ЧОУ ВПО  «Институт экономики, управления и права (г. Казань)»
Экономический  факультет

                                                            Нурмухаметова Айгуль Ильясовна

Студентка II курса заочного отделения

гр. 181-у

                 
Контрольная   работа

по дисциплине «Финансовый менеджмент»

на тему «Финансовые инструменты. Внешняя правовая и налоговая среда.»

(тема  № 2)

за I I семестр 2009/2010 уч.года
Домашний адрес:

г.Казань ул. Шариф Камала, 4-304

индекс 420108

т. 89520397392
Казань – 2010

СОДЕРЖАНИЕ

Глава 1
1.1. Финансовая отчетность	3
1.2. Примерная схема анализа	4
1.3. Показатели платежеспособности и ликвидности предприятия	5
1.4. Коэффициенты обеспеченности	7
1.5. Показатели рентабельности	7
1.6. Долговременные тенденции	9
1.7. Процентный и индексный анализ	10
Глава 2
2.1. Формы организации бизнеса	11
2.2. Налоги с доходов физических лиц	12
2.3. Налоги с доходов юридических лиц	14
2.4. Финансовая система	15
2.5. Значение финансовых рынков	16
2.6. Движение средств в экономике	16
Глава 3
3.1. Финансовые институты	18
3.2. Рынки денег и капиталов	19
3.3. Изменение финансовой среды и финансовые инновации	20
3.4. Финансовая среда предпринимательства и предпринимательские риски	21
Список использованной литературы	23

Глава 1. Инструменты финансового анализа и планирования

1.1. Финансовая отчетность

Финансовая бухгалтерская отчетность является информационной базой финансового менеджмента.

Основным источником информации для проведения финансового анализа служит финансовая (бухгалтерская) отчетность.

Бухгалтерская отчетность – единая система данных об имущественном и финансовом положении организации и о результатах ее хозяйственной деятельности, составляемая на основе данных финансового учета с целью предоставления внешним и внутренним пользователям обобщенной информации о финансовом положении организации в форме, удобной и понятной для принятия этими пользователями определенных деловых решений.

Организация должна составлять промежуточную бухгалтерскую отчетность за месяц, квартал нарастающим итогом отчетного года. Бухгалтерская финансовая отчетность предприятия включает в себя:

1.      Бухгалтерский баланс (форма №1).

2.      Отчет о прибылях и убытках (форма №2).

3.      Отчет о движении капитала (форма №3).

4.      Отчет о движении денежных средств (форма №4).

5.      Приложения к бухгалтерскому балансу (форма №5).

6.      Пояснительная записка к годовому бухгалтерскому отчету.

7.      Специализированные формы бухгалтерской отчетности для отдельных отраслей или сфер деятельности.

В состав квартальной бухгалтерской отчетности входят только две формы (1 и 2). Эти формы отчетности являются унифицированными и обязательными для всех предприятий, исключения составляют бюджетные организации, банки, страховые компании и другие предприятия финансово-кредитной сферы. Особое внимание следует уделить таким формам как 1,2,5.
1.2. Примерная схема анализа

В современных условиях повышается роль финансового анализа. Его результаты необходимы прежде всего собственникам (акционерам), кредиторам, инвесторам, поставщикам, налоговым службам, менеджерам и руководителям предприятий.

Ключевой целью финансового анализа является получение определенного числа основных (наиболее представительных) параметров, дающих объективную и обоснованную характеристику финансового состояния предприятия.

Локальные цели финансового анализа:

♦ определение финансового состояния предприятия;

♦ выявление изменений в финансовом состоянии в пространственно-временном разрезе;

♦ установление основных факторов, вызывающих изменения в финансовом состоянии;

♦ прогноз основных тенденций финансового состояния.

         Примерная схема финансового анализа представлена на Рис. 1.


