РефератРеферат Организация предпринимательской деятельности 3
Работа добавлена на сайт bukvasha.net: 2015-10-28
Поможем написать учебную работу
Если у вас возникли сложности с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой - мы готовы помочь.
Предоплата всего
от 25%
Подписываем
договор
СИБИРСКАЯ ГОСУДАРСТВЕННАЯ ГЕОДЕЗИЧЕСКАЯ АКАДЕМИЯ
КОНСПЕКТ ЛЕКЦИЙ
ПО ДИСЦИПЛИНЕ
«ОРГАНИЗАЦИЯ ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ»
Манжалей В.Н. НОВОСИБИРСК 2007
Содержание:
1. Содержание пр-й деятельности. Объекты, субъекты и цели пр-ва. Внутренняя и внешняя пр-я среда.
1.1. Содержание пр-й деят-ти.
1.2. Правовая среда пр-ва.
1.3. Классификация пред-ва.
1.4. Типы и виды пред-ва.
1.5. Пред-я деятельность на рынке ценных бумаг.
1.6. Пр-я деят-ть на рынке банковских услуг.
1.7. Пр-ва страховых организаций.
1.8. Посредническое предпринимательство.
1.9. Пред-я деятельность образовательных учереждений. 1.3. Внутренняя и внешняя пр-я сфера.
1.3.1. Внутренняя сфера пр-я.
1.3.2. Внешняя сфера пред-ва.
2. Пред-я идея и ее выбор.
2.1. Особенности и состояние выбранной сферы бизнеса. 2.2 Содержание разделов предпринимательского бизнеса.
3. Принятия пр-го решения: типы пр-х решений; Экономические
методы принятия пр-х решений.
3.1. Типы пр-х решений.
3.1.1. Разработка вариантов инвестиционных проектов.
3.1.2. Классификация инвестиционных проектов.
3.2. Экономические методы принятия пред-я решений.
3.2.1. Критерии оценки инвестиционных проектов.
3.2.2. М-д расчета чистого приведенного эф-та.
3.2.3. М-д расчета чистой терминальной ст-ти.
3.2.4. М-д расчета индекса рентабельности инвестиций.
3.2.5. М-д расчета внутренней нормы прибыли инвестиций.
3.2.6. М-д определение срока окупаемости инвестиций.
3.2.7. М-д расчета коэф-та эф-ти инвестиций.
3.3. Сравнительная характеристика критериев IRR и NPV.
4. Внутрифирменная пр-во: сущность, цели, качественные признаки.
5. Основы построения оптимальной структуры пр-й деят-ти.
5.1. Моделирование и анализ факторных систем.
5.2. Методы прогнозирования основных финансовых показателей.
6. Культура пред-ва.
6.1. Сущность культура пр-ва.
6.2. Культура пред-х организаций.
7. Оценка эф-ти предпринимательской деятельности
7.1. Методы оценки эф-ти инвестиций.
7.1.1. Методы чистой текущей стоимости.
7.1.2. Индекс рентабельности и внутренней нормы доходности.
7.2. Рейтинговая оценка финансового состояния предприятия.
Тема 1
Содержание предпринимательской деятельности. Объекты, субъекты и цели права; внутренняя и внешняя среда
1.1. Содержание предпринимательской деятельности.
1.2. Правовая среда предпринимательства.
2.1. Классификация производства.
2.2. Типы и виды производства.
2.3. Предпринимательская деятельность на рынке ценных бумаг.
2.4. Предпринимательская деятельность на рынке банковских услуг.
2.5. Предпринимательство страховых организаций.
2.6. Посредническое предпринимательство.
2.7. Предпринимательская деятельность образовательного учреждения. 3.1. Внутренняя и внешняя производственная среда.
3.1.1. Внешняя среда производства.
3.1.2. Внутренняя среда производства.
1.1. Содержание предпринимательской деятельности Предпринимательская деятельность является самостоятельной, инициативной и рисковой деятельностью дееспособных граждан, направленной на систематическое получение прибыли законным путем.
На основе использования действующего законодательства и многих нормативных актов разработана система государственной поддержки и регулирования предпринимательства, основные пути и формы финансово-кредитной, материально-технических идругой поддержки, без которой предпринимательство не может динамично развиваться.
В соответствии с Федеральным законом Российской Федерации *сО государственной поддержке малого предпринимательства в Российской Федерации" от 14 июня 1995 года N 88-ФЗ под субъектами малого предпринимательства понимаются коммерческие организации, в устовном капитале которых доля участия Российской Федерации, субъектов Российской Федерации, общественных и религиозных организаций (объединений), благотворительных и иных фондов не превышает 25%, доля, принадлежащая одному или нескольким юридическим лицам, не являющимися субъектами малого предпринимательства, не превышает 25% и в которых средняя численность работников за отчетный период не превышает предельных уровней:
в промышленности - 100 человек;
в строительстве - 199 человек;
на транспорте - 100 человек;
в сельском хозяйстве - 60 человек;
в научно-технической сфере - 60 человек;
в оптовой торговле - 50 человек;
в розничной торговле и бытовом обслуживании населения - 30 человек:
в остальных отраслях и при осуществлении других видов деятельности -50 человек.
Правильность определения численности рабочих на предриятии имеет первостепенное значение как для отнесения предприятия к категории субъекта предпринимательства, так и для получения им права на соответствующею поддержку.
1.2. Формирования правовой среды предпринимательства
Формирования правовой среды предпринимательства является обязательным и непременным условием, обеспечивающим субъектам предпринимательства экономическую свободу, права и гарантии, позволяющие осознано заниматься разрешенным законом бизнесом. В тоже время законодательными и нормативными актами устанавливаются обязанности и ответственность субъектами предпринимательства перед хозяйствующими субъектами, партнерами, потребителями (покупателями), бюджетами разных уровней за выполнения в установленные сроки и в полном объеме обязательств.
Законодательными и нормативными актами формируется система экономических, финансовых, материальных и других стимулов, гарантирующих необходимую поддержку определенными категориями субъектов предпринимательства, устанавливают общие правила их поведения в рыночной экономике, одновременно вводятся в действие некоторые преграды, препятствующие развитию незаконного предпринимательства и лжепредпринимательства.
В Федеральном законе РФ "О государственной поддержке малого предпринимательства в Российской Федерации" установлено, что под субъектами малого предпринимательства понимаются также физические лица, занимающиеся предпринимательской деятельностью без образования юридического лица.
В соответствии, со ст. 48 ГК РФ юридическим лицом лризнлется организация, которая имеет в собственности, хозяйственном велении пли оперативном управлении обособленное имущество и отвечает по своим обязательством этим имуществом, может от своего имени приобретать и осуществлять имущественные и личные неимущественные права, нести обязанность быть истцом и ответчиком в суде. Юридические лица должны иметь самостоятельный баланс или смету. Юридические лица в соответствии со ст. 50 ГК РФ подразделяются на коммерческие и не коммерческие организации, которые в соответствии с гражданским законодательством могут быть субъекта малого предпринимательства, имеющие права создавать малые предприятия в различных организационно-правовых формах.
Законодательными актами должны устанавливаться меры защиты субъектов предпринимательства от окружающей среды, в том числе от незаконных действий органов власти на разных уровнях. Чтобы предпринимательство в России успешно развивалось, государство (в лице Федерации, субъектов РФ и местного самоуправления) должно поддерживать законное, инновационное предпринимательство, становление которого является важным условием экономического роста.
Формирование правовой среды решает многие проблемы, стоящие на пути развития малого предпринимательства, начиная с момента регистрации субъектов предпринимательства, лицензирования предмета их деятельности и заканчивая процедурами банкротства и прекращения их существования.
В "положении о порядке государственной регистрации субъектов предпринимательской деятельности" утвержденной Указом Президента Российской Федерации от 8 июля 1994 года N1482 определен порядок государственной регистрации для юридических лиц, полных товариществ, граждан Российской Федерации, иностранных граждан и лиц без гражданства, осуществляющих предпринимательскую деятельность.
