Денежный оборот       скачать
Содержание
Введение 2 Глава I. Содержание понятия «Денежный оборот» 4 Глава II. Структура денежного оборота 7 2.1 Денежные потоки в экономике 7 2.2 Спрос на деньги. Предложение денег. Равновесие на рынке денег 13 2.3 Основные теории, характеризующие роль денег в экономике 17 Глава III. Денежная эмиссия: сущность, свойства и оптимальность 20 3.1 Сущность денежной эмиссии 20 3.2 Свойства денежной эмиссии 22 3.3 Оптимальность денежной эмиссии 28 Глава IV. Пути развития современного денежного оборота России 32 4.1 Ориентир спрос 33 4.2 Введение Евро новый аспект мирового денежного оборота 35 Заключение 40 Библиографический список 42
Введение
В экономической литературе часто не разграничиваются понятия «денежный оборот», «платежный оборот», «денежное обращение», «денежно-платежный оборот». Между тем все эти понятия различаются между собой. «Платежный оборот» - процесс движения средств платежа, применяемых в данной стране. Оно включает не только движение денег как средств платежа в налично-денежном и безналичном оборотах, но и движение других средств платежа (чеков, депозитных сертификатов, векселей и т.д.). Денежный оборот является, следовательно, составной частью платежного оборота. Денежное обращение, включающее оборот наличных денег, в свою очередь, служит составной частью денежного оборота. Обращение денежных знаков предполагает их постоянный переход от одних юридических или физических лиц к другим. Движение денежной единицы в безналичном обороте отражается в виде записей по счетам в банке. В подобной ситуации движение наличных денег замещается кредитными операциями, выполняемыми при участии банка, по счетам участников соответствующих операций. Поэтому понятие «денежное обращение» можно отнести только к части денежного оборота, а именно к налично-денежному обороту. Под денежно-платежным оборотом понимается часть денежного оборота, где деньги функционируют как средство платежа независимо от того, безналичный это оборот или наличный. Деньги, находящиеся в обороте, выполняют три функции: платежа, обращения и накопления. Последнюю функцию деньги осуществляют потому, что их движение невозможно без остановок. Когда же они временно прекращают свое движение, они и выполняют функцию накопления. Функцию меры стоимости деньги, находящиеся в денежном обороте, не выполняют. Эту функцию деньги выполнили до вхождения в денежный оборот при установлении с их помощью цен на товары. Поэтому выполнение функции меры стоимости влияет только на потребность в деньгах для денежного оборота, следовательно, и на величину денежного оборота. Эмиссия денег - выпуск в обращение денежных знаков во всех формах. Эмиссионными органами являются центральные банки, осуществляющие выпуск банкнот, и казначейства, эмитирующие казначейские билеты и разменную монету. Важную роль играет также депозитно-чековая эмиссия денег, состоящая в увеличении депозитов (вкладов) на счетах клиентов банков, которое ведет к возрастанию количества чеков, обслуживающих безналичный платежный оборот. Рост депозитов происходит в связи с увеличением остатков вкладов на счетах клиентов в результате получения ими кредитов. Этот остаток клиенты могут использовать для оплаты наличными, выписки чеков и совершения других платежных операций. Вследствие этого происходит увеличение денежной массы в обращении, что считается одной из причин инфляции. С возникновением бумажно-денежного и кредитного обращения саморегулирование денежной эмиссии становится невозможным. Увеличение денежной массы в обращении необходимо, если растут объемы производства и реализации товаров и услуг. Если же предложение денег превышает спрос на них, то это приводит к росту цен, т.е. к инфляции. Этот аспект денежного обращения контроль за инфляционными процессами и определяет актуальность данной работы. Ведь параметры денежной эмиссии могут быть как субъективными (призыв «печатать денег побольше»), так и объективными, т.е. основанными на законах развития экономики. Остается отметить, что данный вопрос хорошо освещен как в учебной литературе по теории финансов и денежного обращения, так и в экономической периодике. Глава I. Содержание понятия «Денежный оборот»
