Содержание:
Введение

1. Понятие инвестиций и их виды

2. Спрос на инвестиции

3. Дисконтирование, критерий чистой дисконтированной стоимости

4. Правовое регулирование инвестиционной деятельности

Заключение

Литература

Введение

Инвестиции принадлежат к основной категории изучения предмета экономической теории и являются важнейшим элементом хозяйственной жизни. Они призваны воспроизводить и обновлять основной капитал. Проблема инвестирования всегда привлекала внимание экономической науки, потому что инвестиции непосредственно влияют на основы хозяйственной деятельности, определяя процесс экономического роста в целом.

Инвестиционные проекты рождаются из потребностей предприятия. Условием жизнеспособности инвестиционных проектов является их соответствие инвестиционной политике и стратегическим целям предприятия, находящим основное выражение в повышении эффективности его хозяйственной деятель­ности. Оценка эффективности инвестиционных проектов — один из главных элементов инвестиционного анализа; является основным инструментом правильного выбора из нескольких инвестиционных проектов наиболее эффективного, совершенствования инвестиционных программ и минимизации рисков.

Методы оценки инвестиционных проектов не во всех случаях могут быть едиными, так как инвестиционные проекты весьма значительно различаются по масштабам затрат, срокам их полезною использования, а также по полезным результатам.

К мелким инвестиционным проектам, не требующим больших капитальных вложений, не оказывающим существенного влияния на изменение выпуска продукции, а также имеющим относительно небольшой срок полезного использования, можно применять простейшие способы расчета.

В то же время реализация более масштабных инвестиционных проектов (новое строительство, реконструкция, освоение принципиально новых видов продукции и т. п.), требующих больших инвестиционных затрат, вызывает необходимость учета большого числа факторов и, как следствие, проведения более сложных расчетов, а также уточнения методов оценки эффективности. Чем масштабнее инвестиционный проект и чем больше значительных изменений он вызывает в результатах хозяйственной деятельности предприятия, тем точнее должны быть расчеты денежных потоков и методы оценки эффективности инвестиционного проекта.

То обстоятельство, что движение денежных потоков, вызванное реализацией инвестиционных проектов, происходит в течение ряда лет, усложняет оценку их эффективности. С учетом того, что внедрение инвестиционных проектов в течение длительного периода времени оказывает влияние на экономический потенциал и результаты хозяйственной деятельности предприятия, ошибка в оценке их эффективности чревата значительными финансовыми рисками и потерями.

Экономической науке известны несколько основных причин расхождения между проектными и фактическими показателями эффективности инвестиционных проектов. К первой группе причин относится сознательное завышение эффективности инвестиционного проекта, обусловленное субъективной позицией отдельных ученых, научных работников и специалистов предприятия и их борьбой за ограниченные финансовые ресурсы. Защититься от таких просчетов возможно путем создания на предприятиях соответствующих систем управления, которые позволяют координировать и контролировать работу функциональных служб предприятия, или привлечения независимых экспертов к проверке объективности расчетов, связанных с оценкой эффективности инвестиционных проектов. Вторая группа причин обусловлена недостаточным учетом факторов риска и неопределенности, возникающих в процессе использования инвестиционных проектов.

Как следует из изложенного, при перспективной оценке эффективности инвестиционных проектов возникает множество проблем. Избежать или свести их к минимуму в значительной мере поможет выбор наиболее объективных методов оценки эффективности инвестиций.

1.      Понятие инвестиций и их виды

Инвестиции — денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, товарные знаки, капи­талы, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты в целях деятельности и других видов деятельности, в це­лях получения прибыли, доходов и достижения положи­тельного социального эффекта.

Инвестирование, создание и воспроизводство основных фондов осуществляется в форме капвложений.

Капитальные вложения — затраты на создание новых, расширение и техническое перевооружение действующих мощностей.

