СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ______________________________________________________________4

ГЛАВА 1. МЕСТО ЦЕНТРАЛЬНОГО БАНКА РФ В БАНКОВСКОЙ СИСТЕМЕ___ 5

1.1.Основные цели и функции Центрального банка РФ__________________________5

1.2.Структура Центрального банка РФ________________________________________7

1.3.Роль Центрального Банка в обеспечении стабильности финансовой системы___ 12

1.4.Центральный Банк РФ и его роль в банковской системе_____________________22

ГЛАВА 2.ИНСТРУМЕНТЫ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ

ЦЕНТРАЛЬНОГО БАНКА РФ_____________________________________________ 31

2.1.Методы и инструменты денежно-кредитного регулирования экономики в РФ___31

2.2.Политика рефинансирования Центрального банка РФ_______________________44

2.3.Единая денежно-кредитная политика в РФ: тенденции и перспективы_________ 45

2.4.Правовые аспекты повышения устойчивости российской банковской системы

в условиях кризиса_______________________________________________________ 63

ГЛАВА 3. ПРОБЛЕМЫ И ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ БАНКОВСКОЙ СИСТЕМЫ РОССИИ________________________________________________________________71

3.1.Проблемы современной банковской системы Российской Федерации__________71

3.2.Проблемы укрепления и развития банковской системы в свете антикризисной

политики государства_____________________________________________________77

3.3.Развитие банковской системы России в современных условиях_______________82

3.4.Стратегия выхода банковской системы из кризиса__________________________93

ЗАКЛЮЧЕНИЕ_________________________________________________________101

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ____________________________ 102
ВВЕДЕНИЕ
Главным звеном банковской системы любой страны является центральный банк, деятельность которого во многом связана с деятельностью государства. Центральный банк России – прежде всего посредник между государством и остальной экономикой через банки. Центральный банк занимает особое место в финансовой и экономической системе страны, определяет и регулирует ситуацию на финансовом и кредитном рынках. Кроме того, Банк России выполняет множество различных функций, без которых государство не смогло бы нормально функционировать. Данные функции наделяли Центральный банк соответствующими полномочиями, в результате чего на разных этапах развития банковской системы Банк России играл разные роли. Определение положения Центрального банка на современном этапе развития банковской системы представляется очень важным и именно поэтому данная тема  является актуальной и заслуживает более подробного исследования.

Исследование теоретических основ функционирования Банка России и практический анализ проводимой им денежно-кредитной политики и стали основной целью данной работы. В соответствии с указанной целью в данной работе были поставлены и решались следующие задачи:

- рассмотреть основные цели и функции Центрального банка РФ;

- рассмотреть роль Центрального Банка в обеспечении стабильности финансовой системы;

- рассмотреть методы и инструменты денежно-кредитного регулирования экономики в РФ;

- проанализировать проблемы современной банковской системы Российской Федерации;

- рассмотреть развитие банковской системы России в современных условиях.

Объект и предмет исследования в работе является роль Центрального Банка РФ в банковской системе.

Теоретическую основу поставленных в работе задач составляют труды российских экономистов, занимающихся изучением банковской системы России, учебная и учебно-методическая литература, нормативно-правовые акты, материалы периодической печати, а так же статистические данные и ресурсы официальных сайтов сети Интернет.

ГЛАВА 1. МЕСТО ЦЕНТРАЛЬНОГО БАНКА РФ В БАНКОВСКОЙ СИСТЕМЕ

1.1.Основные цели и функции Центрального банка РФ
Целями деятельности Банка России являются:

- защита и обеспечение устойчивости рубля;

- развитие и укрепление банковской системы Российской Федерации;

- обеспечение эффективного и бесперебойного функционирования платежной системы.

Банк России выполняет следующие функции:

1) во взаимодействии с Правительством Российской Федерации разрабатывает и проводит единую государственную денежно-кредитную политику;

2) монопольно осуществляет эмиссию наличных денег и организует наличное денежное обращение;

2.1) утверждает графическое обозначение рубля в виде знака;

3) является кредитором последней инстанции для кредитных организаций, организует систему их рефинансирования;

4) устанавливает правила осуществления расчетов в Российской Федерации;

5) устанавливает правила проведения банковских операций;

6) осуществляет обслуживание счетов бюджетов всех уровней бюджетной системы Российской Федерации, если иное не установлено федеральными законами, посредством проведения расчетов по поручению уполномоченных органов исполнительной власти и государственных внебюджетных фондов, на которые возлагаются организация исполнения и исполнение бюджетов;

7) осуществляет эффективное управление золотовалютными резервами Банка России;

8) принимает решение о государственной регистрации кредитных организаций, выдает кредитным организациям лицензии на осуществление банковских операций, приостанавливает их действие и отзывает их;

9) осуществляет надзор за деятельностью кредитных организаций и банковских групп (банковский надзор);

10) регистрирует эмиссию ценных бумаг кредитными организациями в соответствии с федеральными законами;

11) осуществляет самостоятельно или по поручению Правительства Российской Федерации все виды банковских операций и иных сделок, необходимых для выполнения функций Банка России;

12) организует и осуществляет валютное регулирование и валютный контроль в соответствии с законодательством Российской Федерации;

13) определяет порядок осуществления расчетов с международными организациями, иностранными государствами, а также с юридическими и физическими лицами;

14) устанавливает правила бухгалтерского учета и отчетности для банковской системы Российской Федерации;

15) устанавливает и публикует официальные курсы иностранных валют по отношению к рублю;

16) принимает участие в разработке прогноза платежного баланса Российской Федерации и организует составление платежного баланса Российской Федерации;

17) устанавливает порядок и условия осуществления валютными биржами деятельности по организации проведения операций по покупке и продаже иностранной валюты, осуществляет выдачу, приостановление и отзыв разрешений валютным биржам на организацию проведения операций по покупке и продаже иностранной валюты;

18) проводит анализ и прогнозирование состояния экономики Российской Федерации в целом и по регионам, прежде всего денежно-кредитных, валютно-финансовых и ценовых отношений, публикует соответствующие материалы и статистические данные;

18.1) осуществляет выплаты Банка России по вкладам физических лиц в признанных банкротами банках, не участвующих в системе обязательного страхования вкладов физических лиц в банках Российской Федерации, в случаях и порядке, которые предусмотрены федеральным законом;

