Реферат Понятие финансового планирования
Работа добавлена на сайт bukvasha.net: 2015-10-28Поможем написать учебную работу
Если у вас возникли сложности с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой - мы готовы помочь.
Предоплата всего
от 25%
Подписываем
договор
МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РЕСПУБЛИКИ КАЗАХСТАН
Кафедра: Экономика и право
КУРСОВАЯ РАБОТА
по дисциплине «Экономика торгового предприятия»
на тему: «Финансовое планирование»
Выполнила:
Проверил:
Усть-Каменогорск,
2008
СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ
1. Основа финансового планирования…………………………………………6
1.1 Финансовый план……………..………………………………….…….…....6
1.2 Калькуляция затрат…………..……………………………………………..8
1.3 Расчетная норма прибыли………..………………………………...............8
1.4 Инвестиции……..…………………………….………….………………….11
1.5 Бюджет и составление смет………………………………………………. 17
2. Цели и задачи финансового анализа ……………………………………….21
2.1 Стороны, заинтересованные в финансовом учете .…………………..…..21
2.2 Источники информации для финансового анализа .…………………......22
2.3 Цели и методы финансового анализа……………………………………..24
2.4 Содержание финансового анализа……………………………….…….….27
ЗАКЛЮЧЕНИЕ…………………………………………………………………30
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
ВВЕДЕНИЕ
Актуальность проблемы финансового планирования является важным элементом корпоративного планового процесса. Каждый менеджер, независимо от своих функциональных интересов, должен быть знаком с механикой и смыслом составления, выполнения и контроля финансовых планов, по крайней мере настолько, насколько это касается его деятельности.
Предметом исследования в курсовой работе выступает система финансового планирования деятельности предприятий.
Теоретической и методологической основой исследования явились труды ведущих отечественных и зарубежных ученых в сфере финансового планирования и бюджетирования.
Практическая значимость результатов настоящей работы заключается в том, что методические положения могут быть использованы финансовыми службами предприятий при построении форм и методов финансового планирования, формировании системы финансового планирования в современных условиях.
Цель курсовой работы доказать необходимость финансового планирования деятельности любой фирмы, рассчитывающей на успех в современных условиях рынка. Нельзя забывать о том, что мы находимся в особо жестких условиях казахстанской экономики, в которых некоторые рыночные законы действуют с точностью до наоборот, однако, с учетом того, что до перестройки наша страна в течение многих лет являлась ярким примером авторитарной директивно-плановой экономики, то процесс планирования производственно-коммерческой деятельности предприятия и основных рыночных показателей имеет под собой многолетний опыт. Разумеется, с наступлением этапа реформ в нашей республике методы планирования изменились.
Задачами курсовой работы являются:
• рассмотреть финансовый анализ;
• изучить расчетную норму прибыли;
• рассмотреть инвестиции;
• проанализировать бюджет и составление смет;
• охарактеризовать стороны, заинтересованные в финансовом учете;
• описать источники информации для финансового анализа;
• рассмотреть цели и методы финансового анализа;
1 Основа финансового планирования
1.1 Финансовый план
Финансовый план является неотъемлемой частью бизнес планирования предприятия. Он призван обобщить материалы, изложенные в описательной части планирования для того чтобы представить их в стоимостном выражении. В данном случае необходимо подготовить сразу несколько стандартных для мировой практики документов:
1. Прогноз объемов реализации.
Основная задача дать представление о той доле рынка, которую предполагается завоевать новой продукцией. Рекомендуется составлять такой прогноз на три года вперед с разбивкой по годам:
n первый год — данные приводятся помесячно
n второй год — данные приводятся поквартально
n третий год — приводится общей суммой продаж за 12 месяцев.
2. Баланс денежных расходов и поступлений.
Главная задача — проверить синхронность поступления и расходования денежных средств, а значит, и будущую ликвидность предприятия при реализации данного проекта. Полученная таким образом информация служит основой для определения общей стоимости всего проекта.
Баланс денежных расходов и поступлений требует тщательной проработки его при составлении, где статьи и суммы вложения средств и их поступления от реализации продукции отражаются:
n первый год — данные приводятся помесячно
n второй год — данные приводятся поквартально
n третий год — приводится общей суммой продаж за 12 месяцев.
