Введение……………………………………………………………………………………….3

глава 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

1.1.   Экономическая сущность, классификация и значение ценных бумаг………………11

1.2.   Сущность функции и значение рынка ценных бумаг в экономике …………………4

1.3.   Место рынка ценных бумаг в системе рынков………………………………………..25

1.4.   Роль и значение фондовой биржи

глава  2. АНАЛИЗ ИСТОРИИ РАЗВИТИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В РОССИИ

2.1.   Этапы развития фондового рынка  в России………………………………………….28

2.2. Современное состояние российского рынка ценных бумаг и перспективы его развития………………………………………………………………………………………..41

Заключение…………………………………………………………………………………….48

Список используемой литературы…………………………………………………………...50


Введение.

В настоящее время одним из наиболее гибких финансовых инструментов является использование ценных бумаг.

Ценные бумаги - неизбежный атрибут всякого нормального товарного оборота. Будучи товаром, они сами вместе с тем способны служить как средством кредита, так и средством платежа, эффективно заменяя в этом качестве наличные деньги.

Ранее в условиях плановой экономики некоторые виды ценных бумаг использовались в имущественных отношениях (облигации и лотерейные билеты в отношениях с участием граждан, векселя во внешнеторговом обороте). В настоящее время переход к рыночной организации экономики и формирование рынка ценных бумаг потребовали возрождения и использования всего многообразия ценных бумаг. Российский рынок ценных бумаг в настоящее время представляет собой бурно развивающуюся сферу финансового рынка страны. Сегодня эта часть рынка еще не до конца сформирована с точки зрения законодательства, налогообложения и структуры. Именно поэтому,  данная тема актуальна для написания работы, а в которой основным моментом является проведение анализа и высказывание предложений на будущее.

Как и любой другой, рынок ценных бумаг очень сложен по своей структуре, а тем более в условиях развивающихся и совершенствующихся рыночных отношений.

Российскую экономику сложно сравнивать с экономикой любой другой страны в силу сотни различных причин. Но у России может  быть сколько угодно особых исторических путей, но от подчинения общим закономерностям ей все равно не уйти, поэтому финансовый рынок и в России, рынок на котором одни деньги и денежные средства продаются за другие, и ценные бумаги являются одним из объектов гражданских правоотношений.

Целью данной работы является анализ теоретических основ развития рынка ценных бумаг, а так же выявление проблем и перспектив ценных бумаг в России.

Для достижения цели необходимо решить следующие задачи: во-первых, необходимо обозначить место рынка ценных бумаг, его значение; во-вторых, следует детально рассмотреть функции рынка ценных бумаг,  а также выявить механизм обращения ценных бумаг на российском рынке; в-третьих, нужно ознакомиться с ролью и принципами работы фондовой биржи.


Глава 1. Теоретические аспекты функционирования рынка ценных бумаг.

1.1. Экономическая сущность, классификация и значение ценных бумаг.

Анализ вопроса о сущности ценных бумаг сводится к анализу переуступаемого долгового обязательства и документального оформления имущественных прав на отдельные виды ресурсов (недвижимость, землю, товары, деньги и др.), в силу чего эти документы могут отделяться от реальных объектов собственности и существовать самостоятельно в виде ценных бумаг.

В Гражданском кодексе Российской Федерации  дается следу­ющее определение ценных бумаг: ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. С передачей ценной бумаги удостоверяемые ею права переходят в совокупности. Утрата ценной бумаги, как правило, лишает возможности реализовать выраженное в ней право.

В определении, данном ГК РФ, можно выделить следующие отличительные признаки ценных бумаг:

1) это документы;

2) составляются эти документы с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов;

3) они удостоверяют имущественные права;

4) осуществление или передача имущественных прав возможны только при предъявлении этих документов.

Приведенное определение не исчерпывает, однако, полностью всех составляющих. Под него подпадают и документы, не рассматриваемые в качестве ценных бумаг. Это относится, например, к внутрибанковским расчетным документам (платежным поручениям, платежным требо­ваниям-поручениям, аккредитивам, гарантиям и поручительствам), испо­лнительным документам судов, нотариальных органов, складским доку­ментам и т. п.

Не проясняет ситуации и перечень ценных бумаг, данный в Граж­данском кодексе РФ. К ним ГК РФ относит: государственные облигации, облигации, векселя, чеки, депозитные и сберегательные сертифи­каты, банковские сберегательные книжки на предъявителя, коноса­менты, акции, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг. Действующее законодательство не дает закрытого перечня ценных бумаг, обращающихся на российском рынке.

Вместе с тем из приведенного перечня видно, что в число ценных бумаг входят разнотипные документы, соответствующие ресурсам, права на которые они выражают. Так, акции соответствуют недвижимости; облигации корпораций, государственные ценные бумаги, депозитные и сберегательные сертификаты выражают долговые отношения; коноса­менты, векселя, чеки связаны с движением товаров. Поэтому для рас­крытия экономической сущности ценных бумаг необходимо рассмотреть дополнительные качества, без которых документ не может претендовать на статус ценной бумаги.

Во-первых, ценные бумаги представляют собой документы, удостоверяющие имущественное право в форме титула собственности (акции корпораций, чеки, коносаменты и т. д.) или имуществен­ное право как отношение займа владельца документа к лицу, его выпусти­вшему (облигации корпораций и государства, векселя и др.).

