Введение
Рыночная экономика определяет конкретные требования к системе управления предприятиями. Необходимо более быстрое реагирование на изменение хозяйственной ситуации с целью поддержания устойчивого финансового состояния и постоянного совершенствования производства в соответствии с изменением конъюнктуры рынка. С переходом экономики государства на основы рыночного хозяйства усиливается многоаспектное значение прибыли. Акционерное, арендное, частное или другой формы собственности предприятие, получив финансовую самостоятельность и независимость, вправе решать, на какие цели  и в каких размерах направлять прибыль, оставшуюся после уплаты налогов в бюджет и других обязательных платежей и отчислений.

       Прибыль является показателем, наиболее полно отражающим эффективность производства, объем и качество произведенной продукции, состояние производительности труда, уровень себестоимости.

Финансовые ресурсы используются предприятием в процессе производственной и инвестиционной деятельности. Они находятся в постоянном движении и пребывают в денежной форме лишь в виде остатков денежных средств на расчетном счете в коммерческом банке и в кассе предприятия. Предприятие, заботясь о своей финансовой устойчивости и стабильном месте в рыночном хозяйстве, распределяет свои финансовые ресурсы по видам деятельности и во времени.

Получение прибыли является обязательным  условием функционирования предприятия.

Являясь источником производственного и социального развития, прибыль занимает ведущее место в обеспечении самофинансирования предприятий и объединений, возможности которых во многом определяются тем, насколько доходы превышают затраты.

Прибыль – объективная экономическая категория товарно-денежных отношений. Формирование регулируемого рынка товаров сопровождается повышением роли прибыли в системе показателей экономической характеристики деятельности предприятий. К тому же прибыль – реальная база налогообложения и, как правило, источник уплаты налогов.

         Прибыль занимает одно из центральных мест в общей системе стоимостных инструментов и рычагов управления экономикой. Это выражается в том, что финансы, кредит, цены, себестоимость и другие рычаги прямо или косвенно связаны с прибылью.

А анализ финансовых результатов деятельности предприятия позволяет получить наибольшее число ключевых (наиболее информативных) параметров, дающих объективную и точную картину финансового состояния предприятия, его прибылей и убытков, изменений в структуре активов и пассивов, в расчетах с дебиторами и кредиторами.

Курсовая работа имеет целью изучить сущность прибыли, ее формирование и ее использование.

       При этом ставятся следующие задачи: изучение сущности и видов прибыли, значения чистой прибыли и ее роли в условиях развития предпринимательства, показателей, используемых для расчета налогооблагаемой прибыли.
1. 
Теория формирования и использования прибыли.

           

           
Прибыль, ее сущность и функции на предприятии
Основой рыночного механизма являются экономические показатели, необходимые для планирования и объективной оценки производственно-хозяйственной деятельности предприятия, образования и использования специальных фондов, соизмерения затрат и результатов на отдельных стадиях производственного процесса. В условиях перехода к рыночной экономике главную роль в системе экономических показателей играет прибыль.

Прибыль представляет собой конечный финансовый результат, характеризующий производственно-хозяйственную деятельность всего предприятия, то есть составляет основу экономического развития предприятия. Рост прибыли создает финансовую основу для самофинансирования деятельности предприятия, осуществляя расширенное воспроизводство. За счет нее выполняется часть обязательств перед бюджетом, банками и другими предприятиями. Таким образом, прибыль становится важнейшей для оценки производственной и финансовой деятельности предприятия. Она характеризует сметы его деловой активности и финансовое благополучие.

За счет отчислений от прибыли в бюджет формируется основная часть финансовых ресурсов государства, региональных и местных органов власти, и от их увеличения в значительной мере зависят темпы экономического развития страны, отдельных регионов, приумножения общественного богатства, и в конечном счете повышения жизненного уровня населения. Прибыль представляет собой разность между суммой доходов и убытков, полученных от разных хозяйственных операций. Именно поэтому она характеризует конечный финансовый результат деятельности предприятий.

Основным показателем прибыли, используемой для оценки производственно-хозяйственной деятельности, выступает: балансовая прибыль, прибыль от реализации выпускаемой продукции, валовая прибыль, налогооблагаемая прибыль, прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия или чистая прибыль. Так как  основную часть прибыли предприятия получают от реализации выпускаемой продукции, сумма прибыли находится под взаимодействием многочисленных факторов: изменения объема, ассортимента, качества, структуры произведенной и реализованной продукции, себестоимости отдельных изделий, уровня цен, эффективности использования производственных ресурсов.