Сменяя форму стоимости (Т-Д, Д-Т), деньги находятся в постоянном движении между тремя субъектами: физическим лицом, хозяйствующими субъектами и органами государственной власти. Движение денег при выполнении ими своих функций в наличной и безналичной формах представляет собой денежное обращение. Общественное разделение труда и развитие товарного производства являются объективной основой денежного обращения. Образование общенациональных и мировых рынков дало новый толчок дальнейшему расширению денежного оборота. Деньги обслуживают обмен совокупного общественного продукта, в том числе кругооборот капитала, обращение товара и оказание услуг, движение ссудного капитала и доходов различных социальных групп. Денежное обращение осуществляется в двух формах: наличной и безналичной. Налично-денежное обращение движение наличных денег в сфере обращения и выполнение ими двух функций (средства платежа и средства обращения). Наличные деньги используются: · для кругооборота товаров и услуг; · для расчетов не связанных непосредственно с движением товаров и услуг, а именно: расчетов по выплате заработной платы, премий, пособий, пенсий и т.д. Налично-денежный оборот включает движение всей налично-денежной массы за определенный период между населением и юридическими лицами, между населением и государственными органами, между юридическими лицами и государственными органами. Налично-денежное обращение осуществляется с помощью различных видов денег: банкнот, металлических монет, других кредитных инструментов (векселей, банковских векселей, чеков, кредитных карточек). Эмиссию наличных денег осуществляет ЦБ. Он выпускает наличные деньги в обращение и изымает их, если они пришли в негодность, а также заменяет деньги на новые образцы купюр и монет. Наличные деньги являются важной составляющей денежного оборота, от которой в немалой степени зависит его устойчивое функционирование. Роль наличных денег на современном этапе развития экономики любой страны неразрывно связана с теми временами, когда они представляли из себя саму суть денежной системы и посредством их обращения выполнялись практически все расчеты и другие денежные операции. Наличные деньги обобщенно выражают сложившееся в человеческом восприятии в течение многих веков предназначение и функции денег, когда деньгами выступали реальные товары, в том числе и драгоценные металлы. Именно они в концентрированном выражении олицетворяют неизменность самой сути и значения денег для экономики. Ни один другой финансовый инструмент не обладает такой универсальностью и ликвидностью. В настоящее время, конечно, никому не придет в голову, например, вносить наличными основную массу платежей в бюджет пли осуществлять ими финансировании из бюджета. Вместе с тем наличные деньги способны выполнять в полнен мере все денежные функции, продолжают оставаться самой ликвидной и надежной формой денег. Если в прошлом их надежность обеспечивалась товарной стоимостью металла, из которого они были изготовлены, государственной гарантией размена на драгоценные металлы по официально установленному курсу, то в настоящее время банкноты и монеты Банка России отнесены Федеральным законом к безусловным обязательствам Банка России и обеспечиваются всеми его активами, наряду с безналичной составляющей денежной массы являются постоянным объектом контроля и регулирования со стороны Центрального банка. Эта их способность является одним из основных компонентов, определяющие значение наличных денег в экономике. Потребность хозяйственной жизни в денежной наличности остается непреходящей, несмотря на уровень развития финансово - кредитной системы в стране и внедрение в практику расчетов самых современных достижений науки и техники. Безналичное обращение движение стоимости без участия наличных денег: перемещения денежных средств по счетам кредитных учреждений, зачет взаимных требований. Безналичное обращение осуществляется с помощью чеков, векселей, кредитных карточек и др. кредитных инструментов. Безналичный денежный оборот охватывает расчеты между: · предприятиями, учреждениями, организациями различных форм собственности имеющими счета в кредитных учреждениях; · юридическими лицами и кредитными учреждениями по получению и возврату кредита; · юридическими лицами и населением по выплатам зарплаты, доходов по ценным бумагам; · физическими и юридическими лицами с казной государства по оплате налогов, сборов и др. обязательных платежей. Размер безналичного обращения зависит от объема товаров в стране, уровня цен, расчетов, а также размера распределительных и перераспределительных отношений.