Для государственной регистрации предприятия предоставляются следующие документы:
заявление о регистрации предприятия составленного в
предприятия является соответственно дата их фактической подачи в регистрирующий орган или лата почтового отправления с описью направленных учредительных документов. В последнем случае квитанция удостоверяет факт представления этих документов для регистрации.
Предъявления регистрирующими и другими государственными органами иных требований к заявителю или учредительным документам, представляемым ими для регистрации, кроме предусмотренных положением, не допускается.
Отказ в регистрации предприятия (предпринимателя) допускается только в случаях несоответствия состава документов и состава содержащих в них сведений требованиям Положения.
В случае установления недостоверности сведений, содержащихся в представленных документах, нарушение порядка создания предприятия, а также несоответствия в учредительных документов законодательству Российской Федерации орган, осуществлявший регистрацию, обязан в течение одного календарного месяца со дня регистрации уведомить предприятие о внесения соответствующих дополнений и (или) изменений в учредительные документы.
Предприятие в течение семи календарных дней с даты получения им указанного уведомления обязано внести соответствующие дополнения и (или) изменения в учредительные документы и предъявить их в орган, осуществляющий регистрацию предприятия в порядке, предусмотренным пунктом 2 Положения.
Отказ в государственной регистрации предприятий (предпринимателей), уклонение от такой регистрации, а также непредставление для ознакомления данных государственного реестра предприятий могут быть обжалованы в суд (арбитражный суд).
Большим препятствием для дальнейшего развития малого предпринимательства является тот факт, что законодательные акты не являются актами прямого действия, а для их реализации органами исполнительной власти разрабатывается множество подзаконных актов (инструкций, приказов,
писем, указаний), которые систематически изменяются, уточняются, дополняются.
Во исполнение вышеназванного Федерального закона приняты и реализуются рад законодательных и нормативных актов о государственной поддержке и развития малого предпринимательства, в частности Федеральный закон РФ "Об упрощенной системе налогообложения, учета т отчетности для субъектов малого предпринимательства" от 29 декабря N 222-ФЗ, постановления Правительства РФ "О государственной поддержке развития лизинговой деятельности" от 27 июня 1996 года N 752, введение в действие с 1янворя 1997 года нового Уголовного кодекса РФ и реализации на практике статей УК РФ о применении наказаний за преступление в сфере экономики и
Др.
Для координации деятельности федеральных органов исполнительной власти и органов исполнительной власти субъектов РФ Указом Президента РФ был создан Государственный комитет РФ по поддержке и развитию малого предпринимательства (ГКРП России). Постановлением Правительства РФ от 28 октября 1995 года N 1045утверждено Положение ГКРП России в котором сформированы его основные задачи и механизм деятельности его права и обязанности структуры и разработка мероприятий направленных на реалрхзацию намечаемых задач по государственной поддержке и развитию малого предпринимательства.
2.1. Типология предпринимательства
Под типологией предпринимательства понимается учение о различных типах, видах, сферах предпринимательской деятельности, определяемых по существенным признакам, позволяющим отнести данную конкретною экономическую (хозяйственную) деятельность к определенному типу (виду). При установлении типов (видов) предпринимательства определяющее значение имеют объекты предпринимательской деятельности, законность ее осуществления, конечные результаты, темпы роста, внедрение нововведений и др.
Предпринимательскую деятельность можно классифицировать по разным характерным признакам: по формам собственности, по законности, по обхват}' территории, по распространению на различных территориях, по составу учредителей, по численности персонала и объему оборота, по темпу роста и уровню прибыльности, по уровню использования нововведений и др.
1. Форма собственности, предпринимательство развивается на частных и государственных формах собственности. Частная собственность проявляется в форме единоличной (индивидуальной) и коллективной (партнерской). В России государственная собственность существует в двух видах: федеральной и субъектов Российской Федерации. Предпринимательство развивается и на муниципальной собственности, а также на смешанной и совместной формах собственности и собственности (100%) иностранных инвесторов.
2. По признакам законности предпринимательство подразделяется на законное, незаконное, лжепредпринимательство. Незаконным предпринимательством в соответствии со ст. 171 УК РФ является осуществлением предпринимательской деятельности без регистрации либо без специального разрешения (лицензии), или с нарушением условий лицензирования, если это деяние причинило крупный ущерб гражданам, организациям или государству либо с извлечением дохода в крупном размере, превышающим сумму 200 минимальных размеров оплаты труда (МРОТ). Доходом в особо крупном размере является доход, сумма которого превышает 500 МРОТ. Отнесения к незаконной и банковской деятельности.
2.2. Типы и виды предпринимательства
Во-первых, производственное предпринимательство. Это процесс производства конкретных товаров, осуществление работ и оказание услуг для их реализации (продажи) потребителям (покупателям). Производственное предпринимательство классифицируется в зависимости от отрасти хозяйственной деятельности на промышленное, строительное, сельскохозяйственное и т. д.
Производственное предпринимательство с народохозяйственной точки зрения является определяющим, так как осуществляется производство продукции (товаров) производственно-технического назначения и товаров массового потребления. Все виды товаров производятся субъектами производственного предпринимательства. От его развития зависят экономический рост и уровень социального развития общества. Специализация и рост объемов производства какого-то вида товаров на основе новейших технологий приводят к увеличению объема производства, сокращению издержек производства, к повышению уровня качества товаров. Поэтому продукция отечественных предпринимателей-производственников трудно конкурировать с зарубежными товарами, так как те дешевле отечественных и предприниматели, занимающиеся торговлей, отдают предпочтение импортным товарам. В России до 50% сельскохозяйственной продукции и продовольственных товаров иностранного происхождения. Аналогичная
картина складывается и со многими промышленными товарами.
Перестройка экономики не обеспечила необходимых условий для развития производственного предпринимательства, поэтому является наиболее рискованным занятием. Риск нереализации произведенной продукции, хронические неплатежи, многочисленные налоги, сборы и пошлины тормозят развитие предпринимательства в производственной сфере, высокими темпами развития коммерческо-торговое предпринимательство как второй вид предпринимательской деятельности. Эта деятельность мобильна, быстро приспосабливается к потребности, так как непосредственно связана с конкретными потребителями. Для развития торгового предпринимательства необходимы два основных условия: относительно устойчивый спрос на продаваемые товары и более низкая цена товаров у производителей, что позволяет возместить торговые задержки и получить необходимую прибыль. Торговое предпринимательство связано с высоким уровнем риска, особенно при организации торговли промышленными товарами длительного пользования.
Третьем видом предпринимательства является финансово-кредитное. Это специализированная область предпринимательской деятельности, характерной особенностью является то, что предметом купли-продажи выступают ценные бумаги (акции, облигации и др.), валютные ценности и национальные деньги (российский рубль). Для организации финансово-кредитного предпринимательства образуется специализированная система организаций: коммерческие банки, финансово-кредитные компании (фирмы), фондовые, валютные биржи и другие специализированные организации. Предпринимательская деятельность финансово-кредитных организаций регулируется как общими законодательными актами, так и специальными законами и нормативными актами Центрального банка России и Минфина РФ также выступает в роли предпринимателя на рынке ценных бумаг. В этом качестве выступают субъекты РФ и муниципальное образование, выпуская в оборот соответствующее ценные бумаги.
В Федеральном законе "О защите конкуренции на рынке финансовых
услуг" (1999 г.) сформированы такие понятия, как финансовая слуга, рынок-финансовых услуг, финансовая организация. Пол финансовой услугой понимается деятельность, связанная с привлечением и использованием денежных средств юридических и физических лиц. в том числе осуществление банковских операций и сделок, предоставление страховых услуг и услуг на рынке ценных бумаг, заключение договоров финансовой аренды (лизинг) и договоров по доверительному управлению денежными средствами или ценными бумагами, а также иные услуги финансового характера.
Под финансовой организацией понимается юридическое лицо, осуществляющее на основании соответствующей лицензии банковские операции и сделки либо предоставляющее услуги на рынке ценных бумаг, услуги по страхованию или иные услуги финансового характера, а также негосударственный пенсионный фонд, его управляющая компания, управляющая компания паевого инвестиционного фонда, лизинговая компания, кредитный потребительский союз и иная организация, осуществляющая операции pi сделки на рынке финансовых услуг. Положения настоящего Федерального закона в отношении финансовой организации распространяются на индивидуальных предпринимателей, осуществляющих на основе соответствующей лицензии деятельность на рынке финансовых услуг.