На практике для предприятия, функционирующего на рынке, необходимо знать не только, что оно получит прибыль, но и когда оно ее получит. Для этого проводится специальный анализ соотношений между объемом производства, затратами и доходом. Процесс нахождения безубыточности можно проследить:


.                                                              Расчет точки безубыточности[1]

Кроме того, на нее оказывают влияние соблюдение договорных обязательств, состояние расчетов между поставщиками и покупателями и др. Из прибыли производятся отчисления в бюджет, уплачиваются проценты по кредитам банка.

При прогнозировании прибыли желательно также выявить инфляционную составляющую ее прироста. Для этого можно предложить несложную методику, основанную на структурных показателях выручки от продаж. Расчет   влияния инфляционных факторов производится путем умножения удельного веса данного фактора в выручке на прирост соответствующего индекса инфляции. Инфляционная прибыль (рентабельность) Будет определена как разность между влиянием инфляции на выручку и влиянием инфляции на составные элементы затрат.[2]

Главное предназначение прибыли в современных условиях  хозяйствования – отражение эффективности производственно-сбытовой деятельности предприятия. Это обусловлено тем, что в величине прибыли должно находить отражение соответствие индивидуальных затрат предприятия, связанных с производством и реализацией своей продукции и выступающих в форме себестоимости, общественно необходимых затрат, косвенным выражением которых должна явиться цена изделия. Увеличение прибыли в условиях стабильности оптовых цен свидетельствуют о снижении индивидуальных затрат предприятия на производство и реализацию продукции.

В современных условиях повышается значение прибыли как объекта распределения, созданного в сфере материального производства чистого дохода между предприятиями и государством, различными отраслями народного хозяйства и предприятиями одной отрасли, между сферой материального производства и непроизводственной сферой, между предприятиями и его работниками.

Работа предприятия, в условиях перехода к рыночной экономике, связана с повышением стимулирующей роли прибыли. Использование прибыли в качестве основного оценочного показателя способствует росту объема производства и реализации продукции, повышению его качества, улучшению использования имеющихся производственных ресурсов. Усиление роли прибыли обусловлено также действующей системой ее распределения, в соответствии, с которой повышается заинтересованность предприятий в увеличении не только общей суммы прибыли, но и той ее части, которая остается в распоряжении предприятии и используется в качестве главного источника средств, направляемых на производственное и социальное развитие, а также на материальное поощрение работников в соответствии с качеством затраченного труда.

Таким образом, прибыль играет решающую роль в стимулировании дальнейшего повышения эффективности производства, усиления материальной заинтересованности работников в достижении высоких результатов деятельности своего предприятия. Дальнейшее усиление распределительной и стимулирующей роли прибыли связано с совершенствованием механизма ее распределения.  Однако прибыль не может рассматриваться в качестве единственного и универсального показателя эффективности производства.  Дополнительная прибыль может быть получена при увеличении объема производственных фондов и снижения эффективности их использования.


Многоаспектное  значение прибыли усиливается с переходом экономики государства  на основы рыночного хозяйства.  Предприятие любой формы собственности вправе решать, на какие цели и в каких размерах направлять прибыль, оставшуюся после уплаты налогов в бюджет и других обязательных платежей и отчислений.

Законом РФ «О предприятиях и предпринимательской деятельности» предусмотрено, что предпринимательская деятельность означает инициативную самостоятельность предприятий, направленную на получение прибыли. При этом предприятие как хозяйствующий субъект, самостоятельно осуществляющий свою деятельность, распоряжается выпускаемой продукцией и остающейся в его распоряжении чистой прибылью.

  Ведущее значение прибыли в качестве финансового показателя предпринимательской деятельности предприятия вместе с тем не означает его уникальности. Анализ стимулирующей роли прибыли показывает, что в отдельных хозяйствующих субъектах преобладает стремление извлечь высокую прибыль в целях увеличения фонда оплаты труда в ущерб производственному и социальному развитию коллектива.

        В ряде случаев рост прибыли обусловлен необоснованным повышением цен на продукцию.