Рис. 1. Примерная схема финансового анализа
1.3. Показатели платежеспособности и ликвидности предприятия

Платежеспособность – это готовность и возможность предприятия погасить свои обязательства в срок перед партнерами по бизнесу, перед бюджетом и внебюджетными фондами, перед работниками по заработной плате, перед банками и другими кредитными учреждениями.

Ликвидность – это способность активов предприятия трансформироваться в денежную форму без потери своей балансовой стоимости. Степень ликвидности определяется продолжительностью временного периода, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена. Чем короче период, тем выше ликвидность данного вида активов.

Для оценки платежеспособности и ликвидности используется система показателей. Показатели платежеспособности представляют собой сопоставление (отношение) текущих активов (всех или их отдельных частей) с краткосрочными обязательствами.

1.     Коэффициент абсолютной ликвидности.


Он показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена на дату составления баланса. Например, если значение коэффициента 0,05, это означает, что предприятие сможет погасить только 5% от текущей задолженности, то есть у предприятия дефицит денежных средств. В данном случае текущая платежеспособность будет полностью зависеть от поступлений дебиторов.

2.     Промежуточный коэффициент ликвидности.


Он показывает, какая часть текущих обязательств может быть погашена не только за счет денежной наличности и краткосрочных финансовых вложений, но и за счет ожидаемых поступлений от дебиторов. Данный коэффициент может быть сильно завышен за счет просроченной и сомнительной дебиторской задолженности. Большой удельный вес сомнительной дебиторской задолженности может негативно повлиять на платежеспособность и финансовую устойчивость предприятия. Сомнительная задолженность определяется при внутреннем финансовом анализе.

3.     Коэффициент текущей ликвидности.

Он показывает, сколько рублей текущих активов предприятия приходится на один рубль текущих обязательств. Данный коэффициент позволяет узнать, в какой степени оборотные активы покрывают краткосрочные обязательства.
1.4. Коэффициенты обеспеченности

Коэффициенты обеспеченности − коэффициент, характеризующий наличие собственных оборотных средств у предприятия, необходимых для его финансовой устойчивости. Коэффициент определяется как отношение разности между объемами источников собственных средств (итог I раздела пассива баланса) и фактической стоимостью основных средств и прочих внеоборотных активов (итог 1 раздела актива баланса) к фактической стоимости находящихся в наличии у предприятия оборотных средств в виде производственных запасов, незавершенного производства, готовой продукции, денежных средств, дебиторской задолженности и прочих оборотных активов (сумма итогов П и Ш разделов актива баланса). Значение коэффициента менее 0,1 характеризует неудовлетворительное обеспечение собственными средствами.
1.5. Показатели рентабельности


Только соотношение прибыли и объема выполненных работ, характеризующееся уровнем рентабельности, позволяет оценить производственно-хозяйственную деятельность предприятия в отчетном году, сравнить с результатами предыдущих отчетных периодов, а также определить место анализируемого предприятия среди других однотипных.

Предприятие работает рентабельно в том случае, если доходы, полученные им в результате производственно-хозяйственной деятельности, превышают расходы на производство.

Существуют следующие показатели рентабельности:

1.     Рентабельность продаж показывает долю прибыли в выручке.

2. Рентабельность продукции показывает прибыль, которую предприятие получило на 1 руб. текущих затрат.

3. Рентабельность активов (имущества) показывает, сколько прибыли получило предприятие с 1 рубля вложенного актива.


4. Рентабельность внеоборотных активов показывает, сколько прибыли приходится на 1 руб. капитала, вложенного в активы долгосрочного использования.


5. Рентабельность собственного капитала характеризует эффективность использования собственного капитала.


6. Рентабельность оборотных активов показывает эффективность использования оборотного капитала.


7. Рентабельность инвестиций показывает эффективность инвестиций предприятия.


8. Рентабельность заемных средств показывает эффективность использования заемных средств предприятия.


1.6. Долговременные тенденции

         На ряду с исчислением финансовых показателей, весьма ценно  проследить за их изменением на протяжении ряда лет. Таким образом можно обнаружить изменение финансового состояния данного предприятия.

