КУРСОВОЙ ПРОЕКТ

на тему:

«Функции и задачи контроллинга. Определение эффективности инвестиционного проекта».
Вариант № 3
                                Предмет: Контроллинг

                                Кафедра: Прикладная

                                информатика в экономике

                                Выполнила: студентка V курса

                                Ушакова Д.С.
МОСКВА 2010 г.
ОГЛАВЛЕНИЕ.

Стр.

ВВЕДЕНИЕ ………………………………………………………..……… 3

ТЕОРИТИЧЕСКАЯ ЧАСТЬ …………………………………………… 4-8

РАСЧЕТНАЯ ЧАСТЬ …………………………………………..…….. 9-20

ЗАКЛЮЧЕНИЕ …………………………………………………..….. 21-22

СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ …………………………23

ПРИЛОЖЕНИЕ: Таблица «Сводка результатов» …………………. 24-25
ВВЕДЕНИЕ.

Эффективность инвестиционного проекта – показатель, отражающий соответствие проекта целям и интересам его участников.

С точки зрения законодательства, оценка эффективности инвестиционных проектов не является обязательной, однако каждый инвестор заинтересован в том, чтобы обезопасить себя от потери вложенных средств и получить достаточную для компенсации рисков прибыль.

Оценка инвестиционного проекта сводится в общем случае к построению и исследованию некоторой экономико-математической модели процесса реализации проекта. Необходимость моделирования обусловлена тем, что при оценке проекта сложный и многоплановый процесс его реализации приходится упрощать, отбрасывая малозначащие факторы и акцентируя внимание на более существенных. В результате объектом анализа становится не сам проект, а связанные с ним материальные и денежные потоки. Таким образом, проблема сводится к тому, чтобы «перевести» проектную документацию на язык денежных потоков, а интересы участников проекта отразить в расчетных формулах, позволяющих оценивать денежные потоки относительно этих интересов.

Как правило, при оценке эффективности инвестиционных проектов ключевыми вопросами являются следующие: рентабельность вложения средств в данный проект; сроки окупаемости инвестиций; степень и факторы риска, оказывающие определяющее влияние на результат.
ТЕОРИТИЧЕСКАЯ ЧАСТЬ.

Функции и задачи контроллинга.

Переход от плановой модели хозяйствования сопровождается возрастанием информационных ресурсов, как по объему, так и по смыслу информации (новые явления, процессы, события). Более сложными становятся коммуникационные связи, процедуры принятия решений, которые требуют дополнительной информации, отсутствующей в традиционной системе финансового учета. Управление информационным процессом ставит перед менеджерами все большие требования относительно понимания роли информации и знаний руководителя в области создания информационных систем. Функции управления постоянно усложняются. Так, обычное планирование трансформируется в проблемно-ориентированное планирование, сбыт продукции – в маркетинговую деятельность, финансовый и управленческий учет дополняется интегрированной системой контроллинга. Единая система бухгалтерского учета дифференцируется на подсистемы финансового, управленческого учета и контроллинга.

Учет теряет свою независимость и приобретает функцию сервисного обеспечения менеджмента в информации, необходимой для принятия решений. Контроллинг выполняет функции создания, обработки, анализа и передачи системной управленческой информации.

Функции контроллинга:

ü     Установление целей – определение качественных и количественных целей предприятия и выбор критериев, по которым можно оценить степень достижения поставленных целей.

ü     Планирование – превращение целей предприятия в прогнозы и планы. Первый шаг планирования – анализ сильных и слабых сторон предприятия, возможностей и опасностей (SWOT-анализ). На основе этого разрабатывают стратегию предприятия, а затем – план. План – это количественное выражение целей предприятия и разработка путей их достижения. Для процесса планирования создается нормативно-справочная база, определяются объем и структура необходимой информации, разрабатываются методики составления планов по времени и содержанию.

ü     Оперативный управленческий учет – отражение всей финансово-хозяйственной деятельности предприятия в ходе выполнения плана. Специфика управленческого учета состоит в ориентации на информационные потребности руководителей предприятия и подразделений, на поддержку принятия управленческих решений. Для этого определяются потребности системы в информации, разрабатывается система показателей контроллинга и отчетные формы для сбора и обработки данных.

