Реферат Рынок ценных бумаг как экономическая категория
Работа добавлена на сайт bukvasha.net: 2015-10-28Поможем написать учебную работу
Если у вас возникли сложности с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой - мы готовы помочь.
Предоплата всего
от 25%
Подписываем
договор
Содержание
Введение …………………………………………………………………….…….3
Глава 1. Рынок ценных бумаг, как экономическая категория……….....…2
1.1. Сущность, функции и структура рынка ценных
бумаг…………………………………………………………………………4
1.2. Экономическое содержание, роль и место ценных бумаг на
финансовом рынке………………………………………………….…………
Глава 2. Оценка рынка ценных бумаг на современном этапе развития экономики…………………………………………………………………………10
2.1. Концепция развития российского рынка ценных бумаг
2006-2008г.г.. ………………………………………………………….……7
2.2. Государственное регулирование рынка ценных бумаг с начала 2008г…………………………………………………………………………
2.3. Роль финансовых инвестиций в развитии отраслей экономики РФ...
Глава 3. Проблемы и основные мероприятия по совершенствованию развития рынка ценных бумаг…………………………………………………20
3.1.Состояние российского фондового рынка в настоящее время на фоне мирового кризиса……………………………………………………………..
3.2. Предпринимаемые меры по совершенствованию рынка ценных бумаг в настоящее время и на перспективу………………………………...
Заключение……………………………………………………………………….30
Библиографический список…………………………………………………….31
Рецензия на курсовую работу по теме: «Рынок ценных бумаг как источник финансирования экономики»
Студентки Хряпиной Елены Викторовны, группы ЗФК05
С рецензией ознакомлена Дата « »_________2008г. Подпись________
Введение
Особое возрастающее значение в экономике России, так же и в экономике всего мирового сообщества, приобретает рынок ценных бумаг, как неотъемлемая часть финансового рынка. Главной задачей, которого является привлечение инвестиций на предприятия всех сфер экономики, обеспечение доступа предприятий к более дешевому, по сравнению с банковскими кредитами, акционерному капиталу.
Актуальность темы заключается в важнейшей роли рынка ценных бумаг, как важнейшего механизма перераспределения денежных средств между отраслями экономики.
Целью данной курсовой работы является, во-первых, рассмотрение сущности рынка ценных бумаг - объекта исследования. Далее, чтобы объективно понять роль рынка ценных бумаг для экономики страны, необходимо разобрать структуру и обозначить функции, присущие этому рынку.
В первой части курсовой работы отражено экономическое содержание, специфическая роль и место рынка ценных бумаг на финансовом рынке.
Во второй части курсовой работы ставим задачу проанализировать состояние рынка ценных бумаг на современном этапе. Также рассмотрим утвержденную Правительством Российской Федерации «Стратегию развития финансового рынка Российской Федерации на 2006-2008г.г.» Исследуем ее главные направления, цели, задачи и основные принятые законы, направленные на улучшение эффективности работы рынка ценных бумаг, а в целом на создание благоприятного инвестиционного климата. Отметим важную роль инвестиций в поддержании и наращивании экономического потенциала страны. Укажем на ключевую функцию фондового рынка, которой является регулирование и направление финансовых потоков. Приведем примеры инвестирования реальных предприятий.
В третьей части курсовой работы будет отражено состояние фондового рынка в настоящее время на фоне мирового кризиса и его связь с другими рынками.
Приведем мнения экономических экспертов и аналитиков, их видение нынешней обстановки. Приведем обзор российских рынков акций и рынков продаж ценных бумаг, их анализ.
Также в третьей части курсовой работы будут указаны меры по гибкой адаптации рынка ценных бумаг, которые принимаются Правительством РФ в целях сглаживания последствий мирового финансового кризиса, а также меры, которые предполагается принимать в дальнейшей перспективе с адаптацией к изменяющемуся финансовому рынку.
В заключении сделаем общие выводы по исследованному материалу.
В курсовой работе были использованы материалы учебных пособий, изданий, для отражения теоретической части работы. Исследовано большое количество публикаций современных финансовых аналитиков, проанализированы статьи периодических изданий, использованы сведения из новостей российского телевидения и данные сети Интернет.
1. Рынок ценных бумаг как экономическая категория
1.1.Сущность и функции, структура рынка ценных бумаг
Накопление денежного капитала играет важную роль в рыночной экономике. Непосредственно самому процессу накопления денежного капитала предшествует этап его производства. После того как денежный капитал создан или произведен, основная его часть направляется в производство, но некоторая часть временно высвобождается. Она представляет собой свободные денежные средства предприятий и корпораций, которые могут использоваться на рынке ссудных капиталов и рынке ценных бумаг.
Рынок ценных бумаг можно определить как совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между его участниками как инструментов финансирования и развития экономики. [8, 353с] В этом смысле понятие рынка ценных бумаг не отличается и не может отличаться от определения рынка любого другого товара, например рынка драгоценных металлов. Отличия появляются, если сравнить сам объект исследуемого рынка. Номенклатура рынка ценных бумаг соответствует не рынку какого-то отдельного товара, а товарному рынку в целом. Далее, если товары производятся на заводах и фабриках, то ценные бумаги выпускаются в обращение. Чтобы товар дошел до своего потребителя, нужна своя организация товародвижения, а для ценной бумаги — своя. Товар продается один или несколько раз, а ценная бумага может продаваться и покупаться неограниченное число раз и т.д.
Рынок ценных бумаг — это составная часть рынка любой страны, где товаром являются ценные бумаги. Поэтому - это рынок торговли ценными бумагами, который является составной частью финансового рынка. Согласно первому российскому законодательному акту по ценным бумагам – постановлению Правительства РФ от 28 декабря
Ценные бумаги, в той части, в которой они обеспечены денежными ресурсами, называются фондовыми активами. Отсюда рынок ценных бумаг может иметь второе название — фондовый рынок. Фондовый рынок - это институт или механизм, сводящий вместе покупателей (предъявителей спроса) и продавцов (поставщиков) фондовых ценностей, т.е. ценных бумаг.[8, 364с]
Рынок ценных бумаг выполняет ряд функций, которые можно разделить на две группы: общерыночные функции, присущие любому рынку, и специфические функции, которые отличают его от остальных рынков.
К общерыночным относятся:
а) коммерческая функция, связанная с получением прибыли от операций на данном рынке, например инвестиции в акции предприятий с целью получения дополнительного дохода.
