·                по-друге, обсяг реалізації зростає більше високими темпами, чим активи (майно) підприємства, тобто ресурси підприємства використаються більш ефективно;
·                по-третє, економічний потенціал підприємства зростає в порівнянні з попереднім періодом.
Розглянуте співвідношення у світовій практиці одержало назву "золоте правило економіки підприємства». Необхідно мати на увазі, що якщо діяльність підприємства вимагає значного вкладення коштів (капіталу), які можуть окупитися й принести вигоду лише в більш-менш тривалій перспективі, то ймовірні відхилення від цього «золотого правила». Тоді виниклі відхилення не слід розглядати як негативні. До причин виникнення таких відхилень ставляться: додаток капіталу в сферу освоєння нових технологій виробництва (видів перевезень), модернізації й реконструкції діючих підприємств й ін. Для більш докладного аналізу структури балансу підприємства складаються окремі таблиці вертикального й горизонтального аналізу для активів і для пасивів. Активи розташовуються по убуванню ступеня ліквідності, починаючи з коштів і закінчуючи нематеріальними активами. Пасив балансу починається з найбільш затребуваної її частини й закінчуючи власними коштами. Такий порядок подання активів і пасивів балансу, з одного боку, прийнятий у багатьох західних стандартах обліку, з іншої, концентрує увага аналітика на найбільш важливі для фірми статтях, тому що кошти й короткострокові пасиви найбільшою мірою впливають на оцінку майна фірми і її фінансовий стан. На противагу цьому, нематеріальні активи, як правило, взагалі неможливо продати, а власні кошти не є затребуваними.
1.3 Інформаційне та нормативно-правове забезпечення фінансового аналізу
Для регулювання фінансової діяльності підприємства існує багато нормативних актів. Положення про порядок здійснення аналізу фінансового стану підприємств, що підлягають приватизації (затверджено наказом Міністерства фінансів України, Фонду державного майна України від 26 січня 2001 р. №49/121) розроблено відповідно до Державної програми приватизації, затвердженої Законом України „Про Державну програму приватизації”, з метою встановлення єдиного порядку та основних методичних засад проведення поглибленого аналізу фінансового стану підприємств, що підлягають приватизації.
Аналіз фінансового стану підприємств, що підлягають приватизації, здійснюється у випадках, передбачених чинним законодавством. Цим Положенням установлюються порядок розрахунку показників (коефіцієнтів), що характеризують фінансовий стан підприємства, та їх нормативні значення, які застосовуються при проведенні аналізу фінансового стану підприємства за спрощеною схемою. Якщо проведення фінансового аналізу за спрощеною схемою відповідно до вимог Методики оцінки вартості майна під час приватизації, затвердженої постановою Кабінету Міністрів України від 12 жовтня 2000 р. № 1554, не дає змоги зробити висновки щодо фінансового стану підприємства, то проводиться поглиблений фінансовий аналіз згідно з вимогами, встановленими цим Положенням. Фінансовий аналіз проводиться відповідно до цього Положення загальноприйнятими методами [5].
Фінансовий аналіз проводиться державним органом приватизації у двотижневий термін з дня отримання відповідного запиту. У разі потреби державний орган приватизації може залучати незалежних консультантів та експертів, порядок оплати послуг яких визначається Фондом державного майна України.
Методичні рекомендації щодо виявлення ознак неплатоспроможності підприємства та ознак дій з приховування банкрутства, фіктивного банкрутства чи доведення до банкрутства (затверджено наказом Міністерства економіки України від 17 січня 2001 р. №10) розроблені з метою забезпечення однозначності підходів при оцінці фінансово-господарського стану підприємств, виявленні ознак поточної, критичної чи надкритичної їх неплатоспроможності, а також приховування банкрутства, фіктивного банкрутства чи доведення до банкрутства, своєчасного виявлення формування незадовільної структури балансу для здійснення випереджувальних заходів щодо запобігання банкрутству підприємств [6].
Відповідність розрахованих, згідно з цими методичними рекомендаціями, економічних показників фінансового стану підприємств різним рівням неплатоспроможності визначається державним органом з питань банкрутства, арбітражним керуючим, підприємством, власником його майна (органом, уповноваженим управляти майном підприємства), інвестором, кредитором за власною ініціативою, а також у визначених Законом України “Про відновлення платоспроможності боржника або визнання його банкрутом” (від 30.06.1999 р.) випадках, при проведенні експертизи фінансового становища підприємства.
Джерелами інформації для проведення розрахунків економічних показників і виявлення ознак неплатоспроможності чи банкрутства є вибіркові показники з документів фінансової звітності підприємства.
Відносини у сфері господарювання регулюються Конституцією України, Господарським кодексом України (дійсний з 1 січня 2004 року). Господарський кодекс України має на меті забезпечити зростання ділової активності суб’єктів господарювання, розвиток підприємництва і на цій основі підвищення ефективності суспільного виробництва.
Інформаційне забезпечення фінансового аналізу передбачає уперед за все використання наступних форм звітності: ф.1 “Баланс підприємства”; ф.2 “Звіт про фінансові результати”; ф.3 “Звіт про рух грошових коштів”; ф.4 “Звіт про власний капітал”.
Баланс підприємства складається із двох частин: активу й пасиву. Основними розділами активу є: необоротні, оборотні активи та витрати майбутніх періодів. Пасив балансу підприємства складається з таких розділів: власний капітал, забезпечення наступних витрат і платежів, довгострокові зобов’язання, поточні зобов’язання. Аналіз бухгалтерського балансу зв'язаний з розглядом кожної статті активу з позиції її ліквідності; статті пасивів оцінюються з погляду терміновості вимог до погашення зобов'язань і можливих джерел їх погашення. Інформація про власний капітал розглядається з позиції здатності підприємства зберігати свою фінансову стійкість.
Використовуючи баланс підприємства можна розрахувати такі показники (коефіцієнти), які характеризують виробничий потенціал підприємства: коефіцієнт зносу, оновлення, вибуття основних засобів. Також можна розрахувати показники ліквідності підприємства (коефіцієнти): коефіцієнт покриття, коефіцієнт швидкої ліквідності, коефіцієнт абсолютної ліквідності та чистий обіговий капітал. Аналіз платоспроможності (фінансової усталеності) підприємства здійснюється шляхом розрахунку таких показників (коефіцієнтів): коефіцієнта платоспроможності (автономії), коефіцієнта фінансування, коефіцієнта забезпеченості власними оборотними засобами та коефіцієнта маневреності власного капіталу.
Використовуючи форми “Баланс підприємства” та “Звіт про фінансові результати” можна розрахувати показники (коефіцієнти) ділової активності підприємства: коефіцієнт оборотності активів, коефіцієнт оборотності дебіторської заборгованості, коефіцієнт оборотності кредиторської заборгованості, тривалість обертів дебіторської та кредиторської заборгованостей, коефіцієнт оборотності матеріальних запасів, коефіцієнт оборотності основних засобів (фондовіддачу) та коефіцієнт оборотності власного капіталу. Також можна розрахувати показники (коефіцієнти) рентабельності підприємства: коефіцієнт рентабельності активів, коефіцієнт рентабельності власного капіталу, коефіцієнт рентабельності діяльності та коефіцієнт рентабельності продукції.
Звіт про фінансові результати складається з трьох частин: фінансові результати, елементи операційних витрат, розрахунок показників прибутковості акцій. Аналіз фінансових результатів діяльності підприємства передбачає дослідження динаміки та структури фінансових результатів його діяльності, дозволяє визначити фактори, що вплинули на формування величини чистого прибутку (збитку) підприємства. За результатами аналізу робиться висновок щодо прибутковості або збитковості діяльності підприємства, тенденцій зміни фінансових результатів діяльності підприємства порівняно з попередніми періодами, основних факторів, що вплинули на формування кінцевих результатів господарської діяльності підприємства [7].
Звіт про рух грошових коштів складається з трьох частин: рух коштів у результаті операційної діяльності, інвестиційної діяльності та фінансової. Звіт про рух грошових коштів призначений для оцінки здатності підприємства забезпечувати перевищення надходжень коштів над платежами. При розгляді статей даного звіту ключовим показником є результат зміни коштів від операційної діяльності, оскільки саме він характеризує стійкість додаткового надходження коштів на підприємство.
Звіт про власний капітал містить у собі інформацію про залишок власного капіталу на початок року, переоцінку активів, розподіл прибутку, вилучення капіталу, інші зміни в капіталі. Цей звіт дає інформацію про джерела формування власного капіталу за звітний період і причинах його зміни. Елементний аналіз даного звіту дозволяє охарактеризувати здатність підприємства до самофінансування і нарощення капіталу. У залежності від причин зміни статей звіту може бути оцінений внесок власного капіталу у формування активів.
Висновки до розділу 1
Під фінансовим станом підприємства розуміється здатність підприємства фінансувати свою діяльність. Воно характеризується забезпеченістю фінансовими ресурсами, необхідними для нормального функціонування підприємства, доцільністю їхнього розміщення й ефективністю використання, фінансовими взаєминами з іншими юридичними й фізичними особами, платоспроможністю й фінансовою стабільністю.
Ціль аналізу складається не тільки в тім, щоб установити й оцінити фінансовий стан підприємства, але й у тім, щоб постійно проводити роботу, спрямовану на його поліпшення.
Головною метою аналізу є вчасно виявляти й усувати недоліки у фінансовій діяльності й знаходити резерви поліпшення фінансового стану підприємства і його платоспроможності. Для оцінки стабільності фінансового стану підприємства використається ціла система показників, що характеризують зміни:
¨   структури капіталу підприємства по його розміщенню до джерел утворення;
¨   ефективності й інтенсивності його використання;
¨   платоспроможності й кредитоспроможності підприємства;
¨   запасу його фінансової стабільності.
Західний досвід фінансового аналізу багатший за український. Тут є своє “ноу-хау”, налагоджені й апробовані технології. Одним з яскравих прикладів може служити досвід гіганта автопромисловості - концерну Renault.
Для оцінки ефективності виробництва в Renault використають індекс EIU. Його сутність складається відносно кількості зроблених концерном автомобілів за певний період часу до усередненого за цей же період чисельності персоналу, у т.ч. невиробничого. Цей показник дозволяє оцінити динаміку розвитку й вартість виробництва, однак не враховує якісні характеристики й складність автомобілів, що випускають.
Для детального аналізу більше підходить показник IMVP, за допомогою якого можна привести у відповідність параметри різних підприємств, зрівняти час виробництва однієї машини з базовою величиною й, в остаточному підсумку, зіставити результати діяльності будь-яких автомобільних заводів.
Для всеосяжної оцінки стану компанії й підвищення безпеки її діяльності в майбутньому фізичні показники доповнюються фінансовими, серед яких найбільше значення має індекс “вартості трансформації”.
Основними джерелами інформації аналізу фінансового стану є: Форма №1 і Форма №2 квартальна й річна звітності, Форма № 3 й , Форма № 4 річні звітності, дані внутрішнього обліку, планування й прогнозування;
Форма №1 - “Баланс підприємства” - подає основну інформацію для аналізу фінансового стану на початок і кінець звітного періоду, а також його динаміки за один або ряд звітних періодів;
Форма №2 - “Звіт про фінансові результати підприємства” подає інформацію про фінансові результати діяльності за звітний період;
Основними вимоги до джерел інформації, використовуваним у фінансовому аналізі, є: доречність, вірогідність, нейтральність, зрозумілість, порівнянність;
По сфері доступності інформація ділиться на відкриту (форми фінансової звітності) і закриту (інформація внутрішнього обліку й планування) або секретну.
Фінансова звітність – бухгалтерська звітність, що містить інформацію про фінансовий стан, результати діяльності. У відповідності зі статтею 11 Закону “Про бухгалтерський облік і фінансову звітність в Україні” до складу фінансової звітності включають : баланс, звіт про фінансові результати, звіт про рух грошових коштів, звіт про власний капітал, примітки до звітів.
Основними умовами правильності складання фінансової звітності є:
- повнота відбиття всіх господарських операцій за звітний період;
- відповідність даних синтетичного й аналітичного обліку;
- відповідність показників фінансової звітності даним синтетичного й аналітичного обліку.