Глава II. Структура денежного оборота
2.1 Денежные потоки в экономике
Уже отмечалось, что сущность денег определяется их функциями. Деньги это средство оплаты товаров и услуг, средство измерения, сохранения (накопления) стоимости. Роль денег в экономике велика и многообразна. Для характеристики этой роли следует рассмотреть денежные потоки, существующие и национальной экономике. Для упрощения анализа возьмем несколько моделей экономики, постепенно усложняя их. Модель экономики № 1 это простое воспроизводство: потребляется все, что производится, отсутствует расширение производства. Экономика представлена семейными хозяйствами и фирмами, производящими товары и услуги. Семейные хозяйства являются владельцами экономических ресурсов, они поставляют их на рынок и получают плату в виде доходов (прибыль, заработная плата, рента, арендная плата и т. п.), которые в совокупности образуют национальный доход страны. Фирмы закупают ресурсы, вносят плату за них, организуют производство товаров и услуг и реализуют свою продукцию на рынке. Выручка от реализации товаров и услуг идет полностью на возмещение издержек производства и реализации товаров и услуг. Семейные хозяйства покупают товары и услуги по рыночным ценам. Круг замкнулся. В кругообороте прослеживаются два встречных потока: поток товаров и поток денег. Причем стоимость товаров и услуг измеряется определенным количеством денег. Эта зависимость выражается уравнением обмена MV = PQ, (1), где М масса денег в обращении; V скорость обращения денег; Р уровень цен; Q объем произведенных товаров и услуг. Скорость обращения денег зависит от многих факторов: технологии совершения платежей, частоты выплаты заработной платы, издержек удержания денег в качестве актива и др. В масштабе страны произведение PQ образует валовой внутренний продукт. Из уравнения обмена следует, что М = PQ / V = ВВП / V (2). Модель экономики № 2 расширенное воспроизводство. Появляются сбережения, которые инвестируются в производство. Семейные хозяйства сберегают денежные средства, которые вкладывают в производство фирмы. Поэтому возникает необходимость в особом механизме перемещения сбереженных денежных средств от семейных хозяйств к фирмам. Таким механизмом является прямое и косвенное финансирование. Прямое финансирование это выпуск фирмами акций и облигаций и их размещение среди юридических и физических лиц. Косвенное финансирование осуществляется через финансовые рынки. Финансово-кредитные учреждения аккумулируют временно свободные денежные средства и выдают их в виде ссуд фирмам на условиях платности, срочности, возвратности и обеспеченности. Фирмы используют ссуды на развитие производства. Модель экономики № 3 экономика с государственным сектором. Государство получает от семейных хозяйств налоги, которые образуют важнейший источник доходов государственного бюджета. Фирмы тоже платят налоги государству, но в данной ситуации в качестве условия предполагалось, что владельцами всех экономических ресурсов являются только семейные хозяйства, поэтому именно они выступают в роли плательщиков налогов. В свою очередь население получает из госбюджета пенсии, пособия и т. п. Расходы государства определяются размерами государственных закупок товаров и услуг. Если расходы превышают доходы и образуется дефицит государственного бюджета, то государство прибегает к займам на финансовом рынке. Основной формой таких займов является выпуск и размещение государственных ценных бумаг. Рассмотренные выше модели экономики представляют собой замкнутую экономическую систему. Модель экономики № 4 открытая экономическая система, т. е. система, связанная с зарубежными странами механизмами экспорта и импорта товаров и услуг, финансовыми операциями. Если экспорт товаров и услуг превышает импорт, то наблюдается приток капитала в страну, но он может сопровождаться выдачей кредитов и займов другим странам. Если импорт превышает экспорт, то наблюдается отток капиталов, хотя он может сопровождаться получением международных кредитов и займов. В сводном виде систему денежных потоков в экономике, которая характеризует роль денег в кругообороте продуктов и доходов, можно представить в виде схемы (рис. 1).
Рис. 1. Система денежных потоков в экономике
Основой государственного регулирования экономики является кредитно-денежная политика, проводником которой выступает Банк России. Центральная проблема денежно-кредитной политики определение количества денег, необходимых в обращении, для чего используются показатели «денежная масса» и «денежная база». Денежная масса представляет собой совокупность наличных денег и денег безналичного оборота. Для измерения количества денег применяют специальные денежные показатели денежные агрегаты, которые утверждаются в законодательном порядке. В разных странах используют разные денежные агрегаты от самого узкого («денежная база» в Швейцарии) до широкого показателя ликвидности в Великобритании и «всего объема кредита» в Италии. В Российской Федерации используются денежные агрегаты, принятые в мировой практике: МО, Ml, M2. Однако применение этих показателей в России имеет свою специфику (табл. 1).
