Останній спеціалізованим показником є рентабельність послуг компанії. За даними табл. 1.1 цей показник збільшується з 0,54 % до 1,82%. Це пояснюється тим, що частка чистого прибутку збільшується. [1], [5].
На основі даних таблиць, графіка і аналізу можна сказати що компанія в періоді 2005 – 2007 років не зазнала втрат, а навпаки підвищила свої можливості.
1.3 Аналіз зовнішнього середовища компанії
НАСК „Оранта” на сьогоднішній день є однією з найбільших страхових компаній України, що динамічно розвивається, і займає лідируючі позиції страхового рейтингу країни. Нині НАСК „Оранта” обслуговує понад 10 мільйонів юридичних та фізичних осіб на рік. Така безпрецедентна кількість клієнтів є одним із головних показників діяльності компанії, її неоціненним капіталом.
Маючи найбільшу серед українських страхових компаній кількість ліцензій, НАСК „Оранта” надає виключний перелік страхових послуг юридичним і фізичним особам.
Всього компанія співпрацює з 94 банками. За 2006 р. було залучено нових крупних клієнтів: ТОВ «Блiц Iнформ», ТОВ «Метро Кеш енд Керри Україна», ТОВ «Хiлтi Україна», компанiя Тегра Україна (концерн Theeuwes Group (Нідерланди).
Послуги, що надаються юридичним особам:
1.           страхування авіаційних ризиків (авіатранспорту й цивільної відповідальності авіаперевізників);
2.           страхування будівельно-монтажних ризиків;
3.           страхування вантажів (таких, що перевозяться всіма видами транспорту);
4.           автотранспортне страхування (автокаско, обов’язкове й добровільне страхування цивільно-правової відповідальності власників транспортних засобів, обов’язкове й добровільне страхування від нещасних випадків на транспорті водіїв і пасажирів);
5.           страхування майна підприємств;
6.           страхування заставного майна й майна зданого в оренду;
7.           обов’язкове й добровільне страхування відповідальності юридичних осіб;
8.           страхування морських ризиків (суден, відповідальності судовласників і фрахтувальників);
9.           страхування залізничного транспорту;
10.      комплексне страхування фінансових установ (страхування фінансових ризиків);
11.      обов’язкове й добровільне страхування сільськогосподарських ризиків (врожаю, посівів, тварин);
12.      корпоративне особисте страхування співробітників (від нещасних випадків, на випадок травми, медичне страхування, страхування відповідальності роботодавців).
Фізичним особам надаються наступні послуги:
1.              страхування майна громадян (квартири, споруди, побутове майно), власного, заставного й зданого в оренду;
2.              автотранспортне страхування (автокаско, обов’язкове й добровільне страхування цивільно-правової відповідальності власників транспортних засобів, страхування від нещасних випадків на транспорті водіїв і пасажирів);
3.              страхування відповідальності перед третіми особами;
4.              страхування громадян від нещасних випадків і на випадок хвороби;
5.              медичне страхування;
6.              страхування подорожуючих за кордоном або на території України на випадок хвороби або травми (страхування туристів);
7.              страхування тварин, що належать громадянам.
Компанія для продажу страхових послуг використовує наступні канали продажу: послуги страхових посередників, банківські продажі, тендери.
Посередниками страхової компанії є страхові агенти та страхові брокери, через яких страховики здійснюють страхову діяльність. Страхове законодавство визначає їхні функції таким чином:
§     консультування;
§     експертно-інформаційні послуги;
§     підготовка, укладення та супровід договорів страхування (перестрахування), в тому числі щодо врегулювання збитків у частині одержання та перерахування страхових платежів, страхових виплат та страхових відшкодувань відповідно із страхувальником або перестрахувальником;
§     інші посередницькі послуги у страхуванні та перестрахуванні за переліком, встановленим уповноваженим органом.
Страхові агенти — громадяни або юридичні особи, які діють від імені та за дорученням страховика і виконують частину його страхової діяльності (укладання договорів страхування, одержання страхових платежів, виконання робіт, пов'язаних з виплатами страхових сум і страхового відшкодування). Страхові агенти є представниками страховика і діють в його інтересах за комісійну винагороду на підставі договору із страховиком.
Страхові брокери — громадяни або юридичні особи, які зареєстровані у встановленому порядку як суб'єкти підприємницької діяльності і здійснюють посередницьку діяльність на страховому ринку за винагороду від свого імені на підставі доручень страхувальника або страховика. Страхові брокери — громадяни, які не мають права отримувати та перераховувати страхові платежі, страхові виплати та виплати страхового відшкодування.
Стабільність НАСК „Оранта” на ринку забезпечують і ефективний фінансовий менеджмент, позитивна маркетингова динаміка, коректне формування страхового портфеля та спеціальні перестрахувальні технології, що дають змогу ефективно розподілити ризики для підвищення гарантії відшкодування. НАСК „Оранта” співпрацює з відомими міжнародними партнерами з перестрахування (Казахська фінансова група «БТА»), але і сама бере участь у розподіленні ризику багатьох українських страхових компаній. Грамотна перестрахувальна політика — важлива ознака професійності страховика та запорука підвищеної гарантії страхового захисту страхувальника. Крім цього, перестрахування є ефективним механізмом привернення зарубіжних коштів до української економіки.
Неможливо точно назвати конкурентів страхової компанії, тому що на страховому ринку існує понад 100 видів страхових компаній, які кожен по своєму є лідер. В порівнянні з НАСК „Оранта”, то її конкурентами можна назвати АСК „ІНГО - Україна”, «Гарант-Авто», ЗАТ УАСК «АСКА», ВАТ СК «Алькона», Страхова група «ТАС», ЗАТ СК «Кредо-Класик» ЗАТ «СК «Провідна», ТДВ «РОСНО Україна», та іншими., які мають середній вплив на діяльність страхового ринку.