ü     Система информационных потоков. Процесс управления рассматривают как процесс преобразования информации: управленческое воздействие – это информация особого рода. Управлять, не владея информацией, сегодня невозможно.  Контроллинг является поставщиком информации, необходимой для функционирования системы управления на предприятии. Информация – это совокупность сведений, уменьшающих степень неопределенности. Информация должна быть достоверной, полной, релевантной, понятной, полезной, своевременной, регулярной.

ü     Мониторинг – отслеживание протекающих на предприятии процессов в режиме реального времени; составление оперативных отчетов о результатах работы предприятия за наиболее короткие промежутки времени (день, неделя, месяц); сравнение целевых результатов с фактически достигнутыми.

ü     Анализ планов результатов и отклонений направлен на оценку результатов прошлой деятельности, определение происходящего на предприятии в настоящее время, анализ возможностей предприятия добиться поставленных целей в будущем.

ü     Контроль занимается фиксированием и оценкой уже свершившихся фактов в деятельности предприятия.

ü     На основании анализа вырабатывают рекомендации для принятия управленческих решений. С учетом сложившейся ситуации, а также будущих возможностей и опасностей контроллинг определяет, какие альтернативы действий есть у предприятия в настоящее время, и оценивает эти альтернативы с точки зрения достижения целей предприятия.

Степень проявления и эффективность использования функций контроллинга зависит от таких факторов: масштаб организации, финансовое состояние, понимание руководством важности функций контроллинга, уровень диверсификации производства, виды деятельности, квалификация управленческого персонала, других факторов.

Интегральной функцией контроллинга есть координация усилий каждого подразделения предприятия и отдела управленческой системы на достижение целей, которые ставит перед собою предприятие в производственной, финансовой и управленческой деятельности.

Необходимость создания системы контроллинга обусловлена нестабильностью внешней среды и требует:

ü     усиления внимания к прогнозированию будущего состояния объектов;

ü     ускорения реакции субъектов управления на изменения в деятельности предприятия;

ü     разработки и постоянного корректирования стратегических прогнозов и планов.

В области планирования задачи контроллинга формируются таким образом:

ü     создание нормативной базы для прогнозирования развития фирмы;

ü     содействие разработчикам стратегических планов в определении целей и направлений развития;

ü     координация работ по планированию и составлению бюджетов;

ü     участие в определении количественных и качественных параметров работы фирмы;

ü     согласование промежуточных целей и планов и складывания общих стратегических планов.

В области учета задачи контроллинга требуют:

ü     создание современной системы информационного обеспечения и отчетности;

ü     определение специфических потребностей менеджеров в необходимой информации и отчетности;

ü     периодического представления информации относительно отклонений фактических показателей от плановых;

ü     представление руководству отчетов с объяснением факторов, которые вызвали отклонения;

ü     анализ отклонений и обсуждение с заинтересованными лицами.

В области информационно-аналитического контроллинга необходимо:

ü     разработать архитектуру информационной структуры;

ü     отобрать показатели, носители информации, каналы их передачи;

ü     определить контрольные точки хозяйственной и финансовой деятельности;

ü     составить схему сбора и систематизации данных;

ü     разработать инструментарий для планирования, учета, контроля, анализа и принятия решений;

ü     консультировать менеджеров по вопросам функционирования системы контроллинга.

Работа работников службы контроллинга должна направляться на такие области контроля: стратегические цели; критические условия внешней и внутренней среды, которые лежат в основе стратегических планов; узкие и слабые места, которые выявлены в процессе планирования и анализа работы предприятия.

При определении системы подконтрольных показателей необходимо обеспечить такие требования: объем показателей должен быть адекватным сложности объекта управления; показатели планируются в целом по предприятию и по структурным подразделениям; показатели не изменяются на протяжении планового периода (дает возможность сравнения и выявление отклонений);  сравнимость показателей с показателями других предприятий.

