Реферат Кредитно-денежная политика государства и её особенности в России
Работа добавлена на сайт bukvasha.net: 2015-10-28Поможем написать учебную работу
Если у вас возникли сложности с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой - мы готовы помочь.
Предоплата всего
от 25%
Подписываем
договор
КРЕДИТНО-ДЕНЕЖНАЯ ПОЛИТИКА ГОСУДАРСТВА И ЕЕ ОСОБЕННОСТИ В РОССИИ
Содержание:
Введение………………………………………………………………………..2
1.Роль денег в экономике: концептуальные подходы……………………….6
2.Основные и промежуточные цели денежно-кредитной политики………14
3.Инструменты денежно-кредитного регулирования экономики……….....17
3.1. Политика обязательных резервов………………………………………..17
3.2. Рефинансирование коммерческих банков………………………………18
3.3. Операции на открытом рынке……………………………………………20
3.4. Иные методы осуществления денежно-кредитной политики………….21
4.Особенности современной денежно-кредитной политики России и
ее эффективность………………………………………………………………24
Заключение……………………………………………………………………..33
Список литературы…………………………………………………………….36
Приложение…………………………………………………………………….38
Введение
В современной рыночной экономике существует немало социально-экономических проблем, неподвластных рынку и требующих государственного вмешательства. Строго говоря, понятия "рыночная экономика" или "рыночная система" абстрактны, они представляют упрощенную картину действительности, в которой многие ее стороны отсутствуют. Ни сейчас, ни когда-либо прежде нет и не было ни одной страны, экономика которой функционировала бы только при помощи рыночного механизма. Наряду с рыночным механизмом всегда использовался и используется сейчас еще в большей степени механизм государственного регулирования экономики.
Рынок — это не экономическая система в целом, а лишь один из механизмов координации повеления экономических субъектов. Этот механизм никогда, даже во времена А. Смита, не был единственным. Во все времена он использовался вместе с механизмом государственного регулирования. Менялась и меняется только пропорция их использования. При этом оба механизма опираются на традиции, обычаи данного общества. И если уж использовать принятую сейчас терминологию, то никаких иных экономических систем, кроме смешанных, не существует.
В развитых странах со смешанной экономикой роль государства в функционировании экономики далеко не одинакова. Она различается по масштабам, формам и методам воздействия государства на экономику, по готовности общества принимать и поддерживать такое вмешательство государства в экономическую жизнь. Эти различия обусловлены многими факторами объективного материального порядка, а также влиянием традиций и представлений, характерных для данного общества, что сейчас определяется таким понятием, как менталитет.
Независимо от специфики экономического, культурного, национально-исторического развития разных стран, в которых более или менее успешно функционирует смешанная экономика, независимо от экономических теорий, которым отдается предпочтение в этих странах, экономическая роль государства в них может быть представлена следующими важнейшими экономическими функциями:
· разработка хозяйственного законодательства, обеспечение правовой основы и социального климата, способствующих эффективному функционированию рыночной экономики;
· поддержка конкуренции и обеспечение сохранности рыночного механизма;
· перераспределение доходов и материальных благ, направленное прежде всего на обеспечение социальных гарантии и защиту нуждающихся в ней различных общественных групп;
· регулирование распределения ресурсов для изменения структуры национального продукта;
· стабилизация экономики в условиях колебания экономической конъюнктуры, а также стимулирование экономического роста;
· предпринимательская деятельность.
Все эти функции, с одной стороны, направлены на поддержание и облегчение функционирования рыночной экономики, а с другой — на корректировку и модификацию действий рыночной системы, включая нейтрализацию ее негативных сторон.
Представленный перечень экономических функций государства свидетельствует, что его экономическая роль отнюдь не сводится к руководству государственным сектором экономики, т. е. к предпринимательской деятельности в рамках определенной группы предприятий, собственником которых оно является. Экономическая роль государства предполагает его деятельность по регулированию экономики в целом, всех его секторов как единой системы. Следовательно, разгосударствление и приватизация, как правило, означающие количественное сокращение государственного сектора экономики, может сопровождаться как ослаблением регулирующей роли государства, так и ее усилением и расширением выполняемых им экономических функций.
В процессе перехода от тотального огосударствленного хозяйства к смешанной экономике существенные изменения претерпевают не только функции и направления государственного воздействия на экономику, но и методы такого воздействия. Как известно, существуют две группы методов государственного регулирования: прямые (административные) и косвенные (экономические). И хотя в ряде конкретных случаев такое их деление оказывается в значительной мере условным, а иногда его просто бывает трудно провести, в целом же при анализе данной проблемы его использование полезно и целесообразно.
Финансовые и кредитные методы государственного регулирования экономики при их рассмотрении в комплексе образуют денежно кредитную политику государства; под ней понимается «совокупность мер экономического регулирования денежного обращения и кредита, направленных на обеспечение устойчивости экономического роста путем воздействия на уровень и динамику инфляции, инвестиционную активность и другие важнейшие макроэкономические последствия». Рассмотрению основополагающих аспектов данных методов регулирования экономики и посвящена предлагаемая работа.
Из приведенного определения следует, что денежно-кредитная политика не является чем-то самодостаточным, она теснейшим образом связана с прочими регулирующими функциями государства (регулированием инвестиционной деятельности, бюджетно-налоговой политикой, системой поддержки малого предпринимательства и т.д.). Однако комплексное решение указанных задач содержит в значительной степени и административные меры регулирования, поэтому детальное рассмотрение этих разделов в работе не предусматривается.
Актуальность рассматриваемой темы определяется следующим обстоятельством. Противоречивый, в значительной мере неудачный опыт реформирования отечественной экономики все чаще в последнее время (особенно после финансового кризиса
Целью данной работы является комплексное изучение денежно-кредитной политики государства, в особенности в современной экономике России. Реализация поставленной цели требует решения следующих задач:
- рассмотрение роли денег в экономике и основных концептуальных подходов;
- рассмотрение основных и промежуточных целей денежно-кредитной политики;
- ознакомление с инструментами денежно-кредитной политики;
- определение и изучение факторов, влияющих на денежно-кредитную политику;
- определение особенностей российской банковской системы;
- рассмотрение основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на 2009 год и период 2010 и 2011 годов.
Постановка и последовательное решение данных задач определяет структуру работы.
1.Роль денег в экономике: концептуальные подходы
На первый взгляд может показаться, что спрос на деньги безграничен, поскольку, чем больше денег будет у индивидов, тем больше благ они смогут приобрести. В данном случае естественное желание иметь как можно больше благ выдается за безграничность спроса на деньги. Однако при анализе спроса на деньги нужен иной подход.
Спрос на деньги (спрос на ликвидность) — это потребность в определенном запасе денег. Он определяется как количество платежных средств, которые население и фирмы хотят держать в ликвидной форме, т. е. в форме наличности и чековых депозитов (кассы). Держание кассы лишает рыночных агентов возможности иметь доход от других видов имущества (акции, облигации, недвижимость), а значит, порождает для них соответствующие альтернативные издержки. Почему же люди согласны нести эти издержки, предъявляя спрос на деньги?
Спрос на деньги возникает потому, что деньги, как было выяснено, являются специфическим благом и в данном своем качестве особым образом "встроены" в денежный рынок.
Существуют два подхода к объяснению спроса на деньги:
• монетаристский (в основе классический);
• кейнсианский.
Классики определяют спрос на деньги на основе уравнения обмена количественной теории денег:
MV
=
PY, где
М – количество денег в обращении;
V – скорость обращения денег;
Р – уровень цен (индекс цен);
Y – объем выпуска (в реальном выражении).
При этом предполагается, что скорость обращения — величина постоянная, так как связана с устойчивой структурой сделок в экономике. Она, естественно, с течением времени может меняться (в связи с внедрением новых банковских технологий, например, кредитных карточек), но при постоянстве V уравнение обмена примет вид:
Отсюда следует, что спрос на деньги определяется динамикой ВВП (PY):
Если, например, ВВП увеличивается на 3% в год, то этому темпу будет соответствовать темп спроса на деньги. А это значит, что в целом функция спроса на деньги достаточно стабильна.
Что касается предложения денег, то оно, по мнению монетаристов, нестабильно, так как зависит от субъективных решений правительства. При этом согласно классической теории, реальный ВВП (Y) изменяется мед ленно и только при изменении числа вовлекаемых в экономику факторов производства. А в долгосрочном периоде реальный ВВП достигает потенциального уровня. Поэтому изменение предложения денег вызовет в долгосрочном периоде лишь изменение уровня цен и не окажет влияния на реальные величины производства и занятости. Это явление получило в экономической теории название нейтральность денег.
Поэтому, согласно правилу монетаристов, государство должно поддерживать темп роста денежной массы на уровне средних темпов роста реального ВВП. В этом, и только в этом, случае предложение денег будет соответствовать спросу на них, а значит, уровень цен в экономике будет стабилен.
В рамках количественной теории денег было сформулировано два мотива спроса на деньги.
Первый мотив состоит в том, что люди и фирмы нуждаются в деньгах как в средстве платежа, т. е. в удобном инструменте обслуживания сделок (при покупке товаров, услуг, факторов производства). Потребность в деньгах для этих целей называется спросом на деньги со стороны сделок, операционным спросом или, как писал Дж. Кейнс, трансакционным спросом.