РОЗДІЛ 2. ТЕОРЕТИЧНІ ОСНОВИ ОЦІНКИ ЙМОВІРНОСТІ НАСТАННЯ БАНКРУТСТВА
2.1 Поняття та фінансова оцінка банкрутства підприємства
Поняття банкрутства органічно притаманне ринковим відносинам. Воно характеризує неспроможність підприємства задовольнити вимоги кредиторів щодо оплати товарів, роботи, послуг, а також забезпечити обов’язкові платежі в бюджет і позабюджетні фонди [2].
Відповідно до Закону України «Про відновлення платоспроможності боржника або визнання його банкротом», банкрутство – це визнана арбітражним судом неспроможність боржника відновити свою платоспроможність та задовольнити визнані судом вимоги кредиторів не інше як через застосування ліквідаційної процедури.
Суб’єктом банкрутства або банкрутом виступає боржник, неспроможність якого виконати свої грошові зобов’язання встановлена арбітражним судом. Суб’єктами банкрутства не можуть бути відокремлені структурні підрозділи юридичної особи (філії, представництва, відділення тощо). Відповідно, боржник – це суб’єкт підприємницької діяльності, неспроможний виконати свої грошові зобов’язання перед кредиторами, у тому числі зобов’язання щодо сплаті податків і зборів (обов’язкових платежів), протягом трьох місяців після настання встановленого строку їх сплати. Банкрутство наступає в разі неспроможності суб’єкта підприємницької діяльності після настання встановленого строку сплатити грошові зобов’язання перед кредиторами, в тому числі по заробітній платі, а також виконати зобов’язання щодо сплати податків і зборів (обов’язкових платежів) не інакше як через відновлення платоспроможності [3].
За нормальних умов господарювання акціонери та кредитори сподіваються на винагороду, рівень якої залежить від ступеня прибутковості фірми. Одна з перших ознак банкрутства – спад прибутковості фірми нижче за вартість її капіталу. Відсотки за кредит і дивіденди, що сплачуються фірмою, перестають відповідати сучасним ринковим умовам господарювання, а вкладання коштів у таку фірму стає не вигідним. Кредитори (власники облігацій та інші) одержують певні суми, визначені кредитними угодами, але відносна вигідність їх вкладень у дану фірму зменшується, а у зв’язку зі спадом вартості акціонерного капіталу падає й ціна акцій, у фірми виникають труднощі з готівкою, особливо якщо кредитори не пролонгують кредитні угоди на наступний період і фірма змушена буде виплатити на тільки відсотки, а й суму основного боргу. Може виникнути криза ліквідності і фірма увійде в стан «технічної неплатоспроможності». Це явище можна вже розглядати як банкрутство [2].
В основу системи банкрутства покладена перш за все нова нормативно – правова база, спрямована на ліквідацію виробничих потужностей підприємств – боржників, а на їх забезпечення, відновлення виробництва, забезпечення робочими місцями працюючого населення, збереження великої кількості платників податків, життєздатних клієнтів банківської системи.
Комплексне, застосування нормативно – правової бази з питань банкрутства, розширене коло учасників арбітражного процесу, в тому числі арбітражних керуючих, представників державного органу з питань банкрутства, накопичення в єдиній базі даних відповідної інформації про підприємства – банкрути повинно забезпечити досягнення перш за все таких результатів:
1.     застосування процедур банкрутства, особливо санації боржників, прискорить відродження виробництва, забезпечить робочі місця як на конкретних підприємствах, так і в регіонах;
2.     в результаті застосування процедур як санації, так і ліквідації боржників прискорять процедури появи реальних, а значить і ефективних власників, стосовно державних підприємств – прискоряться процеси їх роздержавлення;
3.     за рахунок розширення кола учасників арбітражних процесів, формування, ведення та користування єдиною базою даних про підприємства – банкрути процеси санації або ліквідації будуть більш прозорі, контрольовані, а також докорінно зміниться ситуація щодо недопущення суб’єктивних помилок при підготовці і прийнятті рішень суддями, наглядовими інстанціями і таке інше;
4.     користування єдиною базою даних про підприємства – банкрути дозволить оперативно аналізувати процеси банкрутства і на основі позитивних і негативних тенденцій готувати зміни до нормативно – правової бази, виробляти пропозиції щодо програм дії Кабінету Міністрів України як на макро-, так і на мікроекономічному рівнях [3].
Причини банкрутства підприємств можуть бути найрізноманітнішими. Їх можна поділити на дві групи:
1)     зовнішні, які практично дуже важко (іноді неможливо) врахувати;
2)     внутрішні, що безпосередньо залежать від форм, методів та організації роботи на самому підприємстві.
Результатом одночасного впливу всіх чинників є настання банкрутства.
До зовнішніх причин відноситься:
-              політичні;
-              соціально – економічні;
-              науково – технічні;
-              зовнішньоекономічні.
До внутрішніх причин відноситься:
-             брак стратегічного плану розвитку;
-             низька якість менеджменту;
-             недосконалість механізму ціноутворення;
-             збільшення дебіторської та кредиторської заборгованості;
-             утримання зайвих робочих місць;
-             технологічна неузгодженість процесу виробництва;
-             брак довготермінового інвестування;
-             дефіцит власних оборотних коштів;
-             нераціональна організаційна структура.
Зовнішні фактори можуть бути міжнародними та національними. Міжнародні фактори формуються під впливом динаміки загальноекономічних показників розвитку провідних країн, стану світової фінансової системи, стабільності міжнародної торгівлі, митної політики, рівня міжнародної конкуренції, руху міжнародного капіталу та ін.
Необґрунтована економічна політика уряду, некеровані інфляційні процеси, тотальна економічна криза, політична нестабільність суспільства, спад ділової активності в економіці найбільш впливають на результат діяльності підприємства передовсім через недосконалість законодавчої бази. На сучасному етапі дуже уповільнився розвиток науки і техніки знов – таки через глибоку кризу в інвестиційній сфері. Низький рівень інтегрованості вітчизняної економіки, неефективне використання зарубіжного капіталу, різке погіршення кон’юнктури внутрішнього і зовнішнього ринків спричиняють помітні симптоми банкрутства в багатьох підприємствах України.
Існують і цілком конкретні симптоми настання тотальної заборгованості та повної неплатоспроможності підприємства (організації).
Банкрутство підприємства спричиняють наступні симптоми:
                  I.                   Тотальна заборгованість:
§     зменшення обсягів реалізації продукції;
§     спад попиту на продукцію;
§     зниження прибутковості виробництва;
§     утрата клієнтів та покупців;
               II.                   Симптоми:
§     збільшення обсягу неліквідних оборотних коштів;
§     неритмічність підприємства.
            III.                   Повна неплатоспроможність:
§     низький рівень використання виробничого потенціалу;
§     збільшення витрат на виробництво та реалізацію продукції;
§     зниження рівня продуктивності праці;
§     скорочення кількості робочих місць.
Банкрутство може виникнути на кожному з етапів життєвого циклу конкурентної переваги фірми. На стадії зародження є 7 причин, в наслідок дії яких фірма може зазнати банкрутства:
1.                неправильне визначення місії фірми та її виробничого профілю;
2.                низькі підприємницькі здібності власника (власників) фірми;
3.                низька кваліфікація управлінського персоналу фірми;
4.                неадекватний маркетинг;
5.                велика частка позикового капіталу;
6.                низька кваліфікація виконавців (робітників, інженерів і т.д.);
7.                неадекватність трансакційних витрат [3].
Зважаючи на те, що банкрутство в Україні стало масовим явищем, прискорене запровадженням процедур банкрутства за ініціативою як кредиторів, так і боржників стає ефективним інструментом прискорення економічних реформ. Гальмування цих процесів призводить до знищення виробничих потужностей, втрати робочих місць, а значить, і до соціальної напруги в трудових колективах підприємств, що опинилися в стані неплатоспроможності.
А загальними причинами неплатоспроможності та банкрутства українських підприємств зумовлені впливом як зовнішнього, так і внутрішнього середовища.
2.2 Інформаційне забезпечення фінансової оцінки ймовірності настання банкрутства
Згідно із Законом України "Про відновлення платоспроможності боржника або оголошення його банкрутом" інформаційною базою для оцінювання фінансового стану підприємства є дані:
§     балансу (форма № 1);
§     звіту про фінансові результати (форма № 2);
§     звіту про рух грошових коштів (форма № 3);
§     звіту про власний капітал (форма № 4);
§      дані статистичної звітності та оперативні дані.
Інформацію, яка використовується для аналізу фінансового стану підприємств, за доступністю можна поділити на відкриту та закриту (таємну). Інформація, яка міститься в бухгалтерській та статистичній звітності, виходить за межі підприємства, а отже є відкритою. У цілому бухгалтерський баланс складається з активу та пасиву і свідчить про те, як на певний час розподілено активи та пасиви і як саме здійснюється фінансування активів за допомогою власного та залученого капіталу.
З погляду фінансового аналізу є три основні вимоги до бухгалтерської звітності. Вона повинна уможливлювати:
o        оцінку динаміки та перспектив одержання прибутку підприємством;
o        оцінку наявних у підприємства фінансових ресурсів та ефективності їх використання;
o        прийняття обґрунтованих управлінських рішень у сфері фінансів для здійснення інвестиційної політики.
Основним джерелом інформації для аналізу фінансового стану бухгалтерський баланс підприємства. Він має настільки велике значення, що аналіз фінансового стану нерідко називають аналізом балансу [8].
Баланс – це групування моментної інформації на початок і кінець періоду, тобто в ньому фіксується підсумок господарських операцій на звітну дату. Вивчаючи баланс, керівники усвідомлюють місце свого підприємства в системі аналогічних виробництв, перевіряють правильність обраного стратегічного курсу, оцінюють ефективність використання ресурсів та вирішують інші питання управління підприємством.
Важливу інформацію з балансу дістають аудитори, які отримують можливість вибирати правильні рішення в процесі своєї роботи, планувати перевірки, виявляти слабкі місця в системі обліку, різні помилки у зовнішній звітності клієнта. Аналітики для аналізу фінансового стану підприємства також використовують дані балансу [4].
Для аналізу фінансового стану підприємства важливо вміти читати баланс, тобто знати зміст кожної зі статей, спосіб її оцінки, взаємозв’язок з іншими статтями, а також давати якісну характеристику їх. Уміння читати баланс дає можливість:
·                         одержати необхідний обсяг інформації про підприємство;
·                         розрахувати рівень забезпеченості підприємства власними оборотними коштами;
·                         визначити, через вплив яких чинників змінилась величина оборотних коштів;
·                         оцінити фінансовий стан підприємства за звітний період.
Фінансова звітність підприємств містить також іншу інформацію щодо стану фінансів підприємств. На основі аналізу звітних даних визначаються основні тенденції формування й використання фінансових ресурсів підприємства, причини змін, що сталися, сильні та слабкі сторони підприємства та резерви поліпшення фінансового стану підприємства у перспективі.
Загальні вимоги до фінансової звітності викладено в положенні (стандарті) бухгалтерського обліку 1, затвердженому наказом Міністерства фінансів України від 31.03.99 №87. Дане положення визначає:
1.                 мету фінансових звітів;
2.                 їх склад;
3.                  звітний період;
4.                 якісні характеристики та принципи, якими слід керуватися під час складання фінансових звітів;
5.                 вимоги до розкриття інформації у фінансових звітах.
Метою такої звітності є забезпечення загальних інформаційних потреб широкого кола користувачів, які покладаються на неї як на основне джерело фінансової інформації під час прийняття економічних рішень.
Компоненти фінансової звітності відображають різні аспекти господарських операцій і подій за звітний період, відповідну інформацію попереднього звітного періоду, розкриття облікової політики та її змін, що робить можливим ретроспективний аналіз діяльності підприємства. Такі компоненти фінансової звітності, як баланс, звіт про фінансові результати, звіт про власний капітал та звіт про рух грошових коштів, складаються зі статей, які об'єднуються у відповідні розділи [8].
Звіт про фінансові результати відображає ефективність (неефективність) діяльності підприємства за певний період. Якщо баланс відображає фінансовий стан підприємства на конкретну дату, то звіт про прибутки та доходи дає картину фінансових результатів за відповідний період (квартал, півріччя, 9 місяців, рік).
У звіті про фінансові результати наводяться дані про дохід (виручку) від реалізації продукції (товарів, робіт, послуг); інші операційні доходи; фінансові результати від операційної діяльності (прибуток чи збиток); дохід від участі в капіталі; інші доходи та фінансові доходи; фінансові результати від звичайної діяльності до оподаткування (прибуток чи збиток); фінансові результати від звичайної діяльності (прибуток чи збиток); надзвичайні доходи чи витрати; чисті прибуток чи збиток.
2.3     Методи прогнозування банкрутства підприємства
Для успішного господарювання на ринкових засадах суттєво важливим є можливість оцінки ймовірності банкрутства суб’єктів підприємницької та іншої діяльності. В Україні, де протягом багатьох десятиріч панувала позаринкова система господарювання, що виключала офіційне визначення банкрутства як економічне явище, нема загальновизначеної вітчизняної методики визначення ймовірності банкрутства суб’єктів господарювання. У зв’язку з цим доводиться користуватись зарубіжними методичними підходами, в основу яких покладено факторні моделі прогнозування банкрутства підприємств та організацій [2].
Сучасна економічна наука має у своєму арсеналі велику кількість різноманітних прийомів і методів прогнозування фінансових показників, в тому числі в плані оцінки можливого банкрутства.
Проблема розробки методології діагностики загрози банкрутства має загальнодержавний характер, і повинна розв’язуватись спільними зусиллями органів влади та науковців країни. В Україні розроблені й затверджені перші нормативно – рекомендаційні документи для подання методологічної допомоги зацікавленим особам та підприємствам – потенційним банкрутам, а саме: методика проведення поглибленого аналізу фінансово – господарської діяльності неплатоспроможних підприємств та організацій (наказ № 37 від 20.03.97 р.) і методика інтегральної оцінки інвестиційної привабливості підприємств та організацій (наказ № 22 від 22.03.98 р.).
На сьогодні розроблені і пропонуються для практичного використання діагностичних процедур банкрутства два підходи:
1.                             система фінансових коефіцієнтів.
2.                             спеціальні узагальнюючі показники загрози банкрутства.
До складу фінансових коефіцієнтів, що пропонуються для використання, різні дослідники включають різну кількість і перелік показників. Вони розраховуються на матеріалах звітного (чи аналітичного) балансу підприємства, прості для розрахунку і практичного використання. Але їм притаманна суттєва влада – статичність оцінки, неможливість розглядати виникнення ситуацій банкрутства як результат розвитку кризи підприємства.
Затверджена методика аналізу господарсько – фінансової діяльності неплатоспроможних підприємств охопила найпоширеніші та найзагальновідоміші показники. Їх перелік, характеристика і алгоритм розрахунку наведені далі.
1. коефіцієнт покриття (Кп) – оцінка достатності обігових коштів для погашення боргів протягом року. Характеризує достатність обігових коштів підприємства для погашення своїх боргів протягом року і визначення відношення оборотних активів підприємства до поточних зобов’язань:
Значення коефіцієнта покриття (Кп) менше ніж 1, (> 1);
2. коефіцієнт забезпеченості власними коштами (Кз.к) – оцінка забезпечення підприємства власними коштами, питома вага власних джерел фінансування обігових активів. Характеризує наявність власних обігових коштів у підприємства, необхідних для його фінансової стабільності, і визначається як відношення різниці між обсягами джерел власних та прирівняних до них коштів і фактичною вартістю основних засобів та інших необоротних активів до фактичної вартості наявних у підприємства оборотних коштів виробничих запасів, незавершеного виробництва, готової продукції, коштів, дебіторської заборгованості та інших оборотних активів.

Кз.к =	реальний власний капітал – позаобігові активи
	обігові кошти

Значення коефіцієнта забезпечення власними коштами (Кз.к) менше ніж 0,1 (>0,1)
3. коефіцієнт абсолютної ліквідності (Ка.л) – оцінка негайної готовності підприємства ліквідувати короткострокову заборгованість і визначається як відношення суми коштів підприємства до суми поточних зобов’язань.