Рынок финансовых
услуг - сфера деятельности финансовых организаций на территории РФ или ее части, определяемая исходя из места предоставления финансовой услуге потребителям.
Предпринимательская деятельность на рынке финансовых услуг осуществляется по каждому виду финансовых услуг самостоятельно, в соответствии с общими принципами осуществление предпринимательской деятельности, в частности в соответствии с положением ГК РФ.
Предпринимательская деятельность на рынке финансовых услуг представляет совокупность этой деятельности (с учетом специфики и особенностей) на следующих рынках:
на рынке ценных бумаг;
на рынке банковских услуг:
на рынке страховых услуг;
на рынке иных финансовых услуг;
2.3. Предпринимательская деятельность на рынке ценных
бумаг
На рынке ценных бумаг осуществляются следующее виды профессиональной деятельности: брокерская, дилерская, деятельности по управлению ценными бумагами, деятельность по определению взаимных обязательств (клиринговая деятельность), депозитарная, деятельность по ведению реестра ценных владельца бумаг, деятельность по торговле на рынке ценных бумаг.
Брокерской деятельностью является совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основании договора поручения или комиссии, а также доверенности по совершению таких сделок при отсутствии указаний на полномочия поверенного или комиссионера в договоре.
Дилерской деятельностью является совершение сделок купли-продажи от
своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и (или)
продажи отдельных ценных бумаг с обязательством покупки и (или) продажи
этих ценных бумаг объявленным лицом, осуществляющим такую
деятельность, ценахМ.
Деятельностью по управлению ценными бумагами на рынке ценных бумаг признается осуществление юридическим лицом или индивидуальным предпринимателем от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления переданные ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц: ценными бумагами; денежными средствами, предназначенные для инвестирования в ценные бумаги; денежными средствами и. денными бумагами, получаемыми в процессе управление ценными бумагами.
Клиринговая деятельность - деятельность по определению взаимных
обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним. Клиринговая организация, осуществляет расчеты по сделкам с ценными бумагами, обязана формировать специальные фонды для снижения рисков неисполнение сделок с ценными бумагами.
2.4. Предпринимательская деятельность на рынке банковских услуг
Эта деятельность осуществляется кредитными организациями на основании лицензии, выданной Банком России. Кредитной организацией является юридическое лицо, образуемое на основе любой фирмы собственности как хозяйственное общество, которое для извлечения прибыли как основной цели своей деятельности на основании лицензии Банка России имеет право совершать банковские операции. Кредитные организации образуются в виде
банка и небанковской кредитной организации. В соответствии с Федеральным законом от 3 февраля 1996 г. № 17-ФЗ "О банках и банковской деятельности" кредитные организации имеют право осуществлять следующие банковские операции:
1) банковских счетов (за исключением почтовых переводов).
Кредитные организации имеют право осуществлять сделки.
Кредитные организации в соответствии с лицензией Банка России на осуществление банковских операций могут осуществлять профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг.
В соответствии с Федеральным законом кредитной организации запрещается заниматься производственной, торговой и страховой деятельностью.
2.5. Страховая деятельность
Важнейшим видом предпринимательства является специализированная
страховая деятельность. При страховом предпринимательстве страховые организации в соответствии с законодательством и договором гарантируют страхователям возмещение ущерба при возникновении потери имущества. здоровья, жизни и других видов потерь. При этом страховые компании получают плату при заключении договора страхования. Организация страховой предпринимательской деятельности дает определенную гарантию страхователю получить соответствующую компенсацию при наступлении риска в их деятельности, что является одним из условий развития в стране цивилизованного предпринимательства.
Страховая деятельность осуществляется на основе договоров имущественного или личного страхования, заключаемых гражданскими или юридическими лицами (страхователем) со страховой организацией (страховщиком).
По договору имущественного страхования могут быть, в частности, застрахованы следующее имущественные интересы:
2.6. Посредническое предпринимательство
В развитой рыночной экономике важным видом деятельности является посредническая предпринимательская деятельность. В процессе ее организации сами субъекты экономической деятельности не производят и не "додают непосредственно товары, выступают в качестве посредников между производителями и потребителями. Посредники могут вести предпринимательскую деятельность самостоятельно или выступать на рынке от имени производителей или потребителей. В качестве посреднических предпринимательских организаций на рынке выступают оптовые снабженческо-бытовые организации, брокеры, дилеры, дистрибьюторы, биржи, в какой-то мере коммерческие банки и другие кредитные организации. Посредническая предпринимательская деятельность является в значительной мери рисковой, по этому предприниматель-посредник устанавливает в договоре уровень ценны, учитывая степень риска при осуществлении посреднических операций.
2.7. Предпринимательская деятельность образовательного
учреждения
Образовательное учреждение Российской Федерации (государственное, муниципальное, негосударственное) в соответствии со ст. 47 Федерального закона "об образовании" имеет право вести предпринимательскую деятельность, предусмотренную его уставом. К предпринимательской деятельности образовательного учреждения относится:
1) реализация и сдача в аренду основных фондов и имущества учреждения;
2) торговля покупным товаром;
3) оказание посреднических услуг
4) долевое участие в деятельности других учреждений и организаций:
5) приобретение акций, облигаций и других ценных бумаг и получение доходов по ним;
6) ведение приносящих доход иных внереализационных операции.
непосредственно не связанных с производством предусмотренных уставом продукции, работ, услуг и с их реализацией.
В своей предпринимательской деятельности образовательное учреждение приравнивается к предприятию и подпадает под действие законодательства РФ в области предпринимательской деятельности.
Индивидуальная трудовая педагогическая деятельность, сопровождаемая получением доходов, рассматривается как предпринимательская и подлежит регистрации в соответствии с законодательством РФ. Индивидуальная трудовая педагогическая деятельность не лицензируется, а при регистрации предоставляется только заявление и документ об оплате регистрационного сбора.
Незарегистрированная индивидуальная трудовая педагогическая деятельность не допускается. Индивидуальная трудовая педагогическая деятельность может быть как основным видом деятельности, так и дополнительным. В соответствии с законодательством о налогах и сборах, лицо, индивидуальная трудовая педагогическая деятельность, обязана уплачивать налоги и по месту регистрации предоставлять в налоговый орган налоговую декларацию.
3.1.1. Внешняя среда предпринимательства.
Дадим краткую характеристику данных процедур.
Формирования информационного файла. Для обоснования выбора стратегии необходимо, прежде всего, определить перечень, объем и каналы поступления сведений о состоянии внешний среды. Для этого должны быть предусмотрены в необходимом объеме расходы. В противном случае, выводы, обусловленные недостаточной или недостоверной информацией, могут свести на нет все дальнейшие усилия администрации, направленные на успешную реализации начатого дела. Исходные данные о внешней среде, необходимы для разработки бизнес плана, можно условно разделить на пять блоков: общеэкономические и социальные сведения, данные о рынке сбыта, сведения о
доступных или специальных технологиях и их производственных характеристиках, данные о конкурентной среде; сведения о потенциальных партнерах
К сведениям, имеющим общеэкономическую и социальную направленность, можно отнести прогнозы цен, процентных ставок по кредитам, валютных курсов, а также сведенья демографического характера.
Прогноз цен осуществляется на основе анализа тенденций динамики
оптовых и розничных цен за предыдущие периоды, правительственных
прогнозов и экспертных оценок уровня инфляции в стране в прогнозируемом
периоде. Особое внимание уделяется ожидаемой динамике цен на выпускаемые
фирмой товары (услуги), их заменители и дополнители, сырье и материалы,
используемее при выпуске товаров, тарифы на электроэнергию и транспортные
Тема 2. Предпринимательская идея и ее выбор
2.1. Особенности и состояние выбранной сферы бизнеса.
2.2. Содержание разделов предполагаемого бизнеса.
