Реферат Регулирование рынка ценных бумаг в России
Работа добавлена на сайт bukvasha.net: 2015-10-28Поможем написать учебную работу
Если у вас возникли сложности с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой - мы готовы помочь.
Предоплата всего
от 25%
Подписываем
договор
МИНИСТЕРСТВО ЭКОНОМИЧЕСКОГО РАЗВИТИЯ И ТОРГОВЛИ
РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
Государственное образовательное учреждение высшего профессионального
образования
Российский государственный торгово- экономический университет
Краснодарский филиал
КУРСОВАЯ РАБОТА
по курсу «Финансы»
на тему : Регулирование рынка ценных бумаг РФ
Выполнила студентка, гр.
Руководитель работы
(старший преподаватель)
Защищён_________________ Оценка_________________
Члены комиссии _______________________________________________
______________________________________________
Краснодар, 2009
Содержание
Введение........................................................................................................... 3
1 Сущность, структура и организация рынка ценных бумаг России............ 5
1.1 Характеристика и структура рынка ценных бумаг.................................... 5
1.2 Участники рынка ценных бумаг и виды профессиональной деятельности на нем. 11
1.3 Классификация ценных бумаг……………………………………………… 16
1.4 Государственное регулирование рынка ценных бумаг............................ 22
2. Анализ рынка ценных бумаг РФ за 2005-2008гг………………………….... 25
2.1 Анализ рынка ценных бумаг РФ на примере рынка акций(2005-2008гг.)25
2.2 Анализ рынка ценных бумаг РФ на примере рынка корпоративных облигаций(2005-2008гг.)………………………………………………………...32
3. Проблемы и перспективы развития рынка ценных бумаг в России……….36
3.1 Проблемы современного рынка ценных бумаг России………………….36
3.2 Перспективы развития российского рынка ценных бумаг……………….38
Заключение………………………………………………………………………41
Список использованной литературы.…………………………………………..43
Введение
Основой любого цивилизованного рынка является фондовый рынок или его основная часть - рынок ценных бумаг.
Финансовая наука утверждает, что современный фондовый рынок с его демократически организованными финансовыми институтами является величайшим достижением человеческой цивилизации.
Так, в настоящий момент, инвестиции в важнейшие сферы производства и экономики страны, обязательственные отношения между предпринимательскими структурами все чаще происходят с применением таких рыночных методов хозяйствования, как ценные бумаги. И в этом нет ничего удивительного. Ведь рынок ценных бумаг во всем мире является именно той финансовой сферой, где формируются источники экономической стабильности функционирования хозяйствующих субъектов, формируются благоприятные условия для получения организациями и индивидуальными предпринимателями необходимых им для инвестирования средств.
Вместе с тем рынок ценных бумаг, включающий в себя их эмиссию, размещение, отчуждение, модифицирование, погашение, другие операции, одновременно является и той сферой, где остается немало неразрешенных проблем и вопросов.
Эффективное развитие рыночной экономики невозможно без существования развитого финансового рынка, важнейшим звеном которого выступает рынок государственных ценных бумаг - неотъемлемый атрибут как развитых стран, так и стран с формирующейся рыночной экономикой.
Сейчас в Российской Федерации активно функционируют такие биржи, как ММВБ, РТС…Как видно, фондовый рынок является неотъемлемой частью рыночной экономики, вследствие чего появилась настоятельная потребность в изучении всего комплекса возможностей, предоставляемого этим рынком, а также в четком правовом оформлении ценных бумаг и их оборота, при отсутствии которого их использование просто невозможно.
Целью данной работы является раскрытие особенностей государственного регулирования рынка ценных бумаг в Российской Федерации, в том числе:
1) определить роль и место ценных бумаг на финансовом рынке, рассмотреть основы организации рынка ценных бумаг
2) рассмотреть современное состояние рынка ценных бумаг: показатели развития финансового рынка, обзор аналитики за 2005-2008г
3) выделить перспективы развития на финансовом рынке- рассмотреть проблемы в России и выявить пути решения по совершенствованию действующего положения.
Тема является довольно актуальной на сегодняшний день, потому что развитой рыночной экономике ценные бумаги и их рынок играют огромную роль в мобилизации свободных денежных средств для нужд предприятий и государства.
Задачи: определить сущность, структуру и организацию рынка ценных бумаг в России; ознакомиться с системой государственного регулирования рынка ценных бумаг в РФ; выявить проблемы развития и рассмотреть систему государственного регулирования рынка ценных бумаг России на современном этапе.
1 Сущность, структура и организация рынка ценных бумаг России.
1.1 Характеристика и структура рынка ценных бумаг.
Рынок ценных бумаг- это система отношений юридических и физических лиц, связанная с выпуском, обращением и погашением ценных бумаг. Понятия фондового рынка и рынка ценных бумаг совпадают.
Возникновение и обращение капитала, представленного в ценных бумагах, тесно связанно с функционированием рынка реальных активов, т.е. рынка, на котором происходит купля-продажа материальных ресурсов. С появлением ценных бумаг (фондовых активов) происходит как бы раздвоение капитала.
С одной стороны, существует реальный капитал, представленный производственными фондами, с другой - его отражение в ценных бумагах. Появление этой разновидности капитала связано с развитием потребности в привлечении все большего объема кредитных ресурсов вследствие усложнения и расширения коммерческой и производственной деятельности.
Таким образом, фондовый рынок исторически начинает развиваться на основе ссудного капитала, т.к. покупка ценных бумаг означает не что иное, как передачу части денежного капитала в ссуду. Ключевой задачей, которую должен выполнять рынок ценных бумаг является, прежде всего, обеспечение условий для привлечения инвестиций на предприятия, доступ этих предприятий к более дешевому, по сравнению с банковскими кредитами капиталу.
Участники рынка ценных бумаг имеют общую задачу - получение прибыли. Именно под воздействием источников и условий, при которых она образуется, и складывается структура отечественного фондового рынка. Кроме того, весьма характерно для отечественного фондового рынка и то, что основная часть ценных бумаг проходит только стадию первичного размещения, почти не обращаясь на вторичном рынке. Поскольку управлять экономикой может только тот, кто владеет собственностью, то и рынок ценных бумаг приобретает особую экономическую и историческую значимость. Как и любой другой рынок, рынок ценных бумаг складывается из спроса, предложения и уравновешивающей их цены. Спрос создается компаниями и с некоторых пор государством, которым не хватает собственных доходов для финансирования инвестиций. Бизнес и правительства выступают на рынок ценных бумаг чистыми заемщиками (больше занимают, чем одалживают), а чистыми кредитором является население, личный сектор, у которого по разным причинам доход превышает сумму расходов на текущее потребление и инвестиции в материальные активы (главным образом жилье).
Фондовый рынок- это институт или механизм, сводящий вместе покупателей (предъявителей спроса) и продавцов (поставщиков) фондовых ценностей, т.е. ценных бумаг.
Согласно определению ,товаром, обращающимся на данном рынке, являются ценные бумаги, которые, в свою очередь, определяют состав участников данного рынка, его местоположение, порядок функционирования, правила регулирования и т.п.
Рынок ценных бумаг соотносится с такими видами рынков, как рынок капиталов, денежный рынок, финансовый рынок; традиционно на этих рынках представлено движение денежных ресурсов.
В принятой отечественной и международной практике терминологии:
финансовый рынок = денежный рынок + рынок капиталов.
На денежном рынке осуществляется движение краткосрочных (до 1 года) накоплений, на рынке капиталов - среднесрочных и долгосрочных накоплений (свыше 1 года).
Фондовый рынок является сегментом, как денежного рынка, так и рынка капиталов, которые также включают движение прямых банковских кредитов, перераспределение денежных ресурсов через страховую отрасль, внутрифирменные кредиты и т.д.
