МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ

ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ

СРЕДНЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ
ДОКЛАД

по дисциплине

«Финансы»

на тему «Инструменты рынка ценных бумаг»
Подготовил студент

3 курса

Текутьев Е.В.

Проверил преподаватель:
г. Лебедянь

2010 уч. Год
СОДЕРЖАНИЕ:
Введение

Акция - инструмент рынка ценных бумаг

Облигация - инструмент рынка ценных бумаг

Вексель - инструмент рынка ценных бумаг

Чек, депозитный и сберегательный сертификаты

Заключение

Список использованной литературы
Введение.

Инструментами рынка ценных бумаг или фондового рынка являются ценные бумаги. В странах рыночной экономики существует большое число разновидностей ценных бумаг - акции, облигации, а также производные от них ценные бумаги: опционы, фьючерсные контракты, ценные бумаги взаимных фондов и др.

В Российской Федерации к ценным бумагам относятся: акция, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, коносамент.
Акция - инструмент рынка ценных бумаг.

Ценная бумага с нефиксированным доходом представлена акцией.

Акция - это ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, участие в управление делами акционерного общества и часть имущества, оставшегося после его ликвидации.

Акции подразделяются на:

                        обыкновенные - удостоверяют факт передачи акционерному обществу части капитала, дают право на участие в распределении чистой

прибыли после выплаты дивидендов по привилегированным акциям, а также гарантирует право на участие в управлении обществом;

               привилегированные - приносят фиксированный дивиденд и имеют преимущество перед обыкновенными акциями при распределении

прибыли. Однако данные акции не дают право голоса в управлении

обществом;

              именные - в них указывается имя или наименование держателя акции, которое заносится   в реестр акционерного общества. Продажа данных акций  должна осуществляться с отражением в соответствующем реестре акционеров.

          На акциях указывается их номинальная стоимость. Однако продажа осуществляется по биржевой или курсовой  цене, которая может отличаться от  номинальной под влиянием спроса и предложения.

Курс акций рассчитывается по формуле:

Дивиденд

Курс акций = --------------------------------------------- * 100 .

Норма ссудного процента
Если, например, ставка дивиденда равна 18%, а ссудного процента - 12%,

то курс акций должен составить 150% ее номинальной цены, т.е. акция номинальной стоимости 1000 руб. Должна стоить не менее 1500 руб.

Указанное  соотношение ставок дивидендов и ссудного процента лежит в основе формирования рыночного курса акций, но не определяет его полностью. Большое влияние на рыночный курс акций оказывает репутация акционерного общества, финансовые показатели его деятельности, соотношение спроса и предложения на рынке ценных бумаг. Нередко завышенный курс ценных бумаг бывает причиной его резкого, даже катастрофического падения: используя возможность получения дохода за счет значительной разницы  между рыночным и номинальным курсом акций, многие держатели акций стремятся  быстрее и выгоднее их продать, предложение может превысить спрос и курс акций упадет.  И наоборот, под влиянием рекламы, других факторов может возникнуть ажиотажный спрос на акции, соответственно резко возрастает курс акций, который в данном случае не отражает их реальной стоимости, определяемой объективными факторами, прежде всего результатами хозяйственной деятельности общества. Для акционерного общества, реализующего акции на рынке ценных бумаг, высокий курс акций, превышающий их номинальную цену,- источник эмиссионного дохода, который (за вычетом затрат на реализацию или размещение акций) направляется в резервный фонд общества.

Одна из главных особенностей акции как титула собственности заключается в том, что акционер не имеет право потребовать у акционерного общества вернуть ему внесенную сумму. Именно это позволяет акционерному обществу свободно распоряжаться своим капиталом, не опасаясь, что часть его придется вернуть акционерам. Еще одна особенность - право на часть прибыли, однако акционерное общество не берет на себя никаких безусловных обязательств производить регулярные выплаты держателем его акций.

          
Величина годовых дивидендов зависит от прибыли, указанной в балансе акционерного общества. Обычно акционерная компания стремится выплачивать дивиденды, по возможности растущие, и тем самым демонстрировать общественному мнению свое последовательное развитие или имитировать ею.