2.1. Особенности и состояние выбранной сферы бизнеса
Назначение данного раздела - дань обоснование целесообразности осуществление бизнеса в выбранном направлении. Ответ на этот вопрос в значительной степени зависит от логики развития соответствующей отрасли производства или сферы предоставления услуг. Понимание этого аспекта позволяет ответить на вопрос - какие факторы являются основными для успешной деятельности фирмы в выбранном направлении. Подобное изучения логики развития можно проводить по пяти основным направлениям: социальная значимость отрасли; продукция и технология производства; обслуживаемый рынок; состояние конкурентной среды; потенциальная прибыльность будущей деятельность. Охарактеризуем их.
* Какова динамика продаж товара в регионе?
* Каковы колебания средней продажной цены товары за последние лет (без учета инфляции) и тенденции ее изменение?
3. Обслуживаемый рынок. Это направление анализа должно дать ответы на следующие вопросы:
* На какой сегмент рынка рассчитана продукция фирмы?
* Какова емкость этого рынка?
* С какой частотой осуществляются покупки?
* Каким потребностям отвечает данная продукция?
* Какова степень устойчивости данной потребности на прогнозируемый период времени?
* Существует ли сезонность спроса на продукцию?
* Какие нюансы спроса не учтены в характеристиках предлагаемой на рынке продукции?
Состояние конкурентной среды. Здесь важно охарактеризовать основных конкурентов данной фирмы: их имидж, устойчивость положения и занимаемую квоту на рынке, особенности рекламной деятельности, ассортиментную и ценовую политику, качество предлагаемой продукции, уровень обслуживания, возможность сотрудничества. Кроме того, следует показать сильные и слабые стороны конкурентов, а также потенциальные возможности фирмы в конкурентной борьбе на данном сегменте рынка.
Потенциальная прибыль будущей деятельности. Дается обобщающая
характеристика финансовой привлекательности будущего бизнеса. Для этого целесообразно привести такие показатели, как средний по отросли уровень дохода на инвестиции, другие среднеотраслевые показатели рентабельности, рассмотренные в предыдущем раздели книги и т. д.
2.2. Содержание разделов предполагаемого бизнеса
1.
Сущность предполагаемого бизнеса (проекта). Этот раздел бизнес-плана дает представление о специализации и размерах деятельности фирмы или ее нового подразделения. В нем находят отражение характеристика финансовой устойчивости (если фирма уже действует), показатели ликвидности, рентабельности и целевой активности. В разделе даются подробное описание особенности данной фирмы, ее сильные и слабые стороны, обоснование выбранной стратегии и конкретные цели деятельности. Приводятся различные сведенья о выпускаемой продукции (предоставляемых услугах): ассортимент, основные ее характеристики, отличие от предлагаемых товаров другими фирмами, особая привлекательность для потенциальных покупателей, основные недостатки и возможные пути их устранения, возможность адаптации характеристик потребностям рынка. Целесообразно также охарактеризовать помещение, которыми располагает фирма для производства, хранения и реализации продукции, указать в чьей собственности они находятся, и провести их характеристики. Дополнить материалы можно данными о предыдущей деятельности фирмы и ее результатах, имеющемся опыте работы в выбранном направлении, существующих долговременных связях с поставщиками и т. д.
2. Ожидаемая квота рынка и обоснование ее величины. В данном разделе необходимо привести обоснования предполагаемого объема продаж в натуральном и стоимостном выражении и его прогноз. Для первого года прогнозные данные по всем видам продукции рекомендуется проводить в разрезе кварталов; для последующих лет такая детализация не является обязательной. При этом следует дать ответ на следующие вопросы:
• Есть ли возможность для роста объема продаж?
•На какой период времени будет приходиться пик объема продаж?
•Когда целесообразно прекратить продажу определенных товаров и по каким причинам?
•Какими товарами и с какими свойствами их следует заменить? Кроме того, следует привести среднею цену реализации товарной продукции, определить по возможности, к какой группе доходности населения относятся потребители данного товара, оценить величину этой группы. Данный раздел бизнес-плана требует особенно тщательной проработки. Ошибки и необоснованные прогнозы, допущенные в нем, могут привести к непоправимым последствиям.
Контрольные вопросы к теме 2
1. Для какой цели изучается развитие выбранной сферы бизнеса?
2. На какие основные вопросы необходимо ответить в разделе "Продукция и технология производства"?
3. Какие вопросы возникают в разделе "Обслуживаемый рынок"?
4. Почему оценка пр-х рисков занимаемой важно при приятии пр-х решений?
5. Каково назначение финансового раздела бизнес-плана?
Тема 3
Принятие предпринимательского решения: типы предпринимательских решений; экономические методы принятия предпринимательских решений
3.1 Типы предпринимательских решений.
3.1.1. Разработка вариантов инвестиционных проектов.
3.1.2. Классификация инвестиционных проектов.
3.2. Экономические методы принятия предпринимательских решений.
3.2.1. Критерии оценки инвестиционных проектов.
3.2.2. Метод расчета чистого приведенного эффекта.
3.2.3. Метод расчета терминальной стоимости.
3.2.4. Метод расчета индекса рентабельности инвестиции.
3.2.5. Метод расчета внутренней нормы прибыли инвестиций.
3.2.6. Метод определения срока окупаемости инвестиции.
3.2.7. Метод расчета коэффициента эффективности инвестиции.
3.3. Сравнительная характеристика критериев IRR и NPV.
Разработка вариантов инвестиционных проектов. Классификация
инвестиционных проектов. Экономические методы принятия
предпринимательских решений: критерии оценки инвестиционных проектов; методы расчета чистого приведенного эффекта, чистой терминальной стоимости; индекса рентабельности инвестиций, внутренней нормы прибыли инвестиции, срока окупаемости инвестиции, коэффициента эффективности инвестиции.
3.1. Типы предпринимательских решений
3.1.1. Разработка вариантов инвестиционных проектов
Инвестирование представляет собой один из наиболее важных аспектов деятельности любой динамично развивающейся коммерческой организации, руководство которой отдает приоритет рентабельности с позиции долгосрочной, а не краткосрочной перспективы, как отмечалось выше, в компании обычно разрабатывается дерево взаимодополняющих, иерархически упорядоченных целей, при этом, чем крупнее компания, чем в большей степени диверсифицирована деятельность, тем более сложную структуру имеет дерево целей, установок. В этой иерархии, как правило, далеко не последнее место занимает установка на расширение масштабов деятельности.
Причины расширения масштабов деятельности фирмы имеют как социальную, так и экономическую природу. Во-первых это благотворно влияет на имидж фирмы, что способствует укрупнению и расширению ее позиций, занимаемых на рынке товаров и более крупные фирмы имеют больше шансов привлечь опытный управленческий персонал. Во-вторых, наращивание объемов производства нередко связано с эффектом, получившим название «расширительная отдача от масштаба». Последний термин имеет следующую интерпретацию. Если в некоторой компании по истечении ряда лет инвестирования сложился эффективный с позиции использования техники и технологии способ производства, то наращивание продукции возможно за счет пропорционального увеличения объемов производственных ресурсов. Безусловно, темпы наращивания ресурсного потенциала фирмы и объемов ее производства может не совпадать, т.е. отдача от масштаба может быть убывающей или возрастающей. Ситуация, когда наращивание объемов производства осуществляется более быстрыми темпами по сравнению с объемом вовлекаемых в производственную деятельность, как раз и характеризует таким понятием, как «расширение отдача от масштаба».
В принципе все коммерческие организации в той или иной степени связаны с инвестиционной деятельностью. Принятие своего рода решений осложняется различными факторами: вид стоимости инвестиционного проекта;
множественность данных проектов; ограниченность финансовых ресурсов, доступные инвестирования; риск, связанный с принятием того или иного решения, и т.п.