В рыночной экономике рынок ценных бумаг является основным механизмом перераспределения денежных накоплений. Фондовый рынок создает рыночный механизм свободного, хотя и регулируемого, перелива капиталов в наиболее эффективные отрасли хозяйствования.
Виды рынка ценных бумаг.
Рынок ценных бумаг является сложной и многогранной системой, и подразделяется на первичный и вторичный рынок ценных бумаг.
Первичный рынок ценных бумаг- это рынок, где осуществляется эмиссия и первичное размещение ценных бумаг, другими словами, продажа ценных бумаг эмитентом или его представителем первичному инвестору. Вторичная эмиссия тоже входит в сферу первичного рынка. Важная сторона первичного рынка- это информирование эмитентами потенциальных инвесторов.
Вторичный рынок ценных бумаг- это рынок, где осуществляется купля-продажа ранее выпущенных и как минимум один раз приобретенных ценных бумаг. Именно анализируя развитость вторичного рынка ценных бумаг, можно судить о развитости рынка ценных бумаг данной страны. Одним из основных показателей вторичного рынка является ликвидность.
Ликвидность- это возможность обеспечения быстрого оборота большого количества ценных бумаг в течение данного периода времени без резких скачков цен.
Соотношение объемов первичного и вторичного рынка зависит от развитости экономических отношений, сформированности фондового рынка, его возраста, структуры находящихся в обращении ценных бумаг. Например, в капиталистических странах с развитой экономикой и с сотнями лет истории ценных бумаг, объем первичного рынка составляет 5-10% от объема вторичного рынка.
Организованный и неорганизованный рынок ценных бумаг.
Организованный рынок ценных бумаг- это сфера обращения ценных бумаг, где операции участников с ценными бумагами регулируется правилами и мероприятиями организатора торгов.
Неорганизованный рынок ценных бумаг- это сфера обращения ценных бумаг, где операции участников с ценными бумагами осуществляются без соблюдения условий, определенных организатором торгов относительно объекта данного соглашения и его участников.
Биржевой и внебиржевой рынок ценных бумаг.
Биржевой рынок ценных бумаг- это организованная торговая сфера в ценными бумагами в фондовой бирже.
Фондовая биржа является специальным учреждением, обеспечивающим условия проведения торгов в фондовой бирже ценными бумагами, где торги проводятся профессиональными участниками на основе специальных правил. Фондовая биржа является рынком самых лучших ценных бумаг. На торги в фондовой бирже допускаются только акции эмитентов, имеющих в течение определенного времени стабильную финансово-хозяйственную репутацию, весомый уставной фонд и объем активов, а так же удовлетворяющие другие условия, определенные биржей.
Внебиржевой рынок включает в себя часть организованного и неорганизованного рынка ценных бумаг.
Внебиржевой организованный рынок ценных бумаг- это торговля ценными бумагами в специальных компьютерных системах, имеющих разрешение торговать ценными бумагами мелких и средних предприятий.
Региональные, национальные и международные рынки ценных бумаг.
В странах, имеющих относительно большую территорию, возникают региональные, или так называемые локальные рынки ценных бумаг. Под понятием национального рынка ценных бумаг подразумевается сфера торговли фондовыми имуществами внутри государства. Данные рынки охватывают торговлю резидентами ценных бумаг, выпущенных резидентами и нерезидентами.
Международный рынок ценных бумаг- это сфера торговли ценными бумагами на мировом масштабе (проведение торговых операций ценными бумагами между нерезидентами). Возможность такой торговли определена, во-первых, наличием межгосударственных (двух- или многосторонних) соглашений и, во-вторых, существованием единых правил торговли ценными бумагами. Большая часть освоенных инвестиций на международном рынке ценных бумаг приходиться на облигации.
1.2 Участники рынка ценных бумаг и виды профессиональной деятельности на нем.
Всех участников рынка ценных бумаг можно разделить на две группы.
В первую группу входят профессиональные участники рынка ценных бумаг, представленные, главным образом, организациями, которые выполняют посреднические и консультативные услуги на рынке ценных бумаг, и также выступают в роли игроков на фондовой бирже. Эти организации формируют инфраструктуру фондового рынка.
Ко второй группе относятся участники, целью которых является временное размещение свободных финансовых ресурсов. Это могут быть как физические, так и юридические лица.
Профессиональным участникам рынка ценных бумаг лицензию на деятельность выдает Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг (ФКЦБ). Главное действующее лицо на рынке- посредник, именуемый на фондовом рынке брокером.
Брокер- это лицо, действующее за счет клиента на основе договоров поручения или комиссии. В качестве брокера обычно выступает брокерская компания. Договор комиссии с брокером может предусматривать возможность использования средств клиента, предназначенных для инвестирования в ценные бумаги или полученные в результате продажи бумаг, в своих интересах до момента возврата денежных средств клиенту. Брокер не может давать гарантии в отношении доходов от инвестирования. Следующим профессиональным участником является дилер.
Дилер- это лицо, совершающее сделки купли- продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет на основе публичного объявления их котировок. В качестве дилера может выступать только юридическое лицо. Дилер получает прибыль за счет двух источников.
Во-первых, он постоянно обновляет котировки, по которым готов купить и продать ценные бумаги. Разницу между ценой продавца и ценой покупателя называет спрэдом. Дилер получает прибыль за счет спрэда. Дилер обязан заключать сделки по ценам объявленных котировок. Также он может устанавливать обязательные условия, такие как минимально и максимальное количество покупаемых или продаваемых бумаг, а также сроки действия цен. В случае отказа дилера от заключения сделки на объявленных условиях к нему может быть предъявлен иск о принудительном заключении договора или о возмещении причинённых инвестору убытков.
Во-вторых, дилер зарабатывает за счет возможного прироста курсовой стоимости приобретенных им бумаг.
Дилер- это крупная организация. Поэтому она обычно совмещает два вида деятельности: дилера и брокера.
Следующим участником фондового рынка являет инвестиционный фонд.
Инвестиционный фонд- это акционерное общество, которое выпускает свои акции и реализует их инвесторам. Фонды бывают открытыми и закрытыми.
Открытый фонд- это акционерное общество, размещающее акции с обязательством их последующего выкупа по требованию инвестора.
Закрытый фонд-это акционерное общество, размещающее акции без обязательства их выкупа. Вернуть себе деньги инвестор может только, перепродав акции на вторичном рынке, если на них существует спрос.
Инвестиционные фонды, в первую очередь представляют интересы мелкого и среднего инвестора, потому что средства передаются профессиональным участникам фондового рынка и фонд позволяет снижать уровень риска за счет диверсификации своих инвестиций, т.е. разделение денежных средств между различными финансовыми инструментами.
Инвестиционный фонд представляет собой организацию, которая только преумножает денежные средства. Для выполнения своих целей он заключает договоры с двумя другими лицами. Первое из них это депозитарий.
Депозитарий- это организация, в которой хранятся средства и ценные бумаги и, которая обеспечивает взаиморасчеты по сделкам. Депозитарием может выступать только юридическое лицо.
Инвестор, заключивший с депозитарием договор на хранение ценных бумаг, называется депонентом.
Второе лицо представлено управляющим. Он управляет средствами инвестиционного фонда. В качестве управляющего может быть как юридическое лицо, так и индивидуальный предприниматель, имеющий лицензию.
Инвестиционные фонды делятся на паевые инвестиционные фонды задача, которых сводится к аккумулированию средств вкладчиков и размещению их в другие финансовые активы. Паевой фонд имеет ряд отличий по порядку образованию и функционированию.