Ка.л =	кошти + короткострокові фінансові вкладення
	короткострокові зобов’язання

Значення коефіцієнт абсолютної ліквідності (Ка.л) є достатнім, якщо він перевищує 0,2 – 0,25 (>0,2).
4. коефіцієнт автономії (Кавт.) – оцінка фінансової незалежності від зовнішніх джерел. Він характеризує питому вагу власного капіталу в загальній сумі балансу. Значення показника > 0,5

Кавт. =	джерела власних коштів
	підсумок балансу

5. коефіцієнт фінансової стабільності (Кф.с) – оцінка фінансової стійкості. Значення - > 1.

Кф.с =	власні кошти
	позикові кошти

6. показник фінансової стабільності (Пф.с) – оцінка залежності підприємства від довгострокових зобов’язань, рівня фінансового ризику. Значення – зменшення.

Пф.с =	довгострокові зобов’язання
	джерела власних коштів

7. коефіцієнт швидкої ліквідності – показує, яка часина поточних зобов’язань може бути погашена не тільки за рахунок грошових коштів, але й за рахунок очікуваних фінансових надходжень. Нормативне значення - > 1

Кш.л.=	довгострокові зобов'язання
	короткострокові зобов’язання

8. маневреність робочого капіталу (М.р.к) – оцінка ступеня матеріалізації (зв’язання) робочого капіталу. Величина цього показника суттєво залежить від структури капіталу та галузевої належності підприємства. Показник – незначне збільшення.

М.р.к	товарно-матеріальні запаси
	робочий капітал

9. коефіцієнт банкрутства (Кбан.) – оцінка рівня зобов’язань.
Значення - ≤ 0,5.

Кбан. =	зобов’язання
	підсумок балансу

Аналіз системи фінансових показників дозволяє виявити слабкі місця в економіці підприємства, охарактеризувати стан його справ (ліквідність, фінансову стійкість, ефективність використовуваних ресурсів, віддачу активів і ринкову активність). Але на основі такого аналізу зробити надійний однозначний висновок про те, чи дане підприємство обов’язково збанкрутує в найближчий час або, навпаки, виживе, зазвичай дуже важко. Надійність висновків про банкрутство може бути суттєво підвищена, якщо доповнити фінансовий аналіз прогнозуванням ймовірності банкрутства підприємства з використанням методів багатомірного статистичного аналізу.
Найпоширеніші нині діагностики банкрутства запропонував у 1968 р. відомий західний економіст Е. Альтман – Z-моделі. За двофакторною моделлю ймовірність банкрутства (індекс Z) визначається коефіцієнтом покриття К_п і коефіцієнтом автономії (фінансової незалежності) К_авт за формулою:
Z = - 0,3877-1,0736 К_п + 0,0579 К_авт (2.10)
Для підприємств, у яких Z = 0, імовірність банкрутства становить 50%. Від’ємні значення Z свідчать про зменшення ймовірності банкрутства. Якщо Z > 0, то ймовірність банкрутства перевищує 50% і підвищується зі збільшенням Z.
Ця модель проста, не потребує великого обсягу вихідної інформації, але недостатньо точно прогнозує ймовірність банкрутства. Похибка ΔZ = ±0,65.
Для того щоб прогноз був точніший, у західній практиці фінансового аналізу застосовують п’ятифакторну модель визначення індексу Z.
Z = 1,2ЧК₁ + 1,4ЧК₂ + 3,3ЧК₃ + 0,6ЧК₄ + 0,999ЧК₅, (2.11)
Де1,2; 1,4; 3,3; 0,6; 0,999 – коефіцієнти регресії, що характеризують міру впливу на індекс «Z».
К₁ – характеризує структуру капіталу та визначається як співвідношення власного оборотного капіталу до загальної вартості активів суб’єкта господарювання.
К₂ – відображає рівень чистої прибутковості виробництва (діяльності); розраховується діленням обсягу реінвестованого прибутку (суми резерву, фондів соціального призначення та цільового фінансування, нерозподіленого прибутку) на загальну вартість активів фірми;
К₃ – характеризує прибутковість основного та оборотного капіталу; визначається діленням суми балансового прибутку на загальну вартість активів; з певною часткою умовності його можна назвати показником рентабельності виробництва;
К₄ – визначає структуру капіталу фірми; обчислюється як співвідношення власного капіталу (за ринковою вартістю) до позичкового капіталу (суми коротко- і довгострокових пасивів);
К₅ – відображає дохідність суб’єкта господарювання і розраховується як співвідношення чистої виручки від реалізації продукції і загальної вартості активів підприємства (організації);

К1 =	Оборотні засоби (робочий капітал)	=	Ф1 (р260 - р620)
	Всього активів		Ф1 р280

К2 =	Чистий прибуток	=	Ф2 р220
	Всього активів		Ф1 р280
К3 =	Прибуток	=	Ф2 р170
	Всього активів		Ф1 р280

К4 =	Власний капітал	=	Ф1 р380
	Залучений капітал		Ф1 р620
К5 =	Чистий дохід від реалізації	=	Ф2 р035
	Всього активів		Ф1 р280

Залежно від фактичного значення Z – рахунку ступінь можливості банкрутства компанії можна поділити за декількома групами.
Таблиця 3.8 Рівень ймовірності банкрутства

Значення Z – рахунку	Ймовірність банкрутства
1,80 і менше	Дуже висока
Від 1,80 до 2,70	Висока
Від 2,71 до 2,90	Існує можливість
2,91 і вище	Дуже низька

Точність прогнозу в цій моделі протягом одного року становить 95%, двох років – 83%. Це досить висока точність, але недолік моделі полягає у тому, що її доцільно використовувати лише щодо великих компаній – емітентів, акції яких коригуються на фондових біржах.
Використовуючи моделі Альтмана, можна зробити наступні висновки:
·                   показники, які є складовими Z – рахунку адекватно характеризують фінансову стійкість підприємства: при негативному співвідношенні є індикатором ймовірності банкрутства;
·                   порівнюючи отримані результати із середньо галузевими показниками, можна дійти висновку про ступінь фінансової стійкості компанії.
Критичне значення Z = 2,675. із цим значення порівнюється розрахункове значення Z для конкретного підприємства. Якщо Z < 2,675, підприємству в найближчі два-три роки загрожу банкрутство; якщо Z > 2,675, це свідчить про сталий фінансовий стан підприємства.
Незважаючи на привабливість методики, за допомогою якої можна просто отримати кількісну характеристику такого складного поняття, як банкрутство, застосування індексу істотного обмежується вимогою мати ринкову оцінку власного капіталу К₃. Це можливо лише для великих корпорацій, акції яких вільно котируються на фондових біржах. Враховуючи недостатню розвиненість фондового ринку в Україні, звертання переважної більшості українських підприємств до індексу Альтмана буде некоректним.
В умовах перехідної української економіки використання Z-рахунку Альтмана не дає точних результатів. Причиною того можуть бути переоцінки основних фондів, неможливість встановити реальну ринкову ціну деяких основних фондів і, як результат, вирахування чисельника та знаменника за різними цінами[3], [1].
Окрім того, акціонерний капітал підприємства в ринкових умовах становить практично завжди 100%, на відміну від українським підприємств, де ця частка переважно менша, тобто чисельник показника значно більший, ніж у наших умовах.
За допомогою наведеної системи показників буде проведено оцінку фінансового стану та діагностику ймовірності настання банкрутства на НАСК «Оранта».

РОЗДІЛ 3. ОЦІНКА ФІНАНСОВОГО СТАНУ ТА ДІАГНОСТИКА ЙМОВІРНОСТІ НАСТАННЯ БАНКРУТСТВА ВАТ НАСК «ОРАНТА»
3.1 Аналіз та оцінка балансу
Аналіз фінансового стану підприємств проводиться з метою виявлення вразливих місць і визначення шляхів їх усунення. Дані аналізу відіграють вирішальну роль при визначенні напрямів конкурентної політики підприємства, вони використовуються при оцінці виконання поставлених перед ним завдань і для розробки програм розвитку на перспективу. Вихідним етапом аналізу фінансового стану підприємств є аналіз майна підприємства. Він передбачає загальну оцінку майна з виділенням оборотних мобільних коштів і позаоборотних (іммобілізованих). Відомості про розміщення наявного в розпорядженні підприємства майна містяться в активі балансу.
У структурі балансу особлива роль належить найбільшим засобам, до складу яких входять: наявні гроші, цінні папери, дебіторська заборгованість, матеріально-виробничі запаси. До позаоборотних активів відносять: реальні основні засоби, довготермінові інвестиції і нематеріальні активи.
Вихідні дані для розрахунків беруться з балансу ВАТ НАСК «Оранта» за 2005 – 2007 роки, який наведений в додатку А і згруповані в таблиці 3.1.
Таблиця 3.1 Аналітичний баланс

Стаття балансу, тис.грн	Період
	01.01.2005		01.01.2006		01.01.2007		01.01.2008
Актив
1. Усього майна	112568,2		161780,3		295346,6		367792,4
1.1 Необоротні активи	71149,8		68923,3		171198,3		186369,5
1.2 Оборотні активи, в т.ч.	41288,8		83893,1		104441,9		148025,8
1.2.1 виробничі запаси	3048,5		2703,9		5130,9		5410,4
1.2.2 векселі одержані	902		-		-		-
1.2.3 дебіторська заборгованість	8559,8		24609,9		35176,8		49551,8
1.2.4 поточні фінансові інвестиції	9977,8		1582,1		682,3		502,8
1.2.5 кошти та їх еквіваленти	18663,5		54576,2		63254,2		92269,6
1.2.6 інші оборотні кошти	137,2		421		197,7		291,2
1.3 Витрати майбутніх періодів	129,6		8963,9		19706,4		33397,1
Пасив
2. Джерела майна	112568,2		161780,3		295346,6		367792,4
2.1 Власний капітал	28557,2		51269,7		163075,3		167368,8
2.2 Позиковий капітал, в т.ч.		83974,5		110480,3		132247,8		200402,8
2.2.1 забезпечення наступних витрат і платежів		45799,9		82233,9		98719,9		142471,5
2.2.2 довгострокові зобов’язання		11745		17345,2		-		-
2.2.3 короткострокові кредити банків		-		-		6420		-
2.2.4 кредиторська заборгованість		22775,5		4552		14797,4		756
2.2.5 поточні зобов’язання		3654,1		6349,2		12310,5		57175,3
2.3 Доходи майбутніх періодів		36,5		30,3		23,5		20,8

Вихідними даними для аналізу структури балансу є проведення аналізу розміщення, структури та формування засобів організації, значення яких наведені в табл. 3.2.
Таблиця 3.2 Структура активів компанії

