Реферат Государственная валютная система и валютная политика
Работа добавлена на сайт bukvasha.net: 2015-10-28Поможем написать учебную работу
Если у вас возникли сложности с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой - мы готовы помочь.
Предоплата всего
от 25%
Подписываем
договор
Содержание.
Введение………………………………………………………………3
1.Валютная система.
1.1.Понятие валюты и ее классификация…………………….5
1.2.Валютная система: сущность, виды, элементы………….7
2.Государственная валютная система России.
2.1.Становление и развитие валютной системы России…...12
2.2.Характеристика валютной системы России…………….17
3.Валютная политика.
3.1.Валютная политика: понятие, цели, формы, методы….26
3.2.Валютная политика России………………………………..29
Заключение…………………………………………………………..36
Список литературы…………………………………………………39
Приложения………………………………………………………….40
Введение.
Тема курсовой работы «Государственная валютная система и валютная политика» на современном этапе развития является наиболее актуальной, так как одной из характерных черт развития мирового хозяйства выступает усиление противоречий в международных валютно-кредитных и финансовых отношениях, что связано не с делением мирового хозяйства на два противоположных по сути хозяйства, как в недавнем прошлом, а с внутренними причинами, основу которых следует искать в нарастающей глобализации мировой экономики. С одной стороны, противоречия усугубляют нестабильность в валютно-финансовой сфере в том, что касается, в частности, курсовых соотношений национальных валют по отношению друг к другу, с другой — стимулируют развитие эволюционных процессов, поиск новых путей стабилизации валютных курсов.
В 90-х годах в экономике России произошли фундаментальные изменения, выразившиеся, в частности, в том, что были снижены, а в отдельных случаях полностью устранены барьеры на пути свободного движения денег и капиталов. Значительно упростилась процедура выхода российских промышленных и банковских структур на основные мировые рынки, в том числе на международный валютный рынок, денежный рынок и рынок капиталов.
Как и любой другой национальный рынок, российский валютный рынок подвержен колебаниям различной силы в зависимости от существующего соотношения спроса и предложения на валюту Российской Федерации, обусловленного отчасти состоянием платежного баланса, а также — напрямую и опосредованно — основными факторами, определяющими макроэкономическое состояние и развитие экономики." К ним относятся в первую очередь научно-технический прогресс, инфляция, безработица, а также политическая стабильность.
Валютный рынок всегда находится на пересечении противоречивых интересов и трудно совместимых целей участников экономической деятельности: государственных органов, экспортеров, импортеров, банков, иностранных инвесторов, населения и т.д. Поэтому несложно обратить внимание на то, что политика Центрального банка России постоянно критикуется с позиции представителей то одних, то других экономических интересов.
Вследствие перечисленных обстоятельств население страны не питает доверия к финансовому рынку. Из-за отсутствия ощутимых результатов в экономической реформе, несовершенства законов и других негативных явлений россияне до конца не прониклись принципами рыночной экономики. В результате население страны не склонно к вложению сбережений в рублевой формы. При отсутствии доверия к собственной национальной валюте имеющийся вакуум заполняется предпочтительно сбережениями и наличных долларах США, и Евро.
Целью курсовой работы является более подробно изучить понятие валютной системы и валютной политики (на примере России), рассмотреть этапы развития валютной системы, влияние Центрального банка на укрепление национальной валюты.
1.Валютная система.
1.1. Понятие валюты и ее классификация.
Одной из наиболее динамичных форм международных экономических отношений являются международные валютные отношения, которые возникают при использовании денег в мирохозяйственных связях и представляют собой особый вид экономических отношений. В подавляющем большинстве случаев взаимный обмен результатами хозяйственной деятельности и связанные с этим международные расчеты осуществляются в денежной форме. Поэтому денежным единицам страны противостоят денежные, единицы других стран. Пока национальные деньги остаются в пределах границ страны, в которой они имеют хождение, они остаются национальными денежными единицами. Когда же в силу различных обстоятельств они выходят за национальные, границы, то приобретают новое качество — становятся валютой.
Для российского гражданина понятие валюты психологически связано не с рублем, а с денежными единицами других стран, такими, как американский доллар, немецкая марка, японская иена и др. Между тем для жителей других государств рубль также является иностранной валютой.
Под валютой подразумевают не новый вид денег, а особый способ их функционирования, когда национальные деньги опосредуют международные торговые, кредитные, платежно-расчетные операции.
По статусу валюты классифицируют на следующие виды:
• национальная (законодательно установленная денежная единица данной страны, законное платежное средство на территории страны, где она выпускается);
• иностранная (банкноты, монеты и требования, выраженные в валютах других стран, законное платежное средство на территориях других стран);
• международные условные (СДР);
• региональные условные (ЭКЮ, с 1 января 1999 г. евро);
• евровалюты (валюты, участвующие в расчетах третьих стран и не контролируемые финансовыми органами страны эмитента).
По своей материально-вещественной форме все валюты подразделяют на наличные и безналичные. Наличные валюты при международных расчетах должны реально перевозиться из одной страны в другую, храниться, складироваться, охраняться, происходит фактическое их перемещение. Безналичные валюты при международных расчетах только номинально перемещаются, их переводят со счета банка одной страны на счет банка другой страны.
По способу конвертируемости, т. е. в зависимости от того, насколько свободно та или иная валюта обменивается на другие валюты различных стран, различают следующие виды валют:
1)свободно конвертируемые валюты (СКВ), которые обладают неограниченной внутренней и внешней полной обратимостью и могут использоваться для формирования валютных резервов.
Полностью конвертируемыми являются валюты стран, в которых практически отсутствуют валютные ограничения по всем видам операций для всех держателей валюты (резидентов и нерезидентов). Таких стран на современном этапе примерно 20, к ним относятся, в частности, США, ФРГ, Япония, Великобритания, Канада, Дания, Нидерланды, Австралия, Новая Зеландия, Сингапур, Малайзия, Гонконг, Арабские нефтедобывающие страны.
2)частично конвертируемые валюты, к которым применяются валютные ограничения и которые обмениваются не на все иностранные валюты;
При частичной конвертируемости если ограничены возможности конверсии для резидентов, то конвертируемость называется внешней, если нерезидентов – внутренней. Наибольшее значение, с точки зрения связи внутреннего рынка с мировым, имеет конвертируемость по текущим операциям платежного баланса, то есть возможность без ограничений осуществлять импорт и экспорт товаров. Большинство промышленно развитых стран перешли к данному типу частичной конвертируемости в середине 60-х годов.
3)замкнутые (неконвертируемые) валюты, которые функционируют в пределах только одной страны и не обмениваются на другие валюты на мировом валютном рынке.
Неконвертируемая валюта характерна для многих развивающихся стран.
В мировой валютной системе ряд валют официально имеет статус резервной валюты, присвоенный МВФ. Резервная валюта — это конвертируемая национальная валюта, которая выполняет функции международного платежного и резервного средства, является базой для, определении валютного паритета и валютных курсов для валют других стран, используется для проведения валютных интервенций и формирования официальных золотовалютных резервов государств. Таким образом, основное ее предназначение — обслуживание международных экономических отношений. В резервной валюте страны держат свои ликвидные активы, которые могут покрывать отрицательное сальдо платежного баланса.
В соответствии с динамикой курсов валют последние могут быть «сильными» и «слабыми». Сильной считается валюта, курс которой по отношению к другим национальнымденежным единицам либо растет, либо стабилен длительный период времени. Слабой считается валюта, курс которой понижается по отношению к другим валютам. На практике сильными валютами в основном являются валюты промышленно развитых государств, а слабыми - государства с недостаточно развитой экономикой или с нестабильной экономической ситуацией.
1.2 Валютная система: сущность, виды, элементы.
Валютная система — это форма организации валютных отношений, закрепленная национальным законодательством {национальная система) или межгосударственным соглашением {мировая и региональная системы).
отношений Валютные отношенияпредставляют собой разновидность денежных, возникающих при функционировании денег в международном обороте. Деньги, обслуживающие международные отношения, называются валютой.
Различают национальную, мировую и региональную валютные системы.
Первоначально возникла национальная валютная система – это форма организации валютных отношений страны, сложившаяся исторически и закрепленная национальным законодательством.
Национальная валютная система сформировалась в рамках национальной денежной системы, которая регламентировала порядок денежных расчетов данной страны с другими государствами. Постепенно она обособилась от денежной системы.
На национальную валютную систему возлагается ряд функций:
· Формирование и использование валютных ресурсов;
· Обеспечение внешнеэкономических связей страны;
· Обеспечение оптимальных условий функционирования национального хозяйства.
