Реферат Центральный банк государство и его роль в денежно - кредита регулирования экономики Республики
Работа добавлена на сайт bukvasha.net: 2015-10-28Поможем написать учебную работу
Если у вас возникли сложности с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой - мы готовы помочь.
Предоплата всего
от 25%
Подписываем
договор
Введение
В настоящее время управление предприятием как экономической системой требует решения многочисленных проблем, причиной которых являются как внешние, так и внутренние факторы. При этом одним из основных внутренних факторов неопределенности для принятия управленческих решений является неполная информация, как о текущем состоянии, так и о перспективах развития собственного предприятия. Решение этих проблем требует формирования новых подходов к управлению и инструментов их внедрения, которые помогли бы модифицировать организационную и информационную структуры предприятия таким образом, чтобы четко улавливать тенденции изменений и мгновенно приспосабливаться к ним.
Цель исследования состояла в теоретическом обосновании и разработке практических рекомендаций и предложений по внедрению механизма повышения эффективности системы планирования структуры капитала предприятий в реальных условиях хозяйствования в Казахстане с учетом основных мировых тенденций.
Для достижения поставленной цели, в курсовой работе необходимо было решить следующие основные задачи:
- на основе обзора достижений ученых раскрыть особенности современного состояния и выявить тенденции эволюционного изменения структуры капитала в различных организационно-правовых формах хозяйствующих субъектов;
- обобщить основные принципы построения системы планирования структуры капитала на основе использования наиболее эффективных механизмов управления структурой собственного и заемного капитала;
- выявить основные тенденции в развитии процессов планирования структуры капитала предприятий для определения факторов, влияющих на структуру их капитала;
- на основе оценки современного состояния планирования структуры капитала на предприятиях промышленности разработать механизм, обеспечивающий повышение его эффективности.
Объектом исследования являются организации промышленности разных организационно-правовых форм.
Предметом исследованияявляется механизм повышения эффективности системы планирования структуры капитала в процессе функционирования организации.
В работе использованы методы анализа, сравнений и классификаций, статистический метод.
Объем и структура курсовой работыобусловлены поставленными целями, задачами и логикой исследования. Курсовая состоит из введения, двух глав, заключения, списка литературы.
Глава 1. Основное содержение планирования структуры капитала предприятия
1.1 Понятие и цель планирования структуры капитала предприятия
Предприятие - это самостоятельный хозяйствующий субъект, созданный для ведения хозяйственной деятельности, которая осуществляется в целях извлечения прибыли и удовлетворения общественных потребностей.
Как правило, предприятие выступает юридическим лицом, что определяется совокупностью признаков: обособленностью имущества, ответственностью по обязательствам этим имуществом, наличием расчетного счета в банке, выступлением от своего имени. Обособленность имущества выражается наличием самостоятельного бухгалтерского баланса, на котором числится имущество предприятия.
Финансовые отношения предприятия возникают тогда, когда на денежной основе происходит формирование собственных средств предприятия, его доходов, привлечение заемных источников финансирования хозяйственной деятельности, распределение доходов, образующихся в результате этой деятельности, их использование на цели развития предприятия.
Организация хозяйственной деятельности требует соответствующего финансового обеспечения, т. е. первоначального капитала, который образуется из вкладов учредителей предприятия и принимает форму уставного капитала. Это важнейший источник формирования имущества любого предприятия. Конкретные способы образования уставного капитала зависят от организационно - правовой формы предприятия.
При создании предприятия уставной капитал направляется на приобретение основных фондов и формирование оборотных средств в размерах, необходимых для ведения нормальной производственно - хозяйственной деятельности, вкладывается в приобретение лицензий, патентов, ноу-хау, использование которых является важным доходообразующим фактором. Таким образом, первоначальный капитал инвестируется в производство, в процессе которого создается стоимость, выражаемая ценой реализованной продукции. После реализации продукции она принимает денежную форму- форму выручки от реализации произведенных товаров, которая поступает на расчетный счет предприятия.
Выручка - это еще не доход, но источник возмещения затраченных на производство продукции средств и формирования денежных фондов и финансовых резервов предприятия. В результате использования выручки из нее выделяются качественно разные составные части созданной стоимости.
Прежде всего это связано с формированием амортизационного фонда, который образуется в виде амортизационных отчислений после того, как износ основных производственных фондов и нематериальных активов примет денежную форму. Обязательным условием образования амортизационного фонда является продажа произведенных товаров потребителю и поступление выручки.
Поскольку материальную основу создаваемого товара составляют сырье, материалы, покупные комплектующие изделия и полуфабрикаты, их стоимость наряду с другими материальными затратами, износом основных производственных фондов, заработной платой работников составляют издержки предприятия по производству продукции, принимающие форму себестоимости. До поступления выручки эти издержки финансируются за счет оборотных средств предприятия, которые не расходуются, а авансируются в производство. После поступления выручки от реализации товаров оборотные средства восстанавливаются, а понесенные предприятием издержки по производству продукции возмещаются.
Обособление издержек в виде себестоимости дает возможность сопоставить полученную от реализации продукции выручку и произведенные затраты. Смысл инвестирования средств в производство продукции состоит в получении чистого дохода и если выручка превышает себестоимость, то предприятие получает его в виде прибыли.
Прибыль и амортизационные отчисления являются результатом кругооборота средств, вложенных в производство, и относятся к собственным финансовым ресурсам предприятия, которыми они распоряжаются самостоятельно. Оптимальное использование амортизационных отчислений и прибыли по целевому назначению позволяет возобновить производство продукции на расширенной основе.
Назначение амортизационных отчислений - обеспечивать воспроизводство основных производственных фондов и нематериальных активов. В отличие от амортизационных отчислений прибыль не остается полностью в распоряжении предприятия, ее значительная часть в виде налогов поступает в бюджет, что определяет еще одну сферу финансовых отношений, которые возникают между предприятием и государством по поводу распределения созданного чистого дохода.
Прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия - это многоцелевой источник финансирования его потребностей, но основные направления ее использования можно определить как накопление и потребление. Пропорции распределения прибыли на накопление и потребление определяют перспективы развития предприятия.
Амортизационные отчисления и часть прибыли, направляемая на накопление, составляют денежные ресурсы предприятия, используемые на его производственное и научно - техническое развитие, формирование финансовых активов - приобретение ценных бумаг, вклады в уставной капитал других предприятий и т. п. Другая часть прибыли, используемая на накопление, направляется на социальное развитие предприятия. Часть прибыли используется на потребление, в результате чего возникают финансовые отношения между предприятием и лицами, как занятыми, так и не занятыми на предприятии.
1.2 Планирование структуры капитала предприятия на современном этапе
В современных условиях хозяйствования распределение и использование амортизационных отчислений и прибыли на предприятиях не всегда сопровождается созданием обособленных денежных фондов. Амортизационный фонд как таковой не формируется, а решение вопроса о распределении прибыли в фонды специального назначения оставлено в компетенции предприятия, но это не меняет сущности распределительных процессов, отражающих использование финансовых ресурсов предприятия.
В условиях перехода к рыночным отношениям при проведении финансовой политики предприятия ставят перед собой следующие стратегические задачи:
- максимизация прибыли предприятия;
- оптимизация структуры капитала предприятия и обеспечение его финансовой устойчивости;
- достижение прозрачности финансово-экономического состояния предприятий для собственников, инвесторов, кредиторов;
- обеспечение инвестиционной привлекательности предприятия;
- создание эффективного механизма управления предприятием;
- использование предприятием рыночных механизмов привлечении финансовых средств.
Переход к рынку потребовал совершенно новых принципов организации финансов предприятий. Это принципы самофинансирования и самоокупаемости, которые подразумевают покрытие всех потребностей развития предприятия за счет собственных финансовых ресурсов и покрытие текущих затрат выручкой от реализации продукции. Предприятия могут самостоятельно выбирать (определять) любую форму предпринимательства, виды деятельности, с учетом лишь ограничений, предусмотренных гражданским законодательством.
Исходя из условий рынка собственники предприятий могут принимать и реализовывать решения о слиянии, поглощении предприятий, преобразовании их в различные организационно-правовые формы. Предприятия самостоятельно развивают внутрифирменное финансовое планирование, основанное на изучении спроса на их продукцию и возможностей ее реальных продаж; применяют свободные рыночные цены как на продукцию своего производства, так и на потребляемое сырье, материалы и полуфабрикаты; самостоятельно определяют различные формы оплаты труда с единственным ограничением, которым является минимальный уровень оплаты труда, устанавливаемый законодательно.
После уплаты налогов предприятия полностью распоряжаются остающимися у них финансовыми ресурсами, самостоятельно выбирают наиболее эффективные объекты инвестирования, самостоятельно разрабатывают учетную политику, влияющую на формирование финансовых показателей. Предприятия сами выбирают и коммерческие банки для открытия различных счетов, имеют возможность получать кредиты и вести расчетные операции в нескольких коммерческих банках.
Сегодня предприятия обладают достаточной финансовой независимостью, но вместе с тем существенно возрастает их экономическая ответственность.
Помимо названных принципов самофинансирования и самоокупаемости необходимо выделить следующие принципы организации финансов предприятий.
Принцип плановости - обеспечивает соответствие между объемом продаж и издержками, инвестициями и потребностями рынка, а также учет конъюнктуры, а в наших условиях и платежеспособного спроса, т.е. возможности осуществления нормальных расчетов. Этот принцип наиболее полно реализуется при внедрении современных методов внутрифирменного финансового планирования и контроля.
Принцип взаимозависимости финансовых показателей - обеспечивает учет изменений в действующем законодательстве, регулирующем предпринимательскую деятельность, налогообложение, учетный процесс и бухгалтерскую отчетность.
На современном этапе развития экономики любое предприятие функционирует в жестких условиях конкурентной среды. Эффективность работы предприятия в таких условиях особенно в долгосрочной перспективе, которое предполагает не просто выживание на рынке, а обеспечение высоких темпов развития и повышение конкурентоспособности, определяется уровнем финансового потенциала и качеством управления на предприятии, что обеспечивается в известной мере эффективной организацией системы контроллинга в компании. В рыночных условиях эффективное управление предполагает значительный спектр объемов плановой и контрольной работы. Усиление конкурентных отношений на мировых и отечественных рынках, стремительное развитие и смена технологий, растущая диверсификация бизнеса, усложнение бизнес - проектов и другие факторы обусловливают новые требования к системе контроля на предприятии. При этом необходимо четко понимать, что для эффективной деятельности предприятия не достаточно просто организовать процесс контроля, а необходимо разработать и внедрить эффективную систему контроллинга. Контроллинг - значительно более широкое понятие, чем контроль, это целенаправленное планирование и управление компанией. Контроллинг отвечает за будущее предприятия, притом, что контроль направлен в прошлое и ограничивается только сравнением «плана» и «факта». Поэтому в скором времени на большинстве предприятий возникнет необходимость внедрения систем контроллинга, направленных на выполнение стратегических целей компании. При этом одним из ключевых вопросов уже сейчас является построение эффективной системы планирования структуры капитала и постоянное повышение ее эффективности.
Для внедрения и использования на предприятии системы контроллинга необходимо следующее:
- Во-первых, владеть специальными знаниями, а именно научными основами в области контроллинга. Определено место контроллинга в системе сбора информации, учета, контроля и повышения эффективности управления на предприятии (см. рис. 1).
- Во-вторых, при формировании системы контроллинга следует учитывать организационно-правовую форму хозяйствующего субъекта при определении способов формирования финансовых ресурсов из множества существующих.
Рис. 1. Место контроллинга в системе сбора информации, учета, контроля и повышения эффективности управления на предприятии
При этом предприятию необходимо определить политику формирования финансовых ресурсов, в числе наиболее важных прерогатив которой, является решение вопроса: что лучше увеличивать собственные или заемные средства. Факторы, влияющие напринятие решений, связанных с улучшением структуры капитала представлены в таблице 1.
Таблица 1. Факторы, влияющие на принятие решений, связанных с улучшением структуры капитала
| Если большинство факторов из этого столбца являются адекватными для условий деятельности предприятия: | Если большинство факторов из этого столбца являются адекватными для условий деятельности предприятия: |
| 1. Нестабильность экономической и/или политической ситуация в стране | 1. Стабильность экономической и политической ситуация в стране |
| 2. Начало деятельности предприятия | 2. Расширение уже существующего предприятия |
| 3. Недостаточный уровень квалификации финансовых работников для организации привлечения заемного капитала | 3. Достаточный уровень квалификации финансовых работников для организации привлечения заемного капитала |
| 4. Необходимый уровень финансовой независимости | 4. Допустимый уровень зависимости от кредиторов |
| 5. Ограниченность объема финансовых ресурсов | 5. Неограниченность объема финансовых ресурсов |
| 6. Конфиденциальность информации | 6. Открытость и прозрачность информации для кредиторов |
| 7. Минимизация затрат на привлечение капитала | 7. Окупаемость затрат на реализацию привлечения капитала |
| 8. Размер эффекта финансового рычага не важен | 8. Максимизация эффекта финансового рычага |
| то финансирование деятельности осуществляется с преимущественным использованием собственного капитала | то финансирование деятельности осуществляется с преимущественным использованием заемного капитала |
Проанализировав достоинства и недостатки использования собственного и заемного капитала, делаем вывод, что решение этого вопроса будет зависеть от особенностей формирования уставного и добавочного капитала, фондов и резервов, формирования и использования прибыли, возможности привлечения заемных средств в кредитных организациях и у других хозяйствующих субъектов, величины и оборачиваемости кредиторской задолженности, а также общего финансового состояния.
