Реферат Анализ предпринимательского риска оценка потенциального банкротства предприятия
Работа добавлена на сайт bukvasha.net: 2015-10-28Поможем написать учебную работу
Если у вас возникли сложности с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой - мы готовы помочь.
Предоплата всего
от 25%
Подписываем
договор
Стерлитамакский филиал
ГОУ ВПО «Башкирский государственный университет»
Экономический факультет
Кафедра
экономики и управления
КУРСОВАЯ РАБОТА
по дисциплине «Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности предприятия»
на тему «Анализ предпринимательского риска: оценка потенциального банкротства предприятия»
| Выполнил: | студент IV курса 42 гр. дневного отделения Худайбирдина А. Ф. |
| Научный руководитель: | к.э.н., доцент Кохановская И.И. |
Стерлитамак - 2010
Содержание
| Введение….……………………………………………………………………..3 | |
| Глава 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ АНАЛИЗА ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКОГО РИСКА………..…………………………….5 | |
| 1.1. Понятие и виды предпринимательского риска…………….....5 | |
| 1.2. Способы снижения предпринимательского риска…………..10 | |
| 1.3. Модели оценки банкротства…………………………………...17 | |
| 1.4. Основные показатели при оценке банкротства предприятия……………………………………………………………………24 | |
| Глава 2. КОМПЛЕКСНАЯ ОЦЕНКА ФИНАНСОВО-ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ООО «ВОСХОД». ………………………………………27 | |
| Заключение……………………………………………………………………58 | |
| Список использованной литературы………………………………………...63 | |
| Приложение…………………………………………………………………...65 | |
ВВЕДЕНИЕ
Ни для кого не секрет, что предпринимательская деятельность является рисковой, то есть действия участников предпринимательства в условиях сложившихся рыночных отношений, конкуренции, функционирования всей системы экономических законов не могут быть с полной определенностью рассчитаны и осуществлены. Многие решения в предпринимательской деятельности приходится принимать в условиях неопределенности, когда необходимо выбирать направление действий из нескольких возможных вариантов, осуществление которых сложно предсказать.
Нельзя сказать, что в отечественной экономике проблема риска является новой. В 20-х годах в России был принят ряд законодательных актов, содержащих понятие производственно-хозяйственного риска. В выступлениях хозяйственных руководителей того времени звучали суждения о том, что от разрешения вопроса о риске будут зависеть темпы развития экономики страны. Однако уже к середине 30-х годов категория “риск” была объявлена буржуазным понятием. С идеологической точки зрения риск никак не сочетался с провозглашенным плановым характером развития экономики. Административно-командная система стремилась к уничтожению реальной предприимчивости вместе с неизбежным ее условием - риском.
Опыт развития всех стран показывает, что игнорирование или недооценка хозяйственного риска при разработке тактики и стратегии экономической политики, принятии конкретных решений неизбежно сдерживает развитие общества, научно-технического прогресса, обрекает экономическую систему на застой. Вновь возникновение интереса к проявлению риска в хозяйственной деятельности связано с проведением в России экономической реформы. Хозяйственная среда становится все более рыночной, вносит в предпринимательскую деятельность дополнительные элементы неопределенности, расширяет зоны рисковых ситуаций. В этих условиях возникают неясность и неуверенность в получении ожидаемого конечного результата, а, следовательно, возрастает и степень предпринимательского риска. В основной части работы мы рассмотрим основные виды предпринимательских рынков, проанализируем причины их возникновения, а также обратим внимание на ряд сопутствующих вопросов. Прежде чем воплотить намеченный план в жизнь, дадим определение предпринимательского риска. Понятие риска используется в ряде наук. Под предпринимательским понимается риск, возникающий при любых видах предпринимательской деятельности, связанных с производством продукции, товаров и услуг, их реализацией; товарно-денежными и финансовыми операциями; коммерцией, а также осуществлением научно-технических проектов.
Целью курсовой работы является изучение методики анализа предпринимательских рисков, их причин, а также способов снижения этих рисков. В соответствии с целью курсовой работы задачами являются:
- определение понятия и видов предпринимательского риска;
- выявление способов снижения предпринимательского риска;
- изучение моделей оценки банкротства;
- характеристика основных показателей оценки банкротства предприятия;
- рассмотреть финансовое состояние предприятия ООО «Восход»
При написании курсовой работы использовались учебная и методическая литература по экономическому анализу, материалы периодической печати в области анализа деятельности предприятия.
Курсовая работа состоит из введения, одной теоретической главы, которая содержит в себе четыре параграфа , практической главы, заключения и списка использованной литературы.
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ АНАЛИЗА ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКОГО РИСКА
1.1 Понятие и виды предпринимательского риска
Даже в самых благоприятных экономических условиях для предприятия всегда сохраняется возможность наступления кризисных явлений. Такая возможность ассоциируется с риском.
Наиболее распространенным среди рисков, которым подвержено предприятие является предпринимательский (финансовый) риск, т.е. это риск, связанный с формированием состава источников финансирования предприятия и с проведением операций с его активами.
