Реферат Инфляционное таргетирование в России
Работа добавлена на сайт bukvasha.net: 2015-10-28Поможем написать учебную работу
Если у вас возникли сложности с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой - мы готовы помочь.
Предоплата всего
от 25%
Подписываем
договор
СОДЕРЖАНИЕ
стр.
ВВЕДЕНИЕ. 3
1. СУЩНОСТЬ И ПРИЧИНЫ ИНФЛЯЦИИ, ЕЁ ВИДЫ И ФОРМЫ. 5
1.1 Понятие инфляции. 5
1.2 Виды и формы инфляции. 6
1.3 Причины и социальные последствия инфляции. 15
1.4 Показатели изменения уровня инфляции. 17
2.ИНФЛЯЦИОННОЕ ТАРГЕТИРОВАНИЕ. МЕЖДУНАРОДНЫЙ ОПЫТ И ЕГО ПРИМЕНЕНИЕ. 22
2.1 Сущность инфляционного таргетирования. 22
2.2. Исходные требования для проведения таргетирования инфляции. 23
2.3 Опыт промышленно-развитых стран по применению инфляционного таргетирования. 27
2.4 Перспективы инфляционного таргетирования в России. 32
3.ОСОБЕННОСТИ ИНФЛЯЦИОННЫХ ПРОЦЕССОВ НА СОВРЕМЕННОМ ЭТАПЕ В РОССИИ.. 36
ЗАКЛЮЧЕНИЕ. 51
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ.. 53
ВВЕДЕНИЕ
Инфляция является сложным социально-экономическим явлением. Как экономическое явление инфляция существует уже длительное время. Считается, что она появилась, чуть ли не с возникновением денег, с функционированием которых неразрывно связана. Но если ранее инфляция возникала, как правило, в чрезвычайных обстоятельствах, (например, во время войны государство выпускало большое количество бумажных денег для финансирования своих военных расходов), то в последние два-три десятилетия во многих странах она стала хронической.
В наше время, кажется, нельзя прожить и дня, не услышав этого коварного и интригующего слова. О ней говорят, с ней борются, ее боятся.
Инфляция актуальна в наши дни и представляет собой одну из наиболее острых проблем современного развития экономики во многих странах мира, отрицательно влияя на все стороны жизни общества. Она обесценивает результаты труда, уничтожает сбережения юридических и физических лиц, препятствует долгосрочным инвестициям и экономическому росту. Высокая инфляция разрушает денежную систему, провоцирует бегство национального капитала за границу, ослабляет национальную валюту, способствует ее вытеснению во внутреннем обращении иностранной валютой, подрывает возможности финансирования государственного бюджета. Инфляция является самым эффективным средством перераспределения национального богатства – от более бедных слоев общества к более богатым, усиливая тем самым его социальное расслоение. Инфляцию пытаются предотвратить любыми способами. Об этом и пойдет речь в данной работе.
Цель данной работы раскрыть понятие и применение таргетирования инфляции. Объектом исследования является инфляционный процесс. Для достижения цели работы необходимо решить следующие задачи:
1)рассмотреть сущность инфляции, её виды и формы
2) выявить причины возникновения инфляции
3) рассмотреть показатели инфляции, а так же их классификацию
4) дать определение инфляционного таргетирования и его возможного применения в России.
5)рассмотреть применение инфляционного таргетирования на примере Новой Зеландии.
6) раскрыть особенности инфляционных процессов, происходящих в России, на современном этапе.
1. СУЩНОСТЬ И ПРИЧИНЫ ИНФЛЯЦИИ, ЕЁ ВИДЫ И ФОРМЫ.
1.1 Понятие инфляции.
Инфляция - неизбежный спутник долгосрочного развития экономики с гибкими ценами. Поддержание уровня полной занятости без инфляции – цель государственного регулирования рыночной экономики. [19 с.599]
Как экономическое явление инфляция существует уже длительное время. Термин «инфляция» (от лат.inflatio-вздутие) означает переполнение сферы обращения избыточной по сравнению с потребностями товарооборота массой бумажных денег, их обесценивание, как результат, повышение цен на товары и услуги, падение покупательной способности денег [12;с.147].Считается, что она появилась, чуть ли не с возникновением бумажных денег, с функционированием которых неразрывно связана. Впервые этот термин стал употребляться в Северной Америке в период Гражданской войны 1861—1865 гг. и обозначал процесс разбухания бумажноденежного обращения. В XIX в. этот термин употреблялся в Англии и Франции. Сущностью инфляции является дисбаланс между совокупным предложением и совокупным спросом в сторону превышения последнего, сложившийся одновременно на всех рынках (на товарном, денежном и рынке ресурсов) [19 с.600]. Инфляция - это сложное социально-экономическое явление, порождаемое диспропорциями воспроизводства в различных сферах рыночного хозяйства. Инфляция представляет одну из наиболее острых проблем современного развития экономики во многих странах мира. Современной инфляции присущ ряд особенностей: если раньше инфляция носила локальный характер, то сейчас — повсеместный, всеохватывающий; если раньше она охватывала больший или меньший период, т. е. имела периодический характер, то сейчас — Ронический. Инфляция вызывается прежде всего переполнением каналов денежного обращения избыточной денежной массой при отсутствии адекватного увеличения товарной массы. [12;с.147]
Рост цен может быть связан с превышением спроса над предложением товаров. Однако такой рост цен, связанный с диспропорцией между спросом и предложением на каком-то отдельном товарном рынке, — это не инфляция. Инфляция — это повышение общего уровня цен в стране, которое возникает в связи с длительным неравновесием на большинстве рынков в пользу спроса. Другими словами инфляция — это дисбаланс между совокупным спросом и совокупным предложением, выражаемый в росте цен, не связанный с повышением качества товаров [12с.147]. Для современной рыночной экономики инфляция стала неотъемлемым явлением, прежде всего из-за того, что современный рынок далёк от условий совершенной конкуренции. По сути, инфляция многообразна в своём проявлении.
1.2 Виды и формы инфляции
Для классификации инфляции необходимо выделить критерии классификации. Существует классификация инфляции по нескольким параметрам: с позиции темпа роста цен, с точки зрения сбалансированности роста цен, с позиций предсказуемости инфляции и исходя из степени вмешательства государства в рыночные процессы. Рассмотрим данные классификации на рисунке 1.1
| | ||
| инфляция | ||
| открытая |
| предложения |
| | ||||||
| | | | | | ||
| Галлопирующая | | несбалансированная | | неожидаемая |
| Гиперинфляция |
· Ползучая (умеренная) инфляция, для которой характерны относительно невысокие темпы роста цен, примерно до 10% в год. Это низкий темп инфляции, при котором обесценивание денег настолько незначительно, что сделки заключаются в номинальных ценах. Сбережения остаются прибыльными (процентный доход выше инфляции), риски при осуществлении инвестиций почти не возрастают, уровень жизни понижается незначительно. Такого рода инфляция присуща большинству стран с развитой рыночной экономикой, и она не представляется чем-то необычным. Средний уровень инфляции по странам Европейского сообщества составил за последние годы около 3-3,5% в год [19;с.602].
· Существует несколько представлений о галопирующей инфляции. Одни считают, что галопирующая инфляция ограничена рамками от 10 до 100 % в год [19;с.602]. Другие характеризуют её, как рост цен до 200% в год [7;с.342]. Это явление в виде скачкообразного роста цен, которое, как правило, вызывается резкими изменениями в объёме денежной массы или изменениями цен под воздействием внешних факторов [12;с.150].Что приводит к превышению спроса над предложением [7;с.342]. Деньги обесцениваются довольно быстро, поэтому в качестве цен для сделок либо используют устойчивую валюту, либо в ценах учитываются ожидаемые темпы инфляции на момент платежа. Другими словами, сделки (контракты) начинают индексироваться. [19;с.602]. Месячные темпы роста измеряются в двухзначных числах. Такая инфляция оказывает негативное влияние на экономику: сбережения становятся убыточными, долгосрочные инвестиции становятся слишком рискованными, уровень жизни населения значительно понижается. Такая инфляция уже опасна для экономики и требует проведения антиинфляционных мер [7;с.342]. Она характерна для стран со слабой экономикой или стран с переходной экономикой. Такие высокие темпы в 80-х гг. наблюдались, к примеру, во многих странах Латинской Америки, некоторых странах Южной Азии, в 90-е годы в бывших социалистических странах [1].
· Гиперинфляция характеризуется сокращением производства, усилением его автономности и натурализацией, переходом к бартерным сделкам, «бегством» от денег с целью превращения их в товары. Формальный критерий гиперинфляции был введен американским экономистом Ф. Кэганом. Он предложил началом гиперинфляции считать месяц, в котором цены впервые увеличились более чем на 50%. Завершением гиперинфляции считается месяц, предшествовавший тому, в котором цены увеличились менее 50% и не достигают этого уровня в течение года [7;с.343]. Такая инфляция действует разрушительно на экономику, уничтожая сбережения, инвестиционный механизм, производство в целом. Цены растут астрономически, расхождение цен и заработной платы становится катастрофическим, разрушается благосостояние даже наиболее обеспеченных слоев общества, бесприбыльными и убыточными становятся крупнейшие предприятия. Потребители пытаются избавиться от «горячих денег», превращая их в материальные ценности. Гиперинфляция, помимо негативных экономических последствий, опасна еще тем, что, как правило, остановить ее можно только неэкономическими мерами: жестким контролем цен, принудительным изъятием продовольствия у производителей и т. п. Вести успешный бизнес в условиях гиперинфляции практически невозможно.
С точки зрения критерия - соотносительности роста цен по различным товарным группам различают:
· сбалансированная инфляция;
· несбалансированная инфляция.