США Российская Федерация М0 = Наличные деньги у населения + Остатки наличных денег в кассах юридических лиц М1 = М0 + Вклады до востребования + Другие чековые вклады
М2 = М1 + Мелкие срочные вклады (до 100 тыс. долл.) + Бесчековые сберегательные счета + Однодневные соглашения об обратном выкупе и т.п. М3 = М2 + Крупные срочные вклады + Срочные соглашения об обратном выкупе и др. L = М3 + Коммерческие бумаги, казначейские векселя, сберегательные облигации и др.М1 = М0 + Средства юридических лиц на расчетных и текущих счетах + Вклады до востребования физических лиц в коммерческих банках М2 = М1 + Срочные вклады населения в коммерческих банках + Срочные вклады юридических лиц в коммерческих банках М3 = М2 + Сертификаты коммерческих банков + Облигации свободно обращающихся займов и др.Табл. 1. Методика исчисления денежных агрегатов в США и РФ
Сравнение денежных агрегатов США и РФ показывает, что денежные агрегаты в России менее ликвидны, чем в странах с развитой рыночной экономикой. Существенно отличается и структура денежных агрегатов. Тем не менее российские денежные агрегаты аналогичны агрегатам стран с развитой рыночной экономикой по степени убывания ликвидности при переходе от одного агрегата к другому. В РФ используется также денежный агрегат М2Х «широкие деньги», который равен сумме M2 и всех видов депозитов в иностранной валюте. Использование денежных агрегатов зависит от цели, с которой они рассчитываются. Если нужно определить количество денег, находящихся вне коммерческих банков, то используется показатель МО, для измерения количества платежных средств Ml, для измерения функции денег как средства накопления M2. В Российской Федерации показатель M2 за 1994 1999 гг. увеличился с 33,2 до 705,0 млрд руб., или в 21,2 раза (табл. 2). Однако коэффициент монетизации, определяемый как отношение M2 к ВВП, сократился с 62,4% в 1990 г. до 15,7% в 1999 г. В общей массе денег преобладают безналичные средства, но их доля растет медленными темпами. Велика доля наличных денег в странах с развитой рыночной экономикой она не превышает 15%. В 1997 - 1999 гг. экономика России устойчиво насыщалась деньгами за счет выплаты задолженности по заработной плате и пенсиям. Это проявилось в тенденции замедления скорости обращения денег: к началу октября 1999 г. она снизилась до 7,8 (ВВП/М2) против 10,4 в 1995 г. В 2000 г. ожидаются дальнейшее снижение скорости обращения денег и увеличение степени монетизации ВВП.
Показатели 1994 1995 1996 1997 1998 2000 М2 всего, млрд. руб. В том числе: Доля наличных денег, % Доля безналичных денег, %33,2
40,1 59,997,8
37,3 62,7220,8
36,6 63,4295,2
35,2 64,8384,5
33,9 66,1705,0
37,9 62,1

Табл. 2. Структура и динамика денежной массы за 1994-1999 гг. в РФ (на 1 января)

На 1 сентября 1998 г. объем денежной массы М2 составил 343,6 млрд руб. против 384,5 млрд руб. на 1 января того же года. За последние 5 месяцев 1998 г. денежная масса сократилась почти на 30% в реальном выражении. Сокращение агрегата М2 означило перевод денег в иностранную валюту, а также значительный отзыв вкладов из банков, что было вызвано обострением финансового кризиса в августе 1998 г. В 1999 г. прирост М2 планировался на 18 - 26%, фактический прирост за 9 месяцев 1999 г. составил 33,2%. Более высокий рост М2 был вызван приростом ВВП на 3,2% против- прогноза экономического спада в 2%, ростом цен на экспортные товары и быстрым увеличением остатков средств на счетах экспортеров, увеличением денежных расчетов в общей массе платежей и сокращением неденежных форм расчетов, сокращением просроченной задолженности по заработной плате и пенсиям. Изменилась также структура М2 за счет роста удельного веса депозитов предприятий, срочных депозитов физических лиц, сокращения удельного веса трансакционных денег. Для измерения количества денег в