К тому же, покупая, сохраняя или продавая акцию, акционер исходит из двух основных моментов. Первый из них  - уровень годового дивиденда:

                                            D

                                   Y=-----------  * 100, где

                                            P

        Y -  доход на акцию

        D - дивиденд

        P - цена приобретения
Пример: Если акция номинальной стоимостью 5000 руб. Приобретается по курсу 25000 руб. И по ней выплачивается годовой дивиденд 1000 руб., то доход на акцию состоит:

                            1000

                           ------- * 100 = 4%

                           25000

                                  
Такой доход на акцию едва ли можно считать привлекательным для вкладчика по сравнению с банковскими вложениями. В этом случая гораздо более важным является ожидание, что биржевой курс акции возрастает и в результате выгодной продажи ценной бумаги можно будет получить прибыль.

     
Акция самый опасный с точки зрения вероятности потери всей инвестиционной суммы вид ценных бумаг. В теории они должны приносить максимальный доход. Постоянное снижение дивидендовых выплат на акции долгое время может компенсироваться ростом их рыночного курса, и, следовательно, доходом на акцию. Как только  такая корректировка окажется недостаточной, начинается массовая распродажа акций и как следствие - сильное падение их курса.
Облигация - инструмент рынка ценных бумаг.

Ценные бумаги с фиксированным доходом (их называют также долговыми обязательствами) представлены облигациями, депозитными и сберегательными сертификатами, чеками и векселями.

Облигация - долговое обязательство общества в виде ценной бумаги, предоставляющей право ее владельцу на выплату номинальной суммы в оговоренный срок и оговоренных процентов. Проценты должны выплачиваться в установленные сроки независимо от прибыли и финансового положения общества. Таким образом, выпуск и продажа облигаций являются для общества источником заемного капитала.

Наиболее распространенный тип облигаций в мире - это облигации компаний. Привлекательность этих (как и других) облигаций в том, что они в отличие от акций  могут продаваться по эмиссионной стоимости, которая ниже их номинальной стоимости, например, за 98 000 руб. Вместо 100000 руб.  Такая скидка с цены дизажио. Кроме того, может быть достигнута договоренность, что и погашение облигации будет проведено не по номинальному, а по более высокому курсу, например, по 103000 руб. Вместо 100000 руб. Таким образом, возникает надбавка, или ажио, которая при соответствующем сроке погашения облигаций представляется как дополнительный доход (наряду с процентными платежами). Суммарный доход (процент и ажио или дизажио) облигации считается важным показателем при оценке условий облигации. В большинстве случаев вкладчики приобретают эти ценные бумаги по курсу, отличающемуся от номинального. В соответствии с этим доход и номинальный процент по облигации могут существенно отличаться. Доход по ценным бумагам с фиксированным доходом рассчитывается по следующей формуле:

                                            N

                                Y = -------------- * 100, где

                                            P

    

  Y - доход

  N - номинальный процент

  P - эмиссионный курс по ценной бумаги

Пример: Допустим, Вы купили по номиналу облигацию достоинством 1000 руб., которая имеет доходность 8 % и срок погашения 5 лет. Доход будет равен:

                              

                                   0,08 * 1000 = 80 руб.
Предположим далее, что та же облигация куплена с дизажио за 950 , а не за 1000 руб. Доход по облигации тот же - 80 руб. Каким будет прирост или уменьшение?

80 руб. (процент) + 10 руб. (ежегодный прирост) равен 90 руб. А доходность равна 9,47 %. Рассмотренные методы  используются лишь для выведения приблизительной доходности.
В настоящее время одним из привлекательных секторов финансового рынка является рынок государственных ценных бумаг.

Государственные ценные бумаги - это долговые обязательства правительства. Они различаются по датам выпуска, срокам погашения, размерам процентной ставки. В определенном смысле это альтернатива денежной эмиссии и, следовательно, инфляции в случае дефицита государственного бюджета.