         Анализ долговременных  тенденций финансовых показателей дает аналитику представление об изменениях, произошедших в финансовом положении фирмы. Если же такой анализ дополнить сравнительным,  то можно ещё больше углубить понимание проблем фирмы.
 1.7. Процентный и индексный анализ.

         Во многих случаях в дополнении к результатам анализа долговременных тенденций полезно представить данные баланса и отчёта о прибылях и убытках в виде удельных весов, например, в общей сумме средств, или выручки от продаж. Называемые «процентным» и индексным анализом соответственно, они позволяют аналитику заглянуть внутрь происходящего улучшения или ухудшения финансового положения фирмы.

         При процентном анализе мы выражаем разные компоненты балансов процентах от общей суммы средств компании. То же самое можно делать и для отчета о прибылях и убытках, но здесь имеются в виду удельные веса компонентов в общей выручке от продаж.

         Баланс и отчёт о прибылях и убытках в процентном выражении могут быть дополнены представлением данных в виде индексов по отношению к базисному году.

         Таким образом, представление статей баланса и отчёта о прибылях и убытках в процентной и индексной форме часто позволяет глубже оценить ситуацию, чем при обычном анализе финансовых коэффициентов. Проведение процентного и индексного анализа значительно упрощается, если использовать компьютерную программу (электронную таблицу).
Глава 2

2.1.        
Формы организации бизнеса.

Существует три основных типа фирм, ориентированных на получение прибыли:

1.     компания с одним владельцем

2.     товарищество (партнерство)

3.     корпорации

Компания с одним владельцем − это фирма, принадлежащая одному владельцу, который единолично управляет ею, получает всю прибыль, но и лично отвечает по всем ее обязательствам. Такие компании распространены очень широко. Они невелики и наиболее характерны для строительной индустрии и розничной торговли.

Партнерство — это объединение двух и более людей, ведущих дело как совладельцы. Партнерство — наименее распространенная форма организации бизнеса. Партнерство как форма организации бизнеса чаще всего распространено в таких сферах, как юриспруденция, медицина и бухгалтерия. В этих областях федеральные законы ограничивают организацию крупных корпораций представителями одной профессии.

Корпорация — это третья основная форма организации предприятия. Корпорация организована как юридически независимый экономический объект, в котором собственность разделена на доли. Корпорация является основной формой организации больших фирм. Также существуют и небольшие корпорации.

БЕСПРИБЫЛЬНЫЕ ФИРМЫ

В дополнение к компаниям с одним владельцем, партнерствам и корпорациям — таким формам организации предприятии, которые целью своей ставят получение прибылей в частном секторе, существует множество бесприбыльных фирм. К ним относятся церкви, колледжи, госпитали, общества милосердия, профсоюзы, клубы и некоторые другое. Как и фирмы, ориентированные на получение прибыли, эти организации участвуют в торговле, производстве товаров и услуг, обеспечении занятости.
2.2. Налоги с доходов физических лиц.

В настоящее время налог на доходы физических лиц занимает центральное место в системе налогов, взимаемых с физических лиц. Порядок его исчисления и уплаты определяется главой 23 НК РФ.

Плательщики налога:

·        физические лица, являющиеся налоговыми резидентами Российской Федерации;

·        физические лица, не являющиеся резидентами Российской Федерации, но получающие доходы от источников, расположенных на территории России (ст. 207 НК РФ).

Объектом налогообложения согласно ст. 209 НК РФ являются:

·        для резидентов — доход, полученный от источников на территории и за пределами России;

·        для лиц, не являющихся резидентами — доход, полученный только от источников на территории России.

