9 лекция. Международные валютные отношения.

План.

1. Мировая валютная система и её элементы.

2. Основные этапы эволюции мировой валютной системы

3. Валютный курс и его виды. Валютный паритет.

4. Международный валютный рынок.

5. Структура, содержание и функциональная роль платёжного баланса

6. Золотовалютные резервы мирового хозяйства.

7. Методы государственного регулирования платежного баланса и покрытие его дефицита.
1. Мировая валютная система и её элементы.


Международная валютно-финансовая система (international mo­netarysystem) — закрепленная в международных соглашениях форма организации валютно-финансовых от­ношений, функционирующих самостоя­тельно или обслуживающих междуна­родное движение товаров и факторов производства.

Валютно-финансовая система являет­ся необходимым звеном, позволяющим развиваться международной торговле то­варами, финансовыми инструментами и движению факторов производства. Она состоит из двух групп элементов. Валют­ными элементами системы являются на­циональные валюты, условия их взаим­ной конвертируемости и обращения, валютный паритет, валютный курс и на­циональные & международные механиз­мы его регулирования. Финансовыми элементами системы являются междуна­родные финансовые рынки и механизмы торговли конкретными финансовыми инструментами — валютой, ценными бумагами, кредитами. Самостоятельным элементом международной финансовой системы выступают международные рас­четы, обслуживающие движение как то­варов и факторов производства, так и финансовых инструментов. Механизмы международного финансирования явля­ются ключевыми элементами макроэко­номической корректировки, которую осуществляют страны в открытой эконо­мике, и будут подробно рассмотрены в последующих главах. Поскольку валют­ные элементы валютно-финансовой сис­темы порождают целый комплекс про­блем, не связанных непосредственно с финансированием, валютную систему обычно рассматривают отдельно.

 Валюта (currency) в широком смысле слова — любой товар, способный выполнять денежную функцию средства обмена на международной арене, в уз­ком — наличная часть денежной массы, циркулирующая из рук в руки в форме денежных банкнот и монет.

Валюта разделяется в зависимости от ее принадлежности на:

·                        национальную     валюту    (nationalcurrency) — законное платежное сред­ство   на  территории   выпускающих   ее стран (доллар в США, рубль в России, угия в Мавритании);

·                        иностранную валюту (foreign cur­rency)  —  платежное  средство других
стран, законно или незаконно используемое на территории данной страны (дол­лары в России, рубли на Украине, марки в Латвии).

Валюты стран мира могут быть разде­лены на различные группы на основе тех или иных признаков. Наиболее типич­ные из них следующие:

·                        Резервная валюта (reserve curren­cy) — валюта(ы), в которой(ых) страны держат свои ликвидные международные резервные активы, используемые    для    по­крытия отрицательного сальдо платеж­ного баланса ;

Свободно    используемая    валюта (freely usable currency) — валюта, кото­
рая широко используется для осуществ­ления платежей по международным сдел­
кам и активно продается и покупается на главных валютных рынках. Это более
узкое понятие, характеризующее степень конвертируемости валюты. Разумеется, никаких  твердых  критериев того,  на­ сколько широко валюта используется в международных платежах и торгуется на валютных рынках, не существует. Поэто­му в практических целях свободно ис­пользуемыми считаются только пять ва­лют — доллар США, японская  иена, французский франк,  английский фунт стерлингов и немецкая марка. Твердая валюта (hard currency) —валюта,   которая   характеризуется   ста­бильным валютным курсом, движения которого следуют в основном фундамен­тальным макроэкономическим законо­мерностям.   Нередко   понятие        твердой      валюты используется как синоним кон­вертируемой валюты. Это        правомерно, однако стабильность валютного курса только  одна  из  важных      предпосылок конвертируемости валюты.

Конвертируемость

В международной экономике в широ­ком смысле слова конвертируемость означает свободу обмена любых финан­совых активов. Одним из наиболее рас­пространенных проявлений конверти­руемости является конвертируемость валюты.