Во-вторых, ценные бумаги выступают в качестве документов, свидетельствующих об инвестировании средств. Это особенно важно для пони­мания экономической сущности и роли ценных бумаг. Здесь они играют главную роль как высшая форма инвестиций.

В-третьих, ценные бумаги — это документы, в которых отражаются требования к реальным активам (акциям, чекам, приватизационным до­кументам, коносаментам, жилищным сертификатам и др.).

В-четвертых, важным моментом для понимания экономической сущ­ности ценных бумаг является то обстоятельство, что они приносят доход. Это делает их капиталом для владельцев. Однако такой капитал сущест­венно отличается от действительного капитала: он не функционирует в процессе производства (об этом было сказано выше).

Наиболее ярко это проявляется в облигациях государственных зай­мов, которые выпускаются обычно в непроизводительных целях (для покрытия бюджетного дефицита). Деньги, полученные государством от выпуска займов, фактически не функционируют как капитал. Тем не менее, владельцы облигаций имеют право на получение регуляр­ного дохода в виде процента, и поэтому для них облигации служат капиталом.

Капитализация регулярных доходов состоит в том, что, исходя из величины получаемого дохода и существующей в данное время нормы ссудного процента, исчисляется капитал, который приносит доход.

При прочих равных условиях доход на действительный капитал зави­сит от величины капитала, функционирующего в производстве. Величина же капитала в виде ценных бумаг не определяет величину приносимого им дохода, а сама зависит от размеров дохода.

Происходит своеобразное раздвоение капитала. С одной стороны, существует реальный капитал, с другой — его отражение в ценных бумагах. Реальный капитал функционирует в процессе производства, а ценные бумаги начинают самостоятельное движение на рынке.

Реальный капитал может еще не завершить кругооборота, в то время как владелец, например, акций, продав их на рынке, уже получит свой денежный капитал обратно. Превращение ценных бумаг в деньги не связано непосредственно с кругооборотом реального капитала. Вместе с тем возникновение ценных бумаг происходит на основе реального капитала. Если бы реальный капитал не приносил прибыль, то он не смог бы возникнуть и развиться в капитал в ценных бумагах, претендующий на получение дополнительной прибыли, но сам ее не создающий.

Нельзя не отметить и такие качества ценных бумаг, как ликвидность, обращаемость, рыночный характер, стандартность, серийность, участие в гражданском обороте.

Под ликвидностью понимается способность ценных бумаг быть превращенными в денежные средства путем продажи. Для этого необ­ходимо, чтобы ценные бумаги могли обращаться на рынке. Обраща­емость заключается в способности ценных бумаг выступать в качестве или предмета купли-продажи (акции, облигации и др.), или платежного инструмента, опосредующего обращение на рынке других товаров (чеки, векселя, коносаменты, приватизационные документы).

Как уже отмечалось ранее, ценные бумаги существуют как особый товар, который должен иметь свой рынок с присущей ему организацией и правилами работы на нем. Обособление рынка ценных бумаг определяется именно этим их каче­ством, и рынок характеризуется по большей части свободной и легко доступной передачей ценных бумаг одним владельцем другому.

Рынок ценных бумаг, как и другие рынки, представляет собой сложную организационную и экономическую систему с высоким уровнем целостности и законченности технологических циклов. На нем ценные бумаги служат предметом купли-продажи с использованием комплекса цен, чем также отличаются от обычных товаров. Они имеют нарицатель­ную (номинальную) цену, эмиссионную и рыночную цену (курс).

Нарицательная цена имеет формальное счетное значение и в качестве базы начисления дивидендов, процентов используется и при дальнейших расчетах. Эмиссионная цена означает продажную цену при первичном размещении ценных бумаг. Она определяется доходностью ценных бумаг и уровнем ссудного процента. Рыночная цена (курс) — цена, по которой ценные бумаги обращаются (продаются и покупаются) на вторичном рынке (при их перепродаже). На ее величину влияет соотношение на рынке между спросом на ценные бумаги и их предложением.

Серийность означает выпуск ценных бумаг сериями, однородными группами. Она тесно связана со стандартностью, так как ценные бумаги одного типа должны иметь стандартное содержание (стандартную форму, стандартность прав, предоставляемых ценной бумагой, стан­дартность сроков действия, институтов обращения ценных бумаг и т.д.). Стандартность делает ценную бумагу массовым однотипным то­варом.

Участие ценных бумаг как товара в гражданском обороте заключает­ся в их способности не только быть предметом купли-продажи, но и выступать объектом других имущественных отношений (сделок залога, хранения, дарения, комиссии, займа, наследования и т.д.).

Регулируемость, признание государством, рискованность, документарность являются отличительными, хотя и вспомогательными признаками ценных бумаг.

Законодательно регулируются права, которые удостоверяются ценными бумагами, обязательные реквизиты ценных бумаг, требования к форме ценной бумаги, порядок эмиссии, другие параметры их обраще­ния. Государственное регулирование в целом направлено на защиту интересов инвесторов, предоставление им равных прав на рынке ценных бумаг.

Ценные бумаги должны признаваться государством в качестве тако­вых. Это призвано обеспечить регулируемость функционирования цен­ных бумаг и доверие к ним инвесторов.