2.МЕТОДИЧНІ ОСНОВИ АНАЛІЗУ ТА ОЦІНКИ ФІНАНСОВОГО СТАНУ ПІДПРИЄМСТВА
2.1 Загальна оцінка майна підприємства та визначення його ринкової усталеності
Фінансовий стан підприємствами щодо складу і джерел утворення його майна на певний момент часу характеризує “Баланс” підприємства:
-            розмір та структура активів балансу, тобто дослівно “того, що діє”, чим розпоряджається і що використовує підприємство у своїй виробничо-господарській;
-            фінансові джерела утворення активів: власні та позикові кошти (зобов’язання) – пасиви.[7]
Баланс підприємства дозволяє надати загальну оцінку змін майна підприємства у цілому, вивчити динаміку його структури. Під структурою розуміють відсоткове співвідношення окремих груп майна всередині цих груп.
Горизонтальний та вертикальний аналіз фінансової звітності підприємства є ефективним засобом для дослідження стану підприємства та ефективності його діяльності. Рекомендації, що даються на основі цього аналізу, мають конструктивний характер та можуть вагомо покращити стан підприємства, якщо вдасться впровадити їх у життя. У той самий час можливості даного виду аналізу обмежені з-за сильної інфляції, що є характерним для України в теперішній час. Дійсно, інфляція сильно викривлює результати порівняння значень статей балансу у процесі горизонтального аналізу, тому що оцінка різних груп активів зазнає різного впливу інфляції. За умови швидкого обігу обігових коштів оцінка їх основних складових (дебіторської заборгованості та товарно-матеріальних запасів) встигає врахувати зміни індексу цін на матеріальні ресурси, що входять у підприємство та виходять з нього у якості готової продукції. У той самий час, оцінка основних коштів підприємства, зроблена на основі принципу історичної собівартості, не встигає врахувати інфляційне збільшення їх реальної вартості. Для подолання цього недоліку держава впроваджує індексацію основних коштів, що дозволяє за допомогою певних коефіцієнтів збільшити балансову вартість основних коштів. Це призводить до значної диспропорції в структурі активів підприємства, та, як наслідок, також викривлює результати вертикального аналізу [8].
Трендовий аналіз міститься у порівнянні кожної позиції звітності з низкою попередніх періодів та формування можливих значень показників у майбутньому. Коефіційний аналіз зводиться до визначення рівнів та динаміки відносних показників фінансового стану, які розраховуються як відношення розмірів балансових статей або інших абсолютних показників, які отримують завдяки звітності або бухгалтерського обліку.
Традиційно структура і джерела утворення майна підприємства досліджується за допомогою агрегованого порівняльного аналітичного балансу. Методику його складання запропонував у 20-ті роки один з фундаторів балансознавства М.Блатов. Щоб отримати порівняльний аналітичний баланс, треба вихідний баланс доповнити показниками структури, абсолютної та структурної динаміки вкладень (активи) і джерел коштів (пасиви) підприємства за звітний період.
При складанні та аналізі агрегованого порівняльного балансу використовують прийоми аналізу горизонтального (визначають абсолютні та відносні зміни різних статей балансу ) та вертикального ( визначають питому вагу окремих статей та їх змін).
Показники порівняльного балансу можна об’єднати у групи:
-            структури балансу;
-            динаміки балансу;
-            структурної динаміки балансу.
-            На основі структури змін в активі та пасиві можна зробити висновки про те, які джерела в основному забезпечували надходження нових коштів і в які активи вони були інвестовані. Забезпечення наступних витрат і платежів (розд. 2 пасиву) та доходи майбутніх періодів (розд. 5 пасиву) показують заборгованість підприємства. Тому в агрегованому порівняльному балансі суми цих розділів слід додати до власного капіталу.[9]
Агрегований баланс заслуговує увагу, оскільки форма цього балансу найбільш наближена до західних стандартів складання звітностей, в її основі лежить принцип ліквідності (див. табл. 2.1 та табл .2.2) [10].
Таким чином, аналіз статей активу та пасиву агрегованого бухгалтерського балансу дозволяє простежити динаміку змін: загальної вартості майна, вартості іммобілізованих активів, оборотних коштів, величини дебіторської заборгованості, суми вільних грошових коштів, вартості власного та позикового капіталу, величини довгострокових кредитів та позик та ін. Як наслідком цього є доцільність визначення здатності шахти самостійно здійснювати свою діяльність, тобто визначити ринкову стійкість.
Ринкова стійкість – незалежність підприємства від зовнішніх джерел фінансування.
Таблиця 2.1 - Аналітичне угрупування й аналіз статей активу балансу

Актив балансу	На початок періоду		На кінець періоду		Зміни
	грошові. одиниці.	%	грошові. одиниці.	%	В абсолютних величинах	у % до величини на початок періоду	у питомих вагах	у % до змін підсумку балансу
1. Майно – усього
1.1. Іммобілізовані активи
1.2. Обігові активи
1.2.1 Запаси
1.2.2. Векселі одержані
1.2.3. Дебіторська заборгованість
1.2.4. Поточні фінансові інвестиції, грошові кошти та інші обігові активи.
1.3. Витрати майбутніх періодів.

Таблиця 2.2 - Аналітичне угрупування й аналіз статей пасиву балансу

Пасив балансу	На початок періоду		На кінець періоду		Зміни
	грошові. одиниці.	%	грошові. одиниці.	%	В абсолютних величинах	у % до величини на початок періоду	у питомих вагах	у % до змін підсумку балансу
1. Джерела майна, усього
1.1.         Власний капітал
1.2. Забезпечення майбутніх витрат і платежів
1.3 Позиковий капітал
1.3.1 Довгострокові зобов'язання.
1.3.2 Короткострокові зобов'язання й інші короткострокові пасиви
1.3.2.1Короткострокові кредити банків і поточна заборгованість по довгострокових зобов'язаннях
1.3.2.2 Векселі видані
1.3.2.3 Кредиторська заборгованість і інші поточні зобов'язання
1.4 Доходи майбутніх періодів