1.3 Ученые и практики о планировании структуры предприятия.
Проблемами построения системы контроллинга на предприятиях занимались как зарубежные, так и казахстанские экономисты: Е.А. Ананькина, Ю.П. Анискин, И.Т. Балабанов, И.А. Бланк, Р. Брейли, Е.В. Быкова, Ю. Вебер, А. Дайле, С.В. Данилочкин, Н.Г. Данилочкина, Р. Каплан, А.М. Карминский, Э. Майер, С. Майерс, Д. Нортон, Н.И. Оленев, А.М. Павлова, Л.В. Попова, Е.Л. Попченко, П. Прайсcлер, А.Г. Примак, Н.Н. Пущенко, Т. Райхманн, С.Г. Фалько, А. Хайгль, А.А. Харин, Д. Хан, П. Хорват, А.Д. Шеремет, А. Шмидт, и др.
Многие аспекты управления структурой капитала предприятия рассматривались в работах отечественных и зарубежных ученых и специалистов-практиков: А. Винькова, О.И. Волкова, М. Гордона, X. Де-Анжело, М. Дженсена, В.В. Качалина, А.М. Ковалева, Р. Мазулис, Р. Масюлиса, У. Меклинг, М. Миллера, Ф. Модильяни, Г.И. Пашигоревой, В.И. Пилипенко, Э. Пейнтер, М. Рубченко, Д. Сивакова, Дж. Уорнера и др.
Таким образом, научный багаж, накопленный зарубежной и отечественной наукой, позволяет говорить о глубокой научной проработке проблемы построения этой части системы контроллинга на предприятии. Но, несмотря на значительный мировой опыт, накопленный корпоративными структурами, многие теоретические и практические вопросы использования планирования именно для управления структурой капитала, особенно в условиях современного Казахстана исследованы все еще недостаточно. Таким образом, проблемными вопросами в области практического формирования эффективной системы контроллинга структуры капитала можно считать поиск и обоснование подходов к формированию механизма совершенствования контрольных процедур, адекватных специфическим условиям современной экономики. При этом планирование структуры капитала является наименее исследованной областью развития системы контроллинга всего предприятия в целом.
Глава 2. Финансовый анализ и оптимизация структуры капитала предприятия
2.1. Финансовый анализ деятельности АО «Казахтелеком»
Западно-Казахстанская областная дирекция телекоммуникаций является филиалом Акционерного общества "Казахтелеком" (далее ЗКОДТ АО "Казахтелеком").
Целями деятельности Дирекции являются:
- создание современной сети телекоммуникаций в своем регионе в рамках проводимой Обществом единой технической и инвестиционной политики;
- обеспечение эффективного использования сети телекоммуникаций общего пользования;
- качественное предоставление услуг телекоммуникаций физическим и юридическим лицам;
- обеспечение получение устойчивых доходов, извлечение прибыли от хозяйственной деятельности и использование ее в интересах Общества.
Имущество Дирекции составляют основные и оборотные средства, закрепленные за ней Обществом. Все имущество Дирекции отражается на балансе Общества.
2008 год стал приоритетным годом по вложению инвестиций АО "Казахтелеком" в программу модернизации Западно-Казахстанской области.
В целом программа модернизации разбита на три этапа, в основном она охватывает:
1 этап – закрытие ДШ АТС 71/74, строительство ВОЛС.
2 этап – закрытие ДШ АТС 73.
3 этап – закрытие ДШ АТС 75/78.
Всего в программу модернизации было заложено 680,32 млн. тенге. В результате чего в Уральске в 2008 году было введено 20932 номера электронных станций.
За 2008 год ЗКОДТ было предоставлено 42,5 млн. минут международных разговоров, что на 16% больше, чем в 2007 году. Указанные темпы роста исходящего трафика обусловлены увеличением разговоров внутри Республики и СНГ.
В среднем на одного жителя нашей области в 2008 году приходилось 14 междугородных разговоров, в 2007 году было 12, в 2006 – 10.
Среднее число разговоров на 1 телефонный аппарат в 2008 году равнялось 89 единиц, в 2007 году 72 разговора, в 2006 году 64 разговора, это при том, что и число самих телефонных аппаратов также возросло. Средняя стоимость одного разговора в 2008 году составила 69 тенге, тогда как в 2007 году она равнялась 73 тенге. Это объясняется проводимой АО “Казахтелеком” гибкой тарифной политикой, в результате чего с 1 июля были введены скидки на разговоры с Россией.
АО “Казахтелеком” создано и действует в соответствии с Гражданским кодексом Республики Казахстан от 27 декабря 1994 года, Указом Президента Республики Казахстан, имеющим силу Закона “О хозяйствующих товариществах” от 2 мая 1995 года, Постановлением Кабинета Министров Республики Казахстан № 666 от 17 июня 1994 года “О создании национальной акционерной компании “Казахтелеком””.
Органами управления Общества являются:
- высший орган управления – Общее собрание акционеров;
- наблюдательный орган – Наблюдательный совет;
- исполнительный орган – Правление;
- контрольный орган – ревизионная комиссия.
Общество распространяет свою деятельность по всей территории Республики Казахстан и состоит из филиалов, имущество которых передано в Уставный фонд Общества. Филиалы не являются юридическими лицами. Филиалы осуществляют свою деятельность на основе Положения о филиале, утвержденного Общим собранием акционеров. Каждый филиал состоит из структурных подразделений. Структура, штатное расписание всех подразделений определяется в соответствии с Положением о филиале, а также решениями Общего собрания акционеров, Наблюдательного совета, приказами, распоряжениями и указаниями Правления в пределах компетенции.
Руководство текущей деятельностью филиалов зависимых и дочерних предприятий и других подразделений осуществляет Генеральный директор, назначаемый и смещаемый с должности Наблюдательным советом. Полномочия Генерального директора определяются доверенностью, полученной от Общества, а также на основе контракта о найме.
В число организационной структуры входят следующие службы:
а) производственные службы:
1) служба материального обеспечения;
б) коммерческая служба:
1) отдел маркетинга;
2) отдел сбыта;
в) финансовая служба:
1) финансово – экономическая служба;
2) отдел бухгалтерского учета;
г) служба главного инженера;
д) отдел информационных технологий;
е) отдел кадров;
ж) управляющий делами.
Схема организационной структуры представлена в приложении А.
Начав свою производственную деятельность АО "Казахтелеком" обеспечил себя средствами, которые непосредственно участвуют в производственном процессе и выступают средством создания продукции, а так же средствами, которые участвуют в нем косвенно, обеспечивая бесперебойность производства.
Целью экспресс-анализа является наглядная и простая оценка финансового положения и динамики развития хозяйствующего субъекта.
Экспресс-анализ целесообразно выполнять в три этапа:
- подготовительный этап;
- предварительный обзор финансовой отчетности;
- экономическое чтение и анализ отчетности.
По данным финансовой отчетности ЗКОДТ АО "Казахтелеком" был проведен экспресс-анализ деятельности предприятия за 2007-2008 годы.
В таблице 2.1. представлен один их возможных способов проведения экспресс - анализа. Все расчеты в данной главе произведены на основе данных финансовой отчетности предприятия (приложения А, Б).
Таблица 2.1. – Экспресс-анализ финансово-хозяйственной деятельности ЗКОДТ АО "Казахтелеком" за 2007-2008 годы
| Наименование показателя | Способ расчета | Нормативное ограничение | Значение показателя | Изменение | |||||
| 2007 год | 2008 год | Абсолютное | В% отчетного к базисному | ||||||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | |||
| 1 ОЦЕНКА ИМУЩЕСТВЕННОГО ПОЛОЖЕНИЯ | |||||||||
| Сумма хозяйст-венных средств, находящихся на предприятия | Итог баланса | - | 2380232 | 2503690 | +123458 | +5, 19 | |||
| 1.2. Коэффициент износа основных средств | Накопленный износ Первоначальная стоимость основных средств | - | 0,474 | 0,449 | -0,025 | -5,27 | |||
| 2.1. Величина собственного оборотного капитала | Собственный капитал + Долгосрочные обязательства - Долгосрочные активы | - | -641063 | -680237 | -39174 | + 6,11 | |||
| 2.2. Коэффициент абсолютной ликвидности | Денежные средства Текущие обязательства | >0,2-0,7 | 0,01 | 0,002 | -0,008 | -80,00 | |||
| 2.3. Коэффициент критической ликвидности | (Денежные средства + Краткосрочные финансовые инвестиции +Дебиторская задолженность) / Текущие обязательства | ≈1 | 0,18 | 0,16 | -0,02 | -11,11 | |||
| 2.4. Коэффициент текущей ликвидности | Текущие активы Текущие обязательства | 1,5-2 | 0,3 | 0,25 | -0,05 | -16,67 | |||
| 2.5. Доля собственного оборотного капитала в покрытии запасов | Собственные оборотные средства ТМЗ + расходы будущих периодов | >0,1 | -5,51 | -8,41 | -2,9 | +52,63 | |||
| 3 ОЦЕНКА ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ | |||||||||
| 3.1. Коэффициент независимости (автономии) | Собственный капитал Всего хозяйственных средств | >0,5 | 0,61 | 0,64 | +0,03 | +4,92 | |||
| 3.2. Коэффициент маневренности собственного капитала | Собственные оборотные средства Собственный капитал | ~0,5 | -0,44 | -0,43 | +0,01 | -2,27 | |||
| 3.3. Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала | Заемный капитал Собственный капитал | ≤1 | 0,63 | 0,57 | -0,06 | -9,52 | |||
| 3.4. Коэффициент устойчивого финансирования | (Собственный капитал + Долгосрочные обязательства) Всего хозяйственных средств | >0,8 | 0,61 | 0,64 | +0,03 | +4,92 | |||
| 4 ОЦЕНКА ДЕЛОВОЙ АКТИВНОСТИ | |||||||||
| 4.1. Доход от реализации | | - | 1937586 | 2120816 | +183230 | +9,46 | |||
| 4.2. Доход от обычной деятельности до налогообложения | | - | 863314 | 917776 | +54462 | +6,31 | |||
| 4.3. Фондоотдача | Доход от реализации Средняя стоимость основных средств | - | 0,92 | 0,93 | +0,01 | +1,09 | |||
| 4.4. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (в оборотах) | Доход от реализации Средняя дебиторская задолженность | - | 12,48 | 14,63 | +2,15 | +17,23 | |||
| 4.5. Продолжительность оборота средств в расчетах (в днях) | 360 дней показатель 4.4 | - | 29 | 25 | -4 | -13,79 | |||
| 4.6. Коэффициент оборачиваемости ТМЗ (в оборотах) | Себестоимость продукции ТМЗ и расходы будущих периодов | - | 7,86 | 12,5 | +4,64 | +59,03 | |||
| 4.7. Продолжительность оборота ТМЗ (в днях) | 360 дней показатель 4.6 | - | 46 | 29 | -17 | -36,96 | |||
| 4.8. Продолжительность оборота кредиторской задолженности (в днях) | Кредиторская задолженность*360 дней Себестоимость продукции | - | 363 | 326 | -37 | -10, 19 | |||
| 4.9. Продолжительность операционного цикла (дни) | Показатель 4.5. + показатель 4.7 | - | 75 | 54 | -21 | -25 | |||
| 5 ОЦЕНКА РЕНТАБЕЛЬНОСТИ | |||||||||
| 5.1 Чистый доход | - | - | 780369 | 955704 | +175335 | +22,47 | |||
| 5.2 Доход от основной деятельности | - | - | 854117 | 909693 | +55576 | +6,51 | |||
| 5.4 Рентабельность продукции | Доход от основной деятельности Доход от реализации | - | 1,09 | 0,95 | -0,14 | -12,84 | |||
| 5.5 Рентабельность собственного капитала | Чистый доход Собственный капитал | - | 0,53 | 0,6 | +0,07 | +13,21 | |||
| 5.6 Рентабельность основного капитала | Чистый доход Валюта баланса | - | 0,33 | 0,38 | +0,05 | +15,15 | |||
Из оценки имущественного состояния предприятия видно, что показатель суммы хозяйственных средств дает обобщенную стоимостную оценку активов, числящихся на балансе предприятия. Стоимость активов выросла на 5,19% в 2008 году по сравнению с 2007 годом, что говорит о наращивании имущественного потенциала предприятия. Доля основных средств, находящихся в изношенном состоянии увеличилась с 47,4% до 44,9%.
Анализируя ликвидность предприятия можно сказать что, рост величины собственного оборотного капитала на 6,11% не дал положительных результатов, т. к. его величина отрицательная и составила на конец года 680237 тысяч тенге, то есть на предприятии не хватает части собственного капитала, которая является источником покрытия текущих активов. Показатель абсолютной ликвидности показывает, что всего 0,01 тенге на начало периода и 0,002 тенге на конец периода текущих обязательств может быть погашено немедленно за счет денежных средств. Коэффициент критической ликвидности показывает, что 18% на начало периода и 16% на конец периода текущих обязательств предприятия может быть немедленно погашено за счет средств на счетах, а также поступлений по расчетам. Показатель текущей ликвидности дает общую оценку ликвидности активов, показывая, что на один тенге текущих обязательств в 2008 году приходится на 16,67% меньше, чем в 2007 году. Расчет доли собственного оборотного капитала в покрытии запасов также показывает уменьшение значения в динамике на 2,9 пункта, что говорит о снижении части стоимости запасов, которая покрывается собственным оборотным капиталом, а эта не хорошая тенденция, тем более эта доля на начало периода была отрицательной и составляла 5,51 пункта.