Причины, обусловливающие необходимость инвестиций, могут быть различны, однако в целом их можно подразделить на три вида: обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производственной деятельности, освоение новых видов деятельности. Степень ответственности за принятие инвестиционного проекта в рамках того или иного направления различна. Так, если речь идет о замещении имеющихся производственных мощностей, решение может быть принято достаточно безболезненно, поскольку руководство коммерческой организации ясно представляет себе, в каком объеме и с какими характеристиками необходимы новые основные средства. Задача осложняется, если речь идет об инвестициях, связанных с расширением основной деятельности, поскольку в этом случае необходимо учесть целый ряд новых факторов: возможность изменения положения фирмы на рынке товаров и услуг, доступность дополнительных объемов материальных, трудовых и финансовых ресурсов, возможность освоения новых рынков сбыта и др.
3.1.2. Классификация инвестиционных проектов
С позиции управленческого персонала компании инвестиционные проекты могут быть классифицированы по различным основам.
Безусловно, некоторые из приведенных характеристик классификаций проектов не являются абсолютными и в определенном смысле достаточно условны. В частности, подразделение требуемых инвестиций чаще всего зависит от размеров компании, поскольку очевидно, что в солидной финансово-промышленной компании и небольшом заводе по производству мебели используемые критерии отнесения анализируемого проекта крупному или мелкому субъективно разнятся.
Цели, которые ставятся при оценке проектов, могут быть, разными, а результаты, получаемые в ходе их реализации, необязательно носят характер очевидной прибыли. Могут быть проекты, сами убыточные в экономическом смысле, но приносящие косвенный доход за счет обретения стабильности в обеспечении сырьем, выхода на новые рынки сырья и сбыта продукции снижения некоторого социального эффекта, снижение затрат по проектам и производствам и др. Так, во многих экономически развитых странах очень остро ставится вопрос об охране окружающей среды и обеспечении безопасности продукции компании для пользователей и природы (нередко крупные компании включают в аналитические разделы годовых отчетов соответствующую информацию о капитальных и эксплуатационных затратах в
этом направлении). В этом случае традиционные критерии оценки целесообразности принятия проекта, основаны на формализованных алгоритмах, могут уступать место неким неформализованным критериям.
Весьма важным в анализе инвестиционных проектов является выделение различных отношений взаимозависимости. Два анализируемых проекта называются независимыми, если решение о принятии одного из них не влияет на решение о принятии другого. В случае, когда два и более анализируемых проектов не могут быть реализованы одновременно, то есть принятие одного из них автоматически означает, что оставшийся проекты должны быть
отвергнуты, такие проекты называются альтернативными, или взаимоисключающими. Подразделение проектов на независимые и альтернативные имеет особо важное значение при комплектовании инвестиционного портфеля в условиях ограничения на суммарный объем капиталовложений. Величины верхнего предела объема выделяемых средств может быть в момент планирования неопределенной, зависящей от различных факторов, например, суммы прибыли текущего и будущих периодов. В этом случае обычно приходится ранжировать независимые проекты по степени их приоритетности.
3.2. Экономические методы принятия предпринимательских решений
3.2.1. Критерии оценки инвестиционных проектов
В основе процесса принятия управленческих решений инвестиционного характера лежат оценка и сравнение объема предполагаемых инвестиций и будущих денежных поступлений. Общее логика анализа с использованием формализованных критериев в принципе достаточно очевидна — необходимо некоторым образом сравнить величины требуемых инвестиций с прогнозируемыми доходами. Поскольку сравниваемые показатели относятся к различным моментам времени, ключевой проблемой здесь является проблема их сопоставимости. Относится к ней можно по-разному в зависимости от существующих объективных и субъективных условий: темпа инфляции, размера инвестиций и генерируемых поступлений, горизонта прогнозирования, уровня квалификации аналитика и т.п.
Критическим моментом в процессе оценки единичного проекта или составления бюджета капиталовложений относится: а) прогнозирование объемов реализации с учетом возможного спроса на продукцию (поскольку большинство проектов связано с дополнительным выпуском продукции); б) оценка притока денежных средств по годам; в) оценка допустимости требуемых источников финансирования; г) оценка приемлемого значения стоимости капитала, используемого в том числе и в качестве ставки дисконтирования.
Анализ возможной емкости рынка сбыта продукции, т.е. прогнозирование объема реализации, наиболее существенен, поскольку его недооценка может привести к потере определенной доли рынка сбыта, его переоценка — к неэффективному использованию введенных по проекту производственных мощностей, или к неэффективности сделанных капиталовложений.
Что касается оценки притока денежных средств по годам, то основная проблема возникает в отношении последних лет реализации проекта, поскольку чем дальше горизонт планирования, т.е. чем больше ее протяженность во времени проекта, тем более неопределенными и рискованными предполагаются притоки денежных средств. Поэтому возможно выполнение нескольких расчетов, в которых в отношении значений поступлений последних лет реализации проекта могут вводится понижающие коэффициенты либо эти
поступления ввиду существенной неопределенности могут вообще исключится из анализа. Как правило, компании имеют множество доступных к реализации проектов, а основными ограничителями являются возможности финансирования. Источники средств существенно варьируют по степени их доступности — наиболее доступными собственные средства, т.е. прибыль, далее по степени увеличения срока мобилизации банковские кредиты, займы, новая эмиссия. Как уже отмечалось выше, эти источники различаются не только продолжительностью срока их вовлечения в инвестиционный процесс, но и стоимостью капитала, величина которого так же зависит от многих факторов, кроме того, стоимость капитала, привлекаемого для финансирования проекта, в ходе его реализации может меняться (как правило, в сторону увеличения) в силу разных обстоятельств. Это означает, что проект принимаемый при одних условиях может стать невыгодным при других. Различные проекты неодинаково реагируют на увеличение стоимости капитала. Так, проект, в котором основная часть притока денежных средств падает на первые годы его реализации, т.е. сделанных инвестиций осуществляется более интенсивно в меньшей степени чувствителен к удорожанию стоимости за пользование источником средств. Весьма наглядным инструментов в анализе инвестиционных проектов является графическое представление соответствующего денежного потока.3.2.2. Метод расчета чистого приведенного эффекта NPV
=0, то проект ни прибыльный, ни убыточный. • Если NPV
<0, то в случае принятия проекта ценность компании уменьшается, т.е. владельцы компании несут убыток; • Если NPV
=0, то в случае принятия проекта ценность компании не изменится, т.е. благосостояние ее владельцев останется на прежнем уровне; • Если NPV
>0, то в случае принятия проекта ценность компании, следовательно, и благосостояние ее владельца увеличится. Следует особо прокомментировать ситуацию, когда NPV
^
O
. в этом случае, действительно, благосостояние владельцев компании не меняется, однако, как уже отмечалось выше, инвестиционные проекты редко принимаются управленческим персоналом самостоятельно, при этом менеджеры могут руководствоваться и своими предпочтениями. Проект с NPV
=0 имеет все же дополнительный аргумент в свою пользу — в случае реализации проекта объемы производства возрастут, т.е. компания увеличится в масштабах. Поскольку нередко увеличение размеров компании рассматривается как положительная тенденция (например, с позиции менеджеров аргументация такова: в крупной компании более престижно работать, кроме того, и жалование нередко выше), проект все же принимается. При прогнозировании доходов по годам необходимо по возможности учитывать все виды поступлений как производственного, так и непроизводственного характера, которые могут быть ассоциированы с данным проектом. Так, если по окончании периода реализации проекта планируется поступление средств в виде ликвидационной стоимости оборудования или высвобождения части оборотных средств, они должны быть учтены как доходы соответствующих периодов. Если проект предполагает не разовую инвестицию, а последовательное инвестирование финансовых ресурсов в течении m лет, то формула для расчета NPV модифицируется следующим образом: 
Расчет с помощью приведенных формул вручную достаточно трудоемок, поэтому для удобства применение этого и других методов, основанных на дисконтированных оценках, разработаны специальные финансовые таблицы.
При расчете NPV, как правило, используется постоянная ставка
дисконтирования, однако при некоторых обстоятельствах, например, ожидается
изменение уровня учетных ставок, могут использоваться
индивидуализированные по годам значения ставки. Если в ходе ????? расчетов приходиться применять различные ставки дисконтирования, то, во-первых, формула неприменима и, во-вторых проект, приемлемый при постоянной дисконтной ставке, может стать неприемлемым в указанном случае.