Стаття балансу, тис.грн	Період
	01.01.2005	01.01.2006	01.01.2007	01.01.2008
1. Усього майна	100	100	100	100
1.1 Необоротні активи	63,21	42,60	57,97	50,67
1.2 Оборотні активи, в т.ч.	36,68	51,86	35,36	40,25
1.2.1 виробничі запаси	2,71	1,67	1,74	1,47
1.2.2 векселі одержані	0,80	0,00	0,00	0,00
1.2.3 дебіторська заборгованість	7,60	15,21	11,91	13,47
1.2.4 поточні фінансові інвестиції	8,86	0,98	0,23	0,14
1.2.5 кошти та їх еквіваленти	16,58	33,73	21,48	25,09
1.2.6 інші оборотні кошти	0,12	0,26	0,07	0,08
1.3 Витрати майбутніх періодів	0,12	5,54	6,67	9,08

Структура активів балансу компанії свідчить про перевищення в активі частки необоротних активів на оборотними.
До необоротних активів ВАТ НАСК «Оранта» належить нематеріальні активи, незавершене будівництво, основі засоби, довгострокові фінансові інвестиції, довгострокова дебіторська заборгованість та відстрочені податкові активи.
Графічно структура активів компанії зображена на рисунку 3.1.
Станом на 01.01.2005 року необоротні активи становили 63,21% загальної вартості майна компанії, проте в наступному році спостерігається зменшення частки необоротних активів. Станом на 01.01.2006 року необоротні активи становили 42,60%, таке зменшення спричинене більш швидкими темпами зростання вартості оборотних активів. На початок наступного періоду частка необоротних активів становила 57,97%. У наступному році спостерігається зниження частки необоротних активів за рахунок значного зростання залишків виробничих запасів, дебіторської заборгованості і витрат майбутніх періодів.
 SHAPE  \* MERGEFORMAT

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

01.01.2005

01.01.2006

01.01.2007

01.01.2008

період

Необоротні активи

виробничі запаси

векселі одержані

дебіторська заборгованість

поточні фінансові інвестиції

кошти та їх еквіваленти

інші оборотні кошти

Витрати майбутніх періодів

Рисунок 3.1 Структура активів компанії
Частка оборотних активів має протилежну тенденцію до зміни. Станом на 01.01.2005 оборотні активи становили 36,68%, а у наступному періоді відбулося зростання частки оборотних активів до 51,86%, що на 15,18% більша в порівнянні з попереднім періодом. Станом на 01.01.2007 відмічено зменшення частки оборотних активів до 35,36% за рахунок значного зростання необоротних активів. А станом на 01.01.2008 року відбулося зростання до 40,25%.
Найбільшу частку оборотних активів компанії становлять кошти та їх еквіваленти в національній та іноземній валюті. Протягом досліджуваного періоду компанія використовувала кошти в національній і іноземній валюті, а залишок на розрахункових рахунках на початку 2005 року становив 18663,5 тис.грн, тобто 16,58% вартості майна компанії. В наступних періодах спостерігається значне збільшення коштів на розрахункових рахунках, станом на 01.01.2008 року їхня частка досягла максимального свого значення в порівнянні з попередніми періодами, вона становила 92269,6 тис.грн., тобто 25,09% загальної вартості майна.
Що стосується виробничих запасів, то на 01.01.2005 рік вони становили 3048,50 тис.грн., тобто 2,71% вартості майна. Протягом наступного 2006 року величина виробничих запасів зменшилася на 344,60 тис.грн., тобто становила 1,67% частки вартості майна. Протягом наступних періодів величина виробничих запасів збільшилася. Станом на 01.01.2008 року вона становила 5410,40 тис.грн., а що стосується частки вартості майна, то вона зменшилася до 1,47%.
Щодо дебіторської заборгованості, то її частка у вартості майна станом на 01.01.2005 року становила 7,60%. Протягом наступного періоду частка дебіторської заборгованості збільшилася на 7,61% по відношенню до попереднього періоду. А станом на 01.01.2008 року розмір заборгованості збільшився і становив 49551,80 тис.грн., а частка її вартості зменшилась до 13,47%. В загальному частка дебіторської заборгованості протягом цих періодів зросла від 7,60% до 13,47%, тобто на 5,87%.
Витрати майбутніх періодів протягом досліджуваного періоду зростали, і на початок 01.01.2008 року становить 33397,10 тис.грн., а частка – 9,08%. В загальному їх частка зросла від 0,12% до 9,08% вартості майна.
Щодо поточних фінансових інвестицій та інших оборотних активів, то їх частка станом на 01.01.2008 не перевищила 1%.
Наступним етапом аналізу оцінки балансу є визначення динаміки активів балансу, таблиця 3.3.
Як бачимо з наведених даних в таблиці 3.3 загальна вартість майна протягом досліджуваного періоду мала стійку тенденцію до зростання. Станом на 01.01.2006 року вартість майна збільшилася на 43,72% в порівнянні з попереднім роком, тобто на 49212,1 тис.грн., а станом на 01.01.2007 вартість майна зросла на 182778,4 тис.грн., тобто на 162,37% в порівнянні з базисним. В загальному протягом 2005 – 2007 років загальна вартість майна зросла на 255224,2 тис.грн. (226,73%) за рахунок зростання вартості оборотних активів.
Щодо вартості необоротних активів, то станом на 01.01.2006 року вони зменшилися на 3,13 % в порівнянні з попереднім періодом на 2226,5 тис.грн, за рахунок зменшення величини довгострокових фінансових інвестицій та довгострокової дебіторської заборгованості. А станом на 01.01.2008 вартість необоротних активі збільшилася на 161,94%, тобто на 115219,7 тис.грн. за рахунок збільшення основних засобів та довгострокових фінансових інвестицій.
Таблиця 3.3 Динаміка активів балансу

Стаття балансу
	01.01.2005	01.01.2006			01.01.2007
	тис.грн	тис.грн	абс.прир.	Тр,%	тис.грн	абс.прир.	Тр,%
1. Усього  майна	112568,2	161780,3	49212,1	143,72	295346,6	182778,4	262,37
1.1 Необоротні  активи	71149,8	68923,3	-2226,5	96,87	171198,3	100048,5	240,62
1.2 Оборотні активи, в т.ч.	41288,8	83893,1	42604,3	203,19	104441,9	63153,1	252,95
1.2.1 виробничі  запаси	3048,5	2703,9	-344,6	88,7	5130,9	2082,4	168,31
1.2.2 векселі  одержані	902,0	-	-	-	-	-	-
1.2.3 дебіторська  заборгованість	8559,8	24609,9	16050,1	287,51	35176,8	26617	410,95
1.2.4 поточні фінансові інвестиції	9977,8	1582,1	-8395,7	15,86	682,3	-9295,5	6,84
1.2.5 кошти та їх еквіваленти	18663,5	54576,2	35912,7	292,42	63254,2	44590,7	338,92
1.2.6 інші оборотні  кошти	137,2	421,0	283,8	306,85	197,7	60,5	144,1
1.3 Витрати майбутніх  періодів	129,6	8963,9	8834,3	6916,59	19706,4	19576,8	15205,56

Оборотні активи протягом досліджуваних періодів мали значну тенденцію до зростання. Якщо станом на 01.01.2005 вони становили 41288,8 тис.грн., то станом на 01.01.2008 року 148025,8 тис.грн., тобто на 106737 тис.грн, що склало 358,51% рівня базисного року. Таким чином вартість оборотних активів протягом досліджуваних періодів зросла більш ніж в три рази.
Зростання величини оборотних активів було зумовлене постійним зростання дебіторської заборгованості та грошових коштів. В цілому протягом 2005 – 2007 років величина дебіторської заборгованості зросла на 40992 тис.грн. (478,89%), та величина грошових коштів на 73606,1 тис.грн., тобто на 394,39%. Збільшення величини грошових коштів говорить про зміцнення фінансового стану компанії.
Наступною складовою оборотних активів є виробничі запаси. Як бачимо, станом на 01.01.2006 рік величина запасів була зменшилася на 11,3%, тобто на 2703,9 тис.грн. А в наступних періодах їх величина збільшилася, і станом на 01.01.2008 року вона становила 5410,4 тис.грн. (177,48%) рівня базисного періоду.
Проведена структура і динаміка активів дозволила отримати важливу інформацію. Наявність довгострокових фінансових інвестицій вказує на інвестиційну спрямованість компанії, але не можливо дати точну відповідь щодо доцільності для інвесторів вкладення коштів у компанію.
Для того щоб зробити точні висновки у діяльності компанії потрібно провести більш детальний аналіз пасиву балансу. Також необхідно визначити за рахунок яких джерел сформовано майно компанії, за рахунок власних чи залучених.
За допомогою таблиці 3.4 проведемо аналіз структури джерел коштів, вкладених у майно ВАТ НАСК «Оранта».
Таблиця 3.4 Структура джерел формування майна

Стаття балансу, тис.грн	Період
	01.01.2005		01.01.2006		01.01.2007		01.01.2008
2 Джерела майна	100		100		100		100
2.1 Власний капітал	25,37		31,70		55,21		45,51
2.2 Залучений капітал в т.ч.	74,60		68,29		44,78		54,49
2.2.1 забезпечення наступних витрат і платежів		40,69		50,83		33,43		38,74
2.2.2 довгострокові зобов’язання		10,43		10,72		0,00		0,00
2.2.3 короткострокові кредити банків		0,00		0,00		2,17		0,00
2.2.4 кредиторська заборгованість		20,23		2,81		5,01		0,21
2.2.5 поточні зобов'язання		3,25		3,92		4,17		15,55
2.3 Доходи майбутніх періодів		0,03		0,02		0,01		0,01

Дані таблиці 3.4 показують що основну частку майна компанії становить залучений капітал.
Щодо власного капіталу, то станом на 01.01.2005 року його частка становила 25,37% загальної вартості майна. Протягом 2005 року власний капітал збільшився за рахунок збільшення статутного капіталу і зменшення нерозподіленого прибутку. Станом на 01.01.2007 року власний капітал становить 55,21%. Така тенденція до зростання зумовлена тим, що збільшилися частки резервного та іншого додаткового капіталів, та зменшення нерозподіленого прибутку. В останній період частка власного капіталу зменшилася, і становить 45,51% від вартості усього капіталу. Таке зниження пояснюється тим, що зменшилась частка іншого додаткового капіталу.
Щодо залученого капіталу, то станом на 01.01.2005 року він становив 74,60% джерел майна, 01.01.2006 – 68,29% за рахунок збільшення довгострокових зобов’язань, 01.01.2007 – 44,78% за рахунок відсутності довгострокових зобов’язань, 01.01.2008 – 54,49% за рахунок збільшення поточних зобов’язань і забезпечення наступних витрат і платежів. З цього можна зробити висновок, що компанія для формування активів використовує значну частину залучених коштів.
На початок 2005 року найбільшу частку залученого капіталу становили забезпечення наступних витрат і платежів – 40,69%, а найменшою у структурі джерел формування майна була частка поточних зобов’язань – 3,25%. З кожним періодом частка поточних зобов’язань збільшувалась, і станом на 01.01.2008 року вона становить 15,55%.
Графічно структура джерел формування майна наведена на рисунку 3.2.