При сбалансированной инфляции цены различных товаров неизменны относительно друг друга, а при несбалансированной - цены различных товаров постоянно изменяются по отношению друг к другу, причем в различных пропорциях. [7;с.343]
Сбалансированная инфляция не страшна для бизнеса. Также опасности для экономики она не представляет: если факторы производства подорожали в20раз, и конечный продукт так же подорожал в 20 раз, то возникает лишь неудобство в расчетах. В основном, риск потери доходности присущ предпринимателям, которые стоят последними в цепочке повышения цен, это, как правило, производители сложной продукции, основанной на интенсивных внешних кооперационных связях [7;с.343].
Несбалансированность инфляции – составляет большую проблему для экономики. В России наблюдается именно этот вид инфляции. В условиях несбалансированной инфляции невозможно рассчитать и сравнить доходность различных инвестиционных проектов [ 19;с.601].Но еще сложнее, когда нет прогноза на будущее, нет уверенности хотя бы в том, что товарные группы-лидеры роста цен останутся лидерами и в дальнейшем.
С точки зрения ожидаемости или предсказуемости инфляции выделяют:
· ожидаемую инфляцию, которая предсказывается и прогнозируется заранее, причем с достаточной степенью надежности
· неожидаемую инфляцию, возникающую стихийно. В этом случае повышение цен даже на 10% может привести к существенному снижению эффективности деятельности фирм и снижению доходов населения [7;с.343].
Фактор ожидаемости, предсказуемости позволяет по-новому взглянуть на вопрос влияния инфляции на стратегию бизнеса. Если все фирмы и все население знает наверняка, что в следующем году цены возрастут, то в условиях идеального свободного рынка имеется целый год на заблаговременную адаптацию к спрогнозированному скачку цен. Предприятия и население, соответственно, повысят цену на свой товар (станки, оборудование, услуги, рабочая сила и т. д.). Таким образом, основная часть населения существенно не пострадает даже от гиперинфляции. Тогда, как в случае непредсказуемости, неожидаемости роста цен даже при умеренной инфляции (по нашему определению) может произойти существенное снижение доходности соответствующих предприятий [19;с.605].
Если исходить из степени вмешательства государства в рыночные процессы, инфляцию также подразделяют на:
· открытую;
· подавляемую.
Открытая инфляция характеризуется обесцениванием денег, ростом уровня цен. Она характерна для рыночной экономики, где цены и доходы формируются под воздействием спроса и предложения. Инфляционный рост цен деформирует рыночный механизм, но не ликвидирует реакцию экономики на рыночные сигналы: в долгосрочном периоде она не теряет способности к самонастройке в направлении равновесия при новом уровне цен [16;с.289].
Подавленная инфляция имеет место при формировании государством иен и доходов. Не проявляясь в росте цен, макроэкономическое неравновесие проявляется в этом случае прежде всего в хронических товарных дефицитах. Под подавляемой инфляцией подразумевается правительственный контроль над ростом цен или заработной платы, либо тем и другим одновременно. Особо это характерно для отраслей с высокими издержками производства.
Подавленная инфляция ломает механизм рыночной самонастройки, так как предприниматели не получают «условных сигналов» для перемещения капиталов и выгод от такого перемещения. Это ведет к сохранению структурных дисбалансов, неэффективных производств, воспроизводству ситуации макроэкономического неравновесия [16;с.290].
В условиях подавленной инфляции потери несут все экономические агенты официальной экономики. Выигрывают лишь теневые и криминальные структуры. Подавленная инфляция особенно характерна для стран с тоталитарной командной экономикой, где цены, доходы, физический объем, и структура ВНП жестко определяются и контролирую государством [16;с.290].
Инфляция является результатом нарушения равновесия между спросом и предложением. Различают инфляцию спроса и инфляцию издержек. Нарушение равновесие со стороны спроса - называется инфляцией спроса. Другая ситуация создается, когда растут издержки производства, т. е. поднимается цена предложения, возникает инфляция предложения.
Подробнее рассмотрим инфляцию спроса: Инфляция спроса - это избыток в обращении платежных средств(избыток совокупного спроса), наталкивающийся на ограниченное по тем или иным причинам предложение товаров и услуг. Она характерна для ситуации, когда экономика близка к состоянию полной занятости и полной загруженности производственных мощностей [15;с.295]. Механизм инфляции спроса графически изображен на рисунке 1.2.
Рис. 1.2. Инфляция спроса Рис. 1.3.Инфляция предложения
На рисунке 1.2 на промежуточном отрезке кривой AS рост цен может соответствовать росту производства либо обгонять его. На вертикальном отрезке кривой AS,что соответствует совокупному предложению в долгосрочном плане, находящемуся на уровне полной занятости, дальнейшее расширение совокупного спpoса вызовет только повышение уровня цен, т. е. инфляцию.
Мы видим, что расширение совокупного спроса в условии» приближения к полной занятости и при ее достижении вызывает рост общего уровня цен. Получается, что без инфляции нельзя добиться увеличения ВВП (на промежуточном отрезке AS). [7;с.606].
Инфляция спроса порождается выпуском в обращение дополнительной массы платежных средств, что создает превышение спроса над предложением и приводит к росту цен. В этой связи необходимо сокращать государственные расходы, стремясь в идеале к бездефицитному бюджету ради уменьшения эмиссии денег. [19;с.607].
Факторы, обусловливающие избыток совокупного спроса (смещение кривой AD), могут быть следующие:
1) рост государственных расходов на военные и социальные программы;
2) дефицит государственного бюджета, обусловливающий займы в центральном банке, дополнительную денежную эмиссию;
3)неконтролируемый рост кредитных денег, в том числе за счет так называемой скрытой эмиссии. Дело в том, что порой государство практикует списание долгов или кредиторской задолженности. Прекращение выплат кредиторской задолженности или процентов за кредит означает увеличение на соответствующую сумму кредитных денег;
4) увеличение частных расходов на инвестиции за счет банковского
кредита;
5) увеличение частных расходов на потребление за счет использования сбережений;
6) индексация денежных доходов населения в необоснованных размерах;
7) рост заработной платы как результат деятельности профсоюзов;
8) рост чистого экспорта, когда произведенные товары потребляются
за рубежом, а доходы от их производства формируются в национальной
ной экономике [15;с.296].
Как результат перечисленных явлений, увеличивается денежная масса в обращении. Следует отметить, что рост цен, особенно в условиях ограниченного предложения, может повлечь ажиотажный спрос — стремление осуществить закупки впрок, в более ранние, чем прежде намечалось, сроки. Это увеличивает скорость оборота денег. Как отмечалось выше, рост денежной массы в обращении и скорость ее обращения обусловливает увеличение совокупного спроса.
Однако не увеличение совокупного спроса само по себе вызывает рост уровня цен, а то, что оно сталкивается с невозможностью соответствующего увеличения совокупного предложения [15;с.296].
Выделим основные факторы, обусловливающие дефицит предложения на вертикальном отрезке кривой AS:
1) отсутствие незагруженных производственных мощностей и неиспользуемых ресурсов, что препятствует росту производства на данной технической базе;
2) нехватка запасов в сфере торговли;
3) проблемы с увеличением импортных закупок для насыщения внутреннего рынка, связанные, например, с нехваткой валютных ресурсов;
4) сдерживание роста предложения монопольными и олигопольными структурами, заинтересованными в поддержании высокого уровня цен.
Отметим, что все перечисленные факторы, формирующие избыток совокупного спроса и дефицит предложения, присущи современной рыночной экономике, не носящей чисто конкурентного характера [15;с.296].
Второй альтернативный источник (механизм) открытой инфляции - инфляция издержек (инфляция предложения). Она вызывается ростом издержек в расчете на единицу продукции. Механизм инфляции предложения графически изображен на рис. 1.3. Рост цен на факторы производства ( сырьё, энергоносители и т.д) сокращает прибыль фирм, что приводит к уменьшению совокупного предложения, и кривая AS сдвигается влево (Рис.1.3). В результате цены на товары и услуги растут, что приводит к дальнейшему удорожанию как факторов производства, так и потребительских товаров [7;с.342].
Рост издержек может быть обусловлен рядом факторов:
1) повышением цен на продукцию и услуги монополистов, особенно в базовых отраслях, обеспечивающих поставки сырья и топливно-энергетических ресурсов.
2) профсоюзной политикой, нацеленной на повышение заработной платы и ограничением предложения труда, поскольку заработная плата является существенным элементом издержек.
3) повышением ставок прямых и косвенных налогов, ставок процента за кредит, индексацию заработной платы, устанавливая дополнительные и увеличивая размеры действующих, гарантированных законодательством социальных льгот и компенсаций работникам, повышая размеры отчислений в социальные внебюджетные фонды и пр.
Все это ведет к увеличению издержек на производство и снижению нормы прибыли. Рост издержек ведет к росту цен. Подорожавший товар производственного назначения, являясь ресурсом для последующего производителя, заставляет его также повышать цену. Рост цен на потребительские товары и услуги обусловливает снижение реальных доходов работающих и оправдывает выдвижение новых требований по увеличению заработной платы. Возникает «инфляционный передаточный механизм», инфляция издержек распространяется подобно эпидемии [15;с.298].
Существует также понятие структурной инфляции. Она возникает при нарушении общего равновесия, несбалансированном развитии отраслей, когда спрос на отдельные виды продукции неудовлетворен. В результате в экономике наблюдается рост цен. Для того, чтобы обуздать такую инфляцию, необходимы инвестиции в те отрасли, продукции которых не хватает. Эта форма открытой инфляции возникает также при структурных сдвигах в совокупном спросе, когда появляются новые товары с высокими «престижными» ценами. При этом даже если цены на традиционные товары не растут, общий уровень цен в экономике повышается [7;с.342].