Количество денег, необходимых для заключения сделок, зависит от:
• объема товарной массы, находящейся на рынке;
• уровня цен, по которым продаются товары и услуги;
• совокупного (национального) дохода;
• скорости обращения денег.
Однако главным фактором выступает уровень дохода, поэтому:
Y
– совокупный (национальный) доход.
Второй мотив спроса на деньги получил название спроса по мотиву предосторожности. Он возникает потому, что людям приходится сталкиваться с непредвиденными платежами. А для этого у них должен быть некоторый запас денег. Его объем зависит от объема непредвиденных расходов, который прямо пропорционален национальному доходу:
Поскольку эти два мотива спроса на деньги не зависят от уровня процентной ставки, то графически трансакционный спрос и спрос по мотиву предосторожности выглядят как вертикальная линия, расстояние которой от оси ординат определяется величиной дохода (рис. 1).
Рис.1 Трансакционный спрос на деньги.
Дж. Кейнсу принадлежит заслуга в выделении третьего мотива хранения денег — спекулятивного. Он связывал его с наличием у денег альтернативной стоимости. Под альтернативной стоимостью хранения денег (издержками хранения) понимается упущенная выгода в виде неполученных процентов (дивидендов), которые могли бы быть получены, если бы деньги были обменены на менее ликвидные, но доходные финансовые активы. Держание ликвидности (кассы) домашними хозяйствами и фирмами для приобретения в удобный момент иных финансовых активов в целях сохранения или преумножения богатства получило название спроса на деньги со стороны активов, или спекулятивного, поскольку в данном случае деньги используются для увеличения дохода путем перепродажи финансовых активов. Если процентная ставка низка, то нет большого смысла менять наличные деньги на другие финансовые активы — срочные депозиты, облигации и т. п., так как альтернативные издержки держания наличности невелики. При низкой процентной ставке курс облигаций высокий и рыночные агенты будут воздерживаться от покупки ценных бумаг:
|
Таким образом, спрос на деньги со стороны активов, или спекулятивный спрос
Графически в координатах "процентная ставка — количество денег" линия спекулятивного спроса на деньги выглядит как кривая с отрицательным наклоном (Рис. 2).
Рис. 2 Спекулятивный спроси на деньги
Таким образом, обобщая два названных подхода — классический и кейнсианский, можно выделить следующие факторы спроса на деньги:
• уровень дохода
• процентную ставку
Классическая теория связывает спрос на деньги главным образом с доходом. Кейнсианцы, напротив, основным фактором спроса на деньги читают процентную ставку.
Для устранения фактора инфляции обычно рассматривают показатель реального спроса на деньги (M
/
P
)
d
, а в функции спроса используют номинальную процентную ставку i:
На рис. 3,в общий спрос на деньги получен путем горизонтального сложения графиков трансакционного и спекулятивного спроса.
Рис. 3 Общий спрос на деньги
На графике видно, что кривая спроса на деньги Md
не касается оси i так как трансакционный спрос на деньги и спрос на деньги по мотиву предосторожности не связаны с величиной процента, а определяются уровнемдохода Y. Кроме того, кривая Md
не может опуститься ниже i
0 - минимальной процентной ставки.
Кривая спроса на деньги может смещаться в двух случаях:
a) при изменении дохода Y при росте дохода кривая Md
смещается вправо, при падении — влево;
b) при совершенствовании банковских операций (когда вводятся новые виды счетов, увеличиваются сроки хранения денег — кривая Md идет вправо, и наоборот).
В функции спроса на деньги используется номинальная процентная ставка, назначаемая банками по кредитам домашним хозяйствам и фирмам. Реальная процентная ставка отражает реальную покупательную способность дохода, полученного в виде процента.
Связь номинальной и реальной процентных ставок описывается уравнением И. Фишера:
i
=
r
+
p
, где
p
- темп инфляции;
r - реальная процентная ставка;
i - номинальная процентная ставка.
Уравнение показывает, что номинальная процентная ставка может изменяться по двум причинам: из-за изменения реальной ставки и темпа инфляции. Количественная теория и уравнение И. Фишера вместе дают связь объема денежной массы и номинальной процентной ставки: рост денежной массы вызывает рост инфляции, а последняя приводит к увеличению номинальной процентной ставки. Эту связь инфляции и номинальной процентной ставки называют эффектом И. Фишера.
Анализируя спекулятивный спрос на деньги, Дж. Кейнс рассматривал финансовые активы как одно целое, не различая их по доходности, надежности, ликвидности и другим параметрам. Поэтому структура денежного cпроса на финансовые активы зависит от относительной привлекательности разных видов активов.
При формировании "портфеля" финансовых ресурсов домашние хозяйства и фирмы обычно включают в него кроме наличных денег облигации, акции, векселя, срочные депозиты, иностранную валюту и т. д. Их состав и соотношение должны быть такими, чтобы обеспечить владельцу "портфеля" максимальный доход при минимальном риске. В условиях умеренной инфляции наиболее надежны наличные деньги с их абсолютной ликвидностью. Но они не дают дохода и с течением времени все же обесцениваются. Среди прочих финансовых средств наиболее надежны государственные облигации. За ними идут облигации частных фирм. Рискованнее всего вложения в акции, но зато они обычно приносят больший доход.
Различают акции ведущих, самых надежных компаний (их часто называют "голубыми фишками") и акции рисковых фирм (например, "венчурных"). Первые чаще приобретают "инвесторы", вторые — "игроки". При составлении сбалансированного "портфеля" следует приобретать разные виды финансовых активов и периодически пересматривать их состав: избавляться от одних и покупать другие.
Общее правило, которого надо придерживаться при составлении и пересмотре состава "портфеля", можно сформулировать так: «Продавать тот или иной актив надо тогда, когда его цена (курсовая стоимость) высока, но можно ожидать скорого ее падения. И наоборот, покупать лучше в тот момент, когда цена на интересующий нас финансовый актив упала.»
Деньги как средство хранения наиболее предпочтительны при ожидании снижения цен как на реальные, так и на финансовые активы. Курсовая стоимость ценных бумаг, как уже отмечалось, прямо пропорциональна их доходности и обратно пропорциональна банковской процентной ставке.
На базе основных подходов к анализу спроса на деньги развивается множество современных денежных теорий, акцентирующих внимание на разных сторонах спроса на деньги.
В послевоенный период вклад в развитие теории спроса на деньги внесли представители так называемой Чикагской школы, которые идейно относятся к неоклассическому направлению. Лидер этой школы М. Фридмен считает, что спрос на деньги зависит как от текущего потока доходов, так и от общего накопленного богатства. С ростом богатства люди увеличивают вложения в разные виды реальных и финансовых активов, в том числе увеличивают и количество наличных денег. В отличие от кейнсианцев неоклассики считают, что спрос на деньги неэластичен по отношению к изменениям процентной ставки. Другим важным уточнением современной теории спроса на деньги, сделанным непосредственно М. Фридменом, является учет в анализе фактора инфляции (т. е. роста цен), корректирующий реальную доходность активов.
С учетом вышеизложенного функция спроса на деньги в современной трактовке выглядит так:
Md – желаемая величина запаса денег (спрос на реальные деньги);
Y – номинальный текущий доход;
W – накопленное богатство;
ia – процент дохода по акциям;
i
b – процентная ставка по облигациям;
id – процентная ставка по депозитам;
p – ожидаемый темп инфляции.
Еще один фактор, влияющий на величину спроса на деньги, по мнению сторонников одного из направлений классической школы, – ожидания. Пессимизм населения и предпринимателей относительно будущей экономической ситуации стимулирует рост спроса на деньги (особенно наличные). И наоборот, при оптимистическом прогнозе возрастет спрос на другие виды активов, а на деньги упадет.
2.Основные и промежуточные цели денежно-кредитной политики.
Денежно-кредитная политика - важная форма участия государства в регулировании рыночного процесса. Роль государства в регулировании денежного рынка довольно велика. Изначально она представлена тем, что именно государство выпускает деньги в обращении. Оно берет на себя ответственность за управление денежным процессом, исходя из поставленных целей экономической политики. Следовательно, содержание денежно-кредитной политики государства определяется изначальной постановкой стратегии экономической политики.
Денежно-кредитная политика в промышленно развитых странах рассматривается как инструмент «тонкой настройки» экономической конъюнктуры, как оперативное и гибкое дополнение бюджетной политики. Сложившаяся мировая практика показывает, что через денежно-кредитную политику государство воздействует на денежную массу и процентные ставки, а они, в свою очередь – на потребительский и инвестиционный спрос.
Денежно–кредитная политика базируется на принципах монетаризма и имеет ряд преимуществ перед фискальной политикой. Прежде всего она обладает быстротой и гибкостью, а поскольку проводится Центральным банком, а не парламентом страны, то в значительной мере изолирована от политического лоббизма.
Отрицательные моменты денежно-кредитной политики заключаются в том, что она оказывает лишь косвенное влияние на коммерческие банки с целью регулирования динамики предложения денег и, соответственно, не может напрямую заставить их сократить или расширить кредиты[1].
