Реферат Ценовой риск
Работа добавлена на сайт bukvasha.net: 2015-10-28Поможем написать учебную работу
Если у вас возникли сложности с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой - мы готовы помочь.
Предоплата всего
от 25%
Подписываем
договор
Содержание
Введение
ГЛАВА 1. Экономическая природа риска. Ценовой риск
1.1 Понятие и виды риска
1.2 Сущность и классификация ценовых рисков предприятия
1.3 Факторы, определяющие ценовой риск
ГЛАВА 2. Методы рыночного ценообразования и возможные риски
2.1 Методы ценообразования
2.2 Анализ рискового ценообразования
ГЛАВА 3. Методы управления ценовыми рисками
3.1 Принципы управления ценовыми рисками
3.2 Методы оценки риска в ценообразовании
Заключение
Список использованной литературы
Введение
Ценообразование – процесс формирования цен на товары и услуги. Рыночная цена не является независимой переменной, её значение зависит от многих факторов, в первую очередь, от уровня конкуренции на рынке и общего состояния экономики. Вышесказанное определяет актуальность данной работы.
Цель работы – проанализировать ценообразование в условиях рыночной экономики. На основании цели в работе поставлены следующие задачи:
изучить методы рыночного ценообразования;
проанализировать виды рисков при ценообразовании;
выявить методы возможного снижения предпринимательских рисков при проведении ценообразования.
При написании работы использовались труды как отечественных, так и зарубежных экономистов: Шеремета А.Д., Качалова Р.М., Месхона М.Х. и других.
Работа состоит из введения, четырех глав и заключения.
ГЛАВА 1. Экономическая природа риска. Ценовой риск
1.1 Понятие и виды риска
Риск и предпринимательство – это вероятность того, что предприятие понесет убытки или потери, если намеченное мероприятие (управленческое решение) не осуществится, а также если были допущены просчеты или ошибки при принятии управленческих решений. Предпринимательский риск можно подразделить на производственный, финансовый и инвестиционный.
Производственный риск связан непосредственно с хозяйственной деятельностью предприятия. Под производственным риском обычно понимают вероятность (возможность) невыполнения предприятием своих обязательств по контракту или договору с заказчиком, риски реализации товаров и услуг, ошибки в ценовой политике, риск банкротства.
В производственной деятельности промышленного предприятия можно выделить следующие риски:
· риск полной остановки предприятия из-за невозможности заключения договоров на поставку необходимых при данной технологии материков, комплектующих деталей и других исходных продуктов;
· риск недополучения исходных материков из-за срыва заключенных договоров о поставке, а также риск невозврата денежных средств, перечисленных поставщику в виде предоплат;
· риск незаключения договоров на реализацию произведенной продукции, работ или услуг, т.е. риск полной или частичной нереализации;
· риск неполучения или несвоевременного получения денежных средств за отгруженную на реализацию продукцию;
· риск отказа покупателя от полученной и оплаченной продукции или риск возврата;
· риск срыва заключенных соглашений о предоставлении займов; инвестиций или кредитов;
· ценовой риск, связанный с определением цены на реализуемую предприятием продукцию и услуги, а также риск в определении цены на необходимые средства производства, используемое сырье, материны, топливо, энергию, рабочую силу и капитал (в виде процентных ставок по кредитам). По некоторым расчетам, ошибка в размере цены на реализуемую продукцию на 1% приводит к потерям, составляющим не менее 1% выручки от реализации. Если спрос на данный товар эластичен, то потери могут составить 2— 3%. При рентабельности продукции, составляющей 10—13%, ошибка в цене на 1% может означать потери в прибыли на 5—10%. Ценовой риск существенно возрастает в условиях инфляции;
· риск банкротства как деловых партнеров (контрагентов, реализаторов, поставщиков и т.п.), так и самого предприятия.
Финансовый риск – это вероятность наступления ущерба в результате проведения каких-либо операций с ценными бумагами, т.е. риск, который следует из природы финансовых операций. К финансовым рискам относятся кредитный риск, процентный риск, валютный риск, риск упущенной финансовой выгоды.
Кредитный риск связан с неуплатой заемщиком основного долга и процентов, начисленных за кредит. Процентный риск — опасность потерь коммерческими банками; кредитными учреждениями, инвестиционными фондами в результате повышения процентных ставок, выплачиваемых ими по привлеченным средствам, над ставками по предоставленным кредитам. Валютные риски отражают опасность валютных потерь, связанных с изменением курса одной иностранной валюты по отношению к другой, в том числе национальной валюты при проведении внешнеэкономических, кредитных и других валютных операций. Риск упущенной финансовой выгоды определяется вероятностью финансового ущерба, который может возникнуть в результате неосуществления какого-либо мероприятия или остановки хозяйственной деятельности. В инвестиционной деятельности предприятия можно выделить риск инвестирования в ценные бумаги, или «портфельный риск», который характеризует степень риска снижения доходности конкретных ценных бумаг и сформированного портфеля ценных бумаг, а также риск новаторства. Новые проекты содержат три вила рисков:
· риск, связанный с техническими нововведениями;
· риск, связанный с экономической или организационной стороной производства;
· риск, определяемый «молодостью предприятия».
Риски могут быть классифицированы и по иным признакам. Так, например, выделяют риски чистые и спекулятивные, динамические и статические, абсолютные и относительные. Чистые риски означают возможность получения убытков или нулевого результата. Обычно к ним относят производственные и инвестиционные риски. Спекулятивные риски выражаются в вероятности получения как положительного, так и отрицательного результата. Финансовые риски, например, считаются спекулятивными рисками.
Динамический риск — это риск непредвиденных изменений вследствие принятия управленческих решений или изменений, произошедших в экономической, политической и других сферах общественной жизни. Такие изменения могут привести как к потерям, так и к дополнительным доходам. Статический риск — это риск потерь вследствие нанесения ущерба собственности, а также потерь дохода из-за недееспособности организации. Этот риск может привести только к потерям.
Абсолютный риск оценивается в денежных единицах (рублях, долларах и т.д.); относительный риск — в долях единицы или в процентах. Например, риск в предпринимательстве можно измерить абсолютной величиной — суммой убытков и потерь и относительной величиной — степенью риска, т.е. мерой вероятности неосуществления намеченного мероприятия или недостижения намеченного уровня прибыли; дохода, цены. Оба показателя необходимы и несут соответствующую информацию — абсолютного и относительного риска.
1.2. Сущность и классификация ценовых рисков предприятия
Ценовой риск - это риск потерь (прямых убытков либо недополученной прибыли) в результате неблагоприятного изменения рыночных цен.
Ценовой риск - риск, связанный с изменением рыночной цены финансового актива.
Большинство финансовых институтов (банки, страховые компании, пенсионные фонды) осуществляют свою деятельность в большей мере за счёт заёмных средств (банковские и пенсионные вклады, страховые взносы). Полученные средства инвестируются институциональными инвесторами в различные рынки - фондовые, государственных ценных бумаг, товарные рынки, рынки недвижимости. Каждый финансовый институт через некоторый период времени должен выполнить свои обязательства по выплате заёмных средств.
Под влиянием рыночных колебаний стоимость финансового актива может измениться в неблагоприятную для институционального инвестора сторону, что приведет к затруднениям по выполнению текущих обязательств перед клиентами или вкладчиками.
Ценовой риск ограничен по сфере своего проявления: в отличие от валютного и процентного рисков, затрагивающих практически всех участников финансовых рынков, с ним сталкиваются только участники рынка, работающие с ценными бумагами либо другими торгуемыми ценностями (драгметаллами и т.п.).
По величине возможных потерь, вероятных в рамках нормальной рыночной конъюнктуры, ценовой риск часто доминирует как по сравнению с процентным, так и по сравнению с валютным риском.
Ценовой риск можно подразделить на три причинных составляющих:
· инвестиционный риск, как риск обесценения инвестиций;
· риск ликвидности, как риск отсутствия покупателей при необходимости оперативной реализации бумаг;
· риск хеджирования, как риск невозможности хеджирования позиции.