Исходя из выше указанного рассмотрим, в чем же, все таки, причины инфляции и каковы её последствия.
1.3 Причины и социальные последствия инфляции.
Причины инфляции многообразны. Как уже говорилось выше, в основе инфляции лежит несоответствие денежного спроса и товарной массы – спрос на товары и услуги превышает размеры товарооборота, что создает условия для того, чтобы производители и поставщики поднимали цены независимо от уровня издержек. Диспропорции между спросом и предложением, превышение доходов над потребительскими расходами могут порождаться дефицитом госбюджета; чрезмерным инвестированием опережающим ростом заработной платы по сравнению с ростом производства и повышением производительности труда; произвольным установлением государственных цен, вызывающим перекосы в величине и структуре спроса; другими факторами [6;с.384].
Повышение цен и появление излишнего количества денег – это лишь внешние проявления инфляции; ее глубинной причиной является нарушение пропорций национального хозяйства, т.е. нарушение общего равновесия. В мировой экономической литературе выделяют три основные силы, приводящие к дисбалансу национального хозяйства и инфляции:
· государственная монополия на эмиссию бумажных денег, на внешнюю торговлю, на непроизводственные, прежде всего военные, и прочие расходы, связанные с функциями современного государства.
· профсоюзная монополия, задающая размер и продолжительность того или иного уровня заработной платы.
· монополизм крупнейших фирм на определение цен собственных издержек.
Все эти три причины взаимосвязаны и каждая по-своему может вести к росту или падению спроса и предложения, нарушая их баланс. Значение источников инфляции важно для выработки конкретных мер борьбы с инфляцией [16;298].
Выделяют внутренние и внешние причины. Внешней причиной инфляции считается, прежде всего, конъюнктура мирового рынка. Например, увеличение мировых цен на нефть, газ и другие энергоносители приводит, в конечном счете, к росту цен на внутреннем рынке. Инфляционный процесс, например, в России усиливало падение цен на мировом рынке на топливо и цветные металлы, составляющие важную статью нашего экспорта, а также неблагоприятная конъюнктура на зерновом рынке в условиях значительного импорта зерновых. Инфляционный рост цен наряду с отмеченными факторами обусловливается более глубокими внутренними причинами, имеющими основополагающий характер. К внутренним причинам относятся следующие:
1)несбалансированность государственных расходов и доходов, т. е. дефицит государственного бюджета, который часто покрывается за счет чрезмерной эмиссии денежных знаков;
2) милитаризация экономики, способствующая развитию военных отраслей в ущерб гражданским. В результате нарушаются оптимальные пропорции между отраслями, и возникает структурная инфляция;
3)рыночная власть монополий, олигополии и государства. Мы знаем, что современный рынок во многом олигополистичен, и олигополисты, обладающие монопольной властью, заинтересованы в сокращении производства и повышении цен;
4) инфляционные ожидания. Население привыкает к повышению цен и запасается товарами впрок, что приводит к увеличению совокупного спроса, а производители, опасаясь повышения цен со стороны поставщиков, увеличивают цены на товары и услуги, раскручивая тем самым маховик инфляции.
Негативные последствия инфляции хорошо известны в нашей стране. Но, вместе с тем, как и большинство других явлений, характерных для рыночной экономики, инфляция не может быть оценена однозначно. Гораздо менее известен тот факт, что инфляция вместе с тем способствует и экономическому росту. Поэтому, как и большинство других процессов, характерных для рыночного регулирования экономики, инфляция не должна рассматриваться как абсолютное зло, которое должно быть подавлено и уничтожено. Она является инструментом, который может быть использован государством для блага общества и его экономического развития. [6;с.384]
Инфляция, способствуя повышению цен и нормы прибыли, вначале выступает, как фактор оживления конъюнктуры, но по мере углубления она превращается из движения в тормоз, усиливая социально-экономическую неустойчивость в стране. Она отвлекает капиталы из сферы реального производства, в сферу обращения, где они быстрее оборачиваются, и приносят огромные прибыли; приводит в расстройство товарооборот страны в связи с нарушением закона денежного обращения; ведет к деформации потребления спроса, к «бегству от денег», к любым товарам независимо от реальной потребности в них; искажает структуру спроса и предложения; отрицательно влияет на кредит и кредитную систему. Обесценивание денег подрывает стимулы к денежным накоплениям. Вместе с тем инфляция не только подрывает экономический рост внутри страны, но и отрицательно воздействует на международные валютные отношения. [6;с.384]
1.4 Показатели изменения уровня инфляции
Одно из главных больных мест инфляции – это то, что цены имеют тенденции подниматься очень неравномерно. Одни подскакивают, другие поднимаются более умеренными темпами, а третьи вовсе не поднимаются. Одним из наиболее наглядных показателей наличия или отсутствия инфляции, её глубины является показатель индекса цен.
При формировании индекса цен учитывается ряд принципиальных требований. Прежде всего, он не должен быть подвержен влиянию различий в ценах, обусловленных изменением качества товаров. Для этого используется метод наблюдения за изменением цен на товары- и услуги - представители, т. е. учитывается изменение цен на сопоставимую продукцию [16;с. 292].
· Индекс оптовых цен (индекс цен товаров производственного назначения) включает в себя три группы товаров: конечные товары, готовые к использованию, но не проданные потребителю, промежуточные товары, а также сырье подготовленное к дальнейшей переработке. Данный индекс показывает изменение среднего уровня продажных цен строительных предприятий, а так же продукций ферм [6;с322].
· Индекс цен дефлятор ВВП характеризует изменение розничных цен на важнейшие компоненты конечной продукции и услуг, является показателем изменения общего уровня цен в экономике. Рассчитывается на основе всех производимых в экономике страны товаров и услуг(включая здания и офисы, локомотивы и ракеты) по формуле [7;с.228]:
Д ВВП = (ВВП н) : (ВВП р) (1.1)
ВВП н - ВВП номинальный
ВВП р - ВВП реальный
· Индекс дефлятор ВНП - средневзвешенный индекс или уровень цен на товары и услуги, формирующие ВНП. Он используется для динамики анализа ВНП, а так же для характеристики темпа инфляции и рассчитывается по следующей формуле [16;с.293]:
Д ВНП = (ВНП н) : (ВНП р) (1.2)
ВНП н - ВВП номинальный
ВНП р - ВВП реальный
· Индекс экспортных и импортных цен- показатель условий торговли. Используется для конечной оценки масштабов импорта и экспорта инфляции. Если дан показатель больше 100%, то страна экспортирует инфляцию, если меньше 100%,то импортирует.
· Индекс физического объёма продукции используется для анализа динамики физического объёма продукции, валовых результатов производства в текущем периоде по сравнению с базисным [6;с.324].
· Индекс потребительских цен (ИПЦ) измеряет изменение стоимости фиксированного набора основных потребительских товаров и услуг (потребительской корзины) и является главным оперативным индикатором, характеризующим уровень инфляции в стране и ее регионах. Данный индекс рассчитывается для групп товаров и услуг входящих в потребительскую корзину среднего городского жителя по формуле[16;293]:
ИПЦ=(P0:P1 ) x100% (1.3)
P0 - Цены стандартного набора товаров в измеряемом году
P1 - Цены стандартного набора товаров в базовом году
Уровень инфляции (темпы прироста цен) рассчитывается, например, на основе индекса потребительских цен по формуле[16;293]:
Уровень инфляции = (Инд. Цен измеряемого года-Индекс цен базового года): Индекс цен базового года x 100% (1.4)
· В качестве цен принимаются регистрируемые величины цены реализуемых товаров, имеющихся в свободной продаже и оплаченных наличными деньгами (включая НДС, налог с продаж, акцизы и прочие косвенные налоги). В России для оперативной информации проводится еженедельная регистрация уровня изменения цен и тарифов по 57 продовольственным, 40 непродовольственным товарам, 25 видам платных услуг (всего 122 полиции) по выборочной сети предприятий торговли и сферы услуг в 132 городах [6;с.324].
· Индекс цен производителей рассчитывается по фактическим ценам реализации на продукцию, отгружаемую на внутренний рынок без НДС, акцизов, других косвенных налогов, транспортных и погрузочно-разгрузочных расходов.
· Индекс цен на продукцию и услуги производственно-технического назначения, приобретенные предприятиями-потребителями включает, кроме цены производителей, транспортные расходы, косвенные налоги, оплату услуг торговых организаций и охватывает как отечественную продукцию, так и импортную, потребляемую отечественными предприятиями.
· Кроме того, существует так называемое эмпирическое «правило 70», позволяющее подсчитать количество лет, в течение которых при данном темпе инфляции произойдет удвоение общего уровня цен. Расчитывается по следующей формуле [16;с.294]:
«Правило 70» =70: Годовой темп инфляции (1.5)
· Для оценки масштабов экспорта и импорта инфляции в открытой экономике применяется показатель условий торговли, его расчет производится по следующей формуле [16;с.294]:
Показатель = Индекс средней стоимости единицы экспорта
условий торговли Индекс средней стоимости единицы импорта (1.6)
Если этот показатель больше 100%, страна экспортирует инфляцию, если меньше100% - импортирует ее.
Существует несколько режимов монетарной политики для контроля инфляции. Одним из наиболее эффективных режимов монетарной политики выделяют режим инфляционного таргетирования.