Рисунок 3.2 Структура джерел формування майна
Наступним етапом аналізу джерел утворення майна підприємства є визначення динаміки зміни джерел утворення майна компанії, значення яких наведені в таблиці 3.5.
Зростання вартості майна компанії протягом 2005 – 2007 років відбулося за рахунок зростання залучених коштів і власного капіталу.
За даними на початок 2005 року власний капітал становив 28557,2 тис.грн., а на кінець 2005 року він становив 167368,8 тис.грн., тобто збільшилась його величина на 1388111,6 тис.грн або на 486,08%. Якщо детально розглядати структуру власного капіталу, то найбільшу питому вагу займає статутний капітал. На початку 2005 року його розмір становив 22323,6 тис.грн., а станом на 01.01.2008 - 44647,2 тис.грн., тобто відбулося збільшення на 22323,6 тис.грн, тобто на 100%. Також протягом досліджуваних періодів збільшувались суми іншого додаткового і резервного капіталів.
Дослідимо зміни, які відбулися з залученим капіталом компанії.
Протягом досліджуваного періоду залучений капітал мав значну тенденцію до зростання від 83974,5 тис.грн. станом на 01.01.2005року до 200402,8 тис.грн. станом на кінець 2007 року, тобто збільшився на 116428,3 тис.грн. або на 138,65%. Такі зміни відбулися за рахунок зростання забезпечень наступних витрат і платежів та поточних зобов’язань.
Таблиця 3.5 Динаміка джерел формування майна

Стаття балансу
	01.01.2005	01.01.2006			01.01.2007
	тис.грн	тис.грн	абс. прир.	Тр, %	тис.грн	абс. прир.	Тр,%
2. Джерела  майна	112568,2	161780,3	49212,1	143,72	295346,6	182778,4	262,37
2.1 Власний  капітал	28557,2	51269,7	22712,5	179,53	163075,3	134518,1	571,05
2.2 Залучений капітал, в т.ч.	83974,5	110480,3	26505,8	131,56	132247,8	48273,3	157,49
2.2.1 забезпеч  наступних витрат	45799,9	82233,9	36434,0	179,55	98719,9	52920,0	215,55
2.2.2 довгострокові зобов’язання	11745,0	17345,2	5600,2	147,68	-	-	-
2.2.3 коротко строкові кредити банків	-	-	-	-	6420,0	6420	-
2.2.4 креди торська заборгованість	22775,5	4552,0	-18223,5	19,99	14797,4	-7978,1	64,97
2.2.5 поточні зобов’язання	3654,1	6349,2	2695,1	173,76	12310,5	8656,4	336,90
2.3 Доходи  майбутніх  періодів	36,5	30,3	-6,2	83,01	23,5	-13,0	64,38

Щодо забезпечення наступних витрат і платежів, то протягом 2005 – 2007 років відбулося збільшення цільового фінансування та інших забезпечень. Станом на 01.01.2005 його вартість становила 45799,9 тис.грн., а на 01.01.2008 – 142471,5 тис.грн., тобто збільшилась на 211,08%.
Довгострокові зобов'язання станом на 01.01.2005 року становили 11745 тис.грн., станом на 01.01.2005 збільшились і становили 17345,2 тис.грн., тобто на 5600,2 тис.грн. або на 47,68%. Станом на 01.01.2007 та 01.01.2008 роки спостерігалася відсутність довгострокових зобов’язань. Це може бути як позитивною, так і негативною тенденцією залежно від характеру обраної компанією стратегії розвитку.
Поточні зобов’язання протягом досліджуваного періоду мали тенденцію до зростання. Станом на 01.01.2005 року вони становили 3654,1 тис.грн., станом на 01.01.2006 – 6349,2 тис.грн., тобто відбулось збільшення на 73,76%, за рахунок зменшення кредиторської заборгованості за товари, роботи, послуги та відсутності короткострокових кредитів банків. На кінець 2007 року частка поточних зобов’язань становила 57175,3 тис.грн., тобто 1564,69%. Таке значне збільшення суми поточних зобов’язань зумовлена значним зростанням поточних зобов’язань з учасниками, інших поточних зобов’язань.
Оцінка змін, які відбулися в структурі джерел, може бути різною з позиції інвесторів і з позиції компанії. Для інвесторів ситуація більш надійна, якщо частина власного капіталу у клієнта більше 50%, що виключає високий фінансовий ризик. Компанії, як правило, зацікавлені у наявності залучених коштів. Отримавши позикові кошти під менший відсоток, ніж рентабельність компанії, можна розширити обсяги надання послуг, підвищити прибутковість власного капіталу [1], [4].
Отже проаналізувавши майно та джерела його формування компанії можна зробити висновки:
§     структура активів балансу компанії свідчить про перевищення в активі частки необоротних активів на оборотними. Загальна вартість майна протягом досліджуваного періоду зростала. Станом на 01.01.2006 року на 49212,1 тис.грн., а станом на 01.01.2007 вартість майна зросла на 182778,4 тис.грн. В загальному протягом 2005 – 2007 років загальна вартість майна зросла на 255224,2 тис.грн. (226,73%) за рахунок зростання вартості оборотних активів;
§     основну частку джерел формування майна компанії становить залучений капітал. Станом на 01.01.2005 року становить 74,60%, 01.01.2006 – 68,29% за рахунок збільшення довгострокових зобов’язань, 01.01.2007 – 44,78% за рахунок відсутності довгострокових зобов’язань, 01.01.2008 – 54,49% за рахунок збільшення поточних зобов’язань і забезпечення наступних витрат і платежів. З цього можна зробити висновок, що компанія для формування активів використовує значну частину залучених коштів.
Отже, ВАТ НАСК «Оранта» достатньо забезпечене майном, а джерелом покриття оборотних активів виступає залучений капітал.
3.2 Аналіз ліквідності та фінансової стійкості компанії
Одним із етапів аналізу фінансового стану компанії є оцінка ліквідності та платоспроможності.
Платоспроможність – можливість компанії своєчасно задовольнити платіжні зобов'язання. Ліквідність – здатність компанії перетворити свої активи в грошові кошти для покриття боргових зобов’язань. Поняття «ліквідність» і «платоспроможність» взаємопов’язані. Від рівня ліквідності залежить платоспроможність.
Показники ліквідності подано в таблиці 3.6.
Таблиця 3.6 Показники ліквідності

Назва показника	Період			Рекомендоване значення
	01.01.2006	01.01.2007	01.01.2008
1. коефіцієнт покриття	7,7	3,12	2,56	> 2
2. коефіцієнт абсолютної ліквідності	5,15	1,91	1,6	> 0,2
3. коефіцієнт швидкої ліквідності	7,45	2,96	2,46	> 1

Коефіцієнт покриття (загальний коефіцієнт ліквідності) полягає в тому, що компанія погашає поточні зобов'язання за рахунок поточних активів. Він дає загальну оцінку ліквідності активів, показуючи, скільки гривень поточних активів компанії припадає на одну грошову одиницю поточних зобов’язань. Оскільки поточні активи перевищують поточні зобов'язання, то компанію можна розглядати як успішно функціонуючу. Станом на кінець 2007 року значення коефіцієнту становило 2,56, тобто в компанії на 1 гривню поточних зобов’язань припадає 2,56 гривні поточних активів.
 Коефіцієнт абсолютної ліквідності показує, яка частина поточних зобов’язань може бути погашена активами, що мають абсолютну ліквідність. Цей коефіцієнт є найбільш жорстким критерієм ліквідності підприємства. Зростання даного показника є однозначно позитивною тенденцією. Не менше 20% поточних зобов’язань компанія повинна мати змогу погасити в будь – який момент. Період 2006 – 2007 рр. характеризувався зниженням значення цього показника, що було зумовлене зниженням фінансових інвестицій компанії з однозначним збільшенням величини поточних зобов’язань. Проте значення коефіцієнта є значним.
 Коефіцієнт швидкої ліквідності характеризує, яка частина поточних зобов’язань може бути погашена не лише за рахунок грошових коштів, але й за рахунок очікуваних надходжень за надані послуги. Проводячи аналіз за допомогою цього коефіцієнта слід звернути увагу не тільки на значення показника, але й на якість дебіторської заборгованості. Зниження коефіцієнта протягом 2005 – 2006рр. зумовлена зростання короткострокових пасивів. Проте коефіцієнт перевищує рекомендоване значення протягом усього періоду [6], [1].
Графічно показники ліквідності зображені на рисунку 3.3.
Платоспроможність компанії ширше за поняття ліквідності і поряд з ним включає поняття фінансової стійкості. Компанія може мати ліквідну структуру балансу і в той же час бути фінансово нестійкою. Тому платоспроможність компанії необхідно визначити виходячи із значень як коефіцієнтів ліквідності, так і фінансової стійкості.
 SHAPE  \* MERGEFORMAT

0

2

4

6

8

10

01.01.2006

01.01.2007

01.01.2008

Період

коефіцієнт покриття

коефіцієнт абсолютної ліквідності

коефіцієнт швидкої ліквідності

Рисунок 3.3 Динаміка показників ліквідності і платоспроможності
Фінансова стійкість підприємства – це його платоспроможність в часі з дотриманням умови фінансової рівноваги між власними та залученими коштами [4].
За даними таблиці 3.7 проаналізуємо показники фінансової стійкості компанії.
Таблиця 3.7 Показники фінансової стійкості

Назва показника	Період			Рекомендоване значення
	01.01.2006	01.01.2007	01.01.2008
1. коефіцієнт забезпеченості  власними коштами	0,21	0,08	0,13	> 0,1
2. коефіцієнт автономії	0,32	0,55	0,46	> 0,5
3. коефіцієнт фінансової стабільності	1,82	4,86	2,89	> 1
4. показник фінансової стабільності	0,34	0	0	зменшення
5. маневреність робочого капіталу	0,04	0,07	0,06	Незначне збільшення
6. коефіцієнт банкрутства	0,17	0,11	0,16	≤ 0,5

Коефіцієнт забезпеченості власними коштами визначається як відношення власних оборотних активів до всіх оборотних активів і показує яка частина оборотних активів забезпечується власними джерелами фінансування.
Коефіцієнт автономії характеризує питому вагу власного капіталу в загальній сумі балансу. Показник станом на 01.01.2006 року був менше нормативного значення 0,32. а станом на 01.01.2008 він становить 0,46, незначне значення коефіцієнта можна пояснити тим що в компанії переважає частка залученого капіталу, тобто компанії не потрібно залучати додаткові кошти для проведення розрахунків.
Коефіцієнт фінансової стабільності визначається як відношення власного та залученого капіталу. За даними таблиці рівень фінансової стабільності збільшується, це говорить про підвищення фінансової стійкості компанії.
Щодо показника фінансової стабільності, то спостерігається зменшення, за рахунок відсутності довгострокових зобов’язань.
Величина маневреність робочого капіталу суттєво залежить від структури капіталу та галузевої належності підприємства. Він показує частку власного капіталу, яка вкладена в поточну діяльність, а яка капіталізована. Протягом 2005 – 2007 років спостерігалось незначне збільшення показника до 0,06 за рахунок збільшення статутного капіталу.
Коефіцієнт банкрутства протягом періодів є меншим 0,5, а це означає що ймовірність настання банкрутства у компанії незначна [1], [4].
Графічно показники фінансової стійкості зображені на рисунку 3.4.
 SHAPE  \* MERGEFORMAT

0

1

2

3

4

5

6

01.01.2006

01.01.2007

01.01.2008

Період

коефіцієнт забезпеченості власними коштами

коефіцієнт автономії

коефіцієнт фінансової стабільності

показник фінансової стабільності

маневреність робочого капіталу

коефіцієнт банкрутства

Рисунок 3.4 Динаміка показників фінансової стійкості
Високий рівень коефіцієнтів загальної ліквідності свідчить про те, що у підприємства високий рівень дебіторської заборгованості. Рівень показників, що характеризують фінансову стійкість і структуру капіталу, свідчать про те, у ВАТ НАСК «Оранта» переважають залучені кошти. І це дає можливість зробити висновок, що вищевказаний досягнутий рівень показників забезпечував і забезпечує підприємству платоспроможність, вірогідність його безперервного функціонування, як суб'єкта господарювання, без вірогідності можливого банкрутства.