      Стремление любыми путями получить высокую прибыль с целью увеличения фонда оплаты труда приводит к росту объема денежной массы в обращение, не обеспеченной товарными ресурсами. Отсюда -  дальнейший рост цен, инфляции, а следовательно, эмиссии денег.

Изменение экономических показателей за любой временной период происходит под влиянием множества разнообразных факторов. Многообразие факторов, влияющих на прибыль, требует их классификации, которая имеет значение для определения основных направлений, поиска резервов повышения эффективности хозяйствования.

Факторы, влияющие на прибыль, могут классифицироваться по разным признакам. Так выделяют внешние и внутренние факторы. К внутренним относятся факторы, которые зависят от деятельности самого предприятия и характеризуют различные стороны работы данного коллектива. К внешним факторам относятся факторы, которые не зависят от деятельности самого предприятия, но некоторые из них могут оказывать существенное влияние на темпы роста прибыли и рентабельности производства. В свою очередь внутренние факторы подразделяются на производственные и внепроизводственные. Внепроизводственные факторы связаны в основном с коммерческой, природоохранной, претензионной и другими аналогичными видами деятельности предприятия. Производственные факторы отражают наличие и использование основных элементов производственного процесса, участвующих в формировании прибыли это средства труда, предметы труда и сам труд. По каждому из этих элементов выделяются группы экстенсивных и интенсивных факторов.

К экстенсивным относятся факторы, которые отражают объем производственных ресурсов (например, изменения численности работников, стоимости основных фондов), их использования по времени (изменение продолжительности рабочего дня, коэффициента сменности оборудования и др.), а также непроизводственное использование ресурсов (затраты материалов на брак, потери из-за отходов).

К интенсивным относятся факторы, отражающие эффективность использования ресурсов или способствующих этому (например, повышение квалификации работников, производительности оборудования, внедрение прогрессивных технологий).

В процессе осуществления производственной деятельности предприятия, связанной с производством, реализацией продукции и получением прибыли, эти факторы находятся в тесной взаимосвязи и зависимости.

Первичные факторы производства воздействуют на прибыль через систему обобщающих факторных показателей более высокого порядка. Эти показатели отражают, с одной стороны, объем, и эффективность использования их потребленной части, участвующей в формировании себестоимости. Таким образом, можно сделать вывод, что одни и те же элементы процесса производства, именно средства труда, предметы труда и труд, рассматриваются, с одной стороны, как основные первичные факторы увеличения объема промышленной продукции, а с другой – как основные первичные факторы, определяющие издержки производства.

Поскольку прибыль представляет собой разность между объемом произведенной продукции и ее себестоимостью, то ее величина и темпы роста зависят от тех же трех первичных факторов производства, которые воздействуют на прибыль через систему показателей объема промышленной продукции и издержек производства.

Аврора (Президент-отель)

2.1 анализ формирования прибыли.

Показатель	2008	2009	Изменение(+-)	Темп роста в %
Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей)	115883	110127	-5756	95
Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг	89356	71728	17628	80
Валовая прибыль	26527	38399	11872	145
Управленческие расходы	11082	11622	540	105
Прибыль от продаж	15445	26777	11332	173
Проценты к получению	83	91	8	110
Проценты к уплате	13084	22175	9091	169
Прочие доходы	13549	6746	-6803	50
Прочие расходы	13370	8607	-4763	64
Внереализационные доходы	4416	428	-3988	10
Внереализационные расходы	498	24	-474	5
Прибыль до налогоблажения	2643	2832	189	107
Налог на прибыль и иные обязательные платежи	3063	1305	-1758	43
Чистая прибыль	885	1527	642	173

Из таблицы видно, что выручка уменьшилась на 5756тыс.руб.,однако благодаря снижению себестоимости на 17628тыс.руб. валовая прибыль повысилась на 11872тыс.руб.  А благодаря меньшим отчислениям в бюджет Чистая  прибыль увеличилась на 642тыс.руб.

Себестоимость снизилась благодоря уменьшению затрат на производство:



Из таблицы видно, что снижение затрат на производство снизилось благодаря уменьшению фонда заработной платы на 18784тыс.руб. и соответственно уменьшению отчислений на социальные нужды на 4395тыс.руб.Скорей всего это связанно с сокращением рабочих мест на предприятии.

