Министерство образования Российской Федерации
РЫБИНСКЕАЯ ГОСУДАРСТВЕННАЯ АВИАЦИОННАЯ

 ТЕХНОЛОГИЧЕСКАЯ АКАДЕМИЯ им. П. А. СОЛОВЬЕВА
Факультет социально-экономический
Кафедра  Экономики, менеджмента и экономических информационных систем
РАСЧЕТНО-ГРАФИЧЕСКАЯ РАБОТА

по дисциплине

Финансы и кредит
на тему

Основные тенденции валютного рынка в Российской Федерации
Студент группы          ЭУМ-09                                          

                                   (Подпись, дата)


                             

Преподаватель                                                                      

                                                   (Подпись, дата)                                            

Рыбинск  2011


Содержание

Введение……………………………………………………………………		3
1.   Валютный рынок………………………………………………………		5
	1.1 Структура и участники валютного рынка…………………….….	5
	1.2 Валютное регулирование в Российской Федерации……………..	10
	1.3 Валютный рынок Российской Федерации…………………………	11
2.   Тенденции функционирования валютного рынка в     Российской Федерации...........................................................................		15
	2.1 Динамика курса иностранной валюты к рублю………….……...	15
	2.2   Анализ взаимосвязи валютного курса и экономических       показателей развития экономики  Российской Федерации……….	17
Заключение………………………………………………………………….		22
Список использованных источников……………………………………..		24
Приложение 1………………………………………………………………		25
Приложение 2………………………………………………………………		28
Приложение 3………………………………………………………………		29
Приложение 4………………………………………………………………		30

Введение

 Современная финансовая система представляет собой сложный механизм с множеством составляющих элементов, одним из которых является валютная система.

 Валютная система отражает уровень развития экономики, степень развития внешнеэкономических отношений государства и должна способствовать выполнению социальных задач общества. Поэтому становление высокоэффективной российской экономики невозможно без развития финансового рынка, составной частью которого является валютный рынок.  Валютный рынок как форма организации движения валютных ценностей России за последние годы развивается бурными темпами, свидетельством чему служит появление новых уполномоченных банков, валютных бирж, валютных отделов на фондовых биржах, широкой сети пунктов обмена валюты, резкий рост объема валютной выручки хозяйствующих субъектов от продажи ими на экспорт товаров, услуг, работ.

Развитие внутреннего валютного рынка РФ требует обобщения опыта его функционирования, возможностей и проблем. Национальная валютная система России образована с учетом структурных принципов мировой валютной системы, так как страна интегрируется в международные финансовые механизмы.

Тема является актуальной не только с позиции экономиста, но и с позиции обывателя. Поскольку в современных условиях мировой кризисной экономики любой гражданин должен иметь представление хотя бы о том, каковы основные принципы и причины динамики валютных курсов.

Согласно этому, целью работы является углубление теоретически знаний о валютной системе в целом, и выявление основных закономерностей ее функционирования.

В соответствии с целью работы, были поставлены следующие задачи:

- определение понятия валютного рынка, как основной составляющей финансового рынка, определение функций и структуры валютного рынка;

- выявление закономерностей и методов формирования валютного курса, оценка и прогнозирование факторов, влияющих на динамику валютного курса.

На основе изучения большого числа теоретических источников и практических материалов удалось раскрыть суть валютной системы РФ и выявить основные закономерности формирования валютного курса. Также в работе были использованы материалы из нормативной документации и материалов с официальных сайтов Центрального Банка России и ГосКомСтата.




1. Валютный рынок

1.1Структура и участники валютного рынка
Валютный рынок,с точки зрения его институтов, представляет собой совокупность финансовых центров, где сосредоточена купля-продажа валют и ценных бумаг в валюте на основе спроса и предложения на них.

С организационно-технической точки зрения валютный рынок представляет собой совокупность телеграфных, телефонных, телексных, электронных и прочих коммуникационных систем, связывающих между собой участников валютного рынка разных стран, осуществляющих международные расчеты и другие валютные операции.