Проведя оценку финансовой устойчивости, получили следующие результаты: во-первых, расчет показателя финансовой независимости (автономии) показывает, что доля собственных средств в общей сумме источников финансирования увеличился на 4,92%. Это указывает на снижение зависимости предприятия от внешних инвесторов, а это положительная тенденция, тем более, что данный коэффициент соответствует нормативному значению. Однако, произошло уменьшение коэффициента маневренности собственного капитала за отчетный период на 2,27%, что свидетельствует об уменьшении той части собственных средств, которая используется для финансирования текущей деятельности. В-третьих, уменьшение показателя соотношения заемного и собственного капитала на 9,52% говорит об увеличении финансовой устойчивости предприятия и свидетельствует также о снижении зависимости предприятия от кредиторов.
Из оценки деловой активности видно, что за анализируемый период показатель оборачиваемости дебиторской задолженности в днях уменьшился на 4 дня, а это положительная тенденция. Также произошло снижение показателя срока оборачиваемости товарно-материальных запасов в 2008 году на 17 дней. Все это повлияло на спад продолжительности операционного цикла с 75 дней в 2007 году до 54 дней в 2008 году, что свидетельствует об ускорении оборачиваемости товарно-материальных запасов. Рост показателя фондоотдачи на 1,09% свидетельствует о более эффективном использовании основных средств предприятия.
Из анализа рентабельности предприятия видно, что за 2007 – 2008 годы произошло увеличение доходов предприятия: доход от реализации вырос на 9,46 пункта, доход от обычной деятельности до налогообложения на 6,31 пункта, а также наблюдается увеличение чистого дохода на 22,47 пункта. При расчете рентабельности продукции видно, что произошло увеличение чистого дохода, принесенной каждой единицей реализованной услугой, т. к. произошел рост этого показателя на 22,47%. Расчет рентабельности основной деятельности показывает снижение дохода от реализации, приходящейся на одну тенге затрат на 3,19%. Расчет рентабельности собственного капитала показывает, что в 2008 году, каждая единица, вложенная собственниками предприятия, заработала чистого дохода на 13,21% больше, чем в 2007 году. При расчете рентабельности авансированного капитала выяснилось: чтобы предприятию получить одну денежную единицу дохода, независимо от источников привлечения этих средств потребуется на 15,15% больше денежных средств в 2008 году, чем в 2007.
В целом финансовое состояние ЗКОДТ АО "Казахтелеком" в 2008 году по результатам проведенного экспресс–анализа можно охарактеризовать как устойчивое, однако следует принять меры по повышению ликвидности и платежеспособности.
Доля ЗКОДТ АО "Казахтелеком" составляет 3% общего дохода от реализации услуг и 5% чистого дохода в деятельности АО "Казахтелеком". Коэффициент абсолютной ликвидности ЗКОДТ АО "Казахтелеком" ниже нормативного значения и по АО "Казахтелеком" тоже наблюдается не соответствие норме. Однако, показатель оборачиваемости дебиторской задолженности в днях АО "Казахтелеком" также уменьшился, что повлекло за собой спад продолжительности операционного цикла с 109 дней в 2007 году до 96 дней в 2008 году.
По результатам проведенного экспресс-анализа ЗКОДТ АО "Казахтелеком", а также сравнительного анализа АО "Казахтелеком", можно сделать следующий вывод, что финансовое состояние общества характеризуется как устойчивое. Увеличение чистого дохода на 43,91% подтвердило эффективность продуманной финансовой политики компании. Также залогом успеха является расширение сферы применения информационных технологий в системе управленческого учета и внедрение основных ее элементов в филиальной сети.
Анализ ликвидности и платежеспособности
В условиях массовой неплатежеспособности и применения ко многим предприятиям процедур банкротства объективная и точная оценка финансового состояния приобретает первостепенное значение. Главным критерием такой оценки являются показатели платежеспособности и степень ликвидности предприятия.
Прежде чем перейти к анализу ликвидности предприятия, следует определить, что такое ликвидность активов, баланса и предприятия. Известны две концепции ликвидности. Согласно первой концепции, ликвидность – это способность предприятия оплачивать свои краткосрочные обязательства. По другой концепции ликвидность – это готовность и скорость, с которой текущие активы могут быть превращены в денежные средства. По существу ликвидность предприятия представляет собой ликвидность баланса. Поэтому для оценки платежеспособности предприятия необходимо глубоко изучить показатели бухгалтерского баланса.
Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения. Группировка статей актива и пассива, как правило, осуществляется в строго определенном порядке – от наиболее ликвидных к наименее ликвидным, т.е. в порядке убывания ликвидности, и от более срочных к менее срочным платежам, т.е. в порядке возрастания сроков.
Сопоставление ликвидных средств и обязательств позволяет вычислить показатели: текущей ликвидности и перспективной ликвидности.
Текущая ликвидность свидетельствует о платежеспособности или неплатежеспособности предприятия на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени и рассчитывается по следующей формуле:
где ТЛ – текущая ликвидность;
Перспективная ликвидность – это прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей. Она рассчитывается по следующей формуле:
где
Анализ ликвидности баланса проводится в аналитической таблице 2.3.
Рассчитаем абсолютные показатели ликвидности, согласно формулам (2.1) и (2.2).
ТЛ2003 = (9841+151381) – (918120+0) = - 756898 тысяч тенге
ТЛ2004 = (1861+142034) – (904030+0) = - 760135 тысяч тенге
ПЛ2003 = 119729 – 0 = +119729 тысяч тенге
ПЛ2004 = 82793 – 0 = +82793 тысяч тенге
Таблица 2.3. – Анализ ликвидности ЗКОДТ АО "Казахтелеком"
| Активы | 2007 год | 2008 год | Обязательства | 2007 год | 2008 год | Платежный излишек (+) / недостаток (-) | |
| 2007 год | 2008 год | ||||||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 |
| Наиболее ликвидные активы, А1 | 9841 | 1861 | Наиболее срочные обязательства, О1 | 918120 | 904030 | -908279 | -902169 |
| Быстро реализуемые активы, А2 | 151381 | 142034 | Краткосрочные обязательства, О2 | 0 | 0 | +151381 | +142034 |
| Медленно реализуемые активы, А3 | 119729 | 82793 | Долгосрочные обязательства, О3 | 0 | 0 | +119729 | +82793 |
| Трудно реализуемые активы, А4 | 2099281 | 2277002 | Постоянные обязательства, О4 | 1462112 | 1599660 | +637169 | +677342 |
| БАЛАНС | 2380232 | 2503690 | БАЛАНС | 2380232 | 2503690 | - | - |
Результаты расчетов показали, что на данном предприятии сопоставление итогов групп по активам и обязательствам на конец отчетного периода имеет вид: А1<O1, A2>O2, A3>O3, A4<O4. Исходя из этого, ликвидность баланса можно охарактеризовать как достаточную. Показатель текущей ликвидности в начале и конце периода показал платежный недостаток, который свидетельствует о том, что в ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени, предприятию грозят трудности с оплатой своих обязательств, однако рост показателя перспективной ликвидности свидетельствует об увеличении прогнозируемой платежеспособности, то есть с точки зрения будущих денежных поступлений, предприятие не будет испытывать финансовые трудности. В результате, в конце отчетного периода предприятие может оплатить 0,2% своих наиболее срочных обязательств, что свидетельствует о стесненном финансовом положении.
Для качественной оценки платежеспособности и ликвидности предприятия кроме анализа ликвидности баланса необходим расчет относительных показателей ликвидности и платежеспособности. Цель расчета – оценить соотношение имеющихся активов, как предназначенных для непосредственной реализации, так и задействованных в технологическом процессе, с целью их последующей реализации и возмещения вложенных средств и существующих обязательств, которые должны быть погашены предприятием в предстоящем периоде.
Методика расчета относительных показателей ликвидности и их нормативные ограничения представлены в приложении В.
Расчет коэффициентов платежеспособности и ликвидности ЗКОДТ АО "Казахтелеком" представлены в таблице 2.4.
Таблица 2.4. – Показатели ликвидности и платежеспособности ЗКОДТ АО "Казахтелеком" за 2007-2008 годы
| Наименование показателя | Значение показателя | Изменение | ||
| 2007 год | 2008год | абсолютное | в% | |
| 1 Общий показатель ликвидности (L1) | 0,13 | 0,11 | -0,02 | -15,38 |
| 2 Коэффициент критической ликвидности (L3) | 0,18 | 0,16 | -0,02 | -11,11 |
| 3 Коэффициент текущей ликвидности (L4) | 0,3 | 0,25 | -0,05 | -16,67 |
| 4 Коэффициент обеспеченности собственными средствами (L5) | -2,27 | -2,99 | -0,72 | -31,72 |
Результаты анализа показали, что на дату составления баланса предприятие является неплатежеспособным. Общий показатель ликвидности на начало и конец отчетного периода свидетельствует о том, что, реализовав, все свои оборотные активы, предприятие смогло бы погасить только 13% и 11% соответственно своих обязательств за счет оборотных средств.
Коэффициент абсолютной ликвидности в начале отчетного периода намного меньше нормативной величины, об этом свидетельствует то, что предприятие может покрыть лишь 1% своих обязательств за счет денежных средств, а еще и уменьшение этого показателя на 80% в конце периода является отрицательной тенденцией.
Коэффициент критической ликвидности также не удовлетворяет нормативной величине, об этом говорит то, что предприятие может погасить немедленно только 18% на начало и 16% на конец отчетного периода своих краткосрочных обязательств, что отрицательно характеризует деятельность предприятия. Динамика коэффициента критической ликвидности представлена на рисунке 2.1.
Коэффициент текущей ликвидности, показывающий степень покрытия текущих обязательств оборотными средствами на конец отчетного периода снизился на 16,67% и составил 25%. Динамика коэффициента текущей ликвидности представлена на рисунке 2.2. Спад объясняется тем, что намного уменьшились товарно-материальные запасы и денежные средства, хотя у предприятия отсутствуют краткосрочные кредиты банка.
Рисунок 2.1. – Динамика коэффициента критической ликвидности ЗКОДТ АО "Казахтелеком"
Как видно из рисунка значения критической ликвидности очень низкие. На это повлияла низкая доля денежных средств ЗКОДТ АО "Казахтелеком", так как вся полученная наличность сразу перечисляется на счета АО "Казахтелеком", поэтому этот коэффициент не отражает реальной картины по денежным средствам ЗКОДТ.
Показатель текущей ликвидности дает общую оценку ликвидности активов, показывая, что если ЗКОДТ АО "Казахтелеком" мобилизует все текущие активы, то сможет погасить только четвертую часть своих краткосрочных обязательств.
Рисунок 2.3. – Динамика коэффициента текущей ликвидности ЗКОДТ АО"Казахтелеком"
Анализ доходности и рентабельности
Как известно, эффективность функционирования любого предприятия зависит от его способности приносить необходимый доход. Оценить эту способность позволяет анализ рентабельности, в ходе которого следует получить ответы на следующие вопросы: насколько стабильны полученные доходы и произведенные расходы; насколько производительны осуществляемые затраты; какова эффективность вложения капитала в данное предприятие; насколько эффективно управление предприятием.
Прежде всего, проведем анализ уровня и динамики финансовых результатов предприятия (таблица 2.10).
Таблица 2.10. – Анализ уровня и динамики финансовых результатов ЗКОДТ АО "Казахтелеком" за 2007-2008 годы, тысяч тенге
| Показатель | 2007 год | 2008 год | Абсолютное изменение | Темп прироста,% |
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
| 1 Доход от реализации | 1937586 | 2120816 | 183230 | 9,46 |
| 2 Себестоимость реализованной продукции | 910665 | 998420 | 87755 | 9,64 |
| 3 Валовый доход | 1026921 | 1122396 | 95475 | 9,3 |
| 4 Расходы периода | 172804 | 212703 | 39899 | 23,09 |
| 4.1. Общие и адм-ные расходы | 159343 | 207803 | 48460 | 30,41 |
| 4.2. Расходы на выплату процентов | 13461 | 4900 | -8561 | -63,6 |
| 5 Доход (убыток) от основной деятельности | 854117 | 909693 | 55576 | 6,51 |
| 7 Доход (убыток) от обычной деятельности до налогообложения | 863314 | 917776 | 54462 | 6,31 |
| 8 Подоходный налог | 112663 | - | -112663 | -100 |
| 9 Доход (убыток) от обычной деятельности после налогообложения | 750651 | 917776 | 167125 | 22,26 |
| 10 Доход (убыток) от ЧС | - | - | - | - |
| 11 Чистый доход (убыток) | 750651 | 917776 | 167125 | 22,26 |
| 12 Корректировка чистого дохода (перенос сумм переоценки основных средств) | 29718 | 37928 | 8210 | 27,63 |
| 13 Чистый доход (убыток) с учетом корректировок | 780369 | 955704 | 175335 | 22,47 |
За анализируемый период доход от реализации увеличился практически на 9,46%, что говорит о том, что масштабы деятельности предприятия возросли. Наблюдается также увеличение себестоимости продукции на 9,64%. Причем темпы увеличения себестоимости больше темпа увеличения доходов от реализации. Это говорит о том, что на предприятии было произведено нецелесообразное увеличение затрат на производство.