Применительно к России, переживающей глубокий кризис переходного периода, который характеризовался устойчивой стагфляцией, задача денежно-кредитной политики состоит в таком управлении денежной массой, которое способствовало бы финансовой стабилизации, постепенному снижению инфляции и в то же время сдерживало спад производства.
Главной задачей денежно-кредитной политики является достижение поставленных экономической политикой государства макроэкономических целей: обеспечение устойчивого роста объема производства, необходимой стабильности цен и эффективной занятости населения. Указанные макроэкономические цели достигаются в тесном единстве средств денежно-кредитной политики со средствами, формирующими необходимые пропорции распределения созданного ВНП, соответствующий государственный бюджет, уровень занятости и оплаты труда, внешнеэкономические приоритеты. Денежно-кредитная политика - неединственное средство в руках государства, способствующие реализации поставленных макроэкономических задач. Основные макроэкономические цели реально воплощаются в жизнь через решение более конкретных, тактических задач. Государство и его монетарные органы каждодневно ведут работу, воздействуя на формирование объема и структуры денежной массы. Такая работа ведется по-разному в зависимости от того, насколько значительными представляются средства денежно-кредитной политики. Многое объясняется тем, какова концептуальная исходная позиция экономической политики.
Цели и инструменты денежно-кредитной политики можно сгруппировать следующим образом:
Конечные цели:
1. экономический рост;
2. полная занятость;
3. стабильность цен;
4. устойчивый платежный баланс.
Промежуточные целевые ориентиры:
1. денежная масса;
2. ставка процента;
3. обменный курс.
Конечные цели реализуются кредитно-денежной политикой как одним из направлений экономической политики в целом, наряду с фискальной, валютной, внешнеторговой, структурной и другими видами политики. Промежуточные цели непосредственно относятся к деятельности Центрального банка и осуществляются в рыночной экономике в основном с помощью косвенных инструментов.
Осуществляя денежно-кредитную политику, Центральный банк, воздействуя на кредитную деятельность коммерческих банков и направляя регулирование на расширение или сокращение кредитования экономики, достигает стабильного развития внутренней экономики, укрепления денежного обращения, сбалансированности внутренних экономических процессов. Таким образом, воздействие на кредит позволяет достичь более глубоких стратегических задач развития всего хозяйства в целом.
С помощью денежно-кредитного регулирования государство стремится смягчить экономические кризисы, сдержать рост инфляции, в целях поддержания конъюнктуры государство использует кредит для стимулирования капиталовложений в различные отрасли экономики страны.
Нужно отметить, что денежно-кредитная политика осуществляется как косвенными (экономическими), так и прямыми (административными) методами воздействия. Различие между ними состоит в том, что центральный банк либо оказывает косвенное воздействие через ликвидность кредитных учреждений, либо устанавливает лимиты в отношении количественных и качественных параметров деятельности банков[2].
3.Инструменты денежно-кредитного регулирования экономики
3.1. Политика обязательных резервов
Минимальные резервы - это наиболее ликвидные активы, которые обязаны иметь все кредитные учреждения, как правило, либо в форме наличных денег в кассе банков, либо в виде депозитов в центральном банке или в иных высоколиквидных формах, определяемых центральным банком. Норматив резервных требований представляет собой установленное в законодательном порядке процентное отношение суммы минимальных резервов к абсолютным (объемным) или относительным (приращению) показателям пассивных (депозитов) либо активных (кредитных вложений) операций. Использование нормативов может иметь как тотальный (установление ко всей сумме обязательств или ссуд), так и селективный (к их определенной части) характер воздействия.
Минимальные резервы выполняют две основные функции.
Во-первых, они как ликвидные резервы служат обеспечением обязательств коммерческих банков по депозитам их клиентов. Периодическим изменением нормы обязательных резервов центральный банк поддерживает степень ликвидности коммерческих банков на минимально допустимом уровне в зависимости от экономической ситуации.
Во-вторых, минимальные резервы являются инструментом, используемым центральным банком для регулирования объема денежной массы в стране. Посредством изменения норматива резервных средств центральный банк регулирует масштабы активных операций коммерческих банков (в основном объем выдаваемых ими кредитов), а следовательно, и возможности осуществления ими депозитной эмиссии. Кредитные институты могут расширять ссудные операции, если их обязательные резервы в центральном банке превышают установленный норматив. Когда масса денег в обороте (наличных и безналичных) превосходит необходимую потребность, центральный банк проводит политику кредитной рестрикции путем увеличения нормативов отчисления, то есть процента резервирования средств в центральном банке. Тем самым он вынуждает банки сократить объем активных операций[3].
Изменение нормы обязательных резервов влияет на рентабельность кредитных учреждений. Так, в случае увеличения обязательных резервов происходит как бы недополучение прибыли. Поэтому, по мнению многих западных экономистов, данный метод служит наиболее эффективным антиинфляционным средством.
Недостаток этого метода заключается в том, что некоторые учреждения, в основном специализированные банки, имеющие незначительные депозиты, оказываются в преимущественном положение по сравнению с коммерческими банками, располагающими большими ресурсами.
В последние полтора-два десятилетия произошло уменьшение роли указанного метода кредитно-денежного регулирования. Об этом говорит тот факт, что повсеместно (в западных странах) происходит снижение нормы обязательных резервов и даже ее отмена по некоторым видам депозитов.
3.2. Рефинансирование коммерческих банков
Термин "рефинансирование" означает получение денежных средств кредитными учреждениями от центрального банка. Центральный банк может выдавать кредиты коммерческим банкам, а также переучитывать ценные бумаги, находящиеся в их портфелях (как правило, векселя).
Переучет векселей долгое время был одним из основных методов денежно-кредитной политики центральных банков Западной Европы. Центральные банки предъявляли определенные требования к учитываемому векселю, главным из которых являлась надежность долгового обязательства.
Векселя переучитываются по ставке редисконтирования. Эту ставку называют также официальной дисконтной ставкой, обычно она отличается от ставки по кредитам (рефинансирования) на незначительную величину в меньшую сторону. Центральный банк покупает долговое обязательство по более низкой цене, чем коммерческий банк.
В случае повышения центральным банком ставки рефинансирования, коммерческие банки будут стремиться компенсировать потери, вызванные ее ростом (удорожанием кредита) путем повышения ставок по кредитам, предоставляемым заемщикам. Т.е. изменение учетной (рефинансирования) ставки прямо влияет на изменение ставок по кредитам коммерческих банков. Последнее является главной целью данного метода денежно-кредитной политики центрального банка. Например, повышение официальной учетной ставки в период усиления инфляции вызывает рост процентной ставки по кредитным операциям коммерческих банков, что приводит к их сокращению, поскольку происходит удорожание кредита, и наоборот.
Изменение официальной процентной ставки оказывает влияние на кредитную сферу. Во-первых, затруднение или облегчение возможности коммерческих банков получить кредит в центральном банке влияет на ликвидность кредитных учреждений. Во-вторых, изменение официальной ставки означает удорожание или удешевление кредита коммерческих банков для клиентуры, так как происходит изменение процентных ставок по активным кредитным операциям.
Также изменение официальной ставки центрального банка означает переход к новой денежно-кредитной политике, что заставляет коммерческие банки вносить необходимые коррективы в свою деятельность.
Недостатком использования рефинансирования при проведении денежно-кредитной политики является то, что этот метод затрагивает лишь коммерческие банки. Если рефинансирование используется мало или осуществляется не в центральном банке, то указанный метод почти полностью теряет свою эффективность.
Помимо установления официальных ставок рефинансирования и редисконтирования центральный банк устанавливает процентную ставку по ломбардным кредитам, т.е. кредитам, выдаваемым под какой-либо залог, в качестве которого выступают обычно ценные бумаги. Следует учесть, что в залог могут быть приняты только те ценные бумаги, качество которых не вызывает сомнения. "В практике зарубежных банков в качестве таких ценных бумаг используются обращающиеся государственные ценные бумаги, первоклассные торговые векселя и банковские акцепты (их стоимость должна быть выражена в национальной валюте, а срок погашения - не более трех месяцев), а также некоторые другие виды долговых обязательств, определяемые центральными банками.
3.3. Операции на открытом рынке
Этот метод заключается в том, что центральный банк осуществляет операции купли-продажи ценных бумаг в банковской системе. Приобретение ценных бумаг у коммерческих банков увеличивает ресурсы последних, соответственно повышая их кредитные возможности, и наоборот. Центральные банки периодически вносят изменения в указанный метод кредитного регулирования, изменяют интенсивность своих операций, их частоту[4].
По форме проведения рыночные операции центрального банка с ценными бумагами могут быть прямыми либо обратными. Прямая операция представляет собой обычную покупку или продажу. Обратная заключается в купле-продаже ценных бумаг с обязательным совершением обратной сделки по заранее установленному курсу. Гибкость обратных операций, более мягкий эффект их воздействия, придают популярность данному инструменту регулирования. Если разобраться, то можно увидеть, что по своей сути эти операции аналогичны рефинансированию под залог ценных бумаг. Центральный банк предлагает коммерческим банкам продать ему ценные бумаги на условиях, определяемых на основе аукционных (конкурентных) торгов, с обязательством их обратной продажи через 4-8 недель. Причем процентные платежи, «набегающие» по данным ценным бумагам в период их нахождения в собственности центрального банка, будут принадлежать коммерческим банкам.