обращении используется также «денежная база». В ее состав входят: суммы наличных денег в обращении и в кассах коммерческих банков; средства в фонде обязательных резервов банков; остатки на корреспондентских счетах коммерческих банков в Банке России. На 1 января 1996 г. денежная база составляла 103,8 млрд руб., на 1 января 1997 г. 130,9 млрд руб., на 1 января 1998 г. 164,5 млрд руб., на 10 апреля 2000 г. 327,3 млрд руб. В составе денежной базы преобладают наличные деньги (более 80%). Денежная база за 9 месяцев 1999 г. возросла на 49,1 млрд руб., или на 23,4%, в основном за счет роста обязательных резервов банков и остатков на корреспондентских счетах банков в Банке России. 2.2 Спрос на деньги. Предложение денег. Равновесие на рынке денег
Рынок денег характеризуется спросом на деньги и предложением денег. Спрос на деньги предъявляется в том случае, если отдается предпочтение наличным деньгам по сравнению с другими видами активов (ценными бумагами, недвижимостью и т. п.) Когда хозяйствующие субъекты выбирают, куда вложить денежные средства, они руководствуются доходностью, ликвидностью, степенью риска, нормой ссудного процента. Деньги обладают универсальной ликвидностью, но степень ликвидности высока и у ценных бумаг, к тому же ценные бумаги приносят доход. Однако у ценных бумаг велик риск. Хозяйствующие субъекты руководствуются нормой ссудного процента: если процент высок, то выгодно отдать деньги в кредит, менее выгодно покупать ценные бумаги или недвижимость. Если ссудный процент низок, то нет смысла отдавать и кредит, лучше купить ценные бумаги или другие активы. Спрос на деньги подвержен влиянию многих факторов. Представители классической количественной теории денег считали, что такими факторами являются уровень цен, объем производства, скорость обращения денег (М = РQ/V). Дж. М. Кейнс создал свою теорию спроса на деньги, которая получила название «теории предпочтения ликвидности». Согласно этой теории, три мотива побуждают хозяйствующего субъекта хранить свои активы в виде денег: трансакционный (потребность в деньгах для покупки-продажи товаров и услуг); мотив предосторожности; спекулятивный (хозяйствующие субъекты выбирают, куда вложить деньги, руководствуясь критериями доходности, ликвидности, риска). Спрос на деньги (md) определяется по формуле md = l/h PY + L(r) (3), где h скорость обращения денег$ Y доход; L ликвидность; г норма ссудного процента. Другими словами, спрос на деньги есть функция от доход. и нормы ссудного процента: md = f(Y, г). Современные теории спроса на деньги выделяют дополни тельные факторы, влияющие на спрос: богатство, изменения i ожиданиях, инфляцию и т. д. Эти теории определяют общи» спрос на деньги как сумму спроса на деньги для сделок купли продажи товаров и услуг и спроса на деньги со стороны акти bob. Спрос на деньги (D) для сделок купли-продажи товаров и услуг определяется по формуле: md = PQ/V. Графически он изображается в виде прямой, параллельной оси ординат (рис. 2, а).
а) б) в) Рис. 2. Спрос на деньги для сделок купли-продажи
Спрос на деньги со стороны активов зависит от нормы ссудного процента (рис. 2, б). Кривая общего спроса на деньги параллельна  кривой спроса со стороны активов, но сдвинута вправо по оси абсцисс на величину спроса на деньги для сделок купли-продажи товаров (рис. 2, в). Предложение денег определяется эмиссией денег и зависит от денежно-кредитной политики Банка России. В условиях инфляции, когда требуется сокращение количества денег в обращении, кривая предложения денег может быть перпендикулярна к оси абсцисс. Если необходимо фиксировать норму ссудного процента, то кривая предложения параллельна этой оси. Если же необходимо изменить и количество денег в обращении и норму ссудного процента, то кривая предложения располагается наклонно к оси абсцисс (рис. 3).