Паевой фонд- это имущественный комплекс без создания юридического лица. Он создается при компании, имеющей лицензию на осуществление деятельности по доверительному управлению имуществом паевых фондов, которая становится управляющей компанией фонда. В отличие от инвестиционного фонда вкладчики паевого фонда приобретают не акции, а инвестиционные паи.
Инвестиционный пай- это именная бумага, удостоверяющая право инвестора на получение денежных средств в размере стоимости пая на дату его выкупа. На пай не выплачиваются не дивиденды, ни проценты. Прибыль инвестор может получить только за счет прироста курсовой стоимости пая. Фонд обязуется выкупать паи. Цена пая оценивается на момент выкупа путем деления стоимости чистых активов фонда на количество находящихся в обращении паев. С точки зрения сроков выкупа паев, фонды делятся на открытые и интервальные.
Фонд является открытым, если управляющая компания обязуется выкупать паи по требованию инвестора в срок установленный правилами фонда, но не превышающий 15 рабочих дней даты предъявления требования.
Фонд считается интервальным, если управляющая компания обязуется выкупать паи в срок установленный правилами фонда, но не реже одного раза в год.
На фондовом рынке функционируют регистраторы или держатели реестра.
Регистратор- это организация, осуществляющая по договору с эмитентом деятельность по ведению и хранению реестра именных ценных бумаг.
Сам реестр-это список зарегистрированных владельцев с указанием количества, номинальной стоимости и категории принадлежащих им бумаг. В реестр могут вноситься не только имена владельцев ценных бумаг, но и номинальных держателей ценных бумаг.
Номинальный держатель-это лицо, которое держит ценные бумаги, не является их владельцем, от своего имени в интересах другого лица. В качестве номинальных держателей, как правило, выступают профессиональные участники рынка ценных бумаг.
Регистратор обязан по требованию владельца или номинального держателя предоставить ему выписку из реестра по его лицевому счету.
Регистратор также обязан предоставить зарегистрированным в реестре владельцам и номинальным держателям, владеющим более 1% голосующих акций эмитента, по их требованию данные из реестра о других владельцах бумаг с указанием количества, категории и номинальной стоимости принадлежащих им бумаг.
Следующим участником рынка ценных бумаг является фондовая биржа.
Фондовая биржа- это институт, созданный для организации торговли ценными бумагами.
Фондовая биржа образуется в форме некоммерческой организации. Торговлю на бирже могут осуществлять только ее члены. Другие лица, желающие осуществлять биржевые сделки, обязаны действовать через членов биржи как посредников. Членами биржи могут быть только профессиональные участники рынка ценных бумаг.
Биржа- это место, где заключаются сделки с ценными бумагами. Поэтому физически сами ценные бумаги на рынке не присутствуют. После заключения сделки на бирже покупатель и продавец осуществляют между собой взаиморасчеты в соответствии с правилами биржи. Если инвестор желает купить или продать бумаги на бирже, то ему необходимо заключить соответствующий договор с компанией-членом биржи, которая будет предоставлять ему брокерские услуги.
Активных участников можно разделить на спекулянтов и арбитражеров.
Спекулянт- это лицо, стремящееся получить прибыль за счет разницы в курсовой стоимости ценных бумаг. Если спекулянт прогнозирует рост цены бумаги, то он будет играть на повышение, т.е. купит бумагу в надежде продать позже по более высокой цене.
Арбитражер- это лицо, извлекающее прибыль за счет одновременной купли-продажи одной и той же бумаги на разных рынках, если на них наблюдаются разные цены.
Например, одна и та же акция продается на двух биржах. Поскольку каждая биржа это самостоятельный рынок, то в какие-то моменты времени цена акции на них может отличаться. Арбитражер продает бумагу на той бирже, где она дороже, и покупает там, где она дешевле. Разница в ценах составляет его прибыль. Подводя итог, можно сказать, что одно и тоже лицо может являться как спекулянтом, так и арбитражером.
1.3 Классификация ценных бумаг.
Российское законодательство закрепляет классификацию ценных бумаг.
Владение ценной бумагой может быть именное или на предъявителя. Предъявительская ценная бумага не фиксирует имя ее владельца, и ее ; обращение осуществляется путем простой передачи от одного лица к другому.
Именная ценная бумага содержит имя ее владельца и, кроме того, регистрируется в специальном реестре.
Если именная ценная бумага передается другому лицу путем совершения на ней передаточной надписи (индоссамента), то она называется ордерной ценной бумагой.
Существующие ценные бумаги делятся на два больших класса:
- 1 класс - основные ценные бумаги;
- II класс - производные ценные бумаги.
Основные ценные бумаги - это ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные права на какой-либо актив, обычно на товар, деньги, капитал, имущество, различного рода ресурсы и др.
Основные ценные бумаги, в свою очередь, можно разбить на две подгруппы: первичные и вторичные ценные бумаги.
Первичные ценные бумаги основаны на активах, в число которых не входят сами ценные бумаги. Это, например, акции, облигации, векселя, закладные и др.
Вторичные ценные бумаги - это ценные бумаги, выпускаемые на основе первичных ценных бумаг; это ценные бумаги на сами ценные бумаги: варранты на ценные бумаги, депозитарные расписки и др.
Производная ценная бумага - это бездокументарная форма выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены лежащего в основе данной ценной бумаги биржевого актива.
К производным ценным бумагам относятся: фьючерсные контракты (товарные, валютные, процентные, индексные и др.) и свободнообращающиеся опционы.
Классификации ценных бумаг - это деление ценных бумаг на виды по определенным признакам, которые им присущи.
Временные характеристики:
- срок существования ценной бумаги: когда выпущена в обращение, на какой период времени или бессрочно;
- происхождение: ведет ли начало ценная бумага от своей первичной основы (товар, деньги) или от других ценных бумаг.
Пространственные характеристики:
- форма существования: бумажная, или документарная форма или безбумажная, бездокументарная форма;
- национальная принадлежность: ценная бумага отечественная или иностранная;
- территориальная принадлежность: в каком регионе страны выпущена данная ценная бумага.
Рыночные характеристики:
- тип актива, лежащего в основе ценной бумаги, или ее исходная основа (товары, деньги, совокупные активы фирмы и др.);
- порядок владения: ценная бумага на предъявителя или на конкретное лицо (юридическое, физическое);
- форма выпуска: эмиссионная, т.е. выпускаемая отдельными сериями, внутри которых все ценные бумаги совершенно одинаковы по своим характеристикам, или неэмиссионная (индивидуальная);
- форма собственности и вид эмитента, т.е. того, кто выпускает на рынок ценную бумагу: государство, корпорации, частные лица;
- характер обращаемости: свободно обращается на рынке или есть ограничения;
- экономическая сущность с точки зрения вида прав, которые предоставляет ценная бумага;
- уровень риска: высокий, низкий и т.п.;
- наличие дохода: выплачивается по ценной бумаге какой-то доход или нет;
- форма вложения средств: инвестируются деньги в долг или для приобретения прав собственности.
Основными видами ценных бумаг являются следующие ценные бумаги.
Акция- единичный вклад в уставный капитал акционерного общества с вытекающими из этого правами.
Облигация - единичное долговое обязательство на возврат вложенной денежной суммы через установленный срок с уплатой или без уплаты определенного дохода.
Банковский сертификат- свободно обращающееся свидетельство о депозитном (сберегательном) вкладе в банк с обязательством последнего выплаты этого вклада и процентов по нему через установленный срок.