3.4. Иные методы осуществления денежно-кредитной политики
Ограничение кредитования
Этот метод кредитного регулирования представляет собой количественное ограничение суммы выданных кредитов. В отличие от рассмотренных выше методов регулирования, контингентирование кредита является прямым методом воздействия на деятельность банков. Также кредитные ограничения приводят к тому, что предприятия заемщики попадают в неодинаковое положение. Банки стремятся выдавать кредиты в первую очередь своим традиционным клиентам, как правило, крупным предприятиям. Мелкие и средние фирмы оказываются главными жертвами данной политики.
Нужно отметить, что, добиваясь при помощи указанной политики сдерживания банковской деятельности и умеренного роста денежной массы, государство способствует снижению деловой активности. Поэтому метод количественных ограничений стал использоваться не так активно, как раньше, а в некоторых странах вообще отменён.
Также центральный банк может устанавливать различные нормативы (коэффициенты), которые коммерческие банки обязаны поддерживать на необходимом уровне. К ним относятся нормативы достаточности капитала коммерческого банка, нормативы ликвидности баланса, нормативы максимального размера риска на одного заемщика и некоторые дополняющие нормативы. Перечисленные нормативы обязательны для выполнения коммерческими банками. Также центральный банк может устанавливать необязательные, так называемые оценочные нормативы, которые коммерческим банкам рекомендуется поддерживать на должном уровне.
При нарушении коммерческими банками банковского законодательства, правил совершения банковских операций, других серьезных недостатках в работе, что ведет к ущемлению прав их акционеров, вкладчиков, клиентов центральный банк может применять к ним самые жесткие меры административного воздействия, вплоть до ликвидации банков.
Очевидно, что использование административного воздействия со стороны центрального банка по отношению к коммерческим банкам не должно носить систематического характера, а применяться в порядке исключительно вынужденных мер.
Формирование денежно-кредитной политики в переходной экономике России обусловлено взаимодействием двух групп факторов: во-первых, спецификой особого этапа развития, а именно осуществлением перехода от планово-централизованной экономической системы к современной смешанной экономике рыночного типа, и, во-вторых, конкретными социально-экономическими и политическими условиями, в которых осуществляется этот переход.
Особенности экономической политики государства в переходный период связаны с тем, что еще не сформирована устойчивая экономическая система, обладающая свойством саморегуляции и саморазвития. В современной смешанной экономике государственное регулирование наряду с рыночным образует единый механизм и, дополняя друг друга, обеспечивает функционирование целостной системы. Переходная экономика — это не воспроизводящаяся на своей основе экономическая система. Старые отношения постепенно изменяются, а создаваемые новые институты, нормы и правила не могут быстро заменить прежние. Существование противоположных механизмов регулирования приводит к столкновению экономических интересов, обострению социально-экономических и политических отношений. Борьба нового и старого обусловливает изменчивость и неустойчивость экономики в переходный период. Обеспечение равновесия невозможно без активной поддержки государства. В то же время переходная экономика для своей стабилизации требует особой схемы отношений между государством и экономическими агентами. Поведение экономических агентов в переходный период строится в условиях неизвестной труднопредсказуемой экономической ситуации. Не сформированы долгосрочные ориентиры экономической деятельности, не сложились устойчивые экономические взаимосвязи. В переходной экономике государство не может напрямую использовать механизмы и инструменты макроэкономического регулирования, давшие положительный эффект в сложившейся системе смешанной экономики. Это в полной мере относится и к денежно-кредитной политике, которая будет безуспешной, если не существует адекватной реакции экономических агентов на импульсы, создаваемые денежными инструментами. Такая реакция связана с формированием рыночных механизмов и соответствующих рыночных институтов. Поэтому в период их становления денежно-кредитная политика усложняется, регулирование денежной массы, процентных ставок, влияющих на уровень инвестиций, денежных потоков в экономике не может ограничиваться только методами, используемыми в уже сложившихся экономических системах.
Влияние второй группы факторов на денежно-кредитную политику связано с исходными социально-экономическими и политическими условиями, в которых осуществляется переход к новой экономической системе. Переходные процессы в экономике России сопровождаются спадом производства, безработицей, разрывом хозяйственных связей. Экономическая дестабилизация проявляется в дисбалансе совокупного спроса и предложения, инфляции, значительном дефиците государственного бюджета.
Таким образом, мероприятия по созданию нового, более эффективного механизма хозяйствования вынужденно увязывались со стабилизационными мерами. Результатом проводимой экономической политики должно было стать восстановление макроэкономического равновесия в краткосрочном периоде, улучшение инвестиционного климата, создание условий для экономического роста.
4.Особенности современной денежно-кредитной политики России и
ее эффективность
Чрезвычайно важное значение для эффективного осуществления денежно-кредитной политики имеет создание и развитие современной банковской системы. Банковский сектор — это канал, через который передаются импульсы денежно-кредитного регулирования.
Становление российской банковской системы как важнейшего института рыночной экономики имело особенности, что повлияло на механизм, цели и результаты проводимой денежно-кредитной политики.
Анализ функционирования банковского сектора позволяет сделать вывод о том, что коммерческие банки в России с первых дней существования не ориентировались на обслуживание реального товарного производства, а создавались как инструменты быстрого обогащения и накопления капитала за счет получения сверхприбылей от спекулятивных операций на финансовых рынках.
Неконтролируемая денежная эмиссия, осуществляемая одновременно двенадцатью центральными банками рублевой зоны, спровоцировала жесточайшую подавленную инфляцию. Последовавшая либерализация, перевод подавленной инфляции в открытую вызвали колоссальный скачок цен и изменения основных ценовых пропорций. Необходимость поддержания возросшего платежного оборота определила дальнейшее увеличение денежной массы. В то же время денежная эмиссия, осуществляемая в форме наличных денег и прямого кредитования Центральным банком России привилегированных коммерческих банков при отсутствии должного контроля за движением денежных потоков, лишь частично смягчила нарастающую нехватку денежной массы для обслуживания хозяйственного оборота. Непродуманная политика денежного оборота в условиях либерализации внешнеэкономической деятельности и валютных отношений, высокие процентные ставки повлекли за собой изменение пропорции в системе денежного обращения. Началось вымывание денежных средств из производственной сферы и переток их в сферу финансовых спекуляций. Центральный банк России, эмитируя деньги вслед за ростом спроса на них вследствие быстро увеличивающейся инфляции, не смог предотвратить концентрацию новых денег в сверхприбыльном финансовом секторе. В результате, несмотря на огромные масштабы денежной эмиссии, реальное производство продолжало испытывать нехватку денежных средств, а банки извлекали огромные доходы из-за инфляционного перераспределения капиталов.
Получая дешевые ресурсы, такие, как бюджетные средства, кредиты Центрального банка России, а затем и международные кредиты, российские коммерческие банки направляли их в лучшем случае на финансирование внешнеэкономической деятельности, торговли, предприятий, ориентированных на экспорт сырья. Часть банков, созданных руководителями крупных отраслевых структур и предприятий-гигантов, часто кредитовали заведомо неэффективные проекты и поддерживали убыточные производства в интересах своих ведущих акционеров, рискуя капиталом клиентов. Большинство банков с самого начала ориентировались на возможность получения сверхвысоких доходов от рискованных операций на межбанковском и валютных рынках. При этом нередко использовались средства с текущих счетов клиентов, что ставило под угрозу существование всей платежной системы и замедляло товарно-денежный оборот.
Таким образом, создаваемая в России кредитно-банковская система изначально не была нацелена на выполнение функций, присущих современным банковским системам: создание надежных каналов денежного обращения, обслуживание хозяйственного оборота, трансформацию сбережений в ссудный капитал и перераспределение его между отраслями народного хозяйства, стимулирование накоплений.
Незавершенность формирования правовой базы, противоречивая и непоследовательная политика Центрального банка России, низкий уровень регулирования деятельности кредитных организаций обусловили крайнюю неустойчивость российской банковской системы. Сопровождавшие развитие банковской системы России кризисные процессы были отражением начавшейся глубокой дезинтеграции экономики, и прежде всего распада ее на автономно функционирующие сферы: спекулятивно-финансовую и производственную. По сути, российская кредитно-банковская система работала как антипод нормальной банковской системы, создавая для себя новые, высокодоходные и надежные финансовые инструменты, все более замыкая движение денежных потоков внутри себя, обескровливая реальный сектор.
Воздействие государства на экономику методами денежно-кредитной политики предполагает тесную взаимосвязь денежной сферы и сферы, производящей товары и услуги. И проводником здесь выступает кредитно-банковская система как основа инфраструктуры рыночной экономики.
Деформированная российская банковская система, оторванная от производственного сектора, не только не обеспечила каналов денежного регулирования экономики, но и сама рухнула вследствие проводимой макроэкономической политики, приоритеты которой во многом были обусловлены необходимостью обеспечения сверхприбылей в финансовом секторе[5].
Создание устойчивой современной банковской системы в переходной экономике — непременное условие проведения эффективной денежно-кредитной политики.
Основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики на 2009 год и период 2010 и 2011 годов» отражаются главные задачи, стоящие перед Банком России в указанный период в соответствии с проводимой Правительством Российской Федерации экономической политикой, и определяются меры денежно-кредитной политики, ведущие к достижению поставленных целей. Временной горизонт совпадает с горизонтом планирования федерального бюджета.
Установление целевых ориентиров прироста потребительских цен в рамках трехлетнего скользящего периода, превышающего продолжительность основных лагов в действии трансмиссионного механизма денежной политики, позволяет учитывать влияние динамики денежного предложения и решений о корректировке его годовой траектории на инфляцию за пределами одного календарного года. Кроме того, объявление среднесрочной стратегии денежно-кредитной политики способствует стабилизации инфляционных ожиданий экономических агентов, в том числе в условиях непредвиденных изменений внешне- и внутриэкономических факторов конъюнктурного характера.
Банк России и Правительство Российской Федерации в вариантах развития российской экономики в 2009 году и в период 2010 и 2011 годов исходят из единых оценок внешних и внутренних условий ее функционирования. В предстоящие три года основной задачей денежно-кредитной политики является последовательное снижение инфляции до 5-6,8% в 2011 году (из расчета декабрь к декабрю).
Банк России намерен в указанный период в основном завершить переход к режиму таргетирования инфляции, предполагающему приоритет цели по снижению инфляции. Однако в ближайшее время денежно-кредитная политика во многом будет сохранять черты, сформированные в последние годы: продолжится применение режима управляемого плавающего валютного курса рубля, использование денежной программы для контроля за соответствием денежно-кредитных показателей целевому уровню инфляции, использование бивалютной корзины в качестве операционного ориентира политики валютного курса. При этом решения по корректировке политики будут приниматься на основе учета широкого спектра экономических индикаторов[6].
Общемировая тенденция существенного роста цен на продукты питания и энергоносители, а также опережающий рост внутреннего спроса уже в 2007 году обусловили более высокую, чем предполагалось ранее, инфляцию в России. Поэтому Банком России осуществлялись действия по возвращению инфляции на траекторию снижения.
Однако решение этой задачи было осложнено влиянием на российский финансовый рынок кризисных явлений на мировых финансовых рынках, спровоцированных проблемами в экономике США. В результате Банк России был вынужден перенести акцент с контроля над инфляцией на поддержание стабильности банковской системы. Были усилены меры по увеличению ликвидности банков и поддержанию бесперебойности проведения расчетов.
Ускорение инфляции, а также ожидаемые в предстоящий период внешние и внутренние макроэкономические условия подтверждают необходимость осуществления более гибкой курсовой политики и активного использования процентной политики. Динамика денежных агрегатов будет оставаться важным индикатором для оценки монетарных условий и среднесрочного тренда инфляции.
Банк России продолжит движение к режиму свободно плавающего валютного курса, последовательно ослабляя жесткость привязки рубля к бивалютной корзине и допуская большую волатильность ее стоимости[7].
Режим свободно плавающего валютного курса необходим для введения таргетирования инфляции в полном объеме. При этом одновременно с сокращением участия Банка России в курсообразовании потребуется реализация комплекса мер по превращению процентной ставки Банка России в главный инструмент денежно-кредитной политики, влияющий на инфляционные ожидания экономических агентов и формирующий монетарные условия функционирования экономики.
При разработке денежно-кредитной политики на период 2009-2011 годов Банк России принимает во внимание возможные изменения мировых цен на основные товары российского экспорта, прежде всего на энергоносители. В случае снижения этих цен при продолжении увеличения импорта высокими темпами, поддерживаемого внутренним спросом, может произойти существенное сокращение положительного сальдо торгового баланса и даже образование его дефицита.
Поскольку в этом случае ослабнет действие одного из факторов, определяющих укрепление рубля, Банк России может сократить покупки валюты на внутреннем рынке, осуществляемые в целях сдерживания темпов укрепления национальной валюты. Решения о характере и объеме интервенций Банка России на внутреннем валютном рынке в основном будут обусловлены целями денежно-кредитной и бюджетной политики.
Ожидаемое сокращение валютных интервенций может существенно уменьшить роль чистых иностранных активов органов денежно-кредитного регулирования как основного источника роста денежного предложения. С целью обеспечения соответствия денежного предложения спросу на деньги Банк России продолжит активно использовать операции по рефинансированию банков. Это также будет способствовать повышению роли процентной политики Банка России в снижении инфляции.
Для обеспечения соответствия динамики инфляции целевой траектории Банк России будет использовать все имеющиеся в его распоряжении инструменты денежно-кредитной политики. На успешность проведения денежно-кредитной политики будут влиять в определенной степени как бюджетные механизмы аккумулирования дополнительных доходов от экспорта нефти и газа при высоких ценах мирового рынка энергоносителей, так и проведение консервативной бюджетной политики.
Процентная политика Банка России будет осуществляться исходя из состояния экономики и динамики инфляции. Важной задачей процентной политики будет постепенное сужение коридора процентных ставок по собственным операциям Банка России и снижение волатильности ставок денежного рынка. При этом все большее влияние на формирование процентных ставок денежного рынка будут оказывать ставки по рыночным инструментам рефинансирования банков, прежде всего по операциям прямого РЕПО.
Основным фактором риска для российского банковского сектора в условиях международного финансового кризиса является существенное ограничение доступа к ресурсам с международных рынков капитала и сокращение возможностей внешнего рефинансирования ранее привлеченных заимствований в связи со значительным подорожанием привлеченных средств для первоклассных заемщиков и фактическим исключением такой возможности для других заемщиков.
Следствием влияния указанного фактора является введение российскими банками более консервативных подходов при кредитовании и при оценке кредитного риска. В свою очередь, это ведет к снижению темпов роста кредитных вложений в экономику и снижению финансового результата (прибыли) кредитных организаций. Одновременно это обусловливает относительное увеличение в портфелях кредитных организаций доли проблемных активов, как накопленных в период кредитной экспансии, так и отражающих ухудшение экономического положения предприятий при ужесточении условий привлечения кредитов.
В этой ситуации на состояние банковского сектора будет оказывать влияние качество функционирования внутрибанковских систем оценки и управления рисками, включая кредитный риск, риск ликвидности, рыночный, операционный и репутационный риски. Наряду с вопросами поддержания ликвидности банки должны уделять внимание вопросам поддержания достаточности капитала, в том числе и за счет дополнительных инвестиций собственников и новых инвесторов.
В целях снижения негативного влияния международных финансовых потрясений на экономику и финансовые рынки России реализуется комплекс мер по частичному замещению выбывших кредитных ресурсов банков и восстановлению нормального кредитного цикла. Эти меры направлены на исключение системной угрозы устойчивости банковского сектора.
В рамках системы управления ликвидностью банковского сектора Банк России продолжит улучшать условия доступа кредитных организаций к инструментам рефинансирования, что должно способствовать снижению трансакционных издержек и рыночных рисков. При дальнейшем развитии внутреннего финансового рынка, его инфраструктуры это будет способствовать более эффективному перераспределению денежных средств в экономике.
Решения по использованию инструментов предоставления и абсорбирования ликвидности будут приниматься в зависимости от динамики основных макроэкономических показателей и состояния финансового рынка. При необходимости Банк России может применять обязательные резервные требования в качестве прямого инструмента регулирования ликвидности банковского сектора.
Для перехода к режиму таргетирования инфляции в полном объеме Банк России будет участвовать в работе по созданию необходимых условий институционального характера, способствовать повышению глубины и ликвидности российского финансового рынка, добиваться роста эффективности своей процентной политики, совершенствовать управление ликвидностью банковского сектора, развивать систему анализа денежнокредитной политики, макроэкономического моделирования и прогнозирования.
Особое значение Банк России придает формированию доверия общества к осуществляемой денежно-кредитной политике, повышению ее открытости и прозрачности, разъяснению общественности своих целей, задач и принятых мер.
Заключение
Преобразование российского общества в смешанную систему, в основе которой лежит социально ориентированная рыночная экономика, означает, что на смену государственной экономике должна прийти многосекторная смешанная экономика. Это предполагает и принципиально новые подходы к роли и функциям государства в такой экономической системе.
В целом все современные западные теории, так или иначе разрабатывающие проблему экономической роли государства в условиях рыночной экономики, располагаются между двумя концепциями, которые можно рассматривать как выражение крайних позиций. Это, с одной стороны, неокейнсианство, выступающее за расширение государственного вмешательства в экономику, а с другой стороны, неоклассические модели, призывающие последовательно сокращать государственное регулирование. Все другие теории, по существу, представляют определенный синтез отмеченных крайних позиций. Возникновение этих теорий в значительной мере является результатом критики двух вышеназванных противоположных подходов к масштабам, границам и методам государственного регулирования экономики.
Государственное регулирование есть система, включающая разнородные элементы: цели, методы, инструменты, мультипликаторы и т. п. Чем удачнее сочетание разнородных элементов системы, а также чем больше она и ее структура соответствуют сложившейся экономической среде, тем эффективнее решаются социально-экономические проблемы, неподвластные рынку.