а) б) в) Рис. 3. Предложение на деньги
Точка пересечения кривой спроса и кривой предложения денег есть точка равновесия рынка денег. Точка равновесия определяет рыночную цену денег, которая измеряется в единицах номинальной нормы ссудного процента, а также равновесное количество денег md = ms (рис. 4).
Рис. 4. Равновесие рынка денег
Если предложение денег увеличивается, то норма ссудного процента снижается, кредит охотно берут предприниматели, инвестируют его в производство, и темпы развития экономики повышаются. Таким образом, государство может преднамеренно нарушать равновесие на рынке денег с целью ускорения развития экономики. Однако процентная ставка не может снижаться бесконечно, есть минимальная норма, ниже которой она не может снизиться. Эта минимальная норма определяется издержками банка. Точка касания кривой спроса и кривой минимальной нормы ссудного процента получила название ликвидной ловушки (рис. 5).
Рис. 5. Ликвидная ловушка.
За этой точкой равновесие рынка невозможно, так как при дальнейшем росте предложения денег норма ссудного процента не будет снижаться, количество денег в обращении будет расти, что означает инфляцию. Поэтому условием краткосрочного равновесия на рынке денег является неравенство: ms < mљ. В 1994 - 1996 гг. в России спрос на деньги опережал предложение денег (табл. 3), что вело к росту цены денег - ссудного процента. Среднегодовая величина реальной процентной ставки по операциям межбанковских кредитов в 1996 г составила 32 % против 16% в 1995 г.
Год199419951996Предложение денег (М2), млрд. руб. Потребность экономики в деньгах, млрд. руб. Дефицит денег, % к объему М257,8 64,6 11,9147,7 163,6 10,8253,5 293,7 15,8Табл. 3. Состояние рынка денег в РФ в 1994-1996 гг.
Что касается структуры спроса на деньги, то преобладал трансакционный спрос (62% в 1996 г. против 68% в 1994 г.). Превышение спроса над предложением вело к дефициту денег, его величина за этот период возросла почти в 6 раз. В 1999 г. шло постепенное восстановление спроса на деньги. Спрос на деньги увеличивался быстрее, чем было запланировано Банком России. Прирост М2 составил 33,2% против 1826% О причинах быстрого роста спроса на деньги речь уже шла выше Рост предложения денег в 1999 г. осуществлялся за счет роста внутреннего кредита и чистых иностранных активов банковской системы (соответственно на 228,8 и 143,1 млрд. руб. за 9 месяцев 1999 г.). Рост чистых иностранных активов свидетельствует о недоверии российских банков к вложениям средств в российскую экономику. В 2000 г. продолжилось восстановление спроса на деньги. Основным источником денежного предложения в 2000 г. стала покупка Банком России валюты для пополнения валютных резервов. Снижение дефицита бюджета в 2000 г. сократило размеры государственных займов, что в свою очередь, привело к снижению предложения денег.

2.3 Основные теории, характеризующие роль денег в экономике
Теория денег изучает роль денег в экономике. Рассмотрим основные исторические этапы развития теории денег. Первый этап классическая количественная теория денег. Ее представители - Дж. Локк, Д. Рикардо, Д. Юм, Дж. Вандерлинт, И Фишер и др. Сторонники этой теории считали, что количество денег в обращении влияет на уровень цен. Первопричиной двигателем изменений выступает денежная масса. Изменение массы денег приводит к пропорциональному изменению цен Представители количественной теории считали, что V и Q стремятся к естественному уровню, присущему каждому из них, и не зависят от денежной политики, т. е. могут рассматриваться как константы. Господствующей стала точка зрения о бессильности денежно-кредитной политики как инструмента стабилизации экономики. Второй этап - монетаризм. М. Фридман обнаружил зависимость между количеством денег и обращении и экономическим циклом. В пределах одного цикла эта зависимость выглядит следующим образом: изменения в темпах роста денежной массы, находящейся в обращении, приводят к изменениям в темпах роста номинального ВНП (как за счет изменения реального количества производимых товаров и услуг, так и за счет изменения абсолютного уровня цен). У монетаристов V величина переменная. Кроме того, происходит запаздывание во взаимосвязях между движением ВНП, массой денег и уровнем цен. Темпы роста предложения денег достигают своей высшей точки и начинают замедляться еще до начала пика экономического никла. Аналогично темпы роста предложения денег начинают