Вексель - письменное денежное обязательство должника о возврате долга, форма и обращение которого регулируются специальным законодательством - вексельным правом;
Чек- письменное поручение чекодателя банку уплатить чекополучателю указанную в нем сумму денег;
Коносамент- документ (контракт) стандартной (международной) формы на перевозку груза, удостоверяющий его погрузку, перевозку и право на получение;
Варрант - а) документ, выдаваемый складом и подтверждающий право собственности на товар, находящийся на складе;
б) документ, дающий его владельцу преимущественное право на покупку акций или облигаций какой-то компании в течение определенного срока времени по установленной цене;
Опцион - договор, в соответствии с которым одна из сторон имеет право, но не обязательство, в течение определенного срока продать (купить) у другой стороны соответствующий актив по цене, установленной при заключении договора, с уплатой за это право определенной суммы денег, называемой премией;
Фьючерсный контракт - стандартный биржевой договор купли-продажи биржевого актива через определенный срок в будущем по цене, установленной в момент заключения сделки.
Срочные ценные бумаги - это ценные бумаги, имеющие установленный при их выпуске срок существования.
Обычно срочные ценные бумаги делятся на три подвида:
- краткосрочные, имеющие срок обращения до 1 года;
- среднесрочные, имеющие срок обращения свыше 1 года в пределах до 5-10 лет;
- долгосрочные, имеющие срок обращения до 20- 30 лет.
Бессрочные ценные бумаги - это ценные бумаги, срок обращения которых ничем не регламентирован, т.е. они существуют "вечно" или до момента погашения, дата которого никак не обозначена при выпуске ценной бумаги.
Классическая форма существования ценной бумаги - это бумажная форма, при которой ценная бумага существует в форме документа.
Развитие рынка ценных бумаг требует перехода многих видов ценных бумаг, прежде всего эмиссионных, к бездокументарной форме существования.
Инвестиционные (капитальные) ценные бумаги - ценные бумаги, являющиеся объектом для вложения капитала (акции, облигации, фьючерсные контракты и др.).
Неинвестиционные ценные бумаги - ценные бумаги, которые обслуживают денежные расчеты на товарных или других рынках (векселя, чеки, коносаменты).
Государственные ценные бумаги - это обычно различные виды облигаций.
Негосударственные ценные бумаги - это ценные бумаги, которые выпускаются в обращение корпорациями (компаниями, банками, организациями) и даже частными лицами.
Эмиссионные ценные бумаги выпускаются обычно крупными сериями, в больших количествах, и внутри каждой серии все ценные бумаги абсолютно идентичны. Это, обычно - акции и облигации.
Неэмиссионные ценные бумаги выпускаются поштучно или небольшими сериями.
В таблице 1 представлена степень распространённости ценных бумаг разных видов.
Таблица 1- Степень распространенности ценных бумаг разных видов.
| п/п | Ценная бумага | Вид ценной бумаги | ||
| Предъявительская | Ордерная | Именная | ||
| 1 | Облигация | О | Не существ. | О |
| 2 | Чек | _ | + | Не существ. |
| 3 | Вексель | _ | + | Не существ. |
| 4 | Акция | _ | Не существ. | + |
| 5 | Коносамент | + | _ | _ |
| 6 | Банковский сертификат | + | _ | _ |
Обозначения:
«+» - преимущественное распространение;
«О» – примерно одинаковая степень распространения;
«-» – имеет незначительное распространение;
«не существ.» – не могут существовать вообще, в силу своей природы.
Рассмотрев таблицу 1, можно сделать вывод, что не все ценные бумаги распространяются по каждому виду ценных бумаг. Некоторые из них даже не существуют в какой-либо форме ценной бумаги.
1.4 Государственное регулирование рынка ценных бумаг
Система управления рынком ценных бумаг- это совокупность конкретных способов и приемов по регулированию функционирования и развития фондового рынка. Цель ее состоит в обеспечении устойчивости, сбалансированности и эффективности рынка. В процесс регулирования рынка входит выработка механизма регулирования, который включает рычаги управления, правовое, нормативное и информационное обеспечение.
Правовое обеспечение- это законодательные акты, постановления, указы.
Нормативное обеспечение- это инструкции, нормы, правила, указания и разъяснения, утверждаемые организациями профессиональных участников рынка.
Информационное обеспечение- это разного рода экономическая, коммерческая, финансовая информация.
Система управления рынком ценных бумаг строится в соответствии с его целями, стратегией и задачами, и включает две подсистемы: управляющую и управляемую.
Первая подсистема выступает в роли субъекта, вторая – объекта управления. Управляющая и управляемая подсистемы выполняют соответствующие функции. К функциям объекта управления относятся: организация движения финансовых ресурсов, обеспечение качества ценных бумаг, информационное обеспечение рынка. Субъект управления выполняет функции: координация, регулирование, прогнозирование, стимулирование, организация и контроль процессов, происходящих на рынке.
Система управления рынком ценных бумаг основана на использовании государственных и негосударственных методов регулирования.
Государственное регулирование рынка ценных бумаг включает в себя:
- разработку и реализацию специальных нормативных актов;
- разработку стандартов;
- регламентацию основных процедур и государственный контроль
Задачами государственного регулирования являются:
- реализация государственной политики развития рынка;
- обеспечение безопасности рынка;
- создание открытой системы информации
Государство лицензирует деятельность бирж, брокеров, других профессиональных участников рынка ценных бумаг, инвестиционных институтов с целью повышения профессионализма участников.
Российский фондовый рынок имеет смешанную модель управления, на котором одновременно и с равными правами присутствуют коммерческие банки, фондовые биржи и другие. Важную роль в управлении рынком ценных бумаг играет объединение профессиональных участников фондового рынка.
Саморегулируемыми организациями являются ассоциации, союзы и сообщества профессиональных участников. Эффективность рыночной системы зависит от профессионального уровня рыночных агентов. Эти объединения не только защищают интересы участников рынка ценных бумаг, но и устанавливают жесткие правила на нем, обеспечивают контроль за соблюдением.
В соответствии с Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» саморегулируемым организациям дан статус структур, вырабатывающих четкие стандартные требования к своим членам. Основные правила деятельности саморегулируемых организаций включают требования к размеру капитала и уровню кредитоспособности, этичного поведения членов.
Оценивая состояние системы регулирования рынка ценных бумаг в России, в первую очередь следует отсутствие эффективного регулирования как со стороны государства, так и со стороны самих субъектов рынка ценных бумаг. Развитие рынка ценных бумаг сдерживается, прежде всего, неразвитостью технической и функциональной подсистем инфраструктуры, неэффективно действует система контроля за операциями. По мере расширения и усложнения масштабов рынка ценных бумаг возникает необходимость в передаче регионам части контрольных функций.
Одним из признаков низкого уровня развития фондового рынка является фактическая изолированность локальных рынков ценных бумаг в России. Из-за отсутствия эффективных средств коммуникаций инвесторы не имеют доступа ко всем ценным бумагам, обращающимся на рынке. Формирующиеся на местах фондовые рынки должны быть связаны через центральную информационную систему. Без такой системы нельзя наладить свободное движение ценных бумаг, гарантировать безопасность работы и надежность операций на фондовом рынке. Сложность решения данной проблемы связана с огромными масштабами российского рынка, а также особенностями региональных рынков.
В широком смысле инфраструктура рынка ценных бумаг включает 4 взаимосвязанных блока:
- систему торговли ценными бумагами;
- систему расчетов по заключенным сделкам;
- информационную систему;
- телекоммуникационную систему.
В РФ к органам государственного регулирования рынка ценных бумаг относятся:
- ФСФР (Федеральная служба по финансовым рынкам);
- Министерство финансов РФ;
- Центральный банк РФ;
- Комитет по управлению государственным имуществом РФ;
- Антимонопольный комитет РФ;
- Министерство по налогам и сборам РФ;
- Министерство юстиции РФ;
Основными функциями регулирующих органов, направленными на защиту инвесторов от финансовых потерь, являются: регистрация всех участников рынка ценных бумаг; обеспечение всех субъектов экономики достоверной информацией о выпуске и обращении ценных бумаг; контроль и поддержание правопорядка на рынке ценных бумаг.
