Реферат Банкротство и санация
Работа добавлена на сайт bukvasha.net: 2015-10-28Поможем написать учебную работу
Если у вас возникли сложности с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой - мы готовы помочь.
Предоплата всего
от 25%
Подписываем
договор
3
Введение.
В настоящее время экономика Российской Федерации находится в глубочайшем финансовом и производственном кризисе, также ей присущ кризис денежно-кредитной системы. Этим объясняется то обстоятельство, что большинство российских предприятий сегодня переживают функциональный кризис. Предприятия в сложившихся условиях не способны полноценно функционировать; они находятся на стадии спада своей производственной и деловой активности, являются неплатежеспособными, а то и вовсе несостоятельными. Актуальным становится вопрос о выводе таких предприятий из сложившегося кризиса.
Для выявления и выделения характерных особенностей кризиса отечественных предприятий, по нашему мнению, прежде всего, необходимо рассматривать существующее понятие несостоятельности (банкротства) предприятия, а так же правовое обеспечение механизма банкротства в нашей стране и влияние существующего нормативно-правового поля, регламентирующего процесс банкротства, на реальные экономические отношения.[16, с.106]
Для оценки кризисной ситуации и прогнозирования банкротства предприятий необходим соответствующий инструментарий. В России попытки использования западных подходов к анализу и прогнозированию банкротства компаний относятся к началу перевода российской экономики на рыночные основы. Они состояли в использовании западных моделей, как в их оригинальном варианте, так и в их адаптации путем корректировки финансовых коэффициентов. В то же время возникает необходимость в разработке отечественных моделей прогнозирования банкротства с учетом специфики отраслей и макроэкономической ситуации.
Первая попытка установления четких количественных критериев финансовой несостоятельности предприятия содержалась в Постановлении Правительства РФ от 20.05.1994 г. «о некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий»[23, с.12]. В настоящее время действует Федеральный закон в соответствии с Гражданским кодексом РФ от 26.10.2002 г. «о несостоятельности (банкротстве)». Он устанавливает основания для признания должника несостоятельным (банкротом), регулирует порядок, и условия осуществления мер по предупреждению несостоятельности (банкротства), порядок и условия проведения процедур, применяемых в деле о банкротстве и иные отношения, возникающие при неспособности должника удовлетворить в полном объеме требования кредиторов[1, с.1].
Банкротство является самым жестким основанием прекращения предпринимательской деятельности должника и поэтому требует особого правового регулирования, поскольку затрагивает интересы и имеет негативные последствия не только для собственника имущества, но и для трудового коллектива, кредиторов, партнеров и т.д. В силу этого законодательство РФ о несостоятельности предусматривает меры по финансовому оздоровлению, восстановлению платежеспособности, санации должника. В более сложном случае Закон предлагает реорганизацию предприятия должника и как крайнюю меру его ликвидацию.[18, с.105]
Цель и задачи курсовой работы.
Цель данного курсовой работы - это диагностика банкротства и выбор наиболее эффективной формы санации предприятия при наступлении критической ситуации.
Задачами курсовой работы являются:
1. Рассмотреть понятие банкротства как неотъемлемого атрибута рыночной экономики;
4
2. Определить основные критерии несостоятельности и процедуры банкротства, установленные российским законодательством;
3. Проанализировать показатели платежеспособности и финансовой устойчивости несостоятельного предприятия;
4. Охарактеризовать причины банкротства предприятий, способы предотвращения банкротства и пути выхода из кризиса.
В работе содержится анализ норм действующего законодательства, регулирующего институт банкротства; раскрываются внешние и внутренние причины возникновения несостоятельности предприятия; содержится перечень мероприятий, направленных на восстановление платежеспособности предприятия и его санации; приводится примерная программа финансового оздоровления предприятия.
5
Глава
I
. Сущность, понятие банкротства и санации предприятия.
Социально-экономическая система в любом своем виде и любой форме имеет две тенденции существования: функционирование и развитие. Функционирование – поддержание жизнедеятельности, сохранение функций, определяющих ее целостность, качественная определенность, сущностные характеристики. Развитие – это приобретение нового качества, укрепляющего жизнедеятельность в условиях изменяющейся среды. Отсюда возникают возможность и закономерность наступления и разрешения кризисов. Функционирование сдерживает развитие и в то же время является его питательной средой; развитие, в свою очередь, нарушает многие процессы функционирования, но создает условия для его более устойчивого осуществления. Таким образом, возникает циклическая тенденция развития, которая отражает периодическое наступление кризисов. Кризисы присущи рыночной экономике – они неизбежны, регулярны, являются неотъемлемой стадией развития любой макро- и микросреды. [4, с.3].
Переход к рыночной экономике вызвал появление нового для нашей финансовой политики понятия - банкротство предприятия. В соответствии с действующим законодательством под банкротством предприятия понимается ситуация, связанная с недостаточностью активов в ликвидной форме, неспособность предприятия удовлетворить в установленный для этого срок предъявленные к нему со стороны кредиторов требования а также выполнить обязательства перед бюджетом.
Риск банкротства в жизни предприятия присутствует всегда в меньшей или большей степени. Однако реализоваться он может в полной мере, только если в определенный момент времени совпадут негативное воздействие внешней среды и внутренние проблемы предприятия. Несомненно, финансовое состояние в конечном итоге является отражением всех негативных изменений, происходящих на предприятии, и порой достаточно провести экспресс-анализ по основным финансовым показателям, чтобы сделать заключение об уровне риска банкротства. Риск банкротства – наиболее опасный из всех видов риска. Банкротство – это итог, результат воздействия многочисленных факторов, совокупность различных кризисных явлений. Так, неумелое управление ведет к неправильному распределению средств и ресурсов, к выбору неправильной стратегии и т.п., и как следствие – к финансовым потерям. В результате этого предприятие может оказаться на грани банкротства.[27, с.46].
Банкротство – неизбежное явление любого современного рынка, который использует несостоятельность в качестве рыночного инструмента перераспределения капитала и отражает объективные процессы структурной перестройки экономики.
Такое предназначение банкротства предопределено самой сущностью предпринимательства, которое всегда сопряжено с неопределенностью достижения его конечных результатов, а значит, и с риском потерь. Источниками этой неопределенности являются все стадии воспроизводства – от закупки и доставки сырья до производства и продажи готовых изделий. Кроме того, банкротство является одним из этапов жизни цикла предприятия.
Первое и основное, что необходимо понимать, говоря о банкротстве, - это то, что банкротство можно условно разделить на три вида в зависимости оттого, что является его основной причиной.
Первый вид банкротства – это банкротство бизнеса, или банкротство, связанное с неэффективным управлением предприятием, неэффективной маркетинговой стратегией, неэффективным использованием имеющихся ресурсов и т.д. Термином «бизнес» в данном случае определяется «инициативная, самостоятельная, экономическая деятельность, осуществляемая за счет собственных или заемных средств на свой риск и под свою имущественную ответственность, ставящая главными целями получение прибыли и
6
развитие собственного дела, а также продажу товаров, выполнение работ, оказание услуг».[10, с.18]
Второй вид банкротства – это банкротство собственника (где собственник – это «субъект собственности, физическое или юридическое лицо, обладающее правом собственности, выступающее в роли владельца, распределителя, пользователя объекта собственности»)[10, с.20] или банкротство, вызванное в первую очередь недостатком у собственника инвестиционных ресурсов – на осуществление расширения, а иногда и простого воспроизводства – при наличии норм основных фондов и трудовых ресурсов, разумной маркетинговой политики и нужности выпускаемой продукции.
Третий вид банкротства – это банкротство производства, когда под влиянием первых двух факторов или в силу устаревшего оборудования, или же из-за жесткой конкуренции со стороны отечественных и зарубежных производителей предприятие производит неконкурентоспособную продукцию и это состояние практически неустранимо путем смены управляющего или инвестиционными вливаниями без частичного или полного перепрофилирования производства.
Очевидно, что на практике все виды банкротства достаточно перемешаны, и разделить их можно лишь условно по преимущественному фактору, определяющему его природу. Не зная причины болезни, невозможно прописать правильного лекарства, тем более что проявление этой болезни, как правило, одинаковое – неплатежи.[19, с.83]
В литературе эти виды называют соответственно «неквалифицированным менеджментом», банкротством «неэффективного собеседника» и «структурным кризисом».
Четвертый вид банкротства, очень характерен для российских предприятий сегодня, называется «недобросовестным менеджментом». Отметим, что в данном случае предприятие попадает в кризисную ситуацию не в силу каких-либо экономических причин, а исключительно из-за воздействия субъективного фактора собственника или управляющего предприятием. К этому разряду принадлежат действия руководства предприятия, связанные со злостным уклонением от исполнения обязательств. Сюда относится практика так называемого «прокручивания» денег, когда поступившая выручка используется не на погашение долгов, а как финансовый капитал и размещается в депозиты, кредиты и инвестиции.[16, с.126-127]
В российском законодательстве под несостоятельностью (банкротством) понимается признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей.[1, с.4]
Арбитражное управление – совокупность форм и методов реализации антикризисных процедур применительно к конкретному предприятию. Арбитражное управление базируется как на общих закономерностях, присущих управленческим процессам, так и на специфических особенностях, связанных с осуществлением антикризисных процедур. Цель арбитражного управления – максимальное удовлетворение требований кредиторов предприятия путем восстановления его платежеспособности либо его ликвидации. Для достижения поставленной цели требуется решить следующие задачи: проанализировать причины превышения расходов над поступлениями; выбрать наиболее оптимальную форму управления; определить размер предстоящих мероприятий. Поэтому арбитражное управление имеет ряд отличий от обычного:
1)осуществляется специально утвержденным специалистом – арбитражным управляющим;
2)его участники имеет противоположные интересы;
3)имеет четко определенные законодательством временные рамки;
4)осуществляется при практически полном отсутствии чистых денежных средств.
7
В ходе арбитражного управления следует сравнить рыночную стоимость предприятия в результате его ликвидации или проведения стабилизационной программы и после этого принять решение: что является экономически более целесообразным. [4, с.22].
Одной из задач, стоящей перед арбитражным управляющим, является предотвращение банкротства. Эта задача реализуется через процедуры ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)», направленные на восстановление платежеспособности должника - финансовое оздоровление, внешнее управление, мировое соглашение. Основным механизмом является реструктуризация долгов, имущества, собственного капитала организации в ходе применения этих процедур.
Федеральным законом №296 «О внесении изменений в ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» от 30.12.2008 года термин «досудебная санация» был заменен термином «санация». Санация – меры, принимаемые собственником имущества должника – унитарного предприятия, учредителями (участниками) должника, кредиторами должника и иными лицами в целях предупреждения банкротства и восстановления платежеспособности должника, в том числе на любой стадии рассмотрения дела о банкротстве. [1, с.5 ].
Санация – многоаспектовая экономическая категория. Санация (оздоровление) представляет собой целый комплекс организационных, технико-экономических и финансовых мероприятий, направленных на оздоровление предприятий. В широком смысле санация является одним из важнейших направлений, сочетая в себе приемы и методы современного менеджмента, включая реструктуризацию, реинжиниринг, бенчмаркинг и другие инструменты рационализации производства и управления.
Судебная санация реализуется в процедурах финансового оздоровления и внешнего управления. Следует отметить, что финансовое оздоровление как процедура арбитражного управления введена впервые законом о несостоятельности (банкротстве) 2002 года. На первый взгляд, финансовое оздоровление – это аналог санации, которая предусматривалась еще в первом законе о банкротстве 1992 года. Однако это не так: в назначении и сущности процедуры финансового оздоровления в сравнении с санацией акценты смещены – главным теперь является не само по себе восстановление платежеспособности кризисного предприятия, а удовлетворение требований кредиторов. Причем долги могут быть погашены не только самим предприятием-должником, но и другими заинтересованными в этом процессе лицами, принявшими на себя обязательства по гарантии или поручительству.
Следует отметить, что название процедуры «финансовое оздоровление» не вполне соответствует ее содержанию. По существу, она представляет собой реструктуризацию задолжности неплатежеспособного предприятия. Об этом, кстати, говорит тот факт, что процедура финансового оздоровления не является обязательной в процессе арбитражного
управления. Будет ли назначена эта процедура или нет – все зависит от намерений кредиторов, от того, согласятся ли они на реструктуризацию задолженности.[26, с.18]
Таким образом, современное российское законодательство о банкротстве преследует две основных цели (для достижения каждой из которых выработаны особые средства).
Во-первых, необходимо изъять из гражданского оборота субъектов, не способных функционировать, принося прибыль и добросовестно исполняя свои обязательства перед контрагентами. Ликвидация таких субъектов способна только оздоровить экономику.
Закон призван осуществить ликвидацию таких юридических лиц, во-первых, быстро (чтобы они не успели причинить более значительных убытков кредиторам); во-вторых, с соблюдением баланса интересов, как должника, так и кредиторов и государства.
8
Во-вторых, закон должен помочь восстановлению финансового положения должника, испытывающего временные трудности, обладающего значительным финансовым потенциалом.
1.1.Причины возникновения кризисного предприятия.
За прошедшие восемь лет иностранные инвестиции в наш страну увеличились почти в 10 раз – с $11 млрд. в 2000-м до $104 млрд. в 2008-м.гг. Во всем мире Россия представляется, не смотря на множество оговорок, интересным объектом для вложений. Наблюдается постоянный обнадеживающий рост внутреннего валового продукта. Улучшалась ситуация с занятостью населения – статуса безработного лишились почти три миллиона человек.
В условиях постоянного роста цен на энергоресурсы происходило укрепление рубля. Банковская система была наполнена деньгами. Условия предоставления кредитных средств за восемь лет заметно упростились – можно было без особых усилий получить кредит как на покупку пятнадцатилетней «праворульной» иномарки, так и на разработку нефтяного месторождения. Недочеты такой политики банковского сектора покрывались быстрым ростом кредитного портфеля.
Россию не обошел стороной и строительный бум. Постоянный рост платежеспособного спроса уверенно стимулировал и расширение предложения. За прошедшее время – Россия стала частью мировой экономики, причем весьма заметной.
Любой интеграционный процесс приносит возможность не только получать дополнительную прибыль, но и обязывает разделять общие проблемы. Россия подверглась влиянию Мирового финансового кризиса, последствия которого все мы сейчас переживаем. За три квартала, прошедших с начала кризисной волны, объем иностранных инвестиций упал в 2,5 раза.
Безработица почти на уровне 2000 года. Возобновились активные спекуляции на валютных рынках вместо финансирования реальной экономики. Что сделало решение вопроса о привлечении заемных денег в предприятиях, так необходимых в кризисные времена, крайне сложным или невозможным, не смотря на то, что государство поддержало банковскую систему огромными средствами.
Российские города вновь украсили начавшие забываться остовы недостроенных зданий и сооружений без четких перспектив их завершения. Это время повлияло на банкротство предприятий. Первое полугодие 2009 года ознаменовалось 24% ростом количества заявлений о признании должника банкротом, принятых к производству арбитражными судами, по отношению к тому же периоду прошлого года. В абсолютных показателях это 16 312 дел[17. с.21].
Анализ первопричины несостоятельности предприятия крайне важен, т.к. причины «заболевания» предприятия определяют клиническую картину, которая в свою очередь, определяет способы, формы и методы «лечения».
Для оценки кризисной ситуации и прогнозирования банкротства компаний не обходим соответствующий инструментарий. В России попытки исследования западных подходов к анализу и прогнозированию банкротства компаний относятся к началу перевода российской экономики на рыночные основы. Они состоят в использовании западных моделей, как в их оригинальном варианте, так и в их адаптации путем корректировки финансовых коэффициентов. В то же время возникает необходимость в разработке отечественных моделей прогнозирования банкротства с учетом специфики отраслей и макроэкономической ситуации.
9
Первая попытка установления четких количественных критериев финансовой несостоятельности предприятия содержалась в Постановлении Правительства РФ от 25.05.1994 г. « о некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятия».
Решения о признании предприятий неплатежеспособными принимаются на основе трех показателей: коэффициента текущей ликвидности, коэффициента обеспеченности собственными средствами, коэффициента восстановления платежеспособности.[26, с. 12]
Для исследования «исходных явлений», порождающих кризисное состояние предприятий, необходимо проанализировать основные факторы, влияющие на финансовое состояние предприятия (см. таблица 1.1.1.), и выявить признаки кризисного состояния.[14, с.315].
Кризисы не обязательно являются разрушительными, но их возникновение обусловлено не только субъективными, но и объективными причинами, самой природой социально-экономической системы.
Кризис может возникнуть в самом процессе функционирования, как например противоречия между уровнем техники и квалификацией персонала, точными технологиями и условиями ее использования (помещение, климатическая среда, технологическая культура и пр.)
Таблица 1.1.1. Классификация факторов, влияющих на финансовое состояние предприятия.
| Внешние факторы | ||
| Международ- ные | Общеэкономические | Цикличность экономического развития. Финансовая политика транснациональных банков. |
| Стабильность международной политики | Заключение международных соглашений. Образование свободных экономических зон, зон свободной торговли. Тарифные соглашения. Международный маркетинг. | |
| Международная конкуренция | Организация совместных предприятий. Лицензионная торговля. Финансовая состоятельность зарубежных партнеров. Стратегические зоны хозяйствования. | |
| Националь- ные | Политические | Политическая стратегия правительства. Состояние финансовой системы. Отношение к собственности. Принципы земельной политики государства. Отношение государства к предпринимательству. Налоговая политика. Ограничение монополизма. Защита конкуренции. |
| Экономические и демографические | Цикличность экономического развития. Уровень доходов, накоплений населения. Покупательская способность (уровень цен, возможность получения кредита). Предпринимательская активность. | |
| Рыночные | Психогеографические | Потребительский выбор. Привычки, традиции, нормы потребления. |
| Научно-технические | Новизна материалов, конструкций и технологий. Конкурентоспособность продукции. | |
| Формы конкуренции | Уровень издержек производства. Уровень технологий. Качество продукции. Уровень маркетинга. | |
| Внутренние факторы | ||
| Конкурентная позиция фирмы | Цель, отрасль деятельности. Традиции, репутация и имидж. Квалификационный состав руководства и персонала. Доля рынка и стадия жизненного цикла. | |
| Принципы деятельности | Форма собственности. Организационная структура управления. Организация системы управления. Инновационная деятельность. Организация производства. Адаптивность фирмы. Форма специализации. Концентрация производства Диверсификация производства. | |
| Ресурсы и их использование | Прогрессивность средств и методов производства. Длительность производственного цикла. Уровень производственных запасов. Оборачиваемость средств. | |
| Маркетинговые стратегии и политика | Сегментация рынка (соотношение массовых и целевых рынков сбыта, рыночные окна и ниши). Товарная политика. Ценовая политика. Сбытовая политика. Коммуникационная политика. Маркетинговая политика. | |
| Финансовый менеджмент | Структура баланса. Платежеспособность, ликвидность. Соотношение собственных и заемных средств. Стоимость капитала. Структура имущества. Инвестиционная привлекательность Доход на акцию. Уровень прибыли и рентабельность. | |
Кризис – это крайнее обострение противоречий в социально-экономической системе организации (предприятия), угрожающее ее жизнестойкости в окружающей среде.
Причины кризиса могут быть объективными, связанными с потребностями модернизации и реструктуризации предприятия; cубьективными, отражающими ошибки и волюнтаризм в управлении; природными, обусловленными особенностями климата, землетрясения и пр. непредвиденными природными явлениями.
Причины кризиса могут быть внешними и внутренними. Например, для предприятия внешние причины кризиса могут быть связаны с тенденциями и стратегиями макроэкономического развития или даже развития мировой экономики, конкуренцией,
11
политическими ситуациями в стране, а внутренние причины – с рискованными стратегиями маркетинга, внутренними конфликтами, недостатками организации производства, несовершенством управления, инновационной и инвестиционной политикой.
Если понимать кризис таким образом, то можно констатировать, что опасность кризиса существует всегда, что его необходимо предвидеть и прогнозировать.
В понимании кризиса предприятия большое значение имеют не только его причины, но и последствия – возможно, обновление организации или ее разрушение, оздоровление нового кризиса, может быть, даже еще более глубокого и продолжительного.
Последствия кризисов теснейшим образом связаны с двумя факторами: его причинами и возможностью управления процессами кризисного развития.