 Конвертируемость валюты (cur­rency convertibility) — способность ре­зидентов и нерезидентов свободно, без всяких ограничений, обменивать нацио­нальную валюту на иностранную и ис­пользовать иностранную валюту в сделках с реальными и финансовыми активами. Различие между степенями конверти­руемости валюты зависит от того, какие ограничения накладывает правительство на обмен валюты. С точки зрения типов международных операций, отражаемых обычно в платежном ба2耀нсе по текущим операциям или по операциям с капита­лом, валюта может быть конвертируемой по текущим операциям, по капитальным операциям или полностью конвертируе­мой.

• Конвертируемость по текущим опе­рациям (current account convertibility) — отсутствие ограничений на платежи и трансферты по текущим международным операциям, связанным с торговлей то­варами, услугами, межгосударственными переводами доходов и трансфертов. Та­кие ограничения могут иметь многочис­ленные конкретные формы.

• Полная конвертируемость (full convertibility) — отсутствие какого бы то ни было контроля и каких-либо ограни­чений и по текущим, и по капитальным операциям. Полная конвертируемость предполагает также отсутствие ограни­чений на экспорт или импорт товаров и услуг, которые могут повлиять на их цену. Незначительные процедурные эле­менты регулирования внешней торговли, не искажающие существенно мировые цены, считаются приемлемыми для того, чтобы признать валюту полностью кон­вертируемой.

• Внешняя конвертируемость (exter­nal convertibility) — право резидентов со­вершать операции с иностранной валю­той с нерезидентами. В зависимости от того, о конвертируемости по каким опе­рациям идет речь, понятие внешней кон­вертируемости практически полностью совпадает с конвертируемостью валюты по текущим или капитальным операциям.

В связи с проблемой конвертируе­мости используется еще и понятие то­варной конвертируемости (commodity convertibility) — способность экономи­ки генерировать достаточное количество товаров и услуг, чтобы удовлетворить спрос, предъявляемый резидентами и нерезидентами, осуществляющими пла­тежи как в национальной, так и в ино­странной валюте.

Параллельное обращение валют (currency co-circulation) — использова­ние одной или нескольких иностранных валют в денежной системе государства наряду с национальной валютой, призна­ваемой законным платежным средством.

Параллельное обращение может иметь следующие конкретные формы:

• Долларизация (dollarization) — ис­пользование иностранной валюты в ка­честве средства обращения, единицы расчета и средства сбережения.

На этих принципах основана между­народная валютно-финансовая система и сегодня. Ее главные черты следующие:

Страны могут использовать любую систему валютного курса по своему вы­ бору — фиксированного или плавающе­го, установленного в одностороннем по­ рядке или  на основе многосторонних соглашений.

МВФ получил полномочия осуще­ствлять жесткий надзор за развитием ва­лютных курсов и соглашениями об их ус­тановлении.

Отменена официальная цена золота, и оно перестало играть роль официаль­ного средства платежа между МВФ и его членами.

Созданы специальные права заим­ствования  (СДР)  как дополнительный резервный актив в международной ва­лютной системе.

Современная валютная система, ко­торая будет в деталях рассмотрена в последующих главах, не подчиняется каким-либо жестким правилам функци­онирования. По своему характеру это де­визная система с комбинацией фиксиро­ванных и плавающих валютных курсов, регулируемая как на двусторонней осно­ве путем соглашений между странами, так и на многосторонней — через меха­низмы МВФ.

Механизм валютных курсов

В рамках движения к большей эконо­мической интеграции в марте 1979 г. ЕС объявил о формировании европейской валютной системы. Европейская валютная система (European Monetary System) — создан­ная странами — членами ЕС зона скоор­динированного плавания по отношению к доллару курсов национальных валют с целью обеспечения их большей стабиль­ности.

Основными параметрами ЕВС явля­ются:

• Ограничение колебаний курсов ва­лют в пределах 2,25% в каждую сторону от согласованного центрального курса каждой валюты к экю. Великобритания на протяжении ряда лет не принимала участия в системе установления валют­ных курсов в рамках ЕВС и присоедини­лась к ней только в октябре 1990 г. с ус-

■ Создание европейской валютной единицы — экю  — расчетной единицы, курс которой определяется как взвешен­ное среднее курсов стран — членов ЕС. Кредиты, получаемые странами в рамках единой сельскохозяйственной политики, так же как и в рамках других программ, бюджет ЕС и долги между странами ЕС деноминировались в экю.