19) осуществляет иные функции в соответствии с федеральными законами.[1]
1.2.Структура Центрального банка РФ
В настоящее время в Центральном банке Российской Федерации функционируют следующие структурные подразделения:

1.Сводный экономический департамент

2.Департамент исследований и информации

3.Департамент наличного денежного обращения

4.Департамент регулирования, управления и мониторинга платежной системы Банка России  

5.Департамент регулирования расчетов

6.Департамент бухгалтерского учета и отчетности

7.Департамент лицензирования деятельности и финансового оздоровления кредитных организаций

8.Департамент банковского регулирования и надзора

9.Главная инспекция кредитных организаций

10.Департамент операций на финансовых рынках

11.Департамент обеспечения и контроля операций на финансовых рынках

12.Департамент финансового мониторинга и валютного контроля

13.Департамент платежного баланса

14.Департамент методологии и организации обслуживания счетов бюджетов бюджетной системы Российской Федерации

15.Юридический департамент

16.Департамент полевых учреждений

17.Департамент информационных систем

18.Департамент персонала

19.Департамент по работе с территориальными учреждениями Банка России

20.Финансовый департамент       

21.Департамент внутреннего аудита и ревизий

22.Департамент международных финансово-экономических отношений

23.Департамент внешних и общественных связей

24.Административный департамент

25.Главное управление недвижимости Банка России 

26.Главное управление экспертизы        

27.Главное управление безопасности и защиты информации.

Рассмотрим функции и задачи некоторых из них.

Департамент лицензирования кредитных организаций и аудиторских фирм является структурным звеном Банка России, которое обеспечивает выполнение возложенных на Банк России функций государственной регистрации кредитных организаций, выдачи лицензий кредитным организациям и организациям, занимающимся их аудитом. Основной задачей департамента является осуществление надзора за соблюдением требований законодательства Российской Федерации, нормативных актов Банка России кредитными организациями на стадии регистрации и лицензирования.

Задачей департамента пруденциального банковского надзора является методическое и организационное обеспечение функций Банка России в сфере пруденциального надзора за деятельностью кредитных организаций.

Департамент инспектирования занимается организацией инспекционной деятельности территориальных учреждений Банка России, координацией их работы при подготовке и проведении инспекционных проверок. Кроме того, в задачи этого департамента входит нормативное, методическое и информационно-аналитическое обеспечение деятельности подразделений инспектирования кредитных организаций в территориальных учреждениях Банка России.

Главной задачей департамента по организации банковского санирования является организация работы по подготовке и осуществлению мер по восстановлению деятельности коммерческих банков, испытывающих финансовые трудности.

Департамент исследований и информации занимает одно из ведущих мест в структуре Банка России, так как результаты его работы являются основой для формирования банковской политики и выработки перспектив ее развития. В его функции входит, во-первых, анализ текущих тенденций, причем не только в банковской сфере, но и в экономике в целом, поскольку одна из задач любого центрального банка - стимулирование экономического роста на стабильной основе; во-вторых, прогнозирование хозяйственной конъюнктуры в денежно-кредитной системе и на основе этого составление программ действий, с тем чтобы руководство Центрального банка РФ было осведомлено о проблемах, с которыми придется столкнуться в перспективе, и могло выработать методы их преодоления; в-гретьик, создание информатни­онной базы для проведения макроэкономических исследований.

Департамент полевых учреждений Банка России – подразделение центрального аппарата Центрального банка РФ, предназначенное для руководства банковской деятельностью полевых учреждений Банка России. На него возлагаются: руководство подчиненными учреждениями; участие в организации кассового исполнения бюджета и внебюджетных фондов; проведение экономии, работы и анализа в полевых учреждениях Банка России; организация кассовой работы, прогноза, анализа и обеспечения платежного и налично-денежного оборотов, эмиссионно-кассовых операций, операций с валютой иностранных государств, их учета и отчетности по ним: осуществление мер по своевременному обеспечению воинских формирований денежной наличностью; проведение контрольно-ревизионной работы и реализация материалов ревизий и проверок в полевых учреждениях: организация безналичных расчетов и операций по вкладам военнослужащих и гражданского персонала воинских формирований; организация бухгалтерского учета и отчетности, руководство ими; правовое обеспечение деятельности; изучение, подбор и расстановка офицерских кадров и гражданского персонала; обеспечение полевых учреждений вычислительной техникой и бланками банковской документации; обобщение и распространение передового опыта работы полевых учреждений, организация хранения архивных документов. Иные функции полевых учреждений определяются федеральными законами и нормативно-правовыми актами Банка России.

Непосредственную работу по внутреннему аудиту Банка осуществляет Департамент внутреннего аудита и ревизий, положение о котором также утверждается Советом директоров. Среди основных задач этого департамента - обеспечение наблюдения за соответствием совершенных в Банке России финансовых и хозяйственных операций законодательству Российской Федерации и нормативным актам Банка России путем регулярного проведения комплексных ревизий финансово-хозяйственной деятельности территориальных учреждений Банка России, а также предприятий и организаций, входящих в систему Банка России. Департамент осуществляет также проверку организации выполнения учреждениями Банка России законодательных и других нормативных актов, регулирующих их деятельность, а также проверку выполнения ими отдельных функций и правил совершения отдельных операций Банка России путем проведения аудиторских проверок отдельных направлений (участков) деятельности Банка России. Кроме этого, он проводит независимую оценку информации о финансовом состоянии Банка России в целом и по его отдельным учреждениям, а также проверку фактов, связанных с финансовыми нарушениями, допускаемыми работниками системы Банка России.