Именно с выпуска и обращения государственных фондовых ценностей начиналось историческое развитие мировых фондовых рынков. Благодаря государственным бумагам  интенсивно идет формирование  всех элементов инфраструктуры,  обеспечивающих оборот фондовых ценностей. В странах с развитой рыночной экономикой рынок государственных ценных бумаг играет важную роль  в финансировании государственного бюджета , поддержании ликвидности финансово- банковской системы, регулировании экономической активности. Мировой практикой накоплен богатый опыт рыночного управления государственным долгом, посредством использования  различных видов государственных финансовых инструментов, отвечающих интересам как населения, так и коллективных интересов ( банков, страховых и финансовых компаний, промышленных и торговых фирм ). При этом именно государственные ценные бумаги были и остаются самыми надежными и наиболее ликвидными фондовыми ценностями. Существенным преимуществом вложения средств в данные бумаги является наличие весомых налоговых льгот, предоставляемых государством.

Эмитентами государственных ценных бумаг выступают правительства, государственные кредитно- финансовые учреждения, местные органы власти.

Государственные ценные бумаги условно подразделяются на краткосрочные (от 3-х месяцев до 1 года), среднесрочные (свыше 1 года, но не более 10 лет), долгосрочные ( свыше 10 лет ), бессрочные.

В практике мировых рынков ценных бумаг используются следующие способы выплаты доходов по государственным долговым обязательствам:

               -установление фиксированного процентного платежа;

               -применение ступенчатой процентной ставки;

               -использование плавающей ставки процентного дохода;

               -реализация государственных ценных бумаг со скидкой (дисконтом) против их номинальной стоимости.     

Возрождение фондового рынка России началось с 1991 г. До этого из ценных бумаг были известны только облигации трехпроцентного государственного займа и лотерейные билеты. Однако за последние годы развитие российского рынка ценных бумаг шло бурными темпами, главным образом благодаря формированию рынка государственных долговых обязательств, ставшего одним из основных сегментов финансового сектора экономики страны.

Правительство России выпускает разнообразные долговые облигации.

Государственные долгосрочные облигации ( ГДО ) выпущены Министерством финансов в 1992 г. в виде облигаций, номинальной стоимостью по100000 руб. Каждая. Срок обращения займа - 30 лет. Облигации размещаются с купонным доходом 15 % годовых с ежегодной выплатой процентов.

Государственные краткосрочные бескупонные облигации ( ГКО ) используются для кратковременного финансирования текущего бюджетного дефицита. Их эмитентом является Минфин РФ, гарантом своевременного погашения займа выступает Центральный банк России.

Эмиссия ГКО осуществляется периодически в форме отдельных выпусков, в настоящее время - два раза в месяц на срок 3,6 месяцев или 1 год. Номинал  облигаций составляет 1 млн. руб. Размещение долговых обязательств осуществляется в форме аукциона. Облигации продаются с дисконтом, т.е. по цене меньше номинала, а погашаются по номинальной цене. ГКО выпускаются безбумажной форме.

С целью реализации курса правительства РФ на  безинфляционное  финансирование государственного бюджета выпущены  облигации федерального займа с переменным   купонным доходом (ОФЗ со сроком обращения более 1 года с номиналом 1 млн. руб.) Доход на ОФЗ выплачивается в виде процентов к номинальной стоимости раз в квартал.

Для вовлечения в экономику временно свободных средств мелких инвесторов выпущены облигации государственного сберегательного займа  РФ (ОСЗ). ОСЗ выпускаются сроком на 1 год с номинальной стоимостью 100000 руб. и 500000руб.  Объем выпуска государственного сберегательного займа РФ  первой серии - 1трлн.руб. По облигациям выплачивается купонный доход 4 раза в год.

Особый интерес на рынке ценных бумаг представляет рынок муниципальный облигаций. Основной целью выпуска долговых обязательств местными органами власти является оживление региональных рынков ценных бумаг.