В результате увеличения дохода от реализации увеличился валовый доход на 95475 тысяч тенге или на 9,3%. В анализируемом периоде также увеличились расходы периода на 23,09% главным образом за счет увеличения общих и административных расходов.
Доход от основной деятельности увеличился с 854117 тысяч тенге до 909693 тысяч тенге или на 6,51%. В анализируемом периоде на предприятии уменьшился доход по не основной деятельности на 12,11%. В результате этого доход от обычной деятельности до налогообложения составил 917776 тысяч тенге, т.е. увеличился на 6,31%.
Вследствие не выплаты подоходного налога доход от обычной деятельности после налогообложения увеличился на 22,26% и составил 750651 тысяч тенге и 917776 тысяч тенге в 2007 и 2008 гг. соответственно.
Так как в отчетном периоде не имели место убытки по чрезвычайным ситуациям, то чистый доход остался неизменным, однако, были произведены корректировки чистого дохода в части переоценки основных средств, в результате которых чистый доход составил в конце периода 955704 тысяч тенге и увеличился на 22,47%.
Анализ показателей рентабельности представлен в таблице 2.11.
Таблица 2.11. – Коэффициенты рентабельности ЗКОДТ АО "Казахтелеком"
| Наименование показателя | Способ расчета | Значение показателя | Изменение | |
| 2007 год | 2008 год | |||
| 1 Рентабельность продукции, R1 | (Чистый доход / Доход от реализации) *100 | 40,28 | 45,06 | +4,78 |
| 2 Общая рентабельность, R2 | (Доход от обычной деятельности до налогооб-ложения / Доход от реализации) *100 | 44,56 | 43,27 | -1,29 |
| 3 Рентабельность собственного капитала, R3 | (Чистый доход / Собственный капитал) *100 | 53,37 | 59,74 | +6,37 |
| 4 Экономическая рентабельность, R4 | (Чистый доход / Баланс) *100 | 32,79 | 38,17 | +5,38 |
| 5 Фондорентабельность, R5 | (Чистый доход / Долгосрочные активы) *100 | 37,1 | 41,92 | +20,87 |
| 6 Рентабельность основной деятельности, R6 | (Доход от основной деятельности / Себесто-имость реализованной продукции) *100 | 93,79 | 91,11 | -2,68 |
Расчет коэффициентов, характеризующих рентабельность предприятия, дает возможность сделать следующие заключения. Так, при расчете рентабельности продукции по чистому доходу определяется, что за отчетный период произошло увеличение чистого дохода, принесенной каждой единицей реализованной услугой на 4,78%. Однако, произошло незначительное снижение общей рентабельности на 1,29%.
Расчет рентабельности собственного капитала показывает, что в 2008 году каждая денежная единица, вложенная собственниками АО "Казахтелеком" заработала чистого дохода на 6,37% больше, чем в 2007 году. При расчете экономической рентабельности выяснилось: чтобы предприятию получить 1 денежную единицу дохода, независимо от источников привлечения этих средств потребуется на 5,38% больше денежных средств в 2008 году, чем в 2007.
Можно заметить, что произошло увеличение эффективности использования основных средств и прочих долгосрочных активов, определяемой при расчете фондорентабельности, на 20,87% за отчетный период. Расчет рентабельности основной деятельности показывает снижение дохода от реализации, приходящегося на 1 тенге затрат, на 2,68% меньше в 2008 году, чем в 2007.
На основании проведенного анализа можно выделить позитивные и негативные стороны в деятельности предприятия.
Позитивными сторонами в деятельности ЗКОДТ АО "Казахтелеком" являются:
- высококвалифицированный персонал с большим опытом работы;
- налаженный процесс производства и реализации основной продукции;
- высокое качество производимой продукции;
- постоянное совершенствование финансово-хозяйственной деятельности предприятия;
- наличие собственных сырьевых баз, что снижает зависимость предприятия от поставщиков.
Негативными в деятельности предприятия являются следующие факторы:
- высокий удельный вес и увеличение сумм долгосрочных активов свидетельствует о том, что предприятие вкладывает свои собственные средства не в текущие активы, а во внеоборотные. Образование высокого удельного веса долгосрочных активов на предприятии связано с тем, что специфика отрасли данного предприятия предполагает приобретение большого количество основных средств;
- низкий уровень коэффициентов ликвидности и платежеспособности. Образование данных негативных показателей связано с тем, что Уральская дирекция телекоммуникаций является филиалом АО "Казахтелеком" и все получаемые денежные средства данным филиалом сразу передаются на счета головного офиса АО "Казахтелеком", в результате чего и получается, что у предприятия все показатели свидетельствуют о неплатежеспособности, хотя анализ показателей финансовой деятельности АО "Казахтелеком" говорит о том, что предприятие имеет достаточно устойчивое финансовое положение;
- превышение текущих обязательств над текущими активами в крупных размерах;
постоянное наличие на предприятии дебиторской задолженности, что говорит о временной неплатежеспособности потребителей.
В практике финансового анализа существует множество методик оценки финансового состояния предприятия. Рассмотрим одну из них, которая называется "Классификация финансового состояния предприятия по сводным критериям оценки финансовой отчетности". В этой методике предлагается все показатели финансового состояния предприятия разделить по два уровня: первый и второй. Эти категории имеют между собой существенные качественные различия.
В первый уровень входят показатели, для которых определены нормативные значения. К их числу относятся показатели платежеспособности и финансовой устойчивости.
Анализируя динамику этих показателей, следует обратить внимание на тенденцию изменения этих показателей. Если их значения ниже нормативных или выше, то это следует рассматривать как ухудшение характеристик анализируемой организации. Выделяют несколько состояний показателей первого уровня:
состояние 1.1. – значения показателей находятся в пределах рекомендуемого диапазона нормативных значений ("коридора"), но у его границ. Если группа показателей данного уровня находится в состоянии 1.1, то данному аспекту финансового состояния предприятия можно дать оценку "отлично";
состояние 1.2. – значения показателей находятся в рекомендуемых границах. В таком случае финансовое состояние предприятие можно определить как "отличное" (значение показателя находится в середине "коридора") если "хорошее" (значение - у одной из границ "коридора");
состояние 1.3. – значения показателей находятся в рекомендуемых границах, но анализ динамики указывает на их ухудшение (движение от середины "коридора" к его границам). Оценка в этом случае – "хорошо";
состояние 2.1. – значения показателя находятся в пределах рекомендуемых, но наблюдается тенденция к улучшению. В этом случае, в зависимости от отклонения от нормы и темпов движения к ней, финансовое состояние может быть оценено как "хорошее" или "удовлетворительное";
состояние 2.2. – значения показателя устойчиво находятся вне рекомендуемого "коридора". Оценка – "удовлетворительно" или "неудовлетворительно".
состояние 2.3. – значения показателя находятся за пределами нормы и все время ухудшаются. Оценка – "неудовлетворительно".
Применяя данную методику к полученным нами результатам по коэффициентам платежеспособности и финансовой устойчивости, можно представить в таблице.
Таблица 2.12 – Оценка состояния показателей первого уровня ЗКОДТ АО "Казахтелеком"
| Наименование показателя | Соответствие нормативу | Тенденция | Состояние показателя | Оценка |
| 1 Коэффициент абсолютной ликвидности | не соответствует нормативу | ухудшение | 2.3 | неудовлетворительно |
| 2 Коэффициент критической ликвидности | не соответствует нормативу | ухудшение | 2.3 | неудовлетворительно |
| Наименование показателя | Соответствие нормативу | Тенденция | Состояние показателя | Оценка |
| 3 Коэффициент текущей ликвидности | не соответствует нормативу | ухудшение | 2.3 | неудовлетворительно |
| 4 Доля текущих активов в общей сумме активов | не соответствует нормативу | ухудшение | 2.3 | неудовлетворительно |
| 5 Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала | соответствует нормативу | улучшение | 1.1 | отлично |
| 6 Коэффициент концентрации | соответствует нормативу | улучшение | 1.1 | отлично |
| 7 Коэффициент финансовой устойчивости | не соответствует нормативу | улучшение | 2.2 | удовлетворительно |
Таким образом, ЗКОДТ АО "Казахтелеком" имеет нормальное финансовое состояние. Однако есть показатели с другими оценками. Следовательно, не все так "хорошо" в оценке финансового состояния предприятия.
Анализ финансовой устойчивости и деловой активности
В рыночных условиях, когда хозяйственная деятельность предприятия и его развитие осуществляется за счет самофинансирования, а при недостаточности собственных финансовых ресурсов – за счет заемных средств, важной аналитической характеристикой является финансовая устойчивость предприятия.
Одной из основных задач анализа финансового состояния является исследование показателей, характеризующих финансовую устойчивость предприятия. Финансовая устойчивость предприятия определяется степенью обеспечения запасов и затрат собственными и заемными источниками их формирования, соотношением объемов собственного и заемного капитала и характеризуется системой абсолютных и относительных показателей.
В ходе производственной деятельности на предприятии идет постоянное формирование запасов товарно-материальных запасов. Для этого используются как собственные оборотные средства, так и заемный капитал.
Общая оценка устойчивости финансового положения предприятия представлена в таблице 2.5.
Таблица 2.5. – Оценка финансовой устойчивости ЗКОДТ АО "Казахтелеком" за 2007-2008 годы, тысяч тенге
| Наименование показателя | Значение показателя | Изменение | ||
| 2007 год | 2008 год | абсолютное | в% | |
| 1 Источники собственных средств | 1462112 | 1599660 | +137548 | +9,41 |
| 2 Долгосрочные активы | 2103175 | 2279897 | +176722 | +8,4 |
| 3 Собственные оборотные средства | -641063 | -680237 | -39174 | +6,11 |
| 4 Долгосрочные обязательства | 0 | 0 | - | - |
| 5 Наличие собственных оборотных средств и долгосрочных обязательств для формирования запасов и затрат | -641063 | -680237 | -39174 | +6,11 |
| 6 Краткосрочные обязательства | 918120 | 904030 | -14090 | -1,53 |
| 7 Общая величина основных источников формирования запасов и затрат | 277057 | 223793 | -53264 | -19,22 |
| 8 Величина запасов и затрат | 115835 | 79898 | -35937 | -31,02 |
| 9 Излишек (недостаток) собственных оборотных средств для формирования запасов и затрат | -756898 | -760135 | -3237 | +0,43 |
| 10 Излишек (недостаток) общей величины основных источников формирования запасов и затрат | +161222 | +143895 | -17327 | -10,75 |
Данные расчетов показывают, что финансовое состояние предприятия в начале периода характеризуется как неустойчивое. На конец 2008 года финансовое положение ухудшается и можно сказать, что оно находится также в неустойчивом финансовом состоянии. Такое заключение сделано на основании следующих выводов:
- запасы и затраты не покрываются собственными оборотными средствами;
- главная причина сохранения неустойчивого финансового положения предприятия – это снижение темпов роста источников формирования над ростом запасов и затрат: общая величина источников формирования уменьшилась на 19,22%, в то время как стоимость запасов и затрат уменьшилась на 31,02%.
Также характеристикой финансового состояния предприятия является степень зависимости от кредиторов и инвесторов. Владельцы предприятия заинтересованы в минимизации собственного капитала и в максимизации заемного капитала в финансовой структуре. Заемщики оценивают устойчивость предприятия по уровню собственного капитала и вероятности банкротства.
Финансовая устойчивость предприятия характеризуется состоянием собственного и заемного капитала и анализируется с помощью системы финансовых коэффициентов.
Метод расчета и нормативные значения относительных показателей финансовой устойчивости рассмотрены в приложении Г. Анализ коэффициентов финансовой устойчивости проведем в таблице 2.6.
Таблица 2.6. – Относительные показатели финансовой устойчивости ЗКОДТ АО "Казахтелеком" за 2007-2008 годы
| Наименование показателя | Значение показателя | Изменение | ||
| 2007 год | 2008 год | абсолютное | в% | |
| 1 Коэффициент автономии (независимости) U1 | 0,61 | 0,64 | +0,03 | +4,92 |
| 2 Коэффициент концентрации привлеченного капитала U2 | 0,39 | 0,36 | -0,03 | -7,69 |
| 3 Коэффициент соотношения заемных и собственных средств U3 | 0,63 | 0,57 | -0,06 | -9,52 |
| 4 Коэффициент маневренности собственного капитала U4 | -0,44 | -0,43 | +0,01 | -2,27 |
| 5 Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками финансирования U5 | -5,53 | -8,51 | -2,98 | +53,89 |
| 6 Коэффициент устойчивого финансирования U6 | 0,61 | 0,64 | +0,03 | +4,92 |
Коэффициент автономии свидетельствует о том, что удельный вес собственных средств в начале и в конце периода соответствует нормативному значению (0,5-0,6), т.е. фактическое значение достигает 64%, а это указывает на благоприятную для предприятия тенденцию.
