективно) и кризис управления (неэффективное использование человеческих ресурсов, что часто означает также низкую компетентность руководства и, следовательно, неадекватность управленческих решений требованиям окружающей среды).
Соответственно, различные методики предсказания банкротства, как принято называть их в отечественной практике, на самом деле, предсказывают различные виды кризисов. Именно поэтому оценки, получаемые при их помощи, нередко столь сильно различаются. Другое дело, что любой из обозначенных видов кризисов может привести к коллапсу, смерти предприятия. В этой связи, понимая механизм банкротства как юридическое признание такого коллапса, данные методики условно можно назвать методиками предсказания банкротства.
Представляется, однако, что ни одна из них не может претендовать на использование в качестве универсальной именно по причине «специализации» на каком-либо одном виде кризиса. Поэтому кажется целесообразным отслеживание динамики изменения результирующих показателей по нескольким из них. Выбор конкретных методик, очевидно, должен диктоваться особенностями отрасли, в которой работает предприятие. Более того, даже сами методики могут и должны подвергаться корректировке с учетом специфики отраслей.
Ориентация на какой-то один критерий, даже весьма привлекательный с позиции теории, на практике не всегда оправдана. Поэтому многие крупные аудиторские фирмы и другие компании, занимающиеся аналитическими обзорами, прогнозированием и консультированием, используют для аналитических оценок системы критериев. Безусловно, в этом есть и свои минусы: гораздо легче принять решение в условиях однокритериальной, чем многокритериальной задачи. Вместе с тем, любое прогнозное решение подобного рода, независимо от числа критериев, является субъективным, а рассчитанные значения критериев носят скорее характер информации к размышлению, нежели побудительных стимулов для принятия немедленных решений. В.В. Ковалев, основываясь на разработках западных аудиторских фирм и преломляя эти разработки к отечественной специфике бизнеса, предложил следующую двухуровневую систему показателей.
К первой группе относятся критерии и показатели, неблагоприятные текущие значения или складывающаяся динамика изменения которых свидетельствуют о возможных в обозримом будущем значительных финансовых затруднениях, в том числе и банкротстве. К ним относятся:
- повторяющиеся существенные потери в основной производственной деятельности;
- превышение некоторого критического уровня просроченной кредиторской задолженности;
- чрезмерное использование краткосрочных заемных средств в качестве источников финансирования долгосрочных вложений;
- устойчиво низкие значения коэффициентов ликвидности;
- хроническая нехватка оборотных средств;
- устойчиво увеличивающаяся до опасных пределов доля заемных средств в общей сумме источников средств;
- превышение размеров заемных средств над установленными лимитами;
- хроническое невыполнение обязательств перед инвесторами, кредиторами и акционерами (в отношении своевременности возврата ссуд, выплаты процентов и дивидендов);
- высокий удельный вес просроченной дебиторской задолженности;
- наличие сверхнормативных и залежалых товаров и производственных запасов;
- ухудшение отношений с учреждениями банковской системы;
- использование (вынужденное) новых источников финансовых ресурсов на относительно невыгодных условиях;
- применение в производственном процессе оборудования с истекшими сроками эксплуатации;
- потенциальные потери долгосрочных контрактов;
- неблагоприятные изменения в портфеле заказов.
Во вторую группу входят критерии и показатели, неблагоприятные значения которых не дают основания рассматривать текущее финансовое состояние как критическое. Вместе с тем, они указывают, что при определенных условиях или непринятии действенных мер ситуация может резко ухудшиться. К ним относятся:
- потеря ключевых сотрудников аппарата управления;
- вынужденные остановки, а также нарушения производственно-технологического процесса;
- недостаточная диверсификация деятельности предприятия, т.е. чрезмерная зависимость финансовых результатов от какого-то одного конкретного проекта, типа оборудования, вида активов и др.;
- излишняя ставка на прогнозируемую успешность и прибыльность нового проекта;
- участие предприятия в судебных разбирательствах с непредсказуемым исходом;
- потеря ключевых контрагентов;
- недооценка технического и технологического обновления предприятия;
- неэффективные долгосрочные соглашения;
- политический риск, связанный с предприятием в целом или его ключевыми подразделениями.
Что касается критических значений этих критериев, то они должны быть детализированы по отраслям и подотраслям, а их разработка может быть выполнена после накопления определенных статистических данных.
Одной из стадий банкротства предприятия является финансовая неустойчивость. На этой стадии начинаются трудности с наличными средствами, проявляются некоторые ранние признаки банкротства, резкие изменения в структуре баланса в любом направлении. Однако особую тревогу должны вызвать:
- резкое уменьшение денежных средств на счетах (кстати, увеличение денежных средств может свидетельствовать об отсутствии дальнейших капиталовложений);
- увеличение дебиторской задолженности (резкое снижение также говорит о затруднениях со сбытом, если сопровождается ростом запасов готовой продукции);
- старение дебиторских счетов;
- разбалансирование дебиторской и кредиторской задолженности;
- снижение объемов продаж (неблагоприятным может оказаться и резкое увеличение объемов продаж, так как в этом случае банкротство может наступить в результате последующего разбалансирования долгов, если последует непродуманное увеличение закупок, капитальных затрат; кроме того, рост объемов продаж может свидетельствовать о сбросе продукции перед ликвидацией предприятия).
При анализе работы предприятия извне тревогу должны вызывать:
- задержки с предоставлением отчетности (эти задержки, возможно, сигнализируют о плохой работе финансовых служб);
- конфликты на предприятии, увольнение кого-либо из руководства и т.д.