б) ценовая функция, при помощи которой обеспечивается процесс формирования рыночных цен, их постоянное движение и т. д. Это, например, запуск механизма выявления цены, т.е. котировка ценной бумаги, ее фиксация и публикация в биржевых бюллетенях.
в) информационная функция, на основе которой рынок производит и доводит до своих участников информацию об объектах торговли;
г) регулирующая функция, связанная с созданием правил торговли и участия в ней, порядка разрешения споров между участниками, установлением приоритетов и образованием органов управлении и контроля.
К специфическим можно отнести:
а) перераспределительную функцию, обеспечивающую перелив денежных средств между отраслями и сферами деятельности и финансирование дефицита бюджета. С помощью неё перераспределяются денежные средства (капитал) между: отраслями и сферами экономики; территориями и странами; группами и слоями населения; населением и государством.
б) функцию страхования ценовых и финансовых рисков, или хеджирования, которое осуществляется на основе нового класса производственных ценных бумаг: фьючерсных и опционных контрактов. Инвестирование на рынке ценных бумаг не может не сопровождаться риском. Интуитивно каждый понимает под риском некую вероятность отклонения событий от среднего ожидаемого результата, и это верно. Эта функция позволяет снизить убытки на рынке ценных бумаг. В целом задачей рынка ценных бумаг является достижение стабилизации финансового положения на отдельных предприятиях и в отраслях, а также в целом в народном хозяйстве за счет оперативного и грамотного перераспределения средств на те направления и объекты, где в них ощущается наибольшая потребность. Российский рынок ценных бумаг, наряду с основными функциями, имеет ряд специфических задач. Он должен заменить доказавшую свою неэффективность систему централизованного финансирования народного хозяйства и межотраслевого перераспределения ресурсов, удовлетворить спрос на инвестиции рыночных структур и стать регулятором межотраслевых переливов капиталов. [11]
При исследовании рынка ценных бумаг следует отдельно рассмотреть его построение, составные части, которые имеют своей основой не тот или иной вид ценной бумаги, а способ торговли на данном рынке в широком смысле слова. С этих позиций в рынке ценных бумаг необходимо выделять рынки: а) первичный и вторичный; б) организованный и неорганизованный; в) биржевой и внебиржевой; г) традиционный и компьютеризированный; д) кассовый и срочный. В зависимости от времени и способа поступления ценных бумаг на рынок последний можно разделить на первичный и вторичный. Впервые ценные бумаги появляются на первичном рынке, где осуществляется их размещение среди первых владельцев (инвесторов). Размещение вновь выпущенных ценных бумаг называется первичным размещением или эмиссией (emission), а организация, производящая первичное размещение – эмитентом (issuer). Покупатель вновь выпущенных ценных бумаг называется инвестором (investor) Процесс размещения может осуществляться как с помощью, так и без помощи посредников. Именно на первичном рынке эмитенты, путем размещения ценных бумаг, привлекают средства инвесторов, которые используются для реализации намеченных коммерческих целей.
Все последующие операции с ценными бумагами осуществляются на вторичном рынке. Отличие вторичного рынка ценных бумаг от первичного заключается не только в том, что первичный рынок предшествует вторичному и ценные бумаги не могут появиться на вторичном рынке минуя первичный. На первичном и вторичном рынках происходят разные по своей сущности процессы. На первичном рынке капиталы инвесторов путем размещения ценных бумаг попадают в руки эмитента. На вторичном же рынке происходит переход ценных бумаг от одних инвесторов к другим, а деньги за проданные ценные бумаги поступают бывшим владельцам ценных бумаг. То есть операции на вторичном рынке происходят без участия эмитента и не оказывают непосредственного влияния на положение дел эмитента. Эмитенту в принципе безразлично, в чьих руках находятся выпущенные им ценные бумаги, важным для эмитента является лишь объем обязательств по ценным бумагам. Несмотря на эти различия, первичный и вторичный рынки ценных бумаг необходимо рассматривать как единое целое, т.к. их связывает общность процессов, происходящих в мире экономики и финансов.
В зависимости от форм организации совершения сделок с ценными бумагами можно выделить организованный и неорганизованный рынки ценных бумаг. Организованный рынок – это обращение ценных бумаг на основе твердоустойчивых правил между лиценцизрованными профессиональными посредниками (участниками рынка) по поручению других участников рынка. Неорганизованный рынок ценных бумаг - это обращение ценных бумаг без соблюдения для всех участников рынка единых правил.
Биржевой рынок — это торговля ценными бумагами на фондовых биржах. На биржевом рынке процесс обращения ценных бумаг организуется высококвалифицированными специалистами, он имеет развитую биржевую инфраструктуру; торговля на нем происходит с соблюдением требований законодательства. Биржа устанавливает правила допуска ценных бумаг к торговле и исключения их из биржевого списка, разрабатывает порядок разрешения споров между членами биржи, посредниками в сделках и их участниками. Все биржевые сделки заключаются только в помещении биржи с обязательной их регистрацией и доведением информации до участников торгов. Внебиржевой рынок — это торговля ценными бумагами, минуя фондовую биржу. На внебиржевом рынке торговлю проводят банки, дилерские и брокерские компании и отдельные граждане. На этом рынке не существует единого центра, который организовывал бы торговлю и обеспечивал контроль за соблюдением действующего законодательства. Здесь курс ценных бумаг определяется случайно, а не в результате спроса и предложения. Зачастую акции одного и того же эмитента, имеющие одинаковый номинал и свойство, продаются в одно и то же время по значительно разнящимся ценам. Торговля ценными бумагами может осуществляться на традиционных и компьютеризированных рынках. В последнем случае торговля ведется через компьютерные сети, объединяющие соответствующих фондовых посредников в единый компьютеризированный рынок, характерными чертами которого являются: отсутствие физического места, где встречаются продавцы и покупатели, и, следовательно, отсутствие прямого контакта между ними, т.е процесс торговли и его обслуживание полностью автоматизирован.
Кассовый рынок ценных бумаг (иностранное название: «кэш»-рынок, или «спот»-рынок) — это рынок с немедленным исполнением сделок в течение 1 —2 рабочих дней. Срочный рынок ценных бумаг — это рынок, на котором заключаются разнообразные по виду сделки со сроком исполнения, превышающим 2 рабочих дня, чаще всего сроком исполнения до 3-х месяца.