3. Таблицу доходов и затрат.
Задача данного документа показать, как будет формироваться и изменяться прибыль:
n первый год — данные приводятся помесячно
n второй год — данные приводятся поквартально
n третий год — приводится общей суммой продаж за 12 месяцев.
Среди анализируемых показателей выделяются:
а) доходы от продаж товаров;
б) издержки производства товаров;
в) суммарная прибыль от продаж;
г) общепроизводственные расходы (по видам);
д) чистая прибыль (строка в) минус строка г) ).
4.Сводный баланс активов и пассивов предприятия.
Назначение — главным образом для специалистов коммерческих банков в оценке тех сумм, которые намечается вложить в активы разных типов и за счет каких пассивов предприниматель собирается финансировать создание или приобретение этих активов, рекомендуется составлять на начало и конец первого года реализации продукции.
5.График достижения безубыточности.
Это схема, показывающая влияние на прибыль объемов производства, продажной цены и себестоимости продукции ( в разбивке на условно-постоянные и условно-временные издержки).
С помощью этого графика можно найти так называемую точку безубыточности, то есть тот объем производства, при котором кривая, показывающая изменение выручки от реализации (при заданном уровне цен), пересечется с кривой, показывающей изменение себестоимости продукции. Допускается несколько вариантов такого графика, соответствующих разным уровням цен на продукцию.
1.2 Калькуляция затрат
Калькулирование есть установление объема вложений средств по какому-либо пункту плана или их группе, или виду деятельности.
Функция калькулирования затрат заключается в сборе данных о затратах предприятия и о других операционных расходах. Для сбора этих данных от бухгалтера требуются понимание компонентов производственных расходов, знание производственного процесса, способность определять общие затраты для данного объема производства в указанный период и для единицы продукции. Все данные, используемые бухгалтером, касаются производства и некоторых других видов деятельности. Для калькулирования бухгалтер должен знать как минимум затрачиваемое время и размер использования трудовых ресурсов, количество использованных сырья и материалов и затраты на них, величину накладных расходов.
Обязанности бухгалтера в связи с этим включают следующее:
n составление, выполнение систем и процедур оценки расходов;
n определение затрат на продукцию, подразделения, отделы. функции, обязанности, временные периоды, географические регионы и т. д.;
n сравнение фактических затрат за различные периоды с планируемыми:
n придание информации о расходах формы, пригодной для процесса принятия решений.
Соответствующие отчеты могут быть регулярными или единовременными.
1.3 Расчетная норма прибыли
Факторы, воздействующие на норму прибыли.
- существует множество факторов, прямо воздействующих на норму прибыли, наиболее важными из которых являются ожидание держателей акций, отдача инвестиций, возможная экономия мощностей, структура капитала и т. п.
Ожидание держателей акций.
- этот фактор требует от компании установления минимальной долгосрочной нормы прибыли, которая обеспечивала бы держателям акций доход, и принимает во внимание ряд моментов: потенциальные дивиденды и возможности для повышения стоимости капитала; элемент риска в бизнесе (в отраслях с малой степенью риска доход членов акционерного общества в целом также низок и наоборот); величину дохода, который держатели акций могли бы получить в другом месте от инвестиций со сравнимым риском.
Так как подавляющее большинство держателей акций не имеют ясного представления о текущих или потенциальных проблемах, с которыми сталкивается компания, в которую они вложили средства, их надежды в отношении дохода почти всегда нереалистичны и завышены. Степень, до которой могут учитываться их ожидания, зависит от того, насколько сильно их воздействие на компанию. Если держатели будут неудовлетворенны, они могут просто продать акции.
| Прибыль Х 100 |
| Вложенный капитал |
Отдача от вложенного капитала, или доход на капитал.
- общепринятый расчет оценки отдачи от вложенного капитала проводится по следующей формуле:
| Отдача от вложенного капитала= |
Формула проста, но используемые для расчета цифры могут по-разному интерпретироваться. Очень редко возможным бывает расчет нормы прибыли (ОВК) исходя из данных одного года, поскольку реальные поступления от крупных капиталовложений обычно материализуются через длительное время.
Чем более конкурентная0 отрасль, тем больше давление на держателей ее акций в части инвестиций на обновление и модернизацию оборудования и сооружений, исследования, обучение, компьютеризацию.
