Содержание:

1.   
Введение …………………………………………………………………...2

2.   
Понятие риска……………………………………………………………..3

3.   
Виды рисков……………………………………………………………….3

3.1 
Промышленные риски……………………………………………….4

3.2 
Экологические риски………………………………………………...4

3.3 
Инвестиционные риски……………………………………………...4

3.4 
Кредитные риски……………………………………………………..5

3.5 
Технические риски……………………………………………………5

3.6 
Предпринимательские риски……………………………………….5

3.7 
Финансовые и коммерческие риски……………………………….6

3.8 
Страновые риски……………………………………………………..6

3.9 
Политические риски…………………………………………………7

4.   
Виды инвестиционных решений в условиях риска………………….8

5.   
Заключение……………………………………………………………….14

6.   
Практическая часть……………………………………………………..17




Введение.

В моей контрольной работе я буду рассматривать вопрос: «Виды инвестиционных решений в условиях риска». На мой взгляд, данная тема очень актуальна, т.к. финансовый отдел любой крупной  компании регулярно сталкивается с задачей выбора из некоторого множества инвестиционных возможностей наиболее рентабельных. В общем случае инвестиционные проекты различаются как рентабельностью, так и требуемым объемом финансирования; таким образом, задача состоит в выборе совокупности проектов, обеспечивающей оптимальное сочетание прибыли и риска и не выходящей за возможности финансирования, имеющиеся у компании. В моей работе будут даны понятия неопределенности и риска, а также приведена классификация рисков, чтобы иметь более полное представления рассматриваемой темы.

Объектом изучения являются непосредственно инвестиционные решения, а также понятие риска. Риск в бизнесе имеет вполне самостоятельное теоретическое и прикладное значение как важная составная часть теории и практики управления, особенно если учесть малоизученность этой серьезнейшей проблемы. Наличие риска предполагает необходимость выбора одного из возможных решений, в связи, с чем лицо, принимающее

решение, анализирует все возможные варианты, выбирая наиболее рентабельные и наименее рискованные. В сложных экономических ситуациях для выбора оптимального решения используются специальные методы анализа и экономико-математические модели.






2.    
Понятие риска.

Риск—это деятельность, связанная с преодолением неопределен­ности в ситуации неизбежного выбора, в процессе которой имеется возможность количественно и качественно оценить вероятность дос­тижения предполагаемого результата, неудачи и отклонения от цели.

Разница между риском и неопределеннос­тью относится к способу задания информации и определяется нали­чием (в случае риска) или отсутствием (при неопределенности) веро­ятностных характеристик неконтролируемых переменных. Если существует возможность качественно и количественно определить степень вероятности того или иного варианта, то это и будет ситуация риска.

Таким образом, ситуация риска (рискованная ситуация) — это разновидность неопределенности, когда наступление событий ве­роятно и может быть определено, т.е. в этом случае объективно существует возможность оценить вероятность событий, возникающих в результате совместной деятельности партнеров по производству, контрдействий конкурентов или противников, влияние природной среды на развитие экономики, внедрение достижений науки в народное хозяйство и т.д.

Существуют три основные точки зрения, призна­ющие или субъективную, или объективную, или субъективно-объек­тивную природу риска. На мой взгляд, наиболее правильный подход — это субъективно-объективный, так как основным аргу­ментом для его обоснования является признание того факта, что поскольку человек, группа, коллектив и т.д. в процессе деятельнос­ти включаются в субъективные отношения, то и сама деятельность имеет как субъективную, так и объективную стороны.

3. Виды рисков.
Набор рисков, соответствующих определенному виду деятельности, можно назвать комплексом рисков. Они характерны, например, для промышленного производства, инвестиционной деятельности, фи­нансовой и коммерческой сферы, кредитования предприятий.

3.1.Промышленные риски

Подпромышленными рисками понимают опасность нанесе­ния ущерба предприятию и третьим лицам вследствие нарушения нормального хода производственного процесса. Кроме того, к ним относят опасность повреждения или утери производственного оборудования и транспорта, разрушение зданий и сооружений в результате воздействия таких внешних факторов, как силы приро­ды и злоумышленные действия.

3.2 Экологические риски

Под экологическим риском понимается вероятность наступле­ния гражданской ответственности за нанесение ущерба окружающей среде, а также жизни и здоровью третьих лиц. Он может возникнуть в процессе строительства и эксплуатации производственных объектов и является составной частью промышленного риска.