Основные элементы национальной валютной системы:
· национальная валюта;
· национальное регулирование международной валютной ликвидности;
· режим курса национальной валюты;
· национальное регулирование валютных ограничений и условий конвертируемости национальной валюты;
· режим национальных рынков валюты и золота;
· национальные органы, осуществляющие валютное регулирование (законодательные органы, центральный банк, Минфин, Минэкономики, таможенный комитет и др.).
Мировая и региональная валютные системы носят международный характер и обслуживают взаимный обмен результатами деятельности субъектов национальных экономик.
Региональная валютная система – это форма организации валютных отношений ряда государств определенного региона, закрепленная в межгосударственных соглашениях и в создании межгосударственных финансово-кредитных институтов. Наиболее яркий пример валютной системы такого уровня – Европейская валютная система.
Мировая валютная система - это глобальная форма организации валютных отношений в рамках мирового хозяйства, закрепленная многосторонними межгосударственными соглашениями и регулируемая международными валютно-кредитными и финансовыми организациями.
Основные элементы мировой и региональной валютных систем:
· виды денег, выполняющих функции международного платежного и резервного средства;
· межгосударственное регулирование международной валютной ликвидности;
· межгосударственная регламентация режимов валютного курса;
· межгосударственное регулирование валютных ограничений и условий валютной конвертируемости;
· режим мировых рынков валюты и золота;
· международные валютно-кредитные организации, осуществляющие межгосударственное регулирование валютных отношений (Международный валютный фонд (МВФ), Европейский валютный институт).
Национальная валютная система базируется на национальной валюте. Национальная валюта – денежная единица страны. Она существует в наличной форме (банкноты, монеты) и в безналичной (остатки на банковских счетах). Ее эмитентами являются национальные коммерческие и центральные банки.
Важный элемент валютной системы регулирование международной ликвидности на национальном и межгосударственном уровне. Под международной валютной ликвидность понимается способность отдельной страны или всех стран своевременно погашать свои международные обязательства.
Компоненты международной валютной ликвидности:
· официальные золото-валютные резервы (запасы золота и резервных валют, принадлежащих государству);
· счета в СПЗ и ЭКЮ;
· резервная позиция в МВФ.
Следующий элемент валютной системы характеризует порядок установления курсовых соотношений между валютами, т.е. режим валютного курса. Различают фиксированный, «плавающий» курсы валют и их варианты, объединяющие в различных комбинациях отдельные элементы фиксированного и «плавающего» курсов. Такая классификация курсовых режимов в целом соответствует принятому МВФ делению валют на три группы.
валюты с привязкой (к одной валюте, «валютной корзине» или международной денежной единице);
валюты с большой гибкостью;
валюты с ограниченной гибкостью.
При режиме фиксированного валютного курса центральным банк устанавливает курс национальной валютына определенном уровне по отношению к валюте какой-либо страны, к которой «привязана» валюта данной страны, к «валютной корзине» (обычно в нее входят валюты основных торгово-экономических партнеров) или к международной денежной единице. Особенность фиксированного курса состоит в том, что он остаетсянеизменным в течение более или менее продолжительного времени (нескольких лет или нескольких месяцев), т.е. не зависит от изменения спроса и предложения на валюту. Изменение фиксированного курса происходит в результате его официального пересмотра (девальвации - понижения или ревальвации повышения).
Для стран, где валютные ограничения отсутствуют или незначительны, характерным является режим «плавающих», или колеблющихся, курсов. При таком режиме валютный курс относительносвободно меняется под влиянием спроса и предложения на валюту. Режим «плавающего» курса не исключает проведение центральным банком тех или иных мероприятий, направленных на регулирование валютного курса.
Объектом национального и межгосударственного регулирования являются валютные ограничения и режим конвертируемости валют.
Валютные ограничения — это введенные в законодательном или административном порядке ограничения операций с национальной и иностранной валютой, золотом и другими валютными ценностями.
Степень конвертируемости национальной валюты и уровень валютного курса, а также другие валютные параметры определяются на валютном рынке.
Валютный рынок – это система устойчивых экономических организационных отношений, возникающих в результате операций по купле-продаже иностранной валюты и различных валютных ценностей. Под национальными валютными рынками принято понимать совокупность операций, осуществляемых по отношению к национальной валюте банками, расположенными на территории данной страны по валютному обслуживанию резидентов и нерезидентов в данной стране. Кроме того, к операциям внутреннего национального рынка относятся валютные операции компаний между собой.
В зависимости от степени либерализации внутреннего валютного законодательства национальный валютный рынок может существовать в форме: официального, полуофициального, «черного». Таким образом, каждый национальный валютный рынок имеет свои особенности, что делает его уникальным, непохожим на другие.
Глава2. Государственная валютная система России.
2.1. Становление и развитие валютной системы России.
Становление и развитие валютной системы в России – сложный, неоднозначный, длительный процесс. Основой валютной системы СССР была валютная монополия государства, предполагавшая, что держателям иностранной валюты может являться лишь государство, имеющее исключительное право распоряжаться ею. Еще в ноябре 1921 года Государственному банку РСФСР было предоставлено монопольное право на проведение операций с валютой и валютными ценностями, устанавливать официальный курс на драгоценные металлы и иностранную валюту.
В 60-70-е годы основными источниками поступления валютных средств были доходы от экспорта, суммы привлеченных валютных кредитов, а также накопленные внутренние резервы (природные драгоценные камни, драгоценные металлы).
Концентрация валютных доходов от экспорта, конверсионные операции с твердыми валютами осуществлялись в СССР тремя крупнейшими банками, связанными с внешне экономической сферой, - Внешторгбанком СССР (с 1988 года – Внешэкономбанк СССР), Международным банком экономического сотрудничества, Международным инвестиционным банком. Обладая значительными валютными ресурсами, эти банки были реальной силой на мировом валютном рынке, заключая крупные валютные сделки и воздействуя тем самым на движение валютных курсов.
Использование валютных ценностей в СССР осуществлялось на плановой основе, которая утверждалась Верховным Советом СССР. Валютные средства выделялись предприятиям, организациям и т. д. через единую валютную кассу государства. Это снижало стимулы предприятий к повышению конкурентоспособности и вело к отставанию советской экономики от западных стран. Советский рубль был неконвертируемым, его размен на иностранную валюту не производился. Официальный курс рубля был фиксированным, резко завышенным и не отвечал паритету платежеспособности валют. Во внешнеэкономических расчетах применялась специальная денежная единица – валютный рубль.
Важным шагом на пути реформирования валютной системы СССР, становление валютного рынка и отказ от валютной монополии государства стало принятие в 1986 году постановлений Совета Министров СССР, в соответствии с которыми предприятия получали в свое распоряжение часть валютной экспортной выручки и ограниченное право ее использования на собственные нужды. Таким образом, в качестве собственника валютных средств теперь выступает не только государство, но и предприятие – экспортер. Развитию отечественного валютного рынка способствовало создание системы коммерческих банков в ходе реформирования банковской системы. В конце 1990 года начинается процесс получения валютных рецензий Государственного банка СССР (затем Центрального банка СССР) коммерческими банками. На смену единственному валютному курсу пришла система множественных курсов: туристический курс; рыночный курс; коммерческий курс. С апреля 1991 года в рамках Госбанка СССР начал действовать Центр проведения межбанковских валютных операций – Валютные биржи, где формировался единый рыночный курс рубля по безналичным операциям банков – биржевой курс. Он стал главным ориентиром для установления Центральным банком РФ официальных курсов рубля.
Новые реалии валютных отношений требовали правового закрепления. Правила межбанковской торговли Валютной биржи вошли составной частью в валютное законодательство страны. Основные принципы валютного регулирования впервые были отражены в Законе СССР «О валютном регулировании», вступившим в силу в марте 1991 года.
Следующий 1992 год стал важной вехой на пути развития биржевой валютной торговли в России. Центральный банк России, ведущие коммерческие банки, правительство Москвы и Ассоциация российских баков учредили 9 января независимое акционерное общество закрытого типа – Московскую межбанковскую валютную биржу.
В этом же году на смену союзном закону «О валютном регулировании» был разработан и принят Закон РФ «О валютном регулировании и валютном контроле», который определил принципы осуществления валютных операций в РФ, полномочия и функции органов валютного регулирования и валютного контроля, права и обязанности юридических и физических лиц в отношении владения, пользования и распоряжения валютными ценностями, ответственность за нарушения валютного законодательства РФ. В настоящее время этот закон действует с учетом изменений и дополнений.
В 1993-1994 гг. получает развитие внебиржевой межбанковский валютный рынок в РФ. Одним из факторов его развития стал высокий спрос населения на наличную валюту, служившую эффективным средством сбережения в условиях гиперинфляции. «Черный вторник» (11 октября 1994 года) серьезно дестабилизировал российский валютный рынок. Центральный банк России стал активно участвовать в формировании валютного курса рубля через механизм валютных интервенций.
