ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

Белгородский государственный технологический университет

им. В. Г. Шухова
Кафедра финансового менеджмента

Реферат

по дисциплине «Рынок ценных бумаг»

Деятельность инвестиционных фондов на российском рынке ценных бумаг
Студент: Черноусова Ольга

Группа: ЭК-31

Руководитель: А.А. Суворова

Белгород 2009


Введение
Фондовый рынок является частью финансового рынка и в условиях рыночной экономики выполняет ряд важнейших макро- и микроэконо­мических функций. Одной из наиболее важных функций рынка ценных бумаг является инвестиционная деятельность. Инвестиционная деятельность - это конкретные целенаправленные действия юридических лиц, граждан и государства по привлечению, вложению и использованию инвестиций.

Организациями, которые осуществляют коллективные инвестиции в ценные бумаги, являются инвестиционные фонды. Они выпускают и продают собственные ценные бумаги в основном мелким ин­дивидуальным инвесторам, на вырученные средства покупают ценные бумаги предприятий и банков и обеспечивают своим вкладчикам доход по акциям. По сути дела, они управляют средствами своих акционеров поэтому иногда называются инвестиционными трастами. Инвестици­онные и фонды играют важную роль в инвестиционном про­цессе, так как концентрируют значительные средства мелких вкладчиков, направляемые, как правило, на развитие производства. Поэтому они пользуются поддержкой со стороны государства.

Инвестиционные фонды как организации коллективных инвестиций в ценные бумаги имеют особенно важное значение в странах, где много мелких потенциальных инвесторов. Это относится и к России.

Действия всех участников рынка коллективных инвестиций жестко регламентированы и контролируются Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг.

Деятельность инвестиционных фондов в нынешнее время достаточно обширна. Так как умело переправляет средства мелких инвесторов на поддержание основных сфер  жизни государства.


Инвестиционные фонды



Инвестиционный институт - это юридическое лицо, осуществ­ляющее посредническую или консультационную деятельность исключи­тельно с ценными бумагами. Основными разновидностями инвестицион­ных институтов наряду с банками являются инвестиционные компании и инвестиционные фонды.

Объектами инвестиционной деятельности являются:

·            вновь создаваемые и реконструируемые основные фонды производственного и непроизводственного о назначения, а также оборотные активы во всех отраслях народного хозяйства;

·            ценные бумаги;

·            целевые денежные вклады юридических лиц и граждан в банках;

·            научно-техническая продукция и другие объекты собственности, имущественные права и права на  интеллектуальную собственность.

Субъектами инвестиционной деятельности являются:

·            инвесторы (заказчики);

·            исполнители работ (подрядчики);

·            пользователи объектов инвестиционной деятельности;

·            поставщики товарно-материальных ценностей, оборудования,
проектной продукции для строительства объектов;  

·            финансовые посредники (коммерческие и инвестиционные банки, страховые компании, инвестиционные фонды, фондовые биржи);

·            иностранные юридические и физические лица, государства
международные организации.        

Субъекты инвестиционной деятельности вправе объединять средства для  осуществления  совместного  (коллективного)  инвестирования. Субъекты   инвестиционной  деятельности   вправе  совмещать  функции, двух или нескольких участников. Все инвесторы имеют равные права на осуществление инвестиционной деятельности.
Инвестиционный фонд Российской Федерации — государственный финансовый фонд Российской Федерации, предназначенный для софинансирования инвестиционных проектов. В соответствии с Бюджетным кодексом Российской Федерации: средства, предусмотренные в федеральном бюджете Российской Федерации, подлежащие использованию в целях реализации инвестиционных проектов.