Предпринимательский риск имеет объективную основу из-за неопределенности внешней среды по отношению к предпринимательской фирме. Внешняя среда включает в себя объективные экономические, социальные и политические условия, в рамках которых фирма осуществляет свою деятельность и к динамике которых она вынуждена приспосабливаться. Неопределенность ситуации предопределяется тем, что она зависит от множества переменных, контрагентов и лиц, поведение которых не всегда можно предсказать с приемлемой точностью. Сказывается также и отсутствие четкости в определении целей, критериев и показателей их оценки (сдвиги в общественных потребностях и потребительском спросе, появление технических и технологических новшеств, изменение конъюнктуры рынка)[1].
Устранить неопределенность будущего в предпринимательской деятельности невозможно, так как она является элементом объективной действительности. Риск присущ предпринимательству и является неотъемлемой частью его экономической жизни. В основном изучается только объективная сторона предпринимательского риска. Действительно, риск связан с реальными процессами в экономике. Объективность риска связана с наличием факторов, существование которых, в конечном счете, не зависит от действия предпринимателей.
Предпринимательский риск - это риск, возникающий при любых видах предпринимательской деятельности, связанных с производством продукции, товаров и услуг, их реализацией; товарно-денежными и финансовыми операциями; коммерцией, а также осуществлением научно-технических проектов. [2]
Сложность классификации предпринимательских рисков заключается в их многообразии. С риском предпринимательские фирмы сталкиваются всегда при решении как текущих, так и долгосрочных задач. Существуют определенные виды рисков, действию которых подвержены все без исключения предпринимательские организации, но наряду с общими есть, специфические виды риска, характерные для определенных видов деятельности: так, банковские риски отличаются от рисков в страховой деятельности, а стразовые риски - от рисков в производственном предпринимательстве.
Существует множество подходов к классификации риска. Определенный интерес представляет классификация предпринимательского риска И. Шумпетером, который выделяет два вида риска[3]:
- риск, связанный с возможным техническим провалом производства, сюда же относится также опасность потери благ, порожденная стихийными бедствиями;
- риск, сопряженный с отсутствием коммерческого успеха.
С риском предприниматель сталкивается на разных этапах своей деятельности, и, естественно, причин возникновения конкретной рисковой ситуации может быть много. Обычно под причиной возникновения подразумевается какое-то условие, вызывающее неопределенность исхода ситуации. Для риска такими источниками являются: непосредственно хозяйственная деятельность, деятельность самого предпринимателя, недостаток информации о состоянии внешней среды, оказывающей влияние на результат предпринимательской деятельности. Исходя из этого, следует различать предпринимательские риски:
- риск, связанный с хозяйственной деятельностью;
- риск, связанный с личностью предпринимателя;
- риск, связанный с недостатком информации о состоянии внешней среды.
Риск, связанный с хозяйственной деятельностью возникает из-за недостаточности информации о партнерах (покупателях или поставщиках), особенно их деловом имидже и финансовом состоянии. Недостаток информации о конкурентах также может стать источником потерь для предпринимателя.
Риск, связанный с личностью предпринимателя, определяется тем, что все предприниматели обладают различными знаниями в области предпринимательства, различными навыками и опытом ведения предпринимательской деятельности, различными требованиями к уровню рискованности отдельных сделок.
Существует также другая классификация предпринимательских рисков:[4]
1) По сфере возникновения предпринимательские риски можно подразделить на: внешние и внутренние.
Источником возникновения внешних рисков является внешняя среда по отношению к предпринимательской фирме. Предприниматель не может оказывать на внешние риски влияние, он может только предвидеть и учитывать их в своей деятельности. Таким образом, к внешним относятся риски, непосредственно не связанные с деятельностью предпринимателя. Речь идет о непредвиденных изменениях законодательства, регулирующего предпринимательскую деятельность; неустойчивости политического режима в стране деятельности и других ситуациях.
Источником внутренних рисков является сама предпринимательская фирма. Эти риски возникают в случае неэффективного менеджмента, ошибочной маркетинговой политики, а также в результате внутрифирменных злоупотреблении. Основными среди внутренних рисков являются кадровые риски, связанные с профессиональным уровнем и чертами характера сотрудников предпринимательской фирмы.
2) По длительности во времени предпринимательские риски можно разделить на: кратковременные и постоянные.
К группе кратковременных относятся те риски, которые угрожают предпринимателю в течение определенного отрезка времени, например, транспортный риск, когда убытки могут возникнуть во время перевозки груза, или риск неплатежа по конкретной сделке.
К постоянным рискам относятся те, которые непрерывно угрожают предпринимательской деятельности в данном географическом районе или в определенной отрасли экономики, например, риск неплатежа в стране с несовершенной правовой системой или риск разрушений зданий в районе с повышенной сейсмической опасностью.
3) По степени правомерности предпринимательского риска могут быть выделены: оправданный (правомерный) и неоправданный (неправомерный) риски.
Возможно, это наиболее важный для предпринимательского риска элемент классификации, имеющий наибольшее практическое значение. Для разграничения оправданного и неоправданного предпринимательского риска необходимо учесть в первую очередь то обстоятельство, что граница между ними в разных видах, предпринимательской деятельности, в разных секторах экономики различна.
Все предпринимательские риски можно также разделить на две большие группы в соответствии с возможностью страхования:[5] страхуемые и нестрахуемые.
Предприниматель может частично переложить риск на другие субъекты экономики, в частности обезопасить себя, осуществив определенные затраты в виде страховых взносов. Таким образом, некоторые виды риска, такие как, риск гибели имущества, риск возникновения пожара, аварий и др., предприниматель может застраховать.
