Негосударственное образовательное учреждение


САНКТ-ПЕТЕРБУРГСКИЙ

ИНСТИТУТ ЭКОНОМИКИ И УПРАВЛЕНИЯ



ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ФАКУЛЬТЕТ

КУРСОВАЯ РАБОТА


По дисциплине: «Антикризисное управление»

На тему: Анализ финансового состояния организации и его финансовой устойчивости. Эффективность управления финансовыми ресурсами.

Студентки группы № Ф – 15 Левченко В.В
. ____________________

(подпись)

Сдано в деканат «____»___________________200____ г.

Методист Института ___________________________________ ____________________

(ф и о) (подпись)

Преподаватель: кандидат технических наук, доцент Ведерников Ю.В.

Оценка за работу «____________________» Подпись преподавателя ________________

г. Санкт-Петербург

2007г.



Содержание

 3

Содержание 4

 5

Введение 6

1. 8

2.Понятие, основ 9

3.ные направления и методы оценки финансового состояния предприятия 9

1.1. Понятие, цель, задачи и содержание анализа финансового состояния 9

 14

1.2. Анализ состава и структуры баланса 15

 20

1.3. Оценка платежеспособности и ликвидности 21

 26

1.4. Оценка кредитоспособности 27

 30

1.5. Анализ финансовой устойчивости организации 31

 36

2. Анализ финансового состояния и финансовой устойчивости ОАО «Северо-Западный Телеком» 37

1.2.1. О компании «Северо-Западный Телеком» 37

3.2.2. Анализ состава и структуры баланса ОАО «Северо-Западный Телеком» 41

4. 57

5.2.3. Анализ платежеспособности и ликвидности баланса ОАО «Северо-Западный Телеком» 57

6. 60

7.2.4. Анализ кредитоспособности ОАО «Северо-Западный Телеком» 61

8. 64

9.2.5. Оценка финансовой устойчивости ОАО «Северо-Западный Телеком» 65

 68

Заключение 69

 72

Список литературы 73




Введение

Стабильный успех предприятия зависит от четкого и эффективного планирования им своей деятельности, регулярного сбора и аккумулирования информации о состоянии рынков и собственных перспективах и возможностях, что позволяет ему вырабатывать стратегию и тактику финансово-хозяйственной деятельности.

Трудно при этом переоценить роль анализа финансово-экономической деятельности, позволяющего объективно оценивать результаты деятельности предприятия в целом и его структурных подразделений, определять влияние различных внешних и внутренних факторов на основные показатели деятельности предприятия, предупреждать возникновение кризисных ситуаций, а также формировать основу финансовой политики предприятия.

Помимо этого, анализ финансово-хозяйственной деятельности необходим предприятию для оценки финансового состояния организаций, с которыми оно вступает в экономические отношения. Поэтому значение методики оценки финансового состояния предприятия резко возрастает.

Стремясь решить конкретные вопросы и получить квалифицированную оценку финансово-экономического положения, руководители и специалисты организаций используют различную учетную и отчетную цифровую информацию. Однако для целей управления производственно-хозяйственной деятельностью только учетной информации недостаточно. Для объективной оценки финансового положения коммерческой организации необходимо использовать определенные стоимостные соотношения основных факторов, в том числе финансово-экономические показатели или коэффициенты. Знание методов и приемов финансово-экономического анализа дает возможность повысить качество оценки, составить объективное заключение об эффективности производственно-хозяйственной деятельности организации.

Цель данной курсовой работы – изложить теоретические основы и методические подходы к оценке финансового состояния и финансовой 

устойчивости предприятия, а также показать их применение на примере конкретного предприятия.

Исходя из поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

1. 
   раскрыть понятия финансового состояния и финансовой устойчивости предприятия;
   
2. 
   обозначить цель и задачи проведения анализа финансового состояния;
   
3. 
   выделить основные направления и виды проведения финансового анализа;
   
4. 
   рассмотреть существующие показатели и методики определения финансового состояния предприятия и его финансовой устойчивости;
   
5. 
   на основе использования рассмотренных методик и показателей провести анализ финансового состояния и финансовой устойчивости ОАО «Северо-Западный Телеком».
   

Объект исследования – система показателей анализа производственно-хозяйственной деятельности организации.

Предмет исследования – методика оценки финансового состояния и финансовой устойчивости компании.

Информационно-аналитической базой данного исследования послужили результаты исследования отечественных и зарубежных авторов по вопросам анализа финансово-хозяйственной деятельности, материалы периодической печати, нормативно-правовые акты касательно данного вопроса, а также официальный сайт ОАО «Северо-Западный Телеком».

1. 

2. Понятие, основ

ные направления и методы оценки финансового состояния предприятия

1.1. Понятие, цель, задачи и содержание анализа финансового состояния

Под финансовым состоянием понимается способность организации финансировать свою деятельность. Оно характеризуется обеспеченностью финансовыми ресурсами, необходимыми для нормального функционирования, целесообразным их размещением и эффективным использованием, финансовыми взаимоотношениями с другими юридическими и физическими лицами, платеже- и кредитоспособностью, финансовой устойчивостью.

Чтобы развиваться в условиях рыночной экономики и не допустить банкротства, нужно знать, как управлять финансами, какой должна быть структура капитала по составу и источникам образования, какую долю должны занимать собственные средства, а какую – заемные. Следует знать и такие понятия рыночной экономики, как платежеспособность, финансовая устойчивость, деловая активность, рентабельность и др.

Главная цель анализа финансового состояния – своевременно выявлять и устранять недостатки в финансовой деятельности, находить резервы улучшения финансового состояния организации¹.

При этом необходимо решать следующие задачи:

1. 
   На основе изучения взаимосвязи между разными показателями производственной, коммерческой и финансовой деятельности оценивать выполнение плана по поступлению финансовых ресурсов и их использованию с позиции улучшения финансового состояния.
   
2. 
   Построить модели оценки и диагностики финансового состояния, провести факторный анализ, определив влияние различных факторов на изменение финансового состояния организации.
   
3. 
   
   
4. 
   Спрогнозировать возможные финансовые результаты, исходя из реальных условий хозяйственной деятельности, наличия собственных и заемных ресурсов и разработанных моделей оценки и диагностики финансового состояния при разнообразных вариантах использования ресурсов.
   
5. 
   Разработать конкретные мероприятия, направленные на более эффективное использование финансовых ресурсов и укрепление финансового состояния.
   

Практика финансового анализа выработала для оценки финансового состояния предприятия систему показателей, характеризующих изменения:

• 
  структуры капитала по его размещению и источникам образования;
  
• 
  эффективности и интенсивности использования ресурсов;
  
• 
  платеже- и кредитоспособности;
  
• 
  финансовой устойчивости².
  

Для характеристики финансового состояния используются относительные и абсолютные показатели. В условиях высокой инфляции использовать для анализа абсолютные показатели затруднительно, поэтому ведущую роль в анализе финансового состояния предприятия играют относительные показатели.

Относительные показатели финансового состояния анализируемой организации можно сравнить:

• 
  с общепринятыми или установленными нормами для оценки степени риска и прогнозирования возможности банкротства;
  
• 
  с аналогичными данными других предприятий (в особенности конкурентов), что позволяет выявить свои сильные и слабые стороны и потенциальные возможности;
  
• 
  с аналогичными данными за предыдущие годы для выявления и изучения тенденции улучшения или ухудшения финансового состояния³.
  