Департамент проводит большую методическую работу. В сферу его деятельности входит подготовка нормативно-методической документации по практической организации внутреннего аудита и ревизий в Банке России, ее кодификация и периодическое обновление, а также участие в рассмотрении проектов нормативных документов Банка России по вопросам, относящимся к компетенции департамента, и обеспечение подразделений службы главного аудитора Банка России методическими документами по проведению ревизий и аудиторских проверок. Департамент определяет порядок и правила проведения ревизий (проверок) отдельных участков работы учреждений, предприятий и организаций Банка России, принимает меры по совершенствованию практической организации контрольно-ревизионной работы в учреждениях Банка. В качестве основного организующего звена он отвечает за обеспечение планирования и регулярного проведения ревизий работы учреждений Банка России, состоящих на самостоятельном балансе, организует их взаимодействие со структурными подразделениями центрального аппарата Банка России по вопросам проведения проверок работы учреждений Банка России, осуществляет контроль за устранением недостатков, выявляемых ревизиями. Аналогично он осуществляет планирование, организацию и проведение аудиторских проверок отдельных операций и направлений работы Банка России, а также проверок соблюдения подразделениями и учреждениями Банка России законодательных и других нормативных актов, включая инструкции и другие указания Банка России. Департамент проводит периодический анализ информации о финансовом состоянии Банка России в целом и по его отдельным учреждениям с подготовкой соответствующих материалов по результатам анализа для руководства Банка России. За ним также закреплена координация работы ревизионных отделов (управлений, секторов) главных управлений (национальных банков) Банка России и других учреждений системы Банка России в интересах обеспечения эффективности системы внутреннего аудита в Банке России.

В процессе своей деятельности департаменты центрального аппарата Банка России тесно взаимодействуют между собой. Так департамент пруденциального надзора является заказчиком ряда инспекционных проверок. Он же является и потребителем «продукции», которую производят работники департамента инспектирования. В свою очередь, на основании актов проведенных инспекционных проверок задача департамента пруденциального надзора заключается в том, чтобы сделать выводы о качестве представляемой коммерческими; банками отчетности. Департамент лицензирования кредитных организаций и аудиторских фирм совместно с подразделениями безопасности, эмиссионно-кассовой работы проводит отбор наиболее достойных претендентов на занятие высоких должностей в коммерческих банках. Сводно-экономический департамент и департамент пруденциального надзора взаимодействуют с департаментами инспектировании, департаментом валютного регулирования и департаментом валютного контроля при планировании мероприятий по предотвращению сбоев в деятельности коммерческих банков. Департамент по организации банковского санирования совместно с департаментом инспектирования осуществляет мероприятия по выводу коммерческого банка из состояния «старения».

Территориальное учреждение Центрального банка Российской Федерации (Банка России) - обособленное подразделение Центрального банка Российской Федерации, осуществляющее на территории субъекта Российской Федерации часть его функций в соответствии с Положением о территориальных учреждениях Банка России, другими нормативными актами Банка России и входящее в единую централизованную систему Банка России с вертикальной структурой управления.

Территориальные учреждения, как правило, создаются на территории субъектов Российской Федерации. По решению Совета директоров Банка России территориальные учреждения могут создаваться по экономическим районам, объединяющим территории нескольких субъектов Российской Федерации.

Территориальными учреждениями Банка России являются его Главные управления в краях, областях и автономных округах Российской Федерации, городах Москве и Санкт - Петербурге, Национальные банки республик в составе Российской Федерации.

Территориальное учреждение Банка России, созданное по экономическому району, объединяющему территории нескольких субъектов Российской Федерации является Главным управлением.
1.3.Роль Центрального Банка в обеспечении стабильности финансовой системы
Сегодня уже никто не подвергает сомнению тот факт, что мировая финансовая система находится в ситуации затяжного кризиса, финансовая дестабилизация постепенно охватила практически все страны[2]. Экономические издержки финансовых кризисов настолько возросли, что ни одна страна уже не может их игнорировать. Для стабилизации финансовой системы страны вынуждены все шире использовать механизмы банковского надзора.

С каждым годом страны вынуждены все шире использовать механизмы банковского надзора, однако открытым остается вопрос о том, какие пруденциальные меры и как следует применять, чтобы эффективно противостоять кризисным тенденциям в финансовой сфере. Все зависит от понимания сущности финансовой дестабилизации, ее причин и последствий. По мнению ряда экспертов, можно существенно продвинуться в создании эффективной системы защиты против финансовой дестабилизации, если сконцентрировать усилия на макроэкономическом или макропруденциальном аспекте регулирования банковской деятельности.

Вместе с тем характеристика банковского надзора невозможна без анализа правового положения и функций Центрального банка Российской Федерации[3].

Как известно, особое место в структуре банковской системы занимает Центральный банк Российской Федерации (далее - Банк России). Он является важнейшим субъектом, осуществляющим финансово-правовое регулирование банковской системы. Его правовой статус представляет интерес, поскольку он имеет комплексный характер и складывается из отраслевых статусов: конституционного, финансово-правового, административно-правового и гражданско-правового[4].

Финансово-правовой статус Банка России представляет собой его правовое положение, под которым понимается участие главного банковского органа страны в финансово-правовых отношениях, выражающееся в совокупности функций и полномочий, направленных на реализацию целей деятельности и задач Банка России[5]. Именно финансово-правовой статус Банка России представляется основополагающим с точки зрения: во-первых, конкретизации норм Конституции РФ относительно основных функций Банка России; во-вторых, как следствие самого назначения Банка России как особого органа государства, регулирующего финансово-правовые отношения и являющегося субъектом этих отношений при реализации финансовой деятельности государства, осуществления его (государства) задач и функций и обслуживания интересов публичной власти.

Финансово-правовой статус Банка России имеет публичный характер, а поэтому с точки зрения публичного назначения обладает государственно-властными полномочиями в области финансовой деятельности государства. При этом публично-правовой элемент финансово-правового статуса Банка России имеет специфику и находит отображение в соответствующих функциях, закрепленных в Законе о Банке России: эмиссии наличных денег и организации денежного обращения; разработки и проведения единой денежно-кредитной политики; обслуживания счетов бюджетов всех уровней бюджетной системы России; валютного регулирования и валютного контроля; контроля и надзора за деятельностью кредитных организаций, в том числе установления правил проведения банковских операций, бухгалтерского учета и отчетности для банковской системы; прогнозирования и составления платежного баланса России, анализа и прогнозирования состояния российской экономики.

Важно отметить, что указанные функции Банк России осуществляет как монопольно, так и совместно с органами власти. При этом его взаимоотношения с органами государственной власти подчеркивают особенности публичного характера финансово-правового статуса Банка России.

Осуществление Банком России непосредственного контроля и надзора за деятельностью кредитных организаций - важная составляющая управления денежно-кредитной системой страны. Эта деятельность строится на основе установления правил проведения банковских операций, бухгалтерского учета и отчетности, истребования информации, направления предписаний, проведения проверок и применения мер воздействия.

