Реферат Финансовый рынок и его роль в экономике
Работа добавлена на сайт bukvasha.net: 2015-10-28Поможем написать учебную работу
Если у вас возникли сложности с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой - мы готовы помочь.
Предоплата всего
от 25%
Подписываем
договор
ФГОУ ВПО «КУРГАНСКАЯ ГОСУДАРСТВЕННАЯ СЕЛЬСКОХОЗЯЙСТВЕННАЯ
АКАДЕМИЯ имени Т. С. МАЛЬЦЕВА»
КАФЕДРА ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ТЕОРИИ
ФАКУЛЬТЕТ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ
КУРСОВАЯ РАБОТА
ПО ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ТЕОРИИ
Тема: Финансовый рынок и его роль
в экономике
Выполнил: студент 2 курса
заочного отделения
«Бухгалтерский учет»
Воинкова А.В.
№ Б – 09131
Проверил: Борисов Д.С.
Лесниково-2010
Содержание
Введение. 3
1. Финансовый рынок и финансы его профессиональных участников
1.1 Характеристика финансового рынка и его элементов………………..…5
1.2 Государственное регулирование сегментов финансового рынка………8
1.3 Кредитный рынок и его элементы………………………………………..10
1.4 Особенности рынка ценных бумаг………………………………………14
1.5 Страховой рынок и особенности финансов страховых организаций…18
2. Анализ эффективности финансового рынка России………………….…21
3. Основные направления повышения конкурентоспособности Российского финансового рынка в условиях глобализации экономики…………………..32
Заключение………………………………………………………………………38
Список использованной литературы………………………………………….39
Введение
Экономика России современного периода находится в состоянии поиска модели дальнейшего развития, придавшей бы ей импульс динамичного роста. При этом за базу, на основе которой предполагается достижение поставленной задачи, берется система рыночных отношений. Финансовые отношения являются важнейшим элементом, связывающим систему общеэкономических отношений в единое целое, особенно в условиях становления и развития рыночных отношений. В ходе их развития, при слабой управляемости процессов регулирования формирующихся отношений в финансовой сфере, не проработанности государственной финансовой политики, российская экономика получила вид псевдо рыночной экономики, имеющей массу атрибутов, характерных для экономики с развитыми рыночными отношениями и разбалансированной системой взаимодействия секторов экономики.
Рыночные отношения требуют использования и дальнейшего развития инфраструктуры рынка на базе единой финансовой политики, соответствующей избранным стратегиям и тактике поведения государства в сфере регулирования рынка. К сожалению современная экономика России характеризуется отсутствием последовательности в применении мер по государственному регулированию финансовых отношений, что снижает, либо сводит «на нет» эффективность воздействия на финансовый рынок.
В этой связи, с учетом новых условий и реальной ситуации в Российской экономике, проблемы финансового рынка, закономерности его государственного регулирования, поиск оптимальной для данного этапа модели рыночных отношений в России нуждаются в новых исследованиях и выработке научно-обоснованных рекомендаций, их развития и совершенствования в процессе реализации.
Теме финансового рынка, механизмам и методам его регулирования в различных аспектах, взглядах на технологию и управление процессами, как с позиций сформировавшихся экономических школ, так и с авторских посвящено значительное количество научных трудов и публикаций. Данная тема является актуальной с момента зарождения товарно-денежных отношений и появления государства с его функциями и задачами. В процессе изучения проблем экономики на различных этапах общественного развития формировались и совершенствовались научные школы и направления. Все они базировались на решении важнейшей для любой экономики задаче - задаче ее эффективного развития. В той или иной степени проблемам финансового рынка, закономерностям его государственного регулирования посвящали свои работы практически все классики экономической науки: В.И. Ленин, К. Маркс и др. В российской экономической науке проблемам финансового рынка, моделям и методам его регулирования уделяется серьезное внимание. Наибольший интерес вызвали работы отечественных ученых, рассматривающие проблемы развития финансового рынка, его регулирования, стабилизации экономики: по вопросам по вопросам механизмов регулирования финансового рынка Л.И.Абалкин, В.С.Антонюк, М.С.Атлас, А.Г.Грязнова, А.Шишов, В.Волобуев, Е.Т.Гайдар и др.
Объект исследования – финансовый рынок России.
Предмет исследования - развития финансового рынка в Российской Федерации.
Цель исследования – определить пути оздоровления финансового рынка РФ.
Задачами курсовой работы являются:
- изучить теоретические основы финансового рынка и его механизм;
- провести анализ эффективности финансовой деятельности государства и состояния финансовых рынков России;
- разработать мероприятия по совершенствованию финансовых рынков РФ.
При написании курсовой работы использовались труды как зарубежных, так и отечественных ученых.
1.
Финансовый рынок и финансы его профессиональных участников.
1.1.
Характеристика финансового рынка и его элементов.
Финансовый рынокпредставляет собой рынок финансовых ресурсов. Он отличается от обычного товарного рынка тем, что объектом купли-продажи здесь выступают денежные средства и другие финансовые инструменты, т.е. финансовые ресурсы. Финансовый рынок призван аккумулировать (привлекать) временно свободные денежные средства одних субъектов экономики и предоставлять их на платной основе другим субъектам, нуждающимся в финансовых ресурсах (организациям, домашним хозяйствам, органам публичной власти). Владелец денежных средств инвестирует их в инструменты финансового рынка или передает за определенную плату во временное пользование для хранения, управления, сбережения или страхования организациям финансового рынка, которые в свою очередь предоставляют эти средства за более высокую плату другим юридическим и физическим лицам. Плата за финансовые ресурсы выступает их ценой в форме процентов, дивидендов, купонного дохода и др. Разница между ценой размещения и ценой привлечения финансовых ресурсов составляет доход организаций финансового рынка.
Субъектами финансового рынка выступают прежде всего его профессиональные участники и их контрагенты (клиенты, вкладчики, заемщики, инвесторы, страхователи, застрахованные лица и т.д.) Профессиональные участники финансового рынка — это финансов организации, осуществляющие деятельность по аккумуляции и размещению финансовых ресурсов на финансовом рынке преимущественно в качестве финансовых посредников.
Финансовый рынок как единое целое имеет свою структуру, т.е. составляющие ее элементы — частные финансовые рынки, которые можно классифицировать по ряду признаков2.
По срокам размещения средств в составе финансового рынка выделяют рынок денег и рынок капиталов. На первом средства размещаются на срок до одного года; второй — это рынок долгосрочных финансах вложений.
По объекту или форме движения денежных ресурсов финансовый Рынок делится на рынки:
· кредитных ресурсов (кредитный рынок);
· ценных бумаг (фондовый рынок);
· валютный;
· лизинговых услуг (лизинговый рынок);
· факторинговых услуг (факторинговый рынок);
· страховых услуг (страховой рынок).
Несмотря на такое разнообразие частных финансовых рынков, по наличию их самостоятельных профессиональных участников можно выделить следующие финансовые рынки:
1) кредитный (обычно включает также валютные, лизинговые
и факторинговые операции, осуществляемые коммерческими
банками);
2) фондовый;
3) страховой.
По месту нахождения финансовые рынки делятся на внутренние и мировые. Внутренние финансовые рынки ориентированы на финансовые ресурсы национальной экономики. Мировые финансовые рынки функционируют за счет финансовых ресурсов экономических субъектов различных стран.