Период с 1995 по 1997 год характеризуется существенными изменениями общеэкономической и финансовой ситуацией, значительными коррективами экономической политике государства. С 1 июля 1995 года в России был введен «валютный коридор», то есть предельные границы колебаний обменного курса рубля. Эта мера позволила Центральному банку РФ сдержать поступательное движение доллара США на верхней границе, тем самым ограничить доходность вложений в иностранную валюту и переориентировать участников рынка на вложения с рублевой доходностью.
С 28 июня 1995 года Банк России разрешил продажу экспортной валютной выручки не через биржи, а через уполномоченные банки непосредственно на внебиржевом рынке. В результате валютный рынок стал стабильным и предсказуемым.
С 17 мая 1996 года Банк России отменил механизм привязки официального курса рубля к ММВБ (Московская межбанковская валютная биржа) и ввел механизм установления курса рубля на основе собственных котировок. По сути это означало введение жесткой курсовой политики в интересах государства.
Начиная со второй половины 1997 года, получает развитие сложный процесс обесценения национальной российской валюты и трансформации его в открытую девальвацию рубля. Государство теряет функцию гаранта стабильности национальной денежной системы. Доллар США занимает лидирующие позиции в сфере обращения внутри страны.
17 август а 1998 года разразился финансовый кризис. Причинами его стали:
1) обострение финансовых и валютных отношений между хозяйственными структурами внутри страны;
2) влияние международного финансового кризиса;
3) смещение государственных заимствований с внутренних инвестиций на внешние;
4) нарастание противоречий между ориентацией российской экономики на развитие внешнеэкономических отношений и реальным сокращением доходов по экспорту;
5) невозможность держать курс доллара США в рамках «валютного коридора».
Последствия событий 17 августа 1998 года валютный рынок России продолжает испытывать и сейчас. Мощный удар был нанесен по банковскому сектору. Произошел значительный спад внешнеторгового оборота. Россия вынуждена изыскивать валютные ресурсы по ранее предоставленным иностранным кредитам.
В последнее время процесс преодоления внутреннего характера российского валютного рынка активизировался. Надо полагать, он ускорится в связи с принятым в 2004 г. новым Федеральным законом «О валютном регулировании и валютном контроле». Нерезиденты получили возможность шире осуществлять конверсионные операции в безналичной форме. Они могут продавать за рубли иностранную валюту и покупать ее за национальную валюту Российской Федерации. Поэтому можно ожидать в дальнейшем более тесной смычки валютного рынка России с мировым, что, в свою очередь, явится необходимой предпосылкой к приобретению российским рублем функций международной денежной единицы.
Однако валютный рынок при всей его значимости — лишь один из сегментов финансового рынка. Последний, как известно, представлен также фондовым рынком, рынком банковских услуг. Для выполнения рублем международных функций важное значение имеет его взаимодействие с иностранными валютами в сфере движения капиталов. Между тем, несмотря на экономический рост и в целом положительные сдвиги в развитии финансового рынка, здесь накопилось немало проблем. Как считают в Федеральной службе по финансовым рынкам (ФСФР), если эти проблемы не разрешить, то не исключена угроза утраты Россией национального рынка капиталов. Чтобы предотвратить ее, в ФСФР разработана концепция развития финансового рынка, призванная заложить прочную основу для расширения ресурсной базы промышленного роста за счет привлечения инвестиций извне; дать достоверную оценку стоимости российских компаний, которые в сумме пока стоят меньше, чем две-три крупные транснациональные корпорации; помочь в освоении инвестиционных средств, направляемых в страну после присвоения ей инвестиционных рейтингов.
Недостаточный уровень развития финансового рынка России несет с собой ряд негативных последствий. В частности, рынок ценных бумаг, будучи зависимым от влияния спекулятивных факторов, испытывает дефицит качественных активов. К тому же торги по ним нередко перетекают на западные площадки под иностранную юрисдикцию. Недостаточны вложения в экономический рост ресурсов недавно созданных накопительных систем: пенсионной и коллективных инвестиций.
Проблемы финансового рынка обусловлены многими причинами, в том числе: несбалансированностью макроэкономической политики; неразвитостью инфраструктуры и инструментов рынка; незавершенностью формирования системы законодательства, обеспечивающего права инвесторов и потребителей финансовых услуг.
2.2. Характеристика валютной системы России.
На рубеже 80—90-х годов Россия вступила на путь перехода к рыночной экономике. Важной сферой этих преобразований являются международные валютно-кредитные и финансовые отношения страны, поскольку взят курс на интеграцию в мировое хозяйство. Процесс формирования современной рыночной модели валютно-кредитных и финансовых отношений России несет на себе отпечаток особенностей трудного переходного периода от плановой экономики, основанной на государственной собственности, к рыночной экономике, базирующейся на разных формахсобственности. Образованию валютного механизма, адекватного базовым принципам рыночного хозяйства, способствовало вступлениестраны в МВФ, группу Всемирного банка, ЕБРР, БМР и другие международные финансовые организации. Сотрудничествос ними обеспечивает соответствие формируемого механизмамировым стандартам, сложившимся в странах с эффективной системой рыночной экономики. При этом используется накопленный веками зарубежный и отечественный опыт.
Важнейшим элементом воспроизводства ценных отношений в любой национальной экономике являются валютные отношения. Как экономическая категория валютные отношения представляют собой общественные отношения, возникающие по поводу осуществления валютных операций и функционирования валюты.
В национальном хозяйстве каждой страны валютные отношения находят свое отражение в такой экономической категории как валютная система. Национальная валютная система характеризуется следующими моментами:
во-первых, она является формой организации валютных, отношений;
во-вторых, представляет собой совокупность элементов регулирования валютных отношений;
в-третьих, она включает конкретные механизмы валютного контроля;
в четвертых, основные ее положения закреплены в национальном законодательстве;
в пятых, она тесно связана с мировой, международной валютными системами, действующих в рамках межгосударственных соглашений.
При переходе к рыночной экономике валютная система складывается и развивается в результате глубокой реформы валютных отношений.
Национальная валютная система России представляет собой государственно-правовую форму организации и регулирования ее валютно-кредитных и финансовых взаимоотношений с другими странами. Она является составной частью денежной системы страны. Эта система находится в процессе становления и окончательно еще не сформировалась.
Национальная валютная система России образована с учетом структурных принципов мировой валютной системы, поскольку страна стремится к интеграции в международные финансовые механизмы и вступила в июне 1992 г. в МВФ. Признание устава Фонда налагает на нее определенные обязательства, касающиеся устройства ее валютной системы. Рассмотрим основные элементы современной валютной системы России.
1. Основой валютной системы является национальная денежная единица - российский рубль, введенный в обращение в 1993 г и заменивший рубль СССР. Тем самым было завершено обособление национальной денежной и валютной систем России от денежных и валютных систем республик бывшего СССР, в обращении которых до введения национальных денежных единиц оставаясь советские рубли. В 1998 г. рубль был деноминирован по [соотношению 1:1000, в связи с чем старые банкноты и монеты заменили новыми.
Законодательно установленное весовое количество золота в советском рубле (1922—1992 гг.) приобрело искусственный характер и было отменено. Это соответствует ныне действующему уставу МВФ, который запрещает фиксировать золотое содержание денежных единиц.
2. С начала осуществления экономических реформ Россия фактически ввела внутреннюю, т.е. только для резидентов (юридических и физических лиц данной страны), конвертируемое и. рубля по текущим операциям платежного баланса. При этом по финансовым операциям резидентов были установлены валютные ограничения. Ограничивались также валютные операции нерезидентов. Обращение рублевых средств за рубежом, а также котировки рубля иностранными банками считались в соответствии с валютным законодательством России незаконными.
С июня 1996 г. Россия официально приняла на себя в полном объеме обязательства, налагаемые на страны — члены МВФ Статьей V111 (разделы 2, 3, 4) устава Фонда. Эта статья требует от стран-членов устранить валютные ограничения и ввести конвертируемость национальных валют по международным текущим операциям, не прибегать к практике множественности валютных курсов, не принимать участия в дискриминационных валютных соглашениях. Присоединение России к Статье VIII предполагает распространение сферы конвертируемости рубля по текущим операциям на нерезидентов. В то же время экспортеры России обязаны продавать часть (50%, с начала 1999 г. — 75%) валютной выручки на внутреннем валютном рынке по рыночному курсу.
3. Важным элементом валютной системы выступает валютный курс — цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах других стран или н международных валютных единицах.