Основными источниками информации для анализа финансового состояния предприятия служат различные формы бухгалтерской и статистической отчетности.

Можно выделить семь основных направлений анализа:

1. 
   Горизонтальный (временной) анализ – сравнение каждой позиции отчетности с предыдущим периодом.
   
2. 
   Вертикальный (структурный) анализ – определение структуры финансовых показателей (удельные значения каждого показателя в их сумме).
   
3. 
   Трендовый анализ – сравнение каждой позиции отчетности с рядом предшествующих периодов и определение тренда, т.е. основной тенденции динамики изменения показателя.
   
4. 
   Анализ относительных показателей (финансовых коэффициентов) – расчет числовых отношений в различных формах отчетности, определение взаимосвязей показателей.
   
5. 
   Сравнительный анализ, который делится на внутрихозяйственный (сравнение основных показателей предприятия и дочерних предприятий, подразделений) и межхозяйственный (сравнение показателей предприятия с показателями конкурентов, со среднеотраслевыми показателями).
   
6. 
   Факторный анализ – анализ влияния отдельных факторов (причин) на результативный показатель.
   
7. 
   Анализ на основе стохастических моделей⁴..
   

Анализ финансового состояния проводится как руководством предприятия, так и его учредителями, инвесторами, банками, поставщиками и т.д. Согласно этому выделяют внутренний и внешний анализ. Внутренний анализ осуществляется службами предприятия, его результаты используются для прогнозирования, планирования финансового состояния предприятия и контроля. Цель внутреннего анализа – обеспечение планомерного поступления денежных средств и размещение собственных и заемных средств оптимальным способом для нормального функционирования предприятия и максимизации 

прибыли. Инвесторы, поставщики материальных и финансовых ресурсов, органы контроля на основе публикуемой годовой (квартальной) отчетности предприятия осуществляют внешний анализ, цель которого – установить возможность выгодного вложения средств.

В зависимости от конкретных задач финансовый анализ осуществляется в следующих видах:

• 
  экспресс-анализ (для получения за 1-2 дня общего представления о финансовом положении компании на базе форм внешней бухгалтерской отчетности);
  
• 
  комплексный финансовый анализ (для получения за 3-4 недели комплексной оценки финансового положения компании на базе форм внешней бухгалтерской отчетности, а также расшифровок статей отчетности, данных аналитического учета, результатов независимого аудита и др.);
  
• 
  финансовый анализ как часть общего исследования бизнес-процессов компании (для получения комплексной оценки всех аспектов деятельности компании – производства, финансов, снабжения, сбыта и маркетинга, менеджмента, персонала и др.);
  
• 
  ориентированный финансовый анализ (для решения приоритетной финансовой проблемы компании, например оптимизации дебиторской задолженности на базе как основных форм внешней бухгалтерской отчетности, так и расшифровок только тех статей отчетности, которые связаны с указанной проблемой);
  
• 
  регулярный финансовый анализ (для постановки эффективного управления финансами компании на базе представления в определенные сроки, ежеквартально или ежемесячно, специальным образом обработанных результатов комплексного финансового анализа)⁵.
  



1.2. Анализ состава и структуры баланса

Анализ финансового состояния организации на этапе анализа финансовых отчетов начинается с «чтения» бухгалтерского баланса. При этом выявляются важнейшие характеристики:

• 
  общая стоимость имущества организации;
  
• 
  стоимость иммобилизованных и мобильных средств;
  
• 
  величина собственных и заемных средств организации и т.д.
  

Размещение средств организации имеет существенное значение в финансовой деятельности и повышении ее эффективности. От вложений в основные и оборотные средства, находящиеся в сфере производства и обращения, их соотношения во многом зависят результаты производственной и финансовой деятельности, следовательно, и финансовое состояние организации. Поэтому, анализируя активы организации, следует в первую очередь изучить изменения их состава, структуры и дать им оценку с использованием горизонтального и вертикального анализа.

В процессе последующего анализа необходимо установить изменения в самих долгосрочных активах, а также по каждой статье текущих активов баланса как наиболее мобильной части капитала.

Об укреплении финансового состояния организации свидетельствует, как правило, увеличение объема выручки. Объем должен быть таким, чтобы текущие обязательства организации были покрыты не более чем средним трехмесячным размером выручки (соблюдение условия платежеспособности). Большие остатки денежных средств на протяжении длительного времени являются результатом неправильного использования оборотного капитала, который должен быстро пускаться в оборот для получения прибыли путем расширения своего производства или вложения в акции и ценные бумаги других организаций.

Необходимо проанализировать влияние изменения счетов дебиторов. Если организация расширяет свою деятельность, то растет число покупателей и, как правило, дебиторская задолженность. С другой стороны, может сократиться 

отгрузка продукции, тогда счета дебиторов уменьшатся. Следовательно, рост дебиторской задолженности не всегда оценивается отрицательно. Необходимо отличать нормальную и просроченную задолженности. Наличие последней создает финансовые затруднения, так как организация будет испытывать недостаток финансовых ресурсов при приобретении производственных запасов, выплате заработной платы и т.п. «Замораживание» средств приводит к замедлению оборачиваемости капитала, поэтому каждая организация заинтересована в сокращении сроков погашения платежей.

В процессе анализа изучаются динамика, состав, причины и сроки образования дебиторской задолженности, устанавливается, нет ли ее в составе сумм, не реальных для взыскания или таких, по которым истекают сроки исковой давности. Если они имеются, то необходимо срочно принять меры по их взысканию, включая обращение в судебные органы. Для анализа дебиторской задолженности, кроме баланса, используется информация учетных регистров бухгалтерского учета.

Большое влияние на финансовое состояние организации оказывает состояние производственных запасов, составляющих до трети оборотных активов. Наличие меньших по объему, но имеющих большую оборачиваемость запасов означает, что производственная деятельность обеспечивается меньшим объемом финансовых ресурсов, находящихся в запасе. Накопление больших запасов свидетельствует о спаде деловой активности организации.

Во многих организациях большой удельный вес в текущих активах занимает готовая продукция, что связано с конкуренцией, потерей рынков сбыта, низкой покупательной способностью хозяйствующих субъектов и населения, высокой себестоимостью продукции, неритмичностью выпуска, отгрузки и другими факторами⁶.

Увеличение остатков готовой продукции на складах организации приводит также к длительному «замораживанию» оборотных средств, отсутствию денежной наличности, потребности в кредитах и уплате процентов по ним, росту кредиторской задолженности поставщикам, бюджету, работникам 

организации по оплате труда и т.д. В настоящее время – это одна из основных причин спада производства, снижения его эффективности, низкой платежеспособности организаций и их банкротства.

Анализ состава, длительности и причин образования сверхнормативных остатков готовой продукции проводят по данным аналитического и складского учета, инвентаризации и оперативных данных отдела сбыта, службы маркетинга. Для расширения и поиска новых рынков сбыта необходимо изучать пути снижения себестоимости продукции, повышения ее качества и конкурентоспособности, искать варианты структурной перестройки экономики организации, проводить эффективные рекламные кампании и т.д.

Финансовое состояние организации во многом зависит от того, какие средства оно имеет в своем распоряжении и куда они вложены. По степени принадлежности используемый капитал подразделяется на собственный (3 раздел баланса) и заемный (4 и 5 разделы баланса).