• Образование Европейского фонда валютного сотрудничества  — создан­ный за счет взносов международный фонд для предоставления временной фи­нансовой поддержки странам-членам для финансирования дефицита платежного баланса и для осуществления расчетов по валютным интервенциям стран-членов в целях поддержки валютных курсов. Ка­питал фонда состоял из взносов членов согласно установленным квотам для каж­дого из них и состоял на 20% из золота, оцененного по рыночной стоимости, и на 80% из долларов. Взамен его члены по­лучили экю, которая превратилась в одну из важнейших резервных валют мира.

Механизм регулирования валютных курсов в рамках ЕВС назывался "змеей

 Европейский валютно-экономический союз (European Economic and Monetary Union) — стадия развития валютно-финансовой интеграции стран ЕС, предусматривающая переход к еди­ной денежной политике, создание еди­ного центрального банка и введение еди­ной валюты.

Ключевой в движении к полному ва­лютному союзу является вторая стадия, которая длится с 1993 по 1999 г. Основ­ными политическими решениями, при­нятыми в это время, являются:

Введение единой валюты

Кульминационным этапом развития валютного союза должны стать ликвида­ция ЕВС и переход к единой валюте — евро (euro). Этот переход предполагает­ся осуществить в три этапа, первый из которых начнется не позже 1999 г.

• Первый этап продлится с момента определения участников валютного со­юза до взаимной фиксации их валютных курсов. Во второй половине 1998 г. стра­ны ЕС должны установить, какие из них полностью выполнили условия Мааст­рихтских соглашений и могут участво­вать в валютном союзе. Как только спи­сок стран будет определен, ЕВС и все ее механизмы, включая экю, упраздняются, полномочия денежной политики переда­ются Европейской системе центральных банков (ЕСЦБ), в которой Европейский ЦБ (ЕЦБ) будет играть основную роль. ЕСЦБ начнет проводить полностью ко­ординированную денежную политику, что позволит определить точный уровень валютных курсов, который должен быть зафиксирован между странами к концу этого периода. Тем самым курсы валют стран, участвующих в валютной системе, Перестанут колебаться относительно друг друга. Евро будет использоваться  только как безналичная валюта, и все интервенции с целью поддержания кур­ов будут проводиться в евро.

Выводы:

1. Международная валютно-финансовая система представляет собой закреп­ленную в международных соглашениях форму организации валютно-финансовых отношений, функционирующих самостоятельно или обслуживающих международное движение товаров и фак­торов производства. Валютными элемен­тами системы являются национальные валюты, условия их взаимной конверти­руемости и обращения, валютный пари­тет, валютный курс и национальные и международные механизмы его регули­рования. Финансовыми элементами сис­темы являются международные финан­совые рынки и механизмы торговли конкретными финансовыми инструмен­тами — валютой, ценными бумагами, кредитами. Механизмы международного финансирования выступают ключевыми элементами макроэкономической кор­ректировки. С точки зрения принадлеж­ности валюта разделяется на нацио­нальную и иностранную. Среди всех валют, обращающихся в мире, можно вы­делить резервные, свободно используе­мые и твердые валюты. Важнейшей ха­рактеристикой валют является степень их конвертируемости — способности ре­зидентов и нерезидентов свободно и без всяких ограничений обменивать нацио­нальную валюту на иностранную и использовать иностранную валюту в сделках с реальными и финансовыми активами. С точки зрения платежного баланса конвертируемость бывает по текущим операциям, капитальным опе­рациям и полной, а с точки зрения рези­дентов — внутренней и внешней. Внут­ренняя конвертируемость может стать причиной возникновения параллельного обращения валют — использование од­ной или нескольких иностранных валют в денежной системе государства наряду с национальной валютой, признаваемой законным платежным средством, кото­рое может принять форму валютного за­мещения или долларизации.