3.2.3, Метод расчета терминальной стоимости
Критерий NPV основан на приведении денежного потока к началу действия проекта, т.е. в его основе заложена операция дисконтирования.
Очевидно, что можно воспользоваться и обратной, но родственной операцией — наращиванием. В этом случае элемент денежного потока будет приводится к моменту окончания проекта, соответствующий критерий получил название «чистая терминальная стоимость», NTV.
3.2.4. Метод расчета индекса рентабельности инвестиции.
Этот метод является следствием метода расчета NPV. Индекс рентабельности (PI) рассчитывается по формуле:
Очевидно, что если NPV
>0, то проект следует принять;
NPV
<09 то проект следует отвергнуть; NPV
=0, то проект ни прибыльный, ни убыточный. В отличие от чистого приведенного эффекта индекса рентабельности является относительным показателем: он характеризует уровень доходов на единицу затрат, т.е. эффективность вложений — чем больше значение этого показателя, тем выше отдача каждого рубля, инвестированного в данный проект.
3.2.5. Метод расчета внутренней нормы прибыли инвестиций
Под внутренней нормы прибыли инвестиции (синонимы внутренняя доходность, внутренняя окупаемость) понимаются значения ставки дисконтирования г, при которой NPVпроект равен нулю:
IRR
=
r
9
при котором NPV
=
f
(
r
)=0
Иными словами, если обозначить IC
=
CFCh
то IRR
находится в уравнении:
Для наиболее наглядного понимания природы критерия IRR
пользуемся графическим методом. Рассмотрим функцию:
Это функция обладает рядом примечательных свойств; некоторые из них носят абсолютный характер, т.е. не зависят от вида денежного потока, другие проявляются лишь в определенных ситуациях, т.е. характерны специфическим потокам. Во-первых, из вида зависимости видно, что y
=
f
(
r
) — нелинейная функция; как будет показано нами это свойство может иметь очень серьезные
последствия при расчетах критерия IRR
.
Во-вторых, очевидно, что при г=0 выражение в правой части формулы, преобразуется в сумму элементов исходного денежного потока, иными словами, график NPV
пересекает ось ординат в точке, равной сумме всех элементов недисконтированного денежного потока, включая величину исходных инвестиций.
В-третьих, из формулы видно, что для проекта, денежный поток, которого с позиции логики инвестирования и с определенной долей условности можно назвать классическим в том смысле, что отток (инвестиция) сменяется притоками, в сумме превосходящими этот отток, соответствующая функция y
=
f
(
r
) является убывающей, т.е. с ростом г график функции стремится к оси абсцисс и пересекает ее в некоторой точке, как раз и являющейся IRR
.
В-четвертых, в виду нелинейности функции y
=
f
(
r
), а так же возможных в принципе различных комбинаций знаков элементов денежного потока функция может иметь несколько точек пересечения с осью абсцисс.
В-пятых, вновь благодаря тому, что y
=
f
(
r
) нелинейна, критерий IRR
не обладает свойствами аддитивности.
Смысл расчета внутренней нормы прибыли при анализе эффективности планируемых инвестиций, как правило, заключается в следующем: IRR
показывает ожидаемую доходность проекта и, следовательно, максимально доступный относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с данным проектом. Например, если проект полностью финансируется за счет ссуды коммерческого банка, то значение IRR
показывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которой делает проект убыточным.
На практике любая коммерческая организация финансирует свою деятельность, в том числе и инвестиционную, из различных источников. И за пользование авансированными в деятельность организации финансовыми ресурсами она уплачивает проценты, дивиденды, вознаграждения и т.п., иными словами, несет некоторые обоснованные расходы, поддержания экономического потенциала. Показатель характеризует относительный уровень этих расходов в отношении долгосрочных источников средств, называются средневзвешенной стоимостью капитала (WACC
) этот показатель отражает сложившийся в коммерческой организации минимум возврата на вложенный в его деятельность капитал, его рентабельность рассчитывается по формуле средней арифметической взвешенной.
Таким образом, экономический смысл критерия IRR
заключается в следующем: коммерческая организация может принимать любые решения инвестиционного характера, уровень рентабельности которого не ниже текущего значения показателя «стоимость капитала» СС в котором понимается либо WACC
, если источник средств точно идентифицирован, либо стоимость целевого источника, если так же имеется. Именно с показателем СС сравнивается IRR
, рассчитывается для конкретного проекта, при этом связь между ними такова.
если IRR
> СС, то проект следует принять;
IRR
< СС, то проект следует отвергнуть;
IRR
= СС, то проект ни прибыльный, ни убыточный
Независимо от того, с чем сравнивается IRR
, очевидно одно: проект принимается, если его IRR
больше некоторой пороговой величины; поэтому при прочих равных условиях, как правило, большее значение IRR
считается предпочтительным.
Практическое применение данного метода осложнено, так если в распоряжении аналитика не специализированного финансового калькулятора. В этом случае применяется метод последовательных итераций с использованием табулированных значений дисконтируемых множителей. Для этого с помощью таблиц выбирается два значения ставки дисконтирования г}<г2 таким образом,
чтобы в интервале {ги r
i
) функция NPV
=
f
(
r
) меняла свое значение с «+» на «-» и с «-» на «+». Далее применяют формулу:
Точность вычислений обратно пропорциональна длине интервала (г у, г?), а наилучшее аппроксимация с использованием табулированных значений достигается в случае, когда длина интервала минимальна (=1%), т.е. г у и г2 — ближайшие друг к другу значения ставки дисконтирования, удовлетворяющих условиям (в случае изменения знака функции y
=
f
(г) с «+» на «-»):
f
(
r
i
) - значение табулированной ставки дисконтирования, минимизирующее положительное значение показателя
NPV
, т.е.:
fi
^
i
) - значение табулированной ставки дисконтирования, максимизирующее отрицательное значение показателя
NPV
, т.е.: Дг2) = тах{/(г)>0}
г
Путем взаимной замены ставок г у и г? аналогичные условия выписываются для ситуации, когда функция меняет знак с «+» на «-».
Пример.
Требуется определить значение показателя IRR для проекта, рассчитанного на три года, требующего инвестиций в размере 10 млн. руб. имеющего предполагаемые денежные поступления в размере 3 млн. руб., 4 млн. руб., 7млн. руб.
Возьмем два произвольных значения ставки дисконтирования: г=10%, г=20%. Соответствующие расчеты с использованием табулированных значений приведены в таблице. Тогда значение IRR исчисляется следующим образом:
Можно уточнить полученное значение. Допустим, что путем нескольких итераций мы определили ближайшие целые значения ставки дисконтирования, при которых NPвменяет знак:
Тогда уточненное значение IRR будет равно: 
Истинное значение показателя IRR равно 16,23%, т.е. метод последовательных итераций обеспечивает весьма высокую точность.