Необходимость в собственном капитале обусловлена требованиями самофинансирования организаций. Собственный капитал – это основа независимости организации. Однако нужно учитывать, что финансирование деятельности организации только за счет собственных средств не всегда выгодно для нее, особенно в тех случаях, когда производство носит сезонный характер. Тогда в отдельные периоды будут накапливаться большие средства на счетах в банке, а в другие периоды их будет недоставать. Кроме того следует иметь в виду, что если цены на финансовые ресурсы невысоки, а организация может обеспечить более высокий уровень отдачи на вложенный капитал, чем платит за кредитные ресурсы, то, привлекая заемные средства, она может повысить рентабельность собственного капитала⁷.

В то же время, если средства организации созданы в основном за счет краткосрочных обязательств, то финансовое положение будет неустойчивым, так как с капиталами краткосрочного использования необходима постоянная оперативная работа, направленная на контроль за их своевременным возвратом и привлечением в оборот на непродолжительное время других капиталов.



Следовательно, от того, насколько оптимально соотношение собственного и заемного капитала, во многом зависит финансовое положение организации. В процессе анализа пассивов организации в первую очередь следует изучить изменения в их составе, структуре и дать им оценку.

Оценивать изменения, произошедшие в структуре капитала, можно и с позиции инвесторов, и с позиции организации. Для банков и прочих инвесторов ситуация является более надежной, если доля собственного капитала у клиента больше 50%. Это уменьшает финансовый риск. Организации же, как правило, заинтересованы в привлечении заемных средств. Получив заемные средства под меньший процент, чем рентабельность организации, можно расширить производство, повысить доходность собственного капитала.

При внутреннем анализе финансового состояния необходимо изучить динамику и структуру собственного и заемного капитала, выяснить причины изменения отдельных слагаемых и оценить эти изменения за отчетный период.

Привлечение заемных средств в оборот организации – нормальное явление. Это содействует временному улучшению финансового состояния при условии, что средства не замораживаются на продолжительное время в обороте и своевременно возвращаются. В противном случае может возникнуть просроченная кредиторская задолженность, что в конечном итоге приводит к выплате штрафов, применению санкций и ухудшению финансового положения.

Следовательно, разумные размеры заемного капитала способны улучшить финансовое состояние организации, а чрезмерные – ухудшить его. Поэтому в процессе анализа необходимо изучить состав, сроки появления кредиторской задолженности, наличие, частоту и причину образования просроченной задолженности поставщикам ресурсов, персоналу организации по оплате труда, бюджету, установить сумму выплаченных санкций за просрочку платежей⁸.



1.3. Оценка платежеспособности и ликвидности

Платежеспособность – способность предприятия своевременно полностью выполнить свои платежные обязательства, вытекающие из торговых, кредитных и иных операций платежного характера. Оценка платежеспособности приводится на конкретную дату, однако следует учитывать ее субъективный характер и различную степень точности.

Платежеспособность предприятия подтверждается следующими данными. Во-первых, наличие денежных средств на расчетных и валютных счетах, краткосрочные финансовые вложения. Эти активы должны иметь оптимальную величину. Чем больше денежных средств на счетах, тем вероятнее, что у предприятия достаточно средств для текущих расчетов и платежей. Однако наличие незначительных остатков средств на денежных счетах не всегда означает, что предприятие неплатежеспособно: средства могут поступить на расчетные, валютные счета, в кассу в течение ближайших дней, а краткосрочные финансовые вложения легко превратить в денежную наличность. Постоянное кризисное отсутствие наличности приводит к тому, что предприятие превращается в «технически неплатежеспособное», что уже может рассматриваться как первая ступень на пути к банкротству. Во-вторых, данными об отсутствии просроченной задолженности и задержки платежей. В-третьих, данными о несвоевременном погашении кредитов, а также длительном непрерывном пользовании кредитами.

Низкая платежеспособность предприятия бывает как случайной, временной, так и длительной, хронической. Причины этого:

• 
  недостаточная обеспеченность финансовыми ресурсами;
  
• 
  невыполнение плана реализации продукции;
  
• 
  нерациональная структура оборотных средств;
  
• 
  несвоевременное поступление платежей по контрактам;
  
• 
  излишки товаров на ответственном хранении⁹.
  



Платежеспособность является внешним проявлением финансового состояния. Она важна прежде всего для кредиторов, поскольку им важно знать, способно ли предприятие погашать свои долги.

В практике анализа выделяют долгосрочную и текущую платежеспособность. Долгосрочная платежеспособность – это способность предприятия рассчитываться по долгосрочным обязательствам. Краткосрочная (текущая) платежеспособность (ликвидность) – это способность предприятия погашать краткосрочные обязательства, т.е. предприятие считается платежеспособным в текущей перспективе, если оно платит по краткосрочным долгам, реализуя оборотные активы. Внеоборотные активы не могут служить источниками погашения текущей задолженности в силу трудности их быстрой реализации¹⁰.

Понятия «платежеспособность» и «ликвидность» очень близки. От степени ликвидности баланса и предприятия зависит его платежеспособность.

Ликвидность – скорость (время) превращения ценностей в денежные средства без потери стоимости. Чем меньше требуется времени, чтобы данный вид активов обрел денежную форму, тем выше его ликвидность.

Методы определения ликвидности активов баланса предприятия:

• 
  анализ, основанный на выявлении типа ликвидности баланса и расчета наличия собственных оборотных средств для ведения финансовой деятельности (финансовая устойчивость);
  
• 
  анализ на основе расчета финансовых коэффициентов.
  

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков. При этом все активы и обязательства делят на четыре группы:

Активы:

• 
  наиболее ликвидные активы (группа А1) – денежные средства и краткосрочные финансовые вложения;
  
• 
  
  
• 
  быстро реализуемые активы (группа А2) – дебиторская задолженность со сроком погашения до 12 месяцев;
  
• 
  медленно реализуемые активы (группа А3) – запасы, долгосрочная дебиторская задолженность;
  
• 
  трудно реализуемые активы (группа А4) – нематериальные активы, основные средства, незавершенные капитальные вложения и оборудование.
  

Пассивы:

• 
  наиболее срочные обязательства (группа П1) – кредиторская задолженность;
  
• 
  краткосрочные пассивы (группа П2) – краткосрочные кредиты и займы;
  
• 
  долгосрочные пассивы (группа П3) – долгосрочные кредиты и займы;
  
• 
  постоянные пассивы (группа П4) – собственный капитал¹¹.
  

Баланс считается абсолютно ликвидным, если удовлетворяются следующие соотношения:

А1П1; А2П2; А3П3

А4П4.

Выполнение первых трех неравенств с необходимостью влечет выполнение и четвертого неравенства, поэтому на практике существенным является сопоставление итогов первых трех групп по активу и пассиву. Четвертое неравенство носит балансирующий характер и в то же время имеет глубокий экономический смысл: его выполнение свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой устойчивости – наличии у организации собственных оборотных средств.

В случае, когда одно или несколько неравенств не выполняются, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом недостаток платежных средств по одной группе не может компенсироваться избытком по другой группе, имеющей меньшую ликвидность¹².



Признаки неплатежеспособности можно обнаружить уже при чтении баланса по наличию «больных» статей и отражению убытков. Однако более строго и обоснованно ликвидность оценивается с помощью системы показателей. Общая идея такой оценки заключается в сопоставлении текущих обязательств и активов, используемых для их погашения.