2. Классификация валютных систем основывается на том, какой именно актив признается резервным, т.е. с помо­щью какого актива можно урегулировать дисбалансы в международных платежах. Такими активами на протяжении разных периодов истории были только золото; только доллар, обратимый в золото по фиксированному курсу; любые валюты, принимаемые к международным плате­жам, но прежде всего свободно исполь­зуемые валюты. Золотой стандарт осно­вывался на официальном закреплении странами золотого содержания в едини­це национальной валюты с обязатель­ством центральных банков покупать и продавать национальную валюту в обмен на золото. Золотодевизный стандарт ос­новывался на официально установлен­ных фиксированных паритетах валют к доллару США, который, в свою очередь, был конвертируемым в золото по фикси­рованному курсу. Главные черты девиз­ного стандарта заключаются в том, что страны могут использовать любую систе­му валютного курса по своему выбору — фиксированного или плавающего, уста­новленных в одностороннем порядке или на основе многосторонних соглашений; МВФ имеет полномочия осуществлять жесткий надзор за развитием валютных курсов и соглашениями об их установле­нии; отменена официальная цена золота и ликвидирована его роль как официаль­ного средства платежа между МВФ и его членами; как дополнительный резерв­ный актив созданы специальные права заимствования (СДР).

3. Европейская валютная система представляет собой созданную страна­ми-членами ЕС зону скоординирован­ного плавания по отношению к доллару курсов национальных валют с целью обеспечения их большей стабильности. Ее основными параметрами являются ограничения колебаний курсов валют в каждую сторону от согласованного цент­рального курса каждой валюты к экю. Великобритания на протяжении ряда лет не принимала участия в системе. Евро­пейская валютная единица (экю) — рас­четная единица, курс которой определяется как средневзвешенная величина курсов валют стран-членов ЕС. Ее возникновение произошло за счет взносов членов Евро­пейского фонда валютного сотрудниче­ства для предоставления временной фи­нансовой поддержки странам-членам в целях финансирования дефицита платеж­ного баланса. На основе Маастрихтского соглашения к 1999 г. страны ЕС должны создать Европейский валютно-экономический союз, фактически перейти на новую стадию развития валютно-финансовой интеграции стран ЕС, предусматривающую переход к единой денежной политике, создание единого центрального банка и введение единой валюты. Переход осуществляется постепенно в рамках выполнения установленных требования конвергенции ключевых макроэкономических показателей, под руководство Европейского валютного института и под надзором со стороны Совета ЕС.

Киреев А.П.,т.2, гл.1

    Структура платежного баланса.

Первые попытки учета масштабов и оценки последствий международных экономических операций относятся к концу XIV века. К началу XX в. наиболее полное развитие получили методы составления платежного баланса в США и Англии. Первая официальная публикация платежного баланса была подготовлена в 1923 г. по показателям 1922 г.

По характеру операций публикуемые платежные балансы включают два основных раздела:

I – «Платежный баланс по текущим операциям»:

а) платежи и поступления по внешнеторговым операциям, или торговый баланс;

б) баланс услуг (международные перевозки, фрахт, страхование и пр.) и некоммерческих операций (расчеты по патентам технической помощи), доходы и платежи по инвестициям;

II – «Баланс движения капиталов (краткосрочные и долгосрочные операции) и кредитов».

За балансом движения капиталов и кредитов следует статья «Ошибки и пропуски», которая показывает неучтенное движение краткосрочного капитала. Изменение валютных резервов отражает международные валютные операции центральных банков, связанные с выравниванием платежного баланса и поддержанием курса национальной валюты.

Схема платежного баланса была создана в 1947 г., ее опубликовали как документ ООН, послуживший базой для разработки МВФ формы и принципов составление платежного баланса. МВФ, издавая «Руководство по платежному балансу», продолжал разработку унификации его схемы, которая в общих чертах повторяет систему построения статей платежных балансов ведущих развитых стран с некоторыми изменениями. Эти изменения делают схему более универсальной, что позволяет сравнивать балансы развитых и развивающихся стран.

Классификация статей платежного баланса по методике МВФ.