Доход, приносимый ценными бумагами, возможность возврата ссужаемых средств, как правило, зависят от многих факторов с вероятностным характером взаимодействия. Это предопределяет рискованность инвестиций в ценные бумаги.

Ценной бумаге свойственно документарное закрепление прав. Лицо, получившее специальную лицензию, может фиксировать права, закрепляемые ценной бумагой, в том числе в бездокументарной форме (с помо­щью средств электронно-вычислительной техники и т. п.). К такой форме фиксации прав применяются правила, устанавливаемые для ценных бу­маг. Лицо, осуществившее фиксацию права в бездокументарной форме, обязано по требованию обладателя права выдать ему документ, свидете­льствующий о закрепленном праве.

Операции с бездокументарными ценными бумагами могут выполняться только при обращении к лицу, которое официально совершает записи прав. Передача, предоставление и ограничение прав должны официально фиксироваться лицом, ответственным за сохранность офи­циальных записей, обеспечение их конфиденциальности, предоставление правильных данных о таких записях.

Поэтому, когда речь идет о бездокументарной форме ценных бумаг, имеется в виду видоизменение способа фиксации прав, предоставляемых ценной бумагой. Однако в любом случае ценные бумаги — это докумен­ты в бумажной форме или в виде соответствующих записей, хранящихся в реестре ценных бумаг, на счете «депо» с выдачей документов, удосто­веряющих содержание данных. Поэтому для осуществления и передачи прав, дающихся ценной бумагой, достаточно доказательств их закрепле­ния в специальном реестре или счете «депо» (обычных или компьютери­зированных).

Ценные бумаги в документарной и бездокументарной формах долж­ны содержать все предусмотренные законодательством реквизиты. От­сутствие или неправильное оформление хотя бы одного из них означает недействительность документа как ценной бумаги данного вида.

Все перечисленные признаки необходимо иметь в виду при рассмотре­нии экономической сущности и юридического статуса ценных бумаг.

Итак, ценные бумаги — это большое разнообразие документов для использования в хозяйственной деятельности. Вместе с тем они объеди­няются одним общим для них признаком — необходимостью их предъяв­ления для реализации выраженного в них имущественного права.

Многообразие видов ценных бумаг предопределяет множественность критериев их классификации.

Традиционным является деление ценных бумаг по признаку принад­лежности прав, удостоверяемых ими. Права могут принадлежать:

- предъявителю ценной бумаги;

- названному в ценной бумаге лицу;

- названному в ценной бумаге лицу, которое может само осуществить эти права или назначить своим распоряжением (приказом) другое управомоченное лицо.

В соответствии с этим различают: ценную бумагу на предъявителя, именную бумагу и ордерную ценную бумагу.

Ценная бумага на предъявителя не требует для выполнения прав идентификации владельца, не регистрируется на имя держателя. Права, удостоверенные ценной бумагой на предъявителя, передаются другому лицу путем простого вручения.

Именная ценная бумага выписывается на имя определенного лица. Права, удостоверенные именной ценной бумагой, передаются в порядке, установленном для уступки требований (цессии). Лицо, передающее пра­во по ценной бумаге, несет ответственность за недействительность соот­ветствующего требования, но не за его исполнение.

Ордерная ценная бумага выписывается на имя первого приобретателя или «его приказу». Это означает, что указанные в них права могут передаваться в зависимости от произведенной на бумаге передаточной надписи — индоссамента. Индоссант ответствен не только за сущест­вование права, но и за его осуществление.

Индоссамент переносит все права, удостоверенные ценной бумагой, на индоссанта, которому или приказу которого передаются права по ценной бумаге.

Индоссамент может ограничиваться только поручением осуществ­лять права, удостоверенные ценной бумагой, без передачи их индоссанту (перепоручительному индоссаменту). В этом случае индоссант выступает в качестве представителя.

Иногда именные и ордерные ценные бумаги объединяются в более общий вид именных бумаг, в которых обозначается имя первоначаль­ного субъекта прав. Затем общий вид подразделяется на две разновид­ности: собственно именные ценные бумаги и ордерные бумаги, отличающиеся тем, что субъект права может быть указан приказом своего предшест­венника.

Деление ценных бумаг на именные, ценные бумаги на предъявителя и ордерные возможно также по способу передачи удостоверяемых ими прав.

Ценные бумаги можно подразделить и по критерию назначения или цели выпуска: ценные бумаги денежного краткосрочного рынка и рынка капиталов (инвестиций). На денежном рынке покупаются и продаются краткосрочные ценные бумаги со сроком обращения от одного дня до одного года. К ним относятся коммерческие, банковские и казначейские векселя, чеки, депозитные и сберегательные сертификаты и др. Они основаны на отношениях займа. Цель выпуска — обеспечить бесперебой­ность платежного и денежного оборота.

Рынок инвестиций отражает движение капиталов и представлен среднесрочными (до пяти лет) и долгосрочными (свыше пяти лет) ценными бумагами, а также бессрочными фондовыми ценностями. Последние не имеют конечного срока погашения (акции, бессрочные облигации).

В свою очередь инвестиционные бумаги можно разделить на две категории:

долговые ценные бумаги, основанные на отношениях зай­ма и воплощающие обязательство эмитента выплатить проценты и по­гасить основную сумму долга в согласованные сроки (облигации);

ценные бумаги, выражающие отношения собственности и явля­ющиеся свидетельством о доле собственника в капитале корпорации (акции).