Инвестиционный фонд осуществляет выпуск акций с целью моби­лизации денежных средств инвесторов и их вложение от имени фонда в ценные бумаги, а также на депозитные счета. Другими видами деятель­ности инвестиционный фонд заниматься не имеет права. У инвестицион­ных фондов указанное выше ограничение на источники формирования ресурсов отсутствует. Они могут формировать свои ресурсы за счет средств населения. Вместе с тем они могут быть созданы лишь в одной организационно-правовой форме — акционерного общества открытого типа. Согласно российскому законодательству (в соответствии с Феде­ральным Законом от 29 ноября 2001 г. № 156-ФЗ "Об инвестиционных фондах"), инвестиционный фонд - это открытое акционерное общество, исключительным предметом деятельности которого является инвестиро­вание имущества в ценные бумаги и иные объекты, предусмотренные Федеральным законом".

Первые инвестиционные фонды появились в России в 1992 году после выхода в свет нормативного документа, регла­ментирующего их деятельность - "Положения о выпуске и обращении бумаг и фондовых биржах в РСФСР", утвержденного Постановлением Совета Министров РСФСР от 28 декабря 1991 г. В конце 1993 года  в России было 30 инвестиционных компаний и фондов, примерно столько же организаций, совмещающих лицензию инвестиционной с лицензией финансового брокера или инвестиционного консультанта.

Первые инвестиционные компании и фонды были учреждены товарными биржами и другими коммерческими структурами. Кроме того, в числе учредителей инвестиционных компаний и фондов часто фигурируют банки, предприятия нефтегазового комплекса, лесной и деревообрабаты­вающей промышленности, металлургии, крупнейшие НИИ оборонного комплекса. В числе первых инвестиционных компаний и фондов - "НИПЕК", "РИНАКО", "Сибирь", "Азияинвест" и др. Характерной особенностью российского инвестиционного рынка является стремительное образование крупных финансовых групп, являющихся учредителями многих инвестиционных фондов и объединенных через уча­стие в капитале.

Деятельность инвестиционных фондов подлежит лицен­зированию. В настоящее время лицензирование деятельности инвести­ционных фондов и компаний осуществляет ФКЦБ России. Ею устанав­ливается минимальная величина их собственного капитала. Кроме того, согласно лицензионным требованиям, в штате инвестиционной компании или фонда должны быть специалисты, имеющие квалификационные ат­тестаты на право совершения операций с ценными бумагами.

Инвестиционные фонды путем выпуска собственных акций привлекают денежные средства, которые затем вкладывают в цен­ные бумаги промышленных и других предприятий. Иными словами, за счет приобретения ценных бумаг они осуществляют финансирование различных сфер экономики.

Инвестиционные фонды делятся:

• на накопительные, которые не распределяют свой доход, реинве­стируя его в новые активы;

• распределительные, которые направляют доход на выплату диви­дендов по своем акциям.

Инвестиционные фонды также могут быть открытыми и закрытыми.

Закрытие инвестиционные фонды занимаются размещением средств ограниченного круга инвесторов и обратно свои акции не выку­пают. Новый покупатель может купить их только у прежних держателей по рыночной цене. Объем эмиссии строго ограничен, Поэтому такие фонды называют компаниями с постоянным капиталом. Закрытые инве­стиционные фонды широко распространены в мире и исторически пред­шествовали открытым фондам. Это, например, английские инвестицион­ные трасты, французские инвестиционные компании с постоянным капи­талом (СИКАФ), американские инвестиционные фонды закрытого типа. Ликвидность акций закрытых фондов и инвестиционных компаний обеспечивается через их обращение на фондовых биржах. Вложение средств в их акции рассматривается как способ долговременного размещения средств, так как  закрытость фонда позволяет беспрепятственно осуществлять, его долгосрочную инвестиционную стратегию. Часто акции закрытых компаний вообще не поступают на биржу.