1.2. Экономическое содержание, роль и место ценных бумаг
на финансовом рынке
Финансовым результатом деятельности любого предприятия, умело организующему свою производственную деятельность является прибыль, т.е разница между полученными доходами и расходами, которую естественно необходимо грамотно распределить с целью получения дополнительных доходов. В масштабах любой экономической системы , в процессе воспроизводства возникают ситуации, когда в одних ее секторах возникает избыток средств, а других – их недостаток. Самому государству, как известно на практике, довольно часто необходимы дополнительные средства для покрытия дефицита бюджета. Возникает противоречие, без разрешения которого оживить экономику фактически невозможно. Необходим механизм, который помог перераспределению денежных накоплений. Таким инструментом является рынок ценных бумаг, основное назначение которого состоит в аккумулировании временно свободных денежных средств и направлении их в перспективные отрасли экономики, на государственные нужды и т.д. Цель функционирования рынка ценных бумаг, как и всех финансовых рынков, состоит в том, чтобы обеспечивать привлечение инвестиций в экономику путем установления необходимых контактов между теми, кто нуждается в средствах, и теми, кто хотел бы инвестировать избыточный доход, при наличии общепринятых законных правилах работы. Финансирование экономики через рынок ценных бумаг осуществляется следующим образом: предприятия выпускают ценные бумаги, например, акции, которые продаются инвесторам, а фирма получает средства на свое функционирование и развитие. Если цена акций возрастает вследствие умелого руководства или других внешних и внутренних факторов, естественно население и корпорации стремятся скупить данные акции, так как это выгодно, и тем самым финансовые потоки общества перекачиваются в те отрасли, которые нужны обществу в данный момент. Таким образом, рынок ценных бумаг становится одним из ключевых факторов регулирования процесса инвестирования капитала и его миграции путем притока в те отрасли, где в нем остро нуждаются, и, покидая те отрасли, где наблюдается его излишек, и прибыльность вложения в которые снижается.
Наличие развитого рынка ценных бумаг оказывает сдерживающее влияние на инфляционные процессы в связи с тем, что привлекает часть свободных денежных средств потребителей и снижает потребность финансирования экономики за счет кредита. Государство же, путем выпуска различных видов государственных ценных бумаг, осуществляет покрытие дефицита госбюджета. У эмитента, который выпускает ценные бумаги и мобилизует таким путем средства, происходит приращение реального капитала (капитальной стоимости основных и оборотных фондов). Инвестор увеличивает свой капитал фиктивно, удостоверяя вложение капитала ценными бумагами, дающими право на получение дохода. Развитие рынка фиктивного капитала приводит к тому, что ценные бумаги приобретают собственную стоимость, способность продаваться и покупаться, то есть становятся инвестиционным товаром и формируют рынок ценных бумаг. Таким образом, Федеральные и региональные органы власти, органы местного управления, компании, банки, фирмы, финансовые коммерческие институты и другие организации, имеющие на то право, эмитируя ценные бумаги, пополняют при их реализации свои бюджеты или формируют и пополняют акционерные капиталы.[11]
Необходимо отметить, что рынок ценных бумаг является объективным механизмом регулирования финансовых потоков в приоритетные отрасли экономики и в наиболее перспективные и эффективно работающие предприятия, рынок ценных бумаг способствует стимулированию иностранных инвестиций, упрощению взаиморасчетов, совершенствованию системы платежей и т.д. Таким образом, рынок ценных бумаг является частью финансового рынка и служит в качестве альтернативного источника финансирования и развития экономики.
2. Оценка рынка ценных бумаг на современном этапе развития экономики
2.1. Концепция развития российского рынка ценных бумаг в 2006-2008г.
Рынок ценных бумаг, как и другие рынки, представляет собой сложную организационно-экономическую систему законченных технологических циклов. Наиболее болезненной и слабой стороной рынка ценных бумаг является его острая подверженность не только экономическим, но и политическим потрясениям, заставляющим его работать на более быстрых оборотах по сравнению с рынком капиталов и прочими рыночными механизмами. Российский рынок достаточно молодой, поэтому назрела необходимость в принятии определенной программы нацеленной на развитие и совершенствование российского фондового рынка. И 1 июня
Утвержденная Стратегия определила основные направления деятельности государственных органов в сфере регулирования финансового рынка РФ на эти годы. Данная программа развитияфинансового рынка призвана переломить ситуацию, сложившуюся на финансовом рынке России, придав институтам финансового рынка основную роль привлечения инвестиций, в то время как на сегодняшний день основными источниками инвестиций для российских компаний являются либо собственные средства, либо займы, либо первичное размещение акций на зарубежных финансовых рынках.
Сама Стратегия поделена на 7 следующих глав:
Цели и задачи развития финансового рынка в 2006 –2008 годах;
Ожидаемые результаты развития финансового рынка в эти годы;
Главные направления государственной политики по развитию финансового рынка;
Создание конкурентоспособных институтов финансового рынка;
Создание правовых основ формирования новых инструментов финансового рынка;
Совершенствование законодательной базы в сфере защиты прав инвесторов. Снижение нерыночного инвестиционного риска на финансовом рынке, связанного с учетом прав собственности на ценные бумаги;
Реформа системы регулирования на финансовом рынке.
Главными направлениями государственной политики для реализации целей Стратегии в среднесрочной перспективе являются: 1.Создание необходимых предпосылок для формирования конкурентных институтов финансовой индустрии. 2.Снижение регулятивных барьеров для выхода российских компаний на рынок капитала и создание правовых основ формирования новых инструментов финансового рынка. 3.Укрепление законодательной базы защиты прав инвесторов. Снижение инвестиционного риска на финансовом рынке. 4.Реформа системы регулирования на финансовом рынке.