Некоторые ценные бумаги, несмотря на то, что срок обращения их менее одного года, функционируют не на денежном рынке, а на рынке капиталов (например, опционы).

В зависимости от сделок, для которых выпускаются ценные бумаги, последние подразделяются на фондовые (акции, облигации) и торговые (коммерческие векселя, чеки, коносаменты, залоговые свидетельства и др.).

Фондовые ценные бумаги отличаются массовостью эмиссии и обраща­ются на фондовых биржах.

Торговые ценные бумаги имеют коммерческую направленность. Они предназначены главным образом для расчетов по торговым операциям и обслуживания процесса перемещения товаров.

С учетом правового статуса эмитента, степени инвестиционных и кредитных рисков, гарантий охраны интересов инвесторов и других факторов фондовые ценные бумаги подразделяются на три группы: государственные, муниципальные и негосударственные. Среди государственных наиболее распространены казначейские векселя, казначейские обязатель­ства, облигации государственных и сберегательных займов. К муници­пальным относятся долговые обязательства местных органов власти. Негосударственные ценные бумаги представлены корпоративными и част­ными финансовыми инструментами. Корпоративными ценными бумага­ми служат долговые обязательства предприятий, организаций и банков, акции. Частными ценными бумагами могут быть векселя, чеки, выпуска­емые физическими лицами.

Особенности обращаемости на рынке предопределяют деление ценных бумаг на рыночные (обращаемые) и нерыночные (необращаемые).

Рыночные ценные бумаги могут свободно продаваться и покупаться на вторичном рынке в рамках биржевого и внебиржевого оборота. После выпуска они не могут быть предъявлены эмитенту досрочно.

Нерыночные ценные бумаги не переходят свободно из рук в руки, т.е. не имеют вторичного обращения. Это относится, например, к ценным бумагам, эмитент которых поставил при выпуске условие, заключающее­ся в том, что они не могут быть проданы и должны выкупаться только самим эмитентом. Можно выделить также ценные бумаги с ограничен­ным обращением. Так, ограничения по сделкам купли-продажи имеют акции закрытых акционерных обществ.

По своей роли ценные бумаги делятся на основные (акции и об­лигации), вспомогательные (чеки, векселя, сертификаты и др.) и производные, удостоверяющие право на покупку и продажу основных ценных бумаг (варранты, опционы, финансовые фьючерсы, преимущественные права приобретения).

Многие виды ценных бумаг составляют предмет эмиссии (эмиссион­ные бумаги). Эмиссионная ценная бумага — любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, обладающая одновременно следующими при­знаками:

закрепляет совокупность имущественных или неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных законом формы и порядка;

размещается выпусками, под которыми понимается совокупность ценных бумаг одного эмитента, обеспечивающих одинаковый объем прав владельцам и одинаковые условия эмиссии (первичного размещения);

имеет равные объем и сроки реализации прав внутри одного выпус­ка, независимо от времени приобретения ценной бумаги.

Целесообразна классификация ценных бумаг по срокам погашения обязательств: срочные ценные бумаги с конкретными сроками погашения и бумаги, обязательства по которым выполняются по предъявлении.

Можно классифицировать ценные бумаги и по другим признакам (документарные и бездокументарные, отзывные и безотзывные, с фиксированным и колеблющимся доходом и т.д.). При решении вопроса о группировках ценных бумаг всегда нужно учитывать цель классификации.

Возникновение и быстрое развитие упорядоченного рынка ценных бумаг были обусловлены становлением капиталистических производственных отношений. Прежде всего это проявилось в расширении границ коммер­ческого кредитования, которое представляет собой исходную форму капиталистического кредита.

Орудием коммерческого кредита выступает вексель — первый вид ценной бумаги. Вексель превращается в форму кредитных денег.

По сравнению с другими долговыми обязательствами вексель об­ладает:

абстрактностью, поскольку в нем не оговариваются конкрет­ные причины появления долгового обязательства;

бесспорностью, т.е. обязательством должника произвести платеж независимо от условий возникновения долга;

обращаемостью, позволяющей использовать вексель как средство обращения вместо наличных денег (в связи с этим вексель получил название торговых денег).

Эти моменты свидетельствуют о большом значении, которое имели ценные бумаги в виде векселей в развитии промышленного производства, утверждении капиталистических отношений и становлении рынка.

В процессе деятельности банковской системы создается еще одна форма ценных бумаг — чеки, играющие роль кредитных денег и опосредующие обращение товаров в качестве платежного средства. Возникли и другие инструменты, удостоверяющие движение товаров (коносамен­ты, закладные документы и т.д.). Однако настоящим прорывом в фор­мировании рынка ценных бумаг явились акционерные общества.

В условиях капиталистического способа производства наблюдается противоречие между тенденцией ко все большему расширению предпри­ятий и ограниченностью индивидуальных капиталов. Организация новых предприятий требует капиталовложений, значительно превышающих как собственный капитал отдельного предпринимателя, так и те заемные средства, которые он может привлечь. Это противоречие разрешается путем образования акционерных обществ, объединяющих индивидуаль­ные капиталы в один ассоциированный капитал.

Появление важнейших видов ценных бумаг — акций и корпоративных облигаций — следствие объективных потребностей производства, так как они служат важнейшим инструментом централизации реальных капиталов. В то же время использование корпоративных ценных бумаг способствовало вовлечению населения в сферы рыночных отношений, постепенному форми­рованию заинтересованности в росте эффективности производства, воспита­нию у него культуры экономического общения. Этот процесс продолжается.

