ВВЕДЕНИЕ
     Актуальность проблемы проявляется в том, что финансовое положение предприятия, его показатели ликвидности и платежеспособности непосредственно зависят от того, насколько быстро средства, вложенные в текущие (оборотные) активы, превращаются в реальные деньги, т.е. повышение эффективности управления оборотными активами отражает улучшение финансового состояния предприятия.

Объект дипломного проекта – оборотные активы  ООО  Универмаг «Детский мир».

Предмет дипломного проекта – процесс управления оборотными активами предприятия и стратегия их финансирования.

Цель дипломного проекта – разработка рекомендаций по повышению эффективности управления оборотными активами и стратегия их финансирования на примере ООО Универмаг «Детский мир»

Задачи дипломного проекта:

-       выявить сущность управления оборотными активами предприятия;

-        дать оценку показателей оборачиваемости активов и  проанализировать их динамику;

-       провести анализ эффективности использования оборотных активов ООО  Универмаг «Детский мир»;

-       разработать рекомендации  по  эффективному управлению оборотными активами и стратегии их финансированияООО Универмаг «Детский мир».

Результатом  дипломного проекта, в частности разработанные рекомендации по повышению эффективности использования оборотных активов, могут быть использованы при формировании стратегии финансирования оборотных активов  ООО Универмаг  «Детский мир».
      

1.               
Теоретические основы управления активами предприятия
1.1          
Сущность оборотных активов предприятия, их роль и значение                       

        В  условиях  становления  и  развития  рыночных   отношений   процесс формирования устойчивой рыночной инфраструктуры  ставит новые  требования  к механизмам формирования и использования финансовых категорий,  в  том  числе оборотных  средств,  а также, отдельных  составных  элементов  входящих  в  её состав.       Поэтому,  в рыночных   отношений,  уточнение экономической сущности, роли и значению  оборотных  активов обусловлено изменениями  в  финансово-рыночных  отношениях,  что  находит отражение  в  расширении   источников   их   пополнения,   расширения   прав производственных   коллективов   в   расходовании   средств   по   отдельным направлениям их использования и складывающимся на  этой  основе  их  единого кругооборота.

       Тем  самым,  до  настоящего   времени,   несмотря   на   актуальность рассматриваемых    вопросов,  отсутствует  единство   взглядов     на   сущность

оборотных активов, а также их отдельных составных  элементов,  в  частности  -

оборотных фондов. Более того, имеются различные  точки  зрения  в  отношении

критерия,   которые  встречаются  почти    во   всех    книгах   (учебниках)    по

финансовым направлениям, согласно, которому производственные  фонды  делятся на основные и  оборотные. Существуют  и  другие  точки  зрения,  вопреки общепринятому  положению  -  способ  перенесения   стоимости.      Отдельные экономисты  считают основанием для деления средств производства на  средства труда и  предметы  труда,  а   не  производственных  фондов  на  основные  и оборотные,  хотя признак  по  которому  делятся  производственные  фонды  на основные и оборотные – не на характер  перенесения  стоимости,  а  характер  их производственного потребления.

       Состав оборотных активов по своей проблематичности и  дискуссионности

находился и находится в центре внимания экономистов. В дискуссиях,  основной

упор делается на включение отдельных показателей затрат в  состав  оборотных

средств  или  основных  фондов,  в  частности  незавершённого  производства.

Встречается мнение,  где  содержание  оборотных  фондов  сводится  только  к

производственным запасам, или  к  оборотным  фондам.  Даже  ранее  сказанные

утверждения   отдельных   экономистов   в   частности   утверждающим,   что

незавершённое   производство   является    промежуточной    формой     между

производственными фондами и фондами обращения, мотивируя тем,  что  оно  не

обладает экономическими признаками оборотных производственных  фондов  и  не переносит своей стоимости на готовый продукт. И  самое  главное,  что  такие

утверждения не оказались  сферой  дискуссии,  они  остались  незаметными  до

сегодняшнего дня. Отсюда напрашивается вывод, что  включение  незавершённого производства в оборотные  фонды  может  дать  неправильное  представление  о производственных запасах. Учет  таких  выводов  может  оказать  существенное влияние на  налогообразующие  показатели  и  ослабить  финансовое  положение хозяйствующих субъектов.

       Среди  учёных-экономистов  существенные   расхождения   во   взглядах наблюдаются относительно включения в состав оборотных активов  их  отдельных

составных элементов.

       Например,  отдельные  экономисты  исключают  из  состава   оборотных активов   амортизационные  отчисления  и  вновь  созданную   стоимость,   но признают целесообразность включения  фонда  заработной  платы,  хотя  она  и

является составной частью вновь созданной стоимости  о  частичной  стоимости

не всех производственных фондов, а лишь основных, тогда как оборотные  фонды

и фонды обращения    полностью  входят  в  состав  оборотных  активов.  Этим позволяет высказаться причина их существования, которая   в      определенных   производственных   отношений,    связанных    с осуществлением  воспроизводственного  цикла  и  необходимых  для  этой  цели средств и соответственно, производственных ресурсов, в размере  определяемым одним   кругооборотом.    Итак,    оборотные    активы    выступают    как авансированная  стоимость,  что   предполагает   не   расходование   её,   а прохождение ею всех  трех  стадий  кругооборота  и  возвращение  к  исходной точке.  Поэтому,  воспроизводясь  после  каждого   кругооборота,   оборотные активы в состоянии обеспечить движение производственных фондов и  создание материальных  ценностей  в  значительных  размерах  за  определённый  период времени, например, за год. Такой  подход  к  определению  оборотных  активов соответствует  современным  условиям   хозяйствования,    поскольку   работа предприятий  предполагает  более  тщательный   учёт   не   только   конечных результатов,   но    и    авансированной    стоимости.    Расширение    прав производственных   коллективов   в   расходовании   средств   по   различным направлениям и складывающийся на этой основе их  единый  кругооборот,  также

предполагает расширенную трактовку оборотных средств.