К неплатежеспособности предприятия может привести ряд факторов:
1. Финансовая нестабильность контрагентов. Неплатежеспособные дебиторы, не дающие возможности взыскать с них все их долги, и финансовая нестабильность кредиторов могут вызвать высокие проценты по кредитам или востребование долгов через суд и администрацию неплатежеспособности. Низкая платежеспособность поставщиков заставляет повышать цены на материалы, что отражается в высокой себестоимости продукции и снижении оборотных средств у фирмы.
2. Отсутствие управления запасами. Если не вычислять оптимально необходимое количество материалов и ресурсов, то будут образовываться огромные излишки, на что будут также тратиться денежные средства –приобретение, хранение и т.д. Излишнее производство нерентабельной продукции снижает прибыль и уменьшает денежные средства, то есть произойдет так называемый процесс омертвления оборотных средств. Необходимо знать, что и в каком количестве может вместить в себя рынок.
3. Чрезмерное финансирование пассивных основных средств, то есть средств, которые приносят доходы предприятию не напрямую, например, административные здания.
4. Большое количество неэффективно используемых объектов основных средств.
5. Отсутствие контроллинга дебиторской и кредиторской задолженности – главная причина неплатежеспособности предприятия. Жизнь коммерческой деятельности заключается в непрерывных расчетах с дебиторами и кредиторами. Важно улавливать моменты приходящих и уходящих денежных потоков и корреспондировать их друг с другом не только в контексте денежных сумм, но и во временном пространстве.
Каждому предприятию (в зависимости от специфики его деятельности) присуща своя система факторов, влияющих на уровень платежеспособности. Оценка активов и обязательств на основе данной системы должна проводиться регулярно – это позволит своевременно и объективно анализировать стабильность предприятия.
1.2 Модели экспресс-диагностирования банкротства
Предсказание банкротства как самостоятельная проблема возникла в передовых капиталистических странах (и в первую очередь, в США) сразу после окончания второй мировой войны. Этому способствовал рост числа банкротств в связи с резким сокращением военных заказов, неравномерность развития фирм, процветание одних и разорение других. Естественно, возникла проблема возможности априорного определения условий, ведущих фирму к банкротству.
Известны два основных подхода к предсказанию банкротства. Первый базируется на финансовых данных и включает оперирование некоторыми коэффициентами: приобретающим все большую известность Z-коэффициентом Альтмана (США), коэффициентом Таффлера, (Великобритания), и другими, а также умение «читать баланс». Второй исходит из данных по обанкротившимся компаниям и сравнивает их с соответствующими данными исследуемой компании.
Первый подход, бесспорно эффективный при прогнозировании банкротства, имеет три существенных недостатка. Во-первых, компании, испытывающие трудности, всячески задерживают публикацию своих отчетов, и, таким образом, конкретные данные могут годами оставаться недоступными. Во-вторых, даже если данные и сообщаются, они могут оказаться «творчески обработанными». Для компаний в подобных обстоятельствах характерно стремление обелить свою деятельность, иногда доводящее до фальсификации. Требуется особое умение, чтобы выделить массивы подправленных данных и оценить степень завуалированности. Третья трудность заключается в том, что некоторые соотношения, выведенные по данным деятельности компании, могут свидетельствовать о неплатежеспособности в то время, как другие – давать основания для заключения о стабильности или даже некотором улучшении. В таких условиях трудно судить о реальном состоянии дел.
Второй подход основан на сравнении признаков уже обанкротившихся компаний с таковыми же признаками «подозрительной» компании. За последние 50 лет опубликовано множество списков обанкротившихся компаний. Некоторые из них содержат их описание по десяткам показателей. К сожалению, большинство списков не упорядочивают эти данные по степени важности и ни в одном не проявлена забота о последовательности. Попыткой компенсировать эти недостатки является метод балльной оценки (А-счет Аргенти). В отличие от описанных «количественных» подходов к предсказанию банкротства в качестве самостоятельного можно выделить «качественный» подход, основанный на изучении отдельных характеристик, присущих бизнесу, развивающемуся по направлению к банкротству. Если для исследуемого предприятия характерно наличие таких характеристик, можно дать экспертное заключение о неблагоприятных тенденциях развития.
Модели прогнозирования также можно условно разделить на две группы – зарубежные и отечественные. Рассмотрим более подробно некоторые из них.
Зарубежные модели.
Одной из простейших моделей прогнозирования вероятности банкротства считается двухфакторная модель. Она основывается на двух ключевых показателях (например, показатель текущей ликвидности и показатель доли заемных средств), от которых зависит вероятность банкротства предприятия. Эти показатели умножаются на весовые значения коэффициентов, найденные эмпирическим путем, и результаты затем складываются с некой постоянной величиной (const), также полученной тем же (опытно-статистическим) способом. Если результат (С1) оказывается отрицательным, вероятность банкротства невелика. Положительное значение С1 указывает на высокую вероятность банкротства.
Рассмотренная двухфакторная модель не обеспечивает всестороннюю оценку финансового состояния предприятия, а потому возможны слишком значительные отклонения прогноза от реальности. Для получения более точного прогноза американская практика рекомендует принимать во внимание уровень и тенденцию изменения рентабельности проданной продукции, так как данный показатель существенно влияет на финансовую устойчивость предприятия. Это позволяет одновременно сравнивать показатель риска банкротства (С1) и уровень рентабельности продаж продукции. Если первый показатель находится в безопасных границах, и уровень рентабельности продукции достаточно высок, то вероятность банкротства крайне незначительная.