Используя данные ф. № 2 «Отчет о прибылях и убытках» , можно рассчитать ряд показателей оценки качественого уровня достижения определенных финансовых результатов деятельности хозяйствующих субъектов, в частности таких, как:

• маржинальный доход, обеспечивающий покрытие постоянных затрат и получение прибыли (МД), тыс. руб.;

« точка критического объема продаж (г), тыс. руб.;

• запас финансовой прочности (ЗФП), тыс. руб. Оптимально

значение этого показателя — свыше 60% от объема продаж.

Показатель	Сумма, тыс. руб		Изменение
	2009	2008
1. Выручка от продаж	110127	115883
Себестоимость	71728	89356
Валовая прибыль (маржинальный доход)	38399	26527
Доля маржинального дохода в выручке от продаж	0,35	0,23
Постоянные и условно-постоянные затраты	-11622	-11082
Критическая точка» объема продаж (порог рентабельности)	33205	48183
Запас финансовой прочности	76922	67700
То же, % к объему продаж	70	58
Прибыль от продаж	26777	15445
Прибыль от продаж, в % к ЗФП	35	23

Данные  свидетельствуют, что валовая прибыль (маржинальный доход) в отчетном году по сравнению с предыдущим  годом возросла в 1,44  раза, а прибыль от продаж — в 1,73 раза. Критическая точка объема продаж, или, как  ее называют, «точка безубыточности» в предыдущем году составляла 48183 тыс. руб., в отчетном году —33205 тыс. руб. Значит, объем продаж, превышающий этот порог, был безубыточен и рентабелен. Запас финансовой прочности (ЗФП) в процентах к объему  продаж соответственно составил 70 и 58%. В отчетном году  сравнению с предьщущим годом ЗФП увеличился на 12%.  Его нормативное значение находится  пределах 60—70%. Достигнутый в отчетном периоде процент  достаточно высок. Его следует поддерживать на нормативном уровне на случай хозяйственных затруднений и ухудшения

конъюнктуры рынка.
2.3Анализ использования прибыли

показатель	2008	2009	изменение
Нераспределенная прибыль прошлых лет	13431	19674	6243
Чистая прибыль отчетного периода	855	1527	672
Использование прибыли на выплату дивидендов,материальное поощрение и соц нужды	19562	22173	2611
Увеличение резервного фонда	330	330	0
Нераспределенная прибыль	25387	19674	5713

Из таблицы видно,что по всем показателям в 2009 году прибыль исползовалась эффективней чем в предыдущем 2008м.
3.Совершенствование формирования и использования прибыли
OAO
“Аврора”

3.1Основные направления совершенствования формирования и использования прибыли.

Основной целью политики использования прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, является оптимизация пропорций между капитализируемой и потребляемой ее частями с учетом обеспечения реализации стратегии его развития и роста его рыночной стоимости .Исходя из этой основной цели в процессе формирования политики распределения прибыли предприятия решаются следующие задачи:

 а) обеспечение получения собственниками необходимой нормы прибыли на инвестированный капитал;

   б) обеспечение приоритетных целей стратегического развития предприятия за счет капитализируемой части прибыли;

в) обеспечение стимулирования трудовой активности и дополнительной социальной защиты персонала;

г) обеспечение формирования в необходимых размерах резервного и других фондов предприятия.

С  учетом реализации этих основных задач осуществляется непосредственное использование прибыли предприятия. Процесс этого распределения базируется на следующих принципах



  Основные направления использования прибыли предприятия


1.                                                                                                                                                            Связь политики использования с общей политикой управления прибылью предприятия. Цель и задачи политики использования прибыли должны полностью соответствовать целям и задачам общей политики управления ею, т.к. распределение прибыли отчетного периода представляет собой одновременно процесс обеспечения условий формирования прибыли предстоящего периода.

2.                                                                                                                                                            Приоритетность учета интересов и менталитета собственников предприятия. Прибыль, формируемая предприятием и остающаяся в его распоряжении после уплаты налогов, принадлежит его собственникам, поэтому в процессе ее распределения приоритетность направлений ее использования определяется ими. Менталитет собственников может быть направлен на получение высокого текущего дохода или на обеспечение высоких темпов прироста инвестированного капитала, определяя главную пропорцию распределения прибыли — между потребляемой и капитализируемой ее частями. Эти пропорции могут меняться во времени в связи с изменением внешних и внутренних условий деятельности предприятия.