Нужно заметить, что контроллинг не берет непосредственного участия в процессе управления, а выполняет сервисную функцию в нем (собирает, обрабатывает, анализирует и комментирует явления), обеспечивая информацию для менеджеров. Итак, контроллинг находится в таком же положении, как финансовый или управленческий учет, которые являются подсистемами общей информационной системы, которые обслуживают систему менеджмента. Принципиальным отличием контроллинга есть направленность на будущее (стратегическое планирование), без чего невозможно продолжительное существование предприятия в рыночной среде.
РАСЧЁТНАЯ ЧАСТЬ

Задание для варианта № 3

Определить эффективность инвестиционного проекта и сделать соответствующие выводы.

Для определения эффективности инвестиционного проекта рассчитать:

·        эффект от инвестиционной, операционной и финансовой деятельности;

·        поток реальных денег и их сальдо, сальдо накопленных реальных денег, чистую ликвидационную стоимость;

·        чистый дисконтированный доход, внутреннюю норму доходности (прибыльности), индекс доходности.

Все расчеты в курсовой работе должны быть подробно расписаны, цифры для расчетов условные.

Пример

На фабрике решено рассмотреть проект выпуска новой продукции, для чего необходимо приобрести за счет кредита банка технологическую линию за 650 млн. руб. под 22 % годовых сроком на 5 лет.

Увеличение оборотного капитала потребует 95 млн. руб.

Объемы реализации новой продукции в 1-й год достигнут 13000 тыс.ед., во 2-й – 13500, в 3-й – 14000, в 4-й – 14500 и в 5-й – 14000 тыс. ед.

Цена реализации (продаж) в 1-й год составит 65 руб. за единицу изделия и будет увеличиваться на 10 руб. ежегодно.

В 1-й год эксплуатационные затраты на оплату  труда рабочих составят 295 млн. руб., во 2-й – 305, в 3-й – 315, в 4-й – 325 и в 5-й – 330 млн. руб.

На приобретение исходного сырья для производства новой продукции в 1-й год будет израсходовано 190 млн. руб. Расходы будут увеличиваться на 10 млн. руб. ежегодно.

Постоянные ежегодные затраты составят 10 млн. руб.

Возврат суммы кредита предусматривается равными долями, начиная со 2-го года.

Норма дохода на капитал принимается равной 25 %;

налоги и другие отчисления от прибыли – 24 %.

Решение задачи об определении эффективности инвестиционного проекта

По заданию необходимо определить эффективность инвестиционного проекта.

Для определения эффективности инвестиционного проекта в первую очередь нужно найти эффект от инвестиционной, операционной и финансовой деятельности.

Исходя из данных сначала определим поток денег от инвестиционной деятельности.

1.    
Инвестиционная деятельность.

По условию стоимость технологической линии равна 650 млн. руб.

Прирост оборотного капитала равен 95 млн. руб.

Итого инвестиций = стоимость технологической линии + прирост оборотного капитала = 650 млн. руб. + 95 млн. руб.

Таким образом, общий объём инвестиций составит 745 млн. руб.

Все эти суммы относятся к первому году производства.

Теперь рассмотрим поток денег от операционной деятельности.

2.    
Операционная деятельность.

По условию объёмы реализации новой продукции в 1-й год достигнут 13000 тыс. ед., во 2-й – 13500, в 3-й – 14000, в 4-й – 14500 и в 5-й – 14000 тыс. ед.

Так же из условия цена реализации (продаж) в 1-й год составит 65 руб. за единицу и будет увеличиваться на 10 руб. ежегодно, т.е.:

во 2-й год: составит 65 руб. + 10 руб. = 75 руб.;

в 3-й год: составит 75 руб. + 10 руб. = 85 руб.;

в 4-й год: составит 85 руб. + 10 руб. = 95 руб.;

в 5-й год: составит 95 руб. +10 руб. = 105 руб.

Исходя из этих данных, найдём выручку от реализации:

выручка от реализации = объём реализации новой продукции  в i-й год * цена реализации в i-й год.

Имеем,

в 1-й год: 13000 тыс. ед. * 65 руб. = 845 млн. руб.