В этом качестве в целях обеспечения устойчивости кредитных организаций Банк России устанавливает обязательные нормативы:

1) минимальный размер уставного капитала для создаваемых кредитных организаций, размер собственных средств (капитала) для действующих кредитных организаций в качестве условия создания на территории иностранного государства их дочерних организаций и (или) открытия их филиалов, получения небанковской кредитной организацией статуса банка, а также получения кредитной организацией статуса дочернего банка иностранного банка;

2) предельный размер имущественных (неденежных) вкладов в уставный капитал кредитной организации;

3) максимальный размер риска на одного заемщика или группу связанных заемщиков;

4) максимальный размер крупных кредитных рисков;

5) нормативы ликвидности кредитной организации;

6) нормативы достаточности собственных средств (капитала);

7) размеры валютного, процентного и иных финансовых рисков;

8) минимальный размер резервов, создаваемых под риски;

9) нормативы использования собственных средств (капитала) кредитной организации для приобретения акций (долей) других юридических лиц;

10) максимальный размер кредитов, банковских гарантий и поручительств, предоставленных кредитной организацией (банковской группой) своим участникам (акционерам).

В соответствии со ст. 57 Закона о Банке России Центральный банк Российской Федерации устанавливает обязательные для кредитных организаций правила проведения банковских операций, правила бухгалтерского учета и отчетности, правила организации внутреннего контроля, правила составления и представления бухгалтерской и статистической отчетности, а также другой информации, предусмотренной федеральными законами.

Банковский надзор классифицируется в соответствии со спецификой нормативного и экономического содержания банковской деятельности, которая является предметом надзора. Для юридической науки и правоприменительной деятельности наибольшее значение имеет классификация по нормативному критерию. Соответственно по нормативному критерию банковский надзор можно подразделить на два вида: общий (юридический) и пруденциальный (финансово-правовой). Выявленные критерии и предложенная классификация позволяют лучше понять юридическую природу всего банковского надзора и его отдельных аспектов, выявить недостатки правового регулирования и определить пути его совершенствования[6].

Совершенствование правового статуса Банка России не должно нарушать конституционных основ его деятельности, принципов независимости в осуществлении функции обеспечения устойчивости рубля. Думается, что развитие законодательства о статусе Банка России актуальнее осуществлять в направлении государственного воздействия на процессы в банковской сфере, расширения полномочий Банка России по определению и развитию государственной денежно-кредитной политики. Представляется более целесообразным осуществление правовой политики по совершенствованию надзора за деятельностью кредитных организаций в рамках Центрального банка Российской Федерации[7].

Банковский надзор имеет свои специфические характеристики, обусловливающие ее задачи и особенности[8].

Вместе с тем мониторинг, осуществляемый Банком России в отношении нижнего уровня банковской системы, Н.Н. Шулькова характеризует следующим образом: "Банковский мониторинг представляет сложную информационную систему, включающую наблюдение за состоянием банковской сферы, оценку его результатов и прогнозирование будущего развития банковской системы страны и отдельных коммерческих банков"[9].

Закон о Банке России в качестве главной цели банковского надзора провозгласил цель поддержания стабильности банковской системы, а также защиты интересов вкладчиков и кредиторов (ч. 2 ст. 56)[10]. Не отрицая характера указанных целей как главных, следует поддержать некоторых исследователей[11] и определить не совсем верным декларирование их законодателем в качестве одной главной цели. Указанная норма гласит: "Главными целями банковского... надзора - поддержание стабильности банковской системы, защита интересов вкладчиков и кредиторов". Представляется, что понятия "поддержание стабильности банковской системы" и "защита прав вкладчиков и кредиторов" не являются тождественными. Защита интересов вкладчиков и кредиторов, несмотря на столь пристальное внимание к ним со стороны государства, а также несмотря на то, что ее обеспечение государство провозгласило в качестве одной из своих задач, вместе с тем является задачей приватного характера, поскольку в конечном счете ее решение играет важную роль в судьбе конкретных физических и юридических лиц. В свою очередь, стабильность банковской системы, также будучи связанной с жизнедеятельностью конкретных людей и организаций, является условием самодостаточности ее самой как таковой, а также условием, необходимым для нормального функционирования экономической сферы государства. Иными словами, это две самостоятельные цели, являющиеся взаимообусловливающими и взаимодополняющими.

Особого внимания заслуживает пруденциальный банковский надзор, являющийся правовой процедурой, направленной на выявление возможных составов правонарушений в сфере государственного управления банковскими рисками, состоящей из информационной стадии и, при наличии у надзирающего органа достаточных данных о совершенном правонарушении, стадии рассмотрения и разрешения дела о правонарушении.

Осуществление процедуры пруденциального банковского надзора может быть обеспечено процессуальными мерами принуждения.

Меры принуждения, применяемые в ходе пруденциального банковского надзора, принято подразделять на меры принуждения, обеспечивающие выполнение всех процедур пруденциального банковского надзора, и меры ответственности.

При осуществлении процедуры пруденциального банковского надзора орган пруденциального банковского надзора реализует свое материальное право на получение информации о поднадзорной стороне деятельности поднадзорной кредитной организации и, при наличии у надзирающего органа достаточных данных о совершенном правонарушении, обязанность надзирающего органа по привлечению к ответственности поднадзорного субъекта за совершенное правонарушение.

Пруденциальный банковский надзор со стороны Банка России за соблюдением кредитными организациями норм института пруденциального регулирования, являющегося специфической функцией управления кредитной организацией, направлен на выявление нарушений установленных законом ограничений конституционного права на банковскую деятельность, права собственности, распоряжения и пользования своим имуществом.

Вместе с тем следует отметить, что поскольку отношения, регулируемые банковским законодательством, входят в предмет финансового права, то деятельность Банка России по пруденциальному регулированию и пруденциальному банковскому надзору за деятельностью кредитных организаций входит в предмет регулирования финансового права в целом и финансового контроля в частности.

Финансовый контроль является неотъемлемой составной частью финансовой деятельности государства и муниципальных образований, поскольку, как принято считать, финансам как экономической категории присуща не только распределительная, но и контрольная функция[12].

К органам финансового контроля в соответствии с действующим законодательством необходимо отнести органы представительной власти. Финансовый контроль органов исполнительной власти общей компетенции реализуется через Правительство РФ, правительства, администрации субъектов РФ и администрации муниципальных образований, которые осуществляют контрольные полномочия как самостоятельно, так и посредством организации деятельности специализированных контролирующих структур.