Такое деление в определенной степени условно, поскольку рассматриваемые и разделяемые в отдельные виды рисков события тесно связаны между собой как по экономическому смыслу, так и по вероятностным параметрам, однако позволяет выделить существенные с точки зрения целей осуществляемого анализа аспекты явлений.
Ценовой риск является одной из наиболее сложных категорий, связанных с осуществлением хозяйственной деятельности, которой присущи следующие основные характеристики:
1. Экономическая природа. Ценовой риск проявляется в сфере экономической деятельности предприятия, прямо связан с формированием его прибыли и характеризуется возможными экономическими его потерями в процессе осуществления финансовой деятельности. С учетом перечисленных экономических форм своего проявления ценовой риск характеризуется как категория экономическая, занимая определенное место в системе экономических категорий, связанных с осуществлением хозяйственного процесса.
2. Объективность проявления. Ценовой риск является объективным явлением в функционировании любого предприятия; он сопровождает практически все виды ценовых операций и все направления его финансовой деятельности. Хотя ряд параметров финансового риска зависят от субъективных управленческих решений, объективная природа его проявления остается неизменной.
3. Вероятность реализации. Вероятность категории финансового риска проявляется в том, что рисковое событие может произойти, а может и не произойти в процессе осуществления финансовой деятельности предприятия. Степень этой вероятности определяется действием как объективных, так и субъективных факторов, однако вероятностная природа финансового риска является постоянной его характеристикой.
4. Неопределенность последствий. Эта характеристика финансового риска определяется недетерминируемостью его ценовых результатов, в первую очередь, уровня доходности осуществляемых ценовых операций. Ожидаемый уровень результативности ценовых операций может колебаться в зависимости от вида уровня риска в довольно значительном диапазоне. Иными словами, ценовой риск может сопровождаться как существенными ценовыми потерями для предприятия, так и формированием дополнительных его доходов.
5. Ожидаемая неблагоприятность последствий. Хотя, как было отмечено выше, последствия проявления финансового риска могут характеризоваться как негативными, так и позитивными показателями результативности финансовой деятельности, этот риск в хозяйственной практике характеризуется и измеряется уровнем возможных неблагоприятных последствий. Это связано с тем, что ряд крайне негативных последствий финансового риска определяют потерю не только дохода, но и капитала предприятия, что приводит его к банкротству (т.е. к необратимым негативным последствиям для его деятельности).
6. Вариабельность уровня. Уровень финансового риска, присущий той или иной финансовой операции или определенному виду финансовой деятельности предприятия не является неизменным. Прежде всего, он существенно варьирует во времени, т.е. зависит от продолжительности осуществления финансовой операции, т.к. фактор времени оказывает самостоятельное воздействие на уровень финансового риска (проявляемое через уровень ликвидности вкладываемых ценовых средств, неопределенность движения ставки ссудного процента на финансовом рынке и т.п.). Кроме того, показатель уровня финансового риска значительно варьирует под воздействием многочисленных объективных и субъективных факторов, которые находятся в постоянной динамике.
7. Субъективность оценки. Несмотря на объективную природу финансового риска как экономического явления основной оценочный его показатель – уровень риска – носит субъективный характер. Эта субъективность, т.е. неравнозначность оценки данного объективного явления, определяется различным уровнем полноты и достоверности информационной базы, квалификации ценовых менеджеров, их опыта в сфере риск-менеджмент и другими факторами.
Рассмотренные характеристики категории финансового риска позволяют следующим образом сформулировать его понятие.
Под финансовым риском предприятия понимается вероятность возникновения неблагоприятных ценовых последствий в форме потери дохода и капитала в ситуации неопределенности условий осуществления его финансовой деятельности.
Ценовые риски предприятия характеризуются большим многообразием и в целях осуществления эффективного управления ими классифицируются по следующим основным признакам:
1. По видам. Этот классификационный признак ценовых рисков является основным параметром их дифференциации в процессе управления. Характеристика конкретного вида риска одновременно дает представление о генерирующем его факторе, что позволяет «привязать» оценку степени вероятности возникновения и размера возможных ценовых потерь по данному виду риска к динамике соответствующего фактора. Видовое разнообразие ценовых рисков в классификационной их системе представлено в наиболее широком диапазоне. При этом следует отметить, что появление новых ценовых инструментов и другие инновационные факторы будут соответственно порождать и новые виды ценовых рисков.
На современном этапе к числу основных видов ценовых рисков предприятия относятся следующие:
Риск снижения финансовой устойчивости (или риск нарушения равновесия финансового развития). Этот риск генерируется несовершенством структуры капитала (чрезмерной долей используемых заемных средств), порождающим несбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков предприятия по объемам. Природа этого риска и формы его проявления рассмотрены в процессе изложения действия финансового левериджа. В составе ценовых рисков о степени опасности (генерированные угрозы банкротства предприятия) этот вид риска играет ведущую роль.
Риск неплатежеспособности предприятия. Этот риск генерируется снижением уровня ликвидности оборотных активов, порождающим разбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков предприятия во времени. По своим финансовым последствиям этот вид риска также относится к числу наиболее опасных.
Инвестиционный риск. Он характеризует возможность возникновения ценовых потерь в процессе осуществления инвестиционной деятельности предприятия. В соответствии с видами этой деятельности разделяются и виды инвестиционного риска – риск реального инвестирования и риск финансового инвестирования. Все рассмотренные виды ценовых рисков, связанных с осуществлением инвестиционной деятельности, относятся к так называемым «сложным рискам», подразделяющимся в свою очередь на отдельные их подвиды. Так, например, в составе риска реального инвестирования могут быть выделены риски несвоевременного завершения проектно-конструкторских работ; несвоевременного окончания строительно-монтажных работ; несвоевременного открытия финансирования по инвестиционному проекту; потери инвестиционной привлекательности проекта в связи с возможным снижением его эффективности и т.п. Так как все подвиды инвестиционных рисков связаны с возможной потерей капитала предприятия, они также включаются в группу наиболее опасных ценовых рисков.
Инфляционный риск. В условиях инфляционной экономики он выделяется в самостоятельный вид ценовых рисков. Этот вид риска характеризуется возможностью обесценения реальной стоимости капитала (в форме ценовых активов предприятия), а также ожидаемых доходов от осуществления ценовых операций в условиях инфляции. Так как этот вид риска в современных условиях носит постоянный характер и сопровождает практически все ценовые операции предприятия, в финансовом менеджменте ему уделяется постоянное внимание.
Процентный риск. Он состоит в непредвиденном изменении процентной ставки на финансовом рынке (как депозитной, так и кредитной). Причиной возникновения данного вида финансового риска (если элиминировать раннее рассмотренную инфляционную его составляющую) является изменение конъюнктуры финансового рынка под воздействием государственного регулирования, рост или снижение предложения свободных денежных ресурсов и другие факторы. Отрицательные ценовые последствия этого вида риска проявляются в эмиссионной деятельности предприятия (при эмиссии как акций, так и облигаций), в его дивидендной политике, в краткосрочных ценовых вложениях и некоторых других ценовых операциях.
Валютный риск. Этот вид риска присущ предприятиям, ведущим внешнеэкономическую деятельность (импортирующим сырье, материалы и полуфабрикаты и экспортирующим готовую продукцию). Он проявляется в недополучении предусмотренных доходов в результате непосредственного взаимодействия изменения обменного курса иностранной валюты, используемой во внешнеэкономических операциях предприятия, на ожидаемые денежные потоки от этих операций. Так, импортируя сырье и материалы, предприятие проигрывает от повышения обменного курса соответствующей иностранной валюты по отношению к национальной. Снижение же этого курса определяет потери предприятия при экспорте готовой продукции.
Депозитный риск. Этот риск отражает возможность невозврата депозитных вкладов (непогашения депозитных сертификатов). Он встречается относительно редко и связан с неправильной оценкой и неудачным выбором коммерческого банка для осуществления депозитных операций предприятия. Тем не менее случаи реализации депозитного риска встречаются не только в нашей стране, но и в странах с развитой рыночной экономикой.