3.                                                                                                                                                            Стабильность политики использования прибыли. Базовые принципы использования прибыли, положенные в основу разработки его политики, должны носить долговременный характер. Соблюдение этого принципа особенно важно в условиях "распыления собственности", т.е. в процессе деятельности крупных акционерных компаний с большим количеством акционеров (это позволяет таким акционерам принимать обоснованные инвестиционные решения).

4.                                                                                                                                                            Предсказуемость политики использования прибыли. При необходимости изменения основных пропорций использования прибыли в связи с корректировкой стратегии развития предприятия или по другим причинам, все инвесторы должны быть заранее извещены об этом. Информированность инвесторов (в первую очередь акционеров) является одним из важных условий обеспечения "прозрачности" фондового рынка, позволяющей формировать реальную стоимость обращающихся акций.

5.                                                                                                                                                            Оценка эффективности разработанной политики распределения прибыли. Такая оценка проводится с использованием следующих основных показателей:

 коэффициента капитализации прибыли; коэффициента дивидендных выплат (или выплат прибыли собственникам); коэффициента участия персонала в прибыли и других, рассмотренных ранее.
3.2 Мероприятия по совершенствованию формирования и использования прибыли

Внедрение на предприятиях бюджетирования и контроллинга прибыли

позволяет оптимизировать объем получаемой прибыли, а также повысить

эффективность всего процесса управления прибылью корпораций.

Рекомендуемый механизм управления формированием прибыли состоит в

следующем: предприятие должно стремиться получать максимально возможную прибыль, минимизируя затраты на единицу продукции. Для этого необходимо выполнять следующие условия:

1. Стимулировать сбыт продукции, изменяя степень привлекательности цен

на продукцию для покупателя не только с помощью изменения самих цен, но и с помощью разнообразных, экономически обоснованных и, самое главное,

своевременно примененных скидок для всего круга покупателей. Подобная

ценовая политика стабилизирует производственный цикл предприятия и

стимулирует покупателей равномерно в течение года покупать в  аксимально

возможных количествах именно тот ассортимент продукции, который наиболее выгоден предприятию.

2. У предприятия должна существовать не только система фиксированных

скидок (как правило, она существует на любом предприятии), но также должны применяться дополнительные скидки к существующей системе фиксированных скидок. Особое внимание следует обратить на то, что дополнительные скидки должны постоянно меняться в зависимости от изменения ситуации на рынке.

Основанием их изменения должен служить квалифицированный анализ

рыночной ситуации с экономическим обоснованием. Необходимо просчитывать эффективность скидок не только по группам продукции, но и по отдельным ее видам и разным сезонам выпуска.

3. Дополнительную скидку необходимо предоставлять во время

сезонного спада объемов продаж только после того, как покупатели приобрели  установленный  объем продукции. Если же давать сезонную скидку с цены и не ставить условий по объему закупок, то можно понести убытки не только вследствие сезонного спада спроса на продукцию, но и

от дополнительно установленной скидки, которая может и не увеличить объемпродаж.

4. Специалисты служб реализации и маркетинга должны постоянно

следить за наличием продукции на остатках в ассортименте и для дефицитных видов продукции постепенно уменьшать скидку, пока не будет найдена точка равновесия спроса и производственных возможностей предприятия. Если на  предприятиях по некоторым видам продукции начинается рост остатков, то необходимо устанавливать дополнительные скидки, эффективность которых должна проверяться экономическими расчетами. Допустимые скидки не должны меняться в течение месяца, чтобы сделать для покупателей относительную ценовую стабильность.

В результате выполнения всех перечисленных условий предприятие получит большую прибыль, так как цены на выпускаемую

продукцию установлены оптимальные при сложившейся ситуации на рынке,

объем производства приближен к максимальному значению, а себестоимость

соответствует своему минимальному уровню за счет уменьшения  остоянных

затрат в расчете на единицу продукции.

Планирование, ориентированное на платежеспособный спрос населения,

необходимо дополнить разработкой оптимальных показателей. Расчет

оптимальных показателей позволит предприятию не только определять недополученные доходы, но и стремиться к достижению их

максимальной величины. Для этого предлагается  к существующим разделам

годового плана добавить раздел, в котором будут рассчитаны себестоимость,

товарная продукция и прибыль в расчете на объемы производства и  реализации в натуральном выражении, ограниченные только производственными мощностями предприятия.