3.3 Прогнозування й оцінка потенційного банкрутства
Для успішного господарювання на ринкових засадах суттєво важливим є можливість оцінки ймовірності банкрутства суб’єктів підприємницької та іншої діяльності. В Україні, де протягом багатьох десятиріч панувала позаринкова система господарювання, що виключала офіційне визначення банкрутства як економічне явище, нема загальновизначеної вітчизняної методики визначення ймовірності банкрутства суб’єктів господарювання. У зв’язку з цим доводиться користуватись зарубіжними методичними підходами, в основу яких покладено факторні моделі прогнозування банкрутства підприємств та організацій.
Найпростішою є двофакторна модель оцінки ймовірності банкрутства організації. Вона передбачає обчислення спеціального коефіцієнта Z і має такий вигляд:
Станом на 01.01.2006року:
Z = -0,3877 – 1,0736 Ч 7,7 + 0,0579 Ч 0,32 = -3,0829
Станом на 01.01.2007року:
Z = -0,3877 – 1,0736 Ч 3,12 + 0,0579 Ч 0,55 = -3,7055
Станом на 01.01.2008 року:
Z = -0,3877 – 1,0736 Ч 2,56 + 0,0579 Ч 0,46 = -3,1095
За двофакторною моделлю у нас всі значення від’ємні. А від'ємні значення Z свідчать про зменшення ймовірності банкрутства. Тому можна зробити висновок, що протягом останніх трьох періодів у НАСК «Оранта» ймовірність настання банкрутства була незначною [1], [9].
Для того щоб прогноз був точнішим, у західній практиці застосовують п'ятифакторну модель Z – рахунку.
Оцінимо можливість банкрутства за даними фінансової звітності компанії. Результати дослідження зведемо в таблиці 3.9.
Таблиця 3.9 Прогноз ймовірності банкрутства

Показники	Умовні позначення	Період
		01.01.2006	01.01.2007	01.01.2008
Частка оборотних засобів у активах	К1	0,451	0,240	0,245
Рентабельність активів,  обчислена за нерозподіленим прибутком	К2	0,003	0,017	0,020
Рентабельність активів, обчислена за прибутком від реалізації	К3	0,051	0,063	0,067
Коефіцієнт покриття  за ринковою вартістю власного капіталу	К4	4,703	4,864	2,889
Віддача всіх активів	К5	0,520	1,103	1,107
Показник ймовірності банкрутства	Z	4,054	4,540	3,382
Оцінка ймовірності банкрутства		дуже низька	дуже низька	дуже низька

Дані таблиці 3.9 показують, що компанія має хорошу структуру балансу, адже існує можливість терміново погасити свої поточні зобов'язання за рахунок оборотних засобів – К1 збільшується.
Якщо станом на 2006 року на 1грн. активів припадало 0,01грн. прибутку, то на кінець 2007 року цей показник буде збільшуватись. Дана ситуація свідчить про ефективне управління компанії, використання трудових, майнових, фінансових та інших ресурсів.
За даними розрахунку К₂ та К₃ компанія не отримує збитку від інших видів діяльності, так як показник рентабельності активів, обрахований через прибуток від реалізації продукції і чистий прибуток, протягом трьох періодів збільшується.
На 1грн. активів компанія отримує протягом періодів відповідно 0,52; 1,10; 1,11 грн. валового прибутку. Збільшення свідчить про покращення ділової активності компанії [1], [9], [4].
Підсумовуючи всі дані, можна дійти висновку, що протягом досліджуваного періоду дуже низька ймовірність банкрутства компанії.
3.4 Розробка заходів антикризового фінансового управління
Проаналізувавши розраховані вище показники, можна сформулювати критерії покращення фінансового стану компанії.
Компанії необхідно підтримувати певний обсяг наданих послуг для забезпечення відповідного обсягу продажу. Оскільки, з другого боку, надмірні запаси відвертають грошові кошти, які можна використати більш прибутково для інших цілей. Підтримувати запаси слід на можливо низькому рівні, достатньому для реалізації відповідного обсягу продаж.
Негативним фактором є зростання залежності від позикових коштів. Оскільки дані свідчать про зростання прибутковості компанії, то зменшення цієї залежності можливе шляхом виплати частини прибутку кредиторам. Рівень коефіцієнтів загальної ліквідності свідчить про те, що у компанії рівень дебіторської заборгованості зменшується.
Аналіз показників оборотності капіталу вказує також на бездіяльність частини власних коштів компанії. Тому необхідно збільшити швидкість обертання власного капіталу.
Основним напрямком покращення фінансового стану компанії є збільшення його прибутку. Збільшувати прибуток можна за допомогою багатьох факторів. Наприклад, можна збільшити ціну на надані послуги, виконану роботу. Проте цей варіант не зажди може пройти, оскільки на сучасному етапі розвитку нашої країни підприємства не мають достатньо грошових коштів, щоб заплатити ще більшу суму за послуги, роботу, товари.
Отже, резерви зростання прибутку - це кількісні можливості збільшення прибутку завдяки:
1.                Збільшенню обсягу наданих страхових послуг;
2.                Зменшенню витрат на реалізацію страхових послуг;
3.                Постійному зниженню позареалізаційних збитків.
Ще одним напрямом у пошуку резервів зростання прибутку є аналіз використання ресурсів компанії, собівартості наданих послуг. Зниження витрат на реалізацію послуг – основний резерв збільшення прибутку компанії.
То ж аналізуючи витрати на надання послуг, знаходимо резерви її зниження, які водночас є і резервами збільшення прибутку.
У ході оцінки були виявлені резерви зростання прибутку за рахунок декількох факторів:
- за рахунок збільшення обсягу наданих послуг;
- за рахунок зниження собівартості надаваних послуг;
- за рахунок підвищення середньореалізаційних цін внаслідок оптимізації структури послуг.
Усе це говорить про успішне функціонування страхової компанії в звітному році. Більш того, порівнюючи темпи зростання прибутку і виторги від реалізації, можна зробити висновок, що НАСК «Оранта» йде по інтенсивному шляху розвитку, тобто при не значному росту надання послуг показники прибутку і рентабельності виросли на досить значну величину. Це говорить про досить ефективне використання компанії своїх ресурсів.
У результаті проведеної оцінки можна зробити висновок, що для даної компанії на мікрорівні доцільним є використання антикризової фінансової стратегії за кожним із напрямів:
—   проведення поглибленого аналізу структури кредиторської заборгованості у динаміці з метою пошуків способів і джерел її погашення;
—   аналіз структури заборгованості за довгостроковими кредитами з метою з'ясування причин несвоєчасності їх погашення;
—   аналіз структури дебіторської заборгованості, причин її виникнення і можливостей погашення;
—   забезпечення необхідного рівня самофінансування виробничого розвитку компанії за рахунок прибутку, оптимізації податкових платежів, ефективної амортизаційної політики;
—   підвищення рівня ліквідності активів шляхом збільшення питомої ваги оборотних активів;
— проведення інвентаризації основних виробничих засобів для визначення їх придатності й необхідності в експлуатації:
— проведення аналізу ефективності й доцільності довгострокових фінансових вкладень:
— забезпечення компенсації можливих фінансових збитків шляхом:
1)   резервування частини фінансових ресурсів у вигляді формування
2)   цільових резервних фондів, страхового фонду підприємства відповідно до
3)   вимог чинного національного законодавства;
4)   формування системи штрафних санкцій — за несвоєчасної оплати поставленої продукції встановити штрафи у розмірі 0,5% від суми несплати за кожний день прострочення;
— ефективне управління портфелем цінних паперів, у т. ч, прибутковими операціями на фондовому ринку.
Таким чином, НАСК «Оранта» в своїй подальшій діяльності буде і надалі керуватися стратегією зростання часки на страховому ринку разом з утриманням високого рівня прибутковості своєї діяльності.

Висновки
Фінансова діяльність підприємства має бути спрямована на забезпечення систематичного надходження й ефективного використання фінансових ресурсів, дотримання розрахункової і кредитної дисципліни, досягнення раціонального співвідношення власних і залучених коштів, фінансової стійкості з метою ефективного функціонування підприємства.
Саме цим зумовлюється необхідність і практична значущість систематичної оцінки фінансового стану підприємства, якій належить суттєва роль у забезпеченні його стабільного фінансового стану.
Метою даної курсової роботи була комплексна оцінка фінансового стану в ВАТ НАСК «Оранта», визначення основних фінансово – економічних показників, аналіз і оцінка балансу, та розробка заходів антикризового фінансового управління.
В результаті даної роботи було зроблено детальний аналіз і оцінка балансу. Даний аналіз нам показує, що:
- структура активів балансу компанії свідчить про перевищення в активі частки необоротних активів над оборотними, загальна вартість майна протягом досліджуваного періоду зростала за рахунок зростання вартості оборотних активів. Зростання величини оборотних активів було зумовлене постійним зростанням дебіторської заборгованості та грошових коштів;
- основну частку джерел формування майна становить залучений капітал. З цього можна зробити висновок, що компанія для формування активів використовує значну частину залучених коштів.
Також було розглянуто показники ліквідності та фінансової стійкості. Щодо коефіцієнтів ліквідності, то відбувалися такі зміни:
1.                загальний коефіцієнт ліквідності характеризується тим, що компанія погашає поточні зобов'язання за рахунок поточних активів. Протягом 3 періодів спостерігалось зменшення показника за рахунок зменшення дебіторської заборгованості;
2.                коефіцієнт абсолютної ліквідності показує яка частина поточних зобов’язань може бути погашена активами, що мають абсолютну ліквідність. Протягом досліджуваного періоду спостерігалось зниження показника, яке було зумовлене зниженням фінансових інвестиції компанії з однозначним збільшенням величини поточних зобов’язань. Проте значення коефіцієнта є більшим рекомендованого.
3.                коефіцієнт швидкої ліквідності протягом 2005 – 2007рр. знижувався, що було зумовлено зростанням короткострокових пасивів. Проте коефіцієнт перевищує рекомендоване значення протягом усього періоду.
Проаналізувавши показники фінансової стійкості можна зробити наступні висновки:
-             коефіцієнт автономій станом на 01.01.2008 року зменшився. Незначне зменшення коефіцієнта можна пояснити тим, що в компанії переважає частка залученого капіталу;
-             коефіцієнт фінансової стійкості збільшується, це говорить про підвищення фінансової стійкості компанії;
-             показник маневреності робочого капіталу показав незначне збільшення за рахунок збільшення статутного капіталу;
-             коефіцієнт банкрутства є меншим рекомендованого, що можна сказати, ймовірність настання банкрутства в компанії мала.
Резервами покращення діяльності страхової компанії є збільшення обсягу надання послуг, зменшення витрат на реалізацію страхових послуг, постійне зниження позареалізаційних збитків. Також компанія повинна провести поглиблений аналіз структури кредиторської і дебіторської заборгованості з метою пошуків способів і джерел її погашення, підвищувати рівень ліквідності активів.
Отже, загалом фінансовий стан ВАТ НАСК «Оранта» характеризується як стійкий, компанія рентабельне та успішно конкурує на ринку, що свідчить про злагоджену роботу колективу.