Значение R	Вероятность банкротства, процентов
Меньше 0	Максимальная (90-100)
0-0,18	Высокая (60-80)
0,18-0,32	Средняя (35-50)
0,32-0,42	Низкая (15-20)
Больше 0,42	Минимальная (до 10)

Абсолютная ликвидность предприятия показывает какая часть обязательств может быть погашена за счет имеющейся денежной наличности ((ДС+КФВ)/КЗ). В случае ОАО «Корнилов и К0» она составила 38,2 и 59,6% от суммы краткосрочных обязательств в 2004 и 2006 гг. соответственно. Общих нормативов по данному показателю не существует, но поскольку, динамика – положительная и просроченных обязательств у предприятия нет, то можно считать значение показателя абсолютной ликвидности вполне удовлетворительным.
Для показателя срочной ликвидности ((ДС+КФВ+ДЗ+НДС)/КЗ) обычно удовлетворяет соотношение 0,7-1,0. В случае ОАО «Корнилов и К0» значение этого показателя было достаточным на протяжении 2004-2006 гг., однако к началу 2007 г. значение показателя возросло до 101,4%. Рост дебиторской задолженности в 2006 г. нельзя расценивать как положительный факт, т.к. в данном случае происходит отвлечение средств из оборота предприятия.
Коэффициент текущей ликвидности показывает в какой степени оборотные активы покрывают оборотные пассивы. Удовлетворяет обычно коэффициент 2. На исследуемом предприятии его величина незначительно ниже нормативной. Т.е. в течение 12 месяцев ОАО «Корнилов и К0» сможет полностью погасить кредиторскую задолженность, что, конечно же, является положительным фактом в его деятельности.
Показатель «Чистый оборотный капитал» говорит о наличии у предприятия временно свободных средств, в случае ОАО «Корнилов и К0» эти суммы достаточно значительны и никак не используются.
Финансовое состояние предприятий, его устойчивость во многом зависят от оптимальности структуры источников капитала (соотношения собственных и заемных средств) и от оптимальности структуры активов предприятия и в первую очередь от соотношения основных и оборотных средств, а также от уравновешенности активов и пассивов предприятия по функциональному признаку. Для этого проанализируем структуру источников предприятия и оценим степень финансовой устойчивости (таблица 14). Коэффициент концентрации собственного капитала (финансовой автономии, независимости) — удельный вес собственного капитала в общей валюте нетто-баланса. Он характеризует, какая часть активов предприятия сформирована за счет собственных источников средств.
Таблица 14 - Расчет показателей финансовой устойчивости за 2004-2006 гг.

Коэффициент	01.01.2004	01.01.2005	01.01.2006	01.01.2007	Динамика
Автономии	0,674	0,517	0,608	0,54	-0,134
Финансирования	2,314	1,3	1,829	1,509	-0,805
Задолженности	0,482	0,932	0,643	0,851	+0,369