Основным принципом политики валютного курса является рыночное курсообразонание с использованием режима плавающего курса рубля к иностранным валютам. В условиях меняющейся ситуации на мировых финансовых и товарных рынках этот режим способствует снижению возможного дестабилизирующего влияния внешних факторов на российскую экономику.
Политика валютного курса направлена на сглаживание курсовых колебаний и накопление золотовалютных резервов до уровня, учитывающего размеры предстоящих платежей по обслуживанию и погашению государственного внешнего долга.
Валютный курс позволяет соизмерить национальную российскую валюту (рубль) с иностранной валютой. Такое соизмерение необходимо: при осуществлении внешней торговли товарами и услугами, при перемещении через границу капиталов и кредитных ресурсов; при обмене российских рублей на иностранную валюту и наоборот; для сопоставления национальных и мировых цен; переоценки иностранной валюты, находящейся на счетах хозяйствующих субъектов; определения таможенной стоимости товаров, пересекающих границу России; для других целей.
Валютный курс рубля официально не привязан к какой-либо западной валюте и валютной корзине. В России введен режим плавающего валютного курса, который складывается под воздействием соотношения спроса и предложения на валютных биржах страны, прежде всего на ММВБ. Применяется прямая котировка, т.е. единица иностранной валюты выражается в определенном количестве рублей. С июля 1995 г. по август 1998 функционировал режим валютного коридора: колебания рыночного курса рубля по отношению к доллару США ограничивались официально устанавливаемыми пределами, которые поддерживались Центральным банком РФ с помощью интервенций на валютном рынке. Границы этого коридора несколько раз сдвигались в сторону понижения курса рубля. После кризиса 17 августа 1998 г валютный коридор был отменен, и курс рубля вновь стал свободно плавающим; Центральный банк РФ вновь отказался от установления собственных курсов покупки и продажи и начал ежедневно объявлять официальный курс по итогам утренней специальной торговой сессии на ММВБ, а с 29 июня 1999 г. по итогам единой торговой сессии. Курс других валют определяется на основе кросс-курса. При этом в качестве промежуточного показателя используются курсы этих валют к доллару.
4. Элементом валютной системы России является регулирование международной валютной ликвидности, т.е. в первую очередь официальных золото-валютных резервов, которые используются для обеспечения межгосударственных расчетов и регулирования валютного курса рубля. Эти резервы находятся во владении и распоряжении Центрального банка РФ и Министерства финансов РФ. Величина золото-валютных резервов и их структура постоянно колеблются в зависимости от состояния платежного баланса и конъюнктуры валютного рынка. Наибольшей величины их объем достиг в середине 1997г. (24.6 млрд долл.). В связи с финансовым и валютным кризисами он сократился практически вдвое (в начале 1999 г. около 12 млрд долл.).
В составе валютных резервов Банка России приблизительно 75% приходятся на доллары США. 20% — немецкие марки и 5% — на другие валюты; эти средства размещены главным образом в первоклассные государственные кратко- и среднесрочные ценные бумаги США и ФРГ. В связи с введением с 1999 г денежной единицы ЕС — евро, можно предположить, что Россия станет использовать ее наряду с долларом в качестве резервной валюты. Валютные резервы страны включают также кредиты международных организаций и правительств других стран, поступившие в Министерство финансов РФ. В среднем треть официальных резервов составляет золотой запас. Он используется для пополнения валютных резервов путем продаж золота на мировом рынке, получения кредитов под залог золота, а также операций «своп». Помимо золота и иностранной валюты международные ликвидные резервы России включают также резервную (позицию в МВФ в размере 1,2 млрд долл. на 30 апреля 1998 г. 21,47% квоты), которая была использована после вступления России в Фонд, и счет в СДР (на 1 июля 1998 г. — 253 млн долл.. к началу 1999 г. полностью израсходован). В сентябре 1997 г. МВФ принял решение о новом, одноразовом выпуске СДР. Доля России в нем составляет 1264,4 млн (1,8 млрд долл.).
5. Что касается следующего элемента валютной системы — Международных кредитных средств обращения, то наша страна давно (руководствуется унифицированными международными нормами, которые регламентируют использование, в частности, векселей и чеков.
6. Регламентация международных расчетов России также осуществляется в соответствии с Унифицированными правилами и обычаями для документарных аккредитивов и инкассо.
7. Институциональная структура и режим валютного рынка России определяются ее валютным законодательством. Согласно Закону «О валютном регулировании и валютном контроле» от 9 октября 1992 г., а также другим законам и правовым актам, операции на валютном рынке могут осуществляться только через уполномоченные коммерческие банки, имеющие лицензии Банка России. Помимо банков на валютном рынке действуют восемь валютных бирж, ведущее место среди которых принадлежит ММВБ. Эти биржи объединяет Ассоциация валютных бирж России.
Достигнув пика в 1995 г., биржевой валютный оборот стал сокращаться при одновременном резком расширении прямых межбанковских сделок, что соответствует мировой практике. По имеющимся оценкам, до финансового и валютного кризисов 1997—1998 гг. биржевой оборот составлял 2—3% от объема валютных операций. Кризисные потрясения парализовали межбанковский рынок. Валютные операции в подавляющей части вновь вернулись на биржи. Однако по мере стабилизации экономики, в том числе банковской системы, следует ожидать возврата к докризисной структуре валютного рынка.
8. В России формируется внутренний рынок золота, драгоценных металлов и драгоценных камней. До рыночных реформ такой рынок отсутствовал. Все вновь добытые драгоценные металлы монопольно приобретались специальным государственным органом — Гохраном — по устанавливаемой государством фиксированной цене. Скупка золотых и серебряных изделий и лома у населения производилась через сеть специальных скупочных пунктов. Изделия из золота и серебра продавались в государственных ювелирных магазинах. Однако золото сохраняло за собой роль валютного металла. Признанием этого наряду с наличием государственного золотого запаса явился выпуск Министерством финансов РФ в 1993 г. золотых сертификатов, каждый из которых был обеспечен 10 кг золота 0,9999 пробы. Цена таких сертификатов корректировалась с учетом изменения цены золота на Лондонском рынке и курса рубля к доллару.
Юридическую базу для оформления рынка драгоценных металлов и камней образуют Закон «О драгоценных металлах и драгоценных камнях», вступивший в силу 26 марта 1998 г. а также указы Президента, в частности «О некоторых мерах по либерализации экспорта из Российской Федерации аффинированного золота и серебра» от 23 июля 1997 г., ряд постановлений Правительства и нормативных документов Центрального банка РФ. Согласно всем этим документам коммерческим банкам и физическим лицам предоставлено право приобретения, хранения и продажи золота, серебра и платины. Банк России ежедневно проводит операции по купле-продаже драгоценных металлов; при этом используются цены в рублях, основанные на ценах лондонского рынка и пересчитанные в рубли по текущему официальному курсу. В 1997 г. коммерческие банки получили право самостоятельно осуществлять экспорт золота и серебра. Предполагается учредить в стране специализированную биржу по торговле драгоценными металлами.
9. В России сложился правовой и институциональный механизм регламентации деятельности национальных органов управления валютными отношениями, проведения валютной политики и валютного регулирования. Это регулирование осуществляется по трем главным направлениям.
Во-первых, формируется и постоянно обновляется законодательная и нормативная база внешних валютно-кредитных и финансовых отношений. Руководство валютной политикой осуществляют Президент, Правительство, Государственная Дума и Совет Федерации. Они принимают законодательные акты в сфере валютных отношений, обеспечивают их соблюдение, распределяют полномочия и функции по управлению и регулированию.
Во-вторых, функционирует механизм повседневного валютного контроля, перед которым поставлена цель, обеспечить соблюдение участниками внешнеэкономической деятельности валютного законодательства, прежде всего установленных ограничений на переводы капиталов. Центральный банк РФ и Правительство РФ являющиеся органами валютного контроля, а также выступающие в роли агентов валютного контроля Федеральная служба по валютному и экспортному контролю, Государственный таможенный комитет и другие ведомства добиваются, с одной стороны, полного и своевременного поступления экспортной выручки в Россию», а с другой обеспечения обоснованности платежей в иностранной валюте за импортируемые товары. Непосредственные исполнители валютного контроля — уполномоченные коммерческие банки, подотчетные Центральному банку РФ. Они имеют сеть обменных пунктов для осуществления операций с гражданами по купле –продаже наличной иностранной валюты на рубли.