Один из инструментов привлечения свободных денежных средств в бюджет и расчета с предприятиями по бюджетным долгам  являются казначейские обязательства (КО). Эмитентом КО  является Минфин РФ. Обязательства выпускаются сериями, большинство из которых обращается 120 дней. КО существуют в безбумажной форме. Размещение и оборот данных долговых обязательств осуществляется уполномоченными  банками- депозитариями. Преимуществом КО является  возможность  погашения этих обязательств путем зачет налоговых платежей в федеральный бюджет.

Самой дорогой государственной ценной бумагой в РФ является золотой сертификат, выпущенный с целью аккумулирования средств в бюджете. Эмитентом является Минфин РФ. Номинал сертификата 10 кг. золота,  пробы 0,9999. Доходность по сертификату представляет собой производную из терх базовых величин: цены тройской унции золота на Лондонской бирже металлов, официальному курсу рубля к американскому доллару и приближения срока выплаты очередных квартальных процентов.

Таким образом, государственные ценные бумаги являются одним из основных секторов российского фондового рынка. Наиболее крупными по объемам торгового оборота и динамике продаж следует считать ГКО и КО. К примеру, в1994 г. из 27, 6 трлн. руб. суммарного объема эмиссии государственных ценных бумаг 20 трлн. руб.  приходилось на ГКО.

В настоящее время политика Минфина РФ направлена на улучшение структуры государственного заимствования, а именно внедрения на рынок инструментов с более длительными сроками погашения и одновременно с разумной доходностью, обеспечивающей привлекательность для инвесторов.

 Государственные бумаги являются наиболее ликвидными и относительно надежными; доходы, получаемые по ним, не облагаются налогом на прибыль. Однако рядом с рынком государственных бумаг должны находиться другие альтернативные рынки, обеспечивающие инвестиции, прежде всего в производство.
 Все инвесторы – индивидуальные и институциональные – стремятся достичь определенных целей, помещая свои сбережения в те или иные виды ценных бумаг. Основными целями инвестора являются:

               Безопасность вложений;

               Доходность вложений;

              Рост вложений;

               Ликвидность вложений.

Под безопасностью понимается стабильность получения дохода. Безопасность обычно достигается в ущерб доходности и росту вложений. Самым безопасным являются вложения в облигации государственных займов, которые обеспечиваются платежеспособностью государства. Казначейские билеты и другие краткосрочные долговые обязательства государства также привлекательны с этой точки зрения именно из-за близости срока погашения. Казначейские билеты  практически исключают риск для инвестора. Самыми рискованными, например, могут быть вложения в акции какой-нибудь молодой наукоемкой компании.

Если инвестор стремится максимизировать доход на инвестиции, то ему, вероятнее всего, придется пожертвовать безопасностью, ибо более доходными являются корпоративные ценные бумаги с низким инвестиционным рейтингом. Оптимальное сочетание безопасности и доходности достигается тщательным подбором и периодической ревизией ценных бумаг.

Акции и облигации имеют неодинаковые инвестиционные качества, т.е. неодинаковую привлекательность для инвесторов. Облигации, как правило, обеспечивают большую сохранность сбережений, чем акции, и поэтому более привлекательны для людей осторожных, консервативных. Особенно это относится к государственным облигациям, которые обеспечены всем экономическим весом государства, его огромной платежеспособностью. Однако владельцы облигаций обычно упускают возможность умножения своего капитала и быстрого наращивания дохода, которой пользуются держатели акций. Вместе с тем обладание акциями чревато финансовыми потерями. Поэтому акции привлекательны для инвесторов агрессивных, готовых идти на риск ради получения высоких дивидендов. Акции и облигации могут быть взаимно обратимыми, конвертируемыми, т.е. акции можно в определенных случаях обменять на облигации и наоборот.

Последняя инвестиционная цель – ликвидность или рыночность ценных бумаг, под которой понимается быстрое и безущербное для держателя обращение их в деньги. Ликвидность  необязательно связана с другими инвестиционными целями. Она лишь означает, что при известной цене всегда найдутся покупатели, которые заберут данные ценные бумаги.

Ни одна бумага не обладает всеми перечисленными выше свойствами, так что компромисс между инвестиционными целями неизбежен. Если ценные бумаги надежны, то доходность будет низкой, ибо те, кто предпочитает надежность, будет предлагать высокую цену и собьют доходность. Совершенных ценных бумаг нет.
Вексель - инструмент рынка ценных бумаг.