Кредитный риск. Он имеет место в финансовой деятельности предприятия при предоставлении товарного (коммерческого) или потребительского кредита покупателям. Формой его проявления является риск неплатежа или несвоевременного расчета за отпущенную предприятием в кредит готовую продукцию, а также превышения расчетного бюджета по инкассированию долга.
Налоговый риск. Этот вид финансового риска имеет ряд проявлений: вероятность введения новых видов налогов и сборов на осуществление отдельных аспектов хозяйственной деятельности; возможность увеличения уровня ставок действующих налогов и сборов; изменение сроков и условий осуществления отдельных налоговых платежей; вероятность отмены действующих налоговых льгот в сфере хозяйственной деятельности предприятия. Являясь для предприятия непредсказуемым (об этом свидетельствует современная отечественная фискальная политика), он оказывает существенное воздействие на результаты его финансовой деятельности.
Структурный риск. Этот вид риска генерируется неэффективным финансированием текущих затрат предприятия, обуславливающим высокий удельный вес постоянных издержек в общей их сумме. Высокий коэффициент операционного леверидж при неблагоприятных изменениях конъюнктуры товарного рынка и снижении валового объема положительного денежного потока по операционной деятельности генерирует значительно более высокие темпы снижения суммы чистого денежного потока по этому виду деятельности (механизм проявления этого вида риска подробно рассмотрен при изложении вопроса операционного левереджа).
Криминогенный риск. В сфере финансовой деятельности предприятий он проявляется в форме объявления его партнерами фиктивного банкротства; подделки документов, обеспечивающих незаконное присвоение сторонними лицами денежных и других активов; хищения отдельных видов активов собственным персоналом и другие. Значительные ценовые потери, которые в связи с этим несут предприятия на современном этапе, обуславливают выделение криминогенного риска в самостоятельный вид ценовых рисков.
Прочие виды рисков. Группа прочих ценовых рисков довольно обширна, но по вероятности возникновения или уровню ценовых потерь она не столь значима для предприятий, как рассмотренные выше. К ним относятся риски стихийных бедствий и другие аналогичные «форс-мажорные риски», которые могут привести не только к потере предусматриваемого доъода, но и части активов предприятия (основных средств; запасов товарно-материальных ценностей); риск несвоевременного осуществления расчетно-кассовых операций (связанный с неудачным выбором обслуживающего коммерческого банка); риск эмиссионный и другие.
2. По характеризуемому объекту выделяют следующие группы ценовых рисков:
Риск отдельной финансовой операции. Он характеризует в комплексе весь спектр видов ценовых рисков, присущих определенной финансовой операции (например, риск присущий приобретению конкретной акции);
Риск различных видов финансовой деятельности (например, риск инвестиционной или кредитной деятельности предприятия);
Риск финансовой деятельности предприятия в целом. Комплекс различных видов рисков, присущих финансово й деятельности предприятия, определяется спецификой организационно-правовой формы его деятельности, структурой капитала, составом активов, соотношением постоянных и переменных издержек и т.п.
3. По совокупности исследуемых инструментов:
Индивидуальный ценовой риск. Он характеризует совокупный риск присущий отдельным финансовым инструментам;
Портфельный ценовой риск. Он характеризует совокупный риск, присущий комплексу однофункциональных ценовых инструментов, объединенных в портфель (например, кредитный портфель предприятия, его инвестиционный портфель и т.п.).
4. По комплексности исследования:
Простой ценовой риск. Он характеризует вид финансового риска, который не расчленяется на отдельные его подвиды. Примером простого финансового риска является риск инфляционный;
Сложный ценовой риск. Он характеризует вид финансового риска, который состоит из комплекса рассматриваемых его подвидов. Примером сложного финансового риска является риск инвестиционный (например, риск инвестиционного проекта).
5. По источникам возникновения выделяют следующие группы ценовых рисков:
Внешний, систематический или рыночный риск (все термины определяют этот риск как независящий от деятельности предприятия). Этот вид риска характерен для всех участников финансовой деятельности и всех видов ценовых операций. Он возникает при смене отдельных стадий экономического цикла, изменении конъюнктуры финансового рынка и в ряде других аналогичных случаев, на которые предприятие в процессе своей деятельности повлиять не может. К этой группе рисков могут быть отнесены инфляционный риск, процентный риск, валютный риск, налоговый риск и частично инвестиционный риск (при изменении макроэкономических условий инвестирования);
Внутренний, несистематический или специфический риск (все термины определяют этот ценовой риск как зависящий от деятельности конкретного предприятия). Он может быть связан с неквалифицированны финансовым менеджментом, неэффективной структурой активов и капитала, чрезмерной приверженностью к рисковым (агрессивным) финансовым операциям с высокой нормой прибыли, недооценкой хозяйственных партнеров и другими аналогичными факторами, отрицательные последствия которых в значительной мере можно предотвратить за счет эффективного управления ценовыми рисками.
Деление ценовых рисков на систематический и несистематический является одной из важных исходных предпосылок теории управления рисками.
6. По финансовым последствиям все риски подразделяются на такие группы:
Риск, влекущий только экономические потери. При этом виде риска ценовые последствия могут быть только отрицательными;
Риск, влекущий упущенную выгоду. Он характеризует ситуацию, когда предприятие в силу сложившихся объективных и субъективных причин не может осуществить запланированную финансовую операцию (например, при снижении кредитного рейтинга предприятие не может получить необходимый кредит и использовать эффект финансового левериджа);
Риск, влекущий как экономические потери, так и дополнительные доходы. В литературе этот вид финансового риска часто называется «спекулятивным финансовым риском», так как он связывается с осуществлением спекулятивных (агрессивных) ценовых операций. Однако этот термин (в такой увязке) представляется не совсем точным, так как данный вид риска присущ не только спекулятивным финансовым операциям (например, риск реализации реального инвестиционного проекта, доходность которого в эксплуатационной стадии может быть ниже или выше расчетного уровня).
7. По характеру проявления во времени выделяют две группы ценовых рисков:
Постоянный ценовой риск. Он характерен для всего периода осуществления финансовой операции и связан с действием постоянных факторов. Примером такого финансового риска является процентный риск, валютный риск и т.п.
Временный ценовой риск. Он характеризует риск, носящий перманентный характер, возникающий лишь на отдельных этапах осуществления финансовой операции. Примером такого вида финансового риска является риск неплатежеспособности эффективно функционирующего предприятия.
8. По уровню ценовых потерь риски подразделяются на следующие группы:
Допустимый ценовой риск. Он характеризует риск, ценовые потери по которому не превышают расчетной суммы прибыли по осуществляемой финансовой операции;
Критический ценовой риск. Он характеризует риск, ценовые потери по которому не превышают расчетной суммы валового дохода по осуществляемой финансовой операции;
Катастрофический ценовой риск. Он характеризует риск, ценовые потери по которому определяются частичной или полной утратой собственного капитала (этот вид риска может сопровождаться утратой и заемного капитала).
9. По возможности предвидения ценовые риски подразделяются на следующие две группы:
Прогнозируемый ценовой риск. Он характеризует те виды рисков, которые связаны с циклическим развитием экономики, сменой стадий конъюнктуры финансового рынка, предсказуемым развитием конкуренции и т.п. предсказуемость ценовых рисков носит относительный характер, т.к. прогнозирование со 100%-ным результатом исключает рассматриваемое явление из категории рисков. Примером прогнозируемых ценовых рисков являются инфляционный риск, процентный риск и некоторые другие их виды (в краткосрочном периоде);
Непрогнозируемый ценовой риск. Он характеризует виды ценовых рисков, отличающихся полной непредсказуемостью проявления. Примером таких рисков выступают риски форс-мажорной группы, налоговый риск и некоторые другие.
Соответственно этому классификационному признаку ценовые риски подразделяются также на регулируемые и нерегулируемые в рамках предприятия.