Значение ценных бумаг в экономике нельзя понять без рассмотрения роли государственных ценных бумаг.

Роль госбумаг менялась в ходе развития экономики. Сначала они, как один из инструментов государственного кредита использовались глав­ным образом для покрытия чрезвычайных расходов государства, связан­ных с войнами и стихийными бедствиями (покрытие бюджетного дефи­цита). Со временем государственные ценные бумаги во все большей мере начинают воздействовать на экономику, играть незаменимую роль в сфе­ре государственного регулирования денежного обращения.

После отмены крепостного права госбумаги в России стали обладать экономической направленностью. Были выпущены правительственные и гарантированные правительством железнодорожные займы с целью финансирования интенсивного строительства железнодорожной сети, ряд консолидационных займов для упорядочения государственного кредита, ряд займов для борьбы с обесцениванием бумажных денег, проведения денежных реформ и т.д.

В современных условиях с помощью государственных ценных бумаг проводится денежно-кредитная политика с целью регулирования макроэкономики. Центральный банк Российской Федерации (Банк России), представляющий правительство как агент, покупает и продает государственные ценные бумаги на рынке ценных бумаг (операции «на открытом рынке») с целью регулирования денежной массы в обращении.

Государственные ценные бумаги в экономике России выполняют следующие функции:

•являются наиболее цивилизованным рыночным способом формирования государственного долга;

•обеспечивают кассовое исполнение государственного бюджета путем покрытия коротких разрывов между доходами и расходами, возникающих из-за несовпадения во времени налоговых поступлений и расходов бюджета;

•выступают при проведении денежно-кредитной политики государства регулятором не только денежного обращения, но и развития эконо­мики в целом: сущность денежно-кредитной политики состоит в измене­нии денежной массы в целях достижения подъема общего уровня произ­водства, повышения занятости и предотвращения инфляции;

•мобилизуют средства для финансирования целевых государствен­ных и местных программ, имеющих важное социально-экономическое значение;

•могут выступать в качестве залога по кредиту, предоставленному Центральным банком РФ правительству, по ссудам, взятым коммерчес­кими банками у Центрального банка РФ, а также по кредитам, получа­емым предприятиями в коммерческих банках.

Давая общую оценку значения ценных бумаг в экономике, можно выделить следующие важнейшие моменты.

Во-первых, ценные бумаги выступают гибким инструментом инвестирования свободных денежных средств юридических и физических лиц.

Во-вторых, размещение ценных бумаг — эффективный способ мобилизации ресурсов для развития производства и удовлетворения других общественных потребностей.

В-третьих, ценные бумаги активно участвуют в обслуживании товарного и денежного обращения.

В-четвертых, на рынке ценных бумаг, прежде всего фондовых биржах, складываются курсы ценных бумаг. Эти курсы — барометр любых изменений в экономической и политической жизни той или иной страны. Курсы резко падают в годы кризисов и неблагоприятной конъюнктуры и, наоборот, повышаются в периоды оживления и подъема производства.

Особенности российского рынка акций заключаются как в том, что этот рынок является пока еще крайне узким по своему объему, так и в том, что здесь пока обращается значительно меньшее количество видов акций, известных в мировой практике. Вместе с тем возникновение многих акционерных обществ, созданных путем преобразования государственных пред­приятий, привело к появлению специфических российских акций.

Согласно государственной программе приватизации все предприятия были разделены на 3 группы.

К первой группе были отнесены предприятия с числом работаю­щих до 200 человек и балансовой стоимостью основных фондов ме­нее 1 млн. руб. Эти предприятия подлежали продаже на аукционе или по конкурсу.

Ко второй группе были отнесены предприятия с числом работаю­щих более 1000 человек или балансовой стоимостью основных фон­дов более 50 млн. руб. Такие предприятия приватизировались путем преобразования их в акционерные общества открытого типа.

Все остальные предприятия были включены в третью группу и могли быть приватизированы любым из названных способов.

Преобразование предприятий в акционерные общества открытого типа по решению трудового коллектива могло быть осуществлено по одному из трех вариантов, представленных в таблице:

Категория акций	Тип акций	Количество акций по вариантам (%)
		I	П	Ш
Привилегированные	А	25	-	-
	Б	30	19	30
Обыкновенные	льготные	10	-	20
	без льгот	-	51	-
	под опцион	5	-	20
	вфарп	10	10	10
	в Фонд имущества	20	20	20

По первому варианту приватизации всем членам трудового коллектива безвозмездно передавались именные привилегированные (неголосующие) акции (типа А) в размере 25% от общего количества выпущенных акций, но на сумму не более, чем 20 минимальных зарплат каждому члену трудового коллектива. 10% акций продавалось по подписке всем членам трудового коллектива по льготной цене, но на сумму не более, чем 6 минимальных зарплат. Должностные лица предприятия (руководитель, его заместители, главный бухгалтер) могли приобрести по номиналу 5% всех выпущенных акций, но на сумму не более, чем 2000 минимальных зарплат на каждого члена руководства. 10% всех выпускаемых акций поступало в фонд акционирования работников предприятия (ФАРП). Затем эти акции выкупались в соответствии с планом приватизации предприятия. 20% всех акций поступало в Фонд имущества, который в дальнейшем определял порядок их продажи.