3.3. Инвестиционные риски

Инвестиционные риски связаны с возможностью недополу­чения или потери прибыли в ходе реализации инвестиционных проектов. Объектом риска в данном случае выступают имущест­венные интересы лица, осуществляющего вложения своих средств, т.е. инвестора.

Инвестиционные риски классифицируются в зависимости от особенностей реализации проекта и способа привлечения средств. В общем случае выделяют следующие риски:

•     кредитные;

•     возникающие на первой стадии инвестиционного проекта;

•     предпринимательские, связанные со второй стадией инвестици­онного проекта;

•     страновые.

Осуществление инвестиционного проекта происходит в две стадии: на первой средства инвестируются в различные активы, строительство объектов или закупку оборотных фондов, а на вто­рой возвращаются вложенные средства и проект начинает прино­сить прибыль.

3.4.  Кредитные риски

Финансовые средства могут быть получены в виде кредита или кредитной линии. Как правило, условием выдачи кредита является его целевое назначение, т.е. он может быть использован только на нужды конкретного инвестиционного проекта. Инвестиционный проект имеет технико-экономическое обоснование, в котором пре­дусмотрены сроки освоения кредита и ожидаемая прибыль.

В этом случае возникают риски, связанные с возможным не­возвратом суммы кредита и процентов по нему, т.е. кредитные риски. Невозврат может произойти по различным причинам: неза­вершение строительства, изменение рыночной и общеэкономиче­ской ситуации, недостаточная маркетинговая проработка инвести­ционного проекта, чрезвычайные события.

3.5. Технические риски.

Технические риски сопутствуют строительству новых объектов и их дальнейшей эксплуатации. Среди них выделяют строительно-монтажные и эксплуатационные. Технические рис­ки могут быть составной частью промышленных, предпринима­тельских и инвестиционных рисков.

К строительно-монтажным относятся следующие риски:

•     утери или повреждения строительных материалов и оборудова­ния вследствие неблагоприятных событий — стихийных бедст­вий, взрыва, пожара, злоумышленных действий и т.д.;

•     нарушения функционирования объекта вследствие ошибок при проектировании и монтаже;

•     нанесения физического ущерба персоналу, занятому на строи­тельстве объекта.

3.6. Предпринимательские риски

Различают внутренние и внешние предпринимательские рис­ки. Внешние связаны с нанесением убытков и неполучением пред­принимателем ожидаемой прибыли вследствие нарушения своих обязательств контрагентами предпринимателя или по другим не зависящим от него обстоятельствам.

Внутренние зависят от способности предпринимателя органи­зовать производство и сбыт продукции. На них влияют следующие факторы: уровень менеджмента, себестоимость, качество и надеж­ность продукции, условия сбыта, реклама, организация послепро­дажного сервиса, наличие оборотных средств, клиентура и др.
3.7. Финансовые и коммерческие риски

Финансовые и коммерческие риски можно рассматривать как особую группу рисков в составе широкого спектра предпринима­тельских рисков.

Финансовые риски:

1.                     Валютные (Операционный валютный, Трансляционный валютный, Экономический валютный)

2.                     Процентные (Позиционный процентный, Портфельный процентный, Экономический процентный)


3.                     Портфельные (Систематический портфельный, Несистематический портфельный)


3.8. Страновые риски

Страновые риски возникают при осуществлении предприни­мателями и инвесторами своей деятельности на территории ино­странных государств. Доход от бизнеса может уменьшиться в случае неблагоприятного изменения политической или экономиче­ской ситуации в стране. Потеря или уменьшение дохода от бизнеса происходят по различным причинам, среди которых можно выде­лить:

•     изменение политического строя страны;

•     экспроприация или национализация объектов иностранной соб­ственности;

•     уничтожение или повреждение объектов собственности в ре­зультате военных действий и гражданских волнений;

•     изменение общегражданского и специальных видов законода­тельства - таможенного, налогового и др.
3.9. Политические риски

Политические риски являются важнейшей составной частью страновых рисков. Суть их заключается в возможности недополу­чения дохода или потери собственности иностранного предприни­мателя или инвестора вследствие изменения социально- политической ситуации в стране. Они могут проявиться в виде следующих событий:

•     изменения в валютном законодательстве, препятствующие ис­полнению международных контрактов или репатриации валют­ной выручки;

•     изменения юридической базы, затрудняющие осуществление предпринимательской деятельности;

•     национализация или экспроприация предприятий, созданных с участием иностранных инвесторов;

•     внесение изменений в арбитражное право;

•     военные действия, гражданские волнения, массовые беспоряд­ки, повлекшие за собой причинение ущерба имущественным интересам предпринимателей.