Динамика коэффициента соотношения заемных и собственных средств свидетельствует о степени зависимости предприятия от внешних источников финансирования, т.е. предприятие на 1 тенге собственных средств привлекает 0,63 тенге и 0,57 тенге заемных средств соответственно на начало и конец отчетного периода, это также положительный показатель предприятия. Динамика коэффициента соотношения заемных и собственных средств хорошо видна на рисунке 2.3. Соотношение долей заемного и собственного капитала представлена на рисунке 2.4. Однако значение коэффициента маневренности собственного капитала значительно ниже нормативной величины (0,2-0,5) и свидетельствует о том, что собственные средства не вкладываются в оборотные активы, т.е. не используются для финансирования текущей деятельности.
Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками финансирования в начале отчетного периода не удовлетворяет нормативной величине (больше 6), а к концу периода его значение значительно уменьшается на 53,89% и достигает - 8,51, это говорит о том, что запасы и затраты не финансируются за счет собственных средств.
Рисунок 2.3. – Динамика коэффициента соотношения заемного и собственного капитала ЗКОДТ АО "Казахтелеком"
Коэффициент устойчивого финансирования имеет тенденцию небольшого роста в рассматриваемом промежутке времени, хотя его значение на начало и в конце периода не удовлетворяет нормативному (0,8-0,9), данное явление можно охарактеризовать как отрицательное, так как при финансировании активов у предприятия есть зависимость от краткосрочных
заемных источников.
Рисунок 2.4. – Соотношение собственного и заемного капиталов на начало и конец периода
В современных условиях хозяйствования самым главным мерилом эффективности работы является результативность. Наиболее общей характеристикой результативности принято считать доход.
Набор экономических показателей, характеризующих деятельность предприятия, зависит от глубины исследования. Одним из направлений результативности является оценка деловой активности, которая проявляется в динамичном развитии предприятия, достижении им поставленных целей, что отражают относительные показатели, эффективном использовании экономического потенциала, расширение рынка сбыта своей продукции.
Анализ показателей деловой активности проведем в таблице 2.7.
Таблица 2.7. – Коэффициенты, характеризующие деловую активность ЗКОДТ АО "Казахтелеком" за 2007-2008 годы
| Наименование показателя | Значение показателя | Изменение | ||
| 2007 год | 2008 год | абсолютное | в% | |
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
| 1 Коэффициент общей оборачиваемости капитала (ресурсоотдача) d1 | 0,81 | 1,18 | 0,37 | 45,68 |
| 2 Коэффициент оборачиваемости оборотных средств d2 | 6,99 | 9,48 | 2,49 | 35,62 |
| 3 Период оборота оборотных средств d3 | 52 | 38 | -14 | -26,92 |
| 4 Коэффициент оборачиваемости материальных оборотных средств d4 | 7,86 | 12,5 | 4,64 | 59,03 |
| 5 Период оборота материальных оборотных средств d5 | 46 | 29 | -17 | -36,96 |
| 6 Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности d6 | 12,48 | 14,63 | 2,15 | 17,23 |
| 7 Период оборота дебиторской задолженности d7 | 29 | 25 | -4 | -13,79 |
| 8 Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности d8 | 2,11 | 2,35 | 0,24 | 11,37 |
| 9 Период оборота кредиторской задолженности d9 | 171 | 153 | -18 | -10,53 |
| 10 Коэффициент оборачиваемости собственного капитала d10 | 1,33 | 1,33 | - | - |
Увеличение ресурсоотдачи говорит о том, что в анализируемом периоде быстрее совершается полный цикл производства и обращения, приносящий доход. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала свидетельствует о том, что на каждый тенге инвестируемых собственных средств приходится 1,33 тенге дохода от реализации в 2007 и 2008 годах. Это указывает на то, что собственные средства используются эффективно.
Дебиторская задолженность является важной частью активов предприятия.
Анализ состояния дебиторской задолженности представлен в таблице 2.8. и на рисунке 2.5.
Таблица 2.8. - Анализ дебиторской задолженности
| Наименование статьи | на 01.01.08. | на 01.01.09. | отклонение (+,-) | ||
| сумма, тыс. тг. | уд. вес | сумма, тыс. тг. | уд. вес | ||
| Счета к получению | 138051 | 91, 19 | 132342 | 93,18 | - 5709 |
| Прочая дебиторская задолженность | 13330 | 8,81 | 9692 | 6,82 | - 3638 |
| Итого | 151381 | 100 | 142034 | 100 | - 9347 |
Из данных таблицы видно, что основную часть составляют расчеты с покупателями и заказчиками. Так, задолженность покупателей и заказчиков составляет на 01.01. 2008г.91,19% и 93,18% - на 01.01. 2009г. от общей суммы задолженности. Снижение дебиторской задолженности на 9347 тыс. тенге или 6,2% говорит о росте финансовой устойчивости, а это положительная тенденция.
Рисунок 2.5. - Структура дебиторской задолженности
Деловую активность предприятия характеризуют показатели оборачиваемости, позволяющие оценить эффективность использования средств, поскольку скорость оборота средств, т.е. скорость превращения их в денежную форму, оказывает непосредственное влияние на платежеспособность предприятия. По состоянию на 01.01.09 произошло ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности на 4 дня по сравнению с соответствующим периодом прошлого года. На 01.01.08 оборачиваемость составила 28 дней, на 01.01.09 – 24 дня. Динамика оборачиваемости дебиторской задолженности в днях за 2008 год показана на рисунке 2.6.
Общую оценку изменений в составе и структуре кредиторской задолженности можно сделать, анализируя таблицу 2.9. и рисунок 2.7.
Рисунок 2.6. - Динамика оборачиваемости дебиторской задолженности
Таблица 2.9. - Состояние кредиторской задолженности на предприятии
| Показатель | на 1.01.08 | на 1.01.09 | Отклонение (+,-) | ||
| сумма, тыс. тг. | уд. вес | сумма, тыс. тг | уд. вес | ||
| Счета и векселя к оплате | 15955 | 1,74 | 11114 | 1,23 | - 4841 |
| Авансы | 25901 | 2,82 | 22519 | 2,5 | - 3382 |
| Налоги | 13198 1,44 | 10120 | 1,12 | - 3078 | |
| Расходы к оплате | 31897 | 3,47 | 29261 | 3,24 | - 2636 |
| Доходы будущих периодов | 4772 | 0,52 | - | - | - 4772 |
| Прочие | 826397 | 90,01 | 831016 | 91,91 | + 4619 |
| ИТОГО | 918120 | 100 | 904030 | 100 | - 14090 |
Данные таблицы показывают, что в составе и структуре кредиторской задолженности произошли существенные изменения, а именно: снижение по статье "Счета и векселя к оплате" на 4841 тыс. тенге, по статье "Авансы" – на 3382 тыс. тенге, по статье "Налоги" - на 3078 тыс. тенге, по статье "Расходы к оплате" - на 2636 тыс. тенге, по статье "Доходы будущих периодов" - на 4772 тыс. тенге. В целом же кредиторская задолженность уменьшилась на 14090 тыс. тенге или на 1,53% и составила 904030 тыс. тенге.
По состоянию на 01.01.09 произошло ускорение оборачиваемости кредиторской задолженности на 18 дней в сравнении с соответствующим периодом прошлого года, на 1.01.08 оборачиваемость составляла 171 дня, на 1.01.09 – 153 дня.
Соотношение между дебиторской и кредиторской задолженностью составляет 0,16 (0,16: 1), за соответствующий период прошлого года это соотношение составляло 0,17, ориентировочное соотношение рекомендуется как 2: 1. Из этого соотношения следует, что на анализируемом предприятии, дебиторская задолженность не покрывает кредиторскую, а это отрицательный показатель, который говорит о нехватке денежных средств, т.е. о его неплатежеспособности.
Рисунок 2.7. - Структура кредиторской задолженности предприятия
По сравнению с прошлым годом продолжительность оборота всех оборотных средств уменьшилась на 14 дней, что можно расценивать как положительный момент в деятельности предприятия. Также уменьшился средний срок погашения счетов покупателей на 4 дня или 13,79% в отчетном году по сравнению с предыдущим. Данное снижение указывает на то, что предприятие не испытывает особых трудностей в расчетах с покупателями.
Сравнивая периоды оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности, можно сделать вывод, что условия кредита, предоставляемого предприятию лучше, чем те, которые предприятие предлагает своим кредиторам, а именно: 25 дней (для покупателей) и 153 дня (для предприятия) в конце анализируемого периода. Таким образом, у предприятия повышается деловая активность, однако встает новая проблема – проблема эффективности, т.е. руководство должно решить дилемму "платежеспособность-эффективность".
2.2. Пути повышения финансового состояния
Исследования предыдущей главы показали, что ЗКОДТ АО "Казахтелеком" имеет как положительные, так и отрицательные моменты в своей деятельности. Чтобы улучшить финансовое состояние предприятия необходимо поддерживать и, по возможности, улучшать положительные тенденции и обязательно устранить отрицательные моменты в деятельности предприятия.
Для того чтобы повысить финансовое состояние и улучшить общее финансовое положение предприятия необходимо наметить ряд предложений по формированию внутренней финансовой стратегии.
Формирование стратегических целей финансовой деятельности предприятия является этапом стратегического планирования, главной задачей которого является максимизация рыночной стоимости предприятия.
На основе финансовой стратегии определяется финансовая политика предприятия по конкретным направлениям финансовой деятельности.
Существует много различных схем формирования внутренней финансовой стратегии, одна из которых представлена в приложении Е.
Стратегическими задачами разработки финансовой политики предприятия являются (приложение Д):
- максимизация чистого дохода предприятия;
- оптимизация структуры капитала предприятия и обеспечение его финансовой устойчивости;
- достижение прозрачности финансового состояния предприятия для собственников, инвесторов, кредиторов;
- обеспечение инвестиционной привлекательности предприятия;
- создание эффективного механизма управления предприятием;
- использование предприятием рыночных механизмов привлечения финансовых средств.
В рамках этих задач рекомендуется выполнить следующие мероприятия по ряду направлений в области управления финансами:
- проведение рыночной оценки активов;
- проведение реструктуризации задолженности по платежам в бюджет;
- проведение анализа положения предприятия на рынке и выработка стратегии развития предприятия;
- разработка мер по снижению не денежных форм расчетов;
- проведение инвентаризации имущества и осуществление реструктуризации имущественного комплекса предприятия.
Следует отметить тот факт, что при разработке эффективной системы управления финансами постоянно возникает основная проблема совмещения интересов развития предприятия, наличия достаточного уровня денежных средств для проведения указанного развития и сохранения высокой платежеспособности предприятия.
Разработка финансовой политики предприятия строится на анализе финансового состояния предприятия. На основе данных анализа финансового состояния осуществляется выработка всех направлений финансовой политики предприятия, и от того, насколько качественно он проведен, зависит эффективность принимаемых управленческих решений.
В результате анализа работы ЗКОДТ АО "Казахтелеком" и его финансового состояния было выявлено, что предприятие являлось доходным и его финансовое положение устойчивым, т. к. результаты анализа показали увеличение почти всех показателей предприятия, за исключением показателей ликвидности и платежеспособности.
Исследование финансовой отчетности ЗКОДТ АО "Казахтелеком" позволило выявить недостатки, которые представлены в приложении З.
Учитывая тот факт, что ЗКОДТ АО "Казахтелеком" оказывает услуги в области телекоммуникаций и не занимается производством товарно-материальных ценностей, предложения, которые будут рекомендоваться для эффективного функционирования данного предприятия носят в большей доли своей финансовый характер.
Получение дохода занимает лидирующее положение в иерархии целей экономической организации. Из-за роста себестоимости предприятия недополучила определенную долю дохода. Данный факт говорит о том, что необходимо либо увеличивать объем предлагаемых услуг, путем расширения своей доли на рынке, либо сократить постоянные затраты.
Завоевание наибольшей доли рынка невозможно без тщательного его изучения. В этой связи полезно было бы порекомендовать, данному предприятию, привлечь к себе на работу опытного специалиста в области маркетинга, организовать хорошо продуманную рекламу, расширить перечень оказываемых услуг и повысить качество сервисного обслуживания.
Анализ платежеспособности и ликвидности ЗКОДТ АО "Казахтелеком" показывает, что предприятие является недостаточно платежеспособным. Руководству предприятия в этом случае все усилия финансовой политики нужно направить на реструктуризацию и модернизацию компании, т.е.
- продать "лишние" активы;
- ускорить оборачиваемость, высвобождение ресурсов;
- поддерживать только перспективные направления своей деятельности;
- разработать новые направления (виды продукции, рынки).
Также предприятию можно использовать следующие мероприятия по управлению ликвидностью:
составление платежного календаря, т.е. планировать денежные поступления и отчисления для контроля наличия денежных средств на счетах предприятия;
оценка времени наибольшего притока денежной наличности в течение месяца, т.е. определение временного интервала поступления денежных средств для выяснения возможности смещения денежного потока в нужном направлении;
- контроль за соблюдением договорных обязательств;
- контроль за "возрастом" дебиторской задолженности, т.е. выявление рискованной задолженности и принятие мер по ее погашению;
- контроль за состоянием кредиторской задолженности, т.е. своевременно рассчитываться с поставщиками, бюджетом и небюджетными фондами;
- расширение форм оплаты и способов расчетов с клиентами.