В то же время активное государственное вмешательство сопровождается побочными негативными эффектами. Появляются так называемые изъяны или "провалы" государства. Изъян государства—это его неспособность обеспечить эффективное распределение ресурсов и соответствие социально-экономической политики принятым в обществе представлениям о справедливости.
Одним из ключевых элементов государственного регулирования экономики является денежно-кредитная политика. Кредитно-денежная политика есть регулирование денежной массы и денежного обращения в стране путем непосредственного государственного воздействия или воздействия через центральный банк страны. Кредитно-денежная политика обеспечивает надлежащее функционирование денежной системы и денежного оборота, распространяя свое влияние как на деньги, так и на цены.
Кредитно-денежная политика по аналогии с фискальной ставит цели стабилизации, повышения устойчивости и эффективности функционирования хозяйственной системы, преодоления кризисов, обеспечения занятости и экономического роста. В то же время фискальная политика носит более ярко выраженный антициклический характер, связана с бюджетом и налогами, тогда как кредитно-денежная политика ограничивается стабилизацией денежного обращения и ориентирована в основном на денежную массу.
Соответственно и целевые задачи кредитно-денежной политики обладают своеобразием: стабилизация уровня цен, подавление инфляции, стабилизация покупательной способности и курса национальной валюты на внутреннем и внешнем рынках, обеспечение устойчивого денежного обращения в условиях свободных рыночных цен, регулирование денежной массы, спроса и предложения денег посредством банковской системы.
Макроэкономическая денежная политика в ее монетарной форме связывается прежде всего с воздействием на денежную массу. Денежная политика считается жесткой, если государство сокращает денежную массу, ограничивает эмиссию, способствует поддержанию высоких процентных ставок на получение денег в кредит. И наоборот, денежную политику называют мягкой, если государство способствует увеличению денежной массы или по крайней мере не препятствует ему, слабо сдерживая выпуск в обращение новых денег и помогая получению дешевых кредитов. Свою эмиссионную политику государство проводит в основном через центральный банк страны.
В качестве составных частей и одновременно инструментов государственной кредитно-денежной политики выступает политика рефинансирования, политика операций на открытом рынке, политика резервирования, политика обеспечения ликвидности. Все эти инструменты вместе взятые позволяют регулировать денежную массу в обращении и отдельные денежные агрегаты и тем самым оказывать косвенное влияние на динамику рыночных цен, уровни инфляции, товарно-денежные отношения между производителями и потребителями, рыночный обмен, доходы и расходы субъектов рынка.
Несмотря на то, что государство, используя центральный банк, держит в своих руках мощные средства воздействия на денежную массу, проведения денежной политики, в ряде критических ситуаций оно оказывается далеко не всесильным. Типичным примером здесь является кризис лета
Список использованной литературы
1. Т.В. Юрьева, Е.А. Марыганова. Экономическая теория: МАКРОЭКОНОМИКА: Учебно-методический комплекс. – М.: 2008. – 286 с.
2. Галаева Е.В., Корсакова А.А., Марыганова Е.А., Назарова Е.В., Юрьева Т.В. Макроэкономика. Учебное пособие. / Московский международный институт эконометрики, информатики, финансов и права, - М., 2003. - 267 с.
3. Ивашковский С. Н. Макроэкономика: Учебник. 2-е изд., испр., доп. — М.: Дело, 2002. —472 с.
4. Яллай В.А. Макроэкономика. Учебное пособие. Псков, ПГПИ, 2003. – 104 с.
5. Экономическая теория: Учеб. для студ. высш. учеб.заведений / Под ред. В.Д. Камаева. — 10-е изд.,перераб. и доп. — М.: Гуманит. изд. центр ВЛАДОС, 2003. — 592 с.
6. Сажина М.А., Чибриков Г.Т., Экономическая теория: Учебник. 2007, 2-е изд., - 672 с.
7. Агапова Т.А., Серегина С.Ф. Макроэкономика: Учебник/Под общ. Ред. Д.э.н., проф., А.В. Сидоровича; МГУ им. Ломоносова – 6-е изд., стереотип – М.: Изд. «Дело и Сервис», 2004 – 448 с.
8. Чепурин М.Н. Курс экономической теории. – Киров: АСА, 1999. – 624 с.
9. Кейнс Дж.М. Общая теория занятости, процента и денег. М.: Прогресс, 1978.
10. Экономика предпринимательства. / Под ред. Кушлина В.И. – М.: ВЛАДОС, 1999. – 236 с.
11. Добрынин А. И., Салов А.И. Экономика: Учеб. пособие для вузов. – М.:Юрайт-М, 2002. – 302 с.
12. Экономика: Учебник. 3-е изд., перераб. И доп./ Под ред. д.э.н., проф А.С. Булатова. – М.:Экономистъ, 2003. – 896 с.
13. Экономическая теория: Учебник. – Изд. Испр. И доп./ Под общ. Ред. Акад. В.И. Вдяпина, А.И. Добрынина, Г.П, Журавлевой, Л.С, Тарасевича. – М.: ИНФРА-М, 2009. – 672 с.
14. http://www.cbr.ru/today/publications_reports/on_2009(2010-2011).pdf
Приложение
Приложение 1
Динамика инфляции на потребительском рынке и базовой инфляции (с начала года нарастающим итогом, %)
| | 2007 год | 2008 год | 2009 год | 2010 год | ||||
| | Базовая инфляция | Инфляция | Базовая инфляция | Инфляция | Базовая инфляция | Инфляция | Базовая инфляция | Инфляция |
| Январь | 0,6 | 1,7 | 1,1 | 2,3 | 1,3 | 2,4 | 0,5 | 1,6 |
| Февраль | 1,1 | 2,8 | 2,1 | 3,5 | 2,9 | 4,1 | 1,0 | 2,5 |
| Март | 1,7 | 3,4 | 3,2 | 4,8 | 4,3 | 5,4 | 1,5 | 3,2 |
| Апрель | 2,2 | 4,0 | 4,5 | 6,3 | 5,2 | 6,2 | 1,7 | 3,5 |
| Май | 2,5 | 4,7 | 5,7 | 7,7 | 5,7 | 6,8 | 1,8 | 4,0 |
| Июнь | 3,0 | 5,7 | 6,7 | 8,7 | 6,0 | 7,4 | 2,0 | 4,4 |
| Июль | 3,9 | 6,6 | 7,6 | 9,3 | 6,3 | 8,1 | 2,4 | 4,8 |
| Август | 5,0 | 6,7 | 8,6 | 9,7 | 6,8 | 8,1 | 3,1 | 5,4 |
| Сентябрь | 6,7 | 7,5 | 10,1 | 10,6 | 7,3 | 8,1 | 4,3 | 6,2 |
| Октябрь | 8,9 | 9,3 | 11,5 | 11,6 | 7,6 | 8,1 | 5,1 | 6,8 |
| Ноябрь | 10,1 | 10,6 | 12,7 | 12,5 | 8,0 | 8,4 | | |
| Декабрь | 11,0 | 11,9 | 13,6 | 13,3 | 8,3 | 8,8 | | |
Приложение 2
Оценка показателей денежной программы на 2008 год (млрд. рублей) <1>
--------------------------------
<1> Показатели программы, рассчитываемые по фиксированному обменному курсу, определены исходя из официального курса рубля на начало 2008 года.
| | 1.01.2008 | 1.10.2008 | 1.01.2009 | 1.01.2009 | Прирост за 2008 год |
| факт | факт | программа <1> | оценка | ||
| Денежная база (узкое определение) | 4 269,1 | 4 377,8 | 5 022 | 5 365 | 1 096 |
| - наличные деньги в обращении вне Банка России) | 4 118,6 | 4 285,3 | 4 768 | 5 257 | 1 138 |
| - обязательные резервы | 150,5 | 92,4 | 254 | 108 | -43 |
| Чистые международные резервы | 11 693,6 | 13 802,8 | 11 942 | 13 434 | 1 740 |
| - в млрд. долларов США | 476,4 | 562,3 | 486 | 547 | 71 |
| Чистые внутренние активы | -7 424,5 | -9 425,0 | -6 919 | -8 069 | -645 |
| Чистый кредит расширенному правительству | -5 613,0 | -8 052,7 | -5 721 | -8 283 | -2 670 |
| - чистый кредит федеральному правительству | -5 085,1 | -7 015,5 | -5 351 | -7 683 | -2 598 |
| - остатки средств консолидированных бюджетов субъектов Российской Федерации и государственных внебюджетных фондов на счетах в Банке России | -528,0 | -1 037,3 | -370 | -600 | -72 |
| Чистый кредит банкам | -1 124,0 | -663,1 | 711 | 679 | 1 803 |
| - валовой кредит банкам | 49,3 | 217,1 | 5 | 1 599 | 1 549 |
| - корреспондентские счета кредитных организаций, депозиты банков в Банке России и другие инструменты абсорбирования свободной банковской ликвидности | -1 173,3 | -880,2 | -716 | -920 | 253 |
| Прочие чистые неклассифицированные активы | -687,5 | -709,2 | -487 | -465 | 222 |
<1> Вариант 3, представленный в "Основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики на 2008 год", пересчитанный по официальному курсу рубля на начало 2008 года.