Открытые фонды продают свои акции всем желающим и выкупают свои акции. Эти акции, как правило, могут передаваться или перепро­даваться. Объем акций открытого инвестиционного фонда не ограничен и в любое время может быть осуществлена дополнительная эмиссия ак­ций. Эти фонды называют инвестиционными фондами с переменным капиталом. Продажа и покупка акций таких компаний осуществляется постоянно  через  кассы учреждения-эмитента  или   банка-депозитария. Открытые инвестиционные фонды отличаются от закрытых фондов осо­бым порядком распределения прибыли. Их прибыль целиком распреде­ляется среди акционеров в форме дивиденда или увеличения пая. Отсюда разный порядок налогообложения. Открытые инвестиционные компании пользуются льготами, а компании закрытого типа облагаются налогом на прибыль, как и все акционерные общества. Продажа акций инвестицион­ных фондов и компаний открытого типа ведется по ценам, определяемым ежедневно или еженедельно. Эта иена называется стоимостью чистых активов, ока строго соответствует биржевой стоимости определенной части  портфеля   ценных  бумаг данной  компании.  Например,   амери­канские взаимные фонды стараются, чуть ли не ежедневно, начислять ди­виденды и поддерживать стабильной номинальную стоимость активов, осуществляя вложения капитала в краткосрочные кредитные обязатель­ства. Подобным фондам присуща более удобная организационная форма - открытого типа, так как постоянная эмиссия позволяет им все время увеличивать свой денежный капитал и таким образом постоянно нара­щивать свои инвестиции в ценные бумаги корпораций.

В целом организационная форма инвестиционных фондов как от­крытого, так и закрытого типа базируется в основном на акционерной форме.

Основой пассивных операций инвестиционных фондов является привлечение денежных средств при помощи реализации собст­венных ценных бумаг. К числу основных пассивов относятся также ак­ционерный капитал, резервный фонд, недвижимость компании.

Активные операции инвестиционных фондов обладают опреде­ленной спецификой и отличаются от операций других небанковских кредитно-финансовых институтов. Дело в том, что основные денежные средства, вырученные от продажи собственных акции, инвестиционные компании обоих типов вкладывают в акции различных корпораций и компаний. Около 80% активов инвестиционных компаний составляют акции. Специализация вложений заключается в том, что одни направляют свои инвестиции в обыкновенные акции, другие - в тированные, третьи - в облигации. Также существует отраслевая специализация, когда компании приобретают ценные бумаги, например, только железнодорожных компаний или машиностроительных, автомобильных, электронных и других корпорации,

В России еще одной разновидностью инвестиционных фондов были чековые инвестиционные
фонды. Создаваемые в ходе приватизация в России чековые инвестиционные фонды (ЧИФы) скупали приватизаци­онные чеки у населения и вкладывали их в акции различных предприятий. Чековые инвестиционные фонды были универсальными или узкоспециализированными. Первые покупали акции разных предприятий, вторые - только строго определенных. Таким образом, ЧИФы способст­вовали возникновению отраслевых финансово-промышленных групп, территориальных холдингов. ЧИФы могли участвовать в денежных и чековых приватизационных аукционах. В соответствии с Указом Прези­дента РФ «О защите права, граждан Российской Федерации на участие в приватизации от 10 августа 1993 г. чековым инвестиционным фондам было запрещено использовать приватизационные чеки иначе, как для приобретения акций приватизируемых предприятий. Это ограничение не означало, однако, запрета на продажу приватизационных чекой, приобретенных фондом, за деньги или продажу акций, принадлежащих фонду, за чеки. Были введены ограничения на деятельность банков по операциям с приватизационными чеками. В конце 1993 г. в России было около 550 специализированных чековых фондов, собравших более 1/3 от общего количества приватизационных чеков. Наиболее известными среди них были:   "Альфа-капитал",   "Инвестиционный   чековый   фонд",   "Инвест-сервис", "Капитал-инвест", "ЛЛД-фонд", "МММ-инвест" и др. В 1996 г. ЧИФы представляли собой довольно пеструю картину. Несмотря на то, что объявленный ими совокупный уставный капитал намного превосходил общий уставный капитал российских коммерческих банков, имела место значительная дифференциация фондов, как по размерам капитала, так и по составу учредителей.

С целью защиты интересов вкладчиков фондов, ФЗ «Об инвестици­онных фондах» от 29 ноября 2001 г. № 156-ФЗ установлены определен­ные требования к созданию и функционированию инвестиционных фон­дов.