По второму варианту всем членам трудового коллектива можно было приобрести 51% всех выпущенных обыкновенных акций (без льгот).

Предприятия с числом занятых более 200 человек и балансовой стоимостью основных фондов от 1 до 50 млн. руб. помимо первого и второго вариантов могли использовать и третий вариант приватизации.

По условиям этого варианта инициативная группа работников, в случае получения согласия трудового коллектива, брала на себя ответственность за осуществление плана приватизации и заключала с трудовым кол­лективом договор сроком на 1 год. Каждый член инициативной группы должен был внести залог в размере 200 минимальных зарплат. Если условия договора были выполнены, то через 1 год члены инициативной группы могли приобрести до 20% акций по номиналу (на год им передавались голоса этих акций). Всем членам трудового коллектива (включая и инициативную группу) передавалось 20% обыкновенных акций со скид­кой 30%, но на сумму не более, чем 20 минимальных зарплат на каждого члена трудового коллектива.

Таким образом, привилегированные акции типа А были выпущены на предприятиях, акционируемых по первому варианту. Привилегирован­ные акции типа Б были выпущены во всех трех вариантах приватизации. Их специфика состояла в том, что они поступали на организованный рынок. До их продажи они не имели право голоса, но после их продажи они превращались в обыкновенные акции.

Льготные акции — это обыкновенные акции, но продавались они со скидкой 30% и рассрочкой платежа на 3 года; первый взнос составлял 15% их стоимости.

На 5% выпущенных акций по первому варианту и на 20% по третьему определенным работникам предприятия предоставлялся опцион, который давал право приобрести соответствующее количество обыкновенных акций по номиналу.

Согласно Федеральному Закону «О приватизации государственных и муниципальных предприятий в Российской Федерации» от 5 июня 1992 г. № 2930-1 приватизация ряда предприятий могла быть разрешена только по решению Правительства Российской Федерации или Государственного комитета Российской Федерации по управлению государственным имуществом. При этом эти органы вправе были прини­мать решение о закреплении контрольных пакетов акций приватизируе­мых предприятий в государственной собственности на срок до трех лет. В соответствии с последующим Указом Президента Российской Федера­ции от 16 ноября 1992 г. № 1392 закрепление контрольного пакета ак­ций в федеральной собственности допускалось в отношении следующих предприятий (по видам деятельности):

- связи;

-по выработке и распределению электроэнергии;

-по добыче, переработке и сбыту нефти и природного газа;

-по добыче и переработке драгоценных металлов, драгоценных камней, радиоактивных и редкоземельных элементов;

-по разработке и производству систем вооружения и боеприпасов;

-по производству спиртовой и ликеро-водочной продукции;

-предприятий, непосредственно осуществляющих перевозки на желез­нодорожном, водном и воздушном транспорте;

-научно-исследовательских и проектно-конструкторских предприятий;

-специализированных предприятий по строительству и эксплуатации объектов, предназначенных для обеспечения национальной безопасности;

-предприятий оптовой торговли, осуществляющих закупки для государственных нужд и экспортно-импортные операции в обеспечение меж­государственных соглашений.

Акции, входящие в состав этих пакетов, должны быть голосующими (обыкновенными) и находиться в распоряжении соответствующего комитета по управлению имуществом.

Согласно названному выше Указу Президента для предприятий, приватизация которых проводилась по решению Правительства или Госкомимущества Российской Федерации, указанные органы вправе принять решение о выпуске так называемой «Золотой акции», которая дает ее владельцу на срок до трех лет осуществлять право вето при принятии на собрании акционеров следующих решений:

-  о внесении изменений и дополнений в устав акционерного общества;

-  о реорганизации или ликвидации акционерного общества;

- об участии акционерного общества в других предприятиях и объединениях предприятий;

- о передаче в залог или аренду, продаже и отчуждении иными способа­ми имущества, состав которого определен планом приватизации.

Если решения по указанным вопросам приняты собранием акционеров в отсутствие владельца «Золотой акции», то такие решения призна­ются недействительными.

Согласно Указу Президента «Золотая акция» должна находиться в государственной собственности, ее передача в залог или траст не допус­кается. Продажа и отчуждение «Золотой акции» иными способами до­пускаются только по решению органа, который принимал решение о ее выпуске. В случае принятия этими органами решения о ее продаже или отчуждении «Золотая акция» конвертируется в обыкновенную и ее владелец лишается особых прав.

В результате завершения приватизации на акционированных предпри­ятиях в настоящее время обращаются либо только обыкновенные акции, либо обыкновенные и привилегированные типа А. На немногих предприятиях сохраняется пока «Золотая акция». Разумеется, это не ис­ключает того, что предприятия могут выпустить дополнительно как обык­новенные, так и привилегированные акции разных видов.

Следует также отметить, что на некоторых государственных, арендных, коллективных предприятиях были выпущены «акции трудового коллектива» и «акции предприятия», которые фактически акциями не являются, а свидетельствуют о внесении средств на развитие предпри­ятия. По некоторым оценкам, таких «акций» на российских предприяти­ях к концу 1990 г. было выпущено на сумму не более 280 млн. рублей.