К доходам от источников в России, в частности, относятся (п. 1 ст. 208 НК РФ):

■ дивиденды и проценты, выплачиваемые российскими или иностранными организациями в связи с деятельностью их представительств в России;

■ страховые выплаты при наступлении страхового случая;

■ доходы, полученные от использования авторских или иных смежных прав;

■ доходы, полученные от сдачи в аренду или иного использования имущества, находящегося в Российской Федерации;

■ пенсии, пособия, стипендии и иные аналогичные выплаты;

■ доходы, полученные от использования любых транспортных средств;

■ доходы от реализации недвижимого имущества, ценных бумаг, прав требования к российским или иностранным организациям (если ее деятельность осуществляется через постоянное представительство);

■ иные доходы, получаемые налогоплательщиком в результате осуществления им деятельности в Российской Федерации.

При определении налоговой базы учитываются все доходы налогоплательщика, полученные им как в денежной, так и в натуральной формах, или право на распоряжение которыми у него возникло, а также доходы в виде материальной выгоды.

Не подлежат налогообложению следующие виды доходов физических лиц:
■ государственные пособия;

■ государственные пенсии;

■ вознаграждения донорам за сданную кровь, материнское молоко и иную донорскую помощь;

■ суммы единовременной материальной помощи в связи со стихийными бедствиями или другими чрезвычайными обстоятельствами;

■ суммы, уплаченные работодателями за лечение и медицинское обслуживание работников и членов их семей из средств, оставшихся после уплаты налога на прибыль;

■ стипендии учащихся, аспирантов, студентов;

■ доходы, полученные от продажи выращенной в личных подсобных хозяйствах продукции животноводства, растениеводства и т.д.;

■ доходы, получаемые от физических лиц в порядке наследования;

■ доходы от подарков, призов, материальной помощи в связи с выходом на пенсию, любых выигрышей, если их стоимость не превышает 2000 руб. по каждому основанию (с 1 января 2007 г. — 4000 руб.);

■ иные доходы в соответствии со статьей 217 НК РФ.

Налоговая база уменьшается на стандартные, социальные, имущественные и профессиональные налоговые вычеты.
Вычеты — это суммы расходов гражданина, уменьшающие базу обложения.

Налоговые ставки устанавливаются в ст. 24 НК РФ:

·        13% — в отношении всех видов доходов, кроме указанных ниже;

·        30% — в отношении доходов, получаемых физическими лицами, не являющимися налоговыми резидентами Российской Федерации;

·        35% — в отношении доходов, полученных от выигрышей, стоимости любых призов, полученных на рекламных мероприятиях, страховых выплат по договорам добровольного страхования, суммы экономии на процентах при получении налогоплательщиками заемных
средств;

·        9% — в отношении доходов от долевого участия в деятельности организаций, полученных в виде дивидендов.

2.3. Налоги с доходов юридических лиц.

В настоящее время правовой основой взимания налога на при­быль,  является глава 25 НК РФ.  Налог на прибыль является прямым, личным налогом, основанным на принципе резидентства. Резидентами являются юридические лица, зарегистрированные в соответствии с действующим законодательством Российской Федерации.

Прибыль предприятия, выступающая объектом налогообложе­ния, представляет собой доход, уменьшенный на величину произведенных расходов.

           Налог на прибыль является шедулярным налогом. После 2002 г. налоговым кодексом количество шедул сокращено до трех: прибыль от основной деятельности; дивиденды; доход от отдельных видов долговых обязательств.

С 2002 г. основная ставка налога устанавливается в размере 24%, из них ставка налога на прибыль, зачисляемого в федеральный бюджет, составляет 7,5%, в региональный бюджет – 14,5 %, 2% - в местные бюджеты. Законодательные органы субъектов РФ вправе изменять налоговые ставки по сумме налога, подлежащей зачислению в их бюджет только в сторону понижения, причем ставка не может быть понижена больше, чем на 4 %.

2.4. Финансовая система.

Финансовая система – совокупность организаций, обеспечивающих денежный оборот в рамках определённой страны включающих в себя:

·        государственную финансовую подсистему, которая обеспечивает поступление денежных средств в бюджет и их расходование;

·        банковскую подсистему, которая содержит финансовые учреждения, обеспечивающие расчёты, кредиты, инвестиции, операции с денежными средствами;

·        подсистему обращения государственных ценных бумаг, служащую для привлечения денежных средств на вторичных рынках ценных бумаг.