Список використаної літератури
1.         Економічний аналіз: Навчальний посібник для студентів вищих навчальних закладів спеціальності 7.050106 «Облік і аудит». За ред. проф. Ф.Ф. Бутинця. – Житомир: ПП «Рута» 2003. с. 215 – 249, 267 – 297, 556 – 559.
2.         Економіка підприємства: Підручник/за ред. С.Ф.Покропивного. – Видав. 2 –ге, перероб. та доп. – К.: КНЕУ, 2000 – с. 506 – 521.
3.         Данилюк М.О., Савич В.І. Фінансовий менеджмент: Навчальний посібник. – Івано – Франківськ.: ІМЕ, 2001. – с. 187 – 197.
4.         Мец В.О. Економічний аналіз фінансових результатів та фінансового стану підприємства: Навчальний посібник. – К.: Вища школа, 2003. – с.117-119; 131-163.
5.         О.П.Крайник, З.В.Кленикова. Фінансовий менеджмент. Навчальний посібник. – Львів: Державний університет «Львівська політехніка» (інформаційно-видавничий центр «ІНТЕЛЕКТ +» інституту підвищення кваліфікації та перепідготовки кадрів), Київ: «Дакор», 2000. – с. 100-106.
6.         Слав’юк Р.А. Фінанси підприємства: навчальний посібник: - Київ: ЦУЛ, 2002. – с. 366-371.
7.         Філімоненков О.С. Фінанси підприємства: навчальний посібник. – К.: Ельго, НІКО – центр, 2002.- с. 312-326; 329-331.
8.         Фінанси підприємств: Підручник / Керівник авт. кол. і наук. ред. проф. А. М. Поддєрьогін. 3-тє вид., перероб. та доп. - К.: КНЕУ, 2000.

Відкрите акціонерне товариство Національна акціонерна страхова компанія "Оранта"
код за ЄДРПОУ 00034186
2006 рік, на кінець року

			КОДИ
Підприємство	Відкрите акціонерне товариство Національна акціонерна страхова компанія "Оранта"	Дата	04.04.2007
		за ЄДРПОУ	00034186
		за КОАТУУ	8038200000
Територія	80000	за КФВ	10
Форма власності	приватна	за СПОДУ	08474
Орган державного управління	д/н	за ЗКГНГ	96220
		за КВЕД	66.03.0
Галузь	Недержавне страхування	Контрольна сума
Вид економічної діяльності	Інші види страхування
Одиниця виміру:	тис. грн.
Адреса	м. Київ, вул. Січневого повстання, 34 В.

БАЛАНС
на 2005-12-31 р.
Форма N 1		Код за ДКУД	1801001
Актив	Код рядка	На початок звітного періоду	На кінець звітного періоду
I. Необоротні активи
Нематеріальні активи:
залишкова вартість	10	2 454,70	3 290,50
первісна вартість	11	3 943,40	5 618,90
накопичена амортизація	12	1 488,70	2 328,40
Незавершене будівництво	20	3 987,50	2 809,40
Основні засоби:
залишкова вартість	30	46 704,90	144 422,90
первісна вартість	31	82 561,50	222 900,30
знос	32	35 856,60	78 477,40
Довгострокові фінансові інвестиції:
які обліковуються за методом участі в капіталі інших підприємств	40	6 555,40	5 368,40
інші фінансові інвестиції	45	6 156,30	12 327,40
Довгострокова дебіторська заборгованість	50	2 271,60	2 214,80
Відстрочені податкові активи	60	0	0
Інші необоротні активи	70	792,9	764,9
Усього за розділом I	80	68 923,30	171 198,30
II. Оборотні активи
Запаси:
виробничі запаси	100	2 703,90	5 130,90
тварини на вирощуванні та відгодівлі	110	0	0
незавершене виробництво	120	0	0
готова продукція	130	0	0
товари	140	0	0
Векселі одержані	150	0	0
Дебіторська заборгованість за товари, роботи, послуги:
чиста реалізаційна вартість	160	5 288	8 305,10
первісна вартість	161	5 298,30	8 321,70
резерв сумнівних боргів	162	10,3	16,6
Дебіторська заборгованість за розрахунками:
з бюджетом	170	117,4	153,6
за виданими авансами	180	2 557,80	2 802,60
з нарахованих доходів	190	57,4	1 110,10
із внутрішніх розрахунків	200	0	0
Інша поточна дебіторська заборгованість	210	16 589,30	22 805,40
Поточні фінансові інвестиції	220	1 582,10	682,3
Грошові кошти та їх еквіваленти:
в національній валюті	230	54 097,80	56 611,60
в іноземній валюті	240	478,4	6 642,60
Інші оборотні активи	250	421	197,7
Усього за розділом II	260	83 893,10	104 441,90
III. Витрати майбутніх періодів	270	8 963,90	19 706,40
Баланс	280	161 780,30	295 346,60

Пасив	Код рядка	На початок звітного періоду	На кінець звітного періоду
1	2	3	4
I. Власний капітал
Статутний капітал	300	44 647,20	44 647,20
Пайовий капітал	310	0	0
Додатковий вкладений капітал	320	0	0
Інший додатковий капітал	330	15 011,60	112 496,30
Резервний капітал	340	0	9 411,20
Нерозподілений прибуток (непокритий збиток)	350	-8 389,10	-3 426,20
Неоплачений капітал	360	0	0
Вилучений капітал	370	0	53,2
Усього за розділом I	380	51 269,70	163 075,30
II. Забезпечення наступних витрат і платежів
Забезпечення виплат персоналу	400	831,2	1 307,60
Інші забезпечення	410	73 866,10	94 022,60
Цільове фінансування	420	7 536,60	3 389,70
Усього за розділом II	430	82 233,90	98 719,90
III. Довгострокові зобов'язання
Довгострокові кредити банків	440	7 100	0
Інші довгострокові фінансові зобов'язання	450	0	0
Відстрочені податкові зобов'язання	460	0	0
Інші довгострокові зобов'язання	470	10 245,20	0
Усього за розділом III	480	17 345,20	0
IV. Поточні зобов'язання
Короткострокові кредити банків	500	0	6 420
Поточна заборгованість за довгостроковими зобов'язаннями	510	0	0
Векселі видані	520	0	0
Кредиторська заборгованість за товари, роботи, послуги	530	4 552	14 797,40
Поточні зобов'язання за розрахунками:
з одержаних авансів	540	97,7	153,5
з бюджетом	550	877,6	1 553,70
з позабюджетних платежів	560	0	0
зі страхування	570	380,1	480,1
з оплати праці	580	998,8	1 236,40
з учасниками	590	7,8	4,3
із внутрішніх розрахунків	600	0	0
Інші поточні зобов'язання	610	3 987,20	8 882,50
Усього за розділом IV	620	10 901,20	33 527,90
V. Доходи майбутніх періодів	630	30,3	23,5
Баланс	640	161 780,30	295 346,60
Примітки: д/н
Керівник: Перший заступник Голови Правління Коржов В.М.
Головний бухгалтер: Калiновер Ірина Борисівна

Відкрите акціонерне товариство Національна акціонерна страхова компанія "Оранта"
код за ЄДРПОУ 00034186
2006 рік, на кінець року

			КОДИ
Підприємство	Відкрите акціонерне товариство Національна акціонерна страхова компанія "Оранта"	Дата
		за ЄДРПОУ	00034186
		за КОАТУУ	8038200000
Територія	80000	за КФВ
Орган державного управління	д/н	за СПОДУ	08474
		за ЗКГНГ	96220
Галузь	Недержавне страхування	за КВЕД	66.03.0
Вид економічної діяльності	інші види страхування	Контрольна сума
Одиниця виміру:	тис. грн.

ЗВІТ ПРО ФІНАНСОВІ РЕЗУЛЬТАТИ
за 2006 р.
Форма N 2		Код за ДКУД	1801003
І. ФІНАНСОВІ РЕЗУЛЬТАТИ
Стаття	Код рядка	За звітний період	За попередній період
1	2	3	4
Доход (виручка) від реалізації продукції (товарів, робіт, послуг)	10	325 911,90	209 055,60
Податок на додану вартість	15	(0)	(0)
Акцизний збір	20	(0)	(0)
	25	(0)	(0)
Інші вирахування з доходу	30	(8,5)	(86,8)
Чистий доход (виручка) від реалізації продукції (товарів, робіт, послуг)	35	325 903,40	208 968,80
Собівартість реалізованої продукції (товарів, робіт, послуг)	40	(221 404,4)	(146 315,1)
Валовий:
прибуток	50	104 499	62 653,70
збиток	55	(0)	(0)
Інші операційні доходи	60	60 853,30	27 991,40
Адміністративні витрати	70	(53 155,9)	(35 066,7)
Витрати на збут	80	(53 630,9)	(29 789,4)
Інші операційні витрати	90	(41 844,8)	(16 145,9)
Фінансові результати від операційної діяльності:
прибуток	100	16 720,70	9 643,10
збиток	105	(0)	(0)
Доход від участі в капіталі	110	60,9	1 160,40
Інші фінансові доходи	120	5 266	4 419,50
Інші доходи	130	136 098,20	91 752,80
Фінансові витрати	140	(608,7)	(2 068,8)
Втрати від участі в капіталі	150	(314,5)	(0)
Інші витрати	160	(138 556)	(96 582,8)
Фінансові результати від звичайної діяльності до оподаткування:
прибуток	170	18 666,60	8 324,20
збиток	175	(0)	(0)
Податок на прибуток від звичайної діяльності	180	13 521	7 869,10
Дохід з податку на прибуток від звичайної діяльності	185	0	0
Фінансові результати від звичайної діяльності:
прибуток	190	5 145,60	455,1
збиток	195	(0)	(0)
Надзвичайні:
доходи	200	0	0
витрати	205	(0)	(0)
Податки з надзвичайного прибутку	210	0	0
Чистий:
прибуток	220	5 145,60	455,1
збиток	225	(0)	(0)
ІІ. ЕЛЕМЕНТИ ОПЕРАЦІЙНИХ ВИТРАТ
Найменування показника	Код рядка	За звітний період	За попередній період
1	2	3	4
Матеріальні затрати	230	10 645,70	5 844,90
Витрати на оплату праці	240	61 918,10	38 349,30
Відрахування на соціальні заходи	250	21 513,60	13 659,60
Амортизація	260	7 540,40	4 309,40
Інші операційні витрати	270	268 418,20	165 153,90
Разом	280	370 036	227 317,10
ІІІ. РОЗРАХУНОК ПОКАЗНИКІВ ПРИБУТКОВОСТІ АКЦІЙ
Назва статті	Код рядка	За звітний період	За попередній період
1	2	3	4
Середньорічна кількість простих акцій	300	7 631 829	5 406 000
Скоригована середньорічна кількість простих акцій	310	7 631 829	5 406 000
Чистий прибуток, (збиток) на одну просту акцію	320	0,674	0,084
Скоригований чистий прибуток, (збиток) на одну просту акцію	330	0,674	0,084
Дивіденди на одну просту акцію	340	0	0,053
Керівник: Перший заступник Голови Правління Коржов В.М.
Головний бухгалтер: Калiновер I.Б.