10. По возможности страхования ценовые риски подразделяются также на две группы:
Страхуемый ценовой риск. К ним относятся риски, которые могут быть переданы в порядке внешнего страхования соответствующим страховым организациям (в соответствии с номенклатурой ценовых рисков, принимаемых ими к страхованию);
Нестрахуемый ценовой риск. К ним относятся те их виды, по которым отсутствует предложение соответствующих страховых продуктов на страховом рынке.
Состав рисков этих рассматриваемых двух групп очень подвижен и связан не только с возможностью их прогнозирования, но и с эффективностью осуществления отдельных видов страховых операций в конкретных экономических условиях при сложившихся формах государственного регулирования страховой деятельности.
ГЛАВА 2. Методы рыночного ценообразования и возможные риски
2.1 Методы ценообразования.
Все действующие в экономике цены взаимосвязаны и образуют систему, которая находится в постоянной динамике под влиянием множества рыночных факторов. Эта система состоит из отдельных блоков цен, взаимозависимых и взаимодействующих. Наиболее важными, основными системами цен являются:
оптовые цены;
закупочные цены;
розничные цены;
тарифы транспорта и связи.
Блоки цен в свою очередь состоят из более мелких блоков или подблоков. Так, блок оптовых цен делится на два подблока – оптовых цен предприятия и оптовых (отпускных) цен промышленности. Блок тарифов транспорта и связи состоит из нескольких подблоков: тарифы железнодорожного транспорта, тарифы морского транспорта, тарифы речного транспорта, тарифы автотранспорта и т.д.
В основе взаимосвязи всех цен лежит принцип «сообщающихся сосудов». Изменение цен в одном из основных блоков данной системы довольно быстро передается по цепочке во все другие блоки. Так, изменение цен на энергоносители находит быстрое отражение в уровне цен всех остальных блоков. Взаимосвязь и взаимозависимость цен, входящих в единую систему, обусловлена в основном двумя важными обстоятельствами:
все цены формируются на единой методологической основе – на законах стоимости, предложения и спроса;
все предприятия, производства и отрасли, хозяйственная деятельность которых обслуживается ценами, взаимосвязаны.
Оптовые цены – цены, по которым реализуется и закупается продукция предприятий, фирм и организаций независимо от форм собственности в порядке оптового оборота. В свою очередь оптовые цены подразделяются на два подвида:
оптовые цены предприятия;
оптовые (отпускные) цены промышленности.
Оптовые цены предприятия – цены изготовителей продукции, по которым они реализуют произведенную продукцию потребителям – другим предприятиям и организациям, а также сбытовым и оптовым органам. Разновидностью оптовой цены предприятия является трансфертная цена. Она применяется при совершении коммерческих операций между подразделениями одной и той же фирмы или предприятия и может использоваться как в отношении готовых изделий, полуфабрикатов, сырья, так и по услугам, в том числе управленческим платежам и процентам за кредит. Закупочные цены – это цены (оптовые), по которым реализуется сельскохозяйственная продукция сельскохозяйственными предприятиями, фермерами и населением.
Цена грузового и пассажирского транспорта – плата за перемещение грузов и пассажиров, взимаемая транспортными организациями с отправителей грузов и населения.
Розничные цены – цены, по которым товары реализуются в розничной торговой сети населению, предприятиям и организациям. Разновидностями розничной цены являются: коммерческая и аукционная цены. Коммерческая цена – свободная (рыночная) цена, которая применяется по товарам, свободно продаваемым в коммерческих магазинах при наличии государственной цены на такие же изделия, распределяемые централизованно.
При рыночном ценообразовании можно выделить две следующих основных метода ценообразования: ориентацию на затраты и заданную (желательную для продавца) прибыль или ориентацию на цены основных конкурентов или одного конкурента-лидера. Первый метод получил название затратного, второй – административного.
Затратный метод использует информацию о полных, прямых, усредненных, стандартных и предельных издержках, административный учитывает политику целевой цены (целевой нормы прибыли).
В рыночных системах также используют следующие методы ценообразования:
1. Ориентация на средние рыночные цены продукции данного рода (отраслевые).
Этот метод характерен для предприятий, работающих на слабомонополизированных товарных рынках. В основе средних отраслевых цен лежат общественно необходимые затраты труда, которые обеспечивают прибыль устойчиво работающим предприятиям.
2. Ориентация на ценового лидера.
Этот метод практикуется на рынках, где доминируют несколько (3-5) предприятий, так что рынок практически полностью поделен между ними. В этом случае одно из предприятий, доля рынка которого является наибольшей, молчаливо признается остальными производителями ценовым лидером. Любые изменения цен, предпринимаемые им, воспроизводятся другими предприятиями, чтобы не вносить хаос в рыночный механизм и сохранять свою долю рынка.
3. Ориентация на спрос.
В отличие от цен, ориентированных на издержки производства, эти цены устанавливают, постоянно наблюдая за интенсивностью спроса. При повышении спроса цены увеличивают, а при падении – уменьшают, хотя издержки производства при этом остаются неизменными. В итоге происходит «ценовая дискриминация», означающая, что продукция одновременно продается по нескольким ценам, в зависимости от места и времени продажи, а иногда и от категории потребителя (наиболее часто используется при реализации продукции длительного пользования).
В некоторых случаях ценовая дискриминация делается в зависимости от места продажи, например, от категории и престижности магазина.
В условиях рыночной экономики из определения продажной цены продукции еще не следует то, что продукция будет продана по этой цене. Таким образом, ценообразование связано с предпринимательскими рисками.
Риск и доход представляют собой две взаимосвязанные и взаимообусловленные финансовые категории. Под риском понимается возможная опасность потерь, вытекающая из специфики тех или иных явлений природы и видов деятельности человека.
Риск – это экономическая категория. Как экономическая категория он представляет собой событие, которое может произойти или не произойти. В случае совершения такого события возможны три экономических результата: отрицательный (проигрыш, ущерб, убыток); нулевой; положительный (выигрыш, выгода, прибыль).
2.2. Анализ рискового ценообразования
Анализ многочисленных определений риска позволяет выявить основные моменты, которые являются характерными для рисковой ситуации, такие, как:
· случайный характер события, который определяет, какой из возможных исходов реализуется на практике;
· наличие альтернативных решений;
· известны или можно определить вероятности исходов и ожидаемые результаты;
· вероятность возникновения убытков;
· вероятность получения дополнительной прибыли.
Таким образом, категорию «риск» можно определить как опасность потенциально возможной, вероятной потери ресурсов или недополучения доходов по сравнению с их ожидаемой величиной, ориентированной на рациональное использование ресурсов в данном виде предпринимательской деятельности1. Другими словами, риск, в том числе и в ценообразовании – это угроза того, что предприниматель понесет потери в виде дополнительных расходов или получит доходы ниже тех, на которые он рассчитывал.
Предприниматель может выбирать различные варианты ценовых решений. Можно выбирать решения, содержащие меньше риска, но при этом меньше будет и получаемая прибыль.
Принципиальное решение о принятии рискового проекта зависит для предпринимателя, принимающего решение, от его предпочтений между ожидаемой доходностью (рентабельностью) вкладываемых в этот проект средств и их надежностью, которая в свою очередь понимается как нерискованность, вероятность получения доходов. Указанные предпочтения предпринимателя обычно отражаются в так называемой карте его предпочтений между ожидаемой коммерческой эффективностью вложенных средств, то есть доходностью, рентабельностью и их риском. Эта карта предполагает также учет нескольких уровней полезности для предпринимателя. На рисунке 1 приведен общий вид подобной карты предпочтений.
Рис. 1. Карта предпочтений рисков1
Кривые на карте предпочтений имеют положительный наклон. Изображенные на рисунке кривые носят название «кривых равных предпочтений» или «кривые безразличия», так как каждая из них отражает своими точками равнопредпочтимые для предпринимателя при данном уровне его удовлетворенности пары ожидаемой эффективности и рискованности решения. Приемлемых уровней удовлетворенности (полезности) может быть несколько. На приведенном рисунке их три, из них наиболее низкий из всех приемлемых уровень F1, наиболее высокий F3. Уровень F1 ниже, чем уровень F2 , так при одной и той же ожидаемой доходности решения в первом случае (для F1) величина риска R3 больше, чем риск R1 во втором случае (для F3). Сочетание же ожидаемой рентабельности решения и его рискованности, отвечающее одной из точек кривой равных предпочтений для уровня F3, оказывается тогда за счет более высокой ожидаемой доходности вложений в данное решение (хотя и при большем риске) более привлекательным для предпринимателя, соответствует более высокому уровню полезности для него. Карта предпочтений предпринимателя должна быть построена для него либо им самим, либо с помощью сторонних экспертов построена эмпирически, то есть на основе обработки данных анализа решений, которые принимались ранее.