Валютные рынки можно классифицировать по целому ряду признаков: по сфере распространения, по отношению к валютным ограничениям, по видам валютных курсов, по степени организованности.

Важнейшими функциями валютного рынка являются:

- своевременное осуществление международных расчетов;

- регулирование валютных курсов;

- диверсификация валютных резервов;

- страхование валютных рисков;

- получение прибыли участниками валютного рынка в виде курсовой разницы валют;

- проведение валютной политики, направленной на государственное регулирование национальной экономики, и согласованной политики в рамках мирового хозяйства.

Валютные рынки на сегодняшний день - самые крупные в мире. Они позволяют их участникам обменивать одну валюту на другую. Относительные количества участвующих в сделке валют определяются их обменным курсом. Объемы сделок на валютном рынке могут быть произвольными, как и расчетные дни, здесь нет стандартных размеров контракта. Валютные рынки являются внебиржевыми (over-the-counter-OTC), они круглосуточно функционируют во всех странах мира, хотя существует целый ряд валютных инструментов, которыми торгуют на биржах.

Функционирование валютных рынков не прекращается ни на минуту.

Свою работу в календарных сутках они начинают на Дальнем Востоке, в Новой Зеландии (Веллингтон), проходя последовательно часовые пояса - в Сиднее, Токио, Гонконге, Сингапуре, Москве, Франкфурте-на-Майне, Лондоне, и заканчивается день в Нью-Йорке и Лос-Анжелесе.

Отсчет часовых поясов традиционно ведется от нулевого меридиана, проходящего через Гринвич (предместье Лондона), а время носит название GMT - Greenwich Meridian Time. Время в различных финансовых центрах земного шара будет отличаться от GMT на количество часов, приведенных в таблице 1.

Таблица 1 - Соотношение времени в мировых финансовых центрах по сравнению со временем по Гринвичу (GMT)

Финансовый центр	Разница в часах от времени
Веллингтон	+11
Сидней	+9
Токио	+9
Гонконг	+8
Сингапур	+7
Москва	+3
Франкфурт-на-Майне	+1
Цюрих	+1
Лондон	0
Нью-Йорк	-5
Лос-Анжелес	-8

Обычно валютные и денежные рынки работают 8-9 часов. Географическая протяженность рынков приводит к тому, что характер торговли валютами и денежными ресурсами может значительно различаться по мере вступления в работу более поздних регионов. Из таблицы 1 видно, что достаточно удобное расположение Москвы в среднем часовом поясе позволяет московским банкам в обычные рабочие часы связываться с практически всеми функционирующими валютно-финансовыми центрами.

Если не считать обращающиеся на биржах инструменты, централизованного учета сделок на валютном рынке не существует, хотя Банк международных расчетов (BIC) оценивает общий объем мировой рыночной торговли каждые три года. С этой целью он пользуется данными центральных банков всех стран-участниц, которые дают наиболее точную оценку объемов торговли национальной валютой.

Валютные рынки используются для следующих целей:

1) Обеспечение торговли и инвестиций

Компании, занимающиеся импортом и экспортом товаров, осуществляют платежи в одной валюте, а выручку получают в другой. Следовательно, приходится конвертировать часть выручки в ту валюту, которой они рассчитываются за приобретаемые товары. В аналогичном положении находится и компания, которая приобретает активы в другой стране и должна рассчитываться за них в местной валюте.

2) Спекуляции

Трейдеры могут получить прибыль, покупая валюту по одному курсу и продавая по другому, более выгодному. На долю спекуляций приходится большая часть сделок валютного рынка.

3) Хеджирование

Идея хеджирования заключается в минимизации возможных убытков путем применения целого ряда рыночных инструментов.