Они сосредоточены в двух фондах:

•     амортизационном

•     накопления

Долгосрочные кредиты — вложения в ЦБ, пап, недви­жимость, уставный фонд, коллекции драгоценных метал­
лов и иные вложения.
Назначение инвестиционных операций:

1. Расширение и диверсификация доходной базы,

2.     Повышение финансовой устойчивости и понижение общего риска за счет расширения видов деятельности;

3.     Удержание рыночной нити;

4.     Усиление влияния на клиентов;

5.  Снижение доли в активах денежных средств, не приносящих дохода.
1.           По объектам банковские инвестиции делятся на:

•     ценные бумаги;

•     паи и долевые участия;

•     драгоценные металлы и коллекции;

•     недвижимость и долгосрочные имущественные права.

2.           По срокам делятся на:

•     краткосрочные (до 1 года) — преимущественно спекулятивный характер или на поддержку ликвидности;

•     среднесрочные (до 5 лет);

•     долгосрочные (свыше 5 лет).

3.           По целям вложений:

•     прямые инвестиции, т.е. вложения в реальные активы (строительство) — обеспечивают непосредственное участие общества в инвестировании;

•     портфельные — вложения в портфель ЦБ или иные активы с целью получения дохода от изменения курсовой стоимости ЦБ либо формирования ресурсов для дальнейшего реального финансирования.

4.           По рискам:

•     агрессивные — высокий риск и прибыль, низкая ликвидность, долг вложений в ЦБ растет;

•     умеренные — умеренный риск, достаточная ликвидность и прибыль, долг вложений в ЦБ стабильно или медленно растет;

• консервативные — минимальный риск, высокая на­дежность и ликвидность, низкая оборачиваемость ЦБ, долг вложений в ЦБ не растет, портфель состоит из государственных ЦБ.
Инвестиционная деятельность — вложение инвестиций или инвестирование и совокупность практических действий по реализации инвестиций.

Субъектами инвестиционной деятельности являются инвесторы, заказчики, исполнители работ, пользователи, банковские, страховые, посреднические фирмы.

Субъектами могут быть юридические и физические лица, в том числе иностранцы, государства.

Инвесторы — субъекты, осуществляющие вложение собственных, заемных или привлеченных средств в фор­мирование инвестиций и обеспечивающие их целевое ис­пользование.

Объектами инвестиционной деятельности могут быть:

1.     Вновь создаваемые и модифицируемые ОФ и оборот­ные средства во всех отраслях народного хозяйства;

2.  ЦБ;

3.  Целевые денежные вклады;

4.  НТ продукция;

5.  Права на интеллектуальные ценности;

6.  Имущественные права и др.

Государство осуществляет регулирование инвестиций в соответствии с государственными инвестиционными про­граммами:

•     прямое управление гос. инвестициями;

•     введение в инструкцию налогов с дифференцирова­нием налоговых ставок и льгот;

•     предоставление финансовой помощи в виде дотаций, субсидий, субвенций;

•     проведение финансовой и кредитной политики политическим ценообразованием, т.е. выпуском в обращение ЦБ;

•     в соответствии с установленными законодательством условиями пользования землей и др. природными ресурсами;

•     антимонопольными мероприятиями, приватизацией общественной, государственной собственности.

Размер государственной поддержки, предоставляемой за счет средств федерального бюджета:

•     выделяемых на возвратной основе;

•     на основе закрепления государственной части акций, создаваемых АО, устанавливаемых в зависимости от категории проекта; не может превышать в % от стоимости проекта для КА-50%; КБ-40%; KB-30%; КГ-20%;

• предоставление государственных гарантий для проектов.

Инвестиционная деятельность делится на два периода:

1.           Затратный — включает проектно-изыскательскую работу, строительство, ввод в эксплуатацию производственных мощностей;

2.           Возмещение затрат и получение дохода. Источниками средств для инвестирования являются доходы от предыдущей деятельности.