       В состав оборотных средств на основании изложенного, кроме  оборотных

производственных фондов и фондов обращения, включая фонд заработной платы  и отчисления на остальные  страхования,  необходимо  включить  амортизационные отчисления, малоценные и быстроизнашивающиеся предметы. Поскольку  в  состав оборотных фондов и фондов  обращения войдут  те  товары  и  услуги,  которые были вовлечены в оборот в виде кредиторской задолженности, а также  денежные средства, как исходный и конечный пункт кругооборота  стоимости,   составной частью которых является чистый доход в размере прибыли  предприятия.  Другая составная  часть  созданного  чистого  дохода  -  т.е.   косвенные   налоги, перечисляются  в  бюджет  по  мере  реализации  продукции  и  не   участвуют длительное  время  в  обороте  средств  предприятия,  вследствие  чего   его величина не должна приниматься во внимание при  определении  рассматриваемой экономической категории.

       Правомерность  включения  части  прибавочного   продукта   в   состав оборотных активов следует иметь в виду, что его величина не входит  в  состав первоначально авансированной стоимости текущего кругооборота,  а  появляется

в процессе его осуществления на стадии производства и только  в  последующем

кругообороте может входить составной частью в  указанную  стоимость.   Кроме того,   отдельные   элементы   оборотных   средств   определяются   текущими издержками, то есть без учета прибавочного продукта.  Данные  обстоятельства не  могут  служить  основанием  для  его  исключения  из  состава  оборотных средств.  Несомненно,  это  объясняется  не  только  сложностью   исчисления прибавочного продукта отдельных элементов  оборотных  активов,  например,  в незавершенном  производстве,  но  и  отсутствием   необходимости   в   этом, поскольку,  при  определении  уровня   эффективности   прибавочный   продукт выступает как составная часть  полученного  эффекта,  отношение  которого  к первоначально авансированной стоимости является  характерной  чертой  любого показателя эффективности производства.

       Очевидно,  что  в  условиях  становления   рыночных   отношений   при исследовании  проблемы  оборотных  активов    нет  необходимости  стоимости,

вступившей в производство,  противопоставлять  стоимости,  присоединенной  в

процессе кругооборота. Лишь вместе взятые, они будут  выступать  как  единое

целое - оборотные средства.

       Следовательно,   часть    прибыли    после    каждого    кругооборота присоединяется к   первоначально авансированной  стоимости  и  функционирует

вместе  с  ней  постоянно  находясь  в  обороте.  Однако  и  до   завершения очередного  оборота  чистый  доход  в  той  части,  в  какой  он  входит   в незавершённое производство, может принимать  денежную  форму:   например,  в случае  реализации  полуфабрикатов.  Следовательно,  уже   на  этой   стадии предприятие  может  маневрировать  средствами,  составной   частью   которых

является  прибавочный  продукт.  Причем  размер  этого   участия   постоянно возрастает,  если  учесть  увеличение  доли  специальных  фондов,   средства которых постоянно находятся в обороте предприятий и источником  формирования, которых  является прибыль.

       Уместно  отметить  и  то,  что  отдельные  экономисты  не  однозначно оценивают роль денег в формировании оборотных средств. Они сводят к ним  все

содержания оборотных активов, тогда как  другие  полностью  отрицают  данное

положение. Так, например,  встречается  мнение  полагающее,  что  "Оборотные

активы - это  деньги  для  формирования  необходимых  запасов  и  покрытия единовременных  затрат". Ряд экономистов наоборот -  высказывают  мнение  и утверждают, что "...  оборотные  активы  нельзя  представлять  в  качестве денежных средств».

       Первая формулировка суживает содержание   оборотных средств, поскольку не учитывает такие их элементы, как средства в  расчетах, а также товары  отгруженные.  Второе  утверждение  справедливо  относительно всей категории  оборотных активов, тогда как применительно к  заключительной стадии кругооборота это не так. Здесь они не сводятся  только  к   денежному выражению авансированной  стоимости,   а  непосредственно,  принимают  форму денег, поскольку последние сами имеют стоимость.

       Непоследовательную позицию в  рассматриваемом  вопросе занимает мнение, которое отрицает   необходимость  их  включения  в  состав фондов обращения,  одновременно  признавая  их  составной  частью  оборотных активов. Подобные мнения обусловлены пониманием оборотных  фондов  и  фондов обращения только как потребительной стоимости, а  оборотных  активы  -  как стоимости.  Это  не  соответствует  действительности,  поскольку  каждая  из названных  категорий  одновременно  имеет  и  стоимость,  и  потребительскую стоимость.

       Однако концепцию о расширенной трактовке оборотных активов  некоторые

её   сторонники   предлагают   включить   в   состав    оборотных    активов непроизводственных  фондов,  не  обосновывая  данную   позицию   какими-либо

аргументами.  Указанные  фонды  не  обслуживают   процесс   производства   и

реализацию  продукции,  не  переносят  своей  стоимости  на  изготавливаемый

продукт  и  являются  результатом  непроизводственных,  а  распределительных

отношений. Несмотря  на  это,  по  нашему  мнению,  указанную  точку  зрения следует поддержать.  Объясняется  это  тем,  что  непроизводственные  фонды,

равно как и выплаты заработной платы, улучшают условия труда и,  в  конечном

счёте,  обеспечивают   рост   производительности   труда.   Несомненно,   их воздействие  на   конечные   результаты   производства   осуществляется   не непосредственно, а посредственно через изменяющиеся условия  труда.  В  этой

связи представляется правомерным отразить их воздействие  на  использованные

производственные ресурсы в составе оборотных активы.