В-третьих, Центральный банк РФ, а также Правительство РФ, руководствуясь поставленными целями макроэкономической политики, осуществляют, каждый в пределах своей компетенции, текущее, оперативное воздействие на функционирование валютного механизма: определяют режим валютного курса рубля; регулируют динамику рыночного валютного курса; предпринимают меры по обеспечению достаточного уровня и наиболее эффективной структуры официальных золото-валютных резервов, производят погашение государственного внешнего долга, оказывают влияние на основные виды внешнеэкономической деятельности, в первую очередь торговлю товарами, услугами и движение капиталов, на состояние платежного баланса.
Каждое государство имеет собственную валютную систему, т. е. форму организации валютных отношений, закрепленную национальным законодательством.
Основой национальной валютной системы выступает установленная законом денежная единица страны.
В соответствии с Федеральным законом «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» официальной денежной единицей (валютой) РФ является рубль — законное платежное средство, обязательное к приему по нарицательной стоимости на всей территории РФ.
Под валютой РФ понимается:
· находящиеся и обращении, а также изъятые или изымаемые из обращения, но подлежащие обмену рубли в виде банковских билетов (банкнот) Центрального банка РФ и монеты;
· средства в рублях на счетах в банках и иных кредитных учреждениях в РФ;
· средства в рублях на счетах в банках и иных кредитных учреждениях за пределами РФ на основании соглашения, заключаемого Правительством РФ и Центральным банком РФ с соответствующими органами иностранного государства об использовании на территории данного государства российской валюты в качестве законного платежного средства.
К ценным бумагам, номинированным в валюте РФ, относятся платежные документы (чеки, векселя и другие платежные документы), эмиссионные ценные бумаги (включая акции и облигации), ценные бумаги, производные от эмиссионных ценных бумаг (включая депозитарные расписки), опционы, дающие право на приобретение эмиссионных ценных бумаг, и другие долговые обязательства, выраженные в валюте РФ.
Расчеты между резидентами осуществляются в валюте РФ без ограничений. Расчеты между резидентами и нерезидентами в валюте РФ осуществляются в порядке, устанавливаемом Банком России.
Порядок приобретения и использования в Российской Федерации валюты РФ нерезидентами устанавливается Банком России в соответствии с законами РФ.
Ввоз, вывоз и пересылка в Россию или из России валюты РФ и ценных бумаг, выраженных в валюте РФ, осуществляются резидентами и нерезидентами в порядке, устанавливаемом ЦБ РФ совместно с Минфином России и Государственным таможенным комитетом РФ.
Глава3. Валютная политика.
3.1.Валютная политика: понятие, цели, формы, методы.
Валютная политика государства в странах с развитой рыночной экономикой обычно сводится к проблемам валютного курса, официальных интервенций и управления золотовалютными резервами.
В широком смысле валютная политика включает валютное регулирование и контроль, международное валютно-финансовое сотрудничество, в том числе членство в международных организациях, взаимодействие между центральными банками. В ряде стран, например в Великобритании, валютная политика отдельно не выделяется и рассматривается в контексте денежно-кредитной политики.
Юридически валютная политика оформляется валютным законодательством (совокупностью правовых норм, регулирующих порядок совершения операций с валютными ценностями в стране и за ее пределами) и валютными соглашениями (двусторонними и многосторонними) между отдельными государствами или группами государств.
Различают структурную и текущую валютную политику.
Структурная валютная политика направлена на осуществление долгосрочных структурных изменений в мировой валютной системе (например, проведение валютных реформ).
Текущая валютная политика означает повседневное, оперативное регулирование валютного курса, валютных операций, деятельности валютного и золотого рынков.
Формы валютной политики — дисконтная и девизная.
Дисконтная валютная политика (учетная) — это изменение учетной ставки Центрального банка, направленное на регулирование валютного курса и платежного баланса путем воздействия на движение краткосрочных капиталов и динамику внутренних кредитов (денежной массы, цен, совокупного спроса).
Девизная политика — метод воздействия на курс национальной валюты путем купли-продажи государственными органами иностранной валюты (девиз). В целях повышения курса национальной валюты Центральный банк продает, а для снижения — скупает иностранную валюту. Девизная политика имеет следующие разновидности:
♦ валютная интервенция (с XIX в.);
♦ диверсификация валютных резервов;
♦ введение валютных ограничений;
♦ регулирование степени обратимости валют;
♦ регулирование режима валютного курса;
♦ девальвация;
♦ ревальвация.
Валютная интервенция — это вмешательство Центрального банка в операции на валютном рынке в целях воздействия в определенном направлении на курс национальной валюты путем купли-продажи иностранной валюты. Ома осуществляется за счет официальных золотовалютных резервов, краткосрочных взаимных кредитов ЦБ в национальной валюте («своп»).
Диверсификация валютных резервов — политика государства, банков, направленная на регулирование структуры валютных резервов путем включения в их состав разных валют, проведение валютной интервенции и защиту от валютных рисков. Ее проявление — продажа нестабильных валют и приобретение устойчивых.
Валютные ограничения вводятся государством на операции с валютой, золотом и другими валютными ценностями, что отражается в валютном законодательстве
Двойной валютный рынок как форма валютной политики занимает промежуточное место между режимами фиксированных и плавающих валютных кур сов. Введен в начале 70-х гг. в Бельгии, Италии, Франции. Сущность его — и делении валютного рынка на две части: 1) официальный валютный курс — по коммерческим операциям и услугам; 2) рыночный валютный куре — по финансовым операциям (движение капиталов, кредитов).
Девальвация — снижение курса национальной валюты по отношении) к иностранным валютам или международным счетным денежным единицам. ()6ьек-тивной основой для нее является завышение официального валютного курса по сравнению с реальной покупательной способностью денежных единиц.
Ревальвация — повышение курса национальной валюты по отношении) к иностранной валюте. Определяя проценты девальвации, необходимо принять данную валюту за 1, разделить курсовую разницу на первоначальный курс и умножить на 100.
где Кс — старый курс; Кн — новый курс; Д — процент девальвации.
3.2 Валютная политика России.
Валютная политика — относительно самостоятельная составная часть общей макроэкономической, в том числе денежно-кредитной, государственной политики России. В сложных условиях перехода к рыночной экономике она направлена на достижение главных задач страны: преодоление спада производства и обеспечение экономического роста, сдерживание инфляции и безработицы, поддержание равновесия платежного баланса. Юридически валютная политика оформляется валютным законодательством, которое регулирует порядок совершения операций с валютными ценностями.
Валютная политика государства является инструментом регулирования равновесия в системе валютных отношений. Ее направления и формы определяются валютно-экономическим положением стран, эволюцией мирового хозяйства, расстановкой сил на мировой арене. Главными целями валютной политики являются обеспечения устойчивого экономического роста, сдерживание роста безработицы и инфляции, поддержание равновесия платежного баланса страны.
Валютная политика определяет подготовку, принятие и реализацию решений по валютным проблемам. На основе валютной политики государство определяет свое отношение к валютному регулированию.
Средством реализации валютной политики России является валютное регулирование — государственная регламентация валютных отношений, издание нормативных актов, валютный контроль и оперативное руководство со стороны соответствующих государственных органов, заключение международных валютных соглашений. Валютное регулирование в России, как и в странах с развитой рыночной экономикой, является преимущественно нормативным.
Валютное регулирование является составной частью валютной политики и включает принципы, методы и формы осуществления в стране валютных операций, способы государственного регулирования валютной сферы экономики в целях повышения экономической эффективности и обеспечение экономической безопасности.
Валютная политика в России, как и в других странах, в зависимости от ее целей и форм имеет две основные разновидности. Одной из них является осуществление стратегических, структурных, долговременных изменений в национальном валютном механизме, другой — повседневное, оперативное регулирование текущей валютной конъюнктуры.
Цель стратегической, структурной политики России состоит в формировании цельной национальной валютной системы, которая должна соответствовать, с одной стороны, условиям рыночной экономики, а с другой структурным принципам мировой валютной системы, зафиксированным в уставе МВФ. Это предполагает: 1) образование полномасштабного внутреннего валютного рынка; 2) формирование рынка золота и других драгоценных металлов; 3) введение свободной конвертируемости рубля по текущим международным операциям; 4) установление единого курса рубля по отношению к иностранным валютам; 5) преодоление долларизации экономики; 6) интегрирование национального валютного механизма в мировую валютную систему, полноправное участие России в деятельности мировых финансовых организаций.
Текущая валютная политика оказывает воздействие на объем, характер и структуру рыночных операций с иностранной валютой и другими валютными ценностями, на динамику валютного курса. Основными направлениями (формами, видами) политики России являются: во-первых; регулирование степени конвертируемости рубля, ослабление или ужесточение валютных ограничений; во-вторых, осуществление повседневного валютного контроля за внешнеторговыми и другими текущими операциями с целью противодействия «бегству» капитала за границу; в-третьих, привлечение иностранного капитала в российскую экономику; в-четвертых, управление международными ликвидными (золото-валютными) резервами; в-пятых, установление и изменение режима валютного курса рубля; в-шестых, регулирование валютного курса.