Поскольку, основной статьей притока денежных средств являются поступления от дебиторов, то следует обратить внимание на оборачиваемость дебиторской задолженности, период погашения и долю ее в общем объеме текущих активов, так как вследствие этого увеличивается кредиторская задолженность самого предприятия. Поэтому на предприятии необходимо вести строгий учет за любыми изменениями по данной статье. Возможны следующие пути снижения дебиторской задолженности использование банковских векселей, продажа долговых обязательств, применение форфейтинга. Преимущества использования банковских векселей – это высокая надежность; низкая процентная ставка; использование банковского векселя как простого, а не переводного, с возможностью индоссамента; использование банковского векселя как платежного средства. Однако, есть и недостатки использования банковских векселей: сложная система учета и обращения векселя; недопущение отсрочки платежа. Продажа долговых обязательств оказывает положительное влияние, так как покупка долговых обязательств производится по цене ниже номинала, которая позволяет покупателю получать дополнительный доход, играя на разнице курсов долгов. Негативными факторами продажи долговых обязательств являются: плата за хранение векселя; сложная система продажи долговых обязательств. Преимущества применения форфейтинга состоят в простоте и быстроте оформления документации; в возможности получения продленного кредита по фиксированной процентной ставке; в снижении расходов предприятия-импортера, а недостаток этой формы заключается в возникновении трудностей нахождения банка-гаранта.
В ЗКОДТ АО "Казахтелеком" оборачиваемость увеличилась, а, следовательно, период погашения уменьшился. Но доля дебиторской задолженности за анализируемый период увеличилась, значит необходимо тщательно изучать своих клиентов, выяснять их реальные финансовые возможности, а в условиях заключаемых хозяйственных договоров предусматривать санкции за несвоевременную оплату оказанных услуг.
Существуют определенные принципы взаимоотношений с клиентами (покупателями и поставщиками), которые можно изложить упрощенно в следующем виде:
- продавай за наличные, покупай в кредит;
- кредитуй покупателя на меньший срок, чем получаешь кредит у поставщика;
- при сделке определяй и проверяй платежеспособность партнера;
- при заключении договоров проверяй правильность совершенной сделки.
Существуют следующие мероприятия по погашению задолженности:
- напоминание по телефону;
- письменное напоминание, т.е. в письме указываются предложения по согласованию графиков погашения задолженности, а также возможность обратиться в вышестоящий орган управления;
- письменное напоминание на официальном уровне, т.е. в письме указывается необходимость согласования графика погашения задолженности к фиксированному сроку;
- согласование графиков погашения, т.е. график в качестве приложения дополняет договор сторон с указанием санкции за его невыполнение;
- получение информации о дебиторах дебитора, т.е. совместно с дебитором выясняется возможность проведения взаимозачетов, активизируется маркетинг дебитора;
- проведение взаимозачетов, т.е. оформляется соглашением всех участников взаимозачета;
- реализация продукции и имущества дебитора, т.е. дебитор, передает права на реализацию продукции и имущества по согласованному списку.
Для эффективного решения выше изложенных проблем на анализируемом нами предприятии, следовало бы ввести краткосрочное финансовое прогнозирование. Как показывает практический опыт, в современных условиях массовых неплатежей, сложностей расчетов с покупателями и поставщиками без финансовых прогнозов не обойтись.
Для получения надежных результатов финансовые прогнозы должны основываться на строгих данных и проводиться с использованием конкретных методов финансового анализа. Прогнозирование, в том числе финансовое, позволяет в некоторой (нередко весьма значительной) степени улучшить управление предприятием за счет обеспечения координации всех факторов производства и реализации, взаимосвязи деятельности всех подразделений, распределения ответственности и др.
Предприятие должно осуществлять планирование и контроль в двух основных экономических областях. Речь идет о рентабельности его работы и финансовом положении. Поэтому бюджет (план) по доходу и финансовый план являются центральными элементами внутрифинансового планирования.
Отчет о доходе представляет собой для формирования бюджета по доходу на будущий период. В отчете о доходе отражены экономические результаты деятельности в прошедший период. Однако величину доходов корректируют с учетом изменений внешних условий деятельности предприятия. Например, изменения под действием информации, изменения в области валютных отношений и политики доходов, изменения в структуре спроса, изменения условий конкуренции по причине увеличения или уменьшения количества конкурентов. Также следует учитывать внутренние условия. Так, руководство может принять решение об осуществлении инвестиций, о введении новых услуг, увеличении количества сотрудников и т.д.
Скорректированный с учетом ожидаемых изменений внешних и внутренних условий деятельности предприятия отчет о доходе называют скорректированным расчетом по доходу. Его разработка может быть отнесена к пассивной стадии планирования. Разработчики исходят из того, что предприятие повторит те же действия, что и в прошлом году. Более активная стадия планирования предполагает анализ того, дают ли при данных условиях предложенные в скорректированном расчете по доходу показатели наибольшую рентабельность.
Руководство предприятия должно стимулировать сотрудников, критически проанализировать условия, на которых строится скорректированный расчет по доходу. Необходимо задать такие вопросы, как:
- будет ли выгодно изменить цену реализации по какому-либо из видов услуг?
- будет ли рентабельным иной канал реализации услуг клиентам?
- окупится ли рекламная компания?
- выгодно ли включить в перечень услуг новую их группу?
Все поступившие предложения должны быть проанализированы на основе составления альтернативных расчетов. Исходя из показаний скорректированного расчета по доходу и принятых изменений, составляется бюджет по доходу.
Далее составляется финансовый план. Он разрабатывается на основе сопоставления ожидаемых платежей и ожидаемых поступлений. Исходя из этого, можно составить представление о том, будет ли финансовое положение предприятия удовлетворительным. В течение года потребность в денежных средствах может существенно изменяться. Это означает, что даже если показатели годового финансового баланса свидетельствуют о достаточной ликвидности предприятия, бюджет с разбивкой по кварталам или месяцам может показать недостаток денежных средств в один или несколько моментов периода. Следующим документом, который разрабатывается с учетом показателей бюджета по доходу и финансового плана, является финансовый баланс.
Плановый баланс не следует считать центральным элементом управления. Если руководство удовлетворено показателями рентабельности и ликвидности, рассчитанными в бюджете по доходу и в финансовом плане, т.е. предприятие удовлетворено финансовой устойчивостью, содержание планового баланса вряд ли повлияет на принятие решения. Плановый баланс представляет собой лишь документ, составленный на основе показателей других планов. Тем не менее, обычно практика предполагает разработку планового баланса по завершающей стадии формирования внутренней финансовой стратегии.
В современных условиях хозяйствования предприятию чтобы преодолеть проблемы и выжить необходимо, проявить инициативу, предприимчивость и бережливость для улучшения финансового состояния и для повышения эффективности производства.
Самым эффективным методом, который отслеживает зависимость финансовых результатов бизнеса от издержек и объемов производства (продаж) является операционный анализ, называемый также CVP-анализом. Он помогает менеджерам осуществлять планирование и управление формированием операционного дохода. Основной целью CVP-анализа является исследование влияния на доход изменений, происходящих в таких показателях как: удельные переменные затраты, постоянные затраты, продажная цена, объем производства и структура продаж.
Механизм этой системы предусматривает последовательное формирование различных видов операционного дохода предприятия по схеме, представленной на рисунке 3.1.
Рисунок 3.1. – Схема формирования различных видов операционного дохода.
Практическими моделями CVP-анализа являются: анализ безубыточности, определение запаса финансовой прочности, определение влияния операционного рычага.
В основе анализа безубыточности лежит классификация издержек на постоянные и переменные. Концепция безубыточности в сущности служит для ответа на простой вопрос: сколько единиц товаров и услуг должна продать фирма, чтобы возместить свои постоянные издержки. Под точкой безубыточности понимается объем продаж, при котором предприятие имеет нулевой финансовый результат, т.е. предприятие уже не имеет убытков, но еще не имеет и прибылей.
На рисунке 3.2. показаны графические модели анализа безубыточности.
Первый графический способ определения точки безубыточности основан на равенстве маржинального дохода и постоянных затрат при достижении порогового значения дохода от реализации. Второй графический способ базируется на равенстве дохода от реализации и суммарных затрат при достижении точки безубыточности. Результатом будет пороговое значение физического объема производства.
Рисунок 3.2. – Определение точки безубыточности: первый и второй графический способ.
Графические модели очень наглядны, однако на практике чаще применяют математические модели:
где Nкр – критический объем продаж в натуральном выражении,
Sf – постоянные затраты;
р – цена единицы продукции;
sv – удельные переменные затраты.
где Дркр – критический объем продаж в стоимостном выражении;
КДм – коэффициент маржинального дохода, определяемый по формуле:
Запас финансовой прочности показывает, на сколько процентов можно сократить планируемый или ожидаемый объем продаж, оставаясь в зоне прибыли:
где Дрпл – планируемый или ожидаемый объем продаж.
Разделение всей совокупности операционных затрат предприятия на постоянные и переменные позволяет использовать такой механизм управления доходом, как операционный рычаг. Действие операционного рычага проявляется в том, что любое изменение дохода от реализации всегда порождает более сильное изменение операционного дохода. В практических расчетах для определения силы воздействия операционного рычага применяют следующую формулу:
где Дм – маржинальный доход;
До – доход от основной деятельности.
Проявление механизма операционного рычага имеет ряд особенностей, которые необходимо учитывать в процессе его использования:
- положительное воздействие операционного рычага начинает проявляться лишь после того, как предприятие преодолело точку безубыточности;
- чем выше удельный вес постоянных издержек в общей сумме операционных затрат, тем сильнее действует операционный рычаг;
- наибольшее воздействие операционного рычага достигается в поле, максимально приближенном к точке безубыточности. По мере дальнейшего наращивания объема реализации продукции и удаления от точки безубыточности эффект операционного рычага начинает снижаться;
- механизм операционного рычага имеет и обратную направленность – при любом снижении объема реализации продукции в еще большей степени будет уменьшаться размер валового операционного дохода;
- эффект операционного рычага стабилен только в краткосрочном периоде.
Это определяется тем, что постоянные затраты остаются неизменными лишь на протяжении короткого отрезка времени. При скачке постоянных затрат, диктуемом интересами наращивания объема реализации продукции или другими обстоятельствами, предприятию необходимо преодолевать новую точку безубыточности.
Одной из областей применения теории операционного рычага – разработка планов и прогнозов для компании. При этом учитывают относительные пропорции ожидаемых постоянных и переменных затрат. На основе заданных прогнозов общей суммы постоянных затрат, оценки общей суммы переменных затрат и ожидаемой цены можно определить объем производства в натуральном выражении, требуемый для достижения целевой прибыли до уплаты налогов, используя основную формулу безубыточности. Объем производства, необходимый для достижения целевой прибыли рассчитывается по формуле:
где Sf – общие постоянные затраты;
р – цена за единицу продукции;
Sv – общие переменные затраты.
Для того чтобы можно было возможно точнее представлять область релевантности для CVP-анализа, перечислим допущения, использованные для построения вышеописанных моделей:
поведение общих затрат и выручки жестко определено и линейно в пределах области релевантности. Это предположение верно лишь для тех случаев, когда изменение выпуска продукции фирмы невелико по сравнению с емкостью рынка данной продукции. Иначе нарушается линейность зависимости между объемом выпуска и выручкой;
все затраты можно разделить на переменные и постоянные;
постоянные расходы остаются независимыми от объема в пределах области релевантности. Очень важное предположение, существенно облегчающее анализ, но и сильно ограничивающее область релевантности. В самом деле, при таком предположении объем выпуска продукции ограничен имеющимися основными средствами. Более реалистично предположение о том, что постоянные расходы изменяются ступенчато, что показано на рисунке 3.2. Однако такое предположение сильно осложняет CVP-анализ, так как график общих расходов становится разрывной функцией;
переменные расходы остаются независимыми от объема выпуска в пределах области релевантности. На самом деле величина переменных расходов есть некоторая функция от объема производства, так как существует эффект падения предельной производительности факторов производства. Поэтому в условиях предположения 3 (независимость постоянных расходов от объема производства) переменные расходы увеличиваются с ростом объема производства;
цена реализации выпуска не меняется. Наиболее уязвимое предположение, так как цена реализации продукции зависит не только от действий самого предприятия, но и от структуры спроса на рынке, действий конкурентов, ситуации на рынке товаров-субститутов и т.д. Затраты фирмы на продвижение товара на рынок, организацию собственной торговой сети и т.п. могут оказать существенное влияние на изменение цены реализации. Здесь мы вступаем в область анализа результатов изменения двух или более факторов, влияющих на CVP-анализ. Однако, такой анализ весьма сложен, и в каждом конкретном случае необходим индивидуальный подход;
- цены на материалы и услуги, используемые в производстве, не меняются;
- производительность не меняется;
- отсутствуют структурные сдвиги.
Рисунок 3.3. – Графики изменения расходов предприятия
Проведем анализ безубыточности по основному виду деятельности ЗКОДТ АО "Казахтелеком" за 2008 год. Данный анализ базируется на классификации издержек на постоянные и переменные. Постоянные издержки – это затраты, которые не зависят от объема производства. Концепция постоянных издержек не является абсолютом, потому что в конечном счете в долгосрочном периоде любой элемент затрат становится переменным. Поэтому к применению анализа безубыточности нужно подходить с определенной степенью гибкости. Переменные издержки – это затраты, зависящие от объема производства.