во 2-й год: 13500 тыс. ед. * 75 руб. = 1013 млн. руб.

в 3-й год: 14000 тыс. ед. * 85 руб. = 1190 млн. руб.

в 4-й год: 14500 тыс. ед. * 95 руб. = 1378 млн. руб.

в 5-й год: 14000 тыс. ед. * 105 руб. = 1470 млн. руб.

По условию заработная плата рабочих в 1-й год составит 295 млн. руб., во 2-й – 305, в 3-й – 315, в 4-й – 325 и в 5-й – 330 млн. руб.

Исходя из того же условия, стоимость исходного сырья в 1-й год будет 190 млн. руб. Расходы будут увеличиваться на 10 млн. руб. ежегодно.

Поэтому стоимость исходного сырья по следующим четырём годам будет:

во 2-й год: 190 млн. руб. + 10 млн. руб. = 200 млн. руб.;

в 3-й год: 200 млн. руб. + 10 млн. руб. = 210 млн. руб.;

в 4-й год: 210 млн. руб. + 10 млн. руб. = 220 млн. руб.;

в 5-й год: 220 млн. руб. + 10 млн. руб. = 230 млн. руб.

По условию постоянные издержки и затраты составят 10 млн. руб. каждый год, т.е., в 1-й год – 10 млн. руб., во 2-й год – 10 млн. руб., в 3-й год – 10 млн. руб., в 4-й год – 10 млн. руб., в 5-й год – 10 млн. руб.

Из условия видно, что амортизация за 5 лет составит 650 млн. руб. Амортизация для каждого года будет одинаковой. Поэтому для каждого года амортизация вычисляется так: 650 млн. руб. / 5 лет = 130 млн. руб.

Т.е., амортизация  в 1-й год составит 130 млн. руб., во 2-й год составит 130 млн. руб., в 3-й год составит 130 млн. руб., в 4-й год составит 130 млн. руб., в 5-й год составит 130 млн. руб.

Исходя из условия, фабрика решила рассмотреть проект выпуска новой продукции, для чего необходимо приобрести за счёт кредита банка технологическую линию за 650 млн. руб. под 22 % годовых сроком на 5 лет.

Следовательно, сумма процентов по кредитам для каждого года будет вычисляться так:

для 1-го года: 650 млн. руб.*22 % = 650*0,22 = 143 млн. руб.;

для 2-го года: 650 млн. руб.*22 % = 650*0,22 = 143 млн. руб.;

для 3-го года: (650 млн. руб. – 165 млн. руб.)*22 % = 107 млн. руб.;

для 4-го года: (650 млн.руб. – (2*165млн.руб.))*22% = 71 млн.руб.;

для 5-го года: (650 млн.руб. – (3*165 млн.руб.))*22 % = 35 млн.руб.

Опираясь на найденные ранее данные, найдём общую сумму прибыли до вычета налогов для каждого года.

Прибыль до вычета налогов в i-й год = выручка от реализации               в  i-й год – заработная плата рабочих в i-й год – стоимость исходного сырья в i-й год – постоянные затраты и издержки в i-й год – амортизация                     в i-й год – проценты по кредитам в i-й год.

Таким образом, имеем: прибыль до вычета налогов –

в 1-й год: 845 млн. руб. – (295 млн. руб. + 190 млн. руб. + 10 млн. руб. + 130 млн. руб. + 143 млн. руб.) = 845 -  768 = 77 млн. руб.;

во 2-й год: 1013 млн.руб. – (305 млн.руб. + 200 млн.руб. + 10 млн.руб. +
 130 млн.руб. + 143 млн. руб.) = 1013 – 788 = 225 млн.руб.;

в 3-й год: 1190 млн. руб. – (315 млн.руб. + 210 млн.руб. + 10 млн.руб. + 130 млн.руб. + 107 млн.руб.) = 1190 – 772 = 418 млн.руб.

в 4-й год: 1378 млн. руб. – (325 млн.руб. + 220 млн.руб. + 10 млн.руб. + 130 млн.руб. + 71 млн.руб.) = 1378 – 756 = 622 млн.руб.