ускоряться до того момента, когда экономический цикл достигнет дна. М. Фридман считал, что денежно-кредитная политика имеет решающее значение в развитии экономики. Эти выводы легли в основу «денежного правила» М. Фридмена: среднегодовой прирост денежной массы может составлять 4 5 % в год при среднегодовом увеличении реального ВНП примерно на 3% (это среднее значение реального экономического роста на долговременных интервалах) и незначительном снижении скорости обращения денег. Это означает, что денежную массу следует наращивать с постоянным темпом независимо от динамики и циклических колебаний конъюнктуры рынка или ограничивать рост денежной массы постоянным темпом, но отнюдь не сокращать денежную массу. Третий этап кейнсианство. Дж. М. Кейнс считал, что деньги воздействуют на развитие экономики не через цены, а через норму ссудного процента: рост нормы ссудного процента удорожает кредит и ведет к сокращению инвестиций в производство. Снижение нормы ссудного процента, напротив, облегчает доступ к кредиту и стимулирует инвестиции. Решающим рычагом воздействия на-экономику Дж. Кейнс считал налоговую политику и политику государственных расходов (фискальную политику): облегчение налогового бремени и рост государственных инвестиций в экономику ускоряют темпы ее развития, увеличение налогового гнета и снижение государственных инвестиций, напротив, приводят к замедлению темпов развития экономики. Кейнсианцы полагали, что денежная политика слабо влияет на развитие экономики в целом. В результате этого возник конфликт между монетаризмом и кейнсианством. Четвертый этап современные теории денег. Это синтез монетаризма и кейнсианства. Представители современных теорий считают, что государство должно в целях воздействия на экономику использовать и денежно-кредитную и фискальную политику.
Глава III. Денежная эмиссия: сущность, свойства и оптимальность
В экономике любого государства, с тех пор как возникли деньги, эмиссия играла и каждодневно играет разностороннюю, а порой противоречивую роль. Она влияет на укрепление и ослабление экономики, повышение доходов государственных бюджетов и покрытие их дефицитов, изменение покупательной способности и валютных курсов национальных валют. Решение проблем денежной эмиссии имеет важное теоретическое и практическое значение. Их разработка призвана способствовать повышению эффективности использования функциональных и информационных методов регулирования денежной эмиссии в экономике. В этой связи закономерно, что внимание ряда экономистов обращено к этой проблеме.
3.1 Сущность денежной эмиссии
Экономическая необходимость и познавательный интерес к рассматриваемой проблеме обусловили неоднократные попытки сформулировать определение сущности эмиссии денег. Согласно одной точке зрения, денежная эмиссия это главным образом выпуск в обращение обязательств эмиссионного учреждения (центрального банка) строго против узаконенного вида резервов. В этом определении эмитируемые деньги правильно характеризуются в качестве обязательств центрального банка, но сущность денежной эмиссии не раскрывается. Другая точка зрения, представленная в экономической литературе, исходит из того, что выпуск денег в обращение каждодневно сочетается с изъятием их из обращения. Поэтому эмиссия понимается как такой выпуск денег, который приводит к общему увеличению денежной массы, находящейся в обороте. Практически денежная масса возрастает в результате эмиссии базовых денег, т. е. обязательств центрального банка, и вследствие мультипликации коммерческими банками кредитов и депозитов. Поэтому более правильно считать, что денежная эмиссия это прирост денежной базы, представленной суммой наличных денег в обращении и денег па счетах коммерческих банков в Банке России. Прирост количества денег (эмиссия) существенно отличается от их базисного остатка (денежной базы) в количественном и качественном отношениях. Прирост может быть больше базисного остатка, как это было в России в 1992 г., и может быть меньше данного остатка, как это было, например, в 2000 г. В качественном отношении базисный остаток денег может способствовать относительной пропорциональности экономики, а прирост денег нарушить пропорциональность. И наоборот, базисный остаток денег может быть связан с кризисной ситуацией, а прирост его смягчить экономический кризис. Вместе с тем свойства денежной эмиссии но многом совпадают со свойствами денег вообще, хотя и