На основе логических суждений мы предлагаем разделить затраты следующим образом:
- переменные затраты – основные материалы, энергия на технические нужды, запасные части, заработная плата производственного персонала с соответствующими отчислениями, прочие материалы;
- условно-постоянные затраты – общие и административные расходы (амортизационные отчисления, материалы, заработная плата с отчислениями, аренда, коммунальные услуги, затраты на рекламу, земельный налог, налог на имущество и другие).
Отметим определенную условность такой классификации, поскольку одна и та же статья расходов в различных условиях может зависеть или не зависеть от объема реализации. Например, расширение сферы деятельности предприятия предполагает и увеличение объема работ сотрудников соответствующих функциональных подразделений (бухгалтерии, отдела маркетинга и др.). Тогда на определенном этапе резко увеличиваются затраты по статье "Общие и административные издержки", которые в течение какого-то времени считались постоянными.
Стоимостной объем реализации продукции, обеспечивающий достижение точки безубыточности определим по формуле (3.7), для этого воспользуемся данными таблицы 3.1.
Таблица 3.1. – Исходные данные для определения точки безубыточности ЗКОДТ АО "Казахтелеком"
| Показатель | Сумма, тыс. тенге |
| Переменные затраты | 998420 |
| Маржинальный доход | 1122396 |
| Постоянные затраты | 212703 |
| Доход (убыток) от основной деятельности | 909693 |
Произведем расчет:
Так в 2008 году УОДТ АО "Казахтелеком" для достижения окупаемости постоянных и переменных затрат потребовалось достичь объема продаж в 401911,559 тыс. тенге. По результатам анализа безубыточности можно сделать вывод, что предприятие в 2008 году по основному виду деятельности имеет доход, так как преодолело порог рентабельности.
Определяя уровень безубыточности, необходимо также знать, в каких пределах можно снизить объем продаж без изменения величины прибыли. Для этого рекомендуется определять запас финансовой прочности. Произведем расчет данного показателя по формуле (3.8):
Следовательно, УОДТ АО "Казахтелеком" может сократить объем производства на 81% прежде, чем будет достигнута точка безубыточности. Такой запас финансовой прочности должен быть учтен в процессе формирования стратегии предприятия.
Силу воздействия операционного рычага определим по формуле (3.9):
Так в 2008 году сила воздействия операционного рычага составляла 1,23, что свидетельствует о низкой степени предпринимательского риска: предприятие способно выдержать 81-процентное снижение дохода от реализации без серьезной угрозы для своего финансового положения.
Данное значение операционного рычага свидетельствует о том, что при возможном увеличении дохода от реализации, скажем, на 3%, доход от основной деятельности возрастет на 3,69%; при снижении дохода от реализации на 10% операционный доход снизится на 12,3%.
Таким образом, зная за счет каких факторов может произойти уменьшение дохода от реализации (только в результате снижения цен, только в результате снижения натурального объема продаж, или за счет сочетания обоих факторов), можно регулировать степень риска, используя каждый фактор в той или иной мере, в зависимости от конкретных условий деятельности предприятия.
Итак, максимизация дохода путем изменения доли переменных и постоянных затрат, определения точки безубыточности и запаса финансовой прочности открывает возможность предприятию планировать на перспективу размеры прироста дохода в зависимости от хозяйственных успехов в производстве конкурентоспособной продукции и заблаговременно принимать соответствующие меры по изменению в ту или иную сторону величины переменных и постоянных затрат.
2.3. Оптимизация структуры капитала.
Оптимизация структуры капитала является одной из наиболее важных и сложных задач, решаемых в процессе финансового управления предприятием. Оптимальная структура капитала представляет собой такое соотношение использования собственных и заемных средств, при котором обеспечивается наиболее эффективная пропорциональность между коэффициентом финансовой рентабельности и коэффициентом финансовой устойчивости предприятия, т.е. максимизируется его рыночная стоимость.
Процесс оптимизации структуры капитала предприятия осуществляется по следующим этапам:
- Анализ капитала предприятия
- Оценка основных факторов, определяющих формирование структуры капитала
- Оптимизация структуры капитала по критерию максимизации уровня финансовой рентабельности
- Оптимизация структуры капитала по критерию минимизации уровня финансовых рисков
Содержание основных этапов процесса оптимизации структуры капитала предприятия.
Анализ капитала предприятия. Основной целью этого анализа является выявление тенденций динамики объема и состава капитала в предплановом периоде и их влияния на финансовую устойчивость и эффективность использования капитала.
На первой стадии анализа рассматривается динамика общего объема и основных составных элементов капитала в сопоставлении с динамикой объема производства и реализации продукции; определяется соотношение собственного и заемного капитала и его тенденции; в составе заемного капитала изучается соотношение долго- и краткосрочных финансовых обязательств; определяется размер просроченных финансовых обязательств и выясняются причины просрочки.
На второй стадии анализа рассматривается система коэффициентов финансовой устойчивости предприятия, определяемая структурой его капитала. В процессе проведения такого анализа рассчитываются и изучаются в динамике следующие коэффициенты:
а) коэффициент автономии. Он позволяет определить в какой степени используемые предприятием активы сформированы за счет собственного капитала, т.е. долю чистых активов предприятия в общей их сумме;
б) коэффициент финансового левериджа (коэффициент финансирования). Он позволяет установить какая сумма заемных средств привлечена предприятием на единицу собственного капитала;
в) коэффициент долгосрочной финансовой независимости. Он характеризует отношение суммы собственного и долгосрочного заемного капитала к общей сумме используемого предприятием капитала и позволяет, выявить финансовый потенциал предстоящего развития предприятия;
г) коэффициент соотношения долго- и краткосрочной задолженности. Он позволяет определить сумму привлечения долгосрочных финансовых кредитов в расчете на единицу краткосрочного заемного капитала, т.е. характеризует политику финансирования активов предприятия за счет заемных средств. Анализ финансовой устойчивости предприятия позволяет оценить степень стабильности его финансового развития и уровень финансовых рисков, генерирующих угрозу его банкротства.
На третьей стадии анализа оценивается эффективность использования капитала в целом и отдельных его элементов.
В процессе проведения такого анализа рассчитываются и рассматриваются в динамике следующие основные показатели:
а) период оборота капитала. Он характеризует число дней, в течение которых осуществляется один оборот собственных и заемных средств, а также капитала в целом.Чем меньше период оборота капитала, тем выше при прочих равных условиях эффективность его использования на предприятии, так как каждый оборот капитала генерирует определенную дополнительную сумму прибыли;
б) коэффициент рентабельности всего используемого капитала. По своему численному значению он соответствует коэффициенту рентабельности совокупных активов, т.е. характеризует уровень экономической рентабельности;
в) коэффициент рентабельности собственного капитала. Этот показатель, характеризующий достигнутый уровень финансовой рентабельности предприятия, является одним из наиболее важных, так как он служит одним из критериев формирования оптимальной структуры капитала;
г) капиталоотдача. Этот показатель характеризует объем реализации продукции, приходящейся на единицу капитала, т.е. в определенной мере служит измерителем эффективности операционной деятельности предприятия;
д) капиталоемкость реализации продукции. Он показывает какой объем капитала задействован для обеспечения выпуска единицы продукции и является базовым для моделирования потребности в капитале в предстоящем периоде с учетом отраслевых особенностей операционной деятельности.
Оценка основных факторов, определяющих формирование структуры капитала.
Практика показывает, что не существует единых рецептов эффективного соотношения собственного и заемного капитала не только для однотипных предприятий, но даже и для одного предприятия на разных стадиях его развития и при различной конъюнктуре товарного и финансового рынков. Вместе с тем, существует ряд объективных и субъективных факторов, учет которых позволяет целенаправленно формировать структуру капитала, обеспечивая условия наиболее эффективного его использования на каждом конкретном предприятии. Основными из этих факторов являются:
• Отраслевые особенности операционной деятельности предприятия. Характер этих особенностей определяет структуру активов предприятия, их ликвидность. Предприятия с высоким уровнем фондоемкости производства продукции в силу высокой доли внеоборотных активов, имеет обычно более низкий кредитный рейтинг и вынуждены ориентироваться в своей деятельности на использование собственного капитала. Кроме того, характер отраслевых особенностей определяет различную продолжительность операционного цикла. Чем ниже период операционного цикла, тем в большей степени (при прочих равных условиях) может быть использован предприятием заемный капитал.
• Стадия жизненного цикла предприятия. Растущие предприятия, находящиеся на ранних стадиях своего жизненного цикла и имеющие конкурентоспособную продукцию, могут привлекать для своего развития большую долю заемного капитала, хотя для таких предприятий стоимость этого капитала может быть выше среднерыночной (на предприятиях, находящихся на ранних стадиях своего жизненного цикла, уровень финансовых рисков более высокий, что учитывается их кредиторами). В то же время предприятия, находящиеся в стадии зрелости, в большей мере должны использовать собственный капитал.
• Конъюнктура товарного рынка. Чем стабильней конъюнктура этого рынка, а соответственно и стабильней спрос на продукцию предприятия, тем выше и безопасней становится использование заемного капитала. И наоборот — в условиях неблагоприятной конъюнктуры и сокращения объема реализации продукции использование заемного капитала ускоренно генерирует снижение уровня прибыли и риск потери платежеспособности; в этих условиях необходимо оперативно снижать коэффициент финансового левериджа за счет уменьшения объема использования заемного капитала.
• Конъюнктура финансового рынка. В зависимости от состояния этой конъюнктуры возрастает или снижается стоимость заемного капитала. При существенном возрастании этой стоимости дифференциал финансового левериджа может достичь отрицательного значения (при котором использование заемного капитала приведет к резкому снижению уровня финансовой рентабельности, а в ряде случаев — и к убыточной операционной деятельности). В свою очередь, при существенном снижении этой стоимости резко снижается эффективность использования долгосрочного заемного капитала (если кредитными условиями не оговорена соответствующая корректировка ставки процента за кредит). Наконец, конъюнктура финансового рынка оказывает влияние на стоимость привлечения собственного капитала из внешних источников — при возрастании уровня ссудного процента возрастают и требования инвесторов к норме прибыли на вложенный капитал.
• Уровень рентабельности операционной деятельности. При высоком значении этого показателя кредитный рейтинг предприятия возрастает и оно расширяет потенциал возможного использования заемного капитала.Однако в практических условиях этот потенциал часто остается невостребованным в связи с тем, что при высоком уровне рентабельности предприятие имеет возможность удовлетворять дополнительную потребность в капитале за счет более высокого уровня капитализации полученной прибыли. В этом случае собственники предпочитают инвестировать полученную прибыль в собственное предприятие, обеспечивающее высокий уровень отдачи капитала, что при прочих равных условиях снижает удельный вес использования заемных средств.
• Коэффициент операционного левериджа. Рост при
были предприятия обеспечивается совместным проявлением эффекта операционного и финансового левериджа.
Поэтому предприятия с растущим объемом реализации продукции, но имеющие в силу отраслевых особенностей ее производства низкий коэффициент операционного левериджа, могут в гораздо большей степени (при прочих равных условиях) увеличивать коэффициент финансового левериджа, т.е. использовать большую долю заемных средств в общей сумме капитала.
• Отношение кредиторов к предприятию. Как правило, кредиторы при оценке кредитного рейтинга предприятия руководствуется своими критериями, не совпадающими иногда с критериями оценки собственной кредитоспособности предприятием, В ряде случаев, несмотря на высокую финансовую устойчивость предприятия, кредиторы могут руководствоваться и иными критериями, которые формируют негативный его имидж, а соответственно снижают и его кредитный рейтинг. Это оказывает соответствующее отрицательное влияние на возможность привлечения предприятием заемного капитала, снижает его финансовую гибкость, т.е. возможность оперативно формировать капитал за счет внешних источников.
• Уровень налогообложения прибыли. В условиях низких ставок налога на прибыль или использования предприятием налоговых льгот по прибыли, разница в стоимости собственного и заемного капитала, привлекаемого из внешних источников, снижается. Это связано с тем, что эффект налогового корректора при использовании заемных средств уменьшается. В этих условиях более предпочтительным является формирование капитала из внешних источников за счет эмиссии акций (привлечения дополнительного паевого капитала). В то же время при высокой ставке налогообложения прибыли существенно повышается эффективность привлечения заемного капитала.
• Финансовый менталитет собственников и менеджеров предприятия. Неприятие высоких уровней рисков формирует консервативный подход собственников и менеджеров к финансированию развития предприятия, при котором его основу составляет собственный капитал. И наоборот, стремление получить высокую прибыль на собственный капитал, невзирая на высокий уровень рисков, формирует агрессивный подход к финансированию развития предприятия, при котором заемный капитал используется в максимально возможном размере.
• Уровень концентрации собственного капитала. Для того, чтобы сохранить финансовый контроль за управлением предприятием (контрольный пакет акций или контрольный объем паевого вклада), владельцам предприятия не хочется привлекать дополнительный собственный капитал из внешних источников, даже несмотря на благоприятные к этому предпосылки. Задача сохранения финансового контроля за управлением предприятием в этом случае является критерием формирования дополнительного капитала за счет заемных средств. С учетом этих факторов управление структурой капитала на предприятии сводится к двум основным направлениям:
1) установлению оптимальных для данного предприятия пропорций использования собственного и заемного капитала;
2) обеспечению привлечения на предприятие необходимых видов и объемов капитала для достижения расчетных показателей его структуры.