В случае ОАО «Корнилов и К0» имущество предприятия было сформировано за счет собственных средств на 67,4% и 54,0% в 2004 и 2006 гг. соответственно. Оптимальным соотношением собственного и заемного капиталов является соотношение 50:50, т.е. у предприятия не взирая на незначительные колебания коэффициента автономии, в целом достаточно устойчивое финансовое состояние. Коэффициент финансирования показывает возможность покрытия долгов собственным капиталом. Его снижение к 2007 г. не является отрицательным фактом, т.к. предприятие за счет собственного капитала может покрыть 150% своих обязательств, т.е. вполне устойчиво и платежеспособно. Коэффициент задолженности - отношение заемного капитала к собственному и резервам. Данный коэффициент считается одним из основных индикаторов финансовой устойчивости. Чем выше его значение, тем выше риск вложения капитала в данное предприятие. В случае ОАО «Корнилов и К0» его значение ниже 1, что делает предприятие привлекательным для внешних инвесторов.
В целом структура пассивов ОАО «Корнилов и К0» может быть признана вполне удовлетворительной. Увеличение оборотных активов говорит о наращивании мощностей предприятия. В данном случае руководству ОАО «Корнилов и К0» необходимо уделить пристальное внимание на соотношение оборачиваемости кредиторской и дебиторской задолженности. Считаю, что в сегодняшних экономических условиях приобретение активов за счет заемных источников не является отрицательным фактом при соблюдении платежного графика, кроме того, как положительный, стоит отметить факт уменьшения задолженности предприятия по налогам и сборам и перед внебюджетными фондами.
2.3.4 Анализ рентабельности и деловой активности
Показатели рентабельности - это важнейшие характеристики фактической среды формирования прибыли и дохода предприятий. При анализе производства показатели рентабельности используются как инструмент инвестиционной политики и ценообразования. Анализ рентабельности представлен в табл. 15. В конце 2006 г. относительно 2005 и 2004 гг. зафиксировано значительное увеличение показателей чистой прибыли и рентабельности основного и оборотного капитала, рентабельности собственного капитала (коэффициента устойчивости экономического роста).
Таблица 15 - Анализ показателей рентабельности за 2004-2006 гг.

Коэффициент	Расчет	Значение показателя
		2004	2005	2006	Динамика
R хоз. деятельности, в долях	ПП/ Себестоимость	0,082	0,129	0,151	0,069
R продаж, в долях	ПП/Выручка	0,074	0,112	0,126	0,052
R собственного капитала, в долях	ЧП/СК	0,003	0,166	0,199	0,196
R основного капитала, в долях	ЧП/ВОА	0,003	0,166	0,218	0,215
R оборотного капитала, в долях	ЧП/ОА	0,004	0,213	0,237	0,233

На повышение уровня коэффициента устойчивости экономического роста предприятия ОАО «Корнилов и К0» на 70% существенное влияние оказало повышение рентабельности товарооборота, а коэффициент оборачиваемости ОА наоборот оказал отрицательное влияние, соотношение величины собственного капитала к оборотным активам также дало повышение эффективности торгово-хозяйственной деятельности предприятия ОАО «Корнилов и К0».
Расчет показателей деловой активности выполнен в табл. 16, при расчетах использовались среднегодовые показатели стоимости активов предприятия. На основе выполненных расчетов можно сформулировать следующие выводы. Коэффициент общей оборачиваемости капитала (ресурсоотдача) показывает эффективность использования имущества. За исследуемый период значение показателя выросло на 0,3 оборота в год, что несомненно является положительным фактом.
Таблица 16 – Расчет показателей деловой активности в 2004 – 2006 гг.

Показатель	2004	2005	2006	2006 к 2004 г.
К-т общей оборачиваемости капитала (ресурсоотдача)	1,0953	1,256	1,4798	0,3845
К-т оборачиваемости оборотных средств	1,0953	1,256	1,4798	0,3845
Фондоотдача	1,5339	1,789	2,261	0,7271
К-т отдачи СК	0,7494	0,9457	1,0382	0,2887
Оборачиваемость МПЗ	158,12	134,15	91,02	-67,1
Оборачиваемость денежных средств	28,99	19,58	3,77	-25,22
К-т оборачиваемости средств в расчетах	6,04	5,24	3,383	-2,657
Срок погашения ДЗ	41,72	56,34	74,49	32,76
К-т оборачиваемости КЗ	5,62	5,98	7,36	1,74
Срок погашения КЗ	44,83	39,45	34,2	-10,63