Риском можно управлять, т.е. использовать различные меры, позволяющие в определенной степени прогнозировать наступление рискового события и принимать меры к снижению степени риска. Один из способов управления риском в ценообразовании и будет рассмотрен в следующем разделе.
ГЛАВА 3. Управление ценовыми рисками
3.1 Принципы управления ценовыми рисками
Управление ценовыми рисками предприятия представляет собой процесс предвидения и нейтрализации их негативных ценовых последствий, связанный с их идентификацией, оценкой, профилактикой и страхованием.
Управление ценовыми рисками предприятия основывается на определенных принципах, основными из которых являются:
1. Осознанность принятия рисков. Ценовой менеджер должен сознательно дт ин риск, если он надеется получить соответствующий доход от осуществления финансовой операции. По отдельным операциям после оценки уровня риска можно принять тактику «избежания риска», однако полностью исключить риск из финансовой деятельность предприятия не возможно, т.к. ценовой риск – объективное явление, присущее большинству хозяйственных операций. Осознанность принятия тех или иных видов ценовых рисков является важнейшим условием нейтрализации их негативных последствий в процессе управления ими.
2. Управляемость ценовыми рисками. В состав портфеля ценовых рисков должны включаться преимущественно те из них, которые поддаются нейтрализации в процессе управления независимо от их объективной или субъективной природы. Только по таким видам ценовой менеджер может использовать весь арсенал внутренних механизмов их нейтрализации, т.е. проявить искусство управления ими.
3. Независимость управления отдельными рисками. Один из важнейших постулатов теории риск-менеджмент гласит, что риски независимы друг от друга и ценовые потери по одному из рисков портфеля необязательно увеличивают вероятность наступления рискового случая по другим финансовым рискам. Иными словами, ценовые потери по различным видам рисков независимы друг от друга в процессе управления ими должны нейтрализоваться индивидуально.
4. Сопоставимость уровня принимаемых рисков с уровнем доходности ценовых операций. Этот принцип является основополагающим в теории риск-менеджмента. Он заключается в том, что предприятие должно принимать в процессе осуществления финансовой деятельности только те виды ценовых рисков, уровень которых не превышает соответствующего уровня доходности по шкале «доходность-риск». Любой вид риска, по которому уровень риска выше уровня ожидаемой доходности (с включенной в нее премией за риск) должен быть предприятием отвергнут (или должны быть пересмотрены размеры премии за данный риск).
5 Сопоставимость уровня принимаемых рисков с ценовыми возможностями предприятия. Ожидаемый размер ценовых потерь предприятия, соответствующий тому или иному уровню финансового риска, должен соответствовать той доле капитала, которая обеспечивает внутреннее страхование рисков. В противном варианте наступление рискового случая повлечет за собой потерю определенной части активов, обеспечивающих операционную или инвестиционную деятельность предприятия, т.е. снизит его потенциал формирования прибыли и темпы предстоящего развития. Размер рискового капитала, включающего и соответствующие внутренние страховые фонды, должен быть определен предприятием заранее и служить рубежом принятия тех видов ценовых рисков, которые не могут быть переданы партнеру по операции или внешнему страховщику.
6. Экономичность управления рисками. Основу управления ценовыми рисками составляет нейтрализация их негативных ценовых последствий для деятельности предприятия при возможном наступлении рискового случая. Вместе с тем, затраты предприятия по нейтрализации соответствующего финансового риска не должны превышать суммы возможных ценовых потерь по нему даже при самой высокой степени вероятности наступления рискового случая. Критерий экономичности управления рисками долен соблюдаться при осуществлении как внутреннего, так и внешнего страхования ценовых рисков.
7. Учет временного фактор в управлении рисками. Чем длиннее период осуществления финансовой операции, тем шире диапазон сопутствующих ей рисков, тем меньше возможностей обеспечивать нейтрализацию их негативных ценовых последствий по критерию экономичности управления рисками. При необходимости осуществления таких ценовых операций предприятие должно обеспечить получение необходимого дополнительного уровня доходности по ней не только за счет премии за риск, но и премии за ликвидность (т.к. период осуществления финансовой операции представляет собой период «замороженной ликвидности» вложенного в нее капитала). Только в этом случае у предприятия будет сформирован необходимый ценовой потенциал для нейтрализации негативных ценовых последствий по такой операции при возможном наступлении рискового случая.
8. Учет финансовой стратегии предприятия в процессе управления рисками. Систем управления ценовыми рисками должна базироваться на общих критериях избранной предприятием финансовой стратегии (отражающей его финансовую идеологию по отношению к уровню допустимых рисков), также финансовой политики по отдельным направлениям финансовой деятельности. Как было установлено ранее, большинство направлений финансовой политики по вопросам управления финансовой деятельностью предприятия включают как обязательный элемент уровень допустимого риска. Аналогичные показатели установлены и в финансовой стратегии предприятия в целом. Поэтому управление рисками отдельных ценовых операций должно исходить из соответствующих параметров риска, содержащихся в этих плановых документах.
9. Учет возможности передачи рисков. Принятие ряд ценовых рисков несопоставимо с ценовыми возможностями предприятия по нейтрализации их негативного случая. В то же время осуществление соответствующей финансовой операции может диктоваться требованиями стратегии и направленности финансовой деятельности. Включение таких рисков в портфель совокупных ценовых рисков допустимо лишь в том случае, если возможна частичная или полная их передача партнерам по финансовой операции или внешнему страховщику. Критерий внешней страхуемости рисков (по соответствующим видам наиболее рисковых ценовых операций) должен обязательно учтен при формировании портфеля ценовых рисков предприятия.
3.2 Основные методы минимизации ценового риска
В системе методов управления ценовыми рисками предприятия основная роль принадлежит внутренним механизмам их нейтрализации.
Внутренние механизмы нейтрализации ценовых рисков представляют собой систему методов минимизации их негативных последствий, избираемых и осуществляемых в рамках самого предприятия.
Система внутренних механизмов нейтрализации ценовых рисков предусматривает использование следующих методов:
Избежание риска
Лимитирование концентрации риска
Диверсификация
Хеджирование
Распределение (трансферт)
Самострахование
Страхование
Прочие методы
Избежание риска. Это направление нейтрализации финансовых рисков является наиболее радикальным. Оно заключается в разработке таких мероприятий внутреннего характера, которые полностью исключают конкретный вид финансового риска. К числу основных из таких мер относятся:
отказ от осуществления финансовых операций, уровень риска по которым чрезвычайно высок. Несмотря на высокую эффективность этой меры, ее использование носит ограниченный характер, так как большинство финансовых операций связано с осуществлением основной производственно-коммерческой деятельности предприятия, обеспечивающей регулярное поступление доходов и формирование его прибыли;
отказ от использования в высоких объемах заемного капитала. Снижение доли заемных финансовых средств в хозяйственном обороте позволяет избежать одного из наиболее существенных финансовых рисков – потери финансовой
устойчивости предприятия. Вместе с тем, такое избежание риска влечет за
собой снижение эффекта финансового левериджа, т.е. возможности получения дополнительной суммы прибыли на вложенный капитал;
отказ от чрезмерного использования оборотных активов в низколиквидных формах. Повышение уровня ликвидности активов позволяет избежать риска неплатежеспособности предприятия в будущем периоде. Однако такое избежание риска лишает предприятие дополнительных доходов от расширения объемов продажи продукции в кредит и частично порождает новые риски, связанные с нарушением ритмичности операционного процесса из-за снижения размера страховых запасов сырья, материалов, готовой продукции;
отказ от использования временно свободных денежных активов в
краткосрочных финансовых вложениях. Эта мера позволяет избежать депозитного и процентного риска, однако порождает инфляционный риск, а также риск упущенной выгоды.