1. 
   Коэффициент абсолютной ликвидности – показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена за счет имеющейся денежной наличности. Чем выше коэффициент, тем больше гарантия погашения долгов. Однако и при небольшом его значении предприятие может быть платежеспособным, если сумеет сбалансировать и синхронизировать приток и отток денежных средств по объему и срокам. Оптимальное значение – (0,2 – 0,5).
   

2. 
   Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности – показывает, какая часть текущих активов за минусом долгосрочной дебиторской задолженности и запасов покрывает текущие обязательства. Нормативное значение – (0,7 – 1).
   

3. 
   Коэффициент текущей ликвидности – показывает степень покрытия оборотными активами текущих обязательств. Превышение оборотных активов над краткосрочными финансовыми обязательствами обеспечивает резервный запас для компенсации убытков, которые может понести предприятие при размещении и ликвидации всех оборотных активов, кроме наличности. Чем больше этот запас, тем больше уверенность кредиторов в том, что долги будут погашены. Нормативное значение – ( 2)¹³.
   

.




Если фактический уровень равен нормативному значению на конец периода или выше его, но наметилась тенденция к его снижению, рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности. Данный коэффициент рассчитывается за период, равный 3 месяца:

,

где и - соответственно фактическое значение коэффициента ликвидности в конце и начале отчетного периода; - нормативное значение коэффициента текущей ликвидности; 3 – число месяцев, на которое прогнозируется показатель (3 месяца); - отчетный период, мес.

Если > 1, предприятие имеет реальную возможность сохранить платежеспособность в течение 3 месяцев, и наоборот.

Если коэффициент текущей ликвидности и доля собственного оборотного капитала в формировании оборотных активов меньше норматива, но намечается тенденция этих показателей к росту, то рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности за период, равный 6 мес.:

,

Если > 1, то у предприятия есть реальная возможность восстановить платежеспособность. Наоборот, если < 1, предприятие не может сделать это за короткое время¹⁴.



1.4. Оценка кредитоспособности

Единого определения кредитоспособности нет. Под кредитоспособностью можно понимать имеющуюся у предприятия возможность получить кредит в банке, качественно его обслуживать, мобилизовать денежные средства для погашения кредита и возможность своевременно его погасить.

Оценка кредитоспособности может проводиться кредитором или самим предприятием. Существует множество методик оценки кредитоспособности. Как правило, для оценки кредитоспособности анализируется финансовое состояние предприятия, его кредитная история и деловая репутация. Финансовое состояние оценивается на основе системы финансовых коэффициентов, изучаемых в динамике, или сравниваемых с нормативами¹⁵.

На практике при оценке финансово-экономического состояния организации возникают различные варианты соответствия и несоответствия отдельных коэффициентов нормативным требованиям. Таким образом, сам факт расчета всей совокупности коэффициентов не может дать исчерпывающую оценку состояния организации (неудовлетворительную, удовлетворительную, хорошую, отличную) и, следовательно, возникает необходимость проведения рейтинговой (интегральной) оценки.

Наиболее простой представляется методика рейтинговой оценки, основанная на использовании только коэффициентов ликвидности и коэффициента финансовой независимости (коэффициента соотношения собственных и заемных средств):
Нормативное значение , обеспечивающее достаточно стабильное положение организации в глазах инвесторов и кредиторов, определяется величиной 0,5 – 0,6¹⁶. В зависимости от величины коэффициентов ликвидности 

и коэффициента независимости все заемщики распределяются на три класса кредитоспособности (табл.1).

Таблица 1

Значения коэффициентов

Коэффициент	Класс
	1	2	3
		0,15 – 0,2	<0.15
		0,5 – 0,8	<0.5
		1 – 2	<1
		0,4 – 0,6	<0.4

Оценка кредитоспособности может быть сведена к единому показателю – рейтингу заемщика, который определяется в баллах. Сумма баллов рассчитывается путем умножения классности (1,2,3) любого показателя на его долю (соответствующего коэффициента (30, 20, 30, 20%). В соответствии с этой методикой к первому классу относятся заемщики, кредитоспособность которых оценивается суммой баллов от 100 до 150, ко второму классу – от 150 до 250, к третьему от 251 до 300 баллов.

Организациям, относящимся к первому классу кредитоспособности, коммерческие банки могут открыть кредитную линию, выдать в разовом порядке банковские (без обеспечения) ссуды с установлением во всех случаях более низкой процентной ставки, чем для всех остальных заемщиков.

Кредитование организаций, относящихся ко второму классу, осуществляется банками в обычном порядке, т.е. при наличии соответствующих форм обеспечительных обязательств (гарантий, залога, поручительств, страхового полиса). Процентная ставка зависит от обеспечения.

Предоставление кредитов организациям, относящимся к третьему классу кредитоспособности, связано для банка с серьезным риском, и в большинстве случаев таким клиентам банки кредиты не дают. Если же банк решается на выдачу кредита, размер представляемой ссуды не должен превышать размера 

уставного капитала организации. Процентная ставка устанавливается на достаточно высоком уровне¹⁷.

Методика оценки кредитоспособности Сбербанка

Она основана на расчете 5 ключевых показателей и определении класса кредитоспособности, который затем может быть скорректирован с учетом показателей оборачиваемости, рентабельности и качественного анализа рисков.

1. 
   коэффициент абсолютной ликвидности;
   
2. 
   коэффициент быстрой (срочной) ликвидности;
   
3. 
   коэффициент текущей ликвидности;
   
4. 
   коэффициент соотношения собственных и заемных средств:
   
5. 
   коэффициент рентабельности продукции:
   

Коэффициент		Класс
		1	2	3
			0,15 – 0,2	<0,15
			0,5 – 0,8	<0,5
			1 – 2	<1
	Торговые п/п		0,4 – 0,6	<0,4
	Неторговые п/п		0,7 – 1	<0,7
		>0.15	<0.15	нерентабельные

Самым предпочтительны, как и в предыдущей методике, является первый класс кредитоспособности¹⁸.



1.5. Анализ финансовой устойчивости организации

Финансовая устойчивость предприятия – это определенное состояние счетов предприятия, гарантирующее его постоянную платежеспособность¹⁹. Понятие финансовой устойчивости по значению шире понятий «платежеспособность», «кредитоспособность», так как включает в себя оценку разных сторон деятельности организации²⁰.

В результате осуществления какой-либо хозяйственной операции финансовое состояние предприятия может остаться неизменным, улучшиться или ухудшиться.

Финансовая устойчивость предприятия служит характеристикой, свидетельствующей о стабильном превышении доходов над расходами, свободном маневрировании денежными средствами и эффективном их использовании в бесперебойном процессе производства и реализации продукции. Она формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости предприятия.

Анализ устойчивости финансового состояния на ту или иную дату позволяет выяснить, насколько правильно предприятие управляло финансовыми ресурсами в течение периода, предшествующего этой дате. Важно, чтобы состояние финансовых ресурсов соответствовало требованиям рынка и отвечало потребностям развития предприятия, поскольку недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия и отсутствию у него средств для развития производства, а избыточная – препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами.