Ни по одному из этих направлений, вероятно, не будет быстрой отдачи от инвестиций через год или даже чуть больше. Более того, неопределенность спроса, проявляющаяся в изменениях моды, поведения потребителей, технологий, в нерегулярности предпринимательского цикла, конкуренции, будет отражаться в ошибках, которые обычно сопровождают процесс определения прибыли. При осуществлении финансового планирования необходимо решить, каким образом определять как стоимость капитала, принимаемого за базу для расчетов, так и его приращение (выбытие). И вложенный капитал, и прибыль являются довольно субъективными понятиями из-за множества воздействующих на них факторов, которые подвергаются самой различной интерпретации. Большинство цифр, представленных в типовом бухгалтерском балансе, — лишь исходные данные. Аналогично акции обычно оцениваются по рыночной стоимости даже при инфляции или росте цен. Но патенты, торговые марки и т. п. часто показываются только по номинальной стоимости. Таким образом, при составлении баланса необходимо соблюдать осторожность.
Если цифры баланса изменяются для отражения текущих условий, отдача от капитала, выраженная в процентах, будет изменяться, но выраженная в абсолютном отношении, возможно, останется такой же.
Возможная экономия мощностей.
- в простейшем виде это означает разграничение нормы прибыли и экономии мощностей и активов компании, обусловливающей накопление денежных ресурсов.
Структура капитала.
- успех плана корпорации и финансового плана прямо зависит от структуры капитала компании. Структура капитала может способствовать или препятствовать усилиям компании по увеличению ее активов. Она также прямо воздействует на норму прибыли, поскольку компоненты прибыли с фиксированным процентом, выплачиваемые по долговым обязательствам, не зависят от прогнозируемого уровня активности компании. Если фирма имеет высокую долю долговых выплат, возможны затруднения с поиском дополнительных капиталов.
Считается аксиомой, что структура капитала должна соответствовать виду деятельности и требованиям компании. Соотношение заемных средств и рискового капитала должно быть таким, чтобы обеспечить акционерам удовлетворительную отдачу от инвестиций. Гибкость в изменении структуры капитала может быть необходимым элементом успеха. Обычно легче договориться о краткосрочных займах, чем о средне- и долгосрочных. Краткосрочный капитал может обеспечить ожидаемые и неожидаемые колебания потока наличных, тогда как средний долгосрочный капитал требуется в основном для длительных проектов (например, программы зарубежной экспансии).
1.4 Инвестиции
Капитал, вложенный в дело и дополненный частью полученной прибыли, реинвестируется в активы (земля, сооружения, оборудование, программы разработки новой продукции) с целью получения дохода и прибыли в будущем. Капиталовложения не должны делаться без оценки перспектив их прибыльности.
Инвестиционные проекты оцениваются различными способами, но два следующих вопроса являются типичными для любого анализа. Какой уровень чистого дохода обеспечит инвестиция? Какой размер дополнительной чистой прибыли принесет компании инвестиция?
В долгосрочном плане, принимающем за основу жизненный цикл имущества или продукта, обе концепции принесут идентичные результаты, но в краткосрочном плане возможны большие различия в связи с тем, что. когда приобретается новое имущество или разрабатывается новая продукция, расход средств обычно превышает их поступление. Рассмотрим здесь следующие методы оценки капиталовложений:
n метод «пэй-бэк» (pay-back);
n метод среднего уровня отдачи;
n метод дисконтирования средств.
Эти методы могут применяться для разработки, новой продукции.
Метод окупаемости («пэй-бэк») — это самый простой метод, основанный на применении в качестве исходных данных времени (количество лет), необходимого для покрытия начальных инвестиций в проект; размеров ежегодного вклада, рассчитываемых как разность между годовыми доходами и затратами.
Преимуществами этого метода являются простота понимания и расчетов, определенность суммы начальных капиталовложений, возможность ранжирования проектов в зависимости от сроков окупаемости.
Недостатки данного метода расчета в том, что он игнорирует отдачу от вложенного капитала (т. е. не оценивает прибыльность), дает одинаковую оценку одинаковым уровням инвестиций независимо от срока окупаемости (т. е. 1 тыс. у.е., полученная спустя 1 год, оценивается так же, как и 1 тыс. у.е., полученная через 4 года).