в 5-й год: 1470 млн.руб. – (330 млн.руб. + 230 млн.руб. + 10 млн.руб. + 130 млн.руб. + 35 млн.руб.) = 1470 – 735 = 735 млн.руб.

Теперь найдём сумму налога на прибыль для каждого года, исходя из того, что по условию налоги и другие отчисления от прибыли – 24 %:

сумма налога на прибыль в i-ом году = прибыль до вычета налогов в i-й год * налог от прибыли (24 %).

Таким образом, имеем сумму налога на прибыль:

для 1-го года: 77 млн. руб. * 24 % = 77 * 0,24 = 18,48 млн. руб.;

для 2-го года: 225 млн. руб. * 24 % = 225 * 0,24 = 54 млн. руб.;

для 3-го года: 418 млн. руб. * 24 % = 418 * 0,24 = 100,32 млн. руб.;

для 4-го года: 622 млн. руб. * 24 % = 622 * 0,24 = 149,28 млн.руб.;

для 5-го года: 735 млн. руб. * 24 % = 735 * 0,24 = 176,4 млн. руб.

Т.к. теперь известны прибыль до вычета налогов и сумма налога на прибыль, найдём проектируемый чистый доход.

Проектируемый чистый доход i-го года = прибыль до вычета налогов в i-ом году – сумма налога на прибыль в i-ом году.

 Проектируемый чистый доход для каждого года равен:

в 1-й год: 77 млн. руб. - 18,48 млн. руб. = 58,52 млн. руб.;

во 2-й год: 225 млн. руб. - 54 млн. руб. =  171 млн. руб.;

в 3-й год: 418 млн. руб. – 100,32 млн. руб. = 317,68 млн. руб.;

в 4-й год: 622 млн. руб. – 149,28 млн. руб. = 472,72 млн. руб.;

в 5-й год: 735 млн. руб. – 176,4 млн. руб. = 558,6 млн. руб.

Теперь определим чистый приток от операционной деятельности.

Чистый приток от операционной деятельности за i-й год = проектируемый чистый доход i-го года + амортизация в i-ом году.

Найдём его для каждого года:

для 1-го года: 58,52 млн. руб. + 130 млн. руб. = 188,52 млн. руб.;

для 2-го года: 171 млн. руб. + 130 млн. руб. = 301 млн. руб.;

для 3-го года: 317,68 млн. руб. + 130 млн. руб. = 447,68 млн. руб.;

для 4-го года: 472,72 млн. руб. + 130 млн. руб. = 602,72 млн. руб.;

для 5-го года: 558,6 млн. руб. + 130 млн. руб. = 688,6 млн. руб.

После операционной деятельности рассмотрим финансовую деятельность.

3.    
Финансовая деятельность.

Из условия видно, что собственный капитал равен 95 млн. руб., долгосрочный кредит равен 650 млн. руб. Эти суммы относятся к первому году производства.

Т.к. по условию возврат суммы кредита предусматривается равными долями, начиная со 2-го года, то долгосрочный кредит делится на четыре равные части и распределяется поровну между 2-ым, 3-им, 4-ым и 5-ым годами.

Т.е. суммы для погашения задолженности для каждого года будут такими:

для 2-го года: 650 млн. руб. / 4 = 162,5 млн. руб.;

для 3-го года: 162,5 млн. руб.;

для 4-го года: 162,5 млн. руб.;

для 5-го года: 162,5 млн. руб.

Теперь найдём сальдо финансовой деятельности, зная собственный капитал, долгосрочный кредит и суммы погашения задолженности.

Сальдо финансовой деятельности:

для 1-го года = 95 млн. руб. + 650 млн. руб. = 745 млн. руб.;

для 2-го года = - 162,5 млн. руб.;

для 3-го года = - 162,5 млн. руб.;

для 4-го года = - 162,5 млн. руб.;

для 5-го года = - 162,5 млн. руб.

Теперь найдём приток реальных денег в i-й год, который равен разнице между чистым притоком от операционной деятельности в i-ом году и общей суммой инвестиций в i-й год.