Последствия кризиса могут привести к резким изменениям или мягкому, продолжительному и последовательному выходу из него.
1.2.Признаки предприятия-банкрота.
Банкротство является результатом развития кризисного состояния предприятия. Современные экономические проблемы имеют специфические формы проявления. Одна из них – банкротство, неизбежное явление рыночного пространства, которое используется в качестве рыночного инструмента перераспределения капитала и отражает объективные процессы структурной перестройки национальной экономики.
В рамках каждого критерия банкротства можно выделить определенную систему признаков. Применяя критерий неоплатности, законодатель использует конструкцию, при которой одно лишь прекращение платежей (допущение просрочки в оплате) не служит достаточным основанием для признания лица банкротом. Еще одним, требующимся дополнительно к приостановлению платежей условием для вынесения решения о банкротстве должника выступает установленное судом превышение суммы обязательств над стоимостью его активов. Если нарушение платежной дисциплины отношении какого-то контрагента носит эпизодический характер, то это не является основанием для возбуждения в отношении предприятия процедуры банкротства.
Чрезвычайно важно уметь распознать угрожающие признаки надвигающегося банкротства и знать, что надо делать, чтобы избежать краха.
Согласно действующему Федеральному Закону РФ «О несостоятельности (банкротстве)», предприятие считается не способным удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства и (или), обязанность не исполнены им в течение трех месяцев с даты, когда они должны были быть исполнены.[1, с.7] Закон регулирует порядок и условия осуществления мер по предупреждению несостоятельности, а также порядок и условия проведения процедур банкротства. Основная цель Закона – установление нормальной платежной дисциплины и нового баланса взаимоотношений всех участников процесса банкротства.
Так как банкротство грозит, когда компания не способна оплатить свои финансовые обязательства, движение денежных средств — один из основных прогнозных индикаторов. Финансовые трудности негативно влияют на показатель отношения Цена/Прибыль, рейтинг облигаций и фактическую ставку процента.
12
Для предсказания краха компании используются следующие количественные факторы:
— низкая величина показателя отношения движения денежных средств к общим обязательствам;
— высокая величина показателя отношения долговых обязательств к акционерному капиталу и показателя отношения долговых обязательств к общей сумме активов;
— низкий доход на инвестиции;
— низкая рентабельность;
— низкая величина отношения нераспределенной прибыли к общей сумме активов;
— низкая величина отношения оборотного капитала к общей сумме активов и низкая величина отношения оборотного капитала к продажам;
— низкая величина отношения необоротных активов к среднесрочным и долгосрочным обязательствам;
— недостаточный коэффициент покрытия процента;
— нестабильная прибыль;
— небольшие размеры компании, определяемые объемами продаж и/или общей суммой активов;
— резкое снижение цены акций, цены облигаций и прибыли;
— значительное увеличение коэффициента Бета (Бета представляет собой изменения цены акции компании относительно рыночного индекса);
— большая разница между рыночной ценой акции и балансовой стоимостью акции;
— уменьшение дивидендных платежей;
— значительный рост средневзвешенной стоимости капитала компании;
— высокий показатель отношения постоянных затрат к общим затратам;
— неспособность поддерживать должный уровень необоротных активов (например, уменьшение величины отношения ремонтных затрат к необоротным активам) [5, с.173].
Для определения наличия признаков банкротства должника учитываются:
1.Размер денежных обязательств, в том числе размер задолженности за переданные товары.
2.Выполненные работы и оказанные услуги, суммы займа с учетом процентов, подлежащих уплате должником.
3.Размер задолженности, возникшей вследствие неосновательного обогащения, и размер задолженности, возникшей вследствие причинения вреда имуществу кредиторов.
4.Размер обязательств перед учредителями (участниками) должника, вытекающих из такого участия;
5. Размер обязательных платежей без учета установленных законодательством Российской Федерации штрафов (пеней) и иных финансовых санкций.
6. Неисполнение обязательства неустойки (штрафы, пени), проценты за просрочку платежа, убытки, подлежащие возмещению за неисполнение обязательства, а также иные имущественные и (или) финансовые санкции.[6, с.154].
Распределение предприятий по классам кредитоспособности происходит на следующих основаниях;
- к первому классу кредитоспособности относят фирмы, имеющие хорошее финансовое состояние (финансовые показатели выше среднеотраслевых, с минимальным риском невозврата кредита);
- ко второму классу – предприятия с удовлетворительным финансовым состоянием (с показателями на уровне среднеотраслевых, с нормальным риском невозврата кредита);
13
- к третьему классу – компании с неудовлетворительным финансовым состоянием, имеющие показатели на уровне ниже среднеотраслевых, с повышенным риском непогашения кредита.[26, с. 13-14]
Арбитражный суд возбуждает дело о банкротстве только при условии, что долг предприятия юридическому лицу составляет не менее 100 000 руб. Размер задолженности определяется на дату, когда в арбитражный суд было подано заявление о признании должника банкротом.
Кроме того, заявитель должен быть уверен в том, что должник не может исполнить свое денежное обязательство [7, с.22].
Предприятие считается банкротом после признания факта о несостоятельности арбитражным судом, а также, если оно официально объявляет о своем банкротстве и ликвидации, которая осуществляется в процессе конкурсного производства. Цель конкурсного производства – соразмерное удовлетворение всех требований кредиторов; объявление предприятия свободным от задолженности; охрана противоборствующих сторон от незаконных действий в отношении друг друга.
Закон «О несостоятельности (банкротстве) является комплексным актом, содержащим нормы материального и процессуального права, как для физических, так и юридических лиц, если таковые попадают в сферу его действий, и распространяется на предприятия
всех форм собственности. Он устанавливает основания для признания должника банкротом, регулирует порядок и условия осуществления мер по предупреждению банкротства, а также отношения между предприятием-должником и кредиторами при рассмотрении дел о банкротстве, определяет права, обязанности и ответственность всех лиц этого процесса и т.д.
Закон не преследует цели обязательной ликвидации предприятия при наличии признаков банкротства. Если имеются возможности оздоровить (восстановить), деятельность предотвращения его ликвидации, предусматриваются специальные реорганизационные процедуры, в том числе назначение арбитражным судом внешнего управляющего имуществом должника. Реорганизационные процедуры принимаются арбитражным судом после обращения в суд, но до объявления должника несостоятельным (банкротом). В процесс производства по делу может быть достигнуто мировое соглашение сторон. Допускаются и внесудебные процедуры, когда должник может урегулировать свои отношения с кредиторами таким образом, что предприятие продолжит свою деятельность или же произойдет добровольная ликвидация под контролем кредиторов.
Рыночная экономика выработала обширную систему финансовых методов предварительной диагностики и возможной защиты предприятия от банкротства, которая получила название "системы антикризисного финансового управления". Для реализации этой системы управления в странах с развитой рыночной экономикой готовятся особые специалисты - менеджеры по антикризисному управлению компанией. Суть этой системы управления состоит в том, что угроза банкротства диагностируется еще на ранних стадиях ее возникновения, что позволяет своевременно привести в действие специальные финансовые механизмы защиты или обосновать необходимость определенных реорганизационных процедур. Если эти механизмы и процедуры в силу несвоевременного или недостаточно эффективного их осуществления не привели к финансовому оздоровлению предприятия, оно стоит перед необходимостью в добровольном или принудительном порядке прекратить свою хозяйственную деятельность и начать ликвидационные процедуры.[11, с.21]
14
1.3.Стадии банкротства.
Необходимо отметить, что разделение видов банкротств возможно при анализе стадий банкротства предприятия. Ретроспективные исследования предприятия банкрота показывают, что, как правило, банкротство назревало постепенно. Если сегодня, предприятие не смогло оплатить свои обязательства, казалось бы, исключительно по внешним, макроэкономическим причинам, то отдаленной причиной этого может быть неверный, несоответствующий потенциалу предприятия выбор сферы деятельности и ошибочная оценка емкости рынка, нерациональная организация управления; либо недостаточные капиталовложения в предприятие, неудачная инвестиционная политика.[16, с.129]
Строгое разделение внешних и внутренних причин банкротства является практически невозможным, но выявление и анализ прошлых ошибок может помочь в достижении наибольшей финансовой устойчивости при различных неблагоприятных внешних обстоятельствах.
Поэтому целесообразно выделить следующие стадии банкротства предприятия:
- скрытая стадия банкротства;
- финансовая неустойчивость;
- явное банкротство.
Проведем краткий анализ данных стадий:
1.Скрытая стадия банкротства.
Характеризуется в первую очередь снижением «цены предприятия». Ученые Высшей школы предпринимательства и приватизации предлагают цену предприятия определять капитализацией прибыли по формуле:
V=
P/
K, где
V – ожидаемая цена предприятия,
Р – ожидаемая прибыль до выплаты налогов, а так же процент по займам и дивидендов.
К – средневзвешенная стоимость пассивов (обязательств) фирмы (средний процент, показывающий проценты и дивиденды, которые необходимо будет выплачивать в соответствии со сложившимися на рынке условиями за заемный и акционерный капиталы).
Практика показывает, что если при снижении цены предприятия провести полный финансовый анализ состояния компании (например, по алгоритму, предложенному ниже), то действительно станет очевидным ухудшение финансовой ситуации на предприятии. Таким образом, при снижении цены предприятия, рассчитанной данным способом, можно утверждать, что предприятие из стадии устойчивости (зрелости) переходит (или уже перешло) на стадию спада. Скрытая стадия банкротства свидетельствует о наступающем финансовом кризисе. Необходимы срочные меры по выведению предприятия из наступающего кризиса, т.к. именно на этом этапе для этого понадобиться минимум усилия и средства.
Необходимо отметить, что представленный показатель цены предприятия не имеет отношения к продажным ценам предприятий – это коэффициент для внутреннего анализа, при его расчете не учитывается стоимость имущества, кадров, научно-технических заделов и т.п.[16, с.134]
15
2. Финансовая неустойчивость.
Характеризуется первыми трудностями с наличными деньгами, на этой стадии проявляются некоторые ранние признаки банкротства: резкие изменения в структуре баланса и отчета о финансовых результатах.
Уменьшается объем сбыта продукции, возрастает задолженность, смещаются сроки оплаты платежей. В связи со сбоями производства появляется брак в производимой продукции.
Следует подчеркнуть, что нежелательными являются резкие изменения любых статей баланса и быстрое «лечение» предприятия еще возможно, однако достигаться это будет гораздо большими усилиями и средствами, чем на стадии скрытого банкротства.
3. Ухудшение финансовых результатов.
Характеризуется тем, что предприятие не может своевременно оплачивать долги, банкротство становиться очевидным. Задерживается или сокращается выплата заработной платы. На смену квалифицированным рабочим приходит неквалифицированный персонал.
4. Хроническая финансовая неустойчивость.
Происходит резкое уменьшение финансовых ресурсов, увеличивается кредиторская задолженность, резко снижаются объемы производства и продаж.
Банкротство проявляется как несогласованность денежных потоков (притока и оттока денег), т.е. даже при видимых притоках денежных средств, предприятие является неплатежеспособным.
5. Явное банкротство.
Компания не может своевременно гасить образовавшуюся задолженность. Происходит частичная, а затем полная остановка производства. Наступает массовое сокращение персонала. Платежи не производятся. Предприятие переходит из стадии спада на кривой своего жизненного цикла на стадию умирания. Своевременным становится вопрос о начале арбитражного процесса о несостоятельности (банкротстве).[16, с. 136-137]
Еще одну классификацию видов банкротства предлагает Т.Д.Аленичева:
1.Экономическая несостоятельность.
В экономическом смысле банкротство означает неспособность предприятия покрыть свои затраты. Включая капитальные.
2.Деловая несостоятельность.
Этот термин применяется к предприятиям, деятельность которых завершилась убытками для кредиторов.
3. Формально-юридическая несостоятельность.
Предприятие может быть признано формально несостоятельным, если оно не в состоянии погасить свои текущие обязательства в срок. Формальная несостоятельность указывает на недостаток ликвидности и может быть временной.
4.Несостоятельность, переходящая в банкротство.
Предприятие становится хронически несостоятельным, когда стоимость обязательств превышает реальную стоимость активов. Это наиболее серьезный случай несостоятельности, который часто приводит к ликвидации предприятия.
5. Банкротство.
Предприятие является банкротом по закону и подлежит ликвидации или реорганизации.[16, с.138]
16
Эта классификация – наиболее детализированная и полная, т.к. представляет собой логическую связь двух видов классификаций, предложенных выше. Здесь перечень видов банкротства соотнесен по стадиям банкротства следующим образом: экономическая несостоятельность является скрытой стадией банкротства, деловая и формально-юридическая несостоятельность характерны для стадии финансовой неустойчивости, и два последних вида банкротства присущи предприятию на стадии явного банкротства.[16, с. 139-140].
Масштабы кризисного состояния предприятия определяются на основе проведенной дифференцированной или интегральной оценки угрозы банкротства с целью выбора соответствующего финансового механизма защиты от нее.
Практика финансового менеджмента использует при оценке масштабов кризисного состояния предприятия три принципиальных характеристики:
а) легкий кризис;
б) тяжелый кризис;
в) катастрофа.
При необходимости каждая из этих характеристик может получить более углубленную дифференциацию). В таблице 1.3.1. приведены критерии формирования таких характеристик, а также наиболее адекватный им способ реагирования (включения защитных финансовых механизмов).
Идентификация масштабов кризисного состояния предприятия позволяет определить принципиальное направление используемых форм и методов его финансового оздоровления.[18, с.57]
Табл.1.3.1
Масштабы кризисного состояния предприятия и возможные пути выхода из него.
| Вероятность банкротства по результатам оценки | Масштаб кризисного состояния предприятия | Способ реагирования |
| Возможная | Легкий кризис | Нормализация текущей финансовой деятельности |
| Высокая | Тяжелый кризис | Полное использование внутренних механизмов финансовой стабилизации |
| Очень высокая | Катастрофа | Поиск эффективных форм санации ( при неудаче-ликвидация) |
Для того чтобы избежать полного банкротства, чрезвычайно важно уметь распознать его надвигающиеся признаки и суметь вовремя их предотвратить.
17
1.4. Процедура банкротства в арбитражном суде.
Если у организации появились признаки банкротства, то ее руководитель должен сообщить об этом учредителям. Учредители в свою очередь обязаны принять меры, чтобы восстановить платежеспособность организации и не допустить ее банкротства. Такой мерой считается – санация.
Вся задолжность должника перед кредиторами делится на две группы.
В первую группу включены денежные обязательства и обязательные платежи, которые возникли до подачи в арбитражный суд заявления о признании должника банкротом. Суммы этих обязательств будут включены в реестр требований кредиторов.
Ко второй группе относят денежные обязательства и обязательные платежи, которые возникли уже после подачи такого заявления. Эти текущие платежи не включаются в реестр требований кредиторов.
Итак, денежные обязательства должника складываются из:
- задолжность за переданные товары, выполненные работы и оказанные услуги;
- суммы займов с учетом процентов, подлежащих уплате должником;
- задолжность по возмещению вреда имуществу кредиторов;
- задолженность, возникшая вследствие неосновательного обогащения;
- обязательства по выплате выходных пособий и оплаты труда лиц, работающих по трудовому договору;
- обязательства по выплате вознаграждения авторам результатов интеллектуальной деятельности;
- обязательства перед учредителями (участниками) должника, вытекающих из такого участия.
При определении признаков банкротства не учитываются пени и штрафы, проценты за просрочку платежей, убытки в виде упущенной выгоды, подлежащие возмещению за неисполнение или ненадлежащее исполнение обязательства, а также иные имущественные и (или) финансовые санкции, в том числе за неисполнение обязанности по уплате обязательных платежей.
Размер обязательных платежей определяется также без учета штрафов, пеней и других финансовых санкций.
При возбуждении дела о банкротстве, заявитель должен быть уверен в том, что должник не может исполнить свои денежные обязательства.
Дела о банкротстве рассматриваются арбитражными судами по месту нахождения должника – юридического лица или по месту жительства гражданина на основании АПК РФ.[9, с.98]
Процесс банкротства состоит из отдельных процедур. При рассмотрении дела о банкротстве должника – юридического лица принимаются следующие процедуры банкротства:
- наблюдение;
- финансовое оздоровление;
- внешнее управление;
- конкурсное производство;
- мировое соглашение.
Не позднее чем через 5 дней после подачи заявления в арбитражный суд, заявления о признании должника банкротом выносится определение. В нем указывается саморегулирующая организация, из числа членов которой арбитражный суд утверждает арбитражного управляющего (далее – заявленная саморегулируемая организация), регистрационные данные должника – юридического лица, а также дата рассмотрения обоснованности заявления о признании должника банкротом.
18
По результатам рассмотрения обоснованности заявления о признании должника банкротом вводится первая процедура банкротства – наблюдение.
Для проведения наблюдения арбитражный суд утверждает временного управляющего.
Дело о банкротстве может быть закрыто, если:
- платежеспособность должника восстановлена в ходе финансового оздоровления;
- платежеспособность должника восстановлена в ходе внешнего управления;
- заключено мировое соглашение;
- требования заявителей в ходе наблюдения признаны необоснованными, требования других кредиторов не поступало;
- все кредиторы, которые участвуют в деле, отказались от своих требований;
- все требования кредиторов, которые включены в реестр кредитов, удовлетворены в ходе любой процедуры банкротства;
- отсутствие средств, достаточных для возмещения судейских расходов на проведение процедур, применяемых в деле о банкротстве, в т.ч. расходов на выплату вознаграждения арбитражному управляющему;
- с 1 июля 2009 года дела о банкротстве, по которым возбуждено до дня вступления в силу настоящего Федерального закона и по которым не поступили ходатайства лиц, участвующих в деле о банкротстве, о переходе к процедурам, применяемым в деле о банкротстве, подлежат прекращению.[1, с.58]
Наблюдение.
Применяется к должнику в целях обеспечения сохранности его имущества, проведения анализа финансового состояния должника, составления реестра требований кредиторов, проведения первого собрания кредиторов.
Кроме того, при осуществлении наблюдения устанавливается также наличие признаков фиктивного либо преднамеренного банкротства.
Поскольку критерием несостоятельности является неплатежеспособность, то в течение некоторого времени после подачи заявления о признании должника банкротом невозможно выяснить, имеет должник средства, чтобы расплатиться со всеми кредиторами, то есть является ли должник оплатным или неоплатным. В это время должник имел возможность распорядиться имуществом. Это могло привести к злоупотреблениям с его стороны, а, следовательно, к ухудшению положения кредиторов.
Наблюдение решает эту проблему, поскольку в течение периода наблюдения вопросами защиты имущества должника и обеспечения интересов кредиторов занимается независимый субъект – временный управляющий, который контролирует процесс функционирования предприятия, если это отвечает интересам должника и кредиторов.
По требованию временного управляющего органы управления должника должны предоставить ему любую информацию, которая касается деятельности должника. После процедуры наблюдения временный управляющий должен предоставить в арбитражный суд отчет о своей деятельности. В отчете описывается финансовое положение должника, и вносятся предложения о возможности или невозможности восстановления платежеспособности должника.[3, с.47]
После введения наблюдения руководитель должника продолжает осуществлять свои функции. Однако сделки в этот период проводятся только при наличии письменного согласия временного управляющего.
На основании решения первого собрания кредиторов арбитражный суд выносит свое решение. Это может быть:
- решение о введении финансового оздоровления или внешнего управления;
- признания должника банкротом и открытия конкурсного производства;
19
- утверждения мирового соглашения и прекращения дела о банкротстве.[9, с.162]
Финансовое оздоровление.
Вводится арбитражным судом на основании решения собрания кредиторов. В определении арбитражного суда о введении финансового оздоровления должен указываться срок финансового оздоровления, а также график погашения задолжности, утвержденный судом.
Одновременно с вынесением определения о введении финансового оздоровления, суд утверждает административного управляющего.