3) Оптимизация структуры капитала по критерию максимизации уровня финансовой рентабельности. Для проведения таких оптимизационных расчетов используется механизм финансового левериджа.
4) Оптимизация структуры капитала по критерию минимизации его стоимости. Процесс этой оптимизации основан на предварительной оценке стоимости собственного и заемного капитала при разных условиях его привлечения и осуществлении многовариантных расчетов средневзвешенной стоимости капитала.
5) Оптимизация структуры капитала по критерию минимизации уровня финансовых рисков. Этот метод оптимизации структуры капитала связан с процессом дифференцированного выбора источников финансирования различных составных частей активов предприятия. В этих целях все активы предприятия подразделяются на такие три группы:
а) Внеоборотные активы.
б) Постоянная часть оборотных активов. Она представляет собой неизменную часть совокупного их размера, которая не зависит от сезонных и других колебаний объема операционной деятельности и не связана с формированием запасов сезонного хранения, досрочного завоза и целевого назначения. Иными словами, она рассматривается как неснижаемый минимум оборотных активов, необходимый предприятию для осуществления текущей операционной деятельности.
в) Переменная часть оборотных активов. Она представляет собой варьирующую часть их совокупного размера, которая связана с сезонным возрастанием объема реализации продукции, необходимостью формирования в отдельные периоды деятельности предприятия товарных запасов сезонного хранения, досрочного завоза и целевого назначения. В составе этой переменной части оборотных активов выделяют максимальную и среднюю потребность в них.
Существуют три принципиальных подхода к финансированию различных групп активов предприятия. В зависимости от своего отношения к финансовым рискам собственники или менеджеры предприятия избирают один из рассмотренных вариантов финансирования активов. Учитывая, что на современном этапе долгосрочные займы и ссуды предприятиям практически не предоставляются, избранная модель финансирования активов будет представлять соотношение собственного и заемного (краткосрочного) капитала, т.е. оптимизировать его структуру с этих позиций.
6. Формирование показателя целевой структуры капитала. Предельные границы максимально рентабельной и минимально рискованной структуры капитала позволяют определить поле выбора конкретных его значений на плановый период. В процессе этого выбора учитываются ранее рассмотренные факторы, характеризующие индивидуальные особенности деятельности данного предприятия.
Окончательное решение, принимаемое по этому вопросу, позволяет сформировать на предстоящий период показатель "целевой структуры капитала", в соответствии с которым будет осуществляться последующее его формирование на предприятии путем привлечения финансовых средств из соответствующих источников.
Заключение
Из анализа данной работы вытекают следующие выводы и предложения:
- структура капитала зависит от организационно-правовой формы хозяйствующего субъекта, которая обусловлена различиями в формировании уставного, добавочного, резервного капиталов, нераспределенной прибыли, кредиторской задолженности и т. д.
- расширяется перечень основных принципов построения системы планирования структуры капитала с точки зрения наиболее эффективных механизмов, способствующих улучшению соотношения собственного и заемного капитала;
Во второй главе работы проводилась оценка финансового состояния на материалах УОДТ АО "Казахтелеком". Информационной базой для анализа выступили бухгалтерский баланс и отчет о результатах финансово-хозяйственной деятельности. Анализ проводился в два этапа – экспресс-анализ и детализированный анализ, последний включал оценку ликвидности, финансовой устойчивости, деловой активности и рентабельности.
Результаты расчетов позволили отметить как положительную, так и отрицательную динамику показателей экономической эффективности исследуемого предприятия. Предприятие имеет недостаточную ликвидность баланса, но в то же время имеет хорошие параметры некоторых показателей финансовой устойчивости и рентабельности предприятия. Так, например, расчет показателя финансовой независимости (автономии) показал, что доля собственных средств в общей сумме источников финансирования увеличилась на 4,92%. Это указывает на снижение зависимости предприятия от внешних инвесторов, а это положительная тенденция, тем более, что данный коэффициент соответствует нормативному значению. Однако, произошло уменьшение коэффициента маневренности собственного капитала за отчетный период на 2,27%, что свидетельствует об уменьшении той части собственных средств, которая используется для финансирования текущей деятельности. Также уменьшение показателя соотношения заемного и собственного капитала на 9,52% говорит об увеличении финансовой устойчивости предприятия и свидетельствует также о снижении зависимости предприятия от кредиторов.
Показатель оборачиваемости дебиторской задолженности в днях уменьшился на 4 дня. Рост показателя фондоотдачи на 1,09% свидетельствует о более эффективном использовании основных средств предприятия.
Сокращение сроков оборачиваемости средств и умелое использование дохода может способствовать восстановлению хорошей ликвидности ЗКОДТ АО "Казахтелеком" и расчетам с кредиторами.
Далее были предложены практические рекомендации по повышению финансового состояния предприятия.
Учитывая тот фактор, что ЗКОДТ АО "Казахтелеком" оказывает услуги населению в области связи и не занимается производством товарно-материальных ценностей, предложения для эффективного функционирования данного предприятия носят в большей степени финансовый характер.
В заключении, анализируя все недостатки финансового состояния предприятия, были предложены следующие мероприятия по его улучшению – это реструктуризация и модернизация компании, ведение строго учета за изменениями дебиторской задолженности, проведение операционного анализа, который открывает возможность предприятию планировать на перспективу размеры прироста дохода.
Список использованной литературы:
1. Балабанов И.Т. Финансовый менеджмент: Учебник. – Москва. Финансы и статистика, 1994.
2. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник / под ред. Е.С. Стояновой. – Москва: Перспектива, 1996.
3. Лялин В.А., Воробьев П.В. Финансовый менеджмент (управление финансами фирмы). – СПб: Юность, 1994.
4. Дюсембаев К.Ш. Аудит и анализ финансовой отчетности/ Дюсембаев К.Ш., Егембердиева С.К. Дюсембаева З.К. - Алматы: Каржы-Каражат - 1998.
5. Ковалев А.И., Привалов В.П. Анализ финансового состояния предприятия. - 4-е издание, переработанное - М: Центр экономики и маркетинга Е&М 2000.
6. Ковалев В.В. Финансовый анализ: управление капиталом, выбор инвестиций, анализ отчетности. - М: Финансы и статистика 1996
7. Бригхем Ю., Гапенски Л. - Финансовый менеджмент. Том 1,2.
8. Финансы предприятий. Учебное пособие / Е. И. Бородина, Ю. С. Голикова, Н. В. Колчина, З. М. Смирнова; Под ред. Е. И. Бородиной – М.: банки и биржи, ЮНИТИ, 2000.
9. Финансовый менеджмент: Учебник для ВУЗОВ / Г. Б. Поляк, И. А. Акодис, Т. А. Краева и др.; Под ред. проф. Г. Б. Поляка. – М.: Финансы, ЮНИТИ, 1997.
10. Артеменко В.Г. Финансовый анализ: учебное пособие. - 2-е издание/ Артеменко В.Г. Беллендир М.В., переработанное. - Москва-Новосибирск: Дело и 'Сервис, 1999.
11. Борисов Л. Анализ финансового состояния предприятия. // Экономика и жизнь. – 2001. - № 5 (185).
Приложения.
|
Приложение А
(обязательное)
Баланс УОДТ АО "Казахтелеком" за 2007-2008 годы
Приложение Б
(обязательное)
Отчет о результатах финансово-хозяйственной деятельности
УОДТ АО "Казахтелеком" за 2007-2008 годы
Приложение В (обязательное)
Методика расчета относительных показателей ликвидности
Приложение Г (обязательное)
Коэффициенты финансовой устойчивости
Приложение Д (справочное)
Финансовая политика предприятия
(обязательное)
Баланс УОДТ АО "Казахтелеком" за 2007-2008 годы
| Балансовые статьи | На 01.01. 2008 | На 01.01. 2009 |
| АКТИВЫ | ||
| 1 | 2 | 3 |
| ДОЛГОСРОЧНЫЕ АКТИВЫ: Нематериальные активы Основные средства Земля Здания и сооружения Машины и оборудование Транспортные средства Прочие основные средства Амортизация основных средств Незавершенное строительство Дебиторская задолженность Задолженность работников и других лиц Прочая дебиторская задолженность | 51 3147215 8792 1040634 1978982 83743 35064 1490461 442476 3894 3894 | 100 3838334 8421 1172572 2498416 105332 53593 1724930 163498 2895 2166 729 |
| ИТОГО ДОЛГОСРОЧНЫЕ АКТИВЫ | 2103175 | 2279897 |
| ТЕКУЩИЕ АКТИВЫ: Товарно-материальные запасы Материалы Товары Дебиторская задолженность Авансовые платежи Расходы будущих периодов Счета к получению Задолженность работников и других лиц Прочая дебиторская задолженность Денежные средства | 115835 112353 3482 151381 9403 611 138051 1639 1677 9841 | 79898 77245 2653 142034 4801 991 132342 2135 1765 1861 |
| ИТОГО ТЕКУЩИЕ АКТИВЫ | 277057 | 223793 |
| БАЛАНС | 2380232 | 2503690 |
| СОБСТВЕННЫЙ КАПИТАЛ И ОБЯЗАТЕЛЬСТВА | ||
| 1 | 2 | 3 |
| СОБСТВЕННЫЙ КАПИТАЛ: Уставный капитал Неоплаченный капитал Нераспределенный доход (убыток), в том числе: отчетного года | 395059 286684 780369 | 395059 248897 955704 955704 |
| ИТОГО СОБСТВЕННЫЙ КАПИТАЛ | 1462112 | 1599660 |
| ТЕКУЩИЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА: Краткосрочные кредиты Кредиторская задолженность счета и векселя к оплате авансы полученные задолженность по налогам задолженность по внутригрупповым операциям между основной организацией и ее дочерними организациями прочая кредиторская задолженность начисленные расходы к оплате доходы будущих периодов | 0 918120 15955 25901 13198 813262 13135 31897 4772 | 0 904030 11114 22519 10120 825736 5280 29261 |
| ИТОГО ТЕКУЩИЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА | 918120 | 904030 |
| БАЛАНС | 2380232 | 2503690 |
Приложение Б
(обязательное)
Отчет о результатах финансово-хозяйственной деятельности
УОДТ АО "Казахтелеком" за 2007-2008 годы
| Наименование показателя | На 01.01. 2008 | На 01.01. 2009 |
| Доход от реализации | 1937586 | 2120816 |
| Себестоимость реализованной продукции | 910665 | 998420 |
| Валовый доход | 1026921 | 1122396 |
| Расходы периода Общие и административные расходы Расходы по реализации Расходы по выплате процентов | 172804 | 212703 207803 4900 |
| Доход от основной деятельности | 854117 | 909693 |
| Доход от неосновной деятельности | 9197 | 8083 |
| Доход от обычной деятельности до налогообложения | 863314 | 917776 |
| Расходы по подоходному налогу | 195115 | |
| Доход от обычной деятельности после налогообложения | 668199 | 917776 |
| Доход (убыток) от чрезвычайных ситуаций | - | - |
| Чистый доход (убыток) | 668199 | 917776 |
| Корректировка чистого дохода | 112170 | 37928 |
| Чистый доход с учетом корректировки | 780369 | 955704 |
Приложение В (обязательное)
Методика расчета относительных показателей ликвидности
| Показатели | Формула | Нормативное ограничение | Пояснение |
| 1. Коэффициент абсолютной ликвидности | | | Показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время |
| 2. Коэффициент критической ликвидности | | | Показывает, какая часть текущих обязательств может быть погашена не только за счет наличности, но и за счет ожидаемых поступлений от разных дебиторов |
| 3. Коэффициент текущей ликвидности | | Необходимое значение 1, оптимальное | Показывает, какую часть текущих обязательств предприятие может погасить, мобилизовав все оборотные средства |
| 4. Коэффициент обеспеченности собственными средствами | | | Показывает, какая доля оборотных средств предприятия формируется за счет собственных источников |
Приложение Г (обязательное)
Коэффициенты финансовой устойчивости
| Наименование показателя | Формула для расчета | Нормативное ограничение | Пояснение |
| 1. Коэффициент автономии (U1) | | U1>0,5 | Показывает удельный вес средств в общей сумме источников финансирования |
| 2. Коэффициент концентрации привлеченного капитала (U2) | | U2<0,5 | Показывает, какова доля привлеченных средств в общей сумме, вложенной в предприятие |
| 3. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (U3) | | U3<1 | Показывает, сколько заемных средств предприятие привлекло на 1 тенге собственных средств, вложенных в активы |
| 4. Коэффициент маневренности собственного капитала (U4) | | U4≈0,5 | Показывает, какая часть собственных средств используется для финансирования текущей деятельности, т.е. вложена в оборотные средства |
| 5. Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками формирования (U5) | | U5>0,6 | Показывает, какая часть запасов и затрат финансируется за счет собственных источников |
| 6. Коэффициент устойчивого финансирования (U6) | | U6>0,8 | Показывает, какая часть активов финансируется за счет источников длительного пользования |
Финансовая политика предприятия