Следовательно, приток реальный денег:

в 1-й год составляет: 188,52 млн. руб. – 745 млн.руб. = - 556,48;

во 2-й год = 301 млн. руб.;

в 3-й год = 447,68 млн. руб.;

в 4-й год = 602,72 млн. руб.;

в 5-й год = 688,6 млн. руб.

После нахождения притока реальных денег найдём сальдо реальных денег, зная приток реальных денег и сальдо финансовой деятельности.

Сальдо реальных денег – это разность между притоком и оттоком денежных средств.

Сальдо реальных денег для i-го года = приток реальных денег в i-ом году - сальдо финансовой деятельности в 1-й год.

Таким образом, сальдо реальных денег для первых четырёх лет равно:

для 1-го года: 745 млн. руб. – (-556,48 млн. руб.) = 188,52 млн. руб.;

для 2-го года: 301 млн. руб. – (-162,5 млн. руб.) = 138,5 млн. руб.;

для 3-го года: 447,68 млн. руб. – (-162,5 млн. руб.) = 285,18 млн. руб.;

для 4-го года: 602,72 млн. руб. – (-162,5 млн. руб.) = 440,22 млн. руб.

Сальдо реальных денег в последнем 5-ом году равна = приток реальных денег в 5-ом году – сальдо финансовой деятельности в 5-ом году + чистая ликвидационная стоимость.

Отсюда следует, что необходимо найти чистую ликвидационную стоимость.

Она определяется из условия, что рыночная стоимость оборудования через 5 лет составит 10 %, т.е. рыночная стоимость  оборудования через 5 лет = 650  млн. руб. * 10 % = 650 * 0,1 = 65 млн. руб.

При этом из условия, затраты на оборудование составляют 650 млн. руб., амортизация - 650 млн. руб.

Следовательно, балансовая стоимость = затраты на оборудование – амортизация = 650 млн. руб. - 650 млн. руб. = 0 млн. руб.

Затраты на ликвидацию составляют 5 %  от рыночной стоимости.

Затраты на ликвидацию = рыночная стоимость оборудования через 5 лет * 5 % от рыночной стоимости оборудования = 65 млн. руб. * 0,05 = 3,25 млн. руб.

При этом операционный доход составит = рыночная стоимость оборудования через 5 лет – затраты на ликвидацию = 65 млн. руб. – 3,25 млн. руб. = 61,75 млн. руб.

Необходимо вычислить и сумму налога = операционный доход * налоги (24 %) = 61,75 млн. руб. * 0,24 = 14,82 млн. руб.

Найдём искомую чистую ликвидационную стоимость, которая равна разнице между рыночной стоимостью оборудования через 5 лет и суммой налога.

Следовательно, чистая ликвидационная стоимость = 65 млн. руб. – 14,82 млн. руб. = 50,18 млн. руб.

Т.к. вычислена чистая ликвидационная стоимость, то можно найти сальдо реальных денег в последнем 5-ом году.

Сальдо реальных денег в последнем 5-ом = 688,6 млн. руб. – (-162,5 млн. руб.) = 526,1 млн. руб. + 50,18 млн. руб. = 576,28 млн. руб.

Теперь вычислим сальдо накопленных реальных денег, т.е. найдём эффект от финансовой деятельности.

Сальдо накопленных реальных денег в каждом году равно:

в 1-ом году: сальдо реальных денег для 1-го года = 188,52 млн. руб.;

во 2-ом году: сальдо реальных денег для 1-го года + сальдо реальных денег для 2-го года = 188,52 млн. руб. + 138,5 млн. руб. = 327,02 млн. руб.;

в 3-ем году: сальдо реальных денег для 1-го года + 2-го + 3-го годов = 188,52 млн. руб. + 138,5 млн. руб. + 285,18 млн. руб. = 612,2 млн. руб.;

в 4-ом году: сальдо реальных денег для 1-го года + 2-го + 3-го + 4-го годов = 188,52 млн. руб. + 138,5 млн. руб. + 285,18 млн. руб. + 440,22 млн. руб. = 1052,42 млн. руб.;

в 5-ом году: сальдо реальных денег для 1-го года + 2-го + 3-го + 4-го + 5-го годов = 188,52 млн. руб. + 138,5 млн. руб. + 285,18 млн. руб. + 440,22 млн. руб. + 576,28 млн. руб. = 1628,7 млн. руб.