Валовые инвестиции — это инвестиционный расход или валовые инвестиции — это совокупность амортизационно­го фонда и чистых инвестиций.

Чистые инвестиции — это расходы, связанные с вло­жениями в элементы основного капитала.

Инвестирование инвестиций осуществляется за счет: 1. Собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйствен­ных резервов инвестора: прибыль; амортизация отчисления, денежные сбережения граждан и юридических лиц; банковские средства, выплачиваемые от страхова­ния в виде возмещения потерь от аварий, стихийных бедствий; валютные средства, централизуемые предпри­ятием в установленном порядке;

2.     Заемные финансовые средства инвестора или переданные им средства; банковский и бюджетный капитал; средства, полученные в результате выпуска облигаций и займов; средства внебюджетных или иных фондов, привлекаемые на возвратной основе;

3.  Привлеченные финансовые средства инвесторов — это:

•     средства, получаемые от проданных акций, паевые иные взносы;

•     средства федерального и субъектов федерации бюджетов, привлекаемые на безвозвратной основе, и средства внебюджетных фондов.

2. Спрос на инвестиции
Инвестиционный спрос -
спрос предпринимателя на блага для восстановления изношенного и прироста реального капитала  а. Индуцированные (вызываются устойчивым ростом совокупного спроса (национального дохода), б. Автономные (осуществляется предпринимателем с целью улучшения своего положения на рынке)

Факторы его определяющие:

1. Ожидание нормы прибыли (прямая)

2. Ставка банковского процента (обратная)

Факторы, влияющие на спрос и предложение инвестиций

      Планирование  инвестиций  —  это  очень  важный  и  сложный   процесс. Сложность этого процесса заключается в том, что необходимо учитывать  многие факторы, в том числе  и  непредвиденные,  а  также  степень  риска  вложения инвестиций.

      Важность этого  процесса  для  предприятия  заключается  в  том,  что, планируя инвестиции, оно закладывает основы своей  работы  в  будущем.  Если хорошо спланирован  и  реализован  план  инвестиций,  то  предприятие  будет работать успешно, плохо — в будущем оно может стать банкротом.

      В общем виде план инвестиций на предприятии состоит из двух  разделов: плана  портфельных  инвестиций  и  плана  реальных  инвестиций  (капитальных вложений): план  портфельных  инвестиций  —  это  план  приобретения  и   реализации предприятием акций, облигаций и других ценных бумаг; . план реальных инвестиций —  это  план  инвестиций  на  производственное  и непроизводственное развитие предприятия.

      Хотя на практике план инвестиций может состоять из одного раздела.

      Планированию инвестиций на предприятии должен предшествовать  глубокий анализ экономического обоснования вложения инвестиций.

      Например у предприятия имеются свободные денежные средства в размере 2 млн.  руб.;  оно  может  их  использовать  на  следующие  цели:  положить  в коммерческий  банк  на  депозит  под  40%  годовых  (вероятность   -   0,6); приобрести акции и получать ежегодный  дивиденд  в  размере  400  тыс.  руб. (вероятность - 0,5); реализовать  проект  по  реконструкции  и  техническому перевооружению производства, который позволит  получать  ежегодно  500  тыс. руб. чистой прибыли (вероятность - 0,9).  Уровень  инфляции  составляет  25% годовых. Требуется определить,  на  какие  цели  следует  в  первую  очередь использовать имеющиеся свободные денежные средства на предприятии и почему.

      Исходя из этих данных следует, что наиболее предпочтительным  является первый вариант, в котором самая большая  величина  математического  ожидания (480  тыс.  руб.).  На  втором  месте  по  выгодности  находится  проект  по реконструкции и  техническому  перевооружению  производства  (математическое ожидание - 450 тыс. руб.). Самым невыгодным вариантом является  второй,  при котором ставка дивиденда (20%) не покрывает уровень инфляции (25%).

      В  общем  плане  можно  сформулировать  следующие   правила,   которые необходимо учитывать при планировании инвестиций.