Год
|
Поток
|
Расчет 1
|
|
Расчет 2
|
|
Расчет 3
|
|
Расчет 4
|
|
г=10%
|
PV
|
г-20%
|
PV
|
г=16%
|
PV
|
г-17%
|
PV
|
1-й
|
-10
|
1,0
|
-1
|
1,000
|
|
1,000
|
-10
|
1,0
|
-10,00
|
2-й
|
3
|
0,9
|
2,73
|
0,833
|
2,50
|
0,862
|
29
|
0,855
|
2,57
|
3-й
|
4
|
0,826
|
3,30
|
0,694
|
2,78
|
0
|
2
|
0,731
|
2,92
|
4-й
|
7
|
0,751
|
5,
|
079
|
4.05
|
0
|
4.49
|
0,624
|
4,37
|
|
|
|
1,29
|
|
-07
|
|
0,05
|
|
-0,14
|
Рассмотренная методика приложима лишь к акционерным обществам. 3.2.6. Метод определения срока окупаемости инвестиции. Этот метод, являющейся одним самых простых и широко распространенных в мировой учетно-аналитической практике, не предполагает временной упорядочности денежных поступлений. Алгоритм расчета срока окупаемости (РР) зависит от равномерного распределения прогнозируемых доходов от инвестиции. Если прибыль распределен по годам равномерно, то срок окупаемости рассчитывается делением единовременных затрат на величину годового дохода обусловленного ими. При получении дробного числа оно округляется в сторону увеличения до ближайшего целого. Если прибыль распределена неравномерно, то срок окупаемости рассчитывается подсчетом числа лет, в течении которых инвестиция будет погашена кумулятивным доходом. Общая формула расчета показателя РР имеет вид:Нередко показатель РР рассчитывается более точно, т.е. рассчитывается и дробная часть года; при этом делается молчаливое предположение, что денежные потоки распределены равномерно в течение каждого года. Так, для
проекта с денежным потоком (млн. руб.) — 100, 40, 40, 40, 30, 20 значение показателя РР равно 3 годам, если расчет ведется с точностью до целого года, или 2,5 года при более точном расчете. Некоторые специалисты при расчете показателя РР все же рекомендуют учитывать временной аспект. В этом случаев расчет принимаются денежные потоки, дисконтированные по показателю W
, соответствующая формула имеет вид:Для удобства расчетов можно пользоваться дисконтирующим множителем FM
2 (
r
%, п). Очевидно, что в случае дисконтирования окупаемость увеличивается, т.е. всегда DPP
>
PP
. Иными словами, проект приемлемый по критерию РР, может оказаться неприемлемым по критерию DPP
. Необходимо отметить, что в оценке инвестиционных проектов критерии РР и DPP
могут использоваться двояко: а) проект принимается, если окупаемость имеет место; б) проект принимается только в том случае, если срок окупаемости не превышает установленного в компании некоторого лимита. Пример. Компания рассматривает целесообразность принятия проекта с денежным потоком, приведенным во второй графе таблицы. Стоимость капитала компании 14 %. Как правило, проекты со сроком погашения. Превышающем 4 года, не принимаются. Сделать анализ с помощью критериев обыкновенного и дисконтированного сроков окупаемости.
од
|
Г
|
Дене жный поток
(млн. руб.)
|
ующий
множител при г=14
|
Дисконтиро ванный енежный поток
|
Кулятивое вмещение инвсиции для потока
(млн. руб.)
|
Исходного
|
Дисконтиров анного
|
|
1
|
-10
|
1 100
|
-13.0
|
-10
|
-,0
|
-и
|
|
|
|
|
|
|
-и
|
2
|
30
|
077
|
26,3
|
-100
|
-1
|
-и
|
3
|
40
|
0,9
|
30
|
-60
|
-72
|
-й
|
4
|
5
|
0.75
|
33.8
|
-10
|
-39
|
-й
|
5
|
50
|
0,
|
29.6
|
40
|
-95
|
-й
|
6
|
|
0,519
|
10,
|
60
|
9
|
Из приведенных в таблице расчетов видно, что РР равно 4 года (при точном расчете РР=3,25 года), a DPP
=5 лет (при точном расчете DPP'=4,9 года). Таким образом, если решение принимается на основе срока окупаемости, то проект приемлем, если используется критерии дисконтированного срока окупаемости, то проект, скорее всего, будет отвергнут. Показатель срока окупаемости инвестиции очень прост в расчете, вместе с тем он имеет ряд недостатков, которые необходимо учитывать в анализе. Во-первых, он не учитывает влияние доходов последних периодов. Во-вторых, поскольку этот метод основан на недисконтированных оценках, он не делает различая между проектами с одинаковой суммой кумулятивных доходов, но различным распределением его по годам. В-третьих, данный метод не обладает свойством. Рассмотрим следующий простой пример:
Год
|
Денежные потоки по проектам
|
|
|
А
|
В
|
С
|
А и С
|
|
0-й
|
-0
|
-1
|
-1
|
-2
|
|
1-й
|
0
|
10
|
0
|
|
|
2-й
|
20
|
0
|
0
|
2
|
|
3-й
|
5
|
15
|
5
|
20
|
|
Период окупаемости
|
|
1
|
3
|
2
|
|
Существует ряд ситуаций, при которых применение метода основанного на расчете срока окупаемости затрат, является разным. В частности, эта ситуация, когда руководители какой-то организации в большей степени озабочены решением ликвидности, а не прибыльность проекта — главное, чтобы инвестиции окупились и как можно скорее. Метод также хорош в ситуации, когда инвестиции сопряжены с высокой степенью риска, поэтому чем короче срок окупаемости, тем менее рискованный проект. Такая ситуация характерна для отраслей деятельности, которым присуща большая вероятность для быстрых технологических изменений. Таким образом, в среде критериев NPV, IRR и PI, критерий РР позволяет получить хотя и грубые, о ликвидности и рискованности проекта. Поэтому ликвидности проекта здесь условно: считается, что из двух проектов более ликвиден тот, у которого меньше срок окупаемости. Сравнительная оценка рискованности проектов с помощью критерия РР, то логика рассуждения такова: денежные поступления от начала реализации проекта лет трудно прогнозировать, т.е. более рискованны по сравнению с поступлениями первых лет; поэтому из двух проектов менее рискован тот, у которого меньше срок окупаемости.
3.2.7. Метод расчета коэффициента эффективности инвестиции
Этот метод имеет две характерные черты: во-первых, он не предполагает дисконтирования показателей дохода; во-вторых, доход характеризуется показателем чистой прибыли PN (прибыль за минусом отчислений в бюджет).
Алгоритм расчета исключительно прост, что и предлагает широкое использование этого показателя на практике: коэффициент эффективности инвестиции, называемый так же учетной нормой прибыли (ARR). рассчитывается делением среднегодовой прибыли PN на среднюю величину инвестиции (коэффициент берется в процентах). Средняя величина инвестиции находится делением исходной суммы капитальных вложений на 2, если предполагается, что по истечению срока реализации анализируемого проекта все капитальные затраты будут списаны; если допускается наличие остаточной ликвидационной стоимости (RV), то ее оценка должна быть учтена в расчетах. Иными словами, существуют различные алгоритмы исчисления показателей ARR, достаточно распространенным является следующий:
3.3. Сравнительная характеристика критериев
IRR
и
NPV
Как показали результаты многочисленных обследований практики принятия решений в области инвестиционной политики в условиях рынка, наиболее распространены критерии NPV и IRR. Однако, возможны ситуации, и это неоднократно иллюстрировалось примерами, когда эти критерии противоречат друг другу, например при оценке альтернативных проектов.
Что касается показателя IRR, то он имеет ряд особенностей, причем некоторые из них осложняют применение этого критерия в анализе, а иногда делают это невозможным. Напротив, другие особенности критерия IRR дают основание сделать вывод о целесообразности его использования совместно с критерием NPV. Коротко охарактеризуем их. Анализ потоков с различающимися по величине денежными потоками
Проект
|
Величина инвестиции
|
Денежный годам
поток по
|
IRR
%
|
NPV
|
1-й
|
2-й
|
А
|
250
|
150
|
700
|
100,0
|
|
В
|
15000
|
5000
|
19000
|
30?4
|
|
На первый взгляд первый проект является более предпочтительным, поскольку его IRR значительно превосходит IRR второго, однако, если коммерческая организация имеет возможность профинансировать проект В, то
его, безусловно, следует предпочесть, потому что вклад этого проекта в увеличение капитала компании на порядок превосходит вклад проекта А.