Самой важной комплексной задачей Стратегии является создание благоприятного инвестиционного климата, в решении которой должны участвовать все органы государственной власти. Согласно Стратегии предполагается принять порядка 25 новых законов. Например, Федеральным законом от 05.01.2006 № 7-ФЗ были внесены изменения, касающиеся, регулирования вопросов раскрытия информации. Так, у владельца обыкновенных акций, не позднее 5 дней со дня внесения приходной записи по лицевому счету появилась обязанность раскрывать информацию, в случае включения в реестр эмитента акционера, владеющего не менее чем 5 % обыкновенных акций эмитента, а также любом изменении, в результате которых доля принадлежащих такому акционеру акций стала более или менее 5, 10, 15,20, 25, 30, 50 или 75 % размещенных обыкновенных акций. Данными изменениями устанавливается возможность государственного контроля над приобретением акций открытого общества. Федеральным законом от 27.07.2006 № 138-ФЗ были внесены изменения, касающиеся дополнительных существенных фактах, которые подлежат раскрытию эмитентом, а также нового вида облигаций – биржевых облигаций. Данным Федеральным законом в Закон «О рынке ценных бумаг» были внесены поправки, которые обязывают эмитента раскрывать также информацию об этапах процедуры эмиссии эмиссионных ценных бумаг, о приостановлении и возобновлении эмиссии эмиссионных ценных бумаг, о признании выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг несостоявшимся или недействительным. А также раскрывать информацию, касающуюся начисленных и (или) выплаченных доходах по эмиссионным ценным бумагам эмитента. Федеральным законом от 30.12.2006 № 282-ФЗ были внесены изменения, касающиеся нового вида ценных бумаг – российских депозитарных расписок. Федеральным законом N 288-ФЗ был законодательно закреплен новый вид ценных бумаг - российские депозитарные расписки (РДР). В общем, программа заработала с нарастающими положительными итогами. Данный факт, несомненно, явился мощным стимулятором развития финансового рынка, так какпредполагал наличие масштабной, экономической, комплексной программы, которая позволила как российским, так и иностранным инвесторам планировать свои действия на долгосрочную перспективу. [17] Но, к сожалению, началу 2008 года перспективы дальнейшего совершенствования Российского рынка оказались под угрозой на фоне ухудшения конъюнктуры мирового финансового рынка, обострения кризисных процессов, а так же значительными изменениями в мировой политической системе.
2.2. Государственное регулирование рынка ценных бумаг с начала 2008г
Несмотря на многие проблемы, с которыми столкнулся в настоящее время российский фондовый рынок, следует отметить, что это молодой, динамичный и перспективный рынок, который развивается на основе позитивных процессов, происходящих в нашей экономике.
В2008г. принимаются к рассмотрению поправки и изменения в Законодательстве о рынке ценных бумаг.
Например: 17 января 2008г. Госдума приняла в первом чтении поправки в законодательство, отменяющие процедуру регистрации отчетов о выпусках облигаций для российских эмитентов. Эмитенты смогут сообщать регуляторам об итогах размещения долговых бумаг в уведомительном порядке. Таким образом, облигации будут попадать на рынок сразу же после размещения, что снизит риски инвесторов и позволит эмитентам сэкономить на дополнительной премии. [ 15 ]
14 февраля 2008г. Госдума приняла в первом чтении законопроект "О биржах и организованных торгах". Об этом сообщается на сайте нижней палаты парламента. Законопроект устанавливает единые принципы организации торгов во всех сегментах финансового и товарного рынков, включая регламентацию деятельности бирж и торговых систем, а также информационных брокеров, осуществляющих распространение ценовой информации. В соответствии с законопроектом, акционеру биржи и его аффилированным лицам запрещается владеть более 10% акций биржи. [13]
27 мая 2008г. Комитет Госдумы по финансовому рынку поддержал законопроект, который предполагает усиление административной ответственности за различные нарушения на рынке ценных бумаг, в том числе манипулирование ценами.
В Законе "О рынке ценных бумаг" [1] уточняется определение, и конкретизируются признаки манипулирования ценами на рынке ценных бумаг. Участники рынка не однозначно отнеслись к принятию этого законопроекта. Одни считают, что этот законопроект будет свидетельствовать о повышении уровня цивилизованности российского фондового рынка и его привлекательности для инвесторов, другие опасаются, что как бы этот закон не стал инструментом для сведения счетов с конкурентами. [16]
16 июня 2008г. Отечественное уголовное право в скором времени может пополниться новыми составами преступлений. Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР) направила в правительство предложения по изменениям в Уголовный и Уголовно-процессуальный кодексы.
Новые статьи, в частности, предусматривают наказания для манипуляторов на рынке ценных бумаг. [14]
10 июля 2008г. Стратегические российские предприятия не смогут размещать за рубежом более 25 процентов своих акций, а для стратегических компаний, занимающихся добычей и разведкой полезных ископаемых на федеральных недрах, этот порог составит 5 процентов. Такие новации содержатся в приказе Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР). Но изменения касаются не только стратегических предприятий. Все прочие компании смогут выводить на внешние площадки не более 30 процентов. При этом речь идет только о вновь размещаемых бумагах. Ранее, напомним, норма зарубежного размещения для всех отечественных эмитентов составляла не более 35 процентов. Так что для большинства компаний условия существенно не изменились. Что же касается стратегических предприятий, то новые нормы продиктованы вступлением в силу Закона "О порядке осуществления иностранных инвестиций в хозяйственные общества, имеющие стратегическое значение для обеспечения обороны страны и безопасности государства". По нему иностранцы могут владеть до 5 процентов акций в компаниях сырьевого сектора и до 25 процентов - в компаниях остальных стратегических отраслей. 23/09/2008 ФСФР вводит новые ограничения на операции на рынке ценных бумаг Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР) отменяет 23 сентября 2008г. предписание от 17 сентября 2008г. о запрете профессиональным участникам рынка ценных бумаг части операций. [21]
«Нововведения - это позитивный шаг для отечественного фондового рынка»,-прокомментировал корреспонденту "РГ" решение службы директор Центра стратегических исследований "Банка Москвы" Алексей Ведев. «Он не является решением всех проблем отечественного фондового рынка, но будет одной из мер, стимулирующих его развитие. Кроме того, такие ограничения помогут защитить российские площадки и финансовую систему в целом. В условиях нестабильности, царящей на мировых площадках, рулить процессом лучше отсюда»-, говорит эксперт. [17 ]
Абсолютно очевидно, что восстановление и регулирование развития фондового рынка является одной из первоочередных задач, стоящих перед правительством.