Требования кредиторов, предъявленные в ходе финансового оздоровления и включенные в реестр требований кредиторов, удовлетворяются не позднее чем через месяц с даты окончания исполнения обязательств в соответствии с графиком погашения задолжности, если иное не предусмотрено настоящим Федеральным законом.[1, с.72]
Размер финансовой помощи должен быть достаточным для погашения долгов предприятия и восстановления его платежеспособности. Таим образом, особенностью досудебной санации является то, что по ее завершении платежеспособность кризисного предприятия восстанавливается, долги полностью погашаются. Участниками досудебной санации, предоставляющими финансовую помощь неплатежеспособному предприятию, могут быть различные лица, в том числе учредители (участники), собственники имущества, кредиторы, а также государство и муниципальные образования.[26, с.16]
Финансовое оздоровление – новая процедура, ранее не известная российскому конкурсному праву. Финансовое оздоровление – процедура, применяемая в деле о банкротстве к должнику в целях восстановления его платежеспособности и погашения задолженности в соответствии с графиком погашения задолженности.[1, с.5]
Более подробно процедура финансового оздоровления будет рассмотрена ниже.
В большей степени содержанию финансового оздоровления соответствует другая процедура банкротства – внешнее управление.
Внешнее управление.
По результатам финансового оздоровления арбитражный суд может принять определение о введении внешнего управления. Оно вводится арбитражным судом на основании подачи в арбитражный суд ходатайства:
- о переходе к внешнему управлению в случае, предусмотренном настоящим Федеральным законом;
- возможности восстановления платежеспособности должника в предусмотренные настоящим Федеральным законом сроки;
- подачи в арбитражный суд ходатайства собрания кредиторов о признании должника банкротом и об открытии конкурсного производства, если после проведения собрания кредиторов возникли обстоятельства, дающие основания полагать, что платежеспособность должника может быть восстановлена в установленные настоящим Федеральным законом сроки.
Внешнее управление – процедура арбитражного управления, назначение которой состоит в восстановлении платежеспособности кризисного предприятия с возложением этой задачи на внешнего управляющего, которому переходят полномочия по управлению этим предприятием.[5, с.233]
Новым Законом о банкротстве установлена большая продолжительность осуществления этой процедуры, чем прежде, до 18 месяцев. Этот срок может быть продлен, но не более чем на 6 месяцев. По сравнению с Законом о банкротстве 1988г. период внешнего управления увеличен на 6 месяцев. Определение о введении или
20
продлении срока внешнего управления подлежит немедленному исполнению и может быть обжаловано в порядке, установленном п.3 ст.61 настоящим Федеральным законом.
Действительно, если перед внешним управляющим ставится задача только восстановления платежеспособности, то указанного периода вполне достаточно для выполнения поставленной цели. Если же речь идет о финансовой стабилизации и нормальном функционировании предприятия в долгосрочной перспективе, то временные рамки этой реорганизационной процедуры должны быть существенно расширены и здесь решающее слово, должно быть за кредиторами. Целесообразно сроки проведения внешнего управления увязать со сроками окупаемости инвестиционных проектов.[26, с.14]
С момента введения внешнего управляющего прекращаются полномочия руководителя организации-должника (он отстраняется от должности) и управление делами возлагается на внешнего управляющего. На внешнего управляющего ложатся обязанности за организацию ведения бухгалтерского, финансового, статистического учета и отчетности.
Внешний управляющий имеет право:
1.распоряжаться имуществом должника в соответствии планом внешнего управления.
2.заключать от имени должника мировое соглашение.
3.заявлять отказ от исполнения договоров должника.
4.требовать признания арбитражным судом недействительным сделок и решений, заключенных или исполненных должником до даты введения внешнего управления.
После того, как на предприятии введено внешнее управление, на удовлетворение требований кредиторов по денежным обязательствам и об уплате обязательных платежей, срок исполнения которых наступил до введения внешнего управления, объявляется мораторий.[9, с.238]
В мировой практике банкротства существуют несколько концепций моратория. Одна концепция предусматривает к моменту окончания реорганизационной процедуры предъявление в полном объеме штрафов, пени и иных экономических санкций. Согласно другой концепции удовлетворение требований кредиторов на период внешнего управления приостанавливается, они фиксируются на момент его введения и никакие штрафные санкции и проценты не начисляются.
В российских условиях ни первая, ни вторая концепции не могут быть реализованы в практике арбитражного управления, поскольку в первом случае слишком велико долговое бремя предприятий, а во втором – в условиях высокой инфляции под удар будут поставлены интересы кредиторов. Российский Закон о банкротстве занимает промежуточную позицию: финансовые санкции не принимаются, однако по окончании реорганизационной процедуры кредиторы могут требовать выплаты процентов по ставкам рефинансирования Центрального Банка.
Если внешнее управление имуществом должника рассматривать в широком смысле, т.е. не как акцию только по восстановлению платежеспособности предприятия, а как процедуру его полной реабилитации, то целесообразно пойти на компромисс, обеспечивающий баланс интересов предприятия-должника и его кредиторов. Интересы
кредиторов должны быть обеспечены не возможностью предъявления требований по выплатам процентов, а реструктуризацией образовавшейся задолжности в долгосрочные ценные бумаги. Закрепление этого положения в законодательном порядке способствовало бы устойчивому развитию предприятий в долгосрочной перспективе.[26, с.16]
Не позднее чем через месяц, с даты своего утверждения, внешний управляющий обязан разработать план внешнего управления и представить его собранию кредиторов для утверждения. План внешнего управления должен предусматривать меры по
21
восстановлению платежеспособности должника, условия и порядок реализации указанных мер, расходы на их реализацию и иные расходы должника. Платежеспособность должника
признается восстановленной при отсутствии признаков банкротства, установленных ст.3 настоящего Федерального закона.
Планом внешнего управления могут быть предусмотрены следующие меры по восстановлению платежеспособности должника:
- перепрофилирование производства;
- закрытие нерентабельных производств;
- взыскание дебиторской задолжности;
- продажа части имущества должника;
- уступка прав требования должника;
- исполнение обязательств должника собственником имущества должника – унитарного предприятия, учредителями (участниками) должника либо третьим лицом или третьими лицами;
- увеличение уставного капитала должника за счет взносов участников и третьих лиц;
- размещение дополнительных обыкновенных акций должника;
- продажа предприятия должника;
- замещение активов должника;
- иные меры по восстановлению платежеспособности должника.[17, с.16]
По истечении своей деятельности, внешний управляющий предоставляет отчет. В отчете внешнего управляющего должно содержаться одно из предложений:
- о прекращении внешнего управления в связи с восстановлением платежеспособности должника и переходе к расчетам с кредиторами;
- о продлении установленного срока внешнего управления;
- о прекращении производства по делу, в связи с удовлетворением всех требований кредиторов в соответствии с реестром требований кредиторов;
- о прекращении внешнего управления и об обращении в арбитражный суд с ходатайством о признании должника банкротом и об открытии конкурсного производства.[17, с.17]
Прекращение производства по делу о банкротстве или принятие арбитражным судом решения о признании должника банкротом и об открытии конкурсного производства влечет за собой прекращение полномочий внешнего управляющего.
Конкурсное производство.
Принятие арбитражным судом решения о признании должника банкротом влечет за собой открытие конкурсного производства. Конкурсное производство вводится сроком на год. Срок конкурсного производства может продлеваться по ходатайству лица, участвующего в деле, не более чем на 6 месяцев.
Судом назначается конкурсный управляющий, который в свою очередь предоставляет отчет, о результатах проведения конкурсного производства в арбитражный суд. По результатам отчета арбитражный суд выносит определение, о прекращении производства по делу о банкротстве в случае удовлетворения всех требований кредиторов в соответствии с реестром требований кредиторов или утверждения арбитражным судом мирового соглашения.
Конкурсным управляющим происходит опубликование сведений о признании должника банкротом и об открытии конкурсного производства. В ходе конкурсного производства конкурсный управляющий осуществляет полномочия руководителя должника иных органов управления должника, а также собственника имущества должника – унитарного предприятия. Далее производится инвентаризация имущества должника, оценка имущества должника. Конкурсный управляющий должен предупредить
22
не позднее месяца с даты введения конкурсного производства работников о предстоящем увольнении.[3, с.62]
В случае, если в отношении должника не вводилось финансовое оздоровление и (или) внешнее управление, а в ходе конкурсного производства у конкурсного управляющего появились достаточные основания, в том числе основания, подтвержденные данными финансового анализа, полагать, что платежеспособность должника может быть восстановлена, конкурсный управляющий обязан созвать собрание кредиторов в течение месяца с момента выявления указанных обстоятельств, в целях рассмотрения вопроса об обращении в арбитражный суд с ходатайством о прекращении конкурсного производства и переходе к внешнему управлению.
После рассмотрения арбитражным судом отчета конкурсного управляющего, суд выносит определение о завершении конкурсного производства, либо в случае погашения требований кредиторов – определение о прекращении производства по делу о банкротстве.
Определение арбитражного суда о завершении конкурсного производства является основанием для внесения в единый государственный реестр юридических лиц записи о ликвидации должника.[1, с.127]
Мировое соглашение.
На любой стадии рассмотрения арбитражным судом дела о банкротстве должник, его конкурсные кредиторы и уполномоченные органы вправе заключить мировое соглашение. Мировое соглашение утверждается арбитражным судом, где указывается прекращение производства по делу о банкротстве. Мировое соглашение должно содержать положения о порядке и сроках исполнения обязательств должника в денежной форме.[5, с.192]
Утверждение мирового соглашения арбитражным судом в ходе процедур банкротства является основанием для прекращения производства по делу о банкротстве. В случае утверждения мирового соглашения арбитражным судом в ходе финансового оздоровления прекращается исполнение графика погашения задолжности. В случае утверждения мирового соглашения в ходе внешнего управления прекращается действие моратория на удовлетворение требований кредиторов. В случае, если мировое соглашение утверждено арбитражным судом в ходе конкурсного производства, с даты утверждения мирового соглашения решение арбитражного суда о признании должника банкротом и об открытии конкурсного производства не подлежит дальнейшему исполнению.
С даты утверждения мирового соглашения арбитражным судом прекращаются полномочия временного управляющего, административного управляющего, внешнего управляющего, конкурсного управляющего.
Для обеспечения успешного финансового управления предприятием наличные (денежные) средства более важны, чем прибыль. Их отсутствие на счетах в банке в силу объективных способностей кругооборота средств может привести к кризисному финансовому состоянию предприятия. Чем больше общие активы превышают внешние обязательства, тем выше степень платежеспособности.
Финансовый анализ позволяет выявлять угрозу банкротства и своевременно проводить систему мер по финансовому оздоровлению предприятия.[23, с.25]
23
Глава 2. Анализ и методика прогнозирование банкротства предприятия.
Ухудшение экономического положения отечественных предприятий, вызванное мировым финансовым кризисом, способствовало возникновению дисбаланса между объемом производства, рабочей силой и финансовыми ресурсами. Сокращение платежеспособного спроса, сворачивание программ кредитования и другие причины привели к затовариванию продукции на складах и снижению объема производства. Например, за первые пять месяцев
В таких условиях важнейшей задачей, стоящей перед многими предприятиями, является их сохранение как хозяйствующих субъектов. Первоочередное направление решения этой задачи – прогнозирование деятельности предприятия с учетом результатов анализа постоянно изменяющихся макроэкономических условий и сильного воздействия внешних рыночных сил с целью перестройки производства в направлениях, диктуемых рынком.
В настоящее время существует множество исследований, посвященных вопросам прогнозирования банкротства компаний. Чтобы выявить компании, являющиеся потенциальными банкротами, авторы большинства исследований, как правило, опираются на результаты перекрестного анализа их финансовых показателей.[17, с.67]
Одна из основных проблем прогнозирования банкротства заключается в том, что модели, в которых применяется перекрестный анализ, основаны на предпосылке о стационарности во времени процесса банкротства. Однако данная предпосылка очень часто нарушается, поэтому зачастую эти модели позволяют классифицировать компании уже после того, как они стали банкротами или небанкротами. В результате невозможно сделать точный прогноз относительно будущего финансового состояния компании.
Подтверждением нестационарности данных, используемых в прогнозных моделях, является также тот факт, что количество банкротств резко возрастает во время экономических рецессий. Авторы исследований, посвященных прогнозированию банкротства компаний, обычно приходят к выводу о том, что банкротство компаний не возникает внезапно, обычно ему предшествует достаточно длительный период ухудшения показателей, поэтому его можно с высокой точностью предсказать минимум за три года до фактического банкротства. Но если бы на него влияли только внутренние по отношению к компании факторы, то было бы невозможно объяснить резкое увеличение числа банкротств компаний во время рецессии. Одним из возможных объяснений такого непрогнозируемого резкого роста является то, что модели банкротства корректно идентифицируют только наиболее общие внутренние характеристики, присущие слабым компаниям. Эти характеристики сигнализируют о том, что состояние компании приближается к банкротству.[4, с.19]
Фактическое банкротство и период, через который оно происходит, зависят помимо внутренних факторов от определенных экономических событий (внешних для компаний), которые усугубляют ситуацию. Это позволяет сделать вывод о том, что предсказательная способность даже самых точных прогнозных моделей будет различной на разных временных промежутках, поскольку внешняя экономическая среда, влияющая на состояние компании, изменяется со временем. Примерами таких внешних макроэкономических факторов могут быть инфляция, размер процентных ставок и
24
доступность кредитов, фаза экономического цикла (спад, подъем). В результате этого разные показатели будут являться более или менее важными в различные периоды в зависимости от того, какие экономические события инициируют банкротство.
Изменения уровня инфляции могут привести к росту издержек производства, что в свою очередь приведет к росту цен на выпускаемую продукцию и сокращению спроса. Выявить компании, чувствительные к росту уровня инфляции, помогут такие показатели, как уровень запасов, прибыльность, рентабельность активов, капиталоемкость.
В периоды высоких процентных ставок или недоступности кредитов банкротства часто бывают вызваны превышением затрат по выплате долга прибыли от продаж. В данном контексте полезными для прогнозирования банкротства оказываются такие показатели, как коэффициент покрытия процентов, коэффициенты ликвидности, величина дебиторской задолженности, объем долгосрочных заемных средств.
В период рецессии становятся банкротами компании, у которых не накоплено достаточно внутренних резервов, чтобы пережить продолжительное сокращение продаж. Банкротство в этих обстоятельствах бывает вызвано недостаточными денежными потоками, нехваткой надежных отношений с кредиторами и более высокими, чем обычно, уровнями дебиторской задолженности и запасов. Наиболее полезными для прогнозирования банкротства в период рецессии являются такие показатели, как капитализация, величина денежных потоков, ликвидность, оборачиваемость запасов и дебиторской задолженности [21, с.65-67].
Для обеспечения успешного финансового управления предприятием наличные (денежные) средства более важны, чем прибыль. Их отсутствие на счетах в банках в силу объективных способностей кругооборота средств может привести к кризисному финансовому состоянию предприятия. Чем больше общие активы превышают внешние обязательства, тем выше степень платежеспособности.
Финансовый анализ позволяет выявлять угрозу банкротства и своевременно проводить систему мер по финансовому оздоровлению предприятия.
Прогнозирование вероятности банкротства предприятия основано на оценке финансового состояния предприятия с использованием различных подходов:
- политики антикризисного финансового управления;
- официальных методик оценки финансового состояния;
- диагностики угрозы банкротства с применением количественных и качественных моделей.
Политика антикризисного финансового управления включает диагностику банкротства с помощью проведения финансового анализа с целью выявления угрозы банкротства и разработку мер, обеспечивающих выход предприятия из кризисного состояния. Реализация политики антикризисного управления предприятием предполагает оценку финансового состояния на основе совокупности неформальных показателей и критериев. С этой целью в анализе определяется группа показателей, по которым судят о возможной угрозе банкротства. Такими показателями являются показатели платежеспособности, финансовой устойчивости, деловой активности и рентабельности.[5, с.69]
Уровень текущей угрозы банкротства определяют с помощью показателей платежеспособности, при помощи которых оценивают перспективы удовлетворения требований кредиторов по денежным обязательствам и исполнения обязательств по платежам в бюджет и во внебюджетные фонды в соответствии с предусмотренным законодательством о банкротстве сроками нарушения финансовых обязательств.
Предстоящую угрозу банкротства оценивают с помощью показателей финансовой устойчивости. Устойчивое финансовое положение предприятия характеризуется
25
показателями, когда его финансовые ресурсы покрываются собственными средствами не менее чем на 50% и предприятие эффективно и целенаправленно использует их, соблюдает финансовую, кредитную и расчетную дисциплину, т.е. является платежеспособным. Тенденция к снижению коэффициента автономии характеризует нарастающую угрозу банкротства.
Показатели рентабельности и деловой активности, в частности коэффициент оборачиваемости активов и капитала, позволяют оценить, в какой степени и с какой скоростью предприятие способно получить необходимую ему прибыль, т.е. формировать чистый денежный поток в необходимые сроки. Величина чистого денежного потока определяется как сумма прогнозируемой чистой прибыли и амортизационных отчислений.
В зависимости от масштабов кризисного состояния разрабатываются пути возможного выхода из него. При легком кризисе проводят меры по нормализации текущей деятельности предприятия, при глубоком кризисе включают механизм полного использования внутренних резервов финансовой стабилизации, при катастрофическом положении прибегают к санации, либо реорганизации, либо ликвидации предприятия. С целью выбора варианта реорганизации или ликвидации предприятия проводят оценку ликвидационной стоимости предприятия и его экономической стоимости.[5, с.70]
2.1.Анализ и прогнозирование развития предприятия в условиях кризиса.
Первоочередной задачей, стоящей перед многими предприятиями, находящихся в условиях кризиса, является их сохранение как хозяйствующих субъектов. Направление в решении этой задачи является – прогнозирование деятельности предприятия с учетом результатов анализа постоянно изменяющихся макроэкономических условий и сильного воздействия внешних рыночных сил с целью перестройки производства в направлениях, диктуемых рынком. Несмотря на актуальность этой задачи и большое количество посвященных ей трудов, общепринятого информационно-аналитического инструментария разработки прогнозов развития предприятия в условиях кризиса до настоящего времени не существует, поскольку:
· используемые различные теоретические подходы к формированию прогнозов данного развития не позволяют комплексно учитывать влияние на него значительного числа кризисных факторов;
· существующие модели формирования прогнозов развития предприятия в кризисных условиях разработаны на основе различных, зачастую противоречивых методических основ, что зачастую затрудняет их применение в практической деятельности;
· алгоритмы построения прогнозов развития предприятия в условиях кризиса требуют, как правило, наличия большого объема исходной информации, которую не всегда можно оперативно получить в полном объеме.[17, с.15]
Указанные причины требуют уточнения методических основ и инструментария прогнозирования развития предприятия в условиях кризиса, т.к. ему необходимо регулярно осуществлять оценку внешней среды через анализ и прогнозирование показателей, характеризующих рыночную конъюнктуру – совокупность условий, при которых в данных момент протекает деятельность предприятия на рынке. На практике для этой цели обычно используется показатель изменения уровня рыночной конъюнктуры во времени. Процесс изменения этого уровня подразделяется на четыре этапа, каждый из которых оказывает специфическое влияние на деятельность предприятия:
26
1.Этап спада рыночной конъюнктуры характеризуется сужением емкости рынка, сокращением доли предприятия на рынке, усилением конкуренции, ослаблением конкурентоспособности продукции. На этом этапе основными задачами деятельности предприятия являются: сокращение издержек производства и реализации продукции; рост сбытовых и маркетинговых усилий по продвижению и сбыту продукции; переход на другие сегменты рынка; сокращение объемов производства освоенной продукции; снижение инвестиционной активности.
2.Этап неблагоприятной рыночной конъюнктуры связан с устойчиво низким уровнем спроса на продукцию предприятия, жесткой конкуренцией, минимальной емкостью рынка. На этом этапе предприятие вынуждено проводить политику жесткой экономии финансовых, материальных и производственных ресурсов, уделять большое внимание методам эффективных продаж и ценообразования, искать нетрадиционные методы выхода на различные сегменты рынка.
3.Этап развития рыночной конъюнктуры характеризуется значительным увеличением спроса на продукцию предприятия, что может быть вызвано ослаблением конкуренции и увеличением емкости рынка. На этом этапе основными направлениями его деятельности будут являться: развитие инвестиционных мероприятий; увеличение объемов реализации; расширение производственной базы; увеличение доли рынка; освоение новых видов продукции.