      Инвестировать средства имеет смысл:

. если предприятие получит большую выгоду, чем от хранения денег в банке;

. если рентабельность инвестиций превышает темпы инфляции;

. в наиболее рентабельные, с учетом дисконтирования, проекты;

. если обеспечивается наибольшая экономическая выгода с наименьшей  степенью риска.

      Если на  основе  анализа  пришли  к  выводу,  что  необходимо  вложить свободные средства в развитие собственного предприятия,  то  в  этом  случае разрабатывается план капитальных вложений.

      Большой теоретический и  практический  интерес  представляет  методика определения выгодности вложения инвестиций в  развитых  странах  с  рыночной экономикой, которая на протяжении  десятилетий  не  претерпела  существенных изменений,  что  свидетельствует,   во-первых,   о   ее   глубокой   научной обоснованности, во-вторых, о ее подтверждении практикой.

      Известны два метода решения данной проблемы, хотя они  имеют  и  много общего.

      Первый метод связан со  сравнением  величины  инвестиций  с  величиной получаемого дохода от их использования путем  сопоставления  цены  спроса  с ценой предложения. Предприниматель  заинтересован  во  вложении  инвестиций, т.е.  в  приобретении  капитального  товара,  только  в  том  случае,   если ожидаемый доход от его использования  за  определенный  период  составит  не менее величины вложения инвестиций. Но как сравнить эти величины?

      Предприниматель за товар сразу  платит  определенную  сумму,  а  доход будет получать частями в  течение  ряда  лет.  Следует  определить,  сколько стоит тот доход, который предприниматель может получить в будущем, в  момент вложения  инвестиций.  В  мировой   практике   подобные   расчеты   называют дисконтированными,  а  полученную  в  результате  этих   расчетов   величину называют дисконтированной или текущей стоимостью.

      Выгодность вложения инвестиций, как было  уже  отмечено,  определяется путем сопоставления цены спроса с ценой предложения.

      Цена спроса (ДР) на товар — это самая высокая  цена,  которую  мог  бы заплатить предприниматель. Она равна дисконтированной  стоимости  ожидаемого чистого дохода от вложения инвестиций: ДР = PV ожидаемого чистого дохода.

      Предприниматель не будет вкладывать инвестиции больше этой суммы (цены спроса), ибо в противном случае ему  выгоднее  вложить  деньги  в  банк  под проценты.

      Цена  предложения  товара  (СР)  определяется   как   сумма   издержек производства этого товара и затрат  на  его  реализацию.  Как  правило,  это цена, указанная в прейскуранте, или продажная цена.

      Итак, можно сделать следующий вывод: если цена спроса  на  капитальный товар превышает пену его  предложения,  то  фирме  имеет  смысл  приобретать дополнительные единицы товара; если цена спроса равна цене  предложения,  то для  предпринимателя  будет  одинаково  правильно  любое  из  инвестиционных решений  —  приобретать  или  не  приобретать  дополнительные  товары;   для предпринимателя невыгодно вкладывать инвестиции, если цена спроса ниже  цены предложения.

      Значит, стратегия принятия фирмой инвестиционного  решения  зависит  в конечном итоге от соотношения цены спроса и цены предложения.

      Если все это перевести на более понятные в экономике термины,  то  это

означает:

      если Д > К—выгодно вкладывать инвестиции;

      если Д < К — невыгодно;

      если Д = К— достигаются равновыгодные условия,

      где Д — доход (прибыль), который может быть получен за счет реализации какого-то проекта. Он определяется на основе дисконтирования;

      К — капитальные вложения, необходимые для реализации проекта.

      В нашем случае Д является ценой спроса, К—ценой предложения.

      Второй  метод  определения  экономической  целесообразности   вложения инвестиций связан со сравнением нормы  отдачи  от  инвестиций  с  процентной ставкой или другими аналогичными критериями.