Следует выделить еще две большие группы рисков: статистические (простые) и динамические (спекулятивные).
Особенность статистических рисков заключается в том, что они практически всегда несут в себе потери для предпринимательской деятельности. При этом потери для предпринимательской фирмы, как правило, означают и потери для общества в целом.
В соответствии с причиной потерь статистические риски могут далее подразделяться на следующие группы:
- вероятные потери в результате негативного действия на активы фирмы стихийных бедствий (огня, воды, землетрясений, ураганов и т. п.);
- вероятные потери в результате преступных действий;
- вероятные потери вследствие принятия неблагоприятного законодательства для предпринимательской фирмы (потери связаны с прямым изъятием собственности либо с невозможностью взыскать возмещение с виновника из-за несовершенства законодательства);
- вероятные потери в результате угрозы собственности третьих лиц, что приводит к вынужденному прекращению деятельности основного поставщика или потребителя;
- потери вследствие смерти или недееспособности ключевых работников фирмы либо основного собственника предпринимательской фирмы (что связано с трудностью подбора квалифицированных кадров, а также с проблемами передачи прав собственности).
В отличие от статистического риска динамический риск несет в себе либо потери, либо прибыль для предпринимательской фирмы. Поэтому их можно назвать «спекулятивными». Кроме того, динамические риски, ведущие к убыткам для от дельной фирмы, могут одновременно принести выигрыш для общества в целом. Поэтому динамические риски являются трудными для управления.
Таким образом, предприятия подвержены практически всем видам из перечисленных рисков. В связи, с чем возникает необходимость выявить меры по снижению рисков на предприятии.
1.2. Способы снижения предпринимательского риска
Одно из главных правил финансово-хозяйственной деятельности гласит: «Не избегать риска, а предвидеть его, стремясь снизить до возможно более низкого уровня»[6], а для этого необходимо правильно управлять предпринимательскими рисками.
Управление предпринимательскими рисками – это комплекс мероприятий, направленный на прогнозирование и заблаговременное выявление неблагоприятных воздействий на субъект предпринимательской деятельности, разработку и реализацию мер по их нейтрализации.
Основные этапы процесса управления риском могут быть представлены следующим образом.
1. Для анализа предпринимательского риска нужна прежде всего быстрая и достоверная информация.
2. Второй этап управления риском представляет собой совокупность методов выявления риска.
Существуют следующие методы выявления риска.[7]
Для того чтобы оценить риск и принять соответствующее решение, необходимо собрать исходную информацию о носителе риска. Эта первичная стадия носит название «выявление риска» и включает два этапа:
- отбор информации о структуре объекта;
- выявление опасностей или инцидентов.
Также к основным методам получения исходной информации о производственных объектах следует отнести:
1. стандартизированный опросный лист;
2. рассмотрение и анализ первичных документов управленческой и финансовой отчетности;
3. анализ данных ежеквартальных и годовых финансовых отчетов;
4. составление и анализ диаграммы организационной структуры предприятия;
5. инспекционные посещения производственных подразделений;
6. консультации специалистов в данной отрасли;
На втором этапе предприниматель должен провести оценку риска.
Существуют следующие методы оценки предпринимательского риска:[8]
- статистический метод оценки
- метод экспертных оценок
- использования аналогов
- комбинированные методы
Методы математической статистики.
Главные инструменты данного метода оценки – дисперсия, стандартное отклонение, коэффициент вариации. С помощью статистического метода оценки, то есть на основе расчета дисперсии, стандартного отклонения и коэффициента вариации можно оценить риск не только конкретной сделки, но и предпринимательской фирмы в целом (проанализировав динамику ее доходов) за некоторый промежуток времени.
Методы экспертных оценок.
Экспертный метод может быть реализован путем обработки мнений опытных предпринимателей и специалистов. Желательно, чтобы эксперты сопровождали свои оценки данными о вероятности возникновения различных величин потерь. Можно ограничиться получением экспертных оценок вероятностей допустимого критического риска либо оценить наиболее вероятные потери в данном виде предпринимательской деятельности.
Метод аналогий.
Метод аналогий используется в том случае, если другие методы оценки риска неприемлемы. При использовании аналогов применяются базы данных о риске аналогичных проектов и сделок, исследовательских работ проектно-изыскательских учреждений. Полученные, таким образом данные обрабатываются для выявления зависимостей в законченных проектах с целью учета потенциального риска при реализации нового предпринимательского проекта или сделки.
Комбинированный метод.
Комбинированный метод представляет собой объединений нескольких отдельных методов или их отдельных элементов. Примером может служить оценка предпринимательского риска на основе расчета вероятности нежелательного исхода сделки. В данном случае анализ риска производиться с помощью элементов статистического, экспертного методов, а также метода аналога.
Затем наступает этап выбора метода воздействия на риски с целью минимизировать возможный ущерб в будущем. Но так как существует несколько способов его уменьшения, то возникает проблема оценки сравнительной эффективности методов воздействия на риск для выбора наилучшего из них.