Основними показниками ринкової стійкості є:
1. Коефіцієнт автономії Ка – показник, що характеризує ступінь фінансової незалежності підприємства (фінансової “автономії”), який визначає питому вагу власного капіталу підприємства у загальній сумі його власних і залучених коштів. Нормативне значення коефіцієнту К_а > 0,5 [6] означає, що всі зобов’язання підприємства можуть бути покриті його власними засобами. Ріст коефіцієнта автономії свідчить про збільшення фінансової незалежності. Якщо показник К_а падає нижче значення 0,5, фінансова стійкість підприємства характеризується як незадовільна [11].
Коефіцієнт автономії Ка(частки од.), який розраховують відношенням загальної величини власного капіталу (ф.1р.380) до підсумку балансу (ф.1р.640).
Ка = ВК(ф.1р.380) / ПБ(ф.1р.640), (2.1)
Де:
Ка- кофіцієнт автономії, частки одиниць;
КВ- загальна величина власного капіталу, грош. од.;
ПБ- величина підсумку балансу, грош.од.;
2. Коефіцієнт фінансування Кз/с (грн. на грн.) (коефіцієнт фінансового ризику) характериує співвідношення позикових та власних засобів. Згідно з нормативним значенням, коефіцієнт К_з/с повинен бути < 1,0 [6]. Позитивно оцінюється зменшення коефіцієнту К_з/с, тому що це свідчить про збільшення фінансової незалежності і визначається за формулою:
Кз/с = Кз (ф.1р.430 +р.480+р.620+р.630) / КВ (ф.1р.380), (2.2)
Де:
Кз/с- коефіцієнт фінансування, грн. на грн;
Кз- величина залучених засобів, грош.од.
КВ –величина власних засобів, грош. од
3. Показник фінансового ліверіджу характеризує взаємозв’язок між прибутком та співвідношенням власного та залучного капіталу. По Ковальову В.В. фінансовий ліверідж – це потенційна можливість впливати на прибуток шляхом змінення обсягу та структури власного та позикового капіталу. Його рівень вимірюється співвідношенням темпів приросту чистого прибутку (DЧП%) до темпів приросту валового прибутку (DП%). Приріст фінансового лівереджа супроводжується підвищенням ступені фінансового ризику, який пов’язаний з можливою недостачею коштів для виплати відсотків по довгостроковим кредитам і займам. Незначне змінення валового прибутку і рентабельності інвестованого капіталу в умовах високого фінансового лівереджа може привести к значному зміненню чистого прибутку, що шкідливо при падінні виробництва . Показник фінансового лівереджу Фл (грн. на грн.), розраховують відношенням довгострокового позикового капіталу до власного капіталу.
Фл = Кдз(ф.1р.430+р.480) / Кв (ф.1 р.380), (2.3)
Де:
Фл - коефіцієнт фінансового ліверіджу,грн. на грн ;
Кдз - довгостроковий позиковий капітал, грош.од.
    Кв – величина власного капіталу, грош. од.
Зростання фінансового ліверіджу супроводжується підвищенням ступені фінансового ризику, що пов’язан з можливою нестачею кошт для виплати відсотків по довгостроковому кредиту та займам. Незначна зміна валового прибутку та рентабельності інвестованого капіталу в умовах високого фінансового ліверіджу може привести до значного змінення чистого прибутку, що небезпечно при спаді виробництва.
Якщо Фл = 1, то підприємство фінансує свою діяльність тільки за рахунок власних засобів. Чим вище коефіцієнт фінансового ліверіджу, тим вища ступінь фінансового ризику інвестування.[12]
4. Коефіцієнт фінансової напруги К_фн , який характеризує питому вагу залученого капіталу у загальній сумі власних і позикових коштів підприємства. Він розраховується як відношення позикового капіталу до всього капіталу. Якщо показник К_фн перевищує значення 0,5 , ринкова стійкість підприємства характеризується як незадовільна [13].
К_фн=  (2.4)
де К_фн – коефіцієнт фінансової напруги, частка одиниці;
Зк – позиковий капітал, тис. грн.;
Сз – загальна сума засобів, авансованих у діяльність підприємства, тис. грн.
Маючи на увазі те, що довгострокові кредити та займи сприяють фінансовій усталеності підприємства, корисно поряд із коефіцієнтом співвідношення позикових та власних засобів розглядати також коефіцієнт співвідношення короткострокових пасивів та перманентного капіталу К_{к.п./п.к.} , що обчислюється як відношення короткострокових пасивів до суми реального власного капіталу та довгострокових пасивів. Нормативне значення коефіцієнту: К_{к.п./п.к.} ≤1,0 [14].
К_{к.п./п.к.} =  (2.5)
де К_{к.п./п.к.} - коефіцієнт співвідношення короткострокових пасивів та перманентного капіталу, грн. на гривню;
Зп – поточні зобов’язання, тис. грн.;
Зд – довгострокові зобов’язання, тис. грн.;
Вк – власний капітал, тис. грн.;
2.2 Аналіз взаємозвязку активу і пасиву балансу: показники фінансової усталеності, визначення типу фінансової усталеності
Фінансова усталеність є відображенням стабільного перевищення доходів над витратами, забезпечує вільне маневрування коштами підприємства та шляхом ефективного їх використання сприяє безперервному процесу виробництва та реалізації продукції. Тому фінансова усталеність формується у процесі усієї виробничо-господарської діяльності та є головним компонентом загальної усталеності підприємства.
Фінансова стійкість підприємства – є забезпеченність матеріальних оборотних засобів власними джерелами фінансування. Вона встановлюється порівненням суми власного оборотного капіталу з загальної сумою матеріальних оборотних фондів . Фінансова стійкість – це критерій надійності партнера . Фінансова стійкість підприємства формується насамперед під впливом рентабельності його діяльності. Якщо підприємство збиткове або малорентабельне, якщо величина його прибутку падає, не виконуються планові накреслення з цього найважливішого якісного показника, говорити про задовільний фінансовий стан, фінансову стійкість підприємства не доводиться навіть при збереженні якийсь час спроможності розрахуватися за своїми фінансовими зобов’язаннями.
Фінансова стійкість – це стан підприємства, що гарантує йому платоспроможність. Фінансова стійкість підприємства передбачає, що ресурси, вкладені в підприємницьку діяльність, повинні окупитись за рахунок грошових надходжень від господарювання, а отриманий прибуток забезпечувати самофінансування та незалежність підприємства від зовнішніх залучених джерел формування активів.
Основними показниками фінансової стійкості є:
1. Коефіцієнт забеспеченності власними засобами Кзк. Він визначається як відношення різниці між обсягом власного капіталу та фактичною вартістю необоротних активів до фактичної вартості оборотних активів. Нормативне значення коефіцієнту: К_зк ≥ 0,1 [15].
 (2.6)
Де:
Кзк – Коефіцієнт забезпеченості власними засобами, грн/грн.
К.в. – величина власного капіталу, грош. од.
Ф.н.а – фактична вартість необоротних активів, грош.од.
Ф.в.о – фактична вартість оборотних активів, грош.од.
Нормативне значення Кзк ³ 0,1. Якщо Кзк на кінець звітного періоду £0,1, то структура баланса незадовільна, а підприємство неплатоспроможнє.
         2. Чистий оборотний капітал або робочий капітал Рк. Його наявність та величина свідчать про спроможність підприємства сплачувати свої поточні зобов’язання та розширювати подальшу діяльність. Коефіцієнт Рк має бути більше ніж нуль та повинне відбуватися збільшення коефіцієнту на протязі діяльності підприємства. Він розраховується як різниця між оборотними активами підприємства та його поточними зобов’язаннями:
Рк = О.а(ф.1р.260) – П.з (ф.1р.620) (2.7)
Де:
Рк – робочий капітал, тис.грн.
О.а – величина оборотних активів, грош.од.
П.з.- Вартість поточних зобов`язань, грош. од.
Або його розмір можна також визначити перевищенням сум власного капіталу (ф.1р.380) та довгострокових зобов’язань (ф.1р.430+р.480) над вартістю необоротних активів (ф.1р.080).
3. Коефіцієнт забеспеченності власними оборотними засобами Кзрк (частки од.) розраховується як відношення величини робочого капіталу до величини оборотних активів підприємства і показує забезпеченність підприємства власними оборотними засобами:
 (2.8)
Де:
Кзрк – Коефіцієнт забезпеченості власними оборотними засобами, грн/грн
Р.к – робочий капітал, грош. од.
О.а. – величина оборотних активів, грош.од.
Нормативне значення коефіцієнту: К_зрк >0,1. Якщо коефіцієнт забезпеченості власними засобами на кінець звітного періоду має значення менше 0,1 , то структура балансу організації вважається незадовільною, а саме підприємство – неплатоспроможним [14].
4. Коефіцієнт маневреності та власного капіталу Мск показує, яка частина власного капіталу організації знаходиться у мобільній формі, що дозволяє відносно вільно маневрувати капіталом.
 (2.9)
Де:
Мск – Коефіцієнт маневреності та власного капіталу, грн/грн
Рк – робочий капітал, грош. од.
Свк – сума власного капіталу, грош. од.
Високі значення Мск позитивно характеризує фінансовий стан. Нормативне значення коефіцієнта приблизно £ 0,5. Коефіцієнт маневреності власного капіталу показує, яка частина власного капіталу використовується для фінансування поточної діяльності, тобто вкладена в оборотні засоби, а яка капіталізована. З точки зору становища фінансів, чим цей коефіцієнт вище – тим краще. Рівень коефіцієнта маневреності залежить від специфіки галузі і виробництва. Наприклад, коли порівнювати цей коефіцієнт по фондомістким і матеріаломістким виробництвам, то по-перше він повинен бути нижчим, так як в таких виробництвах істотна частина власного капіталу інвестується в основні фонди. Щоб покращити фінансове положення необхідно випереджати темп росту власного оборотного капіталу над темпами росту виробничих запасів і власного капіталу.
5. Коефіцієнт довгострокового залучення позикових коштів характеризує структуру капітала та визначається відношенням довгострокових кредитів та займів (ф.1 р.430+р.480+р.620+р.630) до загальної суми активів підприємства (ф.1р.080 + р.260+р.270).
 (2.10)
Де:
Кдзп – коефіціент довгострокового залучення позикових коштів, грн/грн
Дкз – довгострокові кредити та займи, грош. од.
Зса – загальна сума активів підприємства, грош.од.
Однією з важливих характеристик фінансового стану підприємства є стабільність його діяльності в світлі довгострокової перспективи. Вона пов’язана із загальною фінансовою структурою підприємства, ступені його залежності від кредитів та інвесторів. Так, багато бізнесменів та представників державного сектору економіки віддають перевагу вкладати у справу мінімум власних коштів, а фінансувати її за рахунок коштів, що взяті в борг. Але якщо структура “власний капітал – позикові кошти” має значне переваження в бік боргів, підприємство може стати банкрутом, якщо декілька кредиторів одночасно будуть вимагати свої гроші назад у “незручний “ час.
При визначенні фінансової стійкості слід установити тип фінансової усталености підприємства. Для цього проводять зіставлення величини запасів (ф.1 р.100¸р.140) з загальною величиною основних джерел для їх формування. Джерелами покриття запасів є робочий капітал (Рк) та кредити банків під товарно-матеріальні цінності (С^кк). Частина короткострокових кредитів (Кt), що наведена у балансі (ф.1 р.500), не призначена для покриття запасів та їх видають під товари відвантажені. Поряд з цим для покриття запасів використовується частина кредиторської заборгованості, що заліковується банками при кредитуванні. Названі величини в балансі не відображаються, але для них можливо оцінити верхні границі. Кредити під товари відвантажені обмежені зверху дебіторською заборгованістю за товари, роботи, послуги (ф.1 р.160), а кредиторська заборгованість, що заліковується банками при кредитуванні, неперевищує сум заборгованості за товари і послуги (ф.1 р.530) та заборгованості по авансам одержаним (ф.1 р.540). Фінансова стійкість в довгостроковому плані характеризується співвідношенням власних та позикових коштів. Але цей показник дає лише загальну оцінку фінансовій стійкості. Цьому в світовій та вітчизняній обліково-аналітичній практиці розроблена ця система показників.
Аналіз та розрахунок цих показників дозволяє класифікувати фінансові ситуації за ступеню їх стійкості.
Таким чином, величину С^кк можна визначити як:
С^кк = Кt+(Ктов + Кав)- Дтов, (2.11)
Де:
С^кк – кредити банків під товарно-матеріальні цінності за обліком кредитів під товари відвантажені та частини кредиторської заборгованості, що заліковуються банком при кредитуванні, тис.грн.;
Ктов, Кав – відповідно кредиторська заборгованість за товари та з одержаних авансів,тис.грн.;
Дтов – дебіторська заборгованість за товари, роботи, послуги, тис.грн.
Розрізняють 4 типи фінансової усталеності:
1.                Абсолютна стійкість фінансового стану, якщо запаси та витрати менше суми власного оборотного капіталу і кредитів банка під товарно-матеріальні цінності.
Абсолютна стійкість задається умовою:
З< Рк+С^кк , (2.12)
Де:
З- величина запасів, тис.грн.;
Рк- робосий капітал, тис.грн;
При цьому коефіцієнт забеспеченності запасів і витрат джерелами коштів (Ко.з.) більше одиниці.
Ко.з. = Рк+С^кк / З >1, (2.13)
2.                Нормальна стійкість, при якій гарантується платоспроможність підприємства. Цей тип усталеності характеризується співвідношенням
3.                 
З = Рк + С^кк (2.14)
4.                Нестійкий фінансовий стан, при якому порушується платіжний баланс, але зберігається можливість відновлення рівноваги платіжних засобів та платіжних зобов’язань за рахунок залучення тимчасово вільних джерел коштів (С⁰) та оборот підприємства (резервного фонду накопичення та споживання), кредитів банку на тимчасове поповнення обігових коштів, перевищення нормальної кредиторської заборгованості над дебіторською.
З = Рк+С^кк+С⁰ , (2.15)
Де:
С⁰- джерела, що послабляють фінансову напругу, тис.грн.
У якості таких джерел слід розглянути перевищення нормальної кредиторської заборгованості над дебіторською. Таке перевищення визначається зіставленням (р.150, 520, 170, 550, 200, 600, 210, 610 ф.1).Якщо у балансі відсутні короткострокові кредити, як джерело, що знижує фінансову напругу, можна розглядати позитивну різницю (р.530,160 ф.1).
При цьому фінансова нестійкість вважається припустимою, якщо дотримувати наступним умовам:
а) виробничі запаси плюс готова продукція рівні або перевищують суму короткострокових кредитів та позикових коштів, що беруть участь у формуванні запасів;
б) незавершене виробництво та витрати майбутніх періодів рівні чи менше суми власного обігового капіталу.
Якщо ці умови не виконуються, то має місце тенденція погіршення фінансового стану.
5.                Кризовий стан (підприємство знаходиться на межі банкрутства), при якому
6.                 
З>Рк + С^кк (2.16)
Рівновага платіжного балансу в цьому забезпечується за рахунок просрочених рахунків по оплаті праці, судам банка, постачадьникам, бюджету і т.п. В умовах обмеженості ресурсів підприємцю постійно доводиться обирати оптимальні співвідношення між набором економічних ресурсів та обсягами виробництва. Передумовою такого вибору повинно бути проведення аналізу ділової активності.
2.3 Показники інтенсивності та ефективності використання капіталу підприємства
У практиці фінансового аналізу розвинених країн рентабельність власного капіталу вважають найважливішим підсумковим показником, де фокусуються результати всіх напрямів діяльності підприємства. У фінансовому аналізі використовують різні показники рентабельності. Всі вони відносні і показують, скільки одиниць прибутку одержують на одиницю реалізованої продукції.
Інакше кажучи, при визначенні показників рентабельності в чисельнику завжди буде прибуток. Сукупність показників рентабельності всебічно показує ефективність виробничої і фінансової діяльності підприємства і відповідає інтересам учасників економічного процесу.
Основні показники рентабельності розраховуються за даними фінансової звітності: по формах №1 «Баланс» і №2 «Звіт про фінансові результати»; їх можна об'єднати в наступні групи:
1. показники рентабельності капіталу (активів);
2. показники рентабельності продукції;
3. показники, розраховані на основі потоків наявних грошових коштів.
Перша група показників формується як відношення прибутку до різних показників авансованих засобів; дані показники відповідають інтересам всіх учасників бізнесу підприємства.
Друга група показників формується на основі розрахунку рівнів рентабельності за показниками прибутку, відображеними у звітності підприємств. Третя група показників формується аналогічно першій і другій групам, проте замість прибутку в розрахунок приймається чиста притока грошових коштів [16].
Дані показники дають уявлення про ступінь можливості підприємства розплатитися з кредиторами, позичальниками і акціонерами грошовими коштами у зв'язку з використанням грошової притоки, що має місце.
Темпи зростання власного капіталу (відношення суми реінвестованого прибутку до власного капіталу) залежать від наступних чинників:
рентабельності продажів ( ) - відношення чистого прибутку до виручки;
оборотності капіталу (Коб) - відношення виручки до середньорічної суми капіталу;
структури капіталу (К₃), що характеризує фінансову активність підприємства по залученню позикових коштів (відношення середньорічної суми валюти балансу до середньорічної суми власного капіталу);
долі відрахувань чистого прибутку на розвиток виробництва (Дотч) - відношення реінвестованого прибутку до суми чистого прибутку.
Для розрахунку впливу даних чинників на зміну темпів зростання власного капіталу А.Д. Шереметом і Р.С. Сайфуліним [14] запропонована наступна модель:
* Коб* К₃* Дотч, (2.17)
де ТСК - темп приросту власного капіталу, тис. грн.;
П_р - реінвестований прибуток, тис. грн.;
СК - власний капітал, тис. грн.;
ЧП - чистий прибуток, тис. грн.;
В - виручка, тис. грн.;
КL - загальна сума капіталу, тис. грн.
Два перші чинники відображають дію тактичної, а два останніх - стратегічної фінансової політики. На думку вищеназваних авторів, правильно вибрана цінова політика, розширення ринків збуту приводять до збільшення об'єму продажів і прибутку підприємства, підвищенню рівня рентабельності продажів і швидкості обороту капіталу. В той же час нераціональна інвестиційна політика може знизити позитивний результат перших двох чинників.
Аналіз рентабельності підприємства дозволяє визначити ефективність вкладення коштів у підприємство, раціональність їх використання. Аналіз рентабельності підприємства здійснюється шляхом розрахунку таких показників (коефіцієнтів): коефіцієнта рентабельності активів, коефіцієнта рентабельності власного капіталу, коефіцієнта рентабельності діяльності та коефіцієнта рентабельності продукції.
Показники рентабельності є відносними характеристиками фінансових результатів і ефективності діяльності підприємства. Вони вимірюють прибутковість підприємства з різних позицій і групуються відповідно до інтересів учасників економічного процесу, ринкового обміну. Крім цього показники рентабельності - важливі характеристики факторного середовища формування прибутку підприємства. Саме тому вони є обов'язковими елементами аналізу й оцінки фінансового стану підприємства. Ці показники розраховуються за звітний і попередній рік на підставі форми 2 «Звіт про фінансові результати».
1. Коефіцієнт рентабельності активів ( ) розраховується як відношення чистого прибутку підприємства до середньорічної вартості активів і характеризує ефективність використання активів підприємства. >0.
 розраховується по формулі:
= = , (2.18)
де  - коефіцієнт рентабельності активів, грн./грн.;
ЧП - чистий прибуток або збиток – р. 220 або р. 225, тис. грн.;
 - середньорічна вартість активів р.280 гр.3 – підсумок активу балансу на початок звітного періоду, р.280 гр.4 – теж саме на кінець звітного періоду, тис. грн.
2. Коефіцієнт рентабельності власного капіталу ( ) розраховується як відношення чистого прибутку підприємства до середньорічної вартості власного капіталу і характеризує ефективність вкладення коштів до даного підприємства. >0.
 розраховується по формулі:
= , (2.19)
де  - коефіцієнт рентабельності власного капіталу, грн./грн.;
ЧП - чистий прибуток або збиток – р.220 або р. 225, тис. грн.;
 - середньорічна вартість власного капіталу р.380 гр.3 – усього за розділом I власний капітал на початок звітного періоду, р.380 гр.4 – теж саме на кінець звітного періоду, тис. грн.
3. Коефіцієнт рентабельності діяльності ( ) розраховується як відношення чистого прибутку підприємства до чистої виручки від реалізації продукції (робіт, послуг) і характеризує ефективність господарської діяльності підприємства. >0.
 розраховується по формулі:
= , (2.20)
де  - коефіцієнт рентабельності діяльності, грн./грн.;
ЧП - чистий прибуток або збиток – р.220 або р. 225, тис. грн.;
 - чиста виручка від реалізації продукції р.035, тис. грн.
4. Коефіцієнт рентабельності продукції розраховується як відношення прибутку від реалізації продукції (робіт, послуг) до витрат на її виробництво та збут і характеризує прибутковість господарської діяльності підприємства в основній діяльності.
Ділова активність підприємства у фінансовому аспекті виявляється, насамперед, у швидкості обороту його засобів. Аналіз ділової активності полягає в дослідженні рівнів і динаміки різних фінансових коефіцієнтів оборотності.
Аналіз ділової активності дозволяє проаналізувати ефективність основної діяльності підприємства, що характеризується швидкістю обертання фінансових ресурсів підприємства.
Аналіз ділової активності підприємства здійснюється шляхом розрахунку таких показників (коефіцієнтів): коефіцієнта оборотності активів, коефіцієнта оборотності дебіторської заборгованості, коефіцієнта оборотності кредиторської заборгованості, тривалості обертів дебіторської та кредиторської заборгованостей, коефіцієнту оборотності матеріальних запасів, коефіцієнта оборотності основних засобів (фондовіддачі) та коефіцієнта оборотності власного капіталу [7].
Коефіцієнт оборотності матеріальних запасів розраховується як відношення собівартості реалізованої продукції до середньорічної вартості матеріальних запасів і характеризує швидкість реалізації товарно-матеріальних запасів підприємства.
Активи підприємства вивчають з точки зору їх участі у виробництві (показники ділової активності).
Основними з показників ділової активності є:
1. Коефіцієнт оборотності основних засобів (фондовіддача) Фо.
Розраховується як відношення чистої виручки від реалізації продукції (ф. 2
р.035) до середньорічної вартості основних засобів (ф.1 (р.030 гр.3 + р.030
гр.4)/2). Він показує ефективність використання основних засобів підприємства. Фондовіддача показує, скільки виручки доводиться на одиницю основних виробничих фондів.
Ф_о розраховується по формулі:
 , (2.21)
де Фо - коефіцієнт оборотності основних засобів (фондовіддача), грн./грн.;
ЧВ – чиста виручка від реалізації продукції (ф.2 р.035), тис. грн.;
- середньорічна вартість основних засобів ф.1 р.030 гр.3 – залишкова вартість основних засобів на початок звітного періоду, р.030 гр.4 - теж саме на кінець звітного періоду, тис. грн.
2. Коефіцієнт оборотності оборотних активів Ко. Розраховується
відношенням чистої виручки від реалізації продукції (ф. 2 р.035) до середньої
вартості оборотних активів (ф.1 (р.260 гр.З + р.260 гр.4)/2).
Коефіцієнт розраховується по формулі:
 , (2.22)
де Ко - коефіцієнт оборотності оборотних активів, частка од.;
ЧВ – чиста виручка від реалізації продукції (ф.2 р.035), тис. грн.;
 - середньорічна вартість оборотних активів ф.1 р.260 гр.3 – усього за розділом II оборотні активи на початок звітного періоду, р.260 гр.4 – теж саме на кінець звітного періоду, тис. грн.
Ко показує кількість оборотів обігових коштів за період; скільки виручки доводиться на одиницю обігових коштів.
3. Коефіцієнт оборотності матеріальних запасів К_оз розраховується як відношення собівартості реалізованої продукції (ф.2 р.040) до середньорічної вартості матеріальних запасів.
 , (2.23)
де К_оз - коефіцієнт оборотності матеріальних запасів, частка од.;
 - собівартість реалізованої продукції (ф.2 р.040), тис. грн.;
 - середньорічна вартість матеріальних запасів: р.100 – виробничі запаси, р.120 – незавершене виробництво, р.130 – готова продукція, р.140 - товари, тис. грн.
Коз показує кількість оборотів коштів, інвестованих в запаси.
4. Коефіцієнт оборотності дебіторської заборгованості розраховується як відношення чистої виручки від реалізації продукції (робіт, послуг) до середньорічної величини дебіторської заборгованості і показує швидкість обертання дебіторської заборгованості підприємства за період, що аналізується, розширення або зниження комерційного кредиту, що надається підприємством.
, (2.24)
де  - коефіцієнт оборотності дебіторської заборгованості, обор./рік;
ЧВ – чиста виручка від реалізації продукції р.035, тис. грн.;
 - середньорічна величина дебіторської заборгованості: р.150 гр.3 – векселі одержані на початок звітного періоду, гр.4 – теж саме на кінець звітного періоду;  - дебіторська заборгованість за товари, роботи, послуги;  - дебіторська заборгованість за розрахунками з бюджетом; р. 210 – інша поточна дебіторська заборгованість, тис. грн.
Цей коефіцієнт повинен збільшуватися.
5. Коефіцієнт оборотності кредиторської заборгованості розраховується як відношення чистої виручки від реалізації продукції (робіт, послуг) до середньорічної величини кредиторської заборгованості і показує швидкість обертання кредиторської заборгованості підприємства за період, що аналізується, розширення або зниження комерційного кредиту, що надається підприємству.
, (2.25)
де  - коефіцієнт оборотності кредиторської заборгованості, обор./рік;
ЧВ – чиста виручка від реалізації продукції р.035, тис. грн.;
 - середньорічна величина кредиторської заборгованості: р.520 - векселі видані на початок звітного періоду, гр.4 – теж саме на кінець звітного періоду; р.530 - кредиторська заборгованість за товари, роботи, послуги; р.540 р.600 – поточні зобов’язання за розрахунками, тис. грн.
Показники ділової активності відіграють важливу роль у нормальному функціонуванні підприємства.
2.4           Аналіз платоспроможності. Методи прогнозування кризового розвитку підприємства
Однією з ключових ознак фінансової стійкості підприємства є його ліквідність. Під терміном ліквідність прийнято розуміти здатність підприємства виконувати свої фінансові зобов’язання перед усіма контрагентами і державою. Необхідність аналізу стану ліквідності підприємств у ринкових умовах зумовлюється насамперед тим, що жодне з них у цих умовах не гарантоване від банкрутства, тобто становища, коли воно не може розрахуватися за своїми боргами і зазнає фінансового краху. [17] Аналіз ліквідності підприємства дозволяє визначити спроможність підприємства сплачувати свої поточні зобов’язання.
У якості зовнішнього прояву фінансового стану підприємства виступає платоспроможність підприємства, суть якої є забезпеченість оборотних активів довгостроковими джерелами формування. Більша чи менша ступінь забезпеченості оборотних активів довгостроковими джерелами.
Для оцінки платоспроможності використовуються показники ліквідності балансу:
1.       Коефіцієнт абсолютної ліквідності К_ал. Він показує, яку частину короткострокової заборгованості може покрити підприємство своїми грошовими коштами та короткостроковими фінансовими вкладеннями, які швидко реалізуються у разі потреби. К_ал. розраховується як відношення грошових засобів та їх еквівалентів і поточних фінансових інвестицій до поточних зобов’язань підприємства.
К_ал = =  , (2.26)
де К_ал - коефіцієнт абсолютної ліквідності, грн. на гривню;
І_п - поточні фінансові інвестиції, тис. грн.;
К – грошові кошти та їх еквіваленти, тис. грн.;
         Зп – поточні зобов’язання, тис. грн.
1.       Згідно з нормативним значенням, коефіцієнт К_ал. повинен бути > 0 та має відбуватися його збільшення у процесі діяльності підприємства. Головним фактором підвищення рівня абсолютної ліквідності є рівномірне та своєчасне погашення дебіторської заборгованості [13].
2.       Коефіцієнт швидкої або критичної ліквідності К_кл . Цей показник відповідає на запитання, чи здатне підприємство розрахуватися за своїми поточними зобов’язаннями (відображеними у розділі IV пасиву бухгалтерського балансу) перед усіма кредиторами наявними ліквідними оборотними активами [13].
Розраховується як відношення найбільш ліквідних оборотних засобів до поточних зобов’язань підприємства .
К_кл= = , (2.27)
де К_кл - коефіцієнт швидкої (критичної) ліквідності, грн. на гривню;
З – запаси підприємства, тис. грн.;
Ао – оборотні активи, тис. грн.;
Зп – поточні зобов’язання, тис. грн.
2.                Нормативне значення коефіцієнта : 0,6≤ К_кл ≥0,8 [18].
3       Коефіцієнт покриття К_п відображає платіжні можливості підприємства, що прогнозуються, за умовою погашення короткострокової дебіторської заборгованості і реалізації запасів, які має підприємство [13]. К_п визначається відношенням оборотних активів до поточних зобов’язань підприємства.
К_п= =  (2.28)
де К_п – коефіцієнт покриття, грн. на гривню;
Ао – оборотні активи, тис. грн.;
Зп – поточні зобов’язання, тис. грн.
Нормальне обмеження показника: К_п >1,0. За відміною від коефіцієнту абсолютної ліквідності, який показує миттєву платоспроможність, коефіцієнт покриття відображує прогноз платоспроможності на відносно віддалену перспективу.
Згідно Закону України “Про відновлення платоспроможності боржника або визнання його банкрутом” від 30.06.1999р. банкрутство – це визнана арбітражним судом неспроможність боржника відновити свою платоспроможність та задовільнити визнані судом вимоги кредиторів не інакше як через застосування ліквідаційної процедури.[19]
Підставою для визнання підприємства неплатоспроможним (банкрутом) служить виконання умов: значення Кп менше нормативного (тобто 1) і (або) коефіцієнт забезпечення власними засобами Кзк менше нормативного (тобто 0,1).
При незадовільній структурі балансу, але сприятливій динаміці зміни коефіцієнта поточної ліквідності для перевірки реальної можливості у підприємства відновити свою платоспроможність розраховується коефіцієнт відновлення платоспроможності терміном на 6 місяців. При задовільній структурі балансу і несприятливій динаміці зміни показника для перевірки стійкості фінансового становища розраховується коефіцієнт утрати платоспроможності на термін 3 місяці.
До стану банкрутства підприємство може призвести погіршення усіх показників, які визначають його фінансову стійкість, тому саме на них базується аналіз імовірності настання такого стану.
Щоб дати оцінку ймовірності банкрутства підприємства, треба побудувати певний інтегральний показник, який би включав у себе найважливіші характеристики фінансової стійкості. Для цієї мети можна рекомендувати такий набір показників фінансової стійкості підприємства:
1) рентабельність капіталу за “чистим прибутком”;
2) рентабельність продукції;
3) оборотність коштів, вкладених в оборотні активи;
4) коефіцієнт фінансової незалежності;
5) ліквідність (коефіцієнт покриття поточних пасивів).
Підставою для визначення підприємства неплатоспроможним (банкрутом) служить виконання умов: значення Кn менше нормативного (тобто 1) і (або) коефіцієнт забезпечення власними засобами Кзк менше нормативного (тобто 0,1).
Коефіцієнт відновлення (утрати) платоспроможності розраховується по формулі:
Кв(у) = , (2.29)
Де: Кв(у) – коефіцієнт відновлення (утрати) платоспроможності, частини одиниці;
Кпн,Кпк- значення коефіцієнта покриття відповідно на початок і кінець звітного періоду;
П- період відновлення (утрати) платоспроможності,міс.;
Т-тривалість звітного періоду, міс.;
Кпц- установлене (нормативне) значення коефіцієнта покриття.
Якщо значення коефіцієнта відновлення платоспроможності більше одиниці, то може бути прийняте рішення про наявність у підприємства реальної можливості відновити свою платоспроможність. Якщо значення коефіцієнта втрати платоспроможності менше 1, може бути прийняте рішення про втрату платоспроможності. Для оцінки можливості банкрутства можуть використовуватися інтегральні показники. Наприклад, метод рейтингової оцінки підприємства. У загальному виді алгоритм порівняльної рейтингової оцінки фінансового стану може бути представлений у виді послідовності наступних дій.
1. Вихідні дані представляються у виді матриці (а_ij), тобто таблиці, де по рядках записані номери показників (i= 1, 2, 3...n), а по стовпцях – періоди (j= 1, 2, З...m).
2. По кожному показнику заноситься в стовпець еталонне значення (m + 1).
3. Вихідні показники матриці стандартизуются у відношенні відповідного еталонного показника по формулі