По степени развитости финансового рынка в целом и отдельных его элементов различают развитые и развивающиеся финансовые рынки. Развитые финансовые рынки характеризуются следующими признаками: стабильностью; качественным и полноценным правовым обеспечением деятельности субъектов на финансовом рынке; развитой и отлаженной системой информационного обеспечения субъектов финансового рынка; высокой ликвидностью и надежностью большинства инструментов финансового рынка; развитостью системы и высокой надежностью финансовых посредников; масштабностью финансовых сделок и операций, совершаемых на рынке; наличием развитой рыночной инфраструктуры (системы гарантирования, страхования и защиты прав инвесторов, системы рейтинговых агентств и кредитных бюро, контроля и аудита, биржевой торговли и коммуникаций).
Развивающимся рынкам присущи: более высокие финансовые, политические и иные нерыночные риски; отсутствие четкой отлаженной системы их страхования; низкая эффективность рынка (большие сроки прохождения финансовых ресурсов от первичного до конечного размещения; большая разница между ценами покупки и продажи, продажи и покупки финансовых ресурсов); жесткость мер государственного надзора и регулирования; трудности доступа на финансовые рынки нерезидентов данной страны; зависимость от развитых финансовых рынков.
К категории развивающихся финансовых рынков относится, в частности, и финансовый рынок России. Как и другие развивающиеся финансовые рынки, он характеризуется пока еще низкой конкурентоспособностью, результатом чего являются широко распространенная практика кредитования крупнейших отечественных компаний за рубежом и высокая зависимость российского фондового и валютного рынков от развитых финансовых рынков.
1.2. Государственное регулирование сегментов финансового рынка.
Важная роль в функционировании финансового рынка принадлежит системе его государственного регулирования
Государственное регулирование кредитного рынка, на котором функционируют коммерческие банки и другие кредитные организации, осуществляет Банк России. Как орган банковского надзора он обязан:
§ устанавливать правила осуществления расчетов и проведения банковских операций;
§ лицензировать кредитные организации, осуществлять приостановку или аннулирование указанных лицензий;
§ участвовать в управлении системой страхования депозитов населения через Совет директоров государственной корпорации по страхованию вкладов;
§ регулировать и контролировать деятельность кредитных организаций;
§ осуществлять валютное регулирование и контроль.
Определенную роль в регулировании ресурсной базы кредитного рынка играет Агентство по страхованию вкладов.
Рынок ценных бумаг, обслуживаемый преимущественно профессиональными его участниками, регулируется Федеральной службой по финансовым рынкам (ФСФР России). К функциям ФСФР России как органа государственного финансового надзора относятся:
§ определение основных направлений развития рынка ценных бумаг;
§ разработка и утверждение единых требований к осуществлению профессиональной деятельности с ценными бумагами;
§ установление обязательных требований к операциям с ценными бумагами, норм допуска к публичному размещению, обращению, котировке и листингу ценных бумаг, а также требований и норм расчетно-депозитарной деятельности;
§ лицензирование различных видов профессиональной деятельности на фондовом рынке, приостановка или аннулирование этих лицензий;
§ лицензирование негосударственных пенсионных фондов и компаний, управляющих паевыми инвестиционными фондами.
Государственное регулирование страхового рынка осуществляет Федеральная служба страхового надзора (Росстрахнадзор), которая выполняет следующие надзорные функции:
■ разрабатывает нормативные акты и методические материалы
в области страхования и страхового дела;
■ проводит надзор за финансовым состоянием страховщиков;
■ лицензирует страховые организации, отзывает и аннулирует
указанные лицензии.
Регулирующие функции в России выполняют не только государственные, но и негосударственные структуры и организации. Такие союзы и ассоциации представляют собой добровольные некоммерческие объединения профессиональных участников в различных сегментах финансового рынка. В банковской сфере наиболее известными являются Ассоциация региональных банков России и Ассоциация российских банков; на рынке ценных бумаг — Национальная ассоциация участников фондового рынка, Профессиональная ассоциация регистраторов, трансфер-агентов и депозитариев, Национальная фондовая ассоциация, Ассоциация участников вексельного рынка и др.; в страховом деле — Всероссийский союз страховщиков, в который в качестве его ассоциированных членов входят, в частности, Российский союз автостраховщиков, Межрегиональный союз медицинских страховщиков и Национальный союз страховщиков ответственности. Создание подобного рода объединений профессиональных участников финансового рынка (финансовых организаций) осуществляется только при получении согласия Федеральной антимонопольной службы.
1.3. Особенности кредитного рынка.
Кредитный рынокобслуживает формирование и использование финансовых ресурсов в кредитной форме или кредитных ресурсов. Цена последних формируется на кредитном рынке под влиянием спроса и предложения ссудного капитала, других экономических факторов и регулирующих действий со стороны центрального банка страны.
Источниками кредитных ресурсов выступают временно свободные денежные средства субъектов экономики: коммерческих и некоммерческих организаций, домашних хозяйств и органов публичной власти. Такие временно свободные денежные средства хранятся на расчетных, текущих, валютных, депозитных и иных счетах в кредитных организациях. В свою очередь кредитная организация представляет собой юридическое лицо, осуществляющее банковские, в том числе кредитные, операции с целью извлечения прибыли на основе лицензии центрального банка страны.
Кредитный рынок организуется, функционирует и развивается в рамках действующей кредитной системы. В свою очередь в основе кредитной системы лежат кредитные отношения, возникающие в процессе функционирования кредитного рынка. Таким образом, кредитная системапредставляет собой основанную на кредитных отношениях, принципах кредитования и функциях кредитного рынка совокупность форм и видов кредита, методов кредитования, регулирующих инструментов и норм, а также кредитных организаций и органов кредитного надзора. Кредит принимает различные формы и виды. В этой связи выделяют коммерческий, банковский, потребительский, государственный
и международный кредит.
При коммерческом кредитовании и кредиторами, и заемщиками выступают предприниматели (организации и индивидуальные предприниматели). Коммерческий кредит имеет свои особенности: предоставляется преимущественно не в денежной, а в товарной форме; не требует специального лицензирования; ссудный процент носит скрытые, неявные формы, а экономический интерес кредитора может выражаться не столько в процентном доходе, сколько в увеличении объема продаж своей продукции. По видовому составу выделяют следующие разновидности коммерческого кредита: вексельный кредит, лизинг, факторинг, открытый счет, форфейтинг, консигнация.
Банковский кредит является основной формой кредитования организаций и домашних хозяйств. Кредитором здесь выступает банк или иная кредитная организация, имеющая право (получившая лицензию) на занятие кредитной деятельностью. Банковский кредит предоставляется исключительно в денежной форме. Важной особенностью этого кредита является то, что банк совершает кредитные сделки преимущественно не за счет собственных средств, а за счет средств, привлеченных им в качестве депозитов.
Потребительский кредит предоставляется населению как в денежной, так и в товарной форме на цели приобретения потребительских товаров, как правило, длительного пользования, и имущества. Его предоставляют либо кредитные организации (в деньгах), либо торговые организации (в товарной форме) с оформлением ссуды через банк. Разновидностями потребительского кредита являются: краткосрочный кредит на неотложные нужды; револьверный кредит (на основе постоянно возобновляемой кредитной линии, открываемой заемщику), в том числе кредит по чековому счету, по контокоррентному счету, по пластиковой карте; образовательный кредит; ипотечный кредит (последние два вида потребительских кредитов являются долгосрочными).
Государственный кредит - совокупность экономических отношений, складывающихся между государством, с одной стороны, и юридическими и физическими лицами, иностранными государствами, международными финансовыми организациями - с другой, по поводу движения денежных средств на условиях срочности, возвратности, платности и формирования на этой основе дополнительных финансовых ресурсов участников этих отношений. В отношениях, относимых к категории государственного кредита, государство выступает в роли либо кредитора, либо заёмщика, либо гаранта.