А. Счёт текущих операций

     Товары

     Услуги

    Доходы: от инвестиций и заработная плата занятых

    Текущие трансферты:

Частные односторонние переводы

Государственные односторонние переводы

Итого А: баланс текущих операций

В. Счёт операций с капиталом или счёт финансовых операций

Текущие капитальные трансферты

Прямые инвестиции и прочий долгосрочный капитал

Портфельные инвестиции

Прочий краткосрочный капитал (займы и кредиты)

D. Ошибки и пропуски

Итого: А+В+С+D (соответствует концепции ликвидности в США, введенной с 1958 г.)

Е. Балансирующие статьи

    Переоценка золотовалютных резервов, распределение и использование СДР

    Движение золотовалютного резерва

    Чрезвычайные источники покрытия сальдо

    Обязательства, образующие валютные резервы иностранных официальных органов

Итого: А+В+С+D+E (соответствует концепции официальных расчетов в США с 1965 г.)

F. Итоговое изменение резервов

    Золото

    СДР

    Резервная позиция в МВФ

    Иностранная валюта

    Прочие требования

    Кредиты МВФ

6. ЗОЛОТОВАЛЮТНЫЕ РЕЗЕРВЫ МИРОВОГО ХОЗЯЙСТВА.

Часть финансовых ресурсов мира оседает в резервах, часть предоставляется зарубежным странам на коммерческих или льгот­ных условиях. Подобные заимствования из-за рубежа, т.е. поступ­ления оттуда ссудного капитала, нередко приводят к появлению проблемы внешнего долга.

Физические лица, компании, организации и государство часть своих финансовых ресурсов обращают в резервы, т.е. активы, сбе­регаемые для возможных будущих расходов. При анализе мировой экономики внимание уделяют прежде всего резервам, которые со стоят преимущественно из иностранной валюты и золота, и особенно тем из них, что принадлежат государству. Их называют офи­циальными золотовалютными резервами (валютными резервами, официальными резервами, международными резервами, резервными активами); они хранятся в центральном банке, других фи­нансовых органах страны и в МВФ (как взнос страны).

Официальные золотовалютные резервы (ЗПР) предназначены для обеспечения платежеспособности страны по ее международным финансовым обязательствам, прежде всего в сфере валютно-расчетных отношений. Другая важная задача ЗВР - воздействие на макроэкономическую ситуацию в своей стране, для чего на           внутреннем валютном рынке государство продает и покупает иностранную валюту. Такие сделки называются валютными интервенциями и предназначены для изменения рыночного спроса и предложения на национальную и иностранную валюту и подержания/изменения на этой основе их обменного курса.

Существует общепринятый минимум официальных ЗВР - трехмесячный объем импорта товаров и услуг. В России золотовалютные резервы в последние годы колеблются в диапазоне 12-24 млрд. долл., т.е. равняются двух- трехмесячной величине российского импорта товаров и услуг.

Величина всех ЗВР мира составляет 1,7 трлн. долл.. Примерно половина их сосредоточена в развитых странах, прежде всего в США (свыше 70 млрд. долл.), Японии (свыше 225 млрд. долл.), Германии (свыше 80 млрд. долл.). Из развивающихся стран наиболее крупные ЗВР имеются у Бразилии (примерно 30 млрд. долл.), Мексики (около 25 млрд. долл.). Одними из крупнейших ЗВР в мире располагает Китай, к его собственным 140 млрд. долл. перешли 80 млрд. долл. ЗВР Гонконга. Велики ЗВР Тайваня (около 90 млрд. долл.) и Сингапура (более 80 млрд. долл.).

Около 30 тыс. т чистого золота составляет такая часть ЗВР, ПК монетарное золото, т.е. золото в государственных хранилищах. Этот официальный золотой запас медленно сокращается в последние десятилетия, так как золото почти вытеснено из международных валютно-расчетных отношений, хотя и остается высоколиквидным товаром, который быстро можно обратить в любую валюту. Если в начале века ЗВР мира состояли преимущественно из золота, то сейчас на него приходится незначительная часть официальных ЗВР мира. Наибольший золотой запас традиционно имеют США, однако и он уменьшился с 15 тыс. т в 1961 г. до примерно 8 тыс. т в последние годы. Золотой запас в 2,5-3,5 тыс. т имеют Германия, Франция, Швейцария. В Японии и Китае он намного меньше - несколько сотен тонн.