Остановимся подробнее на характеристике функций кредитных организаций в системе финансового контроля. Функции банков (кредитных организаций) в области финансового контроля в современный период существенно изменились. Это обусловлено изменением принципов регулирования экономики и связанной с ним перестройкой банковской системы, образованием коммерческих банков, основанных на разных формах собственности. В результате функции банков по контролю за деятельностью хозяйствующих субъектов сузились. Коммерческие банки не осуществляют контрольных полномочий в отношении своей клиентуры в административном порядке, как это было прежде, когда все банки, являясь государственными, были наделены властными полномочиями. Однако на основе действующего законодательства банки уполномочены выполнять функции государственного контроля: контролируют соблюдение предприятиями, организациями, учреждениями порядка ведения кассовых операций и соблюдение валютного законодательства, уполномоченные банки являются агентами государственного валютного контроля.

Анализ банковского надзора как финансово-правовой категории позволяет определить его место в системе государственного финансового контроля. Вместе с тем банковский надзор возможно рассматривать в качестве разновидности государственного финансового контроля.

Банковская система имеет первостепенное значение для хозяйственной деятельности частных субъектов, а также для финансовой деятельности государства, поскольку именно через систему банков происходит непосредственное материальное обеспечение государственных функций, программ, различных мероприятий.

Большинство банковских правоотношений имеет публичную финансово-правовую природу, поскольку в первую очередь они направлены на обеспечение интересов государства как основного субъекта финансовой деятельности.

Следует отметить, что государство обязано охватить сферой своего воздействия банковскую деятельность. Банковская деятельность как основной элемент функционирования финансовой системы государства выступает объектом наиболее жесткого регулирования со стороны государственных органов, призванных осуществлять регулирование в финансовой сфере[13].

Проблемы обеспечения стабильности банковской деятельности, устойчивости банковской системы в целом связаны с повышением эффективности правового воздействия, усилением роли юридических средств, применяемых в первую очередь для соблюдения публичных финансовых интересов. Решение названных проблем обусловливает возникновение государственного надзора за банковской деятельностью, в том числе за государственным управлением банковскими рисками.

Финансовый кризис сопровождается снижением доверия вкладчиков, клиентов банка и инвесторов к банковской системе. В подобных ситуациях особую значимость приобретает контроль и надзор государства за соблюдением финансового законодательства участниками банковской системы[14].

Банковский надзор включает в себя: установление обязательных для кредитных организаций и банковских групп правил проведения банковских операций, бухгалтерского учета и отчетности, организации внутреннего контроля; получение у кредитных организаций необходимой информации об их деятельности, требование разъяснений по полученной информации; государственную регистрацию кредитных организаций, ведение Книги государственной регистрации кредитных организаций; выдачу лицензии кредитным организациям на осуществление банковских операций, их приостановление и отзыв; установление квалификационных требований к кандидатам на должности членов совета директоров, единоличного исполнительного органа, главного бухгалтера, заместителей главного бухгалтера кредитной организации, а также к кандидатам на должности руководителя, заместителей руководителя, главного бухгалтера, заместителей главного бухгалтера филиала кредитной организации и иные направления надзора.

В целях совершенствования банковского надзора рассмотрим ряд проблем по его реализации. Необходимо отметить наличие проблем, связанных с применением арбитражными судами ст. 74 Федерального закона от 10 июля 2002 г. N 86-ФЗ "О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)"[15], которые целесообразно было бы разрешить на законодательном уровне в рамках реформирования банковского надзора.

В соответствии со ст. 74 Закона о Банке России, предусматривающей административную ответственность кредитных организаций, Банк России наделен правом принимать решения о привлечении к ответственности и наложении штрафа, а в случае его неуплаты в добровольном порядке обратиться в суд с иском о его взыскании за такие нарушения, как:

- нарушение федеральных законов, издаваемых в соответствии с ними нормативных актов и предписаний Банка России;

- непредставление информации, представление неполной или недостоверной информации;

- неисполнение предписания Банка России об устранении выявленных нарушений.

В настоящий момент заявления по таким видам нарушений принимаются и рассматриваются арбитражными судами.

Между тем Кодекс Российской Федерации об административных правонарушениях (КоАП РФ)[16] также предусматривает административную ответственность: за нарушение законодательства о банках и банковской деятельности (ст. 15.26); за невыполнение в срок законного предписания органа (должностного лица), осуществляющего государственный надзор (контроль) (ч. 1 ст. 19.5); за непредставление сведений (информации) (ст. 19.7). Причем в силу ст. 23.1 КоАП РФ рассмотрение дел о привлечении к административной ответственности за совершение указанных правонарушений осуществляется не арбитражными судами, а мировыми судьями.

Вопросы о соотношении указанных составов правонарушений, об определении суда, компетентного рассматривать соответствующие споры, о сроке давности привлечения к ответственности, а также о необходимости применения установленных КоАП РФ правил административного производства и исполнения решений о привлечении к административной ответственности на уровне ВАС РФ и Верховного Суда РФ на сегодняшний день не решены.

В настоящее время, учитывая, что Закон "О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)" вступил в силу 13 июля 2002 г. (т.е. после вступления в силу КоАП РФ), в ФАС Московского округа сложилась судебная практика[17], в соответствии с которой арбитражные суды принимают дела рассматриваемой категории к своему производству, ограничивая при этом размер взыскиваемого штрафа максимальным размером санкции, установленным ст. 15.26 КоАП РФ.

При этом следует отметить, что согласно ч. 1 ст. 1.1 и п. 3 ч. 1 ст. 1.3 КоАП РФ административная ответственность по вопросам, имеющим федеральное значение, устанавливается только Кодексом Российской Федерации об административных правонарушениях.

Поскольку законодательство о банках и банковской деятельности относится к ведению Российской Федерации, ответственность за нарушения банковского законодательства должна быть установлена в КоАП РФ. Тогда остается неразрешенным вопрос об ответственности, предусмотренной нормами банковского законодательства (можно ли рассматривать составы, установленные банковским законодательством, в качестве составов административных правонарушений).