2.3. Роль финансовых инвестиций в развитии отраслей экономики РФ
Инвестиции играют важнейшую роль в поддержании и наращивании экономического потенциала страны. Это, в свою очередь, благоприятно сказывается на деятельности предприятий, ведет к увеличению валового национального продукта, повышает активность страны на внешнем рынке. В экономике рыночного типа, к которой в настоящее время относят и Россию, хозяйствующие субъекты сами принимают решения об осуществлении инвестиций. При этом экономические агенты финансируют капиталовложения либо самостоятельно, либо за счет заимствования средств на финансовых рынках на конкурентной основе. Главными критериями необходимости инвестиций являются рост эффективности производства и максимизация прибыли. К тому же технологические изменения в состоянии базовых отраслей требуют больших капиталовложений. Важной задачей государственной инвестиционной политики является формирование благоприятной среды, способствующей привлечению и повышению эффективности использования инвестиционных ресурсов в развитии экономики и социальной среды. Инвестиционная политика – это деятельность государства, направленная на изыскание источников инвестиций и установление рациональных областей их использования. Инвестиции с помощью фондовых рынков являются финансовыми инвестициями, под этим понимаются вложения в ценные бумаги (акции, векселя, облигации и др.), целевые банковские вклады, депозиты и т.д., так называемые, портфельные инвестиции, т.е вложения капитала в различные ценные бумаги. Портфельные инвестиции – покупка ценных бумаг на рынке с целью их дальнейшей продажи или получения прибыли. Они – основной источник средств для финансирования акций, выпускаемых предприятиями, крупными корпорациями и частными банками. Цель портфельных инвестиций является вложение средств инвесторов в ценные бумаги наиболее прибыльно работающих предприятий. Но в России инвестиционные ресурсы распределяются между регионами крайне неравномерно, в основном концентрируясь в крупных мегаполисах и богатых природными ресурсами регионах. Остальные регионы и большая часть перерабатывающих отраслей России не имеют возможности использовать инвестиционный потенциал. Например, по оценкам независимых экспертов, Республика Коми имеет один из наиболее высоких инвестиционных рейтингов среди регионов России. Это обоснованно, так как республика обладает рядом уникальных преимуществ для инвесторов, обусловленных наличием богатейшей минерально-сырьевой базы (валовая ценность запасов полезных ископаемых республики составляет 8 % прогнозного потенциала России), недра республики содержат почти 30 % разведанных, подготовленных к промышленному освоению запасов бокситов России, около 50 % титановых руд, значительную часть ресурсов России по каменным и каменно-магниевым солям. Таким образом, Республика Коми располагает значительным потенциалом для привлечения и, что важнее, для эффективного применения инвестиций, расширения уже существующих производств и создания новых. В частности, в настоящее время в республике разработан ряд инвестиционных проектов, имеющих общегосударственное значение. К ним относятся: строительство железнодорожной магистрали Архангельск – Сыктывкар- Пермь. Новая железнодорожная магистраль сократит до
Но для того, чтобы инвестировались многие отрасли страны, фондовый рынок России должен решить важную задачу, а именно обеспечить гибкое межотраслевое перераспределение инвестиционных ресурсов, максимально возможного притока отечественных и зарубежных инвестиций в реальный сектор экономики, а также создание благоприятных условий для стимулирования накоплений и трансформации сбережений в инвестиции. Необходима разработка механизмов реализации государственной политики для обеспечения экономической безопасности как хозяйствующих субъектов, так и региона в целом. Такими механизмами являются: активизация инвестиционной деятельности путем усиления регулирующей и стимулирующей роли государства в привлечении инвестиций в реальный сектор экономики, создание эффективно действующей системы защиты прав собственности инвесторов, создание условий для дополнительных эмиссий акций, налоговое стимулирование инвестиционной деятельности, обеспечение высокого уровня корпоративного управления. Правительство РФ активно работает над этими проблемами. Кудрин также отметил, что в прошлом году рост инвестиций составил 21%. «Сегодня мы очень аккуратно планируем рост инвестиций», — добавил он. Существенный рост инвестиций позволяет сделать прогноз, что в 2010 г. этот показатель достигнет 490 млрд. долл., что в 2, 5 раза выше уровня прошлого года. Так, в рамках программы модернизации литейного производства, на Саяногорском алюминиевом заводе проведена модернизация двух литейных машин, что позволило увеличить производство слитков с 30 тыс. до 196 тыс. т в год. Завершена модернизация конвейеров для производства литейных сплавов для автомобильных дисков. Общий объем инвестиций составил около 40 млн. долл. На Красноярском алюминиевом заводе построены две литейные машины мощностью более 200 тыс. т в год, выпускающие плоские прокатные слитки, предназначенные для производства алюминиевой фольги и банок. Установлены две линии резки плоских и Т-образных слитков общей мощностью 500 тыс. т в год. Проведена модернизация нескольких литейных комплексов с целью увеличения производства литейных сплавов с 25 до 120 тыс. т в год. Общий объем инвестиций составил около 35 млн. долл. В реконструкцию литейного производства Братского алюминиевого завода вложено более $20 млн. На эти средства проведена модернизация двух литейных машин для производства плоских прокатных слитков из сплавов Al-Mg и Al-Mn, что позволило увеличить их мощность с 15 тыс. до 100 тыс. т в год. Госкорпорация «Банк развития и внешнеэкономической деятельности (Внешэкономбанк, ВЭБ)» инвестировала в российские ценные бумаги 25 млрд. руб. Как сообщил журналистам глава Внешэкономбанка Владимир Дмитриев, из этой суммы 20 млрд. руб. были инвестированы в акции, еще 5 млрд. руб. - в облигации. Всего Внешэкономбанк должен получить 175 млрд. руб. из средств Фонда национального благосостояния. «Все деньги для вывода на российский рынок мы пока не взяли: около 20 млрд. руб. инвестировали в акции и около 5 млрд. руб. - в облигации. Именно сегодня на состоянии рынка сказалась поддержка Внешэкономбанка», - сказал В.Дмитриев. [18]
Совершенно очевидно, что фондовый рынок, как источник инвестирования, занимает важнейшее место в системе рыночных отношений, причем одной из его ключевых функций является регулирование и направление финансовых потоков. Фондовый рынок – своего рода кровеносная система, по которой происходит перелив финансовых ресурсов.
3. Проблемы и меры по совершенствованию развития рынка ценных бумаг
3.1.Состояние российского фондового рынка в настоящее время на фоне мирового кризиса
Фондовые рынки большинства стран, включая Россию, работают, как весьма эффективные сообщающиеся сосуды. Значительная часть инвесторов – американских, европейских, российских, инвесторов без какой-либо национальной и гражданской принадлежности – работают не на национальных, а на глобальных рынках.
Обратим внимание, что российская экономика именно из-за своей открытости не в состоянии оставаться в стороне от процессов глобальной экономики. Поэтому российский фондовый рынок стал одной из жертв финансового кризиса 2008 года. Эксперты S&P Emerging Market Indices подсчитали, что фондовый индекс S&P/IFCG России к 10октября потерял 53,2 проц., выступив тем самым абсолютным аутсайдером среди развивающихся стран. Неприятности начались у российского рынка еще летом. Однако, списывая все происходящее на "период фондового затишья", эксперты были уверены, что осень то свое возьмет. Меры, принимаемые государством, помогали на какое-то время схлынуть кризисной волне, но после августовских событий в Южной Осетии уверенности в этом поубавилось, и прогнозы слышались более сдержанные.