Последней формой кредита является международный кредит. Часть международного кредита имеет прямое отношение к разновидностям государственного кредита. В международном кредитовании одной из сторон сделки выступает нерезидент. В зависимости от содержания и целей кредитных сделок международные кредиты делятся на межправительственные политические, межгосударственные коммерческие и международные корпоративные кредиты.
Элементом кредитной системы являются методы кредитования. К таковым относятся кредитование по остатку, кредитование по обороту, индивидуальное срочное кредитование по простым ссудным счетам, кредитование в порядке открытия кредитных линий и т.д.
Еще одним элементом кредитной системы выступает банковская система. Она представляет собой совокупность банков и других кредитных организаций, осуществляющих кредитную и иную банковскую деятельность на основе специальных лицензий. Банковская система обслуживает основную массу оборота ресурсов кредитного рынка. Банк — это кредитная организация, которая является финансовым посредником, имеет исключительное право, согласно действующему законодательству, осуществлять в совокупности следующие банковские операции: привлечение во вклады денежных средств юридических и физических лиц; размещение этих средств от своего имени и за свой счет на условиях возвратности, платности и срочности; открытие и ведение банковских счетов клиентов. Кредитные организации могут объединяться в кредитные союзы и ассоциации, банковские группы и холдинги.
Особое место среди кредитных организаций занимает центральный (эмиссионный) банк страны, который еще называют «банк банков». Он является основным денежно-кредитным координирующим и регулирующим центром, органом банковского надзора. Центральный банк обладает монопольным правом эмиссии и организации обращения наличных денег в стране, разрабатывает и реализует денежно-кредитную политику, осуществляет банковское регулирование и надзор деятельности коммерческих банков, валютное регулирование и контроль, организует систему расчетов в экономике, осуществляет финансовое обслуживание органов публичной власти, проводит анализ денежно-кредитной системы.
Отечественная банковская система включает Банк России, кредитные организации, филиалы и представительства иностранных банков. Основным звеном этой системы выступают коммерческие банки, на которые приходится подавляющая часть банковских операций, в том числе кредитных. Небанковские кредитные организации действуют на основании лицензии Банка России. К ним относятся специализированные инвестиционные, ипотечные, клиринговые банки, кредитные союзы и общества взаимного кредитования. Согласно законодательству, кредитные союзы и общества взаимного кредитования могут функционировать и без лицензии Банка России. Если это происходит, то названные кредитные организации будут считаться уже не небанковскими организациями, а специальными финансово-кредитными учреждениями (институтами). К числу последних могут быть отнесены также расчетные и клиринговые дома или палаты и другие подобные им финансово-кредитные структуры.
1.4. Рынок ценных бумаг, его виды и элементы.
Рынок ценных бумаг является важнейшим сегментом развитой рыночной экономики и финансового рынка. По состоянию фондового рынка оценивают финансовое состояние экономики в целом. Рынок ценных бумаг обслуживает процессы мобилизации и размещения финансовых ресурсов субъектов экономики путем выпуска и обращения ценных бумаг и производных от них финансовых инструментов.
Основными субъектами рынка ценных бумаг выступают инвесторы, заемщики, кредиторы, профессиональные и непрофессиональные участники. К профессиональным участникам рынка ценных бумаг относятся организации, осуществляющие посредническую брокерскую, дилерскую, депозитарную и клиринговую деятельность, а также деятельность по управлению ценными бумагами и по организации торговли ими на рынке. Непрофессиональные участники — это преимущественно организации, которые самостоятельно, без посредников, размещают собственные ценные бумаги или приобретают ценные бумаги у других организаций, не являющихся профессиональными участниками рынка.
Объектами рынка ценных бумаг являются акции, облигации, век
селя и депозитные (сберегательные) сертификаты, а также фьючерсы,;
опционы, депозитарные расписки и другие производные ценные бумаги и финансовые инструменты.
Различают следующие виды рынка ценных бумаг:
■ организованный и неорганизованный;
■ первичный и вторичный;
■ биржевой и небиржевой.
Организованный рынок — это рынок, на котором ценные бумаги обращаются на основе установленных органами государственного управления правил, а операции осуществляются между лицензируемыми профессиональными участниками (посредниками) по поручению других субъектов (участников) рынка ценных бумаг. Организованной в обязательном порядке является биржевая торговля. Неорганизованный рынок связан с обращением ценных бумаг без соблюдения единых для всех участников правил купли-продажи. Неорганизованный рынок, как правило, обслуживает небиржевую торговлю ценными бумагами.
Первичный рынок представляет собой рынок, на котором эмитенты продают ценные бумаги инвесторам в процессе эмиссии и первичного размещения эмитированных ценных бумаг. В результате продажи акций и облигаций на первичном рынке эмитент получает необходимые ему финансовые ресурсы, а собственниками ценных бумаг становятся первоначальные инвесторы-покупатели. Целью инвестирования в эмитированные ценные бумаги является не столько получение дохода, сколько получение контроля над эмитентом, в том числе путем приобретения контрольного пакета акций. Этим сделки первичного рынка и ограничиваются, так как дальнейшая перепродажа ценных бумаг происходит уже на вторичном рынке.
Вторичный рынок обслуживает последующую куплю-продажу ранее эмитированных и размещенных на первичном рынке ценных бумаг, включая операции спекулятивного характера. Именно на вторичном рынке происходит обращение ценных бумаг и перераспределение финансовых ресурсов (капитала). Этот рынок отличается высокой ликвидностью и масштабностью торговых операций, незначительностью курсовых колебаний и расходов по продаже ценных бумаг.
Характерной чертой вторичного рынка является то, что на нем эмитент не получает дополнительных финансовых ресурсов. Здесь происходит лишь их перераспределение между последующими инвесторами, которые вкладывают средства в ценные бумаги исключительно с целью извлечения дохода.
Небиржевой рынок представляет собой торговлю ценными бумагами, которая происходит вне фондовых бирж. Этот рынок может быть как организованным, так и неорганизованным. Первый вид небиржевого рынка предполагает использование средств коммуникаций, компьютерных технологий при осуществлении торговли и обслуживании процесса купли-продажи ценных бумаг, который подчиняется определенным правилам. Неорганизованному небиржевому рынку присущи операции с ценными бумагами без соблюдения каких-либо правил торговли.
Биржевой рынок — это организованный рынок, основанный на торговле ценными бумагами через фондовые биржи. Биржевые торги ведутся только по установленным правилам и между биржевыми посредниками, получившими такое право.
Фондовая биржа представляет собой часть организованного фондового рынка, где происходят торги (совершаются сделки купли-продажи ценных бумаг) при посредничестве членов биржи. Биржевые сделки совершаются только в специально оборудованном помещении биржи, в строго определенное время (во время биржевой сессии) и в соответствии с четким механизмом заключения, исполнения и контроля результатов исполнения сделок. Фондовая биржа обязана обеспечить гласность и публичность проводимых торгов.
К сделкам и обращению на фондовой бирже допускаются: ценные бумаги, прошедшие процедуру эмиссии и включенные фондовой биржей в список ценных бумаг, допускаемых к обращению; иные финансовые инструменты. В биржевой торговле принимают участие члены биржи или их представители, имеющие место на бирже, а также ее штатные работники. Члены биржи (их представители) выступают в роли брокера или дилера, а штатные работники — в роли маклера.