2.ИНФЛЯЦИОННОЕ ТАРГЕТИРОВАНИЕ. МЕЖДУНАРОДНЫЙ ОПЫТ И ЕГО ПРИМЕНЕНИЕ
2.1 Сущность инфляционного таргетирования
Таргетирование инфляции является сравнительно новым режимом монетарной политики. Термин «таргетирование» заимствован из английского языка (targeting) и означает «установление целевых ориентиров или количественных параметров» [9].
Считается, что впервые его применил центральный банк Новой Зеландии в 1990 году. За прошедшее десятилетие число стран, перешедших к проведению монетарной политики с использованием инфляционного таргетирования, быстро росло: Канада (1991), Великобритания (1992), Швеция, Финляндия и Австралия (1993) и другие. В целом инфляционное таргетирование можно охарактеризовать как режим монетарной политики, основанный на использовании прогноза инфляции в качестве промежуточного целевого ориентира (номинального якоря). Центральный банк прогнозирует предстоящую динамику инфляции и на основе этого прогноза задает количественно целевой ориентир по инфляции на планируемый период не принимая на себя обязательств по достижению каких-либо других целевых ориентиров. При проведении монетарной политики центральный банк может использовать любые индикативные параметры. Ряд крупных центральных банков придерживаются различных вариаций этой политики, а сторонники утверждают, что режим инфляционного таргетирования, в конечном счете, оказывается более эффективным способом контроля над инфляцией [18].
Основное преимущество инфляционного таргетирования состоит в том, что для проведения монетарной политики односторонний характер промежуточных целевых ориентиров (по обменному курсу или агрегатам денежной массы) замещается синтезом целого ряда макроэкономических показателей. В отличие от других известных режимов монетарной политики инфляционное таргетирование предполагает большую свободу и гибкость действий центрального банка. В случае применения промежуточных целевых ориентиров по обменному курсу или денежной массе население и предприятия могут свободно проконтролировать их выполнение и, исходя из этого, сделать выводы о текущем состоянии монетарной политики. Это позволяет центральному банку стабилизировать инфляционные ожидания, оказывающие существенное влияние на результаты монетарной политики При использовании инфляционного таргетирования центральный банк принимает на себя официальные обязательства по достижению лишь главного целевого ориентира на основании своего прогноза динамики цен, который выступает в качестве своеобразного промежуточного целевого ориентира.В связи с этим экономические агенты не могут оперативно отслеживать состояние монетарной политики, что налагает на центральный банк большую ответственность за результаты его политики: принятые целевые ориентиры должны, безусловно, выполняться [9].
Для проведения инфляционного таргетирования центральный банк должен соблюдать некоторые условия. Рассмотрим их подробнее.
2.2. Исходные требования для проведения таргетирования инфляции.
Чтобы проводить монетарную политику с использованием инфляционного таргетирования центральный банк, во-первых должен обладать большим кредитом доверия со стороны общества во-вторых, его действия должны быть прозрачны [9]. Существует несколько минимально необходимых условий для использования этого режима монетарной политики:
· Прежде всего инфляционное таргетирование возможно только там, где обеспечение низкой инфляции не только формально, но и фактически является основополагающей целью монетарной политики.
· Обеспечение должной степени автономности центрального банка и отказ от таргетирования каких- либо показателей, кроме прогноза инфляции. В практическом плане это означает запрет на кредитование правительства и монетизацию бюджетного дефицита, а также на предоставление прямых кредитов экономике[9].
· Кроме того, центральный банк должен обладать полной свободой в принятии решений относительно применения инструментов монетарной политики. В основе принципа фискального доминирования лежит проблема временного несоответствия монетарной политики, суть которой состоит в следующем. Сроки работы правительства ограничены во времени (как правило, 3—5 лет). Правительство всегда стремится контролировать центральный банк и использовать эмиссию в своих интересах. Последствия такой политики проявляются позже, с существенным временным лагом, в виде высокой инфляции нестабильности в сфере денежного обращения, падения темпов реаль ного роста экономики. Однако решать эти проблемы, как правило, приходится уже другому составу правительства.
· Обязательным условием использования инфляционного таргетирования является также отсутствие официально принимаемых ориентиров по другим показателям, например, по обменному курсу или агрегатам денежной массы.
Создав рассмотренные предпосылки для использования инфляционного таргетирования, центральный банк должен выполнить ряд технических условий. В частности, необходимо определить контролируемый центральным банком показатель, характеризующий темпы роста цен в экономике страны. Преимущественно в качестве контролируемого центральными банками показателя инфляции используется индекс потребительских цен (далее — ИПЦ ) [9]. Различают:
· обычный ИПЦ
· «очищенный» (скорректированный) ИПЦ
В обычный ИПЦ входят группы товаров и услуг, цены на которые подвержены воздействию факторов, неподконтрольных центральному банку: административное регулирование цен, повышение косвенных налогов, рост цен на импортируемые товары и др. По этой причине зачастую в качестве контролируемого центральным банком показателя используется скорректированный, или «очищенный», индекс, когда из обычного ИПЦ исключаются отдельные группы товаров и услуг, цены на которые регулируются правительством либо подвержены существенным колебаниям, не зависящим от действий центрального банка. Кроме регулируемых цен, исключаются изменения косвенных налогов, цен на импортные товары, цен продовольствие и на товары агропромышленного производства, которые подвержены существенным колебаниям и малочувствительны к инструментам монетарной политики. В таблице 2.1 содержатся примеры групп цен на товары и услуги, наиболее часто исключаемые из ИПЦ в странах, применяющих инфляционное таргетирование.
Таблица 2.1
Цены, исключаемые при расчете скорректированного ИПЦ, в странах, применяющих инфляционное таргетирование
| Пункты, исключаемые из ИПЦ | Австра-лия | Канада | Финляндия | Новая Зеландия | Чехия | Испания | Англия |
| % по закладным и др.%-ные выплаты | + | | | + | | + | + |
| Цены регулируемые правительством | + | | | + | + | | |
| Косвенные налоги | | + | + | | + | | |
| Цены на энергоносители | + | + | | | + | | |
| Правительственные субсидии | | | + | | | | |
| Плата за жилье | | | + | | | | |
| Цены на прод. товары | | + | | | | | |
Знак «+» в таблице 2.1означает исключение определенных групп цен на товары и услуги из ИПЦ.
В условиях переходного периода использование инфляционного таргетирования предъявляет повышенные требования к статистическим и исследовательским подразделениям центрального банка поскольку в основу практического применения этого режима монетарной политики положены прогнозы инфляции на планируемый период. При прогнозировании инфляции определяющую роль играет знание работы передаточного механизма монетарной политики. Однако это знание всегда несовершенно даже в промышленно развитых странах с устойчивой экономикой, поскольку временные лаги и каналы передаточного механизма подвержены постоянным изменениям, что, безусловно, влияет на качество прогнозирования. Точность прогнозов затрудняется и наличием следующих факторов, не поддающихся прогнозированию:
— колебания цен на сырье и материалы (особенно на энергоносители) на мировых рынках;
— изменения условий сельскохозяйственного производства, оказывающие влияние на цены продукции агропромышленного производства;
— природные катаклизмы и другие форс-мажорные события, проявляющиеся в форме шоков спроса и предложения
— отклонения обменного курса национальной валюты от прогнозных значений, не являющиеся результатом внутренней экономической и монетарной политики. Кроме того, в условиях переходного периода возникают проблемы с качеством статистических данных и длиной доступных временных отрезков. Данных за 7—10 лет не всегда достаточно для построения точных эконометрических моделей, на основе которых прогнозируется ситуация на перспективу. Наличие рассмотренных проблем в странах с переходной экономикой серьезно затрудняет качественное прогнозирование, а значит, и эффективность использования инфляционного таргетирования. В связи с этим при установлении ориентиров по инфляции на год, три, пять лет центральным банкам, особенно в условиях переходной экономики, целесообразно оставлять пространство для маневра и задавать ориентиры не в форме точки, а в форме коридора (то есть максимально и минимально возможного значения показателя[9].
С начала 1990-х годов семь промышленно развитых стран и ряд стран с формирующейся экономикой начали использовать инфляционное таргетирование в качестве базового компонента своей денежно-кредитной политики.
2.3 Опыт промышленно-развитых стран по применению инфляционного таргетирования.
Всвязи с ограничением информации по использованию таргетирования в России, рассмотрим данный механизм промышленно развитых стран, на примере Новой Зеландии [3].
Как уже говорилось выше Новая Зеландия - одна из первых промышленно-развитых стран, применившая инфляционное таргетирование. В то время как идеи инфляционного таргетирования обсуждались во многих странах, новозеландцы первыми решились на их практическое внедрение. Осознание необходимости в активном развитии денежно-кредитной политики явилось в Новой Зеландии реакцией на экономическую ситуацию, складывавшуюся в 60 – 70-х годах.
Новая Зеландия, подобно большинству западных государств, испытывала значительные издержки от высокого уровня инфляции. Попытки государства снизить инфляцию административными мерами не давали нужного результата, в то же время зарубежный опыт свидетельствовал, что инфляцию можно снизить за счет проведения жесткой денежно-кредитной политики.
Главная задача центрального банка в этот период заключалась в определении допустимых пределов ужесточения политики с тем, чтобы в краткосрочном периоде негативный эффект на экономику и финансовое состояние экономических агентов не оказался чрезмерным[3]. Распространившаяся в 1980-х годах тенденция к либерализации и появление развитого финансового рынка значительно расширили потенциальные возможности Резервного банка оказывать влияние на инфляционные процессы методами денежно-кредитной политики. Несмотря на ряд нерешенных вопросов, в тот период в большинстве западных стран уже сложилось мнение о том, что именно центральный банк должен обеспечивать стабильность цен. В Новой Зеландии переориентация монетарной политики, на замедление инфляции, произошла в 1984 г. Задача денежно-кредитной политики состояла в снижении инфляции до уровня менее 10% в год[3]. На рисунке 2.1рассмотрено изменение уровня инфляции.