4.Этап стабилизации рыночной конъюнктуры на максимальном уровне характеризуется стабилизацией уровня спроса на продукцию предприятия, ростом уровня конкуренции, выравниванием конкурентоспособности его продукции. В данных условиях усилия предприятия могут быть направлены на повышение потребительских свойств продукции; использование неценовых методов продвижения продукции на рынок; удержание доли рынка; освоение смежных сегментов рынка; активную инвестиционную политику.[17, с.17]
В зависимости от уровня и динамики рыночной конъюнктуры предприятие выбирает те или иные направления развития (сокращения) производства, методы ценообразования, продвижения и сбыта товаров и услуг, различные конкурентные стратегии, что предопределяет общее направление его развития. Результаты анализа рыночной конъюнктуры служат основой для принятия управленческих решений в области формирования сбытовой и ценовой политики и доходов от операционной деятельности. В условиях мирового финансового кризиса значимость такого анализа и необходимость его проведения резко возросли [27, с.12-13].
Политика антикризисного финансового управления включает диагностику банкротства с помощью проведения финансового анализа с целью выявления угрозы банкротства и разработку мер, обеспечивающих выход предприятия из кризисного состояния. Реализация политики антикризисного управления предприятием предполагает оценку финансового состояния на основе совокупности неформальных показателей и критериев. С этой целью в анализе определяется группа показателей, по которым судят о возможной угрозе банкротства. Такими показателями являются показатели платежеспособности, финансовой устойчивости, деловой активности и рентабельности.
Уровень текущей угрозы банкротства определяют с помощью показателей платежеспособности, при помощи которых оценивают перспективы удовлетворения требований кредиторов по денежным обязательствам и исполнения обязательств по платежам в бюджет и во внебюджетные фонды в соответствии с предусмотренными законодательством о банкротстве сроками нарушения финансовых обязательств.
Предстоящую угрозу банкротства оценивают с помощью показателей финансовой устойчивости. Устойчивое финансовое положение предприятия характеризуется показателями, когда его финансовые ресурсы покрываются собственными средствами не
27
менее чем на 50% и предприятие эффективно и целенаправленно использует их, соблюдает финансовую, кредитную и расчетную дисциплину, т.е. является платежеспособным. Тенденция к снижению коэффициента автономии характеризует нарастающую угрозу банкротства.[21, с.23]
Показатели рентабельности и деловой активности, в частности коэффициент оборачиваемости активов и капитала, позволяют оценить, в какой степени и с какой скоростью предприятие способно получить необходимую ему прибыль, т.е. формировать чистый денежный поток в необходимые сроки. Величина чистого денежного потока определяется как сумма прогнозируемой чистой прибыли и амортизационных отчислений.
В зависимости от масштабов кризисного состояния разрабатываются пути возможного выхода из него. При легком кризисе проводят меры по нормализации текущей деятельности предприятия, при глубоком кризисе включают механизм полного использования внутренних резервов финансовой стабилизации, при катастрофическом положении прибегают к санации, либо реорганизации, либо ликвидации предприятия. С целью выбора варианта реорганизации или ликвидации предприятия проводят оценку ликвидационной стоимости предприятия и его экономической стоимости [25, с.20-21].
Финансовый анализ – это процесс исследования и оценки финансовых средств и финансового состояния организации. В рамках антикризисного менеджмента финансовый анализ относится к наиболее важным механизмам, благодаря которым осуществляется эффективное управление и планирование деятельности организации.
В процессе своей жизнедеятельности организация, помимо своих собственных средств, использует заемные средства, а также у нее имеются обязательства перед государством по обязательным платежам, т.е. для сохранения устойчивой позиции на рынке руководству необходимо принимать четкие меры по выполнению всех обязательств и одновременному созданию рентабельности производства. Именно для этого требуется финансовый анализ, который приобретает особенно большое значение в период кризисной ситуации.
Основная задача финансового анализа кризисного предприятия – получение своевременной и полной информации о финансовом состоянии предприятия, его прибыльных и убыточных сторонах для разработки эффективных мер по стабилизации положения и разработки программ по преодолению кризиса. Здесь большое значение имеют качество и достоверность полученных данных, т.к. от этого напрямую зависят эффективность плана по преодолению кризиса и рациональное распределение имеющихся средств. В период кризиса, как правило, перед предприятием возникают различные финансовые проблемы. Финансовый анализ позволяет определить наиболее острые проблемы и разработать программу мер по решению наиболее приоритетных.[5, с.117]
Финансовый анализ – это не простой сбор данных финансовых показателей, это анализ состояния предприятия, выявление его проблем и возможностей, оценка его потенциала, эффективности выбранной стратегии ведения бизнеса. Финансовое состояние предприятия проводят не только непосредственно руководители и соответствующие отделы и подразделения. Финансовое состояние предприятие представляет также большой интерес для его инвесторов и учредителей, в интересах которых оценить эффективность деятельности предприятия и использования ресурсов; кредиторов (банков) – для оценки риска кредитования данного предприятия. Соответственно, финансовый анализ предприятия может быть внутренним и внешним. Внутренний анализ, как правило, является обязательной составляющей при разработке стратегии деятельности предприятия. Внешний анализ проводится лицами, которые находятся в определенных взаимоотношениях с предприятием (финансового характера) и которых волнуют вопросы
28
о целесообразности инвестирования и получения средств. Основные направления внешнего финансового анализа предприятия:
1.оценка финансовых итогов деятельности предприятии;
2.оценка имущественных ресурсов;
3.оценка основных финансовых показателей (ликвидности, рентабельности и платежеспособности);
4.исследование показателей по дебиторской кредиторской задолженности;
5.исследование показателей использования инвестированных и вложенных средств.[5, с.120]
Объектом финансового анализа, понятно, является предприятие. При проведении анализа обычно используются модели. Однако единой модели в финансовом анализе не существует. Они различаются в зависимости от принципов исследования, приоритетов анализа. Можно назвать три основные модели, которые используются в финансовом анализе.
1.Дескриптивные (описательные) модели. Являются наиболее часто используемыми при проведении финансового анализа. В основе этих моделей лежит бухгалтерская отчетность. Во многих источниках даже говориться о том, что бухгалтерская отчетность сама по себе является формой описательной модели. Сюда относятся вертикальный и горизонтальный анализ финансовой отчетности, построение системы отчетных балансов, система аналитических коэффициентов.
2.Нормативные модели. Используются преимущественно при проведении внутреннего финансового анализа. В основе этих моделей лежат требуемые рассчитанные показатели, с которыми сравнивают реальные полученные результаты, т.е. существует система нормативов, которая определяет желаемое и удовлетворительное состояние предприятия как цел деятельности, а анализ полученных результатов позволяет определить степень достижения предприятием этого состояния.
3.Предикативные модели (прогнозы). Используются для составления прогнозов относительно будущих финансовых результатов и финансового состояния предприятия на различные периоды. Такие модели позволяют исследовать влияние разнообразных факторов на конечные результаты, возможность получения безубыточной бухгалтерской отчетности. Наиболее распространенные – модели ситуационного анализа, модели динамического анализа, критические модели.[5, с.121]
Основные источники данных о финансовом состоянии предприятии – это бухгалтерская отчетность, отчет о доходах и расходах, отчет о движении капитала и другие формы отчетности, которые более детально раскрывают отдельные статьи баланса. Информационную основу финансового анализа составляет бухгалтерская отчетность. Другие формы отчетности носят вспомогательный и более детальный характер.
Система бухгалтерской отчетности подразделяется на оперативную и официальную отчетность. К оперативной отчетности принято относить все документы первичного бухгалтерского учета: приходные и расходные ордера, ведомости, реестры. Это различные сводки и обобщенные данные, которые, как правило, используются в пределах предприятия для внутреннего анализа и управления.
Официальная отчетность является средством информации о состоянии предприятия за его пределами. Сюда входят непосредственно бухгалтерская отчетность, статистическая отчетность и отчеты по обязательным платежам.
Бухгалтерская отчетность бывает ежеквартальной и ежегодной. В ежеквартальную включаются бухгалтерский баланс и отчет о прибылях и убытках, а в ежегодную, помимо вышеназванных форм, также входят отчеты о движении капитала, денежных средств, о целевом использовании полученных средств, пояснение и в некоторых случаях аудиторское заключение.
29
Для финансового анализа кризисного предприятия очень важно изучение динамики основных показателей деятельности за определенный период, чаще всего это последние 2-3 года. Это имеет такое большое значение потому, что позволяет выявить сроки, в которые предприятия начало ухудшать свои показатели. Отсюда причины кризиса найти уже сравнительно легче, поскольку известен примерный временной промежуток. Кроме того, снижение показателей может наблюдаться не по всем видам продукции, что свидетельствует о разностороннем спросе на нее.[22, с.38]
2.2.Виды финансового анализа в системе определения кризисного предприятия.
Кризисы предприятий имеют различные причины и характер протекания. В разных условиях финансовый анализ может осуществляться в различных видах.
1)Комплексный финансовый анализ – используется для получения комплексной информации о финансовом состоянии предприятия при помощи внешней бухгалтерской отчетности, данных оперативной отчетности, результатов независимого аудита и т.д. Подобный вид анализа требует определенного количества времени из-за большого объема информации, которую к тому же нужно анализировать. Но зато дается общая картина состояния предприятия, позволяющая анализировать основные тенденции в развитии и деятельности.
2)Экспресс-анализ – проводиться в короткие сроки с целью получения информации об общем состоянии предприятия с использованием внешней бухгалтерской отчетности. Часто проводиться в условиях острых кризисных ситуаций, когда временные рамки для решения проблем очень узкие. Имеет определенные минусы, так как собирает только наиболее важную информацию. Кроме того, в условиях нехватки времени данные не всегда объективно оцениваются.
3)Ориентированный финансовый анализ – предназначен для сбора информации по определенному направлению с целью решения конкретного вопроса, к примеру повышения рентабельности, повышения заработной платы сотрудников и т.д. В кризисной ситуации такой вид анализа возможен, если точно определены проблемы предприятия.
4)Регулярный финансовый анализ. В принципе, такой вид анализа существует на каждом предприятии. Он представляет собой ежемесячную или квартальную подготовку информации о финансовом состоянии предприятия. Его проведение позволяет своевременно выявлять проблемы и принимать оперативные меры по их решению.[23, с.30]
Таким образом, вид анализа зависит от конкретных условий каждого предприятия. Однако многие специалисты придерживаются мнения, что обязательно должны иметь место комплексный и регулярные финансовые анализы. Остальные виды финансового анализа используются при необходимости.
В основе проведения финансового анализа, в том числе и кризисного предприятия, лежит исследование финансовой отчетности. В настоящее время существуют разнообразные методы анализа финансовой отчетности:
1.горизонтальный анализ – в некоторых источниках он еще носит название «временной». Заключается в сопоставлении одних и тех же данных финансовых отчетов в разные периоды с целью исследования их изменения и динамики. В основе этого анализа лежит исследование темпов изменения статей отчета о прибылях и убытках;
30
2.вертикальный анализ – составляется определение удельного веса показателей в системе основного (базисного) показателя, к примеру удельного веса расходов в балансе.
Обязательными элементами вертикального анализа являются динамические ряды исследуемых относительных величин, которые позволяют выявлять и прогнозировать изменения в хозяйственной среде предприятия;
3.коэффициентный анализ – используется с применением системы аналитических коэффициентов – основных элементов финансового состояния. Таких показателей существует достаточно большое количество, поэтому были выделены пять основных групп, которые будут рассмотрены ниже;
4.трендовый анализ. Как видно из названия, в основе лежит использование трендов – тенденций динамики показателя без внешних влияний и особенностей отдельных периодов. Преимущество такого анализа состоит в том, что с его помощью можно строить прогноз относительно динамики исследуемого показателя в будущих периодах.[17, с.40]
Таким образом, финансовый анализ, в частности кризисного предприятия, - это довольно сложный и ответственный процесс, который требует работы с большим количеством информации, ее обработки и оценки. Финансовый анализ лежит в основе планирования стратегии деятельности предприятия. В условиях кризиса он является неотъемлемой частью, поскольку позволяет оценить финансовое состояние предприятия, его проблемы и недостатки, исследовать имеющиеся средства для реализации того или иного метода в рамках программы по преодолению кризиса. Существуют разные способы преодоления кризиса, но выбор их в первую очередь зависит от финансов предприятия, его потенциала и финансовых возможностей. Поэтому к вопросу проведения финансового анализа нужно подходить очень серьезно. Целесообразным будет составление плана финансового анализа предприятия, который состоит из следующих пунктов:
1)постановка задач и вопросов, в рамках которых требуется проводить финансовый анализ;
2)сбор требуемой информации с условием установленного времени;
3)оценка достоверности полученной информации (для этого используется аудит);
4)горизонтальный и вертикальный анализ (исследуется структура показателей и динамика финансовой отчетности);
5)коэффициентарный анализ;
6)анализ значений полученных коэффициентов;
7)выявление общих положительных или отрицательных тенденций в финансовом состоянии предприятия;
8)подведение итогов, получение заключительных результатов на основе обработки всех полученных данных [27, с.14].
1.Горизонтальный и вертикальный анализ.
Горизонтальный и вертикальный анализ финансового состояния предприятия являются дополняющими друг для друга, поэтому, как правило, проводятся совместно.
Целями проведения горизонтального анализа являются выявление изменений различных показателей финансовой отчетности за определенный период, определение характера этих изменений. Изменения рассматриваются как абсолютные и относительные. При горизонтальном анализе часто имеет место практика построения аналитических таблиц, в которых данные об абсолютных показателях дополняются относительными темпами их изменения: увеличения или сокращения. Если проводить горизонтальный анализ в совокупности с трендовым, то, помимо анализа отдельных финансовых показателей, можно еще и строить прогнозы относительно изменений этих показателей.[27, с.15]
Вертикальный анализ основан на форме расчета удельного веса каждого показателя в общем итоге. Это имеет определенные преимущества. Во-первых, расчет удельного веса
31
позволяет сопоставлять финансовые показатели предприятия с показателями других предприятий, что дает информацию об эффективности деятельности, управления и
производства. Часто конкурентные фирмы используют подобный метод. Во-вторых, относительные показатели позволяют игнорировать негативное влияние инфляции, которая при абсолютных величинах ощутимо искажает их значение.[27, с.17]
Анализ качественных изменений имущественного положения предприятия.
В сфере антикризисного менеджмента, в частности анализа кризисного предприятия, особый интерес представляет динамика имущественного положения предприятия.
Источниками информации здесь служат данные горизонтального и вертикального анализа бухгалтерского баланса предприятия, в котором приводиться общая оценка стоимости имущества и источников его формирования. В балансе имущество является активом, источники – пассивом.
В условиях кризиса понять истинные причины тех или иных изменений бывает довольно непросто. Кроме того, сами причины могут рассматриваться вначале как положительное явление. К примеру, увеличение оборотных активов можно расценивать как расширение производства. Однако, с другой стороны, это может свидетельствовать и о снижении их оборачиваемости.[24, с.61]
Вообще любое изменение по различным статьям баланса может носить как положительный, так и отрицательный характер. Поэтому при проведении финансового анализа очень важно правильно определить причины изменения. В условиях кризиса это особенно актуально, т.к. там необходимо принимать быстрые и верные решения, поскольку ошибка может привести к крайне негативным последствиям. Существуют следующие показатели качественной стороны изменений в имущественном положении предприятия:
- доля активной части основных средств. Под активной частью основных средств подразумеваются оборудование, техника и транспорт. Доля активной части находиться как отношение активной части основных средств к стоимости основных средств. Если значения этого показателя снижаются, то это свидетельствует о снижении объемов производственного процесса, что бывает в условиях кризиса.
- коэффициент обновления. Обычно он показывает, сколько составляют новые основные средства на конец отчетного периода по основным средствам. Находиться как отношение первоначальной стоимости основных средств, прибывших за период, к стоимости основных средств на конец этого периода.
- коэффициент выбытия. Обычно он показывает, сколько составляют новые основные средства на конец отчетного периода по основным средствам. Находиться как отношение первоначальной стоимости основных средств, прибывших за период, к стоимости основных средств на конец этого периода.
-коэффициент выбытия. Показывает, сколько основных средств выбыло по причине морального или физического износа в отчетном периоде. Высокий уровень этого показателя имеет отрицательное значение, если ему не соответствует уровень коэффициента обновления.
- коэффициент износа. Показывает долю стоимости основных средств, которая осталась в списании на затраты в последующих периодах. Находиться как отношение износа основных средств к их первоначальной стоимости. Этот коэффициент характеризует состояние основных средств [25, с.26]. 2.Коэффициентарный анализ.
Одним из наиболее распространенных видов финансового анализа является коэффициентарный анализ, который рассматривает различные аспекты финансового состояния предприятия с точки зрения показателей, имеющихся в бухгалтерской
32
отчетности или рассчитанных по ее данным. Итак, самое важное здесь – это коэффициенты. Их существует большое количество, поэтому выделяют пять основных групп:
1)Показатели рентабельности.
Предназначены для представления общей эффективности и целесообразности вложения средств в данное предприятие. Здесь анализируется рентабельность всего капитала в целом, поэтому основными показателями являются рентабельность собственного капитала и рентабельность совокупного капитала.
2)Показатели ликвидности.
С их помощью можно оценивать способность предприятия отвечать по своим обязательствам. Расчет этих показателей осуществляется на основе сравнения текущих активов с пассивами. В результате таких расчетов устанавливается такая ценная информация, как степень обеспеченности предприятия оборотными средствами.[24. с.65]
В условиях кризиса (и не только) большое значение имеет также такое понятие, как «ликвидность» - способность различных активов переводиться в денежные средства для погашения задолженностей и кредитов. Дело в том, что в условиях кризиса доходы предприятия могут очень резко сокращаться, так что имеющихся денежных средств, в том числе и резервных, будет просто не хватать для погашения задолженностей. В подобных случаях предприятие расплачивается своим имуществом и активами, переводя их в денежное выражение. В этом состоит суть ликвидности.[24, с.66]
Здесь важна также степень ликвидности – период, в который может быть осуществлен перевод активов в денежную форму. Понятно, что чем этот период меньше, тем выше ликвидность активов предприятия.
Коэффициенты ликвидности:
- коэффициент покрытия. Он дает общую оценку ликвидности активов предприятия, и находиться как отношение оборотных активов к текущим обязательствам. Характеризует уровень платежеспособности предприятия при условии полного погашения всех задолженностей. Так, в Тверской области было исследовано около 2 тысяч предприятий и проведена группировка этих предприятий по величине коэффициента покрытия (см. табл. 2.1.1).
Группировка предприятий и организаций Тверской области по величине коэффициента покрытия.
Таблица 2.2.1.
| | Коэффициент покрытия, % | ||
| 0-100 | 101-200 | Свыше 200 | |
| Число предприятий по всем отраслям экономики - всего | 824 | 781 | 604 |
| В процентах от общего числа | 37,3 | 35,4 | 27,3 |
| Кредиторская задолженность в процентах от общей суммы кредиторской задолженности | 76,8 | 19,0 | 4,2 |
| Дебиторская задолженность в процентах от общей суммы дебиторской задолженности | 74,9 | 18,4 | 6,7 |
33
Последний рассчитывается в процентах и представляет собой отношение суммы финансовых активов, запасов и затрат к сумме краткосрочных кредитов и займов, расчетов с кредиторами и авансов (нормативное ограничение – более 200%).
Коэффициент покрытия характеризует «запас прочности» предприятия и его потенциальную способность погасить свои долги.