	Відкрите акціонерне товариство Національна акціонерна страхова компанія "Оранта" код за ЄДРПОУ 00034186 2007 рік, на кінець року
				КОДИ
Підприємство		Відкрите акціонерне товариство Національна акціонерна страхова компанія "Оранта"	Дата	05.02.2008
			за ЄДРПОУ	00034186
			за КОАТУУ	8038200000
Територія		М.Київ	за КФВ	10
Форма власності		приватна	за СПОДУ	08474
Орган державного управління		д/н	за ЗКГНГ	96220
			за КВЕД	66.03.0
Галузь		Недержавне страхування	Контрольна сума
Вид економічної діяльності		інші види страхування
Одиниця виміру:		тис. грн.
Адреса		м. Київ, вул. Січневого повстання, 34 В.

БАЛАНС
на 2007-12-31 р.
Актив	Код рядка	На початок звітного періоду	На кінець звітного періоду
1	2	3	4
I. Необоротні активи
Нематеріальні активи:
залишкова вартість	10	3 290,50	5 734,90
первісна вартість	11	5 618,90	9 078,80
накопичена амортизація	12	2 328,40	3 343,90
Незавершене будівництво	20	2 809,40	3 518,90
Основні засоби:
залишкова вартість	30	144 422,90	141 290,70
первісна вартість	31	222 900,30	225 145,20
знос	32	78 477,40	83 854,50
Довгострокові фінансові інвестиції:
які обліковуються за методом участі в капіталі інших підприємств	40	5 368,40	6 831,50
інші фінансові інвестиції	45	12 327,40	18 503,10
Довгострокова дебіторська заборгованість	50	2 214,80	9 726,10
Відстрочені податкові активи	60	0	0
Інші необоротні активи	70	764,9	764,3
Усього за розділом I	80	171 198,30	186 369,50
II. Оборотні активи
Запаси:
виробничі запаси	100	5 130,90	5 410,40
тварини на вирощуванні та відгодівлі	110	0	0
незавершене виробництво	120	0	0
готова продукція	130	0	0
товари	140	0	0
Векселі одержані	150	0	0
Дебіторська заборгованість за товари, роботи, послуги:
чиста реалізаційна вартість	160	8 305,10	14 478,30
первісна вартість	161	8 321,70	14 490,90
резерв сумнівних боргів	162	16,6	12,6
Дебіторська заборгованість за розрахунками:
з бюджетом	170	153,6	480,5
за виданими авансами	180	2 802,60	4 843
з нарахованих доходів	190	1 110,10	1 107,90
із внутрішніх розрахунків	200	0	0
Інша поточна дебіторська заборгованість	210	22 805,40	28 642,10
Поточні фінансові інвестиції	220	682,3	502,8
Грошові кошти та їх еквіваленти:
в національній валюті	230	56 611,60	61 240,50
в іноземній валюті	240	6 642,60	31 029,10
Інші оборотні активи	250	197,7	291,2
Усього за розділом II	260	104 441,90	148 025,80
III. Витрати майбутніх періодів	270	19 706,40	33 397,10
Баланс	280	295 346,60	367 792,40

Пасив	Код рядка	На початок звітного періоду	На кінець звітного періоду
1	2	3	4
I. Власний капітал
Статутний капітал	300	44 647,20	44 647,20
Пайовий капітал	310	0	0
Додатковий вкладений капітал	320	0	0
Інший додатковий капітал	330	112 496,30	110 386,10
Резервний капітал	340	9 411,20	9 411,20
Нерозподілений прибуток (непокритий збиток)	350	-3 426,20	2 924,30
Неоплачений капітал	360	0	0
Вилучений капітал	370	53,2	0
Усього за розділом I	380	163 075,30	167 368,80
II. Забезпечення наступних витрат і платежів
Забезпечення виплат персоналу	400	1 307,60	1 665
Інші забезпечення	410	94 022,60	131 948
Цільове фінансування	420	3 389,70	8 858,50
Усього за розділом II	430	98 719,90	142 471,50
III. Довгострокові зобов'язання
Довгострокові кредити банків	440	0	0
Інші довгострокові фінансові зобов'язання	450	0	0
Відстрочені податкові зобов'язання	460	0	0
Інші довгострокові зобов'язання	470	0	0
Усього за розділом III	480	0	0
IV. Поточні зобов'язання
Короткострокові кредити банків	500	6 420	0
Поточна заборгованість за довгостроковими зобов'язаннями	510	0	0
Векселі видані	520	0	0
Кредиторська заборгованість за товари, роботи, послуги	530	14 797,40	756
Поточні зобов'язання за розрахунками:
з одержаних авансів	540	153,5	1 652
з бюджетом	550	1 553,70	2 527
з позабюджетних платежів	560	0	0
зі страхування	570	480,1	387,1
з оплати праці	580	1 236,40	998,1
з учасниками	590	4,3	35 478,90
із внутрішніх розрахунків	600	0	0
Інші поточні зобов'язання	610	8 882,50	16 132,20
Усього за розділом IV	620	33 527,90	57 931,30
V. Доходи майбутніх періодів	630	23,5	20,8
Баланс	640	295 346,60	367 792,40
Головний бухгалтер: Калiновер I.Б.
Керівник: Заступник Голови Правління Болотова О.В.

Відкрите акціонерне товариство Національна акціонерна страхова компанія "Оранта"
код за ЄДРПОУ 00034186
2007 рік, на кінець року

			КОДИ
Підприємство	Відкрите акціонерне товариство Національна акціонерна страхова компанія "Оранта"	Дата	05.02.2008
		за ЄДРПОУ	00034186
		за КОАТУУ	8038200000
Територія	М.Київ	за КФВ
Орган державного управління	д/н	за СПОДУ	08474
		за ЗКГНГ	96220
Галузь	Недержавне страхування	за КВЕД	66.03.0
Вид економічної діяльності	інші види страхування	Контрольна сума
Одиниця виміру:	тис. грн.

ЗВІТ ПРО ФІНАНСОВІ РЕЗУЛЬТАТИ
за 2007 р.
Форма N 2		Код за ДКУД	1801003
І. ФІНАНСОВІ РЕЗУЛЬТАТИ
Стаття	Код рядка	За звітний період	За попередній період
1	2	3	4
Доход (виручка) від реалізації продукції (товарів, робіт, послуг)	10	407 342,50	325 911,90
Податок на додану вартість	15	(0)	(0)
Акцизний збір	20	(0)	(0)
	25	(0)	(0)
Інші вирахування з доходу	30	(52,2)	(8,5)
Чистий доход (виручка) від реалізації продукції (товарів, робіт, послуг)	35	407 290,30	325 903,40
Собівартість реалізованої продукції (товарів, робіт, послуг)	40	(265 756,9)	(221 404,4)
Валовий:
прибуток	50	141 533,40	104 499
збиток	55	(0)	(0)
Інші операційні доходи	60	52 012,10	60 853,30
Адміністративні витрати	70	(66 181,2)	(53 155,9)
Витрати на збут	80	(62 062,2)	(53 630,9)
Інші операційні витрати	90	(48 636,3)	(41 844,8)
Фінансові результати від операційної діяльності:
прибуток	100	16 665,80	16 720,70
збиток	105	(0)	(0)
Доход від участі в капіталі	110	31,5	60,9
Інші фінансові доходи	120	8 184	5 266
Інші доходи	130	16 063,30	136 098,20
Фінансові витрати	140	(136,2)	(608,7)
Втрати від участі в капіталі	150	(964,5)	(314,5)
Інші витрати	160	(15 223,4)	(138 556)
Фінансові результати від звичайної діяльності до оподаткування:
прибуток	170	24 620,50	18 666,60
збиток	175	(0)	(0)
Податок на прибуток від звичайної діяльності	180	17 218,40	13 521
Дохід з податку на прибуток від звичайної діяльності	185	0	0
Фінансові результати від звичайної діяльності:
прибуток	190	7 402,10	5 145,60
збиток	195	(0)	(0)
Надзвичайні:
доходи	200	0	0
витрати	205	(0)	(0)
Податки з надзвичайного прибутку	210	0	0
Чистий:
прибуток	220	7 402,10	5 145,60
збиток	225	(0)	(0)
ІІ. ЕЛЕМЕНТИ ОПЕРАЦІЙНИХ ВИТРАТ
Найменування показника	Код рядка	За звітний період	За попередній період
1	2	3	4
Матеріальні затрати	230	11 950,30	10 645,70
Витрати на оплату праці	240	85 496,40	61 918,10
Відрахування на соціальні заходи	250	26 871,90	21 513,60
Амортизація	260	7 828,60	7 540,40
Інші операційні витрати	270	310 489,40	268 418,20
Разом	280	442 636,60	370 036
ІІІ. РОЗРАХУНОК ПОКАЗНИКІВ ПРИБУТКОВОСТІ АКЦІЙ
Назва статті	Код рядка	За звітний період	За попередній період
1	2	3	4
Середньорічна кількість простих акцій	300	7 622 622	7 631 829
Скоригована середньорічна кількість простих акцій	310	7 622 622	7 631 829
Чистий прибуток, (збиток) на одну просту акцію	320	0,971	0,674
Скоригований чистий прибуток, (збиток) на одну просту акцію	330	0,971	0,674
Дивіденди на одну просту акцію	340	0	0
Примітки: д/н
Керівник: Заступник Голови Правління Болотова О.В.
Головний бухгалтер: Калiновер I.Б.