Рис.2.1 Динамика инфляционных процессов
В заявлении Резервного банка говорилось, что через два года инфляция будет замедлена до уровня ниже 4% за год. Заявленный Резервным банком уровень был достигнут годом ранее: по итогам 1988 финансового года, как видно на рисунке 2.1, инфляция со ставила 4%. После этого в следующем году инфляция вновь стала расти и по итогам 1989 финансового года составила 7%. Несмотря на это в марте 1990 г. было подписано первое соглашение с правительством о денежно-кредитной политике, в котором была поставлена цель снизить инфляцию до 2% к декабрю 1992 года. Именно 1990 г. считается годом официального перехода Новой Зеландии на таргетирование инфляции
. Поставленная цель была достигнута досрочно: в декабре1991 г. инфляция составила 1,0%, и в декабре 1992 г. –1,3%.
За период установления целевых показателей инфляции было подписано семь соглашений между министром финансов и председателем Резервного банка.
Первое официальное соглашение с правительством о целевом ориентире по инфляции как о главной цели денежно-кредитной политики было подписано 2 марта 1990 г. Цель по инфляции была сформулирована следующим образом: к декабрю1992 г. инфляция по индексу потребительских цен должна быть замедлена до уровня от 0 до 2% и варьироваться в этом диапазоне в течение оставшегося срока работы председателя Резервного банка (до 31 августа 1993 г.). Главной особенностью первого соглашения был механизм приостановки его действия при наступлении заранее оговоренных условий путем заключения в течение 30 дней нового соглашения. К упомянутым условиям, например, было отнесено возникновение разницы в 0,5 процентного пункта между индексом потребительских цен CPI (рассчитываемым Национальным статистическим агентством Новой Зеландии) и ценовым индексом потребительской инфляции (рассчитываемым Резервным банком) HAPIF F (CPI без учета цен на недвижимость), для обеспечения возможности проводить международные сравнения инфляционных процессов. В этом случае Резервный банк должен проинформировать министра финансов о произошедшем расхождении[3].
До конца 1990 г. в Новой Зеландии не произошло ничего, что могло бы вызвать необходимость пересмотра подписанного соглашения. Однако 19 декабря 1990 г. было подписано второе соглашение, отражающее про изошедшие за год изменения представлений Резервного банка о ситуациях, в которых нужно предусматривать изменение цели по инфляции. Целевой интервал остался прежним, его достижение было перенесено на год позже – к декабрю 1993 года.
Согласно третьему соглашению, подписанному 16 декабря 1992 г., Резервный банк был обязан обеспечить постоянное нахождение индекса потребительских цен в интервале от 0 до 2%, а вместо рассчитываемого Резервным банком индекса HAPI стал использоваться индекс потребительских цен без учета стоимости обслуживания кредитов (CPIX – Consumer Price Index Excluding Credit Services). Данное соглашение действовало четыре года.
В 1995 г. произошло существенное отклонение инфляции от цели. В середине года отклонение составило 2,6 процентного пункта. Банк полагал, что данное отклонение было временным (в 1995 г. урожай сельскохозяйственной продукции оказался на низком уровне, наблюдался значительный рост цен на продовольствие). Чтобы избежать в будущем столь сильных колебаний инструментов денежно-кредитной политики, было принято решение расширить границы целевого коридора по инфляции. В итоге в четвертом соглашении от 10 декабря 1996 г. был расширен целевой интервал по инфляции – от 0 до 3%. Пятое соглашение, в котором таргетируемым показателем инфляции стал индекс потребительских цен без учета стоимости обслуживания кредитов, было подписано 15 декабря1997 г. В новом соглашении вместо раздела «отклонение инфляции от цели» появился раздел «исключительные события» такие как изменение конъюнктуры внешних рынков, ставок косвенных налогов, политики правительства, стихийные бедствия[3].
Важным шагом в развитии режима инфляционного таргетирования в Новой Зеландии стало шестое соглашение от 16 декабря 1999 г., оно содержало новую ключевую фразу о том, что колебания инструментов денежно-кредитной политики, направленные на достижение цели по инфляции, не должны приводить к значительным колебаниям валового внутреннего продукта, рыночных процентных ставок и валютного курса. Это положение ознаменовало переход от «жесткого» к «гибкому» инфляционному таргетированию, которое в настоящее время многими центральными банками признано лучшей практикой в области денежно-кредитной политики. Еще одним отличием от предыдущего соглашения стал возврат к измерению инфляции по полному индексу потребительских цен.
Седьмое соглашение было подписано 17 сентября2002 г. К этому моменту Резервный банк имел двенадцатилетний опыт таргетирования инфляции, не позволявший думать об обеспечении нахождения инфляции в границах целевого диапазона как о легкой задаче, как это представлялось в первые годы таргетирования. Резервный банк накопил достаточный авторитет у экономических агентов, позволявший допускать краткосрочные отклонения инфляции от цели без потери контроля над инфляционными ожиданиями. К этому моменту сложившаяся система таргетирования инфляции уже предусматривала возможность допущения краткосрочных отклонений инфляции от цели, обусловленных неожиданными исключительными событиями. Необходимо было уточнить допустимые границы возможного отклонения инфляции от целевого диапазона. Были пересмотрены границы целевого интервала – инфляция должна находиться в пределах от 1 до 3%. Все выше перечисленные соглашения способствовали стабилизации экономики страны.
Об эффективности инфляционного таргетирования стало возможным судить по прошествии 10 лет практики нового режима денежно-кредитной политики. Этот период доказал действенность нового режима в области контроля за инфляцией. Кроме того, появились доказательства того, что стабилизация инфляции была достигнута без увеличения вариации объемов выпуска. Данные приложения 1 дают нам понять, что с применением таргетирования инфляции с 1992 года наблюдается экономический рост. Этот показатель экономики Новой Зеландии имеет более высокие значения, чем в Австралии и тем более в крупных экономиках, например, в США. Это связано с тем, что экономика Новой Зеландии существенно зависит от внешней торговли и, в частности, от сырьевых товаров, а также характеризуется сравнительно низкой степенью диверсификации[3].
За период с 1992-го по2006 г., т. е. за годы таргетирования инфляции, уровень безработицы снизился с 10,3 до 3,7%. Это видно на графике в приложении 1. Стабильность цен создает условия для снижения уровня безработицы. Переход к инфляционному таргетированию – это изменение основ денежно-кредитной политики. До инфляционного таргетирования экономические агенты Новой Зеландии несли ощутимые издержки, связанные с более высоким уровнем инфляции по сравнению с уровнем в странах – основных торговых партнерах. Именно поэтому сначала в обществе возникла потребность в низком уровне инфляции, а потом в ответ на эту потребность вводились элементы инфляционного таргетирования. Причем в низком уровне инфляции было заинтересовано не только население, в наибольшей степени страдающее от инфляции, но и реальный и финансовый сектора экономики. В первые годы инфляционного таргетирования широкая общественность сомневалась в возможностях центрального банка достичь целевых показателей инфляции, однако в Новой Зеландии было понимание необходимости придать высший приоритет цели по инфляции и соответственно иным целям денежно-кредитной и валютной политики – качественно более низкий приоритет. Именно поэтому можно говорить о хороших стартовых условиях для перехода к таргетированию инфляции в Новой Зеландии в конце 80-х годов.Вобщем можно сделать вывод, что инфляционное таргетирование способствовало стабилизации экономики[3].
2.4 Перспективы инфляционного таргетирования в России
На протяжении последних лет годовая инфляция в России не падала ниже 9%, а средняя ее величина за период с 2000-го по 2008 год составляет 13,6%. Динамика инфляционных процессов представлена в приложении 2. Это значительно выше, чем в развитых экономиках. Несмотря на постоянные заявления министра финансов Алексея Кудрина о важности борьбы с инфляцией, нельзя сказать, что на практике эта задача является для правительства одной из приоритетных. В нынешней кризисной ситуации торможение роста цен происходит естественным образом (за счет снижения совокупного спроса), поэтому есть шанс использовать этот фон для стратегического перехода к более низким темпам инфляции.
В качестве новой политики, которая способствовала бы подобному переходу, денежные власти рассматривают режим таргетирования инфляции совместно со свободным плаванием обменного курса рубля. [2]. Идея перехода к практике таргетирования инфляции и свободного курса обсуждается уже достаточно давно. В середине июня 2009 г. председатель ЦБ Сергей Игнатьев, выступая перед Госдумой, заявил, что основной целью кредитно-денежной политики Банка России является переход к режимам свободного плавания рубля и инфляционного таргетирования. Это подтвердил первый зампред ЦБ Алексей Улюкаев, отметив также, что эти режимы могут быть введены уже в 2010 г., то есть на год раньше установленного срока.
На опыте других стран стоит отметить, что с переходом к этому режиму макроэкономические показатели, как правило, заметно улучшаются. Однако практика таргетирования инфляции может принести существенную пользу, только если выполнены определенные требования о которых говорилось в пункте 2.2 Действительно, если основной задачей ЦБ является контроль над инфляцией, то тогда он должен быть свободен от обязательств по управлению другими макроэкономическими параметрами, такими, например, как обменный курс. Как говорилось ранее, в пункте 2.2, весьма важным условием эффективности инфляционного таргетирования является прозрачность и подотчетность денежных властей, что позволяет эффективно влиять на ожидания рынка.