После выбора оптимальных способов воздействия на конкретные риски появляется возможность сформулировать общую стратегию управления всем комплексом рисков предприятия. Это этап принятия решения, когда определяются требуемые финансовые и трудовые ресурсы, происходит постановка и распределение задач среди менеджеров, осуществляется анализ рынка соответствующих услуг, проводятся консультации со специалистами. В процессе принятия конкретного решения целесообразно различать и выделять определенные области (зоны риска) в зависимости от уровня возможных (ожидаемых) потерь в финансово-хозяйственной деятельности.
Процесс непосредственного воздействия на риск можно осуществить тремя способами: снижением, сохранением и передачей риска.[9]
Снижение риска подразумевает уменьшение либо размеров возможного ущерба, либо вероятности наступления неблагоприятных событий. Чаще всего оно осуществляется при помощи осуществления предупредительных организационно-технических мероприятий, под которыми понимаются различные способы усиления безопасности зданий и сооружений, установка систем контроля и оповещения, противопожарных устройств и т.д.
Для снижения степени финансового риска применяются различные способы:[10]
- диверсификация;
- приобретение дополнительной информации о выборе и результатах;
- лимитирование;
- страхование и др.
Диверсификация представляет собой процесс распределения инвестируемых средств между различными объектами вложения, которые непосредственно не связаны между собой, с целью снижения риска возможных потерь капитала или доходов от него. Диверсификация позволяет избежать части риска при распределении капитала между разнообразными видами деятельности.
Инвестор иногда принимает решения, когда результаты неопределенны и основаны на ограниченной информации. Естественно, что если бы у инвестора была более полная информация, он мог бы сделать лучший прогноз и снизить риск.
Лимитирование — это установление лимита, т. е. предельных сумм расходов, продажи, кредита и т. п. Лимитирование является важным средством снижения степени риска; банками оно применяется при выдаче ссуд и т. п., хозяйствующим субъектом - при продаже товаров в кредит (по кредитным карточкам) и т. п.; инвестором при определении сумм вложения капитала и т. п.
Страхование предпринимательских рисков представляет собой отношение по защите имущественных интересов физических и юридических лиц при наступлении определенных событий (страховых случаев) за счет денежных фондов, формируемых из уплачиваемых или страховых взносов (страховых премий). Система страхования зависит от специфики работы и специализации предприятия, но в общих чертах должна выглядеть следующим образом:
1. Страховые имущества и имущественных ценностей;
2. Страхование грузопотоков;
3. Страхование ответственности, которая включает в себя общегражданскую ответственность (риск загрязнения окружающей среды) и ответственность работодателя перед работниками.
Договор страхования является соглашением между страхователем и страховщиком, в силу которого страховщик обязуется при наступлении страхового случая произвести страховую выплату страхователю или иному лицу, в пользу которого заключен договор страхования, а страхователь обязуется уплатить страховые взносы в установленные сроки.
К внутренним рискам страхователям можно отнести следующие:
- вынужденное финансирование управленческих расходов и прибыли страховщика;
- издержки, связанные с перераспределением ущерба среди страхователей;
- внутренние риски страховщика;
- временной фактор.
Основная проблема страхования заключается в том, что страхование практически никогда не может обеспечить полную компенсацию всех убытков.
В некоторых случаях, если величина риска очень велика, то предприниматель может избежать риска. Избежание риска означает простое уклонение от мероприятия, связанного с риском.[11]
Заключительным этапом управления риском является контроль и корректировка результатов реализации выбранной стратегии с учетом новой информации. Контроль состоит в получении информации от менеджеров о произошедших убытках и принятых мерах по их минимизации. Он может выражаться в выявлении новых обстоятельств, изменяющих уровень риска, передаче этих сведений страховой компании, наблюдении за эффективностью работы систем обеспечения безопасности и т.д.
Но для того, чтобы наиболее эффективно управлять рисками на предприятии должна быть введена должность « менеджера по риску» или, как его еще называют, риск - менеджера. Он должен знать, как уменьшить степень вероятного риска до наиболее низкого возможного уровня, одновременно обеспечив достижение заданных уровней рентабельности. Кроме того, он должен предусмотреть возможность уменьшения негативных последствий риска даже в случае самых неблагоприятных для фирмы событий.
Важное значение в уменьшении риска имеет правильное управление финансами. Ключевую роль здесь играет финансовый менеджер. Он может уменьшить потенциальные финансовые трудности путем своевременного направления долгосрочных инвестиций в прибыльные предприятия, а также правильного определения комбинаций разумного риска и надежности при использовании финансовых ресурсов фирмы. Кроме того, финансовый менеджер при правильном управлении оборотным капиталом может обеспечить наличие необходимого количества активов для покрытия непредвиденных финансовых потерь фирмы.
Итак, с целью уменьшения степени, уровня вероятного риска рекомендуется соблюдать ряд правил[12]:
1. Не следует избегать риска, надо предвидеть его и стремиться снизить до возможно более низкого уровня.
2. Начиная дело нужно оценить, подумать, какие виды потерь наиболее возможны, вероятны в данном виде предпринимательства, какова их ожидаемая величина, насколько часто они способны возникать.
3. Не надо опасаться потерь, величина которых не превышает расчетную, ожидаемую прибыль, такие потери в принципе допустимы, но они не должны быть слишком частыми, их вероятность должна быть существенно ниже единицы.