Что касается вновь образованных предприятий в форме акционерных обществ, то в основном здесь выпущены обыкновенные акции. И только на ряде акционерных обществ (это прежде всего банки) выпущены также и привилегированные акции.

2.2. Современное состояние российского рынка ценных бумаг и перспективы его развития.

Формирование фондового рынка в России повлекло за собой возникновение, связанных с этим процессом, многочисленных проблем, преодоление которых необходимо для дальнейшего успешного развития и функционирования рынка ценных бумаг.

Можно выделить следующие ключевые проблемы развития российского фондового рынка, которые требуют первоочередного решения:

1. Преодоление негативно влияющих внешних факторов, т.е. хозяйственного кризиса, политической и социальной нестабильности.

2. Целевая переориентация рынка ценных бумаг с первоочередного обслуживания финансовых запросов государства и перераспределения крупных пакетов акций на выполнение своей главной функции - направление свободных денежных ресурсов на цели восстановления и развития производства в России.

3. Улучшение законодательства и контроль за выполнением этого законодательства.

4. Повышение роли государства на фондовом рынке, для чего необходимо следующее:

-                    создание государственной долгосрочной концепции и политики действий в области восстановления рынка ценных бумаг и его текущего регулирования (окончательный выбор модели фондового рынка), а также определение доли источников финансирования хозяйства и бюджета за счет выпуска ценных бумаг;

-                    необходимость преодоления раздробленности и пересечения функций многих государственных органов, регулирующих рынок ценных бумаг;

-                    ускоренное, опережающее создание жесткой регулятивной инфраструктуры рынка и ее правовой базы;

-                    создание системы отчетности и публикации макро - и микроэкономической информации о состоянии рынка ценных бумаг;

-                    гармонизация российских и международных стандартов, используемых на рынке ценных бумаг;

-                    создание активно действующей системы надзора за небанковскими инвестиционными институтами;

-                    государственная поддержка образования в области рынка ценных бумаг;

-                    перелом психологии операторов, действующих на рынке, направленной на обход, прямое нарушение государственных установлений и на полное неприятие роли государства как гаранта бизнеса и мелких инвесторов;

-                    срочное создание государственной или полугосударственной системы защиты инвесторов и ценные бумаги от потерь, связанных с банкротством инвестиционных институтов.

Реализация принципа открытости информации через расширение объема публикаций о деятельности эмитентов ценных бумаг, введение признанной рейтинговой оценки компаний-эмитентов, развитие сети специализированных изданий (характеризующих отдельные отрасли как объекты инвестиций), создание общепринятой системы показателей для оценки рынка ценных бумаг и т.п.

Основными перспективами развития современного рынка ценных бумаг на нынешнем этапе являются:

-                    концентрация и централизация капиталов;

-                    интернационализация и глобализация рынка;

-                    повышения уровня организованности и усиление государственного контроля;

-                    компьютеризация рынка ценных бумаг;

-                    нововведения на рынке;

-                    секьюритизация;

-                    взаимодействие с другими рынками капиталов.

Тенденции к концентрации и централизации капиталов имеет два аспекта по отношению к рынку ценных бумаг. С одной стороны, на рынок вовлекаются все новые участники, для которых данная деятельность становится основной, а с другой  идет процесс выделения  крупных, ведущих профессионалов рынка на основе как увеличение их собственных капиталов (концентрация капитала), так и путем их слияния в еще более крупные структуры рынка ценных бумаг (централизация капитала). В результате на фондовом рынке появляются торговые системы которые обслуживают крупную долю всех операций на рынке. В тоже время рынок ценных бумаг притягивает все большие капиталы общества.

Интернационализация рынка ценных бумаг означает, что национальных капитал переходит границы стран, формируется мировой рынок ценных бумаг, по отношению к которому национальные рынки становятся второстепенными. Рынок ценных бумаг принимает глобальный характер. Торговля на таком глобальном рынке ведется непрерывно. Его основу составляют ценные бумаги транснациональных компаний.

Надежность рынка ценных бумаг и степень доверия к нему со стороны массового инвестора напрямую связаны с повышением уровня организованности рынка и усиление государственного контроля за ним. Масштабы и значение рынка ценных бумаг таковы, что его разрушение прямо ведет к разрушению экономического прогресса. Государство должно вернуть доверие к рынку ценных бумаг, что бы люди вкладывающие сбережения в ценные бумаги были уверены в том, что они их не потеряют в результате каких-либо действий государства и мошенничества. Все участники рынка поэтому заинтересованы в том, чтобы рынок был правильно организован и жестко контролировался в первую очередь главным участником рынка -  государством.

Компьютеризация рынка ценных бумаг – результат широчайшего внедрения компьютеров во все области человеческой жизни в последние десятилетия. Без  этой компьютеризации рынок ценных бумаг в своих современных формах и размерах  был бы просто невозможен. Компьютеризация позволила совершить революцию как в обслуживании рыка, прежде всего через современные системы быстродействующих и всеохватывающих расчетов для участников и между ними, так и в его способах торговли. Компьютеризация составляет фундамент всех нововведений на рынке ценных бумаг.

Нововведения на рынке ценных бумаг:

-                    новые инструменты данного рынка;

-                    новые системы торговли ценными бумагами;

-                    новая инфраструктура рынка.

Новыми инструментами рынка ценных бумаг  являются, прежде всего, многочисленные виды производных ценных бумаг, создание новых ценных бумаг, их видов и разновидностей.