В целях совершенствования банковского надзора предлагается внести следующие изменения и дополнения в гл. 6 Закона "О страховании вкладов физических лиц в банках РФ": "1. Рекомендуется законодательно закрепить механизм реализации права банка на участие в системе страхования вкладов при наличии признанного судом незаконным решения Банка России о вынесении отрицательного заключения о соответствии банка требованиям к участию в системе страхования вкладов по итогам рассмотрения повторного ходатайства". "5. Внести в пункт 11 статьи 45 Федерального закона "О страховании вкладов физических лиц в банках Российской Федерации" изменения, закрепляющие обязанность Банка России указывать в отрицательном заключении, в связи с какими конкретными нарушениями (недостатками) банк был признан не соответствующим требованиям к участию в системе страхования вкладов, а также предусмотреть возможность восстановления нарушенных прав банка в досудебном порядке". Таким образом, для стабилизации финансовой системы страны в условиях финансового кризиса необходимо все шире использовать механизмы банковского надзора. Банковский надзор как финансово-правовая категория существует в силу наличия необходимости в защите публичных интересов в сфере финансовой деятельности государства и является одним из важных элементов государственного финансового контроля[18].

1.4.Центральный Банк РФ и его роль в банковской системе
На проходящей в настоящее время парламентской сессии Государственная Дума уделяет большое внимание работе над правовыми документами, регулирующими деятельность Банка России. В частности, в первой половине октября ею были приняты Законы "О дополнительных мерах по поддержке финансовой системы Российской Федерации" и "О внесении изменения в статью 46 Федерального закона "О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)", дающий право ЦБ РФ предоставлять кредиты без обеспечения на срок не более шести месяцев.

Проекты рассматривались в экстренном режиме. За их принятие проголосовало подавляющее большинство депутатов - соответственно 347 человек (77,1% от состава палаты) и 379 человек (84,2%). В настоящее время идет работа над законопроектом "О внесении изменения в статью 56 Федерального закона "О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)".

Что касается Федерального закона от 13.10.2008 N 173-ФЗ "О дополнительных мерах по поддержке финансовой системы Российской Федерации" (Закон N 173-ФЗ), то он предусматривает наделение Государственной корпорации "Банк развития и внешнеэкономической деятельности (Внешэкономбанк)" (Внешэкономбанк) правом предоставлять организациям, в том числе кредитным организациям, кредиты в иностранной валюте, предназначенные для погашения и обслуживания кредитов и займов, полученных ими до 25 сентября 2008 г. от иностранных организаций.

Закон N 173-ФЗ предусматривает, что общая сумма указанных кредитов по состоянию на 31 декабря 2009 г. не должна превышать 50 млрд долл. США. Источником данных средств являются золотовалютные резервы Банка России.

В целях обеспечения возможности предоставления Внешэкономбанком кредитов Законом N 173-ФЗ предлагается размещение Банком России во Внешэкономбанке депозитов в общей сумме не более 50 млрд долл. США сроком на 1 год по ставке, превышающей на один процентный пункт ставку LIBOR на дату размещения депозита, с возможностью дальнейшей пролонгации в соответствии с условиями кредитных соглашений, заключенных Внешэкономбанком.

Кроме того, в целях стимулирования сделок на межбанковском кредитном рынке Банку России предоставляется право заключать с кредитными организациями соглашения, предусматривающие компенсацию Банком России таким кредитным организациям части убытков, возникших у них в результате кредитования кредитных организаций, у которых в период действия Федерального закона была отозвана лицензия на осуществление банковских операций.

Федеральный закон вступает в силу со дня его официального опубликования и будет действовать до 31 декабря 2009 г.

В соответствии с принятым Законом N 173-ФЗ требования к получателям кредитов (займов), а также порядок и условия предоставления соответствующих кредитов (займов) устанавливаются Правительством Российской Федерации. В качестве одного из условий является обязанность получателя кредита (займа) до момента погашения соответствующего кредита (займа) согласовывать с Внешэкономбанком получение кредитов (займов) от третьих лиц, а также существенные условия договоров о получении таких кредитов (займов).

Федеральным законом от 13.10.2008 N 171-ФЗ "О внесении изменения в статью 46 Федерального закона "О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)" Банку России дано право предоставлять кредиты без обеспечения на срок не более шести месяцев российским кредитным организациям, имеющим рейтинг не ниже установленного уровня. Перечень рейтинговых агентств, рейтинги которых применяются для определения кредитоспособности получателей кредитов, и необходимых минимальных показателей соответствующих рейтингов, дополнительные требования к получателям кредитов, а также порядок и условия предоставления соответствующих кредитов устанавливаются Советом директоров Банка России.

Оценивая основные положения Законов, о которых идет речь, депутат Государственной Думы Аркадий Свистунов обратил внимание на то, что с их принятием, по сути, начинается процесс возврата наших золотовалютных резервов в нашу же экономику.

По словам депутата, процесс этот носит чрезвычайный характер. Но он направлен непосредственно на перекредитование предприятий, в основном, конечно же, промышленных, которые привлекали ресурсы на Западе. Потребность в таком перекредитовании очень остра, она и определяет необходимость принятия данного Закона.

Конечно, на практике, может быть, и не понадобится расходовать на перекредитование полностью 50 млрд долл. США. Дело в том, что все предприятия проводят и свою собственную политику по привлечению необходимых ресурсов на Западе. Но тем не менее инструмент, предоставляемый бизнесу новым Законом, необходимо использовать уже в настоящий момент. Это действительно инструмент. И в связи с этим нельзя не отметить, что мы много говорим об использовании золотовалютных резервов в нашей экономике, а до сих пор инструментов, с помощью которых Банк России мог бы это осуществить, у нас почти и не было. Вот для этого и принят данный Закон.

Касаясь критики, которая прозвучала по поводу того, что Государственная Дума рассматривает вопросы поддержки финансового рынка путем выделения 50 млрд долл. США не так обстоятельно, как американский Конгресс, депутат сказал, что сравниваются вещи, не подлежащие сравнению.

В США рассматривался вопрос о бюджетных расходах. У нас же шла речь о средствах резервного назначения, которые размещены в депозиты и другие инструменты на западных рынках. И мы точно так же можем их разместить в наших финансовых инструментах, на наших финансовых рынках. В США происходит фактически эмиссия доллара, у нас речь идет о том, чтобы вернуть наши резервы в чрезвычайной ситуации в нашу же экономику. В этом принципиальная разница.