3.     Інтегральний показник комплексної оцінки розраховується підсумовуванням фактичних значень, або розраховується для кожного об’єкту за формулою:
 (2.30)
де L - число показників, використовуємих для рейтингової оцінки;
N_i - нормативний рівень для коефіцієнта:
K_i - i коефіцієнт;
- ваговий індекс i коефіцієнта.
Легко помітити, що при повній відповідності значень фінансових коефіцієнтів k_{1 …} k_L їх нормативним мінімальним рівням рейтинг підприємства буде дорівнювати 1, обраної як рейтинг умовного задовільного підприємства. Фінансовий стан підприємств із рейтинговою оцінкою менш 1 характеризується як незадовільне.[13]
У світовій практиці найбільше часто використовується індекс Альтману. Для розрахунку індексу відібрано п’ять найбільше значимих для прогнозу банкрутства показників, що характеризують у загальному виді прибутковість капіталу і його структури з різноманітних позицій. Індекс Альтману (Z) розраховується по формулі:
Z = 3,3* К1+1*К2+0,6*К3+1,4*К4+1,2*К5, (2.31)
Де:
Z- функція від К1...К5;
3,3...1,2- коефіцієнти регрессії, що характеризують кількісний вплив на Z кожного включеного в модель показника при фіксованому положенні інших;
К1-прибутковість загального капіталу (характеризує загальну рентабельність підприємства)
 (2.32)
Де:
Пдо – прибуток до сплачування відсотків та податків, грош.од.
За – загальні активи, грош.од.
К2- прибутковість на базі чистого виторгу від реалізації
 (2.33)
Де:
ВР – Виручка від реалізації, грош.од.
За – Загальні активи, грош.од.
К3- коефіцієнт співвідношення власного капіталу по ринковій оцінці і позикового, тобто:
(2.34)
Де:
Вк – власний капітал,грош.од.
Пк – позиковий капітал, грош. од
К4- коефіцієнт співвідношення реінвестованого прибутку і загального капіталу:
 (2.35)
Де:
Пн – нерозподілений прибуток, грош.од.
За – загальні активи,грош.од.
К5- коефіцієнт співвідношення власного оборотного і загального капіталу:
 (2.36)
Де:
Рк – робочий капітал, грош.од.
За – загальні активи, грош.од.
Розраховане Альтманом критичне значення індексу Z дорівнює 2,675. Для визначення можливості банкрутства зіставляється розраховане для кожного підприємства значення з критичним (2,675).
Якщо Z розрахункове більше критичного, то підприємство має досить стійке положення; якщо воно нижче критичного, існує можливість банкрутства.
Ступінь можливості банкрутства на підставі індексу Альтману може бути деталізована в залежності від його рівня (див. Табл.2.3).[13]
Таблиця 2.3 - Ступінь імовірності банкрутства по індексу Альтмана