Хорошая экономическая модель дает ответ на вопрос, какие меры нужно применять, чтобы добиться желаемых целей. Кроме того, необходимы эффективные инструменты, с помощью которых эти меры можно было бы реализовать. В России такие эффективные инструменты денежной политики отсутствуют. Регулирование инфляционных процессов через предложение денег результативно в экономиках с развитым финансовым и банковским сектором, но вряд ли осуществимо в России, где финансовая система недоразвита. Другими словами, специфика российской экономики такова, что интервенции на денежном рынке воздействуют на динамику ИПЦ очень опосредовано и мало предсказуемо.
Насколько вероятен переход к вышеописанной практике рассмотрим подробнее. С формальной точки зрения, согласно действующему закону, Банк России подотчетен Государственной Думе [2].
Дадим оценку независимости ЦБ РФ. По мнению многих аналитиков ЦБ РФ не является таковым. Об этом свидетельствуют действия ЦБ в период с сентября 2008 г. по февраль 2009 г., когда была проведена "мягкая девальвация". Многие аналитики сходятся во мнении, что инициатором постепенного ослабления курса рубля, в результате которого золотовалютные резервы ЦБ сократились на треть, было вовсе не руководство ЦБ, а непосредственно глава правительства РФ. Соответственно, нет никаких оснований считать, что в случае перехода к инфляционному таргетированию Банк России действительно сможет сконцентрировать свои усилия исключительно на управлении динамикой роста цен и не откажется от своих целевых ориентиров по инфляции, в случае если на него будет оказываться давление со стороны правительства. Поэтому рынок вряд ли серьезно воспримет обязательства ЦБ, то есть эффект от формирования ожиданий будет сравнительно небольшой. Обобщая вышеизложенное, с уверенностью можно сказать, что, строго говоря, в России не выполнено ни одно из условий, необходимых для введения инфляционного таргетирования. Тем не менее это не означает, что движение к свободному плаванию обменного курса и инфляционному таргетированию ошибочно.
Вообще успешное таргетирование инфляции требует примерно тех же условий, что и любой другой активный режим денежной политики. В конечном счете вопрос качества кредитно- денежной политики упирается в уровень профессионализма и независимости денежных властей, а также в состояние финансовой системы. Эти характеристики чрезвычайно инертны, и быстро их поменять невозможно, поэтому нужно иметь в виду, что любой режим денежной политики – инфляционное таргетирование или какой-либо другой – будет иметь ограниченный успех. С этой точки зрения нет ничего плохого в том, что Банк России переключится исключительно на регулирование роста цен и будет на постоянной основе публиковать свои прогнозы и целевые интервалы по инфляции. От большей прозрачности денежной политики экономика только выиграет [2].
3.ОСОБЕННОСТИ ИНФЛЯЦИОННЫХ ПРОЦЕССОВ НА СОВРЕМЕННОМ ЭТАПЕ В РОССИИ
По мере своего углубления инфляция оказывает все более отрицательное воздействие на экономику страны по разным направлениям.
Неравномерный рост цен на товары усугубляет неравенство норм прибылей в различных отраслях производства, что ведет к расширению производства в одних отраслях и сокращению и упадку в других. Рост диспропорций между отраслями экономики дезорганизует хозяйственные связи. Инфляция вызывает перелив капиталов из производства в сферу обращения. Обостряется проблема емкости, внутреннего рынка, так как инфляция ведет к снижению реальной заработной платы и всех доходов трудящихся. Сжатие реального платежеспособного спроса затрудняет сбыт товаров. «Затоваривание» отрицательно влияет на производство соответствующих отраслей экономики. Инфляция искажает нормальную структуру потребительского спроса. Рост цен порождает бегство от денег к любым товарам независимо от потребности в них.
Инфляция отрицательно влияет на международные экономические отношения.
Обесценение денег в конечном счете подрывает конкурентоспособность национальных фирм-экспортеров, поощряет ввоз товаров из-за границы, где их покупают по относительно низким ценам, а продают на внутреннем рынке по более высоким ценам.
При сильной инфляции становится невыгодным предоставлять кредиты в товарной и денежной форме, так как кредиторы несут потери, получая долги в обесцененных деньгах. В связи с этим свертывается коммерческий и банковский кредит.
Инфляция является одним из факторов валютного кризиса. Она создает условия для несоответствия между официальным и рыночным курсом валюты, отрицательно влияет на. мировые цены и конкурентоспособность фирм, поощряет спекулятивное движение «горячих денег». Таким образом, инфляция, порожденная нарушениями в процессе общественного воспроизводства, усугубляет их как в сфере производства, так и в сфере обращения.
Как говорилось в разделе 2, одним из измерителей инфляции является индекс потребительских цен. Индексы потребительских цен на территории РФ различны. Они зависят от многих факторов. Поэтому рассмотрим максимальные и минимальные индексы потребительских цен в различных Республиках и областях в 2009г., примеры которых приведены в приложении 3 [8]. Как видно из данного приложения в июле в 7 субъектах Российской Федерации прирост потребительских цен составил 1,0% и более. Наибольшее увеличение цен и тарифов отмечалось в Чукотском автономном округе - на 3,2%, где продукты питания подорожали на 6,7%. В Москве индекс потребительских цен за месяц составил 100,8% (с начала года - 108,9%), в Санкт-Петербурге - 100,6% (с начала года - 108,5%).
Для сравнения рассмотрим максимальные и минимальные индексы потребительских цен в различных Республиках и областях в 2010г, примеры которых так же приведены в приложении 4.
Судя по данным этого приложения в феврале в 10 субъектах Российской Федерации прирост потребительских цен составил 1,7% и более. Наибольшее увеличение цен и тарифов отмечалось в Республике Марий Эл и Камчатском крае - на 2,4% и 2,1% соответственно, в основном в результате прироста тарифов на услуги на 7,0% и 5,7%. В Москве индекс потребительских цен за месяц составил 100,6% (с начала года - 102,8%), в Санкт-Петербурге - 101,0% (с начала года - 103,0%)[8].
А теперь проанализируем динамику индексов потребительских цен за 2008г. ,2009г., 2010г. Для начала целесообразно рассмотреть индексы потребительских цен в 2008г. Данные приведены в таблице 3.1
Таблица 3.1
Индексы потребительских цен и тарифов на товары и услуги на конец периода, в процентах 2008г.
| 2008г. | Продовольственные товары | Непродовольственные товары | услуги |
| I квартал | 105,7 | 102,0 | 107,5 |
| II квартал | 105,4 | 102,4 | 103,1 |
| III квартал | 100,7 | 101,9 | 102,9 |
| IV квартал | 103,9 | 101,4 | 101,6 |
Очевидно, что в первом и в третьем кварталах 2008г. самые высокие индексы потребительских цен наблюдались на услуги, они составили соответственно 107,5% и 102,9%, во втором и четвертом кварталах - на продовольственные товары и составили тем самым 105,4% и 103,9%. Самым же низким индексом потребительских цен в 2008г. явился индекс цен на продовольственные товары в третьем квартале и составил 100,7%. Данные этой таблицы можно так же отразить на диаграмме рисунка 3.1.
На рис. 3.2 отражены индексы цен на продовольственные товары по кварталам 2008 года в процентном соотношении.
Рис. 3.2 Динамика индексов цен продовольственных товаров по кварталам
Из рисунка 3.2 отчетливо видно, что индексы потребительских цен продовольственных товаров в первом и во втором квартале приблизительно равны и соответственно составляют 105,7% и 105,4%. В третьем квартале по сравнению со вторым и первым наблюдается видимое снижение индекса потребительских цен продовольственных товаров приблизительно на 5% и составляет 100,7%[8].
На рис.3.3 показано процентное соотношение индексов потребительских цен непродовольственных товаров по кварталам 2008г. в процентном соотношении.
Рис. 3.3 Динамика индексов цен непродовольственных товаров
Судя по диаграмме можно сделать вывод, что индекс потребительских цен непродовольственных товаров в 2008г. за все четыре квартала был приблизительно на одном уровне. Но все же во втором квартале максимальный его уровень составил 102,4%.
Рис. 3.4 Индекс потребительских цен на услуги
Индекс потребительских цен на услуги, как показано на рис 3.4, в течение 2008 г. постепенно уменьшался. Если к концу первого квартала он составлял 107,5%, то к концу года он составил 101,6%.
Что же касается индекса потребительских цен в июле 2009г., то он составил 100,6%, в том числе на продовольственные товары - 100,6%, непродовольственные товары - 100,6%, услуги - 100,8%. Данные индексы представлены в таблице 3.2
Таблица 3.2
Индексы потребительских цен и тарифов на товары и услуги на конец периода, в процентах(2009г)
| 2009г. | Продовольственные товары | Непродовольственные товары | Услуги |
| I квартал | 105,0 | 103,8 | 108,5 |
| II квартал | 101,9 | 106,3 | 109,6 |
| III квартал | 98,9 | 108,3 | 111,0 |
| IV квартал | 100,3 | 109,7 | 111,6 |
По данным, приведенным в таблице 3.2 можно сказать, что самый большой индекс потребительских цен в 2009г. наблюдается на всевозможные услуги. В третьем и четвертом квартале он составил 111,0% и 111,6%. Численные показатели этой таблицы также можно отобразить и диаграммой (рис.3.5)
Рис. 3.5 Динамика индексов потребительских цен 2009г.
А теперь рассмотрим каждый индекс в отдельности. На гистограмме (рис.3.6) изображено изменение индексов цен на продовольственные товары по кварталам 2009года.
Рис. 3.6 Динамика индексов цен продовольственных товаров 2009г.
По данным рис.3.6 можно сказать, что наибольший индекс потребительских цен на продовольственные товары в 2009году наблюдается в первом квартале и составляет 105,0% . Наименьший же, составил в третьем квартале 98,9%.