       Выше указанное расширенное толкование рассматриваемой в  категории, не означает подмену ими производственных и непроизводственных  ресурсов.  Их

величина   не   ограничивается   размером   первоначальной    авансированной стоимости,  а  определяется  суммой  средств  необходимой  для   обеспечения процесса производства и  реализации  продукции  в  течение  одного  оборота.

Именно  в  такой  совокупности  оборотные  активы  должны  быть   объектом регулирования, тогда как  в  настоящее  время  их  величина  исчисляется  за календарный период времени. Вместе с тем, лишь отдельные элементы  оборотных средств,  например,  сырьё,  материалы,  могут  быть  определены  исходя  из длительности кругооборота, тогда как другие  амортизационные     отчисления, затраты малоценных и быстроизнашивающихся предметов  начисляются  в  расчете на год. Их сумму  на  один  кругооборот  можно  получить   косвенным  путем, исходя из числа  совершенных  оборотов  за  год  теми  элементами  оборотных средств, которые поддаются прямому счёту. Аналогичным путем можно узнать   и объём непроизводственных фондов для осуществления одного кругооборота.

       Методологический  подход в определении состава  и  размера  оборотных активов , выходят за  рамки  сложившегося  содержания,  поэтому  предлагается назвать их  оборотными  средствами  кругооборота.  В  этой связи необходимо выносить в  их  определении,  как  и  других  экономических категориях, характерные черты и признаки присущие только им.

       В экономической  литературе применительно   к    оборотным    активам   и

существующих  определениях   к  их   числу   относятся,  как  правило,  понятие

авансированной   стоимости  и  непрерывности  производства.   Эти   названные

признаки,  не являются  основополагающими  для  характеристики оборотных  средств.  Указание   в   определении   на   то,   что   стоимость последовательно принимает различные  функциональные  формы,  соответствующие трем  стадиям  кругооборота,  вследствие  чего   она   не   расходуется,   а возвращается к исходной начальной точке кругооборота, уже  характеризует  ее как  авансированную  стоимость.   Величина   оборотных   не   ограничивается первоначальной стоимостью, а возрастает на стоимость перенесенную  основными фондами,   вновь   созданную   и   сформированную   за   счет   кредиторской задолженности. Таким образом,  на  основании  изложенного,    представляется целесообразным  понятие "авансированная" исключить из определения  оборотных средств.

       Не  рекомендуется   усматривать  назначение  оборотных  активов  и  в обеспечении  непрерывности  производства,  поскольку  она  в   равной   мере обеспечивается и основными фондами и  рабочей  силой,  и   учитывая  наличие

жесткой  зависимости между  производственными  запасами  и  началом  каждого

кругооборота нам  представляется   целесообразным  непрерывность  читать  их

определяющей особенностью, а  не  всех  оборотных  средств.  Наряду  с  этим непрерывность  производства  важна  не  сама  по  себе,  а   для   получения наилучших   экономических    результатов,    для    наиболее    эффективного использования оборотных средств.

       Трактовка оборотных активов как  самостоятельной  категории  в  ущерб воспроизводству  часто   встречается   в   экономической   литературе.   Это объясняется   существующей   позицией,   согласно   которой   причиной    их существования является самостоятельность субъектов. В  свою  очередь  данное положение  предопределено  тем,   что   исторически   возникновение   данной категории совпадает во  времени  с  переводом  промышленных  предприятий  на

хозрасчетные принципы  хозяйствования.  Кроме  того,  до  недавнего  времени сфера  хозрасчётной  деятельности  предприятия,  в  частности  имущественная ответственность   по   заключенным   договорам,    материальные    претензии распространялись только на оборотные активы.

       До настоящего времени наиболее полно раскрыты отличительные  признаки

основных  фондов  и  оборотных  фондов,  как   важнейшей   составной   части оборотных активов. Причем их исследование ведется, как  правило,  раздельно, вследствие чего не уделяется должного   внимания тому,  что  объединяет  эти категории, как  необходимые элементы единого воспроизводственного  процесса.

В  результате  возникают  определенные  несоответствия  между  основными   и оборотными фондами по величине, структуре, территориальному размещению,  что в конечном счете  приводит  к  финансовым   потерям.

Находясь в постоянном движении, оборотный капитал обеспечивает бесперебойный кругооборот средств предприятия. В своем движении оборотные средства проходят три стадии: денежную, производственную и товарную по следующей схеме:








Рисунок 1 – Кругооборот оборотного капитала

       В оборотных  активах  должна найти отражение стоимость авансированная в потребленную и примененную части  производственных  фондов, фондов обращения, в том числе в малоценные и 6ыстроизнашивающиеся  предметы, заработную плату с отчислениями на  социальное страхование,  амортизационные отчисления,  а  также  непроизводственные  фонды  и   прибавочный   продукт, участвующие в процессе  производства и реализации материальных благ.  Именно в таком составе и  оптимальном   размере,   необходимом   для  осуществления одного кругооборота, они  выступают  реальной  суммой  средств  экономически гарантирующие  расширенные права  предприятий.

       Оборотные средства -  это  стоимость,  последовательно принимающая функциональные формы соответствующие всем стадиям.

       В  основу  данного  определения  положены  отличительные  особенности

присущие данной категории и наоборот, опущены те из них,  которые   являются

второстепенными, присущие  и  другим  категориям.  Указание  на  величину  в

размере   одного   кругооборота   предполагает   необходимость    наилучшего

соотношения отдельных элементов, входящих в состав  оборотных  средств,  что

характеризует  их  как  воспроизводственную   категорию.   Будучи   объектом

финансового  управления,  именно  в  таком  размере  оборотные  средства   в

наибольшей   степени   соответствуют   рыночным   условиям   хозяйствования,

позволяют выявлять и использовать имеющиеся резервы роста экономики.