Для оптимизации ассортимента предлагается использовать вариантный

подход к формированию себестоимости, который сочетает в себе систему

«директ-костинг» с нормативным методом. Основная идея состоит в том, что

помимо анализа рентабельности продукции, полученной в результате расчета

полной себестоимости продукции по статьям калькуляции, рекомендуется с

помощью математических моделей анализировать ассортимент по маржинальной прибыли. При этом рекомендуется производить анализ раздельно по каждому сезону производства продукции. Это позволяет получить не усредненные по году данные, а более точные сезонные показатели, которые очень полезны при принятии управленческих решений в отношении оптимизации ассортимента продукции.

В разработанной структуре оптимизации ассортимента основой является

анализ продаж, благодаря которому выявляются стабильно покупаемые виды

кондитерских изделий; в этом могут помочь все существующие сегодня

программы автоматизации. Однако, для чтобы можно было оценить категории «лучших и худших» по продажам товаров, необходимо их отследить как минимум за последний год, а в идеале - за несколько последних лет. Это позволит объективно проанализировать данные и точнее определить сезонность продаж определенных видов кондитерских изделий. Также следует учесть, что за это время могла измениться покупательская способность населения.

Усовершенствована структура, основанная на построении взаимосвязи

между объемом производства, прибылью, ценами и скидками на них, позволит точнее прогнозировать изменение основных технико-экономических показателей производства под воздействием внешних и внутренних факторов.

При построении оптимального механизма распределения прибыли

нужно учитывать, что потребности предприятия должны удовлетворяться в рамках прибыли, реально заработанной этим предприятием.Поэтому для распределения прибыли необходимо соотнести общую сумму заявленных расходов  с учетом предстоящих выплат дивидендов с общей заработанной прибылью, с учетом налога на прибыль.

Социальные расходы:

Расходы по коллективному договору. Это обязательства предприятия перед

его сотрудниками. Финансирование только за счет чистой прибыли. Расходы

должны быть профинансированы в полном объеме.

Предлагается ввести ограничение на величину этих расходов, которое

рассчитывается как произведение средней заработной платы по предприятию на количество сотрудников предприятия. При этом финансирование данных

расходов можно осуществлять из сформированного фонда потребления.

Расходы на ремонт объектов социальной сферы, находящихся на балансе

предприятия. Содержание объектов социальной сферы для предприятия является затратным проектом. В связи с этим целесообразно выводить объекты социальной сферы в самостоятельные структуры, что стимулирует руководство этих объектов к ведению самостоятельной предпринимательской деятельности.

Кроме вышеперечисленных расходов,в рамках социальных расходов целесообразно предусмотреть создание фонда материального поощрения управления для выплаты вознаграждений менеджерам предприятия за достижение лучших результатов по сравнению с плановыми показателями.

Капитальные расходы:

 Необходимость осуществления расходов по

замене оборудования в плановом периоде должна оценивается исходя из его

фактической работоспособности. В качестве оценки работоспособности данного оборудования предлагается:

1) сравнить производительность данного оборудования с производительностью аналогичного нового оборудования;

2) сравнить расход сырья на оцениваемом оборудовании и аналогичном

новом;

3) рассмотреть возможность усовершенствования данного оборудования,

т.е. сравнить затраты на усовершенствование оборудования и покупку нового, при условии одинакового срока полезного использования, производительности оборудования и расходе сырья.

Оценка необходимости расходов по замене оборудования может быть

использована, в случае, если амортизационный фонд не покрывает величину

заявленных расходов.

Выполнение инвестиционных программ. Внедрение новых технологий,

производств способствует повышению эффективности предприятия: повышению производительности труда, оборудования, снижению энергетических затрат, затрат основного сырья, выпуск новых более доходных продуктов. Все это приводит к уменьшению себестоимости, а, следовательно, способствует увеличению прибыли предприятия,. Таким

образом, проведение инвестиционных программ необходимо не только для

предприятия, но и для корпорации в целом. В связи с этим принятие решения о проведении инвестиционных программ находится в компетенции управляющего компанией, который из всех предоставленных проектов должен выбрать те, реализация которых, прежде всего, эффективна .

---