4. Если предприниматель принимает решение идти на риск с достаточной вероятностью потерь, значительно превышающих прибыль и способных нанести ему крупный финансовый ущерб, он обязан прибегнуть к страхованию проводимой операции.
5. При наличии критического риска желательно разделить его между всеми участниками операции согласно договору таким образом, чтобы общими усилиями можно было бы компенсировать возможные потери. Помимо методов, существуют модели оценки банкротства, с помощью которых можно также оценивать финансовое состояние предприятия.
1.3. Модели оценки банкротства
Неплатежеспособность (банкротство) предприятия – неспособность должника заплатить по своим обязательствам, вернуть долги в связи с отсутствием у него денежных средств для оплаты.[13] Банкротство фирм возникает чаще всего в связи с тем, что в течение длительного периода времени их расходы превышают доходы при отсутствии источника покрытия убытков.
В мировой практике используются два подхода к прогнозированию банкротства[14]:
1) Методика, применяемая в РФ («Методические положения по оценке финансового состояния предприятия и установление неудовлетворительной структуры баланса» от 12 августа 1994 г. № 31 - р, утвержденные распоряжением Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве)).
2) Модели, разработанные профессором Э. Альтманом.
Методические положения определяют, что оценка финансового состояния предприятия основывается на трех этапах:
1) Анализ и оценка структуры баланса предприятия проводятся на основе показателей:
· коэффициента текущей ликвидности;
· коэффициента обеспеченности собственными средствами.
2) Основанием для признания структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а предприятия - неплатежеспособным является выполнение одного из следующих условий:
· коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение менее 2;
· коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода имеет значение менее 0.1.
3) Предполагает расчет коэффициентов. Коэффициент текущей ликвидности характеризует общую обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств предприятия.[15]
Коэффициент текущей ликвидности определяется по формуле (1.1) как отношение фактической стоимости находящихся в наличии у предприятия оборотных средств в виде производственных запасов, готовой продукции, денежных средств, дебиторских задолженностей и прочих оборотных активов (сумма итогов II и III разделов актива баланса) к наиболее срочным обязательствам предприятия в виде краткосрочных кредитов банков, краткосрочных займов и различных кредиторских задолженностей (итог II раздела пассива баланса за вычетом строк 500, 510, 730, 735, 740).
Ктл = , где (1.1)
А0 - итог раздела II и III актива баланса;
Кз+ М - итог раздела II пассива баланса за вычетом строк 500, 510, 730, 735, 740;
Коэффициент обеспеченности собственными средствами характеризует наличие собственных оборотных средств у предприятия, необходимых для его финансовой устойчивости. Коэффициент обеспеченности собственными средствами определяется по формуле (1.2) как отношение разности между объемами источников собственных средств (итог I раздела пассива баланса) и фактической стоимостью основных средств и прочих внеоборотных активов (итог I раздела актива баланса) к фактической стоимости находящихся в наличии у предприятия оборотных средств в виде производственных запасов, незавершенного производства, готовой продукции, денежных средств, дебиторской задолженности в прочих оборотных активов (сумма итогов II и III разделов актива баланса).
КОСС = , где (1.2)
СОС – величина собственных оборотных средств
З – стоимость запасов
На основании значений данных коэффициентов оцениваются возможности восстановления платежеспособности предприятия.
Модели, разработанные профессором Э. Альтманом[16].
Понятие «неплатежеспособности» несколько расплывчато. Фирма считается технически неликвидной (неплатежеспособной), если она не в состоянии выполнять свои текущие обязательства. Неплатежеспособность подобного рода часто представляет собой временную проблему, которую можно решить. С другой стороны, конкурсное управление или банкротство обычно означает, что пассивы данной фирмы превышают активы. В таком случае говорят, что компания имеет отрицательный собственный капитал, это значит, что владельцы обычных акций потеряют все свои вложения.
Финансовые трудности компании - достаточно распространенное явление, однако часто причиной их возникновения, прямо или косвенно, становятся действия руководства. Стратегические промахи и ошибочные решения, связанные с производственным процессом, проецируются на финансы, что приводит к финансовым осложнениям, а иногда к конкурсу, банкротству предприятия. Редко финансовые проблемы компании являются результатом принятия одного неверного решения. Обычно этой целый комплекс ошибок, последствия которых обнаруживаются не сразу, а спустя какое-то время. Самые первые симптомы возникновения финансовых трудностей можно распознать до того, как они проявятся в полном объеме, по некоторым признакам, изменениям определенных финансовых и аналитических показателей. Поэтому необходимо разработать или применить финансовые механизма либо модели, способные выявить признаки банкротства.[17]
Первым финансовым аналитиком, использовавшим статистические приемы в сочетании с финансовыми коэффициентами для прогнозирования вероятного банкротства предприятия, был В. Х. Бивер. Он изучал проблемы фирм, связанные с неспособностью выполнять свои финансовые обязательства (или сложностями с погашением задолженности в установленные сроки). Бивер создавал базу данных, которую использовал потом в своей модели для статистического тестирования надежности 30 финансовых коэффициентов. Среднее значение данных показателей у фирм, не имевших финансовых проблем, сравнивалось с величиной показателей у компаний, которые позже обанкротились. Среднее значение данного коэффициента у обанкротившихся фирм равно приблизительно 0,2, в то время как у «успешных» фирм оно достигает почти 0,45.