2.3. Расчет и анализ эффективности управления оборотными активами.
         Эффективность использования оборотных средств имеет важное значение не только для данного предприятия, но и для народного хозяйства страны в целом.

Благодаря более эффективному использованию оборотных средств высвобождаются не только денежные средства, инвестированные в производство, но и материальные ресурсы, в которые были вложены эти средства.

Анализ эффективности использования собственного и заем­ного капитала организаций представляет собой способ накопле­ния, трансформации и использования информации бухгалтер­ского учета и отчетности, имеющий целью:

- оценить текущее и перспективное финансовое состояние организации, т.е. использование собственного и заемного капитала;

- обосновать возможные и приемлемые темпы развития ор­ганизации с позиции обеспечения их источниками финан­сирования;

- выявить доступные источники средств, оценить рациональ­ные способы их мобилизации;

- спрогнозировать положение предприятия на рынке капи­талов.

Деловая активность характеризует эффективность текущей деятельности предприятия и связана с результативностью использования материальных, трудовых и финансовых ресурсов предприятия, а также с показателями оборачиваемости.

   Таблица 11 - Показатели оборачиваемости средств  ООО Универмаг «Детский мир».

Показатели	Коэффициенты оборачиваемости					Срок оборачиваемости, (дни)
	2008 год	2009 год	2010 год	изменение		2008 год	2009 год	2010 год	изменение
				2009	2010				2009	22010
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11
Оборачиваемость текущих активов (оборотных)	2,6	3,4	3,3	0,8	0,7	139	105	110	-34	-29
Оборачиваемость запасов и затрат	13,5	15,1	10,3	-1,6	-3,2	27	24	35	5	8
Оборачиваемость дебиторской задолженности	4,2	6,0	6,5	1,8	2,3	86	60	55	-26	-31
Оборачиваемость кредиторской задолженности	2,7	3,7	3,9	1,0	1,2	134	97	92	3	-42
Оборачиваемость собственного капитала	8,1	9,5	6,0	1,4	-2,1	45	38	60	-7	15

Оборачиваемость текущих оборотных активов ООО Универмаг «Детский мир»  согласно таблице 10 за 2010 год по сравнению с 2008 уменьшилась на 29 дней, но увеличилась по сравнению с 2009 годом и продолжительность прохождения оборотных активов стала составлять 110 дней.



Рисунок 19 – Динамика оборачиваемости средств
Увеличение коэффициента оборачиваемости текущих активов с 2,6 до 3,3 является положительным фактором, что говорит о хорошей работе с дебиторами, запасы не задерживаются на хранении, денежные средства находятся в работе. Предприятие должно стремиться к сокращению продолжительности одного оборота, что мы и наблюдаем (на 29 дней).

Оборачиваемость запасов характеризует продолжительность прохождения запасами всей стадии реализации, то есть в 2008 году запасы проходили стадию реализации за 27 дней, а в 2010 году запасы стали проходить реализацию за 35 дней, то есть коэффициенты оборачиваемости снизились с 13,5 до 10,3. То есть, наблюдается уменьшение в оборотах – значит, предприятие ООО «Универмаг детский мир» не эффективно использует свои запасы. В отчетном периоде, по сравнению с базисным сроком оборачиваемости уменьшился на 8 дней медленнее. Зато оборачиваемость дебиторской задолженности повысилась, что привело к сокращению продолжительности одного оборота в 2010 году, по сравнению с 2008 годом на 31 день – это свидетельствует о налаживаемом взаимодействии с дебиторами.

Оборачиваемость кредиторской задолженности, характеризует скорость погашения кредиторской задолженности, которая в 2009 году по сравнению с 2008 годом повысилась на 42 дня и оборачиваемость стала составлять 92 дня.

Скорость оборачиваемости собственного капитала по сравнению с 2008 годом уменьшилась на 15 дней, коэффициент оборачиваемости снизился с 8,1 до 6,0 раза, - это свидетельствует о проблемах с реализацией. Действительно, реализация физического объема товаров  ООО Универмаг «Детский мир» из года в год падает.

Из общего анализа следует, что предприятие ООО Универмаг «Детский мир» в 2009 году понизило сроки оборачиваемости в днях дебиторской и кредиторской задолженности, что свидетельствует об улучшении финансового состояния организации, способности отвечать по своим обязательствам. По всем остальным показателям оборачиваемости средств Общество, наоборот, повысило сроки оборачиваемости в днях, что свидетельствует о снижении деловой активности предприятия на рынке сбыта товаров. Это означает, что деловая активность предприятия в отчетном периоде возросла.

Для оценки финансово-экономического состояния предприятия необходим анализ, определяющий эффективность использования предприятием своих средств.

К показателям, характеризующим эффективность деятельности (в том числе и использования оборотного капитала), относятся коэффициенты оборачиваемости (деловой активности) и рентабельности.
Таблица 12 -Показатели рентабельности  ООО Универмаг «Детский мир»

Показатели	Год			Изменения   (+, -)
	2008	2009	2010	2009г.	2010г.
1	2	3	4	5	6
Рентабельность продаж (прибыль от продаж к выручке от продаж, в %)	4,7	3,10	4,0	-1,6	-0,7
Рентабельность основной деятельности (прибыль от продаж к полным затратам, в %)	4,9	3,20	4,20	-1,7	-0,7
Рентабельность основной деятельности (прибыль от продаж к издержкам обращения, в %)	114,3	72,7	48,0	-41,6	-66,3
Общая рентабельность капитала (балансовая прибыль на рубль активов в %)	12,7	8,5	8,5	-4,2	-4,2
Рентабельность собственного капитала (балансовая прибыль на рубль собственного капитала в %)	49,9	29,4	21,7	-20,5	-28,2
Срок окупаемости собственного капитала (собственный капитал на чистую прибыль)	2,8	4,7	7,0	1,9	4,2
Фондорентабельность (балансовая прибыль к основным средствам и прочим внеоборотным активам в %)	62,1	40,7	30,9	-21,4	-31,2

Как видим из полученных данных таблицы 12, показатели всех видов рентабельности  ООО Универмаг «Детский мир» за 2009 и 2010 года снизились по сравнению с 2008 годом, то есть организация стала работать хуже.