Так, инвестиционный фонд не имеет права:

1. Осуществлять иные виды инвестиций, кроме инвестирования в данные бумаги.

2. Выпускать облигации, префакции, и другие денежные обяза­тельства,  владельцы   которых   получают преимущественное право   на имущество фонда по сравнению с обыкновенными акциями.

3. Приобретать и иметь в своих активах более 10% ценных бумаг одного эмитента.

4. Инвестировать более 5% своих активов в ценные бумаги одного эмитента.

5. Выпускать долговые обязательства.

6. Выдавать и совершать залоговые сделки.

7. Приобретать и иметь в своих активах акции других инвестици­онныхфондов.

Общее управление инвестиционным фондом осуществляется общим собранием акционеров и советом директоров. Управлением инвестициями и формированием портфеля ценных бумаг занимается управляющий фондом (чаше всего банк или страховая компания). Отношения между вправляющим и инвестиционным фондом оформляются договором.

Учет движения имущества инвестиционного фонда и хранение его денежных активов и ценных бумаг ведет депозитарий фонда, с которым заключается депозитарный договор. У инвестиционного фонда может быть только один депозитарий (чаще всего банк). Депозитарий не быть кредитором и гарантом инвестиционного фонда. Не допускается также совмещение функций управляющего и депозитария в одном лице

Состав инвестиционного портфеля фонда определяется инвестиционной декларацией. В ней устанавливаются направления инвес­тиционной политики фонда, структура его инвестиционного портфеля по видам ценных бумаг, список бирж и инвестиционных компаний, которые признаются фондом как заслуживающие доверии. Здесь же перечисляют­ся признаки, характеризующие надежность вложении, а также порядок исчисления стоимости чистых активов.

Обычно инвестиционный фонд связан с банком-гарантом, в котором хранятся ценные бумаги, приобретаемые фондом, и осуществляются рас­четы, связанные с его деятельностью. Законом обычно установлены некоторые требования к банку, связанному с деятельностью компании.

Большинство инвестиционных компании и фондов не дают своим клиентам гарантии получения фиксированного дохода.
Паевые инвестиционные фонды
На фондовом рынке наряду с инвестиционными компаниями дейст­вуют и другие финансовые посредники, являющиеся институтами кол­лективного инвестирования, призванными облегчить доступ мелким ин­весторам к доходам от крупных вложений капиталов, защитить их от недобросовестных эмитентов и обеспечить приток инвестиций в произ­водство. Для эффективного формирования инвестиционного портфеля требуются профессиональное управление и диверсификация. И то и дру­гое накладывает ограничения на минимальный размер средств, направ­ляемых на формирование портфеля, что делает эти два условия невыпол­нимыми для средних и мелких инвесторов.

Решение проблемы профессионального управления и диверсификации возможно путем введения такого финансового института, как паевые инве­стиционные фонды. Паевые фонды предназначены для инвестирования объ­единенного капитала мелких и средних вкладчиков.

Паевые фонды как форма коллективного инвестирования имеют ряд характерных отличий от других инвестиционных фондов. Лица, пе­редающие свои деньги в доверительное управление, сами несут риски, связанные с инвестированием. Фонд снижает риск, который несет каждый отдельный вкладчик. В отличие от банка, управляющий паевого фонда не гарантирует получение заранее говоренного процента по вкладу. Инвестор паевого фонда осведомлен о направлениях инвестирования, и поэтому имеет возможность выбрать фонд, соответствующий его предпочтениям. Перечислим главные экономические преимущества фонда:

• эффективность - операции с крупными пакетами ценных бумаг снижают трансакционные издержки;

• диверсификация - владение акциями компаний разных отраслей снижает инвестиционный риск;

• профессиональное управление — управляющий паевого фонда, анализируя рынок, находит самые выгодные моменты для покупки и продажи акций;

• ликвидность - при выходе из паевого фонда инвестор забирает свои деньги;

• удобство - инвестиционный пай можно купить или продать у торгового агента;

• налоговые льготы - паевой фонд освобожден от уплаты налога на прибыль;

• информационная "прозрачность" - управляющий регулярно публикует всю информацию, связанную с работой паевого фонда.