На взгляд депутата, принятый Закон должен способствовать разблокированию кризиса доверия на межбанковском кредитном рынке. А то ведь там складывается довольно странная ситуация. Вроде бы и дали деньги в экономику, вроде бы и получили их три банка - Внешторгбанк, Сбербанк России и Газпромбанк, - но все равно не доходят деньги до малых и средних банков. Почему? Потому что существует риск невозврата этих денег, риск отзыва лицензий. И вот с учетом этого в принятом Законе есть очень важный пункт: предоставить право Банку России заключать соглашения с банками, понесшими убытки из-за того, что у некоторых банков были отозваны лицензии. Это ключевой пункт, который позволит укрепить доверие и разблокировать застрявшие ресурсы и неработающий межбанк.

Следует отметить, что, хотя антидефолтные Законы были приняты огромным большинством депутатов Государственной Думы, их рассмотрение проходило в обстановке весьма острых дебатов. Депутатов, причем в основном тех, которые выступали оппонентами антидефолтных Законов, волновали прежде всего вопросы о том, кто конкретно и каким образом будет распоряжаться расходованием 50 млрд долл. США, выделяемых из золотовалютных резервов.

Возникал, в частности, и вполне резонный вопрос: почему 50 млрд долл. США, а не 150 млрд или не 700 млрд, как в США? Отвечая на этот вопрос, один из авторов принятых Законов, депутат Владислав Резник сказал, что, по данным, которые имеются у парламентариев, общая задолженность перед иностранными кредиторами - ее необходимо будет погасить до нового года, а может быть, и после нового года - составляет примерно 120 млрд долл. США. Однако, по предварительным расчетам, 50 млрд долл. США - достаточная сумма на первое время, если ее не будет хватать, то придется что-то добавить. Именно исходя из этого и выбрана сумма порядка 50 млрд долл. США.

При этом В. Резник особо подчеркнул, что речь идет об абсолютно рыночной сделке в том отношении, что Банк России размещает депозит во Внешэкономбанке, а Внешэкономбанк, опять же на рыночных условиях, будет давать соответствующие кредиты организациям, в том числе коммерческим банкам, которые из-за общей финансовой ситуации могут оказаться на грани банкротства.

Напомнил В. Резник оппонентам и о том, что наблюдательный совет Внешэкономбанка, которому предоставлено право распоряжаться средствами депозита ЦБ РФ, возглавляет Председатель Правительства РФ. Так что нет оснований беспокоиться по поводу того, кому будут даны эти 50 млрд долл. США и кто будет их распределять.

Об остроте дискуссии можно судить, например, по аргументам депутатов Бориса Кашина и Ивана Грачева, выступивших против принятия Законов.

Б. Кашин посетовал на то, что он и его коллеги из числа депутатов на протяжении последних месяцев неоднократно при обсуждении законодательных инициатив Правительства РФ обращали внимание на отсутствие анализа и учета возрастающих финансовых рисков в нашей стране. "В ответ, - заметил депутат, - мы слышали от власти и от руководства фракции "Единая Россия" заявления о том, что финансовый шторм, начавшийся за рубежом, обходит стороной надежную российскую гавань и что фракция "Единая Россия" не видит никаких признаков финансового кризиса в России. Последнее заявление такого рода делалось и ранее. Мы встречались даже с отказом обсуждать эту тему, с отказом дать депутатам и обществу объективную информацию о нашем финансовом положении".

Депутат напомнил, в частности, о попытках парламентариев разобраться с судьбой Стабилизационного фонда, закончившихся отказом А.Л. Кудрина и С.М. Игнатьева прибыть на "правительственный час" 1 октября текущего года. "Но теперь и эта сверхактуальная тема отходит на второй план, так как необходимо принимать срочные меры для вывода банковской системы страны из полупарализованного состояния. Вот тут исполнительной власти пришлось вспомнить о Парламенте РФ. И как бы ей ни хотелось ограничиться обсуждением ситуации в своем кругу и консультациями с олигархами, шила в мешке не утаишь, и пора разобраться, почему мы оказались в столь плачевном положении и что нас может ожидать в будущем", - заявил Б. Кашин.

"Когда мы предлагали кредитовать предприятия реального сектора за счет средств Стабилизационного фонда, - напомнил депутат, - отказ был мотивирован угрозой нарушения рыночных принципов. Когда обманутые вкладчики перекрывали улицы, их успокаивали словами о неотвратимости жестких законов рынка. Я уж не говорю об обеспечении вкладов населения и дефолте 1998 г. Но сейчас, когда лопнул надутый властью фондовый пузырь и пострадали заигравшиеся биржевые спекулянты, президент и премьер-министр забыли о рыночных принципах и, отодвинув в сторону Банк России и Минфин России, сами рулят выводом из кризиса, принимая так называемые политические решения. Президент РФ и Премьер-министр РФ решили диктовать цены на фондовом рынке, заявив о прямой покупке акций частных компаний за счет средств бюджета для поддержания биржевых котировок, и уже зарезервировали 250 млрд руб. на эти цели. Это беспрецедентная мера, которая вызывает смех, так сказать, у профессионалов на Западе. Сразу же рейтинговые агентства стали пересматривать оценки в сторону понижения рейтинга России".

Далее Б. Кашин заявил о том, что он, как и другие оппоненты предложенного Закона, категорически против дальнейшего накачивания фондового рынка пенсионными деньгами и деньгами госкорпораций. Именно это сыграло свою негативную роль, в частности, когда лопнул финансовый пузырь. По мнению же власти, продолжил депутат, все нормально, и новый закон, принимаемый при поддержке правительства, свидетельствует о том, что никаких выводов не сделано.

Что же предлагается новыми Законами? Предлагается фактически дать Внешэкономбанку возможность перекредитовать заигравшиеся корпорации, занявшие на Западе деньги. Но ведь похожая мера уже была внедрена, когда ряду банков были переданы средства для кредитования более мелких банков. И что же? В Государственную Думу уже поступила информация о жалобах мелких банков. Видимо, не очень эффективно работает такой механизм.