Политические и другие страновые риски сопутствуют различ­ным видам предпринимательской деятельности, если она осущест­вляется за рубежом. В этом случае политические риски являются составной частью предпринимательских и инвестиционных рис­ков.



4. Инвестиционные решения в условиях риска.

Инвестиционная деятельность присуща любому коммерческому предприятию. Инвестиционными целями предприятия могут быть  получение стабильного высокого дохода;  защита капитала от инфляции;  долгосрочное размещение средств под высокий процент;  комбинация указанных целей и др.

Средством решения проблем, стоящих перед предприятием, и достижения инвестиционных целей являются альтернативные инвестиционные проекты. В этом случае необходимо сделать выбор одного или нескольких проектов, основываясь на определенных критериях. Инвестиционные решения можно классифицировать следующим образом:

1) обязательные инвестиции:

* решения по уменьшению экономического вреда;

* решения по улучшению условий Труда до государственных норм;

2) решения по снижению издержек:

* решения по совершенствованию применяемых технологий;

* решения по повышению качества продукции, работ, услуг;

* решения по организации труда и управления;

3) решения, направленные на расширение и обновление предприятия:

* инвестиции на новое строительство;

* инвестиции на расширение предприятия;

* инвестиции на реконструкцию предприятия;

* инвестиции на техническое перевооружение;

4) решения по приобретению финансовых активов;

5) решения по освоению новых рынков;

6) решения по приобретению нематериальных активов.

При принятии решений важно определить, куда выгоднее вкладывать средства: в производство, ценные бумаги, недвижимость, товары, валюту или др.
Принимая инвестиционные решения, целесообразно придерживаться следующих основных правил:

1) инвестировать денежные средства в производство или ценные бумаги имеет смысл лишь тогда, когда можно получить чистую прибыль выше, чем от хранения денег в банке;

2) инвестировать средства имеет смысл лишь тогда, когда рентабельность инвестиций превышает темпы роста инфляции;

3) инвестировать имеет смысл лишь в наиболее рентабельные с учетом дисконтирования проекты.

Инвестиционные решения применяются тогда, когда проект удовлетворяет следующим основным критериям:

* высокая рентабельность проекта (в целом и после дисконтирования);

* дешевизна проекта;

* минимизация инвестиционных рисков;

* краткость срока окупаемости;

* стабильность или концентрация поступлений;

* отсутствие более выгодных альтернатив и др.

При планировании инвестиций необходимо руководствоваться следующим принципом: всякое инвестиционное решение должно способствовать повышению ценности предприятия (фирмы).

Как видим, результаты инвестирования тесно связаны со степенью их рискованности. Поэтому для принятия решений весьма важен анализ рисков. Основными инвестиционными рисками являются следующие:

* возможность полной потери вложенных средств;

* частичная утрата капитала;

* невыплата ожидаемого дохода по вложенным средствам;

* обесценивание вложенных средств;

* задержки в выплате процентов на вложенный капитал. Инвестиционным риском можно управлять, используя различные методы для прогнозирования рискового события и снижения возможных потерь. Эффективность управления риском во многом зависит от его правильной количественной оценки, включающей в первую очередь определение степени риска.

Степень риска - это вероятность его наступления, а также размер Возможного ущерба от него. Количественно риск можно охарактеризовать ожидаемой величиной максимального дохода или убытка. Чем больше этот диапазон при равной вероятности их получения, тем выше степень риска.

Кроме этого, степень риска зависит от неопределенности хозяйственной ситуации, то есть от политической и экономической обстановки и перспектив изменения этих условий. При этом чем выше неопределенность ситуации, тем выше и степень риска.

Риск определяется математически выраженной вероятностью наступления потерь или получения прибыли, которая опирается на статистические данные и может быть рассчитана с достаточно высокой степенью точности.

Для количественной оценки риска существует ряд способов, которые можно разделить на две основные группы:

* группа априорных выводов;

* группа эмпирических подходов.

Первая группа так называемых априорных (предварительных) выводов базируется в первую очередь на теоретических положениях, и риск рассчитывается с помощью логических рассуждений.

Группа эмпирических подходов рассматривает ожидаемый риск на основании изучения событий прошлого, обобщения массовых явлений и фактов, то есть на основе обработки информации. Отсюда так важна роль информации, ее систематизации и обработки при принятии решений.

Чем совершеннее применяемые методы исследования риска, тем в большей степени может быть уменьшен фактор неопределенности.