Рентабельность продаж характеризует эффективность коммерческой деятельности Общества: в 2008 году с 1 рубля выручки организация имела 4,7 копейки прибыли от основной деятельности; в 2009 году этот показатель снизился на 1,6 копейку, и стал составлять 3,1 копейки прибыли. В 2010 году рентабельность продаж имела тенденцию к увеличению по сравнению с 2009 годом и составила 4 копейки прибыли с 1 рубля выручки. (Рис.)



Рисунок 20 -  Динамика продаж ООО Универмаг «Детский мир»
Снижение показателя рентабельности продаж ООО Универмаг «Детский мир» связано с понижением реализации физического товарооборота товаров народного потребления, связанного с расширением деятельности конкурирующих фирм. И хотя, за 2010 год реализация продукции была меньше, чем за 2009 год – улучшение показателя рентабельности продаж связано со снижением оптовых цен поставщиков и соответственно увеличением торговой надбавки у Общества, которая увеличилась на столько, что ее хватило при одновременном снижении в 2010 году розничных цен.

Рентабельность основной деятельности (окупаемость затрат) у торговых организаций рассчитывается двумя способами: отношением прибыли к полным затратам организации или к издержкам обращения. Первый показатель показал, что ООО Универмаг «Детский мир» с каждого рубля полных затрат имело прибыли: за 2008 год – 4,9 копейки, 2009 год – 3,2 копейки и 2010 год – 4,2 копейки. Снижение за 2009 год рентабельности основной деятельности на 1,7 копейки связано с высокой ценой поставщиков товары.

Если рентабельность основной деятельности ООО Универмаг «Детский мир»  к полным затратам увеличилась в 2010 году, то его второй показатель исчисляемый только к издержкам обращения снижается. В 2008 году на 1 рубль издержек обращения приходился 1,1 рубля прибыли; в 2006 году прибыль снизилась на 66 копеек и стала составлять 48 копеек с 1 рубля издержек обращения. Это связано с тем, что издержки обращения увеличились в 2 раза, при одновременном снижении реализации товаров народного потребления.



Рисунок 21 -  Динамика рентабельности основной деятельности
Общая рентабельность капитала ООО Универмаг «Детский мир» имеет тенденцию к снижению. Если за 2008 год на 1 рубль активов приходилось 12,7 копейки балансовой прибыли, за 2009 и 2010 года прибыль составила 8,5 копейки, то есть капитал используется только на 8,5%. Также довольно сильно снизилась рентабельность собственного капитала, теперь на рубль собственного капитала приходится на 28,2 рубля прибыли меньше, чем в 2008 году. При этом срок окупаемости собственного капитала за ряд анализируемых лет значительно увеличился: с 2,8 до 7 лет. Это связано со снижением балансовой прибыли, большую долю, в которой имеют налоги и убытки прошлых лет.

Показатель фондорентабельности ООО Универмаг «Детский мир» также сильно снизился. В 2008 год на 1 рубль внеоборотных активов приходилось прибыли 6,2 рубля. Эта цифра снизилась почти в 2 раза в 2009 году и стала составлять на 1 рубль внеоборотных активов 3,1 рубля, то есть стоимость внеоборотных активов стала покрывать 30,1% прибыли.




ЧАСТЬ3.

3. Стратегия финансирования ОБОРОТНЫХ АКТИВОВ И Пути улучшения финансового состояния предприятия


3.1. Рекомендации по управлению оборотными активами и стратегии их финансирования.
Одним из важнейших показателей эффективного управления оборотными средствами является высокая оборачиваемость оборотных активов. Отсюда основная задача рационального управления оборотными средствами предприятия заключается в том, что всеми силами и средствами следует сокращать период оборачиваемости оборотных средств в целом и по каждой из наиболее весомых составляющих. Показатели оборачиваемости оборотных средств имеют большое значение для оценки финансового состояния предприятия, поскольку скорость превращения оборотных средств в денежную форму оказывает непосредственное влияние на платежеспособность предприятия. Кроме того, увеличение скорости оборота текущих активов при прочих равных условиях отражает повышение инвестиционной привлекательности предприятия.

Основными путями к достижению этой цели являются: уменьшение периода оборачиваемости запасов (за счет оптимизации страховых запасов сырья и материалов, исключения случаев нерационального накопления запасов), уменьшение периода оборачиваемости дебиторской задолженности (сокращение до разумного предела отсрочек платежей при реализации продукции), увеличение сроков погашения кредиторской задолженности (при наличии такой возможности).
         ООО «Универмаг детский мир»  специализируется на  розничной мультибрендовой торговле, значительная часть оборотных средств сосредоточена в товарном запасе. Результат такого управления проявляется в нижеперечисленных признаках.

1. Проблемы ликвидности.

2. Низкая рентабельность и плохая оборачиваемость рабочего капитала.

При разработке принципов управления оборотными активами следует выделить ключевые факторы, которые влияют на структуру активов, рассчитать потребность в каждом виде активов и оценить эффективность запланированного объема оборотных средств. Стратегия управления оборотными активами позволяет определить страховые резервы компании, а также базовые условия работы с поставщиками и подрядчиками.

В целях управления оборотными активами используются показатели их оборачиваемости и факторный анализ показателей оборачиваемости, хотя они и являются скорее подтверждающими конкретное мнение, чем основополагающим доводом для принятия управленческого решения.