На финансовую устойчивость влияет множество факторов:

• 
  положение предприятия на товарном рынке;
  
• 
  
  
• 
  производство и выпуск дешевой, пользующейся спросом продукции;
  
• 
  потенциал предприятия в деловом сотрудничестве;
  
• 
  степень зависимости предприятия от внешних кредиторов и инвесторов;
  
• 
  наличие неплатежеспособных дебиторов;
  
• 
  эффективность хозяйственных и финансовых операций²¹.
  

Показатели финансовой устойчивости отражают уровень риска деятельности предприятия и зависимости от заемного капитала. Для оценки финансовой устойчивости применяется система абсолютных и относительных показателей.

Относительные показатели финансовой устойчивости

Относительные показатели (коэффициенты) финансовой устойчивости рассчитываются как соотношение статей актива и пассива баланса и сравниваются с нормативными значениями, показателями предыдущих периодов или данными других предприятий в отрасли.

1. 
   Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (характеризует степень обеспеченности текущих активов собственными оборотными средствами). Оптимальное значение = (0,1 – 1).
   

2. 
   Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными оборотными средствами (показывает, в какой степени материальные запасы покрыты собственными средствами и не нуждаются в привлечении заемных источников финансирования). Оптимальное значение 1.
   

3. 
   Коэффициент маневренности собственных средств (показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т.е. вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована). Значение этого показателя может существенно изменяться 
   
4. 
   в зависимости от вида деятельности организации и структуры ее активов, в том числе оборотных.
   

5. 
   Коэффициент автономии (коэффициент независимости, концентрации собственного капитала)(показывает степень независимости предприятия от заемных источников, т.е. чем выше значение, тем лучше). Оптимальное значение = 0,4.
   

6. 
   Коэффициент концентрации заемного или привлеченного капитала. Оптимальное значение = 0,6.
   

7. 
   Коэффициент структуры долгосрочных вложений (показывает, какая часть основных средств и других внеоборотных активов профинансирована за счет долгосрочных заемных источников)²².
   

8. 
   Коэффициент устойчивого финансирования (показывает, какая часть активов финансируется за счет устойчивых источников). Кроме того, коэффициент устойчивого финансирования отражает степень независимости (или зависимости) организации от краткосрочных заемных источников покрытия.
   

9. 
   Коэффициент соотношения собственных и заемных средств (коэффициент капитализации) (показывает величину заемных средств, приходящихся на каждый рубль собственных средств, вложенных в активы организации). Оптимальное значение = 1,5²³.
   

Абсолютные показатели финансовой устойчивости

Это показатели, характеризующие степень обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования. Сущностью финансовой устойчивости является достаточность источников для формирования запасов и затрат.

1. 
   Наличие собственных оборотных средств (). Рост этого показателя по сравнению с предыдущими периодами свидетельствует о развитии предприятия и росте его финансовой устойчивости.
   
2. 
   Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат ().
   
3. 
   Общая величина основных источников формирования запасов и затрат ().
   

Этим трем показателям соответствуют 3 показателя, обеспеченности затрат и запасов источниками их формирования:

• 
  Излишек или недостаток собственных оборотных средств ();
  
• 
  Излишек или недостаток собственных и долгосрочных источников формирования ();
  
• 
  Излишек или недостаток общей величины основных источников формирования запасов и затрат ().
  

Если получаем излишек, то ставится 1, если недостаток – то ставится 0.

Обычно выделяют четыре типа финансовой устойчивости:

1. 
   Абсолютная устойчивость финансового состояния (встречается редко) – (1.1.1), когда запасы меньше суммы собственных оборотных средств и краткосрочных кредитов и заемных средств. При этом для коэффициента обеспеченности запасов источниками средств () должно выполняться следующее условие:
   

2. 
   
   
3. 
   Нормальная устойчивость – (0.1.1), при которой гарантируется оплатность, если запасы равны сумме собственных оборотных средств и краткосрочных кредитов и займов при условии:
   

4. 
   Неустойчивое финансовое состояние – (0.0.1), при котором нарушается платежный баланс, но сохраняется возможность восстановления равновесия платежных средств и платежных обязательств путем привлечения временно свободных источников средств () в оборот организации (резервного капитала, фонда накопления и потребления), кредитов банка и заемных средств на временное пополнение оборотного капитала и т.п. – источники, ослабляющие финансовую напряженность:
   

при условии: .

5. 
   Кризисное финансовое состояние – (0.0.0), при котором денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и дебиторская задолженность организации не покрывают даже ее кредиторской задолженности и просроченных заемных средств, т.е.:
   

при условии:

Равновесие платежного баланса в данной ситуации может обеспечиваться за счет просроченных платежей по оплате труда, кредитам банка и заемным средствам, поставщикам, по налогам и сборам и т.д.

Устойчивость финансового состояния может быть восстановлена:

• 
  ускорением оборачиваемости капитала в текущих активах, в результате чего произойдет относительное его сокращение на рубль товарооборота, выручки;
  
• 
  обоснованным уменьшением запасов (до норматива);
  
• 
  пополнением собственного оборотного капитала из внутренних и внешних источников²⁴.
  



2. Анализ финансового состояния и финансовой устойчивости ОАО «Северо-Западный Телеком»

1. 2.1. О компании «Северо-Западный Телеком»

Открытое акционерное общество «Северо-Западный Телеком» – одна из крупнейших телекоммуникационных компаний России, ведущий оператор фиксированной связи в Северо-западном федеральном округе.

ОАО «СЗТ» предоставляет широкий спектр телекоммуникационных услуг на территории всего Северо-Западного федерального округа. Площадь округа превышает 1,7 млн. кв. км., население – 13,7 млн. человек. Более 82% жителей Северо-Запада России про-

живают в городах – это самый высокий показатель урбанизации населения среди федеральных округов. Монтированная емкость сети ОАО «СЗТ» составляет 4,81 млн.

Открытое акционерное общество «Северо-Западный Телеком» образовано в 2001 году.

ОАО «СЗТ» включает в себя десять филиалов:

3. 2.2. Анализ состава и структуры баланса ОАО «Северо-Западный Телеком»²⁶

Показатели

Абсолютная величина

Удельный вес

Изменения

2005г.

2006г.

2005г.

2006г.

абс. вел.

уд. вес

% к велич. 2005г.

% к изм. ит. бал.

тыс.руб.

%

тыс.руб.

%

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11

АКТИВ

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

I Внеоборотные активы:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Основные средства

24 346 322

100

26 642 873

109,43%

69,53%

65,17%

2 296 551

-4,36%

9,43%

39,15%

2. Нематериальные активы

1 445 758

100

1 832 433

126,75%

4,13%

4,48%

386 675

0,35%

26,75%

6,59%

3. Финансовые вложения

85 046

100

94 655

111,30%

0,24%

0,23%

9 609

-0,01%

11,30%

0,16%

4. Долгосрочные ФВ

5 585 932

100

7 796 831

139,58%

15,95%

19,07%

2 210 899

3,12%

39,58%

37,69%

5. Долгосрочная ДЗ и пр. фин. активы

37 139

100

33 614

90,51%

0,11%

0,08%

-3 525

-0,02%

-9,49%

-0,06%

6. Долгосрочные авансы выданные

313 351

100

389 085

124,17%

0,89%

0,95%

75 734

0,06%

24,17%

1,29%

Итого внеоборотные активы

31 813 548

100

36 789 491

115,64%

90,85%

89,99%

4 975 943

-0,86%

15,64%

84,83%

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

II Текущие активы:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Товарно-материальные ценности