В первую группу вошли предприятия, имеющие коэффициент покрытия менее 100%, т.е. неспособность платить свои долговые обязательства с помощью собственных средств. Для проведенного анализа межгрупповые различия в величине коэффициента покрытия практически не имеют значения.[17, с.53]
Важнее сказался тот факт, что они не только убыточны, но и явно неплатежеспособны. Особый интерес представляет их отраслевая промышленность. В основном это – предприятия сельского хозяйства, связи, материально-технического снабжения и сбыта, предприятия жилищно-коммунального хозяйства и транспорта. Убыток по предприятиям является индикатором того, что решения его руководителей, принимаемые в ходе производственно-хозяйственной деятельности, не эффективны. Если управленческие решения и в дальнейшем будут с экономических позиций неудовлетворительны, то предприятие рано или поздно столкнется с проблемой банкротства. Однако в условиях всеобщего финансового кризиса, временных неплатежей, деструктивной государственной инвестиционной, ценовой и налоговой политики, некоторого предприятия невозможно вывести из трудной ситуации, сделать прибыльными и приостановить их банкротство.[18, с.97]
В настоящее время можно считать устойчивым такое финансовое положение предприятия, при котором величина коэффициента покрытия равна 200% или превышает их. Исследования свидетельствуют о том, что такой коэффициент имеет около 30% предприятий. Группа потенциальных предприятий-банкротов весьма велика, т.к. в нее входят все предприятия, имеющие коэффициент покрытия ниже 200%, т.е. более 70% предприятий различных отраслей народного хозяйства. Предприятия – потенциальные банкроты обычно имеют большие размеры имущества и основных фондов по сравнению с финансово устойчивыми предприятиями, и значит суммы кредитной задолженности. В своей деятельности они часто прибегают к краткосрочным кредитам банков, что свидетельствует о хроническом недостатке собственных оборотных средств. Свыше 35% предприятий – потенциальных банкротов имеют коэффициент покрытия 101-200%. Эту группу предприятий отличают крупные размеры имущества и значит суммы задолженности по краткосрочным кредитам. Предприятия, имеющие коэффициент покрытия до 100% весьма близки к банкротству и находятся в наиболее тяжелом финансовом положении. Для их финансовой деятельности характерно крайне редкое использование краткосрочных кредитов.[17, с.57]
- коэффициент текущей ликвидности. Определяется соотношением стоимости оборотных средств предприятия и его текущих обязательств за вычетом из них стоимости средств, не являющихся займами. В принципе, этот показатель мало чем отличается от коэффициента покрытия и отражает способность предприятия покрывать задолженности посредством суммы оборотного капитала. Следует отметить, что примерный нормальный уровень коэффициента текущей ликвидности равен 2.
- коэффициент быстрой ликвидности. Определяется как отношение стоимости наиболее ликвидных активов к текущим задолженностям. Показывает предполагаемую платежеспособность на период, равный среднему сроку расчета по дебиторской задолженности.
34
- коэффициент абсолютной ликвидности. Определяется как отношение стоимости наиболее ликвидных активов к текущим задолженностям. Показывает ту часть задолженностей и обязательств, которая может быть погашена немедленно.[11, с.33]
3)Показатели финансовой устойчивости.
На основе этих данных можно проанализировать состав источников финансирования предприятия и уровень соотношений между ними. Анализ с использованием показателей финансовой устойчивости отличаются тем, что источники финансирования различаются по уровню цены капитала, степени риска, степени надежности и т.д.
4)Показатели текущей деятельности.
В основном здесь оценивается эффективность деятельности предприятия, которая чаще всего выражается в длительности производственного цикла. Период цикла зависит от оборачиваемости средств в различных видах активов. Понятно, что чем выше скорость оборачиваемости средств, тем эффективнее деятельность предприятия. Соответственно основными показателями здесь являются фондоотдача, коэффициенты оборачиваемости, выработка.
5)Показатели положения на рынке.
Эти показатели характеризуют положение предприятия на рынке ценных бумаг, т.е. это дивиденды, цена акции, количество облигаций, и т.д. Такой анализ проводится главным образом на тех предприятиях, которые выпускают ценные бумаги и используют их, т.е. зарегистрированы на бирже ценных бумаг.[23, с.75]
3.Анализ платежеспособности.
В условиях кризиса анализ платежеспособности предприятия является обязательной частью. Причем это имеет большое значение, как для руководителей предприятия, так и для внешних сторон. Руководители проявляют свой интерес в отношении возможных потерь своих вложений в результате банкротства предприятия, кредиторы обеспокоены способностью предприятия отвечать по своим обязательствам, государство – возможностью предприятия погашать обязательные платежи.
Платежеспособность – это финансовая возможность предприятия своевременно и полно производить расчеты по денежным обязательствам и обязательным платежам. Сюда относятся все расчетные операции с кредиторами и поставщиками, сотрудниками предприятия и инвесторами.
Чем выше уровень платежеспособности, тем стабильнее и лучше финансовое положение предприятия. Однако платежеспособность зависит от доходов предприятия, которые в условиях кризиса могут резко сокращаться. Поэтому так важно правильно дать оценку способности предприятия выплатить обязательства и долги.[23, с.81]
Существует несколько показателей платежеспособности – это коэффициенты степени платежеспособности:
- общая степень платежеспособности – характеризует общее платежеспособное состояние предприятия и сроки погашения существующих задолженностей перед кредиторами. Для определения этого показателя необходимо разделить сумму заемных средств предприятия на среднемесячную прибыль.
Кроме того, в этом показателе можно выделить несколько коэффициентов, которые являются отражением деятельности предприятия. Это коэффициент задолженности по банковским кредитам, коэффициент задолженности прочим предприятиям и организациям, коэффициент внутреннего долга;
35
- степень платежеспособности по текущим обязательствам находится как отношение текущих заемных средств к среднемесячной прибыли.[5, с.147]
4.Учет инфляции при финансовом анализе.
Как известно инфляция – это рост среднего (совокупного) уровня цен в экономике. Инфляцию можно также представить как снижение покупательской способности денег, другими словами, происходит их обесценивание.
Проблема заключается в том, что при наличии инфляции финансовая отчетность, которая применяется для проведения финансового анализа, может послужить источником недостоверных данных. Здесь нужно отметить такой фактор, что при инфляции в условиях формирования основных средств наблюдается повышающаяся потребность в денежных средствах. Поэтому бухгалтерская оценка основных средств не в состоянии учитывать реальный рост стоимости этих основных средств, поскольку базируется на первоначальной стоимости.
Для предприятий в условиях кризиса часто характерна такая ситуация, как общее сокращение (рост) сроков оборачиваемости оборотных активов и отмечаются достаточно высокие темпы инфляции. При этом происходит так называемое искажение оценки как основных средств, так и оборотных активов, которые в предыдущие периоды приобретались при более высоком уровне покупательской способности денег. А с другой стороны, перенос стоимости активов на готовую продукцию (сюда входит амортизация и затраты на производство) проводиться в текущем периоде, т.е. опаздывает.
В результате происходит завышение финансовых результатов деятельности предприятия. Также нужно отметить, что если предприятие в такой ситуации имеет прибыль, то ее уровень также будет завышен, и, следовательно, предприятие будет уплачивать большой размер налогов, сокращая свои собственные источники финансирования деятельности [27, с.18].
Инфляция искажает общее представление о финансовом состоянии предприятия, полученное в результате проведения финансового анализа. Характерность инфляции состоит в том, что ее процессы носят динамический характер и заключаются в сокращении покупательной способности денег с течением времени. Поэтому наиболее заметное влияние при инфляции оказывается на результаты сравнительного анализа в различные периоды – это горизонтальный и трендовый анализы. Помимо этого, инфляция влияет на результаты коэффициентного анализа, т.к. сравнение финансовых коэффициентов в различные периоды времени не дает достоверных результатов. Кроме того, коэффициенты по своей сути взаимосвязывают финансовые показатели, которые в той или иной степени подвержены влиянию инфляции.
Как известно, инфляция характеризуется следующими двумя показателями: темпом и индексом инфляции.
Одним из принципов учета инфляции при проведении финансового анализа является разделение финансовых показателей на денежные и неденежные.
Под денежными статьями понимаются деньги в кассе и на расчетных счетах, а также денежные требования. Сюда относятся дебиторская задолженность, векселя к получению, отсроченные налоги и т.д.
Неденежные статьи представляют собой различные основные средства, нематериальные активы, незавершенное производство, готовая продукция и прочее, т.е. те статьи, для формирования которых в рассматриваемый период времени необходима повышенная покупательная способность, а также обязательства, которые должны быть уплачены посредством поставки продукции или оказанием различных услуг.[27, с.19]
36
Итак, финансовый анализ кризисного предприятия включает в себя множество составляющих, которые различаются в зависимости от условий. Все вышеназванное является теоретической основой финансового анализа. Помимо этого, существуют еще некоторые правила его проведения.
1.Определение масштабов кризисного состояния предприятия. Прежде всего, нужно оценить масштабы отклонений показателей от нормы, т.е. глубину кризиса и возможную угрозу банкротства. Это позволит сориентироваться в выборе системы преодоления кризиса и принятии соответствующих мер. Кроме того, нужно попытаться оценить возможные потери предприятия в настоящее время и на ближайшие сроки.
2.Анализ факторов, обусловивших кризисное развитие предприятия. Проведение финансового анализа подразумевает под собой разработку дальнейшей антикризисной финансовой политики. Эта задача упроститься, если сгруппировать факторы возникновения кризиса по существенным для них признакам. Также важно исследовать влияние отдельных факторов на состояние предприятия. Это может помочь предотвратить дальнейшее развитие этих факторов и усложнение ситуации.
3.Разработка целей и системы антикризисного финансового управления. После выявления масштабов кризиса, степени его влияния на деятельность предприятия и основных проблемных направлений формируются цели, которые подразумевают под собой оздоровление и стабилизацию финансового положения предприятия.[27, с.19]
2.3.Модели прогнозирования банкротства предприятий.
В зарубежной и российской экономической литературе предлагается несколько отличающихся методик и математических моделей диагностики вероятности наступления банкротства организаций.
Различные методики предсказания банкротства, как принято называть их в отечественной практике, предсказывают различные виды кризисов. Именно поэтому оценки, получаемые при их помощи, нередко столь сильно различаются. Все эти методики можно было бы назвать кризис-прогнозными.
Методики и модели должны позволять прогнозировать возникновение кризисной ситуации коммерческой организации заранее, еще до появления ее очевидных признаков. Такой подход особенно необходим в условиях непродолжительности жизненных циклов коммерческих организаций (от 4 до 5 лет) в рыночной экономике и ограниченности временных рамок применения антикризисных стратегий. В условиях уже наступившего кризиса организации реализация подобных стратегий может привести к банкротству. Указанные методики должны позволять использовать различные антикризисные стратегии заранее, еще до наступления кризиса организации, с целью предотвращения этого кризиса.[6, с.154]
Любой кризис может привести к «смерти» предприятия. Поэтому, понимая механизм банкротства как юридическое признание ликвидации, данные методики условно можно назвать методиками предсказания банкротства. Хотя ни одна из них не может претендовать на использование в качестве универсальной именно по причине «специализации» на каком-либо одном виде кризиса. Поэтому целесообразно отслеживание динамики изменения результирующих показателей по нескольким из них. Выбор конкретных методик может диктоваться особенностями отрасли, в которой работает предприятие. Более того, даже сами методики могут и должны подвергаться корректировке с учетом специфики отрасли.[17, с.24]
37
Для диагностики банкротства используется несколько методов, основанных на применении:
1)анализа обширной системы критериев и признаков,
2)ограниченного круга показателей,
3)интегральных показателей, рассчитанных с помощью:
-скоринговых моделей,
-многомерного рейтингового анализа,
-мультипликативного дискриминантного анализа.
При использовании первого метода признаки банкротства обычно делят на две группы.
Первая группа – это показатели, свидетельствующие о возможных финансовых затруднениях и вероятности банкротства в недалеком будущем:
1.повторяющиеся существенные потери в основной деятельности, выражающиеся в хроническом спаде производства, сокращении объемов продаж и хронической убыточности;
2.наличие хронически просроченной кредиторской и дебиторской задолженности;
3.низкие значения коэффициентов ликвидности и тенденции к их снижению;
4.увеличение до опасных пределов доли заемного капитала в общей его сумме;
5.дефицит собственного оборотного капитала;
6.наличие сверхнормативных запасов сырья и готовой продукции;
7.снижение производственного потенциала.[17, с.27]
Вторая группа – это показатели, неблагоприятное значение которых не дают основания рассматривать текущее финансовое состояние как критическое, но сигнализируют о возможности резкого его ухудшения в будущем при непринятии действенных мер:
1.чрезмерная зависимость предприятия от одного конкретного проекта, рынка сырья или рынка сбыта;
2.потеря опытных сотрудников аппарата управления;
3.неэффективные долгосрочные соглашения;
4.недооценка обновления техники и технологии.
К достоинствам этой системы индикаторов прогнозирования банкротства можно отнести системные и комплексные подходы. Но данная система представляет высокую степень сложности принятия решения в условиях многокритериальной задачи.[17. с.28]
Наиболее простой из методик диагностики банкротства является двухфакторная математическая модель, при построении которой учитывается всего два показателя: коэффициент текущей ликвидности и удельный вес заемных средств в пассивах. На основе статистической обработки данных по выборке фирм в странах с рыночной экономикой были выявлены весовые коэффициенты для каждого из этих факторов.[16, с.189]
Одним из наиболее распространенных методов такой интегральной оценки в зарубежной практике финансового менеджмента является "модель Альтмана" (или "Z - счет Альтмана"). Она представляет собой пятифакторную модель, в которой факторами выступают показатели диагностики угрозы банкротства. На основе обследования предприятий - банкротов Э.Альтман рассчитал коэффициенты значимости отдельных факторов в интегральной оценке вероятности банкротства. Модель Альтмана имеет следующий вид:
Z=1.2X1+1.4Х2+3.3Х3+0.6Х4+1.0Х5, (1.1.)
38
где Z - интегральный показатель уровня угрозы банкротства;
Х1 - отношение рабочего капитала к сумме всех активов предприятия (он показывает степень ликвидности активов);
Х2 - уровень рентабельности активов или всего используемого капитала, представляющий собой отношение чистой прибыли к средней сумме используемых активов или всего капитала (он показывает уровень генерирования прибыли предприятия);
Х3 - уровень доходности активов (или всего используемого капитала). Этот показатель представляет собой отношение чистого дохода (валового дохода за минусом налоговых платежей, входящих в цену продукции) к средней сумме используемых активов или всего капитала (он показывает в какой степени доходы предприятия достаточны для возмещения текущих затрат и формирования пробыли);
Х4 - коэффициент отношения суммы собственного капитала к заемному. В зарубежной практике собственный капитал оценивается обычно не по балансовой, а по рыночной стоимости (рыночной стоимости акций предприятия);
Х5 - оборачиваемость активов или капитала, представляющую собой отношение объема продажи продукции к средней стоимости активов или всего используемого капитала. В сочетании с показателем Х2 он представляет собой мультипликатор формирования прибыли в процессе использования капитала предприятия.[7, с.102]
С учетом рассмотренных значений отдельных факторов модель Альтмана для непосредственных расчетов может быть представлена в следующем виде:
Z=1.2*РК/А+1.4*ЧП/А+3.3*ЧД/А+0.6*CКр/ЗК+1.0*ОП/А (1.2.)
Уровень угрозы банкротства предприятия в модели Альтмана оценивается по следующей шкале (Табл.2.3.1):
Табл. 2.3.1
Оценочная шкала для модели Альтмана.
| Значение показателя "Z" | Вероятность банкротства |
| до 1.80 | Очень высокая |
| 1.81 – 2.70 | Высокая |
| 2.71 – 2.99 | Возможная |
| 3.00 и выше | Очень низкая |
Несмотря на относительную простоту использования этой модели для оценки угрозы банкротства, хотелось бы обратить внимание на то, что применение модели Альтмана в изложенном виде не позволяет получить объективный результат в наших условиях.
Прежде всего, при расчетах показателей уровня рентабельности, доходности и оборачиваемости активов (соответственно Х2, Х3, Х5) в условиях инфляции нельзя использовать балансовую стоимость этих активов, т.к. в этом случае все рассматриваемые показатели будут искусственно завышены. Поэтому при расчетах должна быть использована восстановительная (рыночная) стоимость этих активов.[7, с.103]
При расчете коэффициента соотношения используемого капитала (Х4) собственный капитал должен быть также оценен по восстановительной (рыночной) стоимости с учетом его авансирования в различные активы (основные фонды, нематериальные активы, запасы товаро-материальных ценностей и т.п.).
При расчете отношения чистого рабочего капитала к активам (X1) коррективы должны быть внесены в оба показателя. Сумма чистого рабочего капитала должна быть уменьшена на сумму внутренней кредиторской задолженности, которая носит стабильный
39
характер и не может служить угрозой банкротства. Сумма активов должна быть скорректирована с учетом вышеизложенных требований.[7, с.103]
Наконец, сама система коэффициентов значимости отдельных факторов в условиях нашей экономики должна быть пересмотрена. Так, вряд ли можно согласиться с тем, что уровень доходности активов в наших условиях (особенно в условиях высокого уровня монополизации отдельных рынков) более чем в пять раз превосходит по значимости коэффициент соотношения различных видов используемого капитала, определяющий финансовую устойчивость предприятия. Кроме того, значения каждого из этих коэффициентов должны быть в наших условиях дифференцированы с учетом отраслевых особенностей деятельности предприятий (в зарубежной практике в такой дифференциации нет столь высокой необходимости в связи со свободным межотраслевым переливом капитала в целях выравнивания нормы прибыли). Корректировка коэффициентов значимости отдельных факторов является наиболее настоятельным требованием при использовании модели Альтмана в наших условиях для объективной оценки угрозы банкротства предприятия.[7, с.104]
Дискриминантная факторная модель Таффлера. Таффлер разработал следующую модель:
Z = 0,53.x1 +0,1Зх2 +0,18х3 +0,16х4, (1.3.)
где x1 - прибыль от реализации/краткосрочные обязательства;
х2 - оборотные активы/сумма обязательств;
х3 - краткосрочные обязательства/сумма активов;
х4 - выручка/сумма активов.
Если величина Z больше, чем 0,3, то это говорит, что у фирмы хорошие долгосрочные перспективы.
Если Z<0,2, то это свидетельствует о высокой вероятности банкротства.[7, с.106]
Модель оценки вероятности банкротств М.А. Федотовой опирается на коэффициент текущей ликвидности (Х1) и долю заемных средств в валюте баланса (Х2):
Z = -0,3877- 1,0736 Х1 + 0,0579 Х2. (1.4.)
При отрицательном значении индекса Z вероятно, что предприятие останется платежеспособным.[5, с.165]
Коэффициент Бивера К
б – отношение чистой прибыли (ЧП) и амортизационных отчислений (АО) к заемному капиталу (ЗП), описывает риск наступления неплатежеспособности в течение 5 ближайших лет:
К
б=ЧП+АО <0,17
ЗК
д+ЗК
кр (1.5)
-наименьший риск, если К
б>0,35
-нормальный риск, если 0,17< Кб<0,35. [5, с.165]
40
Модель Коннана-Голдера описывает вероятность банкротства для различных значений индекса KG:
| Индекс Коннана-Голдера, KG | +0,048 | -0,026 | -0,068 | -0,017 | -0,164 |
| Вероятность банкротства, % | 90 | 70 | 50 | 30 | 10 |
KG=0,16* KG1-0,22* KG2+0,87* KG3-0,10* KG4-0,24* KG5 (1.6.)
где,
KG1-доля ликвидных средств (денежные средства + дебиторская задолженность) в активах,
KG2- доля долгосрочных источников финансирования в пассивах,
KG3 – отношение финансовых расходов к нетто-выручке от реализации,
KG4 – доля расходов на персонал в добавленную стоимость,
KG5 – соотношение накопленной прибыли и заемного капитала.[5, с.167]
Более надежным методом интегральной оценки угрозы банкротства является используемый в зарубежной практике финансового менеджмента "коэффициент финансирования трудноликвидных активов". Для этого определяется в какой мере эти активы (сумма всех внеоборотных активов и оборотных активов в форме запасов товаро-материальных ценностей) финансируется собственными и заемными средствами (заемные средства при этом подразделяются на кредиты долго- и краткосрочного привлечения).
Уровень угрозы банкротства предприятия в соответствии с этой моделью оценивается по следующей шкале (Табл. 2.3.2).
Табл.2.3.2
Оценочная шкала для модели трудноликвидных активов.
| Значение коэффициента финансирования трудноликвидных активов | Вероятность банкротства |
| ВА + 3m < С | Очень низкая |
| ВА + Зщ < С + Бд | Возможная |
| ВА + 3m < С + Бд + Б к | Высокая |
| ВА + Зщ > С+ Бд + Б к | Очень высокая |
Где,
ВА - средняя стоимость внеоборотных активов;
3m - средняя сумма текущих запасов товаро-материальных
ценностей (без запасов сезонного хранения);
С - средняя сумма собственного капитала;
Бд - средняя сумма долгосрочных банковских кредитов;
Бк - средняя сумма краткосрочных банковских кредитов.