Компании, имеющие активы в других странах, принимают на себя риск изменения стоимости активов, выраженной в их национальной валюте в результате колебаний обменного курса двух валют - национальной и местной. Хотя иностранные активы не меняют с течением времени своей стоимости в иностранной валюте, они могут приносить как прибыль, так и убытки в национальной валюте их собственника при изменении обменного курса. Компании могут избежать нежелательных результатов, прибегая к хеджированию. Хеджирование предполагает осуществление такой валютной операции,

которая полностью компенсирует убыток по активам, обусловленный изменением обменного курса.

Чаще всего хеджируют финансовые активы, например, вложения в суверенные, корпоративные облигации, кредиты и др.

Основными участниками валютного рынка являются:

1)  Коммерческие банки, проводящие основной объем валютных операций. В банках держат счета другие участники рынка и осуществляют с ними необходимые конверсионные и депозитно-кредитные операции. Помимо удовлетворения заявок клиентов банки могут проводить операции и самостоятельно за счет собственных средств.

2)  Фирмы, осуществляющие внешнеторговые операции. Компании, участвующие в международной торговле, предъявляют устойчивый спрос на иностранную валюту (в части импортеров) и предложение иностранной валюты (экспортеры), а также размещают и привлекают свободные валютные остатки в краткосрочные депозиты. При этом данные организации прямого доступа на валютный рынок не имеют и проводят конверсионные и депозитные операции через коммерческие банки.

3)  Компании, осуществляющие зарубежные вложения активов, представленные различного рода международными инвестиционными фондами, политику диверсифицированного управления портфелем активов, размещая средства в ценных бумагах правительств и корпораций различных стран.  К данному виду фирм относятся также крупные международные корпорации, осуществляющие иностранные производственные инвестиции.

4)  Центральные банки, главной задачей которых является валютное регулирование на внешнем рынке, т.е. предотвращение резких скачков курсов национальных валют с целью недопущения экономических кризисов, поддержания баланса экспорта-импорта и т.п. Центральные банки оказывают прямое влияние на валютный рынок. Их влияние может быть как прямым - в виде валютной интервенции, так и косвенным - через регулирование объема денежной массы и процентных ставок.

5)  Валютные биржи, функционирующие в ряде стран, где осуществляется обмен валют для юридических лиц и формируется рыночный валютный курс. Государство обычно активно регулирует уровень обменного курса через биржи, пользуясь компактностью биржевого рынка.

6)  Валютные брокерские фирмы, в функцию которых входит сведение покупателя и продавца иностранной валюты и осуществление между ними конверсионной или ссудно-депозитной операции. Брокеры подбирают встречные заказы на продажу и покупку, позволяя сохранить анонимность сторон. После заключения сделки имена участников оглашаются для осуществления расчетов. За свое посредничество брокерские фирмы взимают брокерскую комиссию в виде процента от суммы сделки и при этом не открывают собственных позиций.

Из-за спекулятивности российского валютного рынка брокерские компании

востребованы.

7)    Частные (физические) лица, которые проводят широкий спектр неторговых операций в части зарубежного туризма, переводов заработной платы, пенсий, гонораров, покупки и продажи наличной валюты, а также физические лица имеют возможность инвестировать свободные денежные средства на рынке Forex с целью получения прибыли.

Рынок Forex (FOrex EXchange market) – межбанковский рынок, сформировавшийся в 1971 году. Главный принцип на Forex заключается в обмене одной валюты на другую по свободно формирующемуся курсу. При этом курс одной валюты относительно другой определяется равновесием спроса и предложения в текущий момент времени.

Ежедневный объем сделок на рынке Forex оценивается в 1-3 триллиона долларов в день. Для сравнения: дневной оборот американской рынка ценных бумаг составляет 200 миллиардов долларов. Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE) требуется несколько месяцев, чтобы достичь ежедневного оборота валютного рынка.

Forex не является "рынком" в традиционном смысле этого слова. У него нет единого центра, он не имеет конкретного места торговли.