В регулировании элементов национальной валютной системы России реализуются задачи структурной и текущей валютной политики. Конечная цель — оздоровление валютно-финансового положения страны, восстановление ее платежеспособности и кредитоспособности, укрепление рубля.
Валютные ограничения в сфере движения капиталов. Основной формой валютной политики России в этой области по-прежнему являются ограничения операций с валютными ценностями (иностранной валютой, драгоценными металлами и изделиями из них, фондовыми инструментами). Российские предприятия имеют право открывать банковские счета, получать валютные кредиты и покупать ценные бума за рубежом только с разрешения Центрального банка РФ.
К валютным ограничениям относится: и обязательная продажа экспортерами части их валютной выручки.
Требование обязательной продажи экспортерами части их валютной выручки формально касается внешней торговли, однако оно направлено и на сдерживание инвестиций в иностранную валюту, а, следовательно, по сути дела ограничивает вывоз капитала. Это не противоречит обязательствам России по Статье VIII устава МВФ.
В связи с валютным и финансовым кризисами 1998 г. и их последствиями власти осуществили ряд мер, направленных на ужесточение валютного контроля и валютных ограничений в области движения капиталов, на противодействие нелегальному бегству капитала за рубеж.
Во-первых, с 1999 г. норматив обязательной продажи валютной выручки увеличен до 75%, а срок продажи сокращен до 7 дней. Такой порядок увеличивает предложение иностранной валюты на валютном рынке России.
Во-вторых, по Закону «О первоочередных мерах в области бюджетной и налоговой ноли гики» от 29 декабря 1998 г. (статья 20) внесены изменения в Закон «О валютном регулировании и валютном контроле» 1992 г., суть которых состоит в переклассификации понятий «текущие валютные операции» и «валютные операции, связанные с движением капиталов» Iс точки зрения их продолжительности: предельный cpoк текущих операций, осуществляемых в виде авансового платежа в иностранной валюте по импорту, сокращен вдвое со 180 до 90 дней. Это расширяет область валютных операций, на которые распространяется действие валютных ограничении.
В-третьих, принятый в мае 1999г. Закон «О внесении дополнения в статью 28 Федерального закона «О банках и банковской деятельности» предоставил Банк России право определять порядок установления кредитным организациями корреспондентских отношений с банками зарегистрированными на территории оффшорных зон иностранных государств. Этот закон призван помочь Центральному банку РФ перекрыть один из каналов «бегства» капитала из страны.
Предприняты и другие шаги законодательного и оперативного характера: ограничен максимальный размер единовременного вывоза из страны наличной валюты физическими лицами (до 10 тыс. долл.); разработан порядок валютного контроля со стороны уполномоченных банков за операциями их клиентов, связанными с переводами валюты за границу; усилена уголовная ответственности участников внешнеэкономической деятельности и нарушение требований валютного законодательства.
Управление официальными золотовалютными резервами. Одним из ключевых направлений валютной политики России является управление официальными золотовалютными резервами. Эти резервы используются для покрытия дефицита платежного баланса страны, обеспечения ее международных расчетов, регулирования курса рубля. Международные резервы России, как и других стран, включают: золото; иностранные свободно конвертируемые валюты; резервную позицию в МВФ; средства в СДР. Резервы находятся во владении и распоряжении Центрального банка РФ и Министерства финансов РФ.
Проблема управления международными резервами России состоит в обеспечении эффективности их использования. Это требует от органов валютного регулирования анализа и выработки решений по следующим направлениям.
Во-первых, определение оптимально необходимого объема резервов.
Во-вторых, существует проблема выбора между компонентами резервов, установления целесообразного соотношения между ними, в первую очередь между золотом и иностранной валютой.
В-третьих, стоит задача диверсификации валютного резерва, т.е. выбора конкретных валют и установления их долей. Актуальность данной проблемы определяется глобальной тенденцией перехода от «долларового стандарта» к «много валютному стандарту», а главное — необходимостью минимизации валютного риска.
В-четвертых, государственные органы осуществляют выбор финансовых инструментов для размещения резервных валютных средств с учетом их прибыльности и ликвидности. 95% валютных резервов России инвестированы в высоко ликвидные кратко и среднесрочные казначейские обязательства правительств США и Германии.
После кризисных потрясений 1998 г. разрабатывается система управления золотовалютными резервами на основе принципа их безопасности и диверсификации.
Центральный банк РФ вновь отказался от установления собственных курсов покупки и продажи и стал ежедневно объявлять официальный курс рубля к доллару по итогам утренней специальной торговой сессии на ММВБ, а с 29 июня 1999 г. по итогам единой торговой сессии ММВБ с участием региональных валютных бирж.
Основным органом валютного регулирования в РФ является Банк России. Центральный банк РФ как орган валютного регулирования:
· проводит все виды валютных операций;
· определяет сферу и порядок обращения в РФ иностранной валюты и ценных бумаг в иностранной валюте;
· устанавливает правило проведения операций с валютой и ценными бумагами, правила выдачи лицензии банком и иным кредитным учреждениям на осуществление валютных операций;
· устанавливает порядок покупки и продажи иностранной валюты и другое.
Банк России регулирует деятельность валютных бирж, в том числе устанавливает порядок и условия осуществления валютными биржами их деятельности, выдает лицензии валютным биржам.
Банк России имеет три основные цели деятельности, закрепленные в Федеральном законе:
· защита и обеспечение устойчивости рубля, в том числе его покупательной способности и курса по отношению к иностранным валютам;
· развитие и укрепление банковской системы РФ;
· обеспечение эффективного и бесперебойного функционирования системы расчетов.
Валютные интервенции Центрального банка РФ. МВФ требует от стран-членов оказывать противодействие «беспорядочному состоянию» валютного рынка, которое может вызываться «дезорганизующими краткосрочными колебаниями» валютного курса. Соответственно политика регулирования валютного курса состоит в том, чтобы обеспечивать постепенное, плавное и предсказуемое понижение этого курса по траектории, которая в основном соответствовала бы темпам роста внутренних цен или несколько отставала от них. Такой механизм призван служить номинальным якорем инфляции.
Главным инструментом воздействия на рыночный валютный курс в России, как и во всем мире, служит девизная политика в форме валютной интервенции Центрального банка. Однако она дает лишь кратковременный эффект и требует больших валютных затрат.
Определенную роль в регулировании курса рубля играет дисконтная политика — маневрирование ставкой рефинансирования Центрального банка РФ. Однако эффективность этой политики ограничена по двум причинам: во-первых, мотивами изменения Центральным банком РФ процентной ставки являются не только соображения, относящиеся к валютному курсу, но и задачи внутренней денежно-кредитной политики; во-вторых, валютные ограничения препятствуют свободному движению краткосрочных капиталов и, тем самым, ослабляют реакцию этого движения и соответственно валютного курса на изменение уровня ставки рефинансирования. Подлинная стабильность курса рубля может быть достигнута только при установлении равновесия между основными макроэкономическими показателями в раках антиинфляционной политики.
Таким образом, сложный период перехода России к рыночной экономики ограничивает возможности полномасштабного использования известных мировой практике форм валютной политике. Однако в стране четко проявляется тенденция к сочетанию рыночного и государственного регулирования валютных отношений, что характерно для стран с рыночной экономикой. В условиях кризисной ситуации валютное регулирование и контроль усиливаются в целях стабилизации валютно-экономического положения России.
Выводы и предложения.
Задача перехода российского рубля к его полной конвертируемости, свободному обращению на международных рынках выдвинул Президент РФ в своем Послании Федеральному Собранию в мае 2003 г. Некоторые политики, представители денежных властей в то время, судя по их высказываниям, не видели необходимости в принятии для этого комплекса особых мер. Считалось, что достаточно отменить валютные ограничения на движение капитала, и рубль станет свободно конвертируемым. Отмена таких ограничений новым законом «О валютном регулировании и валютном контроле» предусматривается в 2007 г. Исходя из теории сущности международной валюты, мирового опыта, представляется необходимым разработать комплексную государственную программу основных мер, обеспечивающих создание необходимых экономических предпосылок и организационных условий для полной конвертируемости рубля.