2Анализ рынка ценных бумаг России.
2.1Анализ рынка ценных бумаг на примере рынка акций (2005-2008гг.).
В результате рыночной конкуренции и объективных интеграционных процессов фактически сложилось два ведущих инфраструктурных центра – Группа ММВБ и Группа РТС, которые, собственно, и формируют сегодня организованный рынок ценных бумаг России. Группа ММВБ (Московская межбанковская валютная биржа,на которой ежедневно идут торги по акциям и корпоративным облигациям около 600 российских эмитентов с общей капитализацией почти 24 трлнруб.) представляет собой интегрированную торгово-расчетную инфраструктуру, при котором в основу механизма торговли заложен принцип «оrder-driven market», при котором сделка заключается автоматически при пересечении условий встречных анонимных заявок. Сделки осуществляются по принципу «поставка против платежа» при 100%-ном предварительном депонировании активов. Исполнение по сделкам осуществляется на дату их заключения. Обобщающие итоги торгов негосударственными ценными бумагами ФБ ММВБ за 2005–2008 гг. приведены в таблице 2 в рублевом и валютном выражении.
Таблица 2 - Итоги торгов ФБ ММВБ за 2005-2008гг.
| Показатели | 2005 | 2006 | 2007 | 2008 |
| | | | | |
| Объем торгов, млрд. руб. | 6400 | 20380 | 43500 | 27150 |
| Темп роста, % | - | 424,2 | 133,2 | 62,4 |
| Абсолютное отклонение, +/- | - | +20750 | +6770 | -16350 |
| Объем торгов, млрд. долл. | 225,6 | 754,9 | 1708,9 | 1134,2 |
| Темп роста, % | - | 502,7 | 150,2 | 66,4 |
| Абсолютное отклонение, +/- | - | +908,6 | +379,3 | -574,7 |
Из рассмотренной таблицы видно, что темп роста торгов ММВБ в рублёвом выражении в 2008г. по сравнению с 2005г. увеличился на 424,2%, с 2006г. увеличился на 133,2%, с 2007г. уменьшился на 62,4%. Абсолютное отклонение в 2008г. по сравнению с 2005-2006 гг. увеличивалось, а вот по сравнению с 2007г. уменьшилось на 16350 млрд.руб.Что касается объёма торгов в валютном выражении, то можно сделать вывод о том, что в относительном показателе в 2008г. по сравнению с 2005г. темп роста торгов увеличился на 502,7%, в 2006г. -на 150,2%, а в 2007г. уменьшился на 66,4%; в абсолютном выражении в 2008г. по сравнению с 2005г. и 2006г. заметно увеличение на 908,6 млрд.долл. и соответственно на 379,3 млрд.долл., а по отношению к 2007г. -уменьшение на 574,7 млрд.долл.
Группа РТС (российская фондовая биржа, проводящая торги на рынке акций, а также производных финансовых инструментов) представляет собой интегрированную торгово-расчетную инфраструктуру, которая поддерживает несколько режимов торговли:
- классический рынок;
- биржевой рынок;
- рынок фьючерсов и опционов FORTS.
В рамках классического рынка РТС используются две модели торгов:
- классический рынок с неанонимной торговлей, что предполагает заключение сделок на основе неанонимных котировок, отсутствие предварительного депонирования активов, котировки в долларах США, а также возможность выбора даты расчетов, способа расчетов («поставка против платежа» или свободная поставка), валюты расчетов (как рубли, так и иностранная валюта). Клиринговый центр и расчетный депозитарий не используются.
- классический рынок с анонимной торговлей, что предполагает анонимный аукцион заявок (order-drivenmarket), частичное предварительное депонирование активов, способ расчетов – «поставка против платежа», котировки и расчеты в долларах США.
Биржевой рынок РТС работает на следующих принципах: анонимный аукцион заявок (orderdriven market), 100%-ное предварительное депонирование активов, способ расчетов – «поставка против платежа» котировки и расчеты в рублях.
Рынок FORTS- интегрированный биржевой рынок по торговле срочными контрактами (фьючерсами и опционами) на фондовые активы и индексы, созданный Фондовой биржей РТС.
Таблица 3- Итоги торгов ФБ ММВБ.
| Показатели | 2005 | 2006 | 2007 | 2008 |
| Классический рынок РТС | ||||
| Объем торгов, млрд.долл. | 7,7 | 16,1 | 14,6 | 6,7 |
| Темп роста торгов, % | - | 87,0 | 41,6 | 45,9 |
| Абсолютное отклонение, +/- | - | -1,0 | -9,4 | -7,9 |
| Биржевой рынок РТС | ||||
| Объем торгов, млрд.руб. | 82,0 | 27,3 | 23,5 | 12,3 |
| Темп роста торгов, % | - | 15 | 45,1 | 52,3 |
| Абсолютное отклонение, +/- | - | -69,7 | -15 | -11,2 |
| Биржевой рынок ФБ СПБ | ||||
| Объем торгов, млрд. руб. | 936,8 | 1 205,91 | 71,2 | 39,1 |
| Темп роста торгов, % | - | 4,2 | 3,2 | 54,9 |
| Абсолютное отклонение, +/- | - | -897,7 | -1166,81 | -32,1 |
| Срочный рынок FORTS | ||||
| Объем торгов, млрд. руб. | 687,1 | 2 708,5 | 7 531,2 | 6 649,4 |
| Темп роста торгов, % | - | 967,7 | 245,5 | 88,3 |
| Абсолютное отклонение, +/- | - | +5962,3 | +3940,9 | -881,8 |
Из таблицы 3 видно, что на классическом, биржевом рынке РТС, биржевом рынке СПБ происходит только спад объёма торгов ценными бумагами, в прочем, как и в абсолютном выражении. На срочном рынке FORTS осуществляется увеличение торгов на 967,7% в 2005г, в 2006г.-на 245,5, а в 2007г. идёт уменьшение объёма торгов на 88,3%; в абсолютном выражении происходит увеличение на 5962,3 млрд. руб. в 2005г., в 2006г.- на 3940,9 млрд.руб., а в 2007г. осуществляется уменьшение на 881,8 млрд.руб.
Российское законодательство требует регистрировать все выпуски акций всех акционерных обществ (в том числе закрытых). В базе данных ЗАО «СКРИН» на конец первого полугодия 2008 г. зарегистрировано 86 657 эмитентов акций (в том числе 23 531 открытых акционерных обществ), общее число зарегистрированных выпусков акций – 127 408. Подавляющая часть всех этих акций абсолютно неликвидна и не имеет какого-либо вторичного рынка. Крайне малая часть выпусков акций представлена на фондовых биржах. В таблице 4 приведены сводные данные по акциям, которые предлагаются на российских фондовых биржах.
Таблица 4 - Организованный рынок акций ФБ ММВБ.
| Показатели | ФБ ММВБ | |||
| 2005 | 2006 | 2007 | 2008 | |
| Количество эмитентов акций, шт. | 163 | 190 | 208 | 185 |
| Темп роста количества эмитентов акций, % | - | 113,5 | 97,4 | 89,0 |
| Абсолютное отклонение, +/- | - | +22 | -5 | -23 |
| Количество выпусков акций, шт. | 256 | 325 | 309 | 334 |
| Темп роста выпуска акций, % | - | 130,5 | 102,8 | 108,1 |
| Абсолютное отклонение, +/- | - | +78 | +9 | +25 |
В таблице 4 на ММВБ можно наблюдать рост выпуска акций. Так, рост выпуска акций в 2008г по сравнению с 2005г. возрос на 130,5%, с 2006г.-на 102,8%, с 2007г.- на 108,1%. Темпы роста количества эмитентов ММВБ в 2006 возрос на 113,5%, а вот в 2007-2008 снизился. Расчёты показали, что в абсолютном выражении количество эмитентов акций возросло в 2005г. на 22шт, в 2006г. и 2007г. количество постепенно снижается. Расчёты по количеству выпусков акций говорят, что за все 3 года все показатели постепенно возрастают.