По мере развития рыночных отношений, рынка ценных бумаг, неотъемлемым звеном рыночной системы в нашей стране стало вексельное обращение, основным инструментом которого является вексель. Основной целью введения векселей становится задача решения проблемы неплатежей без дополнительных финансовых вложений со стороны государства.

Вексель – разновидность ценной бумаги, удостоверяющая ничем не обусловленное обязательство векселедателя либо иного указанного в векселе плательщика выплатить по наступлении предусмотренного векселем срока определенную сумму владельцу векселя (векселедержателю).

Вексель может использоваться для оформления расчетных отношений между хозяйствующими субъектами, товарных кредитов, в качестве залога для поступления банковского кредита или займа, как средство обеспечения обязательств третьего лица. Вексель как ценная бумага относится к объектам имущества предприятия, которым оно может распоряжаться по своему усмотрению – продать, передать и так далее.

Таким образом, вексель – одновременно сочетает свойства ценных бумаг, долгового обязательства и расчетного средства.

Векселя  бывают простые, переводные, валютные, жилищные.

Простой вексель – обычно выписывает и подписывает должник ( в бухгалтерском понимании в условиях хозяйственных сделок – покупатель ). На векселе указывают дату и место платежа, наименование получателя, размер (сумму) платежа, место и дату составления векселя, наименование и подпись векселедержателя, т.е. предприятия, выдавшего вексель. В векселе нет указаний на причину, побудившую выдать вексель ( за полученные товары, продукцию или другие операции, не связанные с заключенными сделками, что призвано отразить абстрактность и, следовательно, универсальность применения векселей ). Обычно такое предприятие называют трассатом.

Переводной вексель – обычно выписывает и подписывает кредитор, т.е. в условиях хозяйственных, коммерческих операций-сделок поставщик, иными словами, тот, кому должны определенную сумму. Такого векселедателя называют трассантом. Переводной вексель представляет собой письменный приказ должнику (трассату) с требованием оплатить в указанный в векселе срок обозначенную на векселе сумму трассанту или третьему физическому лицу- держателю векселя (ремитенту). В нем указывают дату и место составления векселя, наименование и подпись предприятия, выдавшего вексель.

Надежность векселя увеличивает вексельное поручительство (аваль), в силу которого юридическое лицо (авалист) принимает на себя ответственность за выполнение обязательства каким-либо из обязанных по векселю лиц. Вексель можно погасить до истечения его срока в банке под определенный учетный процент.

С целью ускорения введения вексельного оборота Минфин РФ в настоящее время ввело векселя единого образца. Это касается, прежде всего “товарных”  векселей, применяемых при расчетах между предприятиями за поставку продукции.

Чек, депозитный и сберегательный сертификаты.

Чек – денежный документ установленной формы, содержащий безусловный приказ чекодателя кредитному учреждению о выплате его держателю указанной в чеке суммы. Как, правило, плательщиком по чеку выступает банк или другое кредитное учреждение, имеющее такое право.

Определенное место на рынке ценных бумаг занимают сертификаты.

Разновидностями сертификата как ценной бумаги является депозитный и сберегательный сертификаты.

Депозитный сертификат – ценная бумага, свидетельствующая о депонировании в кредитном учреждении денежных средств держателя на определенный срок за определенное вознаграждение. До истечения срока депозита они могут быть проданы банку – эмитенту или дилерам с дисконтом (скидкой).

Сберегательные сертификаты – выпускаются через систему сберегательных учреждений Сбербанка РФ и распространяются среди мелких и средних держателей.

        
Заключение.

Российский рынок ценных бумаг за последние два года добился значительного прогресса. Все больше иностранных инвесторов рассматривают российские акции, ГКО/ОФЗ и еврооблигации в качестве привлекательных  составляющих своего портфеля. Повышенный интерес к российскому рынку стимулирует его дальнейший подъем, который приводит к увеличению спроса западных инвесторов на российские бумаги. Непрерывный цикл подъем – спрос – подъем ведет рынок к новым высотам.