Отрадно, что сейчас такой необходимости придерживаются в Правительстве РФ. Минфин в 2005 г. намеревается подготовить специальный доклад. Его разработчики предполагают выделить шесть направлений:
♦ обеспечить развитие в стране финансового рынка, что должно повысить доверие к финансовой системе страны в целом,
к надежности национальной валюты;
♦ укрепить отечественную банковскую систему, которая, как показал летний кризис 2004 г., пока находится
не в лучшем состоянии;
♦ усилить поддержку российского экспорта
с акцентом на расширение вывоза наукоемкой и высокотехнологичной продукции;
♦ продолжить формирование Стабилизационного фонда как важного инструмента стерилизации денежной массы, сохраняя тем самым макроэкономическую устойчивость;
♦ превратить рубль
в резервную валюту МВФ, что позволит последнему предоставлять рублевые кредиты странам-заемщикам;
♦ вступить в ВТО.
Вероятно, пока это видение отдельных специалистов. Ряд составляющих такого видения, на наш взгляд, заслуживает поддержки, имея в виду, прежде всего, расширение экспорта наукоемкой и высокотехнологичной продукции, для чего, надо понимать, правительством будут предприняты более решительные действия по развитию в стране этих видов производства, его диверсификации в целом.
Сомнения вызывают другие позиции, если они верно представлены в СМИ:
1. Добиться реализации названных мероприятий в 2007 г. Такое ускорение не соответствует мировому опыту перехода к полной конвертируемости национальной валюты. К тому же рост доверия к ней сдерживает высокая инфляция, помехой является непрекращающаяся утечка капитала из России;
1 «Время Новостей», 2004, 29 ноября.
2.Обеспечить превращение рубля в резервную валюту МВФ. Это связывается с досрочным погашением Фонду внешнего долга. Но это, как представляется, не предпосылка к полной конвертируемости рубля, а ее конечный результат. В феврале 2005 г. Россия смогла досрочно погасить МВФ свою задолженность. Тем самым она превращается из должника в кредитора. Фонд получил возможность использовать долю России в своем капитале в размере 2,79% для осуществления собственных операций. В принципе он может снимать со своего счета в Центральном банке РФ российские рубли и предъявлять их к обмену на одну из четырех свободно используемых валют, в которых выдает кредиты. Но, поскольку российский рубль от такой технической операции реально не становится свободно конвертируемой и тем более резервной валютой, Фонду непросто найти желающих обменять резервную свободно используемую валюту на не резервную, официально признанную им частично обратимой, или самому осуществить данную операцию. Ведь странам-заемщикам кредиты необходимы именно в резервной валюте для покрытия дефицита платежного баланса (пополнения государственных валютных резервов Министерства финансов и Центрального банка), поддержки макроэкономической стабилизации и структурной перестройки экономики (по сути, для кредитования бюджетных расходов правительства);
3.Вступить в ВТО. Для России позитивный результат от этого мог бы стать весомее, будь рубль свободно конвертируемой валютой. Но сам факт вступления в ВТО базисной предпосылкой для свободной конвертируемости рубля не является, а потому надеяться на это не стоит.
Рубль еще не скоро сможет стать валютой внешних кредитов, выступать средством международных расчетов. Для этого должен появиться устойчивый спрос на рубли на мировых финансовых рынках. Иначе зарубежные банки не будут стремиться открывать корреспондентские счета в российской валюте. Этот спрос во многом зависит от доверия к российскому рублю со стороны международного финансового сообщества. Он же, в свою очередь, производный от доверия к экономике страны в целом.
Учитывая это, представляется целесообразным в первую очередь сосредоточиться на продвижении рубля к выполнению им международных функций не в глобальном, а в региональном масштабе. В данном случае имеются в виду страны СНГ и Китай, где рубль уже в той или иной мере подключен к обслуживанию внешнеторговых связей. Перспективы здесь более реальны, если, конечно, речь вести не о монопольном господстве российского рубля во внешнеэкономическом обороте названных стран, а об его более широком использовании наряду с их национальными валютами.
Список литературы.
1. Ю. М. Бахрамов, В. В. Глухов «Организация внешнеэкономической деятельности». – Санкт-Петербург: 2001
2.
В. Н. Додонов «Финансовое и банковское право» словарь-справочник. – М.: изд. «Инфра-М», 1997
3.
В. П. Климович «Финансы, денежное обращение и кредит» - М.: изд. «Форум Инфра-М», 2004
4.
Л. Н. Красавина «Международные валютно-кредитные финансовые отношения» - М.: изд. «Финансы и статистика», 2000
5.
Т. Р. Тэор «Мировая экономика» - Санкт- Петербург: 2001
6.
А. И. Шмырева, В. И. Колесников «Международные валютно-кредитные отношения» - М.: изд. «Новый юрист» 2001
7.
А. К. Шуркалина, Н. С. Цыпиной «Мировая экономика: введение во внешнеэкономическую деятельность» - М.: изд. «Логос», 2000
Приложение.
Начиная с 2003 г. в Основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики стала выделяться базовая инфляция в качестве самостоятельного показателя. При этом, исходя из конструкции базового индекса потребительских цен БИПЦ как субиндекса ИПЦ, она меньше общей инфляции, поскольку исчисляется по части потребительской корзины. И хотя базовая инфляция не является целевым ориентиром денежно-кредитной политики, ее роль весьма велика при оценке эффективности мер, предпринимаемых монетарными властями для обеспечения устойчивости рубля.
В настоящее время одна из главных проблем организационного характера состоит в том, что целевой ориентир по общей инфляции формируется в недрах МЭРТ РФ и без сколько-либо серьезного научного оппонирования включается Банком России в свой главный программный документ — Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики. ЦБ РФ разрабатывает, опираясь на компаративный анализ различных сценарных вариантов развития актуальных параметров экономики, перспективную оценку лишь базовой инфляции. Подобное ограничение выдвигает на первый план следующую задачу: определить, с какой вероятностью значение базовой инфляции, сложившееся по итогам года, не превысит прогнозный параметр на предстоящий год.
Как представляется, главная трудность, возникающая при решении названной задачи, заключается в отсутствии необходимой информации, поскольку реально могут быть использованы лишь последние 5 лет (точек наблюдения), за которые получены фактические оценки базовой инфляции. Из них в 2002-2004 гг. базовая инфляция рассчитана органами государственной статистики - Росстатом, а за 2000-2001 гг., требуемый показатель достаточно точно оценен Банком России. Привлекать 1999 г. вряд ли целесообразно, поскольку в течение этого года экономика только входила в новое устойчивое состояние после августовского 1998 г. финансового кризиса.
Итак, решение сформулированной выше вероятностной задачи фактически может опираться только на пять годовых наблюдений за базовой инфляцией и ее экзогенными факторами. Установлено, что к числу этих факторов относятся, прежде всего, номинальный курс доллара США к рублю (в дальнейшем для краткости — валютный курс); сводный индекс цен (или ценовой агрегат) производителей промышленных товаров, работающих непосредственно на потребительский рынок; инфляционные ожидания; монетарная компонента, которая исчисляется как сумма агрегата МО и депозитов до востребования населения.
При столь ограниченной во временном аспекте статистической информации о базовой инфляции и ее экзогенных факторах вполне правомерным представляется эвристический подход, опирающийся на генерирование необходимой совокупности годовых данных исходя из соответствующей официальной ежемесячной статистики. Речь идет в данном случае о следующем эвристическом алгоритме.
Пусть по итогам года t было зафиксировано значение некоторой переменной X, равное Xt, с помесячной разбивкой X', Х2', ..., Х\2,. Из X' (/= 1,2, ... ,12) конструируется двенадцать «квазигодовых» значений переменной X по формуле:
Очевидно, что для *в12 формула (1) дает наблюдавшееся значение Xt, а для к- 1 имеем хх = (Х\)п . Таким образом, при наличии пяти значений переменной X за 2000-2004 гг., используя формулу (1), несложно построить «выборку» или «выборочную совокупность», содержащую 60 элементов. Объем этой «выборки» целесообразно расширить, опираясь на следующий эвристический алгоритм.
Пусть параметр / заключен в промежутке 2002-2004 гг. Сформируем два 12-мерных вектора У,= = (Г/, К/..., Ynl)\A Y=(Y2, Y22..., Y]22) таким образом, что:
Применение к векторам У, и Y2 формулы (1) обеспечивает возможность расширения построенной ранее «выборки» до 84 элементов. Очевидно, не все они равнозначны. Это предопределяет необходимость экспертного анализа элементов «выборки» с целью исключения определенного числа ее наибольших и наименьших значений как заведомо маловероятных. Логичность такой процедуры становится вполне очевидной, если элементы «выборочной совокупности» предварительно ранжировать, например в возрастающем порядке.
Проиллюстрируем приведенные выше выкладки на примере такого фактора, как публикуемый Банком России валютный курс, точнее говоря, среднемесячный номинальный обменный курс доллара США к рублю (табл. 1).