Важнейшим элементом, точнее, объектом фондового рынка выступают ценные бумаги. Ценные бумаги могут давать их владельцам кроме имущественных прав и дохода определенные дополнительные права, заключающиеся в праве на участие в управлении, на получение информации, на предпочтение в отдельных сделках и др. Ценные бумаги по ряду своих свойств близки к деньгам.
Ценные бумаги различаются большим видовым разнообразием. Их принято классифицировать по следующим основным критерия. В зависимости от характера владения различают именные, предъявительские и ордерные ценные бумаги. В именных бумагах фиксируется имя владельца. В предъявительских ценных бумагах имя владельца не фиксируется. Ордерные ценные бумаги представляют собой бумаги, по которым права принадлежат поименованным в них лицам или правопреемникам, реализующим эти права.
В зависимости от формы вложения средств и возникающих при этом имущественных отношений ценные бумаги делятся на долевые и долговые. Долевые ценные бумаги (акции) выражают отношения собственности их владельцев на часть имущества эмитента, а долговые бумаги — отношения займа (долговых обязательств) между их эмитентами и владельцами, в которых первые обязуются в установленный срок выкупить ценные бумаги (облигации, векселя) и выплатить вторым определенный доход (процент).
В зависимости от экономического содержания и первичности по отношению друг к другу различают:
1) основные ценные бумаги;
2) производные ценные бумаги (финансовые инструменты).
Основные ценные бумагивыражают отношения имущественных прав на определенный актив (имущество, деньги, товар и т.д.). Наиболее распространенными из этой группы обращающихся ценных бумаг являются акции, облигации, векселя, депозитные (сберегательные) сертификаты. Эти ценные бумаги составляют объектную базу не только фондового рынка в целом, но и производных ценных бумаг и финансовых инструментов (фьючерсов, опционов и т.д.).
Производные ценные бумаги называются так потому, что их первичной основой выступают классические (основные) ценные бумаги. Производные ценные бумаги за редким исключением не являются свободно обращаемыми на рынке. Наиболее известными из них являются фьючерсы, опционы, депозитарная расписка и варрант.
1.5. Содержание и элементы страхового рынка.
Страховой рынок является еще одной важной составной частью рыночной экономики и финансового рынка, обеспечивающей финансовую устойчивость экономики и защиту ее субъектов от рисков и неопределенностей. Страховой рынокпредставляет собой систему организации денежных отношений, возникающих в процессе страхования, купли-продажи страховых услуг под влиянием спроса и предложения на них. Страховой рынок обеспечивает потребности экономики и ее субъектов в получении денежной поддержки при наступлении, как правило, непредвиденных неблагоприятных событий и случаев. На страховом рынке происходит образование и использование финансовых ресурсов страховых организаций, включая страховые резервы, для возмещения возникающих потерь и ущерба субъектам экономики путем страховых выплат.
Объективную основу страхового рынка составляют страховые отношения — денежные отношения, возникающие в процессе страхования. В свою очередь страхованиепредставляет собой частную финансовую категорию, обслуживающую отношения мобилизации страховщиками финансовых ресурсов страхователей (организаций, домашних хозяйств и органов публичной власти) посредством привлечения страховых взносов, а также использования этих денежных средств для защиты интересов страхователей при наступлении страховых случаев путем осуществления страховщиками страховых выплат.
Страховые финансовые ресурсы могут принимать фондовую и нефондовую формы. Фондовая форма присуща в основном государственному страхованию — обязательному пенсионному, социальному, медицинскому и другим его. Нефондовая форма страхования характерна преимущественно для корпоративного страхования — страхования специализированными организациями на коммерческой основе.
Объектами страхования являются: трудоспособность, жизнь и здоровье физических лиц, имущество юридических и физических лиц, ответственность организаций и граждан, предпринимательские риски и др. Вне зависимости от объекта, страхование связано с возмещением материального ущерба и потерь. Это могут быть: потери в семейных доходах в связи с нетрудоспособностью граждан по болезни и инвалидности, в результате получения травмы от несчастных случаев на производстве и в быту, в связи с достижением пенсионного возраста и потерей кормильца; потери имущества вследствие стихийных бедствий, пожара, неурожая и заболевания животных, угона автомобиля или аварии на дорогах и т.п.; потери доходов от наступления предпринимательских и иных рисков и т.д. Основанием для компенсации ущерба (потерь) является наступление страхового случая — непредвиденного события, вероятность наступления которого невелика, но возможна при стечении определенных обстоятельств.
Участниками страхового процесса являются страховщики, страхователи, застрахованные лица. Страховщики — это организации, имеющие государственную лицензию на проведение операций по страхованию, аккумулирующие страховые взносы и осуществляющие страховые выплаты, а также организующие страховой процесс. Страхователи — это юридические и физические лица, заключающие договор страхования со страхователями, нуждающиеся в страховой защите или имеющие страховой интерес в силу закона, уплачивающие страховые взносы и получающие страховые выплаты после наступления страхового случая. Застрахованные лица — это физические лица, в пользу которых заключен договор страхования, т.е. получающие страховые компенсации (выплаты) при наступлении страхового случая.
Страховые взносы (страховая премия) представляют собой платежи, уплачиваемые страхователем в пользу страховщика для защиты своих страховых интересов или интересов застрахованных лиц и устанавливаемые по размерам и срокам уплаты в договоре страхования или в законодательном порядке. Страховые взносы могут уплачиваться одними лицами в пользу других лиц, например работодателями за своих работников, членами семьи за других ее членов. Страховые выплаты (компенсации) — это денежная сумма, получаемая страхователем или застрахованным лицом от страховщика при наступлении страхового случая, в размере и порядке, указанных в договоре страхования или в законодательных и нормативных актах. Сумма страхового возмещения, как правило, меньше суммы понесенного материального ущерба (потерь).
Принципами организации страхового рынка являются:
■ обязательное лицензирование деятельности организаций, осуществляющих операции страхования (купли-продажи страховых услуг) на страховом рынке;
■ конкуренция страховых организаций в предоставлении страховых услуг, которая выражается в свободном ценообразовании (установлении тарифных ставок) под воздействием спроса и предложения страховых услуг, в разнообразии предлагаемых страховщиками видов и условий страховых сделок, включая порядок уплаты страховых взносов и выплаты страхового возмещения;
■ свободный выбор страхователями объектов, видов и условий
страхования, что обеспечивается широким ассортиментом
предлагаемых на рынке страховых услуг;
■ гарантия получения страхователем защиты его страховых интересов (страховой защиты); реализация этого принципа базируется на механизме лицензирования страховых организаций, создания ими специальных финансовых резервов, нормирования отдельных показателей страховой деятельности и ее контроля со стороны государственных надзорных органов;
■ перестрахование или страхование особо высоких и крупных рисков;
■ гласность и прозрачность деятельности страховых компаний, что позволяет страхователю делать осознанный выбор страховой организации и вида страхования.
2.
Анализ эффективности финансового рынка России
Наличие развитых финансовых рынков имеет важное значение для функционирования экономики в целом и способствует экономическому росту. В последнее десятилетие особенно бурно происходило развитие финансового рынка России как в количественном, так и в качественном выражении: возросло количество совершаемых сделок и количество участников, увеличился номинальный объем всех сегментов финансового рынка и начал развиваться новый сегмент — рынок субфедеральных и муниципальных облигаций, а также появились новые виды финансовых инструментов. Но не только развитость финансовых рынков важна для экономики, значение также имеет и эффективность их работы. Можно предположить, что если финансовый рынок неэффективен, то его развитие происходит в неверном направлении и может привести к нежелательным последствиям.