Значення індексу	Ступінь імовірності банкрутства
1,8 і нижче	Дуже висока
1,8-2,7	Середня
2,7-2,99	Імовірність невелика
2,99 і вище	Імовірність незначна

Якщо існує велика ймовірність банкрутства підприємства, то необхідно провести досудову санацію. Досудова санація – система заходів щодо відновлення платоспроможності боржника, яку може здійснювати власник майна (орган, упроваджений управляти майном) боржника, інвестор, з метою запобігання банкрутству боржника шляхом реорганізаційних, організаційно-господарських, управлінських, інвестиційних, технічних, фінансово-економічних, правових заходів відповідно до законодавства до початку порушення провадження у справу про банкрутство. Санація вводиться на строк не більше дванадцяти місяців. Керуючий санацією зобов’язаний розробити план санації боржника. План санації повинен містити заходи щодо відновлення платоспроможності боржника, наприклад, реструктуризація підприємства, закриття нерентабельних виробництв, ліквідація дебіторської заборгованості, продаж частини майна боржника та інші.
Реорганізаційні процедури передбачають відновлення платоспроможності шляхом проведення певних інноваційних заходів. До зовнішніх джерел залучення коштів відносять факторинг, лізинг, залучення кредитів під прибуткові проекти, випуск акцій та облігацій та ін.
Однак основним напрямком фінансового оздоровлення є пошук внутрішніх резервів з підвищення рівня прибутковості виробництва за рахунок більш повного використання виробничої потужності підприємства, підвищення якості конкурентноздатності продукції, зниження її собівартості, раціонального використання матеріальних, трудових та фінансових ресурсів.
Висновки по розділу 2
Основними методичними підходами до аналізу фінансового стану підприємства є: загальна оцінка майна підприємства та визначення його ринкової усталеності; аналіз взаємозв'язку активу і пасиву балансу: показники фінансової усталеності, визначення типу фінансової усталеності; визначення показників інтенсивності та ефективності використання капіталу підприємства; аналіз платоспроможності і використання методів прогнозування кризового розвитку підприємства.
Для оцінки майнового стану доцільно розрахувати такі показники (коефіцієнти), які характеризують виробничий потенціал підприємства: коефіцієнт зносу основних засобів, коефіцієнт оновлення основних засобів та коефіцієнт вибуття основних засобів.
Основними показниками ринкової стійкості є: коефіцієнт автономії, коефіцієнт фінансування, показник фінансового лівериджу, коефіцієнт фінансової залежності. Аналіз структури майна під­приємства, її динаміки оцінює стан активів і наявність коштів для погашення зобов'язань.
Фінансова стійкість характеризує рівень фінансової незалежності підприємства по відношенню до володіння своїм майном і його використанням. Основними показниками фінансової стійкості підприємства є: коефіцієнт забезпеченості власними засобами, чистий оборотний капітал або робочий капітал, коефіцієнт забезпеченості власними оборотними засобами.
Аналіз рентабельності підприємства дозволяє визначити ефективність вкладення коштів у підприємство, раціональність їх використання. Аналіз рентабельності підприємства здійснюється шляхом розрахунку таких показників (коефіцієнтів): коефіцієнта рентабельності активів, коефіцієнта рентабельності власного капіталу, коефіцієнта рентабельності діяльності та коефіцієнта рентабельності продукції. Крім цього показники рентабельності - важливі характеристики факторного середовища формування прибутку підприємства. Саме тому вони є обов'язковими елементами аналізу й оцінки фінансового стану підприємства.
Аналіз ділової активності дозволяє проаналізувати ефективність основної діяльності підприємства, що характеризується швидкістю обертання фінансових ресурсів підприємства. Аналіз ділової активності підприємства здійснюється шляхом розрахунку таких показників (коефіцієнтів): коефіцієнта оборотності активів, коефіцієнта оборотності дебіторської заборгованості, коефіцієнта оборотності кредиторської заборгованості.
Одним з показників, що характеризують фінансову усталеність підприємства, є його платоспроможність, тобто можливість наявними грошовими ресурсами своєчасно погашати свої платіжні зобов'язання. Ліквідність балансу - це ступінь покриття боргових зобов'язань підприємства його активами, термін перетворення яких в грошову готівку відповідає терміну погашення платіжних зобов'язань.