Исходные данные для анализа альтернативных проектов
Проект
|
Величина инвестиций
|
Денежный поток по годам
|
IRR, %
|
Точка Фишера
|
1-й
|
2-й
|
3-й
|
г, %
|
|
А
|
-100
|
90
|
45
|
9
|
30,0
|
9,82
|
|
В
|
-100
|
10
|
50
|
100
|
20,4
|
9,82
|
|
В-А
|
0
|
-80
|
5
|
91
|
9,82
|
—
|
|
Если исходить из критерия IRR, то оба проекта и в ситуации (а), и в ситуации (б) являются приемлемыми и равноправными. Сделать выбор невозможно. Однако, несколько безупречный вывод? Построим графики функции NPV=f(r) для обоих проектов. Точка пересечения двух графиков (г=9,82%), показывает значение ставки дисконтирования, при которой оба проекта одинаковы NPV, называется точкой Фишера. Она примечательна тем, что служит пограничной точкой, разделяющей ситуации, которые улавливаются критерием NPV и не улавливаются критерием IRR.В нашем примере критерий IRR не только может расставить приоритеты между проектами, но и не показывает различия между ситуациями (а) и (б). Напротив, критерий NPV позволяет расставить приоритеты в любой ситуации. Более того, он показывает, что ситуации (а) и (б) принципиально различаются между собой. А именно, в случае (а) следует предпочесть проект В, поскольку он имеет больший NPV; в случае (б) следует отдать предпочтение проекту А. Отметим, что точка Фишера для потоков А и В может быть найдена на IRR приростного потока (А-В) или, что то же самое, (В-А).
5. Одним из существенных недостатков критерия IRR является то, что в отличии от критерия NPV он не обладает свойством аддитивности, т.е. для двух инвестиционных проектов А и В, которые могут быть осуществлены одновременно: 
Проект
|
Величина инвестиций
|
Денежный поток по годам
|
IRR, %
|
NPV
|
1-й
|
2-й
|
А
|
5
|
10
|
20
|
118,3
|
|
В
|
50
|
20
|
12
|
76,2
|
|
С
|
50
|
90
|
15
|
9,4
|
|
А+В
|
10
|
10
|
140
|
97,2
|
|
А+С
|
10
|
10
|
35
|
106,9
|
|
Контрольные вопросы к теме №3
1. Какие причины заставляют коммерческую организацию расширять свою деят-ть?
2. На какие виды классифицируются инвестиционные проекты?
3. Какие критерии используются при оценки инвестиционного проекта?
4. Какие методы используются для расчета инвестиционного проекта?
Тема 6 Культура пр-ва
6.1
Сущность культуры пр-ва.
6.2
Культура пр-х организаций.
6.1 культура предпринимательства
Культура — это совокупность производственных, общественных и духовных потребностей людей.
Культура предпринимательства — это определенная, сложившаяся
совокупность принципов, приемов, методов осуществления
предпринимательской деятельности субъектами в соответствии с действующим в стране (обществе) с правовыми нормами, обычаями делового оборота, эстетическими и нравственными правами, нормами поведения при обслуживании цивилизованного общества.
Экономическая свобода как основа культуры предпринимательства не означает проявления вседозволенности для отдельных ее участников. Государство устанавливает определенные ограничения проявления всемирной экономической свободы отдельными субъектами предпринимательской деятельности во имя взаимных интересов и экономической свободы других участников предпринимательства и других субъектов рыночной экономики и общества в целом.
В соответствие с конституцией РФ не допускается экономическая (предпринимательская) деятельность, направленная на монополизацию и недобросовестную конкуренцию, а ст. 57 Конституции установлено, что каждый обязан платить законами установленные налоги и сборы.
Всеобщие элементы культуры предпринимательства включают:
1. ее законность;
2. строгое выполнение обязательств и обязанностей;
3. Тесное ведение его субъектами своего бизнеса.
Для осуществления законного бизнеса предпринимателям необходимо соблюдения общих этических норм, включающих профессиональную этику, этические кодексы фирмы, общепринятые правила осуществления бизнеса,
уровень культуры и воспитания предпринимателей, соблюдения обычаев и прав, действующих в обществе и т. д.
Культура предпринимательства, как проявление правовых и этических критериев (норм) включат следующие отношения:
• с государством;
• с обществом;
• с потребителем;
• со служащими;
• с партнерами;
• с конкурентами;
• с другими хозяйствующими субъектами;
• соблюдение действующих законов и стандартов.
Культура предпринимательства означает, что предприниматели, создав собственное дело, осуществляют законный бизнес и получают доход (прибыль) на законных основаниях.
6.2. Культура предпринимательских организаций.
Возникновение культуры предпринимательской организациями и ее дальнейшие формирование, возможно, представить следующим образом.
Для того чтобы определить, культурна ли фирма, необходимо провести анализ по следующим критериям и получить положительные ответы на поставленные вопросы:
1. готова ли фирма к риску и нововведениям;
2. направлена ли активность фирмы (сотрудников) на решение главных целей;
3. акцентируется ли внимание на внешних задачах (хорошее обслуживание клиентов, взаимоотношения с потребителем и др.);
4. не поощряется ли конформизм и индивидуализм;
5. стимулирование работников ориентировано на конечных индивидуальные результаты;
6. принятие решений в фирме децентрализовано;
7. предпочтение отдается групповым формам принятия решения;
8. деятельность подчинена заранее составленным планам;
9. работа сопровождается инновационными процессами;
10. имеется сотрудничества между групповыми и отдельными работодателями;
11. сотрудники верны интересам фирмы и преданы ей;
12. они целиком информированы о том, какова, их роль в достижении целей фирмы;
13. отношения в фирме неформальны;
14. фирма является открытой для высшей системы.
Контрольные вопросы к теме 6
1. Что понимается под культурой пр-ва?
2. Почему экономическая свобода является основой культуры пр-ва?
3. Какие отношения и с кем включает культура пр-ва?
4. По каким критериям проводится анализ культуры пр-х организаций?
Контрольные вопросы к теме 7
1. Какие методы используются для определения оценки эффективности инвестиций?
2. Что понимают под термином «инвестиция»?
3. В каких случаях целесообразно использовать методику рейтингового анализа?
4. Какие показатели наиболее часто применяются при рейтинговом анализе финансово-хозяйственной деятельности предприятия?
5. На основе каких показателей и последовательности каких расчетов построена методика рейтинговой оценки финансового состояния предприятия?
Литература
дополнительная
1. Айзенберг М. Рейтинг - понятие и сущность. М.: Дело, 1999.
2. Борисов И.К., Оценка привлекательности компании. М.: Финансы, 2000.
3. Ковалев В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. М.: ПБОЮЛ Гриженко Е.М., 2000.
4. Балабанов И.Г. Финансовый анализ и планирование хозяйствующего субъекта. 2-е изд. доп. М.: Финансы и статистика, 2000.
5. Любушкин Н.П., ЛещеваВ.Б., ДьяковаВ.Г. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2000.
6. Маркарьян Э.А., Герасименко Г.П. Финансовый анализ. М.: Приор, 1996.
9. Ревинский И.А. Основы предпринимательства, маркетинга и менеджмента. Новосибирск: НГПУ, 1994.
Ю.Пелих А.С. Бизнес-план или как организовать собственное дело. М: Ось-89, 1999.
Основная
1. Романова Л.Е. Анализ хозяйственной деятельности. М.: Издательство «Юрайт-Издат», 2003.
2. Рамазанов Р.Д. Рейтинговая оценка предприятий // Деньги, 2001 №2.
3. Предпринимательство // под ред. М.Г. Ланусты. - М.: ИНФРА-М, 2000.
4. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. М.: Финансы и статистика, 2003.
5. Шевченко И.К. Организация: Учебное пособие. Таганрок: Издательство ТРТУ, 2004.
6. Хохлов Н.В. Управление рисками. Учебное пособие для вузов. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001.
7. Чернова Г.В., Кудрявцев А.А. Управление рисками.: Учебное пособие. -М.: ТКВЕЛБИ. Издательство «Проспект», 2003.
8. Кабанов А.Я. Основы управления персоналом. Учебник. - М.: НИФРА-М,2003.
1. Реферат Имена собственные в переводе
2. Реферат Анализ зависимости затраты-объем прибыль
3. Контрольная работа на тему Дефолт государства
4. Реферат на тему 2001 A Space Odyssey
5. Реферат Транспорт, его место в развитии экономики и структуре общественного производства
6. Реферат Центральная предельная проблема теории вероятности
7. Курсовая Разработка проекта участка диагностики с разработкой технологии диагностики автомобиля ГАЗ-3507
8. Курсовая на тему Нетрадиционные формы организации учебного процесса в школе
9. Курсовая на тему Сучасні технології навчання у викладанні історії
10. Реферат Толстун Палласа