Что касается позиции депутата И. Грачева, то он, выступая против принятия Закона "О внесении изменения в статью 46 Федерального закона "О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)", обратил внимание прежде всего на то, что этот правовой акт будет способствовать снижению уровня надежности финансовой системы в кризисной ситуации. Профессионалы хорошо знают, что любой кредит имеет риск невозврата. Это совершенно очевидная истина. И совершенно очевидно то, что уровень риска для кредита, обеспеченного залогом, и кредита, не обеспеченного залогом, разный.

По мнению И. Грачева, профессиональное обсуждение данного Закона должно было быть довольно простым. Инициаторы Закона должны были сказать: мы спасем 5% банков, но при этом надежность системы упадет на столько-то. Пусть они это скажут, пусть предъявят расчеты. Выясняется, что ничего подобного не было. И это не может не тревожить, полагает депутат.

Обращаясь к примеру Соединенных Штатов Америки, И. Грачев отметил, что США на выходе из кризиса сливают убытки на другие страны. Что-то достанется и нам.

В основе большинства мер, которые сегодня принимают США, резкое повышение надежности финансовой системы в целом, в том числе иногда за счет казенного управления системой, за счет резкого и решительного отсечения неработающих элементов. Цель у них такая. И понятно, почему такая цель ставится. Ведь, как уже открыто говорят лидеры ведущих стран, в том числе президенты Франции, Германии, наш премьер, в будущем финансовая система будет совершенно иной. И понятно, что принципиальное значение будет иметь уровень надежности такой системы.

По словам И. Грачева, он как один из авторов ныне действующего законодательства об ипотеке внимательнейшим образом проанализировал риски вложений в залоговые и беззалоговые системы конкретно для России. Риски зависят от оценок рыночной стоимости, а значит, и от погрешности оценивания рыночной стоимости объектов, которая в России пока очень большая. По сути, конкретно для России риски вложений в беззалоговую систему в десять раз превышают риски вложений в нормальную залоговую систему, например в ипотеку с 70-процентным покрытием.

"Я готов это доказывать расчетами, - заявил И. Грачев, - но, к сожалению, у нас в Государственной Думе это не очень принято. А это сделать довольно легко. Надо собрать все суждения самых что ни на есть лучших консалтинговых фирм, которые они делают по Газпрому, Роснефти, по другим нашим структурам, на шесть месяцев вперед, на год вперед, посмотреть разброс этих суждений и, таким образом, оценить реальные риски... Еще раз фиксирую, что беззалоговое кредитование в десять раз более рискованно в нашей стране, чем кредитование с залогом, и это никак не зависит от уровня компетентности жюри, которое определяет решение. Это связано просто с погрешностями оценивания в нашей стране, с тем, что еще рынок не раскрутился, не развит".

Каждый знает, что и в технике, и в экономике, если мы анализируем систему, надежность ее в целом определяется самым слабым элементом. И если мы сохраняем эти слабые элементы или, как сейчас, вводим в систему из каких-то соображений в десять раз более рискованные элементы, то понятно, что примерно в этих же пропорциях падает и надежность системы в целом. И соответственно, чтобы принимаемый закон считать приемлемым, нужно доказывать, что сегодня у нас "вылетают в трубу" 90% банков, которые в результате принятия этого Закона спасутся, что, совершенно очевидно, далеко не так.

Депутатское большинство, озабоченное прежде всего экстренными мерами спасения финансового рынка, не поддержало позиции оппонентов антикризисных Законов. Но некоторые их аргументы, видимо, все-таки будут учтены и Парламентом РФ, и Правительством РФ, и Президентом РФ. В конце концов, для того и проводятся диспуты, чтобы проблема была освещена со всех сторон.

Судя по всему, работа Государственной Думы, направленная на повышение роли ЦБ РФ в обеспечении стабильности финансовой системы, не ограничится принятием только тех двух антикризисных Законов, о которых шла речь выше. В настоящее время парламентская палата работает над принятием закона "О внесении изменения в статью 56 Федерального закона "О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)", проект которого предложен Правительством РФ. В известной мере законопроект носит как бы технический характер. Требуется, в целях исполнения представления Генеральной прокуратуры РФ, оформленного по результатам проверки Банка России, законодательно уточнить орган (должностное лицо), имеющий право утверждать положение о Комитете банковского надзора ЦБ РФ. Но с другой стороны, в вопросах, касающихся банковского надзора, не может быть никаких неясностей.

В настоящее время в соответствии с п. 18 ч. 1 ст. 18 и ч. 4 ст. 56 Федерального закона "О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)" Совет директоров Банка России наделен правом утверждения структуры Комитета банковского надзора. Согласно ч. 3 ст. 56 указанного Федерального закона данный Комитет является действующим на постоянной основе органом, объединяющим структурные подразделения Банка России и в то же время не являющимся при этом самостоятельным структурным подразделением Банка России. В связи с этим правовая норма п. 13 ч. 1 ст. 18 названного Федерального закона, относящая к функциям Совета директоров Банка России вопросы утверждения положений о структурных подразделениях ЦБ РФ, напрямую не применима к вопросам утверждения положения о Комитете банковского надзора ЦБ РФ Советом директоров Банка России.

По информации Банка России, при осуществлении полномочий по утверждению положения о Комитете банковского надзора Совет директоров Банка России руководствуется положениями п. 18 ч. 1 ст. 18 Федерального закона "О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)", в соответствии с которыми Совет директоров Банка России выполняет иные функции, отнесенные названным Федеральным законом к ведению Совета директоров и ст. 56 Федерального закона "О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)". Положение о Комитете банковского надзора утверждено Советом директоров Банка России на основании приведенных норм, а не на основании п. 13 ч. 1 ст. 18 названного Федерального закона.

В целях согласования положений п. п. 13 и 18 ч. 1 ст. 18 Федерального закона "О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)" необходимо внести в ст. 56 данного Закона изменение, прямо относящее к компетенции Совета директоров Банка России полномочия по утверждению положения о Комитете банковского надзора.

Вносимое в Федеральный закон "О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)" изменение обеспечит определенность в вопросе о порядке утверждения положения о Комитете банковского надзора и позволит дополнительно закрепить принцип неотъемлемости данного органа от системы Банка России в целом.

А на очереди рассмотрение проектов ряда других законов, касающихся ЦБ РФ. В частности, как отмечается в российских СМИ, власти намерены разработать механизм предоставления Банком России кредитов под залог ипотечных облигаций. Естественно, этот механизм должен быть зафиксирован в соответствующем правовом акте.[19]

---