Уменьшился и золотой запас России. Если в 1913 г. он составлял 1338 т, в 1953 г. - 2050, 1985 г. - 719,5 (СССР), то в 90-е гг. он колеблется вокруг 300 т.

Еще меньшая часть ЗВР состоит из особой международном валюте - специальных прав заимствования и так называемой резервной позиции в МВФ. Специальные права заимствования (сокращенно СДР от англ., special drawing rights) были эмитированы МВФ для стран - участниц Фонда в качестве специальной меж­дународной валюты для расчетов между государствами. Однако СДР не смогли потеснить доллар и другие ключевые валюты и международных валютно-расчетных отношениях и в официаль­ных резервах, поэтому их было выпушено в 70-80 гг. немного - 21,4 млрд., т.е. на сумму, примерно равную 30 млрд. долл., а затем их выпуск вообще прекратился. Более узкие цели преследует ре­зервная позиция в МВФ, т.е. право на получение от него кредита по первому требованию в счет доли страны в резервах Фонда. Общая величина этой резервной позиции близка к 70 млрд. долл.

Таким образом, официальные ЗВР мира на 3/4 состоят из ино­странных валют. Часть этой валюты хранится без движения, часть вложена в высоколиквидные иностранные государственные цен­ные бумаги или на депозиты в иностранных банках, что приносит дополнительный доход владельцам и распорядителям официальных ЗВР (обычно это центральные банки и/или министерства финансов). В России основная часть официальных ЗВР находится и распоряжении Центрального банка России, меньшая - в распоряжении Министерства финансов РФ (преимущественно это монетарное золото).

В случае нехватки финансовых ресурсов в стране, в том числе из-за отрицательного сальдо платежного баланса (т.е. когда стран.) переводит за рубеж больше средств, чем зарабатывает там), государство предпочитает не расходовать свои ЗВР, а заимствовать и рубежом ссудный капитал (займы, кредиты, ссуды, гранты). По­добные заимствования составляют значительную часть международного движения капитала. Они осуществляются на коммерчес­ких или льготных условиях. В последнем случае говорят о финансовой помощи (внешней помощи). К ней прибегают преимуще­ственно развивающиеся страны и государства с переходной экономикой, хотя финансовый кризис конца 90-х гг. вынудил прибегнуть к такой помощи и новую развитую страну – Южную Корею.
7. Методы государственного регулирования платежного баланса и покрытие его дефицита.

       

         Международная статистика свидетельствует, что платеж­ные балансы стран мира постоянно находятся в неравнове­сии, т. е. сальдо по текущим операциям и сальдо итогового баланса обычно не равны нулю и поэтому балансируются движением капиталов, государственными балансирующи­ми операциями и изменениями в резервах, чтобы уравно­весить платежный;, баланс.

         Стабильно положительное сальдо по текущим операци­ям укрепляет позиции., национальной валюты и одновре­менно позволяет иметь прочную финансовую базу для вы­воза капитала из страны в отличие от стабильно отрица­тельного сальдо, ослабляющего позиции национальной валюты и подталкивающего страну ко все большему привлечению иностранного капитала. Сильные колебания сальдо по текущим операциям (в ту или другую сторону) вызывают неблагоприятные для страны последствия. Так, резкое увеличение положитель­ного сальдо создает базу для быстрого роста денежной мас­сы и тем самым стимулирует инфляцию, а резкое увели­чение отрицательного сальдо вызывает «обвальное» падение обменного курса, что вносит хаос во внешнеэкономичес­кие операции страны. Поэтому, когда речь идет о равнове­сии платежного баланса, то в центре внимания оказывает­ся прежде всего дефицит текущего платежного баланса (если он образовался) и сильные колебания его сальдо.