Forex объединяет три региональных центра торговли: азиатский, европейский, американский. Обменные операции не прекращаются в течении всей рабочей недели, рынок работает 24 часа в сутки. Практически в каждом из часовых поясов есть дилеры, котирующие твердые валюты. Относительное затишье на рынке Forex наблюдается лишь с 00:00 до 4:00 часов по московскому времени. Это связано с тем, что в полночь - закрытие Нью-Йоркской биржи а в 4 часа утра - открытие Токийской биржи.
1.2 Валютное регулирование в РФ
Валютное регулирование является неотъемлемой частью экономической политики стран. Цель валютного регулирования в странах с внутренне конвертируемой валютой -  достижение свободной конвертируемости национальной валюты. Тактические цели валютного регулирования состоят в создании условий для постепенного снятия ограничений на валютные операции, которые прежде всего связаны с основными макроэкономическими показателями. Среди данных характеристик наиболее существенными являются низкая конкурентоспособность товаров и услуг на мировом рынке, недостаточная эффективность инвестиций, высокая инфляция, высокий уровень долгового бремени, плохая кредитная история, близкая к монопродуктовой структура экспорта, неразвитость современных рыночных институтов и, наконец, недостаточное урегулирование отношений собственности.

Перечисленное присуще российской экономике, и переход к конвертируемости предполагает последовательный процесс доведения фундаментальных экономических показателей до приемлемого уровня. Конвертируемость национальной валюты и ее обменный курс только отражают уровень развития и стабильность национальной экономики. В случае несоответствия уровня развития экономики взятым обязательствам по конвертируемости неизбежно наступает насильственное разрешение накопленных противоречий в виде финансовых кризисов, девальваций и программ стабилизации.

Вступивший в силу с 18 июня 2004 года Федеральный закон Российской Федерации от 10 декабря 2003 года № 173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле» заложил серьезные либерально - экономические основы для радикальной перестройки механизма валютного регулирования и валютного контроля. Целью настоящего Федерального закона является обеспечение реализации единой государственной валютной политики, а также устойчивости валюты Российской Федерации и стабильности внутреннего валютного рынка Российской Федерации как факторов прогрессивного развития национальной экономики и международного экономического сотрудничества. Законом определяются основные принципы валютного регулирование и валютного контроля в Российской Федерации:

1. приоритет экономических мер в реализации государственной политики в области валютного регулирования;

2. исключение неоправданного вмешательства государства и его органов в валютные операции резидентов и нерезидентов;

3. единство внешней и внутренней политики Российской Федерации;

4. единство системы валютного регулирования и валютного контроля;

5. обеспечение государством защиты прав и экономических интересов резидентов и нерезидентов при осуществлении валютных операций.
1.3 Валютный рынок Российской Федерации
Внутренний валютный рынок России состоит из внутренних региональных рынков.  РТС (Российская торговая система), в Москве валютные инструменты торгуются на ММВБ (MICEX - Moscow Interbank Currency Exchange). Кроме того, функционирует еще пять валютных бирж: Санкт-Петербургская (СПВБ), Сибирская в г. Новосибирске (СМВБ), Азиатско-Тихоокеанская в г. Владивостоке (АТМВБ), Уральская Региональная (УРВБ), Ростовская (РМВБ).

Фондовая биржа РТС - российская фондовая биржа, проводящая торги на рынке акций, а также производных финансовых инструментов. Она предоставляет возможность выставлять котировки, приобретать оперативную информацию о состоянии рынка и заключать сделки купли-продажи ценных бумаг российских эмитентов в режиме реального времени с расчетами как в рублях РФ, так и в иностранной валюте. К обращению в РТС допущено больше 350 видов акций и облигаций.