322 901

100

300 092

92,94%

0,92%

0,73%

-22 809

-0,19%

-7,06%

-0,39%

2. Дебиторская задолженность

1 173 279

100

1 181 806

100,73%

3,35%

2,89%

8 527

-0,46%

0,73%

0,15%

3. Краткосрочные финансовые вложения

7 366

100

1 042 626

14154,58%

0,02%

2,55%

1 035 260

2,53%

14054,58%

17,65%

4. Прочие текущие активы

1 446 926

100

1 416 764

97,92%

4,13%

3,47%

-30 162

-0,67%

-2,08%

-0,51%

5. Денежные средства

253 389

100

152 091

60,02%

0,72%

0,37%

-101 298

-0,35%

-39,98%

-1,73%

Итого текущие активы

3 203 861

100

4 093 379

127,76%

9,15%

10,01%

889 518

0,86%

27,76%

15,17%

ИТОГО АКТИВ:

35 017 409

100

40 882 870

116,75%

100,00%

100,00%

5 865 461

0,00%

16,75%

100,00%



1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11

ПАССИВ

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

III Собственный капитал:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Привилегированные акции

621 739

100

621 739

100,00%

1,78%

1,52%

0

-0,25%

0,00%

0,00%

2. Обыкновенные акции

2 233 765

100

2 233 765

100,00%

6,38%

5,46%

0

-0,92%

0,00%

0,00%

3. Выкупленные собственные акции

(60 822)

100

(56681)

93,19%

-0,17%

-0,14%

4 141

0,04%

-6,81%

0,07%

4. Нереализованная прибыль от ФВ

3 745 996

100

5 432 956

145,03%

10,70%

13,29%

1 686 960

2,59%

45,03%

28,76%

5. Добавочн. капитал, нераспр. прибыль

14 357 581

100

15 435 911

107,51%

41,00%

37,76%

1 078 330

-3,24%

7,51%

18,38%

Итого собств. капитал, связ. с акц-ми

20 898 259

100

23 667 690

113,25%

59,68%

57,89%

2 769 431

-1,79%

13,25%

47,22%

Доля меньшинства

18 915

100

8 515

45,02%

0,05%

0,02%

-10 400

-0,03%

-54,98%

-0,18%

Итого собственный капитал

20 917 174

100

23 676 205

113,19%

59,73%

57,91%

2 759 031

-1,82%

13,19%

47,04%

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

IV Долгосрочные обязательства:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Долгосрочные кредиты и займы

3 180 399

100

8 177 438

257,12%

9,08%

20,00%

4 997 039

10,92%

157,12%

85,19%

2. Долгосрочные обязательства

4 556 255

100

4 676 592

102,64%

13,01%

11,44%

120 337

-1,57%

2,64%

2,05%

3. Доходы будущих периодов

350 126

100

304 857

87,07%

1,00%

0,75%

-45 269

-0,25%

-12,93%

-0,77%

Итого долгосрочные обязательства

8 086 780

100

13 158 887

162,72%

23,09%

32,19%

5 072 107

9,09%

62,72%

86,47%

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

V Текущие обязательства:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Кредиторская задолженность

3 183 541

100

2 454 979

77,11%

9,09%

6,00%

-728 562

-3,09%

-22,89%

-12,42%

2. Дивиденды к уплате

18 278

100

15 936

87,19%

0,05%

0,04%

-2 342

-0,01%

-12,81%

-0,04%

3. Краткосрочные кредиты и займы

140 595

100

595 678

423,68%

0,40%

1,46%

455 083

1,06%

323,68%

7,76%

4. Прочие текущие обязательства

2 671 041

100

981 185

36,73%

7,63%

2,40%

-1 689 856

-5,23%

-63,27%

-28,81%

Итого текущие обязательства

6 013 455

100

4 047 778

67,31%

17,17%

9,90%

-1 965 677

-7,27%

-32,69%

-33,51%

ИТОГО ПАССИВ:

35 017 409

100

40 882 870

116,75%

100,00%

100,00%

5 865 461

0,00%

16,75%

100,00%




Как видно из представленных данных, имущество ОАО «Северо-Западный Телеком» в 2006г. по сравнению с 2005г. увеличилось на 16,75%. В том числе: внеоборотные активы возросли на 15,64%, текущие активы – на 27,76%. Резко увеличились краткосрочные финансовые вложения – в 141,5 раз. Однако их доля по-прежнему остается незначительной (2,55% в 2006г.). Удельный вес оборотных средств в общем объеме активов компании вырос с 9,15% до 10,1%. Увеличение доли оборотных средств говорит о том, что у предприятия постепенно формируется более мобильная структура активов, что улучшает финансовое положение компании, так как способствует ускорению оборачиваемости оборотных средств. Средства на счетах предприятия в общем объеме активов составляют менее 1%. Постепенно снижается дебиторская задолженность, что также можно отнести к положительным моментам. Запасы товарно-материальных ценностей тоже имеют низкий удельный вес среди активов, но это связано со сферой деятельности компании.

Анализируя структуру пассива баланса, следует отметить как положительный момент финансовой устойчивости компании высокую долю собственного капитала, хотя эта доля снизилась за рассматриваемый период с 59,73% до 57,9%. Это делает компанию более привлекательной в глазах инвесторов и кредиторов с точки зрения надежности вложения средств. В структуре заемного капитала долгосрочные обязательства занимают больший удельный вес нежели краткосрочные обязательства. Преобладание долгосрочных источников финансирования способствует более устойчивому положению компании. Произошли изменения в сторону снижения текущих обязательств на 32,69% и увеличения суммы долгосрочных обязательств на 62,72%. Это произошло за счет привлечения долгосрочных кредитов и займов, объем которых вырос в 2,5 раза, вследствие чего их доля в 2006г. составила 20% (против 9,08% в 2005г.). Причиной является то, что в течение рассматриваемого периода времени ОАО «Северо-Западный Телеком» осуществляло инвестиционный проект по внедрению основных фондов, который потребовал привлечения дополнительных заемных средств долгосрочного характера.

4. 

5. 2.3. Анализ платежеспособности и ликвидности баланса ОАО «Северо-Западный Телеком»²⁷

Актив	2005г.	2006г.	Пассив	2005г.	2006г.
1. Наиб. ликвидн.. активы (А1)	260 755	1 194 717	1. Наиб. срочн. обязат-ва (П1)	3 201 819	2 472 915
2. Быстро реализ. активы (А2)	1 173 279	1 181 806	2. Кр/срочные. пассивы (П2)	2 811 636	1 576 863
3. Медл. реализ.. активы (А3)	1 769 827	1 716 856	3. Д/срочные. пассивы (П3)	8 086 780	13 158 887
4. Трудно реализ.. активы (А4)	31 813548	36 789 791	4. Постянные пассивы (П4)	20 917 174	23 676 205
Баланс	35 017 409	40 882 870	Баланс	35 017 409	40 884 870