Законодательной основой создания ПИФов в России послужил Указ Президента РФ «О дополнительных мерах по повышению эффективности инвестиционной политики Российской Федерации» от 26 июля 1995г.

ПИФы являются имущественным комплексом, без создания юридического лица. Доверительное управление имуществом ПИФов осуществ­ляют управляющие компании паевых инвестиционных фондов в целях прироста имущества соответствующих ПИФоз.

В качестве инвесторов ПИФов не могут выступать государственные органы и органы местного самоуправления.

Имущество ПИФа состоит из переданных и доверительное управление средств инвесторов и приращенного имущества. Учет имущества и учет прав инвестора осуществляется специализированным депозитарием.

Образование ПИФа осуществляется путем приобретения инвесторами инвестиционных паев, выпушенных управляющей компанией (ей может быть только коммерческая организация, имеющая лицензию ФКЦБ на осу­ществление доверительного управления имуществом ПИФа).

Управляющая компании в праве инвестировать имущество ПИФа в
Ценные бумаги, недвижимость, банковские депозиты.       

Управляющая компания пользуется и распоряжается имуществом ПИФа только в интересах инвестора.

Инвестиционный пай является именной ценной бумагой, удостове­ряющей право инвестора по предъявлении им управляющей компании требования о выкупе инвестиционного пая на получение денежных средств в размере, определяемом исходя из стоимости имущества ПИФа на дату выкупа.

Инвестиционные паи бывают документарные и бездокументарные. Каждый инвестиционный пай предоставляет его владельцу одинаковые права. Проценты и дивиденды по инвестиционным паям не выплачива­ются. Выпуск производных ценных бумаг от инвестиционных паев не допускается.

Инвестиционные паи при их размещении оплачиваются только де­нежными средствами, причем запрещена их неполная оплата и отсрочка платежа. 

В России в определенное противоречие с ГК РФ вступает положе­ние Указа Президента об объявлении пая именной ценной бумагой. В Гражданском кодексе РФ отсутствует такой тип ценных бумаг, а новые виды ценных бумаг могут вводиться только федеральными законами, а не указами.

Инвестиционный пай как новый фондовый инструмент соединяет преимущества банковского вклада (простота вложения и изъятия денег, высокая ликвидность и надежность, сравнительно низкий риск потери основной суммы и дохода на курсовой разнице) и инвестиционного инструмента (более высокая доходность и спекулятивная привлекатель­ность). Для инвестора это разновидность вклада с инвестиционной на­правленностью. Реестр владельцев инвестиционных паев ведется специ­ализированным депозитарием на основании договора с управляющей компанией паевого фонда.

Паевой инвестиционный фонд может быть открытым или интер­вальным. В открытом паевом фонде управляющая компания обязана выкупить выпущенные его инвестиционные паи в течение 15 дней с мо­мента подачи заявки инвестора, что создает механизм защиты пайщиков от произвола управляющих. В нем паи и могут продаваться свободно. В интервальном паевом фонде управляющая компания обязана выкупать инвестиционные паи по требованию инвестора не реже одного раза в год. В связи с этим необходимо определить цены выкупа и продажи паев. Цена, по которой инвесторы покупают и продают свои паи, формируется в зависимости от стоимости чистых активов фонда. В нем паи могут придаваться через определенный период с разрешения правления.

В России к открытым фондам относятся, например, фонд кратко­срочных рублевых и валютных инвестиций "Кредит Свис", "Краткосроч­ные взаимные инвестиции", "Фонд корпоративных бумаг", "Илья Муро­мец", "Петр Столыпин" и другие, к интервальным - "ЛВС-Дубна".

Цена инвестиционного пая напрямую зависит от величины чистых активов фонда. Чистые активы фонда - это валюта баланса за вычетом долгосрочных и краткосрочных пассивов, а также задолженности акцио­неров по оплате уставного капитала.