обладают присущими ей особенностям. Сущность денежной эмиссии состоит в обмене прироста денежной базы на часть национальною дохода страны. В тех случаях, когда производство в стране нарастает, в процессе кредитования происходит внешне незримый обмен эмитируемых на кредитной основе денег на прирост национальною дохода. Сущность процесса обмена характеризует, в частности, усиление притока денег во вклады населения в коммерческие банки, прилив этих денег на счета банков в центральном банке и обратный выпуск принятых денег в оборот. Сущностную сторону денежной эмиссии отражает и покупка центральным банком государственных ценных бумаг на вторичном рынке. В этом случае также происходит обмен эмитируемых денег на часть национальною дохода страны. Когда эмиссия осуществляется через канал покупки центральным банком иностранной валюты, фактически также происходит обмен эмитируемых денег на частицу национального дохода, выраженную в свободно конвертируемой валюте. Отсюда следует, что сущностные связи денежной эмиссии основаны на меновых отношениях между нею и частью национального дохода. Денежная эмиссия плотно связана с кредитной эмиссией, но качественно отличается от нее. Понятие кредитной эмиссии шире понятия денежной эмиссии. Кредитная эмиссия включает в себя не только эмиссию денег, но и эмиссию других кредитных орудий обращения, и, в том числе, вексели, функционирующих как деньги. Сущность денежной эмиссии проявляется в ее объективных свойствах.
3.2 Свойства денежной эмиссии
Основополагающее свойство денежной эмиссии состоит в ее способности насыщать экономику деньгами. Наиболее важным критерием такого насыщения признано отношение денежной массы по агрегату М2 к ВВП. В России наблюдался процесс неуклонного снижения М2 к ВВП, причем пик этого снижения пришелся на 1992 -1993 гг., когда уровень М2 к ВВП уменьшился в три раза по сравнению с 1991 годом. В экономической литературе неоднократно обращалось внимание на недостаточность монетизации экономики. Причины этого явления требуют дополнительного изучения. Представляется что, они кроются в источнике денег кредите. В эти годы позиции кредита, предоставленного коммерческими банками, складывались следующим образом. В целом кредитные вложения вытеснялись из хозяйственного оборота и их отношение к ВВП упало вдвое. Это явление имело несколько причин, но главная из них состояла в уменьшении материальных оборотных средств в народном хозяйстве. Падение материальных оборотных средств и запасов сократило обеспечение банковского кредита, а свертывание кредитов, в свою очередь, обусловило уменьшение денежной массы. Следовательно, тенденции денежной эмиссии но насыщению экономики деньгами противостояла тенденция сокращения материальных оборотных средств в хозяйстве и кредитов в экономике. Это противоречие может быть преодолено путем наращивания оборотного капитала предприятий. Насыщению экономики деньгами способствует также покупка ценных бумаг в тех случаях, когда выручка от их продажи направляется в реальный сектор экономики. Определенное значение имеет и приобретение Банком России иностранной валюты. При прочих равных условиях, чем больше норматив обязательной продажи части экспортной валютной выручки, тем в большей мере экспортеры ведут расчеты со своими поставщиками в рублях и тем выше уровень монетизации экономики. Наряду со свойством насыщения экономики деньгами в экономически обоснованных пределах существует свойство отторжения, или возвратности, избыточной денежной эмиссии, возникшей в результате диспропорций в экономике. Такое отторжение обеспечивалось, например, денежной реформой 1947 г., укрупнением денежной единицы в 1961 и 1998 годах. Оно проводится центральным банком путем продаж иностранной валюты, государственных ценных бумаг, привлечения денег во вклады, содействия коммерческим банкам в достижении ими возвратности ссуженных средств. И все же главное направление возвратности избыточной денежной эмиссии основано на возвратности средств, ссуженных банками. Практика в России сложилась таким обра:юм, что рычаги возвратности ссуженных средств и соответственно денежной эмиссии ослаблены. Об этом свидетельствует, например, рост просроченной задолженности по предоставленным кредитам в 2,5 раза за период с 1 марта 1998 г. до 1 марта 1999 г. В этой связи заслуживает внимания вопрос о гарантиях возвратности ссуженных средств, которые предоставляются банками предприятиям.