Баланс анализируемого предприятия за рассматриваемый период не является абсолютно ликвидным и даже в большей степени отличается от него, поскольку не соблюдается неравенство №1, т.к. наиболее ликвидные активы (А1) и на 2005г., и на 2006г. соответственно в 12 и 2 раза были меньше суммы наиболее срочных обязательств, т.е. наблюдался недостаток наиболее ликвидных активов для покрытия наиболее срочных обязательств. Второе неравенство также не соблюдается, т.е. у предприятия не хватает быстрореализуемых активов для погашения краткосрочных обязательств. Не соблюдается и третье неравенство, т.е. долгосрочные пассивы значительно превышают медленно реализуемые активы: на 2005г. - в 4,6 раза, на 2006г. - в 7,7 раз. Четвертое неравенство требует превышения или равенства П4 над А4, т.е. величина собственного капитала и других видов постоянных пассивов должна быть достаточна по стоимости или даже быть больше стоимости труднореализуемых активов. Это означает, что собственных средств должно быть достаточно не только для формирования внеоборотных активов, но и для покрытия потребности в оборотных активах. Как видно из приведенных данных, неравенство А4 ≤ П4 не соблюдается, т.е. наличие труднореализуемых активов превышает стоимость собственного капитала, а это в свою очередь означает, что его нисколько не остается для пополнения оборотных средств, которые придется пополнять за счет задержки погашения кредиторской 

задолженности в отсутствие собственных средств для этих целей. А наращение кредиторской задолженности - признак потенциальной неплатежеспособности и неустойчивого развития хозяйствующего субъекта, что ведет к банкротству. Положение анализируемого предприятия на ближайшее время оценивается как затруднительное.

1. 
   Коэффициент абсолютной ликвидности
   

,

В 2005г. наиболее ликвидными активами могло быть покрыто лишь 4,3% краткосрочной задолженности, в 2006г. – 29,5%. Увеличение этого показателя произошло за счёт резкого повышения в 2006г. величины краткосрочных финансовых вложений. Таким образом, в 2006г. у компании возросла гарантия погашения долгов, так как величина коэффициента абсолютной ликвидности достигла нормативного значения для этого показателя.

2. 
   Коэффициент текущей ликвидности
   

,

В 2005г. краткосрочные обязательства быль покрыты оборотными активами на 53,3%. В 2006г. значение коэффициента текущей ликвидности составило 101,1%. Однако за рассматриваемый период значения показателя оставались ниже нормативного, из чего можно сделать вывод, что у предприятия отсутствует резервный запас для компенсации убытков.

3. 
   Коэффициент быстрой ликвидности
   

,

Предприятие могло погасить за счёт денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторских долгов в 2005г. 23,8% кредиторской 

задолженности, в 2006г. – 58,7%. Несмотря на улучшение данного показателя, его значение оставалось ниже рекомендуемого²⁸.

Показатели	2005г.	2006г.	Рекомендуемое значение
1. Коэффициент текущей ликвидности	0,533	1,011
2. Коэффициент быстрой ликвидности	0,238	0,587	07 - 1
3. Коэффициент абсолютной ликвидности	0,043	0,295	0,2 -0,5

Рассчитаем коэффициенты утраты платежеспособности и восстановления платежеспособности.


Так как значение коэффициента утраты платежеспособности ниже нормативного значения, т.е. < 1, следовательно, у предприятия существует тенденция утраты платёжеспособности в течение 3 месяцев.


Коэффициент восстановления платежеспособности тоже < 1, таким образом, делаем вывод, что в ближайшие 6 месяцев у предприятия также не будет возможности восстановить свою платёжеспособность. Для восстановления платёжеспособности предприятию может потребоваться как минимум 2 года.

Динамика показателей ликвидности свидетельствует о том, что предприятие испытывает недостаток оборотных средств для покрытия текущих обязательств. Из всех показателей ликвидности, только коэффициент абсолютной ликвидности в 2006г. превысил нормативное значение. Однако это произошло лишь вследствие резкого повышения в 2006г. величины краткосрочных финансовых вложений.

6. 

7. 2.4. Анализ кредитоспособности ОАО «Северо-Западный Телеком»²⁹

Рейтинговая методика оценки кредитоспособности:

1. 
   Коэффициент абсолютной ликвидности
   

,

2. 
   Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности
   

3. 
   Коэффициент текущей ликвидности
   

,

4. 
   Коэффициент финансовой независимости
   

Показатели	2005г.	2006г.	Класс п/п в 2005г.	Класс п/п в 2006г.
1. Коэффициент абсолютной ликвидности	0,043	0,295	III	I
2. Коэффициент быстрой ликвидности	0,238	0,587	III	II
3. Коэффициент текущей ликвидности	0,533	1,011	III	II
4. Коэффициент финансовой независимости	1,483	1,376	I	I

Расчет рейтинга:

2005г.: баллов (
III класс)

2006г.: баллов(
I класс)




Методика оценки кредитоспособности Сбербанка:

5. 
   Коэффициент рентабельности продукции
   

,

Показатели	2005г.	2006г.	Класс п/п в 2005г.	Класс п/п в 2006г.
1. Коэффициент абсолютной ликвидности	0,043	0,295	III	I
2. Промежуточный коэффициент покрытия	0,238	0,587	III	II
3. Коэффициент текущей ликвидности	0,533	1,011	III	II
4. Коэффициент финансовой независимости	1,483	1,376	I	I
5. Коэффициент рентабельности продукции	0,203	0,187	I	I

Вывод: Согласно расчетам по обеим методикам, за рассматриваемый период ОАО «Северо-Западный Телеком» значительно увеличило свою кредитоспособность. В 2005г. компания характеризовалась третьим классом кредитоспособности, т.е. было мало привлекательно для потенциальных инвесторов и кредиторов, потому что вложение средств в данное предприятие было связано с высоким риском. В 2006г. кредитоспособность компании возросла и характеризовалась первым классом кредитоспособности, что позволило компании получить возможность открытия в банках кредитных линий и получения кредитов по более выгодным процентным ставкам. Однако следует учесть, что коэффициент абсолютной ликвидности за рассматриваемый период увеличился только за счёт резко возросшей величины краткосрочных финансовых вложений. Поэтому рациональнее отнести предприятие ко второму классу кредитоспособности.



1. 2.5. Оценка финансовой устойчивости ОАО «Северо-Западный Телеком»³⁰

Расчет относительных показателей

1. 
   Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами
   

2. 
   Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными оборотными средствами
   

3. 
   Коэффициент маневренности собственных средств
   

4. 
   Коэффициент автономии
   

5. 
   Коэффициент концентрации заемного капитала
   

6. 
   Коэффициент структуры долгосрочных вложений
   

7. 
   Коэффициент устойчивого финансирования
   

8. 
   
   
9. 
   Коэффициент соотношения собственных и заемных средств (коэффициент капитализации)
   

Произведенные расчеты позволяют сделать вывод о недостаточности у предприятия собственных оборотных средств. Собственные оборотные средства не покрывают не только текущие активы, но и материальные запасы. Предприятие характеризуется высокой степенью независимости от заемных источников, несмотря на снижение этого показателя за рассматриваемый период (он колеблется на уровне 60%). Немалую часть внеоборотных активов организация финансирует за счет долгосрочных заемных источников. За рассматриваемый период этот показатель увеличился с 25% до 36%. Положительной характеристикой является очень высокая степень независимости организации от краткосрочных заемных источников покрытия: 83% активов организации в 2005г. и 90% в 2006г. финансируется за счет устойчивых источников. Соотношение собственных и заемных средств не является оптимальным. На каждый рубль собственных средств, вложенных в активы организации, приходится около 70 копеек заемных средств.