Эти и другие формы избежания финансового риска лишают предприятие дополнительных источников формирования прибыли, а соответственно отрицательно влияют на темпы его экономического развития и эффективность использования собственного капитала. Поэтому в системе внутренних механизмов нейтрализации рисков их избежание должно осуществляться очень взвешенно при следующих основных условиях:
если отказ от одного финансового риска не влечет возникновения другого
риска более высокого или однозначного уровня;
если уровень риска несопоставим с уровнем доходности финансовой
операции по шкале «доходность-риск»;
если финансовые потери по данному виду риска превышают возможности их возмещения за счет собственных финансовых средств предприятия и др.
Лимитирование концентрации риска – это установление лимита, т.е.
предельных сумм расходов, продажи, кредита и т.п. Лимитирование является важным приемом снижения степени риска и применяется банками при выдаче ссуд, при заключении договора на овердрафт и т.п. хозяйсивующими субъектами он применяется при продаже товаров в кредит, предоставлении займов, определении сумм вложения капитала и т.п.
Механизм лимитирования концентрации финансовых рисков используется обычно по тем их видам, которые выходят за пределы допустимого их уровня, т.е. по финансовым операциям, осуществляемым в зоне критического или катастрофического риска. Такое лимитирование реализуется путем установления на предприятии соответствующих внутренних финансовых нормативов в процессе разработки политики осуществления различных аспектов финансовой деятельности.
Система финансовых нормативов, обеспечивающих лимитирование
концентрации рисков, может включать:
предельный размер (удельный вес) заемных средств, используемых в
хозяйственной деятельности;
минимальный размер (удельный вес) активов в высоколиквидной форме;
максимальный размер товарного (коммерческого) или потребительского
кредита, предоставляемого одному покупателю;
максимальный размер депозитного вклада, размещаемого в одном банке;
максимальный размер вложения средств в ценные бумаги одного эмитента;
максимальный период отвлечения средств в дебиторскую задолженность.
Диверсификация. Диверсификация представляет собой процесс распределения капитала между различными объектами вложения, которые непосредственно не связаны между собой. Диверсификация является наиболее обоснованным и относительно менее издержкоемким способом снижения степени финансового риска.
В качестве основных форм диверсификации финансовых рисков предприятия могут быть использованы следующие ее направления:
диверсификация видов финансовой деятельности – предусматривает
использование альтернативных возможностей получения дохода от различных финансовых операций – краткосрочных финансовых вложений, формирования кредитного портфеля, осуществления реального инвестирования, формирования портфеля долгосрочных финансовых вложений и т.п.;
диверсификация валютного портфеля предприятия – предусматривает выбор
для проведения внешнеэкономических операций нескольких видов валют;
диверсификация депозитного портфеля – предусматривает размещение крупных сумм временно свободных денежных средств на хранение в нескольких банках;
диверсификация кредитного портфеля – предусматривает разнообразие покупателей продукции предприятия и направлена на уменьшение его кредитного риска;
диверсификация портфеля ценных бумаг – позволяет снижать уровень
несистематического риска портфеля, не уменьшая при этом уровень его
доходности;
диверсификация программы реального инвестирования – предусматривает включение в программу инвестирования различных инвестиционных проектов с альтернативной отраслевой и региональной направленностью, что позволяет снизить общий инвестиционный риск по программе.
Характеризуя механизм диверсификации в целом, следует отметить однако, что он избирательно воздействует на снижение негативных последствий
отдельных финансовых рисков. Обеспечивая несомненный эффект в нейтрализации комплексных, портфельных финансовых рисков несистематической (специфической) группы, он не дает эффекта в нейтрализации подавляющей части систематических рисков – инфляционного, налогового и других. Поэтому использование этого механизма носит на предприятии ограниченный характер.
Хеджирование. Хеджирование используется в банковской, биржевой и коммерческой практике для обозначения различных методов страхования валютных рисков. В отечественной литературе термин «хеджирование» стал применяться в более широком смысле как страхование рисков от неблагоприятных изменений цен на любые товарно-материальные ценности по контрактам и коммерческим операциям, предусматривающим поставки (продажи) товаров в будущем. Контракт, который служит для страховки от рисков изменения курсов (цен), носит название «хедж», а хозяйствующий субъект, осуществляющий хеджирование – «хеджер».
Существуют две операции хеджирования: хеджирование на повышение и хеджирование на понижение.
Хеджирование на повышение, или хеджирование покупкой, представляет собой биржевую операцию по покупке срочных контрактов или опционов. Хедж на повышение применяется в тех случаях, когда необходимо застраховаться от возможного повышения цен (курсов) в будущем.
Хеджирование на понижение, или хеджирование продажей – это биржевая операция с продажей срочного контракта. Хеджер, осуществляющий хеджирование на понижение, предполагает совершить в будущем продажу товара, и поэтому, продавая на бирже срочный контракт или опцион, он страхует себя от возможного снижения цен в будущем.
В зависимости от используемых видов производных ценных бумаг различают следующие механизмы хеджирования финансовых рисков: хеджирование с использованием фьючерсных контрактов; хеджирование с использованием опционов; хеджирование с использованием операции «своп».
Распределение рисков. Механизм этого направления минимизации финансовых рисков основан на частичном их трансферте (передаче) партнерам по отдельным финансовым операциям. При этом хозяйственным партнерам передается та часть финансовых рисков предприятия, по которой они имеют больше возможностей нейтрализации их негативных последствий и располагают более эффективными способами внутренней страховой защиты.
Широкое распространение получили следующие основные направления распределения рисков:
распределение риска между участниками инвестиционного проекта. В
процессе такого распределения предприятие может осуществить трансферт подрядчикам финансовых рисков, связанных с невыполнением календарного плана строительно-монтажных работ, низким качеством этих работ, хищением переданных им строительных материалов и некоторых других. Для предприятия, осуществляющего трансферт таких рисков, их нейтрализация заключается в переделке работ за счет подрядчика, выплаты им сумм неустоек и штрафов и в других формах возмещения понесенных потерь;
распределение риска между предприятием и поставщиками сырья и
материалов. Предметом такого распределения являются прежде всего финансовые риски, связанные с потерей (порчей) имущества (активов) в процессе их транспортирования и осуществления погрузо-разгрузочных работ;
распределение риска между участниками лизинговой операции. Так, при оперативном лизинге предприятие передает арендодателю риск морального устаревания используемого актива, риск потери им технической производительности;
распределение риска между участниками факторинговой (форфейтинговой) операции. Предметом такого распределения является прежде всего кредитный риск предприятия, который в преимущественной его доле передается соответствующему финансовому институту – коммерческому банку или факторинговой компании.
Самострахование (внутреннее страхование). Механизм этого направления минимизации финансовых рисков основан на резервировании предприятием части финансовых ресурсов, позволяющем преодолеть негативные финансовые последствия по тем финансовым операциям, по которым эти риски не связаны с действиями контрагентов. Основными формами этого направления нейтрализации финансовых рисков являются:
формирование резервного (страхового) фонда предприятия. Он создается в соответствии с требованиями законодательства и устава предприятия. На его формирование направляется не менее 5% суммы прибыли, полученной предприятием в отчетном периоде;
формирование целевых резервных фондов. Примером такого формирования могут служить фонд страхования ценового риска; фонд уценки товаров на предприятиях торговли; фонд погашения безнадежной дебиторской задолженности и т.п.;
формирование системы страховых запасов материальных и финансовых ресурсов по отдельным элементам оборотных активов предприятия. Размер потребности в страховых запасах по отдельным элементам оборотных активов (сырье, материалы, готовая продукция, денежные средства) устанавливается в процессе их нормирования;
нераспределенный остаток прибыли, полученной в отчетном периоде.
Страхование риска. Страхование риска является наиболее важным методом снижения степени риска.