Таблица 5 - Организованный рынок акций РТС.
| Показатели | РТС | |||
| 2005 | 2006 | 2007 | 2008 | |
| Количество эмитентов акций, шт. | 261 | 281 | 302 | 265 |
| Темп роста количества эмитентов акций, % | - | 101,5 | 94,3 | 87,7 |
| Абсолютное отклонение, +/- | - | +4 | -16 | -37 |
| Количество выпусков акций, шт. | 383 | 398 | 413 | 343 |
| Темп роста выпуска акций, % | - | 89,5 | 86,2 | 83,0 |
| Абсолютное отклонение, +/- | - | -40 | -55 | -70 |
Говоря о РТС можно заметить снижение роста выпуска акций с2005по 2008гг.(за каждый год примерно на 3%),а что касается количества эмитентов, то в 2006г. происходит рост на 101,5%, в остальные года- снижение. В абсолютном выражении среди двух показателей только в 2006г. заметно увеличение, остальные показатели привели к снижению.
Следует отметить, что большинство выпусков акций, представленных на организованных рынках (около 70% от общего числа в 2007–2008 гг.), относятся к ценным бумагам, допущенным к торгам без прохождения процедуры листинга (вне списочным ценным бумагам). В 2005–2006 гг. этот показатель был выше – около 80%. Характерной особенностью российского рынка ценных бумаг является возможность одновременного проведения организованных торгов ценными бумагами одного эмитента на нескольких фондовых биржах. Поэтому значительная часть эмитентов представлена на обеих основных российских фондовых биржах, акции ряда российских эмитентов в виде депозитарных расписок торгуются также на зарубежных биржах. В таблице 6 приведены данные, характеризующие объемы торгов акциями российских компаний на ведущих фондовых биржах.
Таблица 6- Объемы торгов акциями российских компаний.
| Показатели | 2005 | 2006 | 2007 | 2008 |
| ФБ ММВБ, млрд. руб. | 4 025,0 | 14 859,6 | 30 927,1 | 19 819,7 |
| Темпы роста объёма торгов, % | - | 492,4 | 133,4 | 64,1 |
| Абсолютное отклонение, +/- | - | +15794,7 | +4960,1 | -11107,4 |
| Классический рынок РТС, млрд. долл. | 7,7 | 16,1 | 14,6 | 6,7 |
| Темпы роста объёма торгов, % | - | 87,0 | 41,6 | 45,9 |
| Абсолютное отклонение, +/- | - | -1 | -9,4 | -7,9 |
| Биржевой рынок РТС, млрд. руб. | 82,0 | 27,3 | 23,5 | 12,3 |
| Темпы роста объёма торгов, % | - | +15 | 45,1 | 52,3 |
| Абсолютное отклонение, +/- | - | -69,7 | -15 | -11,2 |
| ФБ СПБ, млрд. руб. | 936,8 | 1 205,9 | 64,2 | 39,1 |
| Темпы роста объёма торгов, % | - | 4,2 | 3,2 | 60,9 |
| Абсолютное отклонение, +/- | - | -897,7 | -1166,8 | -25,1 |
| ИТОГО, млрд. руб. | 4 354,1 | 12 415,6 | 15 713,0 | 8 044,4 |
| Темп роста итого, % | - | 184,7 | 64,8 | 51,2 |
| Абсолютное отклонение, +/- | - | +3690,3 | -4371,2 | -7668,6 |
При рассмотрении объёмов торгов акциями по всем биржевым рынкам делаем вывод: на ММВБ темпы роста объёма торгов и их отклонения постепенно снижаются. Так, например, в 2006г. темп роста составил 492,4%, а в 2008г. он снизился до 64,1%. На классическом рынке РТС все показатели очень низкие. Абсолютное отклонение в 2006г. составило -1, в 2007г. - -9,4, в 2008г.- -7,9. На биржевом рынке РТС и СПБ абсолютное отклонение упало до “-“, а темпы роста не превышают 60%.
В таблице 7 приведен список эмитентов, сделки ,с акциями которых на ФБ ММВБ по итогам 2008 г. проводились наиболее активно.
Таблица 7-Список эмитентов, с акциями которых сделки на рынке акций ФБ ММВБ проводились наиболее активно (по итогам 2008 г.).
| № п.п. | Эмитент | Доля в общем обороте(%) |
| 1 | ОАО «Газпром» | 33,9 |
| 2 | ОАО «Сбербанк России» | 12,6 |
| 3 | ОАО «ГМК «Норильский никель» | 10,1 |
| 4 | РАО «ЕЭС России» | 9,2 |
| 5 | ОАО «Лукойл» | 8,8 |
| 6 | ОАО «Сургутнефтегаз» | 5,8 |
| 7 | ОАО «Ростелеком» | 5,8 |
| 8 | ОАО «НК Роснефть» | 5,5 |
| 9 | ОАО «Банк ВТБ" | 5,3 |
| 10 | ОАО «Татнефть» | 3,0 |
| | ИТОГО | 100 |
При рассмотрении таблицы 7, концентрация оборотов имеет незначительную тенденцию к снижению. Самый активный эмитент среди 10 является ОАО «Газпром»следующие 2 позиции занимают ОАО «Сбербанк России» и ОАО «ГМК «Норильский никель».
2.2 Анализ рынка ценных бумаг на примере корпоративных облигаций за 2005-2008гг.
В отличие от многих других национальных облигационных рынков, внутренний российский рынок корпоративных облигаций с самого начала развивался как преимущественно биржевой. Развитие рынка корпоративных облигаций за последние годы характеризуется увеличением количества эмитентов, выпусков и ростом объемов торгов.
Суммарный объем сделок с корпоративными облигациями (включая биржевые облигации) в 2005–2008 гг. на вторичном рынке представлен в таблице 8.
Таблица 8- Объем сделок с корпоративными облигациями.
| Показатели | 2005 | 2006 | 2007 | 2008 |
| Суммарный оборот, млрд. руб. | 1 514,3 | 2 437,5 | 3 669,5 | 1 696,2 |
| Темп роста суммарного оборота сделок, % | - | 112,0 | 69,6 | 46,2 |
| Абсолютное отклонение, +/- | - | 181,9 | -741,3 | -1973,3 |
| Доля биржевых сделок в суммарном обороте, % | 60,31 | 72,19 | 73,92 | 74,69 |
| Темп роста доли биржевых сделок в суммарном обороте, % | - | 123,8 | 103,5 | 101,0 |
| Абсолютное отклонение, +/- | - | +14,38 | +2,5 | +0,77 |
Из таблицы 8 можно сделать вывод о том, что в 2006г. был явный рост оборота сделок с корпоративными облигациями, который равен 112,0%,а в 2008гг. произошёл спад оборотов. Хотя объем сделок с корпоративными облигациями постоянно рос: суммарный оборот 2006 г. на 61% превысил 2005 г., по результатам 2007 г. объем сделок увеличился на 51%. Что касается доли биржевых сделок в суммарном обороте, то можно сказать, что темпы роста доли сделок высоки, а отклонения не заходят за границы минусов. В таблице 9 приведены сводные данные по корпоративным облигациям (включая биржевые облигации), которые обращаются на российских фондовых биржах, а в таблице 9 данные по объемам торгов облигациями на ФБ ММВБ.