Теперь вычислим основные показатели эффективности проекта.

4.    
Основные показатели эффективности проекта.

Найдём эффект от инвестиционной деятельности.

Этот показатель рассчитывается только для 1-го и 5-го годов.

Для 1-го года эффект от инвестиционной деятельности = 745 млн. руб.

Для 5-го года эффект от инвестиционной деятельности равен, ранее найденной, чистой ликвидационной стоимости. Т.е., эффект от инвестиционной деятельности для 5-го года = 50, 18 млн. руб.

Эффект от операционной деятельности равен чистому притоку от операционной деятельности.

Т.е., эффект от операционной деятельности для каждого года составляет:

для 1-го года = 188, 52 млн. руб.;

для 2-го года =  301 млн. руб.;

для 3-го года =  447,68 млн. руб.;

для 4-го года =  602,72 млн. руб.;

для 5-го года =  638,42 млн. руб.

Теперь найдём поток реальных денег. Поток реальных денег – это разность между притоком и оттоком денежных средств на каждом шаге расчёта.

Поток реальных денег в i-ом году = эффект от инвестиционной деятельности в i-ом году + эффект от операционной деятельности в i-ом году.

Поток реальных денег для каждого года составляет:

для 1-го года: -745 млн. руб. + 188,52 млн. руб. = -556,48 млн. руб.;

для 2-го года: = 301 млн. руб.- 162,5 млн.руб. = 138,5 млн. руб.;

для 3-го года: = 285,18 млн. руб.;

для 4-го года: = 440,22 млн. руб.;

для 5-го года: 575 млн. руб.

Найдём теперь коэффициент дисконтирования.

, где

n – количество периодов времени между датой инвестирования и датой выплаты причитающейся суммы;

 - коэффициент дисконтирования в n-ый период времени;

  - доходность инвестирования на n периодов времени.

По условию норма дохода на капитал принимается равной 25 %.

Следовательно, коэффициент дисконтирования для каждого года будет равен:

= 1/(1+0,25) = 0,8;

= 0,64;

 = 0,512;

= 0,4096;

= 0,32768.

Теперь  вычислим дисконтированный поток реальных денег.

Дисконтированный поток реальных денег = поток реальных денег за i-й год * коэффициент дисконтирования i-го года.

Дисконтированный поток реальных денег для каждого года:

для 1-го год составляет: -445,18 млн. руб.;

для 2-го год составляет: 88,64 млн. руб.;

для 3-го год составляет: 146,01 млн. руб.;

для 4-го год составляет: 180,31 млн. руб.;

для 5-го год составляет: 188,416 млн. руб.
Найдём чистый дисконтированный доход (ЧДД), внутреннюю норму доходности (ВНД)  и индекс доходности (ИД).

5.    
Нахождение ЧДД, ВНД и ИД.

Вычислим ЧДД.

ЧДД – это сумма текущих эффектов за весь расчетный период.

Т.е. сложим по всем годам дисконтированный поток реальных денег.

ЧДД = -445,18 млн. руб.  + 88,64 млн. руб. + 146,01 млн. руб.+ 180,31 млн.руб. + 188,416 млн. руб. = 158,2 млн. руб.
Вычислим ИД.

ИД – это отношение суммы приведённых эффектов к величине капитальных вложений, т.е. отношение ЧДД к величине капитальных вложений.

ИД = Э/К.

К = 745*0,8 = 596 млн. руб.

Э = (188,52*0,8) + ((301-162,5)*0,64) + ((447,68-162,5)*0,512)) + ((602,72-162,5)*0,4096) + ((638,42-162,5)*0,32768) = 150,816 + 88,64 +  146,01216 + 180,314112 + 155,9494656 =  753,8 млн. руб.

ИД = 753,8/596 = 1,26

Проверка ЧДД = Э – К.

ЧДД = 753,8 – 596 = 157,8


Вычислим ВНД.