Приложение 3
Инструменты денежно-кредитной политики Банка России
в 2008 году
┌────────────────┬────────────────┬───────────────┬───────────────┬──────────────────┐
│Вид инструмента │ Назначение │ Инструмент │ Срок │ Процентная │
│ │ │ │предоставления/│ ставка, │
│ │ │ │абсорбирования │ % годовых │
│ │ │ │ средств │ │
├────────────────┼────────────────┼───────────────┼───────────────┼──────────────────┤
│ Операции на │ Предоставление │Ломбардные │2 недели │Не ниже 7,5 (до │
│ открытом рынке │ ликвидности │аукционы │ │18.09.2008 - 8; │
│ │ │ │ │до 14.07.2008 - │
│ │ │ │ │7,75; до │
│ │ │ │ │10.06.2008 - 7,5; │
│ │ │ │ │до 29.04.2008 - │
│ │ │ │ │7,25; до │
│ │ │ │ │4.02.2008 - 7) │
│ │ │ ├───────────────┼──────────────────┤
│ │ │ │3 месяца │Не ниже 8,5 (с │
│ │ │ │ │20.10.2008) │
│ │ ├───────────────┼───────────────┼──────────────────┤
│ │ │Прямое РЕПО │От 1 до 7 дней │Не ниже 7 (до │
│ │ │на аукционной │ │14.07.2008 - │
│ │ │основе │ │6,75; до │
│ │ │(биржевое и │ │10.06.2008 - 6,5; │
│ │ │внебиржевое) │ │до 29.04.2008 - │
│ │ │ │ │6,25; до │
│ │ │ │ │4.02.2008 - 6) │
│ │ │ ├───────────────┼──────────────────┤
│ │ │ │1 неделя │Не ниже 7,5 (до │
│ │ │ │ │14.07.2008 - │
│ │ │ │ │7,25; до │
│ │ │ │ │10.06.2008 - 7; │
│ │ │ │ │до 29.04.2008 - │
│ │ │ │ │6,75; до │
│ │ │ │ │4.02.2008 - 6,5) │
│ │ │ ├───────────────┼──────────────────┤
│ │ │ │3 месяца <1> │Не ниже 8,5 │
│ │ │ │ │(до 15.10.2008 - │
│ │ │ │ │9,75; до │
│ │ │ │ │4.02.2008 - 9) │
│ │ ├───────────────┼───────────────┼──────────────────┤
│ │ │Покупка │ - │ - │
│ │ │государственных│ │ │
│ │ │ценных бумаг и │ │ │
│ │ │ОБР │ │ │
│ │ ├───────────────┼───────────────┼──────────────────┤
│ │ │Покупка │ - │ - │
│ │ │иностранной │ │ │
│ │ │валюты │ │ │
│ ├────────────────┼───────────────┼───────────────┼──────────────────┤
│ │ Абсорбирование │Депозитные │4 недели │Устанавливается │
│ │ ликвидности │аукционы │ │по результатам │
│ │ │ │ │аукциона │
│ │ │ ├───────────────┼──────────────────┤
│ │ │ │3 месяца │ │
│ │ ├───────────────┼───────────────┼──────────────────┤
│ │ │Облигации Банка│До 6 месяцев │Устанавливается │
│ │ │России (ОБР) │ │по результатам │
│ │ │(включая │ │аукциона │
│ │ │аутрайтные │ │ │
│ │ │операции по │ │ │
│ │ │продаже) │ │ │
│ │ ├───────────────┼───────────────┼──────────────────┤
│ │ │Продажа │ - │ - │
│ │ │государственных│ │ │
│ │ │ценных бумаг │ │ │
│ │ ├───────────────┼───────────────┼──────────────────┤
│ │ │Продажа │ - │ - │
│ │ │иностранной │ │ │
│ │ │валюты │ │ │
├────────────────┼────────────────┼───────────────┼───────────────┼──────────────────┤
│ Операции │ Предоставление │Кредиты │Внутридневные │0 │
│ постоянного │ ликвидности │ │<2>, <3> │ │
│ действия │ │ ├───────────────┼──────────────────┤
│ │ │ │"Овернайт" <2>,│Фиксированная 11 │
│ │ │ │<3> │(до 14.07.2008 - │
│ │ │ │ │10,75; до │
│ │ │ │ │10.06.2008 - │
│ │ │ │ │10,5; до │
│ │ │ │ │29.04.2008 - │
│ │ │ │ │10,25; до │
│ │ │ │ │4.02.2008 - 10) │
│ │ │ ├───────────────┼──────────────────┤
│ │ │ │30 дней <2> │Фиксированная 8 │
│ │ │ │ │(с 20.10.2008) │
│ │ ├───────────────┼───────────────┼──────────────────┤
│ │ │Кредиты, │До 30 дней │Фиксированная 9 │
│ │ │обеспеченные │(с 20.10.2008 -│(до 15.10.2008 - │
│ │ │нерыночными │до 90 дней) │9,5; до │
│ │ │активами <3> │ │18.09.2008 - 10; │
│ │ │ │ │до 14.07.2008 - │
│ │ │ │ │9,75; до │
│ │ │ │ │10.06.2008 - 9,5; │
│ │ │ │ │до 29.04.2008 - │
│ │ │ │ │9,25) │
│ │ ├───────────────┼───────────────┼──────────────────┤
│ │ │Кредиты │До 90 дней │Фиксированная │
│ │ │под залог │ │7,5 (до │
│ │ │векселей, прав │ │18.09.2008 - 8; │
│ │ │требования по │ │до 14.07.2008 - │
│ │ │кредитным │ │7,75; до │
│ │ │договорам │ │10.06.2008 - 7,5; │
│ │ │организаций или│ │до 29.04.2008 - │
│ │ │поручительства │ │7,25; до │
│ │ │кредитных │ │4.02.2008 - 7) │
│ │ │организаций <4>├───────────────┼──────────────────┤
│ │ │ │От 91 до 180 │Фиксированная 8,5 │
│ │ │ │дней │(до 18.09.2008 - │
│ │ │ │ │9; до 14.07.2008 │
│ │ │ │ │- 8,75; до │
│ │ │ │ │10.06.2008 - 8,5; │
│ │ │ │ │до 29.04.2008 - │
│ │ │ │ │8,25; до │
│ │ │ │ │4.02.2008 - 8) │
│ │ ├───────────────┼───────────────┼──────────────────┤
│ │ │Ломбардные │1 день │Фиксированная 8 │
│ │ │кредиты (по │ │(до 18.09.2008 - │
│ │ │фиксированной │ │9; до 14.07.2008 │
│ │ │процентной │ │- 8,75; до │
│ │ │ставке) <2> │ │10.06.2008 - 8,5; │
│ │ │ │ │до 29.04.2008 - │
│ │ │ │ │8,25; до │
│ │ │ │ │4.02.2008 - 8) │
│ │ │ ├───────────────┼──────────────────┤
│ │ │ │7 дней │Устанавливается │
│ │ │ │ │по │
│ │ │ │ │средневзвешенной │
│ │ │ │ │ставке │
│ │ │ │ │ломбардного │
│ │ │ │ │аукциона <5> │
│ │ ├───────────────┼───────────────┼──────────────────┤
Примечание.
По информации ЦБ РФ от 17.04.2009 с 1 мая 2009 года проведение операций прямого РЕПО по фиксированной ставке на срок 1 неделя приостанавливается.
│ │ │Прямое РЕПО (по│От 1 до 7 дней │Фиксированная 8 │
│ │ │фиксированной │ │(до 18.09.2008 - │
│ │ │ставке) │ │9; до 14.07.2008 │
│ │ │ │ │- 8,75; до │
│ │ │ │ │10.06.2008 - 8,5; │
│ │ │ │ │до 29.04.2008 - │
│ │ │ │ │8,25; до │
│ │ │ │ │4.02.2008 - 8) │
│ │ │ ├───────────────┼──────────────────┤
│ │ │ │1 неделя │Фиксированная 8 │
│ │ │ │ │(до 14.07.2008 - │
│ │ │ │ │7,75; до │
│ │ │ │ │10.06.2008 - 7,5; │
│ │ │ │ │до 29.04.2008 - │
│ │ │ │ │7,25; до │
│ │ │ │ │4.02.2008 - 7) │
│ │ ├───────────────┼───────────────┼──────────────────┤
│ │ │Валютный СВОП │"Овернайт" │Фиксированная 10 │
│ │ │ │ │(до 15.10.2008 - │
│ │ │ │ │8; до 18.09.2008 │
│ │ │ │ │- 9; до │
│ │ │ │ │14.07.2008 - │
│ │ │ │ │8,75; до │
│ │ │ │ │10.06.2008 - 8,5; │
│ │ │ │ │до 29.04.2008 - │
│ │ │ │ │8,25; до │
│ │ │ │ │4.02.2008 - 8) │
│ ├────────────────┼───────────────┼───────────────┼──────────────────┤
│ │ Абсорбирование │Депозитные │"Том-некст", │Фиксированная │
│ │ ликвидности │операции │"спот-некст", │4,25 (до │
│ │ │ │"до │15.10.2008 - │
│ │ │ │востребования" │3,75; до │
│ │ │ │ │14.07.2008 - 3,5; │
│ │ │ │ │до 10.06.2008 - │
│ │ │ │ │3,25; до │
│ │ │ │ │29.04.2008 - 3; │
│ │ │ │ │до 4.02.2008 - │
│ │ │ │ │2,75) │
│ │ │ ├───────────────┼──────────────────┤
│ │ │ │1 неделя, │Фиксированная │
│ │ │ │"спот-неделя" │4,75 (до │
│ │ │ │ │15.10.2008 - │
│ │ │ │ │4,25; до │
│ │ │ │ │14.07.2008 - 4; │
│ │ │ │ │до 10.06.2008 - │
│ │ │ │ │3,75; до │
│ │ │ │ │29.04.2008 - 3,5; │
│ │ │ │ │до 4.02.2008 - │
│ │ │ │ │3,25) │
└────────────────┴────────────────┴───────────────┴───────────────┴──────────────────┘
<1> С 3.03.2008 до 15.10.2008 проведение операций было приостановлено.