Финансовая система Российской Федерации представляет собой 4-блочную систему:

o        общегосударственные финансы;

o        территориальные финансы;

o        финансы хозяйствующих субъектов;

o        финансы граждан.

Каждое звено финансовой системы выполняет свои конкретные задачи и обслуживают определённую группу финансовых отношений.

Бюджетная система Российской Федерации включает в себя: федеральный бюджет; бюджеты субъектов федерации; местные бюджеты. Бюджетное устройство РФ основано на принципах: единства, полноты, реальности, гласности и самостоятельности.

2.5. Значение финансовых рынков.

Предприятие может ощущать влияние финансового рынка, даже не выходя на него в поисках капитала.

Нормально работающий финансовый рынок способствует расширению корпоративной формы предпринимательства. Количество собственников предприятия может исчисляться десятками и даже сотнями тысяч человек, у каждого из которых могут быть свои личные предпочтения и несовпадающие точки зрения на различные аспекты работы предприятия.

Рынок не только дает ориентир менеджерам, но и создает условия для эффективного контроля за их деятельностью со стороны собственников предприятия. Окончательную оценку эффективности работы менеджеров выносит финансовый рынок, агрегируя информацию, содержащуюся не только в финансовых отчетах, но и во всех остальных общедоступных (а порой – и конфиденциальных) источниках информации. Она находит свое отражение в рыночной цене акций предприятия.

Таким образом, успешным является менеджер, способный не только создать качественный “товар” (в данном контексте – высокие отчетные показатели), но и выгодно “продать” его на финансовом рынке. Удорожание активов, отраженное в финансовой отчетности увеличивает номинальный капитал предприятия. Реальная его стоимость может быть определена только рынком.
2.6. Движение средств в экономике.

Основное перемещение денежных средств в экономике происходит в результате процесса товарообмена. Кроме того, перемещение денежных средств связано с процессами воспроизводства, накопления капитала и социальной помощи.

Основной поток денежных средств перемещается в связи с существованием процесса товарообмена во всех его формах. Именно из процесса производства вытекают два других важных канала движения денежных средств:

1)     перемещение в связи с процессом распределения;

2)     перемещение денежных средств в связи с производством товаров и услуг.

Здесь речь идет о перемещении денежных средств между производителями, поставщиками и посредниками, без участия продавцов товара. Более обширным по охвату количества экономических субъектов является перемещение денежных средств в процессе распределения. В ходе данного процесса производится аккумуляция денежных ресурсов, как предприятиями, так и государством, банками и другими финансовыми институтами. Причем предприятия аккумулируют и распределяют деньги между своими подразделениями с целью развития наиболее успешных проектов и увеличения общей прибыли от деятельности предприятия.
Глава 3

3.1.Финансовые институты.

Финансовые институты – это финансовые учреждения и все структурные подразделения Государственной налоговой службы РФ. Существуют следующие виды финансовых институтов:

• коммерческие банки;
• взаимосберегательные банки;
• кредитные союзы;
• страховые компании;
• негосударственные пенсионные фонды;
• инвестиционные фонды;
• финансовые компании.

Коммерческие банки предлагают широкий спектр услуг по привлечению денежных средств от экономических субъектов по предложению займов.

Сберегательные институты являются специальными финансовыми институтами. Основными источниками средств выступают сберегательные вклады, срочные потребительские депозиты.

Кредитные союзы являются институтами взаимного кредитования, которые принимают вклады физических лиц и кредитуют членов союза на приемлемых для тех условиях.

К сберегательным учреждениям, действующим на договорной основе, относят страховые компании и пенсионные фонды, характеризующиеся устойчивым притоком средств от держателей страховых полисов и владельцев счетов в пенсионных фондах. Имеют возможность инвестировать средства в долгосрочные высокодоходные инструменты.