На ММВБ проходят ежедневные торги по семи иностранным валютам, включая доллар США и евро. В них участвуют около 800 банков, имеющих валютную лицензию Банка России. Торги проводятся в системе электронных лотовых торгов, представляющий собой сложный электронно-вычислительный комплекс, к которому подключено множество удаленных терминалов для участников. С помощью компьютеров они в течение дня вводят заявки на покупку или продажу валюты, а система автоматически фиксирует сделки при согласованных правилами условиях. Таким образом, в течение дня совершается несколько тысяч сделок с валютой (в основном с долларом США) на разные суммы по разным ценам. По итогам каждой торговой сессии рассчитывается средневзвешенный биржевой курс каждой валюты, который и объявляется в итоговых информационных бюллетенях. При определении официального курса рубля относительно доллара США Банк России использует средневзвешенный курс рубля к доллару США на последней утренней биржевой сессии и округляет с точностью до копейки.

Биржевой валютный рынок имеет ряд достоинств :

- является самым дешевым источником валюты и валютных средств;

- заявки, выставляемые на биржевые торги, обладают абсолютной ликвидностью.

Ликвидность валюты и ценных бумаг в валюте означает способность их быстро и без потерь в цене превращаться в рубли.

Указанные выше достоинства биржевого валютного рынка России обусловлены следующими факторами:

- законодательно установленным требованием по обязательной продаже части (50%) валютной выручки от экспорта товаров, работ, услуг;

- ограниченным количеством валютных бирж (т.е. торговых площадок), на которых производятся операции по купле-продаже (конверсии) валюты;

- использованием государством Московской межбанковской валютной биржи для установления официального обменного курса рубля к доллару, а на основе его через систему кросс-курсов к другим валютам;

- контролем за торгами на ММВБ со стороны Центрального банка.

Под валютными интервенциями Банка России понимается купля-продажа Банков России иностранной валюты на валютном рынке для воздействия на курс рубля и на суммарный спрос и предложение денег.

ЦБ может выступать на рынке в одиночку, для оказания влияния на национальную валюту, или согласованно с другими ЦБ для проведения совместной валютной политики на международном рынке или же для совместных

интервенций.

Российский рынок ценных бумаг находится в стадии становления: биржевые сделки нерегулярны, заключаемые контракты нередко носят искусственный характер и т.п. Тем не менее, уже имеется опыт разработки отечественных фондовых индикаторов. В частности, можно упомянуть об индексах Российской торговой системы и Московской межбанковской валютной биржи. Оба индекса показывают усредненное изменение цен и выражаются в пунктах (первоначальное значение у обоих индексов было принято за 100 пунктов).

Отличия индексов РТС и ММВБ заключаются в том, что:

- индекс РТС строится по ценам акций, выраженным в долларах, а ММВБ - в рублях. На динамику индекса РТС влияет изменение курса доллара - если доллар падает, РТС растет на эту же величину, искажая реальное изменение цен акций. РТС был удобен во времена сильной инфляции, когда рубль стремительно падал, искажая динамику цен акций, а доллар был относительно стабилен.

- индекс РТС считается по акциям пятидесяти эмитентов, а ММВБ – по тридцати, в этом преимущество индекса РТС: он охватывает более широкий рынок;

- объемы торгов на бирже ММВБ на порядок выше объемов на бирже РТС, что является преимуществом индекса ММВБ в объективности отражения динамики рынка.






2. Тенденций функционирования валютного рынка Российской Федерации

2.1 Динамика курса иностранной валюты к рублю
На основе материала о Российского статистического ежегодника об официальных валютных курсах в таблице 2 представлена динамика изменения курса иностранной валюты, а именно доллара США и евро, к рублю.

 В 2007, 2008 и 2010 гг. происходит укрепление рубля относительно доллара США на 6,25%, 2,01% и 4,85% соответственно. В течение 2009 года национальная валюта Российской Федерации обесценилась относительно американской на 27,82%.

Курс единой европейской валюты напротив, непрерывно с 2006 по 2009 год растет относительно рубля (приложение 1) [4]. Интенсивный рост курса евро на фоне медленного роста доллара объясняется снижением процентных ставок для стимулирования роста экономики США и предупреждения рецессии.  Низкие ставки делают менее привлекательными инвестиции в долларовые активы, что, в свою очередь, сокращает спрос на валюту США.

На рисунке 1 представлены графики изменения валютных курсов.