<2> В соответствии с Положением Банка России от 4.08.2003 N 236-П.
<3> В соответствии с Положением Банка России от 12.11.2007 N 312-П.
<4> В соответствии с Положением Банка России от 14.07.2005 N 273-П.
<5> В случае, если два ломбардных аукциона подряд признаны несостоявшимися, - 8 (до 15.10.2008 - 9; до 14.07.2008 - 8,75; до 10.06.2008 - 8,5; до 29.04.2008 - 8,25; до 4.02.2008 - 8).
Приложение 4.
План важнейших мероприятий Банка России
на 2009 год по совершенствованию банковской системы
Российской Федерации, банковского надзора, финансовых
рынков и платежной системы России
| Содержание мероприятий | Срок исполнения |
| Банковская система и банковский надзор | |
| 1. Продолжение работы над проектом федерального закона «0 внесении изменений в статьи 25 и 2752 Федерального закона «0 рынке ценных бумаг», направленного на упрощение эмиссии ценных бумаг и обеспечение благоприятных условий публичного размещения акций кредитных организаций, а также предусматривающего дополнительные механизмы контроля Банком России, стимулирующие соблюдение требований банковского законодательства при приобретении инвесторами акций (долей) кредитных организаций. | I-IV кварталы |
| 2. Участие в подготовке проекта федерального закона «0 внесении изменений в Федеральный закон «0 банках и банковской деятельности», предусматривающего упрощение и удешевление процедур реорганизации, создание дополнительных условий для информирования широкого круга лиц о реорганизационных процедурах и повышение прозрачности деятельности реорганизуемой кредитной организации. | I-IV кварталы |
| 3. Продолжение работы по совершенствованию нормативно-правового регулирования банковской деятельности, направленного на создание механизмов противодействия участию в управлении кредитными организациями лиц с сомнительной репутацией или неустойчивым финансовым положением (продолжение работы по проекту федерального закона «0 внесении изменений в федеральные законы «0 банках и банковской деятельности», «0 Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» в части конкретизации требований к должностным лицам кредитных организаций, предоставления Банку России права определять критерии их деловой репутации, вести базу данных о руководителях и сотрудниках кредитных организаций, деятельность которых способствовала нанесению ущерба деятельности кредитных организаций или нарушениям законодательства и нормативных актов Банка России). | I-IV кварталы |
| 4. Разработка стандартных методов оценки достаточности собственных средств (капитала) банков, предусмотренных первым компонентом «Минимальные требования к капиталу» документа Базельского комитета по банковскому надзору «Международная конвергенция измерения капитала и стандартов капитала: новые подходы. Уточненная версия» (Базель II), в частности разработка нормативных документов Банка России по определению минимальных требований к внутренним процедурам банков по оценке достаточности собственных средств (капитала), оценке качества внутренних процедур банков по определению степени достаточности собственных средств (капитала), оценке достаточности собственных средств (капитала) на уровне группы. | I-IV кварталы |
| 5. Участие в подготовке проекта федерального закона «0 внесении изменений в федеральные законы «0 банках и банковской деятельности» и «0 Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» в части уточнения основных положений консолидированного надзора и требований к раскрытию кредитными организациями, банковскими группами, банковскими холдингами информации о своей деятельности перед заинтересованными пользователями. | I-IV кварталы |
| 6. Участие в подготовке проекта федерального закона о потребительском кредите. | I-IV кварталы |
| Содержание мероприятий | Срок исполнения |
| 7. Продолжение работы над проектом федерального закона «О внесении изменений в Федеральный закон «О банках и банковской деятельности» в части увеличения минимального размера уставного капитала вновь создаваемых небанковских кредитных организаций, имеющих право осуществлять расчеты по поручению юридических лиц, в том числе банков-корреспондентов, по их банковским счетам - до 2,5 млн. евро. | I-IV кварталы |
| 8. Участие в подготовке проекта федерального закона, закрепляющего возможность привлечения организаций федеральной почтовой связи для осуществления отдельных технологических операций, связанных с осуществлением банковских операций. | I-IV кварталы |
| 9. Участие в подготовке законопроектов, направленных на совершенствование регулирования деятельности юридических лиц, не являющихся кредитными организациями, по оказанию кредитным организациям услуг, связанных с осуществлением банковских операций. | I-IV кварталы |
| 10. Продолжение работы по проекту федерального закона «О внесении изменений в федеральные законы «О несостоятельности (банкротстве)», «О несостоятельности (банкротстве) кредитных организаций» в части совершенствования положений об оспаривании сделок должника при осуществлении процедуры банкротства и привлечении к субсидиарной ответственности лиц, имеющих или имевших право давать указания, обязательные для исполнения должником. | I-IV кварталы |
| 11. Продолжение работы по проекту федерального закона «О внесении изменений и дополнений в федеральные законы «О несостоятельности (банкротстве)», «О несостоятельности (банкротстве) кредитных организаций» в части введения ликвидационного неттинга. | I-IV кварталы |
| 12. Участие в подготовке изменений и дополнений в Федеральный закон «О противодействии легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путем, и финансированию терроризма» по результатам Отчета третьего раунда взаимных оценок системы противодействия отмыванию преступных доходов и финансированию терроризма по Российской Федерации, подготовленного экспертами Группы разработки финансовых мер борьбы с отмыванием денег (ФАТФ). | I-IV кварталы |
| 13. Продолжение работы над проектом федерального закона «О внесении изменений в некоторые законодательные акты Российской Федерации» в части пересмотра ограничений, связанных с осуществлением хозяйственными обществами эмиссии облигаций. | I-IV кварталы |
| Финансовые рынки | |
| 14. Продолжение работы по совершенствованию нормативной базы, регламентирующей проведение сделок РЕПО на рынке государственных ценных бумаг, в том числе сделок РЕПО с центральным контрагентом. | I-IV кварталы |
| 15. Продолжение работы по совершенствованию законодательства о клиринговой деятельности. | кварталы |
| 16. Участие в работе по внедрению механизмов предоставления ценных бумаг на возвратной основе. | I-IV кварталы |
| 17. Содействие развитию системы индикаторов рыночных процентных ставок. | кварталы |
| 18. Участие в работе по развитию механизма операций трехстороннего РЕПО. | I-IV кварталы |
| Содержание мероприятий | Срок исполнения |
| Платежная система России | |
| 19. Участие в совершенствовании законодательства по национальной платежной системе, в том числе в области платежей и переводов денежных средств. | I-IV кварталы |
| 20. Выработка предложений, основанных на международном опыте и направленных на совершенствование методологической базы по модернизации платежных инструментов и процедур, совершаемых банками при осуществлении платежей и переводов денежных средств. | III-IV кварталы |
| 21. Проведение работы по формированию в нормативной базе Банка России основных положений, определяющих порядок осуществления наблюдения за функционированием систем перевода денежных средств и платежной инфраструктуры. | III-IV кварталы |
| 22. Проведение работы, направленной на повышение финансовой грамотности населения в Российской Федерации в сфере розничных платежей. | III-IV кварталы |
| Платежная система Банка России | |
| 23. Осуществление мероприятий по развитию и совершенствованию системы валовых расчетов в режиме реального времени Банка России (системы БЭСП). | I-IV кварталы |
[1] Т.В. Юрьева, Е.А. Марыганова. Экономическая теория: МАКРОЭКОНОМИКА: Учебно-методический комплекс. – М.: 2008.
[2] Ивашковский С. Н. Макроэкономика: Учебник. 2-е изд., испр., доп. — М.: Дело, 2002.
[3] Галаева Е.В., Корсакова А.А., Марыганова Е.А., Назарова Е.В., Юрьева Т.В. Макроэкономика. Учебное пособие. / Московский международный институт эконометрики, информатики, финансов и права, - М., 2003.
[4] Галаева Е.В., Корсакова А.А., Марыганова Е.А., Назарова Е.В., Юрьева Т.В. Макроэкономика. Учебное пособие. / Московский международный институт эконометрики, информатики, финансов и права, - М., 2003.
[5] Яллай В.А. Макроэкономика. Учебное пособие. Псков, ПГПИ, 2003.
[6] http://www.cbr.ru/today/publications_reports/on_2009(2010-2011).pdf
[7] http://www.cbr.ru/today/publications_reports/on_2009(2010-2011).pdf