На рынке страховых полисов и пенсионных счетов в России присутствует и негосударственные пенсионные фонды, предусматривающие дополнительное пенсионное обеспечение за счет взносов работодателей и работающего населения.

Инвестиционные фонды функционируют в форме инвестиционных компаний, закрытых акционерных обществ, открытых акционерных обществ. Они аккумулируют ресурсы инвесторов и вкладывают их в инструменты денежного рынка и рынка капитала, в специализированные активы (недвижимость), специализируются на долгосрочных инвестициях, выпуская финансовые обязательства различных номиналов, что позволяет им быстро продавать и покупать финансовые обязательства, на которых уже существует рынок или выкупать свои акции по их текущей рыночной цене.

Финансовые компании предоставляют краткосрочные и среднесрочные кредиты, а также лизинговые кредиты для предприятий, не имеющих возможности получить кредит где-либо еще. Финансовые компании получают средства за счет банковских кредитов, продажи ценных бумаг, выпуска долговых обязательств. К финансовым организациям также относятся инвестиционные банки и венчурные фирмы.
3.2. Рынки денег и капиталов.

Финансовый рынок делится на две звена:

1.     рынок денег

2.     рынок капиталов.

Рынок денег — это сфера, где можно их купить. Его функционирование обеспечивается прежде всего кредитной системой — совокупностью кредитных учреждений, которые осуществляют концентрацию временно свободных денежных средств и их предоставление в кредит. Кредитная система состоит из двух частей: банковской системы и небанковских кредитных учреждений (кредитные союзы, ломбарды, кассы взаимопомощи и др.)

Рынок капиталов — это сфера торговли не только деньгами, а и правом собственности. Инструментом рынка капиталов есть специальные ценные бумаги — акции.

Кроме того, к рынку капиталов принадлежат средне- и долгосрочные кредитные обязательства. Акции и другие ценные бумаги, которые не дают права собственности, в том числе те, что выпускаются государством, формируют рынок ценных бумаг.

С его помощью осуществляется быстрое и эффективное перераспределение ресурсов между отдельными субъектами хозяйствования, областями, регионами и странами.

Причем в отличие от сферы государственных финансов, прежде всего бюджета государства, где подобное перераспределение имеет определенные признаки субъективизма, перераспределение через рынок ценных бумаг всегда имеет объективный характер, поскольку определяется критериями эффективности использования финансовых ресурсов.
3.3.  Изменение финансовой среды и финансовые инновации.

Последние 15 лет характеризуются значительными финансовыми инновациями сначала в США, потом в Европе и экономически развитых странах Дальнего Востока. Список этих нововведений довольно внушителен. Возникновение инноваций происходит не само по себе, а имеет множество причин, как концептуальных, так и порожден­ных окружающей средой.

Основным побудительным мотивом любого финансового новов­ведения является прибыль. С экономической точки зрения но­вый финансовый продукт или процесс будет прибыльным только тогда, когда он делает функционирование рынка более эффек­тивным и/или универсальным.

Конечно, в стабильном государстве нам, вероятно, не удастся сделать рынок более эффективным и/или универсальным. Ско­рее всего, большая часть возможностей извлечения прибыли уже исчерпана и дальнейший их рост невозможен. Следовательно, какие тут могут быть финансовые инновации, если установивша­яся ситуация характеризуется нехваткой новых финансовых про­дуктов и/или процессов? Чтобы появилась возможность извле­кать прибыль из неэффективности и/или неуниверсальности, должна измениться окружающая среда. Существует целый ряд причин, влекущих за собой изменения:

·       Непостоянство процентных ставок и темпов инфляции.

·       Изменения регулятивного характера.

·       Усовершенствование технологий.

·       Экономическая активность.

Существуют, конечно, и другие, например, международные достижения, но мы концентрируем внимание на основных. Наверное, самая главная причина в настоящее время — это продолжающееся финансовое дерегулирование. Как и в других отраслях, переживших данный процесс, например авиаиндустрии, последствия шоковых изменений проявляются еще много лет. Другими словами, проходит немало времени, прежде чем наступает стабильное равновесие.