Однако параллельно с этим возрастает интернационализация российского рынка и его зависимость от главных мировых фондовых центров. Внешние факторы становятся все более значимыми для динамики отечественных ценных бумаг, в то время как роль внутренних факторов – политических и даже экономических – снижается.

В 1996г. Международная финансовая корпорация (МФК), входящая в группу  Всемирного банка, присвоила России статус  развивающегося  рынка и включила ее в свою серию инвестиционных индексов. Это резко повысило привлекательность  отечественного рынка в глазах иностранных инвесторов, так как индексы МФК относятся к числу главных инструментов, которыми пользуются крупные западные институциональные инвесторы при размещении капиталов на развивающихся рынках.

Включение России в серию индексов МФК стало одной из причин мощного подъема отечественного рынка акций в январе 1997г., когда на него хлынули новые деньги инвестиционных фондов, приступивших к формированию своих портфелей в 1997г. В июне на российском рынке отмечена новая волна подъема, и МФК принимает решение о включении России с 3 ноября 1997г. в свой сводный инвестиционный индекс, рассчитываемый по основным развивающимся рынкам в целом.

Удельный вес России в сводном индексе определен 2,9%. Тем самым был установлен ориентир для управляющих инвестиционными фондами, который учитывается ими при составлении портфелей в целях инвестирования на развивающихся рынках. Включив Россию во все главные индексы, МФК еще более упрочила ее статус как развивающегося фондового рынка.

Российский рынок как минимум вдвое превысил необходимый минимум по показателю капитализации. Что касается объемов торгов, то за первое полугодие 1997г. в Российской торговой системе (РТС) зарегистрированы сделки общим объемом 4,5 млрд. долл. По качественным параметрам российский рынок пока не соответствует развитым фондовым рынкам. Это касается законодательного регулирования, информационной открытости, дивидендовой политики и других важнейших сфер.

Бурное развитие российского рынка корпоративных акций привело к стремительному повышению их рыночной стоимости. В результате в феврале 1997г. Россия вышла на 13-е место по показателю рыночной капитализации в соответствии с данными МФК, поднявшись за год на 4 ступеньки вверх. Ни одна страна мира  не могла сравниться с Россией по темпам прироста данного показателя. С января 1996г. по февраль 1997г. капитализация повысилась на 415%, в то время как у занявшего 2 место по темпу прироста китайского рынка – на 232%.

На всех развивающихся рынках со временем повысились показатели капитализации рынка акций по отношению к ВВП. Не минует эта часть и Россию. Поэтому 100млрд долл. Для российского рынка – вполне реальная величина, которая может быть достигнута в самое ближайшее время.

Пока мировая ситуация работает на Россию. Бурный рост развитых и развивающихся рынков в первой половине 1997г. эхом откликается у нас. Однако текущий подъем в мире может снизиться спадом или даже подъемом, что подтолкнет иностранных инвесторов к уходу с российского рынка. Привлечение внутренних инвесторов на рынок за счет развития различных механизмов инвестирования – паевых инвестиционных фондов, брокерских инвестиционных счетов, других инструментов - и повышение уровня  инвестиционной грамотности отечественных инвесторов должны стать основной задачей, при выполнении которой повысится устойчивость отечественного рынка по отношению к внешним воздействиям.    
Список использованной литературы:

1.                                           “Экономика”. Учебник. Под редакцией кандидата экономических наук, доцента А.С. Булатова. М. 1997г.

2.                                           “Теоретическая экономика” (политэкономия). Под редакцией Г.П. Журавлевой, Н.Н. Мильчаковой. М.1996г.

3.                                           Журнал “Рынок ценных бумаг”, №20,1997г. Г. Самохина “Эмиссия ценных бумаг”; №18, 1997г. М. Глазнов “Интернационализация российского рынка ценных бумаг”.

4.                                           Журнал “Закон”, №6, 1997г. “Рынок ценных бумаг”.

5.                                           Журнал “Право и экономика”.