Коэффициент оборачиваемости оборотных средств показывает скорость оборачиваемости оборотных активов. Его рост (почти на 4 оборота) к 2007 г. однозначно заслуживает отрицательной оценки. Оборотные средства и политика в отношении управления этими активами важны, прежде всего, с позиции обеспечения непрерывности и эффективности текущей деятельности предприятия. Оборачиваемость оборотных средств - это длительность одного полного кругооборота средств, начиная с первой и кончая третьей фазой. Чем быстрее оборотные средства проходят эти фазы, тем больше продукта предприятие может произвести с одной и той же суммой оборотных средств. В разных хозяйствующих субъектах оборачиваемость оборотных средств различна, так как зависит от специфики производства и условий сбыта продукции, от особенностей в структуре оборотных средств, платежеспособности предприятия и других факторов.
Показатель фондоотдачи свидетельствует об эффективности использования основных средств предприятия и имеет очевидную экономическую интерпретацию, показывая сколько рублей выручки приходится на 1 руб. вложенный в основные средства. В случае ОАО «Корнилов и К0» этот показатель к 2007 г. вырос на 0,73 руб., что является благоприятной тенденцией.
Коэффициент отдачи СК показывает скорость оборота собственного капитала, т.е. сколько рублей выручки приходится на 1 руб. вложенный в него. Рост данного показателя является положительным.
Оборачиваемость материально-производственных запасов повысилась к 2007 г. на 67 дней, т.е. к 2006 г. МПЗ совершали 1 оборот за 158 дней, а к 2007 г. стали совершать оборот за 91 день, что также является положительным моментом в деятельности предприятия ОАО «Корнилов и К0». Показатель оборачиваемости денежных средств также повысился. Если в 2004 г. денежные средства совершали полный оборот за 29 дней, то к 2007 г. – почти за 4 дня.
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности и срок ее погашения являются одними из самых важных показателей, характеризующих деловую активность предприятия. Дебиторская задолженность относится к быстрореализуемым активам, влияние ее величины на платежеспособность предприятия достаточно большое. Чем больше ее величина и срок погашения, тем больше средств отвлекается из оборота предприятия, ухудшая его финансовое положение, к тому же всегда есть риск неоплаты покупателями продукции предприятия. В случае ОАО «Корнилов и К0» к 2007 г. средства в дебиторской задолженности стали совершать 3 оборота за год вместо 6 в 2004 г., т.е. оборачиваемость повысилась почти в 2 раза. А вот срок погашения дебиторской задолженности вырос с 42 дней в 2004 до 75 дней в 2006 г. Данный факт говорит о снижении эффективности управления этим видом активов.
Показатели оборачиваемости кредиторской задолженности ОАО «Корнилов и К0» также изменились за исследуемый период в лучшую сторону. Период погашения предприятием своих обязательств сократился с 45 дней в 2004 г. до 34 дней в 2006 г., что несомненно говорит о расширении коммерческого кредита предоставляемого организации. Количество полных оборотов кредиторской задолженности за год также выросло с 5,6 оборота 2004 г. до 7 оборотов в 2006 г. Это свидетельствует о том, что предприятие вовремя погашает свои обязательства, избегая штрафных санкций со стороны кредиторов и способно эффективно использовать заемные средства.
Относительные показатели деловой активности характеризуют уровень эффективности использования ресурсов. Их расчет представлен в табл. 17.
Таблица 17 – Расчет относительных показателей деловой активности

показатель	Расчет	Значение показателя		Дина-мика	Продолжительность оборота		Дина-мика
		на начало	на конец		на начало	на конец
Производительность труда	В/ЧР	1159,34	1541,01	381,66	х	х	х
Фондоотдача ОПФ	В/ОС	1,5339	2,2610	0,7271	х	х	х
К-т общей оборачиваемости капитала	В/ВБ	0,6048	0,8810	0,2763	595,28	408,62	-186,66
К-т оборачиваемости оборотных активов	В/ОА	1,0953	1,4798	0,3845	328,69	243,28	-85,41
К-т оборачиваемости материальных оборот. активов	В/МПЗ	1,5936	2,7685	1,1749	225,90	130,03	-95,86
К-т оборачиваемости дебиторской задолженности	В/ДЗ	6,0400	3,3830	-2,6570	59,60	106,42	46,81
К-т оборачиваемости кредиторской задолженности	В/КЗ	5,6207	7,3683	1,7476	64,05	48,86	-15,19
К-т оборачиваемости собственного капитала	В/СК	0,7494	1,0382	0,2887	480,36	346,76	-133,60
К-т финансовой активности	КЗ/ДЗ	0,9306	2,1781	1,2475	х	х	х
Длительность операцион. цикла	ТМПЗ+ТДЗ	х	х	х	285,50	236,45	-49,05
Длит-ть финансового цикла	ЦО-ТКЗ	х	х	х	221,45	187,59	-33,86

Как видно из таблицы 17, на предприятии ОАО «Корнилов и К0» произошло повышение значения всех коэффициентов оборачиваемости активов и капитала ОАО «Корнилов и К0» (иначе говоря, увеличение количества оборотов в год) кроме дебиторской задолженности, а также сокращение периодов оборота. Показатель производительности труда также вырос за исследуемый период на 381,66 руб./чел., достигнув к концу года значения 1541,01 руб./чел. Фондоотдача основных производственных фондов также выросла за исследуемый период на 0,73 коп., достигнув значения к концу года 2,26 руб. с каждого рубля, вложенного в основные средства.
Коэффициент финансовой активности на начало года меньше 1, что говорит о меньшей величине кредиторской, чем дебиторской задолженности. Но к концу года он заметно вырос до 2,17. Т.е. предприятие ОАО «Корнилов и К0» находится в менее выгодных условиях по сравнению со своими покупателями, погашая свои обязательства быстрее, чем покупатели, оплачивая продукцию. Предприятие погашает свои долги в конце года за 49 дней (уменьшая тем самым возможные пени и штрафы), но покупатели погашают задолженность по оплате продукции ОАО «Корнилов и К0» за 106 дней, что отрицательно характеризует работу предприятия.
Длительность операционного цикла за исследуемый период сократилась на 49 дней. Соответственно уменьшилась и продолжительность финансового цикла, причем последний показатель имеет слишком большую величину – 187 дней к концу года, что говорит о неспособности предприятия оперативно и эффективно управлять денежными потоками и распоряжаться финансами. Значение коэффициента устойчивого экономического роста, в виду отсутствия данных о выплате дивидендов или дохода собственникам предприятия, в случае ОАО «Корнилов и К0» совпадает с значением рентабельности использования собственного капитала. Таким образом темп экономического роста на начало периода составил -7%, на конец исследуемого периода 2%. Значения данного показателя демонстрируют у предприятия ОАО «Корнилов и К0» тенденции к развитию.