Для повышения оборачиваемости оборотных средств предприятию ООО Универмаг «Детский мир» необходимо более эффективно использовать оборотные средства и изменить величину товарооборота и его структуру, использовать прогрессивные способы реализации продукции и др. Предприятию рекомендуется снизить запасы материалов до оптимального уровня, увеличить ликвидность оборотных активов (снижением доли материалов и увеличением денежных средств) и не допускать роста и больших перепадов дебиторской задолженности и товарной продукции на складе, то есть пересмотреть маркетинговую политику по сбыту товаров.

Чем меньше объем запасов, тем выше скорость их обращения (при неизменном объеме выручки и себестоимости), но чрезмерное уменьшение запасов приводит к возникновению перебоев в торговле, что снижает выручку и прибыль предприятия. Для оптимизации объема запасов необходимо определить такое количество каждой их составляющей, чтобы колебания рынка уже не вносили перебоев в деятельность компании, но при этом денежные средства не иммобилизовались в товарно-материальных запасах, необходимость в которых в данный момент отсутствует.

Чтобы ускорить оборачиваемость, необходимо:

- совершенствовать производство и сбыт, нормализовать размещение оборотных средств: для повышения экономической эффективности производства, и сбыта продукции необходимо интенсивнее использовать созданный производственный потенциал, добиваться ритмичности производства и сбыта продукции;

- полностью и ритмично выполнять планы хозяйственной деятельности;

- совершенствовать организацию производства и сбыта, внедрять прогрессивные формы и методы: разработка плана поставки, плана реализации, контроль над выполнением указанных планов по срокам, получение продукции от цехов, организации отгрузки и другие функции;

- совершенствовать расчеты с поставщиками и покупателями;

- улучшать претензионную работу;

- ускорять оборот денежных средств за счет улучшения инкассации выручки, строгого лимитирования остатков денежных средств в кассах предприятия, в пути, на расчетном счете в банке;

- свести к минимуму запасы хозяйственных материалов, малоценных и быстроизнашивающихся предметов, инвентаря, спецодежды на складе, сократить подотчетные суммы, расходы будущих периодов.

          Особое внимание уделяется изучению причин выявленных отклонений по отдельным видам оборотных активов и разработке мер по их оптимизации. Рост товарных запасов может быть результатом недостатков в организации торговли, рекламе, изучении спроса покупателей, другой маркетинговой деятельности, наличия невостребованных и неходовых товарных групп.

         Система обобщающих и частных показателей оборачиваемости оборотных средств основывается на двух взаимосвязанных финансовых коэффициентах: коэффициенте оборачиваемости и длительности одного оборота, характеризующих эффективность использования оборотного капитала, а частности оборачиваемость оборота материально-производственных запасов, оборачиваемость и срок погашения дебиторской задолженности т.д.

3.2. Прогнозные значения коэффициентов с учетом их изменения.

Показатели деловой активности позволяют оценить финансовое положение предприятия с точки зрения платежеспособности: как быстро средства могут превращаться в наличность, каков производственный потенциал предприятия, эффективно ли используется собственный капитал и трудовые ресурсы, как использует предприятие свои активы для получения доходов и прибыли.

К общим показателям деловой активности относят, прежде всего, показатели оборачиваемости.

Для расчета показателей деловой активности необходимо подготовить исходную информацию, по мере возможности используя не абсолютные значения оборотных средств, а среднеарифметические, для чего необходимо знать значения оборотных активов на начало предыдущего периода (см. табл. 21)

Проведем расчеты применительно к оборотным активам на будущий период.

Таблица 21- Расчет средних значений оборотных активов



После того как определены средние значения оборотных активов (в нашем случае это 16110 тыс. руб. на начало периода и 26 700тыс. руб. на конец периода), только эти значения будут использованы для оценки эффективности использования оборотных активов. Оценка эффективности использования оборотных активов представлена в табл. 22.[13]

Таблица 22 - Расчет эффективности использования оборотных активов.



Коэффициент оборачиваемости рассчитывается по формуле:

Кобор = РП_СБ / ср.ООА,

где ср. ООА – средние остатки оборотных активов;

РП_СБ – реализованная продукция в оценке по себестоимости (себестоимость реализованной продукции);

Кобор. на н.отч.п = 101 250/16 110 = 6,285;

Кобор. на к.отч.п.= 433 000/26 700 = 16,217

Этот показатель характеризует количество оборотов, совершенных оборотными  активами, т.е. показывает, какую долю себестоимости обеспечивает один рубль, вложенный в среднегодовые остатки оборотных активов. [13]

Вывод:  Как видно из таблицы 22, в анализируемый период произошло ускорение оборачиваемости оборотных активов примерно на 35 дней, как результат увеличилось количество циклов (оборотов) текущих активов примерно на десять (+9,932) оборотов. Также отмечается увеличение рентабельности продукции на 3 % и рентабельности оборотных активов на 167,839%.

Факторный анализ показателей оборачиваемости (см. табл. 23 и 24)  проводится способом цепной подстановки, в основу которого положен принцип элиминирования. При этом в первую очередь учитывается влияние средней стоимости оборотных активов и всех факторов, с ним связанных, а затем – влияние себестоимости продукции. Причиной такой последовательности является их место в кругообороте средств предприятия, т.к. сначала формируются запасы, затем они передаются в производство и переходят в запасы готовой продукции, после чего отгружаются покупателям и заказчикам, а счета предъявляются к оплате.

Таблица 23 - Факторный анализ оборачиваемости в днях



Балансовая увязка(проверка): 37,65 + (–72,73) = –35,08.