Профессор Э.И.Альтман применил прямой статистический метод (так называемый дискриминантный анализ), позволивший оценивать веса отдельных расчетных показателей; они были включены в модель как переменные. В своих исследованиях Альтман, как и Бивер, использовал данные стабильных фирм и компаний, которые позже обанкротились. Альтман применил методы дискриминантного анализа для оценки уровня коммерческого риска. Его целью было определение возможностей использования модели для дифференциации фирм, перед которыми не стоит угроза несостоятельности, и компаний с высокой вероятностью будущего банкротства. Методология основывается на количественных показателях (на показателях, которые можно рассчитать), а так называемая финансовые показатели (позиция руководства, соответствие его действий финансовым возможностям фирмы) анализируется только частично, главным образом при рассмотрении спорных или непонятных результатов. Сначала Альтман включил в свою модель 22 финансовых коэффициента (независимых переменных), которые впоследствии сократил до пяти наиболее важных. При помощи своего аналитического метода он вывел следующее уравнение надежности (показатель, так называемая модель Z Альтмана – пятифакторная модель):
Z = 1,2 X1 + 1,4 X2 + 3,3 X3 + 0,6 X4 + 1,0 X5, (1.3)
X1 - Доля оборотных средств в активах (
X2 - Рентабельность активов ()
X3 – Прибыльность активов ()
X4 – Рыночная стоимость активов ()
X5 – Отдача всех активов ()
Вероятность банкротства представлена в таблице 1.1
Таблица 1.1
Вероятность банкротства в зависимости от значения показателя Z
| Значение модели (показателя Z) | Вероятность банкротства | |
| 1,8 и ниже | 1,23 и ниже | Очень высокая |
| От 1,8 до 2,7 | От 1,24 до 2,3 | Высокая |
| Продолжение таблицы 1 | ||
| От 2,7 до 2,9 | От 1,24 до 2,3 | Возможная |
| От 2,9 и выше | От 2,3 и выше | Очень низкая |
Итоговый показатель – «показатель Z» Альтмана является результатом дискриминантной функции. Очевидно, что «более здоровыми» являются компании, у которых больше «число Z». Профессор Альтман установил, что предприятия, у которых «показатель Z» превышал 2,9, отличались финансовой стабильностью, и в дальнейшем в их деятельности каких-либо осложнений не наблюдалось. Фирмы, у которых данный показатель был меньше 1,8 (разумеется, включая и отрицательные числа), рано или поздно приходили к банкротству. Лишь незначительная группа подобных фирм выжила. Для предприятий с «показателем Z» между 1,8 и 2,9 невозможно было составить четкий и убедительный прогноз.
Также существует двухфакторная модель Альтмана, которая выглядит следующим образом:[18]
Z=-0,3877+(-1,0736)*Ктл+0,579*Кзк, где (1.4)
Ктл – коэффициент текущей ликвидности
Кзк – доля заемного капитала
Чем выше значение Z, тем больше вероятность банкротства. При Z=0 вероятность банкротства в течение ближайших двух лет гипотетически равна 50%. При Z < 0 вероятность наступления банкротства меньше 50%, при Z > 0 вероятность банкротства увеличивается и начинает превышать 50%.
Достоинством данной модели является простота, а недостатком — невысокая точность прогноза, так как здесь не учитывается влияние множества других важных факторов на финансовое состояние предприятия.
К сожалению, эта модель не подходит для российской практики, так как значения параметров данной функции рассчитаны на основе статистической отчетности зарубежных стран. Для адаптации этой модели необходимо провести пересчет указанных параметров на базе статистики обанкротившихся предприятий в России.
В общем можно сказать, что применение метода Альтмана позволяет прогнозировать финансовое развитие предприятия.[19]
В мире функционирующей финансовой инфраструктуры подавляющее большинство финансовых и прочих показателей меняется во времени в соответствии с изменениями макроэкономических и иных условий. Экономисты из разных стран, на практике проверяющие множество методов, апробировали и модель Альтмана, применив ее к разным периодам времени. После внесения незначительных корректив в предложенную Альтманом методологию большинство финансовых экспертов согласилось, что его прогнозы отличаются высокой работоспособностью и статистической надежностью, т.е. с помощью этих моделей можно максимально точно определять предприятия, у которых велика вероятность финансовых «сбоев». Чем ближе банкротство, тем более очевидны результаты, которые показывает модель Альтмана, как, впрочем, и любой другой метод. Преимуществом методов, подобных данной модели, является высокая вероятность, с которой предсказывается банкротство приблизительно за два года до фактического объявления конкурса, недостатком является уменьшение статистической надежности результатов при составлении прогнозов относительно отдаленного будущего.
1.4. Основные показатели при оценке банкротства предприятия
Можно привести следующий перечень критических показателей для оценки возможного банкротства предприятия. Ученые, основываясь на разработках западных аудиторских фирм и применяя эти разработки к отечественной специфике бизнеса, предложили следующую двухуровневую систему показателей.[20]
К первой группе относятся критерии и показатели, неблагоприятные текущие значения или складывающаяся динамика изменения которых свидетельствуют о возможных в обозримом будущем значительных финансовых затруднениях, в том числе и банкротстве.