На двух других гистограммах показаны индексы потребительских цен на непродовольственные товары (рис.3.7) и услуги (рис.3.8), которые возрастают в течение года.
Если, к примеру, индекс цен непродовольственных товаров к концу первого квартала составлял 103,8%, а индекс потребительских цен на услуги 108,5%, то к концу четвертого квартала стал составлять соответственно 109,7% и 111,6% соответственно[8].
В приложении 5рассмотрены индексы цен и тарифов на отдельные группы и виды услуг на конец периода 2009 г. в процентах. Например, цены и тарифы на услуги в июле 2009г. выросли на 0,8%. В июле в разгар летнего сезона продолжало отмечаться увеличение тарифов на проезд пассажиров в различных типах вагонов поездов дальнего следования - на 6,6-13,4%. Среди услуг зарубежного туризма стоимость путевок на отдых в Турцию возросла на 4,3%, в Испанию - на 4,2%. Экскурсионные туры по городам Европы и в Германию подорожали на 2,1% и 1,6% соответственно. Одновременно поездки в Китай стали дешевле на 0,3%. Цены на путевки в дома отдыха и пансионаты на территории России увеличились на 2,7%. Кроме того, услуги проводного вещания стали дороже на 8,6%, газ сетевой - на 4,7%, отдельные виды банковских, бытовых и медицинских услуг - на 1,0-3,0%[8].
В приложении 6 так же представлены индексы цен и тарифов на отдельные группы и виды продовольственных товаров за 2009г. Наименьший же индекс потребительских цен приходится на продовольственные товары и составляет во втором квартале 98,9%. В июле отмечалось снижение цен на все наблюдаемые виды крупяных изделий. Более всего подешевели пшено - на 2,6%, а также крупа гречневая-ядрица - на 1,3%. Кроме того , цены на сыры снизились на 1,3%, муку пшеничную - на 0,8%, молоко и молочный напиток - на 0,7%, творог различной жирности, печень говяжью - на 0,4-0,6%.
Однако, в третьем квартале в июле 2009г. по сравнению с предыдущим месяцем цены на продовольственные товары увеличились на 0,6% (в июле 2008г. - на 0,1%). Стоимость фиксированного набора в Москве в конце июля 2009г. составила 10723,6 рублей и за месяц выросла на 0,5% (с начала года - на 8,9%), в Санкт-Петербурге - 8133,7 рубля и выросла на 0,8% (на 7,3%). В июле основное влияние на общее изменение цен на продовольственные товары оказало увеличение цен на плодоовощную продукцию, связанное, в основном, с поступлением на рынок продукции нового урожая. Более всего в этой группе подорожал картофель - на 13,1%. Кроме того, цены на апельсины выросли на 11,5%, на лук репчатый - на 6,4%, чеснок, лимоны, морковь и яблоки - на 1,2-3,6%. Вместе с тем, капуста белокочанная свежая подешевела на 8,8%, а бананы и груши - на 8,7% и 1,2% соответственно. Из наблюдаемых видов рыбопродуктов цены на рыбу замороженную разделанную лососевых пород выросли на 2,7%, соленые и копченые деликатесные продукты из рыбы - на 1,7%, на рыбу живую и охлажденную, а также соленую, маринованную, копченую - на 1,2-1,4%. Одновременно икра лососевых рыб подешевела на 0,4%, рыба замороженная разделанная (кроме лососевых пород) - на 0,2%. Среди остальных наблюдаемых видов продовольственных товаров цены на мед пчелиный натуральный увеличились на 2,0%, на отдельные виды продуктов детского питания, кофе натуральный растворимый, мороженое сливочное - на 1,1-1,5%. Цены на непродовольственные товары в июле 2009г. возросли на 0,6% (в июле 2008г. - на 0,7%)[8].
Данные в приложении 7 дают понять, какие индексы цен наблюдаются на непродовольственные товары. В июле, как и в предыдущем месяце, среди наблюдаемых непродовольственных товаров наибольший прирост цен отмечался на бензин автомобильный. При этом бензин марки АИ-92 (АИ-93 и т.п) стал дороже на 7,9% (в июне - на 10,6%), марки А-76 (АИ-80) - на 6,7% (на 7,7%), марки АИ-95 и выше - на 6,2% (на 6,8%). Цены на дизельное топливо в июле снизились на 0,5% (в июне увеличились на 1,4%). Продолжали дорожать табачные изделия. Наиболее заметно выросли цены на сигареты отечественные - на 1,5-1,7% (в июне - на 1,9-3,0%). На 1,0-1,9% выросли в июле цены на учебники и учебные пособия для общеобразовательных школ, школьно-письменные принадлежности, канцелярские товары, портфели (рюкзаки) ученические, ювелирные изделия, а также на отдельные виды товаров для новорожденных, детской и женской одежды, обуви, трикотажных и чулочно-носочных изделий, парфюмерно-косметических и галантерейных товаров, электротоваров, строительных материалов (линолеум и рубероид), металлической посуды[8].
Однако, как и в июне, на большинство наблюдаемых видов медикаментов зарегистрировано снижение цен. Наиболее заметно в июле снизились средние цены на йод, корвалол, эналаприл, галазолин и супрастин - на 1,8-2,9%. Вместе с тем диклофенак и дротаверин (Но-шпа) стали дороже на 1,9% и 1,8% соответственно. Снижение цен отмечалось на персональные компьютеры, телевизоры цветного изображения, свежесрезанные цветы, отдельные виды строительных материалов (стекло оконное, пиломатериалы, кирпич красный, цемент тарированный) - на 0,3-2,0%.
Сравнив индексы потребительских цен в 2008г.(таб.3.1) и в 2009г.(таб.3.2) на производственные, непроизводственные товары и услуги очевидно, что если в 2008г.наблюдалось снижение индекса потребительских цен на непроизводственные товары и услуги, то в 2009г. заметен его рост. Так, например, в 2008г. индексы потребительских цен на непродовольственные товары и услуги в первом квартале были равны соответственно 102,0% и 107,5%, то на конец четвертого квартала- 101,4% и 101,6%. В 2009г. наоборот индексы потребительских цен на непродовольственные товары и услуги в первом квартале равны соответственно 103,8% и 108,5%, то на конец четвертого квартала- 109,7% и 111,6%[8].
Теперь рассмотрим индексы потребительских цен на продовольственные и непродовольственные товары и услуги на сегодняшний момент, т.е на январь-февраль 2010г.
Таблица 3.3
Индексы потребительских цен и тарифов на товары и услуги на конец января, февраля 2010г., в процентах.
| 2010 | Продовольственные товары | Непродовольственные товары | услуги |
| Январь | 101,4 | 100,2 | 103,9 |
| Февраль | 101,3 | 100,5 | 105,0 |
Данная таблица отчетливо дает понять, что по сравнению с первым кварталом 2008 и 2009г.г. индекс потребительских цен на начало первого квартала 2010г. меньше. Это видно так же судя по диаграмме на рисунке 3.9
Рис. 3.9 Динамика индексов потребительских цен
Исходя из данного графика, наименьший индекс потребительских цен наблюдается на непродовольственные товары в январе 2010г., он составляет 100,5%, а наибольший - на услуги в первом квартале2009г[8].
А теперь рассмотрим подробнее индексы цен на отдельные группы и виды продовольственных товаров на начало 2010г. Данные представлены в Приложении 8.
В феврале 2010, как и в двух предыдущих месяцах, наиболее значительными темпами росли цены на плодоовощную продукцию. Среди наблюдаемых видов овощей и фруктов цены на лук репчатый за месяц увеличились на 17,1%, капусту белокочанную свежую - на 13,7%, на морковь и бананы - на 11,4% и 10,9% соответственно. В то же время отмечено снижение цен на апельсины - на 1,9%, лимоны - на 0,9% и чеснок - на 0,4%. В группе сыров продолжал отмечаться существенный рост цен на сыры твердые и мягкие, которые стали дороже на 4,6% (в январе - на 3,3%). В феврале на 4,7% выросли цены на крупу гречневую-ядрицу. Среди остальных наблюдаемых видов продовольственных товаров, на 1,4-2,6% выше стали цены на пиво отечественное, водку обыкновенного качества, рыбу мороженную неразделанную, а также на живую и охлажденную, молоко питьевое и молочный напиток, творог, хлопья из злаков.Одновременно в феврале цены на муку пшеничную снизились на 1,2%, на куры - на 0,8%, на икру лососевых рыб отечественную - на 0,6%, на свинину, крупы овсяную и перловую, манную - на 0,1-0,4%[8].
Цены на непродовольственные товары в феврале 2010г. возросли на 0,3% (в феврале 2009г. - на 1,6%). Данные приведены в приложении 9. Среди наблюдаемых непродовольственных товаров более всего выросли цены на различные виды отечественных сигарет и свежесрезанные цветы - на 1,9-2,8%, дизельное топливо - на 1,6%, дрова и легковые автомобили отечественные - на 1,2%. На 0,8-1,1% стали дороже белье и игрушки пластмассовые для детей ясельного возраста, ситец набивной, миксеры, сумки дамские с верхом из кожзаменителя, ювелирные изделия, сигареты с фильтром зарубежных марок, комплекты столовых приборов из нержавеющей стали, спички, нитки, земля для растений, отдельные виды одежды и обуви для детей школьного возраста, женской одежды, бельевого трикотажа, полотенец, чулочно-носочных изделий. Однако в группе медицинских товаров цены на большинство наблюдаемых видов медикаментов снизились на 0,1-5,5%. В то же время на 2,2% дороже стал аспирин отечественный, на 2,1% - медицинский термометр ртутный, на 1,1% - поливитамины с макро- и микроэлементами. Кроме того, на 0,3-1,0% снизились цены на телефонные аппараты сотовой связи, отдельные виды строительных материалов, легковые автомобили импортные подержанные и отдельные виды зимней женской одежды и обуви.