        Государство регулирует платежный баланс страны. Здесь существует несколько методов государственного воздействия.                                                                 

        1. Прямой контроль, включая регламентацию импорта (на­пример, через количественные ограничения), и таможенные и другие сборы, запрет или ограничения на пе­ревод за рубеж доходов по иностранным инвестициям и денежным трансфертам частных лиц, резкое сокращение безвозмездной помощи, вывоза краткосрочного и дол­госрочного капитала и др. Подобные меры прямого кон­троля обычно вызывают затруднения для многих фирм страны и соответственно воспринимаются враждебно. В краткосрочном плане прямой контроль дает положитель­ный эффект. В долгосрочном плане эффект от этих мер противоречив, так как создает «тепличный режим» для местных производителей, снижает интерес иностранных инвесторов к стране из-за запрета на перевод их дохо­дов, возникают трудности с привлечением иностранных специалистов,  создаются  препятствия для расширения за рубежом товара и услугопроводящей сети для отече­ственных экспортеров.

        2. Дефляция (т. е. борьба с инфляцией), которая нацелена на решение внутриэкономических задач, но в качестве побочного эффекта улучшается и состояние платежного баланса. Считается, что традиционные для дефляцион­ной политики последствия — снижение объема произ­водства, инвестиций и доходов — ведут к сокращению импорта и росту резервных мощностей для наращивания экспорта.

        3. Изменения обменного курса, которые помогают государ­ству регулировать равновесие платежного баланса, но при этом надо учитывать, что эффект от ревальвации/де­вальвации ослабляется эластичностью экспорта и им­порта, а также инерцией внешнеторговых потоков. По­этому различают кратко-, средне- и долгосрочное воздействие изменений в обменном курсе на платежный баланс. Так, инерция внешнеторговых потоков часто приводит к тому, что в первые месяцы после сильного падения курса национальной валюты торговый баланс не меняется и даже может происходить его ухудшение. Ведь экспортерам нужно время, чтобы нарастить экспорт, а импортерам – время, чтобы сократить количество новых контрактов. Спустя некоторое время ситуация с торговым балансом обычно меняется: экспорт возрастает, а импорт сокращается.

        Эластичность импорта в современных условиях имеет тенденцию к снижению, т.к. из-за растущего участия стран в международном разделение труда постоянно увеличивается в национальном импорте доля тех товаров, ввоз которых объективно необходим. Поэтому в средне- и долгосрочном плане девальвация слабо сокращает импорт, а ревальвация его заметно увеличивает. Экспорт обычно более эластичен и поэтому в средне - и долгосрочном плане более чуток к курсу национальной валюты.

          Воздействие изменений в обменном курсе на движение капиталов различно. Ввоз долгосрочного капитала в страну определяется перспективными целями, и поэтому на нем слабо отражаются изменения обменного курса. Для ввоза краткосрочного капитала в страну со свободно конвертируемой валютой, наоборот, это имеет большое значения, т.к. здесь имеется перед возможной ревальвацией, а после нее увеличивается вывоз капитала.

             4. Изменение учетной ставки ЦБ, направленное на регулирование валютного курса и платежного баланса путем воздействия на международное движение капитала, с одной стороны, и динамику внутренних кредитов, денежной массы, цен, совокупного спроса - с другой. Например, при пассивном сальдо платежного баланса повышение учетной ставки может стимулировать приток капиталов из стран, где более низкая ставка % и сдерживать отлив национальных капиталов, что способствует улучшению состояния платежного баланса и повышает валютный курс.

             5. Диверсификация валютных резервов – политика государства, банков, ТНК, направленная на регулирование валютных резервов путем включения в их состав разных валют с целью обеспечить международные расчеты, проведение валютной интервенции и защиту от валютных потерь. Эта политика обычно осуществляется путем продажи нестабильных валют и покупки более устойчивых.

        Таким образом государство вырабатывает разнообразные способы воздействия на определенные статьи платежного баланса и на его состояние в целом.
__________________________

Е.С. Акопова, О.Н. Воронкова, Н.Н. Гаврилко. Мировая экономика и международные экономические отношения. Серия “ Учебники, учебное пособия” Ростов-на – Дону: ” Феникс”, 2001. Ст. 324-327