Таблица 9- Организованный рынок корпоративных облигаций ФБ ММВБ.
| Показатели | ФБ ММВБ | |||
| 2005 | 2006 | 2007 | 2008 | |
| Количество эмитентов облигаций, шт. | 202 | 316 | 445 | 456 |
| Темп роста количества эмитентов облигаций, % | - | 225,7 | 144,3 | 102,5 |
| Абсолютное отклонение, +/- | - | +254 | +140 | +11 |
| Количество выпусков облигаций, шт. | 250 | 414 | 577 | 601 |
| Темп роста количества выпусков облигаций, % | - | 240,4 | 145,2 | 104,2 |
| Абсолютное отклонение, +/- | - | +351 | +187 | +24 |
Из таблицы 9 видно, что темпы роста количества эмитентов облигаций ММВБ в 2006г. увеличились на 225,%, а в 2007г. -на 144,3%, в 2008г. -на 102,5%; темпы роста количества выпусков облигаций на протяжений 3-ёх лет всё время увеличивалось. Отклонения по обоим показателям всё время уменьшаются.
Таблица 10- Организованный рынок корпоративных облигаций РТС.
| Показатели | РТС | |||
| 2005 | 2006 | 2007 | 2008 | |
| Количество эмитентов облигаций, шт. | 4 | 77 | 79 | 78 |
| Темп роста количества эмитентов облигаций, % | - | 195,0 | 101,3 | 98,7 |
| Абсолютное отклонение, +/- | - | +74 | +1 | -1 |
| Количество выпусков облигаций, шт. | 4 | 118 | 120 | 113 |
| Темп роста количества выпусков облигаций, % | - | 282,5 | 95,8 | 94,2 |
| Абсолютное отклонение, +/- | - | +109 | -5 | -7 |
Что касается РТС, то темпы роста количества эмитентов облигаций до 2007г. увеличивались, а в 2008г. начали падать. Темпы роста количества выпусков облигаций РТС до 2006г. увеличивались на 282,5, а в 2007-2006гг. примерно за каждый год упали на 95%. Отклонения с каждым годом всё понижались. Так, отклонение количества эмитентов акций со 109 упало до -7 за 3 года.
Таблица 11-Объемы торгов корпоративными облигациями на ФБ ММВБ.
| Показатели | 2005 | 2006 | 2007 | 2008 |
| Корпоративные облигации, млрд. руб. | 900,4 | 1 801,3 | 2 700,5 | 1 263,6 |
| Темп роста торгов, % | - | 140,3 | 70,1 | 46,8 |
| Абсолютное отклонение, +/- | - | 363,2 | -537,7 | -1436,9 |
По таблице 11 можно сказать то, что в период с 2005 по 2007гг. явно идёт увеличение объёмов торгов корпоративными облигациями, хотя в 2008г происходит резкое уменьшение объёмов сделок. Самый значительный темп роста объёмов торгов наблюдается в 2006г. и он увеличился на 140,3%. Отклонения объёмов торгов корпоративными облигациями на ФБ ММВБ падает, начиная с 363,2 до -1436,9 за 3 года.
Характерной особенностью рынка корпоративных облигаций, выгодно отличающей его от рынка акций, является небольшая концентрация объемов торговли. В таблице 12 приведены данные по десяти выпускам облигаций, биржевые сделки с которыми за 2008г. проводились в наибольших объемах.
Таблица 12- Список выпусков корпоративных облигаций, сделки с которыми на ФБ ММВБ проводились наиболее активно за 2008г.
| № п.п. | Эмитент | Доля в общем обороте(%) |
| 1 | ОАО «Банк Москвы» | 29,82 |
| 2 | ОАО «ФСК ЕЭС» | 22,03 |
| 3 | ОАО «Российские железные дороги» | 15,87 |
| 4 | ОАО «УК ГидроОГК» | 9,59 |
| 5 | ООО «ИКС 5 ФИНАНС» | 6,46 |
| 6 | ОАО «ФСК ЕЭС» | 4,78 |
| 7 | ОАО «Банк ВТБ» | 4,33 |
| 8 | ОАО «ЦентрТелеком» | 3,21 |
| 9 | ОАО «Стройтрансгаз» | 2,13 |
| 10 | ООО «Русский алюминий финансы» | 1,78 |
| | ИТОГО | 100 |
По итогам данной таблице самые активные эмитенты- это ОАО «Банк Москвы»,чья доля составила 29,82%, и ОАО «ФСК ЕЭС»- 22,03%.
На рынке ценных бумаг (на примере акций и корпоративных облигаций) за 2005-2008гг. прогнозируется некоторое повышение доходности, объёмов торгов, доли в общем обороте, чему будет способствовать увеличение темпов роста потребительских цен. Поэтому в целях повышения привлекательности рынка следует стремиться поддерживать положительной реальную доходность рынка ценных бумаг.
3 Проблемы и перспективы развития рынка ценных бумаг в России.
3.1 Проблемы современного рынка ценных бумаг России.
Формирование фондового рынка в России повлекло за собой возникновение, связанных с этим процессом, многочисленных проблем, преодоление которых необходимо для дальнейшего успешного развития и функционирования рынка ценных бумаг. Можно выделить следующие ключевые проблемы развития российского фондового рынка, которые требуют первоочередного решения:
- преодоление негативно влияющих внешних факторов, т.е. хозяйственного кризиса, политической и социальной нестабильности;
- целевая переориентация рынка ценных бумаг с первоочередного обслуживания финансовых запросов государства и перераспределения крупных пакетов акций на выполнение своей главной функции - направление свободных денежных ресурсов на цели восстановления и развития производства в России;
- улучшение законодательства и контроль за выполнением этого законодательства;
- повышение роли государства на фондовом рынке, для чего необходимо:
а) создание государственной долгосрочной концепции и политики действий в области восстановления рынка ценных бумаг и его текущего регулирования , а также определение доли источников финансирования хозяйства и бюджета за счет выпуска ценных бумаг;
б) формирование сильной Комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку, которая сможет объединить ресурсы государства и частного сектора на цели создания рынка ценных бумаг;
- проблема защиты инвесторов, которая может быть решена созданием государственной или полугосударственной системы защиты инвесторов в ценные бумаги от потерь;
- опережающее создание депозитарной и клиринговой сети, агентской сети для регистрации движения ценных бумаг в интересах эмитентов;
- реализация принципа открытости информации через расширение объема публикаций о деятельности эмитентов ценных бумаг, введение признанной рейтинговой оценки компаний-эмитентов, развитие сети специализированных изданий (характеризующих отдельные отрасли как объекты инвестиций), создание общепринятой системы показателей для оценки рынка ценных бумаг и т.п.
Для того чтобы оценить потенциальные возможности российского фондового рынка как механизма форсирования экономического роста, рассмотрим более подробно его основные сегменты.
В последние годы основным видом ценных бумаг, с помощью которого предприятия реального сектора могли привлекать деньги на развитие собственного производства, были корпоративные облигации. Быстрые темпы расширения рынка этих бумаг убедительно доказывают высокую эффективность подобного способа привлечения финансовых ресурсов.
3. 2 Перспективы развития российского рынка ценных бумаг
Основными перспективами развития современного рынка ценных бумаг на нынешнем этапе являются:
- концентрация и централизация капиталов;
- интернационализация и глобализация рынка;
-повышения уровня организованности и усиление государственного контроля;
- компьютеризация рынка ценных бумаг;
- нововведения на рынке;
- секьюритизация;
- взаимодействие с другими рынками капиталов.