Поскольку среда, в которой осуществляется моби­лизация капитала, постоянно меняется, финансовый менеджер должен проявлять осторожность. Финансовые инновации изме­няют не только стоимость, черты и доступность определенных видов финансирования, но и влияют на управление денежными средствами и портфелями ликвидных ценных бумаг.
3.4. Финансовая среда предпринимательства и предпринимательские риски.

Любая организация находится и функционирует в среде. Каждое действие всех без исключения организаций возможно только в том случае, если среда допускает его осуществление.

Внешняя среда является источником, питающим организацию ресурсами, необходимыми для поддержания ее внутреннего потенциала на должном уровне. Организация находится в состоянии постоянного обмена с внешней средой, обеспечивая тем самым себе возможность выживания. Но ресурсы внешней среды не безграничны. И на них претендуют многие другие организации, находящиеся в этой же среде. Поэтому всегда существует возможность того, что организация не сможет получить нужные ресурсы из внешней среды. Это может ослабить ее потенциал и привести ко многим негативным для организации последствиям. Задача стратегического управления состоит в обеспечении такого взаимодействия организации со средой, которое позволяло бы ей поддерживать ее потенциал на уровне, необходимом для достижения ее целей, и тем самым давало бы ей возможность выживать в долгосрочной перспективе.

Для того чтобы определить стратегию поведения организации и провести эту стратегию в жизнь, руководство должно иметь углубленное представление не только о внутренней среде организации, ее потенциале и тенденциях развития, но и о внешней среде, тенденциях ее развития и месте, занимаемом в ней организацией. При этом внешнее окружение изучается стратегическим управлением в первую очередь для того, чтобы вскрыть те угрозы и возможности, которые организация должна учитывать при определении своих целей и при их достижении.
Первоначальная внешняя среда организации рассматривалась как заданные условия деятельности, неподконтрольные руководству. В настоящее время приоритетной является точка зрения о том, что для того, чтобы выжить и развиваться в современных условиях любая организация должна не только приспосабливаться к внешней среде путем адаптации своей внутренней структуры и поведения на рынке, но и активно формировать внешние условия своей деятельности, постоянно выявляя во внешней среде угрозы и потенциальные возможности. Это положение легло в основу стратегического управления, используемого передовыми фирмами в условиях высокой неопределенности внешней среды. 
Список использованной литературы:

1.     Лимитовский М.А. Инвестиции на развивающихся рынках АНХ. Школа фин. менеджмента., М.: ДеКА, 2002

2.      Валдайцев С.В., Оценка бизнеса и инноваций.// Москва, Информационно - издательский дом "Филинъ", 1997 г.

3.     Том Коупленд, Тим Коллер, Джек Муррин, Стоимость компаний: оценка и управление.// Москва, ЗАО"Олимп-Бизнес", 1999 г.

4.     Шим Дж. К., Сигел Дж. Г., Финансовый менеджмент.// Москва, Информационно - издательский дом "Филинъ", 1997 г.

5.     Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент. Российская практика. - М.: изд. "Перспектива", 1995 г.

6.     Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами: Пер. с анг. / Под ред. И.И. Елесеевой. - М.: Финансы и статистика, 1999 г.

7.      Литовских А.М. Финансовый менеджмент. Таганрог: Изд-во ТРТУ, 1999.

8.     Логовинский Е. Алгоритм управления риском. Ведомости. 2 апреля 2002 г.

9.     Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учебный курс. - К.: Ника-Центр, 2000 г.

10.  Лусников А. Как снизить финансовые риски // Директор-Инфо. - 2001 г. - №5, 6. (http://www.director-info.ru/).

11. Бердникова Т.Б. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учебное пособие. - М.: ИНФРА-М, 2002 г.

12.  Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: 4-е изд., перераб. и доп. - Минск: ООО "Новое знание",. 2000 г.