Для оценки эффективности работы финансового рынка его целесообразно рассматривать как систему, поскольку эффективность является одной из важнейших категорий системного анализа. Системный подход к анализу финансового рынка подразумевает его определение со структурной и функциональной точек зрения. Таким образом, финансовый рынок представляет собой сферу рыночных отношений, обеспечивающих аккумуляцию и межотраслевое перераспределение капиталов в целях непрерывности и рентабельности производства'.
Рациональность использования системного подхода подтверждается и наличием у финансового рынка признаков системности, к которым относятся целостность, ограниченность, иерархичность, множественность описаний, динамичность2.
Целостность проявляется в том, что непрерывную трансформацию сбережений в инвестиции и перераспределение ресурсов обеспечивает финансовый рынок в целом, а не отдельные его сегменты.
Иерархичность подразумевает соподчиненность элементов в системе. Данный признак также присущ финансовому рынку, так как он является подсистемой в системе более высокого порядка (мировой финансовый рынок).
Свойство ограниченности означает обособленность системы от окружающей среды. Финансовый рынок ограничен от других рынков, существующих в экономике. Также можно отметить, что национальный финансовый рынок ограничен от международного финансового рынка. Структуру финансового рынка можно рассматривать не только в разрезе его сегментов, а также, например, по временному признаку. В этом проявляется множественность описаний. И, наконец, финансовый рынок постоянно изменяется и развивается, т. е. находится в динамике.
В системном анализе эффективность системы связывается с ее функциями. Под эффективностью понимается качественная или количественная характеристика, позволяющая судить о степени выполнения системой присущей ей функции. Основной функцией финансового рынка является распределительная (аллокационная) функция, а другие его функции способствуют ее выполнению (рис. 1).
Рисунок 1. Функции финансового рынка
В качестве характеристики эффективности в системных исследованиях используются показатели эффективности и критерии эффективности. Показатель эффективности — это числовая характеристика или понятие, характеризующее эффективность системы, а критерий эффективности — это правило, позволяющее судить о степени выполнения функций.
Распределительная (аллокационная) функция содействует выполнению основной задачи экономики — наиболее эффективному использованию ограниченных ресурсов. Сущность распределительной функции проявляется в привлечении инвестиций в наиболее перспективные отрасли и ограничение инвестиций в отрасли, переживающие упадок. Осуществление этой функции способствует экономическому росту.
Оценить эффективность аллокационной функции финансового рынка России можно с помощью методики, предложенной Дж. Бартером3 в его работе, посвященной роли финансовых рынков в распределении капитала. Данная методика основана на понятии об оптимальном распределении капитала для отдельной страны. Ее автор предполагает, что если на определенном промежутке времени происходило увеличение инвестиций в быстро растущие отрасли и уменьшение инвестиций в отстающие отрасли, то распределение капитала являлось оптимальным. Аналогично тому, как экономический рост измеряется ростом ВВП, который можно рассчитать как сумму добавленных стоимостей всех предприятий страны, рост отдельной отрасли измеряется суммарной добавленной стоимостью, произведенной предприятиями этой отрасли. Рост инвестиций в отрасли измеряется совокупным ростом основного капитала. Следующим шагом является оценка параметров модели по формуле (1):
где I— инвестиции, определяемые как рост основного капитала;
V
— добавленная стоимость;
i — номер отрасли;
t
- год;
а и n
— параметры модели (для оценки параметров применяется метод наименьших квадратов);
E — случайные остатки (отклонения), возникают вследствие ошибок измерения значений переменных или из-за существования неучтенных в модели факторов.
Оценка углового коэффициента n в формуле (1) показывает, в какой степени инвестиции увеличиваются в растущие отрасли и уменьшаются в отрасли, находящиеся в состоянии упадка. Очевидно, что положительное значение углового коэффициента говорит об эффективном выполнении аллокационной функции, и эффективность тем больше, чем больше это значение.
На основе данных за 1998—2008 гг.4 были получены оценки параметров для России. Оценка значения углового коэффициента равна 0,2288. Так как это значение положительное, то можно сделать вывод об эффективном выполнении распределительной функции. Но также нужно отметить, что степень эффективности слабая. Такой вывод следует из абсолютного значения оценки углового коэффициента, которое ниже среднего значения (0,429) по сравнению с другими странами.
Важным для механизма аллокации капитала финансовым рынком является выполнение им аккумулирующей, информационной и перераспределительной функций.
Аккумулирующая функция финансового рынка отвечает за мобилизацию свободных денежных средств, которые затем будут распределяться финансовым рынком. Денежные ресурсы мобилизируются напрямую заемщиками путем размещения ценных бумаг, а также финансовыми посредниками, например, банками в виде привлечения депозитов или инвестиционными фондами в виде вкладов.
Показателем эффективности выполнения данной функции является объем привлеченных ресурсов. Допустим, что аккумулирующую функцию можно считать выполненной идеально, если в экономике нет бездействующих денежных ресурсов. В реальности часть свободных денежных средств остается у населения. Причиной этому может быть недостаточная доходность вложений по отношению к риску или просто неосведомленность потенциальных инвесторов. Описанная ситуация позволяет определить критерий эффективности аккумулирующей функции на основе соотношения между приростом ресурсов, привлеченных финансовым рынком, и приростом валовых сбережений:
где Sit
— объем ресурсов, привлеченных в году t
i
-м сегментом финансового рынка;
St
— валовое сбережение в году t.
Объем ресурсов, привлеченных в году t
i
-м сегментом финансового рынка, определяем из следующего выражения:
где Vi
t
- объем ресурсов, привлеченных i-м сегментом финансового рынка, по состоянию на начало года t.
Если выполняется соотношение (2), то аккумулирующая функция в году t
выполняется эффективно i-м сегментом финансового рынка. Абсолютные значения показателей, характеризующих выполнение аккумулирующей функции каждым из рассматриваемых сегментов финансового рынка, представлены в таблице 1.
Таблица 1. Показатели аккумулирующей функции финансового рынка России
| Сегмент финансового рынка | 2004 г. | 2005 г. | 2006 г. | 2007 г. | 2008 г. | 2009 г. |
| Валютный рынок. Объем депозитов в иностранной валюте на 1 января, млрд руб. | 689 | 864 (2,18) | 1 155 (1,66) | 1 611 (1,57) | 2 091 (1,05) | 3913 |
| Кредитный рынок. Объем депозитов на 1 января, млрд руб. | 1235 | 1789 (1,15 | 2 671 (1,59) | 4 345 (1,90) | 6 588 (1,34) | 6 939 |
| Рынок акций. Стоимостной объем публичных размещений, млрд. долл. | — | 4,55 | 17,7 (3,89) | 23,6 (1,33) | 1,92 (0,08) | 1,33 |
| Валовое сбережение, млрд руб. | 5 259 | 6 738 (1,28) | 8 436 (1,25) | 10 458 (1,24) | 13 140 (1,26) | - |
Примечание. В скобках указано отношение значения показателя в текущем году к значению предыдущего года, курсивом выделены значения, удовлетворяющие формуле (2).
Проделанные расчеты показали, что в соответствии с выбранным критерием эффективности аккумулирующая функция выполнилась эффективно в 50 % рассмотренных случаев. Наиболее эффективными с точки зрения выполнения данной функции оказались кредитный рынок и валютный рынок.