К ним относятся:
- повторяющиеся существенные потери в основной производственной деятельности;
- превышение некоторого критического уровня просроченной кредиторской задолженности;
- чрезмерное использование краткосрочных заемных средств в качестве источников финансирования долгосрочных вложений;
- устойчиво низкие значения коэффициентов ликвидности;
- хроническая нехватка оборотных средств;
- устойчиво увеличивающаяся доля заемных средств в общей сумме источников средств;
- неправильная реинвестиционная политика;
- превышение размеров заемных средств над установленными лимитами;
- хроническое невыполнение обязательств перед инвесторами, кредиторами и акционерами (в отношении своевременности возврата ссуд, выплаты процентов и дивидендов);
- высокий удельный вес просроченной дебиторской задолженности;
наличие сверхнормативных и залежалых товаров и производственных запасов;
- ухудшение отношений с учреждениями банковской системы;
- вынужденное использование новых источников финансовых ресурсов на относительно невыгодных условиях;
- применение в производственном процессе оборудования с истекшими сроками эксплуатации;
- потенциальные потери долгосрочных контрактов.
Во вторую группу входят критерии и показатели, неблагоприятные значения которых не дают основания рассматривать текущее финансовое состояние как критическое. Вместе с тем, они указывают, что при определенных условиях или непринятии действенных мер ситуация может резко ухудшиться.
К ним относятся:
- потеря ключевых сотрудников аппарата управления;
- вынужденные остановки, а также нарушения производственно-технологического процесса;
- излишняя ставка на прогнозируемую успешность и прибыльность нового проекта;
- участие предприятия в судебных разбирательствах с непредсказуемым исходом;
- потеря ключевых контрагентов;
- недооценка технического и технологического обновления предприятия;
- неэффективные долгосрочные соглашения;
- политический риск, связанный с предприятием в целом или его ключевыми подразделениями.
Что касается критических значений этих критериев, то они должны быть детализированы по отраслям и подотраслям, а их разработка может быть выполнена после накопления определенных статистических данных[21].
Одной из стадий банкротства предприятия является финансовая неустойчивость. На этой стадии начинаются трудности с наличными средствами, проявляются некоторые ранние признаки банкротства, резкие изменения в структуре баланса в любом направлении.
Однако особую тревогу должны вызвать:
- резкое уменьшение денежных средств на счетах (кстати, увеличение денежных средств может свидетельствовать об отсутствии дальнейших капиталовложений);
- увеличение дебиторской задолженности (резкое снижение также говорит о затруднениях со сбытом, если сопровождается ростом запасов готовой продукции);
- старение дебиторских счетов;
- снижение объемов продаж.
При анализе работы предприятия извне тревогу должны вызывать:
- задержки с предоставлением отчетности (эти задержки, возможно, сигнализируют о плохой работе финансовых служб);
- конфликты на предприятии, увольнение кого-либо из руководства и т.д.[22]
В заключении можно сделать вывод о том, что риск является неотъемлемой частью любой предпринимательской деятельности, что вызывает необходимость в определении лиц, ответственных за исследование риска и ситуаций, связанных с ним. Так как эта тема является актуальной, то многими учеными были разработаны различные методы по снижению и предотвращению риска. С использованием этих методов значительно облегчается работа по выводу предприятия из состояния банкротства.
ГЛАВА 2. КОМПЛЕКСНАЯ ОЦЕНКА ФИНАНСОВО_ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
II. Задания по комплексной оценке финансово-хозяйственной деятельности предприятия
Анализ продукции
1. Оценить выполнение производственной программы по выпуску, ассортименту и структуре. Рассчитать изменение стоимости товарной продукции за счет изменения ее выпуска, структуры и цен. Исходную таблицу 2.1 дополнить необходимыми показателями. Сформулировать выводы.
Таблица 2.1
Исходные данные для оценки выполнения производственной программы
| Номенклатура продукции | Цена единицы (тыс.руб.) | Количество (тыс. шт) | ||
| План | Факт | План | Факт | |
| 1. Продукция вида А | 13 | 14 | 512 | 548 |
| 2. Продукция вида Б | 47 | 45 | 720 | 750 |
| 3. Продукция вида В | 28 | 26 | 580 | 640 |
| Итого товарная продукция | - | - | 1812 | 1938 |
Таблица 2.2
Расчет выполнения плана по выпуску и ассортименту
| Номенклатура продукции | Объем выпуска продукции в сопоставимых ценах, тыс. руб. | Удельный вес выпуска, % | Выполнение плана, % | Отклонение по удельному весу, % (±) | Засчитывается в выполнение плана | ||
| План | Факт | План | Факт | ||||
| 1. Продукция вида А | 512 | 548 | 28,26 | 28,28 | 107,03 | 0,02 | 512 |
| 2. Продукция вида Б | 720 | 750 | 39,74 | 38,70 | 104,17 | -1,04 | 720 |
| 3. Продукция вида В | 580 | 640 | 32,00 | 33,02 | 110,34 | 1,02 | 580 |
| Итого: | 1812 | 1938 | 100 | 100 | 106,95 | | 1812 |
Таблица 2.3
Расчет влияние структурных сдвигов на объем товарной продукции
| Наиме- нование изделия | Товарная продукция, руб. | Изменение | ||||||
| | Факт | План | Факт выпуск при план. стр. и план.цене | Факт выпуск при факт. струк. и план.цене | Общее | За счет выпуска продукции | За счет структуры | За счет цен |
| 1 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 |
| А | 7672 | 6656 | 7119,82 | 7124,86 | 1016 | 463,82 | 5,04 | 547,14 |
| Б | 33750 | 33840 | 36197,58 | 35250,28 | -90 | 2357,58 | -947,3 | -1500,28 |
| В | 16640 | 16240 | 17364,48 | 17917,97 | 400 | 1124, 48 | 553,49 | -1277,97 |
| Итого: | 58062 | 56736 | 60681,88 | 60293,11 | 1326 | 3945,88 | 388,77 | -2231,1 |
Из расчетов в таблице 2.2 видно, что план по выпуску продукции вида А выполнен на 107,03, т.е. перевыполнен на 7,3%, план по выпуску продукции вида Б на 4,17%, продукции вида В на 10,34%, таким образом, план по выпуску всей продукции выполнен на 106,95% , т.е. перевыполнен на 6,95%. Оценка выполнения плана по ассортименту продукции производится путем деления общего фактического выпуска продукции, зачтенного в выполнении плана по ассортименту, на общий плановый выпуск. План по ассортименту продукции:
1812/1812*100%= 100%.