3. Предложения по поддержанию результатов прогнозирования
Основные показатели состояния денежных средств ОАО «Корнилов и К0», проанализированные во второй части настоящей работы, представлены в таблице 18. По этим данным можно сделать следующие выводы (рекомендации):
Изменение остатков денежных средств на конец кварталов носит непрямолинейный характер. Такая тенденция похожа на синусоидальный закон изменения. Однако, характерна общая тенденция к уменьшению абсолютных значений остатков денежных средств.
В 2006 г. и начале 2007 г. тенденция к снижению приобретает все более отчетливый характер. В свою очередь, такое положение дел влияет на значения коэффициента абсолютной ликвидности, значения которого к концу 2006 г. и в 1 квартале 2007 г. снижаются.
Таблица 18 - Основные показатели состояния денежных средств

	2005	2006	2007
ДСо - денежные средства на конец периода, в сопоставимых ценах тыс. рублей	21839	5245	42641
ПФЦ - продолжительность финансового цикла, дни	52,06	47,07	143,71
Каб. - коэффициент абсолютной ликвидности	0,281	0,234	0,596
Тоб- период оборота, дни;	4,39617	4,65679	3,75085
ЧП- чистая прибыль, тыс. руб.	34	18274	26470
ДСт- денежные средства по текущей деятельности, тыс. руб.	360591	399860	418164

Это может негативно сказаться на состоянии ликвидности организации. К тому же, к концу 2006 г. резко возросла величина дебиторской задолженности. Поэтому необходимо следить за состоянием дебиторской задолженности и размером денежных средств, а также за своевременной оплатой покупателями, т.е. сроками погашения дебиторской задолженности.
Несмотря на уменьшение остатков денежных средств организации на конец анализируемых периодов, в целом финансовое положение предприятия можно признать благоприятным. Дело в том, что сведения об остатках денежных средств берутся по данным бухгалтерского баланса, который составляется на определенную дату и поэтому содержит статичную информацию. Для того чтобы сделать более полный вывод о состоянии денежных средств обратимся к показателю чистой прибыли и показателю денежных средств, полученных в результате применения косвенного метода анализа денежных потоков. Как видно из расчетов организация в каждом периоде имела чистую прибыль. С начала 2004 г. показатель чистой прибыли имеет тенденцию к возрастанию и довольно стабильно.
Размер денежных средств, которыми организация располагала и будет располагать прогнозируется в 2007 г. выше, чем показатель прибыли в связи с расхождениями между получением реальных денег и формированием финансовых результатов. С 2006 г. наметилась тенденция к сокращению продолжительности финансового цикла. Это хорошая тенденция, так как чем меньше ПФЦ, тем быстрее денежные средства обращаются и приносят дополнительную прибыль в процессе реализации продукции и других поступлений денежных средств.
Аналогичную тенденцию имеет и показатель длительности оборота денежных средств. Анализ, приведенный выше показывает, что у организации преобладает дебиторская задолженность над кредиторской. Это неплохая тенденция, однако чрезмерное превышение дебиторской задолженности с уменьшением денежных средств на конец периода, что и произошло в 2006 г. может негативно сказаться на платежеспособности организации, так как происходит изъятие средств из оборота, деньги не участвуют в ПФЦ и не могут приносить дополнительный доход.
ОАО «Корнилов и К0» не занимается инвестиционной и финансовой деятельностью, несомненно в современных условиях дополнительные доходы могли бы помочь предприятию упрочить свое финансовое состояние, добиться получения большей прибыли.
Таким образом, ОАО «Корнилов и К0» можно предпринять следующие меры по улучшению управления потоками денежных средств:
1. Немного увеличить коэффициент ликвидности до нормального значения, что обеспечит организации ликвидность.
2. Постараться сократить сроки погашения дебиторской задолженности, используя частичную предоплату или другие методы воздействия на дебиторов (пени, штрафы, неустойки и др.).
3. Попытаться получить больше прибыли от основной деятельности. Для этого возможно расширить территорию рынка, поставить дополнительные торговые места, выделить дополнительные места для сдачи в аренду (арендная плата составляла в среднем за тот же период около 45%). Это два самых крупных источника доходов организации.
4. Направлять свободные денежные средства на финансовую деятельность. Организация практически не занимается финансовой деятельностью, которая при определенных обстоятельствах (наличии квалифицированного персонала, и др.) могла бы приносить дополнительную прибыль.
5. Основные источники расходования денежных средств - расходы на содержание помещений, инвентаря и оборудования, заработная плата и амортизация собственных основных средств. Заметим, что начисление амортизации не сопровождается реальным оттоком денежных средств. Заработная плата практически не подлежит уменьшению. Следовательно нужно попытаться снизить расходы на содержание помещений и др. активов.
Наиболее эффективным способом ускорения оборачиваемости является нормирование запасов. Поэтому ОАО «Корнилов и К0» для снижения величины запасов и затрат необходимо провести инвентаризацию запасов с целью выявления в них неликвидных, но отягощающих его баланс.
Также рекомендуется, с целью изыскания дополнительных денежных средств, разработать и провести процедуры экономии текущих затрат и реструктуризацию кредиторской задолженности. Большее привлечение средств долгосрочного кредитования. Можно, получив кредит на 5-8 лет, заняться реструктуризацией производства, обновить основные средства, повысить производительность труда и качество предоставляемых услуг.