Повысить привлекательность вложений на различных сегментах финансового рынка позволяют следующие две его функции: сберегательная и накопительная. Сберегательная функция помогает уберечь деньги от инфляции, а накопительная еще и преумножить их. Поскольку финансовые ресурсы аккумулируются всеми сегментами финансового рынка, то и сбережение, и накопление также происходят на всех сегментах. Показателем эффективности анализируемых функций является доходность от вложений. Критерием эффективности сберегательной функции является соотношение доходности с темпом инфляции. Если доходность в некотором периоде была равной или превысила инфляцию, то сберегательная функция выполняется эффективно. Сложнее выбрать критерий эффективности для накопительной функции. Очевидно, что доходность должна превышать инфляцию, но мера этого превышения является субъективной. Допустим, что накопительная функция выполняется эффективно, если доходность на финансовом рынке больше инфляции на 1 %. Показатели, рассчитанные как доля периодов, в которых реализовались анализируемые функции в общем количестве рассмотренных периодов заданной протяженности на протяжении 2003—2009гг., представлены в таблице 2.
Таблица 2. Выполнение сберегательной и накопительной функции финансовым рынком России в 2003-2009гг., %
| Сегмент финансового рынка | Период | |||
| Месяц | Квартал | Год | 3 года | |
| Валютный рынок | 23,5и 11,1 (Е=0,44; <т=3,06) | 16,5 и 13,9 (Е=1,25;о=6,79) | 15,7 и 15,7 (Е=6,89; о=15,5) | ОиО (Е=13,3;о=16,29) |
| Рынок драгоценных металлов (золото) | 55,6 и 40,7 (Е=1,40;о=5,55) | 49,4 и 44,3 (Е=4,30; о=10,93) | 60 и 57,1 (Е=18,5;о=14,9) | 100 и 100 (Е=19,58;о=8,57) |
| Кредитный рынок | 46,9 и 3,7 (Е=0,11; а=0,46) | 46,8 и 16,5 (Е=2,42; о=0,40) | 22,9 и 12,9 (Е=9,34;о=1,21) | 28,3 и 8,7 (Е=29,61;о=2,22) |
| Рынок акций | 60,5 и 55,6 (Е=2,13;о=9,57) | 65,8 и 62,0 (Е=7,03; о=20,24) | 64,3 и 62,9 (Е=24,4; о=48,9) | 71,7 и 71,7 (Е=138,9;о=112,9) |
Доходность на валютном рынке рассчитана на основании доллара США, при этом учитывались и изменения курса, и доходность по вкладам, номинированным в долларах США. На рынках акций и облигаций доходность рассчитывалась на основании соответствующих индексов ММВБ. Также для всех сегментов было рассчитано математическое ожидание Е и стандартное отклонение α доходности вложений на всех отрезках времени.
Проанализировав полученные данные, можно отметить, что обе функции выполняются не в полной мере. Наиболее эффективными сегментами оказались рынок драгоценных металлов и рынок акций, особенно в долгосрочном периоде. Но с другой стороны, вложения в эти два сегмента являются наиболее рисковыми в краткосрочном периоде, так как обладают большей, по сравнению с другими сегментами, дисперсией доходности. Неплохие показатели также у кредитного рынка. Доходность всех видов облигаций чаще всего не превышает инфляцию, но при этом является и наиболее устойчивой.
Информационная функция помогает участникам финансовых рынков в принятии решений и способствует наиболее эффективному использованию финансовых ресурсов. Сущность этой функции состоит в накоплении информации (поступающей с рынка) и отражении ее в цене. К информации о состоянии рынка относятся динамика прошлых котировок, аналитические обзоры и прогнозы, данные финансовой отчетности предприятий, информация о сделках, сообщения об изменениях макроэкономических показателей. С точки зрения концепции эффективного рынка10 информационная функция выполняется эффективно, если информация сразу и полностью отражается в цене. В этом случае на рынке невозможно предсказать цены финансовых активов и получить сверхприбыль, используя упомянутую информацию. Выделяют три степени информационной эффективности рынка:
• слабая форма эффективности (в стоимости полностью отражена прошлая информация, содержащаяся в прошлой динамике котировок);
• средняя форма эффективности (в стоимости полностью отражена публичная информация);
• сильная форма эффективности (в стоимости отражена вся возможная информация).
Повышение степени информационной эффективности финансового рынка препятствует получению сверхприбыли, что способствует уменьшению количества спекулятивных сделок. Преобладание на рынке спекулятивных сделок приводит к отклонению цен финансовых активов от их фундаментальной стоимости, росту волатильности цен и увеличению вероятности возникновения кризисов.
Для определения степени информационной эффективности сегментов финансового рынка России воспользуемся методологией, предложенной Е.А. Федоровой и Е. В. Гиленко11. Данная методология разработана для оценки изменения информационной эффективности фондового рынка, но, как считают и сами авторы, может быть использована для анализа информационной эффективности и других финансовых рынков. Предложенный метод базируется на построении и оценке параметров регрессионного уравнения прогнозирования доходности на основе обобщенной авторегрессионной условно гетероскедастической модели (GARCH). Уравнение регрессии можно представить в виде:
где Rt
— доходность рассматриваемого сегмента за день t
;
к— максимальная величина лага;
Et — случайные остатки (отклонения), возникают вследствие ошибок измерения значений переменных или из-за существования неучтенных в модели факторов.
Если обнаруживается статистически значимая взаимосвязь между текущим значением доходности и комбинацией ее лагов, то рынок признается информационно неэффективным, в противном случае гипотеза о слабой степени эффективности не отвергается. На основе описанной методологии проверена эффективность всех сегментов финансового рынка. Полученные результаты представлены в таблице 3.
Таблица 3. Информационная эффективность сегментов финансового рынка
| Сегмент финансового рынка | Переменная, использованная в расчетах (временной интервал) | Информационная эффективность рынка |
| Валютный рынок | Курс USD/RUB (январь 2003-декабрь 2009) | Неэффективный (1,7) |
| Рынок драгоценных металлов | Цена золота (январь 2003—декабрь 2009) | Неэффективный (1,8) |
| Кредитный рынок | MosPrime rate** | Неэффективный (1, 2, 4) |
| Рынок акций | Индекс ММВБ (январь 2003-декабрь 2009) | Слабая степень эффективности |
Проделанные расчеты показали, что финансовый рынок России нельзя назвать эффективным с информационной точки зрения. Анализ всех сегментов, за исключением рынка акций, выявил наличие статистически значимой взаимосвязи индикатора доходности и его лагов.
Следующая функция финансового рынка — перераспределительная. Она обеспечивает непрерывное движение финансовых ресурсов из разных источников. Эффективность этой функции определяется объемом сделок на соответствующих сегментах финансового рынка, а также ростом числа организаций, обслуживающих перелив капиталов. В качестве критерия эффективности можно назвать положительный прирост показателя. Абсолютные значения различных показателей, характеризующих эффективность выполнения финансовым рынком России перераспределительной функции, представлены в таблице 4.