41
По своей экономической сущности эта модель отражает используемую предприятием политику финансирования активов (соответственно - консервативную, умеренную, агрессивную и сверхагрессивную). В последнем случае очень высокая вероятность банкротства возникает в связи с тем, что общая сумма денежных активов, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности предприятия не позволяет удовлетворить его обязательства по текущей кредиторской задолженности по товарным операциям и внутренним расчетам (не учитывая необходимости возврата банковских ссуд).[5, с.169]
Показатель Аргенти (А-счет). Согласно данной методике, исследование начинается с предположений, что (а) идет процесс, ведущий к банкротству, (б) процесс этот для своего завершения требует нескольких лет и (в) процесс может быть разделен на три стадии:
1.Недостатки. Компании, скатывающиеся к банкротству, годами демонстрируют ряд недостатков, очевидных задолго до фактического банкротства.
2.Ошибки. Вследствие накопления этих недостатков компания может совершить ошибку, ведущую к банкротству (компании, не имеющие недостатков, не совершают ошибок, ведущих к банкротству.).
3.Симптомы. Совершенные компанией ошибки начинают выявлять все известные симптомы приближающейся неплатежеспособности: ухудшение показателей (скрытое при помощи «творческих»расчетов), признаки недостатка денег. Эти симптомы появляются в последние два три года, а сам процесс, ведущий к банкротству, часто растягивается на срок от пяти до десяти лет.
Основным достоинством показателя Аргенти является то, что в нем впервые была предпринята попытка упорядочивания и систематизации показателей, по которым описаны в так называемых списках обанкротившихся компаний на Западе. Таким образом, исследователю остается только сравнить признаки уже обанкротившихся компаний с аналогичными признаками исследуемой. Поскольку опыт применения этого метода в нашей стране еще не велик, сложно говорить как о его недостатках, так и достоинствах. Несомненным достоинством приведенного качественного метода являются его системный и комплексный подходы к прогнозированию кризисных явлений, недостатки же заключаются в том, что данная модель чрезвычайно сложна в плане практики принятия решения в условиях многокритериальной задачи; также следует отметить субъективность принимаемого прогнозного решения.[7, с.112]
Применение двухфакторной модели для российских условий было исследовано в работах М.А. Федотовой, которая считает, что весовые коэффициенты следует скорректировать применительно к местным условиям, и что точность прогноза двухфакторной модели увеличиться, если добавить к ней третий показатель – рентабельность активов. Это позволяет одновременно сравнивать показатель риска банкротства и уровень рентабельности продаж продукции. Если первый показатель находиться в безопасных границах, и уровень рентабельности продукции достаточно высок, то вероятность банкротства крайне незначительная. Однако новые весовые коэффициенты для отечественных предприятий ввиду отсутствия статистических данных по организациям-банкротам в России не были определены. В ходе практического применения этих критериев был выявлен ряд недостатков вышеуказанной системы.[7, с.115]
Учеными Казанского государственного технологического университета была разработана корректировка методик предсказания банкротства с учетом специфики отраслей. Они предполагают деление всех предприятий по классам кредитоспособности.
42
Расчет класса кредитоспособности связан с классификацией оборотных активов по степени их ликвидности.
Распределение предприятий по классам кредитоспособности происходит на следующих основаниях:
-к первому классу кредитоспособности относят фирмы, имеющие хорошее финансовое состояние (финансовые показатели выше среднеотраслевых, с минимальным риском невозврата кредита);
-ко второму – предприятия с удовлетворительным финансовым состоянием (с показателями на уровне среднеотраслевых, с нормальным риском невозврата кредита);
-к третьему классу – компании с неудовлетворительным финансовым состоянием, имеющие показатели на уровне ниже среднеотраслевых, с повышенным риском непогашения кредита.[7, с.115]
Поскольку, с одной стороны, для предприятий разных отраслей применяются различные показатели ликвидности, а с другой – специфика отраслей предполагает использование для каждой из них своих критериальных уровней даже по одинаковым показателям, учеными Казанского государственного технологического университета были рассчитаны критериальные значения показателей отдельно для каждой из таких отраслей, как:
-промышленность (машиностроение);
-торговля (оптовая и розничная);
-строительство и проектные организации;
-наука (научное обслуживание).
Таблица 2.3.3.
Значение критериальных показателей для распредеения промышленности по классам кредитоспособности.
| Наименование показателя | Значение показателей по классам | ||
| | 1 класс | 2 класс | 3 класс |
| Соотношение заемных и собственных средств | Менее 0,8 | 0,8-1,5 | Более 1,5 |
| Вероятность банкротства (Z-счет Альтмана) | Более 3,0 | 1,5-3,0 | Менее 1,5 |
| Общий коэффициент покрытия(ликвидность баланса) | Более 2,0 | 1,0-2,0 | Менее 1,0 |
В случае диверсификации деятельности предприятие должно быть отнесено к той группе, деятельность в которой занимает наибольший удельный вес.[7, с.116]
Российские ученые Р.С. Сайфуллин и Г.Г. Кадыков предприняли попытку адаптировать модель «Z-счет» Э.Альтмана к российским условиям. Они предложили использовать для экспресс-диагностики финансового состояния предприятия рейтинговое число:
R=2
K
o+0,1К
тл+0,08К
и+0,45К
м+К
пр (1.7)
где,
43
К
о-коэффициент обеспеченности собственными средствами;
К
тл-коэффициент текущей ликвидности;
К
и-коэффициент оборачиваемости активов, т.е. интенсивность оборота авансируемого капитала, которая характеризует объем реализованной продукции, приходящейся на один рубль средств, вложенных в деятельность предприятия;
К
м-коммерческая маржа или коэффициент менеджмента;
К
пр-рентабельность собственного капитала.[18, с.86]
Порядок расчета коэффициентов представлен в таблице 2.3.4.
Таблица 2.3.4.
Оценка финансовой устойчивости предприятия.
| Наименование показателей | Формула расчета | Номер строк баланса |
| 1.Коэффициент обеспеченности собственными средствами (Ко>0,1) | Собственные оборотные средства/общая величина оборотных средств предприятия | 290(Ф1)/300(Ф1) |
| 2.Коэффициент текущей ликвидности (Ктл>2) | Текущие активы/текущие пассивы | 290/690(Ф1) |
| 3.Коэффициент интенсивности авансированного капитала (Ки>2,5) | Общий объем реализации продукции/средняя стоимость всех используемых активов | 010(Ф2)/300(Ф1) |
| 4.Коэффициент менеджмента (Км>(№-1)/r, где r – учетная ставка Центробанка) | Прибыль от реализации/выручка от реализации | 050(Ф2)/010(Ф2) |
| 5.Коэффициент рентабельности собственного капитала (Кпр>2) | Общая сумма чистой прибыли, полученная от всех видов хозяйственной деятельности/средняя сумма собственного капитала | 190(Ф2)/490(Ф1) |
При полном соответствии финансовых коэффициентов их минимальным нормативным уровням рейтинговое число будет равно единице. Согласно данной модели организация в подобной ситуации имеет удовлетворительное состояние экономики. Финансовое состояние предприятий с рейтинговым числом менее единицы характеризуется как неудовлетворительное.[18, с.87]
Модель Р.А. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова является наиболее точной из всех представленных моделей, однако, небольшое изменение коэффициента обеспеченности собственными средствами с 0,1 до 0,2 приводит к изменению итогового показателя («рейтингового числа») на:
ΔR1=(0,2-0,1)2=0,2 пункта
К такому же результату приводит и значительное изменение коэффициента текущей ликвидности от нуля (от полной неликвидности) до двух, что характеризует высоколиквидные предприятия:
ΔR2=(2-0)0,1=0,2 пункта.
44
Рейтинговая оценка финансового состояния может применяться в целях классификации предприятий по уровню риска взаимоотношений с ними банков, инвестиционных компаний, партнеров.
Диагностика предприятий на базе рейтингового числа не позволяет оценить причины попадания предприятия в «зону неплатежеспособности». Кроме того, нормативное значение коэффициентов, используемых для рейтинговой оценки, также не учитывает отраслевых особенностей предприятий. Но этот метод диагностики банкротства при антикризисном управлении строился с учетом специфики российского бизнеса, поэтому представляется наиболее оптимальным для применения.
Возможность использования различных методов диагностики позволяет получить комплекс принципиально новых данных относительно управления диагностируемым объектом и сделать соответствующие выводы относительно его экономического и социального развития [25, с.136].
45
Глава 3. Существующие меры по устранению банкротства предприятия в современных условиях экономики страны.
3.1. Особенности управления предприятием в условиях кризиса.
Если компания уже находиться на грани «жизни и смерти», ей требуется срочная реанимация. Здесь единственный путь – привлечение методов антикризисного управления, включая сокращение численности персонала, снижение затрат, направленных на достижение долгосрочной эффективности, сокращение ассортимента, жесткое управление движением денежных средств. В данном случае, речь о развитии бизнеса не идет, главное – выжить, получить рентабельность около нуля или чуть выше, начать зарабатывать оборотные средства не за счет распродажи имущества или неликвидов, а за счет основной деятельности.[18, с.29]
Компаниям, сохраняющим жизнеспособность нужна некоторая терапия. Поскольку меняется структура рынка, необходимо сфокусироваться на стабильных или растущих сегментах и, возможно, перестроить работу под обслуживание новых для предприятия сегментов. Кроме того, существует большая вероятность смещения спроса в более низкие ценовые сегменты, при этом клиенты будут требовать привычный уровень качества. В этом случае можно говорить о необходимости повышения эффективности деятельности.
Предотвращение финансового кризиса предприятия, эффективное его преодоление и ликвидация негативных его последствий обеспечивается в процессе особой системы финансового менеджмента, которая получила название «антикризисного финансового управления предприятием».
Антикризисное финансовое управление представляет собой систему принципов и методов разработки и реализации комплекса специальных управленческих решений, направленных на предупреждение и преодоление финансовых кризисов предприятия, а также минимизацию их негативных финансовых последствий.
Главной целью антикризисного финансового управления является восстановление финансового равновесия предприятия и минимизация размеров снижения его рыночной стоимости, вызываемых финансовыми кризисами.
В процессе реализации своей главной цели антикризисное финансовое управление предприятием направлено на решение следующих основных задач:
1)Своевременное диагностирование предкризисного финансового состояния предприятия и принятие необходимых превентивных мер по предупреждению финансового кризиса. Эта задача реализуется путем осуществления постоянного мониторинга финансового состояния предприятия и факторов внешней финансовой среды, оказывающих наиболее существенное влияние на результаты финансовой деятельности. Диагностика предкризисного финансового состояния предприятия позволяет восстановить его имидж среди хозяйственных партнеров и получить необходимый запас времени для реализации других антикризисных мероприятий.
2)Устранение неплатежеспособности предприятия. Это наиболее неотложная и сложная задача в системе антикризисного финансового управления предприятием. В ряде случаев реализация только этой задачи позволяет пресечь углубление финансового кризиса и получить необходимый запас времени для реализации других антикризисных мероприятий. Вместе с тем, необходимо помнить, что нарушение платежеспособности — это лишь один из внешних симптомов проявления финансовых кризисов предприятия, поэтому устранение неплатежеспособности должно осуществляться не столько за счет «латания дыр», сколько путем устранения причин ее генерирующих.
46
3)Восстановление финансовой устойчивости предприятия. Реализация этой задачи осуществляется путем поэтапной структурной перестройки всей финансовой деятельности предприятия. В процессе такой финансовой реструктуризации предприятия в первую очередь должна обеспечиваться оптимизация структуры капитала, оборотных активов и денежных потоков, а в отдельных случаях снижаться его инвестиционная активность.
4)Предотвращение банкротства и ликвидации предприятия. Такая задача стоит перед антикризисным финансовым управлением предприятием при диагностировании глубокого или катастрофического системного финансового его кризиса. Для предотвращения банкротства и ликвидации предприятия в процессе антикризисного финансового управления должна обеспечиваться эффективная внешняя его санация (с разработкой соответствующего инвестиционного проекта санации).
5)Минимизация негативных последствий финансового кризиса предприятия. Эта задача реализуется путем закрепления позитивных результатов вывода предприятия из состояния финансового кризиса и стабилизации качественных структурных преобразований его финансовой деятельности с учетом ее долгосрочной перспективы. Эффективность мероприятий по преодолению негативных последствий финансового кризиса оценивается по критерию минимизации потерь рыночной стоимости предприятия в сопоставлении с докризисным ее уровнем.
Система антикризисного финансового управления базируется на определенных принципах. К числу основных их этих принципов относятся:
1.Принцип постоянной готовности реагирования. Теория антикризисного финансового управления утверждает, что достигаемое в результате эффективного финансового менеджмента финансовое равновесие предприятия очень изменчиво в динамике. Возможное его изменение на любом этапе экономического развития предприятия определяется естественным откликом на изменения внешних и внутренних условий его хозяйственной деятельности. Объективность проявления этих условий в динамике (т.е. объективная вероятность возникновения финансовых кризисов предприятия) определяет необходимость поддержания постоянной готовности финансовых менеджеров к возможному нарушению финансового равновесия предприятия на любом этапе его экономического развития.
2.Принцип превентивности действий. Этот принцип предполагает, что лучше предотвратить угрозу финансового кризиса, чем осуществлять его разрешение и обеспечивать нейтрализацию его негативных последствий. Реализация этого принципа обеспечивается ранней диагностикой предкризисного финансового состояния предприятия и своевременным использованием возможностей нейтрализации финансового кризиса. В этом случае антикризисное финансовое управление использует методологию «управления по слабым сигналам».
3.Принцип срочности реагирования. В соответствии с теорией антикризисного финансового управления каждое из негативных проявлений финансового кризиса не только имеет тенденцию к расширению с каждым новым хозяйственным циклом предприятия, но и порождает новые сопутствующие ему негативные финансовые последствия. Поэтому чем раньше будут включены антикризисные финансовые механизмы по каждому диагностированному кризисному симптому, тем большими возможностями к восстановлению нарушенного равновесия будет располагать предприятие.
4.Принцип адекватности реагирования. Используемая система финансовых механизмов по нейтрализации угрозы финансового кризиса или его разрешению в подавляющей своей части связана с затратами финансовых ресурсов или потерями, связанными с нереализованными возможностями. Поэтому «включение» отдельных
47
механизмов нейтрализации угрозы финансового кризиса и его разрешения должно исходить из реального уровня такой угрозы и быть адекватным этому уровню. В противном случае или не будет достигнут ожидаемый эффект антикризисного финансового управления (если действие антикризисных механизмов или масштабы их применения недостаточны), или предприятие в процессе антикризисного финансового управления будет нести неоправданно высокие затраты и потери.
5.Принцип комплексности принимаемых решений. Практически каждый финансовый кризис предприятия по источникам генерирующих его факторов, а соответственно, и по формам проявления своих негативных последствий, носит комплексный характер. Аналогичный комплексный характер должна носить и система разрабатываемых и реализуемых антикризисных мероприятий, обеспечивающих эффективную нейтрализацию влияния таких факторов и их негативных последствий.
6.Принцип альтернативности действий. Этот принцип предполагает, что каждое из принимаемых антикризисных финансовых решений должно базироваться на рассмотрении максимально возможного числа их альтернативных проектов с определением уровня их результативности и оценкой затрат.
7.Принцип адаптивности управления. В процессе развития финансового кризиса, генерирующие его факторы характеризуются обычно высокой динамикой. Это предопределяет необходимость высокого уровня гибкости антикризисного финансового управления, его быстрой адаптации к меняющимся условиям внешней и внутренней финансовой среды.
8.Принцип приоритетности использования внутренних ресурсов. Если финансовый кризис генерируется только финансовыми факторами, т.е. носит структурный характер, то при нормальных маркетинговых позициях предприятия он полностью может быть разрешен за счет использования исключительно внутренних механизмов антикризисного управления и собственных финансовых ресурсов. В этом случае предприятие может избежать потери управляемости и процедур внешнего контроля своей финансовой деятельности.
9.Принцип оптимальности внешней санации. Если финансовый кризис диагностирован лишь на поздней стадии своего развития, носит системный характер и оценивается как глубокий или катастрофический, а механизмы внутренней его нейтрализации не позволяют достичь равновесия предприятия, оно должно инициировать свою внешнюю санацию. Принцип оптимальности внешней санации предполагает, что при выборе ее форм и состава внешних санаторов следует исходить из системы определенных критериев, разрабатываемых в процессе антикризисного финансового управления. Такими критериями могут быть сохранение управления предприятием его первоначальными учредителями, минимизация потери рыночной стоимости предприятия и другие.
10.Принцип эффективности. Реализация этого принципа обеспечивается сопоставлением эффекта антикризисного финансового управления и связанных с реализацией его мероприятий финансовых ресурсов. Эффект антикризисного финансового управления может характеризоваться уровнем достижения отдельных его целей — по предотвращению финансового кризиса, смягчению негативных условий его протекания или связанных с ним негативных финансовых последствий. Учитывая, что выразить этот эффект в денежной форме затруднительно, оценка эффективности отдельных мероприятий антикризисного финансового управления носит сравнительный характер (на основе сопоставления уровня достижения отдельных целей и объема затрат финансовых ресурсов по альтернативным вариантам управленческих решений).
Рассмотренные принципы служат основой организации системы антикризисного финансового управления предприятием.
48
Антикризисное финансовое управление предприятием представляет собой процесс, основным содержанием которого является подготовка, принятие и реализация управленческих решений по предупреждению финансовых кризисов, их преодолению и минимизации их негативных последствий. Особенностью этого управления в сравнении с другими функциональными видами управления предприятием является то, что в силу кризисных условий принятие управленческих решений часто осуществляется в обстановке снижения управляемости предприятием, дефицита времени, высокой степени неопределенности, конфликтности интересов различных групп работников. (Бланк И.А. Антикризисное финансовое управление предприятием. — Киев: Эльга, 2006.)
Заниматься антикризисным управлением можно самостоятельно и с привлечением внешних консультантов – антикризисных менеджеров. Они проводят стартовую диагностику, оценивают рациональность мер антикризисного управления, после чего на все время выхода из кризиса берут управление компанией в свои руки. Менеджеры принимают жесткие решения о сокращении административного персонала, отделов развития, маркетинга и пр., об остановке и консервации инвестиционных проектов, прекращении иррациональных трат (новый офис и т.п.), сокращение накладных расходов и транзакционных издержек, осуществляют жесткую централизацию, контроль и управление всеми финансовыми потоками, отвечают за выбор ассортиментной стратегии и резкое сокращение ассортимента, реструктуризацию задолженности, реорганизацию системы сбыта. Под их контролем осуществляется санация всех видов капитала, продажа неликвидов и т.д.[18, с.30].
Решения по оптимизации затрат, которые можно реализовать довольно быстро и без существенных дополнительных вложений существуют. Но предварительно необходимо выявить все затраты, проанализировав логистику закупок, производство, продажи, внутренние перемещения материалов, т.е. выявить узкие места в системе управления запасами. Затем надо спроектировать и внедрить необходимые изменения.
Еще один путь оптимизации затрат – перевод на аутосорсинг некритичных функций. У предприятия, в структуре затрат которого преобладают фиксированные (постоянные) затраты, в условиях кризиса и снижения объемов продаж возрастают риски убытков.
Перевод ряда направлений деятельности на аутосорсинг увеличивает долю переменных затрат и уменьшает объем убытков при сокращении продаж. Но эта мера одновременно снижает прибыль при увеличении объема продаж, поэтому ее применение должно быть экономически «просчитано».
При осуществлении «реанимации» предприятия с применением полного комплекса мер антикризисного управления, о которых речь шла выше, заниматься вопросами оптимизации процессов нецелесообразно. Все усилия должны быть направлены на выживания компании. Реинжиниринг процессов в этом случае один из инструментов
кризисного управляющего. А оптимизация как метод «обычной терапии» здесь неэффективна.[18, с.31]
Если предприятие «живое», осуществляет оперативную корректировку стратегии, перестройку работы, то оптимизация процессов уместна и необходима для поддержки изменений стратегии. Вообще корректировка стратегии – это первое, с чего необходимо начинать перестройку деятельности компании, чтобы минимизировать негативные явления, связанные с кризисом, и одновременно реализовать дополнительные возможности.