Заключение
Анализ финансового состояния это одно из важнейших условий успешного управления предприятием, поскольку результаты деятельности в любой сфере предпринимательства зависят от наличия и эффективности использования финансовых ресурсов. Основным содержанием анализа финансового состояния является комплексное системное изучение финансового состояния предприятия и факторов на него влияющих, и прогнозирование уровня доходности капитала предприятия. Главная цель анализа - своевременно находить и ликвидировать недостатки в финансовой деятельности и раскрыть резервы улучшения финансового состояния предприятия и его платежеспособности.
ОАО «Корнилов и К0» является средним предприятием, главная специализация которого оказание услуг по грузовым и пассажирским перевозкам. Основываясь на расчете основных экономических показателей видно, что по большинству из них прослеживается положительная динамика. Можно отметить, что работа предприятия и его финансовое состояние стабильны, наблюдается рост выручки, приобретаются новые основные средства, принимаются на работу новые кадры. Анализируя имущество и источники его формирования на предприятии видно что в течение анализируемого периода произошло увеличение стоимости имущества данного предприятия в пользу повышения удельного веса постоянных активов. Структура оборотных средств предприятия и соотношение заемных и собственных источников имущества также являются удовлетворительным.
Согласно полученных данных, можно сделать вывод, что по результатам работы за последние 3 года предприятие ОАО «Корнилов и К0» практически не изменило свое финансовое состояние и риск банкротства не присутствует.
К возможным источникам ухудшения значений прогноза можно отнести:
- рост суммы заемного капитала;
- увеличение величины запасов, повлекшее рост кредиторской задолженности;
- наличие долгосрочных обязательств;
- отсутствие финансовой работы.
К положительным аспектам относятся:
- устойчивый рост выручки и прибыли от основной деятельности;
- увеличение имущества предприятия, что говорит о наращивании производственного потенциала;
- наличие в балансе статьи «нераспределенная прибыль» говорит о возможности предприятия использовать этот источник финансирования для повышения эффективности и расширения производственной деятельности;
- работа предприятия и его финансовое состояние стабильны;
- достаточно высокий удельный вес прибыли в выручке, что говорит контроле затрат в себестоимости продукции.
Стоит отметить, что у предприятия ОАО «Корнилов и К0» достаточно собственных оборотных средств, которые предприятие не использует для получения дополнительных доходов, т.е. не ведет финансовой работы. Несомненно, в сегодняшних условиях для дальнейшего успешного развития предприятию необходимо использовать возможности инвестирования временно свободных денежных средств.
Анализ финансового состояния проводился с помощью следующих показателей: платежеспособности, финансовой устойчивости, деловой активности. Из которого следует, что у предприятия ОАО «Корнилов и К0» достаточно стабильные темпы роста выручки и прибыли, его финансовое состояние оценивается, как более чем устойчивое. Общество способно функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде.