Рисунок 1 – Динамика официальных курсов иностранных валют по

отношению к рублю





2.2 Анализ взаимосвязи валютного курса и экономических показателей развития экономики Российской Федерации
         Валовый внутренний продукт (Gross domestic product – GDP) является ключевым показателем состояния национальной экономики и включает в себя в качестве составляющих менее крупные экономические индикаторы.

         Существует прямая зависимость между изменением показателя ВВП и валютного курса: растет ВВП – растет валютный курс. Если ВВП растет, это говорит о том, что общее состояние экономики хорошее, также наблюдается увеличение промышленного производства, приток зарубежных инвестиций в экономику, рост экспорта. Увеличение зарубежных инвестиций и экспорта приводит к увеличению спроса на национальную валюту со стороны иностранцев, что выражается в росте курса. Продолжающийся в течение нескольких лет рост ВВП приводит к «перегреву» экономики, росту инфляционных тенденций и, следовательно, к ожиданию повышения процентных ставок (как основной антиинфляционной меры), что также увеличивает спрос на валюту.

         Данные утверждения подтверждаются статистическими данными источника [5], отраженными в таблице 3 (приложение 2).

В 2007 и 2008 гг. ВВП увеличивается на 24,35% и 24,63% соответственно. Рост ВВП в этом периоде сопровождается ростом инфляции с 11,9% до 13,3%. Согласно таблице 1, происходит укрепление курса национальной валюты относительно доллара США.

Существует обратная зависимость изменения уровня безработицы и валютного курса: растет безработица – падает валютный курс. В соответствии с современной экономической теорией не может быть достигнут нулевой уровень безработицы (всегда существует сезонная, структурная и фрикционная безработица). Поэтому для каждой из стран на сегодня существуют официально оптимальные данные по эффективной безработице, т.е. по допустимым и даже желательным для процветания экономики размерам безработи




цы. На сегодня эти размеры колеблются от 3 до 7 процентов от всего работоспособного населения в зависимости от страны. В таблице 4 приведены данные из официальных источников Центрального банка РФ о среднем уровне безработицы.

Таблица 4 – Динамика общей численности безработных с 2006 по 2010 гг.
Численности безработных	Год
	2006	2007	2008	2009	2010
млн.чел	5,3	4,63	4,8	6,35	5,65
в % к экономически активному населению	7,2	6,2	6,4	8,4	7,5

         Одной из причин укрепления валютного курса рубля по отношению к иностранной валюте в 2010 году (таблица 1) может служить снижение безработицы в 2010 году относительно 2009.

         К факторам, влияющим на валютный курс, также относится торговый баланс. Пассивный торговый баланс показывает, что страна больше покупает за границей, чем продает. Следовательно, на валютном рынке со стороны участников торговых операций растет предложение национальной валюты и растет спрос на иностранную. А это ведет к падению курса национальной валюты. При активном торговом балансе страна обеспечивает приток иностранной валюты. Растущее предложение иностранной валюты по сравнению с национальной ведет к росту курса национальной валюты.

Весьма существенно, что колебания валютных курсов влияют на эффективность экспорта и импорта. Падение курса национальной валюты делает более выгодным экспорт и менее выгодным импорт. И наоборот: рост курса национальной валюты снижает эффективность экспорта, но делает более выгодным импорт.

         В таблице 5 приведена структура торгового баланса Российской Федерации с 2005 по 2009 гг.

Таблица 5 – Внешняя торговля Российской Федерации, млрд. долл. США
Год	2005	2006	2007	2008	2009
Экспорт	243,8	303,5	354,4	471,6	303,4
Импорт	125,4	164,3	223,5	291,9	191,8
Сальдо торгового баланса	118,4	139,2	130,9	179,7	111,6

Рисунок 3 – Внешняя торговля Российской Федерации с 2005 по 2009 гг., млрд.долл. США
         Снижение суммы экспорта в 2009 году объясняется падением средних цен и физического объема товарной структуры экспорта (таблица 6) [5] (приложение 3).