Названные меры проводятся на стратегическом уровне управления. На тактическом же уровне повысить эффективность работы можно за счет оптимизации бизнес-процессов. Ведущим становиться фактор времени: изменения должны быть проведены быстро.
49
Нужно выделить наиболее критичные бизнес-процессы, оптимизация которых может дать наибольший эффект, и заниматься только этой группой процессов.
Эффект от внедрения изменений во многом зависит от того, как выстроена работа компаний в целом, какие изменения реализуются по другим направлениям деятельности, насколько они взаимосвязаны. Кроме того, существуют внешние риски, которые берет на себя предприниматель. Например, экономический кризис, снижение спроса на продукцию может снизить значение мер в области повышения эффективности производства. Можно повысить эффективность производства никому не нужной в новых условиях продукции.
В период кризиса прогнозируется увеличение количества сделок по слияниям и поглощениям. После завершения сделок слияния или поглощения компаний приоритетное значение приобретает задача оптимально объединить эти организации, имеющие, как правило, различные системы управления, принципы организации, корпоративную культуру и пр. Для ее решения необходим план действий по объединению. Он разрабатывается исходя из целевой модели и текущей ситуации.[5, с.205]
3.2.Эффективность санации в условиях кризиса предприятия.
Наиболее эффективным способом предотвращения банкротства предприятия является финансовая санация. Санация – это система финансово-экономических, производственно-технических, организационно-правовых и социальных путей, направленных на достижение или обновление платежеспособности, ликвидности, прибыльности и конкурентоспособности предприятия-должника в долгосрочном периоде.
Целью финансовой санации является покрытие убытков и установление причин их возникновения, обновление или сохранение ликвидности и платежеспособности предприятий, снижение всех видов задолженности, улучшение структуры оборотного капитала и формирование средств финансовых ресурсов, необходимых для проведения санационных путей производственно-технического характера.
Санация предприятия проводится в трех основных случаях:
1) до возбуждения кредиторами дела о банкротстве, если предприятие в попытке выхода из кризисного состояния прибегает к внешней помощи по своей инициативе;
2) если само предприятие, обратившись в арбитражный суд с заявлением о своем банкротстве, одновременно предлагает условия своей санации;
3) если решение о проведении санации выносит арбитражный суд по поступившим предложениям от желающих удовлетворить требования кредиторов к должнику и погасить его обязательства перед бюджетом.
В последних двух случаях санация осуществляется в процессе производства дела о банкротстве при условии согласия собрания кредиторов со сроками выполнения их требования и на перевод долга. Для принятия решения о проведении санации предприятия - должники вместе с уведомлением о возбуждении производства по делу о банкротстве должны представить:
а) основные реквизиты предприятия;
б) список его кредиторов и должников с расшифровкой их дебиторской и кредиторской задолженности;
в) бухгалтерский баланс либо заменяющие его бухгалтерские документы;
г) предложения по его оздоровлению (краткий план мероприятий). Санаторы - юридические или физические лица, ответственные за проведение процедуры санации,
50
несут полную имущественную ответственность по средствам, выделяемым государством на оказание поддержки санируемого предприятия. При отборе предприятий, подлежащих санации, целесообразно использовать критерии по направлениям деятельности и принадлежности к приоритету, а также ряд финансовых и социальных критериев.
Исходя из принятых приоритетов целесообразно принять следующие ограничения:
1. Предприятия, продукция которых может быть реализована на потребительском рынке, в первую очередь изготавливающие продовольственные и непродовольственные товары народного потребления и лекарственные средства.
2. Предприятия, обеспечивающие поддержание обороноспособности и безопасности государства, особенно предприятия и производства, связанные с высокими, в том числе международными, требованиями по технике безопасности и экологии (ядерного вооружения и энергетического атомного комплекса, производство радиоактивных материалов и их хранение, производство боеприпасов).
3. Предприятия, деятельность которых регулируется, в том числе лицензируется, государством, работающие по регулируемым ценам.
Кроме того, государственная поддержка может оказываться по следующим группам предприятий:
-перспективные предприятия, которые смогут активизировать хозяйственную деятельность в различных отраслях экономики, в первую очередь той части производственной инфраструктуры, которая необходима для ускорения технологической перестройки производства (создания и развития сетей связи, информационной системы на базе электронизации, современных транспортных систем);
-предприятия, выпускающие конкурентоспособную, импортозамещающую и экспортную продукцию, в том числе с использованием уникальных "прорывных" технологий;
-предприятия, производство которых в значительной степени зависит от закупок сырья, комплектующих изделий и оборудования в странах ближнего и дальнего зарубежья и где в настоящее время отсутствует гарантия стабильного импорта из-за ограниченности валютных средств и разрыва хозяйственных связей;
-предприятия, обеспечивающие выпуск энергосберегающей техники и освоение новых прогрессивных технологий, увеличивающих производительность труда, улучшающих социальные условия труда, рассчитанных на применение новых материалов, автоматизацию производства и повышающих экологичность производства;
-предприятия, обеспечивающие создание условий для повышения инвестиционной активности;
-предприятия с широкими кооперационными межотраслевыми и межрегиональными связями.
В зависимости от масштабов кризисного состояния предприятия и условий предоставления ему внешней помощи, различают две формы санации:
1) без изменения статуса юридического лица санируемого предприятия.
Такая санация производиться зачастую для помощи предприятию в устранении его неплатежеспособности, если его кризисное состояние рассматривается как временное явление;
2) с изменением статуса юридического лица санируемого предприятия. Эта форма санации также еще называется реорганизацией предприятия, т.е. меняется его форма собственности, организационно - правовая форам деятельности и т.п. Такой вид санации осуществляется при более широких масштабах кризисного состояния предприятия.
Каждая из этих форм санации в свою очередь подразделяется на подгруппы. Санация без изменения статуса юридического лица носит следующие полгруппы:
а)Погашение долга предприятия за счет средств бюджета.
51
Такой форме санации подлежат только государственные и муниципальные предприятия. Она связана со следующими основными условиями: обеспечением дальнейшего развития приоритетных отраслей экономики, отраслевой и межотраслевой переориентацией деятельности предприятия, осуществлением антимонопольной политики;
б) погашение долга за счет целевого банковского кредита. Эта форма санации осуществляется коммерческим банком после тщательного аудита деятельности санируемого предприятия. Так как предоставление такого целевого кредита носит очень высокий уровень риска, ставка процента по нему максимальна. Примером такой формы санации является переоформление краткосрочных кредитов в долгосрочные с соответствующим повышением процентных ставок. Для осуществления контроля и помощи предприятию, коммерческий банк может потребовать ввести в состав руководства предприятия своего представителя или уполномоченного лица.
в) перевод долга на другое юридическое лицо. Таким юридическим лицом может быть любое предприятие, которое желает принять участие в санации предприятия - должника. Условия такого перевода долга определяются в соответствующем договоре. Но для такого перевода необходимо обязательное согласие кредитора. Если кредитор не согласен на перевод долга другому предприятию, то санируемое предприятие не имеет на это права.
г) выпуск облигаций или других долговых ценных бумаг под гарантию санатора. Эта форма санации осуществляется коммерческим банком, которое обслуживает предприятие, если по каким - то причинам предоставление кредита предприятию - должнику невозможно осуществить.
Санация с изменением статуса юридического лица включает в себя следующие формы:
а) Слияние. Осуществляется путем объединения предприятия - должника с другим финансово устойчивым предприятием. В результате слияния санируемое предприятие теряет свой юридический статус. В процессе слияния оба предприятия консолидируют свои бухгалтерские балансы;
б) Поглощение. Осуществляется путем приобретения предприятия - должника предприятием - санатором. Санируемое лицо теряет свой статус, но юридическое лицо может сохраняться в виде дочернего предприятия. Для санаторов в этих двух формах санации интересен эффект синергизма, т.е. полезного взаимодействия двух подсистем;
в) Разделение. Такая форма санации может быть использована для предприятий, осуществляющих многоотраслевую хозяйственную деятельность. Эффект такой формы санации состоит в том, что за счет существенного сокращения управленческого персонала, в значительной степени сокращается сумма постоянных издержек. Такая форма санации требует кредитной поддержки, предоставляемой коммерческим банком, который обслуживает предприятие - должника. Выделенные в процессе разделения предприятия получают статус нового юридического лица, а имущественные права и обязанности переходят к каждому из них на основе разделительного баланса;
г) Преобразование в открытое акционерное общество. Осуществляется по инициативе учредителей и позволяет существенно расширить финансовые возможности предприятия, обеспечить пути его выхода из кризиса. Условием такой формы санации является необходимость обеспечения учредителями минимального размера уставного капитала, установленного законодательством;
д) Передача в аренду. Эта форма характерна для санации государственных и муниципальных предприятий, при которой предприятие передается в аренду членам трудового коллектива, но такая форма санации возможна и для негосударственных предприятий;
52
е) Приватизация. В этой форме санируются государственные предприятия. Условия и формы приватизации установлены в ряде законодательных документов.
Сам процесс реорганизации санируемых предприятий требует разработки санационного проекта. Санационный проект - это технико-экономическое обоснование плана мероприятий по оздоровлению предприятия, содержащего конкретные программные мероприятия его развития или текущей деятельности, включающие анализ конъюнктуры внутреннего и внешнего рынка в текущем и перспективном периодах, финансового положения, внутренних и внешних источников финансирования, условий кредитования отдельных мероприятий банками (процент риска) и позволяющие в случае временной поддержки выйти из кризисного состояния. Разработка такого проекта осуществляется представителями санатора и независимых аудиторов.
В санационном проекте отражаются:
Экономическое и финансовое состояние санируемого лица на момент начала санации;
Основные причины возникновения критического состояния предприятия;
Цели и формы процесса санации;
План санирования с выделением наиболее важных мероприятий по финансовому оздоровлению предприятия;
Расчет эффективности выбранной формы санации;
Формулировка условий, которые обеспечат успех проведения санации.
Эффективность санации определяется путем соотнесения результатов и затрат на осуществление выбранной санации. Результаты санации в конечном итоге могут быть оценены размером дополнительной прибыли. Дополнительная прибыль получается за счет нормализации производственной деятельности предприятия при соответствующей финансовой поддержке. В процессе расчета эффективности санации сумма дополнительной прибыли приводиться к настоящей стоимости.
Затраты на осуществление санации определяются путем разработки специального бюджета.
Сравнение эффективности различных форм санации позволяет выбрать наиболее оптимальный вариант ее осуществления. Цель санации является достигнутой, если удалось за счет внешней финансовой помощи или реорганизации привести в нормальное состояние производственную деятельность и избежать объявления предприятия - должника банкротом с последующим прекращением его деятельности и продажей имущества.
3.3. Финансовое оздоровление предприятия-банкрота.
Сущность финансового оздоровления в том, что должник под контролем кредиторов и суда на основании особых документов – плана финансового оздоровления и графика погашения задолжности – осуществляет расчет с кредиторами.
Срок финансового оздоровления – не более двух лет. Некоторые ученые отмечают, что в сложных ситуациях, когда финансовое оздоровление связано с осуществлением крупномасштабных мероприятий, этот срок может быть нереальным. По идее, если
53
состояние должника таково, что за два года расплатиться с кредиторами он не сможет, то финансовое оздоровление не должно вводиться.
Обращает внимание на себя внимание интересное отношение Закона к определению общего срока оздоровительных процедур, к каковым относится финансовое оздоровление и внешнее управление – в силу п.2 ст.92 Закона, совокупный срок этих процедур не может быть более 2 лет. Таким образом, кредиторы, решая вопрос о введении оздоровительных процедур, по сути, стоят перед выбором между финансовым оздоровлением и внешним управлением, поскольку исходя из сути экономических отношений введение любого из этих процедур на короткий срок неэффективно.[23, с.39]
Порядок введения финансового оздоровления.
Вопрос о введении финансового оздоровления решается арбитражным судом на основании решения собрания кредиторов, за исключением случаев предусмотренных п.2 и 3 ст. 75 настоящего Федерального закона.[1, с.212]
Рассматриваемая процедура вводится определением арбитражного суда при наличии следующих основании:
Во-первых, таким основанием является соответствующее ходатайство собрания кредиторов. Таким образом, суд не имеет права пойти против воли кредиторов, если они считают финансовое оздоровление целесообразным.
Во-вторых, финансовое оздоровление может вводиться при отсутствии решения собрания кредиторов о дальнейшей судьбе должника. Основанием для введения финансового оздоровления в этой ситуации, будет соответствующе ходатайство любого лица, готового предоставить обеспечение исполнения должником графика погашения задолженности.[23, с.43]
Способ обеспечения может быть любым (кроме удержания, задатка, неустойки) – главное, чтобы его размер превышал не менее чем на 20% размера обязательств, включенных в реестр (размер реестровых требований). Таким образом, в данном случае, процедура вводится при отсутствии воли кредиторов, причем вводить иную процедуру суд не должен.
В-третьих, финансовое оздоровление может быть введено и против воли кредиторов, т.е. при наличии решения собрания о введении внешнего управления либо о признании должника банкротом. В такой ситуации основанием для финансового оздоровления будет соответственно ходатайство любого лица, готового предоставить в качестве обеспечения исполнения должником графика погашения задолжности банковскую гарантию. При этом сумма, на которую выдана банковская гарантия, должна не менее чем на 20% превышать размер реестров требований.
Финансовое оздоровление вводится определением арбитражного суда, которое может быть обжаловано, но подлежит немедленному исполнению.[23, с.44]
Статус органов управления должника как последствия введения финансового управления.
Введение финансового оздоровления влечет за собой определенные последствия.
Руководитель и органы управления должника не отстраняются, но функционируют с некоторыми ограничениями. Можно выделить три категории ограничений. Первая связана с необходимостью для должника получать согласие на определенные действия административного управляющего, вторая – собрания (комитета) кредиторов, третья – собрания (комитета) и лиц, предоставивших обеспечение исполнения графика погашения задолжности.
Все эти ограничения можно охарактеризовать как ограничения диспособности должника.
54
Сделки, которые совершаются должником на стадии финансового оздоровления, могут быть как ничтожными, так и оспоримыми на основании общих положений ГК РФ; все сделки, вопрос о недействительности которых возникает в связи с нормами ст.82 Закона, являются оспоримыми – они могут быть признаны недействительными на основании заявления лиц, участвующих в деле о банкротстве (сам должник, арбитражный управляющий, любой из конкурсных кредиторов, уполномоченные органы, субъект, предоставивший обеспечение, органы исполнительной власти РФ и субъектов РФ, органы местного самоуправления – если это предусмотрено Законом о банкротстве) [26, с.10].
Отстранение руководителя.
Возможными последствиями финансового оздоровления является возможность отстранение руководителя должника от должности. Обязательным условием этого является недобросовестное поведение руководителя, выразившееся в неисполнении плана финансового оздоровления, нарушении прав и интересов кредиторов либо лиц,
предоставивших обеспечение. Ходатайствовать об отстранении руководителя может собрание кредиторов либо административный управляющий.
Руководитель отстраняется определением суда, которое может быть обжаловано.[1, с.213]
Статус административного управляющего.
Его утверждение осуществляется арбитражным судом в том же порядке, что и утверждение временного управляющего.
Полномочия административного управляющего определяются его статусом – он не ведет хозяйственную деятельность должника, его цель – контролировать соблюдение должником взятых на себя обязательств.[23, с.47]
Особенности предъявляемых требований к должнику.
Установление особого порядка предъявления требований к должнику – только с соблюдением норм Закона о банкротстве, т.е. обращение кредиторов с исковыми заявлениями к должнику невозможно. Это касается только требований, срок исполнения которых должником наступил на дату введения финансового оздоровления; остальные требования (являющиеся текущими) подлежат исполнению по мере наступления срока. По обычным (не текущим) требованиям прекращается начисление финансовых санкций и одновременно начинает, начисляется процент по ставке рефинансирования в соответствии с порядком, установленным п.2 ст.95 Закона (этот порядок состоит в том, что учитывается ставка рефинансирования на момент введения финансового оздоровления; процент начисляется до даты погашения требований).
Особый порядок проявляется также и в том, что невозможно предъявление и удовлетворение требований учредителя (участника) о выделе доли (пая) в связи с выходом из состава участников; запрещается выплата дивидендов и иных платежей по эмиссионным ценным бумагам.[3, с.52]
План финансового оздоровления и график погашения задолжности.
Выше отмечалось, что основными документами, на основании которых должник действует в рамках финансового оздоровления – план финансового оздоровления и график задолжности. План финансового оздоровления и график погашения задолжности разрабатывается учредителями (участниками) должника либо собственником имущества унитарного предприятия.
На практике возникает проблема, связанная с ответом на вопрос о порядке утверждения плана финансового оздоровления и графика погашения задолжности.
55
Ответ на вопрос об утверждении плана финансового оздоровления и графика погашения задолжности следует искать в общих положениях о собрании кредиторов. Так, ч.4 п.2. ст.12 Закона относит утверждение и плана финансового оздоровления, и графика погашения задолжности к исключительной компетенции собрания кредиторов. При этом ч.5 п.2 ст.15 Закона к числу вопросов, принимаемых квалифицированным порядком (большинством от общего количества голосов) относит утверждение графика погашения задолжности; следовательно, вопрос об утверждении плана финансового оздоровления голосуется обычным порядком.[3, с.56]
Содержание плана финансового оздоровления.
План финансового оздоровления предусматривает источники получения средств должником и, соответственно, мероприятия, результатом осуществления которых будет являться появление у должника средств, достаточных для исполнения графика погашения задолжности. Эти мероприятия могут состоять как в осуществлении экономических действий (перепрофилирование производства, ликвидации убыточных производств,
повышения конкурентоспособности продукции и т.п.), так и в получении дополнительных средств от кредиторов либо контрагентов. Представляется возможным в рамках плана финансового оздоровления заключение соглашений о коммерческом кредите, использование различных способов прекращения обязательств (например, новации), если это не противоречит нормам Закона. Безусловно, план финансового оздоровления может содержать такой источник финансирования, как вклады учредителей (участников), как направленные, так и не направленные на увеличение уставного капитала.[3, с.57]
При разработке плана финансового оздоровления следует учитывать типовую структуру программы финансового оздоровления неплатежеспособной организации, утвержденную совместным приказом Минэкономики России и ФСФО России от 19 ноября
Таким образом, в качестве одного из параметра плана финансового оздоровления представляется возможным использовать как увеличение уставного капитала акционерного общества путем дополнительной эмиссии, так и увеличение уставного капитала общества с ограниченной ответственностью в порядке, установленном корпоративным законодательством.
Содержание плана финансового оздоровления должно соответствовать графику погашения задолжности, который определяет конкретные объемы и сроки выплат.[23, с.50]
Содержание графика погашения задолжности.
График погашения задолжности подписывается представителем учредителей (участников) должника и лицом, предоставившим обеспечение (если, конечно, оно предоставлялось, что не всегда обязательно).
График погашения задолжности должен предусматривать погашение всех требований, включенных в реестр. Очевидно, имеется в виду реестр, имеющий на момент составления графика. При этом очевидно, что в процессе финансового оздоровления могут заявлять требования и иные кредиторы, которые будут после установления включаться в реестр. Эти требования в график погашения задолжности не включаются. Для таких требований установлен особый режим: в силу ч.2 п.5 ст.81 Закона они удовлетворяются в течение месяца, с даты окончания исполнения обязательств, в соответствии с графиком. Поэтому, безусловно, на практике кредиторы заинтересованы в
56
заявлении требований на стадии наблюдения – эти требования в график войдут, и будут удовлетворяться в соответствии с ним. Практическое значение имеют нормы п.2 ст.85 Закона, защищающие кредиторов, чьи требования вносятся в реестр погашения задолженности.[5, с.212]
Содержание графика погашения задолжности регламентируется Законом путем установления наиболее общих рамок. Так, в силу п.4 ст.84 Закона погашение требований должно быть пропорциональным, в соответствии с очередностью; однако следует обратить внимание на то, что в настоящее время, в силу п.8 ст.231, эта норма не применяется к требованиям уполномоченных органов, в части уплаты обязательных платежей, до внесения соответствующих изменений в законодательство о налогах и сборах. Следовательно, сейчас эти требования подлежат не пропорциональному, а полному и одновременному удовлетворению.
Характер иных требований, предъявляемых к содержанию графика, зависит от порядка введения финансового оздоровления – это положение очень важно учитывать на практике.