Сущность страхования выражается в том, что инвестор готов отказаться
от части своих доходов, чтобы избежать риска, т.е. он готов заплатить за
снижение степени риска до нуля.
В настоящее время появились новые виды страхования, например,
страхование титула, страхование предпринимательских рисков и др.
Титул – законное право собственности на недвижимость, имеющее
документальную юридическую сторону. Страхование титула – это страхование от событий, произошедших в прошлом, последствия которых могут отразиться в будущем. Оно позволяет покупателям недвижимости рассчитывать на возмещение понесенных убытков в случае распоряжения судом договора купли-продажи недвижимости.
Предпринимательский риск – это риск неполучения ожидаемых доходов от предпринимательской деятельности. Страховая сумма не должна превышать страховую стоимость предпринимательского риска, т.е. сумму убытков от предпринимательской деятельности, которые страхователь, как можно ожидать, понес бы при наступлении страхового случая.
К прочим методам минимизации степени риска могут быть отнесены следующие:
обеспечение востребования с контрагента по финансовой операции
дополнительного уровня премии за риск;
получение от контрагентов определенных гарантий;
сокращение перечня форс-мажорных обстоятельств в контрактах с
контрагентами;
обеспечение компенсации возможных финансовых потерь по рискам за счет
предусматриваемой системы штрафных санкций.
ГЛАВА 4. Оценка риска в ценообразовании
4.1. Факторы, определяющие ценовой риск
В условиях насыщенности в товарных линиях (ассортиментных группах) конкурирующих производителей, схожих по своим потребительским качествам, особую значимость в вопросе конкурентоспособности на рынке приобретает фактор их цены как элемента политики стимулирования сбыта продукции предприятия. Причем для изготовителя необходимо учесть, что в целях максимизации количества продаж ему придется строить достаточно гибкую ценовую политику, ориентированную на удовлетворение индивидуальных потребностей заказчика (потенциального покупателя) автомобиля. В связи с этим важно заранее учесть, спрогнозировать возможные варианты отклонений фактических значений цен реализации машин от их первоначальных, плановых показателей, заявленных в прайс-позициях предприятия, и их влияние на основные финансовые показатели субъекта рыночных отношений. Безусловно, размер таких отклонений должен обуславливаться экономической целесообразностью и отвечать конечной цели любой маркетинговой стратегии максимально полное удовлетворение нужд и потребностей заказчика и обеспечение получения за счет этого прибыли как итогового индикатора целесообразности существования предприятия в рыночных условиях. Отсюда производителю крайне важно не только грамотно сформировать свою ценовую стратегию с обоснованными с точки зрения маркетинговой эффективности уровнями ценовых параметров предлагаемой продукции, но и определить степень ценового риска, связанную с возможным возникновением убытков в результате возможного отклонения значений фактической цены продаж от ее планового показателя для данного сегмента рынка. Наиболее действенным инструментом учета, анализа и прогнозирования вариаций (колебаний, отклонений) цен и их влияния на результаты ПХД предприятия является подход, рассматривающий данные отклонения как риск и оценивающий его в терминах и категориях менеджмента риска..
Экономически обоснованный процесс установления цены на выпускаемую продукцию исходя из себестоимости ее производства и состояния рыночной конъюнктуры является важнейшим условием построения эффективной деятельности предприятия-производителя на рынке. Вместе с тем ценообразование составляет один из наиболее значимых компонентов предпринимательского риска. Так, отклонение фактического уровня цены на реализуемую продукцию от планового всего на 1 % ведет к потерям не менее 1 % дохода от продаж, а при эластичности рыночного спроса такие потери могут составить 2-3 %; при рентабельности продукции 10-12 % отклонение в цене, равное 1 %, может дать потерю 5-10 % прибыли [5,6].
Колебания уровней цен на продукцию могут обуславливаться рядом факторов, которые в целом можно сгруппировать:
1. макроэкономические факторы:
o стадия в развитии экономического цикла страны;
o уровень инфляции;
o воздействие на рыночную конъюнктуру в государстве общественно-политических и социальных явлений и процессов;
1. внутриотраслевые факторы:
o состояние и тенденции развития конъюнктуры рынка грузовых автомобилей;
o существование вторичного рынка новой грузовой автомобильной техники, возникающего за счет бартерной системы платежей, а также рынка подержанной и конверсионной техники, заставляющих завод-изготовитель снижать цены на свою продукцию;
o воздействие на уровень цены предприятия уже в процессе работы с рынком ценовой политики конкурентов;
o стимулирование за счет снижения цен дилеров и конечных потребителей: скидки от размера партии закупаемых автомобилей; необходимость снижения цены в процессе составления договора купли-продажи между продавцом и покупателем, когда отклонение фактического уровня цены от планового рассматривается как обязательное условие заключения сделки (''Мы закупим автомобили производства вашего предприятия, а не аналогичную технику конкурирующего изготовителя, но с условием предоставления скидки в размере .....%'', - типичная ''просьба'' потенциального заказчика в данной ситуации).
3) микроэкономические факторы:
o необходимость повышения цен из-за просчетов в прогнозной оценке соответствия ценового уровня продукции фактическим объемам затрат производства, когда происходит рост удельных постоянных затрат вследствие недостаточного объема реализации продукции и невозможности покрытия суммы постоянных затрат предприятия при прежнем уровне цены (в подобной ситуации повышение цены оправдано при неэластичном спросе: например, при реализации уникальных по своим потребительским качествам колесных тягачей МЗКТ – единственного специализированного предприятия-производителя подобной техники, активно продвигающего на рынки СНГ и дальнего зарубежья свою продукцию под маркой “VOLAT”).
4.2. Методы оценки риска в ценообразовании
В предпринимательской деятельности важно количественно определить риск, чтобы сравнить альтернативные варианты ценообразования и выбрать наиболее оптимальный из них. А так как риск – это вероятность возникновения убытков в результате неосуществления события, предусмотренного прогнозом, и, следовательно, вероятностное понятие, то он может быть измерен инструментами теории вероятности и математической статистики.
Рыночная цена по своей природе является случайной величиной [2,5,6]– переменной, которая может принять то или иное значение в результате ряда повторяющихся событий (в нашем случае – фактическая цена реализации автомобилей конкретному потребителю).
Теория математической статистики различает 2 типа случайных величин [3]:
1. дискретная – изолированные значения исследуемого параметра, которые можно заранее пересчитать; дискретные величины отделены друг от друга промежутками, где нет других возможных значений соответствующего параметра; дискретная величина задается перечнем всех ее возможных значений с соответствующими вероятностями, что характеризует закон распределения дискретной величины;
2. непрерывная – случайная величина, которая может принять любое значение из конечного или бесконечного интервала; непрерывные величины не отделены друг от друга и заполняют некоторый интервал, причем одно значение случайной величины нельзя отделить от другого промежутком, не содержащим возможного значения этой же случайной величины.
Из последнего приведенного определения становится очевидным, что цена как экономическая категория является непрерывной случайной величиной.
Из курса математической статистики известно, что перечислить возможные значения непрерывной случайной величины и их вероятности с построением ряда распределения (как у дискретной величины) невозможно, т.к. множество ее значений бесконечно и относится к некоторому заданному интервалу (в ценообразовании – это граница максимальной скидки с базовой цены и непосредственно уровень базовой цены либо прогнозное значение возможного [см. микроэкономический фактор воздействия на уровень цены] ее увеличения). Поэтому при описании характера поведения непрерывной случайной величины используют не ряд распределения, а его функцию. Последняя и позволяет судить о степени риска [5].
К распространенным видам распределения случайной величины относят:
· равномерное;
· нормальное;
· показательное.
Применительно к анализу риска в ценообразовании для задачи описания распределения случайных значений цен наилучшим образом подходит именно нормальное распределение, т.к. на варьирование цен в рыночной экономике влияет большое количество факторов, а нормальное распределение как раз и позволяет учесть их воздействие на значения анализируемой случайной величины [3].