Российский фондовый рынок продолжает лихорадить, один день торгов может заканчиваться резким падением котировок, а другой вселяет некий оптимизм.
Например, по состоянию на 20 октября 2008г:
Российский рынок: акции на 20 октября 2008г. Таблица №1
| АКЦИИ | РТС( ) | |
| Лукойл | + 6,60% | 32,300 |
| Сургутнефтегаз | + 14,44% | 0,5150 |
| Газпром | + 11,62% | 4,1300 |
| ГМК Норильский Никель | + 10,77% | 72,0000 |
| Сбербанк | - 5,00% | 0,9500 |
Итоги торгов ММВБ (Top-20), 20 октября
| Эмитент | Open | Max | Min | Close | Сделки | Объем, шт. | Close (pr) | Chng |
| МТС-ао | 136,02 | 146,98 | 136,02 | 145,44 | 9203 | 483 609 | 132,57 | + 9,708% |
| Роснефть | 100 | 105,8 | 97,77 | 105,5 | 17145 | 22 418 112 | 97 | + 8,763% |
| РусГидро | 0,39 | 0,429 | 0,38 | 0,407 | 2289 | 128 916 600 | 0,377 | + 7,958% |
| Газпрнефть | 44,35 | 47,28 | 43,67 | 46,65 | 2849 | 991 675 | 43,22 | + 7,936% |
| ЛУКОЙЛ | 874,39 | 932,85 | 846,24 | 875 | 18312 | 1 429 656 | 826 | + 5,932% |
| Сургнфгз | 13,399 | 14,36 | 12,95 | 13,418 | 7606 | 25 098 500 | 12,9 | + 4,016% |
| Уркалий-ао | 104 | 108,97 | 97,5 | 100,98 | 3833 | 778 710 | 98,33 | + 2,695% |
| Ростел -ап | 15,11 | 16,17 | 14,95 | 15,41 | 2046 | 1 548 872 | 15,03 | + 2,528% |
| Сбербанк | 28 | 28,3 | 23,81 | 26,51 | 85404 | 332 716 478 | 26,18 | + 1,261% |
| Транснф ап | 9100 | 9900 | 8450 | 8699,99 | 1305 | 6 034 | 8898 | - 2,225% |
Владимир Сергиевский, стратег инвестиционной компании "ФИНАМ" проанализировал сложившуюся ситуацию: « 20 октября российские фондовые индексы показали хороший рост, чему способствовал позитивный внешний фон и ожидания появления на рынке государственных денег: РТС (+4,91%), ММВБ (+4,47%). Позитивная динамика торгов на энергетических рынках вывела акции нефтегазового сектора в лидеры роста: Лукойл (+5,9%), Газпром (+5,9%), Роснефть (+8,7%). Акции Сбербанка выросли на 1,3% после публикации хороших финансовых результатов за полугодие, бумаги ВТБ подорожали на 4,5%. Несколько хуже рынка, из-за опасений дальнейшего сокращения производства, продолжают выглядеть акции сталелитейных компаний: ММК (0%),НЛМК(+2,9%),Северсталь(-4,5%).
На 20октября общий обзор достаточно позитивен для российского фондового рынка. К закрытию торгов появился повышенный спрос в акциях госкомпаний, который вероятно сохранится в ожидании прихода обещанных государством 175 млрд. руб. Тем не менее, ситуация на денежных рынках внутри страны остается сложной, что будет способствовать сохранению повышенной лихорадочности на фондовых площадках.» . [12], [18]
3.2.Меры по совершенствованию рынка ценных бумаг 2008-2012г.
3.2 Меры по совершенствованию рынка ценных бумаг в настоящее время и на перспективу
На сегодняшний день правительство России работает в очень плотном режиме, разрабатываются различные меры по минимизации негативных явлений, связанных с мировым финансовым кризисом.
Возникновение угрозы в целом для инвестиций в акции на глобальном рынке приводит при прочих равных условиях к пропорциональному сокращению инвестиций и, соответственно, к пропорциональному падению всех рынков. Если же инвесторы оценивают риски на определенном рынке как более серьезные, чем риски на других, то они выводят свои средства в первую очередь именно с этих рынков. Результатом становится относительное падение данного рынка по сравнению с динамикой других рынков. Российские власти за последнее время приняли антикризисные меры, опередив другие страны. В частности, речь идет о государственных гарантиях на межбанковском рынке. Минфин в апреле начал проводить аукционы по размещению временно свободных средств федерального бюджета на депозитах коммерческих банков для того, чтобы накачать банковскую систему ликвидностью.