Средний уровень отдачи.
- этот метод похож на предыдущий, но учитывает амортизацию и вложенный капитал. Его преимуществами являются: простота расчетов и понимания, возможность достаточно точного сравнения альтернативных проектов; учет общего дохода сверх ожидаемой жизни проекта; учет амортизации. Недостатки метода заключаются в следующем: игнорирует изменения в уровнях дохода и инвестиций в различные периоды, так как основан на предопределенном среднем уровне исполнения; пренебрегает тем обстоятельством, что денежные доходы, полученные позже, не обладают той же стоимостью. что полученные ранее (т.е. исходит из того, что 1 тыс. у.е. в первый год имеет ту же ценность, что 1 тыс. у.е. в четвертый год).
Метод дисконтирования средств (метод ДСГ).
- существует несколько вариантов данного метода. Все они базируются на допущении, что деньги, получаемые (или расходуемые) в будущем, будут иметь меньшую ценность, чем сейчас. Формула сложного процента, позволяющая рассчитывать дисконтированную стоимость будущих поступлений, следующая:
где S — величина, получаемая в конце n-го года;
Р — дисконтированная стоимость;
r — процентная ставка;
n — количество лет.
Тогда (1 + r)n — фактор дисконтированной стоимости.
Пример условного расчета по данному варианту. Если компания получает 10% отдачи от инвестиций, то будет не безразлично, получит ли она 100 т. у.е. сразу, либо 110 т. у.е. — спустя год, либо 121 т. у.е. — через два года. Но 100 т. у.е., полученных за два года, с учетом фактора дисконтированной стоимости составят только 82’645 у.е. Это видно из примерного расчета:
100/((1+0.1) 2) = 82’645 (у.е.)
Сводный баланс (cross check):
| Начальные затраты | 82 645 | (у.е.) |
| 10% за 1-й год | 8 264 | (у.е.) |
| Баланс за 1-й год | 90 909 | (у.е.) |
| 10% за 2-й год | 9 901 | (у.е.) |
| Баланс за 2-й год | 100 000 | (у.е.) |
Большинство инвестиционных проектов включают поток. средств на различных уровнях в различные периоды, так что расчеты дисконтированной стоимости являются не совсем прямолинейными. Допустим, что ожидаемые за три года поступления составят в каждый год соответственно 4 тыс., 6 тыс. и 2 тыс. у.е. и что процентная ставка останется 10% тогда фактор дисконтированной стоимости для каждого года составит 0.909, 0.826 и 0.751:
| Год | Сумма поступлений | Фактор дисконтированной стоимости (коэффициэнт) | Дисконтированная стоимость |
| 1-й | 4 000 | 0.909 | 3 636 |
| 2-й | 6 000 | 0.826 | 4 936 |
| 3-й | 2 000 | 0.751 | 1 502 |
| Итого: | 12 000 | | 10 094 |
Чистая дисконтировипная стоимость (ЧДС).
- расчеты с оценкой чистой дисконтированной стоимости инвестиционных проектов в настоящее время широко применяются. ЧДС инвестиций есть баланс общих дисконтированных стоимостей денежного потока сверх того, что создается при минимальном уровне дисконта (представляющем собой уровень отдачи, который компания должна достичь от инвестиций, прежде чем та станет жизнеспособной).
Допустим, что проект инвестиций обещает поступления в размере 45 тыс., 75 тыс. и 42 тыс. у.е. после первого, второго и третьего годов и что после начальных вложений 120 тыс. у.е. связанные инвестиции по каждому году составят 5 тыс., 8 тыс. и 2 тыс. у.е. при минимальном уровне дисконта 10%:
| Год | Чистые средства | Фактор дисконтированной стоимости | Эквивалент дисконтированной стоимости |
| 0 | -120 000 | 1.0000 | -120 000 |
| 1 | +40 000 | 0.9091 | +36 364 |
| 2 | +67 000 | 0.8264 | +55 369 |
| 3 | +40 000 | 0.7513 | +30 052 |
| Чистая дисконтированная стоимость: | 1 785 | ||
Сумма 1’785 у.е. сверх требуемого минимального уровня 10% может рассматриваться как страховой запас. Когда компании приходится выбирать из различных вариантов, то обычно выбирается тот, который предлагает наивысший уровень чистой дисконтированной стоимости.