Оценку чистых активов паевого фонда проводит независимый оцен­щик, в качестве которого может выступать коммерческая организация, имеющая лицензию, выданную Федеральной комиссией по ценным бума­гам и фондовому рынку.

Существует два варианта оценки чистых активов: историческая (по цене, сложившейся после предъявления требования о выкупе пая) и фор­вардная (выкуп производится по цене, сложившейся до момента подачи заявки). Каждый из этих вариантов имеет положительные и отрицатель­ные черты.

Историческая оценка удобна для инвесторов, которые заранее, ори­ентируясь на известные цены, представляют сумму, которую могут полу­чить при продаже пая. Это удобно и для управляющей компании, так как при известном количестве заявок и цене можно рассчитать количество средств, необходимых для выплаты инвесторам. Среди отрицательных сторон применения исторической оценки следует отметить возможность манипуляции с ценами, т.е. игры на повышение или понижение цены.

Подобные проблемы полностью исключены при применении фор­вардной оценки, так как неизвестно, какая цена сложится в момент выку­па паев, следовательно, все инвесторы оказываются в равном положении. За исключением той небольшой части инвесторов, которые случайно придут выкупать свои паи в момент резкого скачка цен и получат круп­ный выигрыш или потерю. В условиях развивающегося рынка колебания цен корпоративных ценных бумаг иногда достигают 10 - 15%.

Благодаря ПИФам в России возник принципиально новый рынок коллективных инвестиций. Это означает, что приблизительно 30 млрд. долларов, хранящихся на руках у населения, могут поступить в паевые фонды. Государство подвергает жесткому контролю работу та­ких фондов. Каждый фонд имеет управляющую компанию, независимого агента по размещению паев, регистратора, депозитария, как правило, получает лицензию Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг, ко­торая от имени государства следит, чтобы на данный рынок не проникли непрофессиональные управляющие или управляющие с сомнительной репутацией. Преимущество паевых фондов заключается в том, что они чают возможность выходить на рынок ценных бумаг мелкому вкладчику. Это выгодно их отличает от коммерческих банков и инвестиционных компаний. Доходность фондов, как правило, превышает доходность бан­ковских депозитов. Это объясняется тем, что, гарантируя клиентам вы­плату определенного процента по депозитам, банки покрывают риски колебания конъюнктуры изначально заниженными депозитными ставками. Паевые же фонды уровень доходности, как правило, не устанавлива­ют, и риски принимают на себя сами клиенты.

Вложения в паи инвестиционных фондов могут быть гораздо выгоднее покупки долларов, евро или получения процентов по депозиту в банке. На­пример, доходность (прирост стоимости пая) фонда «АВК Фонд ликвидных акций» под управлением УК «Дворцовая площадь» за шесть месяцев с марта по август 2002 г. составила более 30%. Это наилучший результат среди фон­дов за указанный период времени. Однако есть и такие фонды, которые за это же время показали отрицательные результаты.

Другая важная организационная особенность фондов - открытость информации для клиентов, которые всегда могут узнать о характере про­водимых операций.

Основные условия надежной работы паевого фонда:

1) при покупке пая - перевод инвестором денег непосредственно на расчетный счет фонда с передачей агенту заявки на приобретение пая;

2) при продаже пая - передача агенту заявки с последующим по­лучением денег на счет инвестора в банке.

Котировки всех фондов транслируются посредством Интернет, по­этому можно ежедневно отслеживать доходность инвестиций, сравни­вать доходность по различным фондам. Действительно, интересно на­блюдать, как управляющие компании соревнуются между собой в мас­терстве управления портфелем ценных бумаг. Стратегии управляющих компаний по управлению портфелем паевого фонда различны, поэтому разные фонды обеспечивают разный уровень доходности и риска для пайщиков. Фонды, инвестирующие только в акции, потенциально наибо­лее прибыльны, но и подвержены наибольшему риску по сравнению с фондами облигаций, которые предлагают более стабильный, но относи­тельно меньший доход. Оптимальное соотношение риска и доходности обеспечивают фонды смешанных инвестиций, вкладывающие как в ак­ции, так и в облигации.