Информация, используемая при принятии решений, независимо от ее источника подвержена влиянию случайных факторов и, следовательно, должна рассматриваться как стохастическая. Вероятностный характер основных данных, множество возможных исходов, которые можно ожидать с определенной степенью достоверности, - все это приводит к тому, что хозяйственный результат колеблется в широких пределах.

При количественной оценке риска принимается во внимание также возможность одновременного наступления как благоприятного, так и неблагоприятного исходов, определяемая объективными или субъективными методами.

В зависимости от степени готовности к инвестиционному риску различают следующие типы возможных инвесторов:

* консервативный инвестор (надежность вложений, минимизация возможного риска);

* умеренно агрессивный инвестор (защита инвестиций, обеспечение их безопасности, высокая доходность, склонность к риску);

* агрессивный инвестор (высокая доходность вложений, ориентация на высокорискованные ценные бумаги, склонность к риску);

* опытный инвестор (профессиональные знания, опыт, стабильный рост вложенного капитала и его высокая ликвидность, обоснованный риск);

* изощренный игрок (стремление к максимальному доходу под угрозой потери капитала).

Инвестиционные решения не могут рассматриваться в изоляции от деятельности предприятия в целом. Инвестиции определяют многие функции и решения внутри предприятия, а также должны соотноситься с процессами, происходящими во внешней среде предприятия.

На практике применяются различные модели принятия инвестиционных решений.

Выявление инвестиционной ситуации - это отправная точка инвестиционного процесса. На этой стадии осуществляется постановка инвестиционной проблемы и сбор инвестиционных данных. Обычно на этой стадии производится выявление инвестиционных возможностей, заключающееся в поиске наиболее перспективных инвестиционных идей.

Цель следующей стадии - преобразование этих идей в четко сформулированные инвестиционные предложения. После этого на следующей стадии решения подвергаются детальному финансовому анализу. Такая первичная оценка предложений значительно влияет на выбор окончательного решения. Предварительный отбор инвестиционных предложений на данной стадии в основном базируется на качественной оценке основных параметров жизнеспособности проектов.

После формулировки инвестиционных предложений и первоначального отбора они проверяются более тщательно на следующей стадии с помощью количественных методов оценки. Именно на этой стадии модели принятия и осуществления инвестиционных решений вырабатывается окончательное решение о вложении финансовых средств в проект.

На этой стадии осуществляются обычно семь последующих этапов:

1) официальное представление альтернативных инвестиционных проектов;

2) классификация и группирование альтернатив по целям (критериям) и по условиям (ресурсам) и выделение наиболее предпочтительных альтернатив в соответствии с определенными целями и условиями;

3) финансовый анализ альтернативных инвестиционных проектов;

4) сравнение результатов финансового анализа;

5) рассмотрение финансовых возможностей для осуществления проекта;

6) принятие решения об осуществлении инвестиционного проекта;

7) разработка системы мониторинга хода реализации проекта.

Итак, риск находит отражение практически во всех методиках по оценке инвестиционного климата и привлекательности объектов инвестирования, поскольку является неотъемлемым элементом инвестиционного процесса.

Основные особенности моделей оценки риска: для математических моделей – высокая точность оценки уровня специфического риска, для эмпирических – универсальность методики.

Следует отметить, что на данный момент нет такой методики оценки риска, использование которой позволяло бы инвестору принять однозначное решение. Для создания такой методики следует решить задачи:

• определения роли и места инвестиционного риска среди факторов инвестиционного процесса для каждой группы инвесторов;

• выбора методов исследования риска, его факторов;

• распределения объектов инвестирования по группам в соответствии с целями инвесторов.

Таким образом, определение инвестиционного риска при осуществлении анализа и оценки инвестиционного климата и инвестиционной привлекательности является актуальной задачей и имеет большое практическое значение, прежде всего, для целей грамотного инвестирования, предполагающего безопасное и доходное вложение средств.