Между тем цены и тарифы на услуги в феврале 2010г. выросли на 1,0% (в феврале 2009г. - на 1,4%). Рассмотрим их подробнее в приложении 10: В феврале 2010г. среди наблюдаемых видов услуг наиболее значительно увеличилась стоимость повторного получения гербового документа в органах ЗАГС - на 87,2%. В феврале 2010г. среди наблюдаемых видов услуг наиболее значительно увеличилась стоимость повторного получения гербового документа в органах ЗАГС - на 87,2%. В группе услуг связи на 16,5% увеличилась стоимость пересылки простого письма внутри России, на 13,1% - плата за отправку обыкновенной внутренней телеграммы, на 8,5% - тарифы на услуги городской телефонной связи. Одновременно услуги по подключению к сети Интернет стали дешевле на 1,0%. Среди остальных наблюдаемых видов услуг на 1,3-2,2% стали дороже услуги правового характера, билеты в музеи и на выставки, отдельные виды бытовых услуг. Снижение цен отмечалось на большинство наблюдаемых видов услуг зарубежного туризма. Заметнее всего подешевели экскурсионные поездки по отдельным европейским странам (Германии, Финляндии, Франции) и городам Европы - на 2,0-2,3%. Кроме того, на 0,2-0,4% снизилась стоимость проезда в купейных вагонах различных типов поездов дальнего следования, а также путевок в дома отдыха и пансионаты. В группе услуг связи на 16,5% увеличилась стоимость пересылки простого письма внутри России, на 13,1% - плата за отправку обыкновенной внутренней телеграммы, на 8,5% - тарифы на услуги городской телефонной связи. Одновременно услуги по подключению к сети Интернет стали дешевле на 1,0%. Среди остальных наблюдаемых видов услуг на 1,3-2,2% стали дороже услуги правового характера, билеты в музеи и на выставки, отдельные виды бытовых услуг. Снижение цен отмечалось на большинство наблюдаемых видов услуг зарубежного туризма. Заметнее всего подешевели экскурсионные поездки по отдельным европейским странам (Германии, Финляндии, Франции) и городам Европы - на 2,0-2,3%. Кроме того, на 0,2-0,4% снизилась стоимость проезда в купейных вагонах различных типов поездов дальнего следования, а также путевок в дома отдыха и пансионаты[8].
Подводя итог всему выше сказанному, следует отметить, что процессы инфляции на современном этапе немного замедлились. Об этом нам дает понять динамика индексов потребительских цен 2008-2010г. Если же говорить о том, какая инфляция планировалась, а какая получилась, об этом свидетельствуют данные на диаграмме рисунка 3.10
Рис.3.10 План и факт динамики инфляции в РФ
По данным Росстата первоначально в 2008 году инфляция планировалась около 8% ,правда, оказалась она заметно выше, чем та, что планировалась государством и на 29 декабря 2008 г. составила 13,3%. В данном случае такую инфляцию можно назвать галопирующей, так как она превысила 10%[10].
Что же касается инфляции в РФ в 2009 году, то она планировалась на уровне около 8%, а составила 8,8%[11]. Это достаточно хороший результат, по сравнению с 2008годом. Разница между планом и фактом составила 0,8%. Следовательно, на данном этапе инфляция приобрела вид умеренной или ползучей.
Так же целесообразно рассмотреть, каковы основные причины инфляции на современном этапе. На сегодняшний день нет моделей, которые бы убедительно объясняли инфляцию в России. Достоверно известно, что на инфляционные процессы напрямую влияют факторы, предсказать динамику которых практически невозможно. К их числу относится, например, конъюнктура мирового рынка энергоносителей. Очень существенный вклад в инфляцию вносят контролируемые государством тарифы, на которые ЦБ не способен повлиять своими инструментами и методами. Можно с большой долей уверенности утверждать, что долгосрочная инфляция имеет монетарную природу, однако краткосрочная и среднесрочная инфляция плохо прогнозируется и контролируется. Важно также отметить, что на инфляционные процессы оказывала влияние бюджетная политика Министерства финансов. К примеру, крайне неравномерное расходование бюджетных средств в течение года приводило к инфляционным всплескам, с которыми ЦБ трудно было справиться [2].
Согласно прогнозу социально-экономического развития Российской Федерации, положенному в основу проекта федерального бюджета, в 2010 году ожидается восстановление положительных темпов экономического роста. Оживление экономики, а также возобновление роста цен на активы обусловят увеличение трансакционной составляющей спроса на деньги. Снижение инфляции и девальвационных ожиданий также будет способствовать росту спроса на национальную валюту как на средство сбережения. В соответствии со сценарными условиями функционирования российской экономики и основными параметрами прогноза социально-экономического развития Российской Федерации на 2010 год и плановый период 2011 и 2012 годов, Правительство Российской Федерации и Банк России определили задачу снизить инфляцию в 2010 году до 9-10%, в 2011 году – до 7‑8%, в 2012 году – до 5‑7% (из расчета декабрь к декабрю). Указанной цели по общему уровню инфляции на потребительском рынке соответствует базовая инфляция на уровне8,5-9,5% в 2010 году, 6,5‑7,5% в 2011 году и 4,5‑6,5% в 2012 году [8]. Следовательно, инфляция будет постепенно снижаться.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
В данной работе были рассмотрены следующие аспекты: инфляция, её сущность, виды и формы, а так же инфляционные процессы на современном этапе. Был также рассмотрен один из наиболее эффективных режимов монетарной политики - таргетирование инфляции и его применение на примере Новой Зеландии, а так же возможность его применения в России. В процессе данной работы стало понятно что, инфляция является сравнительно новым экономическим фактором, несмотря на то, что отдельные случаи инфляции имели место в истории. Инфляция - это многофакторный процесс, и точка зрения монетаристов, что инфляция - чисто денежное явление, есть не что иное, как современная трактовка первоначальных форм проявления инфляции. При инфляции снижается объем производства, поскольку колебание и рост цен делают неуверенным и перспективы развития производства; происходит перелив капитала из производства в торговлю и посреднические операции, где быстрее оборот капитала и больше прибыль, а также легче уклониться от налогообложения; ограничиваются кредитные операции, поскольку никто не верит в долг; обесцениваются финансовые ресурсы государства. В то же время возникает социальная напряженность в связи с тем, что инфляция перераспределяет национальный доход в ущерб наименее обеспеченным слоям общества. Она снижает реальные доходы (количество товаров и услуг, которые можно купить на номинальный доход), а, соответственно, и общий уровень жизни населения, если номинальный доход будет отставать от роста цен. Кроме того, инфляция обесценивает сбережения и накопления граждан.
Инфляция в существенной степени определяется особенностями конкретного этапа экономического развития той или иной страны. Стало ясно, что возникновению инфляции в России послужили следующие причины: глубокие деформации и диспропорции общественного производства; структурные перекосы экономики; монополизм производителей товарной продукции; милитаризованная экономика; нерациональное использование денег государственного бюджета. Действие инфляционных механизмов в России стимулировалось государственным финансированием и льготным кредитованием. Либерализация цен и последовавшее за этим повышение зарплаты при сокращении производства привели к тому, что инфляция спроса переросла в инфляцию издержек производства. Следствием инфляции явилось расстройство денежной системы и создание финансовой напряженности в стране; натурализация процессов обмена; реальные изменения в распределении валового национального продукта; усиление имущественного расслоения населения, и как следствие, возникновение социальной напряженности в стране; сокращение инвестиций; неравномерный рост цен на товары и услуги.
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
1. Бобкова Е.В. « Экономика в РФ» Журнал «Экономист»№6 2006г.
2. Горюнов Л.Е. «Перспективы перехода к инфляционному таргетированию в России» электронный ресурс: www.ifs.ru
3. Жигаев А.Ю. « Денежно-кредитная политика Новой Зеландии» электронный ресурс: www.cbr.ru
4. «Инфляция в России» электронный ресурс: www.rosbalt.ru
5. «Инфляционное таргетирование» электронный ресурс http://articles.excelion.ru/
6. Камаев В.Д. «Экономическая теория» 2006.- 627с.
7. Камаев В.Д., Ильчиков М.З., Борисовская Т.А. «Экономическая теория» 2010.-384 С.
8. « Квартальный отчет центрального банка» электронный ресурс http://www.cbr.ru
9. Криворотов Д. «Инфляционное таргетирование» электронный ресурс :http://www.nbrb.by
10. Кудрин А. «Инфляция» электронный ресурс :www.money.samara24.ru
11. Кудрин А. « Прогноз инфляции 2009» электронный ресурс: www.smi2.ru
12. Кузнецов Н.К. «Финансы, денежное обращение и кредит» 2004.-524с.
13. Лавров С.В. « Российская экономика» http://www.asros.ru
14. Моисеев С. « Инфляционное таргетирование : международный опыт и его Российские перспективы» ,«Вопросы экономики»№9 2000г.
15. Николаева И.П. «Экономическая теория» 2002.-582с.
16. Николаева И.П. «Экономическая теория» 2009.- 576 с.
17. Сашина М. А, Чибриков Г.Г. «Экономическая теория» 2005.-501с
18. «Финансовые новости, ценные бумаги, инвестиции», электронный ресурс http://e-finance.com.ua/ru/forex
19. Чепурин М.Н. , Киселева Е.А. «Курс экономической теории» 2009.-848с.