3 ОЦІНКА ФІНАНСОВОГО СТАНУ ПІДПРИЄМСТВА
3.1           Характеристика майнового стану підприємства та оцінка його ринкової стійкості
Загальна оцінка майна підприємства і джерел його формування проводиться на основі агрегованого балансу. Агрегований баланс будується на основі даних форми №1 „Баланс” шахти „Південна”. Аналітичне угруповання й аналіз статей активу балансу на 31 грудня 2004 р. наведено у таблиці 3.1.
Таблиця 3.1. - Аналітичне угруповання й аналіз статей активу балансу ш. „Південна” на 31 грудня 2004 року.

Актив балансу	На початок періоду		На кінець періоду		Зміни
	ден. ед.	%	ден. ед.	%	в аб-солют- них ве- личи-нах	у % до ве-личи-ни на поча-ток періо-ду	у пит. вагах	у % до змін- під-сумку ба-лансу
1. Майно – усього	8273	100	7969	100,00	-304	96,33	---	100,00
1.1. Іммобілізовані активи	5515	66,66	5220	65,50	-295	94,65	-1,16	97,04
1.2. Обігові активи	2500	30,22	2483	31,16	-17	99,32	0,94	5,59
1.2.1 Запаси	722	8,73	530	6,65	-192	73,41	-2,08	63,16
1.2.2. Векселі одержані	---	---	---	---	---	---	---	---
1.2.3. Дебіторська заборгованість	3342	40,40	3091	38,79	-251	92,49	-1,61	82,57
1.2.4. Поточні фінансові інвестиції, грошові кошти та інші обігові активи.	27	0,33	---	---	-27	---	-0,33	8,88
1.3. Витрати майбутніх періодів.	258	3,12	266	3,34	8	103,10	0,22	-2,63

Аналітичне угруповання статей пасиву балансу на 31 грудня 2004 р. представляється в аналогічній таблиці (таблиця 3.2).
Таблиця 3.2 - Аналітичне угруповання й аналіз статей пасиву балансу на 31 грудня 2004 р.
Аналітичне угруповання й аналіз статей активу балансу на 31 грудня 2005 р. наведено у таблиці 3.3.
Таблиця 3.3 - Аналітичне угруповання й аналіз статей активу балансу на 31 грудня 2005 р.
Аналітичне угруповання статей пасиву балансу на 31 грудня 2005 р. представляється в аналогічній таблиці (таблиця 3.4).
Аналіз зміни валюти балансу (підсумку активу і пасиву) показав зменшення валюти балансу – це негативний момент.
Таблиця 3.4 - Аналітичне угруповання й аналіз статей пасиву балансу на 31 грудня 2005 р.

Пасив балансу	На початок періоду		На кінець періоду		Зміни
	грош. од.	%	грош. од.	%	в аб-солют- них ве- личи-нах	у % до ве-личи-ни на поча-ток періо-ду	у пит. ва-гах	у % до змін під-сумку балансу
1	2	3	4	5	6	7	8	9
1. Джерела майна, усього	7969,00	100,00	7955,00	100,00	-14,00	99,82		100,00
1.1. Власний капітал	-6704,00	-84,13	-10281,00	-129,24	-3577,00	153,36	-45,11	25550,00
1.2. Забезпечення майбутніх витрат і платежів	701,00	8,80	868,00	10,91	167,00	123,82	2,11	-1192,86
1.3 Позиковий капітал	13776,00	172,87	17055,00	214,39	3279,00	123,80	41,52	-23421,43
1.3.1. Довгострокові зобов'язання	164,00	2,06	164,00	2,06	0,00	100,00	0,00	0,00
1.3.2. Короткострокові зобов'язання й інші короткострокові пасиви	13612,00	170,81	16891,00	212,33	3279,00	124,09	41,52	-23421,43
1.3.2.1 Короткострокові кредити банків і поточна заборгованість по довгострокових зобов'язаннях	82,00	1,03	82,00	1,03	0,00	---		0,00
1.3.2.2 Векселі видані	---	---	---	---	---	---	---	---
1.3.2.3 Кредиторська заборгованість і інші поточні зобов'язання.	13530,00	169,78	16809,00	211,30	3279,00	124,24	41,52	-23421,43
1.4. Доходи майбутніх періодів	196,00	2,46	313,00	3,93	117,00	159,69	1,48	-835,71

Аналізуючи актив балансу на 31 грудня 2004 року можна побачити незначне зменшення майнового стану підприємства на 304 тис. грн.., це відбулося за рахунок зміни структури іммобілізованих активів (зменшення на 1,16%) та обігових активів (зменшення на 17 тис. грн..), але взагалі частка обігових активів в складі загальної вартості майна збільшилася на 0,94%. Також відбулося загальне зменшення запасів та дебіторської заборгованості відповідно на 192 та 251 тис. грн.. аналізуючи статті пасиву балансу за той же період (на 31 грудня 2004 року) можна побачити домінуюче положення позикового капіталу відносно до власного в структурі загального майна (власний капітал моє негативне значення як на початку так і наприкінці періоду і дорівнює відповідно -6708 тис.грн. та -6704 тис.грн. у той час позиковий капітал складає на початку періоду 178%, а наприкінці 172% від загальних коштів підприємства. Незначне зменшення позикового капіталу (5.86%) обумовлено зменшенням кредиторської заборгованості 451 тис.грн. (0,79%) та ростом доходів майбутніх періодів на 0,66%.
Проаналізуємо статті активу балансу на 31 грудня 2005 року .З таблиці 3.3 можна побачити, що загальне майно підприємства зменшилося на 14 тис.грн., цей факт обумовлен зміною структури іммобілізованих активів підприємства, тобто їх зменшенням на 1,27%, у той час обігові активи підприємства залишилися незмінними (2483 тис.грн.). Однак, доля іммобілізованих активів у складі майна підприємства зменшується і наприкінці періоду складає 64,24%, доля обігових активів – 31,16%. Витрати майбутніх періодів виросли на 100 тис.грн. и на кінець року їх доля у складі майна підприємства складала 4,6%. Роздивимося статті пасиву балансу за той же період (на 31 грудня 2005 року) таблиця 3.4. загальний майновий стан підприємства погіршився на 14 тис. грн.. Це обумовлено ще більшим зменшенням власного капіталу у складі загального майна підприємства на 3577 тис.грн. (загальне зменшення власного капіталу – 45,11%). Не зважаючи на це позиковий капітал виріс на 3279 тис.грн., або на 41,52%. Зростання позикового капіталу та зменшення власного можна пояснити збільшенням кредиторської заборгованості на 41,52%. У даний період доходи майбутніх періодів зростають на 117 тис.грн.
Проаналізуємо фінансовий стан підприємства шляхом розрахунку показників ринкової стійкості, що наведені у розділі 2.1 на основі фінансової звітності шахти за 2004 та 2005 роки (форми № 1 та 2). Першим напрямком в оцінці фінансового стану підприємства є аналіз ринкової стійкості. Для цього необхідно розглянути структуру пасиву балансу підприємства в динаміці та виконати наступні розрахунки показників.
1.     Коефіцієнт автономії дорівнює (формула 2.1)
початок 2004 року Ка = -6708/8273 = - 0,81 (частки од.)
кінець 2004 року Ка = -6704/7969 = - 0,84 (частки од.)
кінець 2005 року Ка = -10281/7955 = -1,29 (частки од.)
Визначений коефіцієнт автономії значно менший за нормативне значення (0,5 частки од) це означає, що підприємство не має можливості покрити всі свої зобов’язання за рахунок власних коштів. Взагалі то, цей висновок можна було зробити без розрахунку коефіцієнту автономії, т.к. власні кошти мали негативне значення.
Виходячи з того, що значення коефіцієнту автономії значно менше за 0,5, то фінансову стійкість підприємства можна характеризувати як дуже незадовільну
2.     Коефіцієнт фінансування (формула 2.2):
- початок 2004 року
Кз/с =  MACROBUTTON MTEditEquationSection2 Equation Section (Next) SEQ MTEqn \r \h \* MERGEFORMAT  SEQ MTSec \h \* MERGEFORMAT  (грн./грн..)
кінець 2004 року
Кз/с = -2,19 (грн./грн.)
кінець 2005 року
Кз/с = -1,77 (грн./грн.)
Нормативне значення коефіцієнту фінансування Кз/с <1.0, у даному випадку коефіцієнт фінансування менший за одиницю, але це не свідчить про фінансову незалежність підприємства, навпаки коефіцієнт має негативне значення, що свідчить о повній фінансової залежності шахти. Негативне значення коефіцієнт отримав завдяки тому, що власний капітал підприємства має позначку «минус».
Коефіцієнт фінансового лівереджу (формула 2.3):
початок 2004 року Фл =  (грн./грн.)
кінець 2004 Фл = -0,13 (грн./грн.)
кінець 2005 Фл = -0,1 (грн./грн.)
Чим вище коефіцієнт фінансового ліверіджу, тим вища ступінь фінансового ризику інвестування, але хоча у даному випадку коефіцієнт і значно нижчий одиниці підприємство однаково фінансує свою діяльність за рахунок позикового капіталу. Негативне значення коефіцієнту фінансового лівереджу пояснюється негативнім значенням власного капіталу.
Коефіцієнт фінансової напруги (формула 2.4.):
початок 2004 року Кф.н. = (частка од.)
кінець 2004 року Кф.н. = 1,84 (частка од.)
кінець 2005 року Кф.н. = 2,29 (частка од.)
Коефіцієнт фінансової напруги значно перевищує нормативний показник (0,5), що вказує на незадовільну ринкову стійкість підприємства. До того ще, цей коефіцієнт заростає з кожним періодом, що говорить про поступове ще більше погіршення ринкової стійкості підприємства.
5. Коефіцієнт співвідношення короткострокових пасивів та перманентного капіталу К_{к.п./п.к.} розраховується за формулою (2.5).
- початок 2004 року К_к.п./п.к = (грн./грн.)
- кінець 2004 року К_к.п./п.к = -2,08 (грн./грн.)
- кінець 2005 року К_к.п./п.к = -1,67 (грн./грн.)
Усі вилучені коефіцієнти для зручності зведемо до таблиці 3.5.
Таблиця 3.5 – Показники ринкової стійкості