Часто задают вопрос: почему деньги, которые должны быть получены в будущем, имеют меньшую стоимость, чем сейчас? Представим, что вы дали 1 у.е. в долг вашему лучшему другу в обмен на IOU (т. е. на определенную материальную ценность), Так как вы полностью уверены в своем друге, IOLI будет стоить 1 у.е., даже если друг не вернет деньги в течение нескольких дней.
Но теперь представим, что вы дали 1 у.е. в долг первому встречному в обмен на IOU. В этом случае вы вполне можете сказать, что IOU не стоит ничего.
Теперь средний вариант: вы даете в долг знакомому, отличающемуся крайней забывчивостью. Если вы рассматриваете свои шансы на возврат денег как 1:2 или 1:1, вы обязательно оцените IOU в полдоллара, и чем дольше вы будете ждать платежа, тем больше будет падать стоимость возвращаемой суммы долга.
В бизнесе аналогично все будущие поступления связаны с риском, который зависит от репутации дебитора и прочих факторов, включая текущие процентные ставки, которые, в свою очередь, подвергаются колебаниям за счет спроса на деньги, и степень риска»
Если надо учесть инфляцию, то следует произвести некоторую модификацию расчетов. Дисконтированная стоимость в реальном выражении будущих денег так же сокращается под воздействием инфляции, как и стоимость предопределенного процента. Таким образом, если уровень инфляции 12% и процентные ставки 10% в год, то дисконтированная стоимость будущих денег рассчитывается по формуле:
где S — величина, получаемая в конце n-го года;
Р — дисконтированная стоимость будущих денег;
r — процентная ставка;
n — количество лет;
F — уровень инфляции.
Отсюда уточненный дисконтированный уровень составит 22%, поэтому 100 у.е., получаемые через 4 года, будут иметь дисконтированную стоимость » 45.
Инвестиционные проекты, включая предложения по разработке новой продукции, должны систематически анализироваться, чтобы высшее руководство могло определить их полезность.
Хотя для инвестиционных проектов детали не столь существенны, существует несколько стандартизированных вопросов, ответы на которые должны быть даны. Здесь необходимо выделить некоторые из них.
Предварительное обследование. Какую цель преследует проект? Рассматриваются общие затраты на проект, ожидаемая отдача, доля общего имущества компании, которая прямо используется под проект.
Какое воздействие окажет проект на текущую и прогнозируемую деятельность компании? Как изменится организационная структура? Сколько времени займет достижение полной эффективности?
Обладает ли компания необходимым опытом для реализации возможностей, создаваемых проектом? Какого рода опыт необходимо иметь?
Какие риски связаны с проектом? Как их можно сократить? Критерии для анализа ориентированы на такие вопросы: Каковы общие цели? Насколько они соответствуют корпоративному плану? Какие критерии должны использоваться для определения пригодности проекта: прибыль, прибыльность, доля рынка, расширение ассортимента, благополучие, замещение оборудования, качество продукции, потребительские услуги?
Поток денег. Капитальные расходы: подготовка места, земли, сооружений, оборудования, обучение. Операционные расходы: сырье, труд, услуги. Доходные статьи: экономия затрат, роялти, правительственные займы.
Заключительные оценки и рекомендации. Принятие или отвержение проекта. Ответственность за решение, выполнение, контроль и наблюдение.
1.5 Бюджет и составление смет
Смета, по общепринятому определению, — это финансовая и/или количественная ведомость, свод доходов и расходов, подготовленный и принятый на определенный период, содержащий сведения о политике, проводимой в течение этого периода для достижения конкретной цели. Смета может включать доходы, расходы и вложения капитала.
Общая контрольная смета (бюджет) — это итог детализированных функциональных смет, объединенных в общую смету. Число функциональных смет различно у разных компаний в зависимости от их размера, вида продукции или услуг, методов производства и маркетинга, компетентности и структуры менеджмента.
Основными видами функциональных смет являются производственная, маркетинговая, административная, исследований продукции, капиталовложений, кассовая.
Смета имеет двойное назначение. Во-первых, это план действий, выраженный в денежных или количественных показателях, направленный на сокращение используемых ресурсов. Во-вторых, это инструмент для руководства и контроля за специализированными видами деятельности, выработки операционных стандартов для оценки и анализа фактического исполнения, определения ответственности за действия, определения приоритетов, обнаружения отклонений от стандартов в целях принятия немедленных мер по их устранению.