Таблица 4. Показатели эффективности перераспределительной функции
| Показатель, характеризующий выполнение перераспределительной функции | Значение и прирост за год | ||||
| 2005 г. | 2006 г. | 2007 г. | 2008 г. | 2009 г. | |
| Число предприятий, занимающихся финансовой деятельностью, по состоянию на 1 января,тыс. ед.* | 95,4 | 102,5 (7) | 94,2 (-8) | 98,9 (5) | 101,2 (2) |
| Объем операций с наличной валютой между банками и физическими лицами за год, млрд долл.** | 65,8 | 82,38 (25) | 84,32 (2) | 106,7 (27) | — |
| Общий средний дневной оборот валют по межбанковским операциям на внутреннем валютном рынке РФ, млрд долл.** | 29,5 | 38,2 (29) | 67,3 (76) | 94,3 (40) | 55,3 (-41) |
| Общий стоимостной объем сделок по акциям на ММВБ, трлн руб.*** | 4,03 | 14,9 (270) | 31,2 (134) | 33,4 (21) | 24,9 (-13) |
| Общий стоимостной объем сделок по корпоративным облигациям на ММВБ, трлн руб.*** | 1,51 | 4,13 (174) | 9,65 (134) | 11,7 (21) | 10,2 (-13) |
| Общий стоимостной объем сделок по СМО на ММВБ, трлн руб.*** | 0,87 | 1,39 (60) | 2,60 (87) | 2,73 (5) | 4,56 (67) |
| Объем выданных кредитов, трлн руб.** | 6,06 | 8,88 (47) | 13,4 (51) | 19,88 (48) | 19,81 (-0,04) |
Примечание. В скобках указано рассчитанное относительное изменение показателя по отношению к предыдущему году, в процентах.
По приведенным данным можно сделать вывод, что на рассмотренных сегментах показатели объема операций увеличивались, но темп их прироста снижался, а в 2009 г. объем операций был даже меньше уровня предыдущего года, что, скорее всего, связано с кризисными явлениями.
Проделанный анализ позволяет сделать заключение о пока еще слабой эффективности российского финансового рынка, несмотря на его бурное развитие в последнее десятилетие. Причиной слабой степени эффективности распределительной функции, вероятно, является информационная неэффективность финансового рынка. Аккумулирующая функция также выполняется не в полной мере по причине недостаточной привлекательности вложений на финансовом рынке, основанной на соотношении доходности и риска. Другим важным моментом является эффективное в равной степени выполнение информационной и перераспределительной функций. На данном этапе развития финансового рынка России перераспределительная функция более эффективна, чем информационная, и это приводит к росту его спекулятивной части, а следовательно, препятствует оптимальному распределению финансовых ресурсов. Хотя основной функцией финансового рынка является распределительная, и именно она способствует распределению ресурсов в рамках всей экономики, информационная функция оказывается очень важной для полноценного выполнения всех функций финансового рынка. Последний вывод вдобавок подкрепляется и тем вниманием, которое уделяется ей в рамках гипотезы эффективного рынка.
Если рассматривать эффективность в разрезе отдельных сегментов финансового рынка, то можно отметить, что некоторые функции выполняются лучше одними сегментами, другие — другими. Но в целом более эффективными оказались рынок акций, валютный рынок и кредитный рынок.
Анализ эффективности финансового рынка является важным этапом изучения механизма его функционирования. Полученный результат свидетельствует о необходимости совершенствования работы финансового рынка России и определения для этих целей инструментов и методов его регулирования, направленных на повышение степени эффективности и качества его функционирования
3.
Основные направления повышения конкурентоспособности Российского финансового рынка в условиях глобализации рынка.
Одной из главных и фундаментальных тенденций развития мирового хозяйства и финансового рынка, в частности, стала глобализация.
Глобализация представляет собой высшую стадию (ступень, форму) интернационализации хозяйственной жизни и ее сердцевины — научно-производственной интернационализации1.
Глобализация мировой экономики пронизывает все сферы экономики различных стран, в том числе Российской Федерации. Для России результат по полученным выгодам, приобретенным в результате глобализации, можно оценить как нулевой или даже как отрицательный. Нашей стране предстоит предпринять существенные усилия, чтобы сделать глобализацию своим союзником.
В условиях роста объемов операций и капитализации российского финансового рынка, в частности за последнее десятилетие перед кризисом, необходимо создать все условия для активной интеграции российского финансового рынка в мировой и усиления его конкурентоспособности на мировом уровне.
Российский финансовый рынок испытывает высокую зависимость от притока иностранных инвестиций, роста внешнего корпоративного долга и сырьевой направленности инвестиций. Доля сырьевого экспорта растет, в том числе за счет роста мировых цен на энергоресурсы. Это обусловлено экспортно-сырьевой моделью воспроизводства в России в 2002—2007 гг., что создало значительные риски для финансового рынка и экономики в целом.
Обязательства российских банков перед нерезидентами сохраняются на достаточно высоком уровне в течение всего периода кризиса, достигнув на 01.01.2009 суммы в 4,035 млрд. руб., что составляет около трети объема выданных кредитов коммерческим нефинансовым организациям2.
Крупные валютные поступления усиливают инфляцию, так как они трансформируются в рублевую эмиссию. Высокая зависимость российской экономики от мировых цен на сырье повышает уязвимость российского финансового рынка.
В связи с активным ростом выручки от экспорта сырьевых ресурсов актуальной проблемой остается повышение эффективности использования средств Стабилизационного фонда.
Нынешний финансовый кризис затронул российскую экономику из-за чрезмерной зависимости российского финансового рынка от международной конъюнктуры и слабого развития национального финансового рынка. В международной практике проблемы финансового рынка, наблюдаемые в России (зависимость России от притока иностранных инвестиций, рост внешнего корпоративного долга, сырьевая направленность экономики), неизбежно приводят к падению ВВП в среднесрочной перспективе, а также к утрате инвестиций (до 20%), а вместе с ними и до 15% финансовых активов страны. В этой связи важно учитывать потенциальные риски глобализации мировых денежных потоков и интеграции национальных финансовых рынков в мировой.
Анализ различных факторов риска, их влияния на развитие кризиса позволяет разработать действенные меры по предупреждению кризисных потрясений, в том числе на финансовом рынке. Национальная стратегия управления рисками не должна опираться только на один или несколько методов предупреждения кризисов. Механизмы должны использоваться во всей своей совокупности, дополняя друг друга. Важно улучшать качество оценки рисков, планирование и реализацию превентивных мер и информационной политики. Использование недостаточного количества методов предупреждения создает ошибочное ощущение безопасности и приводит к бездействию ответственных органов.
Высокие риски, присущие российскому финансовому рынку, необходимо снижать путем дальнейшей консолидации между структурами финансового сектора, структурами надзора и механизмами риск-менеджмента в финансовых институтах. При этом необходимо осознавать, что для России не подходит вариант простого копирования практики западных стран в силу значительной роли национальных и исторических особенностей нашей страны.
Необходимость комплексного подхода к регулированию финансового рынка, создания благоприятных условий для перелива капитала между различными секторами экономики ставит вопрос об организации единого органа (мегарегулятора) по регулированию и надзору в сфере финансового рынка, координирующего действия различных участников этого рынка.
Залогом успешного развития финансового рынка является формирование стабильной институциональной структуры и увеличение доступного инструментария.
Для совершенствования российского финансового рынка требуется внедрять успешно используемые в мировой практике финансовые продукты (структурированные, возникающие при секьюритизации долга), инновационные схемы обработки и хранения информации, клиринговые и платежные системы, систему управления рисками, интернет-банкинг, мобильный банк и способствовать внедрению инструментов секьюритизации, являющихся популярными инструментами риск-менеджмента и инвестирования в странах с развитой рыночной экономикой, позволяющими повысить уровень развития финансового рынка путем создания правового механизма финансового неттинга и совершенствования механизма залогов. На данное время российский финансовый рынок существенно отстает по своему инструментарию и институциональной структуре от рынков развитых стран.