Таким образом, план по ассортименту выполнен на 100%.
Из таблицы 2.3 «Расчет влияние структурных сдвигов на объем товарной продукции», следует что если бы план производства продукции был равномерно перевыполнен на 106,95% по всем видам продукции и не нарушилась запланированная структура, то общий объем производства в ценах плана составил бы 60681,88 руб. При фактической структуре он выше на 388,77 руб.
Анализ основных фондов предприятия
2. Сделать анализ основных фондов, рассчитав при этом: коэффициенты поступления (Квв) и выбытия (Квыб); коэффициенты износа (Кизн) и годности (Кгодн). Исходные данные представить в таблице (табл. 2.4). Сформулировать выводы.
Таблица 2.4
Расчет показателей движения и технического состояния основных фондов
| Показатели | На начало года | Поступление | Выбытие | На конец года |
| 1. Первоначальная стоимость основных средств, тыс. руб. | 16850 | 2840 | | 19690 |
| 2. Износ основных средств, тыс. руб. | 6550 | | | 7890 |
| 3. Остаточная стоимость основных средств, тыс. руб. | 10300 | | | 11800 |
Первоначальная стоимость основных средств на начало года составила 16850, на конец года она увеличилась за счет поступления на 2840 и составила 19690. Износ на конец года увеличился на 1340 и составил 7890. Таким образом, остаточная стоимость основных средств на конец года снизилась за счет износа основных средств и составила 11800 тыс.руб. Из расчетов коэффициентов, видно, что коэффициент ввода незначителен, всего 0,24 – обновление оборудования происходит небольшими темпами; зато коэффициент износа является существенным – 0,40, это показывает о сильном износе основных средств; коэффициент годности, показывающий какую долю составляет остаточная стоимость средств от первоначальной стоимости за определенный период, составляет 0,6, это говорит о пригодности использования оборудования.
Таблица 2.5
Расчет показателей эффективности использования основных фондов
| Показатели | Базисный год | Отчетный год | Изм. (±) | Темп изменения |
| 1. Объем выпуска продукции, тыс. руб. | 57539,4 | 58062 | 522,6 | 100,91 |
| 2. Среднегодовая стоимость основных производственных фондов, тыс. руб. | 10951 | 11050 | 99 | 100,90 |
| 3. Фондоотдача, руб./руб. | 5,25 | 5,25 | 0,0002 | 100,01 |
| 4. Фондоемкость, руб./руб. | 0,19 | 0,19 | -0,0001 | 99,95 |
Объем выпуска продукции увеличился в отчетном году на 522,6 тыс.руб. и составил 58052 тыс.руб., также увеличилась среднегодовая стоимость основных производственных фондов на 99 и составила 11050. Таким образом, фондоотдача (сколько прибыли приходится на 1 рубль основных средств) в отчетном году составила 5,25 тыс.руб., практически осталась неизменной по сравнению с прошлым годом. Фондоемкость (сколько основных средств приходится на 1 рубль прибыли) составила 0,19 тыс.руб., по сравнению с прошлым годом также осталась неизменной.
Анализ оборотного капитала и материальных ресурсов предприятия
4. Провести анализ оборачиваемости оборотных средств. Рассчитать продолжительность одного оборота в днях, коэффициент оборачиваемости средств (обороты), коэффициент загрузки средств. Сформулировать выводы. Исходные данные и результаты расчетов представить в таблице (табл. 2.6).
Таблица 2.6
Анализ оборачиваемости оборотных средств
| Показатели | Базисный год | Отчетный год | Изм. (±) |
| 1. Выручка от продажи, тыс. руб. | 54300 | 60200 | 5900 |
| 2. Средний остаток оборотных средств, тыс. руб. | 20457,3 | 21025 | 567,7 |
| 3. Продолжительность одного оборота, дней | 135,63 | 125,73 | -9,9 |
| 4. Коэффициент оборачиваемости средств, об. | 2,65 | 2,86 | 0,21 |
| 5. Коэффициент загрузки средств, руб. | 0,377 | 0,35 | -0,027 |