На заседании Министров финансов стран «семерки»,Алексей Кудрин министр финансов РФ отметил, что «Великобритания, которая ставится всем в пример, начала вливать средства бюджета в банковскую систему лишь в конце лета. Мера по поддержке капитала отечественных банков уже нашла реальное отражение в проекте закона, рассмотренного Госдумой, - перечисляет достоинства российских антикризисных мер Кудрин, - и это в то время как другие страны ничего подобного еще не приняли. Так что Россия имеет свой опыт противодействия кризису, констатировал он. Его поддержал и главный экономист ВБ по России Желько Богетич, оценив на "отлично" меры российского правительства по поддержке финансовой системы. Он отметил, что эти меры направлены на повышение ликвидности банковской системы России и помощь банкам, которые имеют сейчас проблемы с капиталом, а также на обеспечение выплат по обязательствам российских банков и компаний внешним кредиторам. По его мнению, у России достаточно хорошие фундаментальные показатели экономики, что позволяет ей рассчитывать по окончании кризиса на скорое восстановление притока капитала и возвращение иностранных инвесторов. "Когда экономическая ситуация на мировом уровне улучшится, я убежден, что Россия будет одной из стран, в которой экономический рост и привлечение капитала вернется быстрее, чем в других странах, у которых фундаментальные макроэкономические показатели не так хороши", - заметил он. Более того, сказал он, Россия будет играть все возрастающую роль в мировой экономике. "Россия выйдет из этого кризиса с относительно небольшими отрицательными последствиями, и общее влияние России может возрасти в среднесрочной и долгосрочной перспективе", - сказал Богетич. . [22]
Всемирный банк ожидает, что вклад экономик стран БРИК (Бразилия, Россия, Индия и Китай) существенно возрастет уже к 2025 году и увеличится еще после 2040 года. Министры финансов «семерки» и России договорились спасать собственные экономики без ущерба для других стран, они предложили следующий антикризисный план, состоящий из пяти пунктов: 1) использовать любые имеющиеся средства, чтобы поддерживать системно важные финансовые институты и не допускать их краха; 2)принимать все необходимые меры для разблокирования кредитных и денежных рынков, обеспечения широкого доступа банков и других финансовых институтов к ликвидности и финансированию; 3) обеспечить банкам возможность при необходимости привлекать капитал как из частных, так и из государственных источников в достаточных количествах для восстановления доверия и возобновления ими кредитования бизнеса и частных лиц; 4) обеспечить надежность национальных программ по страхованию вкладов; 5) при необходимости принимать меры для возобновления деятельности вторичных рынков ипотечных и других ценных бумаг. [20]
Российский фондовый коллапс вчерашнего дня вновь и вновь приближает к мысли об объединение ведущих фондовых площадок страны. Вместе и контролировать ситуацию проще, и потерь может быть меньше. В среднесрочном плане необходимо определиться с подходами в подготовке наиболее важных федеральных законов, регулирующих основы организации и функционирования центрального депозитария, биржевых торгов, а также осуществления клиринговых расчетов. Первым шагом на пути к созданию консолидированной биржевой инфраструктуры является выбор модели построения такой инфраструктуры финансового рынка, которая позволит сконцентрировать и направить на дальнейшее повышение конкурентоспособности российского финансового рынка необходимые управленческие, технологические и финансовые ресурсы. Такая модель, скорее всего, не будет копией той инфраструктуры, которая сложилась на мировых финансовых рынках.[21]Снижение административных барьеров и упрощение процедур государственной регистрации выпусков ценных бумаг. В последнее время ФСФР России предприняла ряд шагов с целью упрощения процедур государственной регистрации выпусков ценных бумаг, что стало одним из важнейших условий динамичного роста объемов операций с ценными бумагами на российском рынке. Вместе с тем, данная работа не завершена. До завершения 2008 года необходимо внести уточнения в регулирование процедур эмиссии биржевых облигаций. В настоящее время развитие этого инструмента отчасти сдерживается тем, что круг лиц, имеющих право осуществлять эмиссию таких ценных бумаг, ограничен. Следует предоставить право выпускать биржевые облигации и тем эмитентам, чьи облигации уже включены в котировальный список фондовой биржи.[3] Следует упростить процедуру эмиссии ценных бумаг, в случаях, когда размещенные ценные бумаги конвертируются в ценные бумаги с тем же объемом прав и с сохранением доли акционеров в уставном капитале (увеличение номинальной стоимости акций или дробление акций). В упрощении нуждается процедура эмиссии ценных бумаг акционерных обществ, чьи акции уже включены в котировальный список. В частности, для государственной регистрации дополнительного выпуска акций или выпуска облигаций таких эмитентов, в случае публичного размещения ценных бумаг, необходимо ввести уведомительный порядок регистрации выпуска и проспекта ценных бумаг. Кроме этого, назрела необходимость сократить объем информации, содержащейся в проспекте ценных бумаг, с учетом того, что такие эмитенты раскрывают информацию ежеквартально. При этом предполагается, что контроль за размещением ценных бумаг будет осуществляться профессиональными участниками, оказывающими услуги по размещению, или биржами.
В 2009 году необходимо решить существующие проблемы процедуры государственной регистрации выпусков ценных бумаг в ходе реорганизации акционерных обществ. В настоящее время государственная регистрация выпусков ценных бумаг, размещенных при реорганизации, осуществляется после уже состоявшейся реорганизации и размещения ценных бумаг, в результате чего регистрирующий орган лишен возможности предотвратить нарушения, которые были допущены в ходе эмиссии, главным образом, нарушения прав инвесторов. Необходимо сформировать эффективное правовое регулирование, обеспечивающее обращение на российском рынке широкого спектра финансовых инструментов. В настоящее время наиболее отлаженным является регулирование ценных бумаг. Вместе с тем, в отношении иных финансовых инструментов такая детальная регламентация отсутствует. Кроме этого, необходимо предусмотреть процедуру квалификации таких финансовых инструментов с точки зрения их возможности приобретения и обращения среди неквалифицированных инвесторов, а также порядок раскрытия информации о таких финансовых инструментах.
К 2010 году целесообразно ввести в практику либеральную процедуру государственной регистрации выпусков ценных бумаг инновационных, наукоемких предприятий. В целом представляется необходимым создать возможность для появления организованного рынка ценных бумаг для квалифицированных инвесторов.[13] Для этого потребуется снять существующие ограничения для допуска бумаг, предназначенных для квалифицированных инвесторов, к обращению на организованном рынке. Кроме того, обращение таких бумаг может быть локализовано на «отдельных» площадках, допуск к которым смогут получить только квалифицированные инвесторы.
В 2010 - 2011 годах необходимо завершить унификацию требований к эмиссиям ценных бумаг различных юридических лиц. Также следует определить единый федеральный орган исполнительной власти, уполномоченный осуществлять государственную регистрацию выпусков ценных бумаг. Для этого будет необходимо вести соответствующие изменения в действующее законодательство, не только в части компетенции по выполнению указанной функции, но и в части унификации требований к юридическим лицам, осуществляющим эмиссию ценных бумаг.
В связи с перспективой доступа иностранных ценных бумаг на российский финансовых рынок возникает задача по созданию нормативной базы, устанавливающей требования по раскрытию информации, учитывающие специфику этих инструментов. Такие требования должны обеспечить российских инвесторов информацией, достаточной для принятия обоснованного решения. В 2009 году Следует установить требования к корпоративному управлению профессиональных участников рынка ценных бумаг, управляющих компаний инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов. На первом этапе планируется сформулировать соответствующие рекомендации, а затем закрепить эти рекомендации в нормативно-правовых актах. В 2009 – 2010 годах необходимо принять меры по гармонизации методов и правил надзора за российскими профессиональными участниками рынка ценных бумаг с требованиями банковского надзора. Это соответствует общемировой практики. Необходима целостная система распространения информации и знаний о российском финансовом рынке как среди иностранных инвесторов, так и внутри России. Зачастую упрощенные представления российских предпринимателей о финансовом рынке, приверженность отдельных комментаторов и аналитиков штампам зарубежной прессы оборачиваются накоплением неоправданно негативных оценок реальной ситуации в России. Низкий уровень информированности населения, а также отсутствие доверия к инструментам финансовых рынков приводит к тому, что до сих пор значительная часть сбережений граждан осуществляется в наличной форме, путем вложений в иностранную валюту и увеличения объема наличных денег на руках у населения. Мировой финансовый кризис заставляет экспертов все чаще задумываться о будущем. Дабы, будущее это было без особых потрясений ковать его нужно уже сегодня - на обломках старого мира. То, что реальность будущего будет разительно отличаться от дня сегодняшнего, нет никаких сомнений. Будут сделаны соответствующие выводы, а в след за ними - приняты и реализованы решения, которые смогут уберечь подрастающее поколения от перипетий сегодняшнего дня.