Показник	Норматив	РОКИ
		2004 (на початок року)	2004			2005
			Значення на кінець року	Зміни		Значення на кінець року	Зміни
				+/- до базиса	% до базиса		+/- до базиса	% до базиса
1.1 Ка	>0,5	-0,81	-0,84	-0,03	103,70	-1,29	-0,48	159,26
1.2 Кз/с	<1 зменшення	-2,23	-2,19	0,04	98,21	-1,77	0,46	79,37
1.3 Фл	зменшення	-0,12	-0,13	-0,01	108,33	-0,1	0,02	83,33
1.4 Кфн	<0,5	1,81	1,84	0,03	101,66	2,29	0,48	126,52
1.5 Кп.п/п.к	≤1	-2,36	-2,08	0,28	88,14	-1,67	0,69	70,76

Виходячи з показників коефіцієнта автономії, підприємству на початок 2004 року не вистачає 81% власного капіталу, на кінець 2005 – вже 129% власного капіталу. На 223% шахта залежить від залучених коштів на початок 2004 року, наприкінці 2005 цей відсоток зменшується (177%), але власних котів критично не вистачає.
3.2 Оцінка фінансової усталеності
Другим напрямком оцінки фінансового стану є фінансова стійкість підприємства. Для цього треба визначити наступні показники:
1.                Коефіцієнт забезпеченості власними засобами, який згідно формулі 2.6 розраховується:
початок 2004 року Кзк =  (грн./грн.)
кінець 2004 року Кзк = -4,8 (грн./грн.)
кінець 2005 року Кзк = -6,21 (грн./грн.)
Коефіцієнт забезпеченості власними засобами має негативне значення як на початку 2004 року (-4,89), так і наприкінці 2005 (-6,21). До того ж він має тенденцію до ще більшого зниження, з цього можна зробити висновок, що підприємство не лише не забезпечене власними засобами, а їх розмір ще зменшується.
2.                Чистий оборотний капітал або робочий капітал згідно формулі 2.7 становить:
початок 2004 року Рк = 2500 - 14008 = -11508 (тис. грн.)
кінець 2004 року Рк = 2483 - 13612 = -11129 (тис.грн)
кінець 2005 року Рк = 2479- 16891 = -14412 (тис.грн)
Можна зробити висновок, що підприємство не може сплачувати свої поточні зобов’язання та розширювати свою діяльність. До того ж робочий капітал шахти має негативну динаміку, що свідчить про зменшення оборотних активів підприємства та зростання його поточних зобов’язань.
3. Коефіцієнт забезпеченості власними оборотними засобами згідно формулі 2.8 дорівнює
- на початок 2004 року Кзрк = ( частки од)
- на кінець 2004 року Кзрк = -4,48 (частки од)
- на кінець 2005 року Кзрк = -5,81 (частки од.)
Підприємство не забезпечене власними оборотними засобами, його можна вважати неплатоспроможним з незадовільною структурою балансу, яка має негативну динаміку.
4. Коефіцієнт маневреності власного капіталу становить (див формулу 2.9):
- початок 2004 року Мск =  (грн./грн.)
- кінець 2004 року Мск = 1,66 (грн./грн.)
- кінець 2005 року Мск = 1,4 (грн./грн.)
Коефіцієнт маневреності для даного підприємства можна було не розраховувати, тому що згідно балансу власний капітал шахти має негативне значення. Вилучені показники коефіцієнту маневреності можна вважати недійсними.
5.Коефіцієнт довгострокового залучення позикових коштів згідно формулі 2.10 становить:
- початок 2004 року Кдзп =  (грн./грн.)
- кінець 2004 року Кдзп = 1,84 (грн./грн.)
- кінець 2005 року Кдзп = 2,29 (грн./грн.)
Розрахувавши фінансову стійкість підприємства, можна сказати, що стан майна підприємства знаходиться у скрутному становищі, та не забезпечує йому платоспроможність. Можна заключити, що підприємство повністю залежить від позикового капіталу.
Таблиця 3.6 – Показники фінансової стійкості

Показник	Норматив	РОКИ
		2004 (на початок року)	2004			2005
			Значення на кінець року	Зміни		Значення на кінець року	Зміни
				+/- до базису	% до базису		+/- до базису	% до базису
2.1 Кзк		-4,89	-4,80	0,09	98,16	-6,21	-1,32	126,99
2.2 Робочий капітал Рк	>0 збільшення	-11508	-11129	379	96,71	-14412	-2904,00	125,23
2.3 Кзрк	>0,1	-4,60	-4,48	0,12	97,39	-5,81	-1,21	126,30
2.4 Мск	>0 збільшення	1,72	1,66	-0,06	96,51	1,40	-0,32	81,40

Аналіз фінансової стійкості свідчить про недостатність робочого капіталу у розрахунку на 1 грн. поточних активів. Тобто більшість власного та запозиченого капіталу вкладена у необоротні активи (капіталізована) і внаслідок браку оборотних активів підприємство неспроможне навіть покрити поточну кредиторську заборгованість.
Установимо тип фінансової усталеності підприємства.
Для цього розрахуємо величину запасів (З) і зіставимо їх з загальною величиною основних джерел. Джерелами покриття запасів є робочій капітал (Рк) та кредити банків під товарно-матеріальні цінності (С^кк), які розрахуємо по формулі (2.11):
на початок 2004 року С^кк = 0 + (10096+0) – 3342 = 6754 (тис. грн.)
на кінець 2004 року С^кк = 0+(10422+105) -3091 = 7436 (тис.грн)
на кінець 2005 року С^кк = 0+(13776+0) – 1192 = 12584 (тис.грн)
Розрахуємо величину запасів З:
на початок 2004 року З = 722 (тис. грн.)
на кінець 2004 року З = 530 (тис. грн.)
на кінець 2005 року З = 1155 (тис. грн.)
Фінансовий стан підприємства характеризується як кризовий у базовому періоді і на початок звітного періоду, та відповідає співвідношенню З>Рк+С^кк;
- на початок 2004 року: З = 722 (тис.грн)>Рк+С^кк = -4754 (тис.грн)
- на кінець 2004 року: З = 530 (тис. грн.) >Рк+С^кк = -3693 (тис.грн)
- на кінець 2005 року: З = 1155 (тис. грн.) > Рк+С^кк = -1828 (тис.грн)
Оскільки З > Рк + С^кк, то на підприємстві кризовий фінансовий стан, воно знаходиться на грані банкрутства.

На кінець 2005 року у зв’язку з внесенням до балансу дебіторської заборгованості із внутрішніх розрахунків (тобто розрахунків у межах шахтоуправління), тип фінансової усталеності підприємства – абсолютна стійкість.

3.3 Оцінка ділової активності підприємства та ефективності використання капіталу
Проаналізуємо фінансовий стан підприємства шляхом розрахунку показників рентабельності, що наведені у розділі 2.3 на основі фінансової звітності шахти за 2001 та 2002 роки.
1.                Коефіцієнт рентабельності активів розраховується по формулі (2.18)
у 2004 році К_р.а.= (грн./грн.)
у 2005 році К_р.а, =  (грн./грн.)
Коефіцієнт рентабельності власного капіталу розраховується по формулі (2,19)
у 2004 році К_р.в.к. =  (грн./грн.)
у 2005 році К_р.в.к =  (грн./грн.)
Коефіцієнт рентабельності діяльності розраховується по формулі (2.20)
у 2004 році К_р.д. =  (грн./грн.)
у 2005 році К_р.д. =  (грн./грн.)
Коефіцієнт рентабельності продукції:
у 2004 році К_р.п. =  (грн./грн.)
у 2005 році К_р.п. =  (грн./грн.)
Кошти на підприємстві вкладені неефективно.         Господарська діяльність підприємства в основній діяльності є неефективною.
Наступним напрямком оцінки фінансового стану підприємства є аналіз участі активів підприємства у виробництві за допомогою розрахунку показників ділової активності:
Коефіцієнт оборотності основних засобів (див. формулу 2.21):
у 2004 році: Фо =  (грн./грн.)
у 2005 році: Фо =  (грн./грн.)
Коефіцієнт оборотності оборотних активів (формула 2.22):
у 2004 році: Ко =  (грн./грн.)
у 2005 році Ко = (грн./грн.)
3 Коефіцієнт оборотності матеріальних запасів (2.23):
- у 2004 році К_о.з. =  (грн./грн.)
- у 2005 році К_о.з. =  (грн./грн.)
4. Коефіцієнт оборотності дебіторської заборгованості (2.24):
- у 2004 роц
К_о.д.з. = (грн./грн.)
у 2005 році
К_о.д.з.= (грн./грн.)
Виходячи з того, що коефіцієнт фондовіддачі зростає можна зробити висновок, що основні засоби підприємства використовуються достатньо ефективно. Збільшення показника оборотності оборотних засобів та оборотності матеріальних активів, характеризується позитивно, не дивлячись на те, що зростають виробничі запаси, хоча незавершене виробництво зменшується.
Усі показники ділової активності підприємства зведені до таблиці 3.7.
Таблиця 3.7. Динаміка показників ділової активності

Показник	Норматив	Роки		Зміни
		2004	2005	+/-	%
1 Фондовіддача Фо	збільшення	2,64	3,92	1,28	148,48
2 Коефіцієнт оборотності оборотних активів Ко	збільшення	5,6	8,05	2,45	143,75
3 Коефіцієнт оборотності матеріальних запасів Коз	збільшення	12,42	13,28	0,86	106,92
4 Коефіцієнт оборотності дебіторської заборгованості Код	збільшення	4,26	7,85	3,59	184,27

3.4 Оцінка ліквідності активів підприємства. Визначення ризику кризового розвитку
Здатність підприємства платити за свої короткострокові зобов’язання характеризується ліквідністю та оцінюється за наступними показниками:
1.     Коефіцієнт абсолютної ліквідності (2.26)
початок 2004 року К_ал =  (грн./грн.)
кінець 2004 року К_ал =  (грн./грн.)
кінець 2005 року К_ал =  (грн./грн.)
Розрахунки показали, що підприємство на кінець 2005 року не має коштів для погашення своїх боргів.
2.     Коефіцієнт швидкої або критичної ліквідності (2.27):
початок 2004 року Ккл =  (грн./грн.)
кінець 2004 року Ккл = (грн./грн.)
кінець 2005 року Ккл =  (грн./грн.)
3.Коуфіцієнт покриття (2.28):
- початок 2004 року Кп =  (грн./грн.)
- кінець 2004 року Кп = 0,18 (грн./грн.)
- кінець 2005 року Кп = 0,15 (грн./грн.)
Отримані показники свідчать про незадовільний фінансовий стан підприємства, тому що воно не може сплатити свої борги. Подивимось на ці показники у порівняльній таблиці (табл.. 3.8.)
Таблиця 3.8. Динаміка показників ліквідності

Показник	Норматив	РОКИ
		2004 (на початок року)	2004			2005
			Значення на кінець року	Зміни		Значення на кінець року	Зміни
				+/- до базису	% до базису		+/- до базису	% до базису
4.1. Кал	>0 збільшення	0,0019	0,00	-0,0019	0,00	0,00	-0,0019	0,00
4.2. Ккл	0,6 - 0,8	0,13	0,14	0,01	107,69	0,08	-0,05	61,54
4.3. Кп	>1	0,18	0,18	0,00	100,00	0,15	-0,03	83,33