В структуре российского финансового рынка существенное развитие получил фондовый рынок. Заметно возросли объемы операций и конкуренция с зарубежными торговыми площадками за последние годы. Среди проблем российского фондового рынка специалисты выделяют такие проблемы, как нестабильность рынка, чрезмерная концентрация риска, недостаточная ликвидность и т.д.
В условиях преобладания банков среди институциональных инвесторов финансового рынка предстоит укрепить банковскую систему страны и принять ряд мер для повышения конкурентоспособности российского кредитного рынка.
Темп роста собственного капитала банков отстает от темпа роста активов, что снижает конкурентоспособность кредитных институтов. В этой связи целесообразно использовать мировую практику развития рынка субординированных рублевых инструментов. Банк России может взять на себя роль первичного дилера или будет принимать обязательства по выкупу доли субординированных обязательств. Для повышения капитализации банков и увеличения размера собственных средств используется мировая практика первичных размещений акций, проведения сделок по слиянию и поглощению банковских структур, в том числе с участием иностранного капитала, позволяющего повысить кредитный рейтинг российских банков, получить возможности использования долгосрочных источников финансирования, зарубежного опыта, новых технологий, передовых систем управления рисками. Требуется развитие вторичного кредитного рынка и усиление его связи с коммерческим кредитованием и рынком ценных бумаг.
Для снижения рисков работы с ненадежными клиентами целесообразно проработать базу для создания единого бюро кредитных историй. Для повышения роли банков как главных участников финансового рынка в инновационном развитии экономики важно развивать партнерские долгосрочные инвестиционные отношения с клиентами с учетом мирового опыта. Банк должен выступать в качестве партнера по генерации инвестиционных идей и квалифицированного консультанта с учетом особенностей деятельности предпринимателя. Для этих целей в мировой практике при участии кредитных, клиентских и аналитических подразделений банка и соответствующей трансформации систем управленческого учета для корректного подсчета тарифов формируются индивидуальные проектные команды.
На валютном рынке целесообразно рассмотреть предложения по возможности использования рубля в качестве региональной валюты при расчетах за экспортируемые энергоресурсы. Это позволит повысить спрос на рубли, стабилизировать и укрепить курс рубля, повысить рублевую ликвидность, избежать валютных рисков. Кроме того, это может послужить сигналом, свидетельствующим о росте и развитии российского финансового рынка для иностранных инвесторов. При благоприятном стечении обстоятельств в дальнейшем это может способствовать усилению позиций российского финансового рынка на международном уровне.
Актуальной задачей является повышение роли финансового рынка в инновационном развитии экономики России по основным направлениям: стимулирование развития реального сектора, поиск инвестиционных ресурсов, внедрение инновационных продуктов, оптимизация институциональной и функциональной структуры финансовых рынков. Первостепенную роль в развитии финансового рынка играют инвестиции в инновационные технологии, обеспечивающие экономический рост. По мнению экспертов, увеличение доли инновационных инвестиций в ВВП на один процент позволяет обеспечить увеличение темпов экономического роста России на 5—6 процентных пунктов [2].
При переходе на инновационную модель социально-экономического развития России стоит задача разработки системной стратегии совершенствования и повышения конкурентоспособности национального финансового рынка не только по количественным, но и по качественным показателям его деятельности. Это относится к проблеме повышения его емкости, глубины, активизации небанковских финансовых институтов и коллективных инвесторов. Особого внимания требует модернизация сравнительно отсталой инфраструктуры финансового рынка, совершенствование государственного и рыночного регулирования, диверсификация инструментов и операций.
Внедрение финансовых инноваций позволяет диверсифицировать риски, усилить взаимосвязи финансового и реального секторов экономики, повысить ликвидность рынка, что в дальнейшем должно способствовать повышению конкурентоспособности российского финансового рынка. К сложностям внедрения инновационных технологий на российском финансовом рынке относятся их труднодоступность, непроработанная нормативно-правовая база, дефицит специалистов, а также сложность прогнозирования последствий их внедрения.
Для совершенствования финансового рынка и его использования в инновационной экономике требуется решить фундаментальные правовые вопросы. Специалисты отмечают отставание нормативно-правового регулирования российского финансового рынка от практики развитых стран, в частности, по предотвращению ценовой манипуляции и распространению инсайдерской информации, по осуществлению сделок с производными финансовыми инструментами, налоговому стимулированию притока капитала, секьюритизации банковских активов. Низкая инвестиционная активность связана с пробелами в нормативно-правовой базе. Для снижения злоупотреблений и повышения эффективности финансового рынка необходима прозрачность проводимых операций и повышение экономической грамотности населения, упрощение структуры и элементов финансового рынка.
Для создания рыночного механизма эффективного перераспределения финансовых потоков в интересах инновационного социально-экономического развития страны целесообразно рассматривать возможность создания в России одного из мировых финансовых центров, способных на равных конкурировать с крупнейшими из существующих. Для осуществления этой задачи необходимо разработать комплексный подход к разработке стратегии развития финансового рынка России, включая все его основные сегменты: фондовый, кредитный, валютный, страховой, а также рынок золота и других драгоценных металлов.
Заключение.
Мировой финансовый рынок стал развитым и широкомасштабным в результате многолетней эволюции. Россия вынуждена стремительно осваивать его законы.
Необходимо преодолеть отставание российского финансового рынка от его международных аналогов и развивать конкурентные преимущества на международном уровне. На основе мирового опыта необходимо выделить основные направления повышения конкурентоспособности российского финансового рынка [1]:
—необходимость улучшения различных макроэкономических параметров (темпа инфляции, стабильности цен, политической стабильности, использования воспроизводственного подхода к анализу тенденций российского финансового рынка);
—необходимость повышения конкурентоспособности национальных участников финансового рынка за счет усиления позиций российских банков и развития фондового рынка путем создания благоприятных условий привлечения иностранного капитала;
—активное внедрение новых технологий (позволит повысить эффективность деятельности участников фондового рынка);
— координация и повышение эффективности деятельности надзорных органов, разработка единой системной стратегии развития российского финансового рынка;
— развитие саморегулирования деятельности участников финансового рынка.
Повышение конкурентоспособности и развитие финансового рынка России по указанным направлениям позволят в условиях открытости российской экономики создать необходимую базу для укрепления и развития российского финансового рынка.
Список использованной литературы
1. Анализ эффективности финансового рынка России/ Е.А. Аристова// Финансы и кредит.- 2010.- №29.- С. 64-70
2. Глобализация экономики: сущность, реалии, виды на будущее/ Паньков В.С.// Международная экономика.- 2009.- №6.- С.4
3. Методология оценки изменения информационной эффективности фондового рынка/ Федорова Е.А., ГиленкоЕ.В.// Финансы и кредит.- 2008.- №33.-С.32-40
4. Основные направления повышения конкурентоспособности российского финансового рынка в условиях глобализации экономики/ Д.С. Шведов// Финансы и кредит.- 2010.- №29.- С. 71-77
5. Российский статистический ежегодник за 2005-2009гг.
6. Российский финансовый рынок: проблемы повышения конкурентоспособности и роли в инновационном развитии экономики//Деньги и кредит.- 2008.- №3
7. Теория систем и системный анализ/ Сурмин Ю.П.- К.:МАУП.2003.-364с.
8. Финансы: учебник / Барулин С.В. – 2-е изд., стер. – М.: КНОРУС,2011.-640с.
9. Финансы/ под ред. Г.Б. Поляка
10. Финансовый рынок как фактор инновационного развития экономики: системный подход/ Л.Н. Красавина// Банковское дело.- 2008.- №8.- С. 12-18