Вариант			6
Результаты хозяйственной деятельности прошлого года:
Выпущено изделий	Шт.		60000
По цене	Руб./шт.		150
Прямые затраты на изделие:
Зарплата	Руб./шт.		20
Материалы	Руб./шт.		40
Прочие	Руб./шт.		10
Косвенные затраты на годовой выпуск	Тыс. руб.		1798
Внереализационные расходы	Тыс. руб.		540
Планируется изменение технологии с заменой полностью изношенного оборудования. Это позволит:
1.     Снизить расходы на зарплату на	Руб./шт.		1
2.     Расход материала снизится на	Руб./шт.		10
3.     Прочие расходы увеличатся на	Руб./шт.		2
4.     Увеличить объем реализации изделий на	%		15
Для реализации проекта необходимо:
1.     Купить оборудование	Шт.		4
По цене	Тыс. руб.		180
Расходы на монтаж и наладку составят
От стоимости оборудования	%		20
Норма амортизации нового оборудования	%		20
Нормативный срок службы	Год		5
Продать полностью самортизированное оборудование
Его ликвидационная стоимость	Тыс. руб.		5
2.     Увеличить производственные запасы на	%		35
От прироста объема реализации
Риск оцените в	%		10

Таким образом, результатом реализации проекта чистый дисконтированный доход предприятия составит 645,95 тыс. руб.
       2. Индекс доходности (ИД) – это отношение суммы приведенных эффектов по операционной деятельности к величине дисконтированных капиталовложений, т.е. количество рублей дохода, получаемых на каждый рубль вложенных инвестиций. Этот показатель характеризует  относительный эффект от реализации проекта. Если ЧЧД > 1, то и ИД > 1, следовательно, проект эффективен и наоборот.
ИД = (0 + 361,39 + 345,22 + 343,62 + 434,69 + 431,76) / (864 + 406,73) = 1916,68 / 1270,29 = 1,51 руб./руб.
Таким образом, на каждый вложенный рубль инвестиций предприятие получит 1,51 рубль дохода.
3. Срок окупаемости (Ток.) – это  минимальный временной интервал от начала осуществления проекта, за который первоначальные вложения и другие затраты, связанные с осуществлением проекта покрываются суммарными результатами его осуществления. Он также определяется с учетом дисконтирования.

При расчете срока окупаемости необходимо:

1 выявить шаг, на котором ЧДД был последний раз отрицательным. Номер этого шага является полным числом лет до момента окупаемости проекта,

2 разделить величину ЧДД на этом шаге на приведенный реальный денежный поток на следующем шаге и получим долю длительности шага, которая пройдет до момента полной окупаемости проекта.

3 прибавить к этой доле количество шагов, на которых ЧДД нарастающим итогом был отрицательным и умножить полученную величину на длительность шага и получим срок окупаемости проекта.
1. В наших расчетах ЧДД последний раз был отрицательным на 3-ем шаге и составил на нем «– 220,5» тыс. руб.

2. Определим долю длительности шага, которая пройдет до момента полной окупаемости проекта:  220,5 / 434,69 = 0,51

3. Определим срок окупаемости проекта Ток. = (3 + 0,51) * 1 = 3,51 года.
4. Внутренняя норма доходности (Евн)– представляет собой норму дисконта, при которой величина приведенных эффектов равна приведенным капиталовложениям, т.е. должна быть найдена такая норма доходности, при которой ЧДД = 0. Таким образом, внутренняя норма доходности представляет собой точную величину прибыльности проекта, по другому ее называют предельной эффективностью инвестиций, процентной нормой прибыли.

Расчет производится на основе построения таблиц потока реальных денег с последующим дисконтированием при различных нормах дисконта, если ЧДД положителен, то используется более высокая норма дисконта (Е1), если при какой либо норме дисконта ЧДД отрицателен (Е2), то между этими значениями находится искомая Евн. Затем искомая Евн определяется по формуле:

Евн = (Е1 + ПЗ*( Е2-Е1)) / (ПЗ + ОЗ),

Где ПЗ – положительное значение ЧДД (при меньшей величине нормы дисконта), ОЗ- абсолютная величина отрицательного ЧДД (при большей величине нормы дисконта).

Если значение Евн больше значения нормы дисконта, то проект выгодный и эффективный.

При расчете нормы дисконта не должны различаться больше чем на 1-2%. Расчет нормы дисконта представлен в следующих таблицах.