ВНД – это ставка дисконтирования, при которой чистая приведенная стоимость или ЧДД = 0. ВНД представляет собой норму дисконта или ставку доходности, при которой приведённые эффекты равны приведённым капитальным вложениям.

С помощью Excel подберем такую ставку дисконтирования, при которой  чистая приведенная стоимость или ЧДД = 0. Эта ставка дисконтирования – 40 %.

Значит ВНД = 40%.

Проверим ВНД с помощью расчетов. Для этого необходимо найти коэффициент дисконтирования по каждому году при ставке доходности E = 40 %

И так, имеем:

= 0,72;

= 0,87;

 = 0,95;       

= 0,98;

= 0,99.

Теперь для проверки ВНД приступим к вычислению дисконтированного потока реальных денег для каждого года.

Дисконтированный поток реальных денег для каждого года:

для 1-го года: -556,48 млн. руб. * 0,72 = - 400,67 млн. руб.;

для 2-го года: 138,5 млн. руб. * 0,87  = 120,5 млн. руб.;

для 3-го года: 285,18 млн. руб. * 0,95  = 270,92 млн. руб.;

для 4-го года: 440,22 млн. руб. * 0,98 = 431,42 млн. руб.;

для 5-го года: 575 млн. руб. * 0,99 = 569,25 млн. руб.

Таким образом, нашли показатель - дисконтированный поток реальных денег, который необходим для нахождения ЧДД.

Получим, что ЧДД => 0.

ЧДД (при 40 %) = 0.

Т.к. ЧДД (при 40 %) = 0, то можно утверждать, что ВНД для данного инвестиционного проекта равна 40 %, т.е., 40 % - наивысшая ставка, которую может заплатить инвестор, не потеряв при этом в деньгах.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ.

Курсовой проект состоит из двух частей: теоретической и практической.

В теоретической части были рассмотрены следующие вопросы:

- функции контроллинга:

- задачи контроллинга.

В расчетной части представлено задание и решение этого задания.

В проекте есть приложение, в котором представлена сводка расчетов, относящаяся к расчетной части.

Контроллинг инвестиций решает такие задачи, как разработка системы критериев для оценки эфективности инвестиционных проектов, экономический анализ планов  и бюджетов инвестиционных проектов и др.

Вследствие длительных сроков осуществления инвестиционных проектов система контроллинга инвестиций должна быть гибкой, адаптируемой к изменению условий внешней и внутренней среды в течение всего срока осуществления инвестиционного проекта.

Контроллинг инвестиций должен охватывать самые разные аспекты проекта, поскольку проекты обычно являются комплексными.

Центральное место в контроллинге инвестиционных проектов занимает выбор критерия оценки достижения цели. Наиболее типичными в условиях рыночной экономике являются финансовые цели.

Использование различных критериев оценки инвестиционных проектов приводит к различным результатам, поэтому окончательный выбор критерия использования в контроллинге инвестиционных проектов должен осуществляться с учётом специфики конкретной ситуации.

Для планирования и осуществления инвестиционной деятельности особую важность имеет предварительный анализ, который представляет из себя совокупность контроллинговых исследований, которые проводятся на стадии разработки инвестиционных проектов и способствуют принятию разумных и обоснованных управленческих решений.

Главным направлением предварительного анализа является определение показателей возможной экономической эффективности инвестиций, т.е. отдачи от капитальных вложений. которые предусматриваются проектом.

К таким показателям для оценки эффективности инвестиционных проектов относятся: чистый дисконтированный доход (ЧДД), внутренняя норма доходности (ВНД), индекс доходности (ИД).

С помощью этих показателей можно определить, эффективен ли проект, или нет.
СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ.

1.                          «Оценка эффективности инвестиционных проектов», П.Л. Виденский, С-П., изд. «Инфо», 2002 г.

2.                          «Экономическая оценка инвестиций», С.А. Смоляк, Москва, изд. «Аванта», 2004 г.

3.                          Лекции по дисциплине «Контроллинг».

4.                          «Инвестиционные проекты», Б.Н. Колтынок, Москва, изд. «Дело», 2002 г.