 
Дивлячись на таблицю 3.8. можна зробити висновок, що всі показники не відповідають нормативному значенню, що свідчить про недостатність оборотних активів у порівнянні з поточними зобов’язаннями підприємства. Для підвищення рівня коефіцієнту покриття необхідно поповнювати реальний власний капітал підприємства і стримувати ріст необоротних активів та довгострокової дебіторської заборгованості.         Таким чином, можна зробити висновок, що шахта «Південна», яка досліджується у даній курсовій роботі, знаходиться у кризовому фінансовому стані. Саме тому треба оцінити можливість її банкрутства та визначити доцільність її подальшого функціонування або ліквідації.
Спираючись на значення показників, розрахованих у курсовій роботі, ми маємо всі підстави для визнання підприємства неплатоспроможним (банкрутом) : значення К_п менше нормативного (тобто 1) та коефіцієнт забезпечення власними засобами К_зк також менше нормативного (тобто 0,1).
Незадовільна структура балансу дає змогу перевірки реальної можливості у підприємства відновити свою платоспроможність. Для цього розрахуємо коефіцієнт встановлення або втрати платоспроможності за формулою (2.29):
Кв(у) = <1
Коефіцієнт Кв(у) менший за одиницю, підприємство не в змозі відновити свою платоспроможність протягом 6 місяців.
Для оцінки можливості банкрутства використаємо метод рейтингової оцінки за формулою 2.30. Для цього використаємо п’ять показників які найбільш повно характеризують фінансовий стан, Ка, Кзк, Крд, Ккл, Кп.
R1=
R1 =
У 2004-2005 роках імовірність банкрутства підприємства дуже висока.
Для оцінки можливості банкрутства використаємо індекс Альтману (Z) по формулам (2.31-2.36).
2004 рік К1 =
2005 рік К1 =
К2 – прибутковість на базі чистого виторгу від реалізації:
2004 рік К2 =
2005 рік К2 =
К3 – коефіцієнт співвідношення власного капіталу по ринковій оцінці і позикового капіталу:
2004 рік К3 =
2005 рік К3 =
К4 – коефіцієнт співвідношення реінвестованого прибутку і загального капіталу:
2004 рік К4 =
2005 рік К4 = 0
К5 – коефіцієнт співвідношення власного оборотного і загального капіталу:
2004 рік К5 =
2005 рік К5 =
Для розрахунку індексу Альтману вище було розраховано п’ять найбільше значимих для прогнозу банкрутства показників.
Визначимо індекс Альтману за допомогою показників прогнозу банкрутства по формулі (2.31):
2004 рік Z = 3.3*0.13+1*1.72+0.6*0.65+1.4*(-0.0035)+1.2*(-1.39) = 0.87
2005 рік Z = 3.3*0.39+1*2.5+0.6*0.58+1.4*0+1.2*(-1.6) = 1.22
На кінець 2005 року підприємство має високу імовірність банкрутства. Для поліпшення фінансового стану підприємства необхідно:
·                       Слідкувати за співвідношенням дебіторської і кредиторської заборгованості. Значне перевищення дебіторської заборгованості створює загрозу фінансової усталеності підприємства і робить необхідним залучення додаткових джерел фінансування.
·                       Орієнтуватися на збільшення числа замовників з метою масштабу ризику несплати, який являється значним за наявності монопольного замовника.
·                       Поповнити джерела формування запасів.
Найбільш безризиковим способом поповнення джерел формування запасів слід визнати збільшення реального власного капіталу за рахунок накопичення перерозподіленого прибутку. Зниження рівня запасів відбувається в наслідок планування залишків запасів, а також реалізації невикористаних товарно-матеріальних цінностей
Висновки по розділу 3.
У 2004 році загальна вартість майна зменшилася на 3,67%, це обумовлено зменшенням іммобілізованих активів та обігових активів. У 2005 році ситуація аналогічна - вартість майна зменшилася на 0,18% продовжується вибуття іммобілізованих активів, зростають запаси на 117,92%.
Аналіз показників ринкової стійкості свідчить про неможливість покриття зобов’язань підприємства власними засобами.
Аналіз фінансової стійкості свідчить про недостатність робочого капіталу та стійку тенденцію до зниження його кількості. Тобто внаслідок браку оборотних активів підприємство неспроможне навіть покрити поточну кредиторську заборгованість. Господарська діяльність підприємства є Таким чином, можна зробити висновок, що шахта «Південна» кінець 2005 року знаходиться у критичному фінансовому стані. Індекс Альтману за обидва роки був значно нижче критичного значення, тобто для підприємства існує велика можливість банкрутства.

ВИСНОВКИ
1.                Фінансово-економічний аналіз діяльності підприємств – це комплексне вивчення їх фінансового стану з метою об’єктивної оцінки досягнутих фінансових результатів і виявлення шляхів подальшого підвищення прибутковості (рентабельності) при забезпеченні безпечного рівня ліквідності. Він класифікується на зовнішній фінансово-економічний аналіз та внутрішній фінансово-економічний аналіз.
2.                Оцінка фінансового стану підприємства може проводитися за наступними основними етапами:
- оцінка майнового стану підприємства та динаміка його зміни;
- аналіз фінансових результатів діяльності підприємства;
- аналіз ліквідності;
- аналіз ділової активності;
- аналіз платоспроможності;
- аналіз рентабельності.
3.                Фінансовий стан підприємства значно залежить від доцільності та правильності вкладення фінансових ресурсів в активи. Найбільш загальну уяву про динаміку змін у структурі коштів та їх джерел можна отримати за допомогою вертикального і горизонтального аналізу звітності.
4.                В умовах ринкових відносин велике значення мають показники рентабельності продукції, що характеризують рівень прибутковості (збитковості) її виробництва; та ділової активності, які дозволяють проаналізувати ефективність основної діяльності підприємства, що характеризується швидкістю обертання фінансових ресурсів підприємства.
5.                Аналіз платоспроможності є необхідним не тільки для підприємства, а й для зовнішніх інвесторів (банків). Неможливість відновлення платоспроможності підприємства призводить до його банкрутства. Для оцінки можливості банкрутства можуть використовуватись інтегральні показники, зокрема індекс Альтману.
6.                Першим етапом проведення економічного аналізу діяльності підприємства є оцінка його майнового стану. У 2004 році загальна вартість майна зменшилась на 3,67%, це зумовлено збільшенням дебіторської заборгованості і запасів, а також вибуттям іммобілізованих активів. Аналізуючи статті пасиву балансу, можна побачити, що основним джерелом формування коштів підприємства є позиковий капітал. На кінець періоду, що аналізується, позиковий капітал складає 114,39% від загальної вартості джерел формування коштів підприємства. У цілому можна відмітити, що ріст кредиторської заборгованості, це має негативне значення для подальшого розвитку підприємства і вказує на неефективну структуру пасивів підприємства.
7.                Аналіз показників ринкової стійкості у цілому свідчать про неможливість покриття зобов’язань підприємства власними засобами.
8.                Аналіз фінансової стійкості свідчить про недостатність робочого капіталу та стійку тенденцію до зниження його кількості. Тобто більшість власного та запозиченого капіталу вкладена у необоротні активи (капіталізована) і внаслідок браку оборотних активів підприємство неспроможне навіть покрити поточну кредиторську заборгованість. Отже, тип фінансової усталеності підприємства – криза.
9.                Господарська діяльність підприємства в основній діяльності є неефективною,
Показники ділової активності не відповідають нормативному значенню та мають негативну тенденцію.
Всі показники ліквідності не відповідають нормативному значенню: коефіцієнт абсолютної ліквідності К_ал, коефіцієнт швидкої або критичної ліквідності К_кл та коефіцієнт покриття К_п значно нижче установлених законодавством норм, що свідчить про недостатність оборотних активів у порівнянні з поточними зобов’язаннями підприємства. Для підвищення рівня коефіцієнту покриття необхідно поповнювати реальний власний капітал підприємства і стримувати ріст необоротних активів та довгострокової дебіторської заборгованості. Саме тому у курсовій роботі була оцінена можливість його банкрутства та визначена доцільність його подальшого функціонування або ліквідації.
10.           На основі проведеного фінансово-економічного аналізу можна зробити висновок, що шахта «Південна» знаходиться у кризовому фінансовому стані. Індекс Альтману за обидва роки був значно нижче критичного значення, тобто для підприємства існує велика можливість банкрутства. Однак потрібно враховувати позитивну тенденцію цього показника, що є наслідком успішної господарської діяльності на шахті у 2005 році. Банкрутство піддається впливу в процесі антикризового управління діяльністю підприємства. Суттю цього управління є своєчасний вияв негативних тенденцій та вживання профілактичних заходів по їх ліквідації чи послабленні. У випадку песимістичного прогнозу, коли діяльність підприємства становиться неперспективнжерелом формування коштів підприємства є позиковий капітал. На кінець періоду, що аналізується, позиковий капітал складає 114,39% від загальної вартості джерел формування коштів підприємства. У цілому можна відмітити, що ріст кредиторської заборгованості, це має негативне значення для подальшого розвитку підприємства і вказує на неефективну структуру пасивів підприємства.
7.                Аналіз показників ринкової стійкості у цілому свідчать про неможливість покриття зобов’язань підприємства власними засобами.
8.                Аналіз фінансової стійкості свідчить про недостатність робочого капіталу та стійку тенденцію до зниження його кількості. Тобто більшість власного та запозиченого капіталу вкладена у необоротні активи (капіталізована) і внаслідок браку оборотних активів підприємство неспроможне навіть покрити поточну кредиторську заборгованість. Отже, тип фінансової усталеності підприємства – криза.
9.                Господарська діяльність підприємства в основній діяльності є неефективною,
Показники ділової активності не відповідають нормативному значенню та мають негативну тенденцію.
Всі показники ліквідності не відповідають нормативному значенню: коефіцієнт абсолютної ліквідності К_ал, коефіцієнт швидкої або критичної ліквідності К_кл та коефіцієнт покриття К_п значно нижче установлених законодавством норм, що свідчить про недостатність оборотних активів у порівнянні з поточними зобов’язаннями підприємства. Для підвищення рівня коефіцієнту покриття необхідно поповнювати реальний власний капітал підприємства і стримувати ріст необоротних активів та довгострокової дебіторської заборгованості. Саме тому у курсовій роботі була оцінена можливість його банкрутства та визначена доцільність його подальшого функціонування або ліквідації.
10.           На основі проведеного фінансово-економічного аналізу можна зробити висновок, що шахта «Південна» знаходиться у кризовому фінансовому стані. Індекс Альтману за обидва роки був значно нижче критичного значення, тобто для підприємства існує велика можливість банкрутства. Однак потрібно враховувати позитивну тенденцію цього показника, що є наслідком успішної господарської діяльності на шахті у 2005 році. Банкрутство піддається впливу в процесі антикризового управління діяльністю підприємства. Суттю цього управління є своєчасний вияв негативних тенденцій та вживання профілактичних заходів по їх ліквідації чи послабленні. У випадку песимістичного прогнозу, коли діяльність підприємства становиться неперспективною, задача антикризового управління зводиться до організації перепрофілювання діяльності підприємства.

ПЕРЕЛІК ВИКОРИСТАНИХ ДЖЕРЕЛ:
3.4.1    Іваненко В. М. Курс економічного аналізу – К: 2000 – 207 с.
3.4.2    Наказ Міністерства фінансів України, Фонду державного майна України від 26 січня 2001 р. № 49/121
3.4.3    О.В.Ефимова. Финансовый анализ. – М.:2002. – 317 с
3.4.4    Финансовый анализ деятельности фирм (опыт ведущих фирм США и Западной Европы). - М.:И