Наиболее весомыми причинами увеличения операционного цикла послужили (см. табл. 23):

рост остатков сырья и материалов вызвал увеличение операционного цикла на 10 дней;

увеличение остатков нереализованной готовой продукции – на 26 дней.

Эти факторы можно рассматривать как резервы сокращения длительности нахождения средств предприятия в оборотных активах. [13]

Таблица 24 - Факторный анализ коэффициента оборачиваемости



Вывод: Таким образом, увеличение количества оборотов текущих активов произошло за счет опережения темпов роста объема реализации над темпами роста средних остатков оборотных активов (см. табл. 24)

Результаты проведенного анализа применяются при оценке процесса оборачиваемости оборотных активов с точки зрения рублевой отдачи в виде объема реализованной продукции, полученной предприятием с одного рубля средств, вложенных в оборотных активов. Это позволяет использовать итоги факторного анализа коэффициента оборачиваемости и для измерения полученной предприятием отдачи с рубля оборотных активов в виде прибыли, т.е. для измерения рентабельности оборотных активов

В процессе анализа рентабельности оборотных активов (см. табл. 25) необходимо использовать данные столбца 2 табл. 24. Определим влияние факторов на изменение рентабельности оборотных активов, для чего используем следующую факторную модель:

Рен_ОА = К_обор х Рен_РП .(4)

Таблица 25 - Факторный анализ рентабельности оборотных активов



^* Балансовая увязка за счет округлений может отличаться на небольшую величину.

В столб. 3 табл. 25 представлены размеры влияния основных групп факторов на рентабельность ОА.

Вывод: Результаты факторного анализа позволяют сделать вывод, что рост рентабельности ОА произойдет за счет изменения следующих показателей:

-  коэффициента оборачиваемости (на +119,18%):

Д К_обор Рен_{РП ПЛАН} = (+9,932) х 12 = +119,18;

-  рентабельности продукции (на + 48,65%):

Кобор факт х Д РЕН_РП = 16,217 х (+3) =+48,65.

Определим экономический эффект от изменения оборачиваемости ОА, который измеряется следующими показателями:

- величиной дополнительно вовлекаемых или высвобождаемых ОА при замедлении или ускорении оборачиваемости:

Д ОА = ((Д₁ – Д₀) / Д_К) х РП_СБ, (5)

где Д₁ – оборачиваемость на конец отчетного периода;

Д₀ – оборачиваемость на начало отчетного периода;

Дополнительное высвобождение ОА в результате ускорения оборачиваемости примерно на 35 дней составило ((22,199 – 57,279) / 360 х 433 000)= – 42 001 тыс. руб.

- величина дополнительной прибыли, получаемой предприятием в результате ускорения оборачиваемости, или величина теряемой прибыли в результате замедления оборачиваемости.

Прирост прибыли от реализации продукции составил 52 800 тыс. руб. (см. табл.22)

 Для того чтобы установить причины роста прибыли, проведем углубленный факторный анализ финансового результата по следующей факторной модели:

Д П = ООА х Кобор х РЕНРП = ООА х ((РП_СБ / ООА) х (П / РП_СБ)) = П.

Таблица 26 - Анализ прибыли от реализации продукции



Вывод: Таким образом, увеличение оборотов текущих активов примерно на десять (Д К =+9,932)оборотов (или, с другой стороны, уменьшение сроков оборачиваемости текущих активов привело к увеличению прибыли на +31 793,3тыс. руб.). Рентабельность продукции при этом увеличилась на 3 %. Необходимо отметить темпы роста остатков ОА 1,66 раза(26 700 / 16 110), что положительно повлияло на рост прибыли от реализации продукции (увеличение на 7 987 тыс. руб.).

Предложенная методика позволит более полно раскрыть внутренние механизмы формирования показателей эффективности использования ОА, измерить влияние основных групп факторов и оценить дополнительные внутренние резервы и неиспользованные возможности для принятия правильных и обоснованных управленческих решений.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ

          Подводя итоги работы по вопросу управления оборотными активами, могу сформулировать следующие выводы.

           Во-первых, с точки зрения финансового менеджера  структура оборотного капитала претерпевает некоторые изменения в силу того, что для менеджера важна величина денежных средств, вложенных в эти активы и получение чистой  экономической прибыли. Поэтому были рассмотрены такие важнейшие компоненты чистого оборотного капитала, как производственные запасы, дебиторскую задолженность, денежные средства (с учетом краткосрочных пассивов).

           Во-вторых, без эффективное управление оборотными активами  невозможно реализовать долгосрочные финансовые стратегии предприятия.

 В-третьих, если величина оборотного капитала занижена, то такое предприятие будет постоянно испытывать недостаток денежных средств, иметь низкий уровень ликвидности, перебои в производственном процессе, потерю прибыли. Наоборот, чем больше превышение текущих активов над текущими обязательствами, тем выше ликвидность предприятия, однако, увеличение величины оборотных средств по сравнению с оптимальной потребностью в них приводит к замедлению их оборачиваемости и также снижает величину прибыли.

          С учетом вышеизложенного, можно выделить  две стратегии управления оборотными активами: стратегию минимизации периода обращения и стратегию минимизации риска. В теории финансового менеджмента разработаны различные варианты воздействия на уровни рисков. Основными из них являются следующие: минимизация текущей кредиторской задолженности, минимизация совокупных издержек финансирования и максимизация капитализированной стоимости фирмы.

 Стратегия управления оборотными средствами направлена на обеспечение платежеспособности предприятия и базируется на определении оптимального объема и структуры оборотных средств, что связано с решением задачи выбора оптимальной структуры источников финансирования оборотных средств.