Добавим к табл. 1 еще столбцы Yx и Y2, применим к расширенной «выборке» формулу (1) и упорядочим по возрастанию вновь полученную (т.е. эвристически смоделированную) совокупность элементов (табл. 2).
Экспертная оценка элементов табл. 2 не представляет сложностей. Исходя из имеющейся за 2000-2004 гг. статистики валютного курса очевидно, что из состава этой таблицы должны быть исключены, как в настоящее время невероятные, первые 9 и последние 31 элементы. В результате получаем интервал, в котором с наибольшей вероятностью может находиться годовой темп изменения валютного курса: от 0,9247 (укрепление рубля на 7,5%) до 1,0591 (ослабление рубля к доллару США на 5,9%).
Согласно сложившейся практике обработки выборочных совокупностей, этот интервал делится на 12 равных по длине сегментов равномерности.
Таблица
1
Темпы
изменения
среднемесячного
обменного
курса
доллара
США
к
рублю
за
2000-2004
гг
.
(
к
предыдущему
месяцу
,
в
относительных
величинах
)
| I | 1,0518 | 1,0138 | 1,0125 | 0,9993 | 0,9825 |
| II | 1,0191 | 1,0083 | 1,0110 | 0,9964 | 0,9859 |
| III | 0,9906 | 1,0029 | 1,0084 | 0,9922 | 1,0006 |
| IV | 1,0047 | 1,0059 | 1,0036 | 0,9923 | 1,0051 |
| V | 0,9902 | 1,0060 | 1,0024 | 0,9906 | 1,0108 |
| VI | 0,9976 | 1,0033 | 1,0049 | 0,9858 | 1,0014 |
| VII | 0,9861 | 1,0035 | 1,0036 | 0,9960 | 1,0017 |
| VIII | 0,9959 | 1,0044 | 1,0013 | 0,9996 | 1,0046 |
| IX | 1,0022 | 1,0028 | 1,0022 | 1,0082 | 1,0003 |
| X | 1,0027 | 1,0036 | 1,0021 | 0,9859 | 0,9951 |
| XI | 0,9978 | 1,0088 | 1,0037 | 0,9884 | 0,9830 |
| XII | 1,0059 | 1,0099 | 1,0009 | 0,9874 | 0,9768 |
2
Эвристически
смоделированная
ранжированная
совокупность годовых
темпов
изменения
валютного
курса
| 1 | 0,8089 | 13 | 0,9322 | 25 | 0,9594 | 37 | 0,9918 | 49 | 1,0481 | 61 | 1,0730 | 73 | 1,1106 |
| 2 | 0,8259 | 14 | 0,9336 | 26 | 0,9612 | 38 | 0,9947 | 50 | 1,0499 | 62 | 1,0739 | 74 | 1,1116 |
| 3 | 0,8825 | 15 | 0,9367 | 27 | 0,9638 | 39 | 0,9990 | 51 | 1,0528 | 63 | 1,0744 | 75 | 1,1349 |
| 4 | 0,8961 | 16 | 0,9373 | 28 | 0,9684 | 40 | 0,9992 | 52 | 1,0580 | 64 | 1,0757 | 76 | 1,1406 |
| 5 | 0,8975 | 17 | 0,9423 | 29 | 0,9693 | 41 | 0,9994 | 53 | 1,0591 | 65 | 1,0774 | 77 | 1,1407 |
| 6 | 0,9116 | 18 | 0,9445 | 30 | 0,9725 | 42 | 1,0000 | 54 | 1,0624 | 66 | 1,0824 | 78 | 1,1500 |
| 7 | 0,9171 | 19 | 0,9482 | 31 | 0,9748 | 43 | 1,0069 | 55 | 1,0642 | 67 | 1,0832 | 79 | 1,1604 |
| 8 | 0,9218 | 20 | 0,9483 | 32 | 0,9792 | 44 | 1,0105 | 56 | 1,0673 | 68 | 1,0890 | 80 | 1,1783 |
| 9 | 0,9246 | 21 | 0,9484 | 33 | 0,9853 | 45 | 1,0237 | 57 | 1,0681 | 69 | 1,0919 | 81 | 1,2144 |
| 10 | 0,9247 | 22 | 0,9496 | 34 | 0,9885 | 46 | 1,0402 | 58 | 1,0685 | 70 | 1,0947 | 82 | 1,2715 |
| 11 | 0,9307 | 23 | 0,9503 | 35 | 0,9894 | 47 | 1,0412 | 59 | 1,0699 | 71 | 1,0965 | 83 | 1,5171 |
| 12 | 0,9309 | 24 | 0,9527 | 36 | 0,9902 | 48 | 1,0438 | 60 | 1,0712 | 72 | 1,1044 | 84 | 1,8341 |
Для каждого сегмента подсчитывается количество попавших в него элементов из скорректированной совокупности. Если в результате корректировки осталась совокупность, содержащая т элементов, а в интервале с номером k их оказалось hk, то
Аналогичным образом могут быть получены необходимые оценки вероятности для других экзогенных факторов, определяющих динамику базовой инфляции (очевидным исключением является фактор инфляционных ожиданий).
Для экзогенного фактора валютного курса в табл. 3 представлены названные выше интервалы равномерности и соответствующие им hk.
На основании данной таблицы при любой априорно заданной вероятности легко оценить соответствующий годовой темп изменения номинального обменного курса доллара США к рублю. Иными словами, табл. 3 является инструментом для определения максимально возможного годового изменения валютного курса, которое соответствует априори выбранной вероятности.
По аналогичной схеме строятся таблицы для других экзогенных факторов, определяющих динамику БИПЦ: сводного индекса цен производителей, работающих непосредственно на потребительский рынок (табл. 4), и монетарной компоненты (табл. 5).
Имея эконометрическую модель БИПЦ, для априори заданной вероятности с помощью табл. 3-5 легко оценить величину базовой инфляции. Причем в данном случае уместно сделать следующие два замечания. Во-первых, указанная оценка базовой инфляции будет существенно зависеть от интервала, на котором построена модель БИПЦ и исчислены коэффициенты эластичности данного субиндекса ИПЦ по экзогенным факторам. Во-вторых, оценка базовой инфляции будет минимальной для заданного уровня вероятности. В табл. 6 представлены результаты соответствующих расчетов. В их основе лежит эконометрическая модель БИПЦ с постоянными коэффициентами эластичности, построенная по базисному периоду за 2001— 2004 гг. с применением процедуры робастной оценки параметров. Подобный подход позволил получить коэффициенты эластичности:
которые, с одной стороны, экономически интерпретируемы, а с другой - обладают достаточной статистической надежностью.
При данных значениях параметров
где: Pt - индекс БИПЦ в месяце t, исчисленный по отношению к месяцу (t—1); Et - темп роста (снижения) номинального обменного курса доллара США к рублю, сложившегося в среднем за месяц t, по отношению к такому же показателю в месяце (t —1); У - индекс изменения цен (ценовой агрегат) производителей промышленных товаров, направляемых непосредственно на потребительский рынок, в месяце t к месяцу (t-1); Rt-1 - индекс ИПЦ в месяце (t-1), исчисленный к месяцу (t-2); Mt-l - индекс изменения монетарного агрегата (суммы денежной массы МО и депозитов до востребования населения) в месяце (t-1) к месяцу (t-2).
Важное свойство коэффициентов эластичности заключается в том, что они положительные и их сумма представляет собой величину, близкую к единице. Проблема здесь состоит в следующем. Пусть экзогенные факторы модели (4) увеличены на 1%. Тогда ее правая мультипликативная часть преобразуется следующим образом:
Последнее из равенств (5) с погрешностью менее 0,0001 может быть представлено в виде:
Поскольку в модели БИПЦ (4) коэффициенты эластичности положительные, то чем ближе их сумма к единице, тем точнее выполняется очевидное условие: увеличение на 1% экзогенных факторов должно привести к такому же увеличению (т.е. на 1%) эндогенной переменной. Если сумма коэффициентов эластичности отличается от единицы незначительно, то
В силу того что коэффициенты эластичности положительны, для замедления роста БИПЦ (а значит, и базовой инфляции) требуется проведение финансово-экономической и социальной политики, обеспечивающей, во-первых, укрепление рубля, а во-вторых, сокращение темпов роста ценового агрегата производителей, работающих непосредственно на потребительский рынок, и темпов роста суммы наличных денег в обращении и депозитов до востребования населения. В табл.6 для выбранных автором уровней вероятности оценены максимально возможные темпы изменения экзогенных факторов. Если хотя бы один из этих темпов будет превышен, увеличится и базовая инфляция. Таким образом, в последней колонке табл. 6 показаны минимальные уровни базовой инфляции для соответствующей априорно выбранной вероятности.