Тенденции к концентрации и централизации капиталов имеет два аспекта по отношению к рынку ценных бумаг. С одной стороны, на рынок вовлекаются все новые участники, для которых данная деятельность становится основной, а с другой идет процесс выделения крупных, ведущих профессионалов рынка на основе как увеличение их собственных капиталов(концентрация капитала), так и путем их слияния в еще более крупные структуры рынка ценных бумаг(централизация капитала). В результате на фондовом рынке появляются торговые системы ,которые обслуживают крупную долю всех операций на рынке. В тоже время рынок ценных бумаг притягивает все большие капиталы общества.
Интернационализация рынка ценных бумаг означает, что национальных капитал переходит границы стран, формируется мировой рынок ценных бумаг, по отношению к которому национальные рынки становятся второстепенными. Рынок ценных бумаг принимает глобальный характер. Торговля на таком глобальном рынке ведется непрерывно. Его основу составляют ценные бумаги транснациональных компаний. Надежность рынка ценных бумаг и степень доверия к нему со стороны массового инвестора напрямую связаны с повышением уровня организованности рынка и усиление государственного контроля за ним. Масштабы и значение рынка ценных бумаг таковы, что его разрушение прямо ведет к разрушению экономического прогресса. Государство должно вернуть доверие к рынку ценных бумаг, что бы люди вкладывающие сбережения в ценные бумаги были уверены в том, что они их не потеряют в результате каких-либо действий государства и мошенничества. Все участники рынка поэтому заинтересованы в том, чтобы рынок был правильно организован и жестко контролировался ,в первую очередь, главным участником рынка- государством.
Компьютеризация рынка ценных бумаг- результат широчайшего внедрения компьютеров во все области человеческой жизни в последние десятилетия. Без этой компьютеризации рынок ценных бумаг в своих современных формах и размерах был бы просто невозможен. Компьютеризация позволила совершить революцию как в обслуживании рыка, прежде всего через современные системы быстродействующих и всеохватывающих расчетов для участников и между ними, так и в его способах торговли. Компьютеризация составляет фундамент всех нововведений на рынке ценных бумаг, таких как: новые инструменты данного рынка, новые системы торговли ценными бумагами, новая инфраструктура рынка.
Новыми инструментами рынка ценных бумаг являются, прежде всего, многочисленные виды производных ценных бумаг, создание новых ценных бумаг, их видов и разновидностей.
Новые системы торговли- это системы торговли, основанные на использовании компьютеров и современных средств связи, позволяющие вести торговлю полностью в автоматическом режиме, без посредников, без непосредственных контрактов между продавцами и покупателями.
Новая инфраструктура рынка- это современные информационные системы, системы клиринга и расчетов, депозитарного обслуживания рынка ценных бумаг.
Секьюритизация- это тенденция перехода денежных средств из своих традиционных форм в форму ценных бумаг; тенденция перехода одних форм ценных бумаг в другие, более доступные для широких кругов инвесторов.
Развитие рынка ценных бумаг вовсе не ведет к исчезновению других рынков капиталов, происходит процесс их взаимопроникновения. С одной стороны, рынок ценных бумаг оттягивает на себя капиталы ,но с другой- перемещает эти капиталы через механизм ценных бумаг на другие рынки, тем самым способствует их развитию.
Заключение
Эффективно работающий рынок ценных бумаг выполняет важную макроэкономическую функцию, способствуя перераспределению инвестиционных ресурсов, обеспечивая их концентрацию в наиболее доходных и перспективных отраслях и одновременно отвлекая финансовые ресурсы из отраслей, которые не имеют четко определенных перспектив развития. Таким образом, рынок ценных бумаг является одним из немногих возможных финансовых каналов, по которым сбережения перетекают в инвестиции. В то же время рынок ценных бумаг предоставляет инвесторам возможность хранить и преумножать их сбережения.
Давая общую оценку значения ценных бумаг в экономике, можно выделить следующие важнейшие моменты. Во-первых, ценные бумаги выступают гибким инструментом инвестирования свободных денежных средств юридических и физических лиц. Во-вторых, размещение ценных бумаг- эффективный способ мобилизации ресурсов для развития производства и удовлетворения других общественных потребностей. В-третьих, ценные бумаги активно участвуют в обслуживании товарного и денежного обращения. В-четвертых, на рынке ценных бумаг, прежде всего фондовых биржах, складываются курсы ценных бумаг. Эти курсы- барометр любых изменений в экономической и политической жизни страны. Курсы резко падают в годы кризисов и неблагоприятной конъюнктуры и, наоборот, повышаются в периоды оживления и подъема производства.
Рынок ценных бумаг выступает составной частью финансовой системы государства, характеризующейся институциональной и организационно -функциональной спецификой.
Развитие рынка ценных бумаг вовсе не ведёт к исчезновению других рынков капиталов, происходит процесс их взаимопроникновения, взаимостимулирования. С одной стороны, рынок ценных бумаг оттягивает на себя капиталы, но с другой - перемещает эти капиталы через механизм ценных бумаг на другие рынки, тем самым способствует и их развитию. И, наконец, несмотря на многие проблемы, с которыми столкнулся в настоящее время российский фондовый рынок, следует отметить, что это молодой, динамичный и перспективный рынок, который развивается на основе позитивных процессов, происходящих в нашей экономике: массового выпуска ценных бумаг в связи с приватизацией государственных предприятий, быстрого создания новых коммерческих образований и холдинговых структур, привлекающих средства на акционерной основе и т.п. Кроме того, рынок ценных бумаг играет важную роль в системе перераспределения финансовых ресурсов государства, а также, необходим
для нормального функционирования рыночной экономики.
В данной работе мы определили роль и место ценных бумаг на финансовом рынке, рассмотрели современное состояние рынка ценных бумаг, произвели аналитический анализ финансового рынка на примере рынка акций и рынка корпоративных облигаций за 2005-2008гг., выделили проблемы и перспективы современного рынка ценных бумаг.
Список использованной литературы:
1 Афонин. Небывалый интерес к ценным бумагам отечественных компаний// Финансы России.-2003.-№7.-с. 40-42.
2 Беленькая О. Фондовый рынок: итоги и прогнозы// РЦБ. – 2004. - № 1. – с. 38 – 42.
3 Бердникова Т.Б Рынок ценных бумаг и биржевое дело. – М.:ИНФРА-М, 2000.
4 Вавулин Д.А. Правовое регулирование эмиссии ценных бумаг// ФБК. – 2003. - № 7. – с. 73 – 82.
5 Голанов В.А. Рынок ценных бумаг – М.: Финансы и статистика, 2004.
6 Динамика фондового рынка: факторный анализ// Финансы. – 2003. - № 2.–с. 52 – 56.
7 Маковецкий М. Ю. РЦБ как фактор активизации инвестиционного процесса// Финансы и кредит. – 2003. - № 1. – с. 65 – 67.
8 Минашкин В. Г. Развитие российского РЦБ в зеркале статистики// Вопросы статистики. – 2003. - № 10. – с. 53 – 56.
9 Обухова Е. Учет государственных ценных бумаг// Аудит. – 2004. - № 9. – с. 20 – 27.
10 Потемкин А. Пути повышения стабильности государственного РЦБ// РЦБ. – 2004. - № 4. – с. 35 – 37.
11 Сизов Ю. Актуальные проблемы развития российского фондового рынка// Вопросы экономики. – 2003. - № 7. – с. 26 – 43.
12 Фролов В. Рубль на вес золота// Эксперт. – 2003. - № 11. – с. 24 – 28.
13 Шестаков А.В и Д.А Рынок ценных бумаг. – М.: 2000.
14 www.cbr.ru
15 http//:forex-day.ru
16 Газета.ru
17 www.rcb.ru (журнал «Рынок ценных бумаг»)