 Таким образов, при некотором оптимальном уровне чистого оборотного капитала и его компонентов прибыль становится максимальной, а любое отклонение от него в принципе нежелательно. Следовательно, политика управления оборотным капиталом должна обеспечить поиск компромисса между риском потери ликвидности и эффективностью работы. Эта цель сводится к решению двух важных задач: обеспечением платежеспособности (предприятие, не имеющее достаточного уровня оборотного капитала, может столкнуться с риском неплатежеспособности) и обеспечением приемлемого объема, структуры и рентабельности активов.

          В заключение  отмечу, что различные уровни оборотных активов по-разному воздействуют на прибыль. Например, высокий уровень производственно-материальных запасов потребует соответственно значительных текущих расходов, в то время как широкий ассортимент готовой продукции в дальнейшем может способствовать повышению объемов реализации и увеличению доходов. Таким образом, каждое решение, связанное с определением уровня денежных средств, дебиторской задолженности и производственных запасов, должно быть рассмотрено как с позиции оптимальной величины данного вида активов, так и с позиции оптимальной структуры оборотных средств в целом.

 

БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК
1.Абрютина М.С., Грачев А.В. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия: Учебно-практическое пособие. М.: Издательство Дело и Сервис, 2007. 

2.Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа. М. 2008.

3. Булатова З.Г., Булатов М.А. Бухгалтерский учет товарных и кассовых операций в торговых организациях. Учебное пособие, М: Экономика, 2008.

 4.Бланк И.А. Управление активами и  капиталом предприятия. Киев, Ника-Центр, Эльга, 2003.

5. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. – Киев: Издательство «Ника-Центр», 1999. – 2010.

6. Бухалков М.И. Внутрифирменное планирование: Учебник, ИНФРА-М – 2006.
7.Бухгалтерский учет в торговле /Под ред. Белоусова. - М.: Экономика, 2009. 
8.Быкардов Л.В., Алексеев П.Д. Финансово-экономическое состояние предприятия: Практическое пособие. - М. Издательство ПРИОР,                2008.

9. Бреслав Финансовое прогнозирование // http://www.intalev.ru

10.ГребневА. И., Баженов Ю. К. Экономика торгового предприятия. М.: Экономика, 1997.   
11.Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Анализ бухгалтерской отчетности. M.: Издательство Дело и сервис,                                                                               2002. 

12.Козлова Е.П., Бабченко Т.Н., Галанина Е.Н. Бухгалтерский учет в организациях. - М.: Финансы и статистика,                                                    2003.

13. Ковалев В.В.  Управление активами фирмы. Учебно-практическое пособие.-М. Издательство проспект, 2008.
14.Ковалев В.В.,Вит.В.Ковалев. Финансы предприятия. Учебник. Изд. Проспект.М. 2003.
15.Ковалев А.И., Привалов В.П. Анализ финансового состояния: Учебное и практическое пособие. – М.: Издательство Дело и сервис, 1998.
16. Ковалев В.В. Финансовый анализ. Управление капиталом, выбор инвестиций, анализ отчетности. - М.: Финансы и статистика, 2000.
17. Маркарьян Э.А., Герасименко Г.П. Финансовый анализ. – М.: Приор, 1998.
18. Негашев Е.В. Анализ финансов предприятия в условиях рынка: Учебное пособие. – М.: Высшая школа, 1997.
19. Павлова Л.Н. Финансы предприятий: Учебник для вузов.- М.: Финансы, ЮНИТИ, 1998.
20. Ришар Ж. Аудит и анализ хозяйственной деятельности предприятия. /Под ред. Л.П. Белых.- М.: Аудит, ЮНИТИ, 1997.

21. Романовский М. Н., Финансы предприятий, Учебник – М.: Финансы и статистика, 2000.
22. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. - М.: Новое знание, 2001.

23. Сорокина Е.М Анализ денежных потоков предприятия: теория и практика в условиях реформирования российской экономики. Москва «Финансы и статистика», 2002..

23. Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф. Финансовый анализ. Управление финансами: Учеб. пособие для вузов. М., Юнити, 2003.
24. Сергеев И.В. Экономика предприятия: Учебное пособие.- М.: Финансы и статистика, 1998.
25. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент: теория и практика. – М.: Перспектива, 2003.

26. Уткин Э.А. Финансовый менеджмент: Учебник для ВУЗов. – М.: Зеркало, 1998.

27. Уткин Э.А. Управление фирмой.- М.: ИНФРА-М, 2005.
28. финансовое положение предприятия. – М.: ВЛАДОС, 2003.
29. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник./ Под. ред. Е.С. Стояновой. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Изд. Перспектива, 2004.
30. Финансы / Под ред. Дробозиной Л.А. –М.: Финансы, 1999.
31. Финансы / Под ред. Ковалевой А.М. – М.: Финансы и статистика, 1998.
32. Финансы / Под ред. Романовского М.В.и др. – М.: Юрайт, 2000.
33. Хонгрен Т., Фостер Дж. Бухгалтерский учет: управленческий аспект. - М.: Банки и биржи, 2000.
34. Хорин А.Н. Анализ оборотного капитала// Бух. учет. - 2004. - №6. - с.23-26.
35. Шеремет А. Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятий: Учебное пособие.- М: ИНФРА-М, 2001.
36. Шеремет А.Д., Негашев Е.В. Методика финансового анализа. – М.: Инфра-М, 2000.
37. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С., Негашев Е.В. Методика финансового анализа.- 3-е изд., перераб. И доп. – М.: ИНФРА- М, 2001.
38. Шеремет А.Д., Сейфулин Р.С. Методика финансового анализа. – М.: Финансы и статистика, 1999.

39.Шатунова  Г.А., Корнеева Т.А. Основы бухгалтерского учета/ Под ред. В.С.Плотникова. М., ФБК, 2005.

40.Шишкин А. К., Вартанян С.С., Микрюков В.А. Бухгалтерский учет и финансовый анализ на коммерческих предприятиях. - М., 1996.