Паевые фонды, создаваемые без юридического лица, дают возмож­ность избежать налога на прирост капитала, а также реализовать «нало­говую прозрачность» фонда. Это означает, что пайщики фондов в части налогообложения ничем не отличаются от инвесторов, покупающих цен­ные бумаги различных эмитентов непосредственно на рынке. Професси­ональное управление консолидированными средствами пайщиков позво­ляет им получать дополнительные преимущества перед прямыми ин­вестициями в ценные бумаги.

Профессиональное управление активами связано с определенными фиксированными издержками, которые, в конечном счете, вычитаются из доходов пайщиков фонда. Чтобы оставшаяся часть доходов в расчете на один пай была достаточно велика, объемы сконцентрированного в паевом фонде капитала должны быть значительными. По экспертным оценкам, паевой фонд, не сумевший за счет начального финансирования учредителями аккумулировать 30-50 млн. долл., окажется нерента­бельным.

Для создания и успешного функционирования паевых фондов необ­ходима подготовка соответствующих специалистов. Поэтому в соответ­ствии с разработанной Федеральной комиссией по ценным бумагам и фондовому рынку Программой развития паевых инвестиционных фондов предусматривается создание специальных образовательных центров для участников рынка ценных бумаг по таким видам деятельности, как управление паевыми фондами, депозитарная деятельность, оценка иму­щества. Кроме того, в рамках программы предполагается реализация одного-двух пилотных проектов по созданию паевых инвестиционных фондов.
Механизм функционирования Инвестиционного фонда
Процедура рассмотрения проектов проходит три основных этапа — инвестиционная комиссия, правительственная комиссия и утверждение на заседании правительства РФ.

Предполагается, что государство будет финансировать бизнес-проекты стоимостью не менее 5 миллиардов рублей в течение пяти лет. Частный инвестор должен будет вложить минимум 25 % средств. Рентабельность проекта должна составлять не менее 4 % и не более 11 %.

Господдержка из инвестиционного фонда будет осуществляться в трёх форматах:

·                    прямое софинансирование проектов;

·                    участие в акционерном капитале компании, которая будет заниматься тем или иным проектом;

·                    система государственных гарантий, которая будет отличаться от действующих гарантий Минфина (так как их не надо прописывать ежегодно в бюджете, и эти средства не «сгорают» по итогам года).

Будет использоваться два типа критериев при отборе проектов: качественные и количественные. К качественным критериям относится, в частности, национальная приоритетность.

В количественные критерии входят:

·                    общеэкономическая эффективность, которая выражается во вкладе проекта в прирост регионального и внутреннего валового продукта;

бюджетная эффективность (рост налоговых поступлений);

·                    финансовая эффективность (внутренняя норма доходности, сроки окупаемости, индекс окупаемости инвестиций).

Количественные критерии утверждаются совместным приказом Минэкономразвития и Минфина.




Заключение
В заключение следует сказать о том, что основой деятельности инвестиционных фондов является привлечение путем выпуска собственных акций денежных средств, которые затем вкладывают в цен­ные бумаги промышленных и других предприятий. Иными словами, за счет приобретения ценных бумаг они осуществляют финансирование различных сфер экономики.

Инвестици­онные и фонды играют важную роль в инвестиционном про­цессе, так как концентрируют значительные средства мелких вкладчиков, направляемые, как правило, на развитие производства. Поэтому они пользуются поддержкой со стороны государства.


Список литературы

1. Колесников, В.И. Ценные бумаги: Учебник / Под. ред. В.И. Колесникова, В.С. Торкановского. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2007. – 448 с.
2. Максимчук, Е.В. Рынок ценных бумаг: учеб. пособие / Е.В. Максимчук, А.Н. Мостовой. – Белгород: Изд-во БГТУ, 2006. – 226 с.
3. http://ru.wikipedia.org/wiki/ Инвестиционный фонд Российской Федерациии.