Таблица 6

Расчет нормы дисконта при различных Е

№	Показатель	Шаг 0	Шаг 1	Шаг 2	Шаг 3	Шаг 4	Шаг 5
1	Результат операционной деятельности	0	415,39	456,04	522,22	759,94	868,74
2	Результат инвестиционной деятельности	-864	-467,5	0	0	0	0
3	Итого поток реальных денег	- 864 + 0 = - 864	415,39 – 467,5 =  -52,11	456,04	522,22	759,94	868,74
7	Коэффициент приведения при Е = 0,2	1	1/(1+0,2) = 0,833	0,833/ (1+0,2) = 0,694	0,694 / (1+0,2) = 0,578	0,578 / (1+0,2)= 0,482	0,482 / (1+0,2)= 0,402
8	Дисконтированная инвестиционная деятельность	- 864	-389,43	0	0	0	0
9	Дисконтированная операционная деятельность	0	346,02	316,49	301,84	366,29	349,23
10	Приведенные потоки (эффекты)	- 864	-43,41	316,49	301,84	366,29	349,23
11	ЧДД нарастающим итогом	- 864	- 907,41	- 590,92	- 289,08	77,21	426,44
12	Коэффициент приведения при Е = 0,3	1	1/1,2 = 0,769	0,592	0,455	0,35	0,269
13	Дисконтированная инвестиционная деятельность	- 864	- 359,51	0	0	0	0
14	Дисконтированная операционная деятельность	0	319,43	269,96	237,61	265,98	233,69
15	Приведенные потоки (эффекты)	- 864	- 40,08	269,96	237,61	265,98	233,69
16	ЧДД нарастающим итогом	- 864	- 904,08	- 634,12	- 396,51	- 130,53	103,16
17	Коэффициент приведения при Е = 0,32	1	0,758	0,574	0,435	0,33	0,25
18	Дисконтированная инвестиционная деятельность	- 864	- 354,37	0	0	0	0
19	Дисконтированная операционная деятельность	0	314,87	261,77	227,17	250,78	217,19
20	Приведенные потоки (эффекты)	- 864	- 39,5	261,77	227,17	250,78	217,19
21	ЧДД нарастающим итогом	- 864	- 903,5	- 641,73	- 414,56	- 163,78	53,41
22	Коэффициент приведения при Е = 0,33	1	0,752	0,565	0,425	0,32	0,241
23	Дисконтированная инвестиционная деятельность	- 864	- 351,56	0	0	0	0
24	Дисконтированная операционная деятельность	0	312,37	257,66	221,94	243,18	209,37
25	Приведенные потоки (эффекты)	- 864	- 39,19	257,66	221,94	243,18	209,37
26	ЧДД нарастающим итогом	- 864	- 903,19	- 645,53	- 423,59	- 180,41	28,96
27	Коэффициент приведения при Е = 0,34	1	0,746	0,557	0,416	0,31	0,231
28	Дисконтированная инвестиционная деятельность	- 864	- 348,76	0	0	0	0
29	Дисконтированная операционная деятельность	0	309,88	254,01	217,24	235,58	200,68
30	Приведенные потоки (эффекты)	- 864	- 38,88	254,01	217,24	235,58	200,68
31	ЧДД нарастающим итогом	- 864	- 902,88	- 648,87	- 431,63	- 196,05	4,63
32	Коэффициент приведения при Е = 0,35	1	0,741	0,549	0,407	0,301	0,223
33	Дисконтированная инвестиционная деятельность	- 864	- 346,42	0	0	0	0
34	Дисконтированная операционная деятельность	0	307,80	250,37	212,54	228,74	193,73
35	Приведенные потоки (эффекты)	- 864	- 38,62	250,37	212,54	228,74	193,73
36	ЧДД нарастающим итогом	- 864	- 902,62	- 652,25	- 439,71	- 210,97	-17,24

Теперь построим сводную таблицу для всех рассчитанных значений Е и соответствующих ей ЧДД.

Таблица 7

Сводные данные для определения внутренней нормы доходности

Евн	0%	15%	20%	30%	32%	33%	34%	35%
ЧДД	859,48	645,95	426,44	103,16	53,41	28,96	4,63	- 17,24

По данным таблицы построим график и определим точку пересечения с осью Е.

Как видно из таблицы и графика внутренняя норма доходности находится между 34% и 35 %. Теперь рассчитаем точное значение внутренней нормы доходности по формуле:
Евн = 34 + (4,63* (35 - 34) / (4,63 + 17,24)) = 34 + 0,21 = 34,21 %

34,21 %  >  15%, следовательно, проект эффективен.
Выводы: Таким образом, в результате расчета коммерческой эффективности проекта, выявили, что данный проект является эффективным и может быть рекомендован к реализации, т.к. чистый дисконтированный доход при ставке дисконтирования Е = 15 %  составит 645,95 тыс. руб. Индекс доходности - 1,51 руб./руб., т.е. на каждый вложенный рубль инвестиций предприятие получит 1,51 рубль дохода.  Проект, рассчитанный на 5 лет окупится через 3,51 года. Внутренняя норма доходности проекта (или его прибыльность или предельная эффективность) составит 34,21%.