Новые системы торговли – это системы торговли, основанные на использовании компьютеров и современных средств связи, позволяющие вести торговлю полностью в автоматическом режиме, без посредников, без непосредственных  контрактов между продавцами и покупателями.

Новая инфраструктура рынка- это современные информационные системы, системы клиринга и расчетов, депозитарного обслуживания рынка ценных бумаг.

Секьюритизация - это тенденция перехода денежных средств из своих традиционных форм  в форму ценных бумаг; тенденция перехода одних форм ценных бумаг в другие, более доступные для широких кругов инвесторов.

Развитие рынка ценных бумаг вовсе  не ведет к исчезновению других рынков капиталов, происходит  процесс их взаимопроникновения. С одной стороны, рынок ценных бумаг оттягивает на себя капиталы, но с другой – перемещает эти капиталы через механизм  ценных бумаг на другие рынки, тем самым способствует их развитию.




Заключение.

В данной курсовой работе была раскрыта сущность рынка ценных бумаг, его место и роль в структуре финансового рынка.

Структура финансового рынка представляет взаимодействие трех рынков: рынка капитала, рынка ценных бумаг и денежного (валютного) рынка. Системообразующим элементом финансового рынка является рынок капитала (собственного и ссуд­ного), а связующим элементом — рынок ценных бумаг, который об­служивает другие сегменты финансового рынка. Ценные бумаги служат краткосрочными платежными средствами на денежном рын­ке, а также выступают как документы, подтверждающие долговые или долевые обязательства на рынке капитала.

Таким образом, рынок ценных бумаг можно определить как со­вокупность экономических отношений по поводу выпуска и обра­щения ценных бумаг, а также формы и способы этого обращения.

Ценные 6умаги — документы, удос­товеряющие, выраженные в них и реализуемые посредством предъ­явления или передачи имущественные права или отношения займа владельца ценных бумаг по отношению к эмитенту.

Также в данной работе были рассмотрена роль и принципы работы фондовой биржи. Была выявлена взаимосвязь фондовой биржи и ценных бумаг.

Подводя итог проделанной работе, можно выделить ряд ключевых моментов, связанных с проблемой обращения ценных бумаг в РФ:

1.                 рынок ценных бумаг с его основными элементами (внебиржевым и биржевым оборотами) есть механизм, который функционально входит в рынок ссудных капиталов. Рынок ценных бумаг развивается и движется по своим законам, определяемым спецификой фиктивного капитала, однако тесно увязан с рынком капитала.

2.                 сегодня можно выделить множество видов и разновидностей ценных бумаг, таких как акции, облигации, векселя, депозитные сертификаты, государственные обязательства и другие, которые имеют широкое хождение в России.

3.                 рынок ценных бумаг выполняет ряд функций, среди которых важнейшими являются функция перераспределения капиталов и функция страхования риска вложения капитала. В целом же функционирование капитала в форме ценных бумаг способствует формированию эффективной и рациональной экономики, поскольку он стимулирует мобилизацию свободных денежных ресурсов и их распределение в соответствии с потребностями рынка.

4.                 рынок ценных бумаг подвержен регулированию как со стороны государства, так и со стороны самостоятельных организаций профессиональных участников рынка ценных бумаг.

5.                 формирование рынка ценных бумаг в России в значительной степени связано с темпами приватизации в стране и созданием класса собственников.

6.                 особенностью отечественной практики является то, что первичный рынок ценных бумаг пока преобладает.

Наиболее болезненной и слабой стороной рынка ценных бумаг является его острая подверженность не только экономическим, но и политическим потрясениям, заставляющим его работать на более быстрых оборотах по сравнению с рынком капиталов и прочими рыночными механизмами.

Но несмотря на многие проблемы, с которыми столкнулся в настоящее время российский фондовый рынок, следует отметить, что это молодой, динамичный и перспективный рынок, который развивается на основе позитивных процессов, происходящих в нашей экономике: массового выпуска ценных бумаг в связи с приватизацией государственных предприятий, быстрого создания новых коммерческих образований и холдинговых структур, привлекающих средства на акционерной основе и т.п. Кроме того, рынок ценных бумаг играет важную роль в системе перераспределения финансовых ресурсов государства, а также, необходим для нормального функционирования рыночной экономики. Поэтому восстановление и регулирование развития фондового рынка является одной из первоочередных задач, стоящих перед правительством.




Список используемой литературы

1.      Алексеева Т., Государственные ценные бумаги – основной источник финансирования бюджетного дефицита// Финансы, учет и аудит. – 2002.

2.      Алёхин Б. Есть ли в России рынок ценных бумаг?//Рынок ценных бумаг.-№23. 2003.

3.      Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. - М.: «ИНФРА-М», 2000.

4.      Жуков Е.Ф., Деньги, кредит, банки, ценные бумаги. Практикум. – М.: «Юнити», 2003.

5.      Каратуев А.Г. Ценные бумаги: виды и разновидности. - М.: «Русская Деловая Литература», 1997.

6.      Кравченко В.В. Проблемы и перспективы развития рынка ценных бумаг РФ //Менеджмент в России и за рубежом. - 2000.

7.      Ческидов Б.М., Рынок ценных бумаг. – М.: «Экзамен», 2001.

8.      Развитие рынка ценных бумаг// Банковский вестник.-№5. – 2006.