Таблица 6 – Индексы средних цен и физического объема товарной структуры экспорта Российской Федерации
Год	Индекс средних цен	Индекс физического объема
2008	136,7	97,3
2009	66,5	97,0

         Снижение торгового баланса в 2009 году обусловливает снижение курса рубля относительно иностранной валюты (таблица 1).

         Регулирование курсов валют на валютных рынках осуществляется Центральным Банком РФ операциями на открытом рынке. Политикой открытого рынка называют куплю-продажу ЦБ государственных ценных бумаг с целью оказать влияние на денежный рынок. Основная задача  политики открытого рынка состоит в том, чтобы, регулируя спрос и предложение на ценные бумаги, вызывать соответствующую реакцию  у коммерческих банков.

         Центральный банк, продавая коммерческим банкам государственные ценные бумаги, ограничивает кредитную экспансию коммерческих банков, снижает денежную массу в обращении, ослабляя тем самым давление платежных средств на товарный рынок, и повышает курс национальной валюты.

В таблице 7 и на рисунке 4 представлена динамика объема выручки от размещенных ЦБ РФ государственных ценных бумах на валютном рынке (приложение 4).

Таблица 7 – Объем выручки, полученной в результате размещения и доразмещения ГКО-ОФЗ, млрд.р
Год	2006	2007	2008	2009
Выручка	192,2	253,3	183,3	426,9

	Доллар США				Евро
	руб./доллар США	в % к предыдущему  месяцу	в % к декабрю предыдущего года	в среднем за месяц, руб./доллар США	руб./евро	в % к предыдущему месяцу	в % к декабрю предыдущего года	в среднем за есяц, руб./евро
2006
Январь	28,12	97,7	97,7	28,41	34,04	99,6	99,6	34,25
Февраль	28,12	100,0	97,7	28,20	33,33	97,9	97,5	33,73
Март	27,76	98,7	96,5	27,88	33,47	100,4	97,9	33,49
Апрель	27,27	98,2	94,8	27,57	34,19	102,1	100,0	33,75
Май	26,98	98,9	93,8	27,06	34,64	101,3	101,3	34,52
Июнь	27,08	100,4	94,1	26,98	33,98	98,1	99,4	34,20
Июль	26,87	99,2	93,4	26,92	34,11	100,4	99,8	34,16
Август	26,74	99,5	92,9	26,77	34,31	100,6	100,4	34,27
Сентябрь	26,78	100,2	93,0	26,74	33,98	99,0	99,4	34,10
Октябрь	26,75	99,9	92,9	26,86	34,03	100,1	99,5	33,90
Ноябрь	26,31	98,4	91,4	26,62	34,68	101,9	101,4	34,23
Декабрь	26,33	100,1	91,5	26,29	34,70	100,1	101,5	34,73
2007
Январь	26,53	100,8	100,8	26,47	34,39	99,1	99,1	34,47
Февраль	26,16	98,6	99,3	26,34	34,52	100,4	99,5	34,41
Март	26,01	99,4	98,8	26,11	34,69	100,5	100,0	34,57
Апрель	25,69	98,7	97,5	25,84	35,07	101,1	101,1	34,89
Май	25,90	100,8	98,4	25,82	34,82	99,3	100,3	34,91
Июнь	25,82	99,7	98,0	25,93	34,72	99,7	100,1	34,77
Июль	25,60	99,2	97,2	25,56	34,93	100,6	100,7	35,01
Август	25,65	100,2	97,4	25,63	35,01	100,2	100,9	34,88
Сентябрь	24,95	97,3	94,8	25,34	35,35	101,0	101,9	35,16
Октябрь	24,72	99,1	93,9	24,89	35,59	100,7	102,6	35,40
Ноябрь	24,35	98,5	92,5	24,47	36,04	101,3	103,9	35,90
Декабрь	24,55	100,8	93,2	24,57	35,93	99,7	103,6	35,80