Определение типа финансовой устойчивости

1. 
   Наличие собственных оборотных средств:
   

• 
  на 2005г. = 20917174 т.р. – 31813548 т.р. = -10896374 т.р.
  
• 
  на 2006г. = 23676205 т.р. – 36789491 т.р. = -13113286 т.р.
  

2.
Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат:

• 
  на 2005г. = -10896374 т.р. + 8086780 т.р. = -2809594 т.р.
  
• 
  на 2006г. = -13113286 т.р. + 13158887 т.р. = 45601 т.р.
  

3.
Общая величина основных источников формирования запасов и затрат:

• 
  на 2005г. = -2809594 т.р. +140595 т.р. = -2668999 т.р.
  
• 
  на 2006г. = 45601 т.р. + 595678 т.р. = 641279 т.р.
  

а) излишек (+) / недостаток (-) собственных оборотных средств:

• 
  на 2005г. = -10896374 т.р. – 322901 т.р. = -11219275 т.р.
  
• 
  на 2006г. = -13113286 т.р. – 300092 т.р. = -13413378 т.р.
  

б) излишек / недостаток собственных и долгосрочных источников формирования:

• 
  на 2005г. = -2809594 т.р. – 322901 т.р. = -3132495 т.р.
  
• 
  на 2006г. = 45601 т.р. – 300092 т.р. = -254491 т.р.
  

в) излишек / недостаток общей величины основных источников формирования запасов и затрат:

• 
  на 2005г. = -10896374 т.р. + 8086780 т.р. + 6013455 т.р. - 322901 т.р. = 2880960 т.р.
  
• 
  на 2006г. = -13113286 т.р. + 13158887 т.р. + 4047778 т.р. - 300092 т.р. = 3793287 т.р.
  

Предприятие относится к 3 типу финансовой устойчивости «Неустойчивое финансовое состояние». Основными путями увеличения финансовой устойчивости данного предприятия может быть увеличение собственного оборотного капитала и снижение внеоборотных активов. Предприятие находится в опасной ситуации, когда оно может перейти к 4 типу финансовой устойчивости, т.е. стать неплатежеспособным и обанкротиться.



Заключение

По результатам исследования можно сделать следующие выводы:

1. 
   Под финансовым состоянием организации понимается ее способность финансировать свою деятельность. Финансовое состояние характеризуется обеспеченностью финансовыми ресурсами, необходимыми для нормального функционирования организации, целесообразным их размещением и эффективным использованием, а также платеже- и кредитоспособностью и финансовой устойчивостью.
   
2. 
   Главной целью анализа финансового состояния является своевременное выявление и устранение недостатков в финансовой деятельности, а также поиск резервов улучшения финансового положения организации.
   
3. 
   Выделяют семь основных направлений финансового анализа:
   

• 
  горизонтальный или временной анализ;
  
• 
  вертикальный (структурный) анализ;
  
• 
  трендовый анализ;
  
• 
  анализ относительных показателей;
  
• 
  сравнительный анализ;
  
• 
  факторный анализ;
  
• 
  анализ на основе стохастических моделей.
  

4. 
   В зависимости от конкретных задач финансовый анализ осуществляется в следующих видах:
   

• 
  экспресс-анализ;
  
• 
  комплексный финансовый анализ;
  
• 
  финансовый анализ как часть общего исследования;
  
• 
  ориентированный финансовый анализ;
  
• 
  регулярный финансовый анализ.
  

5. 
   В практике финансового анализа для оценки финансового состояния предприятия используют систему показателей, характеризующих изменения:
   

• 
  в структуре капитала;
  
• 
  
  
• 
  платежеспособность предприятия;
  
• 
  кредитоспособность предприятия;
  
• 
  финансовую устойчивость.
  

6. 
   Анализ структуры баланса позволяет быстро создать общее представление о финансовом положении организации, отследить основные тенденции изменения в основных статьях баланса, а также выявить так называемые «больные статьи», которым при анализ необходимо уделить особое внимание.
   
7. 
   Анализ платежеспособности и кредитоспособности проводится с целью оценки наличия и достаточности у предприятия активов для своевременного и полного погашения своих краткосрочных и долгосрочных обязательств, а также степени привлекательности для потенциальных инвесторов и кредиторов. Этот анализ осуществляется на основе вычисления показателей ликвидности.
   
8. 
   Под ликвидностью понимают скорость (время) превращения ценностей в денежные средства без потери стоимости. Чем меньше требуется времени, чтобы данный вид активов обрел денежную форму, тем выше его ликвидность.
   
9. 
   Платежеспособность – способность предприятия своевременно полностью выполнить свои платежные обязательства, вытекающие из торговых, кредитных и иных операций платежного характера.
   
10. 
    Под кредитоспособностью можно понимать имеющуюся у предприятия возможность получить кредит в банке, качественно его обслуживать, мобилизовать денежные средства для погашения кредита и возможность своевременно его погасить.
    
11. 
    Анализ финансовой устойчивости позволяет судить о степени стабильности предприятия и эффективности использования им финансовых ресурсов. Для оценки финансовой устойчивости применяется система абсолютных и относительных показателей.
    
12. 
    Относительно финансового состояния ОАО «Северо-Западный Телеком» за период с 31 декабря 2005г. по 31 декабря 2006г. можно сказать следующее. Структура капитала данной организации характеризуется высокой долей собственного капитала, что обеспечивает ей достаточную независимость от заемных источников финансирования. Баланс организации за рассмотренный 
    
13. 
    период не является абсолютно ликвидным, и даже в большей степени отличается от него. Наблюдается значительное превышение труднореализуемых активов над собственным капиталом, что свидетельствует о существенном недостатке у предприятия собственных оборотных средств. Организация не в состоянии покрыть оборотными активами даже краткосрочные обязательства. Несмотря на это, за рассмотренный период она повысила свою привлекательность в глазах кредиторов и инвесторов с третьего до первого класса кредитоспособности. Однако, это произошло благодаря росту объема краткосрочных финансовых вложений, и, следовательно, улучшению показателя абсолютной ликвидности. В целом, платежеспособность предприятия не является удовлетворительной. Таким образом, можно отметить, что предприятие неэффективно использует свои финансовые ресурсы и имеет неустойчивое финансовое состояние. Если в ближайшее время организация ничего не предпримет, она может стать неплатежеспособной и в конечном итоге обанкротиться. Основными путями увеличения финансовой устойчивости данного предприятия может быть увеличение собственного оборотного капитала и снижение внеоборотных активов.
    



Список литературы

1. 
   Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Уч. пос./ Под ред. Ковалева, Волковой. М.: ИНФРА-М, 2005. 522с
   
2. 
   Гуськов С.В. Оценка эффективности производственно-хозяйственной деятельности организаций: Уч. пос. д/ вузов/ С.В. Гуськов, Г.Ф. Графова. М.: Изд. центр «Академия», 2007. 192с.
   
3. 
   Канке А.А., Кошевая И.П. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Уч. пос. М.: ФОРУМ: ИНФРА-М, 2005. 288с.
   
4. 
   Любушин Н.П. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: Уч. пос. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2005. 448с.
   
5. 
   Савицкая Г.В. Методика комплексного анализа хозяйственной деятельности. М.: ИНФРА-М, 2007. 288с.
   
6. 
   Официальный сайт ОАО «Северо-Западный Телеком».
   
7. 
   www.biograph.ru.