Непрерывная случайная величина имеет нормальное распределение, если ее дифференциальная функция распределения (плотность распределения вероятности) имеет следующий вид [3,4]:
Графически нормальная функция распределения представлена на рис.№ 1 в виде так называемой “кривой Гаусса”.
Рисунок №1. Кривая нормального распределения
Правую часть кривой Гаусса относительно центра ее симметрии F можно рассматривать как кривую риска. В этом случае ось абсцисс – это размер потерь, а ось ординат (F) – вероятность потерь. Тогда интервал d ’ будет зоной допустимого риска, интервал 2d ’ - зоной критического риска, а интервал 3d ’ - зоной катастрофического риска [7].
Для решения многих практических задач определения уровня риска при непрерывной нормально распределенной случайной величине достаточно указать отдельные числовые параметры, позволяющие в удобной, компактной форме охарактеризовать важнейшие черты распределения. Применительно к проблеме оценки риска в ценообразовании особую значимость приобретают такие числовые характеристики случайной величины, как математическое ожидание, среднеквадратическое отклонение и коэффициент вариации.
1.Математическое ожидание
Особенностью распределения случайной величины является наличие в нем некоторого центра, вокруг которого группируются остальные ее значения. Для характеристики такой особенности служит математическое ожидание – центр распределения или среднее значение случайной величины. Его экономический смысл применительно к оценке риска в ценообразовании заключается в том, что это своего рода стержень, в окрестности которого будут с наибольшей вероятностью варьировать значения цены как непрерывной случайной величины.
Из курса математической статистики известно, что математическое ожидание нормально распределенной случайной величины можно представить в виде:
Практическое применение данной формулы при оценке риска в ценообразовании требует ее упрощения. Не затрудняя читателя известными [1,3], но громоздкими преобразованиями получаем:
где А – нижняя граница ценового интервала;
B – верхняя граница ценового интервала.
Таким образом, математическое ожидание непрерывной нормально распределенной случайной величины (значения вариаций цен) будет равно параметру -а- в формуле (1.1) или полусумме числовых параметров границ интервала [A;B].
2.Среднее квадратическое отклонение.
Дисперсия как мера рассеивания случайной величины обладает существенным недостатком – характеризует признак в другой размерности (вследствие присутствия квадрата разности Х – МХ), поэтому для соразмерности параметров Х, МХ используют d - среднее квадратическое отклонение:
где: A – нижняя граница ценового интервала;
B – верхняя граница ценового интервала.
Правомерность такого способа расчета среднеквадратического отклонения вытекает из рис.№ 1: именно в установленном (исходя из соображений профессионального характера) ценовом интервале [A;B] будет сосредоточено основное количество значений цены как случайной величины, а именно 68,27% ее вариаций (см.рис.№ 1). А этот интервал равен
3. Коэффициент вариации случайной величины
Это выраженное в процентах отношение среднеквадратического отклонения к математическому ожиданию случайной величины:
Коэффициент вариации при нормальном распределении вероятностей характеризует процент отклонений от ожидаемого значения величины, т.е. это и есть степень ценового риска.
Практическое значение перечисленных характеристик прежде всего в том, что они позволяют осмысленно подойти к количественной оценке риска.
В заключение, проиллюстрируем применение вышеописанных инструментов на примере решения задачи определения степени ценового риска.
Перед отделом маркетинга холдинговой компании ''АвтоКрАЗ'' стоит задача определения влияния возможного отклонения фактической цены реализации автомобиля повышенной проходимости КрАЗ-6322 от ее запланированного уровня на размер прогнозируемого дохода от деятельности компании на данном сегменте рынка. При этом имеется следующая информация:
o указанная в прайсе компании цена на автомобиль – 158500 грн.
o размер допуска возможных отклонений от исходной цены – 3% (при этом подразумевается, что размер допуска обоснован с точки зрения экономической эффективности);
o прогнозный объем продаж компании на сегменте автомобилей повышенной проходимости составляет в натуральном выражении 1000 шт.
Решение поставленной задачи целесообразно разбить на несколько этапов.
Прежде всего, необходимо задать интервал возможного варьирования ценовых уровней: [153745;158500].
Затем исходя из рассмотрения цены как непрерывной нормально распределенной случайной величины определяем ее числовые параметры:
o математическое ожидание: MX=(153745+158500)/2=156122,5 грн.
o среднеквадратическое отклонение: d =156915-155330=2377,5 грн.
Отсюда рассчитываем коэффициент вариации: VX=(2377,5/156122,5)*100%=1,52%.
Таким образом, степень риска для компании при работе на сегменте автомобилей повышенной проходимости составляет 1,52%. По данным табл.№ 1 [2] полученное количественное выражение степени риска относится к категории минимальной.
Таблица №1.
Эмпирическая шкала уровня риска
| Степень риска,% | Градации риска |
| 0-10 | минимальный |
| 10-30 | малый |
| 30-40 | средний |
| 40-60 | высокий |
| 60-80 | максимальный |
| 80-100 | критический |
Располагая показателем степени риска, можно оценить его влияние на финансовые результаты деятельности ХК ''АвтоКрАЗ'': если компания выйдет на прогнозируемый показатель доли рынка, то плановые объемы ее дохода составят 1000*158500=158 500 000 грн.; однако, учитывая степень риска, плановый доход должен быть скорректирован на ее величину в сторону уменьшения. Таким образом, прогнозный объем дохода предприятия составит, вероятнее всего, 156 000 000 грн.
Итак, показатель степени ценового риска играет весьма значимую роль в процессе хозяйствования предприятия в условиях рыночной экономики, поскольку позволяет корректировать размеры основных финансовых показателей с учетом фактора колеблемости рыночной конъюнктуры, что дает возможность более обоснованно прогнозировать результаты производственно-хозяйственной деятельности предприятия на плановый период (в частности, более точно оценить уровень прибыльности с вытекающей возможностью и реальностью выполнения предприятием-производителем своих финансовых обязательств перед кредиторами, акционерами и т.д.).
Список использованной литературы
1. Гмурман В.Е. Теория вероятностей и математическая статистика. Учебное пособие для вузов. Изд.7-е, стер.- М.: Высш. шк., 1999. - 479 с.
2. Гранатуров В.М. Экономический риск: сущность, методы измерения, пути снижения: Учебное пособие М.: Дело и Сервис, 1999. - 112 с.
3. Калинина В.Н., Панкин В.Ф. Математическая статистика: учебник для техникумов. Изд. 2-е, стер.- М.: Высш. шк., 1998.- 336 с.
4. Смирнов Н.В., Дунин-Барковский И.В. Курс теории вероятностей и математической статистики. Учебное пособие для втузов. Изд.3-е, стер.- М.: Наука, 1969. - 512 с.
5. Устенко О.А. Теория экономического риска: Монография.- К.: МАУП, 1997. - 164 с.
6. Чернов В.А. Анализ коммерческого риска. / Под ред. М.И.Баканова. - М.: Финансы и статистика, 1998. - 128 с.
7. Экономика предприятия / Под ред. Профессора Н.А. Сафронова. – М.: Юность, 1998
8. Ерижев М.К. Развитие методов управления затратами, учета и калькулирования себестоимости.// Менеджмент в России и за рубежом. – 2006. – №3.
9. Качалов Р.М. Управление хозяйственным риском. Введение – М.: Наука, 2002.
10. Месхон М.Х. Основы менеджмента. – М., 2001
11. Николаева С.А. Особенности учета затрат в условиях рынка: система «директ-костинг». – М.: Финансы и статистика, 1999.
12. Рогов М.А. Инвестиционные риски // Право и экономика. – 2000. – №10.
13. Хохлов Н.В.Управление риском: Учеб. пособие – М., 2001.
14. Фомин П.А. Финансовые риски. Финансы, кредит и денежное обращение. М., 2000.
15. Шеремет А.Д. Управленческий учет: Учебное пособие. – 2-е изд., испр. – М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2002.
1 Рогов М.А. Инвестиционные риски // Право и экономика. – 2000. – №10.
1 Хохлов Н.В.Управление риском: Учеб. пособие – М., 2001.