Составление сметы имеет три первичные цели:
n планирование и прогнозирование, включая формулирование политики;
n координация деятельности внутри компании;
n контроль за выполнением и оценка исполнения.
Бюджетный контроль определяется как постоянное сравнение фактических результатов и сметных цифр для обеспечения основы для ревизий и для гарантирования достижения целей политики компании.
Процесс бюджетного контроля ставит своей задачей:
n побуждать менеджеров искать пути повышения эффективности своих действий;
n заставлять их больше беспокоиться о воздействии своих решений на коллег и совместную деятельность;
n ориентировать менеджеров на четкое мышление при воплощении своих планов в финансовые или количественные показатели.
Весь процесс бюджетного контроля состоит из множества доходных статей и смет, составленных по функциональному признаку, плюс общая контрольная смета, которая все это объединяет. Взаимосвязь между этими элементами отражена на рис. 1.
Если достигнуты сметные уровни, тогда контроль и сравнение фактических результатов с проектными не представляет сложности, но если фактический уровень отличается от запланированного, то фактические затраты нельзя прямо сравнивать со сметными затратами. Здесь возможно применение гибкого составления смет. Так как все расходы подразделяются на постоянные, переменные и полупеременные, то компании с колеблющимися уровнями производства могут адаптировать свои расходы к самым различным уровням.
Преимущества бюджетного контроля проявляются в ряде моментов. Он способствует оптимальному использованию ресурсов компании; предотвращает или уменьшает «разбазаривание» ресурсов, так как регулирует расходы на определенные цели; определяет персональную ответственность; фокусирует внимание на необходимости обеспечения соответствия финансовых ресурсов в течение периода, охватываемого сметой; снижает опасность излишнего оптимизма и пессимизма при прогнозировании; вынуждает руководство применять систематические и подробные процедуры отчетов; усиливает потребность в сотрудничестве должностных лиц и отделов для предотвращения ущерба от несбалансированных проектов.
Как следует из рассмотрения вопросов прогнозирования сбыта, логика требует, чтобы предварительный план сбыта подготавливался в процессе бюджетного контроля.
Первый вариант плана предполагает рабочую основу для следующей стадии планирования, предлагая данные об объеме сбыта и ценах на рынках. Таким образом, функциональные плановики должны оценить практичность плана сбыта с точки зрения мощностей компании. Производственные мощности в широком смысле включают сырье, рабочую силу, оборудование, площади и финансы. Если один из этих факторов недостаточен для удовлетворения плана, необходимы дополнительные мощности.
Финансовый смысл сбытового плана сметы. План сбыта должен выражаться в финансовых показателях, чтобы определить, возможно ли достичь требуемую норму прибыли, достаточно ли наличных средств.
Главными статьями плана сбыта являются доходы и расходы. Доход зависит от объема продаж и цены. Расходы зависят от четырех факторов: издержек производства, затрат на распределение и продажу, административных расходов и финансирования бизнеса. Расходы должны подразделяться на постоянные и переменные. Полезно помнить, что любые поступления от реализации активов сверх их переменных затрат являются вкладом на покрытие всех постоянных расходов. Точка безубыточности находится на операционном уровне, где переменные расходы плюс общие постоянные расходы равны общим поступлениям. Как только эта точка достигнута, дополнительные поступления минус дополнительные переменные затраты есть прибыль.
Как правило, продажная цена снижается в зависимости от роста объема продаж, следовательно, вклад единицы изделия может быть еще ниже, хотя в принципе остается точно таким же. Если сбытовой спрос эластичен, то малейшего снижения продажной цены будет достаточно для достижения большего объема сбыта.
Финансисты должны уметь показать, как расходы на единицу продукции зависят от уровня выпуска, поскольку изменения переменных затрат пропорциональны изменениям выпуска продукции.
Кассовая смета суммирует финансовые сделки компании в определенный промежуток времени. Ликвидность компании и составление кассовой сметы часто имеют большее значение в краткосрочном плане, чем определение нормы прибыли, так как вполне возможно, что, когда компания достигает крупных прибылей, она может стать банкротом.