Список литературы
1.     Антикризисное управление: Учебник/ под ред. Э.М.Короткова. – М.6 ИНФРА-М, 2001. – 432 с.;
2.     Антикризисное управление: от банкротства к финансовому оздоровлению/Под ред. Г.П. Иванова. М.: Закон и право, ЮНИТИ, 2005 № 44.
3.     Балабанов И.Т. «Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом?». - М.: Финансы и Статистика, 2004 – 223 с.
4.     Баринов В.А. Антикризисное управление: Учеб. пособие. – М.: ФБК-ПРЕСС, 2002. – 520 с.;
5.     Баринов В.А. Бизнес-планирование: Учеб. пособие. – М.: ИНФРА-М, 2003. – 272 с.;
6.     Баканов М.И. , Шеремет А.Д. Теория экономического анализа: Учебник.. - М.: Финансы и статистика, 2002 – 288 с.
7.     Басовский Л.Е. Теория экономического анализа: Учебное пособие. - М.: ИНФРА – М, 2002 – 302 с.
8.     Власова В.М. Финансы и статистика: Учебное пособие - М.: ЮНИТИ-ДАНА 2002 г. – 240 с.
9.     Волкова О.И., Девяткина О.В. Экономика предприятия (фирмы): Учебник - М.: ИНФРА-М 2003. – 600 с.
10.Гальперин В.М., Игнатьев С.М. Микроэкономика в 2-х т.: Учебник – СПб: Экономическая школа, 2003 – 481 с.
11.Грузинов В.Г. Экономика предприятия: Учебное пособие – М.: ЮНИТИ, 2004. - 165с.
12.Ионова И.Ф., Н.Н.Селезнева Финансовый анализ. Управление финансами - М.: ЮНИТИ 2003 – 534 с.
13.Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Отчётность. - М.: Финансы и статистика, 2005 - 432с.
14.Крейнина М.Н. Финансовое состояние предприятия. Методы оценки- М. .: ИКЦ «Дис», 2002 - 224с.
15.Камаев В.Д. Экономическая теория: Учебник. - М.: Владос, 2000. - 639с.
16.Ковалев В.В. Финансовый анализ: Учебник для вузов - М.: Финансы и статистика, 2005 – 314 с.
17.Ковалев В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник. - М.: Проспект, 2004. - 320с.
18.Крутик А.Б. Антикризисный менеджмент: Учебник. – СПб.: Питер, 2001. – 432 с.;
19.Любушин Н.П., Лещева В.Б. Анализ финансово-экономической деятельности: Учеб. пособие. - М.: ЮНИТИ-ДАНА 2005.-301с.
20.Нормативно-методические материалы о несостоятельности (банкротстве) предприятий. Федеральная служба России по делам о несостоятельности и финансовому оздоровлению. М., 2004.
21.Родионова Н.А. Антикризисный менеджмент: Учеб. пособие. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. – 223 с.
22.Сергеев И.В. Экономика предприятия. - М.: Финансы и статистика, 2005 – 156 с.
23.Стоянов Е.А., Стоянова Е.С. Экспертная диагностика и аудит финансово-хозяйственного положения предприятия. - М.: Перспектива, 2005 – 401 с.
24.Савицкая Г.В. Экономический анализ: Учеб. – 10-е изд., - М.: Новое знание, 2004. – 640 с.
25.Савицкая Г.В. Теория анализа хозяйственной деятельности: Учеб. пособие. – М.: ИНФРА-М, 2005. – 281 с.
26.Самсонов Н.Ф. Финансы, денежное обращение и кредит: Учебное пособие. М.: Статистика 2001 – 301 с.
27.Самсонов Н.Ф. Финансовый менеджмент: Учебное пособие. М.: ИНФРА-М 2002 – 495 с.
28.Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент Учебник для вузов М.: Перспектива 2005 – 425 с.
29.Уткин Э.А. Финансовый менеджмент - М.: Зеркало 2002. - 264с.
30.Финансовый менеджмент: теория и практика/ Под ред. Стояновой Е.С.- М.: Перспектива, 2003 – 463 с.
31.Финансовый менеджмент: Учебник/ под ред. д.э.н. проф. А.М.Ковалевой. – М.: ИНФРА-М, 2005. – 284 с.
32.Финансовый менеджмент: Учебник для вузов/под ред. акад. Г.Б.Поляка. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006. – 527 с.;
33.Финансовый менеджмент: управление капиталом и инвестициями: Учебник для вузов. – М.: ГУ ВШЭ, 2000. – 504 с.;
34.Финансовый менеджмент: теория и практика/ Под ред. Стояновой Е.С.- М.: Перспектива, 2003 – 463 с.
35.Финансовый менеджмент: Учебник/ под ред. д.э.н. проф. А.М.Ковалевой. – М.: ИНФРА-М, 2005. – 284 с.
36.Чернышева Ю.Г., Чернышев Э.А. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учебное пособие. М.: «МарТ» 2004 - с. 293
37.Шеремет А.Д., Негашев Е.В. Методика финансового анализа: Учебное пособие: М.: Филинъ, 2003. – 208 с.
38.Шепеленко Г.И. Экономика, организация и планирование производства на предприятии: Учебное пособие для студентов экономического факультета. 2-е изд. – РнД.: изд. центр «Март», 2001. - 356с.
39.Экономический анализ/под ред. проф. Л.Т.Гиляровской. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. – 615 с.
40.Яшин С.Н., Яшина Н.И. Совершенствование теоретических и практических основ определения экономического состояния промышленных предприятий в целях управления их экономическими развитием // Финансы и кредиты 2003 №12.