Если финансовое оздоровление вводилось на основании решения собрания кредиторов, то график должен предусматривать погашение всех реестровых требований не позднее, чем за месяц до даты окончания финансового оздоровления; при этом требования первой и второй очередей должны погашаться не позднее, чем за 6 месяцев до даты окончания финансового оздоровления.
Если финансовое оздоровление вводится при отсутствии решения собрания кредиторов (направленного на осуществление данной процедуры), т.е. по ходатайству определенных лиц, предоставивших обеспечение исполнения обязательств должника, то к графику погашения задолжности предъявляются более строгие требования. В этом случае погашение задолжности должно быть осуществлено в течение года; приступить к выплатам необходимо не позднее чем через месяц после вынесения судом определения о введении финансового оздоровления; график должен предусматривать ежемесячное пропорциональное удовлетворение равными долями. При этом не имеет значения, отсутствовало решение собрания вообще, либо решение было направлено на введение внешнего управления либо конкурсного производства. [7, с.47]
График погашения задолжности вступает в силу с момента утверждения его арбитражным судом; п.2 ст.84 Закона называет его односторонним обязательством погасить задолжность перед кредиторами в установленные графиком сроки. Однако конструкции данного одностороннего обязательства отличается от классической конструкции односторонних обязательств тем, что предполагает не только обязанности для стороны, совершающей сделку, и права для третьих лиц, но и некие обязанности для третьих лиц. Эти третьи лица – кредиторы – могли способствовать введению финансового оздоровления, а могли и выступать против (если процедура введена под обеспечение); в любом случае график предполагает обязанность кредитора воздерживаться о получения исполнения до наступления срока, указанного графиком [26, с.13].
Внесение изменений в график погашения задолжности.
Вопрос об изменении графика погашения задолжности может быть поставлен учредителями (участниками) юридического лица – должника, собственником имущества унитарного предприятия, лицами, предоставившими обеспечение, либо административным управляющим. В первом случае, названные лица в течение 14 дней после наступления срока исполнения, в соответствии с графиком, могут либо исполнить данное обязательство, либо внести в график изменения и обратиться к собранию кредиторов с ходатайством об утверждении этих изменений (утвержденные собранием
57
изменения по своей правовой природе приближают график к мировому соглашению; вступает в силу измененный график погашения задолжности с момента утверждения арбитражным судом).
Административный управляющий обязан поставить вопрос об изменении графика в том случае, если размер реестровых требований, установленных в течение финансового оздоровления, превысит более чем на 20% размер требований, включенных в график погашения задолжности. В течение 14 дней с момента возникновения указанных обстоятельств управляющий обязан созвать собрание кредиторов для внесения изменений в график погашения задолженности.[26, с.14]
Обеспечение исполнения обязательств должника.
Одним из важнейших вопросов при введении и осуществлении финансового оздоровления является вопрос об обеспечении исполнения обязательств должника.
Предоставление обеспечения, по сути, является основанием для введения судом процедуры финансового оздоровления, как при отсутствии выраженной воли кредиторов,
так и при направленности этой воли на осуществление внешнего управления либо конкурсного производства.
В настоящее время многие практические проблемы определяются тем, что договор об обеспечении исполнения обязательств должника должен быть заключен в течение 15 дней с момента введения финансового оздоровления и представлен в суд в течение 20 дней с момента заключения. Таким образом, не ранее чем по истечении 35 дней после введения процедуры может быть поставлен вопрос о досрочном прекращении финансового оздоровления в соответствии с ч.2 п.1 ст.87 Закона. Т.е. в течение как минимум 35 дней должник может проводить финансовое оздоровление – осуществлять выплаты определенным субъектам, реально не имея обеспечения.
Целью предоставления обеспечения является создание дополнительных гарантий исполнения должником графика погашения задолжности для кредиторов.
Договор, в соответствии с которым обеспечивается исполнение обязательств должником, не прекращает действие ни введением в отношении должника новой процедуры, ни внесением изменений в график погашения задолженности [26, с.18].
Последствия неисполнения графика погашения задолжности.
При неисполнении графика должником арбитражный управляющий обращается к лицам, предоставившим обеспечение; средства, полученные в результате исполнения этими лицами своих обязанностей, перечисляются на счет должника. Предъявление требований к названным субъектам является обязанностью административного управляющего; более того, п.1 ст.89 Закона устанавливает, что эта обязанность возникает, если график (т.е. любой платеж) не исполнен в течение 5 дней. Закон не устанавливает последствия неисполнения данной обязанности, следовательно, применению подлежат общие последствия.
Норма п.1 ст.89 Закона устанавливает 5-дневный срок неисполнения обязательств должником, по истечении которого административный управляющий обязан обратиться к лицам, предоставившим обеспечение. Следовательно, лица, предоставившие обеспечение, должны исполнить связанные с этим обязанности в течение 5 дней после предъявления административным управляющим требования к ним, а предъявление этого требования осуществляется по истечении 5 дней с момента неосуществления должником платежа в соответствии с графиком.
Расчеты с кредиторами осуществляются из поступивших средств на основании графика погашения задолжности.
Впоследствии лица, предоставившие обеспечение, предъявляют соответствующие требования к должнику, восстановившему платежеспособность, либо становятся
58
кредиторами третьей очереди (несмотря на то, что их требования возникли в рамках финансового оздоровления, т.е. являются текущими – это прямо установлено п.4 ст.89 Закона). Такие кредиторы становятся конкурсными, т.е. их требования устанавливаются, включаются в реестр, голосуют на собраниях наравне со всеми конкурсными кредиторами.[26, с.19]
Завершение (окончание или прекращение) финансового оздоровления.
Завершение финансового оздоровления, возможно, его окончанием либо прекращением.
Окончание процедуры может быть как досрочным, так и своевременным и предполагает исполнение графика погашения задолжности. После этого в течение месяца должны быть удовлетворены реестровые требования, установленные в рамках финансового оздоровления. Если требования исполнены, то на основании отчета административного управляющего арбитражный суд прекращает производство по делу о
банкротстве; в противном случае управляющий должен созвать собрание кредиторов, которое решит вопрос о введении управления либо о признании должника банкротом.
Прекращение финансового оздоровления может быть только досрочным и применяется в случаях определенных нарушений:
- непредставления в течение 35 дней с момента введения финансового оздоровления графика погашения задолжности;
- неоднократного либо существенного (на срок более чем 15 дней) нарушения сроков платежей, установленных графиком.
По завершении (окончании либо прекращении) финансового оздоровления возможен переход либо к внешнему управлению, если есть экономические предпосылки и позволяют сроки, - совокупный срок финансового оздоровления и внешнего управления не может превышать 2 лет; более того внешнее управление вводиться, если финансовое оздоровление проводилось более 18 месяцев.
В противном случае суд выносит решение о признании должника банкротом и об открытии конкурсного производства.[26, с.20]
В широком смысле санация - одно из важнейших направлений, сочетая в себе приемы и методы современного менеджмента, включая реструктуризацию, реинжиниринг, бенчмаркетинг и другие инструменты рационализации производства и управления.
Где, под реинжинирингом понимается, фундаментальное переосмысление и радикальное перепрофилирование бизнес-процессов, чтобы резко, скачкообразно улучшить основные экономические и финансовые показатели деятельности предприятия. Бенчмаркетинг – непрерывный систематический поиск и внедрение наилучших практик, которые приведут предприятие к более современной форме.
Банкротство является самым жестким основанием прекращения предпринимательской деятельности должника и поэтому требует особого правового регулирования, поскольку затрагивает интересы и имеет негативные последствия не только для собственника имущества, но и для трудового коллектива, кредиторов, партнеров и т.п. В силу этого Законодательство РФ о несостоятельности предусматривает меры по финансовому оздоровлению, восстановлению платежеспособности, санации должника. В более сложных случаях Закон предлагает реорганизацию предприятия должника и как крайнюю меру его ликвидацию.[6, с.43]
59
Заключение.
Любое самое болезненное событие в жизни общества не проходит бесследно и бесполезно для него в будущем. Так и банкротство предприятий несет в себе созидающую силу. Главная его цель видится в проведении структурной перестройки всего народного хозяйства страны в соответствии с рыночным спросом населения при условии достижения прибыльной работы каждого предприятия. В ходе реализации этой цели определяется практическое значение банкротства для всех его участников, которое проявляется в следующем:
• для общества — формируется структура экономики, приспособленная к рынку;
• для населения — производятся нужные ему товары;
• кредиторы получают шанс спасти свои деньги;
• персонал предприятия в конечном итоге создает или получает полезную и ценимую работу.
Таким образом, явление банкротства предприятий — неизбежный спутник рыночной экономики, выполняющий роль санитара, контролирующего состояние ее здоровья и обеспечивающего условия для ее дальнейшего развития.
Начиная с
Несмотря на объективность закономерностей, банкротство поддается влиянию в процессе антикризисного управления деятельностью предприятия. Сущность этого управления состоит в своевременном выявлении негативных тенденций и упреждающем принятии профилактических мер по их преодолению либо ослаблению. В случае пессимистичного прогноза, когда деятельность предприятия становится неперспективной, задача антикризисного управления сводится к обоснованию направлений и организации ее перепрофилирования.
Говоря о методах выявления банкротства предприятия - на современном этапе развития российской экономики на первый план выходят проблемы, связанные с выявлением неблагоприятных тенденций развития предприятия, выбора метода оценки банкротства. Однако методик, позволяющих с достаточной степенью достоверности прогнозировать неблагоприятный исход, практически нет. В настоящее время вопросы организации и методологии проведения анализа процедур банкротства недостаточно изучены. Практически отсутствуют и нормативные документы, регламентирующие порядок проведения и ответственность за достоверность результатов анализа. Проблемы использования методик диагностики (несостоятельности) банкротства предприятия относятся к числу наиболее актуальных вопросов экономической теории и современной хозяйственной практики.
Любое предприятие, а значит, и экономика страны может развиваться в бескризисном пространстве лишь при условии применения комплекса мер: безошибочной постановки диагноза их состояния, правильно прописанного рецепта финансового оздоровления и эффективного лечения в стихии рискового бизнеса.
Занятие бизнесом - весьма рисковая операция, поэтому никакая организация не застрахована от возможного банкротства. Для того, чтобы не допустить угрозы кризисного состояния предприятия, необходимо своевременно проводить антикризисную политику и диагностику возможного банкротства. При этом необходимо периодически исследовать финансовое состояние предприятия и факторы, которые могут вызвать угрозу
60
критического состояния. Также нужно правильно формировать цели и задачи антикризисного финансового управления предприятием, выбирать инструменты антикризисной политики. Если же предприятие имеет угрозу банкротства, необходимо определить масштабы и глубину этого состояния.
Если масштабы кризисного финансового состояния предприятия не позволяют выйти из него за счет реализации внутренних резервов, предприятие прибегает к внешней помощи, которая обычно принимает форму его санации. Далее в ходе анализа необходимо выбрать наиболее эффективную форму санации.
В мировой практике известны два подхода к прогнозированию банкротства: модель Э. Альтмана и система критериев оценки возможного банкротства. Следует отметить, что значения рассчитанных показателей нельзя абсолютизировать, т.к, прежде всего, они не имеют юридических последствий и призваны играть информационно - рекомендательную роль.
Банкротство представляет собой юридическую процедуру, поэтому никакие значения аналитических коэффициентов не могут служить основанием для объявления предприятия банкротом.
Результаты санации в конечном итоге могу быть (и желательно) оценены размером дополнительной прибыли. Если в результате проведения санации предприятию удалось избежать объявления его банкротом и нормализовать его производственную деятельность, то цель санации считается достигнутой.
На сегодняшний день, законодательство более совершенно и гибко, по сравнению с Законом о несостоятельности (банкротстве) предыдущих лет, что, несомненно, будет способствовать созданию нормального экономического оборота. Но в ходе работы, было ясно видно и недостатки существующего Федерального Закона РФ.
Хотелось бы, чтобы в Законе о банкротстве были чётче прописаны принципы, по которым можно отделить временного должника от действительно неплатежеспособного. Некоторые законодатели предлагают такой критерий: предприятие не может покрыть свои обязательства в течение трех месяцев ликвидными активами. Под ликвидными активами
надо понимать деньги, ценные бумаги, дебиторскую задолженность, уплаченный, но невозвращенный НДС, товарные запасы.
Второе предложение касается того, какую именно процедуру банкротства выбрать в том или ином случае. Новый Закон, как и старый, оставляет место произволу конкурсных кредиторов и судей. Нужны чёткие правила - на основании показателей финансовой отчетности должника.
Новый Закон решил проблемы, актуальность которых не была урегулирована старым законом (имеется в виду ранее действовавший Закон «о несостоятельности (банкротстве) предприятий» от 19.11.92г.) о банкротстве:
- более четко определена и разработана стадия внешнего управления предприятием;
- четко определен статус арбитражных управляющих, позволяющий им не допускать возможных злоупотреблений со стороны недобросовестного должника;
- появилась возможность признавать сделки должника, связанные с отчуждением имущества и совершенные в течение 6 месяцев, предшествовавших подаче заявления о банкротстве, недействительными.
В то же время Закон имеет следующие недостатки:
- процедуры банкротства, указанные в новом законе, взаимозаменяемы (внешнее управление совпадает по функциям с конкурсным производством; наблюдение имеет очень мало отличий от внешнего управления);
61
- в законе имеются внутренние противоречия (ст.86, 106) и противоречия с ГК РФ (ст.106 Закона и ст.64 ГК РФ). Необходимо отметить, что ст.186 Закона «О несостоятельности (банкротстве)» говорит, что «впредь до приведения законов и иных правовых актов, действующих на территории РФ, в соответствии с настоящим Федеральным законом, законы и иные нормативные акты применяются постольку, поскольку они не противоречат настоящему Федеральному закону». Этой фразой отмечается порядок удовлетворения требований кредиторов, предусмотренных в ГК РФ;
- применение нового удовлетворения требований кредиторов может привести к мошенническим операциям недобросовестных кредиторов».
Таким образом, можно сделать вывод, что существующее правовое поле не полностью соответствует реальным экономическим отношениям банкротства.(5)
Однако, по данным Высшего Арбитражного Суда, за первое полугодие 2009 года число принятых к производству заявлений о признании банкротом увеличилось по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 24,1%. Динамика существенная. Однако в количественном выражении число таких дел- а их за шесть месяцев запущено 16 312 – явно меньше реального числа кандидатов на банкротство. На самом деле сообщения о банкротствах приходят очень редко. Главная причина заключается в том, что экономическая эффективность процедуры банкротства весьма скромная. Возникает ситуация – кредиторы чаще всего получают намного меньше причитающихся им средств – примерно 10% от требуемых сумм. Имущество при банкротстве продается по заниженной цене, в результате чего страдают и должники, и кредиторы. Юристы в один голос подтверждают неэффективность процедуры банкротства для кредитора.
Действующий сегодня в России механизм банкротства далек от совершенства, при этом его нацеленность на максимальную защиту прав кредиторов очевидна. Необходимы также доработки и реформирование современных экономических отношений, сложившихся в стране.
62
Библиографический список.
1.Федеральный Закон от 26.10.2002г:№127-ФЗ. О несостоятельности (банкротстве).- М.:ИНФРА-М, 2010.-186с.
2. Александрова, Кира Ивановна
Реорганизация. Ликвидация. Краткий справ. предпринимателя. – СПб: Питер,2005.-80с.
3.Алиев Тигран, Соловах С.Ж.
«Арбитражный процесс»: (схемы, коммент., процессуальн. док.) – М.:Приор – издат.,2006.-с.76.
4.Бойкова А.В.
Модернизация института несостоятельности (банкротства): теория, методология, практика. Место и роль процедуры наблюдения [текст]: монография, 1-е изд., Тверь: 2010, 104 с.
5.Гореликов К.А.
Антикризисное управление предприятием и финансовыми кредитными организациями: учебное пособие. - М.: Гардарики, 2008, - 221с.
6.Дыбаль С.В.
Аналитическая диагностика вероятности банкротства, Спб.-2009.-с.166.
7.Ежов Ю.А.
Банкротство коммерческих организаций. -М.: Дашков и К,2008,-с.172
8.Ковалев В.В.
Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 1997.- с.102.
9.Курбангалиева О.А.
Как ликвидировать предприятие? - М.:ООО «Вершина», 2003.-320с. («Бухгалтерская панорама»).
10.Лозовский Л.Ш., Райзерберг Б.А., Ратновский А.А.
Универсальный бизнес-словарь.- М.:,1997.- с.65.
11.Станиславчик, Елена Николаевна
Анализ финансового состояния неплатежеспособных предприятий. – М.: Ось – 89, 2004.
12. Телюкина М.В.
Конкурсное право. – Теория и практика несостоятельности (банкротства) – М.: Дело, 2002.- 536с.
13.Телюкина М.В.
Основы конкурсного права. – М.: Вольтерс Клувер, 2004. – 560с. – (серия «Библиотека профессионала»).
63
14.Юн Г.Б., Таль Г.К., Григорьев В.В.
Внешнее управление на несостоятельном предприятии. – Учеб. – практ. пособие. – М.: Дело, 2003.- 656с.
15.Арбитражный процесс: Учебник/ под ред. М.К. Треушникова, 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Городец, 2005.- 675с.
16.Антикризисное управление: теория, практика, инфраструктура: Учебно-практическое пособие (отв. Ред. Г.А. Александров. – М.: Издательство БЕК, 2002.- 544с.).
17.Антикризисное и внешнее управление, ж-л, 2010, №1.
18.Антикризисное управление предприятием: теория, практика, система несостоятельности/ материалы к Всероссийской научно-практической конференции – Под. ред., д.э.н., проф., академика РАЕН/Г.А. Александрова – Тверь: 2000.
19.Банкротство по российски: яд или лекарство?// Общество и экономика. 1995.- №6.-с.97.
20.Комментарии к Федеральному закону «о несостоятельности (банкротстве)»: Пост. научн.-практ./С.Петербург, гос. университет юр.ф-т: под ред. В.Ф. Попондопуло. – М.: Омега – Л, 2003.- 488с.
21.Пролемы теории и практики управления, ж-л, 2009, №9.
22.Финансовый бизнес, ж-л, 2000, №7.
23.Финансовый менеджмент, ж-л, 2009., №6.
24.Управленческий анализ и диагностика предпринимательской деятельности. -М.: 2009.
25.Учет и анализ банкротств: учебное пособие/Л.В. Попова, И.А. Маслова. – М.: Дело и Сервис, 2009, - 240с.
26.Экономика и управление, ж-л, 2004.,№1.
27.Экономический анализ: теория и практика, ж-л, 2010, №3.
28.Экономика предприятия: Учеб./ Е.В. Арсенова, Я.Д. Балыков, И.В. Корнеева и др.; Под ред. Н.А. Сафронова – М.: Юристъ, 2000.- 581с.
29.Экономика предприятия: Учебник/ Под ред. проф. О.И. Волкова и доц. О.В. Девяткина. – 3-е изд., перераб. и доп. – М.: ИНФРА – М, 2006.- 601с.
Содержание.
Стр.
Введение. 3
Глава 1.Сущность, понятие банкротства и санации предприятия. 5
1.1. Причины возникновения кризисного предприятия. 8
1.2. Признаки предприятия-банкрота. 11
1.3. Стадии банкротства. 14
1.4. Процедура банкротства в арбитражном суде. 17
Глава 2. Анализ и методика прогнозирования банкротства предприятия. 23
2.1. Анализ и прогнозирование развития предприятия в условиях кризиса. 25
2.2.Виды финансового анализа в системе определения кризисного
предприятия. 29
2.3.Модели прогнозирования банкротства предприятия. 36
Глава 3. Существующие меры по устранению банкротства
предприятия в современных условиях экономики страны. 45
3.1.Особенности управления предприятием в условиях кризиса. 45
3.2.Досудебные процедуры в предупреждении банкротства. 46
3.3.Финансовое оздоровление предприятия-банкрота. 48
Заключение. 55
Библиографический список. 58
МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РФ
Тверской Государственный Технический Университет
Кафедра экономики и управления производством
Курсовая работа
«Банкротство и санация предприятия»
Выполнила:
студентка
34 группы 2ВЗ,
ф-та АУП
Копанева М.В.
Проверила:
Никольская В.А.
Тверь