Вывод
Итак, в данной курсовой работе были проведены исследования и получены выводы по соответствующим целям и направлениям, поставленным в начале работы. Рынок ценных бумаг — это составная часть рынка любой страны, где товаром являются ценные бумаги, а иначе это совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между его участниками как инструментов финансирования и развития экономики.
Рынок ценных бумаг выполняет ряд важнейших функций: общерыночные, а именно коммерческая, ценовая, информационная, регулирующая; специфические - перераспределительная, страхование ценовых и финансовых рисков.
Если рассмотреть структуру исследуемого рынка, можно выделить рынки: первичный и вторичный; организованный и неорганизованный; биржевой и внебиржевой; традиционный и компьютеризированный; кассовый и срочный.
Рынок ценных бумаг является механизмом перераспределяющим денежные накопления между отраслями экономики. Его основное назначение состоит в аккумулировании временно свободных денежных средств и направлении их в перспективные отрасли экономики, на государственные нужды и т.д. Цель функционирования рынка состоит в том, чтобы обеспечивать привлечение инвестиций в экономику путем установления необходимых контактов между теми, кто нуждается в средствах, и теми, кто хотел бы инвестировать избыточный доход, при наличии общепринятых законных правилах работы на рынках ценных бумаг.
Российский рынок ценных бумаг развиваясь крайне противоречиво, представляет собой сложную организационно-экономическую систему Его слабой стороной является острая подверженность экономическим и политическим потрясениям. Необходимо принятие различных стратегических программ, нацеленных на совершенствование российского фондового рынка. Таким документом явилась«Стратегия развития финансового рынка Российской Федерации на 2006-2008г.г.» Самая важная комплексной задачей Стратегии- создание благоприятного инвестиционного климата, в решении которой должны участвовать все органы государственной власти. Для ее решения были приняты ряд важнейших законов. Существенно то, что фондовый рынок, как источник инвестирования, занимает важнейшее место в системе рыночных отношений, причем одной из его ключевых функций является регулирование и направление финансовых потоков. Фондовый рынок – своего рода кровеносная система, по которой происходит перелив финансовых ресурсов.
Российский рынок ценных бумаг, являясь частью финансового рынка всей страны, не мог не отреагировать на последние события, происходящие в мировой экономике, в частности на глобальный мировой финансовый кризис.
Это отразилось на лихорадочном состоянии всех фондовых рынках страны, на котировках акций большинства российских компаний.
Правительство России принимает беспрецедентные меры по смягчению негативного влияния мирового финансового кризиса в целом на экономическое состояние страны и рынка ценных бумаг в частности. Отмечается, что у России достаточно хорошие фундаментальные показатели экономики, что позволяет ей рассчитывать по окончании кризиса на скорое восстановление притока капитала и возвращение иностранных инвесторов. В перспективе главными задачами совершенствования рынка ценных бумаг должно стать: разрешение противоречий в законодательной базе, отработка технологий торговли ценными бумагами, снижение административных барьеров и упрощение процедур государственной регистрации выпусков ценных бумаг, а так же повышение уровня информированности населения, в целях достижения доверия у населения к инструментам рынка ценных бумаг, для использования сбережений граждан в инвестиционных проектах экономики страны.
Итак, привлечение временно свободных денежных ресурсов для инвестирования в экономику является одной из основных задач рынка ценных бумаг. Высокие значения такого рынка являются благоприятными показателями для всех стран с высоко развитой экономикой.
Библиографический список
1. Федеральный закон "О рынке ценных бумаг" от 22.04.1996 N 39-ФЗ (с изменениями Федеральными законами: От 05.01.2006 № 7-ФЗ, От 15.04.2006 № 51-ФЗ, От 27.07.2006 № 138-ФЗ, От 16.10.2006 № 160-ФЗ, От 30.12.2006 № 282-ФЗ, От 17.05.2007 N 83-ФЗ.)
2. Постановление Правительства РФ от 28 декабря
3. Распоряжение Правительство РФ № 793-р «Стратегии развития финансового рынка «Российской Федерации» на 2006-2008 годы(от 01.06.2006г.).
4. Глухова М.И., Приходько А.В., Снежинская М.В. Рынок ценных бумаг: конспект лекций. — Ростов-на-Дону: ФЕНИКС, 2004.
5. Рынок ценных бумаг : учебник вузов. Под ред. В. А. Галанова, А. И. Басова- М.: Финансы и статистика, 2003.
7. Рынок ценных бумаг; Учеб.пособие для вузов; под ред. проф. Жукова Е.Ф. -М.: ЮНИТИ, 2004.
8. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов; под редакцией проф. Н.Ф.Самсонова.-М.:ЮНИТИ,2002.-495с.
9. Финансы:Учебник для вузов; под редакцией Г.Б.Поляка- 2-е изд., перераб. и дополн.-М.: ЮНИТИ-ДАНА,2003.-607с.
10. Андрей Шитов, Татьяна Конищева, "Российская газета" - Центральный выпуск №4770 от 13 октября 2008 г.
11. Журнал «Государственная служба»№4(24)2003 6(32) Дмитрий Драчев- кандидат экономических наук «Экономическое содержание рынка ценных бумаги принципы его обращения».
12. Данные Московской Межбанковской Валютной Биржи от 21.10.2008г.(ТВ ВЕСТИ).
13. «АК&М» Информационное агентство; бюллетень «Отрасли российской экономики: производство, финансы, ценные бумаги» от 14.02.2008г.
14. Газета «Газета» от 16.06.2008
15. Газета «Коммерсантъ» №4(3821) от 17.01.2008.
16. Российская –бизнес газета от 27.05.2008.
17. Российская газета №4681 от 10.07.2008.
18. www.infu.ru/news/113/2008/10/152262
19. www.lenta.ru
20. www.lin.ru
21. www.Finam.ru
22.Новости ТВ.
